Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
РАСКРЫТИЕ ИНФОРМАЦИИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
Концепция раскрытия информации на рынке ценных бумаг
Концепция раскрытия информации лежит в основе любого поступательного общественного развития и опосредует успеш ное экономическое развитие любого государства. Система рас крытия информации необходима для того, чтобы участники рын ка были достаточно информированы о действиях друг друга, что бы они принимали решения, основываясь на своих оценках ре альных фактов, а не опираясь на слухи и домыслы. Инвестор, который не получит подробной и точной информации о том, на какие цели его деньги будут потрачены, каковы финансовые ус пехи и промахи объекта его предполагаемых инвестиций, отдаст их туда, где от него не скрывают информацию, а, наоборот, пре доставляют ее для того, чтобы он принимал адекватные инвести ционные решения. Поэтому создание системы раскрытия инфор мации жизненно важно как для оживления внутреннего инвести ционного климата, так и для повышения привлекательности рос сийского рынка ценных бумаг для иностранных инвесторов.
Большинство инвесторов заинтересовано в прозрачности фон дового рынка. Суть прозрачности состоит, во-первых, в возможно стях доступа к стандартизированной информации о финансовом со стоянии, методах управления и работе эмитентов, ценные бумаги которых продаются на открытом рынке; во-вторых, насколько свое временно информация о торговых сделках с ценными бумагами (их котировки, цены, объемы) открывается широкому кругу потенци альных инвесторов. Общепринятое мнение состоит в том, что фон довый рынок «полностью» прозрачен, если информация о ценной бумаге раскрывается в реальном времени; является точной в отно шении размера и цены сделки с ценной бумагой (твердые котировки и неисполненные приказы-распоряжения клиента с заранее обозна ченными ограничениями по цене покупки и продажи, так и за пре делами таких котировок); раскрывается цена и объем завершенных сделок на всех рынках, торгующих этой бумагой, и т. п.
Обязательное раскрытие стандартизированной информации обо всех компаниях, ценные бумаги которых обращаются на рын ке, выполняет следующие функции:
Действующий перечень требований к составу и объему рас крываемой информации, а также способы ее раскрытия требует Доработки. Некоторые из обязательных требований по составу раскрываемой информации, возможно, могут нанести вред ком мерческой деятельности компаний. В связи с этим необходимо продолжить работу над критериями отнесения информации к су щественной с точки зрения инвесторов. Требуют совершенство вания и существующие способы раскрытия информации на фон довом рынке. Задержки в раскрытии информации и отсутствие эффективной процедуры, гарантирующей ее поиск и получение, Приводят к тому, что подлежащая раскрытию информация зачастую «превращается» фактически в инсайдерскую информацию и используется обладающими ею лицами для достижения собст венных коммерческих интересов вопреки интересам акционеров и иных владельцев ценных бумаг компании. Положение усугуб ляется отсутствием в законодательстве РФ юридического опреде ления инсайдерской информации и ответственности за ее исполь зование с целью извлечения незаконной выгоды.
Одним из главных способов раскрытия информации на рын ке ценных бумаг должно стать раскрытие информации в элек тронной форме через сеть Интернет. Существенным продвиже нием в этом направлении стало принятие Федерального закона «Об электронной цифровой подписи», закрепившего такие поня тия, как «электронный документ» и «электронная цифровая под пись». С введением в действие указанного Закона реальной пер спективой стал перевод сбора и представления раскрываемой ин формации с бумажной на электронную форму, что повышает как оперативность раскрытия информации, так и эффективность кон троля за ее раскрытием.
Существует по крайней мере два основных фактора, кото рые должны побуждать руководителей предприятий-эмитентов к раскрытию информации:
инвестиционный,
законодательный.
Массовая приватизация в начале 1990-х годов в России при вела к созданию 30 тыс. ОАО, которые начали конкурировать меж ду собой за инвестиции. Впоследствии к ним добавилось еще не сколько сот тысяч АО. Устаревшее оборудование и технологии, либо отсутствие даже этого, заставляют их искать инвестиции на модернизацию и дальнейшее развитие, которые невозможно найти без раскрытия информации о себе и своих планах. Эта причина яв ляется внутренним мотивом раскрытия информации самими пред приятиями.
Основными законодательными актами, устанавливающими требования по раскрытию информации, являются законы «Об ак ционерных обществах» и «О рынке ценных бумаг», Федеральный закон «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» от 29 июля 1998 г. № 136-ФЗ, а также Закон «О бухгалтерском учете» от 21 ноября 1996 г. №129-ФЗ.
Конкретные механизмы раскрытия информации регулируются нормативными актами ФСФР России и некоторых других мини стерств и ведомств. Например, Положение о раскрытии информа ции эмитентами эмиссионных ценных бумаг (утв. Приказом ФСФР от 10 октября 2006 г. № 06-117/пз-н; Постановление ФКЦБ от 12 ав густа 1998 г. № 32 «Об утверждении Положения о порядке раскры тия информации о существенных фактах (событиях и действиях), затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента эмиссионных ценных бумаг»; Постановление ФКЦБ от 11 августа 1998 г. № 31 «Об утверждении Положения о ежеквартальном отчете эмитента эмиссионных ценных бумаг»; Приказ Минфина РФ от 6 апреля 2001 г. № 30н «Об утверждении Стандартов раскрытия ин формации о ценных бумагах субъектов Российской Федерации или муниципальных ценных бумагах, содержащейся в решении о вы пуске ценных бумаг субъектов Российской Федерации или муници пальных ценных бумаг и в отчете об итогах эмиссии этих ценных бумаг»; Положение ЦБ РФ от 2 июля 1998 г. «О раскрытии инфор мации Банком России и кредитными организациями - участниками финансовых рынков» и ряд других подзаконных актов.
Согласно ст.92 Закона «Об акционерных обществах», открытое общество обязано ежегодно публиковать в средствах массой инфор мации, доступных для всех акционеров данного общества, годовой отчет общества, бухгалтерский баланс, счет прибылей и убытков.
Согласно ст. 16 Закона «О бухгалтерском учете», открытые ак ционерные общества, банки и другие кредитные организации, стра ховые организации, биржи, инвестиционные и иные фонды, соз дающиеся за счет частных, общественных и государственных средств (взносов), обязаны публиковать годовую бухгалтерскую от четность не позднее 1 июня года, следующего за отчетным. При этом публичность бухгалтерской отчетности заключается в ее опуб ликовании в газетах, журналах, доступных пользователям бухгал терской отчетности, либо распространении среди них брошюр, бук летов и других изданий, содержащих бухгалтерскую отчетность.
В соответствии со ст.30 Закона «О рынке ценных бумаг», под раскрытием информации понимается обеспечение ее доступности всем заинтересованным в этом лицам независимо от целей получения данной информации по процедуре, гарантирующей ее нахождение и получение. Раскрытой информацией на рынке цен ных бумаг признается информация, в отношении которой прове дены действия по ее раскрытию. Соответственно общедоступной информацией на рынке ценных бумаг признается информация, не требующая привилегий для доступа к ней или подлежащая рас крытию в соответствии с законодательством.
Закон «О рынке ценных бумаг» содержит подробные требо вания к:
Кроме этого, гл. 7 Закона «О рынке ценных бумаг» посвя щена общим требованиям ко всем случаям раскрытия текущей информации эмитентом ценных бумаг, владельцем ценных бумаг и профессиональным участником рынка ценных бумаг.
Раскрытие информации эмитентом ценных бумаг
Эмитенты ценных бумаг обязаны осуществлять раскрытие информации на каждом этапе эмиссии ценных бумаг в случаях, когда государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг. При этом при раскрытии эмитентами информации на этапах эмиссии путем ее опубликования в периодическом пе чатном издании, а также в сети Интернет эмитенты обязаны ис пользовать то же периодическое печатное издание, а также те же страницы в сети Интернет, которые использовались для раскры тия информации на предыдущем этапе эмиссии ценных бумаг.
В случае регистрации проспекта ценных бумаг эмитент обя зан осуществлять раскрытие текущей информации в двух основ ных формах:
• ежеквартального отчета эмитента эмиссионных ценных бумаг (ежеквартальный отчет);
• сообщения о существенных фактах (событиях, действиях), затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента эмиссионных ценных бумаг (сообщения о существенных фактах).
Ежеквартальный отчет должен содержать информацию, со став и объем которой соответствуют требованиям Закона «О рын ке ценных бумаг», предъявляемым к проспекту ценных бумаг, за исключением информации о порядке и об условиях размещения эмиссионных ценных бумаг. В состав ежеквартального отчета за первый квартал также включается годовая бухгалтерская отчет ность за последний завершенный финансовый год. Ежекварталь ный отчет представляется в регистрирующий орган не позднее 45 дней с даты окончания отчетного квартала.
Следует иметь в виду, что ежеквартальный отчет должен быть подписан лицом, осуществляющим функции единоличного исполнительного органа эмитента, его главным бухгалтером (иным лицом, выполняющим его функции), подтверждающими тем са мым достоверность всей содержащейся в нем информации. Лица, подписавшие ежеквартальный отчет, несут ответственность за полноту и достоверность сообщенных в нем сведений.
Сообщениями о существенных фактах признаются:
Сообщения о существенных фактах должны направляться эмитентом в ФСФР или уполномоченный ФСФР орган, а также публиковаться эмитентом не позднее пяти дней с момента наступления этих фактов в печатных средствах массовой информации распространяемых тиражом, доступным для большинства вла дельцев ценных бумаг эмитента.
Согласно Положению о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг (утв. Приказом ФСФР от 10 октября 2006 г. № 06-117/пз-н (п.1.8)), эмитент обязан обеспечить доступ любому заинтересованному лицу к информации, содержащейся в каждом из сообщений, в том числе в каждом из сообщений о су щественных фактах, публикуемых эмитентом, а также в зареги стрированных решении о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг, проспекте ценных бумаг и в изменениях и/или до полнениях к ним, отчете об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, а также в ежеквартальном отчете, путем помещения их копий по адресу (в месте нахождения) постоянно действующего исполнительного органа эмитента (в случае отсут ствия постоянно действующего исполнительного органа эмитен та - иного органа или лица, имеющих право действовать от име ни эмитента без доверенности), по которому осуществляется связь с эмитентом, указанному в Едином государственном реест ре юридических лиц, а до окончания срока размещения - также в местах, указанных в рекламных сообщениях эмитента, содержа щих информацию о размещении ценных бумаг.
Необходимо подчеркнуть, что эмитент обязан предоставлять копию каждого сообщения, в том числе копию каждого сообще ния о существенном факте, публикуемого эмитентом, а также ко пию зарегистрированных решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг, проспекта ценных бумаг и изменений и/или дополнений к ним, отчета об итогах выпуска ценных бумаг, а также копию ежеквартального отчета владельцам ценных бумаг эмитента и иным заинтересованным лицам по их требованию за плату, не превышающую расходы по изготовлению такой копии, в срок не более семи дней с даты предъявления требования.
Нормативные акты ФСФР России предусматривают раскрытие информации не только в печатных средствах массовой инфор мации (например, п.п. 2.2.-2.4. вышеупомянутого Положения о скрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг). о частности, информация на этапах принятия решения о размеще нии ценных бумаг, его утверждении и государственной регистрации раскрывается эмитентом в форме сообщений путем его опуб ликования в ленте новостей, на странице в сети Интернет и в пе риодическом печатном издании. При этом, например, сообщение о принятии решения о размещении ценных бумаг должно быть опубликовано эмитентом в следующие сроки с даты составления протокола собрания (заседания) уполномоченного органа эмитента, на котором принято решение о размещении ценных бумаг:
в ленте новостей - не позднее 1 дня;
на странице в сети Интернет — не позднее 3 дней;
в периодическом печатном издании - не позднее 5 дней.
В случае, когда в соответствии с нормативными актами
ФСФР информация должна быть раскрыта путем опубликования в ленте новостей, до момента раскрытия информации эмитентом путем опубликования в ленте новостей раскрытие такой инфор мации иными способами не допускается. ФСФР не рассматривает такую информацию общедоступной и ее использование может повлечь ответственность в соответствии с законодательством РФ. Следует отметить, что раскрытие информации, осуществ ленное третьими лицами, не освобождает эмитента от обяза тельств по ее раскрытию.
Раскрытие информации владельцем ценных бумаг
Владелец обязан осуществлять раскрытие информации о своем владении эмиссионными ценными бумагами какого-либо эмитента, за исключением облигаций, не конвертируемых в акции. Не позднее чем через пять дней со дня внесения соответствующей приходной записи по лицевому счету (счету депо), владелец обязан раскрыть информацию о приобретении 5% и более общего количества разме щенных обыкновенных акций, а также о любом изменении, в ре зультате которого доля принадлежащих ему таких акций стала более или менее 5, 10, 15, 20, 25, 30, 50 или 75% размещенных обыкновен ных акций. В случае если приобретение или изменение указанной доли произошло в результате размещения дополнительных обыкно венных акций, раскрытие соответствующей информации осуществ ляется не позднее чем через пять дней со дня, когда он узнал или должен был узнать о государственной регистрации отчета об итогах дополнительного выпуска обыкновенных акций.
Владелец обыкновенных акций раскрывает соответствую щую информацию с указанием имени или наименования вла дельца, наименования эмитента, государственного регистрацион ного номера выпуска (дополнительного выпуска) акций, количе ства принадлежащих владельцу акций путем направления уве домления эмитенту указанных акций и в федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг.
Лицо, приобретающее в соответствии с Федеральным зако ном «Об акционерных обществах» крупный пакет акций акцио нерного общества, ценные бумаги которого обращаются на тор гах фондовых бирж и (или) иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг, на основании добровольного или обяза тельного предложения в порядке, предусмотренном норматив ными правовыми актами ФСФР, обязано раскрыть:
информацию о направлении добровольного или обязательного предложения в ФСФР;
содержание добровольного или обязательного предложения.
Раскрытие информации профессиональным участником рынка ценных бумаг
Профессиональные участники рынка ценных бумаг обязаны осуществлять раскрытие информации о своих операциях с цен ными бумагами в следующих случаях:
профучастник произвел в течение одного квартала операции с одним видом ценных бумаг одного эмитента, если количество ценных бумаг по этим операциям составило не менее 100% от общего количества указанных ценных бумаг;
профучастник произвел разовую операцию с одним видом ценных бумаг одного эмитента, если количество ценных бумаг по этой операции составило не менее 15% от общего количе ства указанных ценных бумаг.
Профучастники рынка ценных бумаг раскрывают указанную информацию (содержащую наименование профессионального уча стника рынка ценных бумаг, вид и государственный регистрационный код ценных бумаг, наименование эмитента, цену одной ценной бумаги, количество ценных бумаг по соответствующим сделкам) не позднее пяти дней после окончания соответствующего квартала или после соответствующей разовой операции путем уведомления фСФР России или уполномоченного ею органа. Профучастник рынка ценных бумаг при предложении и/или объявлении цен по купки и/или продажи эмиссионных ценных бумаг обязан раскры вать имеющуюся у него общедоступную информацию, раскрывае мую эмитентом этих эмиссионных ценных бумаг, или сообщить о факте отсутствия у него этой информации. Состав, порядок и сроки раскрытия информации, а также представления отчетности профес сиональными участниками рынка ценных бумаг определяются нор мативными правовыми актами ФСФР.
PAGE 2