Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
СОДЕРЖАНИЕ
|
[0.1] [0.1.1] 1.1 Сущность платежеспособности предприятия [0.1.2] 1.2 Понятие дебиторской и кредиторской задолженности предприятия [0.1.3] 1.3 Внутренние механизмы финансовой стабилизации предприятия
[0.2] [0.3] 2.1 Специфика анализа платежеспособности предприятия [0.3.1] 2.2 Оценка ликвидности баланса [0.3.2] 2.3 Оценка платежеспособности предприятия [0.3.3] 2.4 Анализ структуры источников предприятия [0.3.4] 2.6 Анализ оборачиваемости оборотных средств
[0.4] [0.4.1] 3.1 Краткая экономическая характеристика предприятия [0.4.2] 3.2 Анализ показателей деловой активности и эффективности деятельности предприятия [0.4.3] 3.4 Анализ ликвидности баланса и активов, срочности оплаты пассива, текущей и перспективной ликвидности
[0.4.4] 3.5 Анализ финансовых коэффициентов ООО «Инзатекс» за [0.4.5] 3.6 Основные рекомендации по улучшению платежеспособности предприятия
[0.5]
[0.6] |
ВВЕДЕНИЕ
Платежеспособность и финансовая устойчивость являются важнейшими характеристиками финансово-экономической деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Если предприятие финансово устойчиво, платежеспособно, оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Наконец, оно не вступает в конфликт с государством и обществом, т.к. выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату – рабочим и служащим, дивиденды – акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним.
Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.
Рыночная экономика требует от предприятий повышения эффективности производства, конкурентоспособности продукции и услуг на основе внедрения достижений научно-технического прогресса, эффективных форм хозяйствования и управления производством, преодоления бесхозяйственности, активизации предпринимательства, инициативы. Важная роль в реализации этих задач отводится анализу платежеспособности предприятия. Он позволяет изучить и оценить обеспеченность предприятия и его структурных подразделений собственными оборотными средствами в целом, а также по отдельным подразделениям, определить показатели платежеспособности предприятия, установить методику рейтинговой оценки заемщиков и степени риска банков.
Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.
Актуальность исследования поставленной проблемы обусловлена рядом обстоятельств:
Во-первых, необходимость изучения характера действия экономических законов, установление закономерностей и тенденций экономических явлений и процессов в конкретных условиях предприятия;
Во-вторых, без выявления имевших место недостатков и ошибок нельзя разработать научно обоснованный план, выбрать оптимальный вариант управленческого решения;
В-третьих, объективная оценка и диагностика деятельности предприятия способствует росту производства, повышения его эффективности.
Объектом исследования является ООО «Инзатекс».
Целью данной дипломной работы является анализ ликвидности и платежеспособности ООО «Инзатекс» как основных элементов финансово-экономической устойчивости предприятия.
Согласно цели в работе поставлены следующие задачи:
- дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов и их использованию с позиции улучшения платежеспособности предприятия;
- разработать конкретные мероприятия, направленные на более эффективное использование финансовых ресурсов.
Для оценки платежеспособности и ликвидности ООО «Инзатекс» использованы следующие основные приемы:
Информационной базой данного исследования являются различные методические источники: статистическая отчётность утверждённые Минфином и Госкомстатом Российской Федерации, система показателей оценки финансово-хозяйственной деятельности, предложенных доктором экономических наук профессором В. В. Ковалёвым; специальные литературно-справочные источники: финансовые справочники, учебники, труды современных экономических ученых Астахова В.П., Бланка И.А., Ефимовой О.В., Кондракова Н.П., Савицкой Г.В., Хорина А.Н. и т.д., данные бухгалтерской отчетности предприятия ООО «Инзатекс»:
- форма № 1. Данные годового отчета (“Баланс предприятия”),
- форма № 2. Отчет о прибылях и убытках,
- форма № 3. Отчет об изменениях капитала,
- форма № 4. Отчет о движении денежных средств,
Структурно дипломная работа состоит из введения, трёх глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.
Одним из ключевых признаков финансовой устойчивости предприятия является его ликвидность. Под термином «ликвидность» принято понимать способность предприятия исполнять свои финансовые обязательства перед всеми контрагентами и государством. Необходимость анализа положения ликвидности предприятий в рыночных условиях обусловлена тем, что ни один из них в этих условиях не гарантирует от банкротства, то есть положения, когда оно не может рассчитаться по своим долгам, и терпит финансовый крах.
Ликвидность может рассматриваться как в широком смысле этого слова, так и в более узком значении [33, c.393].
Первый из этих подходов к определению ликвидности рассматривается анализ состояния предприятия выполнить все без исключения обязательства, взятые на себя, которые исходят из его устава и других основательных документов, включая, также, защиту имущественных интересов всех собственников.
Второй подход (и он наиболее распространен, более того, много авторов считают его единственно правильным подходом к определению к определению и анализу ликвидности) трактует ликвидность только как способность предприятия рассчитываться по своим текущим финансовым обязательствам путем перевода активов в деньги. В данном случае речь идет о так называемых «ликвидных» активах, то есть таких, которые могут быть превращены в деньги на протяжении сравнительно небольшого периода времени, который соответствует сроку погашения финансовых обязательств. При этом активы предприятий, которые не могут быть быстро реализованы, остаются за границами самого понятия «ликвидные активы».
Более последовательная точка зрения связана с дифференциацией всех активов предприятия по ступеням ликвидности, то есть по скорости их возможного превращения на деньги [23, c.573]. В таком случае все активы предприятия можно поделить на группы:
1 группа (наиболее ликвидные активы, «чистые» ликвидные активы) – денежные средства предприятия на расчетном, валютном и других счетах, в кассе, финансовые вложения в краткосрочные ценные бумаги;
2 группа (активы, которые быстро реализуются) – готовая продукция, товары, все виды дебиторской задолженности (за исключением безнадежной);
3 группа (активы, реализация которых потребует более длительного времени) – производственные запасы и другие материальные ценности (кроме готовой продукции), которые учитываются во II разделе актива бухгалтерского баланса предприятия, за исключением затрат будущих периодов, а также остатков некачественных материальных ценностей, если данные о таких остатках выявлены анализом; к этой же группе принадлежат также финансовые вложения в долгосрочные ценные бумаги;
4 группа (труднореализуемые активы) – основные средства, нематериальные и другие внеоборотные активы, которые учитываются в I разделе бухгалтерского баланса (за исключением долгосрочных ценных бумаг), и все другие активы, которые не вошли в первые три группы, кроме неликвидных.
5 группа (неликвидные активы) – материальные ценности, которые не могут быть проданы и превращены в деньги, а также безнадежные долги в пользу предприятия.
В свою очередь, весь капитал предприятия также делится на группы, которые дифференцируются по срокам, по которым соответствующие финансовые ресурсы вернутся в распоряжение предприятия, то есть по срокам исполнения предприятием своих финансовых обязательств:
1 группа – просроченные обязательства и обязательства, сроки уплаты которых наступают немедленно;
2 группа – обязательства, сроки уплаты которых наступают в ближайшее время (например, на протяжении месяца);
3 группа – обязательства, сроки уплаты которых отдалены на более длительное время (например, кредиты банков сроком на 3-4 месяца, а также долгосрочные кредиты и ссуды);
4 группа – обязательства, которые не имеют фиксированного срока уплаты (например, обязательства любого субъекта предпринимательской деятельности не уменьшать свой уставной фонд и другие элементы накопления собственного капитала, обязательства акционерного общества уплатить ежегодные дивиденды своим акционерам).
Если все активы предприятия и все его обязательства (пассивы) сгруппированы по этому способу (или в большее количество групп, исходя из сроков возможного превращения активов в деньги и сроков выполнения обязательств), то о возможность предприятия полностью рассчитаться по своим обязательствам за счет наличных активов можно судить, сопоставив между собой дисконтированные по среднерыночным ставкам доходности обязательства и активы предприятия. Дисконтированная стоимость активов отвечает на вопрос о теперешней стоимости активов с учетом возможных сроков их продажи для превращения в деньги, а дисконтированная стоимость пассивов (обязательств) – о теперешнюю их стоимость с учетом сроков исполнения всех обязательств предприятия.
Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства.
Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Особенно важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.
Особенно важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.
Платежеспособность и кредитоспособность оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому платежеспособность и кредитоспособность как составная часть хозяйственной деятельности направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективного его использования.
Чтобы выжить в условиях рыночной экономики и не допустить банкротства предприятия, нужно хорошо знать, как управлять финансами, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные средства, а какую – заемные.
Для оценки платежеспособности и ликвидности могут быть использованы приемы, представленные на рисунке 1.
Рисунок 1 – Приемы проведения оценки платежеспособности и ликвидности предприятия
Главная цель анализа платежеспособности и ликвидности – своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения платежеспособности и кредитоспособности.
Анализ платежеспособности предприятия осуществляют путем соизмерения наличия и поступления средств с платежами первой необходимости. Различают текущую и ожидаемую (перспективную) платежеспособность [10, c.272].
Текущая платежеспособность определяется на дату составления баланса. Предприятие считается платежеспособным, если у него нет просроченной задолженности поставщикам, по банковским ссудам и другим расчетам.
Ожидаемая (перспективная) платежеспособность определяется на конкретную предстоящую дату путем сравнения суммы его платежных средств со срочными (первоочередными) обязательствами предприятия на эту дату.
Чтобы определить текущую платежеспособность, необходимо ликвидные средства первой группы сравнить с платежными обязательствами первой группы. Идеальный вариант, если коэффициент будет составлять единицу или немного больше. По данным баланса этот показатель можно рассчитать только один раз в месяц или квартал. Предприятия же производят расчеты с кредиторами каждый день. Поэтому, для оперативного анализа текущей платежеспособности, ежедневного контроля за поступлением средств от продажи продукции, от погашения дебиторской задолженности и прочими поступлениями денежных средств, а также для контроля за выполнением платежных обязательств перед поставщиками и прочими кредиторами составляется платежный календарь, в котором, с одной стороны, подсчитываются наличные и ожидаемые платежные средства, а с другой стороны – платежные обязательства на этот же период (1, 5, 10, 15 дней, месяц)[8,c345].
Оперативный платежный календарь составляется на основе данных об отгрузке и реализации продукции, о закупках средств производства, документов о расчетах по оплате труда, на выдачу авансов работникам, выписок со счетов банков и др.
При анализе платежеспособности, кроме количественных показателей, следует изучить качественные характеристики, не имеющие количественного изменения, которые могут, охарактеризованы, как зависящие от финансовой гибкости предприятия.
Финансовая гибкость характеризуется способностью предприятия противостоять неожиданным перерывам в поступлении денежных средств в связи с непредвиденными обстоятельствами. Это означает способность брать в долг из различных источников, увеличивать акционерный капитал, продавать и перемещать активы, изменять уровень и характер деятельности предприятия, чтобы выстоять в изменяющихся условиях.
Способность брать в долг денежные средства зависит от разных факторов и подвержена быстрому изменению. Она определяется доходностью, стабильностью, относительным размером предприятия, ситуацией в отрасли, составом и структурой капитала. Больше всего она зависит от такого внешнего фактора, как состояние и направления изменения кредитного рынка. Способность получать кредиты является важным источником денежных средств, когда они нужны, и также важна, когда предприятию необходимо продлить краткосрочные кредиты. Заранее договоренное финансирование или открытые кредитные линии (кредит, который предприятие может взять в течение определенного срока и на определенных условиях) – более надежные источники получения средств при необходимости, чем потенциальное финансирование. При оценке финансовой гибкости предприятия принимается во внимание рейтинг его векселей, облигаций и привилегированных акций; ограничение продажи активов; степень случайности расходов, а также способность быстро реагировать на изменяющиеся условия, такие, как забастовка, падение спроса или ликвидация источников снабжения.
В теории и практике рыночной экономики известны и некоторые другие показатели, используемые для детализации и углубления анализа перспектив платежеспособности [12, c.416]. Наиболее важное значение из них имеют доход и способность зарабатывать, так как именно эти факторы являются определяющими для финансового здоровья предприятия. Под способностью зарабатывать понимается способность предприятия постоянно получать доход от основной деятельности в будущем. Для оценки этой способности анализируются коэффициенты достаточности денежных средств и их капитализации.
Коэффициент достаточности денежных средств (Кдн) отражает способность предприятия их зарабатывать для покрытия капитальных расходов, прироста оборотных средств и выплаты дивидендов. Расчет производится по следующей формуле [34,c.28]:
капитальные расходы + выплата дивидендов + прирост оборотных средств
Кдн = (1)
доход (выручка) от реализации продукции
Коэффициент достаточности денежных средств, равный единице, показывает, что предприятие способно функционировать, не прибегая к внешнему финансированию. Если этот коэффициент ниже единицы, то предприятие не способно за счет результатов своей деятельности поддерживать выплату дивидендов и нынешний уровень производства.
Коэффициент капитализации денежных средств (Ккн) используется при определении уровня инвестиции в активы предприятия и рассчитывается по формуле:
доход (выручка) от реализации – выплаченные дивиденды
Ккн = (2)
ОС по ПС + инвестиции + другие активы + собственный оборотный капитал
Уровень капитализации денежных средств считается достаточным в пределах 8-10%.
Большое внимание при анализе текущих активов должно быть уделено дебиторской задолженности. При наличии конкуренции и сложностей сбыта продукции предприятия продают ее, используя формы последующей оплаты. Поэтому дебиторская задолженность является важной частью оборотных средств [18.c.528].
Изучение состава и структуры дебиторской задолженности производится по данным третьего раздела актива баланса. После общего ознакомления с составом и структурой дебиторской задолженности необходимо дать оценку ее с точки зрения реальной стоимости (так как не вся она может быть взыскана), влияния на финансовые результаты предприятия. Возвратность дебиторской задолженности определяется на основе прошлого опыта и текущих условий. Бухгалтерский риск состоит в том, что прошлый опыт может быть неадекватной мерой будущего убытка или что текущие условия могут быть учтены не полностью. В результате убытки могут быть существенными. Аналитику необходимо знать реальность и правильность оформления и определения вероятности возврата дебиторской задолженности. Расчет процента невозврата долгов производится по средним данным за несколько лет. Например, если для расчета взяты данные за 5 лет, которые составили: 1%; 2,5; 3; 5; 8%. Средний процент невозврата дебиторской задолженности за пять лет равен (1 + 2.5 + 3 + 5 + 8) / 5 = 3,9%. Однако, нельзя его распространять на изучаемый период механически. Следует учитывать реальные условия, например наметившуюся тенденцию роста процента невозврата. Поэтому целесообразно изучать [20,c.560]:
Важным является изучение показателей качества и ликвидности дебиторской задолженности.
Под качеством понимается вероятность получения этой задолженности в полной сумме. Показателем вероятности является срок образования задолженности, а также удельный вес просроченной задолженности.
Опыт показывает, что чем больший срок дебиторской задолженности, тем ниже вероятность ее получения.
Целесообразно составить аналитическую таблицу, характеризующую возраст дебиторской задолженности по следующей форме [8, c.345]:
|
Статьи дебиторской задолженности |
В пределах срока |
Дни после просрочки задолженности |
||||
|
до 30 |
31-60 |
61-90 |
91-120 |
свыше 120 |
||
В зависимости от конкретных условий могут быть приняты и другие интервалы дней просрочки. Наличие такой информации за длительный период позволяет выявить как общие тенденции расчетной дисциплины, так и конкретных покупателей, наиболее часто попадающих в число ненадежных плательщиков. Обобщенным показателем возврата задолженности является оборачиваемость. Рассчитывается фактическая оборачиваемость и оборачиваемость, ожидаемая на основании условий договоров.
Показатель ликвидности дебиторской задолженности характеризует скорость, с которой она будет превращена в денежные средства (наличность), т.е. это тоже оборачиваемость. Таким образом, показателем качества и ликвидности дебиторской задолженности может быть ее оборачиваемость.
Показатели оборачиваемости дебиторской задолженности сравниваются [3, c.98]:
1) за ряд периодов;
2) со средними по отрасли;
3) с условиями договоров.
Сравнение фактической оборачиваемости с рассчитанной по условиям договоров дает возможность оценить степень своевременности платежей покупателями. Отклонение фактической оборачиваемости от договорной может быть следствием: плохой работы по истребованию возврата задолженности; затруднения в получении этих сумм, несмотря на хорошую работу ответственных лиц; финансовых затруднений у покупателей.
Первая причина может быть устранена вмешательством администрации. Две другие связаны с качеством и ликвидностью дебиторской задолженности.
Значительный удельный вес в составе источников средств предприятия занимают заемные, в том числе кредиторская задолженность. Целесообразно изучить состав и структуру кредиторской задолженности, происшедшие изменения, провести сравнительный анализ с дебиторской задолженностью.
Аналитик должен быть уверен в достоверности информации по видам и срокам задолженности. Для этого используется прямое подтверждение, изучение контрактов и договоров, личные беседы с работниками, имеющими сведения о долгах и обязательствах предприятия; проверка точности записей в долговых обязательствах и сведений об уплате.
Иногда (особенно на малых предприятиях) может иметь место неполный учет задолженности, т.е. в балансе может быть показана сумма, меньшая реальной задолженности.
Аналитику необходимо дать оценку условий задолженности - условий долговых договоров с точки зрения их реальности и полноты. При этом важными являются сроки, ограничения на использование ресурсов, возможность привлечения дополнительных источников финансирования и др.
Основная роль в системе антикризисного управления предприятием отводится широкому использованию внутренних механизмов финансовой стабилизации. Это связано с тем, что успешное применение этих механизмов позволяет не только снять финансовый стресс угрозы банкротства, но и в значительной мере избавить предприятие от зависимости использования заемного капитала, ускорить темпы его экономического развития [11,c.234].
Финансовая стабилизация предприятия в условиях кризисной ситуации последовательно осуществляется по таким основным этапам:
Каждому этапу финансовой стабилизации предприятия соответствуют ее внутренние механизмы, которые в практике финансового менеджмента принято подразделять на оперативный, тактический и стратегический
(таблица 1) [22, c.331].
Используемые вышеперечисленные механизмы финансовой стабилизации носят «защитный» или «наступательный» характер.
Оперативный механизм финансовой стабилизации, основанный на принципе «отсечения лишнего», представляет собой защитную реакцию предприятия на неблагоприятное финансовое развитие и лишен каких-либо наступательных управленческих решений.
Тактический механизм финансовой стабилизации, используя отдельные защитные мероприятия, в преимущественном виде представляет собой наступательную тактику, направленную на перелом неблагоприятных тенденций финансового развития и выход на рубеж финансового равновесия предприятия.
Стратегический механизм финансовой стабилизации представляет собой исключительно наступательную стратегию финансового развития, обеспечивающую оптимизацию необходимых финансовых параметров, подчиненную целям ускорения всего экономического роста предприятия.
Таблица 1 – Внутренние механизмы финансовой стабилизации предприятия, соответствующие основным этапам ее осуществления
|
Этапы финансовой стабилизации |
Внутренние механизмы финансовой стабилизации |
||
|
оперативный |
тактический |
стратегический |
|
|
1.Устранение неплатежеспособности |
Система мер, основанная на использовании принципа «отсечения лишнего» |
– |
– |
|
2.Восстановление финансовой устойчивости |
– |
Система мер, основанная на использовании принципа «сжатия предприятия» |
– |
|
3. Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде |
– |
– |
Система мер, основанная на использовании «модели устойчивого экономического роста» |
Современная экономическая наука имеет в своем арсенале большое количество разнообразных приемов и методов прогнозирования финансовых показателей. Однако для экспресс-анализа финансового состояния хозяйствующего субъекта потребность в большинстве из них отпадает. Рассмотрим три основных подхода к прогнозированию финансового состояния с позиции возможного банкротства предприятия:
а) расчет индекса кредитоспособности;
б) использование системы формализованных и неформализованных критериев;
в) прогнозирование показателей платежеспособности.
Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis - MDA) и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов [24, c.336].
В общем виде индекс кредитоспособности (Z) имеет вид:
Z=3,3–К1+1,0хК2,+0,6хК3+1,4хК4+1,2хК5, (3)
где показатели К1, К2, K3, К4, К5 рассчитываются по следующим алгоритмам:
К1 = Прибыль до выплаты процентов, налогов / всего активов;
К2 = Выручка от реализации / Всего активов;
К3 = Собственный капитал (рыночная оценка) / Привлеченный капитал;
К4 = Реинвестированная прибыль / Всего активов;
К5 = Собственные оборотные средства / Всего активов.
Критическое значение индекса Z рассчитывается по данным статистической выборки и составляет 2,675. С этой величиной сопоставляется расчетное значение индекса кредитоспособности для конкретного предприятия. Это позволяет провести границу между предприятиями и высказать суждение о возможном в обозримом будущем (2-3 года) банкротстве одних (Z < 2,675) и достаточно устойчивом финансовом положении других (Z > 2,675).
Известны и другие подобные критерии, например, четырехфакторная прогнозная модель.
Приведенная методика имеет один, но весьма серьезный недостаток – по существу ее можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на бирже. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала
(показатель K3).
Расчет индекса кредитоспособности в наиболее законченном виде возможен лишь для компаний, котирующих свои акции на фондовых биржах. Кроме того, ориентация на какой-то один критерий, даже весьма привлекательный с позиции теории, на практике не всегда оправдана. Поэтому, многие крупные аудиторские фирмы и другие компании, занимающиеся аналитическими обзорами, прогнозированием и консультированием, используют для своих аналитических оценок системы критериев. Безусловно, в этом есть и свои минусы - гораздо легче принять решение в условиях однокритериальной, чем в условиях многокритериальной задачи. Вместе с тем любое прогнозное решение подобного рода независимо от числа критериев является субъективным, а рассчитанные значения критериев носят скорее характер информации к размышлению, нежели побудительных стимулов для принятия немедленных решений волевого характера.
В качестве примера можно привести рекомендации Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания), содержащие перечень критических показателей для оценки возможного банкротства предприятия
[11, c.234]. Основываясь на разработках западных аудиторских фирм и преломляя эти разработки к отечественной специфике ведения бизнеса, можно рекомендовать следующую двухуровневую систему показателей.
К первой группе относятся критерии и показатели, неблагоприятные текущие значения которых или складывающаяся динамика изменения свидетельствуют о возможных в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве. К ним относятся:
Во вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое; вместе с тем они указывают, что при определенных условиях, обстоятельствах или непринятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться. К ним относятся:
Не все из рассмотренных критериев могут быть рассчитаны непосредственно по данным бухгалтерской отчетности, нужна дополнительная информация. Что касается критических значений этих критериев, то они должны быть детализированы по отраслям и подотраслям, а их разработка может быть выполнена после накопления определенных статистических данных.
Рассмотренные модели применимы, прежде всего, для крупных акционерных компаний, которых не так уж много в России. Поэтому отечественными нормативно-распорядительными документами предлагается другой подход к прогнозированию возможного банкротства.
Постановлением Правительства утверждена система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий, базирующаяся на показателях текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами, а также способности восстановить (утратить) платежеспособность [18, c.528].
В связи с принятием постановления особую значимость приобретают вопросы анализа финансово-хозяйственной деятельности, а некоторые из разделов современных методик финансового анализа, базирующихся на системах относительных показателей, до недавнего времени носившие для большинства бухгалтеров и аналитиков достаточно умозрительный и искусственный характер, приобретают практическую направленность.
На основании приведенной в постановлении системы критериев принимаются решения о:
Указанные решения принимаются по результатам анализа и вне зависимости от наличия установленных законодательством внешних признаков несостоятельности предприятия. Данные решения принимаются Федеральным управлением по делам о несостоятельности (банкротстве) при Госкомитете РФ по управлению государственным имуществом в отношении
федеральных государственных предприятии, а также предприятий, в
капитале которых доля (вклад) Российской Федерации составляет более
25%.
В случае делегирования Федеральному управлению соответствующими органами субъектов РФ или органами местного самоуправления
права представления интересов собственника при решении вопросов о банкротстве, основанных на государственной собственности соответствующего субъекта РФ или муниципальной собственности, а также предприятий, в капитале которых имеется доля (вклад) государственной собственности соответствующего субъекта федерации или муниципальной собственности, указанные решения принимаются Федеральным управлением также в отношении указанных предприятий.
Принятые решения являются основанием для подготовки предложений по оказанию финансовой поддержки неплатежеспособным предприятиям, проведения реорганизационных процедур для восстановления платежеспособности, приватизации этих предприятий, ликвидационных мероприятий, а также применения иных установленных действующим законодательством полномочий Федерального управления. Для этого запрашивается дополнительная информация [12,c.416].
Необходимо отметить, что признание предприятия неплатежеспособным и имеющим неудовлетворительную структуру баланса вовсе не означает признание предприятия банкротом и, следовательно, не меняет его юридического статуса. Расчет и оценка критериев носят профилактический характер, позволяя лишь констатировать собственникам имущества факт неустойчивости финансового состояния предприятия. Что касается собственно процедуры банкротства, то она определена Законом РФ «О несостоятельности (банкротстве) предприятий». Согласно закону, внешним признаком банкротства является приостановление предприятием текущих платежей в случае, если оно не обеспечивает или заведомо не способно обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения. Несостоятельность (банкротство) предприятия считается имеющей место после признания факта несостоятельности арбитражным судом или после официального объявления о
ней самим должником при его добровольной ликвидации.
Процедура прохождения через арбитражный суд также имеет определенные ограничения. Во-первых, дело о несостоятельности (банкротстве) предприятия рассматривается арбитражным судом, если требования к должнику в совокупности составляют 500 минимальных размеров оплаты труда, установленных законом.
Во-вторых, до обращения в арбитражный суд кредитор обязан направить должнику извещение с уведомлением о вручении, содержащее требование погасить задолженность в недельный срок; по истечении этого срока кредитор вправе обратиться в арбитражный суд.
Законом, в развитие которого вышло постановление № 598,
определено понятие неудовлетворительной структуры баланса, характеризуемой таким состоянием имущества и обязательств должника, когда за счет имущества не может быть обеспечено своевременное выполнение обязательств перед кредиторами, в связи с недостаточной степенью ликвидности имущества должника. Количественные критерии оценки структуры баланса приведены в постановлении.
Согласно постановлению, показателями для оценки удовлетворительности структуры баланса являются [5,c.155]:
коэффициент текущей ликвидности, Клт;
коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, Кос;
коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, Кув.
Приведенные показатели рассчитываются по данным баланса по следующим алгоритмам:
Клт = Оборотные ср-ва в запасах, затратах / Наиболее срочные обязательства(4)
Кос = Собственные оборотные ср-ва / Оборотные ср-ва в запасах, затратах (5)
Кув = Кnлт/Култ=расчетный Клт/установленный Клт (6)
При расчете показателя Кос числитель дроби определяется
как разность между объемами источников собственных средств
(итог раздела IV пассива баланса, стр.490) и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов (итог раздела 1 актива баланса, стр.190).
В отличие от показателей Клт и Кос коэффициент Кув представляет
собой достаточно искусственную конструкцию, в числителе
которой прогнозное значение коэффициента текущей ликвидности, рассчитанного на перспективу, а в знаменателе - его нормативное «нормальное» значение.
Экономический смысл приведенных показателей следующий:
Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является выполнение одного из
следующих условий: Клт < 2 либо Кос < 0,1.
Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, т.е. времени, необходимого для превращения
их в денежную наличность. Понятия платежеспособности и ликвидности
очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса
зависит платежеспособность. Кроме того, ликвидность характеризует
не только текущее состояние расчетов, но и перспективу.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств
по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности погашения [33,c.396].
Наиболее мобильной частью ликвидных средств являются
деньги и краткосрочные финансовые вложения. Ко второй группе
относятся готовая продукция, отгруженные товары и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы текущих активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.
Значительно больший срок понадобится для превращения производственных запасов и незавершенного производства в готовую продукцию, а затем в денежную наличность. Поэтому они отнесены к третьей группе.
Соответственно на три группы разбиваются и платежные обязательства предприятия [30, c.137]:
1) задолженность, сроки оплаты которой уже наступили;
2) задолженность, которую следует погасить в ближайшее время;
3) долгосрочная задолженность.
Если предприятие ликвидно, то ликвиден и баланс предприятия.
Его ликвидность выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку
погашения обязательств. Другими словами, это безусловная платежеспособность предприятия, когда между активами и обязательствами соблюдается равенство, как по общей сумме, так и по срокам поступления.
Анализ ликвидности предприятия, а, следовательно, и баланса проводят двумя методами:
Групповой метод является более подробным, когда средства по активу группируются по степени их ликвидности в порядке убывания, а обязательства по пассиву группируются по срокам их погашения в порядке их возрастания.
С помощью группового метода не только определяют ликвидность, но и находят, в какой группе произошел «сбой».
Метод коэффициентов служит для быстрой оценки способности предприятия выполнять свои краткосрочные обязательства [16, c.528].
Рассмотрим каждый метод подробнее.
В зависимости от степени ликвидности активы предприятия делятся на следующие группы:
А1 - наиболее ликвидные активы. Сюда входят все денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения.
А2 - быстрореализуемые активы, то есть активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время. Сюда включают дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, прочие оборотные средства.
А3 - медленнореализуемые активы, то есть активы, которые уже менее ликвидны. Сюда включают запасы, НДС по приобретенным ценностям, дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты.
А4 - труднореализуемые активы, то есть активы, которые используются на предприятии длительное время. Сюда включают все внеоборотные активы.
Таким образом, группы А1, А2, А3 являются постоянно меняющимися активами и называются текущие активы.
В зависимости от сроков погашения обязательств пассивы предприятия делятся на следующие группы:
П1 - наиболее срочные обязательства. Сюда входят кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные пассивы, а также ссуды, не погашенные в срок (по данным приложений к бухгалтерскому балансу).
П2 - краткосрочные пассивы. Сюда входят краткосрочные заемные средства, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной
даты.
П3 - долгосрочные пассивы. Сюда включают все долгосрочные пассивы.
П4 - постоянные пассивы. Это весь четвертый раздел баланса, а также статьи «Доходы будущих периодов», «Фонды потребления», «Резервы предстоящих расходов и платежей».
При этом стоит отметить, что группы П1, П2, П3 являются внешними обязательствами предприятия.
Для оценки перспективной платежеспособности рассчитывают следующие показатели ликвидности: абсолютный, промежуточный и общий.
Абсолютный показатель ликвидности определяется отношением ликвидных средств первой группы ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия (III раздел пассива баланса). Его значение признается достаточным, если он выше 0,25. Если предприятие в текущий момент может на 25% погасить все свои долги, то его платежеспособность считается нормальной. Отношение ликвидных средств первых двух групп к общей сумме краткосрочных долгов предприятия представляет собой промежуточный коэффициент ликвидности. Удовлетворяет
обычно соотношение 1:1. Однако он может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях требуется соотношение 1,5:1.
Для качественной оценки платежеспособности и ликвидности предприятия кроме анализа ликвидности баланса необходим расчет коэффициентов ликвидности. Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки ликвидности предприятия представлены в таблице 2.
Цель расчета – оценить соотношение имеющихся активов, как предназначенных для непосредственной реализации, так и задействовать в технологическом процессе, с целью их последующей реализации и
возмещения вложенных средств и существующих обязательств, которые должны быть погашены предприятием в предстоящем периоде.
Расчет основывается на том, что виды различных оборотных
средств обладают различной степенью ликвидности: абсолютно ликвидны денежные средства, далее по убывающей степени ликвидности
следуют краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность, запасы и затраты. Поэтому для оценки платежеспособности и
ликвидности предприятия применяют показатели, которые различаются
в зависимости от порядка включения их в расчет ликвидных
средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных
обязательств [30,c.137].
Формула для расчета показателя полной ликвидности предприятия (Кпл) может иметь такой вид:
, (7)
где PV(A)i – настоящая стоимость активов предприятия с учетом сроков их возможной реализации (превращение в деньги);
PV(П)i – настоящая стоимость финансовых обязательств
предприятия с учетом сроков их исполнения;
Внл – ликвидационная стоимость неликвидных активов.
Таблица 2 – Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки ликвидности предприятия
Тыс. руб.
|
Коэффициент |
Что показывает |
Как рассчитывается |
На начало |
На конец |
Комментарий |
|
1.Коэффициент текущей ликвидности |
Достаточность оборотных средств предприятия, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств. Характеризует запас прочности возникшей вследствие превышения ликвидного имущества над имеющимися обязательствами. |
Кn=Ra\Kt Отношение текущих активов к текущим пассивам |
1,06 |
1,09 |
1≥Kn≤2 Нижняя граница указывает на то, что оборотных средств должно быть достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обяз-ва. Превышение об. активов над краткосрочными обяз-ми более чем в 2 раза считается нежелательным, поскольку это свидетельствует о нерациональном вложении своих средств и неправильном их использовании |
Продолжение таблицы 2
|
Коэффициент |
Что показывает |
Как рассчитывается |
На начало |
На конец |
Комментарий |
|
2. Коэффициент критической (срочной) ликвидности |
Прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. |
Ккл=(Д+ra)/kt Отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений плюс суммы мобильных средств в расчетах с дебиторами к текущим пассивам. |
0,12 |
2 |
Кaл≥1 Низкое значение указывает на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения наиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму для расчетов. |
|
3. Коэффициент абсолютной ликвидности |
Какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса. |
Кал=Д/Kt Отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к текущим пассивам |
0,076 |
0,05 |
Кaл≥0,2-0,5 Низкое значение указывает на снижение платежеспособности предприятия |
Неликвидными считаются активы, которые не имеют перспективы быть проданными за деньги по полной стоимостью (например, чисто специальное оборудование и оснащение, приостановлены заказы в незавершенном производстве, бракованные детали, полуфабрикаты и другие материальные ценности, которые, впрочем, некоторую ликвидационную стоимость), а также безнадежные долги на пользу предприятия.
Собственный капитал предприятия в элементе PV(П)i данной формулы (уставной капитал и другие собственные финансовые ресурсы) принимается в размере, что сложился на отчетную дату, поскольку это и есть настоящая стоимость, которую предприятия должно сохранять на неопределенно продолжительное время своего функционирования.
Чем ближе к единице значение Кпл в формуле, тем выше общая ликвидность предприятия. Если показатель Кпл<0,75, то это означает, что общая ликвидность предприятия низкая, а если этот показатель снижается до значения 0,5, это означает, что предприятие пребывает в кризисном положении относительно ликвидности и его финансовая стойкость не обеспечивается.
Основные факторы, которые повышают этот коэффициент (то есть повышают ликвидность и, таким образом, финансовую устойчивость предприятия) [20, c.560]:
В практике финансово-экономического анализа деятельности предприятий наиболее популярна характеристика ликвидности при помощи показателя, который определяется по формуле:
, (8)
где КП – коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия текущих обязательств);
О – общая сумма капитала предприятия, вложенного в оборотные фонды и в фонды оборота;
ОМП – капитал, вложенный в затраты будущих периодов;
ОНЛ – капитал, вложенный в неликвидные оборотные активы;
ПКП – краткосрочный (текущий) заемный капитал.
Показатель ликвидности, рассчитанный по вышеприведенной формуле (8), отвечает на вопрос, способно ли предприятие рассчитаться по своим текущим обязательствам (отображенным в разделе III пассива бухгалтерского баланса) перед всеми кредиторами текущими оборотными активами. Состояние текущей ликвидности предприятия считается достаточно удовлетворительным, если показатель КП достигает или приближается к 2. Смысл такого подхода выходит из необходимости сохранения предприятием финансовой автономии: оно не должно создавать активы только за счет ссудного капитала, часть активов обязательно должна формироваться за счет собственного капитала. С другой стороны, превращение любых активов в деньги для покрытия обязательств всегда имеет вероятностный характер, поэтому предприятие должно обеспечиваться такой суммой активов, которая больше, чем сумма обязательств. Также считается, что если показатель КП <1, то предприятие пребывает в кризисном состоянии относительно своей текущей ликвидности.
В исследуемом методе заложены ограничения информативного характера, поэтому при проведении анализа платежеспособности и ликвидности предприятия с использованием коэффициентов ликвидности внешний аналитик может столкнуться с некоторыми трудностями, например такими [25,c.498]:
Главное достоинство показателей — простота и наглядность — может обернуться существенным недостатком — неточностью выводов. Поэтому следует осторожно подходить к оценке платежеспособности предприятия этим методом.
Общий коэффициент ликвидности рассчитывается отношением всей суммы текущих активов, включая запасы и незавершенное производство
(III раздел актива), к общей сумме краткосрочных обязательств (III раздел пассива). Удовлетворяет обычно коэффициент 1,5 – 2, 0 [5, c.155].
Банки и прочие инвесторы отдают предпочтение промежуточному коэффициенту ликвидности.
Однако на основании только этих показателей нельзя безошибочно оценить финансовое состояние предприятия, так как данный процесс очень сложный, и дать ему полную характеристику 2-3 показателями нельзя. Коэффициенты ликвидности – показатели относительные и на протяжении некоторого времени не изменяются, если пропорционально возрастают числитель и знаменатель дроби. Само же финансовое положение за это время может существенно измениться, например, уменьшится прибыль, уровень рентабельности, коэффициент оборачиваемости и др.
Анализ ликвидности осуществляется на основании сравнения объема текущих обязательств с наличием ликвидных средств. Результаты рассчитываются как коэффициенты ликвидности по информации с соответственной финансовой отчетности.
Используя основные показатели, оценим ликвидность предприятия А.
Таблица 3 – Оценка динамики основных показателей ликвидности
|
Показатель |
На начало текущего года |
На конец текущего года |
Отклонения (±) |
|
Коэффициент абсолютной ликвидности |
0,08 |
0,16 |
+0,08 |
|
Промежуточный коэффициент покрытия |
0,61 |
1,38 |
+0,77 |
|
Общий коэффициент покрытия: фактический нормативный |
1,2 1,61 |
2,5 2,13 |
+1,3 +0,52 |
Продолжение таблицы 3
|
Показатель |
На начало текущего года |
На конец текущего года |
Отклонения (±) |
|
Коэффициент текущей ликвидности |
2,8 |
3,0 |
+0,2 |
|
Показатель |
На начало текущего года |
На конец текущего года |
Отклонения (±) |
|
Коэффициент критичной оценки |
1,5 |
1,2 |
-0,3 |
|
Период инкассации дебиторской задолженности |
65 |
59 |
-6 |
|
Оборотность материальных запасов (дней) |
4,0 |
3,4 |
-0,6 |
|
Продолжительность кредиторской задолженности |
62 |
58 |
-4 |
|
Соотношения долгосрочных обязательств перед кредиторами и долгосрочных источников финансирования предприятия (коэффициент долгосрочных обязательств) |
0,35 |
0,8 |
+0,45 |
|
Коэффициент долгосрочной задолженности |
0,45 |
0,52 |
+0,07 |
|
Соотношения входных денежных потоков и задолженности кредиторам |
0,13 |
0,17 |
+0,04 |
|
Соотношения входных денежных потоков и долгосрочных обязательств перед |
0,25 |
0,23 |
-0,02 |
|
Оборотность постоянных активов |
3,0 |
3,1 |
+0,1 |
|
Оборотность всех активов |
1,11 |
1,18 |
+0,07 |
Из таблицы 3 можно сделать вывод, что в ликвидности
предприятия произошли существенные изменения. Так, в конце текущего
года в сравнении с его началом положение с абсолютной ликвидностью относительно нормализировалось. Однако, фактическое значение коэффициента абсолютной ликвидности 0,16 все еще остается ниже
нормы (>0,2).
Нормативное значение общего коэффициента покрытия,
рассчитанное по данным предприятия, деятельность которого
анализируется, существенно увеличилось за счет увеличения дебиторской задолженности и материальных запасов в границах необходимой
потребности (с 1,61 до 2,13, то есть на 0,55 процентного пункта).
Порядок расчета нормативного коэффициента покрытия
представлен в таблице 4.
Таблица 4 - Расчет нормативного коэффициента покрытия
|
Показатель |
Значение показателя, тыс. руб. |
Отклонение, тыс. руб. |
|
|
на начало текущего года |
на конец текущего года |
||
|
Материальные запасы в границах необходимой потребности |
314,2 |
443,2 |
+129,0 |
|
Безнадежная (долгосрочная) дебиторская задолженность |
33,5 |
42,7 |
+9,2 |
|
Краткосрочная кредиторская задолженность |
570,0 |
430,0 |
-140,0 |
|
Нормативный коэффициент покрытия |
1,61 |
2,13 |
+0,52 |
Таким образом, за счет роста за год суммы материальных запасов в границах необходимой потребности, безнадежной (долгосрочной) задолженности на 138,2 тыс. руб. и снижения краткосрочной кредиторской задолженности на 140 тыс. руб. нормативный коэффициент покрытия увеличился на 0,52 пункта. В то же время фактический коэффициент покрытия увеличился на 1,3 пункта, то есть больше, чем вдвое.
Общий коэффициент покрытия по предприятию на начало прошедшего периода был ниже нормативного на 0,41 процентного пункта. За анализируемый период он значительно вырос и стал выше нормативного коэффициента покрытия на 0,37 процентного пункта, что следует оценить позитивно.
Промежуточный коэффициент покрытия за текущий год по сравнению с прошедшим вырос на 0,77 процентного пункта и превысил минимально допустимое значение (0,7). Коэффициент текущей ликвидности за этот период вырос с 2,8 до 3,0 и за два года превысило максимально допустимое нормативное значение (2).
Как негативную можно оценить ситуацию с периодом инкассации дебиторской задолженности, что является достаточно продолжительным (65 дней). Следует отметить как позитивный фактор то, что за год
произошло определенное (хотя и незначительное) уменьшение этого показателя.
Показатель оборотности материальных запасов за анализируемый период также снизился на 0,6 дня, что следует оценить позитивно.
Однако на предприятии соотношение долгосрочных обязательств перед кредиторами и долгосрочных источников финансирования является меньшим среднего по отрасли (1,0), хотя оно является сравнительно высоким и имеет к тому же тенденцию к увеличению (на 0,45 процентного пункта).
Коэффициент текущей задолженности постепенно увеличивается, что следует оценить как позитив.
Коэффициент соотношения входящих денежных потоков и задолженности кредиторам увеличился, что способствует повышению ликвидности предприятия.
Такой же именно вывод можно сделать, анализируя соотношения входящих денежных потоков и долгосрочных обязательств перед кредиторами.
Анализ ликвидности дополняется анализом платежеспособности, которая характеризует способность предприятия своевременно и полностью
выполнить свои платежные обязательства, которые выплывают из
кредитных и других операций денежного характера, что имеют определенные сроки уплаты.
Анализ платежеспособности предприятия осуществляется как за текущий, так и за прогнозируемый период.
Текущую платежеспособность имеет смысл оценивать на основе
отчетного баланса, сравнивая платежные средства со срочными обязательствами с использованием платежного календаря.
Рассмотрим платежеспособность предприятия А, пользуясь данными таблицы 5.
Таблица 5 – Оценка динамики платежеспособности, ед.
|
Показатель |
Прошедший год |
Текущий год |
Отклоне-ние (±) |
|
Отношение долгосрочной задолженности к акционерному капиталу |
0,12 |
0,08 |
-0,04 |
Продолжение таблицы 5
|
Показатель |
Прошедший год |
Текущий год |
Отклоне-ние (±) |
|
Отношение суммы прибыли (до уплаты налогов) и постоянных затрат к постоянным затратам |
4,8 |
5,2 |
+0,4 |
|
Показатель |
Прошедший год |
Текущий год |
Отклоне-ние (±) |
|
Отношение суммы поступлений средств и постоянных затрат к постоянным затратам |
10,7 |
10,9 |
+0,2 |
|
Отношение активов к долго- и среднесрочной задолженности |
25,8 |
26,2 |
+0,4 |
|
Отношение чистой прибыли ко всей сумме активов |
0,6 |
0,8 |
+0,2 |
|
Коэффициент смены ликвидационной стоимости предприятия за анализируемый период (в ликвидационную стоимость включена наличность, быстро ликвидные ценные бумаги, товарно-материальные запасы, счета дебиторов, 70% от общей суммы затрат будущих периодов и 50% от стоимости других активов, исключая текущую и долгосрочную задолженность) |
0,82 |
Из данных таблицы 5 можно сделать вывод, что платежеспособность предприятия А стала опасно низкой. Об этом свидетельствует неудовлетворительный уровень показателя соотношения долгосрочной задолженности к акционерному капиталу и тенденция к его дальнейшему снижению.
Отношение поступления средств к долгосрочной задолженности за анализируемый год увеличилось на 2,7 пункта, что следует оценить
позитивно: предприятие имеет достаточно средств, чтобы удовлетворить не только текущие, но и долгосрочные потребности.
Следующий показатель – отношения суммы прибыли (до уплаты
налогов) и постоянных затрат к постоянным затратам – в анализируемом периоде является более низким по сравнению с предыдущим показателям.
Это свидетельствует о том, что предприятие имеет возможность
осуществлять постоянные затраты.
Важным индикатором платежеспособности предприятия является отношение суммы поступлений средств и постоянных затратам к
постоянным затратам. У предприятия этот показатель равен 10,7 за
прошлый год и 10,9 за текущий год, то есть он увеличился на 0,2 процентного пункта. Это свидетельствует о том, что положение платежеспособности предприятия относительно нормальное. Однако этот показатель
почти не изменился. Имеет смысл оценить его в динамике за более продолжительный срок.
Показатель отношения активов к долго- и среднесрочной задолженности в предприятии вырос на 0,4 процентного пункта за год.
Это свидетельствует об улучшении ситуации по уплате долгосрочной задолженности предприятия за счет его активов. Таким образом,
защищенность полученных предприятием кредитов за анализируемый период выросла.
Отношение чистой прибыли ко всей сумме активов имеет у предприятия тенденцию к росту, что свидетельствует об увеличении (хотя и небольшом) его прибыльности.
Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия
следует дополнить оценкой его финансовой устойчивости и стабильности.
Оценка финансовой устойчивости предприятия имеет целью объективный анализ величины и структуры активов и пассивов предприятия и определения на этой основе меры его финансовой стабильности и независимости, а также соответствия финансово-хозяйственной деятельности предприятия целям его уставной деятельности.
Соответственно к показателю обеспечения запасов и затрат собственными и ссудными средствами можно называть такие типы финансовой устойчивости предприятия [11, c.234]:
Финансово устойчивым можно считать такое предприятие, которое
за счет собственных средств способно обеспечить запасы и затраты, не допустить неоправданной кредиторской задолженности, своевременно рассчитаться по своим обязательствам.
Оценку финансовой устойчивости предприятия следует рассматривать поэтапно, на основе комплекса показателей.
Для анализа можно взять следующие коэффициенты:
– коэффициент обеспеченности собственными средствами (при нормативном значении >0,1)- характеризует степень обеспеченности собственными оборотными средствами, необходимую для финансовой устойчивости [28,c.331]:
Косс = (IIIрП - IрА) : З, (9)
где Косс - коэффициент обеспеченности собственными средствами;
IIIрП -III раздел пассива баланса;
IрА - I раздел актива баланса;
З – стр.210 баланса.
Чем выше данный показатель, тем больше у предприятия возможностей для проведения независимой финансовой политики.
– коэффициент маневренности собственного капитала (нормативное значение - > 0,5) показывает, насколько мобильны собственные источники средств с финансовой точки зрения:
Км = (IIIрП - IрА) : IIIрП, (10)
где Км - коэффициент маневренности собственного капитала;
IIIрП - III раздел пассива баланса;
IрА - I раздел актива баланса;
Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше возможность финансового маневра у предприятия.
Рассмотрим, какие показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. Ответ на этот вопрос связан, прежде всего, с балансовой моделью, из которой исходит анализ. В условиях рынка эта модель имеет следующий вид:
F + Z + Rа = ИС + КТ + Кt + Ко +Rp, (11)
где F — основные средства и вложения;
Z — запасы и затраты;
Rа — денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты (дебиторская задолженность) и прочие активы;
ИC —источники собственных средств;
Кt — краткосрочные кредиты и заемные средства;
КT — долгосрочные кредиты и заемные средства;
КО — ссуды, не погашенные в срок;
Rр — расчеты (кредиторская задолженность) и прочие пассивы.
Модель предполагает определенную перегруппировку статей бухгалтерского баланса для выделения однородных с точки зрения сроков возврата величин заемных средств. Прежде всего на основе
агрегирования статей раздела II пассива баланса получаются величины
КТ и Кt.
Учитывая, что долгосрочные кредиты и заемные средства направляются преимущественно на приобретение основных средств и на капитальные вложения, преобразуем исходную балансовую формулу:
Z + Rа = ((ИC + КT) – F) + (Kt + К°+ RP ) (12)
Отсюда можно сделать заключение, что при условии ограничения запасов и затрат Z величиной ((ИС + КТ) — F):
Z £ (ИC + КT) - F, (13)
будет выполняться условие платежеспособности предприятия, т. е. денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги) и активные расчеты покроют краткосрочную задолженность предприятия (Кt + КO + RP):
Rа ³ Кt + Кo + RP, (14)
Рассмотрим порядок расчета нормативных значений коэффициента соотношения ссудных и собственных средств предприятия ООО «Инзатекс» (таблица 6). Нормативные показатели рассчитывают финансовые аналитики предприятия по показателям его деятельности.
Таблица 6 - Расчет нормативных значений коэффициента соотношения
ссудных и собственных средств предприятия ООО «Инзатекс» за 2003 – 2004 гг.
|
Показатель |
Значения показателей |
Отклоне-ние (±) |
|
|
2003 |
2004 |
||
|
Основные средства и необоротные активы, которые финансируются за счет собственных источников (в % ко всему имуществу) |
7,97 |
13,05 |
+5,08 |
|
Необходимые материальные запасы (в % ко всему имуществу) |
47,56 |
37,57 |
-9,99 |
|
Необходимый объем собственных средств (п.1)+(п.2) |
55,53 |
50,62 |
-4,91 |
|
Граничный объем заемных средств (100-п.3) |
44,47 |
49,38 |
+4,91 |
|
Нормативный коэффициент соотношения заемных и собственных средств (п.4:п.3) |
0,8 |
0,98 |
+0,18 |
В обобщенном виде оценка показателей финансовой устойчивости предприятия представлена в таблице 7.
Таблица 7 – Показатели финансовой устойчивости предприятия ООО «Инзатекс» в 2003 - 2004 гг.
|
Показатель |
Значение показателя |
Отклонение (±) |
|
|
2003 |
2004 |
||
|
Коэффициент автономии (независимости) |
0,1 |
0,7 |
+0,6 |
|
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств: фактический нормативный |
9,63 0,8 |
0,59 0,98 |
-9,04 +0,18 |
|
Коэффициент долгосрочного привлечения капитала |
– |
– |
– |
|
Коэффициент маневренности собственных средств |
0,27 |
0,87 |
+0,6 |
|
Коэффициент реальной стоимости основных средств и имущества предприятия |
0,07 |
0,13 |
+0,06 |
|
Уровень долгосрочной платежеспособности |
0,1 |
2,0 |
+1,9 |
Из таблицы 7 видно, что за соответствующий период финансовая устойчивость предприятия улучшилась. Так, если в начале анализируемого периода, значение коэффициента автономии (отношения собственных средств к собственности имущества) равнялось 0,1 (10%), то в конце этого периода оно увеличилось до 0,7 (70%).
Увеличился коэффициент маневренности собственных средств. Это следует рассматривать как позитивную тенденцию, поскольку такое увеличение сопровождалось опережающим ростом собственных средств по сравнению с заемными.
Особенное внимание следует уделить коэффициенту соотношения заемных и собственных средств как одному из основных показателей оценки финансовой устойчивости. Как видно из таблицы 7 , на начало этого периода объем заемных средств в 9,63 раза превышал объем собственных средств, тогда как согласно с рассчитанным нормативным уровнем названного коэффициента (таблица 6) заемные средства не должны превышать 80% собственных средств.
На конец периода фактический коэффициент соотношения заемных и собственных средств равнялся 0,59, что на 0,41 процентного пункта (почти вдвое) ниже нормативного (максимально допустимый) (0,98).
Таким образом, предприятие за анализируемый год трансформировалось из финансово неустойчивого, зависимого предприятия в предприятие с определенным запасом финансовой устойчивости. Превращение предприятия в финансово устойчивое дает основания считать его надежным и перспективным деловым партнером.
Структуру источников предприятия характеризует коэффициент устойчивости экономического роста и коэффициент покрытия запасов.
Коэффициент устойчивости экономического роста показывает, какими в среднем темпами может развиваться предприятие в дальнейшем, не меняя уже сложившееся отношение между различными источниками финансирования, фондоотдачей, рентабельностью производства, дивидендной политикой и т.п. Связь между этими показателями описывается жестко детерминированной факторной моделью [10,c.272].
Коэффициент покрытия запасов (Кзп) определяется:
Кзп = ИПн / З, (15)
где ИПн – «нормальные» источники покрытия, руб.;
З - величина запасов;
Кзп - коэффициент покрытия запасов.
Внутренний анализ структуры источников имущества связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия. При этом основными критериями выбора являются условия привлечения заемных средств, их "цена", степень риска, возможные направления использования и т. д.
В общем случае вне зависимости от организационно-правовых видов и форм собственности источниками формирования имущества любого предприятия являются собственные и заемные средства.
В целом информация о величине собственных источников представлена в I разделе пассива баланса. К ним, в первую очередь, относятся [21,c.584]:
Данные о составе и динамике заемных средств отражаются во II и III разделах пассива. К ним относятся:
Таблица 8 – Основные показатели, характеризующие структуру источников средств
|
Показатель |
Назначение |
Расчетная формула и источники информации |
|
1. Коэффициент независимости |
Характеризует долю собственных источников в общем объеме источников |
Источники собственных средств (итог I раздела пассива) * 100 / Валюта баланса-нетто |
|
2. Коэффициент финансовой устойчивости |
Показывает удельный вес тех источников финансирования, которые могут быть использованы длительное время |
Источники собственных средств + долгосрочные заемные средства (итог I и II разделов пассива) * 100 / Валюта баланса-нетто |
|
3. Коэффициент финансирования |
Показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств |
Собственные источники / заемные источники |
|
4.Коэффициент инвестирования (собственных источников) |
Показывает, в какой степени источники собственных средств покрывают произведенные инвестиции |
Источники собственных средств * 100 / Основные средства и прочие вложения (итог I раздела актива баланса-нетто) |
|
5.Коэффициент инвестирования (собственных источников и долгосрочных кредитов) |
Указывает, насколько собственные источники и долгосрочные кредиты формируют инвестиции предприятия |
Источники собственных средств + долгосрочные кредиты (итог I и II раздела пассива ) * 100 / Основные средства и прочие вложения (итог I раздела актива баланса-нетто) |
К числу основных показателей, характеризующих структуру источников средств и представленных в таблице 8, относятся:
1. коэффициент независимости, который рассчитывается по формуле:
(16)
Этот коэффициент важен как для инвесторов, так и для кредиторов предприятия, поскольку он характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия.
2. Коэффициент финансовой устойчивости (стабильности), который рассчитывается по формуле:
(17)
Значение коэффициента показывает удельный вес тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время.
3. Коэффициент финансирования, который рассчитывается по формуле:
(18)
Коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая - за счет заемных. Ситуация, при которой величина коэффициента финансирования меньше 1 (большая часть имущества предприятия сформирована за счет заемных средств), может свидетельствовать об опасности неплатежеспособности и нередко затрудняет возможность получения кредита.
Далее переходят к анализу изменений, имевших место как в составе собственных, так и заемных средств.
Анализ собственных источников целесообразно начинать с оценки их структуры и состава по данным баланса и расшифровок к нему. Следует изучить, чем представлены источники собственных средств, объем фондов специального назначения, информацию о нераспределенной прибыли.
Затем переходят к поэлементному изучению каждого источника, имея в виду их различную роль в функционировании предприятия.
Так, при анализе уставного капитала, прежде всего, оценивают полноту его формирования, выясняя, в случае необходимости, кто из учредителей не выполнил (частично выполнил) свои обязательства по вкладу в уставной капитал.
Далее следует убедиться в стабильности величины уставного капитала в течение отчетного периода и её соответствии данным, зафиксированным в учредительных документах. Очевидно, что анализ уставного капитала имеет свою специфику в зависимости от организационно-правовой формы создания предприятия (например, для АО определяется структура уставного капитала - доля обыкновенных и привилегированных акций).
При анализе нераспределенной прибыли предприятия следует оценить изменение её доли в общем объеме собственных источников. Тенденция к снижению этого показателя свидетельствует, как правило, о падении деловой активности и, следовательно, должна стать предметом особого внимания руководителя предприятия и его главного бухгалтера.
Не меньшее значение для оценки эффективности деятельности предприятия имеет динамика величины фондов специального назначения (накопления и потребления). При этом анализ должен учитывать различную функциональную роль указанных фондов в механике финансирования деятельности предприятия. Поэтому анализ следует вести раздельно в части средств, направляемые на производственные нужды (инвестирование и пополнение оборотных средств) и нужды потребления.
Рекомендация: оценку состава и структуры источников собственных средств
предприятия следует проводить в динамике за ряд лет с тем, чтобы выявить основные тенденции происходящих изменений.
Анализ состава и структуры заемных средств целесообразно начинать с выяснения роли в деятельности предприятия роли долгосрочных и краткосрочных кредитов. Вполне очевидно, что для предприятия наличие в составе источников его имущества долгосрочных заемных средств является положительным явлением, поскольку это позволяет располагать привлеченными средствами длительное время.
Важным вопросом в анализе структуры источников средств является оценка рациональности соотношения собственных и заемных средств. Финансирование за счет собственных источников связано с выплатой дивидендов по акциям (для предприятий, функционирующих в форме АО). При этом выбор той или иной политики выплаты дивидендов может быть решающим с точки зрения привлекательности предприятия для инвесторов.
Привлечение заемных средств позволяет предприятию оплатить срочные обязательства, а также является способом расширения своей деятельности. При этом следует иметь в виду, что использование отдельных видов заемных средств (ссуды банка, займы, кредиторская задолженность поставщикам и т.д.) имеют для предприятия различную стоимость. В обязательном порядке проценты за пользование заемными средствами выплачиваются по ссудам банка [21, c.576].
Плата по банковским процентам относится на себестоимость продукции и на чистую прибыль. Общая сумма уплачиваемых процентов определяется по формуле:
(19)
где Ki - сумма полученного i-го кредита;
Ci - процентная ставка i-го кредита;
Ti - срок представления i-го кредита, дней;
n - количество полученных в отчетном периоде кредитов.
При расчетах с поставщиками и подрядчиками плата за временное пользование средствами кредиторов, как правило, не взимается, хотя в случае несвоевременной оплаты предприятию придется заплатить пени (в процентах от суммы договора) за каждый день просрочки. В условиях широко распространенного в нашей стране порядка предварительной оплаты продукции дополнительным бесплатным источником финансирования многих предприятий-товаропроизводителей стали суммы средств, поступающие от их покупателей. При этом практика показывает, что разрыв между временем поступления денег на расчетный счет предприятия и времени отгрузки во многих случаях измеряются месяцами.
2.5 Анализ активов предприятия
1. Общая оценка средств предприятия. Для общей характеристики средств предприятия изучается их наличие, состав, структура и происшедшие в них изменения. По данным баланса составляется аналитическая таблица. В таблице могут отражаться средние данные за два смежных года или данные годового (квартального) баланса.
2. Анализ долгосрочных активов. Долгосрочные активы - это вложения средств с долговременными целями в недвижимость, облигации, акции, запасы полезных ископаемых, совместные предприятия и т. п. Они отражаются в первом разделе актива баланса. Реальность их оценки очень важна для объективного отражения в балансе первоначальной стоимости (покупной цены). Это объясняется тем, что пользователям информации важно знать стоимость на момент использования информации. Кроме того, в момент анализа эта информация нужна и для определения стоимости их замещения (возмещения).
К долгосрочным активам относятся и нематериальные активы, отражаемые во втором разделе актива баланса. Аналитики изучают их для оценки степени риска вложения в них средств. Особое внимание обращается на гудвилл - превышение покупной цены предприятия, фирмы над балансовой [24, c.331]. Аналитик должен учитывать, что гудвилл не полностью отражается в балансе. Его реальная стоимость находит отражение в росте дохода после приобретения предприятия. Если таких доходов нет, то вложения в гудвилл не имеют реальной ценности.
3. Анализ наличия, состава и структуры текущих активов. Текущие активы (оборотные средства) занимают большой удельный вес в общей сумме средств, которыми располагает предприятие. От рациональности их размещения и эффективности использования в большой мере зависит успешный результат работы предприятия. Поэтому в процессе анализа изучается структура текущих активов, размещение их в сфере производства и сфере обращения, эффективность использования. Изучаются также и отдельные группы текущих активов, оказывающих наиболее существенное влияние на платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия.
4. Анализ прибыльности активов. Эффективность деятельности предприятия в условиях рыночной экономики определяет его способность к финансовому выживанию, привлечению источников финансирования и их прибыльное использование. В значительной мере она может быть охарактеризована показателями эффективности отдачи активов по балансу предприятия. Для этого используются обобщающие и частные показатели.
Одним из наиболее правильных, признанных и широко применяемых обобщающих показателей меры эффективности использования средств предприятия является коэффициент прибыльности (доходности), представляющий собой отношение прибыли к капиталу, инвестированному для получения этой прибыли. Этот коэффициент целесообразно сравнивать с альтернативными путями использования капитала, например прибылью (доходом), полученной предприятиями, подверженными той же степени риска [19, с.398].
Кроме того, коэффициент прибыльности используется аналитиками как:
Как показатель эффективности управления коэффициент прибыльности является индикатором его качества. Как измеритель способности предприятия зарабатывать достаточную прибыль для инвестирования в сочетании с характеристикой эффективности управления коэффициент прибыльности является надежным показателем долговременного финансового здоровья предприятия. В этой связи он представляет большой интерес для инвесторов в акционерный капитал и заимодавцев долгосрочных кредитов и займов.
Важность использования коэффициента прибыльности для прогнозирования прибыли заключается в том, что он позволяет связать прибыль, которую предприятие предполагает получить, с общим инвестированным капиталом. Это повышает реальность прогнозирования.
Коэффициент прибыльности играет важную роль в принятии инвестиционных решений на предприятии, а также в финансовом планировании, координации, оценке и контроле хозяйственной деятельности и ее результатов. Хорошо управляемое предприятие осуществляет строгий контроль за формированием прибыли по каждому ее центру и соответственно поощряет руководителей подразделений на основе этих результатов. При оценке необходимости вложения новых средств в активы или проекты рассчитывается ожидаемая прибыль от них, и эти расчеты являются основой для принятия решений.
Коэффициент прибыльности (Кпр) рассчитывается по формуле: (20)
Кпр = Прибыль (доход)
Инвестиции
Это общая концепция. Однако нет общепризнанного показателя инвестиций для расчета коэффициента прибыльности. В качестве инвестиций в расчетах могут использоваться как активы, так и пассивы. Из активов анализируются общие активы (долгосрочные + нематериальные + текущие) и уточненные.
Прибыль на общие активы является наиболее обобщающим показателем, так как он позволяет измерить прибыль на все активы, находящиеся в распоряжении администрации предприятия. Частными показателями являются коэффициенты прибыльности на: уточненные активы, долгосрочные и нематериальные; текущие (оборотные) активы.
Уточненные активы представляют собой часть общих, так как из них для расчета исключаются так называемые «непроизводительные» активы. К ним относятся: неиспользуемое и излишнее оборудование, незавершенное строительство, излишние оборотные фонды, нематериальные активы и др. Основная цель этих исключений - снять ответственность с администрации за зарабатывание прибыли на инвестиции, которые определенное время не дают никакого дохода. Рассмотренное исключение «непроизводительных активов» имеет смысл при использовании Кпр как инструмента внутреннего руководства и контроля. Однако такой подход не может быть использован для оценки общей эффективности управления, с точки зрения собственников и кредиторов, по следующим мотивам. Администрации доверяются их средства, которые используются по ее усмотрению. С точки зрения собственников, нет никакого смысла держать активы, не приносящие никакой прибыли. Если же есть причины держать такие активы, то тогда их не следует исключать из расчета коэффициента прибыльности только потому, что они используются недостаточно производительно или не приносят текущей прибыли.
Коэффициент прибыльности может быть рассчитан на долгосрочные и нематериальные активы, текущие (оборотные) активы, которые характеризуют эффективность инвестиций в эти активы соответственно [24, c.331].
При расчете коэффициента прибыльности в качестве инвестиций могут использоваться и данные пассива баланса. В этом случае могут быть рассчитаны коэффициенты прибыльности общего капитала (итог баланса), собственного капитала (акционерного), простого акционерного капитала, перманентного капитала и др.
Уровень коэффициента прибыльности, рассчитанный на общий капитал, должен быть равен или близок аналогичному коэффициенту, рассчитанному на общие активы.
Коэффициент прибыльности собственного капитала характеризует уровень прибыльности для собственников предприятия, а коэффициент, рассчитанный на перманентный капитал, - прибыльность собственного капитала и долгосрочного заемного.
При расчете коэффициентов прибыльности берутся средние показатели инвестиций. Они рассчитываются по методу средней хронологической.
В числителе формулы расчета коэффициентов прибыльности могут применяться показатели прибыли: балансовой, чистой, от реализации продукции (работ, услуг) Последний показатель используется для характеристики прибыльности основной деятельности предприятия. Наиболее правильно использовать показатель чистой прибыли. Кроме того, может применяться показатель уточненной (скорректированной) прибыли.
Корректировка чистой прибыли может производиться на сумму уплаченных процентов за кредит (долгосрочный, краткосрочный), суммы выплаченных дивидендов на привилегированные акции и др. Числитель по чистой прибыли зависит от определения инвестиций.
Кроме рассмотренных коэффициентов прибыльности, на акционерных предприятиях анализируются показатели доходности акций. Рассчитывается доходность одной акции как отношение чистой прибыли к среднегодовому количеству выпущенных в обращение акций. Соотношение цены и доходности акции определяется как отношение рыночной цены одной акции к доходу на одну акцию Долю доходов, распределенных в форме дивидендов, характеризует коэффициент выплат, определяемый как отношение выплаченных дивидендов к чистой прибыли.
В процессе анализа показателей прибыльности активов и доходности акций дается оценка выполнения плана, изучается динамика и факторы их изменения, проводится сравнение с другими предприятиями.
Финансовое положение предприятия находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.
В общем случае скорость оборота активов предприятия принято рассчитывать с помощью формулы:
(21)
Соответственно, оборачиваемость текущих активов будет определяться как:
(22)
Средняя величина активов по данным баланса определяется по формуле:
, (23)
где Он, Ок - величина активов на начало и на конец периода.
Затем определяется продолжительность одного оборота в днях:
, (24)
где оборачиваемость активов численно равна коэффициенту оборачиваемости текущих активов.
Если продолжительность оборота текущих активов увеличивается, то для продолжения производственно-коммерческой деятельности хотя бы на том же уровне необходимо дополнительное привлечение средств в оборот, которое рассчитывается по формуле:
(25)
Особое значение для стабильной деятельности предприятия имеет скорость движения денежных средств. Одним из основных условий финансового благополучия предприятия является приток денежных средств, обеспечивающий покрытие его текущих обязательств.
Одним из способов оценки достаточности денежных средств является определение длительности периода оборота. С этой целью используется формула:
(26)
Для расчета средних остатков денежных средств привлекаются внутренние учетные данные (ОДn - остатки на начало n-го месяца) и формула:
, (27)
где n - количество месяцев в периоде.
Для того чтобы раскрыть реальное движение денежных средств на предприятии, оценить синхронность поступления и расходования денежных средств, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств на предприятии, следует выделить и проанализировать все направления поступления (притока) денежных средств, а также их выбытия (оттока).
Указанные направления движения денежных средств принято рассматривать отдельно в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.
Приток денежных средств в рамках текущей деятельности связан с получением выручки от реализации продукции, выполнения работ и оказания услуг, а также авансов от покупателей и заказчиков; отток - с уплатой по счетам поставщиков и прочих контрагентов, выплатой заработной платы работникам, производственными отчислениями в фонды социального страхования и обеспечения, расчетами с бюджетом по причитающимся к уплате налогам [33, С.396]. К текущей деятельности принято также относить и выплаченные (полученные) проценты по кредитам.
Движение денежных средств в разрезе инвестиционной деятельности связано с приобретением (реализацией) имущества, имеющего долгосрочное использование (в первую очередь - поступление (выбытие) основных средств и нематериальных активов).
Финансовая деятельность предприятия связана в основном с притоком средств вследствие получения долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов и их оттоком в виде выплаты дивидендов и погашения задолженности по полученным ранее кредитам.
Анализ движения денежных средств проводится прямым и косвенным методом.
Прямой метод имеет недостаток: он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения величины денежных средств на счетах предприятия (предприятие получает чистую прибыль, а его денежные средства сокращаются). При анализе движения денежных средств косвенным методом преобразуется величина чистой прибыли в величину денежных средств, т.е. исправляется недостаток прямого метода анализа.
В отличие от других подходов к оценке финансового состояния, анализ движения денежных средств дает возможность сделать более обоснованные выводы о том, в каком объеме и из каких источников были получены поступившие на предприятие денежные средства и каковы основные направления их использования; достаточно ли собственных средств предприятия для осуществления инвестиционной деятельности; чем объясняются расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств и т.д.
Для оценки оборачиваемости дебиторской задолженности используется следующая группа показателей.
1. Оборачиваемость дебиторской задолженности.
где:
(29)
В том случае, если в течение года величина выручки от реализации значительно изменялась по месяцам, то применяют уточненный способ расчета средней величины дебиторской задолженности, основанный на ежемесячных данных. Тогда:
, (30)
где ОДЗn - величина дебиторской задолженности на конец n-го месяца.
2. Период погашения дебиторской задолженности.
(31)
Следует иметь в виду, что чем больше период просрочки задолженности, тем выше риск её непогашения.
3. Доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов.
(32)
Доля сомнительной задолженности в составе дебиторской задолженности:
(33)
Этот показатель характеризует "качество" дебиторской задолженности. Тенденция к его росту свидетельствует о снижении ликвидности.
Существуют некоторые общие рекомендации, позволяющие управлять дебиторской задолженностью:
– контролировать состояние расчетов с покупателями по отсроченным (просроченным) задолженностям;
– по возможности ориентироваться на большее число покупателей с целью уменьшения риска неуплаты одним или несколькими крупными покупателями;
– следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности: значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым привлечение дополнительных (как правило, дорогостоящих) источников финансирования;
– использовать способ предоставления скидок при досрочной оплате.
Оценка оборачиваемости товарно-материальных запасов проводится по каждому их виду (производственные запасы, готовая продукция, товары т.д.). Поскольку производственные запасы учитываются по стоимости их заготовления (приобретения), то для расчета коэффициента оборачиваемости запасов используется не выручка от реализации, а себестоимость реализованной продукции. Для оценки скорости оборота запасов используется формула:
(34)
При этом:
(35)
Срок хранения запасов определяется по формуле:
(36)
Предприятие ООО «Инзатекс» было преобразовано в результате приватизации в декабре 1997 г. из государственного предприятия «Фабрика нетканых материалов». Его основной деятельностью является производство и продажа нетканых материалов: ватин, холафайбер и др., производство подушек и матрасов на основе холафайбера, пошив постельного белья, скатертей, школьных форм. В распоряжении организации есть вся необходимая техника и штат высококвалифицированных сотрудников. Имеются собственные складские помещения для хранения готовой продукции.
Основными факторами успеха ООО «Инзатекс» являются:
– жесткий контроль за качеством продукции;
– ценовая конкурентоспособность;
– качественный персонал и высокий уровень сервиса.
В течение последних нескольких лет работы исследуемое предприятие постоянно вкладывало денежные средства в изучение потребительского рынка, финансировало проведение рекламной компании по продвижению предприятия на рынке.
Целью стратегии предприятия является завоевание и упрочнение положения на региональном рынке.
Бухгалтерский учет на предприятии осуществляется под руководством главного бухгалтера. Требования главного бухгалтера при осуществлении избранной учетной политики являются обязательными для всех работников организации.
Бухгалтерский учет имущества и хозяйственных операций ведется в соответствии с Положением о бухгалтерском учете и отчетности в РФ и Планом счетов бухгалтерского учета по журнально-ордерной системе, с ведением главной книги. На основании регистров синтетического и аналитического учета в бухгалтерии предприятия формируется отчетность в сроки, установленные законодательством РФ. Баланс предприятия ООО «Инзатекс» за 2002 - 2004 гг. представлены в приложении А.
Высшим органом управления общества является собрание Учредителей. Общество раз в год проводит годовое собрание Учредителей независимо от других собраний. Собрание созывается генеральным директором общества, ревизионной комиссией или по требованию не менее 5 участников. Собрание избирает из числа участников ревизионную комиссию для анализа и контроля за финансово-хозяйственной деятельностью общества.
Таблица 8 - Технико-экономические показатели ООО «Инзатекс»
|
АКТИВ |
2003 тыс.руб. |
2004 тыс.руб. |
Отклонение, тыс. руб. |
Темп прироста,% |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ |
||||
|
Нематериальные активы |
25980 |
27700 |
1720 |
6,6% |
|
Основные средства |
5839647 |
5839647 |
0 |
0,0% |
|
Незавершенное строительство |
1366659 |
1380065 |
13406 |
1,0% |
|
Прочие внеоборотные активы |
1887261 |
1900423 |
13162 |
0,7% |
|
Итого по разделу I |
9119547 |
9147835 |
28288 |
0,3% |
|
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ |
||||
|
Запасы |
1200210 |
2205594 |
1005384 |
83,8% |
|
в том числе: |
||||
|
сырье, материалы, и другие аналогичные ценности |
729292 |
1697240 |
967948 |
132,7% |
|
затраты в незавершенном производстве (издержках обращения) |
5920 |
5920 |
0 |
0,0% |
|
товары отгруженные |
464698 |
502434 |
37736 |
8,1% |
|
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям |
42689 |
42689 |
0 |
0,0% |
|
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) |
2447121 |
2248415 |
-198706 |
-8,1% |
|
в том числе: |
||||
|
покупатели и заказчики |
2447121 |
2248415 |
-198706 |
-8,1% |
|
Денежные средства |
878075 |
949375 |
71300 |
8,1% |
|
Итого по разделу II |
4567795 |
5446073 |
878278 |
19,2% |
Продолжение таблицы 8
|
АКТИВ |
2003 |
2004 |
Отклонение, тыс. руб. |
Темп прироста,% |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
ПАССИВ |
|
|
||
|
Уставный капитал |
1032730 |
1032730 |
0 |
0,0% |
|
Добавочный капитал |
1294696 |
1294696 |
0 |
0,0% |
|
Резервный капитал |
29682 |
29682 |
0 |
0,0% |
|
в том числе: |
||||
|
резервные фонды, образованные в соответствии с законодательством |
3456752 |
3456752 |
0 |
0,0% |
|
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами |
1531148 |
1531148 |
0 |
0,0% |
|
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) |
– |
1401250 |
||
|
Итого по разделу III |
7371833 |
7984913 |
613080 |
8,3% |
|
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА |
||||
|
Займы и кредиты |
1807185 |
2100671 |
293486 |
16,2% |
|
Итого по разделу IV. |
1807185 |
2100671 |
293486 |
16,2% |
|
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА |
||||
|
Займы и кредиты |
||||
|
Кредиторская задолженность |
1051572 |
1051572 |
0 |
0,0% |
|
в том числе: |
||||
|
поставщики и подрядчики |
910687 |
910687 |
0 |
0,0% |
|
задолженность по налогам и сборам |
140885 |
140885 |
0 |
0,0% |
|
Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов |
3456752 |
3456752 |
0 |
0,0% |
|
Итого по разделу V |
4508324 |
4508324 |
0 |
0,0% |
|
БАЛАНС |
13687342 |
14593908 |
906566 |
6,6% |
Из таблицы 8 видно, что изменения произошли незначительные. Это произошло потому, что за отчетный период предприятие приобрело машины и оборудование, здания. Запасы увеличились значительно на 83,8% в основном за счет приобретения сырья и материалов. Пополнение запасов обеспечивает непрерывность процесса производства и, следовательно, кругооборот оборотного капитала. Снизилась дебиторская задолженность на 8,1%. На такую же сумму увеличились денежные средства. Увеличились заемные средства за счет краткосрочных кредитов банков. В общем, баланс предприятия увеличился за год на 6,6%.
Рентабельность - это показатель прибыльности. Финансовое состояние предприятия в значительной мере зависит от его рентабельности. Отчет о прибылях и убытках ООО «Инзатекс» за 2002 - 2004 гг. представлен в приложении Б.
Таблица 9 - Коэффициенты рентабельности за 2003 -2004 гг.
|
Коэффициенты рентабельности |
2002 г. |
2003 г. |
2004 г |
|
Рентабельность продаж |
15,56 |
18,68 |
31,84 |
|
Рентабельность всего капитала фирмы |
1,06 |
1,99 |
3,34 |
|
Рентабельность основных средств и прочих внеоборотных активов |
2,89 |
3,09 |
5,25 |
|
Рентабельность собственного капитала |
2,97 |
3,67 |
6,25 |
|
Рентабельность перманентного капитала |
1,95 |
2,92 |
4,68 |
1) Рентабельность продаж:
K1R =P/N, (31)
где N- выручка от реализации продукции,
Р – прибыль от реализации продукции.
K1R0 = 11252855/723191 =15,56
K1R1 =14910562/798210=18, 68
K1R2 =48015164/1508161=31, 84
Δ K1R =31,84-18,68=13,16
Данный коэффициент показывает, что в 2002 г на единицу реализованной продукции приходилось 15,56 руб. прибыли, в 2003г – 18,68 руб., а в 2004 - 31,84 руб. Рост является следствием роста цен при постоянных затратах на производство.
2) Рентабельность всего капитала фирмы
K2R =P/В, (32)
где В – средний за период итог баланса-нетто.
K2R0 =11252855/10615900=1,06
K2R1 =14910562/14140625=1,99
K2R2 =48015164/14140625=3,34
Δ K2R =3,34-1,99=1,35
Коэффициент показывает повышение эффективности использования всего имущества предприятия.
3) Рентабельность основных средств и прочих внеоборотных активов
K3R =P/F, (33)
где F – средняя за период величина основных средств и прочих внеоборотных активов.
K3R0=11252855/389372=2,89
K3R1=14910562/9119547=3,09
K3R2 =48015164/9147835=5,25
Δ K3R =5,25-3,09= 2,16
В 2003 г. 3,09 руб. приходилось на единицу стоимости средств, а в 2004 г. 5,25 руб. Увеличение коэффициента показывает эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов.
4) Рентабельность собственного капитала
K4R =P/И, (34)
где И - средняя за период величина источников собственных средств предприятия по балансу.
K4R0 =11252855/3788840=2,97
K4 R1=14910562/7678373=3.67
K4R2 =48015164/7678373=6,25
Δ K4R=6,25-3,67=2,58
Увеличение коэффициента показывает эффективность использования собственного капитала.
5) Рентабельность перманентного капитала
K5R =P/(И+К), (35)
где К- средняя за период величина долгосрочных кредитов и займов.
K5R0=11252855/(3788840+1953928) =1,95
K5R1 =14910562 / (7678373+1953928) = 2, 92
K5R1 =48015164 / (7678373+1953928) = 4, 98
Δ K5R=4,98-2,92=2,06
Эффективность использования капитала, вложенного в деятельность фирмы, на длительный срок растет.
Таблица 10 - Коэффициенты деловой активности за 2003 – 2004 гг.
|
Коэффициенты деловой активности |
2002 г. |
2003 г. |
2004 г. |
|
Коэффициент общей оборачиваемости капитала |
2,4 |
1,99 |
1,4 |
|
Коэффициент оборачиваемости мобильных средств |
9,87 |
10,77 |
18,35 |
|
Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных активов |
14,68 |
16,55 |
28,2 |
|
Коэффициент оборачиваемости готовой продукции |
44,36 |
58,26 |
99,3 |
|
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности |
10,67 |
12 |
20,45 |
|
Средний срок оборота кредиторской задолженности |
16,28 |
13,63 |
7,99 |
|
Фондоотдача основных средств и прочих внеоборотных активов |
2,94 |
3,08 |
5,26 |
|
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала |
2,79 |
3,67 |
6,25 |
1) Коэффициент общей оборачиваемости капитала
КА = N/B, (36)
К1А0 =25054634/14140625=2,4
К1А1=28173790/14140625=1,99
К1А2 =48015164/14140625=1,4
Δ К1А =1,4-1,99=-0,59
Произошло снижение оборота средств предприятия на 1,4 раз за год (2004г.).
2) Коэффициент общей оборачиваемости капитала
К2А = N/ (Z+R), (37)
где Z – средняя за период величина запасов по балансу
R - средняя за период величина денежных средств, расчетов и прочих активов.
К2А0=25054634/(1702752+913725)=9,87
К2А1=28173790/(1702752+913725)=10,77
К2А2 =48015164/(1702752+913725)=18,35
Δ К2А =18,35-10,77=7,58
Скорость оборота всех мобильных средств предприятия увеличилась за год на 7,58.
3) Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных активов
К3А = N/Z (38)
К3А0 =25054634/1702752=14,68
К3А1=28173790/1702752=16,55
К3А2 =48015164/1702752=28,2
Δ К3А =28,2-16,55=11,65
Число оборотов запасов предприятия за год увеличился на 11,65 оборота.
4) Коэффициент оборачиваемости готовой продукции
К4А = N/Zr, (39)
где Zr- средняя за период величина готовой продукции.
К4А0= 25054634/483566=44,36
К4А1=28173790/483566= 58,26
К4А2 =48015164/483566=99,3
Δ К4А =99,3-58,26=41,04
Рост коэффициента говорит об увеличении спроса на готовую продукцию предприятия.
5) Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
К5А =N/rа, (40)
где r - средняя за период дебиторская задолженность
К5А0=25054634/2347768=10,67
К5А1=28173790/2347768=12
К5А0=48015164/2347768=20,45
Δ К5А =20,45-12=8,45
Скорость оборота дебиторской задолженности возросла.
6) Средний срок оборота дебиторской задолженности
К6А = 365/ К5а (41)
К6А0 =365/10,67=34,20
К6А1=365/12=30,42
К6А2=365/20,45=17,85
Δ К6А =17,85-30,42=-12,57
Средний срок погашения дебиторской задолженности уменьшается, что оценивается положительно.
7) Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
К7А =N/rр, (42)
где rр – средняя за период кредиторская задолженность
К7А0=25054634/1051572=22,42
К7А1 =28173790/1051572=26,79
К7А2 =48015164/1051572=45,66
Δ К7А =45,66-26,79=18,87
Рост показывает увеличение скорости оплаты задолженности предприятия.
8) Средний срок оборота кредиторской задолженности
К8А = 365/ К7А (43)
К8А0 = 365/22,42 =16,28
К8А1 = 365/26,79= 13,63
К8А2 = 365/45,66=7,99
Δ К8А =7,99-13,63=-5,64
Срок возврата долгов предприятия снизился.
9) Фондоотдача основных средств и прочих внеоборотных активов
К9А =N/F, (44)
где F - средняя за период величина основных средств и прочих внеоборотных активов.
К9А0=25054634/9133691=2,94
К9А1=28173790/9133691=3,08
К9А2=48015164/9133691=5,26
Δ К9А =5,26-3,08=2,18
Повысилась эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов, измеряемая величиной продаж на единицу стоимости товара.
10) Коэффициент оборачиваемости собственного капитала
К10А =N/И (45)
К10А0 = 25054634/7678373=2,79
К10А1 =28173790/7678373=3,67
К10А2 = 48015164/7678373=6,25
Δ К10А =6,25-3,67=2,58
Наблюдается незначительный рост скорости оборота собственного капитала.
3.3 Анализ финансовой устойчивости предприятия и его платежеспособности
В рыночных условиях, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляется за счёт самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых ресурсов - за счёт заёмных средств, важной аналитической характеристикой является финансовая устойчивость предприятия.
Финансовая устойчивость - это определённое состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние предприятия может остаться неизменным, либо улучшиться, либо ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определённого состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложения капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.
Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на
вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения,
растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли
состояние его активов и пассивов задачам её финансово-хозяйственной деятельности.
На практике применяют разные методики анализа финансовой устойчивости. Проанализируем финансовую устойчивость предприятия
ООО «Инзатекс» с помощью абсолютных показателей. Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя.
Наличие собственных оборотных средств (СОС), как разница
между капиталом и резервами (I раздел пассива баланса) и внеоборотными активами (I раздел актива баланса). Этот показатель характеризует
чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с
предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В формализованном виде наличие оборотных средств можно записать.
СОС = ОА – КО, (46)
где ОА— оборотные активы;
КО – краткосрочные обязательства.
Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД), определяемое путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов (ДП — II раздел пассива
баланса):
СД = СОС + ДП (47)
Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств (КЗС):
ОИ = СД + КЗС (48)
Анализ показателей финансовой устойчивости предприятия за 2002 - 2004 г.г. представлен в таблице 9.
Таблица 9 - Анализ показателей финансовой устойчивости предприятия за 2002 -2004 г.г.
|
Показатели |
2002 г. |
2003 г. |
2004 г. |
|
0бщая величина запасов (3) |
1000540 |
1200210 |
2205594 |
|
Наличие: собственных оборотных средств (СОС) |
48570 |
59471 |
937749 |
|
собственных и долгосрочных заемных источников (СД) |
1654525 |
1866656 |
3038420 |
|
общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ |
4564380 |
6374980 |
7546744 |
Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (СОС):
СОС = СОС–3, (49)
где 3 — запасы.
СОС2002 = 48570 – 1000540 = - 51970,
СОС2003 = 59471-1200210 = -1140739,
СОС2004 = 937749-2205594 = -1267845.
Δ СОС = -1267845+1140739 = -127106.
У предприятия ООО «Инзатекс» очевиден недостаток собственных оборотных средств. Причем за год он увеличился на 127106 тыс. руб.
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (СД):
СД=СД-3 (50)
СД2002 = 1654525 – 000540 = 653985,
СД2003 = 1866656 -1200210 = 666446,
СД 2004 = 3038420 –2205594 = 832826.
Δ СД = 832826-666446 = 166380
Недостаток в собственных долгосрочных источников формирования запасов за год уменьшился на 166380 тыс. руб.
3. Излишек (+) или недостаток (—) общей величины основных источников формирования запасов (ОИ):
ОИ = ОИ – 3 (51)
ОИ 2002 = 4564380 – 1000540 = 3563840,
ОИ 2003 = 6374980-1200210 =5174770,
ОИ 2004 = 7546744 – 2205594 = 5341150.
Δ ОИ = 5341150 - 5174770 = 166380.
Платежеспособность означает наличие у организации денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.
Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:
а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;
б) отсутствие просроченной дебиторской задолженности.
Неплатежеспособность может быть как случайной, временной, так и длительной, хронической. Ее причины: недостаточное обеспечение финансовыми ресурсами, невыполнение плана реализации услуг, нерациональная структура оборотных средств, несвоевременное поступление платежей от контрагентов.
Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью да-
вать оценку кредитоспособности организации, т. е. его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам.
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность.
Анализ ликвидности заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенных в порядке возрастания сроков.
В таблице 10 представлены активы ООО «Инзатекс» по степени ликвидности.
Таблица 10 - Структура актива баланса по степени ликвидности за 2002- 2004 г.г.
|
Группа актива баланса по степени ликвидности |
2002 г. |
2003 г. |
2004 г. |
Абсолютное отклонение за 2003 – 2004 гг. |
Темп прироста, % за 2003 – 2004 гг. |
|
А1 - наиболее ликвидные активы |
799877 |
878075 |
949375 |
71300 |
8,1 |
|
А2 – быстрореализуемые активы |
2654734 |
2447121 |
2248415 |
-198706 |
-8,1 |
|
А3 – медленно реализуемые активы |
1439487 |
1242599 |
2248283 |
1005684 |
80,9 |
|
А4 - труднореализуемые активы |
9018489 |
9119547 |
9147835 |
28288 |
0,3 |
Из таблицы 10 видно, что за отчетный период больше всего увеличились медленно реализуемые активы, на 80,9%. Труднореализуемые активы остались практически на прежнем месте, их увеличение составило только 0,3%.
В таблице 11 представлены пассивы баланса ООО «Инзатекс» по степени погашения обязательств.
Таблица 11 – Структура пассива баланса по степени погашения обязательств за 2002 -2004 г.г.
|
Группа пассива баланса по степени погашения обязательств |
2002 г. |
2003 г. |
2004 г. |
Абсолютное отклонение за 2003 – 2004 гг. |
Темп прироста, % за 2003 – 2004 гг. |
|
П1 - наиболее срочные обязательства |
1051572 |
1051572 |
1051572 |
0 |
Продолжение таблицы 11
|
Группа пассива баланса по степени погашения обязательств |
2002 г. |
2003 г. |
2004 г. |
Абсолютное отклонение за 2003 – 2004 гг. |
Темп прироста, % за 2003 – 2004 гг. |
|
П3 - долгосрочные обязательства |
1605174 |
1807185 |
2100671 |
293486 |
16 |
|
П4 - постоянные обязательства |
7069754 |
7371833 |
7984913 |
613080 |
8 |
Наиболее срочные обязательства не изменились совсем. Больше всего увеличились долгосрочные пассивы, на 16%. Произошло и увеличение собственных средств предприятия на 8%.
Таблица 12 – Анализ коэффициентов ликвидности ООО «Инзатекс» за 2002 - 2004 г.г.
|
Показатель |
2002 г. |
2003 г. |
2004 г. |
Абсолютное отклонение за 2003 – 2004 гг. |
|
Коэффициент текущей ликвидности |
1,0025 |
1,0132 |
1,2080 |
0,19 |
|
Коэффициент срочной ликвидности |
0,756874 |
0,73757 |
0,70931 |
-0,03 |
|
Коэффициент абсолютной ликвидности |
0,18745 |
0,19477 |
0,21058 |
0,02 |
Рисунок – 2 Коэффициент ликвидность
Коэффициенты текущей ликвидности и абсолютной ликвидности соответствуют нормам (рисунок 2).
Рисунок – 3 Коэффициент срочной ликвидности
Отстает от нормы только коэффициент срочной ликвидности, который к тому же снизился за период с 2003 по 2004 гг.на 0,03, что указывает на ухудшение состояния платежеспособности предприятия. Т.е., можно сделать заключение, что предприятие платежеспособно (рисунок 3).
Финансовые коэффициенты рыночной устойчивости во многом базируются на показателях рентабельности предприятия, эффективности управления и деловой активности. Их следует рассчитывать на определенную дату составления балансов и рассматривать в динамике.
Коэффициент концентрации собственного капитала (Ккс) показывает, какова доля владельцев коммерческой организации в общей сумме средств, вложенных в коммерческую организацию. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчива, стабильна и независима от внешних кредиторов коммерческая организация.
Ккс = Собственный капитал (стр.490) (52)
Всего источников (стр.700)
Ккс2002 = = 7371833/10661782 = 0,69142
Ккс2003 = 7371833/13687342 = 0,53859
Ккс2004 = 7984913/14593908 = 0,54714
Как мы видим, владельцам принадлежит половина средств, вложенных в предприятие, и эта доля растет.
Ккп = (Краткосрочные пассивы (стр.690) + Долгосрочные пассивы(стр.590)) (53)
Всего источников(стр.700)
Ккп 2003 = =(4508324+1645134)/ 10661782 = 0,57715
Ккп 2003 =(4508324+1807185)/ 13687342 = 0,4614124
Ккп 2004 =(4508324+2100671)/ 14593908 = 0,452859851
Заемный капитал занимает меньшую часть средств и постепенно снижается.
Коэффициент маневренности собственного капитала (Км) показывает, какая его часть используется для финансирования текущей деятельности, а какая часть капитализирована.
Км = Собственные оборотные средства (стр.490+590-190) (54)
собственный капитал (стр.490)
Км 2002 = (7371833+1645134 -7340874)/ 7371833 = 0,2317053
Км 2003 = (7371833+1807185-9119547)/ 7371833 = 0,008067329
Км 2004 = (7984913+2100671-9147835)/ 7984913 = 0,1174401
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (Кс) дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости коммерческой организации.
Кс = Краткосрочные обязательства (стр.690) + Долгосрочные обязательства(стр.590) (55)
собственный капитал (стр.490)
Кс 2002 = (4508324+1645134)/ 7371833 = 0,80208
Кс 2003 = (4508324+1807185)/ 7371833 = 0,8567
Кс 2004 =(4508324+2100671)/7984913 = 0,8277
Собственный капитал преобладает над заемным.
Таблица 13 - Источники кредиторской задолженности, тыс.руб.
|
Показатель |
2002 г. |
2003 г. |
2004 г. |
Абсолютное отклонение |
|
Задолженность перед поставщиками и подрядчиками |
910687 |
910687 |
910687 |
0 |
|
Задолженность по налогам и сборам |
140885 |
140885 |
140885 |
0 |
|
Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов |
3456752 |
3456752 |
3456752 |
0 |
Вся задолженность осталась на прежнем уровне.
Приняв во внимание выявленные в ходе анализа негативные явления, можно дать некоторые рекомендации по улучшению и оздоровлению предприятия:
1. Принять меры по снижению кредиторской задолженности.
2. Улучшение показателей ликвидности баланса. Основной путь для этого – стабилизация денежных потоков для увеличения денежных средств на расчетном счете предприятия и в кассе. Оптимизация денежных потоков предприятия и увеличение денежных средств на балансе предприятия позволит увеличить показатели абсолютной ликвидности баланса.
3. Основной путь для оптимизации денежных потоков – сокращение разрыва времени между отгрузкой товара и получением оплаты за него (сокращение дебиторской задолженности), а также сокращение товарных запасов.
4. Рациональная организация производственных запасов является важным условием повышения эффективности использования оборотных средств. Основные пути сокращения производственных запасов сводятся к их рациональному использованию, ликвидации сверхнормативных запасов материалов, совершенствованию нормирования; улучшению организации снабжения, в том числе путем установления четких договорных условий поставок и обеспечения их выполнения, оптимального выбора поставщиков, налаженной работы транспорта. Важная роль принадлежит улучшению организации складского хозяйства.
5. Следует увеличить объем инвестиций в основной капитал и его долю в общем имуществе организации.
6. Использование мероприятий по управлению оборотным создаст все условия для повышения финансовой устойчивости предприятия, успешной его деятельности и развития в будущем, а также инвестиционной привлекательности.
7. Обратить внимание на организацию производственного цикла, на рентабельность продукции, ее конкурентоспособность.
8. Продумывать и тщательно планировать политику ценообразования.
9. Изыскивать резервы по снижению затрат на производство,
10. Активно заниматься планированием и прогнозированием управления финансов предприятия.
Таким образом, платежеспособность и финансовая устойчивость являются важнейшими характеристиками финансово-экономической деятельности предприятия в условиях рыночной экономики.
Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства.
Анализ платежеспособности дает возможность определить финансовые возможности предприятия на соответствующую перспективу.
Функционируя в рыночной экономике как субъект предпринимательской деятельности, каждое предприятие должно обеспечивать такое положение своих финансовых ресурсов, при каком бы оно стабильно сохраняло возможность бесперебойно исполнять свои финансовые обязательства перед своими деловыми партнерами, государством, собственниками, наемными рабочими. Приобретая в рыночных условиях не условную, а настоящую финансовую независимость, неся реальную экономическую ответственность за эффективность хозяйствования и своевременное выполнение финансовых обязательств, предприятия способны достичь стабильности своих финансов только при строгом соблюдении принципов коммерческого расчета, главным среди которых является сопоставление затрат и результатов, получения максимальной прибыли при минимальных затратах. Именно это условие является определяющим при формировании финансового положения предприятия.
Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат источниками есть причина той или иной степени платежеспособности (или неплатежеспособности), выступающей как следствие обеспеченности.
Платежеспособность предприятия определяется его возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять платежные обязательства,
вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера. Платежеспособность влияет на формы и условия коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредита.
Ликвидность предприятия определяется наличием у него ликвидных средств, к которым относятся наличные деньги, денежные средства на счетах в банках и легко реализуемые элементы оборотных ресурсов. Ликвидность отражает способность предприятия в любой момент совершать необходимые расходы.
Ликвидность и платежеспособность как экономические категории не тождественны, но на практике они тесно взаимосвязаны между собой.
Улучшение платежеспособности предприятия неразрывно связано с политикой управления оборотным капиталом, которая нацелена на минимизацию финансовых обязательств.
Задача анализа ликвидности баланса возникает в условиях рынка в связи с усилением жесткости финансовых ограничений и необходимостью давать оценку кредитоспособности предприятия, то есть его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше его ликвидность.
Анализ платежеспособности предприятия ООО «Инзатекс» за 2002 - 2004 г.г. выявил следующее:
– выявлен дефицит собственных оборотных средств. За период 2003 – 2004 гг. произошло его увеличение на 127106 тыс.руб.;
– произведен детализированный анализ кредиторской задолженности, который показал, что большую ее часть составляют задолженность перед фондом потребления;
– отмечено значительное увеличение запасов (более чем на 80%);
– предприятию удалось увеличить сумму долгосрочного банковского кредита.
В ходе исследования проводился анализ ликвидности баланса. Для этого было выполнено следующее:
– произведена группировка активов по степени их ликвидности и пассивов по срокам их погашения;
– выявлена недостаточная ликвидность баланса организации, особенно в части наиболее срочных обязательств;
– рассчитаны финансовые коэффициенты ликвидности, которые оказались намного ниже нормируемых значений, что говорит о финансовой стабильности организации.
В процессе работы дана оценка финансовой устойчивости предприятия. Здесь было отмечено, что:
– организация не находится в сильной финансовой зависимости от заемных источников средств;
– для данной фирмы характерно устойчивое финансовое положение;
– предприятие обладает финансово – экономической самостоятельностью.
– предприятие работает прибыльно.