Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
БИЛЕТ № 32
Ямайская мировая валютная система (1976 — по настоящее время)
В 1976 г. на очередном совещании МВФ в Кингстоне (Ямайка) были определены основы новой мировой валютной системы.
Исходя из положений Ямайского соглашения, основные составляющие международного валютного механизма можно свести к следующим принципам:
* Монетарная функция золота в качестве меры стоимости и точ-ки отсчета валютных курсов упразднялась. Золото превращается в обычный товар со свободной ценой на него. В то же время оно остается особым товарным высоколиквидным активом. В случае необходимости золото может быть продано, а полученная валюта использована для платежа.
* Был введен стандарт СДР (Sреicial drawing rights-SDR) — «специальные права заимствования» с целью сделать эти валюты основным резервным авуаром и уменьшить роль других резервных валют, прежде всего доллара США.
* Странам предоставлялось право выбора любого режима валютного курса. Фактически валютные отношения между странами стали основываться на плавающих курсах их национальных денежных единиц. Колебания курсов обусловливались двумя основными факторами: а) реальными стоимостными соотношениями, покупательной способностью валют на внутренних рынках стран; б) соотношением спроса и предложения национальных валют на международных рынках.
К началу 90-х гг. в связи с реализацией фактора плавающих курсов возникла довольно сложная схема организация международной валютной системы на основе следующих элементов:
1) подбираются главные опорные единицы, с которыми отдельные национальные валюты сохраняют свои отношения, точнее, привязку своего валютного курса;
2) степень колебания валютных курсов неодинакова, диапазон колебаний широк. При этом поддерживается валютный курс лишь в отношении некоторых валют в рамках определенного диапазона, в отношении же остальных валют он свободно меняется. Другими словами, паритет национальных валют поддерживается в основном к СДР.
На практике объявленные странами валютные режимы весьма различны. В 1988 г. 58 стран приняли решение об установлении курса своих валют по отношению к валюте одного из их основных партнеров: американскому доллару (39 стран), французскому франку (14 стран зоны франка) или к другим валютам (5 стран).
Некоторые страны привязали свою валюту к СДР (17 стран) или к другой корзине валют (29 стран), кроме того, 4 страны высказались за режим ограниченной гибкости по отношению к единственной валюте. В свою очередь, 12 стран ЕС учредили для себя механизмы валютного сотрудничества, стабилизируя свои валютные курсы. 19 стран высказались за режим независимого плавания, в том числе США, Канада, Великобритания, Япония.
Ямайское соглашение признало в качестве коллективной резервной валютной единицы «специальные права заимствования» (СДР). Реально, СДР были созданы в 1969 г. как простое кредитное средство. Однако затем была поставлена задача превратить СДР в «главный резервный актив международной валютной системы». СДР должны были стать альтернативой как золоту, так и доллару. Поначалу единица СДР приравнивалась к золоту, соответствовавшему золотому содержанию доллара (1970 г.). Первоначально сто-имость СДР фиксировалась в золоте (единица СДР =
= 0,888671 г чистого золота), но начиная с 1 июня 1974 г. валютный курс СДР определяют относительно «валютной корзины».
«Валютная корзина» представляет собой статистический метод соизмереного средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору других валют. Исчисление валютной корзины зависит от ее состава, размера валютных компонентов, ры-ночных курсов валют к доллару. Отдельные валюты в этой корзине оценивали в соответствии с долей их страны в мировом экспорте. С июля 1974 г. в связи с переходом к плавающим курсам валют было отменено золотое содержание СДР. Курс этой валютной единицы определялся на основе «валютной корзины» — средневзвешенного курса 16 валют стран, внешняя торговля которых составляла не ме-нее 1% мировой торговли. С 1981 г. курс СДР рассчитывается исхо-дя из набора 5 валют (американский доллар, марка ФРГ, японская иена, французский франк и фунт стерлингов).
СДР приносит проценты по депозиту. Страна получает их, если ее авуары в СДР в МВФ превышают ее ассигнования, и наоборот, платит проценты, если авуары в СДР меньше ассигнований. Единица СДР является условной. Она приводится на специальных счетах МВФ на основе квот, выделенных странам — членам МВФ. Эти квоты используются ими для закупки конвертируемой валюты или для погашения дефицита платежного баланса. Однако доля СДР в международных расчетах невелика и составляет около 6%. Многие экономисты считают, что СДР в меньшей степени можно рассматривать как резервную валюту, а в большей степени — как кредит. Общее мнение таково, что они являются и тем и другим.
По объему операций доллар в Ямайской системе по-прежнему остается самой значительной резервной валютой, но резервные функции приобрели в некоторой степени и другие валюты: германская марка, швейцарский франк, иена.
Когда устанавливалась система плавающих курсов, ожидалось, что по завершении начального периода лихорадочного регулирования будет достигнуто состояние равновесия курсов и после этого их изменения будут происходить без крупных смещений. Эти ожидания оказались обманутыми. Как показывает практика, на состояние валютного курса решающее влияние оказывают фундаментальные экономические факторы, такие как: рост производства и инфляция, и именно эти показатели в долговременном плане определяют изменения в обменных курсах и поэтому не являются неожиданными.
Таким образом, последовательно существовали и сменяли друг друга три модификации мировой валютной системы. Первая из них — система «золотомонетного стандарта» — основывалась на золоте, за которым законодательно закреплялась роль главной формы денег. Курс национальных валют жестко привязывался к золоту, и через золотое содержание валюты соотносились друг с другом по твердому валютному курсу. Отклонение валютного курса от объявленного соотношения было не более 1% и находилось в пределах «золотых точек».
Второй вариант, — это «золотодевизный стандарт» (Бреттонвудская валютная система), которая предусматривала твердые валютные курсы по отношению к курсу ведущей (резервной) валюты — к доллару США, с пределом колебаний в интервале 1%. Изменение паритета национальных валют в этой системе происходило посредством девальвации и ревальвации, а в краткосрочном масштабе отклонения курса национальной валюты от курса резервной валюты поддерживалось посредством валютных интервенций. Организационным ядром Бреттонвудской валютной системы стал Международный валютный фонд (МВФ). Курс доллара США жестко фиксировался к золоту и доллар по этому курсу конвертировался на золото, а система получила название «золотодевизный стандарт». Генуэзскую систему можно считать промежуточным вариантом между зо-лотомонетным и золотодевизным стандартами.
Положительные черты золотодевизного стандарта. По сравнению с золотомонетным стандартом его преимущество очевидно: он позволяет максимально эффективно использовать ограниченные ресурсы золота, применение которого ограничивается строгой необходимостью.
Недостатки системы гораздо менее очевидны. Они логически вытекают из основных характеристик золотовалютного стандарта и выявляют основные проблемы, которые потребуется решить, чтобы создать новую систему международных платежей.
* Система золотовалютного стандарта основывается на золоте, но опирается также и на одну или несколько резервных валют в создании ликвидных средств. Поэтому система асимметрична и нестабильна.
* Она асимметрична, поскольку обеспечивает бесспорные привилегии странам ключевых валют. Эти страны могут выдерживать длительный платежный дисбаланс. Приняв для своей валюты статус резервной, они могут жить «не по средствам», не опасаясь никаких санкций, по крайней мере некоторое время.
* Система нестабильна именно потому, что опирается на доверие к одной или нескольким основным валютам. Всегда возможен арбитраж между этими и остальными валютами, между ними и золотом. Накопление резервов в ключевых валютах, предполагаемый этим постоянный платежный дефицит страны ключевой валюты могут в более или менее обозримой перспективе затруднить конвертируемость в золото или в валюту этих авуаров и тем самым подо-рвать основы всей системы. В ней содержится, таким образом, огромный порок, убедительно подтверждаемый жизнью, хотя теоретические предсказания грозящих бед не всегда принимались во внимание.
* Разорвав связи между платежным балансом и выпуском денег, система золотовалютного стандарта оказалась лишенной регулирующего механизма и стала таким образом фактором подрыва равновесия.
* Помимо почти обязательного дефицита платежного баланса стран ключевой валюты, нарастают тенденции к дисбалансу внешних платежей. Покрытие таких дефицитов, требующее жертв от соответствующих стран при фиксированном обменном курсе, может быть обеспечено лишь сознательной политикой государственных властей. Гибкость системы быстро вырождается в попустительство.
Третья мировая валютная система, Ямайская, валютная система, которая основана на плавающих обменных курсах и которая является «многовалютным стандартом», или другое название — стандарт СДР. Страна может выбрать фиксированный, плавающий или смешанный режим валютного курса. К сожалению, система плавающих валютных курсов несет в себе также тенденцию к возникновению валютных кризисов.
Под валютным кризисом, как правило, понимается падение курса национальной валюты на 25—30 % и более за несколько месяцев и такое же резкое сокращение валютных резервов. Итоговые потери от подобных кризисов бывают весьма значительными. В результате валютных кризисов 1996—1998 гг. падение ВВП в 1998 г. в таких странах, как Россия, Южная Корея, Малайзия, Таиланд, составило 4—7 %, в Индонезии — 15 %. Отрицательные или близкие к нулю темпы роста (по крайней мере, в одном году в течение 1996— 1998 гг.) отмечались в большинстве стран, охваченных кризисом: в Казах-стане и на Украине, в Бразилии и на Филиппинах, в Болгарии и Румынии, в Гонконге и Сингапуре. Одновременно рос уровень инфляции и безработицы в странах, пораженных кризисом, ухудшился инвестиционный климат, уменьшились реальные доходы населения.
В науке сложилась следующая классификация валютных кризисов:
|
Валютные кризисы |
||||||
|
«Каноническая» модель |
Валютные кризисы, обусловленные долговыми проблемами |
Валютные кризисы, обусловленные социально- психологическими проблемами |
||||
|
Валютный кризис в следствие кризиса платежного баланса |
Модель ожидания кризиса |
Валютный кризис в следствии внешней задолженности государства |
Валютный кризис в следствие внешней задолженности частных заемщиков |
Валютный кризис в следствие роста внутреннего долга |
Валютный «вирус» |
Эффект «толпы» |
Банк продаёт клиенту доллары по курсу offer и, соответственно, клиент получает меньше долларов за 1 евро: 1000000/1,4200 = 704225,3511 EUR.
БИЛЕТ № 33
Мировая валютная система — это механизм, связывающий отдельные национальные экономики в единое мировое хозяйство. Правовой основой мировой валютной системы являются международные соглашения, многосторонние и двухсторонние договора и акты.
Валютный курс определяют как стоимость денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах другой страны. Валютный курс необходим для обмена валют при торговле товарами и услугами, движении капиталов и кредитов; для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран; для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц. Валютный курс, как денежная категория носит специфический характер ввиду того, что валютный курс отражает взаимодействие сфер национальной и мировой экономики. Если основные характеристики каждой валюты складываются в рамках национальных хозяйств, то их количественное соизмерение происходит в ходе международных экономических операций.
Регламентация режимов курсов валют предусматривает два основных варианта: фиксированные и плавающие валютные курсы. В основе фиксированного курса лежит валютный паритет, т.е. официально установленное соотношение денежных единиц разных стран. Плавающие валютные курсы отражают рыночный спрос и предложение на валюту и формируются в ходе торгов на валютных биржах и могут быть подвержены значительным колебаниям.
В основе фиксированного валютного курса лежит валютный паритет, т.е. официально установленное соотношение денежных единиц разных стран.
Валютный курс в отличие от валютного паритета, так же как и цена любого обычного товара, имеет свою стоимостную основу и колеблется вокруг нее в зависимости от спроса и предложения.
Основу современного валютного курса как цены денежной единицы в иностранных платежных средствах образует не какая-то конкретная ценность, а целый комплекс курсообразующих факторов, проявляющих себя через спрос и предложение данной валюты на рынке. Курс валюты прежде всего зависит от паритета покупатель-ной способности валюты. Паритет покупательной способности (purchasing power parity (PPP)) — это паритет двух валют при таком обменном валютном курсе (rate of exchange), который способен наделить каждую из них абсолютно одинаковой покупательной спо-собностью в собственной стране.
2. Паритет покупательной способности означает:
а) соотношение между двумя или несколькими валютами по их покупательной способности к определенному набору товаров и услуг.
3. Задача. Клиент в Лондоне покупает 1 млн. долл. за евро по курсу 1 EUR=1,4200-20 USD. Сколько EUR потребуется клиенту?
Банк продаёт клиенту доллары по курсу offer и, соответственно, клиент получает меньше долларов за 1 евро: 1000000/1,4200 = 704225,3511 EUR.
БИЛЕТ № 34
1.Международная валютная ликвидность РФ.
Международная валютная ликвидность – способность страны или группы стран своевременно рассчитываться по внешним обязательствам.
Ликвидным считается такой актив, который может быть использован как средство платежа и имеет фиксированную номинальную стоимость.
Валютная интервенция – это воздействие Центрального банка страны на валютный рынок и валютный курс, осуществляемое путем продажи или закупки банком крупных партий иностранной валюты. Валютная интервенция предпринимается для регулирования курса иностранных валют в интересах государства.
Страна сильнее та, что обладает большими возможностями и активами. Теперь рассмотрим, о каких же активах нашей страны идет речь.
Основу валютной ликвидности образуют золотовалютные резервы государства. Или другими словами международные резервы.
Международные (золотовалютные) резервы страны – это внешние активы, которые находятся под контролем органов денежно-кредитного регулирования и в любой момент могут быть использованы для финансирования дефицита платежного баланса, для интервенций на валютных рынках, оказывающих влияние на курс национальной валюты, или для аналогичных целей.
|
Дата |
Международные резервы |
в том числе: |
|
валютные резервы |
в том числе: |
монетарное золото |
|
иностранная валюта |
счет в СДР |
резервная позиция в МВФ |
|
01.01.2008 |
478 762 |
466 750 |
466 376 |
1 |
374 |
12 012 |
|
01.01.2009 |
426 281 |
411 748 |
410 695 |
1 |
1 051 |
14 533 |
|
01.01.2010 |
439 450 |
416 653 |
405 825 |
8 901 |
1 927 |
22 798 |
|
01.01.2011 |
479 379 |
443 591 |
432 948 |
8 749 |
1 893 |
35 788 |
Международные резервы складываются из активов в иностранной валюте, монетарного золота, специальных прав заимствования (SDR), резервной позиции в МВФ и других резервных активов.
Размеры данных активов прямо влияют на способность РФ погашать свои обязательства.
|
4 |
Россия |
537 (1 января 2013)[9] |
4 место в списке стран с наибольшими резервами.
2.Определите факторы, влияющие на валютный курс в сторону понижения:
а) рост темпов инфляции; б) низкие темпы инфляции; в) пассивный платежный баланс; г) активный платежный баланс; д) использование валюты в международных расчетах; е) высокое доверие к валюте на национальном рынке; ж) востребованность валюты на международных валютных рынках; з) спекулятивные операции на валютном рынке; и) валютные интервенции; к) различие в процентных ставках на национальных финансовых рынках.
3. Задача. Курс USD / CHF равен 1.2550-60 Биржевой игрок, рассчитывающий на повышение курса, покупает опцион "call" объемом 10 тыс. USD по страйк-цене 1.2570, уплатив при этом премию 0.0005 CHF за 1 USD. Определите результаты сделки, если курс-спот по истечении срока опциона составил 1.7580 CHF за 1 USD.
(1,7580-1,2570) *10000-0,0005*10000=5005 (где то так, но я не уверен)