экономических событий
Работа добавлена на сайт samzan.net:
Инфляция – это экономическое явление, которое возникает вследствие целого комплекса как политических, так и социально-экономических событий. Уровень инфляции выступает обобщающим показателем финансово-экономического положения страны. Инфляция – устойчивый рост среднего уровня цен на товары и услуги в экономике.
Индекс инфляции показывает во сколько раз выросли цены (Jτ), а уровень инфляции показывает, насколько процентов возросли цены (τ), т.е. по своей сути это соответственно темп роста и темп прироста:
Jτ = 1 + τ
Для оценки уровня инфляции используется система индексов цен.
Индекс потребительских цен (ИПЦ) – это показатель международной статистики, регулярно использующийся практически во всех странах мира (CPI – Consumer Price Index), который характеризует динамику затрат на постоянный набор товаров и услуг за счет ценностного фактора.
Инфляция противодействует повышению стоимости денег, обесценивая их.
Вследствие начисления процентов происходит увеличение денежных сумм, но их стоимость под влиянием инфляции уменьшается. Поскольку каждая денежная единица обесценивается вследствие инфляции, то в дальнейшем обесцениваются уже обесцененные деньги. Таким образом, формула для исчисления наращенной суммы с учетом влияния инфляции, принимает следующий вид:
FV = PV(1 + r)n / (1 + τ) n
Наращение осуществляется по простым или сложным процентам, но инфляция всегда оценивается по сложному проценту.
Поскольку ставка доходности ( r) является фактором роста денег, то находится в числителе формулы, а показатель инфляции ( τ ) является фактором их обесценивания, поэтому находится в знаменателе формулы.
Анализ влияния инфляции может быть произведен для двух вариантов:
- темп инфляции различный по отдельным составляющим ресурсов (входных и выходных);
- темп инфляции одинаковый для различных составляющих затрат и издержек.
В рамках первого подхода, который в большей степени отвечает реальной ситуации, особенно в странах с нестабильной экономикой, метод чистого современного значения используется в своей стандартной форме, но все составляющие расходов и доходов, а также показатели дисконта корректируются в соответствии с ожидаемым темпом инфляции по годам.
Показатели финансовой операции могут быть представлены, как:
номинальные, т.е. рассчитанные в текущих ценах;
реальные, т.е. учитывающие влияние инфляции, и рассчитанные в сопоставимых ценах базисного периода.
Наиболее распространенным методом является индексация ставки процентов, по которой производится наращение, поскольку:
если уровень инфляции равен ставке начисляемых процентов (τ = r), то реального роста денежных сумм не будет, т.к. наращение будет полностью поглощаться инфляцией;
если уровень инфляции выше уровня процентной ставки (τ > r),то происходит "проедание" капитала, и реальная наращенная сумма будет меньше первоначальной денежной суммы;
если уровень инфляции ниже процентной ставки (τ < r), то это будет соответствовать росту реальной денежной суммы.
В связи с этим вводится понятие номинальная ставка процента, т.е. ставки с поправкой на инфляцию ( rτ ).
Общая формула для определения простой ставки процентов, компенсирующей ожидаемую инфляцию, имеет следующий вид:
rτ = [(1 + n r) • Jτ - 1] : n
где r – простая ставка процентов, характеризующая требуемую реальную доходность финансовой операции (нетто-ставка);
rτ – процентная ставка с поправкой на инфляцию.
Пример. Банк выдал клиенту кредит на один год в размере 20 тыс. руб. по ставке 6% годовых. Уровень инфляции за год составил 18%. Определить с учетом инфляции реальную ставку процентов по кредиту, погашаемую сумму и сумму процентов за кредит.
Решение:
Номинальная наращенная сумма
FV = PV(1 + n r) = 20'000 (1 + 0,06) = 21'200,00 руб.
Номинальные начисленные проценты
I = FV - PV = 21'200 - 20'000 = 1'200,00 руб.
Реальная наращенная сумма
FVτ = FV / (1 + τ ) = 21'200 / 1,18 = 17'966,10 руб.
Реальные проценты
Iτ = FVτ - PV = 17'966,10 - 20'000 = -2'033,90 руб.
Таким образом, получен убыток от данной финансовой операции в размере 2'033,90 руб.
Ставка по кредиту с учетом инфляции должна быть равна
rτ = [(1 + n r) • Iτ - 1] : n = (1,06 • 1,18 - 1) / 1 = 0,2508
Наращенная сумма
FV = PV(1 + n r) = 20'000 (1 + 0,2508) = 25'016,00 руб.
Доход банка
I = FV - PV = 25'016 - 20'000 = 5'016,00 руб.
Реальный доход банка
Iτ = FVτ - PV = 25'016 / 1,18 - 20'000 = 1'200,00 руб.
Реальная доходность финансовой операции
r = Iτ / PV = 1'200 / 20'000 = 0,06
Таким образом, чтобы обеспечить доходность в размере 6% годовых, ставка по кредиту с учетом инфляции должна соответствовать 25,1% годовым.
Годовая ставка сложных процентов, обеспечивающая реальную доходность кредитной операции, определяется по формуле
rτ = r + τ + rτ
Пример. Определить номинальную ставку процентов для финансовой операции, если уровень эффективности должен составлять 7% годовых, а годовой уровень инфляции 22%.
Решение:
Процентная ставка с учетом инфляции
rτ = r + τ + rτ = 0,07 + 0,22 + 0,07 • 0,22 = 0,3054.
Таким образом, номинальная ставка составляет 30,54% при реальной ставке 7%.
На практике довольно часто довольствуются сравнением r и τ путем вычисления реальной ставки, т.е. уменьшенной ставки доходности на уровень инфляции:
r = (r - τ) / (1 + τ)
Пример. Определить реальную ставку при размещении средств на год под 35% годовых, если уровень инфляции за год составляет 30%.
Решение:
Определяем реальную ставку:
r = (0,35 - 0,2) / (1 + 0,2) = 0,125
Таким образом, реальная ставка 12,5% годовых.
В рамках второго подхода влияние инфляции носит своеобразный характер: инфляция влияет на числа (промежуточные значения), получаемые в расчетах, но не влияет на конечный результат и вывод относительно судьбы проекта. Рассмотрим это явление на конкретном примере.
Пример. Компания планирует приобрести новое оборудование по цене $36,000, которое обеспечивает $20,000 экономии затрат (в виде входного денежного потока) в год в течение трех ближайших лет. За этот период оборудование подвергнется полному износу. Стоимость капитала предприятия составляет 16%, а ожидаемый темп инфляции - 10% в год.
Сначала оценим проект без учета инфляции.
NPV = Ʃ FV * kd – K = $20 000 * 2.246 – $36 000 = $44 920 – $36 000 = $8 920
Из расчетов очевиден вывод: проект следует принять, отмечая высокий запас прочности.
Теперь учтем в расчетной схеме эффект инфляции. Прежде всего, необходимо учесть влияние инфляции на требуемое значение показателя отдачи. Для этого вспомним следующие простые рассуждения. Пусть предприятие планирует реальную прибыльность своих вложений в соответствии с процентной ставкой 16 %. Это означает, что при инвестировании $36,000 через год оно должно получить $36,000 х (1+0.16) = $41,760. Если темп инфляции составляет 10 %, то необходимо скорректировать эту сумму в соответствии с темпом: $41,760 х (1+0.10) = $45,936. Общий расчет может быть записан следующим образом
$36,000 х (1+0.16) х (1+0.10) = $45,936.
Данная ситуация уе описывалась выше. Для рассматриваемого примера расчет приведенного показателя стоимости капитала имеет вид:
rτ = r + τ + rτ = 0,16 + 0,10 + 0,16 • 0,10 = 0,276.
Рассчитаем величину критерия NPV с учетом инфляции, т.е. пересчитаем все денежные потоки и продисконтируем их с показателем дисконта 27.6%.
Таблица .Решение с учетом инфляции
|
Год |
Сумма денег |
Индекс цен |
Привед. денежный поток |
27.6%-ный множит. |
Настоящее значение |
|
|
Исходная инвестиция |
Сейчас |
($36 000) |
- |
($36 000) |
1,000 |
($36 000) |
|
Годовая экономия |
1 |
20 000 |
1.10 |
22 000 |
0.7837 |
17 241 |
|
Годовая экономия |
2 |
20 000 |
1.21 |
24 200 |
0.6142 |
14 864 |
|
Годовая экономия |
3 |
20 000 |
1.331 |
26 620 |
0.4814 |
12 815 |
|
Чистое современное значение |
$8 920 |
Ответы обоих решений в точности совпадают. Результаты получились одинаковыми, так как мы скорректировали на инфляцию, как входной поток денег, так и показатель отдачи.
В общем случае эти рассуждения выглядят следующим образом. Пусть r – реальный уровень доходности, требуемый инвестором, а – темп инфляции. На темп инфляции мы должны скорректировать и чистый денежный, поток и ставку доходности. По этой причине большая часть фирм западных стран не учитывает инфляцию при расчете эффективности капитальных вложений.
2. Про інвестдіяльність
3. Титан
4. Русского слова2 в гетрах и с сигарой схватил со стола телеграмму и привычными профессиональными глазами
5. Похищение быка из Куальнге 1 2
6. лет. Но не страшно если ребенок начал осваивать азы хоккея и в более старшем возрасте
7. Начатки дела [2
8. Какова роль машин в повышении производительности труда 2
9. Укооспілка ВСТУП АБ
10. Поняття та особливості укладання шлюбного договору
11. Меры ответственности за неподписание либо невыполнение обязательства по предупреждению коррупции
12. ЛАБОРАТОРНАЯ РАБОТА 54
13. Лекция в ТроицеСергиевой Лавре
14. 8 реферат дисертації на здобуття наукового ступеня кандидата біологічних наук Ки
15. это- обмен веществ и превращение энергии регулярное снабжение организма пищей поддержание постоя
16. на поверхность тела или вполости органов
17. Нормы русского языка
18. Лекции по естественной географии Твердые оболочки Земли- земная кора мантия ядро
19. реферату- Боспорське царствоРозділ- Історія Всесвітня Боспорське царство План Запровадження Боспорськ
20. По книге Г Вильхельма Древний народ хурриты