Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
В то же время существуют исключения. Три условия необ ходимы для того, чтобы вознаграждение, полученное за работу на территории иностранного государства, не облагалось нало гом.
1. Получатель находится в иностранном государстве в тече ние периода или периодов, не превышающих в общей сложнос ти 183 дня в течение любого двенадцатимесячного периода.
2. Вознаграждение выплачивается получателю от имени на нимателя, который не является резидентом иностранного государства.
3. Расходы по выплате вознаграждения не несет постоянное представительство или постоянная база, которую наниматель имеет в этом иностранном государстве.
Деятельность независимого характера подразумевает неза висимые личные услуги, не попадающие под категорию работ по найму, в частности, профессиональные услуги. Термин "про фессиональные услуги" включает независимую научную, лите ратурную, артистическую, образовательную и преподавательс кую деятельность так же, как и независимую деятельность врачей, адвокатов, инженеров, архитекторов, аудиторов и бухгал теров. Доходы, получаемые резидентом одного государства за профессиональные услуги или другую деятельность независи мого характера, не должен облагаться налогом в другом госу дарстве, за исключением случаев, когда он располагает регу лярно доступной постоянной базой в этом государстве.
Термин "постоянная база" означает постоянное место, та кое, как кабинет или офис, через которое полностью или час тично осуществляется деятельность физического лица, предоставляющего независимые личные услуги.
Таким образом, если лицо, предоставляющее независимые личные услуги, имеет в другом государстве какое-то место, но сящее фиксированный характер и обладающее определенной степенью постоянства, тогда это государство имеет право нало гообложения деятельности этого лица.
В категорию других доходов среди ряда прочих доходов включаются, в частности:
• ежегодные выплаты и доходы по некоторым полисам стра хования жизни;
• пенсионные доходы лиц ненаёмного труда;
• выигрыши азартных игр;
• пособия на детей;
• выплаты за ущерб и другие доходы в виде компенсаций при увольнении и др.
Исключительное право налогообложения вышеперечислен ных доходов предоставляется государству резиденции.
Недискриминация устанавливает принцип, согласно кото рому не допускается в одном государстве взимание более обре менительных налогов с граждан другого государства, независи мо от того, являются ли они резидентами одного из государств. Таким образом, все граждане одного государства имеют право на получение этих преимуществ, даже если они являются рези дентами третьей страны. В то же время положение о недискри минации никаким образом не обязывает представлять нерези дентам какие-либо личные льготы, освобождения или скидки в налогообложении на основании гражданского статуса или се мейных обязательств, которые оно представляет своим резидентам.
Государство имеет право решать, предоставить или нет лич ные льготы физическим лицам, так как они, возможно, имеют аналогичные льготы в том государстве, резидентами которого они являются. Недискриминация является также важным по ложением, обязывающим государство относиться к постоянному представительству иностранного предприятия с применени ем такого же налогового режима, как и в отношении нацио нальных предприятий, занятых в этой отрасли. Это означает также, что таким предприятиям предоставляется такое же пра во по вычету расходов, понесенных в результате хозяйственной деятельности, как и предприятиям резидентам.
"Процедура взаимного соглашения" предлагает определен ный порядок по разрешению трудностей и проблем, возникаю щих в практике международного налогообложения. Согласно законодательно закрепленной в двусторонних договорах проце дуре взаимного соглашения налогоплательщику предоставлено право обращаться в налоговые органы страны резиденции, если он предполагает, что налогообложение противоречит правилу недискриминации. Налоговые органы могут вступать в прямые контакты друг с другом в целях достижения соглашения по спорным вопросам и для обмена информацией, минуя дипломатические каналы. Существуют два основных способа обмена информацией. Первый — автоматический, когда налоговые ор ганы одной страны по своей инициативе предоставляют инфор мацию налоговым органам другой страны. И вторая форма обмена — по запросу, когда налоговые органы одной страны письменно запрашивают другую сторону о предоставлении информации на одного налогоплательщика или более.
Сотрудничество налоговых администраций обоих госу дарств путем обмена информацией является важной мерой в борьбе с уклонением от уплаты налогов и в целях предотвраще ния двойного налогообложения.
6.3. Экономика двойного налогообложения
Открытость экономики — один из эффективнейших путей ее развития. Вовлекая свои трудовые, природные и интеллекту альные ресурсы во внешнеэкономическую деятельность, госу дарства все острее сталкиваются с экономическими проблема ми международной жизни. Одна из таких проблем, препятству ющая экономическому росту — это проблема двойного налогообложения.
Что же представляет из себя двойное налогообложение? Начнем с того, что двойное налогообложение — это в первую очередь — избыточное налогообложение. В современной эконо мической литературе разграничивают понятия юридического и экономического двойного налогообложения.
Юридическое двойное налогообложение возникает тогда, когда один и тот же объект неоднократно попадает под обложе ние разными налогами, или под налогообложение одного и того же объекта попадают разные налогоплательщики.
Экономическое двойное налогообложение возникает тогда, когда один и тот же доход или собственность попадают под на логовую юрисдикцию более чем одной страны.
Такое различие в двух этих понятиях обусловлено, на пер вый взгляд, территориальностью, а именно: юридическое — проблемами национального законодательства, а экономичес кое — несовершенством международного права. В то же время юридическое двойное налогообложение (или местное) становит ся также международной проблемой, когда в область действия избыточного налогообложения попадает международный капи тал. В связи с этим разделять эти два понятия при устранении двойного налогообложения нельзя.
На практике ситуации, приводящие к возникновению двой ного налогообложения, можно подразделить:
• одно и то же лицо признается резидентом в более чем одной стране (двойное резидентство);
• один и тот же доход облагается в одной стране — на основе резидентства его получателя, а в другой — на основе правила об источнике дохода (двойное обложение всей суммы дохода);
• расходы, понесенные налогоплательщиком, по-разному за читываются на территориях различных государств (обложение двух лиц по одному и тому же доходу);
• один и тот же доход рассматриваемся как имеющий свой источник (происхождение) в двух (или более) странах (двойное обложение иностранного дохода).
Двойное налогообложение имеет несколько негативных пос ледствий. Оно влечет за собой не только то, что одна и та же опе рация фактически облагается налогом более одного раза, но и то, что сумма этих отдельных налогов зачастую превышает сум му налога, исчисляемого по другим сопоставимым с экономической точки зрения операциям. Переизбыточность налогооб ложения в свою очередь приводит к налоговой дискриминации. Причем к дискриминации как по отношению к иностранному капиталу, так и по отношению к отечественному. Это особо ак туально при решении вопросов об инвестировании экономики, и в первую очередь — иностранными инвестициями.
Налоговая дискриминация порождает различные формы на логового уклонения, для устранения которых требуется ряд до полнительных процедур как на международном, так и на наци ональном уровне.
Эффективность налогообложения в регулировании между народных сделок можно оценить по степени беспристрастности в отношении как субъектов сделок, так и видов деятельности. Концепция налогообложения основывается на том, что реше ния о хозяйственной деятельности, инвестировании и потребле нии принимаются по причинам, не зависящим от налогообло жения.
На основании этого международное налогообложение долж но исходить из следующих принципов:
• беспристрастность в отношении экспорта капитала, т.е. на выбор налогоплательщика между инвестированием у себя в стране или за рубежом не влияет вопрос о налогообложении. При идеальной конкуренции беспристрастность в отношении экспорта капитала приводит к его эффективному распределе нию;
• беспристрастность в отношении импорта капитала (иност ранная конкурентная беспристрастность), когда все действую щие на рынке субъекты или операции облагаются налогом по одной ставке;
• национальная беспристрастность. В соответствии с этим принципом общая прибыль с капитала либо дохода, распределя емая между государством и налогоплательщиком должна быть одинаковой независимо от того, где инвестирован капитал или получен доход: на отечественной территории или за границей.
Осуществляя эти подходы к налогообложению, междуна родное сообщество применяет различные формы и методы, которые обычно закрепляются в международных договорах об избежании двойного налогообложения.
К наиболее используемым в международной практике мето дам устранения избыточного налогообложения относятся.
1. Метод налогового кредита.
2. Метод налогового освобождения.
3. Метод налоговых льгот.
Метод налогового кредита (зачета, вычета) подразумевает согласие государства принять к зачету сумму налогов, уплачен ную за рубежом налогоплательщиком-резидентом этого государства по отношению к доходам, возникшим на территории другого государства. Различают "неограниченный налоговый кредит" и "ограниченный налоговый кредит". Если первый из них подразумевает не только полный зачет всей суммы налога за рубежом, но и возврат переплаты из отечественного бюджета (практически нигде не применяется, кроме стран Бенилюкса), то второй является наиболее распространенным методом в пра ктике устранения двойного налогообложения и используется не только в международных договорах, но и в одностороннем порядке как норма национального налогового законодательс тва. Согласно методу "ограниченного налогового кредита" на логоплательщики будут уплачивать в своей стране только сум му превышения налогов своей страны над налогами, уплачен ными за рубежом. Если же доходы налогоплательщиков за рубежом облагаются по более высоким ставкам, чем в своей стра не, то какого-либо возмещения или компенсации для них не предусматривается.
Метод налогового освобождения предусматривает освобож дение иностранных доходов у источника выплаты, поощряя та ким образом, к инвестированию зарубежный капитал. Метод налогового освобождения может применяться одновременно с методом налогового кредита, распространяясь на так называе мые пассивные доходы, т.е. на доходы, полученные не от хозяйственной деятельности: проценты, дивиденды, роялти и т.п.
Кроме этих методов, применяется также снижение ставок налога для доходов из иностранных источников и различные виды налоговых льгот в виде инвестиционных кредитов, выче тов и необлагаемых резервов. Некоторые страны разрешают своим налогоплательщикам вычитать налоги, уплаченные за рубежом в качестве обычных текущих расходов.
Как отмечалось ранее, закрепление законодательно форм и методов устранения двойного налогообложения наиболее дей ственно осуществляется в международных договорах. Классификация видов налоговых соглашений представлена следую щей схемой.
Проблемы, которые решаются при помощи двухсторонних налоговых соглашений, условно можно разделить на две груп пы: прямые и косвенные.
К прямым относят:
• устранение двойного налогообложения;
• предотвращение налогового уклонения и налогового избе жания;
• распределение прав налогообложения между договариваю щимися государствами;
• предотвращение некоторых форм налоговой дискримина ции.
Косвенные предусматривают привлечение иностранных инвестиций и содействие своим резидентам в инвестиционной деятельности, разрешение прочих налоговых проблем.
Налоговые соглашения призваны устранить все возможные случаи двойного налогообложения, которые могут возникать между странами-партнерами. С этой целью в соглашениях пре дусматривается последовательное применение ряда строго оп ределенных правил и процедур.
Налоговые соглашения обычно устанавливают трехступен чатую систему устранения двойного налогообложения. На пер вом этапе устраняется двойное налогообложение, вытекающее из различий между правилами резидентства и источника дохо да, применяемыми в странах-партнерах. Для этих целей в соглашении имеются как статьи об избежании двойного резидент ства, так и статьи, устанавливающие исключительное право од ной из сторон на обложение налогом каждого вида дохода.
Рис. 3
На следующем этапе устраняется избыточное налогообло жение, возникающее по причине несоответствия между прави лами резиденства и источника дохода во внутреннем законода тельстве. На третьем этапе устраняется двойное налогообложе ние вследствие различий в определении облагаемого дохода в странах-партнерах. Такое налогообложение, как правило, воз никает в результате мероприятий, осуществляемых налоговы ми органами в рамках и компетенции перераспределять в нало говых целях доходы налогоплательщиков. Такие права закреп лены за налоговыми органами во внутреннем законодательстве большинства стран и подтверждаются налоговыми соглашениями.
Для остальных случаев предусмотрен специальный порядок решения "по взаимному согласию" между компетентными властями, который распространяется не только на случаи двой ного налогообложения, но и на любые случаи налоговой дис криминации.
В мировой практике применяются самые разнообразные по форме и содержанию налоговые соглашения и конвенции. На логовые соглашения об устранении (избежании) двойного обло жения налогами на доходы и капитал являются наиболее рас пространенными и важными видами налоговых соглашений. Сейчас насчитывается уже более 2 тыс. подобных соглашений. Развитые зарубежные страны практически полностью охваче ны сетью подобных соглашений. Все они основываются на ти повых конвенциях, разработанных ОЭСР в 1963 и 1977 гг.
Последняя Типовая конвенция ОЭСР является образцом для заключаемых сейчас новых соглашений.
Налоговое соглашение об избежании двойного налогообло жения на доходы и капитал обычно состоит из 3-х частей: в пер вой устанавливается сфера действия соглашения; во второй — определяются налоговые режимы; в третьей — предусматрива ются методы и порядок выполнения соглашения.
В первую часть включаются базовые положения, определя ющие виды налогов, на которые распространяется действие соглашения и перечисляются налогоплательщики.
Во вторую часть включены статьи, регулирующие пределы юрисдикции каждой страны по налогообложению доходов и имущества, на которые распространяется действие соглаше ния: доходы от "активной" деятельности, связанной с присутст вием на территории другого государства; "пассивные" доходы (от использования капиталов — имущества).
Третья часть рассматривает вопросы регулирования налого вого администрирования между договаривающимися государствами, статьи о вступлении в силу и прекращении действия соглашения.
6.4. Международное налоговое планирование
В системе мер регулирования экономической деятельности субъектов хозяйствования немаловажная роль отводится нало говому планированию, а разнообразие налоговых законода тельств и механизмов их применения в мировой практике обес печивает налоговому планированию ведущую роль в выборе форм и места осуществления внешнеэкономической деятель ности.
Налоговое планирование представляет собой процесс обос нования на перспективу величины налоговых обязательств с целью определения реальных доходов субъектов хозяйствова ния и населения, а также управление ими.
Одной из задач, решаемой при помощи налогового планиро вания, является выбор оптимальной формы налогообложения. Поиск наиболее выгодного для субъекта хозяйствования нало гообложения чаще всего осуществляется путем налогового ма неврирования — минимизации налоговых платежей в рамках налогового законодательства.
Классифицировать виды налогового планирования можно как по длительности (периодичности) налоговых прогнозов, так и по сфере применения.
По длительности осуществления налоговых прогнозов пла нирование условно можно подразделить на: текущее (действую щее в рамках текущих налоговых обязательств, определяемых налоговым периодом: месяц, год) и перспективное (налоговое планирование инвестиционных проектов, хозяйственной дея тельности вновь открываемых предприятий, дочерних структур, филиалов и т.п.).
А по сфере применения можно выделить:
• личное (семейное) налоговое планирование;
• внутрифирменное налоговое планирование;
• междуфирменное (в пределах консолидированного нало гоплательщика (концерн, объединение, холдинг и т.п.) налого вое планирование;
• международное налоговое планирование.
Необходимо также отметить, что данные классификации достаточно условны и элементы разных видов налогового пла нирования прослеживаются друг в друге. Так, личное налого вое планирование, представленное в основном подоходным налогообложением и налогообложением дивидендов, широко применяется как вариант внутрифирменного с целью перерас пределения доходов и использования льгот, предоставляемых физическим лицам.
Внутрифирменное обращается к преимуществам деления доходов между структурными подразделениями или предприя тиями — контрагентами, представляющими друг другу наи большую выгоду в виде скидок и трансфертных цен (межфир менное налоговое планирование), которые в свою очередь осу ществляют международное налоговое планирование.
Международное налоговое планирование позволяет исполь зовать различные механизмы и инструменты налогового регу лирования, недоступные для налогового планирования в рам ках отечественного налогового законодательства.
Минимизация налоговых обязательств может быть достиг нута за счет:
• уменьшения налоговой базы;
• применения более низких налоговых ставок;
• изменение резидентства (в первую очередь — путем использования льгот, предоставляемых иностранному капиталу).
Международное налоговое планирование обладает обширным диапазоном разнообразных налоговых инструментов, как, например:
• размещение хозяйственной деятельности в странах или ре гионах со льготным налоговым режимом (свободных экономи ческих зонах, налоговых гаванях и т.п.);
• инвестирование капитала в страны, имеющие низкие нало говые ставки или освобождение от налогообложения у "источ ника выплаты" пассивных доходов: дивиденды, проценты, роялти и т.п.;
• использование преимуществ, представляемых странами, выплачивающими доходы по активным операциям: финансо вые и страховые сделки, строительство, судоходство, малый бизнес;
• применение трансфертного ценообразования и распределе ние прибылей в зоны с наиболее благоприятным налоговым климатом;
• использование преимуществ двухсторонних налоговых соглашений;
• применение выгод интеграционных объединений (беспош линное движение товаров и т.п.).
Рассмотрим наиболее характерные схемы налогового манев рирования международного бизнеса.
Специальные налоговые режимы представляют собой орга низацию исчисления и уплаты налогов и сборов на определен ной территории. Среди специальных налоговых режимов выде ляются в первую очередь свободные экономические зоны (СЭЗ).
СЭЗ — это обособленные территории государства с льготным (по сравнению с общим) режимом хозяйственной деятельности для иностранных инвесторов и предприятий с иностранными инвестициями. Основными условиями создания СЭЗ являются наряду с привлечением иностранного капитала развитие эк спортного отечественного потенциала, использование передо вой зарубежной техники, технологий и управленческого опыта.
Среди наиболее распространенных форм привлечения инос транного капитала можно также отметить организацию свободных таможенных зон (СТЗ).
Свободная таможенная зона — это таможенный режим, при котором иностранные товары размещаются и используются в соответствующих территориальных границах без взимания та моженных пошлин и налогов, а также без применения мер эко номической политики.
На сегодняшний день практически ни одна схема междуна родного налогового планирования не обходится без оффшорно го бизнеса. Оффшорная территория (налоговая гавань, налого вый оазис) — государство или территория, проводящая полити ку привлечения ссудных капиталов из-за рубежа путем предос тавления налоговых и прочих льгот. Льготы предоставляются не только иностранным, но и местным компаниям.
В качестве оффшорных юрисдикции чаще всего выступают независимые государства (в прошлом многие из них были коло ниями) или обособленные территории, обладающие особым го сударственно-правовым статусом. Это могут быть самоуправля ющееся владение метрополии, арендованная территория или государственное образование, до сих пор имеющее статус коло нии. Власти этих юрисдикции стимулируют развитие сектора оффшорных услуг с целью привлечения иностранного капита ла, увеличения занятости населения и повышения деловой ак тивности.
Типичная оффшорная юрисдикция предоставляет для ин весторов определенный стандартный комплекс возможностей. В него входят: регистрация нерезидентных и освобожденных компаний, а также создание оффшорных структур других ти пов: предпринимательских партнеров, оффшорных трастов, специализированных оффшорных компаний (банков, страхо вых фирм и инвестиционных учреждений).
Понятие оффшорной компании и ее статус обычно определя ются специальным законом или другими аналогичными норма тивными актами. По общему правилу компания обязана быть нерезидентной, ее центр управления и контроля находится за рубежом. В законодательстве содержится ряд требований, ко торые предъявляются к компании, зарегистрированной в качестве оффшорной. Обычно эти требования сводятся к трем ос новным принципам:
• владельцами оффшорной компании не могут быть резиден ты данной оффшорной юрисдикции;
• оффшорная компания не имеет права проводить деловые операции, иметь какое-либо имущество и источники дохода на территории этой юрисдикции;
• управление оффшорной компанией, включая подписание контрактов, должно осуществляться за рубежом.
В некоторых юрисдикциях для определения резидентности используется более сложная система признаков. Налоговая от ветственность устанавливается, исходя из принципа центра уп равления и контроля, который учитывает место проведения за седания совета директоров и заключения сделок, место проживания большинства акционеров, местонахождение бухгалтер ских книг, регистра акционеров, фирменной печати, банков ских счетов, а также локализацию центра прибыли компании.
Комбинация этих факторов и определяет резидентность компании.
Главная особенность оффшорной компании заключается в освобождении от налогов. Однако к оффшорным компаниям применяется ежегодная пошлина или сбор. Требований к мини мально оплаченному капиталу для оффшорных компаний обычно не существует.
Оффшорная компания — эффективный инструмент налого вого планирования. Иногда эти компании характеризуются как "сервисные", поскольку обслуживают физических и юридичес ких лиц, либо определенный тип бизнеса. Оффшорным фирмам присущи и существенные недостатки. Они в большинстве слу чаев исключены из сферы налоговых отношений. Налоговые службы подвергают особенно пристрастной проверке контрак ты с оффшорными фирмами. В ряде стран, особенно развитых, введено антиоффшорное законодательство. В отдельных случа ях затруднено и открытие счетов в банках. Секретарские ком пании с признанной международной репутацией, как правило, располагают возможностью открывать для своих клиентов сче та в представительных зарубежных банках.
В то же время, оффшорная компания — это не юридический термин, а как правило, собирательный образ. Поэтому в зако нах, на основе которых происходит регистрация таких компа ний, они могут определяться как нерезидентные (non resident), освобожденные от налогов (exempt) и компании международно го бизнеса (international business company). Компании международного бизнеса часто имеют гибкую шкалу налогообложе ния с существенными льготами для оффшорных коммерческих операций.
При международном налоговом планировании необходимо учитывать не только юридический статус компании, но и исто рический, политический, социально-экономический, геогра фический контекст оффшорной схемы. Одни территории поль зуются репутацией "респектабельных" (Гернси, Каймановы острова, Бермуды), другие — максимально "либеральных" (Пана ма, Багамские Острова, Либерия, Сейшельские Острова). Опре деленное значение в налоговом планировании имеет фактор ге ографической близости к промышленно развитым государ ствам, финансовым центрам и торговым путям.
Необходимо отметить также, что в современном бизнесе наб людается своеобразная "специализация" оффшорных террито рий. Выделяются "налоговые гавани", специализирующиеся на размещении холдингов, проведении банковских, страховых, трастовых операций. Например, размещение судовладельчес ких компаний традиционно осуществляется в Либерии, Пана ме, на Кипре, на островах Мэн, Гернси.
Юрисдикции, применяемые в налоговом планировании, ус ловно подразделяются на два основных типа. Первый — это собственно оффшорные районы и юрисдикции, относящиеся к "налоговым гаваням". Для них характерно отсутствие налога на прибыль для нерезидентных компаний. Вместе с тем эти юрисдикции в основном исключены из сферы действия международных налоговых соглашений (остров Мэн, Гибралтар, Ба гамские Острова, Панама и т.п.).
К другому типу относятся юрисдикции с "умеренными" ус ловиями налогообложения. Они не являются типичными оф фшорными территориями. Здесь, как правило, взимается опре деленный налог на прибыль. Преимущества этих территорий связаны главным образом с благоприятной системой налоговых соглашений, которыми они располагают. Кроме того, в "уме ренных" юрисдикциях имеются льготы для компаний опреде ленных типов, прежде всего холдинговых, финансовых, лицен зионных. Эти компании используются как промежуточные пункты для международного перевода доходов и капиталов. К зонам с "умеренными" условиями налогообложения обычно причисляют вполне "респектабельные" и даже "престижные" государства Западной Европы — Швейцарию, Нидерланды, Ирландию, Люксембург, Бельгию, Австрию. Имеется ряд "ком бинированных" юрисдикций, сочетающих в себе признаки раз личных типов. К такого рода "оптимальным" юрисдикциям можно причислить прежде всего Кипр, а также Ирландию и с некоторыми оговорками — Швейцарию.
Имеются и "нетипичные" оффшорные юрисдикции, кото рые располагают некоторыми соглашениями об устранении двойного налогообложения (Мадейра, нидерландские Антиль ские острова, Маврикий, британские Виргинские острова).
Специализированные компании в этих странах (для созда ния промежуточных компаний избираются обычно европей ские государства) становятся ключевым звеном многих налого вых схем. В соответствии с ними доходы переправляются в на логовое убежище через компанию в стране с благоприятными налоговыми отношениями.
Одним из важнейших составляющих международного фи нансового планирования является трансфертное ценообразо вание, которое опосредствует движение товаров и услуг в преде лах транснациональной группы.
Трансфертные цены представляют собой разновидность цен, применяемых во внутрифирменных расчетах. Движение капиталов стоимостного выражения товаров и услуг (трансфер ты) позволяют варьировать полученные доходы, перераспреде ляя их большую часть компаниям, находящимся в зонах с наи более благоприятным налоговым климатом.
В то же время манипуляции с трансфертными ценами нало говыми органами многих стран рассматриваются как налоговое уклонение и законодательно наказуемо. Для устранения неле гальных налоговых операций с трансфертными ценами в двух сторонних международных договорах и налоговых соглашени ях, а также во внутреннем налоговом законодательстве многих стран предусмотрен порядок определения (оценки) совершае мой сделки транснациональными компаниями.
В частности, в модели налоговой конвенции ОЭСР 1992 г. приняты определенные меры по регулированию трансфертного ценообразования. Одним из наиболее распространенных спосо бов является определение полученного дохода для целей нало гообложения на территории государства согласно принципу от дельной экономической единицы или, как его еще называют, принцип "на расстоянии вытянутой руки". Так, в статье 9 Мо дели налоговой конвенции ОЭСР указано, что если "между двумя родственными предприятиями созданы или установлены коммерческие или финансовые отношения, отличные от анало гичных отношений, которые были бы созданы между независи мыми предприятиями, тогда любая прибыль, которая могла бы быть получена, но из-за данных условий не может быть получе на одним из этих предприятий, может быть включена в при быль данного предприятия и соответственным образом обла гаться налогом".
Эта ссылка на условия, установленные в коммерческих и финансовых отношениях независимых предприятий, и являет ся принципом "вытянутой руки". Пытаясь определить при быль, которая была бы получена независимыми предприятия ми при аналогичных обстоятельствах, этот принцип определя ет подход, согласно которому многонациональные предприя тия, входящие в транснациональные компании, рассматрива ются как самостоятельные единицы, а не как единый объеди ненный бизнес. С самого начала страны-члены ОЭСР одобрили применение подхода отдельных экономических единиц не толь ко в области трансфертного ценообразования, но также в качес тве фундаментального принципа для распределения прав налогообложения между странами. В результате страны-члены договорились, что для целей налогообложения прибыль родственных предприятий может быть при необходимости скорректирована, чтобы обеспечить распределение налоговой базы, совместимое с принципом "на расстоянии вытянутой руки".
Можно определить ряд причин, по которым этот принцип был положен в основу модели налоговой конвенции. Во-первых, было принято, что рыночные отношения спроса и предложения являются лучшим способом распределения ресурсов и доходов. Во-вторых, этот принцип в значительной степени обеспечивает равное отношение к группам, многонациональных предприятий и независимым субъектам, помогая, таким обра зом, избегать создания налоговых преимуществ путем конку ренции экономической власти в руках крупных многонацио нальных групп. В-третьих, подобный метод оценки достаточно прост и удобен в применении.
Интеграционные процессы в мире приводят к быстрому рос ту различных экономических группировок и объединений, имеющих в качестве обязательной составляющей, проводимой экономической политики — общие подходы к налогообложе нию.
В первую очередь для экономических группировок (зон сво бодной торговли, экономических союзов) характерна отмена та моженных пошлин во взаимной торговле и создание общего таможенного тарифа и третьим странам. Более высокие формы интеграции (общий рынок, экономический союз) предусматри вают отмену таможенных барьеров между государствами-участниками, и как следствие — освобождение от уплаты косвен ных налогов (НДС и акцизов) на границе, а также проведение единой политики в области унификации и гармонизации нало гообложения.
Размещение межнациональных предприятий на территори ях государств, объединяющихся в экономические группиров ки, позволяет использовать преимущества беспошлинного и безналогового движения товаров и услуг во внешнеэкономичес кой деятельности, применять единые стандарты к определению стоимости сделок и их налогообложению.
ЛИТЕРАТУРА
Василевская Т.И. Налоги. Мн., 2000.
Заяц Н.Е., Шунько И.Е. Налоги: возникновение и генезис развития // Вест. БГЭУ. 1998. № 2. С. 30—36.
Караваева О.В. Приоритетное направление налоговых реформ в рыночной экономике второй половины XX-го в. М., 1998.
Мещерякова B.C. Налоговые системы развитых стран мира. М., 1996.
Никитин Е.М., Глазова B.C. Косвенные налоги: опыт зару бежных стран // Мировая экономика и международные отно шения. 1999. № 1. С. 15—23.
Ханкевич Л А. Налоги и налоговое право Республики Бела русь. Мн., 1999.
Черник Д.Г. Финансы и налоги зарубежных стран. М., 1999.
Черник Д.Г. Налоги и налогообложения в зарубежных стра нах. М., 1997.
Юткина Т.Ф. Налоги и налогообложение. М., 1998.
Тема 7. МЕЖДУНАРОДНЫЙ КРЕДИТ
7.1. Международный кредит как экономическая категория
Международный кредит представляет собой движение ссудного капитала в сфере международных экономических от ношений, связанное с предоставлением товарных и валютных ресурсов.
Возник международный кредит в XIV—XV вв. в междуна родной торговле после освоения морских путей из Европы на Ближний и Средний Восток, а позже — в Америку и Индию. Его дальнейшее развитие связано с выходом производства за национальные рамки, со специализацией и кооперированием.
Международный кредит, опосредствуя движение товаров, услуг, капиталов, связан с такими экономическими категория ми, как прибыль, цена, деньги, валютный курс, платежный ба ланс и всей совокупностью экономических законов. В соответ ствии с требованиями основного экономического закона между народный кредит создает условия для получения прибылей субъектами рынка. Создание мирового рынка капитала факти чески повышает процент, получаемый кредиторами в странах с избыточным капиталом, и понижает процент, выплачиваемый должниками в странах, испытывающих дефицит капитала. Та ким образом, международный кредит может повысить экономическое благосостояние как в странах-заемщиках, так и стра нах-кредиторах, что позволяет увеличить размеры финансиро вания накопления капитала и повысить размер оптимального заимствования в странах, имеющих дефицит капитала.
Выигрышем от международного кредита может быть ускоре ние экономического роста и макроэкономическая стабилизация. Как элемент механизма действия закона стоимости международ ный кредит снижает индивидуальную стоимость товаров по сравнению с их общественной стоимостью, например, на основе внедрения импортного оборудования, купленного в кредит.
Международный кредит участвует в кругообороте капитала на всех его стадиях: при превращении денежного капитала в производственный путем приобретения импортного оборудова ния, сырья, материалов; в процессе производства в форме кре дитования под незавершенное производство; при реализации товаров на мировых рынках.
Связь международного кредита с экономическими законами рынка и воспроизводством проявляется в его принципах: воз вратность, срочность, платность, обеспеченность и целевой ха рактер.
1. Возвратность — если полученные средства не возвраща ются, то имеет место безвозвратная передача денежного капи тала, т.е. финансирование.
2. Срочность обеспечивает возвратность кредита в установ ленные кредитным соглашением сроки.
3. Платность отражает действие закона стоимости и способ осуществления дифференцированных условий кредита.
4. Материальная обеспеченность проявляется в гарантии погашения международного кредита.
5. Целевой характер — определение конкретных объектов ссуды.
Международный кредит, являясь формой движения ссудно го капитала, отражает его специфику в сфере международных экономических отношений посредством выполнения следую щих функций:
1. Перераспределение ссудных капиталов между странами, регионами, отраслями для обеспечения потребностей расширен ного воспроизводства. Через механизм международного кредита ссудный капитал устремляется в те сферы, которым отдают пред почтение из рациональных соображений в целях извлечения при былей. Тем самым кредит способствует выравниванию национальной прибыли в среднюю прибыль и повышению ее массы.
2. Экономия издержек обращения в сфере международных расчетов путем замены действительных денег (золотых, серебря ных) кредитными, а также путем развития и ускорения безна личных платежей, замены наличного валютного оборота между народными кредитными операциями. На базе международного кредита возникли кредитные средства международных расчетов — векселя, чеки, а также банковские переводы, депозитные сертификаты и др. Экономия времени обращения ссудного капи тала в международных экономических отношениях увеличивает время производственного функционирования капитала, обеспе чивая расширение производства и рост прибылей.
3. Ускорение концентрации и централизации капитала. Ус коряется процесс капитализации прибавочной стоимости. Фак тически страна может финансировать накопление капитала не только путем мобилизации внутренних сбережений, но также и путем привлечения сбережений из стран с избытком капитала. Международный кредит выступает фактором превращения индивидуальных предприятий в акционерные общества, создания новых фирм, монополий. Льготные международные кредиты крупным компаниям и затруднение доступа мелких и средних фирм к мировому рынку ссудных капиталов способствуют уси лению концентрации и централизации капитала.
В современных условиях международный кредит выполня ет функцию регулирования экономики и сам является объек том регулирования.
Посредством выполнения взаимосвязанных функций меж дународный кредит играет двоякую роль — позитивную и нега тивную.
Позитивная роль заключается в ускорении развития производительных сил путем обеспечения непрерывности про цесса воспроизводства и его расширения. Международный кре дит играет роль связующего звена и передаточного механизма, воздействующих на внешнеэкономические отношения и в ко нечном счете — на воспроизводство. Стимулируя внешнеэконо мическую деятельность страны, международный кредит способствует созданию дополнительного спроса на рынке для под держания конъюнктуры. Международный кредит обеспечивает бесперебойность международных расчетных и валютных опера ций, обслуживающих внешнеэкономические связи страны.
Негативная роль международного кредита в развитии ры ночной экономики заключается в обострении ее противоречий. Международный кредит форсирует перепроизводство товаров, перераспределяя ссудный капитал между странами и содей ствуя скачкообразному расширению производства в периоды подъема и периодических его спадов. Кредит усиливает диспро порции общественного воспроизводства, облегчая развитие на иболее прибыльных отраслей и задерживая развитие отраслей, в которые не привлекается иностранный капитал.
Кредитная политика стран служит средством укрепления позиций страны—кредитора на мировых рынках. Международ ный кредит используется для перевода прибылей из стран-за емщиков, усиливая позиции стран-кредиторов. В то же время ежегодные платежи по возврату ссуд с процентами, превышаю щие определенную величину чистого дохода общества, за счет которого формируются накопления, обеспечивающие рост про изводства, отрицательно влияют на источники формирования этих накоплений в странах-должниках. Международный кре дит способствует созданию и укреплению в странах-должниках выгодных для стран-кредиторов экономического и политичес кого режимов.
Интернационализация производства и обмена, появление но вых форм мирохозяйственных связей служат объективной осно вой развития разнообразных форм международного кредита.
7.2. Формы международного кредита и их классификация
Формы международного кредита можно классифицировать по нескольким главным признакам, характеризующим отдель ные стороны кредитных отношений.
По источникам различают внутреннее, иностранное, сме шанное кредитование и финансирование внешней торговли. Они тесно взаимосвязаны и обслуживают все стадии движения товара от экспортера к импортеру, включая заготовку или про изводство экспортного товара, пребывание его в пути и на скла де, в т.ч. за границей, а также использование товара импорте ром в процессе производства и потребления. Чем ближе товар к реализации, тем благоприятнее для должника условия между народного кредита.
По назначению в зависимости от того, какая внешнеэконо мическая сделка покрывается за счет заемных средств, разли чаются:
а) коммерческие кредиты, непосредственно связанные с внешней торговлей и услугами;
б) финансовые кредиты, используемые на любые другие це ли, включая прямые капиталовложения, строительство инвес тиционных объектов, приобретение ценных бумаг, погашение внешней задолженности, валютную интервенцию;
в) "промежуточные" кредиты, предназначенные для обслужи вания смешанных форм вывоза капиталов, товаров и услуг (нап ример, в виде выполнения подрядных работ — инжиниринг).
По видам: а) товарные кредиты, предоставляемые экспорте рами импортерам; б) валютные, выдаваемые банками в денеж ной форме;
По валюте займа — кредиты: а) в валюте страны-должни ка; б) в валюте страны-кредитора; в) в валюте третьей страны; г) в международной счетной единице (СДР, евро и др.);
По срокам: а) сверхсрочные — суточные, недельные, до трех месяцев; б) краткосрочные — до одного года; в) среднес рочные — от одного года до пяти лет; г) долгосрочные — свыше пяти лет. При пролонгации (продлении) кратко- и среднесроч ных кредитов они становятся долгосрочными, причем с государственной гарантией.
По обеспеченности: а) обеспеченные (товарными докумен тами, векселями, ценными бумагами, недвижимостью и др.); б) бланковые — под обязательства должника (соло-вексель с од ной подписью).
По форме предоставления кредита: а) наличные, зачисляе мые на счет и в распоряжение должника; б) акцептные — при акцепте тратты импортером или банком; в) депозитные серти фикаты; г) облигационные займы; д) консорциальные кредиты.
Основное же назначение международного кредита — это кредитование внешней торговли.
Кредитование внешней торговли включает кредитование экспорта и кредитование импорта. Кредитование экспорта производится в форме:
покупательских авансов, выдаваемых экспортера ми той или иной страны иностранным производителям или эк спортерам. Так, американские и английские машиностроитель ные фирмы нередко получают авансы от иностранных заказчиков в размере 1/3 стоимости заказа. Значение покупательских авансов заключается в том, что, во-первых, (и это главное) они служат формой обеспечения обязательств иностранных заказ чиков, а во-вторых, представляют собой увеличение капитала экспортера;
банковского кредитования экспорта, которое выс тупает как:
а) выдача кредитов под товары в стране экспортера. Этот кредит дает экспортерам возможность продолжать операции по заготовке и накоплению товаров, предназначенных на экспорт, не дожидаясь реализации ранее заготовленных товаров;
б) предоставление ссуд под товары, находящиеся в пути (под обеспечение транспортных документов: коносамента, железно дорожной накладной и др.);
в) выдача кредита под товары или товарные документы в стране импортера. Экономическое значение этих ссуд состоит в ускорении кругооборота капитала экспортера, т.е. в превраще нии его части из товарного в денежный;
г) бланковые кредиты, не обеспеченные товарами, которые получают фирмы-экспортеры от банков, имеющих с ними дело вые длительные связи или участие в капитале.
Кредитование импорта также выступает в форме коммер ческого и банковского кредита.
Коммерческие, или фирменные, кредиты подразделяются на:
кредит по открытому счету, предоставляемый на основе соглашения, по которому экспортер записывает на счет импортера в качестве его долга стоимость проданных и отгру женных товаров, а импортер обязуется погасить кредит в уста новленный срок. Этот вид кредита применяется при регуляр ных поставках товаров с периодическим погашением задол женности (в середине или конце месяца). В данном случае бан ки выполняют функцию чисто технических посредников в рас четах торговых контрагентов;
вексельный кредит, суть которого состоит в том, что экспортер, заключая сделку о продаже товара в кредит, выстав ляет тратту (переводный вексель) на импортера. Последний же, получив товарные документы, акцептует тратту, т.е. берет на себя обязательство оплатить вексель в указанный срок. Во мно гих (в первую очередь — в англосаксонских) странах часто при меняется финансирование фирменных кредитов с помощью ак кредитивной формы расчетов. В этом случае банки импортера и экспортера заключают соглашение, на основании которого от крывают аккредитив экспортеру против предоставленных им документов об отгрузке товаров.
Для уменьшения риска от возможной неплатежеспособности иностранных покупателей создана система страхования креди тов по внешней торговле. Эта система выступает в двух формах:
• частное страхование, при котором специальные страховые компании принимают на себя риск по экспортным кредитам и в случае неплатежеспособности иностранных импортеров оплачи вают их долговые обязательства отечественным экспортерам;
• государственные гарантии, когда этот риск берет на себя государство. Например, в Великобритании гарантирование эк спортных кредитов осуществляет правительственный департа мент гарантий экспортных кредитов, который гарантирует эк спортерам возмещение убытков от 85 до 100%. В США эти фун кции выполняет Экспортно-импортный банк, во Франции — Французская страховая компания для внешней торговли, в ФРГ — акционерное общество "Гермес" и Межминистерский комитет по экспортным кредитам.
Страхование экспортных кредитов основано на том, что эк спортер получает от страховой организации гарантии своевре менного платежа за товары, проданные им в кредит иностран ному покупателю. В случае неплатежеспособности последнего экспортер получает гарантированную сумму платежа от учреж дения-гаранта, к которому переходит право последующего взыскания долга с импортера.
Банковские кредиты по импорту подразделяются на:
кредит, выдаваемый при акцепте или согласии банка импортера на оплату тратты экспортера. При этом перед наступлением срока платежа импортер вносит в банк сумму долга, а банк в срок погашает его обязательство перед экспорте ром. Акцептные кредиты предоставляются крупными банками не только своим, но и иностранным экспортерам. Так, до пер вой мировой войны, когда основным международным финансо вым центром был Лондон, крупнейшие Лондонские банки об служивали внешнюю торговлю не только Англии, но и других стран. После второй мировой войны получили развитие в ог ромных размерах акцептные операции американских банков;
акцептно-рамбурсный кредит, т.е. акцепт вексе ля банком при условии получения гарантии по нему со стороны иностранного банка, обслуживающего импортера. В этом слу чае импортер до истечения срока тратты должен внести необхо димую сумму в свой банк, который переводит (рамбурсирует) ее иностранному банку, акцептовавшему тратту. После этого пос ледний оплачивает ее экспортеру в установленный срок.
С конца 50-х — первой половины 60-х гг. быстро распрос транились новые методы финансирования экспорта из промышленно развитых капиталистических стран, среди которых ведущее место принадлежит прямому банковскому кредитова нию иностранных покупателей. При этом происходит своеоб разное разделение функций между банковским и фирменным кредитованием: банковское сосредоточивается главным обра зом на предоставлении крупных средне- и долгосрочных креди тов покупателям продукции страны-кредитора; фирменному кредиту отводится сфера краткосрочных кредитных сделок на небольшие суммы.
Если в начале 60-х гг. соотношение между фирменным и банковским кредитами в общем объеме средне- и долгосрочного кредитования таких стран, как Великобритания и Франция, равнялось 2:1, то в последние годы на долю банковских креди тов приходится свыше 3/4 экспортных кредитов данной продолжительности.
Заметно активизировалась роль государства в развитии ме ханизма прямого банковского кредитования. Опираясь на сис тему государственных гарантий и преференций по экспортным кредитам, прибегая в случае необходимости к рефинансирова нию своих заграничных активов в государственных кредитных институтах по льготным ставкам, банки в, короткое время уве личили объем предоставляемых кредитов и обеспечили их уме ренную стоимость для заемщиков.
Первоначально прямое кредитование импортеров осущес твлялось путем "связывания" кредита с разовой внешнеторго вой сделкой.
В последнее время широкое распространение получило от крытие банками так называемых кредитных линий для своих иностранных заемщиков на оплату внешнеторговых сделок. Кроме того, в 70-е гг. появились новые формы кредитно-финансового стимулирования экспорта.
Это, во-первых, разновидность кредитной линии, которая обычно применяется в кредитных операциях евро-валютного рынка. Имеется в ввиду так называемая возобновляемая, или ролловерная, кредитная линия.
Во-вторых, расширение и совершенствование прямого бан ковского кредитования привело к возникновению такой новой формы, как финансирование внешнеторговых операций на ос нове факторинга. Факторинговая компания является спе циализированным и многогранным финансовым учреждением, оказывающим экспортеру, продавшему товар на условиях кре дита, ряд разнообразных услуг. Она берет перед экспортером обязательства по взысканию задолженности, учету экспортных тратт, контролю и т.д. Принимая на себя требования своего клиента к его должникам, фирма обязуется либо вручить день ги клиенту по мере взимания их с должников, либо выплатить ему наличными при заключении сделки. Следовательно, взи мая долги с покупателя и принимая на себя риск по кредиту, фактор-компания одновременно выполняет функции экспор тного отдела промышленной фирмы, коммерческого банка и страховой компании.
Стоимость факторинга дороже, чем обычной банковской ссуды. В процентном отношении к размеру фактически выдан ных фактор-компанией заемных средств она может достигать 20 %. Следует учитывать, что в его стоимость входят не только оплата получаемого кредита, но и цена других услуг. Таким об разом, факторинг расширяет возможности экспортеров по предоставлению краткосрочных фирменных кредитов.
В-третьих, проводятся сделки на рынке форфейтинга, которые являются источником средств для среднесрочного коммерческого кредитования. Операции по форфейтингу раз вились на базе так называемого безоборотного финансирования, появившегося в конце 50-х гг. в Западной Европе. В США этот рынок менее развит и известен как "рефинансирование векселей". Суть данной операции заключается в передаче эк спортером прав по требованиям, выставленным им на импорте ра, банку-форфейтору, который может держать их у себя или продать на международном рынке. В обмен на приобретенные ценные бумаги банк выплачивает экспортеру эквивалент их стоимости наличными, за вычетом фиксированной учетной ставки, премии (forfeit), взимаемой банком за принятие на себя риска неоплаты обязательств, и разового сбора за обязательство купить векселя экспортера.
Техника и финансовые инструменты, используемые в опера циях по форфейтингу, аналогичны применяемым при традици онном учете торговых векселей банками. Отличие заключается в том, что векселедатель, т.е. экспортер, не несет при форфей тинге никаких рисков, в то время как при обычном учете ответ ственность за неоплату векселя должником согласно вексельно му законодательству многих стран сохраняется за ним в любом случае.
Сделки по форфейтингу позволили экспортерам значитель но удлинить сроки кредитования покупателя на условиях век сельного кредита, доведя их до 5 лет (иногда до 8-ми и более), поскольку принятие на себя риска солидным банком-форфейтором повышает заинтересованность инвесторов в длительном по мещении своих средств.
Источником средств для банков, участвующих в форфейтин говых операциях, служит рынок евровалют. Поэтому ставка по форфейтингу тесно связана с уровнем процента по среднесроч ным кредитам на данном рынке. Основные валюты сделок: не мецкая марка, которая составляет 50% таких контрактов, аме риканский доллар — 40% и швейцарский франк —10%.
К кредитно-финансовым средствам стимулирования экспор та относятся и лизинговые операции. Они становятся все более важной формой международной торговли машинами и оборудо ванием. Лизинг является одной из разновидностей арендных операций, при которых не происходит передача юридического права собственности потребителю товаров. Путем периодических отчислений средств арендодателю в течение срока договора потре битель оплачивает право временного пользования товарами.
Лизинг подразумевает предварительную покупку оборудо вания специальным кредитно-финансовым обществом — ли зинговой компанией, которая затем вступает непосредственно в прямые отношения с потребителем сдаваемого внаем товара. Как правило, объектом этих операций являются различное обо рудование, средства транспорта, ЭВМ и т.д. Расходы по страхованию лизинговых операций ложатся на арендатора.
Аренда выступает своеобразной формой получения кредита и во многих случаях существенно облегчает продвижение продук ции экспортеров на внешние рынки. С обычным товарным кре дитом лизинг сближают условия проведения арендных операций. Арендатор избавлен от необходимости мобилизовывать денежные средства. Оплата аренды производится по частям, в течение всего периода использования оборудования. Однако цель лизинга — приобретение права использования потребительских качеств товара, а не получение права собственности на него.
Увеличение объема арендных операций в международной торговле требует привлечения значительных финансовых средств. Поэтому крупные коммерческие банки многих стран активно участвуют в финансировании лизинговых компаний, которые затем часто переходят в их собственность. Характер ным стало предоставление банками долгосрочных кредитов по компенсационным сделкам, которые основаны на взаимных поставках товаров на равную стоимость. В данном случае страна-заемщик, получая в кредит на 15—20 лет маши ны, оборудование для создания и реконструкции предприятий, освоения природных ресурсов, в погашение этого кредита осу ществляет встречные поставки продукции построенных пред приятий. Отличительные черты компенсационных соглаше ний — крупномасштабный и долгосрочный характер, взаимная обусловленность экспортной и импортной сделок.
Широкое распространение получили так называемые мульти-национальные контракты на огромные сум мы, в выполнении которых в качестве самостоятельных под рядчиков принимают участие фирмы различных стран. Муль ти-национальные контракты страхуются совместно банками и национальными страховыми институтами экспортного креди тования стран, которые в них участвуют. В этой связи можно отметить создание временных международных банковских консорциумов для финансирования определенных контрактов, выполняемых фирмами нескольких стран. Проблемы финансирования решаются внутри консорциума, который перед заем щиками выступает в качестве единого института. С категорией экспортных кредитов данную форму финансирования сближает то, что они носят целевой, а не чисто финансовый характер, и в гарантировании этой операции принимают участие правитель ственные институты заинтересованных стран.
Вывоз капитала осуществляется в форме предприниматель ского и ссудного капитала, последний — в виде внешних зай мов. Международные займы различаются прежде всего по субъ ектам кредитных отношений. В качестве должников по внеш ним займам выступают: промышленные и другие частные пред приятия; правительства, муниципалитеты и прочие публич но-правовые учреждения. Кредиторами могут быть: частные предприниматели и банки, приобретающие облигации займов; государства, предоставляющие займы другим странам; между народные валютно-кредитные организации.
Следовательно, по субъектам международный кредит мож но подразделить на частный, государственный и частно-госу дарственный.
Международный частный кредит становится одной из не отъемлемых основ международных кредитных отношений с конца 50-х гг., когда почти все развитые страны ввели полную обратимость валют. Эти страны и раньше практиковали между народные финансовые кредиты, но они носили в основном эпи зодический характер.
Быстрому развитию международных финансовых кредитов в послевоенный период способствовала прежде всего экономи ческая разруха большинства стран Западной Европы и Японии. Восстановление разрушенного хозяйства требовало материаль ных затрат. Единственным платежеспособным государством в то время были США. Первоначально страны-заемщики получали кредит в США с условием покупки там же товаров. Посте пенно все большая часть долларов использовалась для оплаты товаров в других странах. Это привело к оседанию долларов на счетах банков Западной Европы и других стран. Так возник ры нок евродолларов, а на его основе — институты частных финан совых кредитов и займов.
Главными источниками международных частных финансо вых кредитов и займов являются депозиты и вклады под евро -долларовые депозитные сертификаты. Большинство этих депо зитов и вкладов носит краткосрочный характер, поэтому акту альной задачей банков становится их пролонгация.
Долгосрочные ссуды, как правило, осуществляются в форме выпуска облигаций и подразделяются на иностранные облига ционные и международные облигационные займы. Последние получили большое развитие в 60-е гг. и заняли лидирующее по ложение в сфере долгосрочного инвестирования капиталов. Они проводятся на базе евро-валютных рынков и чаще всего называются еврооблигационными.
Важной формой международного кредита являются межправительственные займы, которые получили широкое рас пространение в годы первой мировой войны (1914—1918 гг.) в связи с военными поставками из США в Европу. Межправи тельственная задолженность (без процентов) достигла в этот пе риод 11 млрд. долларов США.
Во время мирового экономического кризиса 1929—1933 гг. Германия, Франция и ряд других стран отказались в дальней шем оплачивать свои долги. В связи с этим в годы второй миро вой войны США, вместо кредитов, осуществляли поставки по ленд-лизу (предоставление материальных средств взаймы или в аренду).
После второй мировой войны до середины 50-х гг. США бы ли монопольным кредитором по межправительственным зай мам. За период с 1946 по 1950 гг. объем межправительственных займов США и других развитых стран составил 30,2 млрд. дол ларов США. Из них около 2/3 кредитов приходилось на страны Западной Европы. Самым крупным был правительственный заем США Великобритании в сумме 750 млн. долларов США на 50 лет из расчета 2 % годовых (по соглашению от 6 декабря 1945 г.). Льготные условия этого займа сопровождались таки ми требованиями США к Великобритании, как отмена валют ных ограничений, а также других преград для проникновения американского капитала в стерлинговую зону.
В мае 1946 г. США предоставили правительственный заем Франции в размере 650 млн. долларов США сроком на 35 лет с условием использования половины этой суммы на оплату аме риканских военных материалов, оставшихся после войны во Франции.
Межгосударственные кредиты предоставляются за счет средств государственного бюджета в рамках "помощи". Напри мер, крупная финансовая "помощь" была предоставлена США для восстановления экономики стран Западной Европы в после военное время, включая и "план Маршалла", в размере 17 млрд. долларов США.
Суммы межправительственных займов как составная часть программ "помощи" постоянно возрастают, особенно со сторо ны государств ОЭСР развивающимся странам. В 1970—1980 гг. такие займы предоставлялись промышленно развитыми стра нами развивающимся государствам также для поддержания их валют проведением валютной интервенции.
Однако после второй мировой войны предоставление займов идет главным образом по линии международных валютно-кредитных и финансовых организаций.
7.3. Условия международного кредита
Условия международного кредита включают следующие по нятия.
Валюта кредита и платежа. Для международного кредита важно, в какой валюте он предоставлен, поскольку неустойчи вость валюты кредита приведет к потерям кредитора. На уро вень валюты займа влияет ряд факторов, в т.ч. уровень процен тной ставки, практика международных расчетов (например, контракты по поставкам нефти обычно заключаются в долларах США), степень инфляции, динамика курса валюты и др. Валюта платежа может не совпадать с валютой кредита. Напри мер, "мягкие" займы, предоставленные в валюте кредитора, по гашаются национальной валютой заемщика или товарами традиционного экспорта страны.
Сумма (лимит) кредита — часть ссудного капитала, кото рый предоставлен в товарной или денежной форме заемщику. Сумма фирменного кредита фиксируется в коммерческом кон тракте. Сумма банковского кредита (кредитная линия) опреде ляется кредитным соглашением или путем обмена телексами (при краткосрочной ссуде). В соответствии со сложившейся практикой кредит покрывает обычно до 85% стоимости экс портируемых машин и оборудования. Остальная часть обеспе чивается авансовыми, наличными и гарантийными платежами импортера экспортеру.
Срок международного кредита зависит от ряда факторов: целевого назначения кредита, соотношения спроса и предложе ния аналогичных кредитов, размера контракта, национального законодательства, традиционной практики кредитования, межгосударственных соглашений.
Стоимость кредита. Различаются договорные и скрытые элементы стоимости кредита. Договорные, обусловленные сог лашением расходы по кредиту, делятся на основные и дополни тельные. К основным элементам стоимости кредита относятся суммы, которые должник непосредственно выплачивает креди тору, проценты, расходы по оформлению залога комиссии. До полнительные элементы включают суммы, выплачиваемые заемщиком третьим лицам (например, за гарантию). К скрытым элементам стоимости кредита относятся прочие расходы, связанные с получением и использованием кредита и не упомянутые в соглашении. В их числе — завышенные цены товаров по фирменным кредитам; принудительные депозиты в установленном размере от ссуды; требование страхования кредита в определенной страховой компании, связанной с банком; завышение банком комиссии по инкассации товарных документов и т.д. Некоторые элементы стоимости кредита не поддаются денежной оценке, хотя значение их велико, например, для установления контроля над иностранной фирмой или страной-заем щиком. Внешне льготные условия некоторых международных кредитов сочетаются с кабальными скрытыми издержками, ко торые дорого обходятся иностранному заемщику.
Обеспеченность международного кредита. К альтернатив ным видам кредитного обеспечения относятся: открытие целе вых накопительных счетов, залог активов, переуступка прав по контрактам и т.д.
При определении валютно-финансовых условий междуна родного кредита кредитор исходит из кредитоспособности (спо собности заемщика получить кредит) и платежеспособности (способности заемщика своевременно и полностью рассчитать ся по своим обязательствам). Поэтому одним из условий между народного кредита является защита от кредитных, валютных и других рисков.
7.4. Процентные ставки на мировом рынке
ссудных капиталов, их структура
Величина ставки (нормы) ссудного процента, выплачивае мого заемщиком, отражает степень риска, сопряженного с вы дачей конкретных ссуд.
В условиях, когда рынок большинства видов выдаваемых ссуд имеет чрезвычайно конкурентный характер, по ссудам, ха рактеризующимся заданным уровнем риска и заданной величи ной относительных административных издержек, устанавлива ются обычно весьма близкие по величине нормы ссудного про цента.
Величина базисной ставки ссудного процента (prime rate) широко публикуется в печати и является своего рода началь ной, или отправной величиной, поскольку крупнейшие банки страны, назначая плату за предоставление кредита наиболее кредитоспособным из числа своих постоянных клиентов, руко водствуются именно этой относительной величиной. Эту величину следует рассматривать не как минимальную, а как на чальную, поскольку банки часто выдают ссуды (и в особенности краткосрочные) под процент ниже базисной ставки. Когда один из крупнейших банков страны изменяет величину своей базис ной ставки, то остальные как бы следуют за ним, хотя сама по себе величина базисной ставки не обязательно должна совпа дать у всех крупных банков.
Практика выдачи ссуд под базисный процент сделала необ ходимым рационирование кредита, т.е. избирательное распре деление ссужаемых фондов среди немногих наиболее надеж ных заемщиков. В случае установления базисной ставки на бо лее низком уровне, чем это определено условиями реальной конкуренции, спрос заемщиков на банковский кредит сущес твенно превосходит предложение. В такой ситуации банки ока зываются перед необходимостью рационирования подлежащих ссуде денежных средств, и заемщики в свою очередь оказыва ются перед невозможностью получения всего объема необходимых им ссудных средств на условиях базисной ставки ссудного процента. Ввиду практики рационирования кредитов банк вправе потребовать от заемщика хранить в банке на специаль ном компенсационном беспроцентном вкладе определенную, оговоренную заранее, сумму денежных средств. При этом заем щик несет дополнительные неявные издержки и фактическая базисная ставка превосходит объявленную базисную. В ряде случаев и на отдельных временных интервалах величина базис ной ставки отклоняется вверх или вниз от величины, опреде ленной условиями, сложившимися на рынке.
С 60-х гг. на мировом рынке преобладают плавающие про центные ставки, которые меняются через согласованные ин тервалы времени (3—6 месяцев) в зависимости от рыночной конъюнктуры (в соответствии с изменением ставок на рынке). Колебание процентных ставок обусловлено состоянием эконо мик, международных валютно-кредитных и финансовых отно шений, банковской ликвидности, темпов инфляции, динами кой плавающих валютных курсов, увеличением валютного и кредитного риска международных операций, направлениями национальной кредитной политики. Плавающие процентные ставки (в отличие от фиксированных) позволяют уменьшить риск банков по среднесрочным кредитам.
По еврокредитам практикуются международные процен тные ставки. Специфика процентных ставок на еврорынке зак лючается в их относительной самостоятельности по отношению к национальным ставкам. Например, если банк ФРГ размещает во французском банке депозит в долларах США (т.е. предостав ляет кредит США), то процентная ставка по нему отличается от процентных ставок США, Франции, ФРГ. Международные про центные ставки взимаются при открытии лимита кредитования (кредитной линии — юридически оформленного обязательства банка выдать заемщику ссуду в течение определенного периода в пределах установленного лимита), предоставления консорци ального кредита, выпуске еврооблигационного займа. Процен тная ставка на рынке евровалют включает в качестве перемен ной ЛИБОР — лондонскую межбанковскую ставку предложения по краткосрочным межбанковским операциям в евровалютах, а в качестве постоянного элемента — надбавку к базисной ставке "спрэд", т.е. премию за банковские услуги (маржу). Уровень маржи колеблется от 3/4 до 3% и зависит от соотношения спро са и предложения на кредит, кредитного риска. Межбанковская процентная ставка спроса по краткосрочным операциям на евро рынке в Лондоне называется ЛИБИД.
Обычно ЛИБОР на 1/8 пункта выше ставки по вкладам и на 1/2 пункта ниже процента по кредитам конечному заемщику. По аналогии с ЛИБОР в других мировых финансовых центрах взимаются: в Бахрейне — БИБОР, Сингапуре — СИБОР, Франкфурте-на-Майне — ФИБОР, в США, Канаде и Японии базой по еврокредитам служит prime rate. Номинальная процентная ставка по еврокредитам определяется как сумма базовой ставки и установленной надбавки за страновой, политический риск, риск, связанный с реализацией проекта, различных комиссий.
Реальная процентная ставка — номинальная ставка, за вычетом темпа инфляции за определенный период. Если темп обесценения денег превышает величину номинальной ставки, то реальная процентная ставка превращается в отрицательную (негативную).
В силу многофакторности ссудного процента образуется раз рыв с национальными ставками. Мировой рынок ссудных капи талов способствует нивелировке национальных ставок, которые имеют тенденцию колебаться вокруг интернациональной ставки процента. Процентные ставки дифференцированы. Выравнива ние национальных процентных ставок происходит не только в результате движения между странами краткосрочных капита лов, но и в зависимости от динамики валютных курсов. Обычно чем выше курс валюты, тем ниже процент по вкладам в этой ев ровалюте. Например, разрыв в процентных ставках по депози там в разных евровалютах порой достигал 10—15 пунктов.
Поскольку евробанки не подпадают под действие местного законодательства и не облагаются подоходным налогом, они могут снижать процентные ставки по своим кредитам, сохра няя высокие прибыли. Несмотря на относительную самостоя тельность ставок еврорынка, сохраняется их зависимость от ставок национальных рынков ссудных капиталов. Вместе с тем международные процентные ставки оказывают обратное влия ние на уровень национальных ставок.
Сверх основного процента взимается специальная (в зависи мости от суммы и срока кредита) и единовременная (независи мо от срока и размера ссуды) банковская комиссия. По средне-и долгосрочным кредитам берутся комиссии за обязательство предоставить ссуду и за резервирование средств (обычно 0,2—0,75% годовых). При проведении кредитных операций банковским консорциумом заемщик выплачивает единовре менную комиссию за управление банку-менеджеру (до 0,5% суммы кредита) за переговоры, а также другим банкам за учас тие (0,2—0,5%).
7.5. Управление внешним долгом
С функционированием международного кредита неразрыв но связано понятие "внешний долг". Задача политики в области управления задолженностью состоит в обеспечении положи тельного эффекта от внешнего финансирования, не создавая при этом сложных проблем стабилизации макроэкономической сферы и платежного баланса.
Эффективное управление внешним долгом включает три взаимосвязанные задачи:
1. Определение временного профиля по обязательствам страны в рамках обслуживания внешнего долга.
2. Прогнозирование ожидаемых чистых экспортных поступ лений, возможных новых внешних займов и прочих видов фи нансирования, достаточных для обслуживания внешнего долга.
3. Прогнозирование внутренних налоговых поступлений. Проектируемые государственные доходы должны быть доста точными для обеспечения в местной валюте эквивалента обяза тельств государства по обслуживанию внешнего долга. Слож ности со сбором налогов и адекватным обеспечением прочих ви дов государственных расходов могут серьезно ограничивать способность правительства обслуживать внешний долг.
Наряду с вышеуказанными задачами правительство должно использовать возможности выплаты своих долгов раньше срока или их рефинансирования на благоприятных условиях.
Заемную политику правительства следует рассматривать в контексте макроэкономической политики. Как свидетельствует мировая практика, долговые проблемы редко возникают в стра нах, где проводится такая экономическая политика, при которой основные экономические переменные — особенно процентные ставки и валютный курс — отражают реальные экономические соотношения, где правительства подкрепляют свою инвестицион ную программу эффективными мерами по мобилизации бюджетных ресурсов и повышению внутренних сбережений.
Эффективное управление внешним долгом включает три специфических взаимосвязанных процесса:
1. Выбор подходящего вида финансирования.
2. Решение о размере заимствования.
3. Создание системы статистики внешнего долга (ведение полной и своевременной отчетности о существующем долге страны).
В условиях ограниченности финансовых ресурсов страна-за емщик должна выбрать из имеющихся источников внешнего финансирования наилучшую комбинацию, которая удовлетво ряла бы как потребностям отдельных финансируемых проек тов, так и экономики страны в целом. Необходимо учитывать, что льготные кредиты доступны лишь беднейшим развиваю щимся странам. Максимальную выгоду из льготного финанси рования можно извлечь, если комбинировать его с другими ти пами кредитования (экспортные кредиты и международные банковские кредиты).
Кредиты, получаемые на финансовых рынках, должны быть встроены в общий финансовый пакет, оптимальный в смысле сочетания различных видов финансирования как для экономики в целом, так и для отдельного инвестиционного про екта. На уровне инвестиционного проекта оптимальность мо жет означать:
1. Максимально возможную долю льготных кредитов или же минимальную долю финансирования на рыночных условиях.
2. Максимально возможную долю таких заемных ресурсов, срок выплаты по которым легко может быть продлен путем ре финансирования.
3. Минимизацию платежей по обслуживанию долга, подле жащей выплате в период до завершения проекта, т.е. до того как он начнет приносить финансовую отдачу.
Общий финансовый пакет должен отвечать национальным финансовым приоритетам. Это требует оценки следующих ас пектов:
• источники финансирования, какой объем финансовых средств может обеспечить каждый из них в данный момент и в перспективе;
• валютная структура внешних займов, которая минимизи ровала бы риски, связанные с колебаниями валютных курсов;
• риски, связанные с изменением процентной ставки в пери од выплаты долга;
• влияние новых долговых обязательств, возникающих в ре зультате привлечения займов, на структуру обслуживания уже существующего долга;
• общие перспективы доступа к внешним источникам фи нансирования.
Объем привлекаемых внешних займов для любой страны определяется двумя факторами: во-первых, сколько иностран ного капитала страна может эффективно поглотить; во-вторых, какой объем долга она может обслуживать без риска возникно вения проблем с внешними платежами. Каждый из двух факто ров будет зависеть от эффективности общего экономического управления.
Управление рисками, связанными с колебаниями сырьевых цен, валютных курсов и мировых процентных ставок, является частью управления внешним долгом. Например, в ситуации, когда экспортная выручка поступает в долларах США, а ее внешние долги должны быть выплачены в йенах, падение кур са доллара по отношению к йене увеличит долговые обязательс тва страны-должника. Такая же проблема может возникнуть в связи с плавающей процентной ставкой по кредитам: повыше ние евродолларовых ставок приведет к увеличению долгового бремени страны. Понижательная тенденция цен на сырье для страны, где сырьевой экспорт — основной источник валютных поступлений, также создаст трудности с обслуживанием долга.
Традиционно управление рисками осуществлялось метода ми и инструментами, отличными от рыночных. Риски, связан ные с изменениями процентных ставок, перекладывались с кредиторов на заемщиков путем замещения кредитных кон трактов с фиксированными ставками контрактами с плаваю щими ставками. Страхование валютного риска осуществлялось путем форвардных сделок, но это применялось лишь к краткос рочным контрактам. В качестве механизма сглаживания ам плитуды ценовых колебаний использовались меры компенса ционного финансирования при неблагоприятных последствиях ценовых изменений, предпринимались попытки стабилизации мировых цен с помощью товарных соглашений. Подобные схе мы оказались неудовлетворительными.
Мировая практика выработала методы рыночного характе ра с использованием финансовых инструментов как средства страхования от потерь в связи с возможным изменением цены. Инструменты хеджирования могут быть рассчитаны на корот кий (один год и менее) и длительный срок. К краткосрочным инструментам относятся фьючерсы и опционы. Фьючерс — это соглашение о совершении покупки или продажи (товаров, цен ных бумаг или активов) в будущем по сегодняшней цене. Опци он — это контракт, дающий его владельцу право на покупку или продажу определенного количества валюты, товара или установление процентных ставок на фиксированном уровне до или на дату, установленную в контракте.
Опционы позволяют осуществлять ценовое страхование пу тем гарантирования минимальной цены продажи (при товар ном экспорте путем покупки опциона "пут") или максимальной цены покупки (при заимствовании валюты путем покупки оп циона "колл"). Продаваемые на биржах фьючерсы и опционы могут использоваться даже странами, не имеющими доступа на рынок долгосрочных сделок.
Долгосрочные инструменты, к которым относятся свопы и опционы, могут иметь срок действия до 20 лет и дают возмож ность осуществлять более эффективное и на более продолжи тельный срок управление рисками.
При операциях своп кредитный риск несут оба участника контракта, поскольку одна из сторон должна уплачивать раз ницу по завершении сделки. При товарно-индексированной ссуде проценты и основные платежи в погашение займа, по ко торым наступает срок, варьируются (обычно в определенной пропорции) в зависимости от изменения цены на данный товар. Долгосрочные опционы дают возможность гарантировать ми нимальную или максимальную цену в течение длительного пе риода времени.
Формой страхования потерь, обусловленных возможным из менением валютного курса, может выступать валютный своп, соглашение о котором заключается во время привлечения заем ных средств. Например, страна имеет доступ к источнику фи нансирования в японских йенах, но не хотела бы увеличивать размер той части задолженности, которая должна погашаться в этой валюте. Допустим, что заемщик привлек 5-летний заем в 10 млрд. йен под 5% годовых. Через свой банк заемщик органи зует сделку своп, позволяющую обменять долговые обязательс тва по этому займу на долговые обязательства в долларах США. Для такого свопа требуется партнер, предпочитающий иметь долговые обязательства в йенах вместо обязательств в долларах США. Партнер, продающий заемщику долг, выраженный в долларах, принимает долг, выраженный в йенах и являющий ся зеркальным отражением изначально привлеченного йенового займа. Заемщик йенового займа имеет уравновешивающие друг друга активы и пассивы в йенах. Результатом соглашения своп становится создание искусственных долларовых заимствований.
Механизм свопа процентных ставок аналогичен.
Несмотря на существование свопов и других инструментов управления рисками, у большинства стран-заемщиков отсут ствует целостный интегрированный подход к управлению акти вами и пассивами (обязательствами). Как следствие, у многих стран наблюдаются серьезные несоответствия между их актива ми (которые включают товарный экспорт) и их пассивами (ко торые включают товарный импорт). Методы управления риска ми, основанные на знании рыночных механизмов, весьма дей ственны в плане уменьшения этих дисбалансов и могут эффек тивно применяться, что требует создания соответствующих структур в стране.
Информация о внешнем долге и платежах в счет обслужива ния долга имеет большое значение для повседневного управле ния валютными операциями, внешним долгом и планирования стратегии иностранных заимствований. На уровне наибольшей детализации эта информация позволяет правительству обеспе чивать своевременный расчет с кредиторами. На более агреги рованных уровнях данные задолженности необходимы для оценки текущих потребностей в иностранной валюте, прогно зирования будущих обязательств по обслуживанию долга, оценки последствий дальнейших иностранных заимствований и управления внешними рисками.
Статистические данные по внешнему долгу включают под робную информацию о каждом кредитном соглашении и графи ке будущих платежей по его обслуживанию, показатели ис пользования займа и обязательства по обслуживанию долга. На основании этой статистики готовится исходная информация для государственного бюджета и для проектировок платежного баланса.
Всемирный банк при составлении ежегодного статистичес кого обзора по мировой задолженности — "Внешнего долга стран мира в таблицах" (Word Debt Tables) использует следую щую модель представления статистики по долгу.
Долгосрочный долг
А. Государственный долг и гарантированный государством
Официальные кредиторы
Многосторонние
Двусторонние
Частные кредиторы
Держатели облигаций
Коммерческие банки
Прочие частные
Б. Частный негарантированный
Краткосрочный долг
Использование кредита МВФ
Основными классификационными категориями являются долгосрочный и краткосрочный долги и использование кредита МВФ. Государственный и гарантированный государством долг подразделяется по типам кредиторов, поскольку Всемирный банк собирает статистику по долгу частного сектора, гарантированному правительством страны-заемщика отдельно по каждо му предоставленному кредиту. Данные о частном негарантиро ванном долге собираются только в агрегированном виде. Данные о краткосрочном долге в рамках системы отчетности дол жников не собираются, и сотрудники Всемирного банка делают на базе данных Банка международных расчетов о заграничных активах банков свои оценки краткосрочного долга страны, по которой отсутствует соответствующая информация из страны.
Показатели внешнего долга должны согласовываться со сче тами национального дохода, платежного баланса и государ ственных финансов. В целях гармонизации данных платежного баланса с данными государственного управления внешнего дол га МВФ разработал принципы составления Международной ин вестиционной позиции (МИП). Данные МИП вместе с данными платежного баланса являются двумя наиболее важными набо рами данных по внешнему сектору.
Международная инвестиционная позиция страны — это декларация всех финансовых активов и пассивов страны с нере зидентами, подлежащих уплате в национальной или иностран ной валюте. Другими словами, МИП — это полный финансо вый баланс страны в отношении нерезидентов в разбивке по экономическим секторам (т.е. органы денежно-кредитного ре гулирования, правительство, коммерческие банки и другие сектора) и по финансовым инструментам. МИП включает не выплаченную внешнюю просроченную задолженность, долг, срок уплаты которого наступил, но который пока не уплачен. Валютным выражением финансового инструмента может быть национальная либо иностранная валюта.
С помощью макроэкономической модели можно прогнози ровать воздействие различных вариантов будущих заимствова ний на бюджет и на платежный баланс.
Управление внешним долгом представляет собой сложный аспект государственной административной деятельности, пос кольку требует взаимодействия различных звеньев правительс тва, отвечающих за конкретные, специализированные области. Цель управления долгом состоит в создании условий использо вания имеющихся возможностей внешнего финансирования, не порождая будущих проблем с платежным балансом или госу дарственным бюджетом.
В целях урегулирования проблем процесса управления внешним долгом необходимо создать определенный механизм выработки стратегии управления долгом и контроля за ее осу ществлением.
Функции управления внешним долгом могут быть закреп лены за тремя специализированными отделами: статистичес ким, контрольным и отделом внешнего финансирования.
Статистический отдел собирает информацию о совокупной внешней задолженности. Отдел контроля оценивает способ ность страны обеспечить будущие платежи по обслуживанию долга. Отдел внешнего финансирования определяет оптималь ный тип заимствования в конкретной ситуации.
Каждая страна определяет местонахождение этих отделов в структуре правительства. Мировая практика выработала ряд вариантов.
Так, статистический отдел чаще всего размещается в минис терстве финансов или центральном банке. Выбор министерства финансов привлекателен тем, что именно здесь необходимо осу ществлять детальный мониторинг займов, погашаемых из госу дарственного бюджета или предоставленных под гарантию правительства. В функции отдела входит составление графиков Платежей по обслуживанию долга, на основании которых сос тавляются ежемесячные перечни подлежащих уплате плате жей. Этот перечень используется бюджетным управлением ми нистерства финансов для оценки совокупных поступлений и платежей за месяц.
Такой подход целесообразен в случае, если основную часть внешнего долга составляют займы центрального правительс тва. Если же внешний долг частного сектора и государственных предприятий имеет значительные размеры, то основную ста тистическую службу следует создавать в центральном банке, которому проще регистрировать заемные операции предприя тий, одновременно получая информацию по задолженности центрального правительства от министерства финансов. Напри мер, в Бразилии, Испании, на Филиппинах — в странах с боль шой внешней задолженностью частного сектора, ведущее статистическое звено управления внешним долгом находится в центральном банке.
Отдел контроля в целях оценки платежеспособности страны должен осуществлять средне- и долгосрочное прогнозирование. В структуре правительства имеются три ведомства, занимаю щихся экономическим прогнозированием: долгосрочное плани рование — министерство экономики, бюджетное планирова ние — министерство финансов, прогнозирование состояния платежного баланса — центральный банк. Поскольку при рассмотрении вопросов внешнего заимствования аспекты управле ния бюджетом и платежным балансом занимают ключевое мес то, отдел контроля обычно создается в министерстве финансов или центральном банке.
Привлечение внешних финансовых ресурсов — основной этап процесса управления внешним долгом. Правительство обычно возлагает ответственность за проведение переговоров о получении иностранных займов на министерство финансов, осуществляющее общее финансовое управление страны. Министерство финансов более эффективно представляет нацио нальные финансовые интересы в противовес секторальным. Обычно проведение правительством переговоров по займам ко ординируется сектором внешнего финансирования.
Возглавлять систему управления внешним долгом должна группа, которая получает всю необходимую информацию и оп ределяет правительственную политику управления внешним долгом.
Местонахождением такого координационного комитета на высшем уровне является министерство финансов. Координаци онный комитет на высшем уровне возглавляется министром финансов или его заместителем.
Функции секретариата комитета исполняет отдел внешнего финансирования. От имени центрального банка в состав коми тета входит председатель правления или его заместитель. Пред ставительство на высшем уровне обеспечивается со стороны ми нистерства экономики и министерства промышленности.
В процессе управления внешним долгом центральный банк представляет информацию о последних и ожидаемых измене ниях в платежном балансе, министерство экономики — о прио ритетных инвестиционных потребностях государственного сек тора для целей развития, основные пользователи иностранных экспортных кредитов — анализ состояния рынков и возмож ностей финансирования, коммерческие банки — информацию о состоянии рынка ссудных ресурсов.
Создание координационного комитета на высшем уровне для управления внешним долгом является общей практикой в основных странах-заемщиках. Например, в Малайзии действу ет комитет по финансовым ресурсам, возглавляемый премь ер-министром страны. В Таиланде под председательством ми нистра финансов работает комитет по национальной долговой политике. В Турции имеется комитет по внешним заимствова ниям, которым руководит министр финансов.
Южная Корея, привлекающая значительные займы на внешних финансовых рынках, создала комитет по привлече нию иностранного капитала, руководимый министерством фи нансов. Комитет регулирует как государственные, так и час тные займы. При этом значение придается контролю над спро сом на внешних рынках ссудных ресурсов путем равномерного распределения займов с целью предоставления возможности корейским заемщикам получать финансовые средства на инос транных рынках капитала по самой низкой цене.
Определенный интерес функционирования правительствен ного координационного комитета по управлению внешним дол гом представляет опыт Индонезии. Это — нефтеэкспортирующая страна с низким уровнем дохода на душу населения, зави сящая как от официального, так и от коммерческого кредитова ния. На протяжении более 10 лет Индонезия имела надежный доступ к внешним источникам кредитования благодаря своей разумной макроэкономической политике и осмотрительной по литике управления внешним долгом. Заимствования государ ства и государственных предприятий контролировались минис терством финансов, а центральный банк контролировал госу дарственные рыночные займы на цели поддержания платежно го баланса. В связи с традиционно проводившейся политикой "открытого счета движения капиталов" частные заимствова ния не контролировались.
В конце 80-х гг. страна столкнулась, во-первых, с резким увеличением совокупной внешней задолженности, во-вторых, с ухудшением условий рыночных заимствований, проявившемся в увеличении процентных ставок (т.е. надбавок сверх базовых рыночных ставок процента) и сокращении сроков погашения займов, и, в-третьих, с опасным возрастанием спроса как со сто роны частного, так и государственного сектора на рыночные кредиты, что было чревато превышением посильного для стра ны уровня совокупного заимствования. В целях усиления кон троля над внешним заимствованием из коммерческих источни ков индонезийское правительство сформировало в 1991 г. осо бую группу коммерческих займов из представителей различ ных министерств и ведомств. Действия группы коммерческих займов были направлены на сдерживание и упорядочение спро са на внешних рынках капиталов с целью приостановить ужес точение условий заимствований для осуществления крупных проектов. Были установлены жесткие лимиты на 5 лет в отно шении иностранных коммерческих займов государственного сектора, введены требования о необходимости получения разре шения на заем и система очередности выхода на зарубежные рынки капиталов.
Сравнительный анализ внешнего долга проводится с ис пользованием следующих показателей.
1. Общая сумма внешнего долга. Лидером по объе му внешнего долга на протяжении последних десятилетий оста ются США — почти 0,7 трлн. долларов США. В страну должни ка США превратились в 1985 г., когда иностранные активы государства превысили его активы за рубежом, а нетто-дебитор ская позиция составила более 200 млрд. долларов США. Всего в орбиту мирового долга вовлечено более 200 стран, которые в об щей сложности были должны в начале 1995 г. свыше 3 трлн. долларов США. Страны с переходной экономикой были дол жны 356,3 млрд. долларов США, в т.ч. страны бывшего СССР (всего 15 стран) — 109,3 млрд. долларов США, страны Цен тральной и Восточной Европы (всего 12 стран) — 120,9 млрд. долларов США и страны Азии (Китай, Вьетнам и Монголия) — 126,1 млрд. долларов США. Общая задолженность азиатского региона составляла 503,4 млрд. долларов США. Иностранных кредиторов больше привлекали азиатские страны. Для сравне ния — внешние заимствования Южной Америки составляли 359,1 млрд. долларов США, Африканского континента — 288,3 млрд.
2. Удельный вес отдельных стран в объеме ми рового долга. Этот показатель позволяет определить место каждой страны в структуре общемировой задолженности.
Почти четверть всех внешних заемных средств в мире при ходится на США. В начале 1995 г. удельный вес Российской Федерации составлял 3,4%, что в семь раз меньше показателя США, в три — показателя Германии, в 1,5 раза — показателей Бразилии и Мексики. Удельный вес бывших советских респуб лик в общемировой внешней задолженности невелик: Украи ны — 0,2%, Казахстана — 0,1, остальных — от 0,04 до 0,01%. Невысоки соответствующие параметры у стран Восточной Ев ропы — они колеблются от 1,5% (Польша) до 0,03% (Албания и Македония).
3. Динамика внешнего долга. Наиболее высокие тем пы прироста внешнего долга наблюдаются в последние годы у Киргизии и Казахстана, а также Украины. Среди развитых стран лидерами являются Швеция и Франция. По индексам рос та внешней задолженности лидирует Испания: в 1991—1995 гг. ее показатель превысил 940% ,что в 3 раза больше российского показателя (296,1 — шестое место). Среднемировой индекс сос тавил на данный период времени 202,1% .
4. Величина внешнего долга на душу населе ния. Показатель России почти в 12 раз выше соответствующе го показателя Швеции, почти в 6 раз — Германии и более чем в 4 раза — США. Среди стран с переходной экономикой Россия по этому показателю занимает восьмое место. По темпам при роста внешнего долга на душу населения наиболее высокие по казатели наблюдались в 1995 г. у Азербайджана, Грузии, Ка захстана, Киргизии, Узбекистана, Украины.
5. Отношение внешнего долга к валовому внутреннему продукту (при рекомендуемом Всемир ным банком критическом уровне 50%). Это — наиболее всеобъ емлющий показатель, определяющий возможность обслужива ния внешнего долга. У многих стран отношение внешнего долга к ВВП превышает 50%. Например, Грузия — 578,5%, Болга рия — 104,3%, Иордания — 119,7%, Пакистан — 59,8%. В России этот показатель составлял в 1995 г. 35,7%, Китае — 19,9%, Германии — 14,9%, США — 10,0%, Франции — 0,9%.
6. Отношение внешнего долга к экспорту то варов и услуг (при критическом уровне 250%). Наиболее неблагоприятная ситуация по этому показателю складывается у Вьетнама, Албании, Венгрии, Турции, Аргентины, Бразилии, ряда южноамериканских, африканских и южно-азиатских стран. В Российской Федерации этот показатель составил 137,5%, в Швеции — 111,5%, в Германии — 71,2%.
7. Расходы по обслуживанию внешнего долга. Под такими расходами понимаются все платежи, осуществляе мые заемщиками — основной долг, проценты, комиссии. Са мый высокий показатель наблюдается у Мексики. На страны с переходной экономикой приходится 30,7 млрд. долларов США общемирового размера платежей по обслуживанию внешнего долга, из них одна треть — на Китай и одна пятая — на Венг рию.
8. Внешний долг и официальные международ ные резервы. С начала 80-х гг. постоянно снижается доля золота в национальных резервах (в среднем на 20% в год). Раз витые страны обладают свыше 80% всех международных ре зервов в золоте.
Более половины общемировых резервов в иностранной ва люте сосредоточено в развивающихся странах. Причем их рост в последние годы в странах, испытывающих проблемы с обслу живанием внешнего долга в пять раз меньше, чем в странах, у которых таких проблем нет. Отношение официальных между народных резервов к внешнему долгу характеризует, может ли страна использовать свои резервы (и какую их часть) для пога шения внешнего долга. Высокие показатели у Ботсваны (652,0%), у Ливана (378,5%), у Мальты (243,5%), у Эстонии (240,0%), у Латвии (176,5%).
Для Республики Беларусь прогнозные показатели кредитос пособности (при лимите внешнего государственного долга в раз мере 2 млрд. долларов США), рекомендуемые Всемирным бан ком в 2000 г., характеризуются следующими параметрами:
1. Отношение внешнего долга к валовому внутреннему про дукту — 10,1% (при критическом уровне 50%).
2. Отношение внешнего долга к экспорту товаров и услуг — 17,1% (при критическом уровне 250%).
3. Отношение платежей по процентам к экспорту товаров и услуг — 2,0% (при критическом уровне 30%).
ЛИТЕРАТУРА
Деньги. Кредит. Банки: Учеб. для вузов / Под ред. Е.Ф. Жу кова. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999.
Международные валютно-кредитные и финансовые отноше ния: Учеб. / Под ред. Л.Н. Красавиной. М.: Финансы и статис тика, 1994.
Международные валютно-кредитные и финансовые отноше ния: Учеб. / Под ред. П. Берже. М.: Финансы и статистика, 1994.
Международные экономические отношения / Под общ. ред. В.Е. Рыбалкина. М.: ЗАО "Бизнес-школа "Интел-синтез", 1998.
Саркисянц А. Россия в системе мирового долга // Вопросы экономики. 1999. № 5. С. 94—108.
Общая теория денег и кредита: Учеб. / Под ред. Е.Ф. Жуко ва. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.
Управление внешним долгом (вводный курс). Вашингтон, 1994.
Guillermo Calio, Leiderman, Reinhart. "The Capital Flow Problem: Concept and Issues". — Washington: International Monetary Fund, 1993.
Тема 8. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ
И ВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕ ОРГАНИЗАЦИИ
В настоящее время насчитывается несколько тысяч между народных организаций, работающих в интересах обеспечения Политической, экономической стабильности и социального бла госостояния во всем мире.
Институциональная структура международных финансовых отношений также включает многочисленные организации, которые занимают важное место в системе международных эко номических связей. Их создание явилось результатом поиска эффективных мер для разрешения чрезвычайных или кризис ных ситуаций в рамках всего мира. Можно выделить несколько объективных причин возникновения данных институтов:
• усиление взаимозависимости между государствами, кото рая проявляется в новых формах соперничества в сферах эконо мики, политики, культуры;
• развитие межгосударственного регулирования мирохозяй ственных связей, в т.ч. финансовых отношений;
• необходимость совместного решения проблем нестабиль ности мировой экономики, включая мировую валютную систе му, мировые рынки валют, кредитов, ценных бумаг, золота;
• проведение общей политики макроэкономической перес тройки, вызванной воздействием коренных изменений в струк туре мировой экономики, ускоренным развитием рынков капи тала и их тенденцией к интеграции.
Специфическими причинами создания региональных бан ков развития развивающихся стран следует назвать: завоева ние политической независимости этими странами; повышение их роли в международных экономических отношениях; тенден ция к региональному сотрудничеству и экономической интег рации в целях решения проблем национальных экономик.
Целями образования международных финансовых инсти тутов явились:
• изучение и принятие мер по наиболее важным проблемам международных финансов и мировой экономики;
• осуществление межгосударственного финансового и валютно-кредитного регулирования;
• совместная разработка и координация стратегии и тактики мировой валютно-кредитной и финансовой политики;
• обеспечение стабилизации валют;
• устранение торговых барьеров и содействие широкому то варообмену между государствами;
• изыскание дополнительных к частному капиталов для раз вития технологического и экономического прогресса.
В зависимости от целей и степени универсальности выделя ются три основных типа международных финансовых и валютно-кредитных институтов:
1) организации, регулирующие противоречивую целос тность всемирного хозяйства, обеспечивая в целом бесперебой ное функционирование финансово-валютных отношений;
2) механизмы налаживания сотрудничества между страна ми, разбирательства и вынесения решений по международным спорам;
3) организации, обеспечивающие сбор, изучение и анализ информации по актуальным финансовым и валютно-кредитным проблемам, выработку рекомендаций по их устранению.
8.1. Банк международных расчетов
Банк международных расчетов (БМР) был создан в 1930 г. на основе межправительственного соглашения шести госу дарств (Бельгии, Великобритании, Германии, Италии, Фран ции, Японии) и конвенции этих государств со Швейцарией, на территории которой функционирует Банк. Он является старей шей международной организацией в области международного валютно-финансового сотрудничества.
С одной стороны, юридически БМР имеет структуру акцио нерной компании, а с другой — он учрежден как международ ная организация, деятельность которой регулируется междуна родным правом и пользуется привилегиями и иммунитетами, необходимыми для выполнения своих функций. Банк не явля ется субъектом ни швейцарского федерального кредитного законодательства, ни положений швейцарского законодательства о компаниях.
В настоящее время членами этого Банка является 41 страна.
Цели Банка международных расчетов:
• содействие сотрудничеству между центральными банками;
• обеспечение благоприятных условий для международных финансовых операций;
• выполнение роли доверенного лица или агента по проведе нию международных расчетов своих членов.
Структура управления. 1. Общее собрание, возглавляемое председателем Совета директоров и состоящее из представителей центральных банков или общепризнанных финансовых ин ститутов отдельных стран. Голоса распределяются пропорцио нально числу акций, которые были выделены банку каждой страны по подписке. Годовое общее собрание утверждает годо вой отчет и баланс, финансовый отчет о доходах и расходах, принимает решения о выделении средств в резерв и специаль ные фонды, рассматривает объявления о выплате дивидендов и их сумме на предстоящий год и освобождает Совет директоров от персональной ответственности в отношении прошедшего финансового года.
2. Совет директоров несет ответственность за руководство текущей деятельностью Банка и представляет Банк в его отно шениях с третьими сторонами. Он пользуется исключительным правом выступать от имени БМР при заключении сделок и сог лашений. Совет директоров избирает председателя из числа членов Совета, назначает президента Банка, генерального ди ректора и других членов Администрации.
3. Президент Банка отвечает за реализацию решений, при нятых Советом директоров, и контролирует деятельность Ад министрации БМР.
4. В состав Администрации входят генеральный директор, его заместитель, генеральный секретарь, директоры, управля ющие различными департаментами.
Капитал. Установленный акционерный капитал в 1,5 млрд. золотых франков разделен на 600 тыс. акций. Несмотря на международные соглашения о замене с 1978 г. этой междуна родной счетной валютной единицы на СДР, БМР продолжает использовать в этом качестве франк с золотым содержанием 0,29 г чистого золота, введенный во Франции в 1799 г. и с 1865 г. служивший единой валютой Латинского монетного сою за. В целом около 84% выпущенного акционерного капитала удерживаются центральными банками. Остальными 16 % вла деют частные акционеры. Хотя все акции имеют равные права в отношении выплаты по ним ежегодных дивидендов, частные держатели акций не могут осуществлять трансферт акций без согласия центрального банка и самого БМР и не имеют права голоса или представительства на общих собраниях.
Деятельность. Ключевые области деятельности Банка мо гут быть разделены на следующие категории:
1. Форум для международного валютного сотрудничества; контроль за банковской деятельностью; экономическое и ва лютное сотрудничество в Европе.
2. Выполнение роли центра валютно-экономических иссле дований в целях анализа функционирования международных финансовых рынков и согласования валютной политики госу дарств для наиболее эффективного выполнения своих функций центральными банками (сбор и публикация данных о развитии международного банковского дела, системе управления в цен тральных банках).
3. Кредитно-банковские операции:
а) депозитно-ссудные операции с центральными банками;
б) прием правительственных вкладов по особым соглашени ям;
в) операции с валютой и ценными бумагами (кроме акций);
г) инвестиционные услуги для центральных банков;
д) краткосрочное финансирование центральных банков.
4. Функции агента и доверенного лица центральных банков в осуществлении операций на мировых рынках (валют, креди тов, ценных бумаг, золота) и операций, связанных с кредитами и займами ЕС.
8.2. Международный валютный фонд
Международный валютный, фонд (МВФ), (International Monetary Fond, IMF) — межправительственная организация, предназначенная для регулирования валютно-кредитных отно шений между государствами и оказания финансовой помощи странам-членам для ликвидации валютных затруднений, выз ванных нарушениями равновесия платежных балансов. МВФ был учрежден на международной валютно-финансовой конфе ренции (1—22 июля 1944 г.) в Бреттон-Вудсе (США, штат Нью-Хэмпшир). Практическую деятельность Фонд начал с 1 марта 1947 г.
В работе Бреттонвудской конференции принимал участие также и СССР. Однако впоследствии в связи с "холодной вой ной" между Востоком и Западом он не ратифицировал Соглаше ние об образовании МВФ. По той же причине на протяжении 50—60-х гг. из МВФ вышли Польша, Чехословакия и Куба. В результате глубоких социально-экономических и политичес ких реформ в начале 90-х гг. бывшие социалистические стра ны, а также государства, входившие ранее в состав СССР, всту пили в МВФ (за исключением Корейской Народно-Демократи ческой Республики и Кубы).
В настоящее время членами МВФ являются 182 государства (см. рис. 4). Членом организации может стать любая страна, про водящая самостоятельную внешнюю политику и готовая при нять права и обязательства, предусмотренные Уставом МВФ.
Официальные цели МВФ состоят в том, чтобы:
• содействовать сбалансированному росту международной торговли;
• поддерживать устойчивость обменных курсов валют;
• способствовать созданию многосторонней системы расче тов по текущим операциям между членами Фонда и устране нию валютных ограничений, тормозящих рост международной торговли;
• предоставлять странам-членам кредитные ресурсы, позво ляющие регулировать несбалансированность временных плате жей без использования ограничительных мер в области внеш ней торговли и расчетов;
• служить форумом для консультаций и сотрудничества в об ласти международных валютных вопросов.
Рис. 4. Рост численности членов МВФ (1945—1998 гг.)
Отвечая за бесперебойную работу мировой валютной и пла тежной системы, Фонд уделяет особое внимание состоянию ликвидности в мировом масштабе, т.е. уровню и составу резер вов, имеющихся у государств-членов и предназначенных для покрытия торговых и платежных потребностей. Одной из важ ных функций Фонда является также предоставление дополни тельных ликвидных средств своим членам за счет распределе ния специальных прав заимствования (СДР). СДР (или СПЗ) — международная счетная валютная единица, используемая как условный масштаб для соизмерения международных требова ний и обязательств, установления валютного паритета и курса, как международное платежное и резервное средство. Стоимость СДР определяется на основе средней стоимости пяти основных валют мира (до 1 января 1981 г. — шестнадцати валют). Определение удельного веса каждой валюты производится с учетом доли страны в международной торговле, но для доллара США принимается во внимание его удельный вес в международных расчетах (см. рис. 5). На настоящий момент эмитировано 21,4 млрд. СДР с совокупной стоимостью около 29 млрд. долла ров США, что составляет около 2% всех резервов.
Фонд располагает значительными общими ресурсами для финансирования временных неравновесий платежных балан сов своих членов. Для их использования государство-член дол жно представить Фонду веские обоснования возникшей потреб ности, которая может быть связана с платежным балансом, резервной позицией или изменениями в резервах. МВФ предос тавляет свои ресурсы на основе равенства и отсутствия дискри минации, принимая во внимание социальные и внутриполити ческие цели государств-членов. Политика Фонда дает им воз можность использовать финансирование МВФ уже на ранней стадии возникновения проблем в области платежного баланса.
При этом помощь Фонда способствует преодолению несба лансированности платежей без применения торговых и платеж ных ограничений. Фонд играет роль своеобразного катализато ра, поскольку изменения в направлениях политики, проводи мой государствами при осуществлении поддерживаемых ресур сами МВФ программ, способствуют привлечению дополнитель ной финансовой помощи из других источников. Наконец, Фонд выступает в качестве финансового посредника, обеспечивающе го перераспределение средств из тех стран, где имеется их из быток, в страны, где существует их дефицит.
Структура управления. 1. Высшим руководящим органом является Совет управляющих, в котором каждая страна-член представлена управляющим и его заместителем. В большинстве случаев управляющие Фонда — это министры финансов, или руководители центральных банков либо другие лица такого же служебного положения. Совет управляющих избирает из своего состава председателя. В компетенцию совета входит решение важнейших, принципиальных вопросов деятельности МВФ, та ких, как прием и исключение членов Фонда, определение и пе ресмотр размеров квот, распределение чистого дохода, выбор исполнительных директоров. Управляющие собираются на сессии, на которых обсуждается деятельность Фонда, раз в год, од нако они могут голосовать в любое время с помощью почты.
Рис. 5. Стоимость СДР
МВФ устроен в виде акционерного общества, и поэтому возможность каждого участника оказывать воздействие на его дея тельность определяется долей в капитале. В соответствии с этим в МВФ действует принцип так называемого "взвешенного" количества голосов: каждое государство-член имеет 250 "базисных" голосов (независимо от величины взноса в капитал Фонда) и дополнительно по одному голосу на каждые 100 тыс. единиц СДР его доли в этом капитале. Помимо этого, при голосовании по не которым вопросам страны-кредиторы дополнительно получают один голос на каждые 400 тыс. долларов США займов, предос тавленных ими на день голосования, за счет соответствующего уменьшения числа голосов стран-должников. Такой порядок ос тавляет решающее слово в управлении делами МВФ за страна ми, вложившими в него наиболее крупные средства.
Решения в Совете управляющих МВФ в основном принима ются простым большинством (не менее половины) голосов, а по наиболее важным вопросам (например, внесение изменений в Устав, установление и пересмотр величины долей стран-членов в капитале, ряд вопросов функционирования механизма СДР, политики в области валютных курсов и т.п.) "специальным (квалифицированным) большинством", предусматривающим в настоящее время две категории: 70% и 85% от всей суммы го лосов стран-членов.
Нынешний Устав МВФ предусматривает, что Совет управ ляющих может вынести решение об учреждении нового посто янного органа управления — Совета на уровне министров стран-членов для наблюдения за регулированием и адаптацией мировой валютной системы. Но он еще не создан, и его роль иг рает состоящий из 22 членов Временный комитет Совета уп равляющих по вопросам мировой валютной системы, учреж денный в 1974 г. Однако в отличие от предполагаемого Совета Временный комитет не имеет полномочий для принятия дирек тивных решений.
2. Совет управляющих делегирует многие свои полномочия Исполнительному совету, т.е. Директорату, который несет от ветственность за ведение дел Фонда и работает в его штаб-квар тире в Вашингтоне.
3. Исполнительный совет МВФ назначает директора-распо рядителя, который возглавляет административный аппарат Фонда и ведает текущими делами. По традиции директор-рас порядитель должен быть европейцем или (по крайней мере) не американцем. С 2000 г. директор-распорядитель МВФ — Хорст Келлер (Германия).
4. Комитет МВФ по статистике платежных балансов, в состав которого входят представители промышленно развитых и развивающихся стран. Он разрабатывает рекомендации о бо лее широком применении статистических данных при состав лении платежных балансов, координирует проведение базового статистического обследования портфельных инвестиций и осуществляет исследования по регистрации потоков, связанных с финансовыми средствами деривационного характера.
Капитал. Капитал МВФ складывается из взносов госу дарств-членов, производимых по подписке. Каждая страна имеет квоту, выраженную в СДР. Квота страны-члена является наиболее важным элементом ее финансовых и организацион ных отношений с Фондом. Во-первых, квотой определяется количество голосов в Фонде. Во-вторых, на размерах квоты осно ваны масштабы доступа члена МВФ к финансовым ресурсам ор ганизации согласно установленным лимитам. В-третьих, квота определяет долю члена МВФ при распределении СДР. В Уставе не приводятся методы определения квот членов МВФ. В то же время с самого начала размеры квот связывались, хотя и не на жесткой основе, с такими экономическими факторами, как на циональный доход и объем внешней торговли и платежей. В рамках Девятого общего пересмотра квот1 был использован на бор из пяти формул, согласованный в процессе Восьмого общего пересмотра, в результате чего были получены "расчетные квоты", которые служат общей мерой относительного положения стран-членов МВФ в мировой экономике. В этих формулах ис пользуются экономические данные по валовому внутреннему продукту (ВВП) государства, текущим операциям, колебаниям текущих поступлений и государственным резервам.
США, являясь страной с самыми высокими экономически ми показателями, сделали наибольший взнос в МВФ, составля ющий около 18% от общей суммы квот (около 35 млрд. долла ров США); государство Палау, вступившее в МВФ в декабре 1997 г., имеет наименьшую квоту и внесло около 3,8 млн. долла ров США (см. рис. 6).
До 1978 г. 25% квоты оплачивались золотом, в настоящее время — резервными активами (СДР или свободно используе мые валюты); 75% суммы подписки — национальной валютой, обычно предоставляемой Фонду в форме простых векселей.
Устав МВФ предусматривает, что в дополнение к собствен ному капиталу, являющемуся главным источником финанси рования его деятельности, Фонд имеет возможность использовать также заемные средства в любой валюте и из любого источ ника, т.е. занимать их как у официальных органов, так и на частном рынке ссудных капиталов. К настоящему моменту МВФ получал займы у казначейств и центральных банков стран-членов, а также Швейцарии, не являвшейся до мая 1992 г. его членом, и у Банка международных расчетов (БМР). Что касается частного денежного рынка, то к его услугам он по ка еще не прибегал.
Рис. 6. Крупнейшие государства-члены МВФ по величине квоты, 1998 г.
(в млн. СДР и в процентах от общей суммы квот)
Кредитная деятельность МВФ. Финансовые операции МВФ осуществляются только с официальными органами стран-чле нов — казначействами, центральными банками, валютными стабилизационными фондами. Средства Фонда могут поступать в распоряжение его членов в рамках целого ряда подходов и механизмов, различающихся главным образом по видам проблем финансирования дефицита платежного баланса, а также уров нем выдвигаемых МВФ условий. Причем эти условия являются составным критерием, включающим три раздельных элемента: состояние платежного баланса, сальдо международных резер вов и динамику резервной позиции стран. Эти три элемента, оп ределяющие потребность в финансировании платежного балан са, считаются самостоятельными и каждое из них может слу жить основой для подачи Фонду запроса о финансировании.
Страна, нуждающаяся в иностранной валюте, производит покупку свободно используемой валюты или СДР в обмен на эк вивалентное количество своей национальной валюты, которое зачисляется на счет МВФ в центральном банке данной страны.
МВФ взимает со стран-заёмщиц разовый комиссионный сбор в размере 0,5% от суммы сделки и определенную плату, или процентную ставку, за предоставляемые им кредиты, которая базируется на рыночных ставках.
По истечении установленного периода страна-член обязана произвести обратную операцию — выкупить свою националь ную валюту у Фонда, вернув ему заимствованные средства. Обычно эта операция, означающая на практике погашение по лученного ранее кредита, должна быть осуществлена в течение срока от 3 1/4 до 5 лет со дня покупки валюты. Помимо этого, страна-заемщица должна досрочно производить выкуп своей излишней для Фонда валюты по мере улучшения состояния ее платежного баланса и увеличения валютных резервов. Креди ты считаются погашенными также в том случае, если находя щаяся в МВФ национальная валюта страны-должника покупа ется другим государством-членом.
Доступ стран-членов к кредитным ресурсам МВФ ограничен некоторыми нюансами. Согласно первоначальному Уставу они состояли в следующем: во-первых, сумма валюты, полученной страной-членом за двенадцать месяцев, предшествовавших его новому обращению в Фонд, включая испрашиваемую сумму, не должна была превышать 25% величины квоты страны; во-вто рых, общая сумма валюты данной страны в активах МВФ не могла превышать 200% величины ее квоты (включая 75% кво ты, внесенных в Фонд по подписке). В пересмотренном в 1978 г. Уставе первое ограничение было устранено. Это позволило странам-членам использовать их возможности получения ва люты в МВФ в течение более короткого срока, чем пять лет, ко торые нужны были для этого прежде. Что касается второго условия, то в исключительных обстоятельствах и его действие мо жет приостанавливаться.
Техническая помощь. Международный валютный фонд оказывает также техническую помощь странам-членам. Она осуществляется через направление миссий в центральные бан ки, министерства финансов и статистические органы стран, запросивших такую помощь, посылку экспертов в эти органы на 2—3 года, проведение экспертизы готовящихся законода тельных документов. Техническая помощь выражается в со действии МВФ странам-членам в области денежной, валютной политики и банковского надзора, статистики, разработки фи нансового и экономического законодательства и подготовки кадров.
8.3. Группа Всемирного банка
Всемирный банк (далее — Банк или ВБ) — это межправи тельственная финансово-кредитная организация, мощнейший мировой инвестиционный институт, объединяющий 182 госу дарства-акционера. Учрежден одновременно с МВФ. ВБ перво начально был призван с помощью аккумулированных им средств стран-членов и привлекаемых капиталов американских инвесторов стимулировать частные инвестиции в западно европейские страны, экономика которых была подорвана вто рой мировой войной.
С середины 50-х гг., когда положение в западно-европей ских странах стабилизировалось и начался распад колониаль ной системы, Всемирный банк меняет направление своей деятельности. Его основной целью становится сохранение освобо дившихся государств в рамках мировой системы хозяйства путем развития в них рыночных отношений.
Согласно уставу Всемирного банка его членами могут стать только члены МВФ.
Сферами деятельности Банка являются:
предоставление займов, грантов и технической помощи в первую очередь в инфраструктурных отраслях экономики;
оказание консультационно-аналитических и трейнинг-услуг;
стимулирование притока инвестиций в страну из других международных финансовых источников.
Основные задачи.
1. Координация движения капитала в мировом масштабе.
2. Устранение политических и экономических различий между развитыми и развивающимися странами.
3. Стабилизация мировой экономики.
4. Работа в качестве ведущего интеллектуального центра.
Направления текущей деятельности.
1. Разработка стратегии по сокращению уровня бедности.
2. Работа в области трудовых ресурсов.
3. Организационное развитие.
4. Защита окружающей среды.
5. Рассмотрение проблем задолженности.
6. Развитие частного сектора.
Всемирный банк предоставляет займы развивающимся странам с целью снижения нищеты и финансирования капита ловложений, способствующих экономическому росту. Предос тавленные средства вкладываются в дороги, электростанции, школы и оросительные сети, а также используются для осуществления такой деятельности, как пропаганда сельскохозяй ственных знаний и внедрение достижений в области сельского хозяйства, подготовка преподавателей и реализация программ улучшения качества питания детей и беременных женщин. Не которые займы Всемирного банка предназначаются для финансирования изменений в экономической системе стран с целью повышения их экономической стабильности и эффективности, ориентирования на рыночную экономику. Кроме того, Всемир ный банк предоставляет "техническую помощь", или консуль тации, своих специалистов правительствам стран с тем, чтобы содействовать им в повышении эффективности определенных секторов экономики и усиления значения этих секторов для национального развития.
Структура управления. 1. Все полномочия Банка возложе ны на Совет управляющих. Каждое государство-член ВБ пред ставлено в Совете одним управляющим. Обычно им является правительственное должностное лицо на уровне министра. За исключением определенных полномочий (прием новых членов, увеличение или сокращение уставного капитала, приостанов ление членства какого-либо государства), управляющие деле гируют свои полномочия Совету директоров-исполнителей.
2. Совет директоров-исполнителей отвечает за осуществле ние основной оперативной деятельности — политика Банка, предложения о займах и кредитах, аудиторская проверка счетов, административные бюджеты, ежегодные доклады о поли тике и операциях Банка.
3. Комитет по развитию — совместный министерский ко митет Советов управляющих ВБ и МВФ по вопросам передачи реальных ресурсов развивающимся странам. Он рассматривает такие вопросы, как сокращение нищеты, развитие частного сектора, воздействие политики промышленно развитых стран на развивающиеся страны, сокращение задолженности.
4. Президент Банка, кандидатура на пост которого (по тра диции) выдвигается исполнительным директором, представля ющим Соединенные Штаты Америки. Но он избирается Сове том исполнительных директоров.
Президент Всемирного банка несет ответственность за пов седневное управление деятельностью Банка и — при осущест влении общего руководства Советом директоров — за организа ционную структуру Банка, за назначение и увольнение его со трудников. Президент руководит штатом сотрудников, включа ющим свыше 7100 человек из более чем 100 стран, с помощью трех директоров-распорядителей, которые осуществляют надзор за деятельностью сотрудников Банка в определенных областях.
Формирование ресурсов Банка. Уставный капитал Всемир ного банка, образуемый путем подписки стран-членов на его ак ции, первоначально не превышал 10 млрд. долларов США. Пе реориентация деятельности Банка на обширный регион разви вающихся стран вынудила руководство постоянно увеличивать его кредитные ресурсы. В результате подписной капитал к сере дине 90-х гг. достиг 165 млрд. долларов США.
Таким образом, в настоящее время Всемирный банк по свое му акционерному капиталу превратился в крупнейший банк ми ра. Несмотря на резкое увеличение капитала Банка в 80-е гг., оп лаченная часть снизилась до 7% суммы акций Банка, распре деляемых среди стран-членов. Остальная часть подписки мо жет быть востребована Банком лишь в случае отсутствия у него ресурсов для срочного погашения своих обязательств.
Именно эта (большая) часть и служит тем гарантийным фон дом, под который ВБ заимствует значительные средства, пре жде всего на мировом финансовом рынке, выпуская облигаци онные займы для расширения своих кредитных операций. Та ким способом Банк содействует экспорту капитала из промыш ленно развитых стран в развивающиеся, выполняя роль посред ника между ними и обеспечивая частных инвесторов двойной гарантией — самого ВБ и правительств стран-членов. Поэтому частные банки и другие кредитно-финансовые институты охот но вкладывают свободные капиталы в облигации Банка, задол женность по которым к середине 90-х гг. достигла 92 млрд. дол ларов США. Получая по этим высококотируемым облигациям солидный доход (в среднем около 7% годовых), инвесторы ос вобождены от риска.
В последние годы Банк выступает в роли крупнейшего заем щика на мировом финансовом рынке, заняв среди межгосударственных инвестиционных банков наибольший удельный вес в сумме выпускаемых ими облигационных займов. Так, с конца 70-х гг. ВБ выпускает облигации в среднем на 5 млрд. долларов США ежегодно, а в 90-х гг. эта эмиссия достигла рекордной суммы в 12,7 млрд. долларов США (из 7% годовых). Тем самым Банк поддерживает относительно высокий уровень ссудного процента, что отвечает интересам частных инвесторов, ищу щих наиболее выгодные условия приложения своих капиталов. Следовательно, ВБ с самого начала своей деятельности оказы вает заметное влияние на международное движение долгосроч ных капиталов. Именно через него частный капитал США, а позднее и других промышленно развитых стран широким пото ком направился в страны Азии, Африки и Латинской Америки, что способствовало возобновлению экспорта капитала, прерван ного мировым экономическим кризисом 1929—1933 гг. и вто рой мировой войной.
Акционерный капитал распределен по соответствующей формуле на основе квот стран-членов МВФ, а голоса стран-чле нов распределены пропорционально количеству принадлежащих им акций. В настоящее время наибольшая доля голосов принадлежит США (17,07%), за которыми следует Япония (7,09%), Германия (5,48%), Франция (5,26%) и Великобрита ния (5,26%).
В момент учреждения Всемирного банка он представлял со бой одну организацию — Международный банк реконструкции и развития (МБРР). В последующие годы у Банка появились и другие подразделения. В 1956 г. была создана Международная финансовая корпорация (МФК) для оказания содействия росту частного сектора развивающихся стран путем предоставления консультаций этим странам и осуществления в них капиталов ложений без правительственных гарантий. В 1960 г. была уч реждена Международная ассоциация развития (MAP), которой было поручено оказание помощи беднейшим странам мира на льготных условиях. В 1988 г. было организовано Многосторон нее агентство по гарантированию инвестиций (МАГИ) для содействия иностранным инвестициям в развивающихся странах путем страхования инвесторов от политических рисков.
Эти подразделения были созданы в разных целях, и каждое имеет собственный устав и собственных членов. Президент МБРР одновременно является президентом каждого подразделения, и один и тот же Совет исполнительных директоров уп равляет деятельностью МБРР, МФК и MAP. У МАГИ есть соб ственный Совет директоров, большинство членов которого входит в состав Совета исполнительных директоров МБРР. МБРР, MAP, МФК и МАГИ совместно образуют группу Всемирного банка.
В группу ВБ входят также еще две организации:
• Международный центр по урегулированию инвестиционных разногласий (МЦУИР), созданный в 1966 г., с функциями советника и арбитра в конфликтах, которые могут возникать между государствами, являющимися его членами, и иностран ными инвесторами, вложившими капиталы в экономику этих государств;
• Специальный фонд помощи для Южной Африки, образо ванный в 1985 г., в распоряжение которого были переданы спе циальные средства на оказание чрезвычайной помощи бедным африканским странам, начавшим реализацию крупных про грамм структурных реформ.
8.4. Европейский банк реконструкции и развития
Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) был учрежден в 1991 г. с целью оказания содействия странам Центральной и Восточной Европы и Содружества Независимых Государств (СНГ) в становлении рыночной экономики после крушения административно-командной системы. Способствуя процессу перехода к ориентированной на рынок экономике, Банк предоставляет прямое финансирование деятельности час тного сектора, структурной перестройки и приватизации, а так же финансирование инфраструктуры, поддерживающей такую деятельность. Его капиталовложения помогают также строи тельству и укреплению организационных структур. Основны ми формами финансирования ЕБРР являются кредиты, вложе ния в акционерные капиталы (акции) и гарантии.
Расположенный в Лондоне, ЕБРР представляет собой меж дународную организацию, в состав которой входят 60 членов (58 стран, Европейское сообщество и Европейский инвестици онный банк). Каждая страна-член представлена в Совете управ ляющих и Совете директоров банка.
Функции ЕБРР. ЕБРР оказывает поддержку странам-чле нам в проведении структурных и отраслевых реформ, включая демонополизацию и приватизацию в целях полной интеграции их экономик в мировую экономику путем содействия:
• организации, модернизации и расширению производствен ной, конкурентоспособной и частнопредпринимательской дея тельности, прежде всего — малых и средних предприятий;
• мобилизации национального и иностранного капитала и эффективному управлению ими;
• инвестициям в производство с целью создания конкурен тной среды и повышения ее эффективности, качества жизни и улучшения производительности труда;
• оказанию технической помощи в подготовке, финансиро вании и реализации проектов;
• стимулированию и поощрению развития рынков капитала;
• реализации солидных и экономически обоснованных про ектов, включающие более чем одну страну-реципиента;
• экологически устойчивому развитию.
Структура управления. 1. Совет управляющих, в котором каждый член ЕБРР представлен одним управляющим и одним его заместителем, является высшим органом, определяющим основные направления деятельности Банка. Собрания прово дятся раз в год, дополнительные собрания могут созываться Советом управляющих или Директоратом. Совет управляющих может полностью или частично передавать свои полномочия Директорату, за исключением приема и определения условий приема новых членов, изменения размеров уставного фонда, приостановления членства, избрания директоров и президента, определения жалования директоров и заместителей директо ров, утверждения общего баланса, внесения поправок в Устав и прекращения операций Банка. При этом Совет управляющих сохраняет всю полноту власти в отношении всех задач, выпол нение которых поручено Директорату. Количество голосов, ко торым располагает каждый член, равно количеству голосов его подписных акций в акционерном капитале Банка.
2. Президент ЕБРР избирается на четыре года (возможно переизбрание) Советом управляющих простым большинством голосов от общего числа управляющих. Президент руководит текущими делами согласно указаниям Директората. Он предсе дательствует на заседаниях Директората и может принимать участие в собраниях Совета управляющих. Является полномоч ным представителем Банка. Возглавляя штатный персонал Банка, президент согласно установленным Директоратом пра вилам отвечает за организацию работы ЕБРР, а также за прием и увольнение штатных сотрудников. Вице-президенты назначаются по рекомендации президента Директоратом, который определяет сроки пребывания на этом посту, а также их полно мочия и функции.
3. Совет директоров — это главный исполнительный орган. В его ведении находятся текущие вопросы работы Банка. Ди ректорат принимает решения в отношении предоставления кредитов, в отношении гарантий инвестиций в акционерный капи тал, привлечения кредитов и оказания технической помощи. Он утверждает бюджет ЕБРР.
4. Консультативный совет по вопросам окружающей среды состоит из экспертов-экологов из Центральной и Восточной Ев ропы и из стран ОЭСР, а также из консультантов по вопросам экологической политики и стратегии, касающимися "экологи ческого мандата" Банка.
Капитал. Капитальные ресурсы Банка включают уставный капитал, заемные средства и средства, полученные на выплату кредитов или гарантий Банка, доходы, извлекаемые из инвес тиций Банка, и любые другие финансовые средства и доходы, не являющиеся частью ресурсов его специальных фондов. В со ответствии с Учредительным соглашением был создан ряд фон дов:
1) с участием Дании, Исландии, Норвегии, Финляндии и Швеции — Балтийский специальный инвестиционный фонд со действия частному сектору путем поддержки малых и средних предприятий в прибалтийских странах, а также Балтийский специальный фонд технической помощи для содействия разви тию рыночной экономики в этих странах;
2) Российский специальный фонд малого бизнеса для разви тия частного сектора;
3) Российский специальный фонд технического содействия малому бизнесу.
Удвоение капитала Банка до 20 млрд. евро стало реальнос тью в апреле 1997 г. Это позволило Банку и далее удовлетво рять растущий спрос на его услуги и поддерживать финансовую самодостаточность.
Финансирование ЕБРР. Финансирование ЕБРР зависит от конкретных проектов и предоставляется как на укрепление фи нансовых институтов или структурной реорганизации крупных компаний, так и в виде мелких кредитов компаниям, имеющим лишь несколько работников. Крупные инвестиции или инфрас труктурные проекты (как частные, так и с участием местных или Центральных властей) финансируется Банком напрямую, зачастую — совместно с партнерами. Небольшие инвестиции производятся через финансовых посредников: местные банки или инвестиционные фонды.
Ключевой особенностью ЕБРР, отличающей его от других организаций, является поддержка им частного сектора, что сос тавляет суть Устава ЕБРР, согласно которому не менее 60% финансирования Банка должно направляться в частный сек тор.
Банк стремится помогать в первую очередь компаниям, ис пытывающим трудности с получением финансирования из дру гих источников. Он делает особый упор на мелкие и средние предприятия, которые играют исключительно важную роль в развитии частного сектора. Действуя как коммерческий банк и банк развития, ЕБРР предоставляет средства для частных пред приятий или тех, которые могут быть приватизированы, а так же на проекты материальной и финансовой инфраструктуры в поддержку частного сектора.
8.5. Региональные финансово-кредитные организации
В последние годы заметными стали усилия региональных банков развития, которые стали оказывать более серьезную конкуренцию группе Всемирного банка.
Азиатский банк развития (АзБР) был создан в 1963 г. под эгидой Экономической комиссии для Азии и Дальнего Востока, позднее переименованной в Экономическую и социальную ко миссию для Азии и Тихого океана (ЭСКАТО). Соглашение об учреждении Банка было подписано в 1965 г. и вступило в силу в 1966 г. Банк приступил к операциям в 1966 г.
Цели АзБР:
содействие экономическому росту и сотрудничеству в регио не Азии и Дальнего Востока;
снижение уровня нищеты;
улучшение положения женщин;
развитие трудовых ресурсов, включая планирование в об ласти народонаселения;
обеспечение рационального природопользования.
Функции:
предоставление займов и вложение собственных средств в целях достижения экономического и социального прогресса развивающихся государств-членов;
предоставление технической помощи и услуг экспертов в подготовке и осуществлении программ и проектов развития;
стимулирование государственных и частных инвестиций в целях развития;
оказание помощи в координации планов и целей развития.
В настоящее время насчитывается 56 стран-членов АзБР, среди них 40 региональных и 16 нерегиональных.
Структура
1. Совет управляющих.
2. Совет директоров.
3. Президент.
Источники финансирования. Финансовые ресурсы состоят из обычных капитальных ресурсов, включающих под писной капитал, резервный капитал и средства, полученные путем заимствований на рынках капитала, а также специаль ных фондов (финансируемых в основном за счет взносов госу дарств-членов), созданных в целях льготного кредитования и оказания технической помощи.
Деятельность. Операции Банка распространяются на весь спектр экономического развития. Основное внимание уде ляется сельскому хозяйству, энергетике, развитию рынка капи тала, транспорту и коммуникациям и социальной инфраструк туре.
АзБР осуществляет также совместное финансирование с официальными, коммерческими и экспортно-импортными ор ганизациями и производит вложения собственных средств.
Межамериканский банк развития (МАБР) был создан в 1959 г. с целью оказания помощи в ускорении экономическо го и социального развития в Латинской Америке и Карибском бассейне.
Функции:
содействие вложениям государственного и частного капита ла в Латинскую Америку в целях развития;
использование собственного капитала, средств, полученных на денежных рынках, и других доступных ресурсов для финан сирования первоочередных экономических и социальных про ектов в регионе;
поощрение частных капиталовложений в проекты, способ ствующие экономическому развитию, и дополнение частных капиталовложений, когда частный капитал оказывается недос тупным на нормальных условиях;
сотрудничество со странами-участницами в целях ориента ции их политики развития на более эффективное использова ние их ресурсов при поощрении большей взаимодополняемости их экономик и расширения внешней торговли;
обеспечение технической помощи в подготовке, финансиро вании и осуществлении планов и проектов развития.
Насчитывается 48 членов МАБР, включая 28 региональных и 20 нерегиональных.
Структура.
1. Совет управляющих. Комитет Совета управляющих.
2. Совет директоров-исполнителей.
3. Администрация, президент, департаменты, страновые от деления и представители.
Источники финансирования. Финансовые ресурсы Банка складываются из обычных капитальных ресурсов (под писной капитал, резервный капитал и средства, получаемые в результате заимствований) и трастовых фондов, создаваемых государствами-членами для финансирования конкретных про ектов развития. Банк управляет специальными фондами, пред назначенными для льготного кредитования экономически ме нее развитых стран. Подписная доля капитала Банка состоит из оплаченного капитала и того, который может быть востребо ван. Основная часть акционерного капитала по подписке нахо дится в виде капитала, могущего быть востребованным, или га рантий по заимствованиям Банка на мировых финансовых рынках.
Деятельность. Операции Банка охватывают весь спектр экономического развития. Особое внимание уделяется произво дительным секторам (сельское хозяйство и рыболовство, про мышленность, включая добывающую, туризм и малые пред приятия, инфраструктура, энергетика и транспорт), социаль ным секторам (охрана окружающей среды и государственная система здравоохранения, образование, наука и техника, раз витие городского хозяйства), планированию и реформам, фи нансированию и инвестициям.
Банк имеет свои отделения в 26 странах Латинской Амери ки и во Франции.
Помимо МАБР, действуют и иные кредитно-финансовые ин ституты: Межамериканская инвестиционная корпорация (МА ЙК), Карибский банк развития (КБР или Карибанк), Централь ноамериканский банк экономической интеграции (ЦАБЭИ), однако количество участвующих в них стран, а следовательно и их влияние на международные процессы в этом регионе незначительно.
На Ближнем Востоке и среди арабских государств Северной Африки наиболее влиятельным институтом является Ислам ский банк развития, который был создан в 1974 г. с целью содействия экономическому развитию и социальному прогрес су стран-членов и мусульманских общин в соответствии с при нципами шариата.
Функции:
• инвестирование средств в акционерный капитал;
•кредитование производственных предприятий и проектов;
•предоставление финансовой помощи государствам-членам в других формах в целях экономического и социального разви тия и некоторые другие.
Насчитывается 47 государств-членов.
Структура:
1. Совет управляющих.
2. Совет директоров-исполнителей.
3. Секретариат, администрация, президент Банка, вице-президенты, региональные отделения.
Финансовые ресурсы Банка состоят из уставного капитала и дополнительных финансовых средств.
Направления деятельности: предоставление зай мов для финансирования проектов в области инфраструктуры, участие в капитале сельскохозяйственных и промышленных предприятий и проектов, финансирование проектов, имеющих быструю отдачу и др.
Кроме него, здесь действуют: Арабский банк экономическо го развития Африки (АБЭРА), Арабский фонд экономического и социального развития (АФЭСР), Арабский валютный фонд (АВФ), Кувейтский фонд арабского экономического развития (КФАЭР).
Среди африканских финансовых организаций наибольший интерес представляет Группа Африканского банка развития (АфБР). Она включает в себя Африканский банк развития (АБР), Африканский фонд развития (АФР), Доверительный фонд Нигерии (ДФН).
Эти три института являются самостоятельными юридичес кими лицами. Два, входящие в Группу Фонда, были созданы согласно положениям Соглашения об учреждении Африкан ского банка развития (1964 г.).
Цели:
• содействие экономическому развитию и социальному про грессу региональных государств-членов;
• финансирование инвестиционных программ и проектов;
• мобилизация ресурсов путем организации совместного фи нансирования, осуществляемого Банком совместно с дву- и многосторонними институтами развития;
• содействие ведению международного диалога и росту взаи мопонимания по вопросам развития, касающимся Африки;
• поощрение государственных и частных инвестиций;
• предоставление необходимой технической помощи в подго товке проектов развития.
Основные направления деятельности:
• подготовка и проведение макро-реформ;
• рациональное использование природных ресурсов и охрана окружающей среды;
• участие женщин в процессах развития;
• содействие развитию частного сектора;
• сокращение уровня задолженности и нищеты;
• экономическая интеграция и многонациональные проекты;
• содействие торговле.
Другие африканские кредитно-финансовые институты: Восточноафриканский банк развития (ВАБР), Банк развития госу дарств Центральной Африки (БДЕАС), Западноафриканский банк развития (БОАД).
Важную роль в процессах экономической интеграции в За падной Европе играют валютно-кредитные и финансовые ин ституты, созданные в рамках Европейского экономического со общества (ныне Европейского союза).
Европейский инвестиционный банк (ЕИБ) был учрежден в соответствии с Римским договором в 1958 г. ЕИБ предоставляет долгосрочные кредиты и гарантии компаниям, государствен ным органам и финансовым институтам для финансирования преимущественно инфраструктурных объектов в менее развитых регионах ЕС.
Деятельность этого банка, первоначально охватывающая только участников ЕС, в последующем распространилась и на другие европейские государства, а также развивающиеся, в частности, на страны, подписавшие Ломейские конвенции.
Европейский фонд развития (ЕФР) (с 1958 г.) предоставля ет в основном субсидии и льготные долгосрочные кредиты под низкие проценты развивающимся странам, ассоциированным с ЕС.
Европейский фонд ориентации и гарантирования сельско го хозяйства (ФЕОГА) был учрежден в 1962 г. в целях улучше ния условий для развития сельского хозяйства в странах ЕС. Программы, осуществляемые Фондом, направлены на модер низацию сельского хозяйства. Из этого Фонда фермерам выпла чиваются различные компенсации и субсидии, в частности, экспортные.
С 1960 г. приступил к операциям Европейский социальный фонд, образованный для улучшения возможностей занятости населения.
С 1975 г. осуществляется деятельность Европейского фонда регионального развития, созданного для кредитования про грамм, целью которых является постепенное уменьшение реги ональных диспропорций.
Европейский фонд валютного сотрудничества (ЕФВС) был создан в 1973 г. в связи с введением Европейской валютной сис темы с целью регионального межгосударственного валютного регулирования. Фонд предоставлял кредиты странам-членам ЕВС для погашения дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с регулированием валютного курса. Согласно Маас трихтским соглашениям (1991—1993 гг.) был переименован в Европейский валютный институт (ЕВИ) с 1994 г. На него была возложена задача разработки правил и процедур, принятие ко торых потребуется в связи с ожидаемым введением единой ва люты. В компетенции ЕВИ — также контроль за эмиссией бан кнот в евро.
8.6. Республика Беларусь в международных
финансовых и валютно-кредитных организациях
Беларусь является членом трех крупнейших международ ных финансово-кредитных организаций — Мирового банка (точнее, Международного банка реконструкции и развития, Международной финансовой корпорации и Многостороннего агентства по гарантированию инвестиций), Международного валютного фонда и Европейского банка реконструкции и разви тия с 1992 г. Помимо престижа на международной арене (толь ко наиболее отсталые и бедные страны не могут позволить себе членства в этих организациях) со вступлением в эти организа ции наша страна получила возможность привлечения креди тов. Общим положительным моментом предоставленных средств является льготный характер кредитного финансирова ния: срок кредитов — 10—20 лет, мораторий на выплату основ ного долга — до 5 лет, процентная ставка — около 8% у МБРР, у МВФ в зависимости от типа представляемого займа — 2,5—7,27%. Предоплаты и платежных гарантий не требуется. Но МВФ оказывает своим членам финансовую помощь, прода вая им СДР или валюту других государств-членов Фонда в об мен на собственную валюту стран, получающих эти ресурсы, которую они обязаны выкупить через определенный промежу ток времени.
ОСНОВНЫЕ КРЕДИТНЫЕ ЛИНИИ, ПРЕДОСТАВЛЕННЫЕ
МВФ, МБРР И ЕБРР РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ
МВФ. В период с 1993 по 1996 г. в соответствии с квотой Бе ларуси в МВФ (около 533,5 млн. долларов США) республике бы ли выделены кредиты на общую сумму 266 млн. долларов США в следующих двух направлениях.
Заём СТФ (200 млн. долларов США). Предоставлен для улучшения платежного баланса. Использовался для: закупки топочного мазута, автомобильного бензина, дизельного топлива; медоборудования; обеспечения своевременных расчетов с Россией за поставляемый сжиженный газ; поддержания обмен ного курса расчетных билетов; финансирования неотложных расходов республиканского бюджета через Национальный банк, платеж в счет кредита ЕС; финансирования инвестицион ных проектов промышленных предприятий.
Программа "стэнд-бай". 12.09.95 г. МВФ одобрил 12-месячную кредитную программу "стэнд-бай" для Беларуси на сумму приблизительно 293 млн. долларов США. Целью кре дита являлось поддержание программы реформ и экономичес кого развития на 1995/96 гг. Было предусмотрено предоставле ние данного кредита в виде 4 транш, первая из которых в разме ре 66 млн. долларов США перечислена в 1995 г. В связи с истече нием сроков действия программы, а также неудовлетвореннос тью руководством МВФ ходом реформ в Беларуси возможность привлечения следующих транш представляется маловероятной и не будет в дальнейшем рассматриваться.
Мировой банк. Беларусь подписала с Банком четыре кре дитных соглашения: на предоставление институционального займа, реабилитационного займа, на финансирование проекта развития лесного хозяйства и на подготовку проекта энергосбе режения (аванс в размере 1 млн. долларов США).
Институциональный заем (8,3 млн. долларов США). Использовался на оплату услуг иностранных консуль тантов по оказанию содействия в подготовке институциональ ной основы для проведения рыночных реформ, усиления и совершенствования государственного управления, на закупку не обходимого оборудования для государственных учреждений, обучение специалистов. Вся сумма займа в настоящий момент использована.
Реабилитационный заем (120 млн. долларов США). Использование данного займа: на поддержание обмен ного курса национальной валюты; импорт особо важных това ров; повышение квалификации и обогащение опыта в области проведения тендерных торгов государственных служащих. Ос новная сумма данного займа была использована в 1994 г.
Кредит для реализации проекта развития лесного хозяйства (41,9 млн. долларов США). Был предоставлен с задержкой в связи с несоблюдением некоторых условий договора Правительством Беларуси. В настоящее вре мя начато активное проведение тендерных закупок оборудова ния, предусмотренного в рамках указанного займа.
ЕБРР. В целях активизации и упорядочения работы по кре дитованию белорусских проектов 16 июня 1993 г. было принято Постановление Совета Министров Республики Беларусь № 399 "О мерах по разработке и реализации инвестиционных проектов и проектов технической помощи, финансируемых Европейским банком реконструкции и развития". Во исполнение этого Постановления заинтересованными министерствами и ве домствами совместно с экспертами ЕБРР была организована ра бота по подготовке и реализации ряда проектов, из которых после рассмотрения в соответствии с процедурой работы по иностранным кредитам были утверждены к реализации реше нием Правительства Республики Беларусь проект "Электрос вязь Беларуси", проект выращивания и переработки семян масличных культур, проект реконструкции Оршанской ТЭЦ, про ект создания в г. Минске оптового рынка плодоовощной про дукции и проект модернизации автодороги М1/Е30 Брест — Минск — граница России, проект финансирования малого и среднего бизнеса через коммерческие банки республики. Об щая сумма использованных средств кредитов ЕБРР составила порядка 61,3 млн. долларов США.
В настоящее время в МИДе, Минэкономики и Минфине на ходится на рассмотрении проект модернизации Минских теп лосетей на сумму 25,3 млн. долларов США. Кроме того, решен вопрос о предоставлении ЕБРР второй транши кредита на раз витие малого и среднего бизнеса.
Главный вопрос развития сотрудничества с ЕБРР — выпол нение условий заключенных кредитных соглашений, поступа тельное осуществление экономических реформ и налаживание работы с МВФ.
К сожалению, за годы сотрудничества с МВФ, ВБ и ЕБРР Беларусь не смогла максимально использовать услуги этих крупнейших международных финансовых организаций. Дру гие страны с переходной экономикой региона Европы и Сред ней Азии реализовали большее количество их проектов. Очевидно, что их помощь не может полностью удовлетворить пот ребность республики в иностранных инвестициях, которая по последним расчетам составляет несколько миллиардов долла ров США. Тем не менее роль отношений страны с МВФ и ВБ очень велика: инвесторы во всех странах ориентируются на мнение Международного валютного фонда и Всемирного банка для определения состояния инвестиционного, экономического и законодательного климата в стране. Кроме того, проекты Все мирного банка в настоящее время полностью или частично нап равлены на создание или улучшение базовой инфраструктуры экономики, улучшение системы государственного управления, образование необходимых рыночных условий, улучшение системы социальной защиты и т.д. Такой подход к проектам позво ляет получить большой экономический эффект на долгие годы и (в лучшем случае) создает базу для дальнейшего устойчивого развития страны за счет собственных ресурсов.
Дальнейшее развитие отношений МВФ, ВБ и ЕБРР с Рес публикой Беларусь увязывается с началом процесса реальных реформ в экономике республики. На данный момент эти организации преследуют такие основные цели, согласованные с Правительством, выдвигая их в качестве условий для получе ния республикой кредитов:
• разгосударствление (приватизация), демонополизация;
• либерализация валютного курса;
• реформа системы ценообразования (и параллельное прове дение обновленной программы социальной защиты населения);
• сокращение объемов кредитования жилищного строитель ства;
• доведение доли оплаты населением коммунальных услуг с 23 % до 50 %;
• законодательное закрепление независимости Националь ного банка от Правительства и Администрации Президента;
• реформирование сельского хозяйства.
ЛИТЕРАТУРА
Анулова Г.Н. Международные валютно-финансовые органи зации и развивающиеся страны. М.: Наука, 1988.
Деньги. Кредит. Банки: Учеб. для вузов / Под ред. Е.Ф. Жу кова. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999.
Киреев АЛ. Международная экономика: Учеб. пособие для вузов: В 2 ч. М.: Междунар. отношения, 1999.
Максимова Л.М., Носкова И.Я. Международные экономи ческие отношения: Учебное пособие. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.
Международные валютно-кредитные и финансовые отноше ния: Учеб. / Под ред. Л.Н. Красавиной. М.: Финансы и статис тика, 1994.
Международные экономические отношения: В 2 т. / Под общ. ред. Р.И. Хасбулатова. М.: Новости, 1991.
Международные экономические отношения: Учеб. / Под общ. ред. В.Е. Рыбалкина. 2-е изд. М.: ЗАО "Бизнес-школа "Интел-синтез", 1998.
Пебро М. Международные экономические, валютные и фи нансовые отношения / Пер. с фр.; Общ. ред. Н.С. Бабинцевой. М.: Прогресс, Универс, 1994.
Смыслов Д.В. Международный валютный фонд: современ ные тенденции и наши интересы. М.: Финансы и статистика, 1993.
Общая теория денег и кредита: Учеб. / Под ред. Е.Ф. Жуко ва. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.
Финансовая организация и деятельность МВФ / Под ред. Джеймса Макъюэна. Вашингтон, 1994.
Финансы капитализма: Учеб. / Под ред. Б.Г. Болдырева. М.: Финансы и статистика, 1990.
Шреплер Х. А. Международные экономические организа ции: Справочник. М.: Междунар. отношения, 1997.
СОДЕРЖАНИЕ
ПРЕДИСЛОВИЕ
Тема 1. ФИНАНСОВЫЕ СИСТЕМЫ ЗАРУБЕЖНЫХ СТРАН
1.1. Понятие финансовой системы и ее структуры
1.2. Характеристика отдельных звеньев государственных
финансов
1.2.1. Сущность и роль местных финансов
1.2.2. Социально-экономическая сущность специаль ных фондов
1.2.3. Финансы государственных предприятий
1.3. Сущность и экономическое значение финансов част ных предприятий
Литература
Тема 2. УПРАВЛЕНИЕ ГОСУДАРСТВЕННЫМИ ФИНАНСАМИ
2.1. Общее понятие об управлении финансами
2.2. Органы управления государственными финансами
Литература
Тема 3. ГОСУДАРСТВЕННЫЙ БЮДЖЕТ
3.1. Социально-экономическая сущность и роль государ ственного бюджета в зарубежных странах
3.2. Экономическое содержание доходов бюджета
3.3. Сущность расходов государственного бюджета и их
классификация
3.4. Бюджетный дефицит. Его экономические и социаль ные последствия
Литература
Тема 4. БЮДЖЕТНОЕ УСТРОЙСТВО И БЮДЖЕТНАЯ
СИСТЕМА ЗАРУБЕЖНЫХ СТРАН
4.1. Понятие бюджетного устройства и бюджетной
системы
4.2. Бюджетное устройство унитарных государств
4.3. Бюджетное устройство федеративных государств
Литература
Тема 5. БЮДЖЕТНЫЙ ПРОЦЕСС И ЕГО ОСНОВНЫЕ СТАДИИ
5.1. Составление проекта бюджета
5.2. Рассмотрение и утверждение бюджета
5.3. Исполнение бюджета
Литература
Тема 6. НАЛОГИ В СИСТЕМЕ МЕЖДУНАРОДНЫХ
ЭКО НОМИЧЕСКИХ ОТНОШЕНИИ
6.1. Общая характеристика налогов
6.2. Основы организации международного налогообло жения
6.3. Экономика двойного налогообложения
6.4. Международное налоговое планирование
Литература
Тема 7. МЕЖДУНАРОДНЫЙ КРЕДИТ
7.1. Международный кредит как экономическая кате гория
7.2. Формы международного кредита и их классификация
7.3. Условия международного кредита
7.4. Процентные ставки на мировом рынке ссудных
капиталов, их структура
7.5. Управление внешним долгом
Литература
Тема 8. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ И
ВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕ ОРГАНИЗАЦИИ
8.1. Банк международных расчетов
8.2. Международный валютный фонд
8.3. Группа Всемирного банка
8.4. Европейский банк реконструкции и развития
8.5. Региональные финансово-кредитные организации
8.6. Республика Беларусь в международных финансовых
и валютно-кредитных организациях
Литература
Виды налоговых отношений
Собственно налоговые отношения
еждународные соглашения
и договора, в которых наряду
с другими решаются и
нало говые вопросы
1.Соглашения об оказании административной помощи
2.Ограниченные налоговые соглашения
3.Общиеналоговые соглашения
4.Соглашения о налогах на наследство
5. Соглашения о налогах на страхование
1.Соглашение об основах взаимоотношений между странами
2. Соглашение об установлении
дипломати ческих и консульских отношений
3. Торговые договоры и соглашения
4.Международные договоры, определяющие принципы взаимоотношений между международными организациями и странами их базирования
Великобритания, 10%
Франция 5,10 %
Германия 5,67 %
Соединенные Штаты 18,25 %
0 5000 10 000 15 000 20 000 25 000
1 Работа над Девятым общим пересмотром квот была начата в марте 1987 г. Поскольку до 31 марта 1988 г. данный пересмотр не был завершен, Совет управляющих неоднократно продлевал срок соответствующей работы. 28 июня 1990 г. Совет управляющих принял резолюцию об увеличении общей суммы квот в МВФ на 50% . После принятия этой резолюции и вступ ления в Фонд республик бывшего СССР и некоторых других стран общая сумма квот достигает более 193 млрд. долларов США.