Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования
“РОССИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТОРГОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ”
(РГТЭУ)
Воронежский филиал
__экономический_______________________________________
(наименование факультета)
Кафедра_бухгалтерского учета, анализа и аудита_____
(наименование кафедры)
по дисциплине_Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности
на тему_Анализ денежных потоков и их взаимосвязь с финансовыми результатами _________организации______________________________
(наименование темы)
Выполнена студенткой _4_курса группы БД-109
очной____формы обучения
специальности_бухгалтерский учет, анализ и аудит
_Кузиной Розы Сергеевны____________
(ФИО полностью)
_____________________________________
Руководитель
_Панчехина О.В., ст. преподаватель___
(ФИО, ученая степень, звание)
Отметка о допуске (недопуске) к защите_____________
«____»_______________200___г. ________________________
(подпись руководителя)
Воронеж 2013 г.
ОГЛАВЛЕНИЕ
Введение………………………………………………………………….....3
ГЛАВА 1. Теоретические положения по организации анализа
денежных потоков предприятия…………………………………………..5
1.1. Понятие, сущность денежных потоков…………………..5
1.2. Методы оценки денежных потоков……………………..12
1.3. Характеристика ЗАО «Тантьема»……………………….23
ГЛАВА 2. Анализ денежного потока……………………………………28
2.1. Прямой метод оценки денежного потока………………28
2.2. Анализ эффективности управления денежными потоками на предприятии……………………………………………34
2.3. Косвенный метод оценки денежного потока, расчет ликвидного денежного потока…………………………………...38
ГЛАВА 3. Предложения по улучшению движения денежных потоков
предприятия………………………………………………………………44
3.1. Оптимизация движения денежных потоков…………44
Заключение………………………………………………………………..51
Список использованных источников……………………………………53
Приложения……………………………………………………………….55
Введение
Среди главных проблем российской экономики многие экономисты выделяют дефицит денежных средств на предприятиях для осуществления ими своей текущей и инвестиционной деятельности. Однако при ближайшем рассмотрении данной проблемы выясняется, что одной из причин этого дефицита является, как правило, низкая эффективность привлечения и использования денежных ресурсов, ограниченность применяемых при этом финансовых инструментов, технологий и механизмов. Поскольку финансовые инструменты и технологии всегда опираются на разработки финансовой науки и практики, то их применение особенно актуально при недостатке финансовых ресурсов.
С другой стороны, управление денежными потоками входит в состав финансового менеджмента и осуществляется в рамках финансовой политики предприятия, понимаемой как общая финансовая идеология, которой придерживается предприятие для достижения общеэкономической цели его деятельности[7]. Задачей финансовой политики является построение эффективной системы управления финансами, обеспечивающей достижение стратегических и тактических целей деятельности предприятия.
Рациональное формирование денежных потоков способствует ритмичности операционного цикла предприятия и обеспечивает рост объемов производства и реализации продукции. При этом любое нарушение платежной дисциплины отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции, положении предприятия на рынке и т.п. Даже у предприятий, успешно работающих на рынке и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени.
Управление денежными потоками является важным фактором ускорения оборота капитала предприятия. Это происходит за счет сокращения продолжительности операционного цикла, более экономного использования собственных и уменьшения потребности в заемных источниках денежных средств. Следовательно, эффективность работы предприятия полностью зависит от организации системы управления денежными потоками. Данная система создается для обеспечения выполнения краткосрочных и стратегических планов предприятия, сохранения платежеспособности и финансовой устойчивости, более рационального использования его активов и источников финансирования, а также минимизации затрат на финансирование хозяйственной деятельности.
Целью работы является анализ и совершенствование управления денежными потоками предприятия.
Основными задачами курсовой работы являются:
- анализ эффективности управления денежными потоками;
- оптимизация движения денежных потов;
- определение взаимосвязи денежных потоков с финансовыми результатами.
Объектом исследования в данной курсовой работе является закрытое акционерное общество «Тантьема» (далее ЗАО «Тантьема»).
Предметом анализа денежных потоков является финансовые процессы на предприятии ЗАО «Тантьема».
По структуре курсовая работа состоит из трех глав, введения и заключения. В работе представлен список использованных источников по проблеме исследования.
ГЛАВА 1. Теоретические положения по организации анализа
денежных потоков предприятия
1.1. Понятие, сущность денежных потоков
Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью[5].
Высокая роль эффективного управления денежными потоками предприятия определяется следующими основными положениями:
1. Денежные потоки обслуживают осуществление хозяйственной деятельности предприятия практически во всех ее аспектах. Образно денежный поток можно представить как систему «финансового кровообращения» хозяйственного организма предприятия. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом.
2. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития. Темпы этого развития, финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяются тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и во времени. Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает существенное ускорение реализации стратегических целей развития предприятия.
3. Рациональное формирование денежных потоков способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса предприятия. Любой сбой в осуществлении платежей отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции и т.п. В то же время эффективно организованные денежные потоки предприятия, повышая ритмичность осуществления операционного процесса, обеспечивают рост объема производства и реализации его продукции.
4. Эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале. Активно управляя денежными потоками, можно обеспечить более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов. Особую актуальность этот аспект управления денежными потоками приобретает для предприятий, находящихся на ранних стадиях своего жизненного цикла, доступ которых к внешним источникам финансирования довольно ограничен.
5. Управление денежными потоками является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия. Этому способствует сокращение продолжительности производственного и финансового циклов, достигаемое в процессе результативного управления денежными потоками, а также снижение потребности в капитале, обслуживающем хозяйственную деятельность предприятия. Ускоряя за счет эффективного управления денежными потоками оборот капитала, предприятие обеспечивает рост суммы генерируемой во времени прибыли.
6. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия. Даже у предприятий, успешно осуществляющих хозяйственную деятельность и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени. Синхронизация поступления и выплат денежных средств, достигаемая в процессе управления денежными потоками предприятия, позволяет устранить этот фактор возникновения его неплатежеспособности.
7. Активные формы управления денежными потоками позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами. Речь идет в первую очередь об эффективном использовании временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов в осуществлении финансовых инвестиций. Высокий уровень синхронизации поступлений и выплат денежных средств по объему и во времени позволяет снижать реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих операционный процесс, а также резерв инвестиционных ресурсов, формируемый в процессе осуществления реального инвестирования. Таким образом, эффективное управление денежными потоками предприятия способствует формированию дополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций, являющихся источником прибыли.
Понятие «денежный поток предприятия» является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации. Такую классификацию денежных потоков предлагается осуществлять по следующим основным признакам:
1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяются следующие виды денежных потоков:
– денежный поток по предприятию в цепом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;
– денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия. Такая дифференциация денежного потока предприятия определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;
– денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. В системе хозяйственного процесса предприятия такой вид денежного потока следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.
2. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета выделяют следующие виды денежных потоков:
– денежный поток по операционной деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность: заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета;
– денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;
– денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.
3. По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков:
– положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «приток денежных средств»);
– отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «отток денежных средств»).
Характеризуя эти виды денежных потоков, следует обратить внимание на высокую степень их взаимосвязи. Недостаточность объемов во времени одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов другого вида этих потоков. Поэтому в системе управления денежными потоками предприятия оба эти вида денежных потоков представляют собой единый (комплексный) объект финансового менеджмента[9].
4. По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:
– валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;
– чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.
Расчет чистого денежного потока по предприятию в целом, отдельным структурным его подразделениям (центрам ответственности), различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным операциям осуществляется по следующей формуле (формула 1):
ЧДП = ПДП-ОДП (1)
где ЧДП – сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде времени;
ПДП – сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени;
ОДП – сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени.
Как видно из этой формулы, в зависимости от соотношения объемов положительного и отрицательного потоков сумма чистого денежного потока может характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами, определяющими конечный результат соответствующей хозяйственной деятельности предприятия и влияющими в конечном итоге на формирование и динамику размера остатка его денежных активов.
5. По уровню достаточности объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:
– избыточный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия;
– дефицитный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.
6. По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока:
– настоящий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;
– будущий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени. Понятие будущий денежный поток может использоваться и как номинальная идентифицированная его величина в предстоящем моменте времени (или в разрезе интервалов будущего периода), которая служит базой дисконтирования в целях приведения к настоящей стоимости.
Рассматриваемые виды денежного потока предприятия отражают содержание концепции оценки стоимости денег во времени применительно к хозяйственным операциям предприятия.
7. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают следующие виды денежных потоков предприятия:
– регулярный денежный поток. Он характеризует поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Характер регулярного носят большинство видов денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия: потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных инвестиционных проектов и т.п.;
– дискретный денежный поток. Он характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени. Характер дискретного денежного потока носит одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретением предприятием целостного имущественного комплекса; покупкой лицензии франчайзинга; поступлением финансовых средств в порядке безвозмездной помощи и т.п.
Рассматривая эти виды денежных потоков предприятия, следует обратить внимание на то, что они различаются лишь в рамках конкретного временного интервала. При определенном минимальном временном интервале все денежные потоки предприятия могут рассматриваться как дискретные. И наоборот – в рамках жизненного цикла предприятия преимущественная часть его денежных потоков носит регулярный характер.
8. По стабильности временных интервалов формирования регулярные денежные потоки характеризуются следующими видами:
– регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Такой денежный поток поступления или расходования денежных средств носит характер аннуитета;
– регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Примером такого денежного потока может служить график лизинговых платежей за арендуемое имущество с согласованными сторонами неравномерными интервалами времени их осуществления на протяжении периода лизингования актива.
Рассмотренная классификация позволяет более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии.
1.2. Методы оценки денежных потоков
Источником информации для проведения анализа взаимосвязи прибыли, движения оборотного капитала и денежных средств является баланс, приложение к балансу, «Отчет о финансовых результатах»[4]. Особенностью формирования информации в этих отчетах является метод начислений, а не кассовый метод. Это означает, что полученные доходы, или понесенные затраты могут не соответствовать реальному «притоку» или «оттоку» денежных средств на предприятии.
В отчете о прибылях и убытках может быть показана достаточная величина прибыли и тогда оценка рентабельности будет высокой, хотя в то же время предприятие может испытывать острый недостаток денежных средств для своего функционирования. И наоборот, прибыль может быть незначительной, а финансовое состояние предприятия – вполне удовлетворительным. Показанные в отчетности предприятия, данные о формировании и использовании прибыли не дают полного представления о реальном процессе движения денежных средств[10]. Например, достаточно для подтверждения сказанного сопоставить величину балансовой прибыли, показанной в отчете о финансовых результатах и их использовании с величиной изменения денежных средств в балансе. Прибыль является лишь одним из факторов (источников) формирования ликвидности баланса. Другими источниками являются: кредиты, займы, эмиссия ценных бумаг, вклады учредителей, прочие. Поэтому в некоторых странах в настоящее время отдается предпочтение отчету о движении денежных средств как инструменту анализа финансового состояния фирмы. Например, в США с 1988 года введен стандарт, по которому предприятия, вместо составлявшегося ими до этого отчета об изменениях в финансовом положении, должны составлять отчет о движении денежных средств. Такой подход позволяет более объективно оценить ликвидность фирмы в условиях инфляции и с учетом того, что при составлении остальных форм отчетности используется метод начисления, то есть он предполагает отражение расходов независимо от того, получены или уплачены соответствующие денежные суммы.
«Отчет о движении денежных средств» – это документ финансовой отчетности, в котором отражаются поступление, расходование и нетто-изменения денежных средств в ходе текущей хозяйственной деятельности, а также инвестиционной и финансовой деятельности за определенный период. Эти изменения отражаются так, что позволяют установить взаимосвязь между остатками денежных средств на начало и конец отчетного периода.
Отчет о движении денежных средств – это отчет об изменениях финансового состояния, составленный на основе метода потока денежных средств. Он дает возможность оценить будущие поступления денежных средств, проанализировать способность фирмы погасить свою краткосрочную задолженность и выплатить дивиденды, оценить необходимость привлечения дополнительных финансовых ресурсов. В сравнении с балансом и отчетом о финансовых результатах он ориентирован на pacкрытие для внешних пользователей бухгалтерской отчетности дополнительных сведений о финансовом положении предприятия, которые не могут быть прямо или косвенно получены из каких-либо других составных частей отчетности. Данный отчет может быть составлен либо в форме отчета об изменениях в финансовом положении (с заменой показателя «чистые оборотные активы» на показатель «денежные средства»), либо по специальной форме, где направления движения денежных средств сгруппированы по трем направлениям: хозяйственная (операционная) сфера, инвестиционная и финансовая сферы.
Структурный анализ движения денежных средств в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия оформляются аналитической таблицей, где движение денежных средств в отчетном периоде сравнивается с движением денежных средств в предыдущем периоде (за базу сравнения принят предыдущий период), выясняется направление динамики поступлений и расходов денежных средств.
В результате структурного анализа выясняется: какой вид деятельности вызвал преобладающие поступления денежных средств; по каким видам деятельности поступления и выбытия денежных средств в наибольшей степени выросли (уменьшились) по сравнению с предыдущим периодом.
Логика анализа движения денежных средств состоит в том, что необходимо выделить по возможности все операции, затрагивающие движение денежных средств. Это можно сделать различными способами, в частности путем анализа всех оборотов по счетам денежных средств (счета 50, 51, 52, 55, 56, 57)[8].
В соответствии с международными стандартами учета и сложившейся практикой для подготовки отчетности о движении денежных средств используются два основных метода – косвенный и прямой. Эти методы различаются между собой полнотой представления данных о денежных потоках предприятия, исходной информацией для разработки отчетности и другими параметрами.
Разница между ними состоит в различной последовательности процедур определения величины потока денежных средств в результате текущей деятельности:
• прямой метод основывается на исчислении притока (выручка от реализации продукции, работ и услуг, авансы полученные и др.) и оттока (оплата счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов и др.) денежных средств, т.е. исходным элементом является выручка;
• косвенный метод основывается на идентификации и учете операций, связанных с движением денежных средств, и последовательной корректировке чистой прибыли, т.е. исходным элементом является прибыль.
Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Источником информации для разработки отчетности о движении денежных средств предприятия этим методом являются отчетный баланс и отчет о финансовых результатах. Расчет чистого денежного потока предприятия косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом.
По операционной деятельности базовым элементом расчета чистого денежного потока предприятия косвенным методом выступает его чистая прибыль, полученная в отчетном периоде. Путем внесения соответствующих корректив чистая прибыль преобразуется затем в показатель чистого денежного потока.
Использование косвенного метода расчета движения денежных средств позволяет определить потенциал формирования предприятием основного внутреннего источника финансирования своего развития – чистого денежного потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование. Кроме того, следует отметить относительно низкую трудоемкость формирования отчетности о движении денежных средств, так как подавляющее большинство необходимых для расчета косвенным методом показателей содержится в иных формах действующей финансовой отчетности предприятия.
Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом. Различия полученных результатов расчета денежных потоков прямым и косвенным методом относятся только к операционной деятельности предприятия. При использовании прямого метода расчета денежных потоков используются непосредственные данные бухгалтерского учета, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств.
Расчеты суммы чистого денежного потока предприятия по инвестиционной и финансовой деятельности, а также по предприятию в целом осуществляются по тем же алгоритмам, что и при косвенном методе.
В соответствии с принципами международного учета метод расчета денежных потоков предприятие выбирает самостоятельно, однако предпочтительным считается прямой метод, позволяющий получить более полное представление об их объеме и составе.
Оценка денежного потока прямым методом. Прямой метод формирования отчета о движении денежных средств предусматривает отражение полных сумм денежных средств, поступивших от покупателей и выплаченных поставщикам через расчетный счет, кассу или денежные эквиваленты. При формировании отчета о движении денежных средств прямым методом возникает необходимость классифицировать каждую хозяйственную операцию при отнесении ее на вид деятельности. Наличие большого количества таких операций требует серьезных трудовых затрат при составлении данного отчета. Другой сложностью при составлении отчета о движении денежных средств прямым методом является необходимость «вычищения» (элиминации) внутренних оборотов (например, исключение перемещений денежных средств между расчетным счетом и кассой, между различными видами банковских счетов компании и других). В противном случае это приведет к искажению отчетности путем необоснованного увеличения потоков денежных средств.
Методической основой прямого метода анализа является балансовый метод, особенностями которого является следующее:
ДСнп + ДПп – Дпо = ДСкп (2)
где ДСнп; ДСкп – остаток денежных средств на начало и конец периода соответственно;
ДПп – поступление денежных средств за период;
ДПо – выбытие денежных средств за период.
Этот метод основан на сравнении показателей, содержащихся в отчете «О движении денежных средств», исчислении и оценке необходимых величин (абсолютных и относительных отклонений, темпов роста и прироста, удельного веса отдельных показателей (элементов) притока и оттока денежных средств в общем объеме положительных и отрицательных денежных потоков) за отчетный период, а также оценке динамики исследуемых показателей[14].
Анализ движения денежных средств прямым методом позволяет судить о ликвидности предприятия, поскольку он детально раскрывает движение денежных средств на его счетах, что дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для уплаты по счетам текущих обязательств, а также осуществления инвестиционной деятельности.
Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия:
– позволяет показать основные источники притока и направления оттока денежных средств,
– дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам,
– устанавливает взаимосвязь между реализацией к денежной выручкой за отчетный период.
В оперативном управлении прямой метод может использоваться для контроля за процессом формирования прибыли и выводов относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам.
Недостатком этого метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения абсолютного размера денежных средств предприятия. Кроме того, данный метод требует больших затрат времени, чем другие методы оценки денежного потока, а полученная с его использованием отчетность менее полезна.
Необходимо помнить, что совокупный денежный поток должен быть равен разности начального и конечного сальдо денежных средств за период.
Рассматривая показатели денежных потоков по видам деятельности, следует отметить, что наибольший объем денежной массы обеспечивает основную текущую деятельность организации.
Необходимым условием финансовой стабильности является такое соотношение притоков и оттоков средств в рамках текущей деятельности, которое обеспечило бы увеличение финансовых ресурсов, достаточное для осуществления операций по инвестиционной и финансовой деятельности организации.
Дальнейший, более детальный анализ структуры притоков и оттоков денежных средств позволяет оценить структуру поступления и выбытия денежных средств организации. Показатели, характеризующие отдельные элементы положительных денежных потоков, объединены в три группы. В первую группу включены показатели денежных поступлений, непосредственно участвующих в формировании финансового результата от основной деятельности организации. В состав второй группы вошли показатели денежных поступлений, участвующих в формировании финансовых результатов лишь косвенно (кредиты, займы и прочие заемные средства, полученные организацией на возвратной основе). Третья группа показателей включает поступления денежных средств в виде доходов от финансовых, внереализационных операций, а также доходов от продажи внеоборотных активов.
Показатели, отражающие структуру отрицательных денежных потоков, объединены в группы исходя из их экономического содержания и сущности хозяйственных операций, связанных с оттоком денежных средств.
Значительное внимание в процессе анализа денежных потоков должно быть уделено анализу равномерности распределения объемов притока и оттока денежных средств по отдельным временным промежуткам. Это позволит выявить характер колебаний абсолютных и относительных величин денежных потоков под воздействием различных факторов, в частности сезонности производства и реализации, определить максимальные значения так называемых «пиков» отклонений от средних величин, а также разработать
Для характеристики равномерности распределения денежных потоков по кварталам за текущий и базисный год необходимо пользоваться относительными величинами коэффициентов равномерности.
Коэффициент равномерности характеризует относительную величину среднеквадратических отклонений фактических значений показателей от их среднеарифметического значения и рассчитывается по формуле (формула 3):
Кравн =1 – s/х (3)
где s – среднеквадратическое отклонение фактических значений i-х показателей от среднеарифметического значения за период; рассчитывается по формуле (формула 4):
(4)
где xi – фактическое значение показателя притоков или оттоков денежных средств в i-том подпериоде анализируемого периода (например месяца в квартале);
xср – среднеарифметическое за анализируемый период значение показателей притоков и оттоков;
n – количество показателей, принимаемых в расчет (если расчет делается поквартально, то равен трем – по числу месяцев в квартале).
Рассчитанные значения коэффициентов равномерности притоков и оттоков сводятся в итоговую таблицу.
Оценка денежного потока косвенным методом. Суть косвенного метода состоит в преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств. При этом исходят из того, что в деятельности каждого предприятия имеются отдельные, нередко значительные по величине виды расходов и доходов, которые уменьшают (увеличивают) прибыль предприятия, не затрагивая величину его денежных средств. В процессе анализа на сумму указанных расходов (доходов) производят корректировку величины чистой прибыли таким образом, чтобы статьи расходов, не связанные с оттоком средств, и статьи доходов, не сопровождающиеся их притоком, не влияли на величину чистой прибыли.
Таким образом, при косвенном методе не предполагается трансформация каждой статьи отчета о прибылях и убытках. Согласно этому методу отправной точкой расчета является величина годовой прибыли (убытка) за анализируемый отчетный период, которую корректируют, прибавляя все расходы, не связанные с движением денежных средств (например, амортизационные отчисления), и вычитая все доходы, не связанные с денежными потоками.
Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах, и позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия; устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период.
При анализе взаимосвязи полученного финансового результата и изменения денежных средств следует учитывать возможность получения доходов, отражаемых в учете реального поступления денежных средств.
Анализ движения денежных потоков дает возможность сделать более обоснованные выводы о том, в каком объеме и из каких источников были получены поступившие на предприятия денежные средства и каковы основные направления их использования; способно ли предприятие отвечать по своим текущим обязательствам; достаточно ли собственных средств предприятия для осуществления инвестиционной деятельности; чем объясняются расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств и др.
Преимуществом косвенного метода при использовании в оперативном управлении является то, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами. В долгосрочной перспективе косвенный метод позволяет выявить наиболее проблемные «места скопления» замороженных денежных средств и, исходя из этого, разработать пути выхода из сложившейся ситуации.
Информационной основой анализа движения денежных средств косвенным методом является баланс, методической основой – балансовый метод анализа, который увязывает притоки и оттоки денежных средств.
Подготовка отчета о движении денежных средств на основе косвенного метода проходит в несколько этапов:
Если сравнить два способа формирования отчета о движении денежных средств, то наглядно видно различие в применяемых статьях, способе их расчета. При использовании косвенного метода наблюдается преобладание использования итоговых статей. Еще одна трудность применения данного способа заключается в выборке операций, относящихся к инвестиционной деятельности из статей баланса, где находят отражение операции всех видов деятельности. Кроме того, при учете движения денежных средств от финансовой и инвестиционной деятельности следует обратить особое внимание на правильную трактовку нормативных документов, так как для одной сферы деятельности операция может носить инвестиционный характер, для другой - финансовый или операционный.
Анализируя денежные потоки в отчете о движении денежных средств, составленном косвенным методом, следует также учитывать отраслевые особенности деятельности предприятий. Если промышленное предприятие сравнить с торговым, то даже при условии идентичности объемов их чистой прибыли промышленное предприятие будет иметь значительно более высокий показатель движения денежных потоков, нежели торговое. Это обусловлено, прежде всего, тем что торговое предприятие, как правило, осуществляет небольшие капиталовложения в основные фонды, а потому имеет меньшие амортизационные отчисления. При этом составление отчета о движении денежных средств прямым способом может дать обратную картину[9].
Еще большие отличия в структуре статей отчета о движении денежных средств имеют компании, занимающиеся строительством объектов недвижимости. В отличие от представителей других отраслей экономики строительные компании осуществляют вложения средств в создание объектов недвижимости; таким образом, денежные потоки, поступающие от их реализации, они отражают не в разделе потоков от инвестиционной деятельности, а в разделе потоков от операционной деятельности. Если же они еще и занимаются продажей долей в сооружаемом объекте недвижимости на основе договоров соинвестирования или долевого участия, то у них в разделе потоков от операционной деятельности помимо статьи «Поступления от продаж» появляется статья «Поступления по заключенным инвестиционным контрактам, договорам долевого участия».
Необходимо помнить, что в зависимости от стратегии развития компании, на некоторых этапах ее развития отчет о движении денежных средств может вовсе не иметь разделов, связанных с отражением потоков по инвестиционной или финансовой деятельности[11]. Так, потоки денежных средств от финансовой деятельности будут отсутствовать, если компания не прибегает к внешним заимствованиям денежных средств, и не выплачивает дивидендов. Состав же статей потоков от инвестиционной деятельности, как правило, ограничивается потоками по приобретению основных средств и их реализации. Но и эти потоки возникают у большинства компаний или на этапе их создания, или в том случае, если компания проводит модернизацию производственных участков.
1.3. Характеристика ЗАО «Тантьема»
Анализ формирования и использования оборотных средств, а также процедура управления данным видом имущественных ценностей будет проводиться на примере работы закрытого акционерного общества «Тантьема».
ЗАО «ТАНТЬЕМА» создано в соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах» и является юридическим лицом, действующим на основании устава и в соответствии с федеральным законодательством Российской Федерации. Юридический адрес ЗАО «ТАНТЬЕМА»: Россия, Воронежская область г. Павловск ул., Донская, 1а. Осуществление хозяйственной деятельности производится по месту регистрации акционерного общества.
Число акционеров ЗАО «ТАНТЬЕМА» не превышает 50 человек. Акционерами общества могут быть:
- юридические лица и граждане РФ, других государств СНГ;
- иностранные юридические лица, созданные и правомочные осуществлять инвестиции в соответствии с законодательством страны своего местонахождения;
- иностранные граждане, лица без гражданства, российские граждане и граждане государств содружества, имеющие постоянное местожительство за границей, при условии, что они зарегистрированы для ведения хозяйственной деятельности в стране их гражданства или постоянного места жительства;
- международные организации.
Фактически акционерами анализируемого хозяйствующего субъекта являются юридические лица, граждане РФ.
На рынке товаров, работ, услуг анализируемое акционерное общество действует с 2002 года. За время работы акционерное общество не осуществляло реорганизационных мероприятий.
Общество имеет гражданские права и несет обязанность в связи с осуществлением любых видов деятельности, не запрещенных законом.
Основной целью деятельности анализируемого общества является извлечение прибыли. Общество имеет гражданские права и несет обязанность, необходимые для осуществления любых видов деятельности, не запрещенных законом.
Основными видами деятельности ЗАО «ТАНТЬЕМА» являются:
- оптово – розничная торговля товарами народного потребления: продовольственными и непродовольственными товарами, товарами химической промышленности;
- производство и реализация металлоконструкций;
- сдача в аренду торговых площадей другим хозяйствующим субъектам;
- выполнение других видов деятельности, не запрещенные действующим российским законодательством.
Реализация товарных ценностей осуществляется в основном через розничную продажу, и незначительная часть поставок и реализации товарных ценностей (например, реализация мебельной фурнитуры) производится в форме оптовых поставок и продаж.
Организация осуществляет реализацию товарных ценностей, работ, услуг в основном на местном региональном рынке; основными потребителями выступают физические лица, а также небольшие предприятия и организации. Реализация товарных ценностей, работ, услуг осуществляется по рыночным (свободным) ценам.
Основными поставщиками товарных ценностей выступают крупные оптовые базы г. Москвы, Санкт- Петербурга, непосредственно предприятия Воронежской области и соседних областей Центрально-Черноземного региона.
Организация самостоятельно планирует свою деятельность и определяет перспективы своего развития исходя из спроса на продукцию, оказываемые услуги, работы и из экономической целесообразности и необходимости производственного и социального развития организации, повышения личных доходов его работников.
Анализируемая организация относится к субъектам среднего бизнеса, работающая на общем режиме налогообложения и с применением общего режима учета, отчетности.
Характеризуя систему управления в данном субъекте, необходимо отметить то, что система управления в организации определяется объемом выполняемых работ, функциональными обязанностями и уровнем соподчиненности между структурными подразделениями.
В ЗАО «Тантьема» используется линейно-функциональная структура управления с минимальным выделением функциональных подразделений. Структура управления в анализируемой организации представлена на рисунке (рисунок 1):
Рисунок 1 – Организационная структура управления ЗАО «Тантьема»
Организация экономической работы осуществляется на основании действующего федерального законодательства, нормативных актов, а также внутренних положений разрабатываемых на предприятии. Ответственность за организацию бухгалтерского учета и управление финансами несет генеральный директор.
Начальник финансово- экономической службы несет ответственность за своевременное предоставление перспективных планов, годовых бюджетов, статистической отчетности по соответствующим формам; организацию и методическое обеспечение технико - экономического планирования на предприятии в пределах установленных функций; своевременное предоставление достоверных материалов по обоснованию уровня цен.
ГЛАВА 2. Анализ денежного потока
2.1. Прямой метод оценки денежного потока
Одним из главных условий нормальной деятельности предприятия является обеспеченность денежными средствами, оценить которую позволяет анализ денежных потоков. Основная задача анализа денежных потоков заключается в выявлении причин недостатка денежных средств, определении источников их поступлений и направлений использования. Цель анализа – выделить, по возможности, все операции, затрагивающие движение денежных средств. Анализ движения денежных средств проводится прямым и косвенным методом. Оценка движения денежных средств прямым методом начинается с общей оценки движения денежных средств по организации.
Таблица 1 – Анализ движения денежных средств по видам деятельности ЗАО «Тантьема» за 2010–2011 гг.
|
Вид деятельности |
2010 г. |
2011 г. |
Абсолютное отклонение |
Темп роста, % |
|
Остаток денежных средств на начало года |
140 |
720 |
580 |
514,29 |
|
Чистый денежный поток от текущей деятельности |
-1345 |
6172 |
7517 |
|
|
Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности |
-575 |
-5100 |
-4525 |
Продолжение таблицы 1
|
Чистый денежный поток от финансовой деятельности |
2500 |
1610 |
-890 |
64,4 |
|
Остаток денежных средств на конец года |
720 |
3402 |
2682 |
472,5 |
Из данных таблицы 1 следует, что в 2011 году на конец отчетного периода произошло увеличение остатков денежных средств по сравнению с началом периода на 580 тыс. руб. или на 414,29%, что оказывало положительное влияние на ликвидность организации. В 2011 году остаток на конец периода значительно увеличился – на 2682 тыс. руб. или на 372,5%. При этом увеличение денежных средств организации произошло в основном за счет положительного денежного потока по текущей деятельности. Вместе с тем наблюдается значительный отток денег по инвестиционной деятельности в 2011г. Источником финансирования капитальных и финансовых вложений при этом являлись не только деньги, заработанные производством и продажей продукции, но и заемные средства.
Следует также отметить, что динамика денежных потоков от различных видов деятельности имеет нестабильный и разнонаправленный характер. Так в ни в 2011, ни в 2010 годах не были получены положительные чистые денежные потоки по всем видам деятельности.
В 2010 году из-за значительного снижения величины чистого денежного потока по текущей деятельности до -1345 тыс. руб., этих средств было недостаточно для финансирования инвестиций, чистый денежный отток по инвестиционной деятельности составил 575 тыс. руб., а также для погашения задолженности по займам. Это повлияло на снижение остатка денежных средств на конец года, и их величина получилась незначительной 720 тыс. руб.
В 2011 году по текущей деятельности был получен чистый приток денег в размере 6172 тыс. руб., что позволило организации финансировать за счет полученных средств инвестиционную деятельность, отрицательный денежный поток по которой составил 5100 тыс. руб.
Далее целесообразно исследовать состав источников поступления денежных средств и направлений их расходования в разрезе отдельных видов деятельности, а также оценить динамику притоков и оттоков в анализируемом периоде.
Таблица 2 – Анализ движения денежных средств по текущей деятельности ЗАО «Тантьема» за 2010–2011 гг.
|
Показатель |
2010 г. |
2011 г. |
Абсолютное отклонение |
Темп роста, % |
|
1. Средства, полученные от покупателей, заказчиков |
3703 |
193640 |
189937 |
5229,27 |
|
2. Расходование денежных средств – всего |
5048 |
187468 |
182420 |
3713,71 |
|
в том числе: |
||||
|
2.1. Оплата приобретенных товаров, услуг, сырья и иных оборотных активов |
2635 |
169950 |
167315 |
6449,72 |
Продолжение таблицы 2
|
2.2. Оплата труда |
1800 |
12300 |
10500 |
683.33 |
|
2.3. Расчеты по налогам и сборам |
379 |
2952 |
2573 |
778.89 |
|
2.5. Расчеты по страховым взносам |
234 |
1305 |
1071 |
558,55 |
|
2.6. На оплату процентов по кредитам |
0 |
961 |
961 |
|
|
3. Чистые денежные средства от текущей деятельности |
-1345 |
6172 |
7517 |
По данным табл. 2 видно, что в 2011 году поступление денежных средств по текущей деятельности возросло на 189937 тыс. руб. или в 52,29 раза. Этот прирост обеспечен увеличением выручки от продаж, прочих доходов нет.
Расходование средств также значительно выросло, но более низкими темпами. В целом расходование денежных средств по текущей деятельности увеличилось на 182420 тыс. руб. или в 37,14 раза. При этом рост оттока средств произошел по всем направлениям расходования денежных активов. Наиболее значительный прирост произошел по статье «Оплата приобретенных товаров, услуг, сырья и иных оборотных активов» – на 167315 тыс. руб. или в 64,5 раза. К сожалению, в Отчете о движении денежных средств ЗАО «Тантьема» не дана их расшифровка, несмотря на существенность величины. Также значительный рост оттока наблюдается по оплате товаров – на 10500 тыс. руб. или в 6,83 раза. В целом более высокие темпы роста притока денежных средств по сравнению с оттоком в 2010 году обусловили еще более высокие темпы роста чистого денежного потока по текущей деятельности с -1345 до 6172 тыс. руб., в результате обеспечив себя финансовыми ресурсами для осуществления инвестиций.
Также значительно выросли расчеты по налогам и сборам на 2573 тыс. руб. или на 678,89%.
Движение денежных средств по инвестиционной деятельности представлено в табл. 3.
Таблица 3 – Анализ движения денежных средств по инвестиционной деятельности ЗАО «Тантьема» за 2010–2011 гг.
|
Показатель |
2010 г. |
2011 г. |
Абсолютное отклонение |
Темп роста, % |
|
1. Поступление денежных средств |
0 |
0 |
0 |
|
|
2. Расходование денежных средств – всего |
575 |
5100 |
4525 |
889,96 |
|
в том числе: |
||||
|
2.1. Приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и |
570 |
5100 |
4530 |
894,74 |
|
2.2. Приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений |
5 |
0 |
-5 |
0 |
|
3. Чистые денежные средства от инвестиционной деятельности |
-575 |
-5100 |
-4525 |
Из данных табл. 3 следует, что в 2011 году не наблюдается притока денежных средств от инвестиционной деятельности.
В то же время на 4525 тыс. руб. или в 8,9 раза возрос отток денежных средств по инвестиционной деятельности. Основной прирост обеспечен увеличением приобретения объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов на 4530 тыс. руб. или в 8,95 раз. Таким образом, эти расходы не обеспечены поступлениями от инвестиционной деятельности – получен отрицательный чистый денежный поток в сумме 5100 тыс. руб.
Анализ движения денежных средств по финансовой деятельности проведем по данным таблицы 4.
Таблица 4 – Анализ движения денежных средств по финансовой деятельности ЗАО «Тантьема» за 2010–2011 гг.
|
Показатель |
2010 г |
2011 г |
Абсолютное отклонение |
Темп роста, % |
|
1. Поступление денежных средств – всего |
2500 |
20000 |
17500 |
800 |
|
в том числе: |
||||
|
1.1. Поступления от займов и кредитов, предоставленных другими организациями |
2500 |
20000 |
17500 |
800 |
|
2. Расходование денежных средств – всего |
0 |
18390 |
18390 |
|
|
в том числе: |
||||
|
2.1. Погашение займов и кредитов |
0 |
18390 |
18390 |
|
|
3. Чистые денежные средства от финансовой деятельности |
2500 |
1610 |
-890 |
64.4 |
Представленные в табл. 4 данные позволяют увидеть, что поступление денежных средств по финансовой деятельности было связано только с получением займов и кредитов от других организаций.
В 2011 году приток возрос на 17500 тыс. руб. или на 700% и составил 2000 тыс. руб., что может быть вызвано высокими инвестиционными потребностями ЗАО «Тантьема». Одновременно наблюдается увеличение оттока денежных средств на погашение ранее взятых займов и кредитов – на 18390 тыс. руб..
При этом в 2011 году интенсивность погашение снижается, что обусловило превышение полученных заемных средств над погашенными и образование положительного чистого денежного потока по финансовой деятельности – 1610 тыс. руб., что на 890 тыс. руб. или 6,44 раза меньше значения 2010 г.
Анализ движения денежных средств прямым методом дает представление о динамике денежных потоков в разрезе отдельных направлений деятельности организации. Данный анализ необходимо дополнить расчетом и оценкой финансовых коэффициентов, используемых для анализа денежных потоков[15].
2.2. Анализ эффективности управления денежными потоками на предприятии
В последнее время все чаще используется отечественными аналитиками коэффициентный метод анализа. В процессе использования этой системы анализа определяются различные относительные показатели денежных потоков и степень их влияния на общее финансовое состояние предприятия. В системе управления денежными потоками наибольшее распространение получили следующие группы коэффициентов.
В первую группу входят коэффициенты участия операционной, инвестиционной и финансовой деятельности в формирование положительного и отрицательного денежных потоков предприятия. То есть рассматривается динамика объема и структуры формирования положительного денежного потока в разрезе отдельных источников поступления денежных средств и отрицательного денежного потока в разрезе отдельных направлений расходования денежных средств.
Результаты расчета этих коэффициентов представлены в таблице 5.
Таблица 5 – Анализ структуры денежных потоков по видам деятельности ЗАО «Тантьема» за 2010–2011 гг.
|
Показатели |
Результат |
Абсолютное изменение, +/- |
Темп изменения, % |
|
|
2010 г. |
2011 г. |
|||
|
ПДП |
100 |
100 |
||
|
КУ+од |
59,7 |
90,64 |
30,94 |
151,83 |
|
КУ+ид |
0 |
0 |
0 |
|
|
КУ+фд |
40,3 |
9,36 |
-30,94 |
23,23 |
|
ОДП |
100 |
100 |
||
|
КУ-од |
89,77 |
88,87 |
-0,9 |
99 |
|
КУ-ид |
10,23 |
2,42 |
-7,81 |
23,66 |
|
КУ-фд |
0 |
8,71 |
8,71 |
Данные таблицы 5 показывают, что в структуре притока денежных средств в анализируемом периоде основную долю составляло их поступление от текущей деятельности. В течение всего период наблюдается резкое увеличение их доли в общей сумме поступлений – в 2010 г. – 59,7%, в 2011 г. – 90,64%. По финансовой деятельности удельный вес поступлений резко снижается с 40,3% до 9,36%.
Наибольшая доля в структуре оттока денежных средств также принадлежит текущей деятельности. Однако в отличие от притока в 2010 году по сравнению с 2011 г. она сокращается с 88,87% до 89,77%. Одновременно снизился удельный вес расходования денежных средств по инвестиционной деятельности с 10,23% до 2,42%. Доля расходов финансовых ресурсов на осуществление финансовой деятельности в 2010 г. нет, но в 2011 г. – значительно увеличилась – до 8,71%.
Таким образом, основной приток и отток средств наблюдается от основной деятельности организации. Данные таблицы 5 подтверждают вывод о том, что текущая деятельность генерирует денежные средства в объеме, достаточном не только для обеспечения потребностей основной деятельности, но и для частичного покрытия инвестиционных расходов.
Следующая группа коэффициентов характеризует эффективность денежных потоков, обобщающим показателем которой является коэффициент эффективности денежных потоков.
Таблица 6 – Показатели эффективности денежных потоков ЗАО «Тантьема» за 2010–2011 гг.
|
Показатель |
Результат |
Абсолютное изменение, +/- |
Темп изменения, % |
|
|
2010 г. |
2011 г. |
|||
|
КЭдп |
0,103 |
0,013 |
-0,09 |
12,62 |
Из таблицы видно, что показатели эффективности денежного потока уменьшаются. В 2011 году коэффициент эффективности денежного потока составил 0,013, т.е. на 1 рубль оттока денежного потока приходится 1 коп. чистого денежного потока.
Третья группа показателей включает коэффициенты, характеризующие ликвидность денежных потоков. Результаты расчета коэффициентов ликвидности приведены в таблице 7.
Таблица 7 – Показатели ликвидности денежных потоков ЗАО «Тантьема» за 2010–20011 гг.
|
Показатели |
Рекомендуемое значение |
Результат |
|
|
2010 г. |
2011 г. |
||
|
КЛдп |
≥ 2 |
1,1 |
1,01 |
|
Кол |
1–2 |
1,5 |
1,65 |
|
Кпл |
≥ 0,8 |
0,32 |
0,39 |
|
Кал |
0,2–0,5 |
0,09 |
0,21 |
Динамика коэффициента ликвидности денежных потоков дает наиболее обобщающую характеристику их ликвидности. По полученным значениям видно, что он не соответствуют рекомендуемому значению. Это говорит о том, валовой положительный денежный поток ЗАО «Тантьема» не обеспечивает полное покрытие отрицательного его денежного потока. Этот динамический показатель дополнен другими показателями ликвидности.
Коэффициент общей ликвидности характеризует способность организации рассчитываться по краткосрочным обязательствам в перспективе. Динамика данного коэффициента в ЗАО «Тантьема» за весь период положительна, т.е. его значение на начало 2011 года увеличилось по сравнению с 2010 г. и составило 1,65. Это свидетельствует о том, что имеющиеся у организации оборотные средства позволяют погасить краткосрочные обязательства.
Коэффициент промежуточной ликвидности показывает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. В ЗАО «Тантьема» показатель ниже рекомендованного значения, несмотря на постепенное повышение его величины.
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает долю краткосрочных обязательств, которая может быть покрыта денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями. Значение этого показателя на 2011 г. находится в рекомендованных границах и составляет 0,21, это значит, что ЗАО «Тантьема» может немедленно погасить 21% своих краткосрочных обязательств.
В целом сложившаяся ситуация управления денежными потоками заслуживает положительной оценки.
Суть косвенного метода состоит в преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств. При этом исходят из того, что в деятельности каждого предприятия имеются отдельные, нередко значительные по величине виды расходов и доходов, которые уменьшают (увеличивают) прибыль предприятия, не затрагивая величину его денежных средств. В процессе анализа на сумму указанных расходов (доходов) производят корректировку величины чистой прибыли таким образом, чтобы статьи расходов, не связанные с оттоком средств, и статьи доходов, не сопровождающиеся их притоком, не влияли на величину чистой прибыли.
Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах, и позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия; устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период.
При анализе взаимосвязи полученного финансового результата и изменения денежных средств следует учитывать возможность получения доходов, отражаемых в учете реального поступления денежных средств.
Анализ движения денежных потоков дает возможность сделать более обоснованные выводы о том, в каком объеме и из каких источников были получены поступившие на предприятия денежные средства и каковы основные направления их использования; способно ли предприятие отвечать по своим текущим обязательствам; достаточно ли собственных средств предприятия для осуществления инвестиционной деятельности; чем объясняются расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств и др.
Преимуществом косвенного метода при использовании в оперативном управлении является то, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами[13]. В долгосрочной перспективе косвенный метод позволяет выявить наиболее проблемные "места скопления" замороженных денежных средств и, исходя из этого, разработать пути выхода из сложившейся ситуации.
Подготовка отчета о движении денежных средств на основе косвенного метода проходит в несколько этапов:
Таблица 8. Косвенный метод составления отчета о движении денежных средств.
|
Показатели |
Пояснения |
|
+ Текущая деятельность |
|
|
Прибыль (за вычетом налогов) –использование прибыли (социальная сфера) |
Чистая прибыль – прибыль за вычетом налога на прибыль |
|
+ Амортизационные отчисления |
Не вызывают оттока денежных средств |
|
+ (-) Изменение суммы текущих активов (запасов, дебиторской задолжности) |
Увеличение текущих активов означает отток денежных средств. Уменьшение текущих активов означает приток денежных средств. |
Продолжение таблицы 8
|
+ (-) Изменение суммы текущих обязательств (кредиторской задолженности, прочих), за исключением краткосрочных кредитов |
Увеличение текущих обязательств вызывает увеличение денежных средств. Уменьшение текущих обязательств связано с оттоком денежных средств. |
|
+ Инвестиционная деятельность |
|
|
+ (-) Изменение суммы внеоборотных активов |
Увеличение долгосрочных активов означает отток денежных средств в результате их инвестирования. Реализация активов приводит к притоку денежных средств |
|
+ Финансовая деятельность |
|
|
+ (-) Изменение суммы задолженности (долгосрочных обязательств, краткосрочных кредитов и займов) |
Увеличение (уменьшение) задолженности указывает на увеличение (уменьшение) денежных средств за счет привлечения (погашения) кредитов |
|
+ (-) Изменение собственного капитала |
Размещение дополнительных акций означает приток денежных средств, выкуп акций – их отток |
|
= Суммарное изменение денежных средств |
Сальдо должно быть равно увеличению (уменьшению) остатка денежных средств за период |
Наиболее благоприятной может считаться ситуация, при которой основным источником поступления денежных средств является текущая (операционная) деятельность предприятия.
Порядок расчета денежных потоков предприятия косвенным методом:
Проверка правильности расчетов: совокупный денежный поток должен быть равен отклонениям по строке «денежные средства» бухгалтерского баланса.
Таблица 9. Расчет денежного потока косвенным методом.
|
АКТИВ |
Код |
На 31 декабря 2010 г. |
На 31 декабря 2011 г. |
Отклонения показателей на 2011 г. от значений на 2010 г. (в тыс.руб) |
|
1 Внеоборотные активы |
||||
|
Основные средства |
1130 |
4149 |
3232 |
-917 |
|
Итого по разделу 1 |
1100 |
4149 |
3232 |
-917 |
|
2 Оборотные активы |
||||
|
Запасы |
1210 |
19227 |
18313 |
-914 |
|
Дебиторская задолженность |
1230 |
3627 |
2745 |
-882 |
|
Денежные средства и денежные эквиваленты |
1250 |
1495 |
3010 |
1515 |
Продолжение таблицы 9
|
Итого по разделу 2 |
1200 |
24349 |
24068 |
-281 |
|
БАЛАНС |
1600 |
28498 |
27300 |
-1198 |
|
ПАССИВ |
||||
|
3 Капитал и резервы |
||||
|
Уставный капитал |
1310 |
8 |
8 |
- |
|
Резервный капитал |
1360 |
6243 |
6243 |
- |
|
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) |
1370 |
6021 |
6458 |
437 |
|
Итого по разделу 3 |
1300 |
12272 |
12709 |
437 |
|
5 Краткосрочные обязательства |
||||
|
Заемные средства |
1510 |
13026 |
8666 |
-4360 |
|
Кредиторская задолженность |
1520 |
3200 |
5925 |
2725 |
|
Итого по разделу 5 |
1500 |
16226 |
14591 |
-1635 |
|
БАЛАНС |
1700 |
28498 |
27300 |
-1198 |
Таблица 10. Отчет о движении денежных средств ЗАО «Тантьема»
|
Статьи баланса |
Изменение денежных средств, тыс.руб. |
|
Текущая деятельность |
|
|
Нераспределенная прибыль |
437 |
|
Запасы |
914 |
|
Дебиторская задолженность |
882 |
|
Кредиторская задолженность |
2725 |
|
Итого денежных средств по текущей деятельности |
4958 |
|
Инвестиционная деятельность |
Продолжение таблицы 10
|
Основные средства |
917 |
|
Итого денежных средств по инвестиционной деятельности |
917 |
|
Финансовая деятельность |
|
|
Уставные капитал |
- |
|
Резервный капитал |
- |
|
Заемные средства |
-4360 |
|
Итого денежных средств по финансовой деятельности |
-4360 |
|
Совокупный денежный поток |
1515 |
ГЛАВА 3. Предложения по улучшению движения денежных потоков предприятия
3.1. Оптимизация движения денежных потоков
Денежные средства организации включают в себя деньги в кассе и на расчетном счете в коммерческом банке. Возникает вопрос: почему эти наличные средства остаются свободными, а не используются, например, для покупки ценных бумаг, приносящих доход в виде процента? Ответ заключается в том, что денежные средства более ликвидные, чем ценные бумаги. В частности, облигацией невозможно расплатиться в магазине, такси и т. п.
Различные виды текущих активов обладают различной ликвидностью, под которой понимают временной период, необходимый для конвертации данного актива в денежные средства, и расходы по обеспечению этой конвертации. Только денежным средствам присуща абсолютная ликвидность. Для того чтобы вовремя оплачивать счета поставщиков, организация должна обладать определенным уровнем абсолютной ликвидности. Его поддержание связано с некоторыми расходами, точный расчет которых в принципе невозможен. Поэтому принято в качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидности принимать возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в государственные ценные бумаги. Основанием для такого решения является предпосылка, что государственные ценные бумаги безрисковые, точнее степенью риска, связанного с ними, можно пренебречь. Таким образом, деньги и подобные ценные бумаги относятся к классу активов с одинаковой степенью риска, следовательно, доход (издержки) по ним является сопоставимым[10].
Однако вышеизложенное не означает, что запас денежных средств не имеет верхнего предела. Дело в том, что цена ликвидности увеличивается по мере того, как возрастает запас наличных денег. Если доля денежных средств в активах организации невысокая, небольшой дополнительный приток их может быть крайне полезен, в обратном случае наоборот. Перед главным бухгалтером стоит задача определить размер запаса денежных средств исходя из того, чтобы цена ликвидности не превысила маржинального процентного дохода, по государственным ценным бумагам.
С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования. Во-первых, необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов. Во-вторых, необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов. В-третьих, целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.
Таким образом, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Речь идет о том, чтобы оценить:
а) общий объем денежных средств и их эквивалентов;
б) какую их долю следует держать на расчетном счете, а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг;
в) когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых активов.
В западной практике наибольшее распространение получили модель Баумола и модель Миллера — Орра. Первая была разработана В. Баумолом (W. Baumol) в 1952 г., вторая — М. Миллером (М. Miller) и Д. Орром (D. Оrr) в 1966 г. Непосредственное применение этих моделей в отечественную практику пока затруднено ввиду сильной инфляции, аномальных учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т.п., поэтому приведем лишь краткое теоретическое описание данных моделей и их применение на условных примерах.
Далее в работе рассматриваются два метода определения оптимального уровня денежных средств. Это: Модель Баумола и Модель Миллера – Орра и их сравнительные характеристики.
Модель Баумола. Если ЗАО «Тантьема» начинает работать, имея максимальный и целесообразный для себя уровень денежных средств, и затем постоянно расходует их в течение некоторого периода времени. Все поступающие средства от продажи товаров и услуг организация вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, т. е. становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, организация продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой “пилообразный” график (рис. 2).
Остаток средств
Время
на расчетном счете
Q
Q/2
Рис. 2 График изменения остатка средств на расчетном счете (модель Баумола)
Сумма пополнения (Q) вычисляется по формуле (формула 5):
(5)
где V - прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде;
с - расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги:
r - приемлемый и возможный для организации процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям, например, в государственные ценные бумаги.
Таким образом, средний запас денежных средств ЗАО «Тантьема» составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (k) равно (формула 6):
k = V : Q (6)
Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами составят (формула 7):
(7)
Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе - упущенная выгода от хранения средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги.
Денежные расходы ЗАО «Тантьема» в течение года составляют 1500000 тыс. руб. Процентная ставка по государственным ценным бумагам равна 8%, а затраты, связанные с каждой их реализацией, составляют 25 руб. (формула 8):
(8)
Средний размер денежных средств на расчетном счете составляет 168000 тыс. руб. Общее количество сделок по трансформации ценных бумаг в денежные средства за год составит:
1500000 тыс. руб. : 30600 тыс. руб. = 49
Таким образом, политика организации по управлению денежными средствами и их эквивалентами такова: как только средства на расчетном счете закончатся, организация должно продать часть, ценных бумаг приблизительно на сумму в 30600 тыс. руб. Такая операция будет выполняться примерно раз в неделю. Максимальный размер денежных средств на расчетном счете составит 1500000 руб., средний 168000 тыс. руб.
Модель Баумола проста и в достаточной степени приемлема для организации, в связи с тем, что денежные расходы в принципе стабильны и прогнозируемы. В иных случаях такое случается редко; остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.
Модель Миллера – Орра. Модель, разработанная Миллером и Орром, представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Она помогает ответить на вопрос: как организации следует управлять своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств. Миллер и Орр использую при построении модели процесс Бернулли - стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями.
Логика действий главного бухгалтера по управлению остатком средств на расчетном счете заключается в следующем. Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, организация начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае организация продает свои ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела.
При решении вопроса о размахе вариации (разность между верхним и нижним пределами) рекомендуется придерживаться следующей логики: если ежедневная изменчивость денежных потоков велика или постоянные затраты, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, высоки, то организации следует увеличить размах вариации и наоборот. Также рекомендуется уменьшить размах вариации, если есть возможность получения дохода благодаря высокой процентной ставке по ценным бумагам.
Реализация модели осуществляется в несколько этапов:
(9)
ОВ = ОН + S (10)
ТВ = ОН+ (11)
Приведены следующие данные о денежном потоке ЗАО «Тантьема»:
минимальный запас денежных средств (ОН) - 2400 руб.;
расходы по конвертации ценных бумаг (РТ) - 25 руб.;
процентная ставка – 11,6% в год;
среднее квадратическое отклонение в день - 500 руб.
С помощью модели Миллера - Орра определим политику управления средствами на расчетном счете.
1. Расчет показателя РХ = (1+Рх)*365 = 1,116,
отсюда: рх = 0,0003, или 0,03% в день.
2. Расчет вариации ежедневного денежного потока:
v = 500 = 250000.
3. Расчет размаха вариации по формуле:
3*25*250000
S = 3 * 3 4*0,0003 = 7600 руб.
4. Расчет верхней границы денежных средств и точки возврата:
ОВ = 2400 + 7600 = 10000 руб.;
ТВ = 2400+1/3-7600 = 4900 руб.
Таким образом, остаток средств на расчетном счете должен варьировать в интервале (2400, 7600); при выходе за пределы интервала необходимо восстановить средства на расчетном счете в размере 4900 руб.
Заключение
Хозяйственная деятельность любого предприятия неразрывно связана с движением денежных средств. Денежные средства обслуживают практически все аспекты операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Непрерывный процесс движения денежных средств во времени представляет собой денежный поток, который образно сравнивают мс системой «финансового кровооборащения», обеспечивающей жизнеспособность организации.
Актуальность темы обусловлена тем, что от полноты и своевременности обеспечения процесса снабжения, производства и сбыта продукции денежными ресурсами зависят результаты основной (операционной) деятельности предприятия, степень его финансовой устойчивости и платежеспособности, конкурентные преимущества, необходимые для текущего и перспективного развития. Поэтому знание и умение использовать современные методы анализа денежных потоков и обеспечение эффективного управления ими, залог успешной деятельности любого предприятия.
Как проводится анализ эффективности управления денежными потоками рассматривается на примере производственного предприятия ЗАО «Тантьема».
Анализ основных показателей хозяйственной деятельности торгового предприятия позволяет сделать вывод о том, что за анализируемый период – 2010-2011гг. – ЗАО «Тантьема» существенно ухудшило свои показатели производственно-хозяйственной деятельности. Это выражается в снижении чистой прибыли с 2605 тыс. руб. в 2010 г. до 1337 тыс. руб. в 2011 г.
Для оптимизации денежных потоков ЗАО «Тантьема» следует порекомендовать осуществлять оперативное и стратегическое планирование поступления и расходования денежных средств. Кроме того, ЗАО «Тантьема» должно в обязательном порядке пересмотреть свою политику проведения расчетов с дебиторами в целях ускорения финансового цикла. Важным моментом является пересмотр основных средств предприятия, выделения в их составе неиспользуемых, реализации их или передачи в аренду неиспользуемых производственных мощностей. Залогом повышения положительного денежного потока предприятия является увеличение объемов реализации продукции, то есть проведения грамотной политики, направленной на стимулирование сбыта. Отказ предприятия от внешних источников финансирования явился необоснованным, так как в данном случае предприятие стало испытывать значительные сложности в части выполнения обязательств. Предприятию следует обратиться к банковскому кредитованию, так как это даст возможность не только поддержать платежеспособность, но и повысит возможности предприятия в части генерирования прибыли.
Исходя из произведенных расчетов, анализа работы можно сделать вывод, что в рыночных условиях данное предприятие может и в дальнейшем заниматься своей деятельностью.
Список использованных источников
1. Федеральный закон «О бухгалтерском учете» от 06.12.2011 г. № 402-ФЗ.
2. Приказ Минфина РФ "О формах бухгалтерской отчетности" от 02.07.2010 г. № 66н.
3. Положение по бухгалтерскому учету "Учетная политика организации" (ПБУ 1/08): Приказ Минфина РФ от 06.10.2008 г. № 106н.
4. Положение по бухгалтерскому учету "Бухгалтерская отчетность организации" (ПБУ 4/99): Приказ Минфина РФ от 06.07. 1999 г. № 10.
5.Анциферова И.В. Бухгалтерский финансовый учет: Учебное пособие / И.В. Анциферова. -М.: Перспектива, 2009. - 358 с.
6. Безруких Л.С. Бухгалтерский учет: Учеб. пособие / Л.С. Безруких, А.С. Бакаев. -М.: Инфра-М, 2010. - 614 с.
7. Бухгалтерская (финансовая) отчетность. Учебн. Пособие / В.Д. Новодворский. -М.: ИНФРА-М, 2011. - 464 с.
8. Вещунова Н.А. Бухгалтерский учет / Н.А. Вещунова. -М.: Финансы и статистика, 2012. - 96 с.
9. Глушков И.Е. Бухгалтерский учет на современном предприятии / И.Е. Глушков. -7-е изд., перераб. и доп. - М.: Б/У, 2009. - 876 с.
10. Донцова, Л.В. Анализ финансовой отчетности : учебное пособие / Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова. - М. : Дело и сервис, 2010. - 368 с.
11. Ермолович Л.А. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / Л.А. Ермолович. -Минск: ООО "Интерпресссервис", 2011. - 126 с.
12. Палий В.Ф. Бухгалтерская отчетность / В.Ф. Палий. – М.: Бератор – Пресс, 2011. – 234 с.
13. Парушина Н.В. Анализ движения денежных средств / Бухгалтерский учет, 2009г. №5. - 62 с.
14.Шадрина, Г.В. Комплексный экономический анализ организации: учебное пособие / Г.В. Шадрина, И.В. Богомолец. - М. : Академ. проект, 2010. - 288 с.
15. Шеремет, А.Д. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебник / А.Д. Шеремет. - М. : ИНФРА-М, 2009. - 367 с.