. Принципы организации торговли ценными бумагами.
Работа добавлена на сайт samzan.net:
Содержание
|
1. |
Принципы организации торговли ценными бумагами………………….............. |
3 |
|
2. |
Депозитарно-клиринговая деятельность на рынке ценных бумаг.…………….. |
9 |
|
3. |
Системы расчётов по ценным бумагам на еврорынке……………………........... |
20 |
|
Список использованных источников…………………………………………….. |
23 |
|
1 Принципы организации торговли ценными бумагами
Особенностью биржевой торговли является то, что сделки совершаются всегда в одном и том же месте, в строго определённое время проведения биржевого сеанса (или сессии) и по чётко установленным, обязательным для всех участников правилам. Биржа создаёт чёткую организационную структуру, чёткий механизм заключения и исполнения сделок с биржевыми ценностями и высоконадёжную систему контроля над ходом исполнения сделок.
К торгам на фондовой бирже допускаются только проверенные ценные бумаги. Допуск ценных бумаг эмитента к торгам на фондовой бирже осуществляется путем включения их в котировальный лист. Эта процедура называется листингом. Каждая фондовая биржа самостоятельно устанавливает процедуру листинга и делистинга. Делистинг - исключение ценных бумаг из котировального списка.
Инициатором листинга выступают эмитент или участник торговли. Правила листинга/делистинга ценных бумаг должны соответствовать требованиям нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Листинг эмиссионных ценных бумаг осуществляется фондовой биржей на основании договора с эмитентом ценных бумаг. Фондовая биржа вправе устанавливать дополнительные требования к ценным бумагам, включаемым в котировальные списки.
Акционерные общества стремятся попасть в котировочный список, так как включение в листинг даст им определенные преимущества:
− больший объем информации и повышение престижа фирмы у инвесторов, так как, помимо собственной оценки качества акций инвестором, производится оценка этих качеств и фондовой биржей;
− лучшие условия для получения фирмой кредитов, так как кредиторы могут сравнить балансовую стоимость активов компании с биржевой оценкой;
− Отличная видимость рынка; акционеры и потенциальные инвесторы могут легко следить за сделками и котировками, так как финансовая пресса дает подробный отчет о биржевой торговле акциями, тогда как внебиржевой рынок освещается гораздо меньше;
− Облегчается возможность заклада акций, так как при прочих равных условиях кредиторы более охотно примут в залог списочные акции, чем внесписочные, понимая, что их легче продать, если это будет необходимо из-за несостоятельности заемщика;
− Большая рыночность и внимание со стороны инвесторов, так как публикация данных о рынке списочных акций позволяет инвесторам и финансовым экспертам составить полное представление о рыночном «поведении» каждого списочного выпуска акций, что привлекаем к этим акциям новых покупателей.
У листинга можно отметить и ряд недостатков:
− Дополнительный контроль за деятельностью компании, так как при включении в список на бирже она принимает на себя дополнительные обязательства по информированию о дивидендах, выпуску акций и др.; эти ограничения включаются в соглашение о листинге и интересах внешних акционеров
− Дополнительные расходы, такие, как плата за прохождение листинга, ежегодная плата за поддержание листинга, оплата аудиторских услуг;
− Возможность возникновения отрицательного отношения у потенциальных инвесторов в случае низкой «активности» акций, что могло бы оказаться менее заметным в случае продажи акций на внебиржевом рынке.
Процедура листинга включает следующие этапы:
1) Предварительный;
2) Экспертиза;
3) Соглашение о листинге;
4) Поддержание листинга;
5) Делистинг.
1. Предварительный этап заключается в том, что биржа вырабатывает требования, предъявляемые эмитенту и его ценным бумагам. Для прохождения процедуры листинга компания заполняет бланк заявки, предоставляя детальную информацию о себе и своих операциях. К заявке прилагаются копии ряда документов: устава, последнего проспекта эмиссии, финансовых результатов деятельности, включая прибыль и убытки за последние годы, образцов акционерных сертификатов, годовых отчетов и заключения юрисконсульта фирмы по всем вопросам, касающимся организации фирмы и выпуска акций.
2. Экспертиза. Представленные компанией документы рассматривает комитет по листингу и выносит решение. Итогом данного этапа является включение ценных бумаг в котировальный лист и уведомление об этом заявителя. При положительном решении устанавливается дата включения акций в торговлю на бирже.
3. Соглашение о листинге определяет обязанности заявителя и биржи. Компания подписывает официальное соглашение о листинге и тем самым берет на себя обязательство поддерживать его в хорошем состоянии, т. е. выполнять указанные в соглашении инструкции по передаче бирже: годовых и промежуточных отчетов; сведений о трансфер-агенте и регистраторе компании; сведений о дивидендах и иных распределяемых доходах; планов выпуска акций и других ценных бумаг; сведений о предстоящих материальных изменениях в делах компании (изменения в характере бизнеса, в составе совета директоров и высшего управления, в акционерной собственности).
Полученные сведения биржа распространяет среди своих членов, средств массовой информации и других заинтересованных сторон.
. Поддержание листинга заключается в выполнении сторонами установленных обязательств и уплате заявителем установленных взносов.
5. Делистинг - это исключение ценных бумаг из котировального листа биржи. Эта процедура может осуществляться по следующим причинам:
− Заявление участника торговли;
− Принятие регулирующим органом решения о признании выпуска ценных бумаг несостоявшимся;
− Вступление в силу решения суда о недействительности выпуска ценных бумаг;
− Ликвидация эмитента ценных бумаг;
− Невыполнение заявителем соглашения о листинге;
− Несоответствие показателей деятельности эмитента установленным требованиям для включения в котировальный лист.
Биржа может временно или совсем лишить компанию привилегий листинга. Это делается с целью защиты акционеров.
Клиринг (от английского слова clearing –расчищать) –является способом безналичных расчетов, основанным на зачете взаимных денежных требований и обязательств юридических лиц за товары, ценные бумаги, оказанные услуги и др. с последующим переводом сальдо.
В современных условиях клиринг фактически можно характеризовать как достаточно сложную особую систему организации расчетов или совершения платежей с использованием математического аппарата оптимизации расчетов и соответствующего программного обеспечения.
Для осуществления клиринга определяется позиция сделки, то есть соотношение требований и обязательств участника сделки. Если требования и обязательства равны, то позиция называется закрытой, если не равны –открытой. Открытая позиция считается длинной, если требования данного участника превышают его обязательства (он имеет на своем счете больше средств, чем ему нужно для исполнения своих обязательств по сделкам). В противоположном случае открытая позиция называется короткой.
Если получаются закрытые (нулевые) позиции, то процесс расчетов можно считать завершенным. Если же позиция остается открытой, то необходимо подсчитать чистый (не зачтенный или непогашенный) остаток по счету и в этом размере перечислить средства на счет участника, требование которого осталось неисполненным (урегулирование платежей). В результате клиринга сумма обязательств всех участников должна равняться нулю.
Процесс взаимозачета обязательств сторон-участников клиринговой системы называется клиринговым сеансом. Он может проводиться несколько раз в течение дня в заранее установленное время и служит для подсчета промежуточного или итогового сальдо каждого участника системы.
Функции обеспечения расчетов и учета взаимных обязательств участников клиринговой системы выполняет клиринговая палата.
Важной особенностью клиринга является возможность зачета в цепочке требований, возникающих у множества различных предприятий, в разной степени связанных между собой поставками и услугами.
Клиринг является весьма эффективным механизмом осуществления расчетов в случае наличия встречных требований и обязательств. Экономической основой клиринга является высокий уровень специализации и кооперации хозяйственных субъектов и обусловленные ими широкие взаимопоставки.
Концептуально значение клиринга можно определить следующим образом:
—ускоряет платежи;
—снижает количество реальных денег, необходимых для обращения;
—сокращает неплатежи.
Следует отметить, что, помимо указанных выше, клиринговые взаимозачеты имеют и другие плюсы, позитивно влияющие на макроэкономические процессы. Это снижение уровня оборотных средств организаций и банков, участвовавших в хозяйственной деятельности, и увеличение скорости обращения денежной массы, что является относительно не инфляционным источником развития экономики в целом.
Для банков клиринг важен, прежде всего, как способ уменьшения потребности в средствах платежа и упрощения урегулирования встречных обязательств.
Клиринг применяется на биржевом, биржевом на ОРЦБ и внебиржевом (межбанковские операции) сегментах финансового рынка и товарном рынке.
Прекращение обязательств участников расчетов при проведении клиринга может осуществляться в следующих формах:
•зачета платежей –согласованное вычисление позиций по платежам и обязательствам участников расчетов, при котором осуществляется перевод денежных средств на сумму нетто-позиции. При невозможности одного из участников выполнить обязательства в размере вычисленной нетто позиции, остальные участники расчетов продолжают нести ответственность по своим обязательствам в размере первоначальных сумм;
•зачета требований, при котором обязательство прекращается полностью или частично зачетом встречного однородного требования, срок которого наступил либо срок которого не указан или определен моментом востребования;
•зачета новацией, при котором обязательство прекращается соглашением сторон о замене первоначального обязательства, существовавшего между ними, другим обязательством между теми же лицами, предусматривающим иной предмет или способ исполнения;
•зачета новацией и замещением, при котором происходит переход права (требования), принадлежащего кредитору на основании обязательства, к другому лицу по сделке (уступка требования) или переход к другому лицу на основании законодательства.
2 Депозитарно-клиринговая деятельность на рынке ценных бумаг
2.1 Депозитарные операции банков
В последние годы спрос на депозитарные услуги кредитных организаций резко возрос. Это связано, во-первых, с широким применением бездокументарных, безналичных технологий обращения ценных бумаг, когда ценные бумаги не оформляются на бумажных носителях-сертификатах, во-вторых, с наличием у банков желания и возможности предоставлять клиентам комплексное обслуживание на рынке ценных бумаг: брокерские операции, доверительное управление, депозитарное обслуживание. Это объясняется как экономической политикой банков, так и наличием значительной материально-технической базы по сравнению с профессиональными участниками —некредитными организациями.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом.
Объектом депозитарной деятельности могут выступать ценные бумаги любых форм выпуска (документарные без обязательного централизованного хранения, документарные с обязательным централизованным хранением, бездокументарные), выпущенные как резидентами РФ, так и нерезидентами.
Депозитарная деятельность включает в себя обязательное предоставление клиентам (депонентам) услуг по учету и удостоверению прав на ценные бумаги и передачи ценных бумаг, включая случаи обременения ценных бумаг обязательствами. Таким образом, депозитарная деятельность является услугой, которую депозитарий оказывает своему клиенту за определенное вознаграждение. Порядок, формы и условия оказания данных услуг определяются договором между депозитарием и его клиентом, регулирующим их отношения в процессе депозитарной деятельности и именуемым депозитарным договором, или договором о счете ДЕПО. Депозитарный договор, заключаемый с клиентом, в обязательном порядке должен содержать следующие существенные условия:
• однозначное определение предмета договора (предоставление услуг по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги);
•порядок передачи депонентом депозитарию информации о распоряжении депонированными в депозитарии ценными бумагами депонента;
• обязанности депозитария по выполнению поручений депонента, сроки выполнения поручений;
•порядок оказания депозитарием услуг, связанных с содействием в осуществлении владельцами прав по ценным бумагам, в том числе путем передачи соответствующей информации и документов от владельца к эмитенту и регистратору и от эмитента и регистратора к владельцу;
•срок действия договора, основания и порядок его изменения и прекращения, включая право депонента на расторжение договора с депозитарием в одностороннем порядке;
• порядок и форму отчетности депозитария перед депонентом;
• размер и порядок оплаты услуг депозитария.
Кроме обязательных услуг (хранение сертификатов ценных бумаг, учет и удостоверение прав на ценные бумаги), являющихся депозитарной деятельностью, депозитарий по договору с депонентом может оказывать ему сопутствующие услуги, повышающие качество депозитарного обслуживания. Порядок оказания сопутствующих услуг может быть оговорен как в депозитарном договоре, так и устанавливаться отдельным соглашением между депозитарием и депонентом.
К сопутствующим услугам относятся:
•ведение денежных счетов депонентов, связанных с проведением операций с ценными бумагами и получением доходов по ценным бумагам;
• проверка сертификатов ценных бумаг на подлинность и платежность;
• изъятие из обращения, погашение и уничтожение сертификатов ценных бумаг;
•отделение и погашение купонов в установленных законодательством случаях;
•по поручению владельца представление его интересов на общих собраниях акционеров;
•предоставление депонентам имеющихся сведений об эмитентах, сведений о состоянии рынка ценных бумаг;
•содействие в оптимизации налогообложения доходов по ценным бумагам и др.
Перечень возможных сопутствующих услуг содержится в Положении о депозитарной деятельности.
Депозитарий обязан утвердить условия осуществления им депозитарной деятельности, являющиеся неотъемлемой составной частью заключаемого депозитарного договора. Условия осуществления депозитарной деятельности должны содержать сведения, касающиеся:
• операций, выполняемых депозитарием;
• порядка действий депонентов и персонала депозитария при выполнении этих операций;
• оснований для проведения операций;
•образцов документов, которые должны заполнять депоненты депозитария;
• образцов документов, которые депоненты получают на руки;
• сроков выполнения операций;
• тарифов на услуги депозитария;
•процедур приема на обслуживание и прекращения обслуживания выпуска ценных бумаг депозитарием;
• порядка предоставления депонентам выписок с их счетов;
• порядка и сроков предоставления депонентам отчетов о проведенных операциях, а также порядка и сроков предоставления депонентам документов, удостоверяющих права на ценные бумаги.
Условия осуществления депозитарной деятельности носят открытый характер и предоставляются по запросам всех заинтересованных лиц.
Согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» депозитарный договор должен быть заключен в письменной форме. В соответствии с п.2 ст. 434 ГК РФ (ч. 1) договор в письменной форме может быть заключен путем составления одного документа, подписанного сторонами, а также путем обмена документами (оферта и акцепт).
Клиентами депозитария могут являться владельцы ценных бумаг, другие депозитарии, эмитенты, которые осуществляют размещение ценных бумаг через депозитарий, держатели ценных бумаг в залоге, доверительные управляющие ценными бумагами. Договоры о предоставлении услуг, заключаемые с такими депонентами, помимо порядка их обслуживания также должны содержать вышеуказанные существенные условия депозитарного договора.
Сущность услуг, оказываемых депозитарием, как уже отмечалось, состоит в хранении сертификатов ценных бумаг и/или учете прав на бумаги клиента. Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг. Заключение депозитарного договора не влечет за собой переход к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами клиента, управлять ими или осуществлять от имени клиента любые другие действия с ценными бумагами, кроме осуществляемых по поручению клиента, обусловленному депозитарным договором. На ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыскание по обязательствам банка. При банкротстве кредитной организации ценные бумаги депонентов не включаются в конкурсную массу.
Особого внимания заслуживает вопрос различия договора хранения и договора счета ДЕПО. Эти договоры предусматривают хранение сертификатов ценных бумаг. Главным отличием является то, что договор хранения не предусматривает учета прав на ценные бумаги. Поэтому хранение сертификатов ценных бумаг депозитарной деятельностью не является.
В связи с существованием различных форм обращения ценных бумаг сложились два возможных направления депозитарной деятельности:
•депозитарий учитывает права на ценные бумаги, не храня их сертификаты (бездокументарные ценные бумаги, ценные бумаги с обязательным централизованным хранением);
•депозитарий хранит сертификаты и учитывает права на них (документарные ценные бумаги, сертификаты которых хранятся в хранилищах депозитария).
Таким образом, депозитарное хранение ценных бумаг обязательно подразумевает учет прав на них.
Осуществление депозитарных операций в банке возлагается руководством на отдельное подразделение, для которого данная деятельность должна быть исключительной. Это необходимо для предупреждения случаев ненадлежащего использования сотрудниками кредитной информации о владении ценными бумагами и связанных с ними операциях для целей, не связанных с их должностными обязанностями. Для этого кредитная организация разрабатывает и утверждает процедуры, препятствующие использованию информации, полученной в связи с осуществлением депозитарной деятельности, в целях, не связанных с указанной деятельностью. Как правило, это определяется документами о правилах внутреннего контроля в депозитарии, о которых речь пойдет ниже.
Кроме условий осуществления депозитарной деятельности и согласно требованиям Положения о депозитарной деятельности депозитарий обязан разработать и утвердить внутренние документы (Регламент депозитария), определяющие:
• порядок совершения операций и документооборот депозитария;
•правила ведения учета депозитарных операций и соответствующие процедуры, обеспечивающие и поддерживающие обособленное хранение ценных бумаг и (или) учет прав на ценные бумаги каждого клиента (депонента), а также обособленное хранение ценных бумаг и (или) учет прав на ценные бумаги клиентов (депонентов) и ценных бумаг, принадлежащих самому депозитарию;
•правила внутреннего контроля для обеспечения целостности данных, в том числе в случае чрезвычайных ситуаций, разграничения прав доступа и обеспечения конфиденциальности информации, не допускающие возможности использования указанной информации в собственных интересах депозитарием, служащими депозитария и третьими лицами в ущерб интересам клиентов (депонентов);
• процедуру рассмотрения жалоб и запросов клиентов (депонентов).
Отдельного внимания заслуживают правила внутреннего контроля. Система внутреннего контроля в части осуществления депозитарных операций, разработанная банком, должна в первую очередь обеспечивать соблюдение прав законных владельцев ценных бумаг. Для этих целей правила внутреннего контроля предусматривают комплекс мер, направленных на обеспечение сохранности сертификатов ценных бумаг в хранилище и записей о правах на ценные бумаги депонентов, на предотвращение случаев несанкционированного доступа к учетным записям как со стороны сотрудников банка, так и извне. Комплекс мер, как правило, включает использование систем дублирования информации о правах владельцев, безопасной системы хранения записей и документации, надежного хранилища, защищенных программно-технических средств, установление системы паролей и уровней доступа к учетным записям депозитария, хранящимся в электронном виде, определение должностными инструкциями персонала круга выполняемых операций, осуществление систематического контроля за соблюдением установленных правил.
Организация эффективного внутреннего контроля за проведением депозитарных операций приобретает особую важность и значимость при повсеместном использовании компьютерных технологий, средств телекоммуникаций и безналичных форм обращения именных ценных бумаг.
В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» в случае учета прав на ценные бумаги в депозитарии право на ценную бумагу переходит к приобретателю с момента внесения приходной записи по его счету ДЕПО. Записи о правах на ценные бумаги, совершаемые депозитарием, удостоверяют эти права. Учет прав на ценные бумаги в депозитарии осуществляется путем ведения записей по специальным счетам —счетам ДЕПО. Учет ведется в штуках. Дополнительно кредитные организации могут вести учет в единицах, в которых установлен номинал ценной бумаги. Каждому клиенту для учета прав на принадлежащие ему ценные бумаги депозитарий открывает отдельный счет ДЕПО.
2.2 Клиринговая деятельность
Можно выделить четыре сферы применения клиринга при осуществлении безналичных денежных расчетов и операций на финансовых рынках в Российской Федерации.
При внебиржевой деятельности клиринг может осуществляться расчетно-клиринговой палатой (расчетной НКО) самостоятельно (2-й тип) или расчетной НКО с участием другого юридического лица, обеспечивающего расчет нетто-позиций (1-й тип).
Типичным примером клиринговых расчетов с участием другого юридического лица являются денежные расчеты по операциям с использованием банковских платежных карт, осуществляемые на основании реестров нетто-платежей, получаемых от процессинговых компаний.
По такому же принципу может быть построена и система межбанковских клиринговых расчетов. В этом случае основными участниками межбанковского клиринга являются: банк-участник расчетов, клиринговая палата и расчетный агент. При этом клиринговая палата является одной из возможных институциональных форм организации клиринга и предполагает организацию обмена платежными документами между участниками клиринга в соответствии с оговоренными условиями. Основной функцией клиринговой палаты является учет взаимных обязательств участников клиринговой системы. В компетенцию клиринговой входит осуществление окончательного расчета по клирингу, предоставление кредитов для завершения расчетов, хранение залога для обеспечения обязательств по расчетам и др. функции. Однако на практике такая форма взаимодействия применяется редко.
При биржевой деятельности, в том числе на организованном рынке ценных бумаг (ОРЦБ), клиринг может осуществляться расчетной НКО (4-й тип) или непосредственно Биржей (3-й тип).
Вариант, при котором клиринг по биржевым сделкам осуществляет не биржа, а специализированная расчетно-клиринговая организация, является наиболее распространенным в зарубежной практике. Там биржа, как правило, выполняет только функции организатора торгов. В качестве примера можно привести взаимодействие с 1976 года Нью-Йоркской фондовой биржи (New York Stock Exchange) и Американской фондовой биржи (American Stock Exchange) с Национальной клиринговой корпорацией (National Securities Clearing Corporation), а также многолетнее сотрудничество Лондонской международной финансовой биржей фьючерсов и опционов (London International Financial Futures and Options Exchange –EIFFE) с Лондонской клиринговой палатой (London Clearing House). Помимо обеспечения централизованного клиринга такие палаты, как правило, выполняют функции управления рисками, осуществления расчетов, а также оказывают информационные услуги.
В отечественной практике по подобной схеме работали отдельные товарные биржи. В настоящее время в Российской Федерации практически все биржи выполняют клиринговые функции самостоятельно, осуществляя через кредитные организации только денежные платежи в размере нетто-позиций по итогам клиринга. Безусловно, биржам было бы удобнее осуществлять и денежные расчеты самостоятельно, замыкая весь процесс выполнения денежных обязательств по итогам сделок в рамках одной организации. Такая практика существовала на ММВБ до 1997 года, однако осуществление денежных расчетов не кредитными организациями противоречит действующему законодательству, в связи с чем, биржи вынуждены прибегать к услугам НКО (чаще всего дочерних или контролируемых организаций). В результате возникает своего рода тандем, без которого расчетно-клиринговая система биржевой торговли была бы нереализуемой.
Обобщенный анализ нормативно-правовых актов, определяющих правовой статус клирингового учреждения, показывает, что российское законодательство устанавливает различные требования к организациям, осуществляющим расчеты по клирингу на основании лицензии Центрального Банка, и к организациям, осуществляющим клиринговую деятельность на рынке ценных бумаг на основании лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, которую выдает ФСФР. Указанные различия касаются минимального размера уставного капитала клиринговой организации, внутренних нормативных документов, регламентирующих порядок осуществления клиринговой деятельности и разрабатываемых клиринговой организацией самостоятельно, требований к договорам, заключаемым клиринговым учреждением с участниками клиринга, порядку ведения учета и отчетности.
На практике сегодня клиринговая организация руководствуется требованиями того органа (Центрального Банка или ФСФР), которым была выдана лицензия на клиринговую деятельность, и который осуществляет контроль за деятельностью той или иной организации.
Противоречия в действующих нормативно-правовых актах, регулирующих сегодня деятельность по осуществлению расчетов путем взаимных зачетов требований и обязательств, породили неопределенность правового статуса клиринговых учреждений.
Такая ситуация отрицательно сказывается на развитии клиринга в Российской Федерации, в то время как такая система расчетов имеет много преимуществ по сравнению с другими: например, ускоряет расчеты между банками и другими кредитными учреждениями, способствует повышению скорости и надежности расчетов, способствует наиболее рациональному использованию временно свободных ресурсов банков.
Очевидно, что необходимым условием для развития клиринговой деятельности в Российской Федерации является устранение существующих противоречий в законодательстве путем принятия единого унифицированного акта, исчерпывающим образом определяющего вопросы правового статуса клиринговых учреждений.
Если рассматривать межбанковский клиринг, то в соответствии с временным Положением Банка России «О клиринговом учреждении» от 10 февраля 1993 года, клиринговое учреждение –это организация, являющаяся юридическим лицом, заявившая себя в качестве центра взаимных расчетов, которой на основании лицензии, выданной Центральным Банком, предоставлено право осуществлять расчетные (клиринговые) операции, а также ограниченное количество банковских операций, поддерживающих выполнение клиринга. Учредителями клирингового учреждения (расчетной НКО) могут быть коммерческие банки, Центральный банк Российской Федерации и его учреждения, биржи, процессинговые центры, другие юридические и физические лица за исключением органов власти, политических организаций и специализированных общественных фондов. Клиринговое учреждение может создаваться на основе любой формы собственности и осуществлять свою деятельность на коммерческой основе (частные клиринговые системы). Надзор за деятельностью таких клиринговых учреждений осуществляет Центральный банк России и его территориальные учреждения.
Как уже было отмечено выше, независимо от форм взаимодействия при осуществлении клиринговой деятельности денежные расчеты по итогам клиринга осуществляет кредитная организация.
Межбанковские клиринговые расчеты могут проводить:
—Центральный банк Российской Федерации;
—клиринговые (расчетные) палаты или центры (расчетные НКО);
—специальные клиринговые банки;
—крупнейшие коммерческие банки;
—клиринговые отделы головных офисов банков (для расчетов между филиалами банка).
Расчеты через расчетные НКО осуществляются на валовой основе и/или на нетто-основе в соответствии с оговоренными с клиентами условиями договора, в том числе с применением клиринга по сделкам на различных сегментах финансового рынка (рынок ценных бумаг, валютный рынок, рынок стандартных контрактов) и товарном рынке.
3 Системы расчётов по ценным бумагам на еврорынке
Clearstream Banking Люксембург является правопреемником системы Cedel, созданной в 1970 г. 66 организациями из 11 стран в Люксембурге для клиринга, расчетов и хранения международных ценных бумаг, в основном еврооблигаций. С 2000 г. Clearstream Banking Люксембург входит в холдинговую компанию Clearstream International SA, принадлежащую Deutsche Boerse (в эту же холдинговую компанию входит Clearstream Banking Франкфурт, являющийся центральным депозитарием для финансовых рынков Германии и Швейцарии). Clearstream Banking, являясь банком, регулируется со стороны Комиссии по наблюдению за финансовым сектором и Центрального банка Люксембурга. Правовую основу деятельности Clearstream Banking образует Закон Люксембурга от 1 августа 2001 г. "Об обращении ценных бумаг и прочих финансовых инструментов" (далее - Закон 2001 г.), который распространяется на иностранные ценные бумаги, а также Общие положения и условия Clearstream Banking.
В частности, Закон 2001 г. устанавливает, что ценные бумаги одного выпуска, депонируемые на счетах без указания их номеров, считаются взаимозаменимыми. Соответственно поставка таких ценных бумаг может осуществляться путем записей по счетам депозитария. Специально определено ( глобальное соглашение ), что все ценные бумаги или другие финансовые документы, размещенные на счетах люксембургского депозитария либо переведенные на них, вне зависимости от того, размещены ли они вторично в Люксембурге либо за рубежом, считаются размещенными в Люксембурге.
Общие положения и условия Clearstream Banking устанавливают следующие требования к ценным бумагам:
- пригодность к депонированию - Clearstream Banking устанавливает перечни таких ценных бумаг ( глобальное соглашение ). При исключении ценных бумаг из перечня они подлежат возврату клиенту;
- пригодность к поставке - ценные бумаги должны быть пригодными для поставки в момент депонирования и после него. Пригодность поставки ценных бумаг определяет Clearstream Banking. Причины указанные в глобальном соглашении, по которым ценные бумаги определяются непригодными для поставки, включают: предъявление к погашению до поставки, дефект правового титула, наличие обременения, препятствующего свободному обращению ценных бумаг; наличие стоп-приказа, нарушение законодательства, дефекты сертификатов ценных бумаг. При необходимости любая непригодная для поставки ценная бумага должна быть заменена клиентом эквивалентной ценной бумагой, пригодной для поставки;
- обязательства Clearstream Banking связаны с поставкой заменимых ценных бумаг одного выпуска путем переводов по счетам клиентов в пределах кредитованных сумм;
- физическая поставка сертификатов ценных бумаг совершается за счет и на риск клиента, глобальное соглашение;
- Clearstream Banking не обязан хранить депонированные у него ценные бумаги в том месте, в котором было произведено депонирование, а может хранить их в любом другом месте указанным в глобальном соглашении или депонировать их у других депозитариев в Люксембурге либо за границей.
Система Euroclear была создана в 1968 г. в Брюсселе американским банком (глобальное соглашение № 836) Morgan Guaranty Trust в целях депозитарного и расчетного обслуживания сделок с еврооблигациями. В 2000 г. был создан Euroclear Bank, который стал выполнять функции международного центрального депозитария ценных бумаг. Одновременно формировалась холдинговая структура центральных депозитариев Франции, Голландии, Великобритании, Ирландии, Бельгии (Euroclear SA), частью которой в настоящее время является Euroclear Bank. Euroclear Bank оказывает свои услуги на основании Положений и условий, регулирующих использование Euroclear, подчиненных бельгийскому праву, в частности Королевскому декрету от 10 ноября 1967 г. N 62, содействующему обращению ценных бумаг (основным его положением является признание взаимной заменимости ценных бумаг одного выпуска).
Положения и условия Euroclear имеют сходство с Общими положениями и условиями Clearstream Banking в части описания содержания прав владельцев ценных бумаг (права на взаимозаменяемые, эквивалентные ценные бумаги), прав Euroclear на привлечение других депозитариев, кастодианов, клиринговых систем, условий поставки ценных бумаг и платежей по ним. Вместе с тем можно выделить следующие отличительные моменты Положений и условий Euroclear:
- право инструктировать другие депозитарии не принимать депонируемые в Euroclear ценные бумаги, не соответствующие операционным процедурам Euroclear. Euroclear не несет ответственности за убытки, понесенные участником или другими лицами в результате приема либо акцепта поддельных, измененных, недействительных, обремененных или иным образом свободно необоротных ценных бумаг;
- право отменять любые ошибочные, условные операции по счету ценных бумаг;
- не несет ответственности за действия (бездействие) эмитента, гаранта по ценным бумагам, а также за действительность и юридическую силу самих ценных бумаг и гарантий по ним;
- вправе прекратить участие в системе любого участника при условии его уведомления, в том числе незамедлительно при наступлении определенных событий (например, банкротства, ареста активов участника). Участник, в свою очередь, вправе отказаться от участия в системе с даты расчета по всем совершенным сделкам;
- в определенных случаях несет обязательства по возмещению участникам всех или части ценных бумаг определенного выпуска при их утрате или иной невозможности поставки.
Список использованных источников
- Ануреев С.В. Платежные системы и их развитие в России. - М.: Финансы и статистика, 2004.
- Банковское дело /Под ред. Лаврушина О.И.- КНОРУС, 2006.
- Банковские информационные системы: Учебник /Под ред. В.В.Дика.- М.: Маркет ДС, 2006.
- Деньги, кредит, банки. Учебник под редакцией Лаврушина О.И. –М.: КНОРУС, 2008.
- Тавасиев А.М. Банковское дело: управление и технологии: Учеб. пособие для вузов.-М.:ЮНИТИ-ДАНА,2007.
6. http://ru.wikipedia.org
2. Тема 2. Принцип двусторонности и балансовое уравнение
3. тема земельного права
4. самый важный нормативный акт определяющий повседневную деятельность редакций газет и журналов радиостанц
5. вариантов- 2
6. Тема- Криптограми
7. Учебное пособие по курсу
8. а сукупність управлінських відносин які складаються у сфері будьякого управління; б сукупність управлін
9. Вопросы для самопроверки 1
10. Эволюция теоретических проблем химии
11. Реферат- Оле Кристенсен Ремер, подтверждение конечности скорости света.html
12. Что (не) нужно делать на интервью
13. Удосконалення процесу виконання ранкової гігієнічної гімнастики учнями молодшого шкільного віку
14. Землеустроительные работы при формировании земельных участков и территориальных зон объектов нефтегазового комплекса
15. Статья является частью научного исследования автора
16. Роль самооценки в самовоспитании старших школьников
17. тематичних наук Київ 2000 Дисертацією є рукопис Робота виконана в Інституті фізики НА
18. ЗАДАНИЕ на дипломный проект по специальности 080504
19. от того что наши дети выросли и идут в школу и немного грустный потому что нам приходится с ними расставатьс
20. Мягкая формула экономная в использовании