Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
2.1 АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия – стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Так, многие бизнесмены, включая представителей государственного сектора экономики, предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счет денег, взятых в долг. Однако если структура «собственный капитал – заемные средства» имеет значительный перекос в сторону долгов, предприятие может обанкротиться, если несколько кредиторов одновременно потребуют свои деньги обратно в «неудобное» время*.
В рыночных условиях, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляется за счёт самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых ресурсов - за счёт заёмных средств, важной аналитической характеристикой является финансовая устойчивость предприятия.
Финансовая устойчивость - это определённое состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние предприятия может остаться неизменным, либо улучшиться, либо ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определённого состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложения капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.
Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам её финансово-хозяйственной деятельности.
На практике применяют разные методики анализа финансовой устойчивости. Проанализируем финансовую устойчивость с помощью абсолютных показателей.
Для аналитических исследований и качественной оценки динамики финансово-экономического состояния предприятия рекомендуется объединить статьи баланса в отдельные специфические группы (таблица 2.1). Цель – создание агрегированного баланса, который используется для определения важных характеристик финансового состояния предприятия и расчета ряда основных финансовых коэффициентов.
В ходе производственно-хозяйственной деятельности на предприятии идет постоянное формирование (пополнение) запасов товарно-материальных ценностей. Для этого используются как собственные оборотные средства, так и заемные (долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы). Анализируя соответствие или несоответствие (излишек или недостаток) средств для формирования запасов и затрат, определяют абсолютные показатели финансовой устойчивости.
Таблица 2.1 - Баланс предприятия (в агрегированном виде)
|
АКТИВ |
Условные обозначения |
ПАССИВ |
Условные обозначения |
|
F |
|
ИС |
|
Ra |
|
К |
|
Запасы и затраты |
Z |
Долгосрочные кредиты и заемные средства |
КТ |
|
Дебиторская задолженность |
ra |
Краткосрочные кредиты и заемные средства |
Кt |
|
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения |
Д |
Кредиторская задолженность |
RP |
|
Баланс |
В |
Баланс |
B |
Для полного отражения разных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов и затрат используются следующие показатели:
1. Наличие собственных оборотных средств.
Определяется как разница величины источников собственных средств и величины основных средств и вложений (внеоборотных активов):
ЕС = ИС – F ,
где: ЕС – наличие собственных оборотных средств;
ИС – источники собственных средств (итог разд. IV «Капитал и резервы»);
F – основные средства и вложения (итог разд. I баланса «Внеоборотные активы»).
2. Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат.
Определяется как сумма собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов и займов:
ЕT = ЕC + КT =(ИC + КT)- F ,
где: ЕT – наличие собственных оборотных средств и
долгосрочных заемных источников для формирования
запасов и затрат;
КТ – долгосрочные кредиты и заемные средства (итог разд. V баланса «Долгосрочные пассивы»).
3. Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат.
Рассчитывается как сумма собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов:
ЕΣ = ЕТ + Кt = (ИC + KT + Кt)- F ,
где: ЕΣ – общая величина основных источников средств для
формирования, запасов и затрат;
Кt – краткосрочные кредиты и займы (итог разд. VI баланса «Краткосрочные пассивы»).
На основе этих трех показателей, характеризующих наличие источников, которые формируют запасы и затраты для производственно-хозяйственной деятельности, рассчитываются величины, дающие оценку размера (достаточности) источников для покрытия запасов и затрат:
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:
±ЕС = ЕС – Z ,
где: Z – запасы и затраты (стр. 211 + стр. 220 разд. II баланса «Оборотные активы»).
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:
±EТ = EТ – Z =(EС + KТ)-Z.
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:
±EΣ = EΣ – Z =(EС + KТ + Kt)-Z ,
Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования (±ЕС; ±EТ; ±EΣ). Являются базой для классификации финансового положения предприятия по степени устойчивости.
При определений типа финансовой устойчивости следует использовать трехмерный (трехкомпонентный) показатель:
,
где: x1 = ±ЕС;
x2 = ±EТ;
x3 = ±EΣ.
Функция S(x) определяется следующим образом:
Выделяются четыре основных типа финансовой устойчивости предприятия (таблица 2.2):
Таблица 2.2 - Типы финансовой устойчивости
|
Тип финансовой устойчивости |
Трехмерный показатель |
Используемые источники покрытия затрат |
Краткая характеристика |
|
(1,1,1) |
Собственные оборотные средства |
Высокая платежеспособность; предприятие не зависит от кредиторов |
|
(0,1,1) |
Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты |
Нормальная платежеспособность; эффективное использование заемных средств; высокая доходность производственной деятельности |
|
(0,0,1) |
Собственные оборотные средства плюс долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы |
Нарушение платежеспособности; необходимость привлечения дополнительных источников; возможность улучшения ситуации |
|
(0,0,0) |
- |
Неплатежеспособность предприятия; грань банкротства |
Оценка финансовой устойчивости предприятия проводится с помощью достаточно большого количества относительных финансовых коэффициентов (таблица 2.3).
Расчет и анализ относительных коэффициентов (показателей) существенно дополняет оценку абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия. Таблица 2.3- Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки финансовой устойчивости предприятия
|
Коэффициент |
Что показывает |
Как рассчитывается |
Комментарий |
|
Характеризует независимость от заемных средств. Показывает долю собственных средств в общей сумме всех средств предприятия |
Отношение общей суммы всех средств предприятия к источникам собственных средств |
Минимальное пороговое значение на уровне 0,5. Превышение указывает на увеличение финансовой независимости, расширение возможности привлечения средств со стороны |
|
Сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 руб. вложенных в активы собственных средств |
Отношение всех обязательств к собственным средствам |
Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости (автономности) |
|
Наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости. Критерий для определения неплатежеспособности (банкротства) предприятия |
Отношение собственных оборотных средств к общей величине оборотных средств предприятия |
Чем выше показатель (0,5), тем лучше финансовое состояние предприятия, тем больше у него возможностей проведения независимой финансовой политики |
|
Способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства за счет собственных источников |
Отношение собственных оборотных средств к общей величине собственных средств (собственного капитала) предприятия |
Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше возможность финансового маневра у предприятия |
|
Сколько внеоборотных средств приходится на 1 рубль оборотных активов |
Отношение оборотных средств к внеоборотным активам |
Чем выше значение показателя, тем больше средств предприятие вкладывает в оборотные активы |
|
Долю имущества производственного назначения в общей стоимости всех средств предприятия |
Отношение суммы внеоборотных активов и производственных запасов к итогу баланса |
При снижении показателя ниже рекомендуемой границы целесообразно привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения |
|
Доля чистых оборотных активов в стоимости всех средств предприятия |
Отношение разности оборотных средств и краткосрочных пассивов к итогу баланса |
Снижение показателей свидетельствует о том, что предприятие испытывает финансовые затруднения |
2.2 АНАЛИЗ ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
В условиях массовой неплатежеспособности и применения ко многим предприятиям процедур банкротства (признания несостоятельности) объективная и точная оценка финансово-экономического состояния приобретает первостепенное значение. Главным критерием такой оценки являются показатели платежеспособности и степень ликвидности предприятия.
Платежеспособность предприятия определяется его возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера. Платежеспособность влияет на формы и условия коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредита.
Ликвидность предприятия определяется наличием у него ликвидных средств, к которым относятся наличные деньги, денежные средства на счетах в банках и легкореализуемые элементы оборотных ресурсов. Ликвидность отражает способность предприятия в любой момент совершать необходимые расходы.
Главная задача оценки ликвидности баланса – определить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).
Для проведения анализа актив и пассив баланса группируются (рис. 6) по следующим признакам:
Активы в зависимости от скорости превращения в денежные средства (ликвидности) разделяют на следующие группы:
Al – наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства предприятий и краткосрочные финансовые вложения (стр. 260 + стр. 250).
А2 – быстрореализуемые активы. Дебиторская задолженность и прочие активы (стр. 240 + стр. 270).
A3 – медленнореализуемые активы. К ним относятся статьи из разд. II баланса «Оборотные активы» (стр. 210 + стр. 220 – стр. 217) и статья «Долгосрочные финансовые вложения» из разд. I баланса «Внеоборотные активы» (стр. 140).
А4 – труднореализуемые активы. Это статьи разд. I баланса «Внеоборотные активы» (стр. 110 + стр. 120 - стр. 140).
Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата:
П1 – наиболее краткосрочные обязательства. К ним относятся статьи «Кредиторская задолженность» и «Прочие краткосрочные пассивы» (стр. 620 + стр. 670).
П2 – краткосрочные пассивы. Статьи «Заемные средства» и другие статьи разд. VI баланса «Краткосрочные пассивы» (стр. 610 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650 + стр. 660).
ПЗ – долгосрочные пассивы. Долгосрочные кредиты и заемные средства (стр. 510 + стр. 520).
П4 – постоянные пассивы. Статьи разд. I баланса «Капитал и резервы» (стр. 490 - стр. 217).
Условия абсолютной ликвидности баланса:
Al П1; А2 П2; A3 ПЗ; А4 П4.
Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит так называемый балансирующий характер: его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств (ЕС = ИС - F). Если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.
Сопоставление А1-П1 и А2-П2 позволяет выявить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о платежеспособности (неплатежеспособности) в ближайшее время. Сравнение A3-ПЗ отражает перспективную ликвидность. На ее основе прогнозируется долгосрочная ориентировочная платежеспособность.
Для качественной оценки платежеспособности и ликвидности предприятия кроме анализа ликвидности баланса необходим расчет коэффициентов ликвидности (таблица 2.4).
Цель расчета – оценить соотношение имеющихся активов, как предназначенных для непосредственной реализации, так и задействованных в технологическом процессе, с целью их последующей реализации и возмещения вложенных средств и существующих обязательств, которые должны быть погашены предприятием в предстоящем периоде.
Расчет основывается на том, что виды оборотных средств обладают различной степенью ликвидности: абсолютно ликвидны денежные средства, далее по убывающей степени ликвидности следуют краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность, запасы и затраты. Поэтому для оценки платежеспособности и ликвидности предприятия применяют показатели, которые различаются в зависимости от порядка включения их в расчет ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.
Таблица 2.4 - Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки ликвидности предприятия
|
Коэффициент |
Что показывает |
Как рассчитывается |
Комментарий |
|
1. Коэф-нт текущей ликвидности (покрытия) |
Достаточность оборотных средств предприятия, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств. Характеризует запас прочности, возникающей вследствие превышения ликвидного имущества над имеющимися обязательствами |
Отношение текущих активов(оборотных средств) к текущим пассивам (краткосрочным обязательствам) |
1КП2 Нижняя граница указывает на то, что оборотных средств должно быть достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства. Превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в два раза считается нежелательным, поскольку это свидетельствует о нерациональном вложении своих средств и неэффективном их использовании |
|
2. Коэф-нт критической (срочной) ликвидности |
Прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами |
Отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений плюс суммы мобильных средств в расчетах с дебиторами к текущим пассивам |
ККЛ1 Низкое значение указывает на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения наиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму для расчетов |
|
3. Коэф-нт абсолютной ликвидности |
Какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса |
Отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к текущим пассивам |
КАЛ0,20,5 Низкое значение указывает на снижение платежеспособности предприятия |
2.3АНАЛИЗ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ
Деловую активность предприятия можно представить как систему качественных и количественных критериев.
Качественные критерии – это широта рынков сбыта (внутренних и внешних), репутация предприятия, конкурентоспособность, наличие стабильных поставщиков и потребителей и т. п. Такие неформализованные критерии необходимо сопоставлять с критериями других предприятий, аналогичных по сфере приложения капитала.
Количественные критерии деловой активности определяются абсолютными и относительными показателями. Среди абсолютных показателей следует выделить объем реализации произведенной продукции (работ, услуг), прибыль, величину авансированного капитала (активы предприятия). Целесообразно учитывать сравнительную динамику этих показателей. Оптимальное соотношение
TП > TВ > TАК > 100%,
где: TП – темп изменения прибыли;
TВ – темп изменения выручки от реализации продукции
(работ, услуг);
TАК – темп изменения активов (имущества) предприятия.
Приведенное соотношение получило название «золотого правила экономики предприятия»: прибыль должна возрастать более высокими темпами, чем объемы реализации и имущества предприятия. Это означает следующее: издержки обращения должны снижаться, а ресурсы предприятия использоваться более эффективно. Однако на практике даже у стабильно прибыльного предприятия в некоторых случаях возможно отклонение от этого соотношения. Причины могут быть разные: крупные инвестиции, освоение новых технологий, реорганизация структуры управления и производства (стратегические изменения, организационное развитие), модернизация и реконструкция и др. Эти мероприятия зачастую вызваны влиянием внешней среды (внешнего окружения) и требуют значительных финансовых вложений, которые окупятся и принесут выгоду в будущем.
Относительные показатели деловой активности характеризует уровень эффективности использования ресурсов (материальных, трудовых и финансовых). Предлагаемая система показателей деловой активности (таблица 2.5) базируется на данных бухгалтерской (финансовой) отчетности предприятий. Это обстоятельство позволяет по данным расчета показателей контролировать изменения в финансовом состоянии предприятия.
Для расчета применяются абсолютные итоговые данные за отчетный период по выручке, прибыли и т. п. Но показатели баланса исчислены на начало и конец периода, т. е. имеют одномоментный характер. Это вносит некоторую неясность в интерпретацию данных расчета. Поэтому при расчете коэффициентов применяются показатели, рассчитанные к усредненным значениям статей баланса. Можно также использовать данные баланса на конец года.
Условные обозначения:
FСР – средняя за период стоимость внеоборотных активов;
ВСР – средний за период итог баланса;
– средняя за период величина оборотных активов;
ZСР – средняя за период величина запасов и затрат;
– средняя за период дебиторская задолженность;
– средняя за период кредиторская задолженность;
– средняя за период величина собственного капитала резервов.
Таблица 2.5 - Система показателей деловой активности предприятия
|
Показатель |
Формула расчета |
Комментарий |
|
1 |
2 |
3 |
|
Производительность труда (ПТ) |
Рост показателя свидетельствует о повышении эффективности использования трудовых ресурсов. Численность работников – ф. № 5, разд. 8 (стр. 850) |
|
|
Фондоотдача производственных фондов (Ф) |
Отражает эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов. Показывает, сколько на 1 руб. стоимости внеоборотных активов реализовано продукции |
|
|
Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ОК) |
Показывает скорость оборота всех средств предприятия |
|
|
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (ООБ) |
Отражает скорость оборота материальных и денежных ресурсов предприятия за анализируемый период, или сколько рублей оборота (выручки) приходится на каждый рубль данного вида активов |
|
|
Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств (ОМ.СР) |
Скорость оборота запасов и затрат, т. е. число оборотов за отчетный период, за который материальные оборотные средства превращаются в денежную форму |
|
|
Средний срок оборота дебиторской задолженности (СД/З) |
Показатель характеризует продолжительность одного оборота дебиторской задолженности в днях. Снижение показателя – благоприятная тенденция |
|
|
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (ОД/З) |
Показывает число оборотов за период коммерческого кредита, предоставленного предприятием. При ускорении оборачиваемости происходит снижение значения показателя, что свидетельствует об улучшении расчетов с дебиторами |
|
|
Средний срок оборота материальных средств (СМ.СР) |
Продолжительность оборота материальных средств за отчетный период |
|
|
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (ОК/З) |
Показывает скорость оборота задолженности предприятия. Ускорение неблагоприятно сказывается на ликвидности предприятия: если ОК/З < ОД/З. Возможен остаток денежных средств у предприятия |
|
|
Продолжительность оборота кредиторской задолженности (СК/З) |
Показывает период, за который предприятие покрывает срочную задолженность. Замедление оборачиваемости, т. е. увеличение периода, характеризуется как благоприятная тенденция |
|
|
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (ОСК) |
Отражает активность собственных средств или активность денежных средств, которыми рискуют акционеры или собственники предприятия. Рост в динамике означает повышение эффективности используемого собственного капитала |
|
|
Продолжительность операционного цикла (ЦО) |
Характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы находятся в материальных средствах и дебиторской задолженности. Необходимо стремиться к снижению значения данного показателя |
|
|
Продолжительность финансового цикла (ЦФ) |
Время, в течение которого финансовые ресурсы отвлечены из оборота. Цель управления оборотными средствами – сокращение финансового цикла, т. е. сокращение операционного цикла и замедление срока оборота кредиторской задолженности до приемлемого уровня |
|
|
Коэффициент устойчивости экономического роста (КУР) |
Характеризует устойчивость и перспективу экономического развития предприятия. Определяет возможности предприятия по расширению основной деятельности за счет реинвестирования собственных средств. Показывает, какими темпами в среднем увеличивается экономический потенциал предприятия |