Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
4.0ценка эффективности инвестиционных проектов. Основные показатели и методы оценки.
Разработка и претворение в жизнь инвестиционного проекта, в первую очередь производственной направленности, осуществляется в течение длительного периода времени — от идеи до ее материального воплощения. Любой проект малозначим без его реализации. При оценке эффективности инвестиционных проектов с помощью рыночных показателей необходимо точно знать начало и окончание работ.
Инвестора, финансирующего проект, интересует не сам процесс его выполнения, а прибыль, которую он будет получать от его реализации; для организаций, участвующих в проекте исполнителями отдельных работ, — их окончание. Для отдельных проектов моментом их завершения могут быть прекращение финансирования, достижение заданных результатов, полное освоение проектной мощности, вывод объекта из эксплуатации и т.д. Начало и окончание работы над проектом должно подтверждаться документально. Период времени между началом осуществления проекта и его ликвидацией принято называть инвестиционным циклом. Он необходим для анализа проблем финансирования работ по проекту, принятия необходимых решений и подразделяется на стадии (фазы, этапы). На практике такое деление инвестиционных циклов может быть, различным. Важно, чтобы оно позволяло наметить некоторые важные периоды в состоянии объекта проектирования, при прохождении которых он существенно изменялся бы, и представлялась бы возможность оценки наиболее вероятных направлений его развития.
Осуществление проекта требует выполнения определенной совокупности мероприятий, связанных с его реализацией, разработкой технико-экономического обоснования и рабочего проекта, заключением контрактов, организацией финансирования, ресурсным обеспечением, строительством и сдачей объектов в эксплуатацию. Поэтому каждая выделенная стадия может в свою очередь делиться на стадии следующего уровня. Так, инвестиционный цикл принято делить на три стадии (фазы), каждая из которых имеет свои цели и задачи; прединвестиционную — от предварительного исследования до окончательного решения о принятии инвестиционного проекта;
инвестиционную — проектирование, заключение договора или контракта, подряда на строительство; производственную — стадию хозяйственной деятельности предприятия (объекта). Каждая из них в свою очередь подразделяется на этапы, периоды, которые имеют свои цели, методы и механизмы реализации. Таким образом, на каждой стадии разработки и реализации инвестиционного процесса проводится проектный анализ, позволяющий сопоставлять затраты с полученными (прогнозируемыми) результатами (выгодами). Критерии оценки инвестиционного проекта
Смысл общей оценки инвестиционного проекта заключается в представление всей информации о проекте, позволяющая лицу, принимающему решение, сделать заключение о целесообразности (или нецелесообразности) осуществления инвестиций. В этом контексте особую роль играет коммерческая оценка и финансово-экономическая оценка.
Оценка коммерческой состоятельности - заключительное звено проведения прединвестиционных исследований. Она должна основываться на информации, полученной и проанализированной на всех предшествующих этапах работы. Коммерческая оценка олицетворяет собой интегральный подход к анализу инвестиционного проекта. Как. следствие, информация именно этого раздела бизнес-плана является ключевой при принятии потенциальным инвестором решения об участии в проекте.
Ценность результатов, полученных на данной стадии прединвестиционных исследований, в равной степени зависит от полноты и достоверности исходных данных и от корректности методов, использованных при их анализе. Значительную роль в обеспечении адекватной интерпретации результатов расчетов играет также опыт и квалификация экспертов или консультантов.
Каковы же общие критерии коммерческой привлекательности инвестиционного проекта? Этих критериев два. Кратко их можно обозначить как "финансовая состоятельность" (финансовая оценка) и "эффективность" (экономическая оценка).
Оба указанных подхода взаимодополняют друг друга. В первом случае анализируется ликвидность (платежеспособность) проекта в ходе его реализации. Во втором - акцент ставится на потенциальной способности проекта сохранить покупательную ценность вложенных средств и обеспечить достаточный темп их прироста. Различают два основных подхода к решению данной проблемы, в соответствии с которыми и методы оценки эффективности инвестиций предлагается разделить на две группы: простые (статические) методы; методы дисконтирования.
Методы, входящие в первую категорию, оперируют отдельными, "точечными" (статическими) значениями исходных показателей. При их использовании не учитываются вся продолжительность срока жизни проекта, а также неравнозначность денежных потоков, возникающих в различные моменты времени. Тем не менее, в силу своей простоты и иллюстративности, эти методы достаточно широко распространены, хотя и применяются, в основном, для быстрой оценки проектов на предварительных стадиях разработки. Во второй группе собраны методы анализа инвестиционных проектов, оперирующие понятием "временных рядов" и требующие применения специального математического аппарата и более тщательной подготовки исходной информации.
Для того, чтобы оценить инвестиционное решение с коммерческой точки надо, чтобы денежные оттоки (инвестиции, текущие расходы, налоги и др. платежи) компенсировались денежными притоками. Т.О., для оценки инвестиционного решения надо; Ьрасчитать все денежные потоки от проекта;
2.привести данные потоки по ставке, соответствующей их риску (привести к текущей стоимости -
продисконтировать);
З.определить чистую текущую стоимость.
NPV=ΣPV-│Inv │
где NPV-чистая текущая стоимость;
ΣPV-суммарная текущая стоимость всех денежных притоков
ΣPV=CF/(1+i)
CF - денежный поток,
i - ставка дисконта учитывающая риск,
n- период.
IRR - Ставка дисконта, при которой инвестиционный проект будет являться безубыточным, т.е. соблюдаются
следующие условия, NPV=0, r -ставка дисконта, r1<r2.
IRR=r1+(NPV1/NPVl-NPV2)*(r2-r1).
Модифицированная чистая текущая стоимость - MNPV.
MNPV=ΣPV-Ilnvl -A=NPV-A.
А -резерв.
Доходы привести к будущей стоимости по круговой ставке, а потом по г.
FMRR - ставка доходности финансового менеджмента.
Сроки окупаемости: простой срок окупаемости - показывает, за сколько инвестиционный проект окупится.
дисконтный срок окупаемости определяются по дисконтным денежным потокам.
Различают два основных подхода к решению данной проблемы, в соответствии с которыми и методы опенки
эффективности инвестиций предлагается разделить на две группы:
простые (статические) методы;
методы дисконтирования.
Методы, входящие в первую категорию, оперируют отдельными, "точечными" (статическими) значениями
исходных показателей. При их использовании не учитываются вся продолжительность срока жизни проекта, а также
неравнозначность денежных потоков, возникающих в различные моменты времени. Тем не менее, в силу своей
простоты и иллюстративности, эти методы достаточно широко распространены, хотя и применяются, в основном,
для быстрой оценки проектов на предварительных стадиях разработки. Во второй группе собраны методы анализа
инвестиционных проектов, оперирующие понятием "временных рядов" и требующие применения специального
математического аппарата и более тщательной подготовки исходной информации.