Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
21. Возможность реструктуризации в процедуре финансового оздоровления
Процедура финансового оздоровления может быть введена арбитражным судом после процедуры наблюдения на срок до двух лет при наличии ходатайства “учредителей (участников) должника или собственника имущества должника - унитарного предприятия”1 , а также “третьего лица или третьих лиц о введении финансового оздоровления”2 , принимающих на себя обязанность предоставить обеспечение исполнения должником обязательств.План финансового оздоровления и график погашения задолженности утверждается Арбитражным судом. График погашения задолженности предполагает пропорциональное погашение долгов в рамках каждой очереди всем кредиторам, включенным в реестр требований кредиторов в срок не позже одного месяца до окончания процедуры. По своей сути план финансового оздоровления может считаться бизнес-планом финансово-хозяйственной деятельности должника, включающим помимо погашения долгов в соответствии с графиком погашения задолженности, осуществление целого комплекса мер, направленных на восстановление платежеспособности организации, т.е. реструктуризации предприятия. Как правило, подобная процедура применяется к перспективным организациям в условиях существующего рынка, в связи с чем, собственники с целью сохранения бизнеса в своей собственности, считают возможным производить дополнительные инвестиции в свой бизнес.Преимущество реализации данной схемы в судебной процедуре банкротства по сравнению с внесудебными процедурами, заключается в более жестком контроле за менеджментом и достаточно длительным сроком (до двух лет) погашения задолженности. Однако необходимо отметить, что собственники редко инициируют судебные процедуры банкротства. Организации, имеющие перспективу для своего бизнеса, могут разрешить многие проблемы и во внесудебных процедурах, поэтому необходимость в дополнительных финансовых расходах на введение процедуры финансового оздоровления возникает в том случае, если по отношению к организации арбитражным судом уже возбуждена процедура несостоятельности.
По существу данный процесс возможно рассматривать как:
- обмен долга на долг, когда выплата просроченных долгов заменяется на ту же величину или увеличенную на проценты по ссуде, в результате возникает новое обязательство с новыми условиями и/или сроками исполнения;
- обмен долга на долю в собственном капитале, когда выделенные финансовые ресурсы направляются на погашение просроченных долгов, а взамен возникает не новое обязательство, а кредитору (им могут быть и собственники) в обмен предоставляется доля в уставном капитале. Таким образом, либо появляется новый собственник, либо увеличивается доля владельцев компании. Это может сохранить существующую структуру капитала, если все собственники участвуют в процессе пропорционально доле своей собственности, или изменить ее за счет увеличения доли отдельных собственников (акционеров).
Следует отметить, что наличие у фирмы финансовых ресурсов, позволяющих погасить имеющиеся просроченные обязательства, не является достаточным условием для решения задачи вывода предприятия из кризисного состояния, поскольку зачастую это влечет новые обязательства уже на других условиях. При этом нельзя забывать, что проблема не локальна. Недостаток денежных средств провоцирует изменения во всех бизнес-процессах компании, направленных на реализацию мер по финансовому оздоровлению. В противном случае велик риск того, что спустя некоторое время, компания вернется в исходное кризисное состояние. Следовательно, необходимо осуществление комплекса мер по оздоровлению организации, затрагивающих многие функции и все бизнеспроцессы компании, а именно комплексной программы реструктуризации предприятия.
22. Инструменты оперативной реструктуризации.
Оперативная реструктуризация предполагает изменение структуры компании с целью ее финансового оздоровления (если компания находится в кризисном состоянии), или с целью улучшения платежеспособности. Она проводится за счет внутренних источников компании с помощью инструментария сокращения и "выпрямления" (перехода от косвенных к прямым издержкам) издержек, выделения и продажи непрофильных и вспомогательных бизнесов. Результатом оперативной реструктуризации является получение прозрачной и более управляемой компании, в которой собственники и менеджеры уже могут понять, какие бизнесы следует развивать, а от каких избавляться. Оперативная реструктуризация способствует улучшению результатов деятельности предприятия в краткосрочном периоде и создает предпосылки для проведения дальнейшей, стратегической реструктуризации.
23. Основные препятствия в проведении реструктуризации предприятия.
Практика реструктуризационных проектов показывает, что процесс реорганизации неизбежно затрагивает интересы ряда групп, связанных с предприятием. Если цели и методы реструктуризации нарушают интересы этих групп, то противодействие последних ведет к саботажу и провалу реструктуризации. В числе этих групп на разных предприятиях могут оказаться:
- собственники предприятия;
- высшее руководство предприятия;
- криминальные группы;
- профсоюзы рабочих предприятия;
- региональная администрация.
Кроме того, препятствием на пути реструктуризации выступает и существующий законодательный механизм:
Во-первых, налоговая система. Она создает условия, при которых оптимальные с точки зрения стратегии, управления и экономики производства схемы реструктуризации оказываются нецелесообразными с налоговой точки зрения, что вынуждает прибегать к компромиссам. Вопрос упирается, главным образом, в образование дополнительного налогового бремени на промежуточных технологических переделах. Российские налоги, особенно НДС, крайне нечувствительны к этапам технологического процесса и не учитывают разницы между производствами базовых отраслей и производствами, ориентированными на конечного потребителя. Кроме Toft), чрезмерное налоговое бремя препятствует внедрению нормальных финансовых схем, на которые должна опираться реструктуризация, поскольку все преимущества, которые могло бы получить предприятие от реструктуризации, оказались бы «съедены» налогами.
Во-вторых, необходимо отметить недоработанность механизма банкротства. Несмотря на то, что новый «Закон о банкротстве» вызвал лавинообразный рост процессов о несостоятельности, сами они мало ограждены от вмешательства извне. На них накладываются социально-политические коллизии как на региональном, так и на федеральном уровнях. Это приводит к третьей проблеме - отсутствию единых правил игры для участников процесса.
Отсутствие этих правил означает, что предприятия, обладающие большим потенциалом влияния, получают преимущества по сравнению с другими. Поэтому средние предприятия с относительно небольшими долгами, как и положено, быстро проходят стадию банкротства, а какой-нибудь «гигант индустрии» с миллиардными долгами, который давно нужно было обанкротить и реструктуризировать, остается недосягаемым для закона.
Еще одним препятствующим фактором является изменчивость экономического курса правительства. До недавнего времени правительство фактически поддерживало импортеров. Многие продукты отечественного производства оказывалась в этих условиях убыточными и неконкурентоспособными. Следуя нормальной логике реструктуризации, такие производства надлежало бы закрыть, однако августовский кризис показал, что ситуация далеко не так однозначна. Если сегодня предприятия реструктуризируются опираясь на текущие условия, то завтра, с изменением политики валютного регулирования, они снова могут оказаться в проигрыше.
24. Бизнес – план реструктуризации.
Бизнес-план реструктуризации в соответствии со следующей структурой:
Общие сведения о проекте
Общие сведения о реструктурируемом коммерческом банке
План реструктуризации
Организационный план
Финансовый план
Приложения
Содержание отдельных разделов бизнес-плана реструктуризации.
1 раздел. Общие сведения о проекте.
В данном разделе необходимо указывать название инвестиционного проекта и формулируется его цель, перечисляются участники проекта, поясняется суть последнего наряду с оценкой его текущего состояния. В этом же разделе следует определить этапы и срок реализации проекта, его стоимость, в том числе по этапам реализации, а также источники финансирования. Здесь же устанавливаются критерии эффективности и финансовые показатели, необходимые для осуществления мониторинга проекта. В качестве критериев эффективности проекта могут быть использованы такие показатели, как чистый дисконтированный доход
(должен быть положительным), срок окупаемости проекта (чем короче, тем привлекательнее проект), внутреннюю норму доходности (высокие ставки - высокий интерес к проекту).
На основе критериев эффективности проекта может быть рассчитана кредитоспособность проекта как отношение чистого дисконтированного дохода к дисконтированной сумме уплачиваемых процентов и платежей в погашение кредита.
2 раздел. Общие сведения о реструктурируемом коммерческом банке.
В этом разделе представляются следующие сведения о банке: полное официальное наименование банка, номер лицензии;
контактная информацию, в том числе юридический и почтовый адрес;
банковские реквизиты;
величина уставного капитала, учредители, а также степень и характер их влияния на деятельность банка;
участие банка в уставных капиталах дочерних и зависимых организаций с указанием наименования организации и доли в её капитале;
организационная структура (в том числе обозначение связей между подразделениями и их функциями, фиксирование принципов и объёмов распределения полномочий и ответственности между руководителями подразделений и органами управления, обзор внутренних документов, регламентирующих осуществление операций и контроль за их реализацией, указание основных рисков и методов их минимизации);
положения о действующих в банке комитетах и других коллегиальных органах;
сведения об аудиторской организации (аудиторе).
- 3 раздел. План реструктуризации.
Настоящий раздел состоит из двух основных блоков: а) финансовое состояние коммерческого банка на момент принятия решения о реструктуризации и б) меры по реструктуризации.
В первом из этих блоков целесообразно указывать следующие аспекты финансового положения реструктурируемого коммерческого банка:
потенциал коммерческого банка;
перспективы развития банка (описываются цели, задачи, рыночная политика банка; определяются факторы, способные оказывать и оказывающие существенное влияние на деятельность банка, в первую очередь, правовые и экономические; оцениваются состояние, возможности и ограничения развития клиентской базы, возможности и ограничения развития филиальной сети, сети представительств и других обособленных структурных подразделений);
соблюдение требований пруденциального банковского надзора (ретроспективный и перспективный анализ выполнения обязательных нормативов и обязательных резервных требований, план формирования оценочных резервов);
причины, обусловившие необходимость проведения реструктуризации по отношению к данному коммерческому банку;
расчёт текущей рыночной стоимости банка (необходим для обоснования реструктуризации).
В следующем блоке плана реструктуризации рекомендуется рассматривать такие вопросы, как:
план-график мер по реструктуризации коммерческого банка;
расчёт рыночной стоимости банка после проведения мероприятий по реструктуризации;
- оценка эффективности внедрения проекта по реструктуризации.
В четвёртом разделе описывается механизм реализации проекта реструктуризации. А именно, обосновывается организационная форма реализации проекта (на базе действующего банка либо вновь создаваемого, уточняются доли учредителей, формы и условия их участия в проекте, принципы распределения прибыли, ответственность за убытки), разрабатывается порядок выпуска ценных бумаг, определяется руководящий состав по внедрению проекта (должностные функции, распределение ответственности, организационные связи, период руководства).
5 раздел. Финансовый план.
В финансовый план включаются:
обоснование инвестиционных (на реализацию проекта) и текущих затрат;
расчёт потребности в финансировании, определение структуры источников финансирования в целях обеспечения приемлемого уровня финансовой устойчивости банка;
обоснование доходов;
источники финансирования (объёмы и условия финансирования);
таблицы денежных потоков для обеспечения ликвидности;
расчёт показателей экономической эффективности проекта (чистый дисконтированный доход, срок окупаемости, внутренняя норма доходности);
оценка вероятности реализации проекта (анализ чувствительности и устойчивости проекта);
финансовое прогнозирование (формирование прогнозной отчётности, расчёт прогнозных значений экономических нормативов и основных финансовых показателей эффективности деятельности реструктурированного банка).
6 раздел. Приложения
В данном разделе аккумулируются документы, подтверждающие достоверность исходной информации и приведённых расчётов.
Предложенная выше структура бизнес-плана была разработана автором на основе содержания стандартного инвестиционного проекта , типовой структуры бизнес-плана кредитной организации [30], информационного письма ЦБ РФ от 27 апреля 2000 № 26/1461 «О типовых недостатках бизнес- планов кредитных организаций» и требований к плану реструктуризации, разработанных Агентством по реструктуризации кредитных организаций.
Заключительным этапом реализации процесса реструктуризации является оценка эффективности его внедрения.