Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
ТЕМА 1.
Сущность и принципы организации денежного хозяйства предприятий.
Вопрос 1. Место ФП в системе финансов.
Термин «ФП» в полной мере применяется в экономической системе со 100% государственной собственностью. Для гос-в развивающихся по пути рыночной экономики, где на ряду с предприятиями частной форм собственности сущ-т гос-ые предприятия, термин «ФП» термин применяется только в отношении последних. Для характеристики денежных отношений связанных, с частными предприятиями применяется термин «денежное хоз-во предприятия», т.к. эти отношения регулируются законами товарного производства и лишь часть из них является финансовыми, когда встает вопрос о взаимоотношениях предприятий с бюджетом и специальными (внебюджетными) фондами гос-ва.
Специфика денежных отношений гос-х (муниципальных) предприятий состоит в том, что у них существуют развитые отношения с гос-вом, а с рынками капитала эти отношения ограничиваются получением и погашением кредитов и займов.
(Организационно-правовые формы предприятий, характерные для российской экономической системы.)?
Финансы предприятий – это система денежных отношений по поводу формирования и использования предприятиями денежных ср-в (фондов) для производства товаров и услуг, построенная на взаимоотношениях с государством в рамках возложенных на него функций.
Функциями ФП исходя из их сущности, являются:
– формирование денежных ср-в (фондов) предприятий
– использование ср-в (фондов) предприятий.
Необходимо отметить, что предприятия государственной (муниципальной) форм собственности функционируют не на рынке ободной конкуренции, а решают задачи поставленные перед ним гос-вом. В связи с этим, им не нужно добиваться снижения издержек или бороться за качество изделий лучшее, чем у др. предприятий. Им необходимо лишь обеспечивать, как минимум, - равенство доходов и расходов; как максимум зарабатывать прибыль для расширенного воспроизводства, достаточного для обеспечения собственника – гос-ва товарами и услугами, производящимися для удовлетворения его потребностей. Это очень серьезно сказывается на финансовых результатах деятельности предприятий, являющихся по сути своей неконкурентоспособными на открытом рынке.
Принципы организации ФП в рыночной экономике России.
Вопрос 2. Сущность денежного хозяйства предприятий и его взаимосвязь с категорией финансы предприятий.
Прежде чем рассмотреть категорию «денежное хоз-во предприятий», необходимо изучить всю совокупность денежных отношений, которая строится на потоках денежных ср-в, а т.ж. на формировании и использовании денежного капитала предприятий. При этом, денежные потоки, находящиеся под влиянием финансовых и не финансовых отношений, а т.ж. финансовый и нефинансовый денежный капитал тесно взаимосвязаны.
Денежные потоки - это реальное движение денежных ср-в предприятия, связанное с текущей и инвестиционной деятельностью, поддерживающее рентабельность, ликвидность и платежеспособность.
Денежные потоки можно классифицировать по следующим признакам:
- входящие
- исходящие
-результирующие
Входящие денежные потоки представляют собой приток денежных средств на счет предприятия. К ним относятся, например, привлечение кредитных ресурсов, выручка от реализации продукции, бюджетные ассигнования и др.
К исходящим денежным потокам (отток денежных средств) относятся выплата заработной платы, налогов, штрафов, пени. и т.п.
Результирующий денежный поток (разница между входящими и исходящими денежными потоками дает результирующий денежный поток). Если он положительный, это свидетельствует о запасе ликвидности предприятия. Отрецательный поток показывает величину кредиторской задолженности хозяйствующего субъекта. При нулевом результирующем денежном потоке поступления денежных средств покрывают все обязательства предприятия.
2. В соответствии с видами деятельности различают денежные потоки:
- от производственной (текущей и операционной) деятельности
- от инвестиционной деятельности (включая реальные и финансовые инвестиции)
К денежным потокам от производственной (текущей и операционной)деятельности относятся потоки, непосредственно связанные с производством ти реализацией продукции. Например выручка от реализации продукции, выплата заработной платы. Уплата налогов и т.п.
С инвестиционной деятельностью связаны денежные потоки, вызванные производственными и финансовыми инвестициями. Денежные потоки от производственных инвестиций – это покупка (продажа) основных фондов и нематериальных активов.
3. по обслуживанию сфер оборота денежные потоки делятся на:
- внутренние
- внешние
Внутренние потоки связаны с внутренним оборотом предприятия (например, отток денежных средств для обеспечения ремонтов оборудования силами собственного ремонтного цеха).
Внешние денежные потоки обеспечивают связь с поставщиками, всеми видами рынков.
4. по взаимосвязи с финансовыми отношениями денежные потоки делятся на6
-опосредствуемые финансовыми отношениями
-опосредствуемые нефинансовыми отношениями
Финансовые денежные потоки связаны с отношениями предприятия с гос-вом.
Нефинансовые потоки опосредованы нефинансовыми денежными отношениями с рынуками денежного капитала, средств производства и товаров.
Понятие «денежные потоки предприятия» и «денежный капитал предприятия нетождественны».
Денежный капитал (фонды) предприятия – это денежные средства, привлекаемые с рынка денежного капитала, из бюджета, а т.ж. создаваемые самим предприятием, за счет которых формируется имущество, необходимое для ведения предпринимательской деятельности.
Денежный капитал (фонды предприятия) состоит из:
- уставный капитал
- чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, включающая в себя резервный фонд, фонд накопления и нераспределенную прибыль.
- устойчивые пассивы
-бюджетные ассигнования
- банковский кредит
- коммерческий кредит
- вексельный кредит
- займы
- кредиторскую задолженность
- средства полученные по лизингу, форфейтингу, прочим особым формам кредитования
- инвестиционный кредит.
Мы видим, что часть денежного капитала предприятий, опосредованная с гос-вом., является финансовым денежным капиталом. К нему относятся бюджетные ассигнования. Инвестиционный налоговый кредит, налоговый кредит. Весь остальной денежный капитал предприятия будет нефинансовым.
Следовательно, отношения, опосредствующие категорию «денежное хоз-во предприятия», возникают между предприятием и конкретным субъектом. Сюда включаются отношения с:
Таким образом, рассмотрев понятия «денежные потоки» и «денежный капитал» можно дать следующее определение «денежное хоз-во предприятий».
Денежное хозяйство предприятий – это система денежных отношений по формированию и использованию денежного капитала и потоков денежных средств для осуществления производственной и инвестиционной деятельности с целью укрепления конкурентноспособности и инвестиционной привлекательности бизнеса.
Сущность любой объективной экономической категории проявляется по средством ее функций.
Из определения сущности денежного хоз-ва предприятия вытекут 2 функции:
Обе функции тесно взаимосвязаны.
Рассмотрим взаимосвязи между движением денежного капитала (фондов) и денежнми потоками предприятия (см. рис.)
Таким образом, категория «Финансы предприятий» включается в более широкую категорию «денежное хоз-во предприятий», обумловлено это внедрением в экономику страны рыночных механизмов хозяйствования которые основаны на управлении реальными денежными потоками и денежным капиталом предприятия.
Вопрос 3. Принципы организации денежного хозяйства предприятий.
Рассмотрим основные принципы организации денежного хозяйства предприятий.
Таких принципа 3.
Принцип плановости означает, что все показатели деятельности предприятия планируются исходя из политики собственника, которая реализуется на стратегическом уровне и оперативном уровнях управления.
Следует обратить внимание на системный хар.р планирования, который позволяет скоординировать показатели, как на этапе планирования так и при получении фактических данных.
Системный подход позволяет связать все показатели финансово-хозяйственной деятельности на предприятии для обеспечения их рационального и эффективного сочетания.
Принцип оптимизации структуры денежного капитала должен обеспечить предприятие его необходимым объемом ср-в для повышения стоимости бизнеса.
Поэтому важно найти оптимальное соотношение между источниками финансирования для обеспечения прибыльности и платежеспособности предприятия.
Принцип обеспечения финансовой устойчивости предприятия означает, что любые затраты и инвестиции должны окупаться, т.е. приносить прибыль и положительное сальдо денежного потока.
ТЕМА 2.
Основной капитал предприятий
Вопрос 1. Структура основного капитала
Изучение роли финансов в воспроизводстве основного капитала предполагает разграничение следующих понятий: (см. рис.)
Основной капитал – это совокупность реального основного капитала и нематериальных активов. Наряду с оборотным капиталом, основной капитал может составлять уставный капитал предприятия.
Реальный основной состоит из основных фондов (ОФ) и незавершенных затрат на строительство или приобретение имущества. В состав основных фондов предприятия входят их активная и пассивная части. Активная часть включает в себя машины, оборудование, передаточные устройства, транспортные средства и т.п.. Пассивная часть основных фондов - это стоимость зданий, сооружений и земельных участков, недр содержащих полезные ископаемые, лесных массмвов, водных угодий и т.п..
Кроме того, основные фонды можно подразделить на основные фонды производственного и непроизводственного назначения, в зависимости от степени их участия в процессе производства.
В различных отраслях экономики структура ОФ различна и зависит от особенностей технологии, организации производства, специализации предприятия, его финансовых возможностей и т.п.
Незавершенные затраты на строительство и приобретение имущества включают в себя расходы на приобретение имущества предприятия.
Нематериальные активы – вторая составляющая основного капитала; сюда относятся активы, отвечающие следующим условиям:
К нематериальным активам относятся следующие объекты интеллектуальной собственности отвечающие всем вышеперечисленным условиям:
В составе нематериальных активов учитываются также деловая репутация организации и организационные расходы (расходы, связанные с образованием юридического лица, признанные в соответствии с учредительными документами частью уклада участников (учредителей) в уставный (складочный) капитал).
Таким образом, совокупность реального основного капитала и нематериальных активов выступает в масштабе предприятия как основной капитал.
Все составляющие основного капитала в момент принятия на баланс предприятия оцениваются по балансовой стоимости.
Вопрос 2. Источники воспроизводства основного капитала
Источники воспроизводства основного капитала делятся на 4 группы:
к ним относятся:
- амортизация основных средств и нематериальных активов
- часть чистой прибыли, остающаяся в распоряжении предприятия
-средства, мобилизуемые при строительстве хозяйственным способом (экономия стоимости и строительно - монтажных работ; доходы от попутной добычи полезных ископаемых; доходы от реализации временной зданий и сооружений и пр.);
- облигационные займы
- иностранные инвестиции
- займы у других хозяйствующих субъектов, средства привлекаемые на условиях совместной деятельности и т.п.
Вопрос 3. Оценка эффективности инвестиций
В Российской Федерации принято несколько законов определяющих понятие «инвестиции» и регулирующих порядок их проведения:
Согласно законодательству, инвестициями считаются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской и иной деятельности в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта.
Не смотря на наличие официально принятого определения в отечественной научной литературе нет единого подхода на сущность инвестиций.
Мы считаем, что инвестиции это капитальные вложения (реальные инвестиции), направляемые для обеспечения предприятия факторами производства, а т.ж. вложения в приобретение ценных бумаг (портфельные инвестиции), окупающиеся за период более операционного цикла и требующие обязательного экономического обоснования из –за неопределенности риска. Иными словами, инвестиции – это вложения в основной капитал предприятия и долгосрочные финансовые вложения.
Инвестиции можно классифицировать по следующим основным признакам:
Особое внимание следует уделить методам расчета рентаьельности инвестиций.
Существуют статические и динамические методы расчета рентабельности инвестиционных проектов, между которыми есть 2 принципиальных отличия. (см. рис.)
Первое состоит в том, что статические методы не учитывают временную стоимость денег. Этих недостатков лишены динамические методы расчета рентабельности инвестиций.
Второе отличие выражается в базах оценки. В статических методах за базу расчета эффективности принимается прибыль получаемая на инвестиции т.е. финансовый результат. Динамические методы учитывают показатели ликвидности и, соответственно основаны на оценке потоков денежных средств, получаемых в период окупаемости инвестиций.
Существует 4 основных динамических метода:
В целом, от оптимальной структуры основного капитала и соответствующей эффективности его использования зависят все основные показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Тема 3. Оборотный капитал предприятий
1. Структура оборотного капитала.
2. Источники воспроизводства оборотного капитала.
3. Управление оборотным капиталом.
4. Управление ликвидностью (платежеспособностью).
Вопрос 1. Структура оборотного капитала
Проблемы, связанные с оборотным капиталом предприятия, сегодня являются наиболее актуальными, так как от наличия оборотного капитала и правильного управления им зависит ликвидность предприятия.
Необходимо прежде всего разобраться в структуре оборотного капитала. Ранее существовало понятие «оборотные средства». С появлением рынка ценных бумаг, депозитных операций и с переходом экономики на рыночные отношения появилось понятие «оборотный капитал», которое намного шире, чем понятие «оборотные средства».
Рассмотрим составляющие оборотного капитала. Оборотные средства включают в себя две части. Первая – оборотные производственные фонды, то есть сырье, материалы, запасные части, незавершенное производство, расходы будущих периодов, то есть все то, что обслуживает процесс производства. Вторая часть – фонды обращения, то есть деньги в кассе, на расчетном и валютном счете, готовая продукция – все то, что обслуживает процесс обращения и дебиторская задолженность при условии, что она не должна быть просроченной. Свободные денежные средства могут быть изъяты из процесса производства продукции (работ, услуг) и вложены в биржевые ценные бумаги, на депозитный счет и т. д.
Рассмотрим процесс оборачиваемости оборотных средств, который происходит в процессе производства и реализации (см. рис.).
Вопрос 2. Источники воспроизводства оборотного капитала.
Источниками воспроизводства оборотного капитала предприятий могут быть:
К собственным источникам относится часть чистой прибыли предприятия, идущая на расширение производства.
Устойчивые пассивы – это средства, не принадлежащие предприятию, но временно находящиеся в его обороте. К ним относятся:
К краткосрочным кредитам относятся кредиты сроком до 1 года, выдаваемые банками под восполнение или формирование оборотных средств.
Бюджетные ассигнования получают предприятия государственной и муниципальной формы собственности, предприятия, выполняющие государственные программы и т.п.
К прочим источникам относятся иностранные инвестиции, кредиторская задолженность, займы, средства, привлеченные на условиях совместной деятельности и т. п.
От структуры источников формирования оборотного капитала зависит ликвидность и платежеспособность предприятия.
Разница между текущими активами и текущими пассивами представляет собой чистый оборотный капитал предприятия или собственные оборотные средства. В зарубежной терминологии его называют рабочим или работающим капиталом.
Величина чистого оборотного капитала формируется за счет собственных средств предприятия и долгосрочных заимствований.
Оставшуюся часть оборотного капитала необходимо профинансировать за счет внешних источников, то есть за счет кредиторской задолженности, а если ее не хватает – за счет краткосрочного кредита.
Таким образом, становится ясно: чем больше величина чистого оборотного капитала, тем больше возможностей у предприятия развиваться за счет собственных источников, то есть стабильнее финансовое положение предприятия.
Вопрос 3. Управление оборотным капиталом.
Устойчивого финансового состояния предприятие может добиться, если на хозяйствующем субъекте проводятся мероприятия по управлению оборотным капиталом, которые включают в себя:
Управление оборотными производственными фондами и запасами готовой продукции включает в себя определение минимальной потребности в оборотных средствах и управление запасами.
Определение минимальной потребности в оборотных средствах означает нахождение их плановой величины с целью обеспечения непрерывности процесса производства и реализации продукции.
Планированию подвергаются только оборотные производственные фонды и часть фондов обращения – готовая продукция. Полученная при расчетах сумма минимальной потребности в оборотных средствах (на месяц, квартал, год) должна быть профинансирована за счет собственных источников предприятия. Только в этом случае производство продукции и услуг будет непрерывным, а финансовое состояние предприятия - устойчивым.
Существует три метода определения минимальной потребности в оборотных средствах. Основным является метод прямого счета. При данном методе расчеты производятся по каждой группе товарно-материальных ценностей.
Чтобы определить минимальную потребность по сырью, основным материалам и покупным полуфабрикатам, однодневный расход того или иного вида сырья (материалов) умножают на норму запаса в днях (или в других относительных величинах). Однодневный расход рассчитывается, исходя из сметы затрат на производство. Норма запаса в днях включает в себя время на:
По другим группам товарно-материальных ценностей (запасным частям, МБП, готовой продукции) существует своя специфика определения минимальной потребности в оборотных средствах.
Минимальная потребность в оборотных средствах по предприятию определяется суммой нормативов по всем группам ТМЦ.
Проверочными и корректирующими методами определения минимальной потребности в оборотных средствах являются аналитический и коэффициентный методы.
Определением минимальной потребности в оборотных средствах не исчерпывается управление оборотными средствами. Проблемой для предприятий является замораживание денежных средств в запасах сырья и материалов, незавершенного производства, готовой продукции. Особенно при большой номенклатуре сырья и широком ассортименте готовой продукции трудно бывает установить контроль за оптимальной партией сырья, которую необходимо заказать поставщикам, или оптимальным размером готовой продукции, которую нужно хранить на складе для бесперебойного снабжения потребителей. В связи с этим, управление запасами является одним из направлений управления оборотными средствами.
Под управлением запасами понимается контроль за их состоянием и принятие управленческих решений, нацеленных на минимизацию затрат по содержанию запасов, необходимых для выполнения плана производства и реализации продукции.
Для управления запасами их группируют по уровню значимости. При этом применяют АВС-анализ. Согласно данному методу запасы сырья и материалов делятся на 3 категории:
А – ценные виды сырья, которые требуют практически ежедневного учета и контроля.
В – виды сырья, которые оцениваются и проверяются при ежемесячной инвентаризации.
С – широкая номенклатура малоценных видов сырья и материалов, расходуемых редко, но закупаемых партиями.
Обычно сырье и материалы категории А занимают до 60 %, категории В – до 30 %, С – до 10 % удельного веса в общей номенклатуре сырья и материалов. По группе А и В рассчитывают оптимальный размер партии поставки сырья и оценивают страховой запас. Контроль за группой С включает лишь инвентаризацию, проводимую по срокам, устанавливаемым самим предприятием.
Оптимальный размер партии поставки сырья определяется на основе модели Уилсона:
,
где Q – оптимальный размер партии поставки сырья;
S – величина расхода конкретного вида сырья, необходимая для производства в год (квартал, месяц).
O – стоимость выполнение одного заказа (затраты по размещению заказа, доставке, приемке товаров).
С – размер текущих затрат по содержанию единицы товара (хранение, страховка, требуемый уровень прибыли на инвестируемый капитал).
Периодичность поступления партий сырья по формуле:
,
где P – периодичность поступления партий сырья (раз/год (квартал, месяц)).
S – величина расхода конкретного вида сырья, необходимая для производства в год (квартал, месяц).
Q – оптимальный размер партии поставки.
Оптимальный размер партии поставки позволяет минимизировать затраты по размещению, доставке, приемке и хранению сырья и материалов.
Управление запасами готовой продукции, как уже было отмечено, также строится на применении метода АВС-анализа. При этом группы готовой продукции формируются на основе спроса потребителей:
А – срочные и постоянные заказы продукции;
В – постоянные заказы;
С – разовые заказы.
Для группы А и В необходимо определить рациональный график поступления готовой продукции на склад и размер страхового запаса. Это можно сделать также на основе модели Уилсона, но с иным содержанием показателей.
,
где Qг.п. – оптимальный размер партии готовой продукции;
Sг.п. – планируемый объем производства и продажи готовой продукции с учетом норм отгрузки железнодорожным, (автомобильным транспортом и т. п.);
Oг.п. – текущие затраты по переналадке оборудования и подготовке производства для партии готовой продукции;
Сг.п. – затраты по хранению готовой продукции на складе.
Оптимальный размер партии готовой продукции позволяет минимизировать текущие затраты по содержанию ее на складе и, с другой стороны, бесперебойно обеспечивать покупателей готовыми изделиями.
Второе направление в управлении оборотным капиталом – это управление дебиторской задолженностью предприятия.
порядке, согласно закону РФ «О несостоятельности (банкротстве)» № 6-ФЗ от 08.01.1998 г. Дебиторская задолженность сроком более 3-х лет может быть списана за счет уменьшения налогооблагаемой прибыли предприятия.
Кроме того, необходимо провести анализ дебиторской задолженности по видам продукции с целью выявления товаров, невыгодных с точки зрения инкассации выручки.
Оценка реальной стоимости дебиторской задолженности включает в себя:
Для поддержания платежеспособности предприятия на сумму безнадежных долгов должен быть сформирован «резерв по сомнительным долгам». Этапы управления дебиторской задолженностью следующие:
На каждом предприятии необходимо вести полный учет дебиторов с указанием характера задолженности. При АВС-анализе дебиторов все они делятся на 3 группы в зависимости от сроков задолженности:
А – задолженность до 30 дней;
В – задолженность от 30 до 90 дней;
С – задолженность свыше 90 дней.
Задача АВС-анализа дебиторов выявить проблемные группы, определить их удельный вес. Так, задолженность свыше 90 дней в сумме превышающей на одного клиента 500 минимальных оплат труда, установленных законодательно, может быть взыскана в судебном
В соответствии с налоговым учетом раскрыт порядок признания сомнительных долгов и определения сумм резерва по ним. При этом резервы по сомнительным долгам могут создавать только организации, которые применяют метод начисления. Суммы отчислений в резерв подлежат включению в состав внереализационных расходов на последний день отчетного (налогового) периода.
Под сомнительным долгом понимается любая дебиторская задолженность, не погашенная в установленные сроки и не обеспеченная соответствующими гарантиями или залогом.
Под безнадежным долгом понимается дебиторская задолженность, по которой истек срок исковой давности (3 года) или есть решение государственных органов о ликвидации должника.
Сумма создаваемого резерва определяется по результатам проведенной на конец отчетного (налогового) периода инвентаризации дебиторской задолженности в зависимости от срока ее возникновения.
Если срок возникновения сомнительной задолженности:
- более 90 дней, то сумма создаваемого резерва 100%;
- от 45 до 90 дней – 50%;
- менее 45 дней – не увеличивает сумму резерва.
Совокупная величина резерва не может превышать 10% выручки от реализации.
Методы управления дебиторской задолженностью могут быть разнообразны. Это зависит от многих факторов: от отношения к клиентам, финансового положения самого предприятия и клиентов, законодательства и т. п.
Традиционными методами управления дебиторской задолженностью являются:
Третье направление в управлении оборотным капиталом – это управление денежными активами и определение оптимального соотношения между источниками формирования оборотного капитала.
Целью данного направления является определение минимально необходимой потребности в денежных активах для осуществления текущей деятельности предприятия и поддержания платежеспособности.
Данное направление включает в себя:
Минимальная потребность в денежных активах для осуществления текущей производственной деятельности предприятия в планируемом периоде определяется по формуле:
,
где ДАmin – минимальная потребность в денежных активах для осуществления текущей производственной деятельности предприятия за период (год, квартал, месяц);
ПРда – предполагаемый объем платежного оборота по текущим операциям в предстоящем периоде;
Ода – оборачиваемость денежных активов в аналогичном по сроку отчетном периоде (исчисляется в разах и может быть откорректирована с учетом планируемых мероприятий по ускорению оборачиваемости оборота денежных активов).
Сумма возможного срочного изъятия денежных средств для вложения в финансовые инструменты определяется по формуле:
,
где И – сумма изъятия денежных средств из хозяйственного оборота;
Впл.- ожидаемая выручка от реализации продукции (услуг) предприятия за период (год, квартал, месяц);
Вф – фактическая выручка от реализации продукции за соответствующий период (год, квартал, месяц);
Оср – средний остаток средств на счете предприятия за соответствующий прошлый период (год, квартал, месяц).
Определение оптимального соотношения между собственными и заемными источниками финансирования оборотного капитала необходимо для поддержания высокого уровня ликвидности и платежеспособности предприятия. Иными словами, необходимо оптимизировать затраты по обслуживанию источников формирования оборотного капитала. Более выгодным считается тот источник, который при использовании требует меньших затрат. Так, например, если в конкретный момент времени процентная ставка за пользование коммерческим кредитом ниже, чем процент по банковскому кредиту, значит коммерческий кредит более выгоден и т. п.
Выгодность того или иного источника формирования оборотного капитала определяется при помощи модели «финансового рычага». Эффект финансового рычага – это возможное приращение рентабельности собственного капитала, благодаря использованию кредита, несмотря на его платность.
,
где ЭФР – эффект финансового рычага;
СНП – ставка налога на прибыль предприятия;
ЭР – экономическая рентабельность вложенного капитала (как
собственного, так и заемного);
РСср – средняя расчетная ставка процента за пользование банковским
кредитом;
ЗС – сумма заемных средств;
СС – сумма собственных средств.
Если эффект финансового рычага имеет отрицательное значение, значит использование заемных средств предприятию не выгодно. В таком случае лучше мобилизовать собственные источники или устойчивые пассивы.
Четвертое направление в управлении оборотным капиталом предприятия – это управление портфелем ценных бумаг, принадлежащих предприятию.
При управлении портфелем ценных бумаг основная задача – избежание инвестиционного риска. Чтобы минимизировать такой риск необходимо:
Рассмотрим, как может складываться на предприятии политика управления оборотным капиталом.
В теории финансового менеджмента известны три подхода к формированию оборотных активов предприятий и источников их финансирования:
1. консервативный;
2. агрессивный;
3. умеренный.
При консервативной политике формирования оборотных активов предприятие сдерживает их рост и стремится минимизировать объем. В общем объеме имущества удельный вес оборотных активов невелик, а период их оборачиваемости небольшой, что обеспечивает высокую рентабельность активов. Эта политика направлена на отсутствие или низкий удельный вес краткосрочных кредитов и займов в источниках финансирования. Вся потребность в оборотном капитале покрывается только собственным капиталом и долгосрочными пассивами. Такая политика можно проводить в двух случаях:
Следовательно, недостатком такой политики является то, что если изменятся обстоятельства на товарном и финансовом рынках, то может возникнуть риск технической неплатежеспособности (задержка или ошибка в расчетах, ведущая к нарушению сроков поступлений и выплат денежных средств).
Агрессивная политика формирования оборотных активов приводит к увеличению их размеров, накоплению запасов сырья, материалов, готовой продукции, увеличению дебиторской задолженности и денежных активов на счетах в банках. Доля оборотных активов в имуществе высока, а период их оборачиваемости достаточно длителен, что обеспечивает относительно низкую их рентабельность. Финансирование потребности в оборотных активах производится за счет большого объема краткосрочных кредитов и займов, которые составляют значительный удельный вес в общей сумме пассивов. У предприятия увеличиваются постоянные издержки за счет расходов на обслуживание кредитов, что приводит к увеличению воздействия финансового и операционного рычага, что свидетельствует о высоком предпринимательском риске.
Такую политику предприятие может себе позволить при монопольном положении на рынке или очень высоком уровне рентабельности продаж и производства за счет эксклюзивности товара или услуг, а также стабильности макроэкономической ситуации: низком уровне инфляции и процентных ставок по кредитам, стабильности банковской и финансовой системы, курса национальной валюты и т.п.
Умеренная политика формирования оборотных активов характеризуется средним уровнем таких показателей, как вес оборотных активов в имуществе, экономическая рентабельность текущих активов, период их оборачиваемости и т.п. Финансирование потребностей идет за счет среднего уровня краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов в общей сумме источников. Такая политика может применяться при любом состоянии рынков предприятия, так как позволяет снижать риски.
Вопрос 4. Управление ликвидностью (платежеспособностью).
Управление оборотным капиталом связано с проблемой поддержания ликвидности и платежеспособности предприятия.
Ликвидность – это способность предприятия отвечать по своим краткосрочным обязательствам.
Платежеспособность – это способность предприятия отвечать как по краткосрочным, так и долгосрочным обязательствам. Ликвидность (платежеспособность) предприятия подразделяется на 2 вида:
Текущую ликвидность (платежеспособность) определяют по специальному документу – плану (отчету) о движении денежных средств предприятия (см. табл.).
Предприятие считается ликвидным (платежеспособным) в том случае, если сальдо накопительное имеет на протяжении всего периода положительное значение. Отрицательное значение указывает на то, что имеется кредиторская задолженность, т. е. собственных источников недостаточно для обеспечения текущих платежей предприятия.
Структурная ликвидность определяется по балансу предприятия. Оценка структуры баланса проводится на основе показателей:
Коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле:
,
где К1 – коэффициент текущей ликвидности;
IIА – итог второго раздела актива баланса;
VI – итог шестого раздела пассива баланса;
640, 650, 660 – соответствующие сроки пассива баланса.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяется по формуле:
,
где К2 – коэффициент обеспеченности собственными оборотными
средствами;
IV – итого четвертого раздела пассива баланса;
IA – итог первого раздела актива баланса;
IIA – итог второго раздела актива баланса.
Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий:
Основным показателем, характеризующим наличие реальной возможности предприятия восстановить (утратить) свою платежеспособность в течение определенного периода, являются коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, рассчитываемый по формуле:
,
где К3 – коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности;
К1ф – значение коэффициента текущей ликвидности в конце отчетного
периода;
К1н – значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного
периода;
Т – продолжительность отчетного периода в месяцах;
У – период восстановления (утраты) платежеспособности. При расчете
коэффициента восстановления платежеспособности У= 6 месяцам.
При расчете коэффициента утраты платежеспособности У=3
месяцам.
2 – норматив коэффициента текущей ликвидности.
Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность. Если коэффициент принимает значение меньше 1, то это говорить о том, что у предприятия нет в ближайшее время реальной возможности восстановить платежеспособность.
Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение более 1, рассчитанный на период, равный 3 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность. Если данный коэффициент меньше 1, то у предприятия есть угроза в ближайшее время утратить платежеспособность.
Ликвидностью и платежеспособностью предприятия можно управлять. Это производится по следующей схеме (рис.).
4 4
1
1
4
Рис. Управление ликвидностью (платежеспособностью) предприятия
Предприятия должны определять эффективность использования оборотных средств и оборотного капитала. Показателей эффективности множество, но основными из них являются:
Тема 4. Расходы (затраты) предприятия на производство и реализацию продукции (работ, услуг)
1. Структура расходов (затрат) предприятия на производство и реализацию продукции (работ, услуг).
2. Виды и методы калькуляции себестоимости.
3. Методы управления расходами (затратами).
Вопрос 1. Структура расходов (затрат) предприятия на производство и реализацию продукции (работ, услуг).
В России с точки зрения бухгалтерского учета «под расходами организации признается уменьшение экономических выгод в результате выбытия активов (денежных средств, иного имущества) или возникновение обязательств, приводящее к уменьшению капитала этой организации, за исключением уменьшения вкладов по решению участников (собственников имущества)… Для этих целей выбытие актива именуется оплатой». Таким образом, в российском законодательстве понятие «расходы» применяется и к движению денежных средств, и к исчислению прибыли, хотя было бы корректнее применять его только к движению денежных средств.
В целях налогообложения прибыли в РФ отсутствует понятие себестоимость (применяется понятие «расходы), хотя для целей управления себестоимость рассчитывать необходимо как для конкретного продукта или услуги, так и в целом по предприятию, чтобы определить реальную прибыль, а значит, и целесообразность выпуска продукции и функционирования предприятия в целом.
Расходы предприятия делятся на две группы:
1. связанные с производством и реализацией, которые в свою очередь должны быть разделены на 4 элемента:
- материальные расходы;
- расходы на оплату труда;
- амортизация;
- прочие расходы.
2. внереализационные расходы.
Для принятия управленческих решений издержки можно классифицировать по четырем признакам (рис.).
Рис. Классификация издержек для принятия управленческих решений
Первое направление классификации издержек используется для расчета себестоимости продукции. Второе направление – в управлении себестоимостью, третье и четвертое – направление для калькуляции себестоимости.
Вопрос 2. Виды и методы калькуляции себестоимости.
Калькулирование себестоимости – это процесс отнесения затрат непосредственно на их носители в расчете на единицу продукции (работ, услуг). Ими могут быть отдельные продукты, услуги, направления деятельности. Отличие калькуляции себестоимости от сметы затрат состоит в том, что калькуляция составляется на единицу какой-либо продукции, а в смете затрат указываются все затраты на производство по их статьям. Такими статьями являются: материалы, заработная плата, амортизация, общецеховые, общезаводские расходы и т.п.
Необходимо различать объекты калькулирования, калькуляционную единицу, методы калькулирования.
К объектам калькулирования относятся продукция, услуги, полуфабрикаты, отдельные заказы и т.п.
Калькуляционная единица представляет собой измеритель объекта калькулирования. Они выражаются показателями трех видов:
В российской практике выделяют обычно два метода калькулирования:
- позаказный;
- попроцессный.
Позаказный метод используется в случае изготовления изделий отдельными партиями, которые существенно отличаются друг от друга. При этом прямые затраты списываются на заказ напрямую, а накладные перераспределяются на различные заказы пропорционально определенному проценту, устанавливаемому самим предприятием.
Затраты на единицу продукции определяются отношением общих затрат на заказ на количество единиц в заказе.
Попроцессный метод калькуляции применяется на предприятиях, производящих большие партии однообразных изделий или имеющих непрерывный производственный процесс. При этом производственные затраты собираются на отдельном счете за определенный промежуток времени. Производственную себестоимость единицы продукции определяют делением общей суммы производственных затрат, понесенных определенным подразделением за определенный период времени, на количество единиц готовой продукции, произведенных за этот промежуток времени. Накладные расходы относятся на себестоимость также в виде процента, определяемого предприятием самостоятельно.
В зарубежной практике в настоящее время получил распространение еще один подход к калькулированию себестоимости – АВС-метод. Он основан на учете затрат по функциям.
Калькулирование по АВС-методу включает в себя следующие этапы:
Данный подход позволяет более точно определить себестоимость единицы изделия или заказа при наличии на предприятии большого спектра переделов и обслуживающих производств.
Вопрос 3. Методы управления расходами (затратами).
Главная роль в процессе принятия управленческого решения принадлежит формированию учетной информации о затратах на производство и реализацию продукции. В РФ учетная информация на предприятиях крайне громоздка, неэффективна и далеко не полностью отвечает потребностям управления. Наш учет в основном ориентировании на отчетность, позволяющих определить только тенденцию и динамику показателей и не раскрывающую ни непроизводительных расходов, ни резервов производства. При этом существуют различия финансового и управленческого учета, являющихся подсистемами бухгалтерского учета.
Бухгалтерский учет – это основная информационная система предприятия, предназначенная как для внутренних, так и для внешних пользователей.
Составление внешних отчетов относится к сфере финансового учета, предоставляющего данные согласно законодательству и стандартам для акционеров, кредиторов, внешних пользователей. Он отражает результаты уже совершенных действий и по своей сути имеет «исторический» характер.
Управленческий учет обеспечивает информацией стратегическое и тактическое, экономическое и технологическое, инновационное и структурное управление, позволяя решить проблемы, связанные как с внутренним, так и внешним управлением, и включает в себя планирование, отражение фактических данных в аналитическом и синтетическом учете и отчетности, контроль и анализ исполнения бюджетов, подготовку информации для ситуационных управленческих решений.
Организация управленческого учета – основа планирования себестоимости с целью дальнейшего принятия решений по ее оптимизации.
Существует два метода управления расходами (затратами) предприятия:
Тема 5. Денежные накопления предприятий
1. Выручка от реализации и методы ее планирования.
2. Порядок формирования и использования прибыли на предприятии.
3. Методы планирования прибыли.
4. Управление прибылью и рентабельностью.
Вопрос 1. Выручка от реализации и методы ее планирования.
Вопрос 2. Порядок формирования и использования прибыли на предприятии.
После того, как предприятие определило выручку от реализации продукции (работ, услуг), а также затраты на производство и реализацию продукции, исчисляют прибыль предприятия.
Прибыль предприятия от производства и реализации определяется как разница между полученной выручкой и производственными затратами.
Для налогового учета формируют пять видов прибыли:
Внереализационными доходами признаются следующие доходы:
1. от долевого участия в других организациях;
2. в виде процентов и иных санкций, полученных за нарушение договорных обязательств;
3. от сдачи имущества в аренду;
4. в виде безвозмездно полученного имущества (работ, услуг);
5. в виде дохода прошлых лет, выявленного в отчетном (налоговом) периоде;
6. в виде сумм кредиторской задолженности, списанной в связи с истечением срока исковой давности;
7. в виде доходов, полученных от операций с финансовыми инструментами срочных сделок;
8. в виде стоимости излишков товарно-материальных ценностей и прочего имущества, которые выявлены в результате инвентаризации и другие.
Чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия идет на формирование следующих фондов:
- фонд трудовых и социальных льгот;
- фонд дивидендов (процентов по паям).
Вопрос 3. Методы планирования прибыли.
Прибыль можно спланировать двумя методами:
Метод прямого счета основан на определении разницы в результате и затратах для получения данного результата. Он применяется для исчисления пяти видов прибыли.
Аналитический метод применяется для обоснования управленческих решений по ассортиментной, сбытовой, инвестиционной политике с целью получения большего размера прибыли при меньших затратах. Данный метод применим лишь к расчету прибыли от реализации продукции (работ, услуг).
Расчет прибыли аналитическим методом проводится отдельно по сравнимой и несравнимой продукции. Сравнимая продукция – это та, которая уже производилась предприятием, несравнимая – это принципиально новый вид продукции, готовящийся к выпуску.
Расчет плановой прибыли по сравнимой товарной продукции проходит по следующим этапам:
Расчет плановой прибыли по несравнимой товарной продукции основан на прогнозировании ее рентабельности.
Для определения общей суммы прибыли от реализации товарной продукции составляют сводный план по прибыли. В данный документ вносятся оптимальные показатели прибыли, принятые на основе предполагаемых к внедрению управленческих решений (табл.).
Вопрос 4. Управление прибылью и рентабельностью.
Рентабельностью предприятия управляют на основе такой же логической взаимосвязи, что и ликвидностью (платежеспособностью) предприятия (рис.).
4
1
1
4
Рис. Управление рентабельностью предприятия
Анализ показателей рентабельности проводится на основе отчетности предприятия. Анализируются сложившийся критический объем продаж («точка безубыточности»), показатели покрытия затрат по продуктам, показатели рентабельности предприятия, капитала.
Прогноз рентабельности проводится с использованием аналитического метода планирования прибыли.
Мероприятия по улучшению рентабельности разрабатываются на основе анализа фактических показателей рентабельности и выявленных с помощью этого проблем. Обычно мероприятия направлены на снижение постоянных издержек, увеличение покрытия издержек по отдельным продуктам, рост объема продаж, изменение инвестиционной политики предприятия, улучшение использования основного и оборотного капитала.
Анализ рентабельности с учетом принятых управленческих решений проводится с целью оценки положительных сдвигов в планируемых показателях рентабельности по сравнению с фактически достигнутыми для выбора оптимального варианта развития предприятия.
Тема 6. Система планирования денежного хозяйства предприятия.
1. Принципы организации денежного хозяйства предприятия.
2. Стратегическое финансовое планирование на предприятиях.
3. Оперативное планирование деятельности предприятий:
3.1 Разработка бизнес- плана инвестиционного проекта
3.2 Бюджетирование как инструмент оперативного управления денежным хозяйством предприятий
Вопрос 1. Принципы организации денежного хозяйства предприятия.
Необходимость прогнозирования и планирования деятельности хозяйствующих субъектов является одним из принципов организации финансов предприятий. Каждый вид планов решает свою задачу. Стратегический план призван определить глобальную цель развития предприятия и определить необходимые инвестиции для достижения поставленной цели. Бизнес-план определяет инвестиционную привлекательность проекта или идеи. Бюджет предприятия – основной план развития на предыдущий финансовый год – показывает как будет развиваться предприятие в краткосрочном периоде.
Для успешной деятельности предприятий в условиях рыночной экономики необходимо, чтобы все звенья планирования разрабатывались на каждом предприятии. К сожалению, проблема такова, что «культура планирования» на предприятиях РФ пока отсутствует.
Характер и содержание плановой деятельности определяют основные принципы планирования:
Таким образом, становится понятно различие между долгосрочным и стратегическим планированием.
Вопрос 2. Стратегическое финансовое планирование на предприятиях.
Стратегия предприятия – это совокупность его главных целей и основных способов их достижения. Но поставить цель – это еще не значит разработать стратегию. Стратегия должна исходить из реальных возможностей развития фирмы. Иначе говоря, стратегическое планирование один из видов управленческой деятельности, направленный на:
Стратегическое планирование - это в первую очередь взаимосвязь с направлением развития предприятия в конкретный период времени. А долгосрочное планирование является лишь способом удлинения периода времени при планировании.
Стратегическое планирование возможно на таком предприятии, которое имеет команду высококвалифицированных менеджеров, способных на основе высокой ответственности комплексно подойти к проблемам предприятия и проблемам его взаимодействия с макроэкономической средой, а также решить их.
Долгосрочное планирование может осуществляться на любом предприятии, имеющем экономическую службу.
Необходимо отметить, что стратегическое планирование бывает как долгосрочным, так и среднесрочным. Второй способ особенно характерен для российских предприятий, разрабатывающих стратегию на 3 – 5 лет. Зарубежные фирмы имеют план стратегического развития на 10-15 лет.
Тактическое планирование направлено на организацию распределения ресурсов для достижения стратегических целей. Тактическое планирование охватывает среднесрочный и краткосрочный периоды времени. Если стратегическим планированием занимаются менеджеры высшего управленческого звена, то тактическое планирование может осуществляться средним и низшим звеном.
Таким образом, стратегическое и тактическое планирование имеют следующие коренные отличия:
Итак, стратегическое планирование является исходным пунктом всей системы планирования на предприятиях, предусматривает разработку главных целей и основных способов их достижения.
Стратегическое планирование делится на 3 этапа:
Вопрос 3. Оперативное планирование деятельности предприятий:
Вопрос 3.1 Разработка бизнес- плана инвестиционного проекта
Разработка бизнес-плана не подменяет составление бюджета предприятия.
В зависимости от типа источников финансирования, бизнес-планы могут быть двух видов: для внешнего инвестора и внутренний бизнес-план.
Бизнес-план для внешнего инвестора, которым может быть коммерческий банк, инвестиционная компания, любое физическое или юридическое лицо, должен состоять из следующих разделов:
Бизнес-план для внутреннего использования составляется в том случае, когда предприятие желает использовать часть своей чистой прибыли в виде инвестиций в свой собственный бизнес. В этом случае бизнес-план включает все разделы кроме первого «Характеристика предприятия».
После обоснования эффективности инвестиций необходимо составить бюджет предприятия, т. е. план его развития на последующий год с включением результатов стратегического планирования и бизнес - планирования.
3.2 Бюджетирование как инструмент оперативного управления денежным хозяйством предприятий
Основной бюджет предприятия – скоординированный по всем подразделениям и функциям план работы предприятия на год в целом, объединяющий блоки отдельных бюджетов и характеризующий информационный поток для принятия и контроля управленческих решений в области финансового планирования.
Бюджет предприятия, именуемый основным или общим, включает в себя два раздела:
Следует отметить, что успех предприятия в полной мере будет зависеть не только от того, будет ли внедрена система финансового планирования, а еще и от правильного соблюдения сроков планирования (табл.).
Как видно из таблицы, предприятие должно 1 раз в год корректировать стратегический план, увязывать его с бюджетом предприятия и постоянно проводить корректировку уже составленных планов при изменениях внешней и внутренней среды развития предприятия.
Кроме того, важным является анализ отклонений плановых показателей от фактических, так как это позволяет принимать управленческие решения, возвращающие предприятия на более эффективный путь развития.
2. использование денежного капитала(фондов) (текущие расходы и инвестиции)
1. Формирование денежного капитала (фондов) (финансирование)
4. Формирование результирующего денежного потока по всем видам деятельности
3. Высвобождение денежного капитала (входящие и исходящие денежные потоки)
Основной капитал предприятия
Реальный основной капитал
Незавершенные затраты на строительство
Действующее амортизационное имущество(ОФ)
активное
пассивное
Незавершенное строительство
Незавершенные. затраты на приобретение имущества
Нематериальные активы
Расходы по организации производства и освоение новой технологии
Патенты, лицензии, товарные знаки, концессии и т.п.
Программные продукты.
Методы оценки инвестиционных проектов
СТАТИЧЕСКИЕ
ДИНАМИЧЕСКИЕ
Сопоставление затрат по проектам
Сопоставление прибыли по проектам
Сопоставление рентабельности по проектам
Сопоставление сроков окупаемости по проектам
Метод приведенной чистой стоимости
Метод внутренней процентной ставки
Метод аннуитет
Динамический расчет окупаемости инвестиций
Макроэкономическая среда
Управление ликвидностью (платежеспособностью) предприятия
(платежеспособности) (платеже-
способности)
с учетом принятых
управленческих
решений
Предприятие
Структура издержек
По форме присвоения к отдельным продуктам
По характеру использования в процессе производства
По характеру применения в связи
с выпуском продукции
По характеру происхождения
- издержки на материалы
- издержки на заработную плату
- амортизация и т. п.
- прямые издержки
- косвенные издержки
- первичные издержки
- вторичные издержки
- постоянные издержки
- переменные издержки
Управление рентабельностью предприятия
Макроэкономическая среда
рентабельности по улучшению с учетом принятых
рентабельности управленческих решений
Предприятие
1 Методические положения по оценке финансового состояния предприятия и установлению неудовлетворительной структуры баланса. № 31р от 12.08.94.