Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
69
|
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИИСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ УЛЬЯНОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
ДИПЛОМНАЯ РАБОТА Тема: “Банк России – проводник денежно-кредитной политики” Студент Максимова И.О. ___________________ Научный руководитель Конюшева М.Г.____________________ Рецензент Ховрина Л.А. __________________
Допустить к защите ГАК Зав.кафедрой ___________________ “____”_________2003 г. |
Содержание
Введение 3
Глава 1. Цели и принципы денежно-кредитной политики
в современных условиях 6
1.1. Понятия и цели денежно-кредитной политики 6
1.2. Современный инструментарий и задачи денежно-
кредитной политики Центрального банка 10
Глава 2. Место Центрального банка в банковской системе
России 19
2.1. Центральный банк как основной орган реали-
зации денежно-кредитной политики 19
2.2. Операции Центрального банка 27
Глава 3. Основные направления совершенствования денежно-
кредитной политики в России 45
3.1.Теоретические концепции эффективности
денежно-кредитной политики 45
3.2. Повышение эффективности денежно-кредит-
ной политики Центрального банка 50
Заключение 59
Литература 62
Приложения 65
Введение
Основным инструментом государственного регулирования экономики является денежно-кредитная политика, поскольку, воздействуя на формирование и развитие банков, государство тем самым может способствовать развитию экономической системы в целом.
Основным органом проводящим кредитную политику является Центральный Банк.
Государственный банк был образован по указу императора Александра 2 от 31 мая (12 июня) 1860 года. Одновременно с указом император подписал его устав, согласно которому новое учреждение являлось банком краткосрочного коммерческого кредита, призванным содействовать «упрочнению денежной кредитной системы» и «оживлению торговых оборотов» в стране.
Денежно-кредитная политика государственного банка Российской империи была направлена на поддержание стабильности курса национальной валюты и поступательное развитие отечественной экономики. Для решения этих задач государственный банк использовал различные инструменты, в том числе создание биржевых синдикатов для поддержания отечественного фондового рынка (с 1899 года) и банковских консорциумов, которые были призваны оказывать финансовую помощь российским фирмам в годы кризиса (с 1906 года).
В начале 20-го века в Российской империи окончательно сложилась двухуровневая банковская система во главе с государственным банком, который кредитовал акционерные коммерческие банки. С 1905 года государственный банк все чаще отказывался от роли прямого кредитора промышленности и сельского хозяйства, осуществляя кредитование через коммерческие банки, которым выдавал с этой целью крупные кредиты (порядка 80% общего объема учетно-ссудных операций).
В начале реформ 1990-х гг. на базе Российской конторы Госбанк СССР был учрежден Госбанк РСФСР, которому после упразднения Государственного банка СССР были переданы функции, а также имущества на территории РСФСР. С принятием в декабре 1990года закона о Центральном банке РСФСР Банку было предоставлено право выпуска и изъятия денег их обращения.
Центральный банк Российской Федерации отвечает совместно с Правительством Российской Федерации за разработку и проведение единой государственной денежно-кредитной политики. Главная задача Банка России состоит в защите и поддержание стабильности национальной валюты. Основными целями его деятельности являются укрепление покупательной способности и стабильности рубля, развитие и укрепление банковской системы России, обеспечение эффективности и бесперебойного функционирования системы расчетов.
В первой главе дается определение денежно-кредитной политики, также описываются цели денежно-кредитной политики в современных условиях. Рассмотрены современные инструменты денежно-кредитной политики. Основными инструментами государственного регулирования экономики является денежно-кредитная политика, поскольку воздействуя на формирование и развитие банков государство тем самым может способствовать развитию экономической системы в целом.
Во второй главе рассмотрено место ЦБ в банковской системе, подробно указаны его основные функции, а также операции Центрального банка.
В третьей главе показаны основные направления совершенствования денежно-кредитной политики, и отражены пути повышения эффективности денежно-кредитной политики.
Выбранная мною тема дипломной работы является наиболее актуальной на сегодняшний день. Данная тема дает возможность более глубоко ознакомиться и изучить принципы банковской системы, ее роль и воздействие на экономику страны – это, в свою очередь, дает возможность в некоторой мере овладеть навыками управления ею.
Поэтому главной целью моей работы является анализ деятельности Банка России как проводника денежно-кредитной политики.
На сегодняшний день теме денежно-кредитной политики уделяется достаточно внимания со стороны периодических изданий. В журналах публикуются отчеты по денежно-кредитной политике за год, планы на будущее и проблемы с которыми сталкивается денежно-кредитная политика в России.
Глава 1. Цели и принципы денежно-кредитной
политики в современных условиях
1.1 Понятия и цели денежно-кредитной политики
Центральный банк - это главное звено в ДКП и в экономике любой страны. Он монопольно осуществляет эмиссию наличных денег и организует их обращения, устанавливает правила проведения банковских операций, бух. учёта и отчетности для банковской системы, осуществляет государственную регистрацию кредитных организаций, выдаёт и отзывает лицензии кредитных организаций, организует банковский надзор, систему расчётов и осуществляет некоторые другие функции. В этом качестве Центральный банк – составная часть денежно-кредитной системы.
Основной целью кредитно-денежной политики Центрального банка Российской Федерации остаются достижение финансовой стабилизации и снижение инфляции. Другими целями деятельности Банка России являются:
-защита и обеспечение устойчивости рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам;
-развитие и укрепление банковской системы Российской Федерации;
-обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования системы расчётов.
Денежно-кредитная политика Банка России в принципе имеет те же цели и осуществляется теми же методами, что и в других странах с рыночной экономикой. В определённом смысле такая политика является классической: главное направление в ней - поддержание покупательной способности и курса рубля1. Однако на практике всегда актуален вопрос о том, какими способами можно усовершенствовать денежно-кредитную политику центрального банка.
Денежно-кредитная политика Банка России не должна ограничиваться только поддержанием покупательной способности и курса рубля. Классический вариант больше подходит для стран со стабильной экономикой. Но как показывает опыт, даже в этих странах, в которых капитализм развивался на протяжение столетий, делаются попытки расширить влияние центральных банков на социально-экономические процессы. Учитывая специфику переходной экономики в России и сложность решения государством задач, можно было бы внести в Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» соответствующие изменения, с тем ,что бы Банк России согласовал потребности формирования денежной массы с потребностями реальной экономики: денежно-кредитная политика должна обеспечивать экономический рост.
В соответствии со ст. 4 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» Банк России во взаимодействии с Правительством РФ разрабатывает и проводит единую государственную денежно-кредитную политику, направленную на защиту и обеспечение устойчивости рубля.
В целях проведения единой финансовой и денежно-кредитной политики была создана Правительственная комиссия по вопросам кредитной политики. В дальнейшем ее преобразовали в Правительственную комиссию по вопросам финансовой и денежно-кредитной политики.
На эффективность денежно-кредитной политики влияют разнообразные факторы, что нельзя не учитывать при принятии стратегических и тактических решений в этой области. Она во многом зависит от согласованности действий правительства и Центрального банка в бюджетной сфере, в том числе в сфере управления внутренним и внешним долгом. Для России это весьма острая проблема, решение которой обеспечивает макроэкономическую стабильность и достижение цели денежно-кредитной политики по инфляции.
Важным фактором эффективности денежно-кредитной политики является наличие современного, развитого банковского сектора, поскольку он выступает одним из основных проводников в трансмиссионном механизме между решениями в области денежно-кредитной политики и состоянием реальной экономики3.
Одним из элементов эффективности денежно-кредитной политики выступает доверие к Центральному банку и проводимой им политике со стороны общества. Сам же Центральный банк должен правильно подбирать инструментарий для проведения денежно-кредитной политики в соответствующих условиях.
Конечной целью единой государственной денежно-кредитной политики, проводимой Банком России во взаимодействии с Правительством Российской Федерации, остается снижение инфляции и поддержание ее на низком уровне. На ближайшие три года ставится задача снизить инфляцию до уровня ниже 8%. Постепенное снижение уровня инфляции будет способствовать уменьшению макроэкономических рисков, расширению внутреннего кредита, концентрации в стране капиталов, необходимых для модернизации основных фондов и закрепленных на этой основе устойчивых тенденций экономического роста. На 2003 год цель по инфляции определена Банком России в интервале 10-12%. Установление цели денежно-кредитной политики в виде интервала темпов инфляции позволит гибко учесть влияние на инфляцию структурных факторов.
Банк России, как и любой другой центральный банк, не имеет возможности корректировать методами денежно-кредитной политики динамику потребительских цен, на которую значительное влияние оказывает структурные и волатильные факторы, в течение короткого промежутка времени.
В отсутствие зрелого, конкурентного финансового рынка и достаточно развитой банковской системы механизмы воздействия инструментов денежно-кредитной политики на уровень инфляции все еще слабы. Процентные ставки Банка России пока не оказывают адекватного влияния на ставку межбанковского рынка, который остается узким, вследствие сохраняющегося взаимного недоверия банков. Этот же фактор, наряду с отсутствием единого рынка межбанковских кредитов и должной конкуренции в банковском секторе, ограничивает роль ставки межбанковского рынка в формировании ставок по депозитам и кредитам для клиентов банков. Процентные ставки по банковским кредитам часто не являются определяющими при принятии решений на уровне большинства предприятий и домашних хозяйств, поскольку банковский кредит не набрал критического веса в финансировании деятельности предприятий и населения. В то же время количественные ограничения темпов роста денежной массы в связи с нестабильностью спроса на деньги не гарантируют точного соблюдения цели по инфляции.
Набор инструментов денежно-кредитного регулирования, которые реально используются сегодня Банком России, недостаточен для эффективного управления ликвидностью банковского сектора и потребуется некоторое время для его совершенствования и внедрения в практику денежно-кредитного регулирования4.
Для текущей оценки адекватности проводимой денежно-кредитной политики поставленной цели по общему уровню инфляции, Банк России использует показатель базовой инфляции, который в большей степени характеризует результаты воздействия монетарных факторов на инфляционные процессы в экономике. Базовая инфляция представляет собой субиндекс, расчитанный на основе набора потребительских товаров и услуг, используемого для расчета сводного индекса потребительских цен, за исключением товаров и услуг, цены на которые в основной массе регулируются на федеральном и региональном уровнях, а также подвержены и воздействию неустойчивых, в том числе и сезонных, факторов. Таким образом, базовая инфляция представляет собой ту часть инфляции, которая связана с валютным курсом, денежной политики и инфляционными ожиданиями.
Базовая инфляция более тесно связана с количественными индикаторами денежно-кредитной политики. Реализация конечной цели денежно-кредитной политики по снижению инфляции, измеряемой по индексу потребительских цен, до запланированного уровня в течение ряда лет осуществлялась Банком России через установленные в качестве промежуточной цели диапазона темпов прироста денежного агрегата М2.
В настоящее время главными инструментами контроля над денежными показателями служат: со стороны Банка России – интервенции на валютном рынке и депозитные операции по привлечению средств банков на счета в Банке России по фиксированным процентным ставкам на различные сроки, со стороны Правительства Российской Федерации – изменение величины остатков средств расширенного правительства счетах в Банке России.
Такая система управления не позволяет взять под полный контроль динамику денежно-кредитных показателей, так как в ней отсутствуют элементы «тонкой настройки». Причина этого кроется в том, что приток или отток ликвидности по линии интервенций Банка России на валютном рынке напрямую зависит от колебаний внешнеэкономической конъюнктуры и его нельзя полностью нивелировать только за счет курсовой политики. Депозитные операции Банка России, проводимые в форме окна постоянного доступа, недостаточно результативны для стерилизации ликвидности, так как банки самостоятельно принимают решения по размещению свободных денежных средств в депозиты. Динамика остатков средств на счетах расширенного правительства также подвержена малопредсказуемым внутригодовым и внутримесячным колебаниям, не связанным с решениями Банка России.
1.2 Современный инструментарий и задачи денежно- кредитной политики Центрального Банка
Основными инструментами и методами денежно-кредитной политики Банка России являются:
- процентные ставки по операциям Банка России;
- нормативы обязательных резервов (резервные требования), депонтируемых в Банке России;
- операции на открытом рынке;
- рефинансирование банков;
- валютное регулирование;
- установление ориентиров роста денежной массы;
- прямые количественные ограничения.
Процентные ставки представляют собой минимальные ставки, по которым ЦБ РФ осуществляет свои операции. Нормативы обязательных резервов не могут превышать 20 % и не могут быть одновременно изменены более чем на 5 пунктов. Под операциями на открытом рынке понимается купля-продажа Банком России казначейских векселей, государственных облигаций и прочих государственных ценных бумаг5. Под рефинансированием понимается кредитование Банком России коммерческих банков, в том числе учет и переучет векселей. Под валютными интервенциями понимается купля-продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег. Под количественными ограничениями понимается установление лимитов на рефинансирование банков.
Наиболее интенсивно используемым инструментом денежно-кредитной политики является депозитные операции, которые проводятся Банком России в целях абсорбирования ликвидности банковской системы. Указанные операции осуществлялись с банками – резидентами Московского и других регионов, имеющими московские филиалы, через систему «Рейтерс Дилинг». Генеральные соглашения о проведении депозитных операций с использованием системы «Рейтерс Дилинг» заключены со 165 банками из 9 регионов России. Депозиты привлекались на срок от одного дня до трех месяцев по фиксированным ставкам, а также на условиях «до востребования», что позволило Банку России в определенной степени воздействовать на общий объем ликвидности банковской системы. Уровень процентных ставок по депозитным операциям Банка России колебался от 0,6 до 14,5% годовых.
Оценивая складывающуюся ситуацию с текущей банковской ликвидностью, Банк России в 2002 году не прибегал к изменению норм обязательных резервов. В настоящее время нормативы обязательных резервов составляют: по привлеченным кредитными организациями средствам юридических лиц в валюте Российской Федерации, юридических и физических лиц в иностранной валюте – 10%; по денежным средствам физических лиц, привлеченным во вклады (депозиты) в валюте Российской Федерации – 7%.
В 2002 году Банк России проводил операции рефинансирования банков в целях обеспечения бесперебойного осуществления расчетов путем предоставления внутридневных кредитов и кредитов «овернайт». При этом доступ банков к таким кредитам Банка России носит весьма ограниченный характер, так как указанный механизм рефинансирования в настоящее время используется только в отношении банков Московского региона, г. Санкт-Петербург, Новосибирской и Свердловской областей6.
Другим важным финансовым инструментом Банка России является политика рефинансирования, что представляет собой кредитование коммерческих банков России. То есть рефинансирование – предоставление Центральным банком РФ кредитов коммерческим банкам на пополнение оборотных средств, увеличение ликвидности преодоление временных финансовых затруднений и на другие цели. Рефинансирование коммерческих банков Центральным банком очень сильно распространено за рубежом. Например, в США коммерческие банки очень часто обращаются в Федеральную резервную систему за кредитами для пополнения собственных средств на корреспондентских счетах, для выполнения резервных требований, для преодоления временных финансовых затруднений и др. Сроки предоставления таких кредитов очень небольшие (от одних суток до нескольких недель). Также в практике рефинансирования встречаются и долгосрочные кредиты. Например, предоставление средне- и долгосрочных кредитов с целью финансового оздоровления тем кредитным организациям, финансовая неустойчивость и платежеспособность которых может негативно сказаться на финансовом рынке и экономике страны в целом. В России такими кредитными организациями являются крупные коммерческие банки, испытывающие серьезные финансовые затруднения. В России рефинансирование коммерческих банков Банком России ранее практиковалось редко. Основными причинами являлось отсутствие соответствующей базы, неплатежеспособность многих коммерческих банков и ряд других причин. Центральный банк РФ, проводя политику рефинансирования, предоставляет кредиты коммерческим банкам по своей учетной ставке. Также Банк России может самостоятельно устанавливать процентную ставку по некоторым видам кредитов.
В последнее время особую популярность набирает такая форма рефинансирования, как предоставление Банком России ломбардных кредитов.
Ломбардный кредит – кредит под залог государственных ценных бумаг. Основной целью ломбардного кредита является поддержание ликвидности, так как максимальный срок его предоставления 30 календарных дней и договор не лонгируется. При предоставлении ломбардных кредитов устанавливается ломбардная ставка. В случае несвоевременного погашения кредита коммерческим банком Банк России имеет право на реализацию заложенных ценных бумаг и использование средств от реализации на погашение суммы основного долга и процентов по ней.
Ломбардные кредиты предоставляются двумя способами. Во-первых, могут проводиться ломбардные кредитные аукционы, в ходе которых банки получают право на кредит по результатам аукциона. Кредит выдается только после блокирования необходимого количества государственных ценных бумаг на специальном разделе счета депо и подписания договора ломбардного кредитования. При втором способе банки заранее блокируют достаточное количество государственных ценных бумаг и могут получить ломбардный кредит по фиксированной ставке.
Ломбардные кредитные аукционы проводятся двумя способами: американским и голландским. При американском способе проведения аукциона заявки удовлетворяются по процентным ставкам, предлагаемым банками в заявах. Все заявки начинают удовлетворяться с максимальной процентной ставки. При голландском способе все заявки удовлетворяются по последней процентной ставке (ставке отсечения). Практически все ломбардные кредитные аукционы проводились голландским способом.
В настоящее время Банк России считает проведение ломбардных кредитных аукционов основной формой рефинансирования банков, посредством которой им выполняется функция кредитора последней инстанции. До выхода положения о ломбардном кредите существовал запрет на проведение залоговых операций с указанными ценными бумагами. Теперь же в отношении Банка России этот запрет снят.
В будущем предполагается полная отмена ограничений на залог государственных облигаций по операциям между коммерческими банками.
Регулирование процентных ставок по кредитным и депозитным операциям Банка России осуществляет с учетом реального состояния российской экономики, уровня и темпов инфляции, сложившихся тенденций на различных сегментах денежного рынка.
До 9 апреля 2002 года ставка рефинансирования составляла 25% годовых, с 9 апреля 2002 года Банк России устанавливает ее в размере 23%, а с 7 августа – 21% годовых. Соответственно процентная ставка по кредитам «овернайт» до 9 апреля 2002 года действовала на уровне 22% годовых, с 9апреля 2002 года – 20%, с 7 августа – 18% годовых.
Процентные ставки по депозитам, привлекаемым Банком России в текущем году, изменялись как в сторону повышения, так и в сторону понижения. Так, относительно высокий уровень банковской ликвидности, сформировавшийся на рубеже 2001-2002 годов, вызвал необходимость повысить с 9 января 2002 года процентные ставки по депозитам, привлекаемым Банком России на 0.5-1 процентный пункт в зависимости от сроков привлечения. В дальнейшее время уровень процентных ставок по депозитным операциям находится в диапазоне 3-12% годовых в зависимости от сроков привлечения средств.
В соответствии с Федеральным законом Российской Федерации «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» от 10.07.02. №86-Ф3 Банк России при выборе целей и инструментов денежно-кредитной политики на 2003 год рассмотрел два основных (базовых) сценария экономического развития. Различия сценариев в основном связаны с вариантностью развития мировой экономики, а также с разными предположениями относительно улучшения внутреннего инвестиционного климата. Такой подход объясняется большой зависимостью российской экономики от экспорта сырьевых товаров, спрос и цены на которые наиболее чувствительны к изменению мировой общеэкономической конъюктуры (приложение 1). Кроме того, будущее обрабатывающего сектора в существенной мере зависит от притока инвестиций. Темпы роста секторов экономики, ориентированных на внутренний рынок, в следующем году будут также зависеть от внешнеэкономической ситуации, так как приток экспортной выручки – один из основных источников роста производственных инвестиций, доходов домашних хозяйств и бюджетного сектора и в конечном счете - инвестиционного и потребительского спроса внутри страны. Наконец, на экономическую динамику может оказать влияние изменение объемов и направлений потоков капитала. Улучшение внутреннего инвестиционного климата может привести к притоку капитала в страну и к сокращению его оттока, что может способствовать росту инвестиций и потребления и в конечном счете – росту валового внутреннего продукта.
Первый вариант прогноза исходит из менее благоприятного сценария развития мировой экономики и более медленного улучшения инвестиционного климата. Второй вариант предполагает более благоприятную мировую коньюктуру, несколько более высокие темпы прироста мировой экономики и следовательно, больший приток капитала в российскую экономику.
Банк России на основе предварительных расчетов состояния платежного баланса страны (приложение 2), проекта федерального бюджета на 2003 год и анализа состояния реального сектора экономики определил в качестве цели денежно-кредитной политики ограничение прироста потребительских цен в пределах 10 -12 % в расчете декабрь 2003 года к декабрь 2002 года.
Для достижения поставленной цели по общему уровню инфляции с учетом предполагаемого Министерством экономического развития и торговли Российской Федерации повышения в 2003 году регулируемых цен и тарифов на товары и услуги естественных монополий и на платные услуги населению уровень базовой инфляции должен составить 8,0 – 8,5 %.
Для достижения конечной цели денежно-кредитной политики Банк России будет контролировать исполнение денежной программы, а также выберет приемлемую для поставленных целей политику валютного курса.
Соблюдение Банком России параметров денежной программы, а также ежедневные действия по управлению ликвидностью банковской системы позволят сгладить разброс в уровнях процентных ставок на денежном рынке как во временном разрезе, так и по секторам денежного рынка. При этом среднемесячная ставка по кредитам «овернайт» на межбанковском рынке может колебаться в пределах 6-10%.
В 2003 году Банк России продолжает использование режима плавающего валютного курса. Это объективно обусловлено высокой степенью зависимости макроэкономических и финансовых показателей от внешних факторов конъюктурного характера и складывающейся нестабильной ситуацией на мировых товарных и финансовых рынках. Кроме того, механизм плавающего валютного курса позволяет активно использовать инструменты денежно-кредитной политики для управления объемом денежного предложения в условиях роста и структурной перестройки российской экономики. Поэтому задачами курсовой политики остаются сглаживание резких, экономически неоправданных колебаний обменного курса и поддержание золотовалютных резервов на достаточном уровне.
Прогресс в проведении структурных преобразований повышает привлекательность аукционов, номинированных в национальной валюте, что привлекает прямые и портфельные инвестиции, поддерживает рост производительности труда, а также процесс дедолларизации экономики и, как результат, приводит к объективно обусловленному укреплению национальной валюты. Банк России считает допустимым укрепление реального эффективного курса рубля в 2003 году в пределах 4-6%.
Для управления ликвидностью Банк России намерен развивать все типы инструментов и предоставления ликвидности, включая нормы обязательного резервирования, операции постоянного действия, проводимые на фиксированных условиях (окна постоянного доступа), операции на открытом рынке. По срочности воздействия на ликвидность банковской системы инструменты, которыми располагает Банк России, можно разделить на кратко-, средне- и долгосрочные.
В перспективе Банк России будет стремиться к использованию широкого набора инструментов (краткосрочных, среднесрочных, долгосрочных) как по стерилизации ликвидности, так и по ее пополнению.
В целях краткосрочного влияния на ликвидность банков будут применяться инструменты со сроками преимущественно от 1 до 7 дней – депозитные операции, операции прямого и обратного РЕПО и валютного свопа, ломбардные кредиты, а также внутридневные кредиты и кредиты «овернайт». Среднесрочные инструменты могут быть использованы для периодов от 2 недель до 3 месяцев как на фиксированных условиях, так и на условиях аукциона. Банк России рассматривает возможность использования на этот срок следующих инструментов: в целях отерилизации – депозитные операции, операции обратного РЕПО и валютного свопа; в целях предоставления ликвидности – ломбардные кредиты, операции прямого РЕПО. Срок использования долгосрочных инструментов – более 3 месяцев. К таким операциям относятся продажа или покупка иностранной валюты, повышение или снижение резервных требований, прямая покупка или продажа государственных ценных бумаг.
В 2003 году использованы следующие варианты вышеупомянутых инструментов денежно-кредитной политики. При избытке ликвидности Банк России активизирует депозитные аукционы как с точки зрения предложения достаточного высоких ставок, так и по частоте проведения аукционов. При этом канал предоставления ликвидности (рефинансирования) будет практически закрыт, так как ставка по однодневным кредитам не может быть ниже достаточно высокой ставки на аукционе по привлечению депозитов. Стерилизующий эффект этих операций может быть усилен прямой продажей Банком России государственных ценных бумаг из собственного портфеля, а в особо сложной ситуации – изменением норм обязательных резервов.
При противоположной ситуации, когда на рынке наблюдается дефицит ликвидности, Банк России резко снизит объемы привлечения на депозитном аукционе, что позволит увеличить свободные средства банковской системы и снизить чрезмерно высокие ставки межбанковского рынка. При этом Банк России стремиться к формированию таких ставок межбанковского рынка и такой курсовой политики, которые бы поддерживали большую привлекательность рублевых активов по сравнению с иностранными активами. Для усиления эффективности мер денежно-кредитной политики Банк России может прибегнуть к прямой покупке государственных ценных бумаг на вторичном рынке, а также к изменению норм обязательных резервов. Наконец, в равновесной ситуации Банк России будет проводить депозитные аукционы и аукционы РЕПО, стремясь к установлению стабильных сбалансированных рыночных котировок денежного рынка по привлечению и размещению ресурсов.
Глава 2. Место Центрального Банка в банковской системе России
2.1 Центральный банк как основной орган реализации денежно-кредитной политики
Центральный банк Российской Федерации занимает особое положение среди всех юридических лиц, занятых управлением или хозяйственной деятельностью. С одной стороны, он представляет собой орган государственного управления; с другой стороны, банк выступает как коммерческое предприятие, торгующие деньгами, хотя получение прибыли не служит целью деятельности Центрального банка Российской Федерации.
Задачи и функции Банка России определены Конституцией Российской Федерации и Федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)». Основная цель деятельности Банка России – защита и обеспечение стабильности рубля. При этом Банк России выступает как единственный эмиссионный центр, а также как орган банковского регулирования и надзора. Комплекс основных функций Банка России закреплен в ст. 4 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)», в соответствии с которой Банк России:
- во взаимодействии с Правительством Российской Федерации разрабатывает и проводит единую государственную денежно-кредитную политику, направленную на защиту и обеспечение устойчивости рубля;
- монопольно осуществляет эмиссию наличных денег и организует их обращение;
- является кредитором последней инстанции для кредитных организаций, организует систему рефинансирования;
- устанавливает правила осуществления расчетов в Российской Федерации;
-осуществляет государственную регистрацию кредитных организаций, выдает и отзывает лицензии кредитных организаций и организаций, занимающихся их аудитом;
- осуществляет надзор за деятельностью кредитных организаций;
- регистрирует эмиссию ценных бумаг кредитными организациями в соответствии с федеральными законами;
- осуществляет самостоятельно или по поручению Правительства Российской Федерации все виды банковских операций, необходимых для выполнения своих основных задач;
- осуществляет валютное регулирование, включая операции по покупке и продаже иностранной валюты, определяет порядок существования расчетов с иностранными государствами;
- организует и осуществляет валютный контроль как непосредственно, так и через уполномоченные банки в соответствии с законодательством Российской Федерации;
- принимает участие в разработке платежного баланса Российской Федерации и организует составление платежного баланса Российской Федерации;
- проводит анализ и прогнозирование состояния экономики Российской Федерации в целом и по регионам, прежде всего денежно-кредитных, валютно-финансовых и ценных отношений; публикует соответствующие материалы и статистические данные, а так же выполняет иные функции в соответствии с федеральными законами.
Прибыль Банка России после направления ее на увеличение ресурсов Банка перечисляется в доход федерального бюджета. Банк России и его учреждения освобождаются от уплаты налогов, сборов, пошлин и других аналогичных платежей7.
Центральный Банк владеет такими ресурсами, которыми не в состоянии обладать ни один коммерческий банк. Это объясняется тем, что он:
- монопольно осуществляет эмиссию наличных денег и организует их обращение;
- выступает для коммерческих банков кредитором последней инстанции;
- они получают от него кредиты в тех случаях, когда исчерпали или не имеют возможности пополнить свои ресурсы из других источников;
- от имени Правительства управляет государственным долгом, т. е. размещает, погашает и проводит другие операции с государственными ценными бумагами, эмитированными Правительством;
- наряду с коммерческими банками производит кассовое обслуживание бюджета, ведет счета внебюджетных фондов, обслуживает представительные и исполнительные органы власти, выдает краткосрочные ссуды Правительству и местным властям;
- является «банком банков», так как ведет счета коммерческих банков, связанные с межбанковскими операциями и хранением резервов.
Основной источник ресурсов Центрального банка – деньги в обращении и средства коммерческих банков. Выпуск денег в обращение, т.е. создание ресурсов путем их эмиссии, осуществляется в процессе кредитования федерального Правительства и коммерческих банков. Кредиты коммерческим банкам выдаются под их обязательства, а также в порядке учета коммерческих векселей. Правительство получает кредит в Центральном банке, представляя свои обязательства. Эмиссия также производится для закупки золота и иностранной валюты.
Центральный банк РФ создает свои ресурсы двумя методами. Первый, когда деньги из забалансовых хранилищ учреждений ЦБ РФ приходуются на баланс, т.е. перемещаются в их оборотные кассы. Отсюда наличные деньги уходят в обращение. Выдача денег из оборотных касс проводится в пределах остатков на корреспондентских счетах коммерческих банков или счетах других клиентов Центрального Банка. Эти остатки при необходимости образуются за счет кредитов, выдаваемых системой Центрального Банка. При этом методе речь идет о налично-денежной, т.е. банкнотной, эмиссии. О втором методе речь идет тогда, когда Центральный Банк увеличивает свои кредитные вложения путем выдачи ссуд, повышающих остатки на счетах, т.е. на депозитных. При этом следует говорить о депозитной эмиссии.
Депозитная эмиссия предшествует банкнотной, ибо учреждение Центрального Банка не может выдать деньги из оборотной кассы коммерческому банку или другому своему клиенту, если у них на счетах нет соответствующего депозита в форме безналичных денег.
Таким образом, эмитируемые Центральным Банком деньги – создаваемые им ресурсы – в обоих случаях носят кредитный характер, их же обеспечением служат обязательства коммерческих банков и Правительства, а также золото и иностранная валюта.
Эмиссионная деятельность – главный признак и основная функция Центрального Банка. Но в Федеральном законе «О Центральном Банке Российской Федерации(Банке России)» на первом месте указана функция единой денежно-кредитной политики. Это еще одно подтверждение той мысли, что при всей значимости эмиссионной функции и функций валютного и пруденциального регулирования, финансовая функция Центрального Банка для государства и общества имеет первостепенное значение. Ведь эмиссионная функция не может осуществляться изолированно от экономической деятельности, как функции всего государства. Поэтому государство устанавливает определенные параметры, которые должны соблюдаться денежными властями. Согласованная политика денежной и государственной властей объективная необходимость.
Опираясь на коммерческие банки и другие структуры финансового рынка, не вмешиваясь в их оперативную деятельность, Центральный Банк выполняет свои многообразные функции.
Важнейшей функцией Центрального Банка, как отмечалось ранее, является разработка и осуществление совместно с Правительством России единой денежно-кредитной политики, направленной на защиту и обеспечение устойчивости рубля. Деньги выступают как эквивалент товарно-материальных ценностей и сами должны иметь материальные формы. Такими формами могут быть металлические монеты, бумажные купюры, записи на банковских счетах или записи на магнитных носителях, когда денежные остатки и переводы отражаются в компьютерах. Чтобы деньги выполнили свою роль как средства платежа и обращения, необходимо их реальное присутствие в одной из перечисленных форм.
Следовательно, денежное обращение представляет собой обращение наличных денег и денег в их безналичной форме. Небезынтересно отметить, что до перехода России к рыночным отношениям в понятие «денежное обращение» включалось только обращение наличных денег, в то время как во всех других странах денежное обращение рассматривается в единстве движения денег в виде банкнот и по банковским счетам.
Для управления денежным обращением ЦБ РФ публикует и использует в процессе денежного регулирования различные показатели – денежные агрегаты, принятые в международной практике. Например, агрегат МО показывает сумму наличных денег, агрегат М1 включает агрегат МО и остатки денег, находящихся на счетах в банках. Агрегат М2 отличается от агрегата М1 на сумму срочных вкладов в системе Сбербанка. Для исчисления агрегата М3 к агрегату М2 добавляются депозитные сертификаты и облигации государственных займов.
Анализ различных показателей, характеризующих денежную массу, позволяет ЦБ РФ принимать оптимальные решения в процессе регулирования денежного обращения. Для определения скорости возврата денег сумму их поступлений за год в кассы системы ЦБ РФ относят к среднегодовому показателю агрегата МО.
Скорость обращения наличных денег исчисляется как отношение их совокупного оборота по приходу и расходу также к среднегодовому показателю агрегата МО. Для определения скорости обращения всей массы денег, т.е. в их наличной и безналичной формах, возможно использование данных о валовом национальном продукте. Показатель скорости здесь вычисляется как отношение стоимости этого продукта к среднегодовым данным об агрегатах М1 и М2. На скорость обращения денег влияют такие факторы, как уровень цен и инфляция, процентные ставки и состояние платежей, соотношение между наличной и безналичной массой денег, общее состояние экономики и политическая обстановка.
Денежное обращение регулируется Центральным Банком в процессе осуществления кредитной политики, выражаемой в кредитной экспансии или кредитной регистрации. Кредитная экспансия ЦБ РФ увеличивает ресурсы коммерческих банков, которые в результате выдаваемых кредитов повышают общую массу денег в обращении. Кредитная рестрикция влечет за собой ограничение возможностей коммерческих банков по выдаче кредитов и тем самым по насыщению экономики деньгами.
Инструментами кредитной экспансии или рестрикции являются учетная ставка Центрального Банка и некоторые неэкономические меры. Официальная учетная ставка – это проценты по ссудам, используемым Центральным Банком при кредитовании коммерческих банков8.
Определение размера учетной ставки – один из наиболее важных аспектов кредитно-денежной политики, а изменение учетной ставки выступает показателем изменений в области кредитно-денежного регулирования. Размер учетной ставки обычно зависит от уровня ожидаемой инфляции и в то же время оказывает на инфляцию большое влияние. Когда ЦБ РФ намерен смягчить кредитно-денежную политику или ее ужесточить, он снижает или повышает учетную (процентную) ставку.
Банк может установить одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки. Процентные ставки ЦБ РФ представляют собой минимальные ставки, по которым Банк России осуществляет свои операции. ЦБ РФ использует процентную политику для воздействия на рыночные процентные ставки в целях укрепления рубля.
На протяжение 1991 – 1997 гг. учетная ставка неоднократно пересматривалась в диапазоне от 10 до 200% годовых, в зависимости от экономической ситуации в стране. Коммерческие банки получают в ЦБ РФ ссуды в порядке рефинансирования и переучета векселей. Банк России регулирует общий объем выдаваемых им кредитов в соответствии принятыми ориентирами единой государственной денежно-кредитной политики, используя при этом в качестве инструмента учетную ставку.
Повышение официальных ставок сокращает возможности коммерческих банков получить ресурсы для кредитования. Это воздействует на сокращение денежной массы. Снижение официальной учетной ставки действует в обратном направлении.
Процентные ставки ЦБ РФ необязательны для коммерческих банков в сфере их кредитных отношений со своими клиентами и с другими банками. Однако уровень официальной учетной ставки является для коммерческих банков ориентиром при проведении кредитных операций.
Банк России для достижения своих целей осуществляет также другие функции в соответствии с федеральными законами.
В соответствии со своими функциями ЦБ РФ придает особое внимание повышению надежности и устойчивости функционирования коммерческих банков. С этой целью он настоятельно рекомендует последним внимательнее относится к формированию кредитного портфеля и прекратить кредитование неплатежеспособных заемщиков. В настоящее время ЦБ РФ признает практику льготного кредитования как не оправдавшей себя и в дальнейшем будет использовать более эффективные методы распределения централизованных средств, например , через кредитные аукционы, причем на основе проведения подобных аукционов предполагается формирование единого всероссийского рынка.
Безусловно, одними из самых основных функций Банка России являются лицензирование и контроль за деятельностью кредитных организаций, а также осуществление валютного регулирования и валютного контроля. Банк России заметно ужесточил в последнее время требования по регистрации новых кредитных организаций. Банк России изменил также не в пользу коммерческих банков обязательные нормы соблюдения основных экономических нормативов и резервных требований. В настоящее время Банком России проводится жесткая политика по отзыву лицензий на совершение банковских операций у кредитных организаций, которые фактически не в состоянии отвечать по своим обязательствам.
ЦБ РФ вправе отозвать лицензию на осуществление банковских операций в следующих случаях:
- установления недостоверности сведений, на основании которых выдана лицензия;
- задержки начала осуществления банковских операций, предусмотренных лицензией, более чем на год со дня ее выдачи;
- установление факторов недостоверности отчетных данных;
- осуществление банковских операций, не предусмотренных лицензией;
- неисполнения требований федеральных законов, а также нормативных актов Банка России;
- неудовлетворительного финансового положения кредитной организации, неисполнения ею своих обязательств перед вкладчиками и кредиторами.
Отзыв лицензии по другим основаниям, кроме предусмотренных выше, не допускается. Банк России после отзыва лицензии у кредитной организации вправе обратиться в арбитражный суд с иском о ее ликвидации.
Банк России является основным агентом правительства на валютном рынке особенно сольно увеличилась роль Банка России на рынке по операциям с валютой. Банк России является главным участником этого рынка, самостоятельно устанавливает курсы валют и использует собственные резервы для поддержания конвертируемости национальной валюты.
Базовым законом регулирования деятельности валютного рынка в стране является Закон «О валютном регулировании и валютном контроле». Операции с иностранной валютой и ценными бумагами в иностранной валюте подразделяются на текущие валютные операции (переводы денежных средств, краткосрочные кредиты) и валютные операции, связанные с движением капитала (прямые инвестиции, портфельные инвестиции, долгосрочные кредиты, покупка недвижимости). Уполномоченными банками являются кредитные организации, получившие соответствующую лицензию от Банка России. Обязательной продаже не подлежат следующие поступления в валюте: поступления в виде привлеченных кредитов, вкладов, а также суммы, поступающие в погашение кредитов.
Таким образом, основными участниками (операторами) валютного рынка России являются Центральный Банк, коммерческие банки, имеющие валютную лицензию Банка России, а также валютные биржи. Как известно, курс валюты может определятся двумя способами: либо путем сознательного государственного регулирования. По началу ЦБ РФ пошел по наиболее либеральному пути – стал устанавливать официальные котировки валют по результатам торгов на ММВБ, тем самым, отдав рубль во власть, по сути, еще не родившегося валютного рынка России. Осознав свою ошибку, в настоящее время ЦБ РФ осуществляет установление официального курса рубля к иностранной валюте. Как средний курс между курсами покупки и продажи.
2.2 Характеристика операций ЦБ
В п. 9 ст. 4 Федерального закона «О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)» говорится, что Банк России осуществляет самостоятельно или по поручению Правительства РФ все виды банковских операций, необходимых для выполнения его основных задач. Поэтому акцентируется внимание именно на этой проблеме. Цели сформированы в Федеральном законе «О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)». Что же касается задач, то они сформированы и в других законах, например, в Федеральном законе «О валютном регулировании и валютном контроле», Бюджетном кодексе РФ. Учитывая это, а также то, что цели первичны, нужно в Федеральном законе «О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)» перечислить не только его цели, но и все задачи, чтобы вся банковская деятельность Банка России сочно соответствовала иерархии его целей и задач.
Операции Банка России являются инструментами его денежно-кредитной политики. В ст. 39 Федерального закона «О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)» под операциями на открытом рынке понимаются купля-продажа Банком России казначейских векселей, государственных облигаций и прочих государственных ценных бумаг, краткосрочные операции с ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки. При этом лимит операций на открытом рынке утверждается Советом директоров.
Вместе с тем в ст. 45 Федерального закона приводится перечень операций, которые Банк России имеет право осуществлять с российскими и иностранными кредитными организациями самостоятельно или по поручению Правительства РФ для достижения установленных ему Федеральным законом целей. Он имеет право:
- покупать и продавать государственные ценные бумаги на открытом рынке;
- покупать и продавать облигации, депозитные сертификаты и иные ценные бумаги со сроками погашения не более одного года;
- покупать и продавать иностранную валюту, а также платежные документы и обязательства в иностранной валюте, выставленные российскими и иностранными кредитными организациями;
- покупать, хранить, продавать драгоценные металлы и иные виды валютных ценностей;
- проводить расчетные, кассовые и депозитные операции, принимать на хранение и в управление ценные бумаги и иные ценности1;
- выдавать гарантии и поручительства;
- осуществлять операции с финансовыми инструментами, используемыми для управления финансовыми рисками;
- открывать счета в российских и иностранных кредитных организациях на территории Российской Федерации и иностранных государств;
- выставлять чеки и векселя в любой валюте;
- осуществлять другие банковские операции от своего имени, если это не запрещено законом.
Банк России вправе осуществлять операции на комиссионной основе, за исключением случаев, предусмотренных федеральным законом.
В ст. 46 Федерального закона предусмотрено, что обеспечением для кредитов Банка России могут выступать2:
- золото и другие драгоценные металлы в различной форме;
- иностранная валюта;
- векселя в российской и иностранной валюте со сроками погашения до шести месяцев;
- государственные ценные бумаги.
Списки векселей и государственных ценных бумаг, пригодных для обеспечения кредитов Банка России, определяются Советом директоров.
В случаях, установленных Советом директоров, обеспечением могут выступать другие ценности, а также гарантии и поручительства.
Банк России может осуществлять банковские операции по обслуживанию представительных и исполнительных органов государственной власти, органов местного самоуправления, их учреждений и организаций, государственных внебюджетных фондов, воинских частей, военнослужащих, служащих Банка России, а также иных лиц в случаях , предусмотренных федеральными законами (ст. 47 Федерального закона).
Банк России также вправе обслуживать клиентов, не являющихся кредитными организациями, в регионах, где отсутствуют такие организации.
Согласно ст. 48 Федерального закона Банк России не имеет права:
- осуществлять банковские операции с юридическими лицами, не имеющими лицензии на проведение банковских операций, и физическими лицами, за исключением случаев, предусмотренных в ст. 47 настоящего Закона;
- приобретать доли (акции) кредитных и иных организаций, за исключением случаев, предусмотренных ст. 7 и 8 настоящего Закона;
- осуществлять операции с недвижимостью, за исключением случаев, связанных с обеспечением деятельности Банка России, его предприятий, учреждений и организаций;
- заниматься торговой и производственной деятельностью, за исключением случаев, предусмотренных настоящим Законом;
- пролонгировать предоставленные кредиты. Исключение может быть сделано по решению Совета директоров.
Ниже рассматриваются более подробно операции ЦБ.
Операции на открытом рынке. При осуществлении этих операций Центральный Банк на только реализует направление своей кредитно-денежной политики, но и содействует коммерческим банкам в поддержании на необходимом уровне их ликвидности, т.е. способности своевременно выполнять свои обязательства перед клиентами – как юридическими, так и физическими лицами12.
Под операциями на открытом рынке имеется в виду купля-продажа Центральным Банком государственных ценных бумаг, прежде всего облигаций и других обязательств. Эмитентом ценных бумаг является Правительство в лице Министерства финансов. ЦБ РФ выполняет роль главного дилера по обслуживанию государственного долга. Операции с ценными бумагами проводят более 50 официальных дилеров, в роли которых выступают коммерческие банки.
Если Центральный Банк покупает ценные бумаги у коммерческих банков, он переводит деньги на их корреспондентские счета, и таким образом увеличиваются кредитные возможности банков. Они начинают выдавать ссуды, которые в форме безналичных реальных денег входят в сферу денежного обращения, а при необходимости трансформируются в наличные деньги. Если Центральный Банк продает ценные бумаги, то коммерческие банки со своих корреспондентских счетов оплачивают такую покупку, тем самым сокращают свои кредитные возможности, связанные с эмиссией денег.
В России до 1992 г. рынок ценных бумаг был ограничен государственными займами, распространяемыми среди населения и на бюджет существенно не влияющими. В то же время опыт стран с развитой экономикой свидетельствует, что наличие широкого рынка государственных ценных бумаг позволяет:
- осуществить временное заимствование у коммерческих структур, коммерческих банков и у населения для Правительства через Центральный Банк РФ временно свободных денег;
- сократить инфляционное финансирование дефицита государственного бюджета;
- повысить надежность коммерческих банков, формирующих свои активы путем приобретения гарантированных государством ценных бумаг.
В начале 1992 г. ЦБ РФ совместно с Министерством финансов начали подготовку по созданию инфраструктуры современного рынка ценных бумаг. При этом ставилась задача: обеспечить неинфляционное финансирование дефицита бюджета и создать условия для регулирования денежного обращения экономическими методами.
На рынке ценных бумаг в 1993 г. начали обращаться государственные краткосрочные облигации (ГКО) и казначейские обязательства (КО), а также другие ценные государственные бумаги.
Центральный Банк и коммерческие банки стали активными участниками фондового рынка.
Рефинансирование банков. Под рефинансированием банков понимается предоставление ЦБ РФ кредита коммерческим банкам. Рефинансирование осуществляется путем проведения кредитных аукционов, предоставления ломбардного кредита и переучетного кредита.
Кредитные аукционы. До 1994 г. ЦБ РФ предоставлял коммерческим банкам кредиты в порядке централизованного распределения. С помощью этих кредитов ссудный фонд страны предоставлял предприятиям, отраслям или регионам без учета экономической целесообразности и возможностей возврата. Такое кредитование не требовало от коммерческих банков привлечения депозитов. Банки играли пассивную роль финансовых посредников. Кредиты предоставлялись заемщикам по ставке, значительно ниже учетной ставки ЦБ РФ. Разница покрывалась из бюджета с учетом того, что размер маржи составлял 3% независимого от кредитоспособности заемщика.
Например, только в 1992 г. ЦБ РФ выдал 2,8 трлн. руб. в виде централизованных кредитов, условия использования которых устанавливали не коммерческие банки, а Правительство, ЦБ РФ или местные органы. Эта сумма превышала 90% всех кредитов, предоставленных ЦБ РФ в 1998 г. коммерческими банками, т.е. половину депозитной эмиссии года. В1995 г. выдача централизованных кредитов была резко сокращена.
Она еще сохраняется для поддержки некоторых отраслей. Теперь банки могут рассчитывать на получение кредитных ресурсов от ЦБ РФ на коммерческой основе путем покупки на кредитных аукционах.
Аукционы проводятся в форме удовлетворения аукционных заявок коммерческих банков с частотой и в сроки, определяемые ЦБ РФ, исходя из задач кредитно-денежной политики. ЦБ РФ объявляет в средствах массовой информации от даты проведения очередного аукциона за 7 календарных дней.
Участниками аукциона являются Центральный Банк Российской Федерации с одной стороны, и коммерческие банки Российской Федерации с другой стороны. Филиалы коммерческих банков не могут быть участниками аукциона.
Аукционы могут проводиться различными способами: по американской и голландской системе, а также с фиксированной процентной ставкой. При американском способе проведения аукциона, заявка удовлетворяется по процентным ставкам, предлагаемым банками. В заявках банков предлагаемая процентная ставка не может быть ниже минимальной, предложенной ЦБ РФ. При этом заявка, в которой процентная ставка равна минимальной, удовлетворяется пропорционально остатку непроданных кредитов. При голландском способе все заявки удовлетворяются по последней процентной ставке, которая войдет в список удовлетворенных заявок (по ставке отсечения). В случаи аукциона с фиксированной процентной ставкой удовлетворяются все заявки. По такой ставке, однако, при превышении общей суммы заявок над объемом кредита, предложенного к аукциону, заявки удовлетворяются частично. Степень удовлетворенных заявок соответствует отношению общего объема аукционного кредита к их сумме заявок.
К участию в аукционе Главное территориальное управление (Национальный банк) допускает коммерческие банки, проработавшие до момента подачи заявки не менее года. Коммерческие банки, участвующие в аукционе, обязаны соблюдать установленные ЦБ РФ нормативы и другие требования.
Кроме того, условием включения заявки в аукцион является соблюдение коммерческим банком при ее составлении следующих критериев:
- общая задолжность коммерческого банка по всем аукционным кредитам рефинансирования с учетом кредита, запрашиваемого на данном аукционе, не должна превышать двукратную величину капитала банка;
- один банк не может запросить более 25% предложенного объема кредита на данном аукционе;
- общая задолжность коммерческого банка по всем аукционным кредитам с учетом кредита, запрашиваемого на данном аукционе, не должна превышать 10% всей задолжности по кредитам, предоставляемым коммерческим банком своим клиентам, без учета кредита, предоставленного другим банком.
О результатах аукциона, максимальной и минимальной процентных ставках при американском способе ведения аукциона, ставке отсечения при голландском способе и проценте сокращения суммы заявок при аукционе с фиксированной ставкой сообщается коммерческим банком в день проведения аукциона.
На следующий день после аукциона Главное территориальное управление (Национальный банк) заключает кредитные договоры с коммерческими банками, заявки которых были удовлетворены. В кредитном договоре предусматриваются сумма и срок кредита, процентная ставка, залог, а также право бесспорного списания средств с корреспондентского счета при наступлении срока возврата кредита в соответствии со срочным обязательством, выданным коммерческим банком.
При заключении кредитного договора Главное территориальное управление (Национальный банк) обязано проверить наличие у коммерческого банка указанного в договоре залога. В случае наступления срока погашения кредита и отсутствия средств на корреспондентском счете коммерческого банка задолжность по аукционному кредиту и проценты по ней переносятся на счет просроченных ссуд, а ЦБ РФ приобретает право обратить в общеустановленном порядке взыскание долга за счет реализации залога. Возникновение просроченной задолжности влечет за собой потерю коммерческим банком права участия в аукционе в течение трех месяцев с момента погашения ссуд.
Кредитные аукционы проводятся преимущественно в Москве. Это облегчает участие в аукционе всех коммерческих банков России. Но они могут проводиться и децентрализованно территориальными управлениями (национальными банками).
Организация наличного денежного обращения. (агрегат МО). Оно представляет собой регулирование обращения наличных денег, эмиссию, организацию их обращения и изъятия из обращения, осуществляемые ЦБ РФ.
В условиях, когда в России, по существу, был один Государственный банк, для его филиалов не существовало проблемы кредитных ресурсов, ибо они автоматически создавались благодаря функционированию системы межфилиальных оборотов. В этот период Правительство строго планировало и лимитировало превращение депозитной эмиссии в банкнотную, т.е. превращение безналичных денег в наличные, ибо в России бытовало мнение, что в денежном обращении циркулируют только наличные деньги, а движение по банковским счетам – это лишь обращение банковских записей, а не денег.
В настоящее время ЦБ РФ проводит прогнозные расчеты кассовых оборотов, целью которых является определение потребности в наличных деньгах по стране в целом, по регионам и по банкам. В таких расчетах определяются объем и источники поступления наличных денег в кассы коммерческих банков и оборотные кассы ЦБ РФ, размеры и укрупненные направления выдачи наличных денег предприятиям, организациям, учреждениям и гражданам, а также налично-денежной эмиссионный результат, то есть сумма выпуска или изъятия наличных денег из обращения.
ЦБ РФ утвердил Положение, регулирующее операции с наличными деньгами, оно, в частности, предусматривает установление для каждой организации лимитов наличных денег в кассах. Лимит остатка денег в кассе устанавливается обслуживающим банком всем предприятиям независимо от организационно-правовых форм и сферы их деятельности, включая бюджетные. Лимит остатка кассы согласовывается с руководителем предприятия. Но при необходимости по его просьбе или в других случаях лимит пересматривается.
Предприятия имеют право хранить в своих кассах наличные деньги сверх установленных лимитов только для оплаты труда, выплаты пособий по социальному страхованию и стипендий не свыше 3 рабочих дней ( для предприятий, расположенных в районах Крайнего Севера и приравненных к ним местностям, - до 5 дней), включая день получения денег банке. Запрещается оплачивать наличными деньгами сделки на сумму более установленных ЦБ РФ лимитов. Все расчеты между юридическими лицами сверх этой суммы должны производиться только в безналичном порядке.
Деятельность ЦБ РФ в области регулирования денежного обращения и использования его в качестве инструмента стабилизации экономики непосредственно связана с вхождением России в международное экономическое сообщество и содействием с его стороны развитию российской экономики.
Характерно в этом отношении сотрудничество ЦБ РФ с Международным валютным фондом (МВФ). Россия стала членом МВФ в 1992 г.. Этот фонд через ЦБ РФ финансирует государственные программы борьбы с высокой инфляцией и общей валютно-финансовой нестабильностью. Фонд оказывает помощь по преодолению экономического кризиса тому или иному государству при безусловном соблюдении строгой бюджетно-финансовой дисциплины.
Такие условия для правительства-заемщика сводятся к резкому сокращению бюджетного дефицита и уровня инфляции, соответствующему сокращению роста денежной массы и применению ставок по кредитам свыше уровня инфляции. Для выполнения этих условий Правительство составляет программу экономического оздоровления и проект очередного бюджета. Базируясь на этих документах, МВФ выдает кредиты.
Платежная система Банка России и организация безналичных расчетов. Платежная система как совокупность организационных форм, инструментов и процедур, способствующих Банком России эффективной денежно-кредитной политики. Порядок, формы и правила расчетов в Российской Федерации являются обязательными для всех субъектов хозяйствования, предприятий, организаций и населения. Формы безналичных расчетов определены Гражданским кодексом Российской Федерации.
Основными формами безналичных расчетов являются расчеты платежными поручениям, в меньшей степени применяются расчеты платежными требованиями (по инкассо), расчеты аккредитивами и чеками применяются незначительно.
Часть расчетов юридических и физических лиц осуществляется посредством платежных карт, их применением получает все большее развитие. Коммерческие банки выпускают собственные платежные карты, карты российских систем (STB Card, Union Card, Золотая Корона), а также международные платежные карты, в частности VIZA, Eurocard/MasterCard, Diners Club, и American Express.
Банк России проводит политику обеспечения бесперебойности функционирования системы расчетов, ее быстродействия и надежности.
Банком России издан «Справочник банковских идентификационных кодов участников расчетов на территории Российской Федерации» («Справочник БИК РФ»), который содержит информацию о наименовании кредитной организации – участнике расчетов, ее банковском идентификационном коде, корреспондентском счете в Банке России, местонахождении и др. «Справочник БИК РФ» периодически корректируется.
Валютное регулирование и валютный контроль. До 1992 г. валютные операции были монополией государства. Вся поступающая в страну валюта в обязательном порядке продавалась Внешэкономбанку.
При необходимости произвести платежи за импорт или для расчетов по другим операциям Внешэкономбанк продавал валюту в пределах утвержденного для каждого покупателя лимита. Валюта покупалась и продавалась за рубли по централизованно установленному курсу.
В 1991 г. использовались и публиковались три вида валютных курсов рубля: официальный, коммерческий и специальный. Наряду с ними существовал биржевой курс. Этот курс определялся на аукционах, которые проводил Внешэкономбанк с ноября 1989 г. до мая 1991 г.. Всего проведено 19 аукционов, на которых реализовано свободно конвертируемой валюты на 300 млн. долл. США при заявленном спросе в 1042 млн. долл. США. Средний аукционный курс рубля составлял 22,6 руб. за 1 американский доллар.
Наряду с этими курсами существовал неофициальный курс «черного рынка». Между ними был разрыв в десятки раз. Такое положение не могло продолжаться в условиях перехода к рыночным отношениям. Возникла объективная необходимость определения валютного курса рубля, адекватного таким отношениям.
На валютный курс оказывает влияние множество факторов: состояние платежного баланса, состояние экспорта, доля внешней торговли в валовом внутреннем продукте, дефицит бюджета и источников его покрытия, экономическая и политическая ситуации и др. Реальный в данных конкретных условиях валютный курс может быть определен в результате свободных предложений по купле и продаже валюты на валютных биржах.
В 1991 г. в составе Госбанка СССР был создан Центр проведения межбанковских валютных операций. В 1992 г. 30 ведущих коммерческих банков и ЦБ РФ учредили Московскую межбанковскую валютную биржу в виде акционерного общества закрытого типа. Уставной фонд был сформирован путем выпуска 2490 именных акций по 100 тыс. руб. каждая.
На бирже регулярно определяется курс рубля к доллару США. С 1 июля 1992 г. биржевой курс рубля используется ЦБ РФ для официальной котировки рубля у иностранным валютам. В 1993 г. началось создание региональных валютных бирж. Первой стала функционировать Санкт-Петербургская биржа. В 1995 г. валютные операции стали проводиться на биржах в Новосибирске, Владивостоке, Екатеринбурге, Ростове-на-Дону и др.
Эффективной системой валютного регулирования является валютная интервенция. Она заключается в том, что ЦБ РФ вмешивается в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс рубля путем купли или продажи иностранной валюты. Для повышения курса рубля ЦБ РФ продает иностранную валюту, для снижения – скупает иностранную валюту в обмен на национальную. ЦБ РФ проводит валютные интервенции для того, чтобы максимально приблизить курс рубля к его покупательной способности и в то же время найти компромисс между интересами экспортеров и импортеров.
Наряду с валютой интервенцией ЦБ РФ предпринимает ряд административных мер, позволяющих регулировать валютный курс в направлении, отвечающем укреплению денежного обращения и повышению эффективности межгосударственных экономических отношений. К таким мерам, в частности, относятся:
- решение об обязательной продаже части экспортной выручки. Эту продажу осуществляют на валютных биржах экспортеры через уполномоченные коммерческие банки;
- лимитирование операций коммерческих банков по купле-продаже иностранной валюты на валютном рынке. Для этого банкам, имеющим валютную лицензию, устанавливается «открытая позиция». Она определяется для банка как разница между суммой иностранной валюты, купленной за свой счет с 1 января отчетного года, и суммой иностранной валюты, проданной банком за свой счет и за тот же период времени;
- разработка ЦБ РФ совместного с Таможенным комитетом России системы методов экономического и административного воздействия на экспортеров, задерживающих возврат валюты в отечественные банки, что было вызвано оседанием значительной части валюты в иностранных банках;
- установление (как временной меры валютного регулирования) верхнего и нижнего пределов колебания курса рубля при операциях на валютном рынке – «валютного коридора».
Введение «валютного коридора» способствует проведению регулируемого валютного курса. Нерегулируемая динамика валютного курса оказывает негативное влияние на развитие внутреннего денежного обращения, на финансовое положение предприятий, осуществляющих внешнеэкономическую деятельность, на финансовое положение банков.
«Валютный коридор» позволяет ЦБ РФ обеспечить равномерную и предсказуемую динамику валютного курса, увязанную с другими макроэкономическими показателями, в том числе с темпами инфляции и процессом сближения уровня внутренних цен с уровнями мировых цен.
Большое внимание ЦБ РФ уделяет регулированию обращения наличной иностранной валюты. Этот вопрос имеет для России актуальное значение, ибо, по ориентировочным данным, на руках у населения имеется 20 млрд. долл. США.
В России запрещается использование иностранной валюты в розничной торговле.
Предприятия, учреждения, организации не имеют права начислять и выплачивать в иностранной валюте на территории Российской Федерации физическим лицам, гражданам России заработную плату, премии, любые вознаграждения и выплаты, связанные с выполнением этими физическими лицами своих трудовых обязанностей, в том числе при заключении трудового договора или контракта, а также оплачивать в иностранной валюте услуги физических лиц.
В то же время коммерческие банки имеют право открывать обменные пункты по совершению официальных операций с иностранной валютой. Такие пункты открываются только по месту нахождения коммерческого банка на всей территории, подведомственной соответствующему Главному территориальному управлению ЦБ РФ.
В обменном пункте совершаются следующие операции:
- покупка и продажа наличной иностранной валюты за наличные рубли;
- покупка и продажа платежных документов в иностранной валюте за наличные рубли, а также продажа и оплата платежных документов в иностранной валюте за наличную иностранную валюту;
- прием для направления на инкассо наличной иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте;
- прием на экспертизу денежных знаков иностранных государств и платежных документов в иностранной валюте, подлинность которых вызывает сомнение;
- выдача наличной иностранной валюты по кредитным и дебетовым картам, а также прием наличной иностранной валюты для зачисления на счета физических лиц в банках , для расчетов по кредитным и дебетовым картам;
- обмен (конверсия) наличной иностранной валюты одного иностранного государства на наличную иностранную валюту другого иностранного государства;
- размен платежного денежного знака иностранного государства на платежные денежные знаки того же иностранного государства.
Курс покупки и курс продажи наличной иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте за наличные рубли, а так же кросс-курс обмена (конверсии) наличной иностранной валюты устанавливаются банками самостоятельно. Вместе с тем в целях регулирования внутреннего валютного рынка России и ограничения размеров валютного и курсового рисков ЦБ РФ может устанавливать предел отклонения курса покупки наличной иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте за наличные рубли от курса продажи, а так же предел отклонения курсов покупки и продажи от курса иностранных валют к рублю, устанавливаемого ЦБ РФ.
Далее в дипломной работе отражено взаимодействие коммерческого банка с РКЦ.
Отношения между Банком России и обслуживаемой им кредитной организацией при осуществлении расчетных операций через расчетную сеть Банка России регулируются законодательством, договором корреспондентского счета (далее – договор счета) (приложение 3), который заключается между Банком России (в лице подразделения расчетной сети Банка России при наличии на это доверенности у руководителя) и кредитной организацией (при наличии на это доверенности у руководителя), а также дополнениями к договору счета и договором банковского счета (приложение 4).
Договор счета заключается на согласованный сторонами срок и определяет порядок расчетного обслуживания, права и обязанности кредитной организации и Банка России при совершении расчетных операций по корреспондентскому счету, способ обмена расчетными документами с Банком России, порядок оплаты за оказываемые Банком России расчетные услуги, ответственность сторон за неисполнение или ненадлежащие исполнение обязательств по договору, иные условия, предусмотренные законодательством и нормативными документами Банка России.
Прием расчетных документов Банком России осуществляется независимо от остатка средств на корреспондентском счете кредитной организации на момент их принятия.
Платежи могут осуществляться в пределах средств, имеющихся на момент оплаты, с учетом средств, поступающих в течение операционного дня, и кредитов Банка России в случаях, установленных нормативными актами Банка России и кредитными организациями договорами.
Кредитная организация определяет вид платежа («почтой», «телеграфом», «электронно») и в зависимости от выбранного вида платежа представляет в подразделение расчетной сети Банка России расчетные документы на бумажных носителях или в электронном виде (по каналам связи, на магнитных носителях).
Операции по списанию денежных средств с корреспондентского счета кредитной организации или зачислению на этот счет подтверждается выпиской из корреспондентского счета.
При получении выписки из корреспондентского счета с приложенными расчетными документами кредитная организация зачисляет денежные средства клиенту только при полном совпадении реквизитов, указанных в выписке, с реквизитами соответствующего расчетного документа, являющегося основанием для осуществления операции.
Кредитная организация представляет РКЦ сводное платежное поручение в двух экземплярах, оформленное на бланке формы 0401060.
К свободному платежному поручению прилагаются расчетные документы и опись расчетных документов, которая составляется кредитной организацией в двух экземплярах.
Сводное платежное поручение представляется отдельно по каждому виду платежа и по каждой группе очередности. Оплата расчетных документов, приложенных к сводному платежному поручению, осуществляется в последовательности, указанной в описи расчетных документов.
Первый экземпляр сводного платежного поручения и каждый лист первого экземпляра описи расчетных документов оформляются подписями должностных лиц кредитной организации.
В расчетных документах, принятых РКЦ к исполнению, проверяется:
- соответствие наименований, местонахождения, БИК кредитных организаций (филиалов) плательщика и получателя и номеров их корреспондентских счетов (субсчетов) « Справочнику БИК РФ»;
- соответствие номеров счетов плательщика и получателя средств в части соблюдения допустимой разрядности цифровых знаков;
Глава 3. Основные направления совершенствования денежно-кредитной политики в России
3.1 Теоретические концепции эффективности денежно-
кредитной политики
Существуют несколько видов денежно-кредитной политики:
- реструктивная, когда все меры Центрального Банка направлены на ограничения денежной массы, эти меры удорожают кредит;
- экспонсианистская (или политика дешевых денег), при ней кредит становится дешевым;
- селективная, которая направлена на поддержание отдельных отраслей экономике.
Монетаристы и кейнсианцы в принципе признают, что деньги оказывают серьезное влияние на реальный сектор экономики13. Поскольку возможность создавать деньги имеют коммерческие банки (т.е. максимизирующие прибыль частные предприятия), представители обеих научных школ выступают за необходимость контроля Центрального банка над денежной массой. Но каждая из школ по-разному оценивает роль ЦБ в экономике, а значит и используемый им инструментарий. Монетаристы настаивают на необходимости регулирования ЦБ денежной массы в форме квазиавтоматического и относительно постоянного увеличения денежной базы с темпом, соответствующим сумме ожидаемого реального роста экономики, или роста производственного потенциала (так называемая ориентированная на потенциал политика денежной массы плюс принятого в качестве неизбежного темпа инфляции). Они принципиально опровергают ориентированный на экономику конъюктуру инструментарий ЦБ; иными словами, монетаристы отвергают «дискреционную» денежную политику. Кейнсианцы, напротив, отстаивают денежную политику, направленную прежде всего на регулирование процентной ставки.
Вследствие того, что как дисконтный, так и ломбардный кредит являются средствами рефинансирования коммерческих банков ЦБ, изменение их издержек (издержки получения кредита) и условий предоставления оказывает одинаковое влияние на поведение получателей. Поэтому последствия и той, и другой политики разъясняются на примере дисконтной политики.
Классическим ( и в течение многих лет единственным) инструментом политики ЦБ является изменение дисконтной ставки14.
С повышением дисконтной ставки задолжность коммерческих банков возрастает. Но удорожание кредита ЦБ имеет существенное значение только тогда, когда коммерческие банки не могут обратиться к другим, более дешевым, источникам денег Центрального банка.
В этом случае воздействие повышения дисконтной ставки происходит через влияние на остальные процентные ставки экономики (значит, политика дисконтной ставки - это политика регулирования процентной ставки).
Процентные ставки по предоставленным банковским кредитам и вкладам банков никак не зависят друг от друга, и таким образом не существует их автоматической привязки к дисконтной ставке, между ними наблюдается тесная взаимосвязь. Многие кредитные договоры содержат оговорку о скользящей процентной ставке, согласно которой ставка по уже предоставленным кредитам определяется как сумма дисконтной ставки и определенной надбавки. Это означает, что при повышении дисконтной ставки происходит и удорожание банковских кредитов. Но повышение процентных ставок не ограничивается получаемыми кредитором банковскими процентами. Так как финансирование существующего общего объема кредитов через дисконтные кредиты удорожается, банки стремятся расширить использование средств из вкладов клиентов.
Под политикой открытого рынка Центрального банка понимаются осуществляемые им покупки и продажи ценных бумаг за деньги Центрального банка. Следовательно, покупка и продажа ценных бумаг ЦБ на открытом рынке приводит к созданию или уничтожению денег Центрального банка15.
Повышение процентных ставок на межбанковском рынке избыточных денег Центрального банка в связи с расширением объемов продаж и покупок ЦБ удорожит рефинансирование, осуществляемое в нем через (обратную) продажу бумаг денежного рынка. Банки становятся более осторожными в предоставлении кредитов и пытаются добиться увеличения клиентских вкладов, издержки, привлечения которых пока остаются неизменными. Но это приводит к повышению процентов по вкладам и в конце концов также к росту процентной ставки на рынке капитала. Значит, в случае ограничительной политики открытого рынка наблюдается общее повышение процентных ставок в экономике. Так как дисконтная ставка и объем продаж бумаг денежного рынка ЦБ, как правило изменяются в одинаковом направлении, связь между процентными ставками усиливается.
Вышеописанный процесс сокращения предложения кредитов и денег банками происходит при политике открытого рынка основанной на сделках с бумагами денежного рынка без обязательства выкупа с более принудительной зависимостью.
При повышении нормы минимальных резервов возможности создания денег сужаются, при снижении нормы – расширяются.
Наряду с этими возможностями при изменении нормы минимальных резервов меняется также объем свободных ликвидных резервов коммерческих банков, в то время как денежная база остается неизменной.
Сужение возможностей создания денег далеко не всегда приводит к уменьшению предложения денег и денежной массы. Коммерческие банки, как правило, используют свои возможности создания денег не полностью, иначе они должны были бы употреблять все свои резервы для предоставления кредита. Но если коммерческие банки имеют свободные ликвидные резервы, теоретически они могут «парировать» повышение минимальных резервов посредством уменьшения (если они существуют в соответствующем объеме) своих ликвидных резервов.
Если в исходной ситуации (т.е. перед повышением нормы минимальных резервов) структура активов соответствует желаниям банков, после повышения нормы минимальных резервов «равновесие» будет существенно нарушено. Для обеспечения обязательных резервов банкам потребуется дополнительные деньги Центрального банка. Поэтому в краткосрочном плане банки должны рефинансироваться посредством дисконтного и ломбардного кредитов. Вынужденное таким образом изменение структуры имущества не соответствует желаниям коммерческих банков: так как проценты по отдельным видам актов не изменяются, коммерческие банки в перспективе сокращают запасы всех активов на один и тот же процент16. Следовательно, они снижают и свое предложение кредитов. Предложение денег и денежная масса уменьшаются при одновременном росте процентных доходов.
Повышение ставки процента «переносится» на всю структуру процентных ставок в экономике.
Поскольку возникает дополнительный спрос (за счет увеличения минимальных резервов), повышаются процентные ставки на межбанковском рынке избыточных денег ЦБ.
Из-за недостатка денег Центрального банка банки пытаются получить дополнительные денежные вклады и поэтому предлагают по ним более высокие проценты.
Начиная с 1992 года, и до постоянного времени ЦБ РФ осуществляет денежную политику. Ее главными целями являются достижение финансовой стабилизации и снижение темпов инфляции. В основу денежной политики был положен принцип количественных ограничений на прирост денежной массы. Регулирование денежной массы осуществляется через контроль над приростом активов Центрального Банка Российской Федерации. В рамках принимаемых ограничений главными каналами создания и уничтожения денег постоянно выступают кредит Правительству РФ (первоначально в виде прямого предоставления финансовых ресурсов, затем, начиная с 1995 года, через покупку бумаг – прежде всего через ГКО и ОФЗ,- выпускаемых Правительством РФ) и операции и иностранной валютой. Кроме того, ЦБ использует и такие инструменты денежной политики, как регулирование дисконтной и ломбардной ставок, а также нормативов обязательных резервов.
В течение указанного времени ЦБ РФ в целях снижения темпов инфляции проводил ограничительную денежную политику (особенно в период с 1992 года по 1995 год).
ЦБ РФ удалось добиться существенного снижения темпов роста цен с 250% в 1992 году до 22% в 1996 году (и 11% в 1997 году). Однако цена такого снижения оказалась очень высокой: реальный ВВП сократился примерно наполовину, в производственном секторе наступил «финансовый голод» в форме не хватки оборотных средств. Предприятия пытаются компенсировать этот дефицит, увеличивая объемы использования бартера и неплатежей. За годы рыночных реформ их количество выросло в десятки раз. Поскольку в отличие от денег, создаваемых Центральным банком, бартер и неплатежи малоликвидны, их распространение порождает демонетизацию и дезинтеграцию национального хозяйства России. И некоторое смягчение денежной политики ЦБ РФ в 1996-1997 годах (которая, однако, в целом оставалась жесткой) не смогло приостановить эту тенденцию. Впрочем, следует учитывать, что такое смягчение было вызвано потерей автономности денежной политики после введения в июле 1995 года валютного коридора. Иными словами, регулирование денежной массы ЦБ РФ оказалось подчиненным целям ограничения колебаний обменного курса рубля рамками валютного коридора.
3.2 Повышения эффективности денежно-кредитной политики Центрального банка
Одним из ключевых условий эффективности государственной денежно-кредитной политики является развитие финансового посредничества, прежде всего банковского, основанного на повышении качества банковских услуг и общей эффективности банковского дела. Усиление роли банковского сектора в экономике, осуществленное улучшением качества функционирования самих кредитных организаций, совершенствование правовых основ банковской деятельности, а также банковского надзора должны быть ориентированы на лучшую международную практику.
Задачи развития банковского сектора и меры по их решению определены принятой Правительством Российской Федерации и Банком России «Стратегией развития банковского сектора Российской Федерации».
Приоритеты модернизации банковского сектора требуют решения следующих задач:
- создание системы страхования вкладов;
- завершение подготовки к переходу кредитных организаций на международные стандарты бухгалтерского учета и финансовой отчетности (МСФО) с 1 января 2004 года;
- подготовка и принятие пакета законодательных изменений, направленных на создание более благоприятных условий для банковской деятельности;
- оптимизация регулятивных и надзорных процедур Банка России.
В 2003 году одной из целей развития финансовых рынков является повышение их эффективности как трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики. В этой связи необходимо активизировать банковские операции с реальным сектором экономики, что позволит распространить за пределы финансового сектора сигналы, подаваемые Банком России при проведении денежно-кредитной политики. Рынок государственных облигаций должен начать выполнять ключевую роль индикатора стоимости безрисковых заимствований, что позволит корпоративным заемщикам более точно оценивать потенциальные расходы по обслуживанию займов, будет способствовать развитию рынка среднесрочных и долгосрочных финансовых ресурсов в национальном доходе.
Задача повышения роли финансовых рынков должна решаться совместными усилиями органов законодательной и исполнительной власти при участии Банка России. Активную роль в этом процессе должны также играть саморегулируемые организации, объединяющие профессиональных участников финансовых рынков.
Основным фактором, определяющим привлекательность рынка для инвесторов и эффективность его функционирования, является наличие на нем инструментов, отвечающих интересам участников. В этой связи Банку России совместно с Правительством во взаимодействии с законодательной властью необходимо сконцентрировать усилия на разработке и принятии законодательных и нормативных актов, обеспечивающих участникам денежного, фондового и валютного рынков возможность полноценного использования инструментов, положительно зарекомендовавших себя в странах с рыночной экономикой.
В целях повышения прозрачности рынка внедрения новых инструментов должно сопровождаться разработкой методов адекватного отражения новых операций финансовой отчетности участников. Ключевое значение при этом имеет переход банков на международные стандарты финансовой отчетности, позволяющие пользователям отчетности объективно интерпретировать проводимые банками операции.
Одним из основных условий повышения эффективности финансовых рынков является расширение спектра используемых производственных финансовых инструментов. Необходимость этого связана как с растущей потребностью в механизмах страхования рыночных рисков, так и с интеграцией российского рынка в мировую финансовую систему, поскольку в экономически развитых странах на долю данного сегмента приходится до 90 % всех сделок на рынке. Так как одними из участников рынка производных инструментов являются кредитные организации, развитие данного сегмента финансового рынка должно осуществляться при активном участии Банка России.
Банк Росси должен продолжать работу по обеспечению стабильного функционирования и дальнейшего развития эффективной инфраструктуры. Результатом работы должны стать консолидация и повышение надежности и технологичности инфраструктурных организаций, снижение трансакционных издержек. Одним из основных приоритетов для Банка России является обеспечение равного доступа к финансовым ресурсам и инструментам для всех участников, включая региональных. Работа по развитию рыночной инфраструктуры должна проводиться в тесном контакте и при непосредственном участии широкого круга заинтересованных участников рынка.
В целях обеспечения эффективной работы инфраструктуры Банк России поддерживает функционирование клиринговых и расчетных систем, обеспечивая их связь с платежной системой и системой рефинансирования17. Банк России примет участие в создании единого депозитарного клирингового центра Российской Федерации.
Необходимой предпосылкой притока новых средств на российские финансовые рынки является повышение прозрачности российского финансового рынка, а так же степени защищенности его участников. Во исполнение правительственной Программы социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу Банк России намерен активизировать деятельность по развитию механизмов правовой защиты участников, что повысит интерес к российскому рынку, как среди отечественных, так и среди иностранных участников.
Этой же цели должно способствовать улучшение имиджа российского финансового рынка среди международных финансовых структур. В этой связи Банк России намерен продолжить работу во взаимодействии с Правительством Российской Федерации по совершенствованию механизмов борьбы с отмыванием денег и манипулирование ценами.
На рынке ГОК-ОФЗ ситуация в 2003 году определяется как политика Минфина России в отношении новых заимствований, так и операциями Банка России на открытом рынке. Существенный объем выплат по внешнему долгу повышает значимость рынка ГКО-ОФЗ как источника финансирования федерального бюджета. Учитывая перспективы перехода Банка России к более активному управлению процентными ставками, растет роль рынка государственных облигаций как ориентира цены денег. Данные обстоятельства обусловливают необходимость активизации деятельности по повышению ликвидности рынка ГКО-ОФЗ.
Первоочередной мерой в этом направлении представляется продолжение начатой политики Правительства по отказу от эмиссии большого числа мелких выпусков и переходу к ограниченному набору крупных выпусков, которые должны выполнять роль индикаторов стоимости заимствования на различные сроки.
Дополнительным источником повышения ликвидности и емкости рынка ГКО-ОФЗ является снижение трансакционных издержек его участников и совершенствование системы управления рисками, которое позволит отказаться от обязательного предварительного депонирования денежных средств при заключении сделок.
Перспективным направлением повышения ликвидности рынка ГКО-ОФЗ представляется возрождение Банком России института первичных дилеров-участников, принимающих на себя обязательства по обеспечению ликвидности рынка. Однако возрождение системы обязательств для дилеров должно быть постепенным и сопровождаться рядом дополнительных возможностей, предоставляемых Банком России.
В целях расширения круга участников рынка государственных облигаций и предоставления широким слоям населения возможности инвестирования средств в государственные ценные бумаги Банк России готов участвовать совместно с Министерством России в создании Национальной системы сбережений, предусматривающей возможность использования пластиковой карточки для граждан как платежного средства с доступом к информационно-оперативной системе, обеспечивающей вложение свободных средств граждан в государственные ценные бумаги простым и защищенным способом. Одним из результатов создания Национальной системы сбережений станет расширение залоговой базы, используемой коммерческими банками для кредитования населения.
В целях расширения финансовых возможностей банковской системы Банк России должен изменить условия работы с депозитными сберегательными сертификатами, разрешив промежуточные выплаты процентов. Указанная мера позволит кредитным организациям расширить возможности привлечения среднесрочных и долгосрочных денежных средств.
Кроме того, Банк России поддержит законодательные инициативы по упрощению процедуры выпуска и регистрации краткосрочных облигаций, отмене налога на выпуск указанных ценных бумаг снятию ограничений на выпуск кредитными организациями облигаций в пределах уставного капитала или предоставленного обеспечения.
На рынке межбанковского кредитования Банк России должен сохранить за собой функции непосредственного участника операций, органа контроля за участниками рынка, а также должен способствовать созданию условий для более эффективного проведения операций участниками.
В целях снижения рисков и расширения возможностей взаимного кредитования коммерческих банков Банк России будет способствовать использованию государственных и негосударственных ценных бумаг в качестве обеспечения по кредитам и в качестве объекта купли-продажи по сделкам РЕПО. Для этого подготовлены и будут приняты документы, регламентирующие заключение сделок РЕПО с государственными облигациями, одним из участников которых станет Банк России. Необходимо рассмотреть возможность расширения ломбардного списка Банка России за счет включения в него новых государственных облигаций, в том числе номинированных в иностранной валюте, и ипотечных облигаций, гарантированных Правительством Российской Федерации.
Условием эффективного использованием операций РЕПО для проведения денежно-кредитной политики является наличие адекватного учета, налогообложения и эффективной технологии проведения этих операций. Поэтому необходимым элементом становится переход банков на проведение и учет этих операций в соответствии с международными стандартами. Унификация финансовой отчетности позволит банкам на только более корректно отражать собственные операции, но и формировать адекватное представление о финансовом состоянии контрагентов, что должно внести свой вклад в развитие межбанковского рынка.
По собственным операциям на денежном рынке Банк России необходимо расширять состав контрагентов и активизировать проведение регулярных депозитных аукционов на условиях, отвечающих потребностям рынка.
В рамках выравнивания доступа региональных и московских банков к финансовым ресурсам Банк России предпринимает необходимые действия для того, чтобы банки любого региона Российской Федерации могли воспользоваться механизмом поддержания мгновенной банковской ликвидности (внутридневной кредит и кредит «овернайт»).
В целях совершенствования валютного рынка в Российской Федерации Банк России в 2002 году внес ряд изменений в порядок обязательной продажи экспортной валютной выручки и механизм торгов на Единой торговой сессии межбанковских валютных бирж (ЕТС)18. С 1 декабря 2002 года обязательная продажа экспортной валютной выручки может осуществляться на биржевом и внебиржевом валютном рынке, а также непосредственно Банку России. Одновременно вступит в силу новый порядок проведения торгов на ЕТС, в рамках которого предусмотрен отказ от обязательного стопроцентного депонирования средств участников торгов перед их проведением. Новый порядок позволит обеспечить доступ к торгам на ЕТС региональных банков и повысить конкурентоспособность этой площадки по сравнению с внебиржевым рынком за счет снижения издержек участия в торгах, сохранив при этом все преимущества ЕТС (отсутствие кредитного риска и транспарентность курсообразования).
Банк России прогнозирует снижение доли валютной выручки, реализуемой непосредственно Банку России в рамках механизма обязательной продажи экспортной валютной выручки, а также увеличение доли внебиржевого сегмента в суммарном обороте межбанковского валютного рынка. В этой связи для проведения валютных операций Банк России будет более активно использовать внебиржевой рынок, осуществляя сделки с уполномоченными банками – основными операторами рынка.
В целях поддержания стабильности на денежном рынке и развития инструментария управления текущей ликвидностью Банк России продолжает проведение операций «валютный своп». Параметры сделок устанавливаются на ежедневной основе и могут оперативно изменяться в зависимости от ситуации на денежном и валютном рынках.
Проведение сделок «валютный своп» с кредитными организациями создаст дополнительные возможности для краткосрочного рефинансирования, что особенно актуально в случае реализации пессимистического сценария, характеризующего близкими к нулю темпами прироста золотовалютных резервов и низкими темпами пополнения денежного предложения.
В связи с растущим спросом на операции по хеджированию валютных рисков в 2002 году Банк России примет участие в разработке и совершенствовании нормативно-правовой базы срочного валютного рынка.
Мероприятия по совершенствованию платежной системы Банка России направлены на обеспечение эффективного и надежного обслуживания всех ее участников, а также на дальнейшее содействие реализации мероприятий денежно-кредитной политики, что предполагает как расширение и укрепление нормативной и методологической базы в области платежной системы, так и проведение практических работ по ее совершенствованию.
Работа по совершенствованию нормативной базы в 2003 году нацелена на расширение сферы применения электронных платежных документов, используемых при осуществлении безналичных расчетов, унификацию правил электронного документооборота, стандартизацию форматов электронных сообщений, совместимых с соответствующими форматами, применяемыми в международной практике. Это способствует совершенствованию технологий и повышению скорости обработки информации, а также автоматизации учетно-операционных работ, выполняемых при осуществлении платежей, что позволяет снизить уровень операционных рисков.
В соответствии с международной практикой получит дальнейшее развитие методологическая база в части наблюдения за платежными системами в Российской Федерации с целью обеспечения их стабильного функционирования.
Наблюдение Банка России за собственной платежной системой строиться на основе определения комплекса базовых показателей, используемых для анализа ее состояния и принятия мер по повышению эффективности ее функционирования.
Проводимая работа увеличивает информационную открытость и прозрачность платежной системы для пользователей и общественности за счет публикации показателей ее работы как в системе Банка России, так и в российской и международной печати.
Практические мероприятия по совершенствованию платежной системы Банка России касаются повышения ее технических возможностей, увеличения количества клиентов, в том числе органов федерального казначейства Министерства финансов Российской Федерации, участвующих о обмене электронными платежными документами с учреждениями Банка России и в проведении электронных платежей (приложение 5).
Решение данных задач приведет к дальнейшему сокращению времени совершения расчетных операций, что будет способствовать повышению эффективности использования средств кредитных организаций и других хозяйствующих субъектов для расчетов, своевременности формирования доходов бюджетов всех уровней и финансирования за счет этих средств.
В соответствии с задачей совершенствования платежной системы России, определенной «Стратегией развития банковского сектора Российской Федерации», принятой Правительством Российской Федерации и Банком России в 2001 году, Банком России в 2003 году продолжена отработка механизмов построения и функционирования системы валовых расчетов в режиме реального времени, введение которой призвано обеспечить быстрое и полноценное распространение положительных тенденций денежно-кредитной политики Банка России.
Заключение
Эффективность деятельности Банка России во многом связана с успешной реализацией им денежно-кредитной политики, являющейся важнейшей функцией любого центрального банка. Именно центральный банк является основным проводником денежно-кредитной политики и органом, осуществляющим денежно-кредитное регулирование.
Особого внимания заслуживает определение места и роли денежно-кредитной политики в структуре экономической политики государства. Денежно-кредитная политика является одной их составных частей (блоков) государственной экономической политики, включающей также структурную, бюджетно-налоговую и внешнеэкономическую политику. Часть проблем экономики контролируется государством, остальные должны решаться путем рыночного саморегулирования.
Государственная экономическая политика должна предусматривать меры по решению проблем в каждом блоке. Центральный банк выполняет свою часть денежно-кредитную политику, он отвечает за ее проведение. Однако денежно-кредитная политика эффективна только в том случае, если адекватно подкрепляется бюджетно-налоговыми и структурными мерами в рамках государственной экономической политики. Поэтому в области принятия стратегических решений необходима тесная координация действий всех органов государственного управления.
В российских условиях существует опасность преувеличения роли Центрального банка в достижении финансовой стабилизации экономики. Само понятие финансовой стабилизации в начале 90-х годов вызывало много теоретических споров. Согласно одной точке зрения, которой придерживались большинство российских ученых и которой нельзя не согласиться, под реальной микроэкономической стабилизацией понимается обеспечение устойчивости бюджетной системы надежности банковского сектора и различных сегментов финансового рынка, нормального функционирования денежного обращения, устойчивого финансового положения предприятия. В этом случае становится ясной роль денежно-кредитной политики Центрального Банка лишь как одной из составляющих экономической политики государства.
В соответствии с другой точкой зрения, финансовая стабилизация отождествлялась с поддержанием инфляции на определенном уровне с целью последующей активизации инвестиционной деятельности, стабилизации и роста производства. В этом случае роль Центрального банка в экономике становится явно гипертрофированной. Вместе с тем российская практика начала – середины 90-х гг. по существу показала несостоятельность данной концепции. Уже к концу 1996года стало ясно, что, несмотря на достаточно устойчивое снижение темпов инфляции и уменьшение бюджетного дефицита, спад ВВП и промышленной продукции усилился, не удалось повысить и инвестиционную активность.
За последние 10 лет в России произошло не только сжатие самой экономики, но и существенное сокращение доли участия государства в экономике. Приватизация государственной собственности привела к ослаблению его фундаментальных функций, что вызвало такие доструктурные явления, как разрушение производственного потенциала, уход экономики в «тень», явный недостаток инвестиций при стабильно высоком оттоке капитала за рубеж.
Итак, в результате анализа сегодняшнего состояния российской банковской системы, ее структуры, а также проводимой Центральным Банком денежно-кредитной политики можно сделать следующий вывод: для успешной реализации стратегии денежно-кредитной политики необходимо определенные условия: сохранение благоприятной конъюктуры на мировых рынках энергоносителей; оздоровление финансового рынка, оптимизация бюджетной политики обслуживания и погашения внешнего долга; реформирование банковского сектора. Первостепенной задачей является расширение спроса со стороны всех секторов российской экономики и рост инвестиционной активности предприятий.
Проведение Банком России денежно-кредитной политики в современных условиях связано с необходимостью повышения действенности ее инструментария, чему, по моему мнению, могли бы способствовать следующие меры: совершенствование процентной ставки; проведение рациональной, экономически обоснованной валютной политики; повышение гибкости депозитной политики Банка России.
Литература
цептуальных основах монетаристской программы финансовой стабилизации) //Вопросы экономики.- 1996.-№ 12.
Приложение 1
Динамика ИЦП, индекса цен на плодоовощную продукцию и бензин (в% к предыдущему году)
2000 год |
2001 год |
2002 год |
|||||||
ИПЦ |
Плодоовощ-я прод-я |
бензин |
ИПЦ |
Плодоовщная прод-я |
бензин |
ИПЦ |
Плодоовощная прод-я |
Бензин |
|
Январь |
102,3 |
107,3 |
98,5 |
102,8 |
111,9 |
99,0 |
103,1 |
116,6 |
98,8 |
Ффеврал |
101,0 |
101,8 |
97,7 |
102,3 |
105,8 |
98,5 |
101,2 |
103,3 |
97,6 |
Март |
100,6 |
100,5 |
98,6 |
101,9 |
107,0 |
98,9 |
101,1 |
101,8 |
97,3 |
Апрель |
100,9 |
99,5 |
99,9 |
101,8 |
104,9 |
98,7 |
101,2 |
106,4 |
100,9 |
Май |
101,8 |
107,8 |
99,4 |
101,8 |
111,3 |
98,9 |
101,7 |
115,0 |
110,7 |
Июнь |
102,6 |
106,0 |
99,8 |
101,6 |
109,3 |
98,7 |
100,5 |
98,2 |
112,3 |
Июль |
101,8 |
100,1 |
102,2 |
100,5 |
93,3 |
99,2 |
100,7 |
96,9 |
101,5 |
Август |
101,0 |
85,7 |
106,3 |
100,0 |
85,2 |
100,2 |
100,1 |
89,8 |
100,1 |
Сентябрь |
101,3 |
87,0 |
113,0 |
100,6 |
89,8 |
99,9 |
100,4 |
90,1 |
100,2 |
Окт-рь |
102,1 |
94,8 |
108,6 |
101,1 |
98,0 |
100,4 |
101,1 |
98,9 |
100,6 |
Ноябрь |
101,5 |
103,8 |
101,1 |
101,4 |
103,7 |
99,7 |
-- |
-- |
-- |
Декабрь |
101,6 |
105,9 |
99,3 |
101,6 |
108,8 |
99,0 |
-- |
-- |
-- |
Приложение 2
Прогноз платежного баланса Российской Федерации на 2003 год
(млрд. долларов США)
2001год (справочно) |
2002 год |
2003 год (вариант 1) |
2003 год (вариант 2 ) |
|
Счет текущих операций |
33,7 |
29,4 |
18,8 |
23,.0 |
Баланс товаров и услуг |
39,3 |
35,6 |
23,6 |
27,9 |
Экспорт товартв и услуг |
118,8 |
115,3 |
121,6 |
|
Импорт товаров и услуг |
-83,2 |
-91,8 |
-93,7 |
|
Баланс доходови текущих трансфертов |
-5,7 |
-6,2 |
-4,7 |
-5,0 |
Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами |
-25,5 |
-17,6 |
-18,8 |
-16,0 |
Финансовый счет (кроме резервных активов) |
25,0 |
-17,2 |
-18,2 |
-15,4 |
Государственный сектор и Центральный банк |
9,0 |
-8,2 |
-7,1 |
-7,1 |
Частный сектор (включая чистые ошибки и пропуски) |
-16,0 |
-9,0 |
-11,1 |
-8,2 |
Изменение валютных резервов («+» – снижение, «-» – рост) |
-8,2 |
-11,8 |
0,0 |
-7,0 |
Примечание. Версии прогноза построены с учетом вариантов оценок Минэкономразвития России на 2003 год относительно динамики макропоказателей, а также цен на топливно-энергитические товары и физических объемов их поставки на экспорт. Цена на нефть сорта «Юралс» для варианта 1 прогноза составляет 18,5 дол. США за баррель, для варианта 2 – 21,5 дол. США за баррель. Цена на природный газ для варианта 1 прогноза составляет 78,5 дол США за одну тысячу куб. метров, для варианта 2 – 85,4 дол. США за одну тысячу куб. метров
Приложение 5
План важнейших мероприятий Банка России на 2003 год по совершенствованию банковской системы Российской Федерации, банковского надзора, финансовых рынков и платежной системы.
|
Содержание мероприятий |
Срок исполнения. |
|
Банковская система и банковский надзор. |
|
|
1.Участие в подготовке федеральных законов, упрощающих доступ малого и среднего бизнеса к источникам банковского кредитования, разработка соответствующих нормативных актов Банка России |
в течение года |
|
2. Участие в подготовке проектов федеральных законов, направленных на развитие ипотечного бизнеса, разработка соответствующих нормативных актов Банка России |
в течение года |
|
3. Участие в подготовке проектов федеральных законов, упрощающих процедуры реорганизации кредитных организаций в форме слияния и присоединения, разработка соответствующих нормативных актов Банка России |
в течение года |
|
4.Участие в подготовке законодательных актов, обеспечивающих осуществление перехода кредитных организаций на МСФО, разработка соответствующих нормативных актов Банка России |
в течение года |
|
5. Участие в подготовке проекта федерального закона «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации», разработка нормативных актов Банка России в целях создания системы страхования вкладов |
В течение года |
|
6. Участие в подготовке проектов федеральных законов о внесении изменений в гражданский кодекс Российской Федерации и законодательство о несостоятельности (банкротстве), направленных на обеспечение правовой защиты кредиторов, требования которых обеспечены залогом* |
В течение года |
|
7. Разработка нормативных актов Банка России, направленных на совершенствование механизма капитализации долгов кредитной организации в соответствии с пунктом 2 статьи 8 Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций» |
В течение года |
|
8. Разработка нормативных актов Банка России, направленных на создание условий для снижения затрат, упрощения и сокращения продолжительности процедур, связанных с вхождением на рынок банковских услуг, получением разрешений на осуществление отдельных банковских операций, открытием филиалов и внутренних структурных подразделений кредитных организаций |
В течение года |
|
9. Участие в подготовке проекта изменений и дополнений в Федеральный закон «О банках и банковской деятельности», уточняющего порядок предоставления информации о реальных владельцах кредитных организаций органу банковского надзора* |
В течение года |
|
Финансовые рынки |
|
|
10. Расширение спектра производных финансовых инструментов |
2 квартал |
|
11. Возрождение института первичных дилеров |
2квартал |
|
12. Участие в создании единого депозитарного клирингового центра Российской Федерации |
В течение года |
|
13. Участие в создании Национальной системы сбережений |
2-4 квартал |
|
14. Упрощение процедуры выпуска и регистрации краткосрочных облигаций кредитных организаций |
1-3 квартал |
|
15. Проведение сделок РЕПО с государственными облигациями с участием Банка России |
1квартал |
|
16. Расширение ломбардного списка Банка России за счет включения в него государственных облигаций, номинированных в иностранной валюте, а также ипотечных облигаций, гарантированных Правительством России |
В течение года |
|
17. Введение на Единой торговой сессии межбанковских валютных бирж новых инструментов: конверсионные сделки со сроками расчетов «неделя», «две недели», «месяц» |
1-2 квартал |
|
Платежная система |
|
|
18. Утверждение правил электронного документооборота при осуществлении расчетов по аккредитову, по инкассо, а также при частичной оплате расчетных документов |
4квартал |
|
19. Разработка унифицированных форматов электронных сообщений, совместимых с международным стандартом SWIFT |
4 квартал |
|
20. внедрение безбумажных технологий при расчетном обслуживании подразделений Федерального казначейства |
По плану, согласованному с Минфином России |
|
21. Совершенствование системы показателей, используемых в целях мониторинга платежной системы Банка России |
2 квартал |
|
22. В целях повышения информационной открытости и прозрачности выпуск совместно с Банком международных расчетов «Красной книги» (Платежные системы в России) |
4 квартал |
|
23. Совершенствование технической инфраструктуры платежной системы на принципах стандартизации и унификации |
В течение года |
1 Албегова И.М., Емцов Р.Г., Холопов А.В. Государственная эконо-
мическая политика. // М.,1998.
Постановление Правительства Российской Федерации от 13 декабря 1994 г. № 1375 «О Правительственной комиссии по вопросам финансовой и денежно-кредитной политики» с последующими изменениями и дополнениями // CЗ РФ. 1994 № 34 Ст.3609.
3 Банковская система России // Учебное пособие.- Издательство Чувашии.- Чебоксары, 1995.
4 Никипелов А.; Зевин Л.,Любский М., Шурубович А. «Банковская система и денежно-кредитная политика в условиях российской реформы» // Российский экономический журнал.- 2001.- №4.
5 Банковское дело // Учебное пособие.- Под редакцией О.И.Лаврушина.- Москва, 1999.
6 Матовников М.Ю. «Об оценке эффективности Российских банков как финансовых посредников» // Деньги и кредит.- 2000.- № 5.
7 Братко А.Г. «Центральный банк в банковской системе России» // Издательство Спарк.-.Москва, 2001.
8 «О регулировании деятельности банков на финансовом рынке» // Деньги и кредит.- 2001.- № 11.
Положение ЦБР от 6.03.98г. № 19-П «О порядке предоставления Банком России кредитов банкам, обеспеченных залогом государственных ценных бумаг» с изменениями от 4.06.98 г. № 250-У, от 25.12.98г. № 450-У// Вестник Банка России. 1998 г. № 15; № 38; № 88.
1 Положение Банка России от 13.01.99 г. № 67-П «О порядке проведения Центральным банком РФ депозитных операций с банками резидентами в валюте РФ» с изменениями от 2.02.99 г.№ 494-У // Вестник Банка России. 1999 г. № 3; № 9; Указание ЦБР от 8.02.99 г. № 498-У.
2 Федеральный Закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)».
12 Широких И.В. «Техника банковского дела» // Москва, 1993.
13 Базелер У., Сабов З. Хайнрих Й.Кох В. «Основы экономической теории» // Издательство «Питер», 2000.
14 Поляков В.П., Масквина П.П. «Основы денежного обращения и кредита» // Москва, 1997.
15 «Концептуальные вопросы развития банковской системы РФ» // Деньги и кредит.- 2001.- № 1.
16 Симаноский А.Ю. «Надзорные и контрольные функции Банка России» // Деньги и кредит.- 2001.- № 5.
17 Горбова Е.А. «Основные тенденции развития банковской системы РФ» // Бухгалтерия и банки.- 1999.- № 3.
18 Егоров С.Е. «О состоянии банковской системы и путях ее укрепления» // Деньги и кредит.- 2002.- № 4.