Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
ДОНЕЦЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ УНІВЕРСИТЕТ
Лактіонова Олександра Анатоліївна
Управління інвестиційними ризиками
у виробничо-господарських системах
Спеціальність 08.02.03 –Організація управління, планування та регулювання економікою
дисертації на здобуття наукового ступеня
кандидата економічних наук
Робота виконана у Донецькому національному університеті Міністерства освіти і науки України (м. Донецьк).
Науковий керівник –доктор економічних наук, професор
Єгоров Петро Володимирович
Донецький національний університет,
декан обліково-фінансового факультету,
завідувач кафедри
фінансів і банківської справи
Офіційні опоненти:
доктор економічних наук, професор Швець Ірина Борисівна, Донецький національний технічний університет, професор кафедри економіки підприємства;
кандидат економічних наук Шем’якіна Наталя Володимирівна, Інститут економіки промисловості Національної академії наук України, старший науковий співробітник відділу фінансово-економічних проблем використання виробничого потенціалу
Провідна установа:
Східноукраїнський національний університет ім. Володимира Даля Міністерства освіти і науки України, кафедра менеджменту (м. Луганськ)
Захист відбудеться 24 червня 2004 р. о 12 годині на засіданні спеціалізованої вченої ради К 11.051.07 у Донецькому національному університеті за адресою: 83015, м. Донецьк, вул. Челюскінців, 198-а, у залі засідань ради
З дисертацією можна ознайомитись у бібліотеці Донецького національного університету за адресою: 83055, м. Донецьк, вул. Університетська, 24
Автореферат розісланий 21 травня 2004 р.
Вчений секретар
спеціалізованої вченої ради Беспалова А.Г.
1
ЗАГАЛЬНА ХАРАКТЕРИСТИКА РОБОТИ
Актуальність теми. Інвестиційна діяльність виробничо-господарських систем є стратегічним чинником досягнення ними соціально-економічної стійкості, передумовою економічного розвитку галузі, регіону та держави. Разом з тим обумовлена природою ринкових відносин присутність ризиків, вплив яких знижує ефективність інвестиційних рішень, є важливішим характерним проявом складності функціонування виробничо-господарських систем. Здійснення інвестиційних вкладень шляхом інвестиційних програм, висока концентрація виробничих потужностей, а також постійність процесів оновлення та модернізації визначають широту охоплення інвестиційними ризиками ланок виробничо-господарських систем, відносну постійність їх впливу та високу ймовірність їх перетворення на ризик операційної діяльності. Ускладнення процесів реального інвестування потребує формування адекватної системи управління.
У зв’язку з цим розробка дієвих та ефективних механізмів управління інвестиційними ризиками, які дозволяють знизити ймовірність і розмір можливих збитків, а також ліквідувати наслідки настання ризикових подій, набуває актуальності. Формування такого комплексу механізмів дозволить підвищити керованість процесів реального інвестування, збільшити оперативність управлінських рішень, буде сприяти підтриманню соціально-економічної стійкості виробничо-господарських систем.
Вагомий внесок у розвиток питань управління інвестиційними ризиками зробили вітчизняні та зарубіжні вчені: Бланк І.О., Бузько І.Б., Вітлинський В.В., Єгоров П.В., Клапків М.С., Попова А.Ю., Хобта В.М., Христианівський В.В., Швець І.Б., Ястремський О.І., Альгін В., Качалов Р.М., Клейнер Г.Б., Миколіш Д., Міллер К., Москвін В., Роер П., Сміт Р.М., Туфано П., Тренів Н.Н., Філін С. та інші.
Однак, незважаючи на значні результати наукових досліджень у галузі управління інвестиційними ризиками, наявні наукові розробки та рекомендації не надають цільного уявлення про механізми управління інвестиційними ризиками у виробничо-господарських системах, не знайшли достатнього розвитку критерії ефективності їх реалізації.
Зв’язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційну роботу виконано відповідно до тематики наукового дослідження кафедри фінансів і банківської справи Донецького національного університету “Дослідження механізму управління фінансовими і кредитними процесами в економіці України” (номер державної реєстрації 0101U005729), в який автор брав участь як співвиконавець.
Мета і задачі дослідження. Метою дослідження є розробка концепції та комплексу механізмів управління інвестиційними ризиками у виробничо-господарських системах, реалізація яких дозволить підвищити їх соціально-економічну стійкість у процесах реального інвестування.
Для досягнення мети в роботі поставлено і вирішено такі задачі:
методологічно обґрунтовано сутність інвестиційних ризиків виробничо-господарських систем і здійснено їх класифікацію;
розроблено концепцію управління інвестиційними ризиками у виробничо-
2
господарських системах;
обґрунтовано концептуальний підхід до критеріїв оцінки управління інвестиційними ризиками у виробничо-господарських системах;
розроблено комплекс механізмів управління інвестиційними ризиками у виробничо-господарських системах, а саме: механізм управління факторами чутливості до інвестиційних ризиків, механізм управління факторами та причинами інвестиційних ризиків макро- і мікросередовища, механізм управління наслідками інвестиційних ризиків;
реалізовано концепцію управління інвестиційними ризиками з урахуванням його адаптивних властивостей у виробничо-господарських системах чорної металургії України;
удосконалено організаційну структуру управління інвестиційними ризиками у виробничо-господарських системах.
Об’єкт дослідження –процеси управління інвестиційними ризиками у виробничо-господарських системах.
Предмет дослідження –механізми управління інвестиційними ризиками у виробничо-господарських системах України.
Методи дослідження. Теоретичною та методологічною основою дослідження є роботи провідних вітчизняних і зарубіжних вчених у галузі управління інвестиційними ризиками, загальні положення теорії економічного ризику, а також методологія і загальносистемні принципи проведення комплексних наукових досліджень. Для уточнення та упорядкування термінології у понятійному апараті управління інвестиційними ризиками застосовано методи структурно-логічного і семантичного аналізу, за допомогою системного підходу розроблено концепцію управління інвестиційними ризиками у виробничо-господарських системах. Методи теорії ймовірностей дозволили обґрунтувати концептуальні підходи до критеріїв оцінки ефективності управління інвестиційними ризиками. При розробці механізмів управління інвестиційними ризиками застосовано методи сітьового планування, оцінки ефективності інвестиційних рішень, оцінки вартості бізнесу, методи прийняття рішень.
Наукова новизна одержаних результатів. У дисертаційній роботі здійснено постановку і вирішення актуальної задачі розробки концепції та комплексу механізмів управління інвестиційними ризиками у виробничо-господарських системах. При цьому отримано наступні наукові результати:
уперше одержано:
розроблено концепцію управління інвестиційними ризиками у виробничо-господарських системах, що ґрунтується на адаптивних властивостях управління та забезпечує підвищення соціально-економічної стійкості виробничо-господарських систем у процесах реального інвестування завдяки чому збільшується імовірність досягнення цілей реального інвестування;
розроблено комплекс механізмів управління інвестиційними ризиками у виробничо-господарських системах, який базується на методології системного ризик-менеджменту і дозволяє знизити їх чутливість до інвестиційних ризиків, зменшити ступінь впливу причин і факторів інвестиційних ризиків макро- і мікросередовища, компенсувати збитки та задовольнити додаткову потребу у
3
фінансуванні внаслідок реалізації інвестиційних ризиків;
розроблено модель визначення умов зміни ціни договору під впливом інфляційного фактора, яка дозволяє оптимально розподілити додаткові витрати між виробничо-господарською системою та учасниками інвестиційного проекту;
розроблено організаційну модель узгодження рішень про фінансування наслідків інвестиційних ризиків комплексу інвестиційних проектів, що побудована на лінійно - функціональній структурі організації управління процесами реального інвестування у виробничо-господарських системах і сприяє оптимальному розподілу додатково необхідних інвестиційних вкладень;
удосконалено:
управління процесом нагромадження активів на основі розробки імітаційної моделі зниження чутливості виробничо-господарських систем до впливу важко керованих інвестиційних ризиків, застосування якої сприяє зниженню збитків виробничо-господарських систем при настанні таких ризиків;
дістало подальшого розвитку:
класифікація інвестиційних ризиків виробничо-господарських систем і концептуальний підхід до оцінки управління інвестиційними ризиками, що дозволяє збільшити прозорість інвестиційних процесів у виробничо-господарських системах, підвищити ефективність механізмів управління інвестиційними ризиками.
Практичне значення одержаних результатів полягає в тому, що теоретичні положення, викладені в дисертаційній роботі, доведено до рівня конкретних практичних пропозицій і рекомендацій. Запропоновані в роботі концепція та комплекс механізмів управління інвестиційними ризиками у виробничо-господарських системах дозволяють у ринкових умовах підвищити якість управлінських рішень стосовно інвестиційної діяльності.
Основні положення і результати дослідження впроваджено у практику діяльності виробничо-господарської системи чорної металургії ВАТ “ММК ім. Ілліча”. Загальний розрахунковий ефект від упровадження моделі визначення умов зміни ціни договору між виробничо-господарською системою та учасниками інвестиційного проекту, а також методики визначення розмірів економічних санкцій до учасників інвестиційного проекту склав 43,69 тис.грн., що підтверджується актом упровадження.
Особистий внесок здобувача. Усі результати, які представлено в дисертаційній роботі, одержані здобувачем самостійно. Особистим внеском здобувача в роботах, опублікованих у співавторстві, є класифікація експертних методів оцінки ймовірності реалізації інвестиційного ризику, узагальнення нових підходів до управління ризиками та методів регулювання ризику введення антидемпінгових заходів на макро- і мікрорівні.
Апробація результатів дисертації. Основні наукові положення і результати досліджень докладалися і обговорювалися на: Всеукраїнській науковій конференції студентів та молодих вчених “Управління розвитком соціально-економічних систем: глобалізація, підприємництво, стале економічне зростання” (м. Донецьк, 2000 р.); другій міжнародній науково-практичної конференції “Дослідження та оптимізація економічних процесів (Оптимум 2000)” (м. Харків,
4
2000 р.); міжрегіональній науково-практичній конференції “Оподаткування у промисловому регіоні: теорія, практика та перспективи розвитку” (м. Донецьк, 2001р.); обласній науково-практичній конференції “Актуальні проблеми економіки, фінансів, управління та права періоду трансформації” (м. Донецьк, 2002 р.).
Публікації. Основні положення дисертації опубліковано у 14 працях загальним обсягом 4,94 д.а., з них особисто автору належить 4,24 д.а.
Структура й обсяг дисертації. Дисертація складається зі вступу, трьох розділів, висновків, списку використаних джерел зі 174 найменувань. Загальний обсяг дисертації 185 сторінок. Робота містить 12 таблиць, 26 рисунків і 25 додатків.
ОСНОВНІ ПОЛОЖЕННЯ ДИСЕРТАЦІЙНОЇ РОБОТИ
У вступі обґрунтовано актуальність теми дисертації, сформульовано мету, задачі, об’єкт, предмет і методи дослідження, наукову новизну, теоретичну та практичну значущість роботи.
У першому розділі “Концептуальні основи управління інвестиційними ризиками у виробничо-господарських системах” розглянуто сутність інвестиційних ризиків виробничо-господарських систем (ВГС), їх класифікацію, адаптивні властивості управління інвестиційними ризиками, розроблено концепцію управління інвестиційними ризиками у виробничо-господарських системах і наведено концептуальний підхід до оцінки ефективності такого управління.
Виробничо-господарська система – це велика, складна система, яка розглядається на основі узагальнення взаємозв’язків її елементів, виокремлення виробничого процесу як головного важеля функціонування та розвитку. Її функціонування здійснюється у сфері суспільного виробництва та направлено на вироблення та реалізацію продукції. Технологічна та організаційна структури виробничого процесу у таких системах характеризуються високим рівнем концентрації виробничих потужностей, необхідністю інвестування коштів для їх оновлення та модернізації водночас на декількох технологічних ланках ВГС, що поширює вплив інвестиційних ризиків, збільшує ймовірність їх настання та перетворення на ризик операційної діяльності. Складність ВГС сприяє набуванню інвестиційними ризиками таких характерних рис, як холастичність, міграція ризиків, запізніла зворотна реакція на управління, неявні та нелінійні взаємозв’язки між окремими інвестиційними ризиками або між інвестиційними ризиками і об’єктами їх впливу.
Значне розмаїття інвестиційних ризиків у процесах реального інвестування ВГС викликає необхідність зведення їх до єдиної системи ризикового простору, що є основою для побудови адекватних моделей оцінки ризику, збільшення прозорості інвестиційних процесів. Базуючись на тому, що саме випереджувальні дії знижують можливість розповсюдження впливу реалізації інвестиційних ризиків на інші сфери діяльності ВГС, виокремлено як об’єкти управління та класифіковано фактори чутливості до інвестиційних ризиків ВГС: визначені стратегією, структурою інвестиційних проектів (визначені співвідношенням постійних і змінних витрат; позикових і власних коштів; грошових потоків в іноземній валюті відповідно терміну і розміру; часткою активів, які припадають на одного учасника та ін.), фактори чутливості визначені запасом міцності (нагромаджена сума збитків, інвестиційних вкладень, наближення значень показників до їх критичних розмірів). Класифіковано фактори, які породжують ризикові події, а також причини інвестиційних ризиків
5