Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
Тема: Анализ рентабельности.
1 вопрос
Рентабельность (прибыльность, доходность) является одним из главных показателей эффективности бизнеса. Оценивается по целому спектру показателей, которые можно классифицировать следующим образом:
Рассчитывается:
- в целом по предприятию;
- по отдельным видам деятельности (видам продукции).
При этом затраты могут браться в сумме себестоимости проданной продукции без коммерческих и управленческих расходов, но лучше вместе с ними.
В торговых организациях показатель рассчитывается к себестоимости проданных товаров с учетом издержек обращения.
Экономическое содержание и алгоритм расчета - (см. распечатку – «Основные показатели финансового состояния организации»).
Рассчитывается:
- в целом по предприятию;
- по отдельным видам продукции, видам деятельности (операционным сегментам);
- по географическим сегментам.
В зависимости от числителя дроби возможны варианты расчета по различным видам прибыли, чаще всего по прибыли от продаж и чистой прибыли.
В западной практике распространено понятие коммерческой рентабельности:
R =
Рассчитывается:
- в целом по организации (совокупных активов);
- текущих активов (в торговых организациях может быть рассчитана рентабельность товарных запасов);
- рентабельность внеоборотных активов (фондорентабельность);
- производственных активов (основных средств, материальных производственных запасов).
В качестве числителя в каждом случае используется прибыль до налогообложения либо чистая прибыль.
R внеоборотных активов (фондорентабельность) =
R производственных активов =
- совокупного капитала;
- собственного капитала;
- перманентного (постоянного) капитала;
- инвестированного капитала;
- заемного капитала.
Алгоритм и экономическая сущность - (см. распечатки «Показатели рентабельности»).
Операционная прибыль - расчетный показатель, не отражаемый в форме №2, может быть определена в двух вариантах – до и после налогообложения.
В первом случае - это финансовый результат до уплаты процентов и налогов:
ПО = ПДН+ПУ
Во втором случае – это финансовый результат, равный сумме чистой прибыли и скорректированной на ставку налогообложения прибыли величины процентов за пользование заемными средствами:
ПО=ПЧ+ПУ ×(1-СНП).
В российской практике анализа наибольшее распространение получила операционная прибыль после налогообложения (второй вариант).
В ходе анализа оценивается уровень показателей, динамика. Сравнение для оценки уровня возможно со среднеотраслевыми показателями, показателями конкурентов. Общих нормативных значений для рентабельности не установлено, хотя считается, что необходимый минимальный уровень доходности в рыночной экономике – 10-15%. Сравнение можно произвести со значением показателя рентабельности, установленным различными банками для отдельных категорий заемщиков. Например, Сбербанком для первой категории заемщиков рекомендуется рентабельность продаж 10% (по прибыли от продаж), а по чистой прибыли 6%. Всегда положительно оценивается рост рентабельности и отрицательно ее снижение и нерентабельный бизнес.
2 вопрос
Важное направление анализа рентабельности – это факторный анализ. Наиболее простые факторные модели – это алгоритмы расчета тех или иных показателей рентабельности. Но наибольший интерес для анализа представляет более сложные модели, отражающие взаимосвязь рентабельности, оборачиваемости, показатели структуры капитала. Такие модели часто называют формулами Дюпона.
Для расчета влияния факторов на рентабельность активов используют двухфакторную модель:
Рентабельность активов (текущих, совокупных) = рентабельность продаж (оборота) * оборачиваемость активов (текущих, совокупных)
Например, по текущим активам
= *
R текущих активов = R продаж * k оборачиваемости текущих активов
Факторная модель показывает, что величина прибыли, полученная на единицу активов (то есть капитала, вложенного в эти активы), зависит от того, сколько прибыли получено с единицы продаж (при прочих равных условиях – сколько прибыли заложено в цену товара) и сколько оборотов сделают эти активы. Использование данной модели позволяет принимать управленческие решения в отношении оптимальности сочетания прибыли, закладываемой в цену товара и оборачиваемости капитала. Увеличивая прибыль на единицу оборота (цену), можно проиграть в оборачиваемости капитала и наоборот.
Влияние факторов производится в обычном порядке:
ΔRТА = RТА1 – RТА0 ,
в том числе за счет:
ΔRТА (Rпр) = (Rпр1 – Rпр 0) ×Коб 0
ΔRТА (Коб ) =( Коб1 - Коб 0) ×Rпр 1
Для расчета влияния факторов на рентабельность собственного капитала используют трехфакторную модель (оригинальная модель Дюпона).
= =**
Модель можно преобразовать следующим образом:
= *:
Зависимость между рентабельностью собственного капитала и структурой капитала, в частности обратная зависимость с коэффициентом автономии, связана с эффективностью финансового рычага.
Эффективность финансового рычага – это приращение к рентабельности собственного капитала, получаемое благодаря использованию заемного капитала, несмотря на платность последнего.
Положительная эффективность финансового рычага имеет место быть, если разница между доходностью (R) всех вложений капитала и ценой заемного капитала положительна.
Эффективность финансового рычага является одним из главных вопросов финансового менеджмента и лежит в основе обоснования управленческих решений по формированию рациональной заемной политики.