Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
РЕФЕРАТ
“ ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА В РАЗВИВАЮЩИХСЯ И
РАЗВИТЫХ СТРАНАХ “
МОСКВА 1997 г.
ПЛАН РАБОТЫ :
1. Введение в сущность финансовой политики........................стр.3
2. Директивный и регулирующий механизмы финансовой
политики........................................................................................стр.4
3. Задачи и цели финансовой политики......................................стр.5
4. Типы финансовой политики.....................................................стр.6
5. Актуальные аспекты финансовой политики развивающихся стран.................................................................................................стр.9
6. Страны с рыночной экономикой: финансовая политика
на крупномасштабное движение капитала................................стр.12
7. Пример влияния финансовой политики на состояние
налоговой системы в Великобритании....................................стр.24
8. Использованная литература...................................................стр.30
1. Введение в сущность финансовой политики.
Государство в процессе своего функционирования осуществляет политическую деятельность в различных сферах общественной жизни. Объектом этой деятельности выступают экономика в целом, а также отдельные составные элементы: цена, денежное обращение, финансы, кредит, валютные отношения и т.п.
Совокупность государственных мероприятий по использованию финансовых отношений для выполнения государством своих функций представляет собой финансовую политику.
Содержание финансовой политики достаточно сложное, так как охватывает широкий комплекс мероприятий:
1) разработку общей концепции финансовой политики, определение ее основных направлений, целей, главных задач;
2) создание адекватного финансового механизма;
3) управление финансовой деятельностью государства и других субъектов экономики.
Основу финансовой политики составляют стратегические направления, которые определяют долгосрочную и среднесрочную перспективу использования финансов и предусматривают решение главных задач, вытекающих из особенностей функционирования экономики и социальной сферы страны.* Одновременно с этим государство осуществляет выбор текущих тактических целей и задач использования финансовых отношений. Они связаны с основными проблемами, стоящими перед государством, в области мобилизации и эффективного использования финансовых ресурсов, регулирования экономических и социальных процессов и стимулирования передовых направлений развития производительных сил, отдельных территорий и отраслей экономики. Все эти мероприятия тесно взаимосвязаны между собой и взаимозависимы.
Важной составной частью финансовой политики является установление финансового механизма, при помощи которого происходит осуществление всей деятельности государства в области финансов. Финансовый механизм представляет собой систему установленных государством форм, видов и методов организации финансовых отношений. Финансовый механизм — это внешняя оболочка финансов, проявляющаяся в финансовой практике. К элементам финансового механизма относятся формы финансовых ресурсов, методы их формирования, система законодательных норм
___________________________
* С.Холланд "Планирование и смешанная экономика", Вопросы экономики, N 1, 1993.
и нормативов, которые используются при определении доходов и расходов государства, организации бюджетной системы, финансов предприятий и рынка ценных бумаг.
Финансовый механизм — наиболее динамичная часть финансовой политики. Его изменения происходят в связи с решением различных тактических задач, и поэтому финансовый механизм чутко реагирует на все особенности текущей обстановки в экономике и социальной сфере страны. Одно и то же финансовое отношение может быть организовано государством по-разному. Так, отношения, возникающие между государством и юридическими лицами по формированию бюджета, могут строиться на основе взимания налогов или неналоговых платежей. При этом система налогов может включать различный перечень прямых и косвенных, общегосударственных и местных налогов, а каждый налог будет иметь особый субъект, объект обложения, ставки, льготы и другие элементы, изменяющиеся в связи с развитием налогового законодательства.
2. Директивный и регулирующий механизмы финансовой политики.
Финансовый механизм подразделяется на директивный и регулирующий.
Директивный финансовый механизм, как правило, разрабатывается для финансовых отношений, в которых непосредственно участвует государство. В его сферу включаются налоги, государственный кредит, расходы бюджета, бюджетное финансирование, организация бюджетного устройства и бюджетного процесса, финансовое планирование.
В этом случае государством детально разрабатывается вся система организации финансовых отношений, обязательная для всех его участников. В ряде случаев директивный финансовый механизм может распространяться и на другие виды финансовых отношений, в которых государство непосредственно не участвует. Такие отношения либо имеют большое значение для реализации всей финансовой политики (рынок корпоративных ценных бумаг), либо одна из сторон этих отношений — агент государства (финансы государственных предприятий).
Регулирующий финансовый механизм определяет основные "правила игры" в конкретном сегменте финансов, не затрагивающем прямо интересы государства. Такая разновидность финансового механизма характерна для организации внутрихозяйственных финансовых отношений на частных предприятиях. В этом случае государство устанавливает общий порядок использования финансовых ресурсов, остающихся на предприятии после уплаты налогов и других обязательных платежей, а предприятие самостоятельно разрабатывает формы, виды денежных фондов, направления их использования.
Управление финансами предполагает целенаправленную деятельность государства, связанную с практическим использованием финансового механизма. Эта деятельность осуществляется специальными организационными структурами. Управление включает в себя ряд функциональных элементов: прогнозирование, планирование, оперативное управление, регулирование и контроль. Все эти элементы обеспечивают проведение мероприятий финансовой политики в текущей деятельности государственных органов, юридических лиц и граждан.
3. Задачи и цели финансовой политики.
Итак, можно следующим образом сформулировать задачи финансовой политики.
1) обеспечение условий для формирования максимально возможных финансовых ресурсов;
2) установление рационального с точки зрения государства распределения и использования финансовых ресурсов;
3) организация регулирования и стимулирования экономических и социальных процессов финансовыми методами;
4) выработка (финансового механизма и его развитие в соответствии с изменяющимися целями и задачами стратегии;
5) создание эффективной и максимально деловой системы управления финансами.
Финансовая политика является составной частью экономической политики государства. В ней конкретизируются главные направления развития народного хозяйства, определяется общий объем финансовых ресурсов, их источники и направления использования, разрабатывается механизм регулирования и стимулирования финансовыми методами социально-экономических процессов.
В то же время финансовая политика — относительно самостоятельная сфера деятельности государства, важнейшее средство реализации политики государства в любой области общественной деятельности.
При выработке финансовой политики следует исходить из конкретных особенностей исторического развития общества. Она должна учитывать специфику внутренней и международной обстановки, реальные экономические и финансовые возможности страны. Учет текущих особенностей должен дополняться изучением опыта использования экономического и финансового механизма, новых тенденций развития, а также мирового опыта.
В процессе проведения финансовой политики особенно важно требование обеспечения ее взаимосвязи с другими составными частями экономической политики — кредитной, ценовой, денежной.
Оценка результатов финансовой политики государства основывается на ее соответствии интересам общества и большинства его социальных групп, а также на достигнутых результатах, вытекающих из поставленных целей и задач.
4. Типы финансовой политики.
Развитие государства связано с изменением финансовой политики. Использование того или иного типа финансовой политики связано с особенностями текущего этапа развития экономики и социальной сферы, интересами правящих партий и социальных групп и господствующими теоретическими концепциями, влияющими на экономический и политический курс государства. Все это обеспечивает сохранение и развитие существующей в данном государстве системы общественных отношений.
Анализ применявшейся различными государствами финансовой политики позволяет выделить три ее основных типа: классическая; регулирующая; планово -директивная.
• До конца 20-х годов текущего столетия основным типом финансовой политики большинства стран был классический ее вариант. Такая финансовая политики была основана на трудах классиков политэкономии А. Смита (1723 — 1790) и Д. Рикардо(1772 — 1823) и их последователей. Основное ее направление — невмешательство государства в экономику, сохранение свободной конкуренции, использование рыночного механизма как главного регулятора хозяйственных процессов. Следствием этого было ограничение государственных расходов и налогов, обеспечение условий для формирования и исполнения равновесного (сбалансированного) бюджета.
Финансовый механизм строился исходя из этих целей финансовой политики. Государство стремилось к уменьшению расходов бюджета, сводившихся в основном к расходам на военные цели, выплату процентов по государственному долгу и его погашению и управление. Система налогообложения должна была создать необходимое поступление средств для обеспечения сбалансированного бюджета государства. Причем система налогов строилась в основном на косвенных и имущественных налогах, которые были достаточно просты и эффективны с точки зрения механизма их взимания.
Система управления финансовой деятельностью была проста и сосредоточивалась, как правило, в одном органе управления — министерстве финансов (казначействе).
• Бурное развитие производительных сил поставило перед государством еще в XIX в. вопрос об изменении подходов к финансовой политике. Особенно остро встал вопрос об этом в конце 20-х годов нынешнего столетия, когда обострился весь комплекс экономических, политических и социальных проблем большинства государств. В этот период в западных странах осуществляется переход к регулирующей финансовой политике. В ее основу вначале были положены экономическая теория английского экономиста Дж. Кейнса (1883 — 1946) и его последователей. Они исходили из необходимости вмешательства и регулирования государством циклического развития экономики. Финансовая политика наряду с ее традиционными задачами стала преследовать цель использовать финансовый механизм для регулирования экономики и социальных отношений в целях обеспечения полной занятости населения.
Основными инструментами вмешательства в экономику становятся государственные расходы, за счет которых формируется дополнительный спрос. Поэтому государственные расходы обеспечивают рост предпринимательской деятельности, увеличение национального дохода и способствуют ликвидации безработицы путем финансирования создания новых рабочих мест.
Система налогов в условиях регулирующей финансовой политики кардинально изменяется. Главным механизмом регулирования становится подоходный налог, использующий прогрессивные ставки. Этот налог обеспечивает изъятие у экономических субъектов доходов, используемых в виде сбережений, что позволяет обеспечить сбалансированность бюджета государства при высоком уровне расходов.*
Большое внимание в финансовом механизме уделяется системе государственного кредита, на основе которого проводится политика дефицитного финансирования. Государство активно развивает применение долгосрочных и среднесрочных займов. Рынок ссудных капиталов становится вторым по значению источником доходов бюджета, а дефицит бюджета используется для регулирования экономики.
Изменяется система управления финансами. Вместо единого органа управления возникает несколько самостоятельных специализированных органов. Выделяются отдельные службы, занимающиеся планированием бюджета и бюджетных расходов, их финансированием, контролем за поступлением налогов, управлением государственным долгом.
И В целом кейнсианская регулирующая финансовая политика показала свою сравнительную эффективность в западных странах. Она обеспечила в 30 — 60-х годах
________________________________
* Заставенко, Райзберг "Государственные программы и рынок", Экономист, N 3, 1991.
стабильный экономический рост, высокий уровень занятости и эффективную систему финансирования социальных нужд в большинстве этих стран.
В 70-х годах в основу финансовой политики была положена неоконсервативная стратегия, связанная с неоклассическим направлением экономической теории. Эта разновидность финансовой политики не отказывалась от регулирования как ее цели, но ограничивала вмешательство государства в экономику и социальную область. Регулирование экономики становится многоцелевым. Кроме экономического роста и занятости, государство регулирует денежное обращение, валютный курс, социальные факторы экономики, структурную перестройку хозяйства.
Финансовый механизм в этих условиях исходит из необходимости сокращения объема перераспределения национального дохода через финансовую систему, снижения бюджетного дефицита, стимулирования роста сбережений как источника производственного инвестирования. Важная роль отводится налогам. Ставится задача их сокращения и уменьшения степени прогрессивности обложения.
Следует отметить, что различные разновидности регулирующей финансовой политики тесно взаимосвязаны между собой. Поэтому одинаковые или похожие инструменты финансового механизма применяются в различных странах, использующих как кейнсианскую, так и неоконсервативную систему регулирования, что приводит к их конвергенции.
• Планово-директивная финансовая политика применяется в странах, использующих административно-командную систему управления экономикой. Основанная на государственной собственности на средства производства плановая система управления позволяет осуществлять прямое директивное руководство всеми сферами экономики и социальной жизни, в том числе и финансами. Цель финансовой политики в этих условиях — обеспечение максимальной концентрации финансовых ресурсов у государства (в первую очередь у центральных органов власти и управления) для их последующего перераспределения в соответствии с основными направлениями государственного плана.
Адекватно цели финансовой политики СССР строился и финансовый механизм. Основной задачей финансового механизма было создание инструментов, при помощи которых производится изъятие всех неиспользуемых в соответствии с государственным планом финансовых ресурсов. Изъятие средств производилось у государственных предприятий, населения и органов местной власти.
Для государственных предприятий был создан механизм двухканального изъятия чистого дохода (с последующими небольшими изменениями). Чистый доход государственных предприятий изымался в бюджет вначале при помощи налога с оборота в отраслях, где за счет цен, установленных государством, создавался доход в повышенных размерах (легкая, пищевая промышленность). Затем при помощи индивидуальных отчислений от прибыли (взносов свободного остатка прибыыи) изымались в бюджет все излишки прибыли, которые, по мнению государства, нельзя было использовать в рамках предприятий. При этом определялся предельный размер всех расходов предприятия за счет прибыли, то есть государство полностью регулировало весь финансовый механизм государственных предприятий. В отдельные годы у государственных предприятий изымалось до 80% их чистого дохода.
Регулирование использования денежных доходов населения осуществлялось при помощи подоходного налога. Кроме того, часть средств изымалась путем размещения фактически принудительных государственных займов. Свободные средства населения, помещенные в систему сберегательных касс, также направлялись в бюджет в виде специального безоблигационного займа. Примерно такой же механизм изъятияядоходов применялся для кооперативных предприятий.
Изъятие средств у местных органов власти обеспечивалось ограничением в установлении самостоятельных источников доходов местных бюджетов. Система местных доходов включала небольшие по объему доходы, удельный вес которых в бюджете не превыыал 10 — 15% от общей суммы доходов. В связи с этим уровень доходов местных бюджетов полностью зависел от объема средств, выделяямых им из вышестоящих бюджетов в порядке бюджетного регулирования.
Расходы бюджетов определялись исходя из приоритетов, установленных государственным планом. Средства выделялись на затраты, как правило, без их увязки с возможным получаемым эффектом. В свяяи с этим значительные ресурсы использовались непроизводительно: на финансирование оборонных отраслей народного хозяйства, "долгостроя", военных расходов и т.п. В то же время покрытие расходов на социальные нужды осуществлялось остаточным методом по минимальным нормам, что отрицательно сказывалось на развитии отраслей социальной сферы.
Управление финансами осуществлялось из единого центра — Министерства финансов, которое занималось всеми вопросами использования финансового механизма в народном хозяйстве. Других управленческих органов в области финансов не существовало.
Планово-директивная финансовая политика проводилась практически во всех бывших социалистических странах. Она показала свою достаточно высокую эффективность в годы, когда требовалась максимальная концентрация финансовых ресурсов для финансирования чрезвычайных расходов государства (в годы Второй мировой войны, восстановления народного хозяйства и т.п.). В то же время использование такой финансовой политики в условиях нормального функционированияяэкономики привело к отрицательным последствиям: снижению эффективности производства, замедлению развития социальной сферы общества, резкому ухудшению финансового положения государства.
5. Актуальные аспекты финансовой политики развивающихся стран.
Финансовая политика развивающихся стран характерна следующими особенностями и диктующими условиями.
Зависимость инвестиционной политики от импорта. Первооччредной задачей экономики развивающихся стран является существенное ускорение темпов роста и осуществление глубоких структурных изменений. Для этого необходима ускоренная и всесторонняя мобилизация материальных, и финансовых средств для индустриализации, хотя это еще не гарантирует адекватный рост инвестиций. В подавляящем большинстве развивающихся стран производство средств производства все еще развито слабо. Развивающийся мир в 80-х годах производил примерно 6-7% мирового ВНП, в то время как потреблял 8-9%. В то же время доля развивающихся стран в экспорте инвестиционных средств производства составляла 5% по сравнению с долей в мировом импорте, равной 28-30%. В 90-х гг. положение мало в чем изменилось.
Формирование производства средств производства представляется для развивающихся стран трудную задачу не только из-за высокой капиталоемкости, сложности технологических процессов, недостатка квалифицированной рабочей силы, но и из-за узких границ внутреннего рынка. Давление на импорт инвестиционного товара характерно для большинства развивающихся стран. Начальная фаза индустриализации характеризуется высокой капиталоемкостью на каждую единицу прироста национального дохода, так как одновременно приходится реализовывать дорогостоящие инфраструктурные проекты. Нынешная фаза индустриализации в развивающихся странах сопровождается в основном ростом коэффициента капиталоемкости, что требует больших наличных средств производства даже для стабилизации темпов роста, не говоря уже об ускорении. Сейчас доля импорта инвестиционного товара во внутренних инвестициях РС примерно вдвое превышает ее в развитых странах. У развитых стран импорт такой продукции является следствием достаточно эффективной специализации, в то время как у развивающихся стран в большинстве случаев — отражением структурных диспропорций. В последние двадцать лет развивающиеся страны интенсивно увеличивали импорт машин и оборудования. Этот рост во многом объясняятся повышением цен на эти виды импортируемых изделий — физические объемы импорта были не столь внушительны.
В НИС Азии главным двигателем была целенаправленная политика правительств, подчиненная задаче приспособления национальных экономик к тенденциям мирового хозяйства и всемерного форсирования экспорта готовых изделий. Такая политика позволяла добиваться увеличения физического объема экспорта и использовать благоприятное движение цен на готовые изделия. Наибольшие трудности испытывали страны Африки. В большинстве из них, находящихся в тропической зоне, экспортный потенциал очень низок. Они вывозят приимущественно те сырьевые товары, цены на которые значительно упали в 1990-1992 гг.
Динамика текущего платежного баланса отражает не только изменения во внешней торговле, но и движение баланса факторных и нефакторных услуг, объединенных с частными переводами. Этот последний баланс по абсолютным объемам поступлений и платежей намного уступает торговому балансу. В балансе услуг положительными статьями практически у всех развивающихся стран выступают доходы от туризма, у большинства — частные переводы, у нескольких стран (Турция, Южная Корея) — поступления от страхования и транспортных услуг, у нескольких других (Голландские Антилы, Кувейт, Сингапур) — инвестиционные доходы.
Однако у большинства стран сумма платежей в целом превосходит поступления. Среди платежей на первом месте стоят выплаты за иностранные кредиты и займы, а также иностранные прямые и портфельные инвестиции. По оценке МБРР, в 1989 году эти выплаты составили 76,8 млрд долларов. Превышение над поступлениями настолько велико, что перекрывает крупное положительное сальдо внешней торговли у стран Латинской Америки, а в некоторые годы даже и у стран ОПЕК.
Сокращение в 1990 г. и преодоление в 1991-1992 гг. дефицита текущего платежного баланса развивающихся стран вряд ли можно оценить однозначно. Оно положительно, ибо служит повышению международный кредитоспособности и изменению отношения мирового рынка капиталов к развивающимся странам как к категории ненадежных заемщиков.
Однако не следует упускать из виду и серьезные негативные последствия. При неизбежном отрицательном сальдо по балансу услуг и частных трансфертов ликвидация дефицита текущего платежного баланса может достигаться только за счет превышения экспорта материальных ценностей над их импортом. В результате во второй половине 80-х годов и особенно в 1990-х годах превышение экспорта товаров из развивающихся стран, как видно из приводившейся выше таблицы, над импортом, достигло крупных размеров. Но такое положение не может не стать значительным тормозом на пути увеличения и капиталовложений, и потребления населения. О реальности подобного развития событий говорит нынешний опыт стран Латинской Америки.
Большие трудности испытывали развивающиеся страны с привлечением извне дополнительных валютно-финансовых ресурсов. Необходимость компенсировать валютные потери из-за снижения цен на сырье, ухудшение условий торговли и затруднение сбыта товаров и услуг на рынках развитых стран Запада и Восточной Европы — все это вело к росту расходов. Дополнительных затрат, кроме того, требовал начальный этап осуществления программ по структурному преобразованию экономики в большом ччччччччччччччччччччччччччччч многих странах еще нужны были средства сверх обычных расходов на растущие долговые обязательства, преодоление последствий долгового кризиса в районе Персидского залива. Удовлетворение всех этих нужд упиралось в сужение мирового рынка капитала, в политику правительств Запада и их банков.
Центральное место во внешнем финансировании экономики развивающихся стран занимает приток долгосрочного капитала .Особенностью 1990-1992 гг. явилось заметное увеличение абсолютных объемов как нетто-притока (на 12 % ), так и его покупательной способности (почти на 6 % ). Обращает на себя внимание то, что с 1989 г. развивающиеся страны впервые после 1983 г. перестали быть нетто-экспортерами финансовых средств в развитые страны Запада. Есть определенные основания предположить, что такой перелом в движении валютных ресурсов между развитым и развивающимся миром не случаен.
Покажем изменение структуры притока внешних ресурсов в развивающиеся страны. Вроде бы устоявшаяся тенденция второй половины 80-х годов — преобладание государственных средств над частными, вновь изменилась в пользу частных и международных официальных средств. При этом по сравнению с первой половиной десятилетия в составе государственных средств особенно значительно выросли субсидии, доля которых поднялась с 31,3%. * Это подтверждает высказанное положение о том, что страны Запада начинают более активно способствовать облегчению экономических проблем в PC, но содействуя вовлечению частного капитала. Наиболее крупные изменения в притоке частного капитала заключаются в бурном росте прямых частных инвестиций, а также в падении банковских, о в то же время банковские международные корпорации внедряют в развивающихся странах экономическую политику, основанную на неолиберальных взглядах, требуют от национальных правительств "сделать частным" "неэффективный и слишком бюрократический" общественный сектор экономики, поощрять развитие внутреннего финансового рынка (ценных бумаг, биржи и пр.) — то есть стимулируется форсированное развитие рыночных отношений.
_______________________________________________
* World Economic Outlook, may 1993, pp. 44-49: Обзор мирового экономического положения, 1993, р. 466-467.
5. Страны с рыночной экономикой: финансовая политика на крупномасштабное движение капитала.
Одной из главных черт чистой передачи ресурсов в промышленно развитых странах в 80-е годы являлось крупное поглощение международных ресурсов Соединенными Штатами. Это явилось доказательством того, что, если страна является достаточно крупной и ее валюта служит главной мировой валютой для международных операций, средства со всего мира будут направляться на финансирование недальновидной политики в течение длительного периода времени. Поскольку экспортеры спешили удовлетворить растущий спрос Соединенных Штатов на импорт, иностранные кредиторы и инвесторы — включая финансовые учреждения Соединенных Штатов, которые уже осуществляли операции на зарубежных рынках, — были готовы финансировать эти операции. Таким образом, связанные с ними крупные положительные сальдо торговых балансов и чистый отток ресурсов наблюдались в странах Европы и Японии, в то время как для Соединенных Штатов был характерен дефицит торгового баланса и чистый приток ресурсов. Вместе с тем, сами промышленно развитые страны не удовлетворяли спрос Соединенных Штатов на средства в полном объеме, в связи с тем, что страны этой группы являлись чистыми потребителями ресурсов большую часть 80-х годов.
В результате США превратились из страны, имеющей крупнейшие в мире чистые активы, в крупнейшего в мире чистого должника. Одной из главных черт этого положения являлось наличие весьма значительного бюджетного дефицита Соединенных Штатов, и, действительно, поскольку иностранные инвесторы приобретали государственные ценные бумаги в крупных масштабах в течение многих лет, правительство Соединенных Штатов осуществляет все возрастающие крупные чистые платежи по процентам иностранным инвесторам. В 1992 году эти платежи достигли 32 млрд долл., что составило увеличение по сравнению с показателями 1991 года на 1,5 млрд долл., несмотряяяяяяначительное падение процентных ставок по государственному долгу в 1992 году. В 1982 году, когда ставки процента по государственному долгу Соединенных Штатов примерно в два раза превышали показатели 1992 года, чистые выплаты правительства Соединенных Штатов по процентам составляли менее половины от нынешней суммы.
Частная задолженность в Соединенных Штатах также возрастала быстрыми темпами, и соответственно возрастал чистый объем заимствования средств частным сектором Соединенных Штатов у иностранных кредиторов. Таким образом, вместо получателя 20-25 млрд долл. по процентам в чистом выражении, как это было в первой половине 80-х годов, в настоящее время частный сектор превратился в чистого плательщика процентов по иностранным кредитам.
Если взять вместе все обязательства по выплате процентов и дивидендов, то Соединенные Штаты вынуждены переводить за границу крупные чистые суммы во все возрастающих масштабах, которые достигли 23 млрд долл. в 1992 году. Это означает, что чистый приток капитала в Соединенные Штаты, необходимый для покрытия чистой передачи ресурсов, должен быть достаточным для покрытия также чистого оттока средств в виде платежей по дивидендам и процентам. В частности, в 1992 году при чистой передаче ресурсов в размере 48 млрд долл. США потребовался чистый приток капитала в размере 68 млрд долл.Объем чистой передачи средств составлял менее 1 процента от ВВП в 1991 и 1992 годах по сравнению с 3-3,5 процента в период с 1984 по 1987 годы. В то же время ожидается, что объем чистой передачи средств из Соединенных Штатов вновь возрастет в связи с происходящим, хотя и медленными темпами, экономическим подъемом в Соединенных Штатах, в то время как Европа и Япония находятся в стадии экономической стагнации или спада. Чистый приток средств в Соединенные Штаты в 1993 году, вероятно, превысит 60 млрд долларов США, а в 1994 году он составит более 70 млрд долларов США.* Вместе с тем, обе суммы будут по-прежнему составлять всего лишь 1 процент от объема ВВП Соединенных Штатов. Ожидается, что во второй половине десятилетия, когда политика бюджетно-финансового регулирования в Соединенных Штатах начнет приносить свои плоды, чистый объем притока ресурсов в долларах США в номинальном выражении вновь уменьшится, не говоря уже о доле от объема ВВП. В конце 80-х годов Великобритания также превратилась в крупного частного получателя ресурсов из-за рубежа.
Если, таким образом, в среднесрочной перспективе можно ожидать исправления положения, сложившегося в области международных финансовых потоков в 80-е годы под воздействием Соединенных Штатов, то структура чистых потоков между Соединенными Штатами и конкретными группами стран уже изменилась значительно. Таким образом, в то время как в 80-е годы из стран Латинской Америки и Карибского бассейна в Соединенные Штаты поступало ежегодно более 20 млрд долл., в 1992 году началась чистая 'передача ресурсов Соединенными Штатами в этот регион. В этом заключалось отмеченное выше изменение в общей чистой передаче ресурсов странами Латинской Америки в данном полушарии.
Возросла также до 4 млрд долл. чистая передача ресурсов странам, находящимся на переходном этапе, хотя это и не было значительным изменением по сравнению с объемом чистой передачи ресурсов в предшествующие годы.
Географическая структура чистого движения капитала для Соединенных Штатов во все большей степени представляет собой сочетание разно-направленных ____________________________________________
* ООН, Женева. Обзор мирового экономического положения, 1993, с.204.
региональных потоков ресурсов в эту страну и из нее. В то время как одни группы стран переводят значительные суммы в Соединенные Штаты, другие являются чистыми получателями ресурсов из Соединенных Штатов. Страны Латинской Америки и Европы, как Западной, так и Восточной, в настоящее время являются получателями ресурсов из Соединенных Штатов, в то время как Япония и значительная группа развивающихся стран, главным образом крупные экспортеры нефти и готовой продукции, по-прежнему наращивают долларовые резервы и инвестиции в Соединенных Штатах.
Одна из ччччччччччччччччччч структуры чистой передачи ресурсов в Соединенные Штаты, которая изменилась относительно незначительно за несколько лет, — это чистый приток ресурсов из Японии. С 1987 года, когда этот показатель был максимальным, чистый приток ресурсов из Японии в Соединенные Штаты медленно, хотя и непостоянно, уменьшается. В 1992 году Япония занимала относительно небольшое место в возросшем объеме передачи ресурсов в Соединенные Штаты; объем ресурсов, поступающих из Японии, возрос менее чем на 5 млрд долларов. Тем более что это произошло в том году, когда общий объем чистого оттока ресурсов из Японии увеличился на 27 млрд долларов и составил в общей сложности 86 млрд долларов.
Другими словами, в 1992 году столь значительное увеличение оттока ресурсов из Японии было обусловлено чистой передачей ресурсов главным образом не в США, а в другие страны. Это соответствует структуре, которая стала очевидна уже в 1991 году, когда из 41 млрд долларов США, на которые возрос объем чистой передачи ресурсов, основная сумма средств была направлена в страны Европейского сообщества и развивающиеся страны Юго-Восточной Азии. В период с 1991 года на Соединенные Штаты приходилось менее 40 процентов от объема чистого оттока ресурсов из Японии по сравнению с показателем примерно в две трети в 1986-1987 годах и гораздо более высокими показателями, характерными для этой страны ранее.
Происходит изменение как географического направления чистой передачи ресурсов Японией, так и ее общего объема. Объем чистой передачи ресурсов уменьшился с максимального уровня в 78 млрд долл., который был зарегистрирован 1986 году, почти до нуля в 1990 году. Вместе с тем в 1991 году положительное сальдо торгового баланса и чистая передача ресурсов вновь начали возрастать, и к 1992 году Япония побила свой собственный рекорд по объему передачи ресурсов. С учетом последних изменений, определяемых по существу тенденциями экономического роста в Японии, и у ее основных торговых партнеров, а также изменениями валютных курсов, ожидается, что объем чистой передачи ресурсов достигнет нового рекордного уровня в 1993 году и возрастет еще больше в 1994 году. В целом ожидается, что объем чистой передачи ресурсов из Японии увеличится в 1993 году на 20 млрд долл. и в 1994 году еще на 14 млрд долл. Объем чистой передачи ресурсов хотя и будет значительным в долларовом выражении, не будет намного превышать показатели 1992 года в относительном выражении. То есть по сравнению с объемом чистой передачи ресурсов в 1992 году, когда он составлял менее 2,5% от ВВП Японии, хотя это и было определенным увеличением по сравнению с показателем в 2% в 1991 году, этот показатель в 1994 году увеличится, но по-прежнему будет составлять порядка 2,75% от объема ВВП .
Вместе с тем весьма примечательным является то, что этот значительный объем чистой передачи ресурсов обусловлен гораздо большим объемом чистого оттока капитала из Японии .поскольку чистый приток средств по процентам и дивидендам сам по себе значителен и возрастает. В 1992 году чистые поступления достигли 36 млрд долл. США, а чистый отток капитала составлял 124 млрд долл. Оба эти показателя возрастают. Не только возрастает объем чистых активов, за счет которых Япония получает поступления из-за рубежа, но и в 1992 году сдерживался рост поступлений по процентам и прибыли в результате снижения процентных ставок в долларах, в которых предоставляется значительная доля международных кредитов, а также снижения доходов от прямых инвестиций (включая зарубежные вложения в недвижимость) в промышленно развитых странах с низкими темпами роста экономики. Другими словами, к середине десятилетия объем чистого оттока капитала из Японии, вероятно, превысит 200 млрд долл. США.
На данном этапе невозможно сказать, какой будет вероятная структура этих потоков. В последние годы произошли определенные необычные изменения в структуре международных финансовых потоков в Японию и из нее. Они предполагают осуществление процесса корректировки, продолжительность которого еще не ясна. Как и не ясны последствия для движения капитала после завершения этого корректировочччччччччччччччч
чччвое необычное явление заключается в том, что Япония предоставляет среднесрочный и долгосрочный капитал другим странам в гораздо меньшем объеме, чем в 80-е годы. Она перестала быть чистым среднесрочным и долгосрочным кредитором для других стран мира с 1990 года. Она по-прежнему является источником государственной помощи и прямых инвестиций, хотя в 1992 году последние составляли около одной трети от максимального показателя объема чистого оттока ресурсов, отмеченного в 1990 году. Наиболее резко сократился объем инвестиций в странах Европы и Соединенных Штатах, хотя капиталовложения даже в странах Азии уменьшились значительно.
Япония, по-прежнему, являлась также чистым покупателем иностранных ценных бумаг в 1990 и 1992 годах, (не в 1991 году). В 1991 году такие институциональные инвесторы, как пенсионные фонды, главным образом из Соединенных Штатов и стран Европы и другие, приобрели японских ценных бумаг на сумму 115 млрд долларов. Они уменьшили объем своих вложений в акции и другие активы, когда произошло резкое повышение цен на них в период роста цен на активы в 80-е годы. В 1990 году токийский рынок ценных бумаг претерпел серьезные потрясения, и поэтому институциональные инвесторы стремились восстановить свои портфели инвестиций в японские ценные бумаги в 1991 году. В результате таких капиталовложений в указанном году Япония превратилась в чистого получателя долгосрочного капитала. Однако в 1992 году на рынке ценных бумаг вновь начался спад, приток вложений в ценные бумаги упал до низкого уровня, и Япония вновь стала в целом чистым долгосрочным кредитором.
Основной причиной значительного сокращения объема чистого оттока частного долгосрочного капитала является то трудное финансовое и экономическое положение, в котором оказался предпринимательский сектор Японии, особенно его финансовая система. Банки больше не могли значительно увеличивать объем предоставляемых ими кредитов за рубежом в условиях, когда, как представляется, начался процесс ослабления их позиций в области внутреннего кредитования, и спад на рынке ценных бумаг поглотил значительную часть их резервов. Более того, вступили в силу новые международные руководящие принципы, регулирующие объем обеспечения резервами кредитов различного типа. Стратегия, которой придерживались банки для соблюдения этих руководящих принципов, не учитывала возможность потрясений на токийском фондовом рынке. Таким образом, банкам необходим был период для изменения структуры портфеля инвестиций.
Одним из результатов явилось то, что банки Японии, занимающиеся операциями в иностранной валюте, сократили объем своих краткосрочных зарубежных кредитов на 38 млрд долл. США в 1991 году и на 41 млрд долл. США в 1992 году. Таким образом, по этим операциям оттока капитала не было. Однако происходил весьма значительный чистый отток капитала главным образом в результате того, что иностранные владельцы депозитных счетов в йенах и японские владельцы счетов в иностранной валюте сократили объем своих краткосрочных вложений в банках Японии, осуществляющих операции с иностранной валютой. В 1991 году, как представляется, значительная сумма этих вкладов была использована для операций покупки ценных бумаг на фондовом рынке, о чем говорилось выше. Они также широко использовались для оплаты японского экспорта. В 1991 году было снято средств на сумму более 130 млрд долларов, а в 1992 году — 119 млрд долларов .*
Другими словами, Япония в 1992 году передавала ресурсы другим странам не столько путем
_____________________________________________
* Nippon Uinko Ueppou, Bank of Japan, April 1993. ~ Данные Банка Японии, Balance of Payments Monthly.
предоставления новых кредитов, сколько за счет сокращения краткосрочной иностранной задолженности ее внутренней банковской системы. По существу финансовая система дала ход процессу, который работал в обратном направлении во второй половине 80-х годов. В те годы Япония выступала в качестве международного финансового посредника, бравшего краткосрочные займы, предоставлявшего долгосрочные кредиты. За счет чистого притока краткосрочного капитала в банковскую систему, а также положительного сальдо платежного баланса Япония осуществляла весьма значительные прямые и портфельные инвестиции в период с 1986 по 1989 годы. Со временем и этот объем долгосрочных средств сократился.
В последние годы поменялось также направление движения краткосрочного капитала и возникли проблемы с платежным балансом в Германии. В этом случае трудности были связаны с нарушением курсовых соотношений между валютами европейских стран и резким притоком средств в страну. К середине 1992 года на финансовых рынках стало очевидно, что курсы ряда европейских валют оказались завышенными (т. е. курс немецкой марки был занижен). Власти всех этих стран взяли обязательство поддерживать существующие паритеты, которые были установлены в рамках европейского валютного механизма или на основе неофициальной привязки к той или иной валюте. Те, кто осуществлял спекулятивные операции, считали, что от доллара или иены, на колебания курсов которых не было установлено формальных ограничений, европейские валюты отличаются тем, что на них проиграть нельзя. В худшем случае они вынуждены были бы репатриировать свои средства с обменом по первоначальному валютному курсу, и поэтому в Германию хлынули средства из всех стран со слабой валютой.
Приток основной части краткосрочного капитала наблюдался во второй половине 1992 года, однако за этот год в целом чистый приток краткосрочного капитала в Германию составил 58 млрд долл. США. И это в страну, которая большую часть прошлого десятилетия являлась чистым источником краткосрочного капитала . В условиях открытых рынков капитала единственным способом, с помощью которого правительство может предотвратить чрезмерный приток средств без повышения курса валюты, является покупка этих средств денежно-кредитными учреждениями данной страны за собственную валюту. Именно это и делал Бундесбанк, который за этот год увеличил свои резервы в иностранной валюте на 47 млрд долл. США. В действительности, если изменение объема резервов рассматривать лишь как еще один компонент оборота международного капитала, сальдо движения капитала в Германию и из нее в 1992 году было нулевым. Объем притока краткосрочного и долгосрочного капитала точно соответствовал оттоку ресурсов в форме государственных субсидий и на приобретение резервов.
Роль экономики Германии изменилась значительно по сравнению с той, которую она играла в 80-е годы, когда она была одним из крупных источников капитала для других стран мира. В результате оттока капитала Германия превратилась в чистого получателя средств в виде выплат дивидендов и по процентам в размере 10-15 млрд долларов США в год с 1989 года. Действительно, эти поступления от инвестиций наряду с нулевым чистым притоком капитала, включая изменение объема резервов, как указано выше, означали, что Германия являлась чистым получателем ресурсов из других стран мира. Вместе с тем чистый приток средств в 1992 году в объеме 9 млрд долл. был незначителен, хотя это представляет серьезное изменение по сравнению с чистым оттоком ресурсов в размере 50-60 млрд долл. в год во второй половине 80-х годов.
Изменение в области чистого движения капитала было вызвано комплексом мер в области политики, принятых правительством Германии в целях интеграции восточных земель в Федеративную Республику. Чистая передача ресурсов этим землям составила в целом 172 млрд немецких марок в 1991 году и 195 млрд марок в 1992 году, что соответственно эквивалентно примерно 104 и 125 млрд долларов.* Фактически все переданные ресурсы поступили из западногерманской экономики, которая тем самым поглотила в себя весь немецкий потенциал по передаче ресурсов другим странам. Согласно экономическому прогнозу, предполагается, что такая структура чистой передачи средств сохранится в этом и следующем годах.
В начале 80-х годов финансовые рынки в странах Западной Европы были гораздо менее развиты, чем в настоящее время и правительства большинства стран Европы приняли ограничения на международное движение капитала. Лондон являлся единственным европейским финансовым центром действительно глобальных масштабов, и проводившаясяяяяяяяяяяяяяяяяяяяяяяяяяяяяяяяяфинансовая политика в некоторой степени отличалась от той, которую проводили страны континентальной Европы. В частности, Соединенное Королевство не принимало участия в первоначальных усилиях по сведению к минимуму колебаний курсов валют европейских стран. К концу 80-х годов фунт стерлингов входил в фиксированную корзину валют в рамках Механизма валютных курсов (МВК) стран Европейского сообщества, и в этот период возник ряд других международных финансовых центров, хотя они по-прежнему не могли сравниться с Лондоном по разнообразию и масштабам деятельности. Вместе с тем сегодня фунт более не входит в эту корзину валют, как и не входит в нее итальянская лира. Осенью 1992 года Европу потряс валютный кризис, в
_____________________________________________
* Wirtschaft und Statistik (Statisches Bundesami, 1993), №1 (January). P. 12.
результате которого движение спекулятивного капитала достигло беспрецедентных масштабов. Центральные банки, несмотря на многомиллиардные расходы в долларах США на интервенцию на валютных рынках, в основном не смогли сдержать спекуляцию. Политики обнаружили, что они работают в совершенно иных финансовых условиях. Это повлияло на разработку кредитно-денежной и валютной политики в Европе в будущем.
Создание новых и высоколиквидных финансовых рынков в Европе было вызвано рядом факторов. Одни из них связаны с разрегулированием финансовой сферы и ростом числа новых организационных форм осуществления сбережений. Другие же были связаны с упразднение механизмов контроля валютных операций, в частности, трансграничных потоков капитала.
Вместе взятые эти изменения стимулировали значительную диверсификацию финансовых активов. Инвестиционные фонды, пенсионные фонды, страховые компании и другие институциональные инвесторы с середины 80-х годов неизменно повышают в своих активах долю иностранных ценных бумаг в национальных валютах. Например, в 1990 году фондами и другими учреждениями Соединенного Королевства 20 процентов их активов было вложено за границей, по сравнению с 6 процентами в 1980 году.
Эта международная диверсификация явилась одним из основных источников быстрого расширения международных потоков капитала в регионе. Во Франции, Германии и Италии доля трансграничных операций с облигациями и акциями увеличилась соответственно с 8.0, 7.5 и 1.0 процента от объема ВВП в 1980 году до 53.0, 57.5 и 27.0 процентов в 1990 году.* И в Соединенном Королевстве объем таких операций резко возрос — с 367.5 процента от объема ВВП в 1985 году до 690 процентов в 1990 году, препятствуя росту операций по текущим счетам .**
Бум в области трансграничных инвестиций вызвал резкое увеличение объема торговли валютами. Для защиты зарубежных активов от риска изменения валютных курсов институциональные инвесторы покупают и продают валюты, в которых выражены их активы, на рынках сделок на срок с иностранной валютой. Действительно, европейские рынки стали столь интегрированными, что их можно назвать почти единым европейским финансовым рынком, где операции совершаются в ряде национальных валют. Резкое повышение объема движения капитала между различными частями рынка привело к тому, что немецкая марка стала второй по объему совершаемых в ней торговых операций валютой мира, обогнав иену. Более того, лишь за три года с 1989 по 1992 год объем
_______________________________________________________
* Bank for International Settlements, 62nd Annual Report, Basel, 15 June 1992, p. 93 ** Bank of England Quarterly Bulletin, vol. 32, №4 (November 1992), p. 409-411
международных операций по торговле валютой в Лондоне, крупнейшем валютном центре мира, возрос на 60 процентов. Торговля на европейских валютных рынках стала также отличаться от торговли в других мировых центрах операций с иностранной валютой растущим числом различных валют, являющихся объектом торговли. Например, в 1992 году на операции не в долларах США приходилось 24 процента от общего чистого оборота средств в Лондоне, по сравнению с 4 процентами в 1986 году. В прошлом году на токийском рынке доля операций не в долларах США составляла лишь 10 процентов.
В период с 1987 года по середину 1992 года структура потоков капитала в рамках Европейского сообщества во все большей степени определялась верой в то, что курсы, установленные в рамках МВК центральными банками, останутся неизменными. Таким образом, за последние несколько лет наряду с государственными облигациями Германии производились значительные международные закупки облигаций Франции, Италии, Португалии, Испании и Соединенного Королевства. По этим ценным бумагам выплачивался более высокий процент, чем по немецким облигациям, и они выглядели весьма привлекательными на международном рынке, поскольку инвесторы предполагали наличие незначительного риска снижения курса валют этих ценных бумаг по отношению к марке. С течением времени разница по сравнению с немецкими облигациями уменьшилась, а иностранные инвесторы продолжали приобретать облигации других стран; то есть считалось, что риск снижения курса уменьшается. Разница в ставках процента также явилась причиной значительных трансграничных потоков банковских средств. В целом приток иностранного капитала в страны с относительно более высокими ставками процента в Европе значительно превысил объем дефицита их балансов по текущим операциям. Разница покрывалась за счет оттока частного национального капитала, страховых операций на срок и увеличения валютных резервов.
Временно процесс диверсификации активов охватил почти все страны ЕС в связи с ростом замещаемости финансовых активов, выражавшихся во все большем числе валют. Одним из особенно ярких примеров служила Италия после либерализации ею режима обмена валют и установления узкого диапазона колебаний курсов ее валюты в рамках МВК по примеру Франции, Нидерландов и других стран. Эти меры привели к весьма значительному увеличению валового притока капитала в Италию и валового оттока средств из нее и значительному чистому притоку капитала в страну. Даже в 1990 году, когда было произведено сокращение диапазона колебаний валютных курсов, общий валовой объем капиталооборота
_______________________________________
* Bank of Italy. Economic Bulletin, №12 (February 1991), p.28
превысил 800 трлн лир, что было на одну треть больше валового объема оборота средств по текущим операциям, по сравнению с 530 трлн лир в 1989 году. Чистый приток капитала составил 32,5 трлн лир по сравнению с 24 трлн лир в предшествующем году .
Тенденции, описанные выше, в основном сохранялись до мая 1992 года. Однако, начиная с июня, растущие сомнения в отношении прочности существующей структуры валютных курсов в Европе привели к радикальным изменениям в области движения капитала, по мере того как в Германию из Италии, Соединенного Королевства и других стран, валюты которых не относятся к числу основных в рамках МВК, хлынул беспрецедентный объем средств. Кульминационным моментом этой лихорадки явился валютный кризис в сентябре 1992 года, хотя напряженные ситуации на европейских валютных рынках неоднократно возникали вновь даже в течение значительной части 1993 года.
Движение средств осуществлялось через весьма значительное число различных финансовых каналов. Например, объем международных банковских кредитов, который с начала 1991 года ежеквартально возрастают на 20 млрд долл. США, в третьем квартале 1992 года возрос сразу на 130 млрд долл. США. Эти средства поступали главным образом из банковских систем Франции, Италии, Испании и Соединенного Королевства и направлялись преимущественно в Германию, а также в Японию и Соединенные Штаты . В основном, это движение средств было вызвано продажей слабых валют в сентябре. Кроме того, производились значительная продажа облигаций, выраженных в валютах, курс которых мог снизиться, и закупка немецких ценных бумаг за пределами банковского сектора. Действительно, в сентябре 1992 года нерезидентами было приобретено немецких облигаций на 34 млрд немецких марок* по сравнению со среднемесячным показателем в размере 2 млрд немецких марок в первой половине 1992 года .**
Правительства европейских стран пытались уменьшить давление на валютный курс, вызванное притоком частного капитала за счет государственных интервенций, стремились сбить спекуляяяяяяяяяяяяяяяяу. Валютные интервенции были весьма значительными. За четыре месяца в период по сентябрь 1992 года продажи немецкой марки центральными банками стран Европы были эквивалентны по своему объему сумме более 160 млрд долл. США.*** Почти во всех случаях марка обменивалась на другие европейские валюты . Лишь в сентябре Бундесбанк потратил почти 93 млрд немецких марок. Хотя с конца сентября по некоторым продажам были произведены обратные закупки в целом за 1992 год интервенция Бундесбанка от имени МВК превысила 59 млрд немецких марок, по сравнению с предыдущим максимальным показателем в 18 млрд немецких марок, зарегистрированным в 1987 году .**** Разумеется, в конечном итоге, это перемещение капитала не предотвратило корректировку валютных курсов.
Основной урок кризиса МВК, как представляется, заключается в том, что центральные банки стран Европы обладают менее ограниченным, чем считалось, потенциалом для сопротивления рынку. После снятия последних политических барьеров для свободного движения капитала в Европе резервы центральных банков стали практически незначительными по сравнению с объемом средств, который может оборачиваться в рамках системы. Потеря доверия частного сектора к государственной кредитно-денежной и валютной политике всегда угрожала и зачастую предопределяла валютные кризисы. Сегодня пределы для ошибки при взятии обязательств в области политики по поддержанию установленного валютного паритета гораздо меньше, чем когда-либо ранее. Центральные банки не имеют в таких случаях иного выбора, чем следовать политике, которая находит доверие на рынке.
Передача (вывоз) финансовых ресурсов в развивающиеся страны. В международных финансовых кругах считается чуть ли не аксиомой идея, что для большинства развивающихся стран чистая передача ресурсов должна быть положительной, т. е. должен происходить чистый приток иностранных ресурсов, поскольку в этом случае с помощью этих ресурсов можно будет финансировать больший объем расходов, чем это можно сделать на основе одного лишь внутреннего дохода.
Все PC в 1992 году абсорбировали около 52 млрд долларов, причем на азиатские PC пришлось около 40 млрд долларов, значительная часть которых на Западную Азию, особенно Кувейт и Саудовскую Аравию, где резко возросли расходы, связанные с ведением войны в Персидском заливе и восстановлением Кувейта после окончания войны. Однако эта чистая передача ресурсов отличалась от чистой передачи ресурсов, полученных регионом в целом в течение последних 10 лет, только своим объемом. Большую часть переданных ресурсов получили основные страны-экспортеры нефти, при этом значительный объем средств был поглощен в ходе войны между Ираком и Исламской Республикой Иран. Основные страны-экспортеры нефти из этого региона составляют также большинство в группе стран, которая в течение многих лет обозначается в "Обзоре мирового экономического положения" как группа "экспортеров энергоресурсов с
_____________________________________________
* Bank for International Setilemeiiis, Iritcrnalional Banking and Financial Market Developments, February 1993, p. 3.
** Deulsche Bundesbank. Monthly Report, January 1993, p. 88.
***Bank of England. Quarterly Bulletin..., p. 387.
**** Deutsche Bundesbank Monthly Report..., p. 22.
активным платежным балансом. Так они были названы потому, что в 70-е годы эти страны, располагая значительными поступлениями от продажи своей нефти, предоставляли остальным странам мира на чистой основе внушительные объемы ресурсов. Эта ситуация, как отмечалось выше, изменилась в 80-е годы. Другая группа стран называлась группой "Экспортеров энергоресурсов с дефицитом платежного баланса". Эти страны, к числу которых относились Алжир, Венесуэла, Мексика и Нигерия, потребляли значительный объем международных финансовых ресурсов в 70-е годы. Несмотря на внушительные размеры их нефтяного сектора, потребность этих стран во внутренних капиталовложениях и прочих видах расходов была настолько велика, что они привлекали иностранный капитал на чистой основе. Настало тяжелое время 80-х годов, когда снизились мировые цены на нефть, разразился кризис задолженности и иссяк приток иностранного капитала, что сопровождалось возникновением непогашенной задолженности, которую необходимо было обслуживать. Странам пришлось тогда сокращать импорт до тех пор, пока не возникал активный торговый баланс, с тем чтобы передавать иностранным кредиторам вырученную иностранную валюту. Таким образом, если экспортеры энергоресурсов с "активным" платежным балансом находились в дефиците с точки зрения чистой передачи ресурсов в 80-е годы, то страны-дебиторы с 'дефицитом" платежного баланса имели активное сальдо передачи ресурсов. В 1992 году, впервые за последние 10 лет, страны с дефицитом платежного баланса вновь стали чистыми получателями внешних ресурсов.
Однако не все страны-экспортеры энергоресурсов стали чистыми получателями передаваемых международных ресурсов. В частности, Алжир, Нигерия и другие африканские страны-экспортеры нефти по-прежнему осуществляют чистую передачу ресурсов за границу, и отток ресурсов начался также из Египта в связи с принятием этой страной мер по сокращению дефицита своего торгового баланса в рамках проводимой программы структурной перестройки. Более того, Африка была в 1992 году единственным географическим регионом развивающихся стран, где наблюдалась отрицательная передача ресурсов. В менее крупных странах, расположенных к югу от Сахары, по крайней мере вновь, как и в 1990 и 1991 годах, наблюдался в целом скромный приток ресурсов, составивший около 10 млрд долл. США.
7. Пример влияния финансовой политики на состояние налоговой системы в Великобритании.
В Великобритании государственный бюджет состоит из двух частей: Консолидированного фонда и Национального фонда займов. Доходная часть Консолидированного фонда на 95% формируется за счет налогов, которые подразделяются на прямые и косвенные. За сбор прямых налогов отвечает Управление внутренних доходов, а основных косвенных налогов — Управление таможенных пошлин и акцизов. Акциз на средства автотранспорта находится в компетенции министерства транспорта. Местные органы власти отвечают за получение местных налогов и сборов.
Изменения в системе налогообложения, как правило, происходят на стадии принятия проекта бюджета и обнародуются после одобрения правительством в бюджетной речи канцлера казначейства (министра финансов). Оформленные в пакет специальных резолюций, они затем составляют основу финансового билля, который поступает на обсуждение в парламент. Пересмотр налогов может происходить также через принятие внебюджетных законодательных актов или использование т. н. "регулятора", позволяющего правительству без санкций парламента изменять ставки налога на добавленную стоимость в пределах 25%, а главных акцизов — в пределах 10%.
Прямые налоги. Подоходный налог был впервые введен в Великобритании в январе 1799 г. в целях финансирования войны против Наполеона.
По завершении военных действий в 1815 г. он был упразднен, а все архивы, касающиеся его сбора, уничтожены. Однако уже в 1842 г. подоходный налог появился вновь, на этот раз как составная часть, пожалуй, самой первой Б стране целенаправленной реформы налогообложения. С тех пор он не просто сохранился до наших дней (повторное его введение также санкционировалось как временное), но и превратился в стержень современной налоговой системы Великобритании в целом. В настоящее время на подоходный налог с граждан приходится около четверти всех поступлений в государственный бюджет — больше, чем от любого другого вида налога или принудительного сбора.
В Великобритании исторически сложилась шедулярная система построения подоходного налога, предусматривающая деление доходов на части (шедулы) в зависимости от источника их происхождения (например, рента, проценты по ценным бумагам, заработная плата и т. д.). Каждая из частей затем облагается особым порядком, вплоть до применения самостоятельных ставок. На сегодняшний день действуют 6 шедул, причем некоторые из них имеют еще и внутреннюю градацию доходов.
Подоходный налог удерживается с облагаемого дохода, представляющего собой совокупный тодовой доход за вычетом разрешенных законом скидок и льгот. При этом он подразделяется на заработанный и инвестиционный (незаработанный). Удержание подоходного налога с заработной платы и жалований производится по способу взимания PAYE (дословно: "плати при получении"). Главный принцип обложения этого способа, введенного в 1944 г. на кумулятивной основе, заключается в том, что сумма налога, начисленного на определенный момент, определяется размером заработанного дохода к этому моменту. При этом налог удерживается до выплаты дохода получателю, что исключает утайку величины дохода. При способе PAYE отпадает необходимость заполнения налоговой декларации для лиц наемного труда, живущих на поступления только от заработной платы или жалованья. В остальных случаях налогообложение доходов производится на основе декларации, предъявляемой самими налогоплательщиками в установленные законом сроки.
Современная организация британского подоходного налогообложения в решающей степени сложилась благодаря реформам 1965 и 1973 гг. До 1965 г. подоходный налог в Великобритании платили как физические, так и юридические лица, в том числе корпорации. С введением же самостоятельного налога на прибыль корпораций сфера действия подоходного налога сузилась до личных доходов граждан, включая, разумеется, тех, кто занимается индивидуальной предпринимательской деятельностью или выступает партнером делового товарищества. Еще более серьезные изменения в подоходное налотооб-ложение были внесены реформой 1973 г., в результате которой заработанный и инвестиционный доходы стали облагаться по единой шкале ставок. Это не только упростило технику взимания налога, но и коренным образом изменило назначение шедул, которые в настоящее время служат для начисления скидок и льгот. Британским налоговым законодательством довольно жестко фиксируется не только отнесение конкретных скидок и льгот на конкретный вид дохода, но и сама последовательность их начисления. В первую очередь учитываются скидки, связанные с делением дохода на заработанный и инвестиционный, затем из налогооблагаемой базы вычитаются разрешенные ежегодные расходы (прежде всего на уплату процентов по различным обязательствам). На заключительном этапе расчета начисляются персональные скидки и льготы, которые зависят от житейской ситуации конкретного плательщика (число работающих членов семьи, количество детей, иждивенцев и т. д.). Наиболее универсальными и потому наиболее важными из них являются личная скидка, право на которую имеют все налогоплательщики независимо от источника дохода, и дополнительная семейная скидка, засчитываемая, как правило, при обложении главы семьи. Размеры личной и семейной скидок автоматически пересматриваются каждый финансовый год с учетом роста индекса розничных цен (в то же время парламент но предложению правительства имеет право замораживать размеры скидок в связи с особыми экономическими обстоятельствами).
Шкала ставок подоходною налога, построенного по принципу прогрессии, периодически корректируется. В настоящее время действует три ставки подоходного налога. Это льготная пониженная ставка в 20% (она была упразднена в 1980 1.. но восстановлена в 1992 г.), базовая ставка в 25%, повышенная ставка в 40% для крупных доходов.
Как уже отмечалось, на протяжении длительного периода британские компании были обязаны уплачивать с прибыли подоходный налог, по существу, на общих основаниях, имел право лишь на ряд специфических скидок. В 1965 г. в Великобритании появился самостоятельный налог на прибыль корпораций (НПК). В основу его взимания первоначально были положены два принципа: во-первых, уплата налога производится по единым ставкам со всей прибыли (как нераспределяемой, так и распределяемой в форме дивидендов) — т. н. "классическая" система начисления, и, во-вторых, введение новой шедулы в подоходный налог с граждан, позволяющей компаниям вычитать суммы этого налога, начисленные с дивидендов, и перечислять их в бюджет от имени получателей.
Работа с новым налогом показала, что принятая схема его расчета, по существу, узаконила двойное налогообложение распределяемой части прибыли. В апреле 1973 г. в Великобритании перешли к иной системе взимания НПК, известной в западной финансовой практике как система условного начисления. Компании по-прежнему обязаны платить налог с нераспределяемой и распределяемой частей прибыли. Однако теперь при выплате дивидендов они должны ежеквартально перечислять авансированный налог на прибыль, который относится на счет индивидуального получателя (т. е. условно начисляется каждому акционеру по действующей базовой ставке подоходного налога). Этот авансовый платеж затем дает акционеру право на соответствующий вычет при расчете подоходного налога. В свою очередь, при уплате компанией НПК по итогам финансового года суммы авансированного налога засчитываются при определении налоговых обязательств по полученной прибыли. Такой подход к налогообложению позволяет устранить практику двойного налогообложения и одновременно сохранить самостоятельный налог на прибыль, действующий параллельно с подоходным налогом.
В отличие от базовых принципов условного начисления другие элементы взимания НПК периодически обновлялись. В 1984 - 1986 гг. в Великобритании была осуществлена масштабная реформа этого налога, вобравшая два взаимосвязанных компонента: изменение ставок обложения и упорядочение разрешенных скидок и льгот. Основная ставка налога на прибыль была поэтапно снижена с 52% до 35%. В настоящее время она доведена до 33% — это меньше, чем в большинстве других развитых стран. В отношении мелких компаний используется ставка в 25%, причем критерием льготного обложения выступает здесь не размер компании (число занятых или объем товарооборота), а законодательно установленный порог налогооблагаемой прибыли.
Одновременно в ходе реформы были несколько ограничены возможности получения скидок и льгот, связанных с практикой ускоренной амортизации. С 1986 г. в Великобритании применяется единая инвестиционная скидка на приобретение машин и оборудования в 25%. При вложениях в производственные здания и сельскохозяйственные сооружения размер скидки определен в 4%. Самый же льготный режим применяется в отношении расходов на научные исследования, которые разрешается полностью вычитать из налогооблагаемой прибыли.
Особняком в системе прямых налогов Великобритании стоит налогообложение нефтедобывающих компаний, которые занимаются эксплуатацией месторождений минерального топлива в шельфе Северного моря. Оно не является стабильным источником дохода для государства в долгосрочном плане: ограниченность запасов и уже начавшееся падение объемов добычи в конечном итоге сведут бюджетный вклад энергетического сектора к минимуму. Это подтверждается и теми изменениями, которые претерпела система налогообложения нефтедобывающих предприятий за последние годы. В период 1975—1983 гг. она строилась на использовании сразу четырех инструментов: лицензии за разработку недр (т. н. "роялти"); налога с нефтяных доходов; дополнительного нефтяного сбора, впоследствии замененного на авансированный налог с нефтяных доходов; общего налога на прибыль корпораций. В 1983 г. лицензии на разработку новых месторождений были отменены (они продолжают действовать только в отношении месторождений, открытых до 1 апреля 1982 г., составляя 12,5% от стоимости отгруженной продукции), а авансированный налог с нефтяных доходов поэтапно упразднен. Таким образом, на сегодняшний день основным прямым налогом, взимаемым непосредственно с нефтедобывающих компаний в Великобритании, является налог с нефтяных доходов. Он уплачивается (вопреки своему названию) с прибыли, полученной от эксплуатации конкретного месторождения, за вычетом разрешенных скидок и льгот.
В число других прямых налогов, действующих в Великобритании, входят также налог на прирост капитала и налог с наследств. Фискальное значение этих платежей крайне незначительно: в настоящее время суммарно на их долю приходится менее 2% налоговых доходов бюджета.
Косвенные налоги. Среди косвенных налогов центральное место занимает налог на добавленную стоимость (НДС). Он был введен в апреле 1973 г. вместо других платежей: налога с продаж и селективного налога на занятость. Появление НДС стало прямым следствием вступления Великобритании в Европейское экономическое сообщество, ее стремления подключиться к процессу региональной налоговой гармонизации (большинство других развитых стран на континенте к этому времени успешно внедрили этот налог в практику). В настоящее время с его помощью формируется примерно 17% доходной части государственного бюджета страны и по своему фискальному значению он уступает только подоходному налогу. В поступлениях от группы косвенных налогов доля НДС превышает 50%.
Базой обложения НДС выступает стоимость, добавленная на каждой стадии производства и реализации товаров и услуг (т. е. разница между выручкой и стоимостью закупок у поставщиков). В цену товара входит сумма НДС, внесенная на всех стадиях его продвижения к потребителю, который и становится конечным плательщиком этого налога. На стадии добавления стоимости субъектом налога выступают предприниматели, чей товарооборот превышает определенный предел (этот предел устанавливается в момент принятия бюджета и периодически пересматривается с учетом роста цен). В этом случае они обязаны зарегистрироваться в Управлении таможенных пошлин и акцизов, после чего им присваивается специальный индивидуальный номер для использования во всей документации и отчетности по НДС.
В Великобритании принята двухъярусная система ставок НДС. Согласно действующему законодательству все товары и услуги делятся на две категории: облагаемые поставки и необлагаемые. Первая из этих категорий затем дополнительно подразделяется на поставки, которые облагаются по стандартной ставке налога, и те, которые подлежат обложению по т. н. "нулевой ставке". Избежание НДС путем применения нулевой ставки и путем непосредственного освобождения не тождественны. В первом случае плательщик не берег НДС с покупателя и одновременно получает возмещение той части налога, которая была уплачена поставщиком. Во втором же случае предприниматель не только не берет НДС с покупателя, но и лишается возможности получить возврат налога, уплаченного поставщиком на стадии добавления стоимости.
Стандартная ставка НДС в Великобритании установлена на уровне 17,5%.* В круг товаров и услуг, к которым применяется нулевая ставка, входят: экспортные поставки и ряд продовольственных товаров, печатная продукция, строительство новых жилых домов, тарифы общественного транспорта, детская одежда и обувь, медикаменты по рецептам и ряд других позиций. Освобождению от НДС подлежат земля (включая рентные платежи) и большинство зданий, страхование, почтовые и финансовые услуги, лотереи и азартные игры. похоронные услуги, а также здравоохранение и образование.
Второе по значению место в группе косвенных налогов занимают акцизы. Они скрыты в цене. и нет (в отличие, скажем, от НДС) законодательных норм, требующих раскрывать сумму начисленного налога в каждом конкретном случае его использования. Круг главных подакцизных товаров по традиции включает горючее, спиртные напитки и табачные изделия. При этом акциз на горючее и спиртное является специфическим: он взимается в твердых суммах с единицы измерения товара, в данном случае — с литра конкретного вида продукции. Акциз на табак устанавливается в определенном проценте к цене товара. В число других акцизов, действующих на территории Великобритании, входят акциз на азартные игры и акциз на автотранспорт.
Помимо НДС и акцизов в Великобритании взимается и ряд других косвенных налогов. На ряд операций с недвижимостью и ценными бумагами налагается гербовый сбор. Элементом системы косвенного налогообложения в Великобритании выступают также таможенные пошлины. Они взимаются в соответствии с единым таможенным тарифом, принятым в рамках Европейского союза. Большая часть поступлений от них перечисляется в общий бюджет ЕС, а национальные налоговые органы получают, по существу, только возмещение административных расходов по сбору.
______________________________________________
* Bеning Uwe. Exzellent fьhren. Rudolf Haufe Verlag. Freiburg i. Br., 1993. S. 41- 271.
8.СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ.
1. В.Папава "Роль государства в современной экономической системе", Вопросы экономики, N 11, 1993.
2. Лившиц "Государство в рыночной экономике", Российский экономический журнал, N 11-12, 1992, N1, 1993.
3. С.Холланд "Планирование и смешанная экономика", Вопросы экономики, N 1, 1993.
4. В.Варга "Роль государства в рыночном хозяйстве", МЭи-МО, N 10-11, 1992.
5. Заставенко, Райзберг "Государственные программы и рынок", Экономист, N 3, 1991.
6. И.П.Мерзляков "О становлении рыночной экономики", Финансы, N 1, 1994.
7. Е.Чувилин, В.Дмитриева "Плановая политика и контроль цен в капиталистичес-
ких странах", Москва, "Финансы и статистика", 1991.
8. К.Макконнелл, С.Брю "Экономикс", Таллинн, 1993.
9. В.Максимова, А.Шишов "Рыночная экономика. Учебник", Москва, СОМИНТЕК, 1992.
10. ООН, Женева. Обзор мирового экономического положения, 1993.
11. Wirtschaft und Statistik (Statisches Bundesami, 1993), №1 (January).
12.Bank for International Setilemeiiis, Iritcrnalional Banking and Financial Market Developments, February 1993.
13. Deulsche Bundesbank. Monthly Report, January 1993.
14.Bank of England. Quarterly Bulletin...1996.
15. Deutsche Bundesbank Monthly Report...1997.
16. Bеning Uwe. Exzellent fьhren. Rudolf Haufe Verlag. Freiburg i. Br., 1993.