Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
1. Финансы как экономическая категория: признаки финансовых отношений, функции финансов как проявление их сущности.
2. Понятие системы финансов: подсистемы и звенья системы финансов, их характеристика, взаимосвязь звеньев финансов.
3. Субъекты (органы) управления государственными финансами.
4. Финансовый контроль, его виды.
5. Финансы домашних хозяйств. Программа повышения финансовой грамотности населения.
6. Основные направления бюджетной политики в условиях модернизации экономики России.
7. Бюджетная система РФ, ее принципы.
8. Бюджетный процесс и полномочия его основных участников.
9. Реформирование бюджетного процесса: необходимость и направления.
10. Регулирование дефицита бюджета и государственного (муниципального) долга.
11. Экономическое содержание, функции, основные элементы и классификация налогов. Их роль в системе государственного регулирования экономики.
12. Законодательное регулирование налоговых отношений в РФ. Основные изменения налогового законодательства с 2013 года.
13. Налоговая система РФ: структура, принципы построения, основные направления развития.
14. Состав и общая характеристика налогов, взимаемых с организаций в РФ.
15. Состав и общая характеристика налогов, взимаемых с физических лиц в РФ.
16. Развитие принципов и инструментария управления финансами организаций (предприятий).
17. Доходы организаций (предприятий), формирование и использование выручки от продаж.
18. Расходы организации; нормативное регулирование и планирование.
19. Планирование прибыли. Расчет точки безубыточности.
20. Планирование потребности в оборотном капитале. Финансовый цикл организации.
21. Капитал акционерного общества. Состав, классификация, порядок формирования и использования.
22. Стоимость акционерного капитала. Теории и модели.
23. Производственный и финансовый рычаг. Европейская и американская концепция.
24. Современные теории дивидендов. Виды дивидендной политики и порядок выплаты дивидендов в РФ.
25. Модель средней взвешенной стоимости капитала и области ее применения.
26. Инвестиции: понятие и классификация, общая характеристика инвестиционной среды в РФ.
27. Финансирование реальных инвестиций: источники, формы и способы. Амортизационная политика в современных условиях.
28. Способы определения ставки дисконтирования при оценке инвестиционных проектов.
29. Понятие финансового инструмента. Классификация финансовых инструментов, оценка их стоимости и доходности.
30. Портфель финансовых инвестиций. Методы снижения риска инвестиционного портфеля.
31. Стратегия развития банковского сектора Российской Федерации на период до 2015 г.: цели, задачи, ожидаемые результаты развития.
32. Структура банковской системы и классификация коммерческих банков.
33. Функции и источники собственного капитала банка. Требования ЦБ РФ к размеру собственного капитала банка и его достаточности.
34. Кредиты Центрального Банка (кредиты рефинансирования): назначение и виды.
35. Кредитование в форме открытие клиенту кредитной линии: экономическое содержание, виды кредитных линий.
36. Национальная платежная система РФ: понятие, характеристика субъектов, требования, предъявляемые к ним (согласно 161-ФЗ).
37. Платежная система Банка России: структура, порядок перевода денежных средств через системы с использованием бумажной и электронной технологий (ВЭР, МЭР, БЭСП).
38. Организация прямых корреспондентских отношений банков. Внутрибанковская система расчетов в многофилиальном банке. Дата перечисления платежа и дата валютирования.
39. Формы безналичных расчетов в РФ, применяемые для перевода денежных средств (краткая характеристика). Безотзывность, безусловность и окончательность перевода денежных средств.
40. Порядок ведения кассовых операций в Российской Федерации. Лимит остатка кассы предприятия: сущность, порядок расчета. Кассовая заявка. Прогнозирование налично-денежного оборота в РФ.
41. Личное страхование, его цели, задачи и виды.
42. Организация страховой деятельности в РФ: участники и субъекты страхового дела; правовые формы страховых организаций.
43. Страхование гражданской ответственности: значение, формы и основные виды.
44. Имущественное страхование: содержание, классификация. Формы и системы страхового возмещения.
45. Государственное регулирование финансовой устойчивости страховых организаций.
46. Социальное страхование: значение, принципы организации и финансовый механизм.
47. Обязательное социальное страхование от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний.
48. Обязательное пенсионное страхование в РФ: содержание и виды обеспечения.
49. Организация и финансирование обязательного медицинского страхования в РФ.
50. Системы социальных пособий, финансируемых Фондом социального страхования.
51. Деньги. Определение категории. Содержание денег (функции) и форма (эволюция от примитивных к современным).
52. Денежная система, её элементы. Виды денежных систем или стандартов (металлические: подвиды и неразменные бумажные). Преимущества и недостатки каждого вида.
53. Равновесие на рынке кредита и факторы, влияющие на величину процентной ставки: эффект ликвидности, дохода, инфляционные и вытеснения.
54. Деньги центрального банка и деньги коммерческих банков. Природа денежного мультипликатора.
55. Иерархия целей денежно-кредитной политики.
56. Современная российская валютная система.
57. Особенности валютного рынка. Основные валютные операции.
58. Валютный курс, факторы его формирования и методы регулирования.
59. Конвертируемость валют: условия и режимы конвертируемости.
60. Платёжный баланс и его структура. Методы определения сальдо и регулирования платёжного баланса.
61. Международные и российские рейтинговые компании. Изменения суверенных рейтингов США и Европы после финансового кризиса. Российские кредитные рейтинги.
62. Слияния и поглощения на мировом биржевом рынке и в России.
63. Фондовые индексы. Мировой опыт и российская действительность.
64. Технический и фундаментальный анализ на рынке ценных бумаг: особенности и различия.
65. Фондовый рынок и проблемы национальной безопасности России.
66. Ожидаемая доходность и риск портфеля ценных бумаг.
67. Выбор рискованного портфеля ценных бумаг.
68. Модели оценки доходности активов.
69. Стратегии управления портфелем ценных бумаг.
70. Оценка эффективности управления портфелем ценных бумаг.
ФК. №1. Сущность финансов как специфической экономической категории.
Эк категория – совок однородных эк отношений выр в обобщённом абстрактном виде одной из сторон общественного бытия.
Сущность эк категории – внутр содержание, выражающееся в единстве всех его многообразных форм и отношений. А функция – внешнее проявление свойств данной категории в заданной системе отношений.
Итак, гос Ф — это: 1 денежные отношения. Но не все денежные отношения являются Ф, а толь ко те, где одним из субъектов выступает государство. С воз никновением государства, развитием тов-ден от н-ний в обществе появляется объективная необходимость в существовании системы перераспределительных ден отн-ний, какими и являются финансы. Распределение и перераспределение стоимости общественного продукта про исходит по субъектам экономических отношений и целево му назначению, и это движение принимает особую форму — форму финансовых ресурсов.
2 система денежных отношений одним из субъектов этих отношений является государство, т. е. государство придает финансам императивную, властную форму. Государство – продукт развития общества на известной ступени его развития, Т.о. своим рождением го-во обязано эк отношениям поскольку отн эксплуатации треб для своего воспроизводства гос охраны и класс собственников, организуя аппарат обеспеч его существование. Форму обр гос доходов диктует ур развития производительных сил и производит отн. Гос-во одевает финансы в правовую форму придаёт им соотв гос власти форму при сохр объективного эк хар-ра. Финансы отн к эк базису те явл частью произв отн и явл категорией и в то же время они связаны и непосредственно обусловлены сущ кол надстройки – гос-ва и сущ только как отн имеющие гос властную форму - императивную
3 финансы – распределение уже распределённого. финансы выражают формы перераспределения стоимо сти совокупного общественного продукта (главным образом национального дохода). Для финансов хар-но неэквивалентное движение ден ср-в (нал и безнал) Происх распр и перераспр стоимости общ продукта по субьектам хоз-ия и целевому назначению. При этом каждый получ свою часть произведённого продукта. Такое движ принимает особую форму – фин ресурсов кот выступают мат носителями фин отношений. Реальное фин-ие фин ресурсов начин на стадии распределения воспроизв процесса.
Источники формир фин ресурсов:
1) Налоги идр доходы бюджетов
2) Ср-ва внебюдж фондов
3) Ресурсы предприятий ( амортизация прибыль)
Только действующие одновременно эти три признака по зволяют выделить из всей совокупности экономических кате горий гос-ные Ф.
Впервые эта группировка признаков была предложена проф. Вознесенским Э. А. Исп фин ресурсов происх ч\з ден фонды специального целевого назначения ( фин армии содерж гос аппарата осущ соц и эк политики) с расшир экономич функций гос-ва растёт и объём централиз гос фондов ( бюджеты всех уровней + внебюдж фонды) Финансы – отн связ с формированием и использованием ден фондов, но не фонды сами по себе.
Отсюда государственные финансы — это система регла ментированных государством денежных отношений, возни кающая с формированием централизованных денежных фон дов и их использованием для осуществления государством экономических, социальных, политических и других задач в процессе распределения и перераспределения стоимости ВВП и части национального богат ства в денежной форме. Централизованные фонды – это бюджеты разного уровня и внебюджетные фонды. Через такие фонды распределяется более 40% ВВП. В совр условиях развития эк-ки госуд сфера финансов включает фин хоз субъектов и населения. 1-ая сфера изучает денежные отношения, связ с формир и исп централиз денежных фондов, 2-ая наиболее рациональные формы формирования и исп децентрализованных ден фондов в рамках кругооборота средств отдельного хоз субъекта и насел в целях обеспечения своих интересов.
в широком понимании. Финансы — это система денежных отношений, имеющая императивную форму и связанная с формированием и использованием денежных фондов в про цессе распределения и перераспределения стоимости валово го общественного продукта и части национального богатства в целях расширенного воспроизводства, удовлетворения со циальных и других потребностей, материального стимулиро вания работающих.
Функции финансов как экономической категории
По мнению московской школы (Родионова, Дробозина, Сенчагов), к функциям Ф относятся: 1 распределительная 2 контрольная. Но Вознесенский считает, что чтобы правильно выделить Ф из всей совокупности стоимостных категорий, надо определить те специфические черты, которые присущи только данной экономической категории, в то время как распределение и контроль присущи характерны для многих стоимостных категорий.
Функции Ф по мнению ленинградской школы (Вознесенский, Романовский): 1 формирование денежных фондов как централизованных, так и децентрализованный 2 использование фондов денежных средств (централизованных и децентрализованных). (при этом этим двум функциям присущ контроль за движением ден средств, т.е. контроль – это функция управления, а не функция конкретной эк категории.
Причём и 1 и 2 ф-ия имманентна те ей присущ контроль за движением денежных средств.
ФК. №2. Понятие системы финансов: подсистемы и звенья системы финансов, их характеристика, взаимосвязь звеньев финансов.
Сгруппированные по определенному признаку финансовые отношения образуют финансовую систему. Финансовые отношения при всём их многообразии можно объединить в отдельные, относительно обособленные группы – сферы и звенья. Эти сферы и звенья тесно связаны между собой. Каждой группе финансовых отношений соответствуют денежные фонды, а соответствующие финансовые органы осуществляют управление этими отношениями и фондами.
Таким образом, финансовая система – это совокупность сфер и звеньев финансовых отношений, связанных с ними денежных фондов и органов управления финансами, а также совокупность рынков и других инструментов, используемых для заключения финансовых сделок, обмена активов и рисками. В России финансовая система подразумевает систему государственных и негосударственных институтов
Институциональная структура финансовой системы как совокупность финансовых рынков, посредников организаций (учреждений) и финансовых инструментов обеспечивает перераспределение (переток) ограниченных финансовых ресурсов от экономических субъектов, имеющих избыток этих ресурсов в определенный период времени, к экономическим субъектам, испытывающим недостаток в них. Перераспределение средств с помощью различных финансовых инструментов и институтов принято называть движением финансовых потоков.
Финансовая система более мобильна, чем система финансов. Она постоянно развивается, предлагает новые финансовые инструменты и услуги, обеспечивающие бесперебойное движение финансовых потоков в пространстве и времени. Современная финансовая система становится глобальной, т.к. финансовые рынки и финансовые посредники взаимосвязаны друг с другом через всеобъемлющую м/н телекоммуникационную сеть и систему контрактов, дающих бесперебойное движение капитала и финансовых потjков.
Структура финансовой системы – это совокупность её элементов и связей между ними.
Финансовая система состоит из трёх основных элементов:
1) совокупность сфер и звеньев финансовых отношений (собственно финансовая система в узком понимании);
2) совокупность создаваемых в каждом звене денежных фондов;
3) система финансовых органов – финансовый аппарат (инфраструктура финансовой системы), или финансовая система с точки зрения управления финансами.
Разграничение финансовой системы на отдельные звенья обусловлено различиями в задачах каждого звена, а также в методах формирования и использования централизованных и децентрализованных фондов денежных средств.
По Романовскому: система финансов
Публичные финансы
1-бюджетная система
-федеральный бюджет
-бюджеты субъектов
-муниципальные бюджеты
2-государств кредит
Финансы хоз субъектов
1-коммерческих орг
2-фин посредники
3-некоммерческих организаций
По Родионовой:
Публичные финансы
1-госбюджет
2-внебюджетные фонды
3-фин кредит
4-финансы гос предприятий
Страхование
1-личное
2-имущественное
3-социальное
4-предпринимателей
5-рисков
6-ответственности
Финансы хоз субъектов
1-коммерческих орг
2-некоммерческих орг
3- общественных огр
Финансовая система РФ состоит из бюджетной системы; внебюджетных фондов; фондов страхования; финансов предприятий различных форм собственности.
Бюджетная система страны охватывает федеральный бюджет РФ, бюджеты субъектов Федерации и бюджеты муниципальных образований (местные бюджеты). Федеральный бюджет РФ выражает экономические отношения, опосредующие процесс образования и использования централизованного фонда денежных средств государства, и утверждается Федеральным Собранием РФ как Закон на каждый финансовый год. В бюджетах субъектов Федерации и местных бюджетах главными являются расходы на социальные цели.
Государственные внебюджетные фонды имеют строго целевое назначение - расширение диапазона социальных услуг населению, стимулирование развития отсталых отраслей инфраструктуры, обеспечение дополнительными ресурсами приоритетных отраслей экономики. Важнейший среди социальных фондов - Пенсионный фонд РФ, средства которого формируются за счет единого социального налога (взноса), дотаций из федерального бюджета и ресурсов, получаемых от собственных инвестиций (вложений капитала) Фонда. Фонды страхования приобретают все большее значение, поскольку степень страхового риска, связанна с возможностью наступления стихийных бедствий, спадов производства, политической нестабильностью, возрастает.
Финансы предприятий различных форм собственности составляют основу финансов. Здесь формируется преобладающая часть финансовых ресурсов. От состояния финансов предприятий во многом зависит общее финансовое положение страны.
Все сферы и звенья финансовой системы тесно взаимосвязаны.
Финансы субъектов хозяйствования взаимодействуют с государственными и муниципальными финансами (при уплате налогов и платежей в бюджетные и внебюджетные фонды; при получении организациями бюджетных средств).
В эк теории статистики заруб стран для хар-ки конечных результатов годового производства исп показатели исчисл на основе снс. Основу этой сист сост сводные счета ВВП капиталовлож дох и расх гос учреждений домохоз-в внешнеэк операций. Группировка экономики по секторам центральная в стат модели рыночной эк-ки. Она осущ с целью изучения потоков доходов и расх изм активов и пассивов институциональной единице.
По Европ системе интегриров эк счетов, адаптированных к условиям РФ движ ден ср-в осущ по секторам и подсекторам эк-ки. Публ финансы соотв сектору –органы гос управления. Он включ все институциональные единицы связ с оказанием нерын услуг для коллективного потр и распределения нац богатства. Осн ресурсы поступают прямо или косвенно из обязательных платежей. Финансы хоз субъектов по снс: 1- нефинансовые корпоративные и квазикорпоративные предприятия – производят тов и осущ нефинансовые рыночные услуги. 2- фин учреждения ( центр банковские учреждения, др фин учреждения –заняты безналичными расчетами депозитные и кредитные банки, др кредитные учреждения – сберегат банки, продажа и покупка тов в рассрочку, строительные общ-ва) 3-страховые предприятия – переводят инд риск в коллективный путёмсозд резервов. 4- частные коммерческие общ организации – обсл д\х. 5- дх – население как потребитель услуг, дох явл з\п трансферты, доходы от собственности. предпринимательская деят-ть кот невозможно отделить от дом хозяйства ни с экон, ни с юр т.зр., основные их ресурсы – выручка от продажи продукции. Такая структура Ф позволяет представить и проследить движение ден потоков и фин ресурсов в условиях рыночной экономики.
ФК. №3. Субъекты (органы) управления государственными финансами.
Управляющая система (финансовый аппарат) – это совокупность финансовых институтов (учреждений), управляемая система (система финансов) – совокупность денежных отношений. При этом процесс управления финансами неоднозначен, он включает не только управление объектами, но и совершенствование деятельности, организации самих субъектов управления.
Во всех государствах финансовая политика реализуется через финансовый аппарат, деятельность которого строится в соответствии со следующими принципами:
1) управлением финансами с учетом особенностей каждого их звена;
2) общностью функций всех финансовых учреждений;
3) руководством центра при активном участии нижестоящих органов управления.
Цель проведения финансовой политики, а следовательно, управления финансами – финансовая устойчивость, которая проявляется в макроэкономической сбалансированности, профиците бюджета, отсутствии государственного долга, твердой национальной валюте и в итоге в сочетании экономических интересов государства и всех членов общества. К конкретным методам и формам проведения финансовой политики относятся финансовое планирование, прогнозирование, программирование, финансовое регулирование, финансовый контроль, принятие финансового законодательства, система методов мобилизации финансовых ресурсов. Система управления финансами представлена на рисунке. В результате действенной финансовой политики в России осуществляется перераспределение валютного внутреннего продукта, обеспечивающее выравнивание уровней развития субъектов РФ, сочетание интересов всех хозяйствующих субъектов.
Общее управление системой финансов осуществляют высшие органы власти и управления:
1) Президент РФ (Администрация Президента РФ) регламентирует деятельность финансовой системы, подписывает Федеральный закон о бюджете, имеет право вето на финансовое законодательство, принятое Федеральным Собранием;
2) Федеральное Собрание РФ, состоящее их двух палат – Совета Федерации и Государственной Думы, устанавливает налоги, сборы, неналоговые платежи, утверждает федеральный бюджет, принимает финансовое законодательство (Бюджетный кодек РФ, Налоговый кодекс РФ и др.);
3) Правительство РФ формирует федеральный бюджет, выступает как единый центр управления финансами.
Центральным органом, осуществляющим реализацию финансовой политики, является Министерство финансов РФ. Оно обеспечивает единство финансовой, кредитно-денежной и валютной политики в РФ, координирует деятельность других федеральных органов исполнительной власти.
Министерство финансов РФ осуществляет методическое руководство в сфере финансового планирования и финансирования отраслей хозяйства, организует разработку федерального бюджетного плана, принимает активное участие (совместно с Министерством экономического развития и торговли РФ) в разработке баланса финансовых ресурсов страны. На Министерство финансов РФ возложены также организация исполнения федерального бюджета и проведение мероприятий, обеспечивающих расходование бюджетных средств по целевому назначению.
Министерству финансов РФ предоставлены широкие права: получать от министерств, ведомств, предприятий, учреждений материалы, необходимые для составления и исполнения бюджетного плана; ограничивать и приостанавливать финансирование в случае нарушения финансовой дисциплины; проводить ревизии и проверки финансово-хозяйственной деятельности предприятий и организаций.
В настоящее время в состав Министерства финансов РФ входят следующие основные структурные подразделения и служб:
1) бюджетный департамент, основными функциями которого являются разработка бюджетной политики, составление федерального бюджетного плана, разработка консолидированного бюджетного плана РФ, бюджетное регулирование;
2) Главное управление Федерального казначейства, которое организует и осуществляет кассовое исполнение федерального бюджета, а также контроль за поступлением Ц расходованием средств по счетам казначейства в банках (на основе принципа единства кассы), регулирует отношения между федеральным бюджетом РФ и внебюджетными фондами, составляет отчетность об исполнении федерального бюджетного плана;
3) департамент налоговых реформ;
4) департамент ценных бумаг и финансового рынка;
5) департамент иностранных кредитов и внешнего долга;
6) отраслевые департаменты (оборонного комплекса, строительства и строительной индустрии, пищевой промышленности, охраны природы и др.);
7) департамент валютно-экономического регулирования
8) федеральная налоговая служба;
9) департамент государственного финансового контроля;
10) департамент страхового надзора;
11) ряд иных служб и структурных подразделений (например: Федеральная комиссия по ценным бумагам – ФКЦ; Федеральная служба по финансовым рынкам).
Такой орган, как Федеральная налоговая служба осуществляет контроль за правильностью исчисления, полнотой и своевременностью внесения в бюджетные и внебюджетные фонды налогов, сборов и других платежей.
Таможенные органы РФ в соответствии с положениями Таможенного кодекса РФ обладают полномочиями в области проведения таможенной политики, таможенно-тарифного регулирования, взимания таможенных платежей, связанных с перемещением товаров через границу России.
Федеральное агентство Росимущество организует управление государственным имуществом с целью получения доходов неналогового характера (арендной платы, доходов от продажи государственного имущества, дивидендов).
Федеральная комиссия по ценным бумагам РФ контролирует деятельность участников фондового рынка, способствуя тем самым росту капитализации, инвестиций и соответственно увеличению поступлений в бюджетный фонд.
Система Центрального банка РФ является важным органом, проводящим реализацию денежно-кредитной и финансовой политики. Центральный банк РФ наряду с Федеральным казначейством РФ осуществляет кассовое исполнение бюджета, контроль за деятельностью других кредитных институтов.
Для контроля за выполнением финансового законодательства создан специальный контрольный орган –Счетная палата РФ, основным назначением которой является контроль за федеральными денежными средствами. Счетная палата независима от Правительства РФ и подотчетна Федеральному Собранию РФ.
Проведение финансовой политики в субъектах РФ, их административно-территориальных и муниципальных образованиях осуществляют соответствующие органы власти и финансовые учреждения.
ФК. №4. Финансовый контроль, его виды.
Финансовый контроль – это совокупность мероприятий, проводимых субъектами контроля по проверке финансовых и связанных с ними операций и действий государственных органов власти, муниципальных образований, предприятий, учреждений, организаций, а также населения, с применением специфических форм и методов.
Объект ФК. Финансовый контроль охватывает всю систему денежных отношений, возникающих в процессе распределения и перераспределения ВВП и части национального богатства для формирования и использования централизованных и децентрализованных фондов денежных средств на всех уровнях власти и во всех звеньях национальной экономики.
Предмет ФК – бюджетные показатели на всех этапах бюджетного процесса, финансовые показатели деятельности субъектов хозяйствования, налоговые платежи в бюджет и внебюджетные фонды, показатели, характеризующие денежно-кредитные отношения, страховой и фондовый рынки, другие операции и действия, имеющие стоимостную форму.
Цели ФК. Содействие успешной реализации финансовой политики государства и хозяйствующих субъектов, обеспечение эффективности процесса формирования, распределения и использования финансовых ресурсов во всех сферах и звеньях экономики страны.
Задачи ФК. Содействовать сбалансированности между потребностью в финансовых ресурсах и размерами денежных фондов государства и отраслей экономики; обеспечивать соблюдение действующего финансового законодательства, своевременность и полноту выполнения ю/л и ф/л налоговых обязательств; способствовать эффективному и целевому использованию средств централизованных и децентрализованных денежных фондов, а также рациональному расходованию материальных ценностей на п/п, учреждениях и в организациях; выявлять резервы роста доходной базы бюджетов, прибыли и рентабельности п/п; обеспечивать правильность ведения б/у и отчетности; проводить профилактическую информационно-разъяснительную работу для повышения финансовой дисциплины и др.
Виды ФК.
1. в зависимости от субъектов, осуществляющих контроль:
1.1. государственный контроль (обеспечивает интересы государства и общества и направлен на все объекты контроля независимо от их ведомственной принадлежности и формы собственности);
1.2. ведомственный контроль (контрольно-ревизионные управления министерств и ведомств; контроль за подотчетными п/п, учреждениями и организациями; непосредственная связь с функцией управления отраслью, специализация контроля в соответствии с отраслевыми особенностями финансово-хозяйственной деятельности);
1.3. внутрихозяйственный контроль (финансово-экономические службы субъектов хозяйствования; непрерывное наблюдение за эффективностью финансовой, экономической, производственной, снабженческой и сбытовой деятельностью, выявление внутренних резервов, обеспечение сохранности денежных и материальных средств, устранение причин и условий, порождающих хищения и бесхозяйственность);
1.4. общественный контроль (неправительственные общественные организации или отдельные ф/л-экспертами на добровольной основе);
1.5. правовой контроль (правоохранительные органы, ревизии, судебно-бухгалтерские экспертизы и др.);
1.6. гражданский контроль (ф/л, при НО их доходов и имущества, при получении ими доходов в виде з/п, премий, пособий, дивидендов и процентов и т.д.).
2. по времени проведения (уловное подразделение):
2.1. предварительный контроль (на стадии составления, рассмотрения и утверждения бюджетов разных уровней, смет расходов бюджетных учреждений, финансовых планов и программ, прочее; носит предупреждающий характер, способствует предотвращению нецелевого, неэффективного использования финансовых ресурсов, выявлению роста доходов и прибыли);
2.2. текущий контроль (ведется в процессе производственной хозяйственной и финансовой деятельностей, исполнения бюджета, смет расходов и доходов бюджетных учреждений; первостепенное значение имеет оперативность; проводится на основе первичных документов бухгалтерского учета и отчетности; предполагает системный факторный анализ деятельности п/п);
2.3. последующий финансовый контроль (по окончании финансового или отчетного года; проверка количественного и качественного выполнения намеченных показателей по каждому виду доходов и расходов, налоговым и неналоговым поступлениям в бюджеты разных уровней, исполнения внебюджетных фондов и финансовых планов п/п; в ходе анализа выявляется причины отклонения фактических значений от плановых; тесно связан с предварительным контролем).
Методы проведения финансового контроля.
1) Проверки. Осуществляются органами государственного ф/к. Документальные (выездные) проверки проводят непосредственно на п/п в присутствии их должностных лиц. Камеральные проверки проводятся по месту нахождения контрольного органа на основе перечисленных выше документов, предоставленных ему п/п и имеющихся у субъекта контроля материалов о проверяемых ю/л и ф/л.
2) Обследование. Личное ознакомление контролирующего лица на месте с отдельными сторонами финансово-хозяйственной деятельности п/п (проверка бухгалтерских документов, замеры производственных показателей ит.д.)
3) Анализ. Анализ на основе детального изучения периодической и годовой финансовой отчетности, организации финансово-хозяйственной деятельности п/п (определение уровня выполнения плановых показателей, соблюдение норм, финансовой дисциплины).
4) Ревизия (основной метод). Комплекс взаимосвязанных проверок финансово-хозяйственной деятельности п/п, а также работы финансовых органов по составлению и исполнению бюджета, осуществляемых с помощью приемов документального и фактического контроля. Цель ревизии – выявление и предупреждение нарушений в финансово0хозяйственной деятельности ревизуемого объекта.
Собственно государственный финансовый контроль и его институты.
1. Президент РФ формирование нормативно-правовой базы,
2. Главное контрольное управление Президента РФ. контроль за деятельностью органов контроля и надзора при федеральных органах исполнительной власти, подразделений Администрации Президента РФ,.
3. Правительство РФ. Оно контролирует и регулирует финансовую деятельность министерств и ведомств, вопросы бюджетного федерализма и межбюджетных отношений.
4. Министерство финансов РФ. (ф/к осуществляется всеми управлениями и ведомствами Минфина РФ в пределах своих компетенций и сфер деятельности).
5. Министерство РФ по налогам и сборам (МНС РФ) –– контроль за соблюдением налогового законодательства; проверка правильности исчисления, полноты и своевременности внесения в соответствующий бюджет налогов и других платежей, установленных законодательством РФ, субъектов РФ, органами СМУ.
6. Федеральная служба налоговой политики РФ (ФСНП РФ) –это выявление, предупреждение и пресечение налоговых преступлений и правонарушений, обеспечение безопасности деятельности государственных налоговых инспекций,
7. Государственный таможенный комитет РФ.
8. Министерства, ведомства, отделы и управления территориальных органов исполнительной власти.
9. Парламентский контроль. В обеих палатах Федерального Собрания РФ созданы финансовые комитеты и комиссии, в функции которых ходит проверка правильности и полноты предусмотренных в проекте бюджета государственных доходов и расходов, его рассмотрение и утверждение, контроль за рациональным и целевым использованием государственных средств и др. Счетная палата РФ осуществляет контрольно-ревизионную, экспертно-аналитическую, информационную и иные виды деятельности, обеспечивает единую систему контроля за исполнение федерального бюджета и бюджетов федеральных внебюджетных фондов.
10. Центральный банк РФ (Банк России). Организует и контролирует денежно-кредитные отношения в стране, осуществляет надзор за коммерческой деятельностью коммерческих банков.
ФК. №5. Финансы домашних хозяйств. Программа повышения финансовой грамотности населения.
Финансы домохозяйств – это совокупность денежных отношений по поводу создания и использования фондов денежных средств, в которые вступают домашние хозяйства и его участники в процессе своей социально-экономической деятельности.
В условиях рынка домашние хозяйства играют исключительно важную роль, так как они выполняют прежде всего функцию собственников средств производства, находящихся у них в частной собственности. Являясь звеном в финансовой системе на уровне отдельной семьи, они выступают первичным элементом социально-экономической структуры общества. Домашнее хозяйство – не только учетно-статистический показатель, который используется для анализа состояния общества, но и особый тип хозяйства, оказывающий серьезное влияние на все экономические отношения в стране.
В условиях рыночных отношений домашние хозяйства:
1) выступают в качестве покупателей товаров и услуг;
2) предоставляют рыночным субъектам факторы производства (прежде всего рабочую силу);
3) выполняют функцию сбережения части совокупного дохода и приобретают реальные и финансовые активы.
Социально-экономическая сущность финансов домохозяйств проявляется через их функции.
Важнейшей функцией финансов домохозяйств является распределительная функция, так как финансы домохозяйств, как, впрочем, и финансы в целом, являются инструментом стоимостного перераспределения стоимости валового общественного продукта. Причем финансы домохозяйств играют важнейшую роль на завершающей ступени перераспределительного процесса, непосредственно предшествуя стадии потребления.
Второй функцией домохозяйств является контрольная функция, так как для поддержания определенного (достигнутого) уровня потребления домашнее хозяйство вынуждено контролировать распределение полученного дохода по различным фондам, а также отслеживать целевое использование средств из этих фондов.
Важной функцией домашнего хозяйства в системе общественного воспроизводства является инвестиционная функция, заключающаяся в том, что домашние хозяйства являются одним из основных поставщиков долгосрочных финансовых ресурсов для экономики страны.
Доходы домашних хозяйств служат основным источником удовлетворения их потребностей в товарах и услугах, а также накопления и сбережения.
Доходы домашних хозяйств можно условно разделить на доходы в денежной и натуральной формах. Денежные доходы домашних хозяйств чаще всего подразделяют по источникам их поступлений:
1) заработная плата вместе с различными начислениями и доплатами;
2) пенсии, пособия, стипендии и другие страховые и социальные выплаты;
3) доходы от предпринимательской деятельности;
4) доходы от операций с личным имуществом и денежные накопления в финансово-кредитной сфере.
К доходам в натуральной форме относят продукты, полученные в личном подсобном хозяйстве, а также натуральнуюоплату сельскохозяйственных предприятий.
С точки зрения периодичности осуществления выделяют три группы расходов домашних хозяйств:
1) краткосрочные;
2) среднесрочные;
3) долгосрочные расходы.
В зависимости от функционального назначения расходов, осуществляемых домашними хозяйствами, их делят на следующие основные группы:
1) личные потребительские расходы;
2) налоги и другие обязательные платежи;
3) денежные накопления и сбережения.
Финансовая грамотность - это знание о финансовых институтах и продуктах, а также умение принимать обоснованные финансовые решения и осознавать последствия своих действий в области финансов. Следовательно, в понятие финансовой грамотности населения включают комплекс взаимосвязанных компетенций, влияющих на поведение членов домашних хозяйств с выделением целевых групп (например, школьники, студенты, пенсионеры и т.п.) при принятии решений, связанных с финансами в повседневной жизни.
Основные направления, которые в конечном итоге формируют рациональное финансовое поведение граждан:
1) доходы, расходы и сбережения домашних хозяйств;
2) основы предпринимательской деятельности;
3) финансовые расчеты;
4) особенности взаимоотношения с различными звеньями финансовой системы;
5) механизм функционирования финансового рынка.
Данные аспекты в своей взаимосвязи позволят домашним хозяйствам повысить качество жизни за счет эффективного управления личными финансами, активизации предпринимательской деятельности, анализа экономических процессов, усиления взаимодействия с финансовыми институтами, использования потенциала финансового рынка.
ФК. №6. Основные направления бюджетной политики в условиях модернизации экономики России.
В 2013 - 2015 годах решение задач социально-экономического развития будет осуществляться в условиях преемственности курса бюджетной политики на обеспечение макроэкономической стабильности, долгосрочной сбалансированности и устойчивости бюджетной системы, снижение зависимости бюджетов от внешнеэкономической конъюнктуры
В основу бюджетной политики на 2013 год и на плановый период 2014 и 2015 годов положены стратегические цели развития страны, сформулированные в указах Президента РФ от 7 мая 2012 года, Концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года, а также основные положения Бюджетного послания Президента РФ о бюджетной политике в 2013 - 2015 годах.
Основными целями бюджетной политики на 2013 год и среднесрочную перспективу являются:
1) укрепление макроэкономической стабильности и обеспечение бюджетной устойчивости;
2) разработка долгосрочной бюджетной стратегии на период до 2030 года;
3) определение параметров развития пенсионной системы;
4) обеспечение условий для формирования и исполнения федерального закона о федеральном бюджете на 2014 - 2016 годы в программном формате;
5) создание условий для оказания качественных государственных услуг;
6) разработка и реализация нового этапа развития межбюджетных отношений;
7) совершенствование системы управления государственными активами и обязательствами Российской Федерации;
8) обеспечение прозрачности и открытости бюджетного процесса.
Основные социальные приоритеты бюджетной политики в 2013 - 2015 годах:
1) безусловное исполнение законодательно установленных обязательств по выплате социальных пособий и компенсаций в сфере социальной защиты населения (с учетом изменений законодательства РФ, направленных на повышение адресности предоставления социальной помощи, применение принципа оценки нуждаемости при установлении мер социальной поддержки);
2) обеспечение сбалансированности бюджета Пенсионного фонда РФ и дальнейшего развития пенсионной системы;
3) обеспечение обязательств в сфере образования, здравоохранения, культуры с учетом определения объема гарантированных государственных (муниципальных) услуг в данных сферах и формирования единых нормативных затрат на их оказание, а также вступления в силу положений Федерального закона "Об обязательном медицинском страховании в Российской Федерации";
4) обеспечение реализации первоочередных задач социальной сферы, поставленных в указах Президента РФ "О мероприятиях по реализации государственной социальной политики", "О мерах по реализации государственной политики в области образования и науки", "О совершенствовании государственной политики в сфере здравоохранения", "О мерах по реализации демографической политики".
Объем бюджетных ассигнований федерального бюджета на реализацию расходных обязательств в сфере социальной политики составит в 2013 году 3 901,4 млрд. рублей, 4 008,5 млрд. рублей в 2014 году и 4 197,0 млрд. рублей в 2015 году.
В 2013 - 2015 годах дефицит федерального бюджета проектируется в объеме: 1,5% ВВП (991,9 млрд. рублей) в 2013 году, 0,6% ВВП (459,7 млрд. рублей) в 2014 году и 0,1% ВВП (92,2 млрд. рублей) в 2015 году. При относительно небольшом дефиците федерального бюджета объем ненефтегазового дефицита сохранится на достаточно высоком уровне (в 2013 г. - 10,1% ВВП, в 2014 г. - 8,9% ВВП, в 2015 г. - 8,6% ВВП), что свидетельствует о сохранении зависимости российской экономики от цен на энергоресурсы на мировом рынке.
Основными источниками финансирования дефицита федерального бюджета в 2013 - 2015 годах будут выступать государственные заимствования и поступления от приватизации федеральной собственности.
На 2013 - 2015 годы государственные заимствования запланированы в объеме, превышающем дефицит федерального бюджета. Это позволит воздержаться от траты Резервного фонда и пополнить его за счет части нефтегазовых доходов.
ФК. №7. Бюджетная система РФ, ее принципы.
Определены Бюджетным кодексом РФ от 31.07.1998 № 145-ФЗ (глава 3 «Бюджетная система РФ», глава 5 «Принципы построения бюджетной системы РФ»).
Бюджетная система РФ – основанная на экономических отношениях и государственном устройстве РФ, регулируемая нормами права, совокупность федерального бюджета, бюджетов субъектов РФ, местных бюджетов и бюджетов государственных внебюджетных фондов.
Звенья и уровни бюджетной системы:
1 уровень: федеральный бюджет и бюджеты государственных внебюджетных фондов (ПФ, ФОМС, ФСС),
2 уровень: бюджеты субъектов РФ (республик (20), областей и краев (55), автономных округов (10), автономной области, городов федерального значения (2)) и бюджеты территориальных внебюджетных фондов (ТОМС)
3 уровень: местные бюджеты (муниципальных районов, городских округов, внутригородских территорий городов федерального значения, городских и сельских поселений).
Федеральный бюджет представляет собой основной финансовый план государства; через него осуществляется процесс распределения и перераспределения ВВП, национального дохода между различными отраслями экономики, между регионами и социальными слоями населения. Федеральный бюджет финансирует национальную оборону, правоохранительную деятельность, социальную политику, оказывает финансовую помощь нижестоящим бюджетам. Бюджет субъекта РФ – форма образования и расходования фонда денежных средств, предназначенных для обеспечения задач и функций отнесенных к предметоведению субъектов РФ. В настоящее время из этих бюджетов финансируются расходы на промышленность и расходы, связанные с социальной сферой (здравоохранение, образование, ЖКХ, соц. политика, СМИ, культура, спорт). Местные бюджеты. Государственные внебюджетные фонды – фонды денежных средств образуемые вне федерального бюджета и бюджетов субъектов федерации, и предназначенные для реализации конституционных прав граждан, на пенсионное обеспечение, социальное обеспечение в случае безработицы, социальное страхование, охрану здоровья и медицинскую помощь.
Консолидированный бюджет РФ включает федеральный бюджет РФ и консолидированные бюджеты субъектов. Консолидированный бюджет области включает: областной бюджет, бюджеты городов областного подчинения (включают городские бюджеты, бюджеты городских районов), бюджеты районов области (включают районные бюджеты, бюджеты городов районного подчинения, сельские и др. бюджеты).
Принципы построения бюджетной системы можно разделить на 2 группы:
1) собственно принципы построения,
2) принципы организации бюджетного процесса.
Собственно принципы построения:
1. Единство бюджетной системы: единство бюджетного законодательства, форм документации, отчетности, бюджетной классификации, порядка формирования доходов, расходов
2. Разграничение доходов и расходов между уровнями власти: законодательное закрепление видов доходов и расходов за каждым органом власти, определение полномочий органов власти в бюджетном процессе
3. Самостоятельность: право законодательных органов государственной власти и органов местного самоуправления на каждом уровне самостоятельно осуществлять бюджетный процесс, наличие собственных источников доходов бюджета каждого уровня, определяемых по законодательству; право органов власти самостоятельно в соответствии с БК определять направления расходования средств соответствующих бюджетов, определять источники финансирования дефицитов соответствующих бюджетов.
4. Равенства бюджетных прав субъектов, муниципальных образований
Принципы бюджетного процесса:
1. Полнота отражения доходов и расходов
2. Сбалансированность бюджета: объем расходов должен соответствовать суммарному объему доходов и поступлений из источников финансирования дефицита бюджета
3. Эффективное использование, экономия бюджетных средств: уполномоченные органы и получатели бюджетных средств должны исходить из необходимости достижения заданных результатов с использованием наименьшего объема средств или достижения наилучшего результата с использованием определенного бюджетом объема средств.
4. Совокупное покрытие расходов: источник доходов не привязан к конкретному виду расходов
5. Гласность: публикация закона «О бюджете», отчета об исполнении бюджета
6. Достоверность: надежность показателей прогноза социально-экономического развития, реалистичность расчета доходов и расходов
7. Адресность, целевой характер бюджетных средств: средства передаются конкретным получателям с указанием направления их использования.
Принцип равенства бюджетных прав означает определение бюджетных полномочий органов гос. власти субъектов РФ и органов МСУ, установление и исполнение расходных обязательств, формирование налоговых и неналоговых доходов бюджетов, определение объема, форм и порядка предоставления межбюджетных трансфертов в соответствии с едиными принципами и требованиями, установленными БК РФ.
Принципы, относящиеся к бюджетному процессу:
1) Принцип полноты отражения означает, что все доходы, расходы и источники финансирования дефицитов бюджетов в обязательном порядке и в полном объеме отражаются в соответствующих бюджетах.
2) Принцип сбалансированности бюджета означает, что объем предусмотренных бюджетом расходов должен соответствовать суммарному объему доходов бюджета и поступлений источников, уменьшенных на суммы выплат из бюджета, связанных с источниками финансирования дефицита бюджета и изменением остатков на счетах по учету средств бюджетов.
3) Принцип результативности и эффективности использования бюджетных средств означает, что при составлении и исполнении бюджетов участники бюджетного процесса в рамках установленных им бюджетных полномочий должны исходить из необходимости достижения заданных результатов с использованием наименьшего объема средств или достижения наилучшего результата с использованием определенного бюджетом объема средств.
4) Принцип общего (совокупного) покрытия расходов бюджетов означает, что расходы бюджета не могут быть увязаны с определенными доходами бюджета и источниками финансирования дефицита бюджета.
5) Принцип прозрачности (открытости) означает обязательное опубликование в СМИ утвержденных бюджетов и отчетов об их исполнении, полноту представления информации о ходе исполнения бюджетов; стабильность и (или) преемственность бюджетной классификации РФ, а также обеспечение сопоставимости показателей бюджета отчетного, текущего и очередного финансового года.
6) Принцип достоверности бюджета означает надежность показателей прогноза социально-экономического развития соответствующей территории и реалистичность расчета доходов и расходов бюджета.
7) Принцип адресности и целевого характера бюджетных средств означает, что бюджетные ассигнования и лимиты бюджетных обязательств доводятся до конкретных получателей бюджетных средств с указанием цели их использования.
8) Принцип подведомственности расходов бюджетов означает, что получатели бюджетных средств вправе получать бюджетные ассигнования и лимиты бюджетных обязательств только от главного распорядителя бюджетных средств, в ведении которого они находятся.
9) Принцип единства кассы означает зачисление всех кассовых поступлений и осуществление всех кассовых выплат с единого счета бюджета.
ФК. №8. Бюджетный процесс и полномочия его основных участников.
Бюджетный процесс в российском законодательстве — деятельность органов государственной власти, органов местного самоуправления и иных участников по составлению и рассмотрению проектов бюджетов, утверждению и исполнению бюджетов, контролю за их исполнением, осуществлению бюджетного учета, составлению, внешней проверке, рассмотрению и утверждению бюджетной отчетности.
В соответствии с Бюджетным кодексом, правительство России вносит на рассмотрение Государственной Думы проект федерального бюджета на очередной финансовый год не позднее 1 октября. Федеральный бюджет разрабатывается в соответствии с положениями ежегодного Бюджетного послания Президента РФ.
Федеральный бюджет рассматривается Госдумой в трёх чтениях.
В первом чтении принимаются основные параметры бюджета. Рассматривается:
1) прогнозируемый объём доходов в очередной год и плановый период, с выделением объёма нефтегазовых доходов;
2) приложения, с нормативами распределения доходов между уровнями бюджетной системы;
3) общий объём расходов;
4) верхний предел государственного внешнего и внутреннего долга;
5) нормативная величина резервного фонда;
6) дефицит или профицит федерального бюджета;
По Бюджетному кодексу, в процессе первого чтения Госдума не имеет права увеличивать доходы и дефицит федерального бюджета, если на эти изменения отсутствует положительное заключение правительства. В случае отклонения в первом чтении проекта федерального бюджета Госдума может:
1) предоставить законопроект в согласительную комиссию(состав: совет федерации, правительство, Госдума);
2) вернуть в правительство на доработку;
3) поставить вопрос о доверии правительству.
Во втором чтении Госдума утверждает бюджет по разделам. Рассматривает:
1) приложение к ФЗ, устанавливающие перечень главных администраторов доходов и главных администраторов источников финансирования дефицита бюджета;
2) бюджетные ассигнования по разделам;
3) программа предоставления государственных финансовых и государственных экспортных кредитов;
4) программа государственно внутренних и внешних заимствований;
В третьем чтении — по подразделам. Утверждается ведомственная структура расходов федерального бюджета.
После принятия федерального бюджета Госдумой, в течение 5 дней передает на рассмотрение в Совет Федерации, который рассматривает его, отклоняет или утверждает, в течение 14 дней. Одобренный Советом Федерации, закон передается в течение 5 дней Президенту РФ для подписания и обнародования в СМИ.
До 2002 в процессе принятия федерального бюджета депутатам удавалось существенно увеличить некоторые его расходные статьи (как правило, социальные). В последние годы бюджет принимается в том виде, в каком он был внесён правительством.
Стадии бюджетного процесса:
1) составление проектов бюджетов — подготовка экономического обоснования доходов и расходов бюджета;
2) утверждение проектов бюджетов — принятие нормативных правовых актов о бюджете соответствующего уровня на очередной финансовый год;
3) исполнение бюджетов — получение доходов бюджета и распределение бюджетных средств в соответствии с нормативно—правовым актом о бюджете;
4) контроль за исполнением бюджетов и отчет об исполнении бюджетов — текущий контроль за использованием бюджетных средств в процессе исполнения бюджета и подведение итогов исполнения бюджета по окончании финансового года.
Участниками бюджетного процесса РФ согласно п. 1 ст. 152 БК РФ являются:
1) Президент Российской Федерации;
2) высшее должностное лицо субъекта Российской Федерации, глава муниципального образования;
3) законодательные (представительные) органы государственной власти и представительные органы местного самоуправления (далее — законодательные (представительные) органы);
4) исполнительные органы государственной власти (исполнительно-распорядительные органы муниципальных образований);
5) Центральный банк Российской Федерации;
6) органы государственного (муниципального) финансового контроля;
7) органы управления государственными внебюджетными фондами;
8) главные распорядители бюджетных средств;
9) главные администраторы доходов бюджета;
10) главные администраторы источников финансирования дефицита бюджета;
11) получатели бюджетных средств.
ФК. №9. Реформирование бюджетного процесса: необходимость и направления.
В настоящее время активно обсуждаются возможности реформирования и повышения эф фективности управления системой органов государственной власти России. На сегодняшний день практикуется система постатейного бюджетирования, которой характерны отсутствие системы оценки результативности и эффективности бюджетных расходов, а также низкий уро вень ответственности и инициативности нижнего звена государственного (муниципального) управления, отсутствие заинтересованности в экономии средств.
Чтобы качественным образом усовершенствовать систему управления общественными финансами, необходимо внедрение новых методов бюджетирования например западней модели бюджетирования, ориентированного на результат (БОР).
В самом общем виде бюджетирование, ориентированное на результат (или программно-целевое бюджетирование), можно определить как систему формирования бюджета, отражающую связь между бюджетными расходами и достигнутыми результатами. Одно из принципиальных отличий БОР от традиционного постатейною бюджетирования состоит в том, что при БОР исполнение бюджета оценивается с точки зрения не только степени исполнения тех или иных бюджетных статей, но и степени исполнения изначально поставленных целей и задач.
Для этого разрабатывается и вводится специальная система показателей, позволяющих на регулярной основе отслеживать степень достижения целей и выполнения задач, проводить мониторинг и оценку эффективности бюджетных расходов. Такой подход дает возможность оценить результативность бюджетных расходов, повысить ответственность распорядителей и получателей бюджетных средств за их эффективное использование и на основе полученных данных определить оптимальные пути использования имеющихся ресурсов в интересах граждан.
Переход к бюджетированию, ориентированному на результат, требует изменения всех стадий бюджетного процесса: планирования, исполнения бюджета, контроля за его исполнением, отчетности.
Для каждого вида деятельности органа управления должна быть разработана своя про грамма с уточнением целей и задач; услуг в рамках программы и их потребителей; необходи мых мероприятий; показателей-индикаторов выполнения программы; рисков, связанных с вы полнением программы.
Следует отметить, что в российской практике управления общественными финансами присутствуют элементы программно-целевого бюджетирования. В наибольшей степени принципы БОР нашли свое отражение в целевых программах, которые ориентированы на конкретные группы потребителей.
В постатейном бюджетировании планирование и выделение бюджетных ассигнований ка ждый бюджетный год производится, как правило, путем индексации соответствующих показа телей расходов предыдущего года. Концепция БОР предполагает изменение принципов плани рования бюджета: потребности в бюджетных ассигнованиях должны планироваться исходя из приоритетов проводимой политики и ожидаемых результатов.
Внедрение БОР в практику управления общественными финансами, как правило, сопро вождается переходом на многолетнее (среднесрочное) планирование: планирование деятельно сти учреждения и выделение бюджетных средств на ее реализацию осуществляется не на один год, а на несколько лет вперед, обычно на три года. Причины перехода на многолетнее пла нирование заключаются в следующем:
1) для достижения некоторых запланированных результатов требуется финансирование не только из текущего бюджета, но и из бюджетов будущих периодов;
2) измеримый эффект от реализации ряда программ не может быть выявлен в течение од ного финансового года.
В современном бюджетном законодательстве России уже нашел отражение ряд элементов многолетнего бюджетирования:
1) перспективный финансовый план (ст. 174 Бюджетного кодекса) — составляется по укрупненным статьям бюджетной классификации па 3 года;
2) планы/программы социально-экономического развития — от 3 до 5 лег;
3) целевые программы.
В концепции БОР важная роль отводится методам стимулирования повышения ответст венности руководителей учреждений за эффективность использования полученных средств. Эти стимулы могут носить как финансовый, так и нефинансовый характер.
К финансовым стимулам относятся: увязывание заработной платы с показателями работы. выделение разовых премий для поощрения организаций и программ, увеличение ассигнований организации в случае достижения запланированных результатов и сокращение финансирования в случае получения низких результатов. Однако зачастую плохие показатели наоборот сигнали зируют о необходимости дополнительных финансовых вложений для решения проблемы.
К нефинансовым стимулам разрешение администраторам программы проявлять большую гибкость в использовании бюджетных средств в случае ее успешной реализации, а также учет; результатов мониторинга при аттестации персонала организации.
Таким образом, БОР является перспективным направлением реформирования системы управления общественными финансами в России и по сравнению с моделью постатейного бюджетирования обладает рядом существенных преимуществ. Оно позволяет органам управле ния:
1) осуществлять контроль за реализацией программ и расходованием бюджетных средств;
2) устанавливать взаимосвязь между ожидаемыми результатами реализации про граммы и объемом требуемых для этого ресурсов;
3) повышать обоснованность бюджетных заявок;
4) более эффективно распределять бюджетные средства;
5) повышать прозрачность и понятность бюджета, что способствует привлечению инвесторов и повышению доверия населения к органам местного самоуправления.
ФК. № 10. Регулирование дефицита бюджета и государственного (муниципального) долга.
Как параметр бюджетной системы дефицит представляет собой превышение расходов над доходами и означает дополнительную потребность государства в источниках финансирования.
Существуют различные концепции бюджетного дефицита с точки зрения его влияния на развитие экономики.
Концепция дефицитного финансирования бюджетных расходов заключается в том, что дефицит не является деструктивным фактором и не представляет опасности для национальной экономики, поскольку расходы, включая расходы, превышающие доходы, способствуют увеличению благосостояния государства, стимулируя увеличение покупательной способности и производительности труда, что в свою очередь вызывает рост объема производства, а следовательно-бюджетных доходов.
Предельные значения дефицитов бюджетов.
Статья 92 БК с изменениями и дополнениями 63-ФЗ устанавливает предельные значения размеров бюджетных дефицитов по всем 3 уровням бюджетной системы.
Для федерального бюджета размер дефицита, утвержденный федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период, не может превышать размер нефтегазового дефицита федерального бюджета.
В редакции БК до принятия 63-ФЗ размер дефицита федерального бюджета не мог превышать суммарный объем бюджетных инвестиций и расходов на обслуживание государственного долга РФ в соответствующем финансовом году.
Размер дефицита бюджета субъекта РФ не должен превышать 15% утвержденного общего годового объема доходов бюджета субъекта РФ без учета утвержденного объема безвозмездных поступлений.
Для субъектах РФ, в бюджетах которых доля межбюджетных трансфертов (за исключением субвенций) из федерального бюджета в течение двух из трех последних отчетных финансовых лет превышала 60 процентов объема собственных доходов консолидированного бюджета субъекта РФ, размер дефицита не должен превышать 10% (в соответствии с изменениями 63-ФЗ).
Дефицит местного бюджета не должен превышать 10% утвержденного общего годового объема доходов местного бюджета без учета утвержденного объема безвозмездных поступлений и (или) поступлений налоговых доходов по дополнительным нормативам отчислений. Размер дефицита местного бюджета не может превышать 5%, если доля межбюджетных трансфертов (за исключением субвенций) из бюджета субъектов в течение двух из трех последних отчетных финансовых лет превышала 70 процентов объема собственных доходов консолидированного местного бюджета.
Источники финансирования дефицита ( статьи с 94-96 БК с учетом изменений и дополнений 63-ФЗ).
К внутренним источникам финансирования относятся:
-разница между средствами, поступившими от размещения государственных ценных бумаг РФ, субъектом РФ или органом местного самоуправления, номинальная стоимость которых указана в валюте РФ, и средствами, направленными на их погашение;
-разница между средствами, полученными от возврата предоставленных внутри страны бюджетных кредитов (ссуд), и суммой предоставленных внутри страны бюджетных кредитов;
-разница между полученными и погашенными РФ, субъектом или местным органом власти в валюте РФ кредитами кредитных организаций;
-изменение остатков средств на счетах по учету бюджетных средств;
-поступления от продажи акций и иных форм участия в капитале, находящихся в собственности РФ;
-поступления от реализации государственных запасов драгоценных металлов и драгоценных камней, уменьшенные на размер выплат на их приобретение;
-разница между полученными и погашенными бюджетными кредитами от вышестоящих бюджетов;
-разница между полученными и погашенными РФ в валюте РФ кредитами международных финансовых организаций ( для федерального бюджета);
-разница между средствами, полученными от возврата предоставленных из бюджета юридическим лицам бюджетных кредитов, и суммой предоставленных из бюджета юридическим лицам бюджетных кредитов в валюте РФ.
К внешним источникам финансирования бюджета относятся:
-разница между средствами, поступившими от размещения государственных ценных бумаг РФ или субъекта РФ, номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте, и средствами, направленными на их погашение;
-разница между полученными и погашенными РФ или субъектом РФ в иностранной валюте кредитами иностранных государств;
-разница между полученными и погашенными РФ или субъектом в иностранной валюте кредитами кредитных организаций.
ФК. №11. Экономическое содержание, функции, основные элементы и классификация налогов. Их роль в системе государственного регулирования экономики.
Налоги – важная эк-ая категория. Они исторически связ. с появлением гос-ва и выполнением целого ряда общегос-ых функций. Минимальный размер н/бремени опр-ся суммой расходов гос-ва на исполнение минимума его функций: управление, оборона, суд, охрана порядка и т.п. Чем совершеннее гос-во, тем шире круг стоящих перед ним задач, тем больше ден. ресурсов мобилизуется в гос.бюджете. Однако н. нельзя сводить только к ден. отнош-ям. Это совокупность финансовых отнош-ий, кот. склад-ся в процессе перераспред-ия совокупного дохода общества с целью создания общегос-ого фонда для финансирования общественных функций.
Рассмотрим определения налога:
1. Налоги – императивные денежные отношения, в процессе которых образуется бюджетный фонд, без предоставления субъекту налога какого-либо эквивалента.
2. Налог – обязательный, индивидуально безвозмездный платеж, взимаемый с организаций и физ.лиц в форме отчуждения принадлежащих им на праве собственности, хозяйственного ведения или оперативного управления денежных средств в целях финансового обеспечения деятельности государства и МО.
Признаками налога являются: ИМПЕРАТИВНОСТЬ – означает, что субъект не вправе отказаться от выполнения обязанностей по уплате н.; СМЕНА ФОРМЫ СОБСТВ-ТИ – посредством н-ов часть собств-ти индивидуума в ден. форме переходит в гос-ую. Любая н/система, представленная отдельными видами н-ов, отлич-ся БЕЗВОЗВРАТНОСТЬЮ, т.е. уплач-ая сумма не возвращ-ся субъекту налога. Поступая в бюдж. фонд, налоги обезличив-ся, т.е. это не целевые отнош-я (в отлич. от сборов).
Элементы налога:–плательщик (физ/юр.дицо, выполняющее возложенные на него обяз-ва по уплате налога), объект обложения (доход, земельная рента, имущество и т.п., облагаемое налогом), ед-ца обложения (часть объекта, принимаемая за основу при исчислении н-а), ставка н-а (размер н-а с ед-цы обложения), оклад н-а (общая сумма н/изъятий на 1 плательщика с ед-цы обложения за опр-ый период времени), н/льгота (↓-ние н/бремени), н/период (время, определяющее период исчисления оклада налога и сроки уплаты его в бюджет) н/санкция (↑-ние н/бремени при установлении факта нарушения налогового зак-ва).
Сущность налогов проявляется в их функциях:
фискальная, обеспечивающая формирование доходной базы бюджета. регулирующая -реализуется через проведение целенаправленной налоговой политики, стимулирующей приоритетное развитие отдельных отраслей и зон, отдельных видов деятельности, решения социальных задач путем применения льготных режимов налогообложения, предоставления налоговых льгот, сниже ния ставок налогов.
Налоговая ставка
Налоговые поступления
(Кривая Лаффера)
Для решения общегосударственных задач н/система должна быть построена, исходя из классических принципов, сформулированным А. Смитом:
1. Граждане государства должны уплачивать налог (участвовать в содержании правительства) соразмерно своим силам и способностям, т.е. соответственно доходу, которым они пользуются под покровительством и защитой государства.
2. Налог должен быть точно определен, срок уплаты, способ платежа и сумма платежа должны быть ясно определены для плательщика и для всякого другого лица.
3. Каждый налог должен взиматься в то время и тем способом, когда и как плательщику удобнее всего оплатить его.
4. Каждый налог должен быть разработан таким образом, чтобы он удерживал из карманов народа возможно меньше сверх того, что он приносит казначейству и государству.
Нарушение этих принципов приводит к обременительности налогов, тормозит инвестиционный процесс, ведет к серьезному расслоению общества.
Налоги должны быть важным инструментом, способствующим антицикличности в экономике, и регулятором инвестиций. С помощью н/регулирования государство должно создавать необходимые условия для ускорения накопления капитала в наиболее перспективных с точки зрения НТП отраслях, а также малорентабельных, но социально необходимых сферах производства.
Система налогов – это совокупность н-в гос-ва в соотв. с их классификацией, установленной в законодательном порядке. Наиболее актуальным вопросом, нашедшим свое решение в Налоговом кодексе, является налоговый федерализм, т. е. распределе ние полномочий федеральных органов власти, органов власти субъек тов РФ и органов местного самоуправления.
Классификация налогов и сборов на федеральные, региональ ные и местные соответствует разделению полномочий законодатель ных органов власти РФ, субъектов РФ и органов МСУ по введению или отмене н-ов или сборов на соотв-щей подведомственной территории.
К фед. н-ам относят НДС, акцизы, НДФЛ, ЕСН, налог на прибыль организаций, налог на добычу полезных ископаемых, водный налог, сборы за польз-е объектами животного мира и за пользование объектами водных биол. ресурсов, гос. пошлина. Фед. н-и и сборы устан-ся НК РФ и обязательны к уплате на всей террит. РФ.
К рег. н-ам относят н. на имущ. орг-ций, н. на игорный бизнес, транспортный налог. Эти налоги и сборы устанавливаются НК РФ и законами субъектов РФ и обязательны к уплате на соотв. субъектах РФ. Законодательным (представительным) органам субъектов РФ предоставлено право определять следующие элементы налогообложения: 1) н/ставки в пределах, установленных НК; 2) порядок и сроки уплаты налогов; 3) н/льготы и основания их предоставления.
К местным н. относ. земельный налог и налог на имущ. физ.лиц, они устан-ся НК РФ и нормативными правовыми актами представительных органов МСУ и обязательны к уплате на территории соответствующих МО. В городах федерального значения (М, СПб) местные налоги и сборы устанавливаются и вводятся законами этих городов. Порядок определения элементов местных налогов такой же, как и региональных.
С 01.01.2005 в РФ введены специальные налоговые режимы. 4 вида: упрощенная система налогообложения (УСН); единый налог на вмененный доход (ЕНВД); система налогообложения при выполнении соглашений о разделе продукции; единый с/х налог (ЕСХН).
Кроме того, существуют следующие классификации налогов:
По виду ставки (признаку соотношения между ставкой налога и доходом): 1)прогрессивные, 2)регрессивные, 3)пропорциональные (средняя ставка остается неизменной независимо от размеров дохода), 4)твердые, 5)кратные МРОТ.
По возможности переложения: 1) прямые (налог на прибыль, налог на имущество, др.) падают непосредственно на плательщика (производителя) и не могут быть переложены путем увеличения продажной цены товаров. 2) косвенные (акцизы, НДС, таможенные пошлины) взимаются в сфере реализации или потребления товаров и услуг, т.е. в конечном итоге перекладываются на потребителей продукции.
По объекту обложения: 1) операции по реализации, 2) имущество, 3) прибыль, 4) стоимость реализованной продукции, 5) доход, 6) средства потребления.
По способу обложения: 1) кадастровый, 2) декларационный, 3) у источника выплаты дохода.
По источнику уплаты выделяют налоги, уплачиваемые с 1)выручки от продаж, 2)с себестоимости, 3)с заработной платы, 4)с индивидуального дохода, 5)с прибыли.
По субъекту налога различают налоги, уплачиваемые физ.лицами и юр.лицами.
По назначению выделяют: 1.общие налоги (обезличиваются и поступают в единую кассу государства. Предназначены для финансирования общегосударственных мероприятий); 2.специальные целевые налоги (имеют строго определенное назначение и обычно формируют внебюджетные фонды).
Н/политика – система актов и мероприятий, проводимых государством в области налогов, направленных на реализацию определенных задач, стоящих перед обществом. Т.о., н/регулирование – одна из форм управления рыночной экономикой.
Вводя налоги, государство преследует следующие цели:
изъятие у предприятии и населения части их доходов в свою пользу.
воздействие через н/механизм на процессы производства и обращения путем ↑-я (↓-я) их темпов, темпов накопления капитала, платежеспособного спроса населения.
Можно выделить 3 типа н/политики: 1)политика максимальных налогов (есть опасность, когда рост налогов не будет сопровождаться ростом гос.доходов); 2) политика разумных налогов (развитие предпринимательства, создание благоприятного н/климата) (характерна для РФ); 3) политика, требующая высокий уровень обложения, но при значительной социальной защите. Н/политика осущ-ся ч/з н/механизм – совокупность орг.-правовых норм и методов управления н/о-ем (н/льготы, н/ставки, др.). Основы н/политики закладываются на очередной финансовый год утверждением бюджета страны. Реализации н/политики оформляется ФЗ, указами президента РФ, постановл. правит-ва и иными подзаконными актами.
ФК. №12. Законодательное регулирование налоговых отношений в РФ. Основные изменения налогового законодательства с 2013 года.
В Российской Федерации в условиях становления рыночной эко номики правовое регулирование налоговых отношений совершенст вуется путем подготовки к проведению кодификации налогового законодательства.
Юридической базой налогового законодательства служит ст. 57 Конституции Российской Федерации, которая гласит, что каждый обязан платить законно установленные налоги и сборы. Законы, устанавливающие новые налоги или ухудшающие положение нало гоплательщиков, обратной силы не имеют.
Самые важные изменения в налоговом законодательстве, вступающие в силу с 1 января 2013 года:
Федеральный закон от 29 июня 2012 г. N 97-ФЗ "О внесении изменений в часть первую и часть вторую Налогового кодекса Российской Федерации и статью 26 Федерального закона "О банках и банковской деятельности":
1) Установлен срок подачи в налоговый орган по месту нахождения организации годовой бухгалтерской (финансовой) отчетности. Это делается не позднее 3 месяцев после окончания отчетного года (кроме случаев, когда организация вести бухучет не обязана).
2) Закреплено, что форма и форматы сообщения банка о неисполнении (в т. ч. частичном) поручения налогоплательщика или налогового органа и порядок его передачи в электронной форме устанавливаются ЦБР по согласованию с федеральным органом власти по контролю и надзору в области налогов и сборов.
Федеральный закон от 25 июня 2012 г. N 94-ФЗ "О внесении изменений в части первую и вторую Налогового кодекса Российской Федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации" вносит изменения в Бюджетный кодекс РФ, Федеральный закон от 15 декабря 2001 г. N 167-ФЗ "Об обязательном пенсионном страховании в Российской Федерации", Федеральный закон от 22 мая 2003 г. N 54-ФЗ:
Поправки касаются специальных налоговых режимов.
1) УСН на основе патента выделена в отдельную главу "Патентная система налогообложения". Применяющие ее лица смогут осуществлять расчеты без ККТ. Условие - выдача по требованию покупателя (клиента) документа о приеме средств за соответствующий товар (работу, услугу).
2) Патентная система будет вводиться законами регионов. Прежний перечень соответствующих видов деятельности сокращен с 69 до 47 за счет их укрупнения. При этом в него включены новые позиции. Это химчистка, крашение и услуги прачечных, услуги по прокату, по перевозке пассажиров и грузов водным транспортом, экскурсионные услуги, розничная торговля через объекты стационарной (с площадью торгового зала не более 50 кв. м и без такового) и нестационарной сетей.
3) Предусмотрено, что в случае прекращения деятельности, в отношении которой применялись УСН либо ЕСХН, необходимо представить в налоговый орган соответствующее заявление. Срок - не позднее 15 дней с даты прекращения.
4) Закреплено, что доходы налогового (отчетного) периода по ЕСХН, в котором налогоплательщик вернул предварительную оплату поставки товаров, выполнения работ, оказания услуг, передачи имущественных прав, уменьшаются на соответствующую сумму.
5) Предусмотрено, что в рамках УСН с объектом "доходы" налог (авансовые платежи по нему) за налоговый (отчетный) период уменьшается на сумму взносов во внебюджетные госфонды, пособий по временной нетрудоспособности (кроме несчастных случаев на производстве и профзаболеваний), платежей (взносов) по договорам добровольного личного страхования в пользу работников. Сокращение не должно составлять более чем 50% налога (авансовых платежей).
Федеральный закон от 28 июля 2012 г. N 145-ФЗ "О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации" вносит изменения в Налоговый кодекс РФ:
От НДС освобождены некоторые услуги на фондовых, товарных и валютных рынках (в т. ч. оказываемые регистраторами, депозитариями, дилерами, брокерами, клиринговыми организациями, маркет-мейкерами).
Федеральный закон от 2 октября 2012 г. N 161-ФЗ "О внесении изменений в часть вторую Налогового кодекса Российской Федерации и признании утратившими силу отдельных положений законодательных актов Российской Федерации":
Приняты поправки к НК РФ.
1) Установлено, что по 31 декабря 2017 г. реализация в России племенного крупного рогатого скота, племенных свиней, овец, коз, лошадей, их спермы и эмбрионов облагается НДС по ставке 10%. Это касается и племенного яйца.
2) Для с/х товаропроизводителей и рыбохозяйственных организаций, не перешедших на ЕСХН, ставка налога на прибыль по деятельности, связанной с реализацией произведенной ими (произведенной и переработанной собственной) с/х продукции, составляет 0%. Ранее было закреплено, что с 1 января 2013 г. такая льгота не должна применяться.
3) Гранты, предоставленные главам крестьянских (фермерских) хозяйств на создание и развитие хозяйства, на развитие семейной животноводческой фермы и субсидии, выделенные им из бюджетной системы России, не облагаются НДФЛ. Речь идет и о единовременной помощи на бытовое обустройство начинающего фермера. Названная льгота применяется в отношении грантов и субсидий, полученных после 1 января 2012 г.
4) Согласно НК РФ организации и ИП, среднесписочная численность работников которых за предшествующий календарный год превышает 100 человек, не переводятся на ЕНВД. Закреплено, что до конца 2017 г. данное положение не распространяется на организации потребительской кооперации, а также на хозяйственные общества, единственными учредителями которых являются потребительские общества и их союзы.
Федеральный закон от 29 ноября 2012 г. N 202-ФЗ "О внесении изменений в часть вторую Налогового кодекса Российской Федерации":
В НК РФ внесены поправки.
1) Земельные участки, ограниченные в обороте в соответствии с российским законодательством, предоставленные для обеспечения обороны, безопасности и таможенных нужд, исключены из перечня объектов, не облагаемых земельным налогом. В отношении таковых установлена предельная налоговая ставка, равная 0,3% их кадастровой стоимости.
2) Кроме того, ряд объектов, которые ранее были освобождены от обложения налогом на имущество организаций, теперь не признаются объектами налогообложения. Среди них - памятники истории и культуры федерального значения. Ядерные установки, используемые для научных целей, пункты хранения ядерных материалов и радиоактивных веществ и хранилища радиоактивных отходов. Ледоколы, суда атомно-технологического обслуживания, а также с ядерными энергоустановками. Космические объекты.
3) Объектом налогообложения не признается также движимое имущество, принятое с 1 января 2013 г. на учет в качестве основных средств.
4) Постепенно отменяется налоговая льгота в отношении ж/д путей общего пользования, магистральных трубопроводов, линий энергопередачи, а также сооружений, являющихся неотъемлемой технологической частью таковых. Налоговая ставка, установленная регионами в 2013 г., должна быть не более 0,4%, в 2014 г. - 0,7%, в 2015 г. - 1%, в 2016 г. - 1,3%, в 2017 г. - 1,6%, в 2018 г. - 1,9%.
5) Уточнено, что если налоговые ставки не определены региональными законами (в отношении транспортного налога, налога на имущество организаций), нормативно-правовыми актами представительных органов муниципальных образований, законами Москвы и Санкт-Петербурга (по земельному налогу), налогообложение производится по ставкам, указанным в НК РФ.
Федеральный закон от 29 ноября 2012 г. N 203-ФЗ "О внесении изменений в статьи 181 и 193 части второй Налогового кодекса Российской Федерации":
Скорректирован НК РФ. Поправки касаются ставок акцизов на 2013-2015 гг.
1) В 2015 г. ставка акциза на автомобильный бензин, не соответствующий 3-5 классам, составит 13 332 руб. за 1 т, класса 3 - 12 879 руб., класса 4 - 10 358 руб., класса 5 - 6 223 руб.
2) При этом во II полугодии 2013 г. ставка на бензин класса 4 составит 8 960 руб. (планировалось - 8 560 руб.), на бензин класса 5 - 5 750 руб. (ранее - 5 143 руб.).
3) Акциз 2014 г. на бензин класса 5 увеличен с 5 657 до 5 750 руб.
4) Ставка на прямогонный бензин по годам составит 10 229 (вместо 9 617), 11 252 (взамен 10 579) и 13 502 руб.
5) Акциз 2015 г. на сигареты, папиросы составит 800 руб. за 1 000 шт. + 8,5% расчетной стоимости, исчисляемой исходя из максимальной розничной цены, но не менее 1 040 руб. за 1 000 шт.
6) Акциз 2015 г. на пиво крепостью от 0,5 до 8,6% составит 20 руб. за 1 литр, на более крепкое - 37 руб. за 1 литр.
7) Акциз 2015 г. на алкоголь крепостью до 9% составит 500 руб. за 1 литр безводного этилового спирта, содержащегося в подакцизном товаре, свыше 9% - 600 руб.
Приказ Федеральной налоговой службы от 20 февраля 2012 г. N ММВ-7-11/99@ "Об утверждении формы и формата представления налоговой декларации по транспортному налогу в электронном виде и Порядка ее заполнения":
1) Обновлены форма декларации по транспортному налогу и порядок ее заполнения.
2) При этом учтены изменения, внесенные в порядок исчисления транспортного налога и представления отчетности.
3) Так, в раздел 1 декларации (посвященный сумме транспортного налога, подлежащей уплате в бюджет) заносится размер авансовых платежей, исчисленный к уплате за I, II и III кварталы (ранее - в течение налогового периода).
4) Что касается раздела 2 (расчет суммы налога по каждому транспортному средству), то теперь, в частности, указываются экологический класс; количество лет, прошедших с года выпуска транспорта, а также полных месяцев владения таковым; коэффициенты Кв и Кл и др.
Кроме того, установлены требования к XML файлам передачи в электронном виде декларации по транспортному налогу в налоговые органы.
Приказ Минфина РФ от 21 августа 2012 г. N 115н"О внесении изменения в Перечень государств и территорий, предоставляющих льготный режим налогообложения и (или) не предусматривающих раскрытия и предоставления информации при проведении финансовых операций (офшорные зоны), утвержденный приказом Министерства финансов Российской Федерации от 13 ноября 2007 г. N 108н":
1) Скорректирован Перечень государств и территорий, предоставляющих льготный режим налогообложения и (или) не предусматривающих раскрытия и предоставления информации при проведении финансовых операций (офшорные зоны).
2) Из него исключили Кипр.
ФК. №13. Налоговая система РФ: структура, принципы построения, основные направления развития.
Под налоговой системой понимается вся совокупность налогов и сборов, порядок их установления, взымания и отмены на территории РФ, полномочия и ответственность субъектов налоговых отнощений. Система налогов – это совокупность налогов государства, в соответствии с их классификацией, установленной в зак-ном порядке. Действующая ныне в РФ н.с. была введена в 1991-92 гг. Проводившаяся н/реформа была обусловлена необходимостью экономич.преобразований.
Блок необходимых законов, нормативно обеспечивающих н.с. РФ, был принят в конце 1991 г. Закон «Об основах н.с. РФ» был призван реализовать основные принципы построения н.с.:
единый подход в вопросах налогообложения (н/о), включая предоставление права на получение н/льгот, а также защиту законных интересов всех налогоплательщиков (н/п);
четкое разграничение прав по установлению и взиманию н/платежей между различными уровнями власти;
приоритет норм, установленных н/законодательством, над иными законодательно-нормативными актами по вопросам н/о;
однократность н/о: один и тот же объект может облагаться налогом одного вида только один раз за установленный Законом период н/о;
определение конкретного перечня прав и обязанностей налогоплательщиков и н/органов.
В соответствии с этим Законом, на территории РФ стали взиматься налоги, сборы и пошлины, образующие н.с. РФ, но действующая с 1992 г. н.с. РФ оказалась крайне несовершенной. Причины: 1) отсутствие единой законодательной и нормативной базы налогообложения; 2) многочисленность нормативных документов, несоответствие законов и подзаконных актов, регулирующих н/отношения, законам других отраслей права, имеющих отношение к вопросам регулирования н/отношений; 3) нестабильность н/законодательства; 4) чрезмерно жесткие нормы ответственности за нарушение н/законодательства; 5) большое количество налогов (более 100), затрудняющее расчеты с бюджетом; 6) высокая н/нагрузка, не позволяющая н.с. реализовать регулирующую функцию.
Необходимость реформирования сложившейся н.с. была очевидной. С 1.01.1999 был введен в действие принятый Гос.Думой НК, который должен был решить следующие задачи: 1) построение рациональной (т.е. обеспечивающей достижение баланса общегосударственных и частных интересов, ↑-я богатства государства и граждан), стабильной, единой для РФ н.с., 2) развитие н/федерализма, 3) ↓-е н/бремени, числа налогов, 4) создание единой правовой н/базы, 5) совершенствование системы ответственности плательщиков за нарушение н/законодательства.
Особо важными для налогоплательщика являются следующие положения НК:
обязанность по уплате налога считается исполненной, если налогоплательщик подал в установленный для уплаты налога срок в банк платежное поручение при наличии достаточных средств;
решен вопрос о толковании норм и положений актов н/законодательства, т.е. их издает орган, принявший этот документ, либо орган, указанный в этом акте;
НК содержит запрет придавать обратную силу н/законодательству, ухудшающему положение налогоплательщиков, и требование об опубликовании актов законодательства о налогах и сборах не менее чем за один месяц до вступления их в силу.
Классификация налогов и сборов на федеральные, региональные и местные соответствует разделению полномочий законодательных (представительных) органов власти РФ, субъектов РФ и органов МСУ по введению, отмене налогов (сборов) на соответствующей подведомственной территории. Установление исчерпывающего перечня федеральных, региональных и местных налогов и сборов препятствует созданию несовместимых н/систем в регионах и на местах, возникновению конфликтных ситуаций в результате межбюджетного соперничества.
Согласно НК, бюджеты всех уровней обеспечиваются собственными закрепленными источниками доходов, одновременно сохраняются регулирующие федеральные налоги. Региональные органы власти могут принять решение по введению регулирующих региональных налогов.
Федеральные налоги и сборы устанавливаются НК РФ и обязательны к уплате на всей территории РФ. Региональные налоги и сборы устанавливаются НК и законами субъектов РФ. Законодательные (представительные) органы субъектов РФ определяют следующие элементы налогообложения: н/ставки в пределах, установленных НК, порядок, сроки уплаты; н/льготы и основания их использования. Местные налоги и сборы устанавливаются НК и нормативными правовыми актами представительных органов МСУ, обязательны к уплате на территории соответствующих МО. Местные налоги и сборы в городах федерального значения (в Москве и СПб) устанавливаются и вводятся в действие законами этих городов. Порядок определения элементов местных налогов такой же, как для региональных. Региональные и местные налоги, не предусмотренные НК, устанавливаться не могут.
Наиболее актуальным вопросом, нашедшим свое решение в Налоговом кодексе, является налоговый федерализм, т. е. распределе ние полномочий федеральных органов власти, органов власти субъек тов РФ и органов местного самоуправления.
Классификация налогов и сборов на федеральные, региональ ные и местные соответствует разделению полномочий законодатель ных органов власти РФ.
На федеральные: 1. Налог на добавленную стоимость; 2. Акцизы; 3. Налог на прибыль организаций; 4. Налог на доходы с физических лиц; 5. Единый социальный налог; 6. Государственную пошлину; 7. Налог на добычу полезных ископаемых; 8. Сборы за право пользование объектами животного мира и пользование водными биологическими ресурсами; 9. Водный налог.
На региональные: 1. Налог на имущество организаций; 2. Транспортный налог; 3. Налог на игорный бизнес.
На местные: 1. Земельный налог; 2. Налог на имущество физических лиц.
К специальным налоговым режимам относятся (введены с 01.01.05): 1) единый сельскохозяйственный налог 2) УСН 3) ЕНВД 4) система налогообложения при выполнении соглашений о разделе продукции.
Правовое регулирование налоговой системы РФ регламентиро вано законодательством России, которое включает в себя Налоговый кодекс, федеральные законы о на логах и сборах; (фед, субъектов РФ; мест ного самоуправления - вступают в силу не ранее одного месяца со дня их официаль ного опубликования)
Принципы построения российской налоговой системы таковы: каждое лицо должно уплачивать законно установленные налоги и сборы с учетом фактической способности налогоплательщика к их уплате; налоги должны иметь экономическое обоснование и не могут иметь дискриминационный характер, а также нарушать единое экономическое пространство России; все неустранимые сомнения, противоречия и неясности актов законодатеьства о налогах и сборах толкуются в пользу н/плательщика; акты законодательства о налогах и сборах, ухудшающие положение н/плательщиков, обратной силы не имеют. Иными словами:
1) принцип всеобщности и равенства налогообложения;
2) принцип справедливости и реальной возможности для нало гоплательщика уплатить налог;
3) принцип недопущения дискриминации налогоплательщика по политическим, идеологическим, этническим признакам в за висимости от форм собственности, гражданства и места про исхождения капитала;
4) принцип обеспеченности единства налоговой системы на всей территории России;
5) принцип ясности норм налогового законодательства и толко вания их в пользу налогоплательщика;
6) принцип отрицания обратной силы налогового закона.
Процесс реформирования налоговой системы Российской Федерации, получивший выражение в принятии и введении в действие Налогового кодекса РФ, в настоящее время находится в завершающей стадии. За период с 1999 по 2005 г. был осуществлен ряд важнейших мероприятий по созданию эффективной налоговой системы, в частности:
1) число налогов, взимаемых в РФ, сократилось с 54 до 14, что приве ло к упрощению налоговой системы;
2) за счет снижения ставок основных налогов снизилась налоговая нагрузка на экономику;
3) введены в действие 4 специальных налоговых режима, имеющих целью упрощение налогообложения и стимулирование малого бизнеса;
4) усовершенствовано и упорядочено налоговое администрирование, что способствовало повышению собираемости налогов и сборов.
Дальнейшие мероприятия по формированию налоговой системы, содействующей достижению высоких показателей роста российской экономики, предусматривают следующие приоритеты:
1. Создание условий, позволяющих России конкурировать на рынке ка питалов и других инвестиционных ресурсов. Успешность развития страны, в числе прочего, зависит от способности привлечь в эконо мику капитал, для чего необходимо обеспечить достаточный уро вень доходности на вложенные инвестиции, сопоставимый с уров нем доходности в других странах. Отдача на капитал формируется с учетом совокупного уровня налоговой нагрузки. Благоприятный налоговый режим способствует повышению рентабельности вло женного капитала, повышая тем самым относительную инвестици онную привлекательность и конкурентоспособность российской экономики.
2. Выравнивание налоговой нагрузки между отраслями экономики. В настоящее время нагрузка на несырьевые сектора экономики пре вышает нагрузку на сырьевой сектор, что не способствует разви тию обрабатывающих отраслей и сферы услуг, не стимулирует приток инвестиций в эти отрасли. Необходимо обеспечить сниже ние налогового бремени в отношении этих секторов (за исключе нием производства подакцизных товаров) при некотором повы шении нагрузки на сырьевой сектор.
3. Выравнивание налоговой нагрузки между отдельными хозяйствую щими субъектами, занимающимися одной и той же экономической деятельностью. Различия в уровне налогообложения таких хо зяйствующих субъектов возникают вследствие предоставления экономически неоправданных преимуществ (налоговых льгот), что создает неравные конкурентные условия для отдельных нало гоплательщиков. Кроме того, необходимо исключить возможность манипулирования положениями налогового законодательства для уклонения от уплаты налогов.
При проведении налоговой реформы в РФ должно быть обеспечено соблюдение принципа стабильности налоговой системы, определенно сти в объемах налоговых платежей для налогоплательщиков на длитель ный период. Условием успешной реализации налоговой реформы должна стать нормализация процесса законотворчества по вопросам налогооб ложения. Необходимо исключить случаи придания налоговым нормам обратной силы и внесения в налоговые законы норм неналогового ха рактера. Основные направления развития налоговой системы РФ: создание рациональной налоговой системы, обеспечивающей достижение баланса общегос и частных интересов и способствующей развитию предпринимательства, активизации инвестиционной деятельности и увеличению богатства государства и граждан; сокращение общего налогового бремени и уменьшение числа налогов (объединение налога на имущество граждан и земельного налога в налог на недвижимость (0,1% от гос ст-ти квартиры - оценка БТИ) – 0,01%-0,05 % от рыночной стоимости квартиры)), Совершенствование налогообложения организаций при совершении операций с ценными бумагами (введение специальных норм в налоговое законодательство по ипотечным ценным бумагам и закладным; совершенствование операций с финансовыми инструментами срочных сделок как наименее урегулированных вопросов в налоговом законодательстве (более точное опред-е финн инструментов срочных сделок, определение налогооблагаемой базы по опционам)); контроль за трансфертным ценообразованием (необходимость усиления контроля со стороны государства вызвана применением схем по минимизации налогов с корпораций путем манипулирования ценами сделок в операциях между связанными или контролируемыми лицами, используя регистрацию одной из сторон сделки в юрисдикции с пониженным налогообложением, применением специальных налоговых режимов, наличие убытков по данным налогового учета, незаконную ликвидацию предприятия-налогоплательщика).
ФК. №14. Состав и общая характеристика налогов, взимаемых с организаций в РФ.
Бюджетная система РФ – основанная на экономических отношениях и гос.устройстве РФ, регулируемая нормами права совокупность федерального бюджета, бюджетов субъектов РФ, местных бюджетов.
В соответствии с БК РФ доходы бюджетов формируются за счет налоговых и неналоговых видов доходов, а также за счет безвозмездных перечислений. К налоговым доходам относятся федеральные, региональные и местные налоги.
В РФ юр.лица уплачивают следующие налоги:
1. ФЕДЕРАЛЬНЫЕ: 1)НДС, 2)Акцизы, 3)ЕСН, 4)Налог на прибыль(ННП), 5)Налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ), 6)Государственная пошлина (ГП), 7)Водный налог (ВН), 8)Сбор за пользование объектами животного мира и водных биологических ресурсов (Сбор)
2. РЕГИОНАЛЬНЫЕ: 1)Налог на имущество организаций (ННИ), Налог на игорный бизнес (НИБ), 3)Транспортный налог (ТН)
3. МЕСТНЫЕ: 1)Земельный налог (ЗН)
Кроме того, организации уплачивают соответствующие налоги в случае перехода на специальные н/режимы: упрощенная система налогообложения (УСН), система налогообложения в виде единого налога на вмененный доход (ЕНВД), система налогообложения при выполнении соглашений о разделе продукции, единый с/х налог для с/х товаропроизводителей (ЕСХН).
НДС определяется как форма изъятия в бюджет части добавленной стоимости. Добавленная стоимость создается на всех стадиях производства и обращения и определяется в виде разницы между стоимостью реализованных ТРУ и стоимостью матер.затрат, относимых на издержки производства и обращения. Однако для упрощения расчетов объект налогообложения НДС у организаций является не добавленная стоимость, а весь оборот по реализации ТРУ. Для избежания двойного налогообложения и взимания НДС введен механизм исчисления и уплаты налога в виде разницы между НДС, полученного от покупателя ТРУ, и НДС, уплаченного поставщикам матер.ресурсов, израсходованных в производственном процессе. НДС включается поставщиком (продавцом) в цену продукции.
Плательщики: 1)все организации независимо от форм собственности, ведомственной принадлежности, имеющие статус юр.лица, осуществляющие производственную и иную коммерческую деятельность; 2)лица, признаваемые таковыми в связи с перемещением товаров через тамож.границу РФ; 4)индивидуальные предприниматели.
Право на получение освобождения от уплаты НДС: размер выручки от реализации ТРУ (без НДС) за предшествующие 3 месяца не > 2 млн.руб + налогоплательщик за предшествующие 3 месяца не реализовывал подакцизные товары.
Объект налогообложения: 1) обороты по реализации на тер-рии РФ ТРУ, в т.ч. передача права собственности на ТРУ на безвозмездной основе, по соглашению о предоставлении отступного и новации 2) товары, возимые на тер-рию РФ в соответствии с тамож.режимом, передача имущественных прав 3) передача ТРУ внутри предприятия для собственного потребления, расходы на которые не принимаются к вычету при исчислении налога на прибыль. 4) обмен ТРУ без оплаты их стоимости 5) обороты по реализации предметов залога и их передаче залогодержателю при неисполнении обеспеченного залогом обязательства.
Ставки: 0%, 10% и 18%.
0% применяется при реализации: а) ТРУ на экспорт б) припасов, вывезенных с тер-рии РФ в тамож.режиме перемещения припасов в) РУ, связанных с перевозкой через тамож.тер-рию РФ товаров, помещенных под тамож.режим транзита г) услуг по перевозке пассажиров д) РУ, выполняемых в космическом пространстве
10% применяется при реализации отдельных продовольственных товаров и товаров для детей, а также книжной продукцией, связанной с образованием, наукой и культурой, редакционных издательских работ (услуг).
Льготы: ↑-ют конкурентоспособность предприятия, т.к. позволяют ↓-ть цены на ТРУ. Условно делятся на 1) льготы, имеющие социально-выраженный характер (реализация некоторых мед.товаров, оказание платных мед.услуг, услуги учреждений культуры, искусства, архивной службы, в сфере образования, спортивные, развлекательные мероприятия, др.) и 2) другие обороты, не облагаемые НДС (операции страхования, перестрахования, операции с валютой, патентно-лицензионные операции, др.).
Сумма НДС выделяется отдельной строкой во всех расчетных документах, первичных учетных документах, счетах-фактурах (это документ, служащий основанием для принятия НДС к вычету или возмещению из бюджета).
Уплата НДС производится по итогам каждого н/периода – ТЕПЕРЬ КВАРТВЛ
АКЦИЗЫ (22 гл. НК)– старейшая форма косвенного обложения,
Подакцизные товары: 1) спирт этиловый (кроме коньячного), 2) спиртосодержащая продукция с долей этил.спирта > 9% (кроме лекарственных, лечебно-профилактических средств, препаратов ветеринарного назначения, парфюмерно-косметической продукции, товаров бытовой химии, образующиеся при производстве этил.спирта отходы), 3) алкогольная продукция, 4) пиво, 5) табачная продукция, 6) автомобили легковые и мотоциклы с мощностью двигателя > 150 л.с., 7) автомобильный бензин, 8) дизельное топливо, 9) моторные масла, 10) прямогонный бензин.
Объект обложения: операции по реализации, оприходованию, приобретению, передаче, ввозу подакцизных товаров.
Ставки: -твердые(специфические) устанавливаются в абсолютной сумме за единицу подакцизного товара, -комбинированные (состоят из специфической и процентной ставок).
ННП (с 1.01.2002 г. введена в действие 25 гл. НК «Налог на прибыль организаций») – прямой налог, бремя уплаты которого целиком ложится на налогоплательщика, теоретически не обременяя потребителей его ТРУ. Является регулирующим налогом. Поскольку это прямой налог и находится в прямой зависимости от величины полученной прибыли, главной его функцией является стимулирующая (стимулирование деловой активности, инвестиционного и экономического роста), а не фискальная.
Плательщики: российские организации, а также иностранные организации, осуществляющие деятельность в РФ через постоянные представительства и (или) получающие доходы от источников РФ. Не являются плательщиками ННП организации, уплачивающие НИБ, ЕНВД, ЕСХН, применяющие УСН.
Объект налогообложения: прибыль, полученная налогоплательщиком \
Ставки: с 2002 г. ставка ННП – 24% (17,5% - в федеральный бюджет, 6,5% - в региональный).
По доходам иностранных организаций, не связанных с деятельностью в РФ через постоянные представительства: 10% - по доходам, полученным от сдачи в аренду, фрахт судов, самолетов, др. транспортных средств, необходимых для междунар.перевозок; 20% - для остальных доходов;
По доходам в виде дивидендов: 9% - по доходам, полученным от рос. органиазций рос. организациями и физ.лицами – резидентами РФ; 15% - по доходам, полученным от рос. организаций иностр. организациями, и наоборот;
По доходам от операций с отдельными видами долговых обязательств: 15%; 9% и 0%.
Н/период: календарный год. Отчетный период: 1-й квартал, полугодие, 9 месяцев.
ЕСН (24 гл. НК).
Плательщики: *1) лица, производящие выплаты физ.лицам, в т.ч. организации, индивидуальные предприниматели, физ.лица, не признаваемые индивидуальными предпринимателями; *2) индивидуальные предприниматели, адвокаты.
Объект: Для *1) это выплаты и иные вознаграждения, начисленные в пользу физ.лиц.
Ставки 26% из них в федеральный бюджет 20% ФСС 2,9%, ФФОМС 1,1% и ТФОМС 2%.
Для ЕСН установлена регрессивная шкала н/ставок. Такой порядок призван стимулировать легализацию доходов налогоплательщиков. (до 280 т.р.; 280 001 – 600 000; > 600 т.р.),
Н/период: календарный год
ВН (гл. 25.2 НК).
Плательщики: организации и физ.лица, осуществляющие специальное или особое водопользование Установленные ставки применяются в пределах квартальных (годовых) лимитов, указанных в лицензиях на водопользование. При уплате налога за сверхлимитный забор воды ставки увеличиваются в 5 раз.
НДПИ (26 гл. НК).
Объект: полезные ископаемые, добытые организацией на участке, предоставленной ей в пользование, в т.ч. полезные ископаемые – отходы добывающего производства. НДПИ облагаются каменный и бурый уголь, горючие сланцы, торф, алмазы, др.
Н/база: рассчитывается по каждому полезному ископаемому путем определения его количества (прямым или косвенным способом) и стоимости.
Ставки: дифференцированы по видам полезных ископаемых. Для некоторых полезных ископаемых применяется 0%.
Н/период: календарный месяц.
Сбор за пользование объектами животного мира и водных биологических ресурсов (гл. 25.1 НК)
Плательщики: пользователи объектов животного мира и водных ресурсов.
Ставки сбора: за пользование объектами животного мира установлены в рублях за одно животное и дифференцированы по видам животных. Ставки сбора за пользование водными ресурсами установлены в рублях за одну тонну объекта водных биологических ресурсов и за одно млекопитающее. Ставки сбора за морских млекопитающих дифференцированы по их видам.
Ставка 0 рублей применяется, если пользование объектами животного мира и водных ресурсов осуществляется в целях охраны здоровья населения, устранения угрозы жизни человека, предохранения от заболевания с/х животных, др.
Сбор уплачивается в виде разовых (10%, при получении лицензии) и регулярных взносов (в течение срока действия лицензии ежемесячно).
Гос Пошлина.
Налог на имущество (30 гл. НК).
Объект налогообложения: для рос.организаций - движимое и недвижимое имущество, принадлежащее организациям на праве собственности, переданное в хоз.ведение, оперативное или доверительное управление, в совместную деятельность;
Налоговая база: среднегодовая стоимость имущества.
Н/ставки: устанавливаются законами субъектов РФ, не могут превышать 2,2%. Возможно установление дифференцированных н/ставок в зависимости от категорий налогоплательщиков или имущества – объекта налогообложения.
Транспортный Н (28 гл. НК).
Плательщики: лица, на которые зарегистрированы транспортные средства (наземные, воздушные, водные).
Н/база: порядок определения н/базы ТН установлен в зависимости от группировки объектов налогообложения: 1) транспортные средства, имеющие двигатели, 2) водные несамоходные транспортные средства, по которым устанавливается показатель валовой вместимости, 3) другие водные и воздушные транспортные средства, не имеющие двигателя.
Н/ставки: устанавливаются законами субъектов РФ, но не могут превышать 5-кратного размера базовых ставок, установленных НК. Ставки могут быть дифференцированы в зависимости от категории и срока использования транспортного средства.
Н/период: календарный год.
Налог ни игорный бизнес Игорный бизнес – предпринимательская деятельность, связанная с извлечением организациями, индивидуальными предпринимателями доходов в виде выигрыша и (или) платы за проведение азартных игр, пари, не являющаяся реализацией ТРУ.
Объект: игровой стол, игровой автомат, касса тотализатора, касса букмекерской конторы. Каждый объект должен быть зарегистрирован в н/органе.
Н/ставка: устанавливается законами субъектов РФ в следующих пределах: 25-125 т.р. – для игрового стола, кассы тотализатора, кассы букмекерской конторы и 1,5-7,5 т.р. – для игрового автомата.
Земельный Н (гл. 31 НК)
Н/база: кадастровая стоимость земельного участка.
Н/период: календарный год. Органам гос.власти г.Москвы и СПб, а также представительным органам МО предоставлено право
Н/ставки: 0,3% для земельных участков, отнесенных к землям с/х назначения, занятых жилищных фондом или предоставленных для жилищного строительства, и 1,5% в отношении прочих земельных участков.
Налог уплачивается в бюджет по месту нахождения земельных участков.
Специальные н/режимы – особый порядок налогообложения, предусматривающий замену ряда налогов единым налогом или разделом продукции, а также особый порядок исчисления и уплаты отдельных налогов либо предоставление н/льгот.
УСН
Гл.условие перехода организаций на УСН – выручка (без НДС) не должна превышать 15 млн. руб. (с 2006 г.) за 9 месяцев года,.
Объект налогообложения: доходы (тогда н/ставка – 6%) или доходы, уменьшенные на величину расходов (тогда н/ставка – 15%). В УСН применяется кассовый метод признания доходов и расходов. Налогоплательщики, выбравшие в качестве объекта доходы, уплачивают «минимальный» налог (равен 1% от доходов), если сумма исчисленного в общем порядке налога окажется меньше этого минимального налога.
ЕНВД
применяться в отношении след.видов предпринимательской деятельности: 1) оказание бытовых услуг, 2) ветеринарных услуг, 3) услуг по ремонту, технич.обслуживанию и мойке автотранспортных средств, 4) розничной торговли на площади не > 150 м2, 5) оказание услуг общественного питания на площади
Объект: вмененный доход – потенциально возможный доход налогоплательщика.
Н/ставка: 15%.
ЕСХН
Обязательное условие перехода на ЕСХН – доля дохода от реализации с/х продукции, рыбы, продуктов ее переработки в общем доходе от реализации ТРУ не < 70%.
Н/ставка: 6%.
ФК. №15. Состав и общая характеристика налогов, взимаемых с физических лиц в РФ.
Н/отношения государства с гражданами должны базироваться на след.принципах: 1) обязательное участие каждого гражданина в поддержке государства частью своих доходов, 2) обеспечение государством населению определенного набора «неделимых благ». Нарушение этого хрупкого баланса в пользу государства приводит к нежеланию граждан платить налоги и к сокрытию ими своих доходов. Снижение же налогов с граждан стимулирует рост доходов населения, увеличение потребления, рост производства ТРУ и, как следствие, рост н/поступлений. Действия, осуществляемые в целях удовлетворения фискальных потребностей государства, обязательно должны анализироваться на предмет их возможных соц.последствий. Физ лица уплачивают значит кол-во налогов в бюджет, но только дав из них относятся непосредственно к физикам: ндфл + налог на имущество. Ряд других налогов уплачивают и физ лица и юр. лица при возникновении но базы: НДС, таможенная пошлина, налог на игорный бизнес, транспортный налог, енвд, земельный и лесной налоги.
НДФЛ
Центральное место в системе налогообложения физ.лиц принадлежит НДФЛ. Он является одним из эк.рычагов государства по регулированию (с помощью системы льгот, выбора объекта, ставок) уровня доходов населения, структуры личного потребления и сбережения граждан, помощи наименее защищенным категориям населения.
Место НДФЛ в н/системе определяется след.факторами:
1) НДФЛ – личный налог, т.к. его объект – доход, полученный конкретным плательщиком
2) НДФЛ в большей степени отвечает основным н/принципам – всеобщность, равенство, эффективность
3) НДФЛ относительно регулярно поступает в бюджет
4) Основной способ взимания НДФЛ – у источника выплаты – является достаточно простым и эффективным механизмом контроля за своевременностью перечисления средств в бюджет
С 01. 01. 2001 доходы физ.лиц стали облагаться в соответствии с НК РФ (ч. II гл. 23). (До этого – Закон «О подоходном налоге с физ.лиц» от декабря 1991 г.).
НДФЛ – федеральный налог, который взимается на всей территории страны по единым ставкам. Это регулирующий налог, т.к. используется для регулирования доходов нижестоящих бюджетов. С 2002 г. этот налог полностью поступает в бюджеты субъектов РФ.
Плательщики - граждане, являющиеся налоговыми резидентами РФ, а также физи ческие лица, получающие доходы от источников в РФ, но не являющиеся резидентами РФ. (на тер ритории менее 183 дней в году). Объектом налогообложения— резидентов РФ является доход, полученный ими от источников в России, а также за ее пределами - нерезидентов РФ объектом налогообло жения признается доход, полученный на территории России.
Доходы - дивиденды и проценты, выплачиваемые российской или иностранной организацией; страхо вые выплаты; доходы, получен ные от предоставления в аренду имущества; от реализации недвижимого имущества, акций, иных ценных бумаг; вознагражде ние за выполнение трудовых обязанностей, оказание услуг; доходы, полученные от использования любых транспортных средств, а также от использования трубопроводов, линий электропередачи и иных средств связи.
Налоговым периодом по налогу на доходы физических лиц признается календарный год.
При определении налоговой базы учитываются доходы, полу ченные плательщиком как в денежной, так и в натуральной формах, а также доходы в виде материальной выгоды. Налоговая база должна определяться отдельно по каждому виду доходов, для которых уста новлены различные ставки.
Доходы в денежной форме могут быть уменьшены в соответ ствии с Налоговом кодексом РФ на установленные вычеты. Если сумма вычетов окажется больше суммы налогооблагаемых доходов, то налогооблагаемая база принимается равной нулю. На следующий налоговый период не переносится.
Доходы в натуральной форме рассчитываются исходя из цен кот определены ст. 40 НК: оплата за физическое лицо коммунальных услуг, питания, отдыха и т. п.
Доходы в виде материальной выгоды означают получение: экономии на процентах за пользование заемными средствами;(% за пользование меньше 3/4 ставки рефи нансирования в руб, 9% годовых в $); приобретение товаров, по ценам более низким по сравне нию с ценами, по которым обычно реализуются; приобретение ценных бумаг по ценам ниже рыночной стоимо сти этих бумаг.
Не облагаются доходы, полученные в виде страховых выплат в связи с наступлением следующих страховых случаев: по договорам обязательного страхования; добровольного долгосрочного страхования жиз ни, не менее 5 лет; возмещение вреда жизни, здоровью и медицинских расходов; добровольного пенсионного страхования,.
При определении налоговой базы не учитываются: суммы пенсионных (страховых) взносов по договорам негосу дарственного пенсионного обеспечения; суммы пенсий.
Не подлежат налогообложению: доходы глав и персонала представи тельств иностранного государства и членов их семей, сотрудников международных организаций; государственные пособия, пенсии, назначаемые в порядке, установ ленном действующим законодательством; компен сационные выплаты; алименты; гранты; материальная помощь; компенсации стоимости путе вок; стипендии; доходы, не превышающие 4 тыс. руб.: стоимость подар ков, призов, суммы материальной помощи, оказываемой работодателями своим работникам, возмещение стоимости приобретен ных ими медикаментов.
Вычеты:
Стандартные – особые категории граждан + все (исходя из дохода) (3 000 –чернобыль, ВОВ, инвалиды из числа военнослужащих, 500 –герои ,блокадники,400 – если доход меньше 20 000, 600 за каждый месяц нал периода –если на иждевении ребенок при доходе до 40 000 нарастающим итогом + вдовам)
Имущественные вычеты
1) в сумме не более 1 млн. руб. от продажи жилых домов, квартир, дач, садовых домиков и земельных участков, находящихся в собственности менее 5 лет;
2) в фактически полученной сумме, если срок нахождения в собственности вышеперечисленного имущества составляет более 5 лет;
3) в сумме не более 125 тыс. руб. от продажи иного имущества, находящегося в собственности менее трех лет;
4) в фактически полученной сумме от продажи иного имущества, находящегося в собственности более трех лет;
5) в размере фактически произведенных расходов на новое строительство либо покупку жилья, а также погашение ипотечного кредита и процентов по нему, но не более 1 млн. руб.
Социальные вычеты
1) в размере фактически произведенных расходов на благотворительные цели, но не более 25 % суммы дохода, полученного в налоговом периоде;
2) в сумме, уплаченной за обучение не более 50 000 рублей
3) в сумме, уплаченной за услуги по лечению, не может превышать 50 000 рублей. ! с 2008 – в совокупности не более 100 000
Профессиональные вычеты по НДФЛ – предоставляются индив предпр-лям, нотариусам и лицам, занимающимся частной практикой, творческим работникам.
Документально подтвер жденные расходы. При отсутствии документов расходы принимаются в размере 20% от общей суммы доходов, 3 - При отсутствии докумен тов, подтверждающих произведенные расходы, применяются вычеты по установленным нормати вам (ст. 27 Налогового кодекса РФ): создание литературных произведений – 20% к сумме начисленного дохода Создание художественно-графических произведений – 30%, Создание произведений скульптуры – 40%
Датой фактического получения дохода является:
1) день выплаты дохода в денежной форме (перечисления на счет плательщика);
2) день передачи доходов в натуральной форме;
3) день уплаты налогоплательщиком процентов по полученным заемным кредитным средствам, приобретения товаров, цен ных бумаг — при получении доходов в виде материальной выгоды. Начиная с 2001 г., единая ставка 13%.
35 % применяется в отношении:
— стоимости выигрышей и призов,— суммы страховых выплат по договорам добровольного стра хования, если эта сумма превышает страховые взносы*10,5%; — процентов по вкладам в банках, если сумма процентов пре вышает сумму, рассчитываемую исходя из 3/4 ставки рефи нансирования Центробанка РФ по рублевым вкладам и 9% годовых по валютным.
30% - дивиденды и дох физических лиц — нерезидентов РФ.
Порядок исчисления налога на доходы физических лиц пред ставлен следующей формулой:
НДФЛ - (Дд + Дн + Дм - В) х 13% + (Див х 9%) + + (Дох х 35%) + Д х 30%,
Физические лица, осуществляющие предпринимательскую дея тельность без образования юридического лица, частные нотариусы самосто ятельно определяют сумму налога, , обязаны перечислять в бюджет авансовые платежи по налогу. Авансовые платежи учитываются плательщиками согласно налоговых уведомлений:
С 2001 г. налоговые декларации в обязательном порядке должны представлять в налоговые органы по своему месту жительства:
— индивидуальные предприниматели, частные нотариусы; — граждане, получившие от физических лиц, не являющихся налоговыми агентами, вознаграждения по договорам граж данско-правового характера; — налоговые резиденты РФ, получившие доходы от источни ков, находящихся за пределами РФ; — граждане, получившие доходы, с которых налоговыми аген тами не был удержан налог.
Налог на имущество физ. лиц. Выполняет не только фискальную роль, пополняя доходную базу органов МСУ, но и воздействует на структуру личной собственности граждан. ↑-е или ↓-е ставок этого налога, предоставление льгот позволяет ↓-ть имущественную дифференциацию населения.
Плательщики – граждане РФ, иностранные граждане и лица без гражданства, имеющие на территории РФ в собственности квартиры, жилые дома, дачи, садовые домики, гаражи, иные помещения, строения, сооружения.
Н/база – суммарная инвентаризац.стоимость объекта (с учетом износа и динамики роста цен на строительные ТРУ), определяемая путем сложения инвентаризац.стоимостей всех строений, помещений, сооружений – объектов обложения, находящихся на территории органа МСУ.
Ставки налога устанавливаются нормативными правовыми актами представительных органов МСУ в зависимости от суммарной инвентаризационной стоимости в следующих пределах: если стоимость имущества <300 т.р. применяется ставка до 0,1%; если 300-500 т.р. – 0,1-0,3%; если >500 т.р. – 0,3-2%. Кроме того, учитывается тип использования (в хозяйственных или коммерческих целях), характер помещения (жилое, нежилое), материал, из которого оно построено.
Полностью освобождаются от уплаты налога Герои СССР и РФ; лица, награжденные орденом Славы трех степеней; участники ВОВ; инвалиды I и II групп; граждане, пострадавшие вследствие катастрофы на Чернобыльской АЭС, аварии на произв.объединении «Маяк», сбросов радиоактивных отходов в р.Теча; лица, участвующие в испытаниях ядерного, термоядерного оружия; пенсионеры; родители и супруги военнослужащих и гос.служащих, погибших при исполнении служебных обязанностей; судьи, работники аппаратов судов РФ, др.
Также физ.лица платят 1)земельный налог, 2)транспортный налог, 3)водный налог, 4)сбор за пользование объектами животного мира и водных биологических ресурсов, 5)государственную пошлину, 6) ЕСН.
Кроме того, физ.лицо как индивидуальный предприниматель платит 1)НДС, 2)акцизы, 3)налог на игорный бизнес, 4)ЕСН, 5)НДПИ, 6)ЕНВД, 7)УСН, 8)ЕСНХ.
ФК. №16. Развитие принципов и инструментария управления финансами организаций (предприятий).
В истории формирования теоретических и практических основ управления финансами организаций (финансового менеджмента) в России можно выделить три этапа:
1 этап - до октябрьской революции 1917 года;
2 этап - с 1917 года до периода перестройки в России (начало 90-х годов);
3 этап - с начала 90-х годов до наших дней.
Рассмотрим I этап, положивший начало формирования теории управления финансами. До октябрьской революции 1917 г. в России имели место два направления, положенные в основу современной науки по управлению финансами:
1) финансовые вычисления;
2) анализ баланса.
Финансовые вычисления появились с момента возникновения капиталистических отношений, но в самостоятельную отрасль знаний стали выделяться, начиная с 19 века. В то время финансовые вычисления были известны как "коммерческие вычисления" или "коммерческая арифметика". Быстрый экономический рост европейских стран в немалой степени связывают с широко развитой системой распространения коммерческих знаний.
Актуальность и важность коммерческого образования понимали не только финансисты, но и государственные деятели России. В конце 50-х. годов 19 века в крупных центрах Российского государства стали открываться коммерческие училища, торговые школы, курсы. Россия за период с 1896 г. по 1906 г. обогатилась более чем на 150 дорогостоящих коммерческих школ, многие из которых были созданы за счет частных лиц.
Основу коммерческих наук составляла коммерческая арифметика, как наука, применение которой всегда обуславливает любую торговую и финансовую операции. Курс коммерческой арифметики включал технику процентных вычислений (простой и сложный процент), технику вексельных вычислений (дисконт и дисконтирование), технику курсовых вычислений по финансовым операциям (кратко- и долгосрочные вклады и ссуды), технику вычислений по процентным бумагам и акциям.
В области коммерческих вычислений наиболее известны русские ученые-экономисты Н.С. Лунский, Р.Я. Вейцман, П.М. Гончаров, И.И. Кауфман, Б.Ф. Малешевский, К.И. Светлов.
Анализ баланса является вторым направлением, входящим в базовую структуру финансового менеджмента, появившимся в 19 веке. Здесь, прежде всего, следует отметить вклад А.К Рощаховского, которого можно считать первым русским бухгалтером, по-настоящему оценившим роль экономического анализа и его взаимосвязь с бухгалтерским учетом. В 20-е годы теория балансоведения и, в частности, методологические основы построения и анализа баланса были окончательно сформулированы в трудах А.П. Рудановского, Н.А. Блатова, И.Р. Николаева, Г.А. Бахчисарайцева и других.
этап отличается многочисленными политическими реформами, которые отрицательно сказались на процессе формирования финансового менеджмента. Начиная с 1917 года, в силу исторически сложившихся фактов, направленных на строительство социалистической экономики, коммерческая арифметика не получила должного развития и ее дальнейшее совершенствование было "законсервировано" более чем на 70 лет. В то время как в странах с развитой рыночной экономикой, коммерческая арифметика стала самостоятельным и очень важным направлением в экономических науках, известное как "финансовый менеджмент".
После Октябрьской революции 1917 г. финансовый менеджмент начинает вытесняться из сферы управления и ему на смену приходит централизованное планирование и контроль за выполнением плановых заданий.
По мере развития планового социалистического хозяйства в СССР анализ баланса и финансовые вычисления трансформируются в анализ хозяйственной деятельности. В этот период анализ все больше и больше отделяется от бухгалтерского учета, который должен лежать в основе аналитических исследований. Начиная с 50-х годов, практически ежегодно вносились изменения в состав и структур форм отчетности, при этом каждое ведомство стремилось утвердить свою форму бухгалтерского баланса.
Анализ предполагал изучение хозяйственных средств и их сопоставление с источниками финансирования. Плановая экономика и централизованное управление народным хозяйством не нуждались в систематизации и группировке причин отклонений от планового задания, выявлении наиболее выгодных вложений капитала, развитии рентабельных производств и услуг.
этап в России характеризуется динамизмом экономических реформ и преобразований. Переход в систему рыночных отношений заставил Правительство Российской Федерации и руководство предприятий изменить стратегию и тактику в управлении финансами. Финансовый менеджмент приобретает первостепенное значение при определении инвестиционной и дивидендной политики организации. В настоящее время для повышения эффективности деятельности фирмы гораздо более важным является своевременный и системный контроль за использованием денежных средств, выработка рекомендаций по вложению капитала, исследование рынка сбыта товаров и многие другие вопросы, которые ежедневно должны решать финансовые менеджеры. Важность управления финансами подтверждается также тем, что в государственных общеобразовательных стандартах профессионального высшего образования, начиная с 1995 г. дисциплина «Финансовый менеджмент» является федеральным, т.е. обязательным компонентом общепрофессиональных дисциплин экономических специальностей.
Одной из фундаментальных наук для финансового менеджмента является бухгалтерский учет. Долгие годы в России бухгалтерский учет считался консервативной и даже «отсталой» наукой по сравнению с планированием, финансами и экономикой. В определенной степени это объяснялось политикой государства, а также функциями, которые выполнял бухгалтерский учет. Но, тем не менее, именно бухгалтерский учет подтолкнул развитие финансового менеджмента.
Начиная с 80-х. гг. в России появляется довольно большое число совместных предприятий с участием иностранного капитала. Однако функционирование этих предприятий было затруднено из- за несовместимости систем бухгалтерского учета в СССР и зарубежных странах.
Впервые проблема гармонизации бухгалтерского учета в России была сформулирована на международном семинаре в г. Москве (1989 г.). В результате этого совместно с иностранными специалистами был организован ряд программ по двум направлениям:
разработка и реализация программ переподготовки практиков, преподавателей и студентов;
внесение изменений в систему бухгалтерского учета и отчетности.
Начиная с 90-х гг. управление финансами (финансовый менеджмент) становится наиболее сложной и приоритетной задачей деятельности организаций всех форм собственности. Финансовый менеджмент требует постоянного развития своих методов и приемов.
Эволюция финансового менеджмента проявляется в том, что в современных условиях недостаточно добиться увеличения основных показателей, гораздо важнее определить их взаимное влияние друг на друга и противоречия. Рассмотрим наиболее важные показатели, характеризующие деятельность организации, между которыми имеется тесная взаимосвязь и противоречие.
1) оборачиваемость текущих активов - отражает (деловую активность) эффективность использования оборачиваемости текущих активов.
2) ликвидность - отражает способность организации погашать краткосрочные обязательства.
3) рентабельность продаж - отражает финансовый результат, приходящийся на 1 рубль продаж товаров (работ, услуг).
В современных условиях уже недостаточно определить указанные показатели и динамику их развития, гораздо острее стоит проблема определения оптимальных соотношений между ними. В конкретных экономических условиях финансовый менеджер должен установить, что в данный момент является более выгодным и приоритетным для эффективности организации. Следовательно, все показатели должны быть, исследованы в системе, и иметь свои ограничения (нормативы), превышение которых должно контролироваться и современно устраняться, так как это негативно может сказаться на организации управления финансами.
ФК. №17. Доходы организаций (предприятий), формирование и использование выручки от продаж.
Согласно ПБУ 9/99 доходами организации признается увеличение эк выгод в рез. поступления активов (денежных средств, иного им) и (или) погашения обязательств, приводящее к увеличению капитала этой организации, за исключением вкладов участников (собственников имущества).
Доходы подразделяются на:
- доходы от обычных видов деятельности;
- прочие поступления (раньше в том числе: операционные доходы, внереализационные доходы, чрезвычайные доходы, теперь деление отменено).
Доходами от обычных видов деятельности является выручка от продажи продукции и товаров, поступления, связанные с выполнением работ, оказанием услуг.
Если предмет деятельности организации: предоставление за плату во временное пользование своих активов по договору аренды; предоставление за плату прав, возникающих из патентов на изобретения и других видов интеллектуальной собственности; участием в уставных капиталах других организаций – то выручка – это поступления от данн. видов деятельости.
Выручка в БУ – величина в ден. выражении, ранв. в-не поступления ден. средств и ин. имущества и (или) в-не дебит. задолж. от продаж, исходя из объема реализации продукции, ТРУ и применяемых цен (тарифов) по договору без НДС, акцизов, и т.п. (продажная цена) по метоу начисления.
Прочие доходы – не относящиеся к обычным видам деятельности доходы, которые обусловлены:
- предоставлением за плату во врем пользование А орг-и;
- предоставлением за плату прав на патенты и прочие объекты интеллектуальной собственности;
- участием в УК других организаций;
- продажей основных средств и иных активов;
- получением процентов по предоставленным КиЗ;
- штрафы, пени, неустойки;
- поступления в возмещение причиненных орг-ии убытков;
- прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году;
- суммы кред и депонентской задолженности, по которой истек срок исковой давности;
- курсовые разницы;
- сумма дооценки активов;
- прибыль прошл. лет, вявленнаяв отч.году;
- поступления, возникающие вследствие чрезвычайных обстоятельств хозяйственной деятельности (стихийного бедствия, пожара, аварии, национализации имущества и т.д.).
Основную часть выручки направляют на возмещение затрат, включенных в полную себестоимость (издержки) реализованных ТРУ. Другая часть идет на уплату налогов, сборов и отчислений, которые не включены в себестоимость, но подлежат внесению из выручки в бюджеты различных уровней (НДС, акцизы и др.). Оставшаяся часть выручки - прибыль предприятия, которая после уплаты налогов находится в полном распоряжении собственника предприятия и направляется на цели, определенные исходя из стратегии развития предприятия.
Выручка признается в БУ: 1. Организация имеет право на получения эт. Выручки, иходя из договора; 2. Сумма выручки мож.быть определена; 3. Им-ся уверенность, что в рез-те конкр. Операции произодет увеличение эконом. Выгод; 4. Переход права собственности на товар к покупателю или работа приянята заказчиком; 5. Расходы мог.быть определены.
Выручку от реализации по методу начисления в плановых финансовых расчетах можно определить по формуле: В=ТП-∆О1-∆О2, где ТП – товарная продукция в планируемом периоде в продажных ценах; ∆О1 – изменение остатков готовой продукции на складе на конец планового периода по сравнению с его началом в продажных ценах (43); ∆О2 – изменение товаров отгруженных, на конец планового периода по сравнению с его началом в продажных ценах (45). По методу оплаты (только предприятия на упрощенке): В=ТП-∆О1-∆О2-∆О3, где ∆О3 – изменение остатков товаров отгруженных, не оплаченных покупателями на конец планового периода по сравнению с его началом, в продажных ценах.
Планирование и прогнозирование доходов и расходов предприятия осущ-ся с помощью составления бюджетов. Первым этапом при разработке любого бюджета является прогнозирование объема продаж на основе анализа внутрифирменной (оценки будущего объема продаж) и внешней (маркетинговые исследования, прогноз объема продаж для данной отрасли) информации. Наилучший эффект дает сочетание этих двух источников, комбинация следующих элементов:
- анализ сложившейся динамики роста объема реализации за предшествующие 3-5 лет;
- оценка портфеля заказов и последних тенденций поступления новых заказов (отмены старых);
- маркетинговое планирование (оценка перспектив развития деловой активности для каждого сегмента рынка, сбытовой и рекламной политики и т.п.);
- прогноз развития отрасли или отраслей, в которых действует предприятие;
- анализ макроэкономических показателей (курса рубля, темпов инфляции, денежно-кредитных показателей).
Прогнозы, касающиеся других переменных величин (например, издержек производства), в свою очередь, будут зависеть от прогнозируемого уровня продаж.
После составления прогноза продаж разрабатывают график поступления денежных средств от продаж, а также график наличных выплат. На основе этих данных составляют ряд бюджетов, например, бюджет движения денежных средств, бюджет доходов и расходов и т.п.
ФК. №18. Расходы организации; нормативное регулирование и планирование.
ПБУ 10/99 «Расходы организации». Расходами организации признается уменьшение экономических выгод в результате выбытия активов (денежных средств, иного имущества) и (или) возникновения обязательств, приводящее к уменьшению капитала этой организации, за исключением уменьшения вкладов по решению участников (собственников имущества). ПБУ не признает расходами организации выбытие активов, обусловленное: приобретением (созданием) внеоборотных активов; вложением средств в уставные капиталы других организаций, в виде авансов в счет оплаты, в погашение кредита, займа, полученных организацией и т.п., так как эти расходы (выбытие) регулируются другими нормативными документами в области бухгалтерского учета. Это ОПЛАТА, а не расход.
Расходы:
- по обычным видам деятельности;
- прочие расходы.
Расходами по обычным видам деятельности считаются расходы, вызванные изготовлением и продажей продукции, приобретением и продажей товаров, выполнением работ, оказанием услуг и осуществлением других обычных видов деятельности, а также возмещением стоимости основных средств, нематериальных активов и иных амортизируемых активов, осуществляемым в виде амортизационных отчислений. Расходы в БУ в сумме, исчисл. в ден. выражении, равной в-не оплаты в ден. или ин. форме или в-не КЗ, исходя из цены договора. Если его нет, то исходя из аналог. условий.
Расходами по обычным видам деятельности формируют рас-ды, связ. с приобретением сырья, материалов, тов-ов ин. мат.-произв. запасов+рас-ды, возник. в процессе переработки МПЗ, а также продажи (перепродажи) товаров (расходы по сод-ию и эксплуат-ции ВОА, коммерч. и управленчс. рас-ды). Элемены в соотв. БУ: материальные затраты, затраты на оплату труда, отчисления на соц.нужды, амортизация, пр. затраты.
Прочие расходы, связанные с:
- предоставлением за плату во врем пользование А орг-и;
- предоставлением за плату прав на патенты и прочие объекты интеллектуальной собственности;
- участием в УК других организаций;
- продажей основных средств и иных активов;
- уплачиваемым процентам по полученным КиЗ;
- штрафы, пени, неустойки;
- возмещение причиненных орг-ей убытков;
- убытки прошлых лет, признанные в отчетном году;
- суммы ДЗ, по которой истек срок исковой давности, и др. долгов, не реальных для взискания;
- курсовые разницы;
- сумма уценки активов;
- прибыль прошл. лет, выявленнаяв отч.году;
- расходы, возникающие вследствие чрезвычайных обстоятельств хозяйственной деятельности (стихийного бедствия, пожара, аварии, национализации имущества и т.д.).
Расходы признаются в БУ: 1. При наличии договора; 2. Сумма расхода может быть определена; 3. Уверенность в уменьшении эконом. выгод в рез-те расхода. (Если хотя бы одно условие не выполняется, то признается ДЗ). Расходы признаются в том отч. периоде, в кот-ом они имели место независимо от времени фактич. Их оплаты и намерения получить выручку.
Согласно ПБУ 10/99 в отчете о прибылях и убытках расходы организации отражают с подразделением на с/с проданных товаров, продукции работ, услуг (кроме коммерческих и управленческих расходов); коммерческие, управленческие, операционные и прочие.
Класс-ия расходов:
1) По экономич. сод-ию: материальные, трудовые, денежные.
2) По принимаем. решениям: альтернативн. и вмененные.
3) По элементам затрат. Дальше по статьям калькуляции (орг-ции уст-ют самостоятельно).
4) От объема: постоянные и переменные.
5) Распределение м/у видами продукции: прямые (сырье, з/п произв. персонала) и косвенные (управленческ., коммерчск.).
6) По св. с технологич. процессом: основные и накладные.
7) По ст. регулирования гос-ом: нормируемые и ненормируемые.
Расходы признаются (по налоговому кодексу – 25 НК, ст. 252) обоснованные и документально подтвержденные затраты, понесенные налогоплательщиком. Под обоснованными расходами понимаются экономически оправданные затраты в денежной форме, а под документально подтвержденными – затраты, подтвержденные документами, оформленными в соответствии с законодательством.
Необходимость регулирования системы отнесения затрат на себестоимость обусловлена тем, что на базе себестоимости продукции (работ, услуг) определяется валовая прибыль, налогооблагаемая прибыль, исчисляется валовая прибыль предприятий. В связи с эти производится разделение всех затрат, включенных в себестоимость, на затраты, учитываемые в целях налогообложения прибыли в полной их величине, и затраты, которые в целях исчисления налога на прибыль учитываются в пределах норм и нормативов. К таким затратам, например, относятся затраты по уплате процентов за банковский кредит, командировочные расходы, затраты по рекламе и представительские затраты, страхование и др.
ФК. №19. Планирование прибыли. Расчет точки безубыточности.
Прибыль является важнейшим показателем финансовой деятельности предприятия, ее максимизация – одна из главных целей развития фирмы и непосредственный объект финансового менеджмента.
Прибыль - глоб фин результат – опр как прирост или уменьшение стоимости имущества при пост. капитале на нач и конец периода и предположении что КЗ б погашена на начало и конец периода.
Рассматривая П как экономическую категорию, необходимо выделить выполняемые ею функции:
1) мера эффективности производства – именно П и рентабельность являются основными показателями успешной деятельности предприятия и предопределяют принятие стратегических решений;
2) стимулирующая функция – П позволяет получать не только личный доход акционерам компании, связанный с выплатой дивидендов, но и создает возможности для наращивания капитала, а, соответственно, и увеличения объема производства.
Формирование прибыли:
-как прирост СК
-как разница м\у дох и расх
Различные подходы к определению прибыли обуславливают структуру отчётности орг-ии:
-бух баланс – вел нераспределённой прибыли за весь период; -отчёт о прибылях и убытках – расчёт суммы чистой и реинвестированной прибыли. Нераспр прибыль = сумма накопленной прибыли по балансу на конец года – аналогичный пок на начало года.
Практические советы по управлению прибылью:
1) знание технологии пр-ва для снижения себестоимости
2) введение системы бюджетирования
3) наращивание объёма продаж
4) работа в арбитраже
5) снижение трудоёмкости уст нормативов
Схема формирования бухгалтерской прибыли (убытка) предприятия
Выручка от продажи товаров, продукции, работ услуг (минус) НДС, акцизы, экспортные пошлины и т.п., налоги и обязательные платежи их выручки (минус) себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг=валовая прибыль (минус) коммерческие расходы (минус) управленческие расходы=прибыль (убыток) от продаж (плюс) проценты к получению (минус) проценты к уплате (плюс) доходы от участия в других организациях (плюс) прочие доходы (минус) прочие расходы=прибыль (убыток) до налогообложения (минус) налог на прибыль и другие аналогичные платежи= чистая прибыль (нераспределенная прибыль – непокрытый убыток).
Прибыль (убыток) от продаж представляет собой (таким образом) валовую прибыль за вычетом управленческих и коммерческих расходов. При расчете размера прибыли (убытка) от продаж используют производственные показатели. Наиболее известны два традиционных способа планирования прибыли:
1. Метод прямого счета
Прямой счет основан на том, что количество реализуемой продукции (объем продаж) по каждой номенклатурной позиции умножают последовательно на цены реализации и на себестоимость каждой единицы. Разность между суммами обоих произведений по всем позициям номенклатуры составляет планируемый объем прибыли. По несравнимой продукции себестоимость каждой единицы должна определяться по плановым единичным калькуляциям.
При этом используют формулу: П=В-З или П=П1+Пт-П2, где П - прибыль, В - выручка от реализации продукции по оптовым ценам, З – полная с/с реализуемой продукции, которая включает в себя с/с проданных товаров, продукции, работ, услуг, коммерческие и управленческие расходы, П1, П2 – соответственно прибыль в остатках готовой продукции на начало и конец планового года; Пт – прибыль в товарной продукции планового года, определяемая исходя из плана производства по развернутой номенклатуре, плановых калькуляций по каждому изделию, смет управленческих и коммерческих расходов. Прямой счет чрезвычайно прост, но при большом количестве наименований продукции трудоемкость его значительно возрастает. Расчет требует: - определения ассортимента по всем позициям номенклатуры; - составления калькуляций по всем изделиям сравнимой продукции; - исчисления плановой с/с и договорных цен по несравнимой продукции, что, в свою очередь, предполагает разработку сметы производства по всем ее элементам; - установления цен реализации выпускаемой продукции. Большим недостатком метода является то, что он не позволяет выявить факторы, влияющие на размер прибыли в плановом периоде.
2. Аналитический метод
Находит применение при планировании прибыли в отраслях с широким ассортиментом продукции, а также как дополнение к прямому методу, для проверки. Базой расчета служат затраты на 1 тыс руб товарной продукции, базовая рентабельность, а также совокупность отчетных показателей деятельности предприятия (факторный метод).
Рассчитывают по формуле: П=Т(1000-З)/1000, где – П – валовая прибыль от выпуска товарной продукции; Т – товарная продукция в ценах реализации пред-ия; З – затраты, руб., на 1 тыс руб товарной продукции, исчисленной в ценах реализации. Аналитический метод применяют при укрупненном (перспективном) планировании, а также на стадии составления предварительных расчетов для бизнес-плана.
К аналитическому методу относят также планирование прибыли на основе базовой рентабельности. Базовая рентабельность – отношение валовой прибыли по товарной продукции к ее себестоимости за отчетный год.
Этот метод включает в себя следующие этапы:
1. Расчет ожидаемой валовой прибыли в текущем году, которая определяется исходя из фактических отчетных данных, скорректированных на определенные изменения;
2. Определяется процент базовой рентабельности продукции, выпущенной в текущем году с учетом корректировок, к концу года;
3. Расчет планируемой себестоимости сопоставимой пролдукции;
4. Исходя из план.с/с и баз. Рентабельности получем прибыль по сопоставимой продукции планового года. Корректировка Прибыли на сдвиги в ассортименте, цен реализации, исчисленной прибыли в переходящих остатках.
5. Определние прибыли по несравнимой продукции.
6. Прибыль общая – Пр. сравнимая+Пр.несравнимая
Аналитический метод применяется при планировании прибыли сравнимой продукции, а по несравнимой используется метод прямого счета. При наличии сравнимой и несравнимой продукции в планируемом периоде расчёт может быть осуществлён совмещённым методом.
Нормативный метод. Применяется, когда предприятие может устанавливать конкретные нормативы по расходованию средств, т.е. применять систему бюджетирования, т.е. когда метод прямого счета совмещен с нормами затрат. Экономико-математические методы. Используются стандартные программы анализа, вводятся 15 и более показателей, влияющих на прибыль, определяется их влияние на величину прибыли и определяется суммарное влияние этих факторов.
Для исчисления конечного финансового результата, кроме прибыли от продаж, рассчитывают результаты от операционных и внереализационных доходов и расходов.
Анализ безубыточности – связ с тем чтов себестоимость реализованной продукции включаются и постоянные и переменные затраты того периода когда были произведены и прибыль рассчитывается за период реализации. Анализ безубыточности (анализ соотношения «затраты – объем производства - прибыль», CVP-анализ) в настоящее время широко используется для определения критического объема производства для безубыточной работы и запаса финансовой прочности предприятия, целесообразность производства, оценка производственного риска, опр минимальной договорной цены.
Допущения:
1) затраты м разделить на пост и перем, смешанные не подлежат разделению
2) постоянные - пост на протяж определённого периода времени
3) зависимость м\у объёмом продукции и переем издержками линейная
4) соотн переем издержек и объёма производства зависит от жизненного цикла изделия, инфл
5) эффект масштаба (издержки: пропорц, дегрессивные, прогрессивные)
6) ассортимент неизменен
7) объём производства и реализации равны.
Основной составной частью анализа безубыточности является определение «точки безубыточности» («порога рентабельности», «мертвой точки»).
Точка безубыточности – такой объем реализации, при котором выручка покрывает все издержки предприятия, связанные с производством и реализацией продукции.
Минимальный объем реализации Qmin, покрывающий затраты на производство и реализацию (EBIT=0) в единицах продукции: Qmin = F/(P-a).
В денежном выражении: Bmin = F/(1-b),
где Q – количество единиц продукции; P - цена единицы продукции; F - расходы постоянные; V - расходы переменные; a - величина переменных затрат в цене единицы продукции; b - доля переменных затрат в базовой выручке.
Величина прибыли при запланированных объемах производства и реализации будет равна:
EBIT = PQ – F – aQ, где EBIT – прибыль до уплаты % и налогов.
Помимо матем метода анализа безубыточности существует маржинальный метод, в основе кот лежит маржинальная прибыль – превышение выручки над величиной переменных затрат на производство и реализацию продукции.
Удельная маржинальная прибыль – производный показатель, характеризующий величину маржинальной прибыли в цене единицы продукции: GMgm = P – a.
Коэф маржинальной прибыли – отношение маржинальной прибыли к выручке от реализации. Он показ, какая доля выручки от реализации использ на покрытие пост затрат и формирование прибыли. Он рассчит как доля маржинальной прибыли в выручке от реализации (S): KGM = GM/S.
Запас финансовой прочности, или кромка безопасности, показывает, насколько можно сокращать производство продукции, не неся при этом убытков.
В абсолютном выражении: Зфин = Qплан – Qmin.
В относительном выражении: Зфин = (Qплан - Qмин)/Qплан.
В стоимостном выражении: Зфин = Qплан * P – Qмин * P.
Чем выше показатель финансовой прочности, тем меньше риск потерь для предприятия.
ФК. №20. Планирование потребности в оборотном капитале. Финансовый цикл организации.
Норма – это относительный показатель, выражаемый в днях, рублях, процентах. Его используют для исчисления плановой потребности – норматива. Норматив оборотных средств – абсолютная величина, характеризующая плановую потребность в оборотных средствах в денежном выражении. Т.о., через норматив находится необходимый объем оборотного капитала, авансируемого в соответствующие оборотные активы.
Существуют след.методы планирования (нормирования) собственных оборотных средств:
1. Аналитический – все оборотные средства объединяют в 2 группы: зависящие и непосредственно не зависящие от роста объема производства.
К 1 группе относятся: сырье, основные и вспомогательные материалы, покупные полуфабрикаты, топливо, тара, незавершенное производство, гот. продукция. По этой группе норматив на плановый год определяют на основе норматива текущего года, с учетом планируемого роста выпуска продукции и ускорения оборачиваемости оборотных средств. Норматив на план.год = Норматив тек.года (либо остатки на конец базисного периода) х темп роста товарной продукции – ускорение оборачиваемости оборотных средств
Ко второй группе относятся: расходы буд. периодов, прочие запасы (напр. запчасти для ремонта). Для определения норматива анализируют сложившееся за ряд лет соотношение между ростом этих запасов и увеличением выпуска товарной продукции. На основе выявленной закономерности определяют расчетное значение норматива, которое уменьшают на размер предполагаемого ускорения оборачиваемости запасов.
2. Коэффициентный метод предполагает корректировку запасов из-за изменения условий снабжения, объемов производства и реализации. Например, берется динамический ряд средних остатков оборотных активов за год, их относим к объему продаж базисного года, получаем определенную величину, кот. означает, что на каждый рубль реализации нужно такое кол-во оборотных активов. Затем берем объем продаж в планируемом году и умножаем на это значение коэффициента.
3. Метод прямого счета - позволяет с достаточной точностью рассчитать норматив, отражающий особенности работы каждого хозяйствующего субъекта. При использовании этого метода предварительно определяют норматив по каждому элементу, а затем путем их суммирования рассчитывают совокупную потребность в оборотных средствах (по запасам материалов и сырья; при планировании ОА, незавершенного производства; планирование расходов буд периодов; готовая продукция).
Нормирование (прогнозирование) материальных запасов. Основной метод расчета потребности в ОбС - метод прямого счета. Суть метода: потребность определяется по каждому виду, наименованию сырья, материалов и других мат ценностей прямым счетом, а затем путем их суммирования рассчитывают потребность в об средствах в целом по статье.
Норматив ОбС по сырью, материалам и другим аналогичным ценностям: Н = О * N, где О – однодневный расход; N – норма запаса в днях.
Алгоритм нормирования ОбС:
1) Элементы ОбС нормируются по наиболее важным запасам. Отбираются наиболее значимые виды материалов, по которым будет происходить нормирование.
2) Определяется относительная норма запасов материалов :N = t1 + t2 + t3 + Текущий запас + Страховой запас
t1 – время необх на авансирование, приобретение запасов;
t2 – время на транспортировку материалов от места поставки до места потребления.
t3 – время на разгрузку. Подготовку сырья к производству, лабораторный анализ.
Текущий запас предназначен для обеспечения нормального хода произв. деятельности в период между двумя очередными партиями поставок. Норма текущего запаса зависит от интервала поставок. Чем чаще материалы поступают на предприятие и запускаются в производство, тем меньше по ним текущий запас и наоборот. Обычно текущий запас = 0,5 Иср (средний интервал поставки).
Иср = (Σqi * И) / (Qe – Qi), где Σqi – объем i-ой поставки; И – интервал между поставками; Qe общий объем поставок; Qi – объем нетипичных поставок
Страховой (гарантийный) запас создается для обеспечения непрерывности произв. процесса при возникновении перебоев в снабжении из-за нарушения условий поставок по срокам и комплектности, задержки груза в пути и в некот др случаях. На вел-ну запаса в днях влияют отдаленность поставщиков от потребит, размер текущего запаса и т.д.
Продолжительность нахождения средств в страховом запасе рассчитывается по отношению к норме ОбС в текущем запасе. Норма ОбС в днях по страховому запасу обычно устанавливается для каждой группы материалов в пределах до 50% нормы текущего запаса.
В отдельных случаях норма страхового запаса может быть увеличена сверх 50%, если:
- определенные виды материалов изготавливаются для данного предприятия только одним поставщиком;
- предприятие расположено вдали от поставщиков и от удобных транспортных путей.
Определение потребности в оборотных средствах в незавершенном производстве.
К НЗП относятся продукция (работы), не прошедшая всех стадий (фаз, переделов), предусмотренных технологическим процессом, а также изделия неукомплектованные, не прошедшие испытания и технологической приемки. Следовательно, величина норматива об средств в НЗП определяет сумму необходимых предприятию ден средств для авансирования вложений в расходуемое на производство сырье, осн и вспом материалы, топливо, эл/энергию, затраты на з/п, ам отчисления и прочие расходы предприятия. Величина об средств, вложенных в НЗП по каждому изделию, определяется объемом его производства, длительностью производственного цикла (ТП ) и интенсивностью нарастания затрат в процессе производства (К).
Длительность производственного цикла определяется периодом от первой технологической операции до полного изготовления изделия. Полная длительность производственного цикла (Тп) включает период непосредственной технологической обработки изделий (Тц), время нахождения в транспортном (Тт), оборотном (То) и страховом (Тс) запасах и может быть определена по формуле:
Тп = Тц+Тт+Т0+Тс
Для определения величины норматива собственных оборотных средств в НЗП сначала надо установить норму об средств в днях и объем затрат по произв плановой с/с. Норма об средств в днях для i-го изделия непосредственно зависит от длительности произв цикла и коэффициента нарастания затрат. Она может быть определена по формуле:
Ni = Tni * Ki
где Ni - норма НЗП в днях i-гo изделия; Tni – длит-ть произв цикла i-гo изделия; Ki —коэф нарастания затрат i-гo изделия.
Коэф нарастания затрат предст собой отнош с/с НЗП i-го изделия к его плановой произв себестоимости. При равномерном нарастании затрат он рассчитывается по формуле:
Ki = Зединовр+ 0,5 Зпосл / сумму З
где Ki — коэффициент нарастания затрат i-гo изделия; 3ei — единовременные затраты в начале производственного процесса; 3ni- — последующие затраты на производство.
К единовременным затратам относится расход сырья, основных материалов и п/ф. Остальные затраты (заработная плата, амортизационные отчисления, накладные расходы и т. п.) нарастают постепенно на протяжении всего цикла.
Норматив НЗП в денежном выражении определяется по формуле:
Нс = (Пс * Тп * К) / Д
где Нс — норматив по НЗП и п/ф собственного изготовления по предприятию; Пс — произв с/с товарной продукции по смете затрат на производство на планируемый период (IV квартал); Тп — длительность производственного цикла; К — коэффициент нарастания затрат; Д — количество дней в планируемом периоде (IV квартал).
Норматив расходов будущих периодов. Расходы будущих периодов - затраты, произведенные организаций в текущем отчетном периоде, но относящиеся к следующим отчетным периодам, отражают в бухгалтерском балансе отдельной статьей как расходы будущих периодов. Большие РБП в машиностроении, горной промышленности, с/х.
По расходам будущих периодов, в отличие от незавершенного производства, не определяют норму оборотных средств в днях. Норматив в денежном выражении исчисляют методом прямого счета по формуле: РБП на начало года + РБП планируемые в следующем году (прирост РБП) – РБП подлежащие списанию на себестоимость в планируемом году.
Норматив оборотных средств по готовой продукции. Этот норматив рассчитывается как произведение однодневного объема выпуска товарной продукции в руб. по производственной себестоимости и нормы запаса в днях.
Необходимость формирования запаса готовой продукции на складе обусловлена тем, что предприятие не может каждое изделие отгружать немедленно по окончании его производства. Поскольку продукцию реализуют партиями, комплектно и в определенном ассортименте, то для обеспечения планомерной ее отгрузки в полном соответствии с договорным условием нужно выполнить определенные складские операции.
Потребность в ОА зависит от:
1) операционного цикла хар-ет период оборота общ. Суммы оборотных средств пред-ия.
3) однодневных затрат на пр-во ТПРУ +
3) изменения в фин цикле. Фин. Цикл = производств. +период оборота ДЗ-период оборота КЗ.
Тек. ФЭП=Тек.А-ден. Средства-КЗ
4) фактор налогов
Подходы к формированию ОА:
1) консервативный –нормальный тек запас большой страховой
2) умеренный- нормальный и тек и страховой запас
3) агрессивный –минимизация и отказ от всех страховых запасов.
ФК. №21. Капитал акционерного общества. Состав, классификация, порядок формирования и использования.
Акционерное общество - это предприятие, капитал которого создается путем объединения средств различных владельцев, ориентируемое в своей деятельности на прибыль, как на конечный результат. Размер прибыли и доля вложенного капитала определяют величину выплачиваемого на акции дивиденда. Это в свою очередь определяет отношение акционеров к обществу, положение акций на рынке ценных бумаг, в конечном счете, положение акционерного общества.
Капитал: уставный капитал, собственные акции, резервный капитал, добавочный капитал, нераспределенная прибыль
Размер капитала акционерного общества на момент его учреждения определяется Уставом, поэтому носит название уставного капитала.
Минимальный уставный капитал открытого общества должен составлять не менее тысячекратной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату регистрации общества.
Минимальный уставный капитал закрытого общества - не менее стократной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату государственной регистрации общества.
Максимальный размер уставного капитала законодательством не ограничен. Уставом общества должны быть определены количество и номинальная стоимость акций, приобретенных акционерами (размещенные акции). Уставом общества могут быть определены количество и номинальная стоимость акций, которые общество вправе размещать дополнительно к размещенным акциям (объявленные акции).
В уставе общества должны быть определены размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость) по привилегированным акциям каждого типа. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций.
Фонды и чистые активы общества
1. В обществе создается резервный фонд в размере, предусмотренном уставом общества, но не менее 15 процентов от его уставного капитала. Резервный фонд общества формируется путем обязательных ежегодных отчислений до достижения им размера, установленного уставом общества. Размер ежегодных отчислений предусматривается уставом общества, но не может быть менее 5 процентов от чистой прибыли до достижения размера, установленного уставом общества. Резервный фонд общества предназначен для покрытия его убытков, а также для погашения облигаций общества и выкупа акций общества в случае отсутствия иных средств. Резервный фонд не может быть использован для иных целей.
2. Уставом общества может быть предусмотрено формирование из чистой прибыли специального фонда акционирования работников общества. Его средства расходуются исключительно на приобретение акций общества, продаваемых акционерами этого общества, для последующего размещения его работникам.
3. Стоимость чистых активов общества оценивается по данным бухгалтерского учета в порядке, устанавливаемом Министерством финансов Российской Федерации и Федеральной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве Российской Федерации.
4. Если по окончании второго и каждого последующего финансового года в соответствии с годовым бухгалтерским балансом, предложенным для утверждения акционерам общества, или результатами аудиторской проверки стоимость чистых активов общества оказывается меньше его уставного капитала, общество обязано объявить об уменьшении своего уставного капитала до величины, не превышающей стоимости его чистых активов.
5. Если по окончании второго и каждого последующего финансового года в соответствии с годовым бухгалтерским балансом, предложенным для утверждения акционерам общества, или результатами аудиторской проверки стоимость чистых активов общества оказывается меньше величины минимального уставного капитала, указанной в статье 26 настоящего Федерального закона, общество обязано принять решение о своей ликвидации. Если в случае, предусмотренном пунктом 5 настоящей статьи, решение об уменьшении уставного капитала общества или ликвидации общества не было принято, того акционеры, кредиторы, а также органы, уполномоченные государством, вправе требовать ликвидации общества в судебном порядке по N 208-ФЗ "Об акционерных обществах».
ФК. №22. Стоимость акционерного капитала. Теории и модели.
Стоимость акционерного капитала - процесс определения соотношения использования собственного и заемного капитала, при котором обеспечиваются оптимальные пропорции между уровнем рентабельности собственного капитала и уровнем финансовой устойчивости, т.е. максимизируется рыночная стоимость предприятия.
Оптимизация структуры капитала предприятия осуществляется различными методами.
Основными из этих методов являются:
1. Метод оптимизации структуры капитала по критерию политики финансирования активов.
Этот метод основан на дифференцированном выборе источников финансирования различных составных частей активов предприятия. В этих целях все активы предприятия подразделяются на такие три группы:
а) внеоборотные активы;
б) постоянная часть оборотных активов (неизменная часть их размера, не зависящая от сезонных и других циклических особенностей производственно-коммерческой деятельности);
в) переменная часть оборотных активов (варьирующая их часть, определяемая сезонным или другим циклическим возрастанием объема производственно-коммерческой деятельности).
2. Метод оптимизации структуры капитала по критерию его стоимости.
Стоимость капитала дифференцируется в зависимости от источников его формирования. В процессе оптимизации структуры капитала по этому критерию исходят из возможностей минимизации средневзвешенной стоимости капитала.
В модели WACC применяется ставка дисконта, равная сумме взвешенных ставок отдачи на собственный капитал и заемные средства (ставка отдачи на заемные средства является процентной ставкой банка по кредитам), где в качестве весов выступают доли заемных и собственных средств в структуре капитала.
Такая ставка дисконта называется средневзвешенной стоимостью капитала и рассчитывается по формуле:
WACC = kd(1-tc)wd + kpwp +ksws ,
где
kp — стоимость собственного капитала (требуемая отдача на привилегированные акции);
ks — стоимость собственного капитала (требуемая отдача на обыкновенные акции);
kd — стоимость заемного капитала (ставка процента по займу);
wp — доля привилегированных акций в структуре капитала предприятия;
ws — доля обыкновенных акций в структуре капитала предприятия;
wd — доля заемного капитала в структуре капитала предприятия (проекта).
tc — ставка налога на прибыль;
k — ставка процента, в пределах которого проценты по займу могут уменьшать налогооблагаемую прибыль.
3. Метод оптимизации структуры капитала по критерию эффекта финансового левериджа.
Этот эффект заключается в повышении рентабельности собственного капитала при увеличении удельного веса заемного капитала в общей его сумме до определенных пределов.
Предельная доля заемного капитала, обеспечивающая максимальный уровень эффекта финансового левериджа, будет характеризовать оптимизацию структуры используемого капитала по этому критерию.
Известны два вида источников пополнения средств предприятия: внешние – за счет заимствований и эмиссии акций и внутренние – за счет нераспределенной прибыли.
Существует четыре основных способа внешнего финансирования:
-Закрытая подписка на акции (если она проводится между прежними акционерами, то, как правило, по заниженной в сравнении с рыночным курсом цене; при этом у предприятия возникает упущенная выгода – тот же расход).
-Привлечение заемных средств в форме кредита, займов, эмиссии облигаций.
-Открытая подписка на акции.
-Комбинация первых трех способов. Если первый способ оказывается неприемлемым из-за недостатка средств у сегодняшних акционеров или их уклонения от дальнейшего финансирования, то критерием выбора между вторым и третьим вариантами является сведение к минимуму риска утраты контроля над предприятием.
Оценка стоимости привлекаемого акционерного капитала.В соответствии с принципами такой оценки она осуществляется по предполагаемому уровню дивидендов и затратам по выпуску акций и размещению эмиссии. Расчетная стоимость привлекаемого капитала оставляется с фактической средневзвешенной стоимостью капитала и средним уровнем ставки процента на рынке капитала. Лишь после этого принимается окончательное решение об осуществлении эмиссии акций.
Расчет потребности в объемах кратко- и долгосрочных заемных средств основывается на целях их использования в предстоящем периоде. На долгосрочный период (свыше 1 года) заемные средства привлекаются, как правило, для расширения объема собственных основных средств и формирования недостающего объема инвестиционных ресурсов (хотя при консервативном подходе к финансированию активов заемные средства на долгосрочной основе привлекаются и для обеспечения формирования оборотного капитала). На краткосрочный период заемные средства привлекаются для всех остальных целей их использования.
Формирование эффективных условий привлечения кредитов. К числу важнейших из этих условий относятся:
-срок предоставления кредита;
-ставка процента за кредит;
-условия выплаты суммы процента;
-условия выплаты суммы основного долга;
-прочие условия, связанные с получением кредита.
Срок предоставления кредита является одним из определяющих условий его привлечения. Оптимальным считается срок предоставления кредита, в течение которого полностью реализуется цель привлечения.
Размер ставки процента за кредит является определяющим условием при оценке его стоимости. По товарному кредиту он принимается при оценке в размере ценовой скидки продавца за осуществление немедленного расчета за поставленные товары, выраженной в годовом исчислении.
Условия выплаты суммы процента характеризуются порядком выплаты его суммы. Этот порядок сводится к трем принципиальным вариантам:
-выплате всей суммы процента в момент предоставления кредита,
-выплате суммы процента равномерными частями,
-выплате всей суммы процента в момент уплаты суммы основного долга (при погашении кредита).
При прочих равных условиях предпочтительным является третий вариант.
Условия выплаты суммы основного долга характеризуются предусматриваемыми периодами его возврата. Эти условия сводятся к трем принципиальным вариантам:
-частичному возврату суммы основного долга в течение общего периода функционирования кредита,
-полному возврату всей суммы долга по истечении срока использования кредита,
-возврата основной или части суммы долга с предоставлением льготного периода по истечении срока полезного использования кредита.
При прочих равных условиях третий вариант является для предприятия предпочтительней.
Прочие условия, связанные с получением кредита, могут предусматривать необходимость его страхования, выплаты дополнительного комиссионного вознаграждения.
ФК. №23. Производственный и финансовый рычаг. Европейская и американская концепция.
Ключевыми элементами анализа соотношения «затраты – объем – прибыль» выступают маржинальный доход, порог рентабельности (точка безубыточности), производственный леверидж и маржинальный запас прочности.
Маржинальный доход – это разница между выручкой предприятия от реализации продукции (работ, услуг) и суммой переменных затрат.
Порог рентабельности (точка безубыточности) – это показатель, характеризующий объем реализации продукции, при котором выручка предприятия от реализации продукции (работ, услуг) равна всем его совокупным затратам, т.е. это тот объем продаж, при котором предприятие не имеет ни прибыли, ни убытка.
Производственный леверидж – это механизм управления прибылью предприятия в зависимости от изменения объема реализации продукции (работ, услуг).
Маржинальный запас прочности – это процентное отклонение фактической выручки от реализации продукции (работ, услуг) от пороговой выручки (порога рентабельности).
Для проведения анализа безубыточности производства необходимым условием является деление затрат предприятия на постоянные и переменные. Как известно, постоянные затраты не зависят от объема производства, а переменные – изменяются с ростом (снижением) объема выпуска и продаж.
Для расчета объема выручки, покрывающего постоянные и переменные затраты, производственные предприятия в своей практической деятельности используют такие показатели, как величина и норма маржинального дохода.
Для того чтобы оценить взаимосвязь выручки от реализации, маржинальной прибыли и прибыли от основной деятельности, рассчитывается производственный рычаг.
Производственный рычаг = Маржинальная прибыль / Прибыль от основной деятельности = (Выручка – переменные издержки) / Прибыль от основной деятельности
ЭПЛ = ∆П / ∆В, где
∆П – изменение прибыли от реализации, %;
∆В – изменение выручки от реализации, %.
Производственный рычаг показывает, на сколько изменится прибыль от основной деятельности предприятия при изменении выручки на 1%. Например, значение рычага 15% говорит, что при изменении выручки от реализации на 1% прибыль предприятия изменится на 15%.
При увеличении объемов реализации предприятие, имеющее высокий произв рычаг, имеет возможность более высокими темпами повышать прибыль, чем предприятия с низким производственным рычагом. Необходимо помнить, что производственный рычаг, как и любой другой рычаг, может действовать в обратную сторону. При снижении объемов реализации темп снижения прибыли будет более высоким у предприятия, имеющего высокий производственный рычаг. Таким образом, чем больше производственный рычаг, тем выше зависимость предприятия (с точки зрения получаемой прибыли) от объемов реализации продукции.
Финансовый рычаг – инструмент оценки влияния заемных ср-в на вел рентабельности СК. Принцип роста дохода собственников за счёт привлечения заёмных ср-в.
Существует 2 концепции ЭФР: американская и европейская.
В европейской модели ЭФР измеряется дополнительной рентабельностью СК, полученной за счет использования кредитов по сравнению с рентабельностью капитала, профинансированного только собственными средствами:
Rск = (1-Н)(Rа - Кз)(ИЗ / СК), где Rск – рентабельность СК, Rа – рентабельность активов, Н – ставка ННП, Кз – цена заемных средств, ИЗ – источники заемные.
Отношение ЗК(ИЗ) и СК – плечо рычага, а Rа - Кз – дифференциал рычага. Чем больше доля заемных средств, тем выше ЭФР, но при этом возникает финансовая зависимость.
Американская концепция исходит из приоритетной роли фондового рынка в принятии решений. Здесь ключевыми считаются показатель прибыли на 1 акцию (EPS) и отношение цены акции к прибыли на акции(P/E):
Финансовый рычаг = (ΔEPS/EPS) / (ΔEBIT/EBIT), где EBIT – прибыль до уплаты процентов и налогов.
Таким образом, финансовый рычаг характеризует процентное изменение показателя EPS при изменении на 1% прибыли до уплаты процентов и налогов. При расчете EPS принимается только часть чистой прибыли, оставшейся после выплаты дивидендов по привилегированным акциям, т.к. EPS характеризует долю прибыли на владельцев обыкновенных акций.
Соответственно в формуле финансового рычага все выплаты по использованию заемного капитала показывают до налогообложения. Проценты по облигациям, дивиденды по привилегированным акциям, сумма банковских процентов, которая превышает законодательно регулируемую ставку, разрешенную к отнесению на себестоимость в целях налогообложения, должны быть увеличены на сумму налога на прибыль.
Общий предпринимательский риск, оцениваемый как чувствительность чистой прибыли (NP) к изменениям объемов продаж ΔS выражается совмещенным эффектом финансового и производственного рычагов (англ. Joint Effect - JE):
JE = (ΔNP/NP) / (ΔS/S) = (ΔNP/NP) / (ΔEBIT/EBIT) = (ΔEBIT/EBIT) / (ΔS/S)
Из этого выражения вытекает важнейшее правило финансового менеджмента: нельзя совмещать высокий производственный риск с высоким финансовым риском.
Если предприятию удается снизить долю постоянных затрат на производство продукции, то оно может без дополнительного риска увеличить заемное финансирование.
ФК. №24. Современные теории дивидендов. Виды дивидендной политики и порядок выплаты дивидендов в РФ.
Дивидендная политика – часть общей политики управления собственным капиталом, состоящая в оптимизации пропорций между потребляемой и капитализируемой частями прибыли с целью максимизации общей стоимости предприятия.
Дивидендная политика должна основываться в значительной мере на предпочтении инвесторами дивидендов или дохода от прироста капитала. Речь идет о том, предпочтительнее ли для маржинального инвестора, чтобы фирма распределила прибыль в виде дивидендов, или же эту прибыль целесообразно вновь вложить в дело, чтобы в дальнейшем получить доход от прироста капитала. Это предпочтение может быть описано с помощью модели оценки акций в условиях постоянного роста:
P = , где
Р – стоимость акции
D – величина дивиденда
- стоимость источника капитала «нераспределенная прибыль»
g – темп роста компании
Формула показывает, что если компания повышает норму выплат и тем самым увеличивает D, то это может послужить причиной увеличения цены акций. С другой стороны, увеличение D приведет к уменьшению объема реинвестиций, ожидаемый темп роста масштабов деятельности снижается, что, скорее всего, приведет к снижению цены акций. Таким образом, какие-либо изменения в политике выплат будут иметь два противоположных результата, поэтому фирма должна стремиться найти тот баланс между текущими дивидендами и будущим ростом, который максимизирует цену акций.
Существует несколько основных направлений в теории дивидендной политики:
1. Теория иррелевантности дивидендов Модильяни – Миллера. Согласно этой теории сумма дивидендов не влияет стоимость компании. Если компания направляет часть прибыли на дивиденды, то для привлечения этих средств она должна выпустить на эту сумму акции. Количество акций в обращении увеличится, следовательно, цена компании вернется к прежнему значению. Основные допущения модели: нет налогов; нет издержек, связанных с эмиссией ценных бумаг; инвесторам безразличен выбор между дивидендами или доходом от прироста капитала; инвестиционная политика фирмы независима от дивидендной; инвесторы и менеджеры имеют одинаковую информацию относительно будущих возможностей инвестирования.
Допущения Модильяни и Миллера нереальны и, очевидно, не могут быть соблюдены. Фирмы и инвесторы должны платить налоги на прибыль, фирмы должны нести затраты, связанные с выпуском акций, инвесторы не могут обойтись без трансакционных затрат. Кроме того, менеджеры обычно лучше информированы, чем внешние инвесторы. Таким образом, заключение Модильяни и Миллера об иррелевантности дивидендов неприемлемо для условий реального мира.
2. Теория «синицы в руках»: Гордон и Линтнер.
В некотором смысле наиболее уязвимая сторона теории иррелевантности дивидендов Модильяни и Миллера заключается в том, что инвесторы индифферентны к выбору между дивидендами и доходом от прироста капитала. По мнению Гордона и Линтнера общая стоимость источника «нераспределенная прибыль» складывается из доходности дивидендов и доходности компании ( = D/P + g). Т.е. инвесторам ближе доход по дивидендам, т.к. он раньше, а доход от прироста каптала обладает более высоким риском, поэтому для инвестора предпочтительнее дивиденды.
Модильяни и Миллер в ответ на эту теорию считали, что многие инвесторы (если не большинство) собираются реинвестировать полученные дивиденды в эту же или другие подобные фирмы и обеспечить увеличение стоимости компании.
3. Теория налоговой дифференциации: Литценбергер и Рамасвами. Согласно данной теории инвесторы могут изменять предпочтения в зависимости от уровня налогообложения в различных странах.
Виды ДивП:
-консервативная – мен-т К не считает выплату див-в существенным фактором, влияющим на ст-ть К: выплата див-в по остаточному принципу (после фин-я всех инв-х проектов) или стаб размер див-х выплат, кот кор-ся на инфл;
-умеренная - выпл-ся мин стаб див-д с надбавкой в отд периоды;
-агрессивная - мен-т считает выплату див-в самым важным фактором, влияющим на ст-ть К: стаб ур-нь див-в (уст-ся пост доля ЧП на див-ды, м позволить только очень устойчивае К, тк нестаб-ть див-в) или див-ды постоянно увел-ся в % от их прежней суммы.
Порядок выплаты дивидендов в РФ.
Общество вправе по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года и (или) по результатам финансового года принимать решения (объявлять) о выплате дивидендов по размещенным акциям. Общество обязано выплатить объявленные по акциям каждой категории (типа) дивиденды. Дивиденды выплачиваются деньгами, а в случаях, предусмотренных уставом общества, - иным имуществом. Источником выплаты дивидендов является чистая прибыль. Решения о выплате дивидендов, в том числе решения о размере дивиденда и форме его выплаты по акциям каждой категории (типа), принимаются общим собранием акционеров. Срок и порядок выплаты дивидендов определяются уставом общества или решением общего собрания акционеров о выплате дивидендов.
Налогообложение дивидендов в РФ:
Физ.лица: резиденты – 9%, нерезиденты -30%
Юр. лица: резиденты – 9%, нерезиденты -15% (от доходов полученных иностранной организацией от российской организации, а также от доходов, полученных российской организацией от иностранной).
Виды дивидендной политики на предприятии:
1. Остаточный принцип для выплаты дивидендов. Отдается приоритет инвестиционным программам, а если средства остаются, они идут на дивиденды.
2. Политика фиксированного дохода. Т.е. в стабильном проценте от номинала акции, вне зависимости от динамики курса акции. Плюс: простота выплат, сглаживание колебаний курса акций. Минус: при снижении чистой прибыли выплата фиксированных дивидендов подрывает ликвидность АО.
3. Модель постоянного процентного распределения прибыли. Используется, когда ЧП стабильна и есть тенденция к снижению ЧП. Общая величина чистой прибыли за минусом дивидендов по привилегированным акциям = const. Минус: снижение суммы дивиденда на одну обыкновенную акцию (при снижении чистой прибыли) приводит к падению курса этих акций.
4. Капитализация дивидендов. Вместо выплаты дивидендов денежными средствами акционеры получают дополнительные акции. Плюсы: решение проблемы с ликвидностью при неустойчивом финансовом положении, большая часть ЧП направляется на развитие производства. Минус: многие акционеры предпочитают наличные денежные средства и начинают продавать свои акции.
5. Модель выплаты гарантированного минимума и экстрадивидендов. Соблюдение регулярности выплат дивидендов в фиксированной величине. При успешной работе выплачивают экстрадивиденды в дополнение к фиксированной сумме дивиденда. Экстрадивиденды не должны выплачиваться слишком часто, т.к. они в этом случае утрачивают свою стимулирующую роль
Факторы необх учит фин менеджментом:
1) акционеры отртцательно отн к снижению выплат
2) суммы выпл дивидендов отрицательно влияют на бюджет
3) уменьшают долю СК и увелич заёмный
4) норма дивид д соотв. среднерыночной доходности
Классификация:
по типам: простые –привилегированные
по периоду: накопленные –годовые –квартальные
по размеру: полные –частичные
по способу выплат – денежные –оплачиваемые имуществом –оплачив акциями (капитализация)
Ограничения на выплату дивидендов:
1) только по акциям нах на руках и полн оплаченным
2) выкупленные собств акции
3) до полной оплаты УК
4) размер ст-ти чист активов дБ >УК до выплаты и после
5) не д появляться признаки банкротства
Срок выплаты - не позднее 60 дней после объявления.
ФК. №25. Модель средней взвешенной стоимости капитала и области ее применения.
WACC (Weight Average Cost Of Capital) – это средневзвешенная стоимость капитала, показатель используется при оценке необходимости инвестирования в различные ценные бумаги, проекты и дисконтировании ожидаемых доходов от инвестиций и измерении стоимости капитала компании.
Средневзвешенная стоимость капитала показывает минимальный возврат средств предприятия на вложенный в его деятельность капитал, или его рентабельность.
Экономический смысл средневзвешенной стоимости капитала состоит в том, что организация может принимать любые решения (в том числе инвестиционные), если уровень их рентабельности не ниже текущего значения показателя средневзвешенной стоимости капитала. WACC характеризует стоимость капитала, авансированного в деятельность организации.
Фактически WACC характеризует альтернативную стоимость инвестирования, тот уровень доходности, который может быть получен компанией при вложении не в новый проект, а уже в существующий. WACC рассчитывается по следующей формуле:
WACC = Ks * Ws + Kd * Wd * (1 - T), где
Ks - Стоимость собственного капитала (%); Ws - Доля собственного капитала (в % (по балансу); Kd - Стоимость заемного капитала (%); Wd - Доля заемного капитала (в % (по балансу); T - Ставка налога на прибыль (в %).
WACC выражается процентной величиной.
Стоимость капитала показывает уровень рентабельности инвестированного капитала, необходимого для обеспечения максимальной рыночной стоимости компании. Показатель средневзвешенная стоимость капитала организации интегрирует в себе информацию о конкретном составе элементов сформированного (формируемого) капитала, их индивидуальной стоимости и значимости в общей сумме капитала. Он определяет относительный уровень расходов (в форме процентных платежей, дивидендов, вознаграждений и т.п.) за пользование вложенных в деятельность предприятия финансовыми ресурсами.
В приказе ФСТ России (03.03.2011г. №57-э) расчет средневзвешенной стоимости собственного и заемного капитала для организаций, осуществляющих реализацию инвестиционного проекта, производиться по формуле:
ССК = Дск(СТск + 2%) + Дзк(СТзк + 2%) * (1-t), где
ССК - средневзвешенная стоимость собственного и заемного капитала;
СТск - стоимость собственного капитала, определяемая как доходность долгосрочных государственных обязательств РФ, которая в свою очередь рассчитывается согласно Приказу Минэкономразвития РФ от 26.07.2010 №329;
СТзк - стоимость заемного капитала, определятся как средняя за 12 месяцев, ставка рефинансирования ЦБ РФ;
Дск - доля собственного капитала в общей структуре капитала;
Дзк - доля заемного капитала в общей структуре капитала;
t - номинальная ставка налога на прибыль.
WACC обычно формируется на основании предположения о том, что капитал компании состоит из: заемных средств; привилегированного акционерного капитала; обыкновенного акционерного капитала.
Основная сложность при расчетах показателя WACC заключается в исчислении цены единицы капитала, полученного из конкретного источника средств, так как от этого зависит точность расчета WACC. Для некоторых источников ее можно вычислить достаточно легко и точно (например, стоимость банковского кредита); для ряда других источников это сделать достаточно сложно, причем точное исчисление в принципе невозможно. Тем не менее, даже приблизительные оценки WACC приемлемы для аналитических целей (полезны как для сравнительного анализа эффективности авансирования средств в организацию, так и для обоснования инвестиционной политики организации).
ФК. №26. Инвестиции: понятие и классификация, общая характеристика инвестиционной среды в РФ.
Инв.-это вложения капитала в любой вид бизнеса с целью его последующего возрастания.
Прирост капитала, полученный в результате инвест-я, д.б. достаточным, чтобы возместить инвестору отказ от потребления имеющихся средств в текущем периоде, вознагродить его за риск и компенсировать потери от инфляции в будущем периоде.
Характерные признаки инвест-ций:
1) Они потенц-но способны приносить доход;
2) Процесс инвест-я связан с преобразованием сбережений в альтернативные виды финансовых ресурсов, которые различаются спросом, предложением и ценой привличения;
3) Вложения капитала в различные виды активов ност целевой характер;
4) Наличие срока вложения капитала;
5) Наличие риска вложений капитала, поскольку т.к. достижение конечных целей инвестирования носит вероятностный характер.
Для учета, анализа, планирования и контроля их классифицируют по отдельным признакам:
1. по объектам вложения средств выделяют реальные и финансовые инвестиции.
Реальные инв. (капитальные вложения) – авансирование денежных средств в (не)материальные активы предприятий. Мат. инвестиции связаны с созданием или приобр-м элементов Осн.Кап-ла и осущ-ся в рамках инвестиц-го проекта (программы).
НЕмат-е инв. осущ-ют при создании немат-х благ, когда вкладыв-т средства в подготовку,переподготовку кадров, НИОКР.
Финансовые инв.-означают вложение капитала в фин. активы, включая все виды платеджных и финн-х обяз-ств. Они представляют собой вложение средств в различные финн-ые инструменты, среди которых наибольшее значение имеют ценные бумаги. В отличие от реальных их часто называют портфельными, т.к. приоритетная цель инвестора – формиров-ие оптимального инвестиц-го портфеля и управление им в процессе осущ-я операций с ценными бумагами.
2. для определения роли инв в экономике используют понятия – валовые и чистые инвестиции
ВаловыеИнв –представляют собой объем инвест-х средств в определнном периоде, направляемых на новое строительство, реконструкцию, приобретение осн-х средств и НМА.
Чистые Инв – равны валовым инв-ям за минусом амортизац-х отчислений в определенном периоде.Динамика чистых инвестиций выражает характер экономичес-го развит страны.
3. по характеру участия в инвистировании выделяют прямые и косвенные инвестиции.
Прямые – предполаг непосредственное участие инвестора в выборе объекта для вложения денежных средств (приобр оборудования,депозитные вклады в банках проч)
Косвенные – осуществляют ч/з негос-ых финансовых посредников-коммерч-ие банки, инвестиц-ые фонды, компании, страховые организ.
4. по периоду инвестирования вложения делят на
Краткосрочные на срок до года
Долгосрочные на срок свыше одного года
5. по отношению к объекту вложения капитала выделяют внутренние и внешние инвестиции
Внутренние – представляют собой влож капит в активы самого предприятия инвестора.
Внешние – вложения капитала в реальные активы других организаций или финн-ые инструменты сторонних эмитентов.
6. по формам собственности инвестиции систиматизируют на частные, государственные, совместные, иностранные.
7. по региональному признаку классифицируют на вложения внутри страны и вложения зарубежом.
8. по характеру использования капитала в инвестиционном процессе выделяют первичные инв, реинваестиции, деинвестиции.
Первичные – вложение капитала за счет собственных, заемных, и привлеченных средств предприятия.
Реинвестиции – выражают вторичное использование капитала в целях его повторного инвестирования посредством высвобождения денежных ресурсов в рез-те ранее осуществ-ых проектов и программ.
Деинвестиции – вывод ранее инвестриованного капитала из проектов и программ без последующего использования в инвестиционных целях.
9. по степени надежности инвестиции классифицируют на относительно надежные и рисковые.
Наиболее рисковыми являются инвестиции в сфере науцчных исследований и разработок. Здесь трудно оценить потребность в ресурсах и будущие результаты. Мене рисковыми являются вложения в отрасли (сферы бизнеса) с достаточно устойчивым рынком сбыта товаров и услуг. Самыми надежными в настоящее время в России считают инвестиции в отрасли топливо-энергетического комплекса в сфере импортозамещения.
В России инвестиции осуществляют главным образом в форме капитальных вложений. Их классифицируют по следующим признакам:
1) отраслевой структуре (промышленность, с/х, траспорт, связь, торговля)
2) технологической структуре
3) воспроизводственной структуре
4) назначению – по объектам производственного и социально культурного назначения
5) региональной структуре.
ФК. №27. Финансирование реальных инвестиций: источники, формы и способы. Амортизационная политика в современных условиях.
Реальные инвестиции – это вложение финансовых средств в материально-вещественные виды деятельности и материальное производство в долгосрочном периоде.
Капитальные вложения являются основным направлением реальных инвестиций.
Капитальные вложения – это инвестиции в основные средства (основной капитал), в том числе затраты на расширение или новое строительство, техническое перевооружение и реконструкцию действующих предприятий, приобретение инструмента, машин, инвентаря, оборудования, проектные работы и прочие затраты.
В наше время надежные инвесторы для бизнеса это опора для многих начинающих бизнесменов, делайте четкие бизнес планы, где будет показана вся схема работы инвестиций, без лишней выгоды и тогда потенциальный инвестор не заставит себя долго искать.
Капитальные вложения финансируются на:
- микроэкономическом уровне.
- макроэкономическом уровне.
На микроэкономическом уровне источники финансирования капитальных вложений делятся бюджетные ассигнования и на средства предприятия.
Бюджетные ассигнования – это выделяемые согласно бюджетной росписи средства бюджетов различных уровней для осуществления инвестиционных расходов.
Собственные средства как источники инвестиционной деятельности выступают капитал и прибыль.
На макроэкономическом уровне источники финансирования капитальных вложений делятся внешние и внутренние.
Внешние источники – это иностранные инвестиции репатриируемый капитал.
Внутренние источники – это централизованные фонды (внебюджетные фонды, муниципальные бюджеты и государственный бюджет) и нецентрализованные фонды (частные накопления и накопления организаций).
Амортизационные отчисления призваны обеспечивать не только простое, но и расширенное воспроизводство основного капитала (простое воспроизводство – повторение процесса производства в неизменных масштабах, расширенное – возобновление воспроизводства во все увеличивающихся масштабах).
Предприятие вправе использовать амортизационные отчисления на:
1) приобретение новых машин и оборудования вместо выбывших (первоначальная стоимость меньше 20 тыс. руб. в МПЗ).
2) осуществление НИОКР
3) механизацию и автоматизацию производственных процессов
4) модернизацию и обновление выпускаемой продукции для повышения уровня ее конкурентоспособности
5) техническое перевооружение, реконструкцию и расширение действующего производства, а также на новое строительство.
Для более эффективного использования а/о в качестве инвестиционного ресурса предприятия проводят амортизационную политику, кот. включает:
1) применение линейного и нелинейных способов начисления амортизации ОС и НМА
2) определение приоритетных направлений использования а/о
3) учет а/о при оценке эффективности инвестиционных проектов в составе чистых денежных поступлений, генерируемых проектом.
Согласно ПБУ6/01 «Учет основных средств», выделяют 4 способа начисления амортизации, по которым годовая сумма а/о определяется:
1) при линейном способе: исходя из первонач. стоимости или текущей (восстановительной) стоимости (в случае проведения переоценки) объекта ОС и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного использования объекта, т.е. сумма а/о за год = Сперв. х На
2) при способе уменьшаемого остатка: исходя из остаточной стоимости объекта ОС на начало отчетного года и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного использования объекта и коэффициента не выше 3, установленного организацией, т.е. сумма а/о за год = Сост. х На
3) при способе списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования: исходя из первоначальной или текущей (восстановительной) стоимости (в случае проведения переоценки) объекта ОС и соотношения, в числителе которого – число лет, остающихся до конца срока полезного использования объекта, а в знаменателе – сумма чисел лет срока полезного использования, т.е. сумма а/о за год = Сперв. х (Ч лет, остающихся до конца срока полезного использования)/(сумма Ч лет срока полезного использования)
4) при способе списания стоимости пропорционально объему продукции (работ): исходя из натурального показателя объема продукции (работ) в отчетном периоде и соотношения первоначальной стоимости объекта ОС и предполагаемого объема продукции (работ) за весь срок полезного использования объекта ОС, т.е. сумма а/о за год = Vфакт. (за отч.год, в натур. единицах) х (Сперв./Vплан. (за весь срок полезного использования, в натур. единицах).
Сумма амортизации за месяц = 1/12 суммы амортизации за год.
Определение срока полезного использования объекта производится исходя из: ожидаемого срока использования этого объекта в соответствии с ожидаемой производительностью или мощностью, ожидаемого физического износа объекта, зависящего от режима эксплуатации, системы проведения ремонта и т.д., нормативно-правовых («Классификацией основных средств, включаемых в амортизационные группы начиная с 2002 года», утвержденной Постановлением Правительства РФ от 01 января 2002 года № 1) и др. ограничений использования объекта (напр. срок аренды).
Амортизация нематериальных активов в соответствии с ПБУ 14/2000 определяется одним из следующих способов:
1) линейный способ;
2) способ уменьшаемого остатка;
3) способ списания стоимости пропорционально объему продукции (работ).
Для нематериальных активов, по которым невозможно определить срок полезного использования, нормы амортизационных отчислений устанавливаются расчетным путем, исходя из двадцатилетнего срока использования (но не более срока деятельности организации).
Согласно 25 главе НК (ст. 256-259) амортизируемое имущество – им-во со сроком полезного использования более 12 месяцев и первонач. Стоим-ю более 20 тыс. руб. объединено по срокам полезного использования в 10 амортизационных групп в зависимости от срока полезного использования.
25 глава НК предусматривает 2 метода начисления амортизации – линейный и нелинейный. В НК амортизация считается исходя из месячной нормы амортизации (т.е. срок полезного использования при расчете нормы берется в месяцах). Линейный метод применяется для зданий, сооружений, передаточных устройств, входящих в 8-10 группы. К остальным объектам налогоплательщик вправе применять либо линейный, либо нелинейный метод. Когда при использовании нелинейного метода остаточная стоимость достигнет 20% первоначальной, то данная стоимость фиксируется как базовая и сумма амортизации за месяц равна базовая / на количество месяцев, оставшихся до конца срока полезного использования.
При этом, согласно изменениям, введенным ФЗ №58-ФЗ от 06.06.2005 налогоплательщик может включать в состав расходов отчетного (налогового) периода расходы на кап.вложения в размере не более 10% стоимости ОС (за исключением ОС, полученных безвозмездно). И при расчете сумм амортизации эти расходы не учитываются, т.е. амортизация начисляется по оставшимся 90% стоимости.
Согласно изменениям, введенным тем же законом, амортизируемым имуществом признаются кап.вложения в предоставленные в аренду объекты ОС в форме неотделимых улучшений, сделанных арендатором с согласия арендодателя. Кап.вложения в арендованные объекты ОС амортизируются в следующем порядке:
кап.вложения, стоимость которых возмещается арендатору арендодателем, амортизируются арендодателем в порядке, установленном НК. Начисление амортизации по объекту амортизируемого имущества начинается с 1-го числа месяца, следующего за месяцем, в котором этот объект был введен в эксплуатацию (также как и в БУ).
кап. вложения, стоимость которых не возмещается арендодателем, амортизируются арендатором в течение срока действия договора аренды исходя из сумм амортизации, рассчитанных с учетом срока полезного использования, определяемого для арендованных ОС в соответствии с классификацией ОС, утверждаемой правительством РФ.
Определение срока полезного использования НМА производится исходя из срока действия патента, свидетельства и/или из других ограничений сроков использования объектов интеллектуальной собственности в соответствии с законодательством РФ или др. государства, а также исходя из срока, обусловленного договором. По НМА, по которым невозможно определить срок полезного использования, нормы амортизации устанавливаются в расчете на 10 лет (но не более срока деятельности налогоплательщика).
А/о, с одной стороны, являются элементом текущих издержек и участвуют в формировании прибыли, а с другой – выступают налоговыми вычетами, позволяющими исключить из налогооблагаемой базы определенную часть его доходов. Если рассматривать амортизационные отчисления как элемент дохода предприятия, то их экономическую оценку целесообразно осуществлять по чистому дисконтированному доходу (NPV), который за весь амортизационный срок службы объекта устанавливают по формуле:
, где
А - годовая сумма а/о, в руб.
t – срок полезного использования, число лет
r - норма дисконта, уровень которой можно принять исходя из депозитной процентной ставки банке, доли ед.
28. Способы определения ставки дисконтирования при оценке инвестиционных проектов.
Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр:
(а) основанные на дисконтированных оценках: чистая приведенная стоимость (Net Present Value, NPV); индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI); внутренняя норма прибыли (Internal Rate of Return, IRR); дисконтированный срок окупаемости инвестиции (Discounted Payback Period, DPP).
(б) основанные на учетных оценках: срок окупаемости инвестиции (Payback Period, PP); коэффициент эффективности инвестиции (Accounting Rate of Return, ARR).
Метод расчета NPV. В соответствии с сущностью метода современное значение всех входных денежных потоков сравнивается с современным значением выходных потоков, обусловленных капитальными вложениями для реализации проекта. Разница между первым и вторым есть чистое современное значение, величина которого определяет правило принятия решения. NPV рассчитывается по формуле:
1) для отдельного проекта: если NPV больше или равно нулю, то проект принимается;
2) для нескольких альтернативных проектов: принимается тот проект, который имеет большее значение NPV, если только оно положительное.
Можно дать и другую интерпретацию трактовки критерия NPV с позиции ее владельцев: если NPV < 0, то в случае принятия проекта ценность компании уменьшится, т.е. владельцы компании понесут убыток; если NPV = 0, ценность компании не изменится, т.е. благосостояние ее владельцев останется на прежнем уровне; если NPV > 0, то ценность компании, а следовательно и благосостояние ее владельцев увеличатся.
Метод расчета индекса рентабельности инвестиции. Этот метод является следствием метода расчета NPV. Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле:
PI= CF/I.
Очевидно, что если: PI > 1, то проект следует принять, PI < 1, то проект следует отвергнуть, PI = 1, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным. В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений – чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект. Благодаря этому критерий PI очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV.
Внутренняя норма прибыли (IRR). Это - наиболее часто применяемый показатель оценки эффективности вложений, особенно среди частных зарубежных инвесторов. Он соизмерим с существующими рыночными ставками для капиталовложений, так как реализация любого инвестиционного проекта требует привлечения финансовых ресурсов, за которые необходимо платить.
Показатель IRR характеризует максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть произведены при реализации проекта. Когда для реализации проекта привлекаются кредиты банков, значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным. Практическое применение данного метода сводится к поиску дисконтирующего множителя, обеспечивающего нулевое значение NPV.
Математическое определение внутренней нормы прибыльности предполагает решение следующего уравнения:
, где
где: CFj - входной денежный поток в j-ый период,
INV - значение инвестиции.
Схема принятия решения на основе метода внутренней нормы прибыльности имеет вид:
1) если значение IRR выше или равно стоимости капитала, то проект принимается,
2) если значение IRR меньше стоимости капитала, то проект отклоняется.
Таким образом, IRR является как бы “барьерным показателем”: если стоимость капитала выше значения IRR, то “мощности” проекта недостаточно, чтобы обеспечить необходимый возврат и отдачу денег.
Критерий наименьшей стоимости. Существуют инвестиционные проекты, в которых трудно или невозможно вычислить денежный доход. Подобного рода проекты возникают на предприятии, когда оно собирается модифицировать технологическое или транспортное оборудование, которое принимает участие во многих разноплановых технологических циклах и невозможно оценить результирующий денежный поток. В этом случае в качестве критерия для принятия решения о целесообразности инвестиций выступает стоимость эксплуатации.
Срок окупаемости (РР) - это один из наиболее часто применяемых показателей, особенно для предварительной оценки эффективности инвестиций.
PBP показывает срок, необходимый для того, чтобы доходы, генерируемые инвестициями, с учетом дисконтирования, покрыли затраты на инвестиции.
На практике могут встретиться случаи, когда срок окупаемости инвестиций не существует (или равен бесконечности). При отсутствии дисконтирования эта ситуация возникает, только если срок окупаемости больше периода получения доходов от производственной деятельности. При дисконтировании доходов срок окупаемости может просто не существовать (стремиться к бесконечности) при определенных соотношениях между инвестициями, доходами и нормой дисконтирования.
В российской практике различают следующие ставки дисконта:
Комиссионную норму дисконта используют при оценке комиссионной эффективности проекта. Ее определяют с учетом альтернативной эффективности использования капитала.
Норма дисконта участника проекта выражает эффективность участия в нем другого предприятия. Ее выбирают сами участники проекта.
Социальная норма дисконта используется при расчете показателей народно-хозяйственной эффективности. Она характеризует минимальные требования государства к общественной эффективности проекта.
С математической точки зрения ставка дисконта — это процентная ставка, используемая для пересчета будущих потоков доходов в единую величину текущей (сегодняшней) стоимости, являющуюся базой для определения рыночной стоимости бизнеса. В экономическом смысле в роли ставки дисконта выступает требуемая инвесторами ставка дохода на вложенный капитал в сопоставимые по уровню риска объекты инвестирования или — это требуемая ставка дохода по имеющимся альтернативным вариантам инвестиций с сопоставимым уровнем риска на дату оценки.
Ставка дисконта, или стоимость привлечения капитала, должна рассчитываться с учетом трех факторов:
1. Наличия у многих предприятий различных источников привлекаемого капитала, которые требуют разных уровней компенсации.
2. Необходимостью учета для инвесторов стоимости денег во времени.
3. Факторов риска или степени вероятности получения ожидаемых в будущем доходов.
Расчет ставки дисконта зависит от того, какой тип денежного потока используется для оценки в качестве базы:
методика для собственного капитала — модель оценки капитальных активов (САРМ — Capital Asset Pricing Model) и метод кумулятивного построения;
методика для всего инвестированного капитала — модель средневзвешенной стоимости капитала (WАСС — Weighted Average Cost Capital).
В соответствии с моделью оценки капитальных активов – CAPM – ставка дисконта находится по формуле:
R = Rf + β(Rm – Rf) + S1 + S2 + C, где
R – требуемая инвестором ставка дохода (на собственный капитал);
Rf - безрисковая ставка дохода;
β – бета-коэффициент (является мерой систематического риска, связанного с макроэкономическими и политическими процессами);
Rm – Общая доходность рынка в целом (среднерыночного портфеля ценных бумаг);
S1 – премия для малых предприятий (объясняется недостаточной кредитоспособностью и финансовой неустойчивостью предприятий с небольшим размером уставного капитала);
S2 – премия за риск, характерный для отдельной компании (см. S1).
C – страновой риск (изменение законодательства, смена государственного режима, конфискация имущества).
Модель CAPM основана на анализе массивов информации фондового рынка (изменений доходности свободно обращающихся акций). Применение модели для вывода ставки дисконта для закрытых компаний требует дополнительных корректировок.
В качестве безрисковой ставки дохода в мировой практике используется обычно ставка дохода по долгосрочным государственным долговым обязательствам (облигациям или векселям). Считается, что государство является самым надежным гарантом по своим обязательствам (вероятность его банкротства практически исключается).
Метод кумулятивного построения ставки дисконта отличается от модели САРМ лишь тем, что в структуре этой ставки к номинальной безрисковой ставке ссудного процента прибавляется совокупная премия за инвестиционные риски. Последняя, в свою очередь, состоит из премий за отдельные «несистематические», относящиеся именно к данному проекту, риски.
Обычно в числе факторов риска инвестирования оценивают следующие риски:
1) «ключевой фигуры» в составе менеджеров предприятия – риски отсутствия таковой или ее непредсказуемости, недобросовестности;
2) недостаточной диверсифицированности рынков сбыта предприятия;
3) недостаточной диверсифицированности источников ресурсов предприятия;
4) недостаточной диверсифицированности продукции предприятия;
5) узости набора источников финансирования;
6) финансовой неустойчивости фирмы
7) величины компании;
8) профессионального управления.
Математически способ кумулятивного построения можно представить в виде формулы:
J = Jб + Jсов , где
Jб – базовая ставка (безрисковая);
Jсов – совокупная премия за инвестиционные риски.
При наличии развитого рынка в качестве основного метода определения поправок к базовой ставке используется метод экспертных оценок.
В модели WACC применяется ставка дисконта, равная сумме взвешенных ставок отдачи на собственный капитал и заемные средства (ставка отдачи на заемные средства является процентной ставкой банка по кредитам), где в качестве весов выступают доли заемных и собственных средств в структуре капитала.
Такая ставка дисконта называется средневзвешенной стоимостью капитала и рассчитывается по формуле:
WACC = kd(1-tc)wd + kpwp +ksws , где
kp — стоимость собственного капитала (требуемая отдача на привилегированные акции);
ks — стоимость собственного капитала (требуемая отдача на обыкновенные акции);
kd — стоимость заемного капитала (ставка процента по займу);
wp — доля привилегированных акций в структуре капитала предприятия;
ws — доля обыкновенных акций в структуре капитала предприятия;
wd — доля заемного капитала в структуре капитала предприятия (проекта).
tc — ставка налога на прибыль;
k — ставка процента, в пределах которого проценты по займу могут уменьшать налогооблагаемую прибыль.
Представляется, что в той или иной модификации данный метод применим к небольшим проектам, реализуемым на действующих предприятиях. При этом все входящие в формулу параметры должны задаваться в исходной информации по оценке. Обычно при этом используются последние фактические данные о предприятии, а получаемая норма дисконта распространяется на весь период реализации проекта.
ФК. №29. Понятие финансового инструмента. Классификация финансовых инструментов, оценка их стоимости и доходности.
Две видовые характеристики, позволяющие классифицировать ту или иную операцию как финансовый инструмент:
а) в основе операции должны лежать финансовые активы и обязательства,
б) операция должна иметь форму договора.
Под финансовыми инструментами понимают любой такой договор между двумя контрагентами, в результате которого у одного из них возникает финансовый актив, а у другого финансовое обязательство долгового или долевого характера. Финансовые инструменты подразделяются на первичные и вторичные или производные.
К первичным относятся дебиторская задолженность, кредиторская задолженность, кредиты, займы, акции, облигации и т.д.
Дебиторская задолженность – представляет собой сумму долгов, причитающихся организации от юридических или физических лиц в результате хозяйственных отношений между ними, или, иными словами, отвлечения средств из оборота организации и использования их другими организациями или физическими лицами.
Кредиторская задолженность - это сумма долгов одного предприятия другим юридическим или физическим лицам. Она возникает вследствие несовпадения времени оплаты за товар или услуги с моментом перехода права собственности на них либо незаконченных расчетов по взаимным обязательствам, в том числе с дочерними и зависимыми обществами, персоналом предприятия, с бюджетом и внебюджетными фондами, по полученным авансам, предварительной оплате и т. п.
Производные финансовые инструменты - это опционы, фьючерсы, форвардные контракты, процентные свопы, валютные свопы. Появление производных финансовых инструментов объясняется многими причинами: хеджирование, спекулятивность, защита интересов собственников. Два признака производности: 1. В основе производного финансового инструмента всегда лежит базисный актив- товар, акция, облигация, вексель, валюта и др., 2. Цена производного финансового инструмента чаще всего определяется на основе цены будущего актива.
Вторичные или производные финансовые инструменты включают в свой состав опционы, фьючерсы, форвардные контракты, свопы, и др.
1. Форвардный контракт – договор о внебиржевой купле-продаже активов, расчеты по которому осуществляются на определенную дату в будущем. Заключение контракта не требует от сторон каких-либо расходов (исключение составляют сделки через посредника). Форвардный контракт предполагает, как правило, осуществление реальной продажи или покупки соответствующего актива и страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены..
2. Фьючерсы – стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки актива, оговаривая заранее все параметры актива и несут обязательства перед биржей вплоть до его исполнения.
Особенности:
- договор заключается на срок, называемый биржей;
- приобретаемый актив – стандартен (1, 2, … лот),
- в договоре участвуют три стороны (покупатель, продавец, биржа)
3. Опцион – стандартный биржевой договор на право купить или право продать биржевой актив или фьючерсный контракт по установленной цене в течении установленного срока. Владелец опциона может отказаться от сделки при условии, что он заранее заплатит какой-то процент от сделки (премию), которого уже не вернут.
В биржевой практике используют два вида опционов: опцион на покупку (колл) и опцион на продажу (пут).
Фьючерсы и опционы используются для хеджирования, т.е. страхования от возможных потерь при изменении цены на финансовом рынке.
4) Своп – соглашение, позволяющее временно обменять одни активы или обязательства на другие активы или обязательства. Используется для улучшения структуры активов и обязательств, снижения рисков, получения прибыли.
Своп состоит из двух частей — первая часть — когда происходит первичный обмен, вторая часть — когда происходит обратный обмен (закрытие свопа).
Оценка эффективности инвестиции
Эффективность любых форм инвестиций рассчитывается на основе сопоставления эффекта (дохода) и затрат на его получение. При вложениях в ценные бумаги в качестве затрат выступает сумма инвестированных в ценные бумаги средств, а в качестве дохода - разность между текущей стоимостью ценной бумаги и суммой вложенных в ее приобретение средств. Поскольку доход по ценной бумаге может быть получен лишь в будущем, для сопоставимости он должен быть приведен к настоящему времени путем дисконтирования.
Основная формула для расчета эффективности инвестиций:
Ef = (C - Io) / Io; или Ef = D / Io, где
Ef- эффективность инвестирования в ценную бумагу;
С - текущая (дисконтированная) стоимость ценной бумаги;
Io - сумма инвестируемых средств;
D - ожидаемый доход от инвестирования.
ФК. №30. Портфель финансовых инвестиций. Методы снижения риска инвестиционного портфеля.
Инвестиционный портфель представляет собой целенап равленно сформированную совокупность финансовых инстру ментов, предназначенных для осуществления финансового инвестирования в соответствии с разработанной инвестицион ной политикой.
С учетом сформулированной главной цели строится система конкретных локальных це лей формирования инвестиционного портфеля, основными из которых являются:
1) обеспечение высокого уровня ин вестиционного дохода в текущем периоде;
2) обеспечение высоких темпов прироста инвестируемого капитала в предстоящей долгосрочной перс пективе;
3) обеспечение минимизации уровня инвестиционных рисков;
4) обеспечение необходимой ликвидности инвести ционного портфеля;
5) обеспечение максимального эффекта "налогового щита" в процессе финансового инвестирования.
Перечисленные конкретные цели формирования ин вестиционного портфеля в значительной степени являются альтернативными. Так, обеспечение высоких темпов прироста инвестируемого капитала в долгосрочной перспек тиве в определенной степени достигается за счет сущест венного снижения уровня формирования инвестиционного дохода в текущем периоде (и наоборот). Темпы прироста инвестируемого капитала и уровень формирования теку щего инвестиционного дохода находятся в прямой связи с уровнем инвестиционных рисков. Обеспечение необходи мой ликвидности портфеля может препятствовать включе нию в него как высокодоходных, так и низкорисковых финансовых инструментов инвестирования.
1. По целям формирования инвестиционного дохода раз личают два основных типа инвестиционного портфеля:
Портфели роста (рост капитала за счет роста курса ценных бумаг). В зависимости от соотношения ожидаемого роста капитала и риска можно выделить портфели агрессивного роста, консервативного роста (акции крупных и стабильных компаний), портфель среднего роста.
Портфели дохода. (доход за счет дивидендов и процентов). Этот тип портфеля обеспечивает заранее спланированный уровень дохода при почти нулевом риске.
2. Выбор ценных бумаг для портфельного инвестирования зависит от целей инвестора и его отношения к риску. Для всех инвесторов (частных и институциональных) принято выделять три типа целей инвестирования и связанного с ними отношения к риску.
А) Инвестор стремится защитить свои средства от инфляции; для достижения цели он предпочитает вложения с невысокой доходностью, но и с низким риском. Этот тип инвестора называют консервативным. К такому типу относится подавляющее число частных инвесторов.
Б) Инвестор пытается произвести длительное вложение капитала, обеспечивающее его рост. Для достижения этой цели он готов пойти на рискованные вложения, но в ограниченном объеме, подстраховывая себя вложениями в слабодоходные, но и малорискованные ценные бумаги. Такой тип инвестора называют умеренно-агрессивным.
В) Инвестор стремится к быстрому росту вложенных средств, готов для этого делать вложения в рискованные ценные бумаги, быстро менять структуру своего портфеля, проводя спекулятивную игру на курсах цен ных бумаг. Этот тип инвестора принято называть агрессивным.
3. По уровню ликвидности выделяют три основных типа инвестиционного портфеля:
Высоколиквидный портфель формируется, как правило, из краткосрочных финансовых инструментов инвестиро вания, а также из долгосрочных их видов, пользующихся высоким спросом на рынке, по которым регулярно совер шаются сделки купли-продажи.
Среднеликвидный портфель, наряду с вышеперечислен ными видами финансовых инструментов инвестирования, включает также определенную часть их видов, не пользу ющихся высоким спросом и с нерегулярной частотой трансакций.
Низколиквидный портфель формируется из облигаций с высоким периодом погашения или акций отдельных предприятий, обеспечивающих более высокий (в сравнении со среднерыночным) уровень инвестиционно го дохода, но пользующихся очень низким спросом (или вообще не котируемых на рынке).
4. По инвестиционному периоду различают два основ ных типа инвестиционного портфеля:
Краткосрочный портфель формируется на основе финансо вых активов, используемых на протяжении до одного года (форма страхового запаса денежных акти вов предприятия).
Долгосрочный портфель формируется на основе финансовых активов, используемых на протяжении более одного года (стратегические цели инвестиционной деятельности предприятия).
5. По условиям налогообложения инвестиционного до хода выделяют два типа инвестиционного портфеля:
Налогооблагаемый портфель состоит из финансовых инструментов инвестирования, доход по которым подлежит налогообложению на общих основаниях в соответствии с действующей в стране налоговой системой.
Портфель свободный от налогообложения состоит из таких финансовых инструментов инвестирования, доход по которым налогами не облагается (отдельные виды го сударственных и муниципальных облигаций).
6. По стабильности структуры основных видов финансо вых инструментов инвестирования:
Портфель с фиксированной структурой активов удельные веса основ ных видов финансовых инструментов остаются неиз менными.
Портфель с гибкой структурой активов – соответственно, изменяется удельный вес.
7. По специализации основных видов финансовых ин струментов инвестирования:
Портфель акций обеспечивает высокие темпы прироста инвестируемого ка питала в долгосрочной перспективе.
Портфель облигаций обеспечивает высо кие темпы формирования текущего дохода, минимизировать инвестиционные риски, получить эффекта "налогового щита" в процессе финансового инвестирования.
Портфель векселей обеспечивает получение текущего дохода в краткосрочном периоде за счет эффек тивного использования временно свободного остатка де нежных активов.
Портфель международных инвестиций обеспечивает минимизацию уровня инвестици онных рисков.
Портфель депозитных вкладов обеспечивает необходимую ликвидность, получе ние текущего инвестиционного дохода и минимизацию уровня инвестиционных рисков.
Основными вариантами комбинированных типов инвестиционных портфелей являются:
1) агрессивный портфель дохода (портфель спекуля тивного дохода);
2) агрессивный портфель роста (портфель ускорен ного роста);
3) умеренный портфель дохода (портфель нормаль ного дохода);
4) умеренный портфель роста (портфель нормальногороста);
5) консервативный портфель дохода (портфель гаран тированного дохода);
6) Консервативный портфель роста (портфель гаран тированного роста).
Доходность ц. б. определяется как процентное отно шение полученного по ней дохода в виде дивиденда или купонных выплат плюс-минус изменение курсовой цены за период держания ее инвестором к затратам на ее покупку приведенное к годовому исчис лению.
Доходность = (Цена продажи – Цена покупки + Дивиденды) / (Цена покупки) * (365 / Период владения) * 100%
Расчет доходности по данной формуле не совсем точен, поскольку он не учитывает возможность реинвестирования дохода за рассматриваемый период. Уточенный расчет доходности предполагает учет сложного процента.
Доходность ц. б. находится в обратном отношении к ее надежности (риску). Это как возможность полного или частичного неисполнения целей, которые ставит владелец ц. б., так и возможность лишь частичного исполнения этих целей. Чем выше надежность бумаги, тем меньше выплачивае мый по ней доход и наоборот, повышенный риск, связанный с вложе ниями средств в данный вид бумаг должен компенсироваться повы шенной доходностью. Традиционно принято считать, что наибольшей надежностью обла дают гос ц. б. и доходность по ним устанавли вается на наиболее низком уровне. Для того чтобы инвес торы могли различить и сопоставить страновые риски, существуют специальные рейтинговые агентства, присваивающие странам-эмитен там бумаг кредитные рейтинги в зависимости от параметров их эконо мического и политического положения.
Способы снижение риска инвестиционного портфеля.
Для большинства инвесторов риск отражает вероятность потери денег. Стоимость акций и облигаций, находящихся в инвестиционном портфеле, может быть подвержена существенным колебаниям – как вверх, так и вниз.
При портфельных инвестициях, т. е. при формировании портфеля, состоящего из совокупности различных инвестиционных ценностей, которые можно реализовать в будущем, объем возможных убытков, как правило, меньше суммы, затраченной на формирование портфеля. Соотношение максимально возможного объема убытка и объема собственных финансовых ресурсов корпорации представляет собой степень риска, которую можно рассчитать с помощью коэффициента риска:
Кр = У / С ,
где КР – коэффициент риска;
У – максимально возможная сумма убытка от вложений в конкретную инвестиционную ценность;
С – объем собственных ресурсов корпорации.
Для снижения степени финансового риска применяются различные способы, к основным из них относятся:
Диверсификация представляет собой процесс распределения инвестируемых средств между различными элементами инвестиционного портфеля, которые должны быть не связаны между собой. На принципе диверсификации базируется деятельность инвестиционных фондов, которые продают клиентам свои акции, а полученные средства вкладывают в различные инвестиционные ценности, приносящие устойчивый средний доход. Диверсификация позволяет избежать части риска при распределении инвестиционных ресурсов между разнообразными видами деятельности. Так, приобретение инвестором акций нескольких различных акционерных обществ вместо только облигаций одного увеличивает вероятность получения им заранее определенного среднего дохода в несколько раз и соответственно снижает степень риска.
Приобретение дополнительной информации о выборе и результатах. В условиях переходной экономики корпорации зачастую вынуждены принимать инвестиционные решения, когда результаты неопределенны и основаны на ограниченном объеме информации. Естественно, что если бы у инвестора была более полная информация, он мог бы сделать лучший прогноз и снизить риск. Такой подход к информации, как к источнику увеличения прибыли делает информацию товаром. Стоимость информации оценивается как разница между ожидаемой стоимостью какого-нибудь приобретения, когда имеется полная информация, и ожидаемой стоимостью, когда информация неполная.
Лимитирование – это установление лимита, т. е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т. п. Лимитирование является важным средством снижения степени риска и применяется корпорациями при формировании инвестиционных портфелей с различными инвестиционными стратегиями, например, для установления лимитов по включению в инвестиционный портфель инвестиционных ценностей одной рисковой группы.
Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов для того, чтобы минимизировать риск, т. е. он готов заплатить определенную сумму (очевидно меньшую ожидаемого дохода) за снижение степени риска до нуля. Страхование финансовых рисков является одним из наиболее распространенных способов снижения его степени. Страхование – это особые экономические отношения. Для них обязательно наличие двух сторон: страховщика и страхователя. Страховщик создает за счет платежей различных страхователей единый денежный фонд (страховой или резервный фонд).
Хеджирование используется в инвестиционной практике для страхования инвестиционных рисков. В общем смысле это страхование рисков от неблагоприятных изменений цен на любые инвестиционные ценности с отдаленным сроком погашения.
Суть хеджирования состоит в том, что продавец (покупатель) товара заключает договор на его продажу (покупку) и одновременно осуществляет фьючерсную сделку противоположного характера, то есть продавец заключает сделку на покупку, а покупатель - на продажу товара. Таким образом, любое изменение цены приносит продавцам и покупателям проигрыш по одному контракту и выигрыш по другому. Благодаря этому в целом они не терпят убытка от повышения или понижения цен на товары, которые надлежит продать или купить по будущим ценам.
ФК. №31. Стратегия развития банковского сектора Российской Федерации на период до 2015 г.: цели, задачи, ожидаемые результаты развития.
С 1 января 2012 года минимальный размер капитала банка увеличился до 180 млн рублей. Минимальный размер капитала вновь создаваемых банков в 2012 году увеличен до 300 млн рублей, а для действующих кредитных организаций этот показатель достигнет такой суммы в начале 2015 года.
В стратегии намечены пути по приватизации госбанков, а также по снижению доли государственного сектора в банковской системе. В среднесрочной перспективе предлагается сократить участие государства в капиталах (при сохранении контроля за деятельностью) Сбербанка, ВТБ и Россельхозбанка.
Кроме того, в рамках работы по совершенствованию системы страхования вкладов (ССВ) будет рассмотрен вопрос о целесообразности расширения круга субъектов, на которых распространяется защита, предоставляемая ССВ, за счет индивидуальных предпринимателей, осуществляющих деятельность без образования юридического лица.
В целях реализации международных подходов к финансовому регулированию также определяются сроки внедрения новых регулятивных стандартов Базельского комитета по банковскому надзору («Базель II» и «Базель III»).
В соответствии со стратегией, к концу 2015 года российским банковским сектором могут быть достигнуты следующие показатели деятельности: активы к ВВП – более 90% (при 74,5% по состоянию на 1 января 2011 года), капитал к ВВП – 14-15% (10,4%), кредиты нефинансовым организациям и физическим лицам к ВВП – 55-60% (41%).
Власти готовы ввести ответственность для собственников банков за принятие решений, приведших к выводу активов и банкротству кредитных организаций, и принятая в четверг стратегия развития сектора до 2015 года предусматривает соответствующие изменения в действующее законодательство.
ФК. №32. Структура банковской системы и классификация коммерческих банков.
Современная банковская система России имеет двухуровневую структуру и включает в себя Банк России, кредитные организации, филиалы и представительства иностранных банков.
Банк России является Центральным банком Российской Федера ции и образует верхний уровень банковской системы. Он выполняет функции денежно-кредитного регулирования, банковского надзора и управления системой расчетов в стране.
Второй, нижний уровень банковской системы образуют кредитные организации. Они проводят операции, связанные с посредничеством в расчетах, кредитовании и инвестировании, но не принимают учас тия в разработке и реализации денежно-кредитной политики. Bcje кредитные организации, находящиеся на втором уровне банковской системы, ориентируются в своей работе на установленные Банком России параметры денежной массы, процентных ставок, темпов инф ляции. Они должны выполнять нормативы и требования Банка Рос сии по уровню капитала, по созданию резервов и др.
Кредитная организация — это юридическое лицо, которое для из влечения прибыли как основной цели своей деятельности на основа нии специального разрешения (лицензии) Центрального банка РФ имеет право осуществлятьбанковские операции, предусмотренные за коном. Согласно Закону «О банках и банковской деятельности», в Рос сийской Федерации возможно создание кредитных организаций двух видов: банки и небанковские кредитные организации.
Небанковские кредитные организации, имеющие лицензию Банка России, могут быть трех типов:
1) расчетные;
2) депозитно-кредитные;
3) небанковские кредитные организации инкассации.
Банк, согласно российскому законодательству, — это кредитная организация, которая имеет исключительное право осуществлять в совокупности следующие банковские операции:
1) привлечение во вклады денежных средств физических и юриди ческих лиц;
2) размещение этих средств от своего имени и за свой счет на усло виях- возвратности, платности и срочности;
3) открытие и ведение банковских счетов физических и юридиче ских лиц.
Классификация коммерческих банков:
1) по форме собственности:
• государственные;
• частные;
• кооперативные;
• муниципальные;
• смешанные;
2) по страновой принадлежности капитала:
• российские;
• иностранные;
• совместные;
3) по организационно-правовой форме:
• паевые;
• акционерные (АОЗТ закрытого типа, АООТ открытого типа);
4) по происхождению:
• старые, созданные на базе бывших специализированных банков;
• новые, созданные самостоятельно;
5) по степени независимости:
• самостоятельные;
• дочерние;
• уполномоченные;
• сателлиты (полностью зависимые);
6) по величине уставного капитала:
• крупные (величина уставного капитала более 5 млн экю);
• средние (величина уставного капитала от 1 до 5 млн экю);
• мелкие (величина уставного капитала менее 1 млн экю);
7) по характеру деятельности:
• универсальные (имеющие право и осуществляющие все или почти все виды банковских операций). Универсальные банки составляют основу банковской системы и способны предоставить своим клиентам до 200 видов услуг;
• специализированные, деятельность которых ориентирована на предоставление узкого спектра финансовых услуг своим клиентам.
Виды специализации:
• функциональная;
• отраслевая;
• клиентская;
• территориальная.
Таким образом, коммерческий банк рассматривается под различным углом зрения по многим критериям, которые не отрицают, а дополняют друг друга, создавая многомерный «портрет» каждого банка.
Схематично классификация специализированных банков представлена на рис. 2.
Чистых форм классификаций не существует, так как универсализация и специализация не исключают друг друга. Универсальный банк обычно имеет небольшую специализацию (базовые операции), но имеет право и должен быть готов к выполнению всего спектра разрешенных банковских операций. А специализированный банк в той или иной мере занимается и многими другими операциями, но их набор ограничен.
ФК. №33. Функции и источники собственного капитала банка. Требования ЦБ РФ к размеру собственного капитала банка и его достаточности.
Источники собственного капитала банка:
1.1. Уставный капитал. Он создает экономическую основу существования и является обязательным условием образования банка как юридического лица. Его величина регламентируется законодательными актами центральных банков и, более того, является предметом соглашения Европейского экономического сообщества (ЕЭС), которое в 1989 году регламентировало его величину в сумме 5 млн. Евро.
1.2. Резервный капитал создается из чистой прибыли (после налогообложения) в размере не ниже 15% оплаченной суммы уставного капитала и предназначен для поглощения непредвиденных убытков в деятельности банка и обеспечения стабильности его функционирования. Этот фонд создается всеми банками в обязательном порядке в соответствии с Федеральными законами «Об акционерных обществах» и «О банках и банковской деятельности».
2. Вторая группа фондов формируется как результат распределения чистой прибыли, оставшейся в распоряжении банка (фонды специального назначения), а также отражает процесс использования чистой прибыли на определенные цели (фонды накопления, образовавшиеся до 1 января 2002г.).
3. Третья группа фондов, обьединенная названием «добавочный капитал», состоит из:
- средств, полученных от продажи акций их первым держателям по цене выше номинальной стоимости, - «эмиссионный доход». Данные средства увеличивают первоначальный капитал банка и его стабильную часть;
- прироста стоимости имущества, образуемого при переоценке основных фондов. Наличие и величина этого фонда являются отражением уровня инфляции в стране и, следовательно, не выступают качественной характеристикой его деятельности. По своей экономической сущности и характеру использования средств данный фонд можно рассматривать как резерв на обесценение фиксированных активов (основных фондов);
- стоимости безвозмездно полученного имущества. Обьем средств этого фонда показывает источник прироста материальных активов банка, а правила использования (на покрытие возможных убытков) позволяют отнести его к группе резервных фоедов.
4. Четвертая группа фондов создается с целью покрытия рисков по отдельным банковским операциям и обеспечения таким образом устойчивости банков путем поглощения убытков за счет накопленных резервов. К ним относятся: резервы на возможные потери по ссудам, ценным бумагам и прочим активам банка. Величина этих резервов свидетельствует, с одной стороны, о качественной структуре активов банка, а с другой – о запасе прочности банка, особенно в части резервных фондов, созданных из чистой прибыли (например, резервы на возможные потери по ссудам первой группы).
Средства фондов второй, частично третьей и четвертой групп соответственно их целевому назначению очень подвижны, так как они используются для обеспечения текущих расходов или капитальных вложений банка, связанных с развитием собственной технической базы (например, выплата премий, пособий, приобретение оборудования, покрытие расходов, осуществляемых сверх установленных лимитов, отнесение их на операционные затраты, оказание благотворительной помощи и т.д.), т.е. использование средств этих фондов связано с уменьшением имущества банка
Норматив достаточности собственных средств (капитала) Н1 – основной норматив, который обязаны соблюдать все кредитные организации. Это один из наиболее важных показателей надежности банка. Характеризует способность банка нивелировать возможные финансовые потери за свой счет, не в ущерб своим клиентам. Минимальное его значение, установленное регулятором – 10%.
Формула расчета на первый взгляд выглядит сложно. Но, в общем смысле, это соотношение собственных средств (капитала) и активов банка, скорректированных определенным образом. Во-первых, активы берутся за вычетом резервов на возможные потери, сформированных по ним. Во-вторых, все активы делятся на пять групп риска, к каждой группе применяется свой поправочный коэффициент – от 0 до 1,5. То есть из величины каждого актива вычитается сформированный резерв, полученная разница умножается на поправочный коэффициент в зависимости от группы риска, к которой относится данный актив. Полученные данные складываются и учитываются в знаменателе формулы. Там же учитывается величина кредитного и рыночного риска, операционного риска, умноженного на 10, и некоторые другие показатели, рассчитанные по методикам ЦБ.
Норматив Н1 рассчитывается по следующей формуле:
,
где:
К - собственные средства (капитал) банка;
Kpi - коэффициент риска i-го актива;
Ai - i-й актив банка;
Pкi - величина сформированных резервов на возможные потери или резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности i-го актива;
КРВ - величина кредитного риска по условным обязательствам кредитного характера;
КРС - величина кредитного риска по срочным сделкам и производным финансовым инструментам;
ОР - величина операционного риска, рассчитанная в соответствии с требованиями нормативного акта Банка России о порядке расчета кредитными организациями размера операционного риска;
РР - величина рыночного риска;
ПК - операции с повышенными коэффициентами риска.
код 8807 – сумма кредитных требований и требований по получению начисленных (накопленных) процентов по ссудам, предоставленным физлицам на приобретение жилого помещения, по которым исполнение обязательств обеспечено залогом жилого помещения, умноженная на коэффициент 0,7 (тыс. руб.);
код 8957 – сумма требований к связанным с банком лицам, за исключением суммы требований к кредитным организациям-участникам банковской группы, в состав которой входит банк-кредитор (за вычетом сформированного резерва на возможные потери), взвешенных по уровню риска, умноженная на коэффициент 1,3 (тыс. руб.)
Минимально допустимое числовое значение норматива H1 устанавливается в размере 10%.
ФК. №34. Кредиты Центрального Банка (кредиты рефинансирования): назначение и виды.
Кредиты Банка России - кредиты, предоставляемые банкам-резидентам РФ в валюте РФ в целях поддержания и регулирования ликвидности банковской системы. Банк России предоставляет:
- внутридневные кредиты;
- однодневные расчетные кредиты (кредиты овернайт);
- ломбардные кредиты.
Банк России является «банком банков», он предоставляет кредиты коммерческим банкам и привлекает депозиты коммерческих банков.
В течение первого года деятельности вновь созданный коммерческий банк не имеет права привлекать кредиты Банка России. В дальнейшем он может брать кредиты Банка России следующих видов:
1) однодневные расчетные кредиты;
2) кредиты под залог государственных ценных бумаг (внутридневные, овернайт, ломбардные).
Однодневные расчетные кредиты предоставляются в валюте Российской Федерации на один операционный день в пределах общего объема кредитов, выдаваемых Центральным банком в рамках единой государственной денежно-кредитной политики.
Предоставление однодневного расчетного кредита банку означает, что платежи осуществляются с корреспондентского счета банка, несмотря на временное отсутствие или недостаточность на счете денежных средств. Кредитование корреспондентского счета банка производится в пределах установленного лимита на основе договора. Размер процентной ставки по расчетному кредиту устанавливается советом директоров Банка России и указывается в договоре.
Однодневный расчетный кредит предоставляется в конце текущего операционного дня на один операционный день и не подлежит пролонгации. Не допускается получение расчетного кредита в течение двух рабочих дней подряд.
За неисполнение (ненадлежащее исполнение) банком обязательств по возврату расчетного кредита и уплате процентов взыскивается неустойка в виде пени в размере 0,5 ставки рефинансирования за каждый день просрочки до дня возврата всей суммы основного долга.
Для получения однодневною расчетного кредита коммерческий банк должен соответствовать следующим требованиям:
1) своевременно и в полном объеме выполнять обязательные резервные требования;
2) не иметь просроченной задолженности по кредитам Банка России и процентам по ним, а также по обязательным платежам, установленным законодательством;
3) общая потребность в дополнительных средствах на оплату всех расчетных документов, подлежащих оплате до конца текущего дня, не должна превышать установленный банку лимит кредитования более чем в 1,5 раза;
4) своевременно и в полном объеме перечислять плату за право пользования однодневным расчетным кредитом.
Проценты за пользование однодневным расчетным кредитом уплачиваются одновременно с погашением кредита. В случае просрочки в первую очередь погашаются проценты, затем сумма просроченного основного долга и в последнюю очередь — причитающаяся сумма пени.
Кредиты под залог государственных ценных бумаг выдаются банкам — резидентам РФ в валюте РФ с целью поддержания и регулирования ликвидности банковской системы в пределах общего объема выдаваемых кредитов, определенного Банком России в соответствии с принятыми ориентирами государственной денежно- кредитной политики. Обеспечением кредита является залог (блокировка) государственных ценных бумаг, включенных в Ломбардный список Банка России.
На момент предоставления кредита под залог государственных ценных бумаг коммерческий банк должен отвечать следующим требованиям:
1) иметь достаточное обеспечение по кредиту;
2) в полном объеме выполнять обязательные резервные требования;
3) не иметь просроченной задолженности по кредитам, ранее предоставленным Банком России, и процентам по ним, а также других просроченных обязательств перед ЦБ РФ.
Возврат банками-заемщиками кредитов Банка России и уплата процентов по ним производятся в установленные сроки, изменение сроков погашения кредитов не допускается.
Банк России может устанавливать различные процентные ставки по разным видам кредитов с учетом срока и частоты предоставления кредита.
Банк выбирает, какими видами кредитов ЦБ РФ он будет пользоваться, и заключает с Банком России генеральный кредитный договор. Также оформляется дополнительное соглашение к договору корреспондентского счета коммерческого банка, в котором закрепляется право ЦБ РФ на списание денежных средств в объеме не погашенных в срок требований Банка России по предоставленным кредитам, а также сумм за право пользования внутридневным и кредитами без распоряжения банка — владельца корсчета.
Коммерческий банк должен иметь счет депо в уполномоченном депозитарии, с которым он должен заключить дополнительное соглашение об открытии раздела «Блокировано Банком России» на своем счете депо.
Кредиты ЦБ РФ предоставляются при условии предварительного блокирования банком государственных ценных бумаг, принадлежащих ему по праву собственности. Эти бумаги должны иметь срок погашения не ранее чем через 10 календарных дней после наступления срока погашения предоставленного кредита Банка России. Банк самостоятельно определяет количество и выпуски государственных ценных бумаг, подлежащих предварительному блокированию.
Максимально возможная сумма кредита (с учетом начисленных процентов), которую банк может получить, — это рыночная стоимость государственных ценных бумаг, скорректированная на поправочный коэффициент Банка России.
Ломбардные кредиты Банка России предоставляются следующими способами:
1) по заявлениям банков на получение ломбардного кредита: ломбардный кредит предоставляется в любой рабочий день по фиксированной процентной ставке, установленной Банком России;
2) по результатам проведенного ломбардного кредитного аукциона: ломбардные кредиты предоставляются после проведения Банком России аукциона по процентной ставке, определяемой по итогам аукциона и публикуемой в официальном сообщении об итогах проведения аукциона.
Ломбардные кредитные аукционы проводятся Банком России (место проведения — город Москва) как процентные конкурсы заявок банков на участие в ломбардном кредитном аукционе. Основанием для проведения аукциона является официальное сообщение Банка России о проведении ломбардного кредитного аукциона, в котором устанавливаются: способ проведения аукциона; срок, на который предоставляется кредит; размер максимальной доли неконкурентных заявок на участие в ломбардном кредитном аукционе (в процентах от общею объема заявок, поданных банком) и, при необходимости, другие условия проведения аукциона. Официальное сообщение публикуется в «Вестнике Банка России» и в других средствах массовой информации. Банк России вправе устанавливать ограничения по количеству принимаемых к аукциону заявок одного банка. Установленные Банком России ограничения указываются в официальном сообщении Банка России о проведении ломбардного кредитного аукциона.
Конкурентные заявки банков, принятые к аукциону, ранжируются по уровню предложенной банками процентной ставки, начиная с максимальной. В случае исчерпания объема кредита, выставляемого на аукцион, Банк России вправе пропорционально сократить сумму каждой конкурентной заявки, в которой указана процентная ставка, принятая Банком России в качестве ставки отсечения, в списке удовлетворенных конкурентных заявок. При этом конкурентные заявки банков могут удовлетворяться частично.
Неконкурентные заявки банков, принятые к аукциону, удовлетворяются по средневзвешенной ставке, сложившейся по итогам проведения ломбардного кредитного аукциона. При этом расчет средневзвешенной ставки осуществляется Банком России по удовлетворенным/частично удовлетворенным по итогам проведения аукциона конкурентным заявкам банков.
Ломбардные кредитные аукционы проводятся одним из следующих способов:
1) по «американскому» способу: конкурентные заявки, вошедшие в список удовлетворенных конкурентных заявок, удовлетворяются по процентным ставкам, предлагаемым банками в указанных заявках, которые равны или превышают ставку отсечения, установленную Банком России по результатам аукциона;
2) по «голландскому» способу: конкурентные заявки, вошедшие в список удовлетворенных конкурентных заявок, удовлетворяются по минимальной процентной ставке, которая войдет в список удовлетворенных конкурентных заявок банков (т.е. по ставке отсечения, установленной Банком России по результатам аукциона).
При неисполнении (ненадлежащем исполнении) банком обязательств по возврату кредита и уплате процентов по нему Банк России начинает процедуру реализации заложенных ценных бумаг (залога).
Выручка от реализации заложенных государственных ценных бумаг используется в следующем порядке:
1) возмещаются расходы Банка России, связанные с его реализацией;
2) погашается задолженность банка по процентам и задолженность банка по кредиту (в сумме основного долга);
3) погашаются причитающиеся к уплате суммы неустойки (пеней).
Если сумма выручки от реализации залога выше суммы имеющихся обязательств, излишек перечисляется на корреспондентский счет банка. В случае недостаточности выручки для погашения всех обязательств Банк России производит списание недостающей суммы с корреспондентского счета банка.
ФК. №35. Кредитование в форме открытие клиенту кредитной линии: экономическое содержание, виды кредитных линий.
Кредитная линия – это юридически оформленное обязательство банка выдавать клиенту кредит в определенном объеме в течение оговоренного времени. Кредитная линия отличается от единовременного кредитования тем, что клиент может получать ссуду не один раз в какой-то указанный в соглашении день, а тогда, когда ему она потребуется, частями.
Кредитные линии в банковской практике принято делить на несколько видов:
1) Простая (невозобновляемая) кредитная линия предполагает установление лимита выдачи, когда заемщику предоставляется возможность взять деньги один раз в течение определенного срока. То есть в случае, когда клиенту это потребуется, но только единовременно. Предположим, компания планирует закупить необходимое оборудование. Она заключает с банком кредитный договор, ей открывают кредитную линию. Компания ищет лучшего поставщика. И, пока она это делает, проценты за кредит не платятся – потому что заем еще не взят. Как только компания заключает договор на поставку оборудования, она его оплачивает, получив кредит по кредитной линии, - и начинает платить проценты за использование ссуды. Предположим, что сделка заключена, оборудование поставлено, компания начинает возвращать кредит банку. Задолженность снижается, но это не увеличивает кредитный лимит. То есть взять деньги, которые выплачены банку, еще раз нельзя.
2) Возобновляемая (револьверная) кредитная линия – это схема кредитования, позволяющая заемщику получать средства периодически по мере необходимости в рамках установленного заранее лимита, гасить всю сумму задолженности или только ее часть, производить повторное заимствование в течение срока действия кредитной линии. Представим себе торговую компанию, которая периодически закупает продукцию других фирм. По мере реализации она производит новые закупки. Но, продавая продукцию, она получает за нее деньги, которые приходят на расчетный счет и уменьшают сумму задолженности. Когда это требуется, компания вновь берет кредит на пополнение своего ассортимента. При этом она платит только тогда и только за то, что она в каждый отдельный момент своей деятельности должна банку.
3) Рамочная кредитная линия – кредит, открываемый банком на условиях единого соглашения, по которому осуществляется оплата нескольких связанных между собой поставок или финансирование некоего проекта. В договоре прописаны общие условия кредитования. А под каждую отдельную операцию заключается дополнительное соглашение в рамках основного.
4) Онкольная кредитная линия означает такую схему кредитования, при которой возврат части задолженности восстанавливает лимит кредитования на эту сумму. Скажем, банк предоставил компании онкольную кредитную линию на один миллион рублей. Из этой суммы компания взяла половину, пятьсот тысяч. Тогда она может занять еще столько же. Но, предположим, деньги не потребовались, а наоборот, удалось вернуть первый заем. Тогда у компании вновь есть возможность взять весь миллион.
5) Контокоррентная кредитная линия – это кредит, при предоставлении которого банк открывает для клиента единый активно-пассивный счет, с которого займы берутся и автоматически погашаются при поступлении средств. Таким образом, у компании есть возможность брать деньги в долг в нужное время и платить только за тот период, когда кредит в действительности используется.
Кроме того, в договорах с банками часто используются еще два понятия, связанные с предоставлением кредитных линий. Это, во-первых, кредитные линии с лимитом выдачи, когда ограничивается общая сумма выдаваемых средств. Возврат денег не увеличивает лимита кредитования, то есть фактически такой кредит относится к категории невозобновляемых. И, во-вторых, так называемая кредитная линия с лимитом задолженности - ограничивается общая сумма долга. Если компания вернула часть денег, то объем кредитования восстанавливается. Следовательно, это возобновляемая кредитная линия.
В целом предоставление кредитной линии – более удобный способ получения займов для клиентов, позволяющий использовать заем тогда, когда требуется, и платить за него только за тот период, когда он взят. Неслучайно сами банки в отношениях между собой пользуются именно такой схемой: устанавливают лимиты друг на друга. И в рамках этих лимитов управляют своей текущей ликвидностью – одалживают деньги и, наоборот, размещают свободные остатки.
ФК. №36. Национальная платежная система РФ: понятие, характеристика субъектов, требования, предъявляемые к ним (согласно 161-ФЗ).
Национальная платежная система РФ в терминах 161-ФЗ – это не какая-то конкретная ПС, а совокупность субъектов НПС – юридических лиц. Всех действующих участников рынка перевода денежных средств классифицировали:
1) оператор платежной системы (ОПС) - организация, определяющая правила платежной системы (ЦБ; юридические лица, организовавшие платежные системы);
2) оператор по переводу денежных средств (ОпПДС) - организация, которая вправе осуществлять перевод денежных средств (ЦБ, кредитные организации, Внешэкономбанк);
3) оператор услуг платежной инфраструктуры (ОУПИ) – расчетные, операционные и клиринговые центры;
4) банковские платежные агенты и субагенты – некредитные организации, ИП, привлекаемые другими субъектами НПС для осуществления деятельности в рамках 161-ФЗ (сети платежных терминалов, банки и др.)
Функции по надзору возложили на ЦБ, который достаточно активно принялся выпускать регулирующие документы (основной – Положение № 382-П).
Плат оборот- сост часть ден оборота, в к-ой деньги функц-ют как ср-во платежа и осущ-ся нал/безнал оборот.весь безнал оборот-платежный, преполагает функц-ие денег в качестве ср-ва платежа.
ПС-институциональное образование, включающее совокупность правил, договорных отн-ий, технологий, технич ср-в, внутр и внешн нормат актов, позволяющих всем участникам производить фин операции и расчеты др с другом.
Виды ПС:1)с т.зр. иерархии:а)централизованные, т.е. участники устанавливают отн-ия с вышестоящим звеномб)децентрализ, т.е. участники уст-ют отн-ия, минуя центр,напрямую
2)по условиям приема уч-ов:а)с равными условиями(сист ЦБ)б)с ограничениями или установлением приоритетности(клиринговые расчеты)3)по порядку резервирования ср-в:а)с предварительным депонированием ср-в для осущ-ия расчетовб) без-4)по механизму расчетов:а) брутто(валовые)б)нетто(на основе взаимозачета или клиринга5) по размерам сумм и срочности платежей:а)системы платежей крупных суммб)перевод срочных платежейв)перевод мелких и несочных платежей)6) по возможности предоставления кредита: с предоставлением и без7)по способу предоставления в банк платежной инструкции:а)кредитовые переводы(документы плательщика принимаются и исп-ся банком, обслуж-им счет клиента и предусматривают, что инициатива документооборота исходит от плательщика на основе его согласия, и банк осуществляет перевод денег на основе инструкции, предусмотренной платежомб)инициатор документооборота- получатель-бенефициар-платежа.
Структура ПС:
ЦБ: разбивается на ГРКЦ и РКЦ, которые разбиваются на кред орг(ком банки и небанк ком орг-ии), а кред орг разбиваются на клиентов или через филиалы на клиентов.
Осн звенья ПС:
1.ПС ЦБРФ-преобладающая2)расчеты на основе прямых корресп отношения м/у банками3) расчеты ч/з НКО4) внутрибанк сист расчетов(расчеты м/у филиалами, подразделениями, одной кредо г-ии)5) расчеты в пределах 1 подразделения кред орг-ии
Эффективность ПС: надежность, скорость погашения платежа, минимальные операц-ые издержки, исп-ие общепринятых операц-х стандартов
Задачи ПС:безопасность, эф-ть, своеврем-ть,соотв-ие квалификац-ым требованиям
Элементы ПС:
1)институты, предоставляющие услуги по осущ-ию ден-х переводов и погашению долговых обяз-в2)плат инструменты и коммуникац-ые системы, обесп-ие перевод ден ср-в м/у эк-ми агентами3)контрактные соглашения, регулирующие порядок безнал расчетов
Более подробные элементы:
1. (объект)участники:нфин сектор эк-ки, личн сектор, фин сектор
2. (субъект)назначение платежа:товарные и нетоварные операции
3. место проведения расчета: внутригосуд, внутрирегион., межрегион.
4. принцип орг-ии безнал-х расчетов:правовой режим;осущ-ие расчетов ч/з счета уч-ов расчетов;поддержание ликвидности на уровне осущ-ия бесперебойных платежей;срочность платежа;соглашение плательщика на списание ср-в со счета; взаимный контроль уч-в за осущ-ем расчетов платежей
5. сроки осущ-ия платежа:срочный платеж, досрочный, отсроченный, просроченный, плановый
6. коммуникац сист перевода ср-в: почтовая связь, спец службы, телеграфная связь,телефон, система Свифт
7.формы расчетов: чековая, вексельная, расч с исп-ем банк-х карт
8. риски: правовой, риск неликвидности, кредитный, системный, временной, операционный, мошен-во.
ФК. №37. Платежная система Банка России: структура, порядок перевода денежных средств через системы с использованием бумажной и электронной технологий (ВЭР, МЭР, БЭСП).
Платежная система Банка России - ключевое звено национальной платежной системы (далее – НПС), через которое реализуется денежно-кредитная и бюджетная политика страны.
Правовую основу функционирования платежной системы Банка России обеспечивает комплексная нормативная база, включающая нормативные и иные акты Банка России, определяющие правила ее функционирования, порядок проведения платежей и осуществления расчетов.
В связи с принятием Федерального закона от 27.06.2011 № 161-ФЗ «О национальной платежной системе» и Федерального закона от 27.06.2011 № 162-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с принятием Федерального закона «О национальной платежной системе» на Банк России возложена ответственность за разработку нормативных и иных актов, которые должны учитывать нововведения, установленные законодательством о НПС, в том числе и в части платежной системы Банка России.
Банк России устанавливает правила расчетов в Российской Федерации, проводит межбанковские безналичные расчеты через свою платежную систему, осуществляет расчетное обслуживание счетов бюджетов бюджетной системы Российской Федерации и других клиентов, не являющихся кредитными организациями.
Банк России осуществляет регулирование, оперативное управление, мониторинг и наблюдение за собственной платежной системой, а также исполняет свои обязательства перед другими участниками платежной системы Банка России.
Дальнейшее развитие платежной системы Банка России, определенное Концепцией развития платежной системы Банка России на период до 2015 года, одобренной Советом директоров Банка России (протокол № 16 от 16 июля 2010 года), позволит обеспечить:
1) повышение эффективности проведения единой государственной денежно-кредитной политики за счет осуществления в режиме реального времени расчетных операций по ее реализации;
2) повышение устойчивости банковской системы Российской Федерации к распространению рисков путем осуществления контроля их возникновения и локализации со стороны Банка России;
3) создание условий, способствующих повышению эффективности функционирования национальных финансовых рынков, в том числе, за счет использования принятых в международной практике надежных механизмов расчетов по заключенным сделкам;
4) расширение возможностей кредитных организаций и их клиентов по использованию платежных услуг, предоставляемых в платежной системе Банка России;
5) предоставление Федеральному казначейству новых возможностей для эффективного решения задач при осуществлении контроля доходной части и управления расходной частью федерального бюджета.
Основные элементы платежной системы Банка России.
В платежной системе Банка России функционируют системы расчетов, различающиеся по территориальному охвату и объему проводимых платежей, правилам и регламенту функционирования, составу участников и расчетным документам, скорости проведения платежей и используемой технологии, включающие в себя:
1) систему банковских электронных срочных платежей (далее – система БЭСП), предназначенную для осуществления расчетов в режиме реального времени в масштабах всей страны;
2) более семидесяти отдельных систем внутрирегиональных электронных расчетов (далее – системы ВЭР), работающих в непрерывном режиме;
3) систему внутрирегиональных электронных расчетов Московского региона, функционирующую как в режиме рейсов, так и в непрерывном режиме;
4) систему межрегиональных электронных расчетов (далее – система МЭР), позволяющую осуществлять перевод денежных средств между регионами России;
5) системы расчетов с применением авизо (телеграфных и почтовых), основанные на использовании бумажной технологии, позволяющие осуществлять перевод денежных средств вне зависимости от территориальной привязки.
Система БЭСП является централизованной на федеральном уровне системой валовых расчетов в режиме реального времени. Обеспечение ее функционирования и развития механизмов расчетов - одно из главных направлений проводимой Банком России работы по совершенствованию собственной платежной системы.
Расчеты в системах ВЭР и МЭР осуществляются в соответствии с законодательством Российской Федерации, нормативными актами Банка России и условиями договоров, заключаемых с клиентами Банка России.
Системы ВЭР обеспечивают осуществление расчетов с использованием электронной технологии в региональных компонентах платежной системы Банка России.
Система МЭР обеспечивает взаимодействие между системами ВЭР различных региональных компонент на децентрализованной основе («каждый с каждым»), в связи с чем в системе МЭР проводятся электронные платежи между участниками и/или пользователями системы – клиентами Банка России, находящимися в разных регионах Российской Федерации.
ФК. №38. Организация прямых корреспондентских отношений банков. Внутрибанковская система расчетов в многофилиальном банке. Дата перечисления платежа и дата валютирования.
Межбанковские корреспондентские отношения – основа организации международных расчетов. Это всевозможные формы сотрудничества между двумя банками, которые основываются на корректном, честном и согласованном выполнении взаимных поручений. Иными словами, предметом корреспондентских отношений являются отношения между двумя банками, связанными деловым партнерством.
Банк-корреспондент – это банк-партнер, который в оговоренных взаимным соглашением пределах представляет и защищает интересы другого банка там, где последний не может или считает неэффективным делать это самостоятельно.
Корреспондентская сеть банка, т.е. совокупность, система корреспондентских отношений данного банка с другими банками – это одна из важнейших внешних организационных структур, через посредство которых банк проводит свои деловые операции. Банки-корреспонденты, как правило, предоставляют друг другу на регулярной основе услуги в виде стандартных банковских продуктов. Каждый банк может использовать услуги, получаемые от своих корреспондентов, как для ведения операций за свой счет, так и в качестве основы для создания собственных стандартных продуктов, для их последующей продажи своим клиентам или другим корреспондентам. Кроме того, банки-корреспонденты эпизодически выполняют нестандартные поручения друг друга. К числу стандартных услуг на регулярной основе относятся услуги по проведению международных расчетов.
Корреспондентские отношения между коммерческими банками устанавливаются на добровольной основе. Каждый банк, осуществляющий международные расчеты, имеет корреспондентские отношения с одним или несколькими банками. Таким образом, все банки, занятые обслуживанием международных расчетов во всех странах, связаны между собой корреспондентскими отношениями в единую всемирную сеть. Возникновение, структура и развитие этой сети определяются рыночными закономерностями.
Корреспондентские отношения прежде всего имеют весомое значение в межбанковских (и в том числе в международных) расчетах. Вопрос о привлечении другого банка возникает обычно тогда, когда следует совершить операции в других регионах, особенно операции, переходящие национальные границы. Во многих случаях вследствие неумения, неудовлетворительного знания языков, незнакомых правовых положений, законов, запрещающих деятельность зарубежных банков, и многого другого представляется не только целесообразным, но иногда и крайне необходимым прибегать к банку-партнеру за рубежом для совершения сделки.
Различные банки устанавливают корреспондентские отношения с различной интенсивностью. Сегодня ни один крупный банк не в состоянии обойтись без широкой корреспондентской сети, т.е. вынужден устанавливать прямые корреспондентские отношения с большим количеством банков. Термин "прямые корреспондентские отношения" широко распространен на практике и подразумевает отсутствие промежуточных банков-корреспондентов. Мелкие и средние банки могут обходиться ограниченным числом корреспондентов. Однако число корреспондентов у банков, масштабы деятельности которых примерно одинаковы, может различаться очень существенно и во многом зависит от маркетинговой стратегии. Как правило, более широкую корреспондентскую сеть имеют банки, ориентированные на посредничество на межбанковском рынке или делающие акцент на продажу продуктов, связанных с расчетами, или те, у кого география хозяйственных связей клиентов очень разнообразна.
Существуют три вида корреспондентских отношений:
1) без открытия счета,
2) с открытием счета одного банка в другом,
3) с взаимным открытием счетов.
Последние два вида корреспондентских отношений более распространены.
Счет одного банка-корреспондента в другом называется корреспондентским счетом. Счет другого банка в нашем называется корреспондентский счет типа "лоро" или "лоро - счет" (от итальянского loro – "их"). Счет нашего банка в нашем называется корреспондентский счет типа "ностро" или "ностро-счет" (от итальянского nostro – "наш").
Иногда корреспондентские отношения оформляются договором, однако в некоторых странах традиции банковской практики предусматривают только обмен письмами о согласии установить корреспондентские отношения. Ведение корреспондентского счета одного банка в другом по своим организационным, правовым и экономическим характеристикам во многом напоминает ведение счета клиента в банке.
В информационном обмене между банками-корреспондентами применяются различные средства связи, основные из них:
1) телефон,
2) почта (обычная и курьерская),
3) факс,
4) электронный обмен текстовыми сообщениями (телекс, электронная почта, СВИФТ, телеграф),
5) управление счетом с удаленного терминала в режиме реального времени или периодически.
Средства связи различаются по скорости и стоимости передачи сообщений. Как правило, используется несколько видов связи одновременно. Сообщения в межбанковском информационном обмене подразделяются на аутентифицируемые и неаутентифицируемые. Под аутентификацией понимается заверка подлинности сообщения тем или иным взаимосогласованным способом. Неаутентифицируемые сообщения либо не требуют аутентификации по своей природе или по соглашению об установлении корреспондентских отношений, либо дублируют аутентифицированные сообщения.
К основным видам аутентификации, применяемым в современной практике межбанковских корреспондентских отношений, относятся:
1) подпись уполномоченного лица,
2) ручное ключевание текстовых сообщений,
3) автоматизированное ключевание текстовых сообщений (программное или аппаратно-программное),
4) автоматизированное шифрование и аутентификация электронных сообщений (программное или аппаратно-программное),
5) система паролей доступа.
Для целей обслуживания международных расчетов, как правило, применяются электронный обмен текстовыми сообщениями и управление счетом с удаленного терминала. Наибольшая часть информационного обмена, связанного с международными расчетами, приходится на телекс и СВИФТ (S.W.I.F.T. или SWIFT). СВИФТ представляет собой международную систему передачи электронных сообщений со встроенными средствами аутентификации на базе специализированного аппаратно-программного комплекса. При использовании телекса в качестве средства связи для аутентификации сообщений, как правило, применяется так называемый "телеграфный ключ" (telegraphic test key или test key). При этом сам текст сообщения не кодируется, но в него вводится "ключ" – число, которое рассчитывается по специальным правилам и составные части которого соответствуют тем или иным элементам текста сообщения. При установлении корреспондентских отношений банки на строго конфиденциальной основе обмениваются специальными таблицами, которые устанавливают такое соответствие и правила расчета ключа.
Дата перечисления платежа - определяется с одновременным осуществлением бухгалтерских проводок банком-респондентом и банком-корреспондентом по корреспондентским счетам ностро и лоро, а также между двумя подразделениями одной кредитной организации по активному и пассивному счетам межфилиальных расчетов.
Устанавливается банком - отправителем платежа с учетом срока прохождения документов до банка - исполнителя платежа и указывается на каждом документе банка - отправителя платежа (поручении, реестре предстоящих расчетов).
Дата валютирования — дата исполнения условий сделки (то есть дата физической поставки денежных средств согласно её условиям).
Для безналичных конверсионных операций дата валютирования означает календарное число, в которое произведён реальный обмен денежных средств в виде получения купленной валюты и поставки проданной валюты контрагенту сделки. Для кредитно-депозитных операций датой валютирования будет являться дата предоставления кредита, то есть дата поступления средств на счет заемщика. А датой окончания депозита (maturity date) служит дата возврата основной суммы по депозиту и процентов по нему на счёт кредитора.
ФК. №39. Формы безналичных расчетов в РФ, применяемые для перевода денежных средств (краткая характеристика). Безотзывность, безусловность и окончательность перевода денежных средств.
Понятие «безналичные расчёты» определяется самим названием, это формы расчётов, в которых не используются наличные деньги.
Организация безналичных расчётов ускоряет оборот средств и уменьшает издержки обращения. Осуществляется разветвленной сетью банков при заинтересованности государства в исследовании и регулировании экономических процессов.
Электронная система платежей значительно ускоряет оборот денежных средств, снижает затратность платёжных операций, позволяет лучше контролировать состояние имеющихся банковских счетов, быстрее осуществлять открытие новых.
Кроме того, появление банкоматов в массовом количестве позволило ускорить и упростить снятие наличных с банковского счёта, внесение денег на счёт, переводы средств на другие счета.
Перевод денежных средств осуществляется в рамках следующих форм безналичных расчетов (Положение ЦБ РФ №383-П «О правилах осуществления перевода денежных средств» от 19.06.2012):
1) Расчеты платежными поручениями.
Платёжное поручение может быть оформлено как в электронном виде, так и на бумаге. Получив его, банк переводит определённую сумму на счет получателя, сняв её со счета плательщика. Поручение составляется в 4 экземплярах, из которых один остается в банке, один возвращается плательщику, два отправляются в банк получателя.
Сфера применения платёжных поручений практически не ограничена: расчеты за товары и услуги, платежи в бюджеты, уплаты по займам и кредитам и т.д.
2) Расчеты по аккредитиву.
Аккредитив может служить своего рода гарантией при заключении разного рода сделок.
Это обязательство банка выплатить определенную сумму предъявителю некоторого документа. Таким образом, данный документ может служить эквивалентом какой-то суммы денег и являться средством финансирования торговой сделки.
Способов оформления аккредитивов существует несколько. К недостаткам этой формы расчётов можно отнести сложность оформления документов и высокие проценты банков по комиссиям.
3) Расчеты инкассовыми поручениями.
Инкассовое поручение является расчетным документом, на основании которого производится списание денежных средств со счетов плательщиков в бесспорном порядке.
Инкассовые поручения применяются в следующих случаях:
1) когда бесспорный порядок взыскания денежных средств установлен законодательством, в том числе для взыскания денежных средств органами, выполняющими контрольные функции;
2) взыскания по исполнительным документам;
3) в случаях, предусмотренных сторонами по договору, при условии предоставления банку, обслуживающему плательщика, право на списание денежных средств со счета плательщика без его распоряжения.
Банк в трехдневный срок со дня получения от взыскателя или судебного пристава — исполнителя инкассового поручения с приложенным исполнительным документом исполняет инкассовое поручение.
Ответственность за правомерность выставления инкассового поручения и правильность указания основания взыскания средств несет получатель (взыскатель) средств.
Банки приостанавливают списание денежных средств в бесспорном порядке в следующих случаях: по решению органа, осуществляющего контрольные функции в соответствии с законодательством; при наличии судебного акта о приостановлении взыскания; по другим основаниям, предусмотренным законодательством.
4) Расчеты чеками.
Чек – это ничем не подтвержденное распоряжение банку выплатить сумму со счёта чекодателя. Это распоряжение может быть выполнено банком только в случае, если на счету чекодателя имеется данная сумма.
Выписав чек, чекодатель не может отозвать его до истечения срока предъявления к оплате. Чеки могут быть денежными (для выдачи наличных) и расчётными (для перевода на другой счёт).
В России, чтобы пользоваться чеками, нужно заключить соглашение с банком, входящим в «Чековый синдикат», внести вклад на специально открытый для этого счёт и получить чековую книжку.
5) Расчеты в форме перевода денежных средств по требованию получателя средств (прямое дебетование).
Прямое дебетование (Direct Debit) — метод платежа, который позволяет организациям (кредиторам) списывать средства со счетов клиентов банка при условии, что клиент банка (плательщик) сформировал банку поручение о проведении таких операций, оговаривающее условия и сроки проведения подобных операций.
В России в соответствии с п.2.6 Положения ЦБ РФ «О порядке осуществления безналичных расчетов физическими лицами в РФ», на основании заявления физического лица может быть сформировано заявление на периодическое перечисление денежных средств банком.
6) Расчеты в форме перевода электронных денежных средств.
Момент, когда плательщик теряет возможность отказаться от сделки – отозвать свой платёж – принято называть моментом наступления безотзывности платежа.
Безотзывность платежа – характеристика платежа, обозначающая отсутствие или прекращение возможности отзыва платежа в определенный момент времени.
Осуществление платежа, то есть завершение расчетов по заключенной сделке, может быть обусловлено выполнением каких-либо условий. Например, продавец может согласиться принять наш платеж и, в свою очередь, выполнить свои обязательства по передаче нам товара, получением доказательств легального происхождения передаваемых ему денежных средств. Момент, когда выполнены все условия, необходимые для завершения платежа, принято именовать моментом наступления безусловности платежа.
Безусловность платежа – характеристика платежа, обозначающая отсутствие условий или выполнение всех условий для осуществления платежа в определенный момент времени.
Наконец, продавец (получатель платежа), приняв от покупателя (плательщика) деньги, очевидно, не сразу получит возможность использовать их по своему усмотрению: в ходе выполнения процедур получения платежа может выявиться необходимость его аннулировать: например, в случае выявления фальшивых или неплатежеспособных денежных знаков.
Момент, начиная с которого получатель платежа получает возможность распоряжаться полученными денежными средствами по своему усмотрению без ограничений, принято именовать моментом наступления окончательности платежа.
Окончательность платежа – характеристика платежа, обозначающая предоставление денежных средств получателю средств в определенный момент времени.
ФК. №40. Порядок ведения кассовых операций в Российской Федерации. Лимит остатка кассы предприятия: сущность, порядок расчета. Кассовая заявка. Прогнозирование налично-денежного оборота в РФ.
Организация налично-ден оборота на тер-рии РФ регла ментируется следующ нормативными док-тами ЦБ РФ.
1. Порядком ведения кассовых операций в РФ (утвержден решени ем Совета директоров ЦБ РФ 22.09.93 г. № 40).
2. Положением «О порядке ведения кассовых операций в кредит ных организациях на территории РФ» от 25.03.97 г. № 56.
3. Положением «О правилах организации наличного денежного об ращения на территории РФ» от 05.01.98 г. № 14-П.
4. Инструкцией по эмиссионно-кассовой работе от 16.11.95 г. №31.
В соответствии с указанными док-тами, все орг-ции, пред -тия, учреждения независимо от орг-правовой формы д хранить свободные ден ср-ва в учреждениях банков на соотв-щих счетах на договорных условиях.
Ден наличность сдается пред-тиями непосредственно в кассы кред орг-ций или через объединенные кассы при пред-тиях, а также почтовым отде лениям для перевода на соотв-щие счета в банках. Нал деньги м сдаваться на договорных усл-ях через инкассатор ские службы банков или специализированные инкассаторские служ бы, имеющие лицензию БР на осущ-ние соотв-щих операций по инкассации ден средств и др ценно стей.
Каждому пред-тию по согласованию с их рук-лями банк устанавл-ет порядок и сроки сдачи нал денег, исходя из необ х-ти ускорения оборачив-ти денег и своевременного по ступления их в кассы в дни работы банка. При этом м устанавл-ся след-щие сроки сдачи предприятиями нал ден средств:
- для пред-тий, расположенных в населенном пункте, где име ются учреждения банков — ежедневно в день поступления нал денег в кассы пред-тий;
- для пред-тий, которые в силу специфики своей деят-ти и режима работы, а также при отсутствии вечерней инкасса ции или вечерней кассы в банке не могут ежедневно в конце ра б дня сдавать нал ден средства в учреждения банков — на следующий день;
- для пред-тий, расположенных в населенном пункте, где нет учреждений банков, а так же находящихся от них на отдаленном расстоянии, — 1 раз в не сколько дней.
В целях обеспечения полной и своевременной сдачи нал де нег в банк их остатки в кассах пред-тий лимитируются. Для установления лимита остатка нал денег в кассе пред-тие представляет в банк по стандартной форме специальный расчет лимита остатка кассы.
Банк определяет лимит остатка кассы для пред-тия индивиду ально, исходя из объемов его налично-денежного оборота, особенно стей режима его деят-ти, порядка и сроков сдачи нал денег в банк, а именно.
По пред-тию, не представившему расчет ни в одно из обслужи вающих учреждений банка, лимит остатка кассы считается 0, а не сданная в банк ден наличность — сверхлимитной.
Предприятиям предоставле но право хранить в своих кассах полученные нал деньги на з/п, стипендии, премии сверх установленных лимитов в течение 3 раб дней, включая день получения денег в банке. Предприятия, постоянно имеющие налично-ден выручку в силу специфики своей деят-ти (торговля, транспорт, зрелищные мероприятия и т. д.), по согласова нию с обслуживающими учреждениями банков могут часть ее расхо довать непосредственно на месте без сдачи в банк. В наст вр таким пред-тиям разрешено расходование собственной кассовой выручки на следующ цели: з/п и выплаты соц хар-ра; закупку сельхозпродукции у населения;скупку тары и вещей у населения; командировочные расходы, покупку канцелярских принадлежностей и хоз-венного инвентаря;оплату срочных ремонтных работ и горюче-смазочных материалов; выплаты возмещения убытков по договорам страхования физ лиц.
Для оприходования всех поступающих в банк наличн денег и вы полнения расходных операций каждое учреждение банка имеет операционную кассу. В ее состав могут входить: приходные кассы, расход ные кассы, приходно-расходные кассы, кассы для размена денег, вечерние кассы, кассы пересчета денежн наличности. В крупных банках при большом объеме движения денежной наличности перечис ленные кассы организуются отдельно. В небольших банках работа мо жет осущ-ся через приходно-расходную кассу.
Рациональная организация внутрибанковского налично-денежного оборота осущ-ся каждым коммерч банком в ходе составления прогноза кассовых оборотов на каждый квартал, что явл-ся составной частью общей работы банк системы по управлению налично-денежным оборотом.
Прогнозные расчеты составляются коммерч банком на осно вании динамических рядов отчета банка о его кассовых оборотах, а так же на основе полученных от обслуживаемой клиентуры кассовых зая вок. Кассовая заявка предприятия в конечном счете должна показать банку; с одной стороны, сколько наличн денег поступит от данного клиента в кассу банка, а с другой — в каком размере потребуется ему выдача наличн денег из кассы банка. Кассовая заявка имеет 2 раздела. В первом разделе отражаются все суммы поступления наличн денег в кассу предп-тия (кроме сумм, полученных из банка) по от дельным статьям кассового прогноза банка (торговая выручка, выруч ка пассажирского транспорта, выручка зрелищных предприятий и др.), а также указывается, какие суммы из этой выручки будут сданы в банк. Во втором разделе кассовой заявки клиента приводится расчет ожидаемых выплат зар платы, стипендий, выплат социально го характера, пенсий, пособий соцстраха и выдач на др цели.
Кроме собственно кассовых заявок, предпр-тия должны подать в банк доп-ные расчеты к нимСоставленный на очередной квартал прогноз кассовых оборотов сообщается банком расчетно-кассовому центру, в котором ему открыт корр счет, за 14 дней до начала планируемого квартала. Расчетно-кассовые центры составляют прогнозы кассовых оборотов по приходу, расходу и эмиссионному результату в целом по обслужи ваемым кредитным орг-циям на основе анализа оборотов налич н денег, проходящих через их кассы, и получаемых от кредитных орг-ций сообщений об ожидаемых оборотах наличн денег. Расчеты осущ-ся ежеквартально с распределением по меся цам и за 7 дней до начала прогнозируемого квартала сообщаются тер риториальному учреждению Банка России.
Прогнозные расчеты кассовых оборотов по регионам сообщаются территориальными учреждениями Банка России Департаменту регулирования ден обращения ЦБ РФ за 3 дня до начала прогнозируемого квартала. В свою очередь Департамент регулирования де н обращения, обобщив полученные данные, составляет свод ный расчет потребностей экономики страны в ден наличность. В этом расчете учитываются также такие факторы, как происходящее в эк-ке структурные изменения, темпы инфляции, а также при нимаемые Банком России меры в области ден-кред поли тики по стабилизации ден обращения. Составленный сводный прогноз потребностей народного хоз-ва в ден наличности на предстоящий квартал передается в Департамент эмиссионно-кассовых операций ЦБ РФ и в конечном счете определяет механизм эмиссионно-кассового регулирования ден массы в обращении в предстоя щем квартале.
Прием наличн денег от предпр-тий и орг-ций производится в основном при личной явке клиента, в его присутствии. Работа приход ной кассы организована таким обр, что клиенты банка им воз м-ть сдать выручку в течение операционного дня (дневная касса) и после операционного дня (вечерняя касса).
Док-том на прием наличности в приходную кассу банка явл-ся объявление на взнос наличными, предст-щее собой комплект док-тов, состоящий из 3 частей: объявления, ордера и квитанции. При взносе денег по объявлению клиент передает его операционному работ нику, ведущему лиц счет данного клиента. Операционный раб-к проверяет правильность заполнения док-та, отражает Σ денег в кассовом журнале по приходу, указывая род операции, № док-та, символ кассовых оборотов, и передает подписанное им объявление в при ходную кассу.
Получив объявление на взнос наличными, кассир приходной кассы проверяет наличие и тождественность подписи операционного раб-ка по имеющемуся у него образцу, соответствие Σ цифрами и прописью, вызывает вносителя денег и принимает от него ден наличность. После приема денег кассир сверяет Σ, указанную в объявлении на взнос наличными, с Σ, фактически получившейся при подсчете. При соотв-вии сумм кассир подписывает объявление, квитанцию и ордер, ставит печать на квитанции и вручает ее вносителю денег. Объявление кассир оставляет у себя, а ордер к объявлению пере дает соотв-щему операционному раб-ку для проведения бух проводки по счету клиента. В дальнейшем ордер выда ется клиенту вместе с выпиской по его лиц счету.
Если кассовым раб-ком установлено расхожде ние м/д Σ сдаваемых денег и Σ, указанной в объявлении на взнос наличными а также при обнаружении неплатежных или со мнительных ден знаков объявление на взнос наличными пере оформляется на фактически принимаемую сумму денег. Первоначаль ный документ старший кассир перечеркивает и на обороте квитанции к этому док-ту проставляет сумму фактически принятых денег, а так же достоинства, серии, номера и Σ сомнительных ден знаков, принятых на экспертизу, ставит свою подпись и возвращает операцион ному раб-ку. Вновь заполненное объявление на взнос наличными операционный раб-к проверяет, вносит исправления в кассовый журнал по приходу, а на сомнительные ден знаки, подлежащие экспертизе, оформляет спец квитанцию, на оборотной стороне которой указывает достоинства, серии, номера сомнительных ден знаков и общую Σ. Объявления на взнос наличными и спецквитан цию операционный раб-к передает в кассу. Спецквитанция о при нятых на экспертизу сомнительных ден знаках и квитанция в объявлении на взнос наличными на фактически принятую Σ де нег, подписанные кассовым раб-м и скрепленные печатью кас сы, выдаются клиенту. Все посту пившие в течение операционного дня нал деньги д быть оприходованы в операционную кассу банка и зачислены на соотв-щие счета клиентов в тот же раб день.
Прием банком ден наличности в послеоперационное время произ водится вечерними кассами. Принятые вечерней кассой деньги д быть зачислены на соотв-щие счета клиентов банка не позднее следующего раб дня. При приеме ден наличности непосред ственно от орг-ции вноситель сдает деньги в вечернюю кассу так же по объявлению на взнос наличными. Оформление объявления и прием денег от клиентов осущ-ся аналогично порядку осуще ствления этих операций в операционное время банка. По окончании приема денег произ водится сверка их фактического наличия с данными приходных док-тов и кассового журнала по приходу и подписывают кассовый журнал. Нал деньги, приходные кассовые док-ты, кассовый журнал и печать по окончании операций вечерней кассы хранятся в сейфе, кото рый сдается под охрану. Утром след-го дня работники вечерней кассы принимают сейф от охраны и сдают деньги и приходные док-ты заведующему кассой под расписку в кассовом журнале.
Другой канал поступления нал денег в банк — через annapат инкассации. Банк может осущ-лять инкассацию и доставку cвоих ден средств и ценностей, а также ден средств и ценностей клиентов собственными силами и средствами либо на договорных ус ловиях через специализир службы инкассации, имеющие ли цензию БР на проведение операций по инкассации.
Лимит остатка кассы – это максимальная величина наличных, которая располагается вне расчетного счета. В течение дня организация может совершать различные расчетные операции, принимая и расходуя наличные деньги. В конце дня имеющаяся сумма наличных не должна превышать лимит остатка. Все, что сверх нормы, подлежит сдаче в банк для зачисления на расчетный счет.
Субъекты малого и среднего бизнеса могут иметь в своих кассах наличные деньги в пределах лимитов, установленных банками. Лимит остатка кассы определяется банком исходя из объемов налично-денежного оборота организации с учетом особенностей её деятельности и согласовывается с руководителем организации. При необходимости организация может обратиться в банк и пересмотреть (увеличить или уменьшить) лимит остатка кассы.
Вместе с тем из этого правила предусмотрено одно исключение: сверхлимитные наличные денежные средства разрешено иметь в кассе только для выдачи заработной платы и выплат социального характера. Однако хранить такие деньги можно не больше трех рабочих дней, включая день получения денег в банке.
Для организаций, которые в силу специфики своей деятельности и режима работы, а также при отсутствии вечерней инкассации или вечерней кассы учреждения банка не могут ежедневно в конце рабочего дня сдавать наличные денежные средства в учреждения банков или предприятия Госкомсвязи России, сроки сдачи наличных денежных средств переносятся на следующий день (п. 2.4 Положения о правилах организации наличного денежного обращения на территории Российской Федерации от 05.01.1998 № 14-П, утвержденного Советом директоров Банка России 19.12.1997).
Если организация (предприниматель) не согласует с обслуживающим банком лимит остатка наличных денег в кассе, лимит остатка кассы считается нулевым, а не сданная в учреждения банков денежная наличность – сверхлимитной.
Выдача нал денег пред-тиям и орг-циям производит ся по ден чекам.
Ден чеки явл-ся бланками строгой отчетности и выдаются клиенту в виде чековых книжек. Каждая выдача чековой книжки реги стрируется операционным раб-ком банка в регистрационной кар точке клиента с указанием даты выдачи и номеров чеков с первого до последнего. Заполненный ден чек клиент предъявляет операци онному раб-ку. Тот проверяет правильность заполнения чека и све ряет соотв-вие печати и подписей должностных лиц пред-тия с образцами. В бланке чека д б указаны Σ, дата выписки, чека, наим-ние получателя, счет, с которого снимаются деньги, и подпись чекодателя. На оборотной стороне де н чека клиент обязан указать, для какой цели берутся деньги.
Проверив правильность заполнения чека, операционный раб-к записывает Σ чека в кассовый журнал по расходу, отрезает от чека контрольную марку и передает ее получателю денег для предъявления в кассу, а сам чек передает в расходную кассу.
Получив денежный чек, кассир:
- проверяет наличие подписей должностных лиц кредитн орг-ции и тожде ственность этих подписей имеющимся у кассира образцам;
- сличает сумму, поставленную в ден чеке цифрами, с сум мой, указанной прописью;
- проверяет наличие на ден чеке расписки клиента в получе нии денег, сведений о предъявлении паспорта или др док-та, удостоверяющего личность получателя денег;
- подготавливает сумму денег, подлежащую выдаче;
- вызывает получателя денег по номеру чека и спрашивает у него Σ получаемых денег;
- сверяет № контрольной марки с № на чеке и приклеи вает контрольную марку к чеку;
- повторно пересчитывает подготовленную к выдаче сумму денег в присутствии клиента;
- выдает деньги получателю и подписывает чек.
Снятие денег со счета клиента производится в день получения их в кассе банка.
Работа банка с ден наличностью по обслуживанию клиен тов — физ лиц, а также сотрудников самого банка производит ся по приходн и расх кассовым ордерам. Прих кассо вый ордер исп-ся прежде всего для приема нал денег от населения, а также для внутрен операций самого банка, связанных с возвратом неизрасходованных денег, выданных под отчет раб- кам банка, погашением ими банк ссуд и др.
Выдача денег по расх кассовым ордерам исп-ся при погашении ценных бумаг банка, выдаче вкладов гражданам, выдаче под отчет раб-кам банка командировочных, при оплате представи тельских расходов и т. д.
ФК. №41. Личное страхование, его цели, задачи и виды.
Личное страхование – важный финансовый механизм обеспечения благосостояния человека. Предмет л.с. – риски, связанные с жизнью человека и ее материальным обеспечением:
1) Риск смерти
2) Риск заболевания
3) Риск несчастного случая
4) Риск утраты трудоспособности по старости
В рамках системы соц. Защиты существует 3 подсистемы: гос. Соц. Страх.; коллективное лич. страх. по месту работы, проф. принадлежности или месту проживания; индивид. лич. страх.
В отрасли лич. страх. Выделяют 3 вида:
1) Страх-е жизни
2) Страх-е от несчастных случаев
3) Мед. страх-е.
|
Характеристики |
Соц страх |
Личное страх в коллективной форме |
Личное страх в индивид форме |
|
цель |
гарантии мин сохранения уровня жизни |
гарантии привычного уровня жизни |
увеличение благосостояния |
|
правовая форма |
обязат |
обязат и добров |
добров |
|
источники поступлений |
взносы работодателей, работников, дотации из гос бюджета |
взносы работодателей, работников |
индивид взносы граждан |
|
принцип финансир-я |
принцип ограниченной эквивалентности (взносы по доходам, выплаты по нуждаемости |
принцип субсидиарности (самостоятельность в правилах уплаты взносов осуществления выплат) |
принцип эквивалентости (выплаты зависят от взносов) |
|
форма и размер страх-го покрытия |
компенсации и пособия, размер указан законом |
опред-ся в дог-ре |
определ-ся дог-ром |
Особенности личного страхования:
1) Неограниченность сумм (беспредельный страховой интерес)
2) Объект – жизнь и здоровье + трудоспособность
3) Форма компенсации – обеспечение
4) Может быть накопительным и рисковым
5) Долгосрочные и краткосрочные
6) Характерны комплексные виды страхования
Виды по усл лицензирования:
-жизни на случай смерти, дожития до опр возр-та наступл к-л события
-пенсионное
-жизни в усл пост периодич выплат или с участием страх-ля в инвест доходе страховщика.
-несч случаев и болезней
-мед страх. -обязательное медицинское страхование, добровольное медицинское страхование
Страхование жизни – предоставление страховщиком в обмен на уплату страховых премий гарантии выплатить страховую сумму страхователю или указанным им третьим лицам в случае смерти застрахованного или его дожития до определенного срока.
1. страхование жизни на случай смерти, дожития до определенного возраста или срока наступления события
2.пенсионное страхование
3.страхование жизни с условием периодических выплат (ренты, аннуитетов) и/ или с участием страхователя в инвестиционном доходе страховщика
Осн типы договоров стр-я жизни
Выделяют 3 базовых типа:
1. срочное страх-е жизни – это стр-е жизни на случай смерти на опр срок времени, т.е. в обмен на уплату страх премий стр-к обязуется выплатить указ в дог страх сумму в случае смерти застр=го в теч срока действия этого дог-а.
2.пожизненное стр-е жизни – страх на случай смерти в теч всего срока жизни застр-го в обмен на уплату страх премий, стр-к обязуется выпл страх сумму в случае смерти застр=го когда бы она не произошла
3.смешанное страх-е жизни – страх-е на случай смерти и дожитие в теч орп пер времени, стр-к обяз=я выплатить страх сумму как в случае смерти заст-го, если она наступит до истеч-я срока дейст-я дог-а, так и после истечения срока действия дог-а в устан время если застр-ый остался жив.
В отдел группы выдел также дог-а, кот покрыв специфич риски, а именно индивид пенсии, страх-е ключевого персонала.
Классификация форм стр-я жизни.
Осн критерии по кот различ дог страх жизни:
1.Объект страх-я
-собств жизнь (застрах и стах-ль одно лицо) -жизнь др лица -совместное страх жизни на основе принципа 1ой или 2ой смерти.
2.Предмет стр-я
-на случай смерти -на дожитие-смешанное
3.Порядок уплаты страх премий
-с единовременной страх премией -с периодическими премиями
4.Период действия страх покрытия
-пожизненеое -на опред период времени
5.Формы страх покрытия
-твёрдо уст страх сумму -с убыв страх суммой -с возр страх суммой
-увелич страх суммы: 1-в соотв с ростом индекса розн цен 2- за счёт участия в прибыли стр-ка 3- за счёт прямого инвестир страх премий в спец инвест фонды.
6.Вид страх выплат
-с единовременной выплатой страх суммы – с выплатой аннуитета
7.Формы закл-я дог-а
-индивидуальные –коллективные
Основные принципы страх-я жизни.
1. страхуемый интерес. Каждый человек имеет неогр интересы в своей жизни и м. застрах на люб сумму, кот м. себе позволить
2. Участие в прибыли страх-й компании.
Бонусы – увел-е страх сумм ежегодно из прибыли страх комп. 1.ежегодные, начисл в виде объявл-го % от страх суммы, простые и с учетом реинвестирования 2.окончательные, начисл стр-ю по истечению дог-а.
Прибыль дел-ся на: -техн-ую и фин прибыль. Техн приб сост из прибыли от изм-я пок-ей смертности и экономии расх на ведение страх дела. Фин приб обр за счет инвест-я страх фондов.
3. Выкуп страх-го дог-ра.
Ст-ть выкупа – это ден сумма, кот стр-к готов заплатить стр-ю пожелавшему расторгнуть договор. Ст-ть выкупа оговар-я усл-ями страх дог-а и зав от срока, в теч которого уплочивались премии и от разм ежегод бонусов.
Цессия – передача собств договора др лицу путём продажи или дарения.
Аванс или ссуда под срах договор – стр-ль м занять до 90% ст-ти выкупа при продолж оплты премии. Возвращ – страх сумма восстан. Не возвращ – уменьш на невозвращ часть.
4. прозрачность страх жизни – страх-ль м потр всю инф о деят стр-ка.
Понятие аннуитета и его виды
Аннуитет – это страх дог, по которому выплачив годовая рента в теч какого-либо периода жизни застр-го в обмен на уплату однократной премии при подписано дог-а. м выплачиваться ежеквартально и ежемес-но, но в сумме она д.б. = начисленной за год. Для опр страх тарифов по ауннитету исп табл смертности для нас-я имеющего более высок пок-ли здор-я и соотв более низк коэф смертности. Виды аннуитетов:
1.Простой аннуитет: При оплате однокр-й премии застр-му выплач-ся год рента пожизненно.
2.Отложеный аннуитет: При закл дог-а оговар пер м/у закл-ем дог и началом выплаты ренты. За этот отлож пер назнач периодические премии, для оплаты стр-лем аннуитета.
3.Срочный аннуитет: предусм выплату ренты только до строго оговор даты или до преждевр смерти застр-го
4.Гарантированный аннуитет: предусм выплата ренты пожизненно или в теч гар срока, в зав от того, какой из этих 2х периодовокаж более длинным.
5.Аннуитет защиты капитала: застр-ый или его наследники получ полн ст-ть уплаченных премий в любом случае
Обязательное страхование от несчастных случаев осуществляется в 3-х формах:
1) Обяз страх от несчаст случаев на производстве и профессиональных заболеваний
2) Обяз гос страх жизни и здоровья категорий гос служащих
3) Обяз личное страх пассажиров
ОМС – цель – сбор и капитализация страх взносов и предоставление за счет собранных средств медиц помощивсем категориям граждан на заканадат установлен условиях и в гарантир размерах. Т.е. ОМС – это составная часть гос системы соц защиты населения наряду с пенсионным и соц страхованием + фин механизм обеспечения дополнит к бюджетным ассигнованиям ден средств на финансирование здравоохранения и оплату мед услуг.
ДМС – предоставляет гражданам гарантии получения мед помощи путем страхового финансирования.
Отличия от ОМС:
1) отрасль коммерческого страхования, а не соц. Относится к сфере личного страхования.
2) является дополнением к системе ОМС, обеспечивая получения мед услуг сверх установленной программы ОМС или в рамках гос бюджетной медицины.
3) основано на принципе эквивалентности и замкнутой раскладки ущерба между участниками данного страх фонда. Застрахованный получает определенные виды мед услуг в размерах, за кот была уплачена страх премия.
4) участие в ДМС не регламентируется гос-вом и зависит от потребностей и возможностей страхователя.
ФК. №42. Организация страховой деятельности в РФ: участники и субъекты страхового дела; правовые формы страховых организаций.
Страховое правоотношение значительно отличается от других видов обязательственных правоотношений, поскольку обладает своим определенным набором индивидуальных черт. Это отличие проявляется во всех его структурных элементах – субъектах, объекте и содержании.
В качестве субъектов в страховом правоотношении выступают участники правоотношения.
Ими являются страхователь (лицо, обратившееся за страхованием) и страховщик (лицо, которое обязуется при наступлении страхового случая возместить страхователю причиненные вследствие этого события убытки (п. 1 ст. 929 ГК РФ).
Кроме того, в страховых правоотношениях могут принимать участие еще два вида субъектов – это выгодоприобретатель и застрахованное лицо. В качестве выгодоприобретателя признается лицо, в пользу которого производится исполнение обязанности страховщика по уплате страховой суммы.
Если же страхователь сам намеревается получить страховое возмещение, то выгодоприобретатель в качестве самостоятельной фигуры не выделяется.
Застрахованным лицом признается субъект, не только наделенный правами по отношению к вышеперечисленным сторонам, но и выступающий носителем предмета страховой охраны, то лицо, у которого должно произойти событие, подпадающее под критерии страхового случая и влекущее для страховщика обязанность уплатить страховую сумму.
Интересно заметить, что застрахованное лицо в качестве самостоятельного субъекта проявляется только в личном страховании, т. е. в данном случае его жизнь и здоровье будут являться предметом страховой охраны. В статье 6 Закона РФ «Об организации страхового дела» дается определение понятия страховщика как юридических лиц, созданных в соответствии с законодательством Российской Федерации для осуществления страхования, перестрахования, взаимного страхования и получивших лицензии в установленном законом порядке. Этот порядок установлен в ст. 32 указанного закона.
Организационно-правовые формы страховых организаций:
1) акционерные компании;
2) государственные и смешанные СО;
3) общества взаимного страхования;
4) совместные предприятия.
Единственное требование состоит в том, чтобы это было юридическое лицо. Учредителями страховой компании могут быть как физические, так и юридические лица.
1. Акционерной страховой организацией признается коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательные права участников компании по отношению к компании. Акционерная страховая компания является юридическим лицом. Она должна иметь в собственности обособленное имущество, учитываемое на самостоятельном балансе. Акционерные страховые компании - это компании, созданные в целях проведения страховых операций, уставный капитал которых формируется в результате выпуска и продажи ценных бумаг.
2. Государственные и смешанные страховые организации – это самостоятельные, юридически обособленные страховые организации, капитал которых частично или полностью формируется за счет государственных средств. Организация государственных страховых осуществляется путем их учреждения через уполномоченные на то органы государственной власти и управления. В РФ самой крупной государственной страховой компанией является компания "Росгосстрах" (Российская государственная акционерная страховая компания), которая является акционерным обществом открытого типа.
3. Общества взаимного страхования - такая организационная форма страховой защиты, при которой каждый страхователь одновременно является членом страхового общества, то есть это объединение страхователей в целях обеспечения взаимопомощи. Ему в меньшей степени присуща коммерческая направленность, чем акционерному страхованию.
Общество взаимного страхования является некоммерческой организацией и создается на базе профессионального, коммерческого или территориального единства участников и должно адаптироваться к нуждам местного населения или учету специфических потребностей различных социально-профессиональных групп. Цель - распределение рисков, которые возникают как в профессиональной деятельности, так и в личной жизни. Общества взаимного страхования принадлежат самим страхователям, их капитал формируется за счет страховой премии (взносов). Каждый полисодержатель выступает как пайщик, а весь коллектив - в роли страховщика каждого из них. Задача ОВС заключается в предоставлении членам объединения наиболее качественных услуг по страхованию за приемлемую цену. Деятельность ОВС не чисто коммерческая, и на него распространяется льготное налогообложение.
4. Совместные предприятия - Одной из форм коммерческого сотрудничества страховых организаций является совместное страхование (сострахование) В развитом виде это приводит к созданию пулов, страховых союзов, клубов. Цель их создания - оказание методической и организационной помощи своим учредителям, координация их деятельности по проведению различных видов страхования, участие в подготовке законодательных актов, содействие научным разработкам и другие. Кроме того, страховые компании могут организовываться в форме хозяйственных товариществ.
ФК. №43. Страхование гражданской ответственности: значение, формы и основные виды.
Страхование ответственности - предоставление страховой защиты на случай предъявления Страхователю третьими лицами требований, заявленных согласно с нормами действующего законодательства относительно возмещения имущественного вреда.
Особенности страхования ответственности:
Имущественный, компенсационный характер: лицо, которое нанесло вред жизни, здоровью или имуществу третьих лиц, обязано полностью возместить убытки потерпевшей стороне.
Третьи лица - неопределенный круг лиц, которым Страхователь может нанести имущественный вред.
Страховая сумма устанавливается по соглашению сторон и часто называется лимитом ответственности.
Договором страхования могут быть предусмотрены сублимиты:
1) по одному страховому случаю; 2) за нанесение вреда жизни, здоровью третьих лиц; 3) за нанесение вреда имуществу третьих лиц; 4) другие
Основные виды:
1. Страхование гражданской ответственности владельцев автотранспорта - вид страхования ответственности, которое обеспечивает выплату потерпевшему или его правопреемнику денежного возмещения в размере суммы, которая была бы взыскана с владельца средств автотранспорта по гражданскому иску в пользу третьих лиц в случае увечья или смерти, а также повреждения или гибели принадлежащего им имущества, происшедших по вине страхователя в результате ДТП.
Зеленая карта - страховой полис, выданный страховой компанией страны, являющейся членом Международного союза "зеленых карт". Зеленая карта действительна на территории всех стран-членов Союза. Во многих странах наличие зеленой карты является необходимым условием пользования въезжающими автомобилем на территории страны.
Объект страхования гражданской ответственности владельцев автотранспорта - гражданская ответственность владельцев автотранспорта перед третьими лицами, которую они несут в силу закона как владельцы источника повышенной опасности для окружающих. При этом для каждого владельца транспортных средств ответственность носит абстрактный характер до момента наступления страхового случая. Синий полис - программа страхования, при которой лимит суммы страховых выплат при страховании гражданской ответственности автовладельца и водителей, а также пассажиров от несчастных случаев фиксируется без проведения дополнительной оценки риска.
Синяя карта - соглашение между страховыми учреждениями некоторых европейских стран о взаимном признании договоров страхования гражданской ответственности владельцев автотранспортных средств, заключенных ими в своих странах, об оказании помощи и услуг по урегулированию ущерба, возникшего в результате дорожно-транспортных происшествий в стране посещения. Синяя карта - страховой документ. Установлен лимит в части возмещения вреда, причиненного жизни или здоровью каждого потерпевшего – 160 т.р. без ограничения суммы выплат всем потерпевшим.
Установлены фиксированные выплаты за причинение вреда жизни:
135 тысяч рублей - лицам, имеющим право в соответствии с гражданским законодательством на возмещение вреда в случае смерти потерпевшего (кормильца);
не более 25 тысяч рублей на возмещение расходов на погребение - лицам, понесшим эти расходы
2. Страхование экологических рисков - виды страхования, предусматривающие ответственность страховщика за риски, связанные с загрязнением окружающей среды: - страхование ответственности судовладельцев за утечку нефтепродуктов из танкеров и загрязнение ими вод и побережья; - страхование ответственности за ядерный ущерб, причиненный третьим лицам в процессе мирного использования ядерной энергии; - страхование ответственности за загрязнение грунтовых вод, земли и воздуха; - страхование ответственности за ущерб от горнодобывающей деятельности и т.д.
Страхование экологических рисков основывается на действующих нормах природоохранного законодательства того или иного государства.
3. Страхование ответственности работодателя это предоставление страховой защиты на случай предъявления Страхователю работниками требований о возмещении имущественного вреда, причиненного их жизни, здоровью в результате несчастного случая или профессионального заболевания.
Заключение договора страхования дает возможность защитить имущественные интересы работодателя, связанные с его обязанностью компенсировать вред, причиненный жизни и здоровью рабочих, пострадавших на производстве, и интересы рабочих, поскольку причиненный вред будет возмещен.
Работодатель несет ответственность перед служащими в случае:
1) личной неосторожности работодателя (если работодатель является физическим лицом);
2) если работодатель не смог обеспечить поставки соответствующего и безопасного оснащения, оборудовать безопасное рабочее место и организацию работы, а также подобрать квалифицированных, компетентных служащих;
3) нарушение законодательных актов, которые могут привести к ответственности работодателя;
4) неосторожности одного из служащих, которая привела к травме другого служащего. ит.д.
4. Страхование профессиональной ответственности направлено на защиту имущественных интересов Страхователя, связанных с его обязанностью возместить ущерб, причиненный третьим лицам при осуществлении профессиональной деятельности, и вместе с тем, на защиту интересов Ваших клиентов.
Главным источником претензий к профессионалам являются упущения, ошибки или ошибочные действия, которые ввели в финансовый убыток клиентов или третьих лиц. Природа вреда зависит от характера профессиональной деятельности.
Как правило, исключается ответственность, которая возникает по такой причине:
1) из-за дискредитации и клеветы, молвы (хотя такой риск может быть включен за дополнительную плату);
2) из-за нечестности, мошенничества, криминальных действий страхователя. Исключаются иски, которые подпадают под действие других полисов страхования.
ФК. №44. Имущественное страхование: содержание, классификация. Формы и системы страхового возмещения.
Под имуществом прежде всего понимаются вещи, деньги, ценные бумаги и иные объекты. К имуществу следует относить любые ценности, кроме тех, которые страхуются по договорам страхования иных видов. Договор страхования имущества может быть заключен только в пользу заинтересованного лица, имеющего на то законные основания (п. 1 ст. 930 ГК РФ). Данный интерес возникает у лиц, обладающих имуществом на праве собственности, либо у лиц, на которых возложена обязанность по обеспечению сохранности данного имущества. В соответствии с п. 2 ст. 930 ГК РФ договор страхования имущества, заключенный при отсутствии у страхователя или выгодоприобретателя интереса в сохранении застрахованного имущества, будет являться недействительным. Несмотря на это, договор страхования имущества может быть заключен и без указания имени. В этом случае страхователю выдается страховой полис на предъявителя (п. 3 ст. 930 ГК РФ).
По договору имущественного страхования могут быть застрахованы следующие имущественные интересы:
1) риск утраты (гибели), недостачи или повреждения определенного имущества (ст. 930 ГК РФ);
2) риск ответственности по обязательствам, возникающим вследствие причинения вреда жизни, здоровью или имуществу других лиц, а в случаях, предусмотренных законом, также ответственности по договорам – риск гражданской ответственности (ст. 931, 932 ГК РФ).
3) риск убытков от предпринимательской деятельности из-за нарушения своих обязательств контрагентами предпринимателя или изменения условии этой деятельности по независящим от предпринимателя обстоятельствам, в том числе риск неполучения ожидаемых доходов – предпринимательский риск (ст. 933 ГК РФ).
По договору страхования предпринимательского риска может быть застрахован предпринимательский риск только самого страхователя и только в его пользу.
Согласно пункту 2 ст. 947 ГК РФ при страховании имущества или предпринимательского риска, если договором страхования не предусмотрено иное, страховая сумма не должна превышать их действительную стоимость.
Такой стоимостью может считаться:
– для имущества – его действительная стоимость в месте нахождения имущества в момент заключения договора страхования;
– для предпринимательского риска – убытки от предпринимательской деятельности, которые страхователь может понести при наступлении страхового случая.
Страховое возмещение по договорам определяется и выплачивается в денежном эквиваленте. Однако согласно п. 4 ст. 10 Закона РФ «Об организации страхового дела в Российской Федерации» условиями договора имущественного страхования может быть предусмотрена замена страховой выплаты компенсацией ущерба в натуральной форме в пределах суммы страхового возмещения.
К существенным условиям имущественного страхования относятся:
– размер страховой суммы;
– срок действия договора;
– имущество или имущественный интерес, являющийся объектом страхования;
– характер события, на случай наступления которого осуществляется страхование страхового случая.
К видам имущественного страхования в соответствии со ст. 32.9 Закона РФ «Об организации страхового дела в Российской Федерации» относятся:
1) страхование средств наземного транспорта (за исключением средств железнодорожного транспорта);
2) страхование средств железнодорожного транспорта;
3) страхование средств воздушного транспорта;
4) страхование средств водного транспорта;
5) страхование грузов;
6) сельскохозяйственное страхование (страхование урожая, сельскохозяйственных культур, многолетних насаждений, животных);
7) страхование имущества юридических лиц за исключением транспортных средств и сельскохозяйственного страхования;
8) страхование имущества граждан за исключением транспортных средств;
9) страхование гражданской ответственности владельцев автотранспортных средств;
10) страхование гражданской ответственности владельцев средств воздушного транспорта;
11) страхование гражданской ответственности владельцев средств водного транспорта;
12) страхование гражданской ответственности владельцев средств железнодорожного транспорта;
13) страхование гражданской ответственности организаций, эксплуатирующих опасные объекты;
14) страхование гражданской ответственности за причинение вреда вследствие недостатков товаров, работ, услуг;
15) страхование гражданской ответственности за причинение вреда третьим лицам;
16) страхование гражданской ответственности за неисполнение или ненадлежащее исполнение обязательств по договору;
17) страхование предпринимательских рисков;
18) страхование финансовых рисков.
Их можно объединить в три основные группы, такие как страхование имущества (ст. 930 ГК РФ), страхование гражданской ответственности (ст. 931, 932 ГК РФ) и предпринимательских рисков (ст. 933, 967 ГК РФ).
ФК. №45. Государственное регулирование финансовой устойчивости страховых организаций.
Государственное регулирование является необходимым элементом и принципом организации страхового дела в любой стране. Целью государственного регулирования является обеспечение формирования и развития эффективно функционирующего рынка страховых услуг, создания необходимых условий для деятельности страховщиков различных организационно-правовых форм, защита интересов страхователей.
В числе первых показателей, характеризующих финансовую устойчивость необходимо упомянуть:
Соответствие размера уставного капитала нормативному значению (ст. 25 закона РФ от 27.11.1992г. №4015-1). Размещение страховых резервов в соответствии с нормами, установленными Приказом Минфина РФ от 02.07.2012г. №100н.
Коэффициент собственного капитала или коэффициент собственности:
К = (Кс*100)/(О+Кс), где
Кс - собственный капитал страховой организации; О - общая сумма обязательств страховщика.
Данный показатель определяет долю, в процентном отношении, собственного капитала в общей величине капитала в валюте баланса. Высокий уровень показателя характеризует финансовую независимость, устойчивость страховщика, гарантирует выполнение им обязательств перед страхователями и другими кредиторами. Нормальным значением коэффициента собственно капитала считается значение на уровне 60-70%.
Коэффициент заемного капитала:
К = (З*100)/(З+Кс), где
З - заемный капитал; Кс – собственный капитал.
Коэффициент выражает долю, в процентах, заемных (привлеченных) средств в общей величине используемого капитала по итогу бухгалтерского баланса и является обратным показателем коэффициента собственности. Нормальный коэффициент на уровне 30-40%.
В целях определения влияния степени дефицитности средств страховщика на степень финансовой устойчивости применяют коэффициент, разработанный Ф.В. Коньшиным для однородного портфеля и для произвольного портфеля, разбитого на однородные подпортфели:
К = , где
Т - средняя тарифная ставка по страховому портфелю; n - количество застрахованных объектов.
Как видно из формулы, данный показатель находиться в прямой зависимости от размера тарифной ставки и величины страхового портфеля (число застрахованных объектов) и не зависит от страховых сумм. Чем меньше величина коэффициента, тем выше финансовая устойчивость страховой организации.
К недостаткам предложенного коэффициента стоит отнести тот факт что, наиболее точные результаты тогда, когда страховой портфель состоит из объектов с примерно одинаковыми по стоимости рисками (т.е. без катастроф, землетрясений, гибели космических кораблей, самолетов и пр.).
Так как финустойчивость страховщика достаточно сильно зависит от объемов перестрахования, для оценки финансовой устойчивости можно использовать коэффициент финансовой устойчивости страхового фонда:
К = (∑Д + ∑ЗФ) / ∑Р, где
ΣД - сумма доходов за тарифный период; ΣЗФ - сумма средств в запасных фондах; ΣР - сумма расходов за тарифный период.
Финансовая устойчивость страховых операций будет тем выше, чем больше будет коэффициент устойчивости страхового фонда.
Важным фактором, характеризующим финансовую устойчивость страховой организации, является рентабельность страховых операций, которая выражается отношением балансовой (валовой) прибыли к доходной части:
Р = (Балансовая прибыль / Доход)*100%
Однако в силу непроизводственного характера деятельности страховых организаций доход в них не создается, а прибыль формируется за счет перераспределения средств страхователей, т.е. необходимого и прибавочного продукта, созданного в других производственных сферах. Поэтому более корректно будет определять рентабельность страховых операций как показатель уровня доходности (Д), а именно – как отношение общей суммы прибыли за определенный период к совокупной сумме платежей за тот же период:
Д = ∑БП / ∑СВ, где
ΣБП - сумма балансовой прибыли за год; ΣСВ - совокупная сумма страховых взносов за год.
Кроме рассмотренных выше, выделяют следующие коэффициенты финансовой устойчивости страховой организации:
1) уровень страховых резервов;
2) соотношение собственного капитала и обязательств;
3) соотношение суммы страховых премий и страховых резервов;
4) соотношение оборотного и внеоборотного капитала;
5) уровень инвестированного капитала;
6) уровень перманентного капитала.
Уровень страховых резервов является одним из важнейших коэффициентов финансовой устойчивости, он показывает долю страховых резервов в капитале страховой организации:
Кср = страховые резервы / всего активов
Чем больше численное значение коэффициента и его рост в динамике, тем выше финансовая устойчивость страховщика в части обеспечения страховой защиты. Значения коэффициента признаются достаточными на уровне 0,7 и более.
Соотношение собственного капитала и обязательств показывает, насколько величина собственного капитала страховой организации превышает величину заемного капитала:
Кск = собственный капитал / обязательства
Принципиально важно иметь численное значение этого коэффициента более 1,0. Чем выше значение показателя, тем более высокая степень платежеспособности страховщика в части погашения своих обязательств, не относящихся к страховой защите клиентов.
Соотношение суммы страховых премий и страховых резервов показывает зависимость роста или уменьшения величины страхового фонда непосредственно от страховой деятельности (суммы страховых премий), данный показатель рассчитывается как:
Кспср = страховые премии по всем видам страхования / страховые резервы
Увеличение численного значения коэффициента при росте объема страховых резервов отражает тенденцию к повышению доверия страхователей к страховщику. Представляет несомненный интерес для анализа сравнение изменений значений темпов роста и прироста коэффициента в целом с изменениями значений числителя и знаменателя.
Соотношение оборотного и внеоборотного капитала показывает изменение структуры капитала страховщика в разрезе его основных двух групп. Значения этого показателя зависят от сроков деятельности страховых организаций на рынке страховых услуг и от экономической ситуации в стране и в регионе. В целом при улучшении экономической ситуации у стабильно развивающихся страховых организаций численное значение коэффициента должно уменьшаться:
Ксо = оборотный капитал / внеоборотный капитал
Значительные колебания значения коэффициента требуют более детального изучения финансовой ситуации, вызвавшей эти изменения.
Уровень инвестированного капитала показывает долю активов страховой организации, направленных в долгосрочные и краткосрочные инвестиции. По колебаниям в динамике численных значений коэффициента можно судить об изменениях в инвестиционной политике анализируемой страховой организации:
Кик = (долгосрочные + краткосрочные финансовые вложения) / всего активов
В зависимости от долгосрочной экономической стратегии страховщика, направленной на повышение финансовой устойчивости и увеличение ликвидности активов, значения коэффициента могут увеличиваться или уменьшаться, но необходимо учитывать, что при расширении страховой деятельности всегда происходит увеличение значений коэффициента.
Уровень перманентного капитала отражает долю всего долгосрочного капитала в активах страховой организации:
Кпк = (собственный капитал + страховые резервы +долгосрочные обязательства) / всего активов
Приведенный коэффициент показывает финансовые возможности и надежность страховой организации в долгосрочной перспективе. Значения коэффициента признаются достаточными на уровне 90%.
Оценить финансовую устойчивость страховой организации можно с помощью балансовой модели, которая имеет следующий вид:
F = Eз + Ra = Ис + Скк + Cдк + Кo + Rр, где
F – основные средства и вложения;
Eз – запасы и затраты;
Ra – денеж. ср-ва, краткосрочн. фин. вложения, расчеты (дебитор. задолж.) и прочие активы;
Ис – источники собственных средств;
Скк – краткосрочн. кредиты и заемные ср-ва;
Cдк – долгосрочн. кредиты и заемные ср-ва;
Кo – ссуды, не погашенные в срок;
Rр – расчеты (кредитор. задолж.) и прочие пассивы.
Данная модель предлагает перегруппировку статей бухбаланса для выделения однородных, с точки зрения сроков возврата, величин заемных средств.
Таким образом, соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния страховщика. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает лишь как внешнее ее проявление. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат источниками есть причина той ли иной степени платежеспособности, выступающей как следствие обеспеченности.
Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая краткосрочную кредиторскую задолженность и прочие пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса.
Для оценки финансовой устойчивости страховой компании существует целая система показателей и публикуемых рейтингов страховых компаний.
За рубежом давно существуют специализированные рейтинговые агентства, которые регулярно публикуют рейтинги страховых компаний и аналитические обзоры их деятельности. Всемирно известными рейтинговыми агентствами являются Standard & Poor’s, Moody’s Investors, Fitch Investors, Duff & Phelps, в которые обращаются многие страхователи и инвесторы для получения квалифицированной информации о деятельности страховщика или перестраховщика.
Для присвоения компании рейтинга анализируется большое количество финансовых показателей. Изучаются также управленческий опыт руководства, стратегия маркетинга, политика компании по продаже полисов, политика компании по принятию рисков и их перестрахованию, организационно-управленческая структура, включая анализ материнских и дочерних компаний, инвестиционная политика компании и многое другое.
ФК. №46. Социальное страхование: значение, принципы организации и финансовый механизм.
Соц стр-е - один из основных механизмов реализации социальной политики во всех развитых странах мира, основа для организации систем социальной защиты. Осн цель СС – гарантирование достойного материального и социального благополучия каждому человеку независимо от его индивидуальных возможностей участвовать в общественном труде. СС позволяет решать ряд задач: 1. оказание мат помощи нетрудоспособным гражданам; 2. возмещение потерянного трудового дохода в периоды временной нетрудоспособности, рождения и воспитания детей, безработицы; 3. обеспечение средств на оплату медицинской помощи населению, охрану детства и материнства; 4. перераспределение доходов и выравнивание уровня жизни различный соц групп населения. СС осуществляется на основе соответствующих законов, предусматривающих порядок формирования денежных фондов, предназначенных для оказания социальных услуг. Фонды формируются за счет страховых взносов работодателей и наемных работников, которые носят преимущественно обязательный характер. Помощь, оказываемая за счет СС, носит строго нормированный характер, а условия ее предоставления регламентируются государством.
Существует 2 признака, при которых страхование становится «социальным»: 1. Страховое поле охватывает весь социум или большую его часть с равными правами на получение помощи при наступлении стр случаев 2. Объектная область – социальные риски, это риски, угрожающие непосредственным образом воспроизводству человеческого и социального капиталов и возникающие в связи с реализацией физиологических процессов в организме человека, а также производственных отношений в обществе. Как правило, риски, связанные с болезнью, старостью, смертью, потерей кормильца и имеющегося социально-профессионального статуса.
СС – модуль стр защиты, выполняющий ряд функций: 1. гарантийная – обязательное предоставление стр защиты гражданам при наступлении соц рисков; 2. регулирующая – обеспечивает перераспределение общественных фондов потребления для организации отношений в соц сфере в соответствии со стратегическими целями и кратковременными программами соц развития; 3. предупредительная – организация и финансирование мероприятий, направленных на профилактику и предотвращение возможного ущерба, связанных с наступлением стр случаев.
Виды страх. обеспечения по обяз. СС:
1) оплата медицинскому учреждению расходов, связанных с предоставлением застрахованному лицу необходимой медицинс кой помощи;
2) пенсия по старости;
3) пенсия по инвалидности;
4) пенсия по случаю потери кормильца;
5) пособие по временной нетрудоспособности;
6) пособие в связи с трудовым увечьем и профессиональным заболеванием;
7) пособие по беременности и родам;
8) ежемесячное пособие по уходу за ребенком до достиже ния им возраста полутора лет;
9) пособие по безработице;
10) единовременное пособие женщинам, вставшим на учет в медицинских учреждениях в ранние сроки беременности;
11) единовременное пособие при рождении ребенка;
12) пособие на санаторно-курортное лечение;
13) социальное пособие на погребение;
14) оплата путевок на санаторно-курортное лечение и оз доровление работников и членов их семей.
Организации производят выплаты по страховому обеспечению в пользу застрахованных лиц (работников) но пунктам 5—8, 10—14, остальные же платежи могут производиться государственными внебюджетными фондами в установленном действующим законодательстве порядке.
Современную систему государственного СС в РФ представляют 4 отрасли, управляемых специальными самостоятельными гос внебюджетными фондами:
1) гос СС и 2) обязательное стр-е от несчастных случаев на производстве и профзаболеваний – Фонд соц стр-я РФ; 3) обязательное медицинское стр-е – Федеральный и территориальный фонды обязательного медицинского страхования; 4) обязательное пенсионное страхования – Пенсионный фонд РФ.
Осн эк роль фондов СС – сбор и аккумуляция тех средств, которые гос-во обязывает граждан, хозяйствующих субъектов и органы власти направлять на стр защиту.Фонды СС могут находиться в собственности гос-ва, обществ взаимного стр-я или стр компаний. Обычно под фондами СС понимают обособленные фонды денежных средств, образованные из обязательных страховых взносов граждан, хозяйствующих субъектов и гос-ва, предназначенные для целевого использования на оказание материальной помощи застрахованному контингенту населения.
ФСФР управляет средствами гос СС.
ФСФР помимо гос СС осуществляет обязательное СС от несчастных случаев на производстве и проф заболеваний. Оно предусматривает: 1. обеспечение соц защиты застрахованных и экономической заинтересованности субъектов стр-я в снижении проф риска; 2. возмещение вреда, причиненного жизни и здоровью застрахованного при исполнении им обязанностей по трудовому договору и в иных установленных ФЗ случаях, путем предоставления застрахованному в полном объеме всех необходимых видов обеспечения по стр-ю, в том числе оплату расходов на медицинскую, социальную и профессиональную реабилитацию; 3. обеспечение предупредительных мер по сокращению производственного травматизма и проф заболеваний. Обеспечение по стр-ю осуществляется: 1. в виде пособия по временной нетрудоспособности, назначенного в связи со страх случаем. 2. в виде страховых выплат: единовременной стр выплаты застрахованному либо лицам, имеющим право на получение такой выплаты в случае его смерти; ежемесячных стр выплат застрахованному либо лицам, имеющим право на получение таких выплат в случае его смерти. 3. в виде оплаты дополнительных расходов, связанных с повреждением здоровья застрахованного, на его медицинскую, социальную и профессиональную реабилитацию.
Право на гос пенсионное обеспечение имеют граждане: утратившие доход в связи с прекращением гос службы при достижении установленной законом выслуги при выходе на трудовую пенсию по старости (инвалидности); здоровью которых был нанесен ущерб при прохождении военной службы; пострадавшие в результате радиационных или техногенных катастроф в случае наступления инвалидности или потери кормильца; не работавшие при достижении установленного возраста; нетрудоспособные. Граждане осуществляющие трудовую и предпринимательскую деятельность, подлежат обязательному пенсионному стр-ю и приобретают право на получение трудовых пенсий. Пенсионное стр-е осущ-ся ПФ РФ за счет средств стр взносов, уплачиваемых в обязательном порядке работодателями и индивидуальными предпринимателями. Законодательством установлено 3 вида трудовых пенсий: по старости; инвалидности; по случаю потери кормильца. Трудовые пенсии по старости и инвалидности состоят из 3-х частей: базовой, страховой и накопительной. Пенсия по случаю потери кормильца состоит только из базовой и страховой частей. Право на трудовую пенсию по старости имеют мужчины от 60 лет и женщины от 55 лет. Минимальный требуемый страховой стаж – 5 лет.
ОМС имеет отличия от других отраслей СС. 1. В рамках ОМС не производятся никакие денежные выплаты населению. Фин средства используются на оплату мед услуг, предоставляемых гражданам бесплатно специальными лечебно-профилактическими учреждениями, имеющими гос лицензию. 2. В организации ОМС задействованы коммерческие компании – страх мед организации, кот отведена роль непосредственного страховщика. 3. в финансировании ОМС задействованы средства бюджетов субъектов РФ, поскольку органы исполнительной власти субъектов РФ выступают страхователями неработающего населения. По закону «О медицинском страховании граждан» существует 3 группы субъектов управления организацией и финансированием ОМС: Федеральный Фонд ОМС, территориальные фонды ОМС, страховые медицинские организации. Эти субъекты заключают договоры страхования на осуществление ОМС, аккумулируют стр взносы, направляют средства на оплату медицинских услуг. Страховые взносы – в ФФОМС - 1,1% ФОТ, в ТФОМС – 2%.
ФК. №47. Обязательное социальное страхование от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний.
Обязательное социальное страхование от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний осуществляется в Российской Федерации с января 2000 года в соответствии с Федеральным законом от 24.07.1998 г. № 125-ФЗ «Об обязательном социальном страховании от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний», которым установлены правовые, экономические и организационные основы обязательного социального страхования от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний и определен порядок возмещения вреда, причиненного жизни и здоровью работника при исполнении им обязанностей по трудовому договору и в иных установленных настоящим Федеральным законом случаях.
Субъекты страхования:
застрахованный - физическое лицо, подлежащее обязательному социальному страхованию от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний в соответствии с положениями пункта 1 статьи 5 Федерального закона от 24.07.1998 г. № 125-ФЗ;
страхователь - юридическое лицо любой организационно-правовой формы (в том числе иностранная организация, осуществляющая свою деятельность на территории Российской Федерации и нанимающая граждан Российской Федерации) либо физическое лицо, нанимающее лиц, подлежащих обязательному социальному страхованию от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний в соответствии с пунктом 1 статьи 5 Федерального закона от 24.07.1998 г. № 125-ФЗ;
страховщик - Фонд социального страхования Российской Федерации.
Обязательное социальное страхование от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний предусматривает:
- обеспечение социальной защиты застрахованных и экономической заинтересованности субъектов страхования в снижении профессионального риска;
- возмещение вреда, причиненного жизни и здоровью застрахованного при исполнении им обязанностей по трудовому договору и в иных установленных настоящим Федеральным законом случаях, путем предоставления застрахованному в полном объеме всех необходимых видов обеспечения по страхованию, в том числе оплату расходов на медицинскую, социальную и профессиональную реабилитацию;
- обеспечение предупредительных мер по сокращению производственного травматизма и профессиональных заболеваний.
Средства на осуществление обязательного социального страхования от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний формируются за счет:
- обязательных страховых взносов страхователей;
- взыскиваемых штрафов и пени;
- капитализированных платежей, поступивших в случае ликвидации страхователей;
- иных поступлений, не противоречащих законодательству Российской Федерации.
В соответствии с Федеральным законом от 03.12.2012 г. № 228-ФЗ «О страховых тарифах на обязательное социальное страхование от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний на 2013 год и на плановый период 2014 и 2015 годов» в 2013 году и в плановый период 2014 и 2015 годов страховые взносы на обязательное социальное страхование от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний уплачиваются страхователем в порядке и по тарифам, которые установлены Федеральным законом от 22.12.2005 г. № 179-ФЗ «О страховых тарифах на обязательное социальное страхование от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний на 2006 год». Страховые тарифы на обязательное социальное страхование от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний определяются в процентах к суммам выплат и иных вознаграждений, которые начислены в пользу застрахованных в рамках трудовых договоров и гражданско-правовых договоров и включаются в базу для начисления страховых взносов на обязательное социальное страхование от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний в соответствии с Федеральным законом от 24.07.1998 г. № 125-ФЗ «Об обязательном социальном страховании от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний».
В 2013 году и плановом периоде 2014 и 2015 годов сохраняются 32 класса профессионального риска, размеры и диапазон страховых тарифов от 0,2 до 8,5%.
Постановлением Правительства Российской Федерации от 01.12.2005 г. № 713 утверждены Правила отнесения видов экономической деятельности к классу профессионального риска, которые определяют порядок отнесения видов экономической деятельности к классу профессионального риска в целях установления страховых тарифов на обязательное социальное страхование от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний, которые устанавливаются страхователям в соответствии классом профессионального риска осуществляемого ими основного вида экономической деятельности.
Основной вид деятельности страхователя - юридического лица, а также виды экономической деятельности подразделений страхователя, являющихся самостоятельными классификационными единицами, ежегодно подтверждаются страхователем в порядке, установленном Министерством здравоохранения и социального развития Российской Федерации.
Виды экономической деятельности группируются в классы профессионального риска в зависимости от уровня интегрального показателя профессионального риска, и образуют Классификацию видов экономической деятельности по классам профессионального риска (Приказ Министерства труда и социальной защиты Российской Федерации России от 25.12.2012 г. № 625н).
Отнесение вида экономической деятельности к классу профессионального риска определяется исходя из величины интегрального показателя профессионального риска, который определяется как отношение общей суммы расходов на обеспечение по страхованию в истекшем календарном году, к сумме выплат и иных вознаграждений в пользу застрахованных лиц за истекший календарный год, на которые начислены страховые взносы на обязательное социальное страхование от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний.
Страховые взносы уплачиваются страхователем исходя из страхового тарифа с учетом скидки или надбавки, устанавливаемых страховщиком. Размер скидки или надбавки рассчитывается по итогам работы страхователя за три года и устанавливается страхователю с учетом состояния охраны труда (включая результаты аттестации рабочих мест по условиям труда, проведенных обязательных предварительных и периодических медицинских осмотров) и расходов на обеспечение по страхованию. Размер установленной скидки или надбавки не может превышать 40% страхового тарифа, установленного страхователю. При наступлении страхового случая со смертельным исходом скидка не устанавливается.
Индивидуализация размеров страховых тарифов производится за счет установления дифференцированного страхового тарифа структурным подразделениям предприятий, осуществляющим виды экономической деятельности, отличные от основного вида экономической деятельности, осуществляемого предприятием в целом и при условии соблюдения требований пункта 7 приказа Минздравсоцразвития России от 31.01.2006 г. № 55.
В соответствии со статьей 22 Федерального закона от 24.07.1998 г. № 125-ФЗ «Об обязательном социальном страховании от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний» скидки и надбавки к страховым тарифам на обязательное социальное страхование от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний устанавливаются страхователям в соответствии с Правилами, утвержденными постановлением Правительства Российской Федерации от 30.05.2012 г. № 524.
Размер скидки и надбавки рассчитывается страховщиком в соответствии с методикой расчета скидок и надбавок к страховым тарифам на обязательное социальное страхование от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний, утверждаемой Министерством труда и социальной защиты Российской Федерации по согласованию с Министерством финансов Российской Федерации и страховщиком (приказ Министерства труда и социальной защиты Российской Федерации от 01.08.2012 г. № 39н «Об утверждении методики расчета скидок и надбавок к страховым тарифам на обязательное социальное страхование от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний»).
Во исполнение Правил установления страхователям скидок и надбавок к страховым тарифам на обязательное социальное страхование от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний утверждены средние значения основных показателей для расчета скидок и надбавок к страховым тарифам на обязательное социальное страхование от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний на 2013 год (постановление Фонда социального страхования Российской Федерации от 31.05.2012 г. № 122).
Вопросы, связанные с внесением страховщику ликвидируемыми (в том числе в связи с признанием их банкротами) юридическими лицами - страхователями по обязательному социальному страхованию от несчастных случаев на производстве и профзаболеваний капитализированных платежей, предназначенных для удовлетворения требований граждан, перед которыми страхователь несет ответственность за причинение вреда жизни и здоровью, регулируются Порядком внесения в Фонд социального страхования Российской Федерации капитализированных платежей при ликвидации юридических лиц - страхователей по обязательному социальному страхованию от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний, утвержденным постановлением Правительства Российской Федерации от 17.11.2000 г. № 863.
В соответствии со статьей 7 Федерального закона от 03.12.2012 г. № 219-ФЗ «О бюджете Фонда социального страхования Российской Федерации на 2013 год и на плановый период 2014-2015 годов» Фонду предоставлено право принимать в 2013 году решения о направлении страхователем до 20% сумм страховых взносов на обязательное социальное страхование от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний, начисленных за предшествующий год, за вычетом расходов на выплату обеспечения по указанному виду страхования, произведенных страхователем в предшествующем году, на финансовое обеспечение предупредительных мер по сокращению производственного травматизма и профессиональных заболеваний работников и санаторно-курортное лечение работников, занятых на работах с вредными и (или) опасными производственными факторами.
Финансовое обеспечение указанных мероприятий осуществляется по правилам (приказ Минтруда России от 10.12.2012 г. № 580н «Об утверждении Правил финансового обеспечения предупредительных мер по сокращению производственного травматизма и профессиональных заболеваний работников и санаторно-курортного лечения работников, занятых на работах с вредными и (или) опасными производственными факторами»), утверждаемым в соответствии с пунктом 3 статьи 22 Федерального закона от 24.07.1998 г. № 125-ФЗ «Об обязательном социальном страховании от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний» (Собрание законодательства Российской Федерации, 1998 г., № 31, ст. 3803; 2003 г., № 17, ст. 1554 г.; 2011, № 45, ст. 6330), подпунктом 5.2.35 Положения о Министерстве труда и социальной защиты Российской Федерации, утвержденного постановлением Правительства Российской Федерации от 19 июня 2012 г. № 610 (Собрание законодательства Российской Федерации, 2012, № 26, ст.3528).
Обеспечение пострадавших осуществляется страховщиком в виде:
а) пособия по временной нетрудоспособности, назначаемого в связи со страховым случаем;
б) страховых выплат (в зависимости от стойкой утраты профессиональной трудоспособности):
- единовременной страховой выплаты;
- ежемесячных страховых выплат;
г) оплаты дополнительных расходов на медицинскую, социальную и профессиональную реабилитацию застрахованного при наличии прямых последствий страхового случая.
Условия, размеры и порядок оплаты дополнительных расходов на медицинскую, социальную и профессиональную реабилитацию застрахованного определяются в соответствии с постановлением Правительства Российской Федерации от 15.05.2006 г. № 286.
Пособие по временной нетрудоспособности в связи с несчастным случаем на производстве и профессиональным заболеванием выплачивается пострадавшему в размере 100% его среднего месячного заработка (дохода) за весь период нетрудоспособности до его выздоровления или установления учреждением медико-социальной экспертизы стойкой утраты профессиональной трудоспособности.
Единовременные и ежемесячные страховые выплаты назначаются, если по заключению учреждения медико-социальной экспертизы застрахованный работник в результате несчастного случая на производстве или профессионального заболевания полностью или частично утратил профессиональную трудоспособность, либо могут быть назначены лицам, имеющим право на получение таких выплат в случае смерти застрахованного.
Размер единовременной страховой выплаты устанавливается в соответствии со степенью утраты профессиональной трудоспособности застрахованного лица, установленной учреждением медико-социальной экспертизы.
Порядок установления степени утраты профессиональной трудоспособности в результате несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний определяется Правительством Российской Федерации.
Размер ежемесячной страховой выплаты, которая компенсирует застрахованному заработок, утраченный в связи с трудовым увечьем (профессиональным заболеванием), определяется как доля среднего месячного заработка застрахованного, исчисленная в соответствии со степенью утраты им профессиональной трудоспособности.
Размер ежемесячной страховой выплаты индексируется с учетом уровня инфляции в пределах средств, предусмотренных на эти цели в бюджете Фонда социального страхования Российской Федерации на соответствующий финансовый год.
Коэффициент индексации ежемесячной страховой выплаты и ее периодичность определяются Правительством Российской Федерации.
Сумма, из которой исчисляется максимальный размер единовременной страховой выплаты, и максимальный размер ежемесячной страховой выплаты определяются Федеральным законом о бюджете Фонда на соответствующий финансовый год.
Федеральным законом от 03.12.2012 г. № 219-ФЗ «О бюджете Фонда социального страхования Российской Федерации на 2013 год и на плановый период 2014-2015 годов» в 2013 году установлено, что максимальный размер единовременной страховой выплаты составляет 76 699 рублей 80 копеек, максимальный размер ежемесячной страховой выплаты – 58 970 рублей.
ФК. №48. Обязательное пенсионное страхование в РФ: содержание и виды обеспечения.
В связи со вступлением в силу Федерального закона от 15 декабря 2001 г. N 167-ФЗ "Об обязательном пенсионном страховании в Российской Федерации" Пенсионный фонд Российской Федерации разъясняет следующее.
С 1 января 2002 г. уплата обязательных платежей на обязательное пенсионное страхование осуществляется в форме единого социального налога, уплачиваемого в соответствии с главой 24 "Единый социальный налог" части второй Налогового кодекса Российской Федерации, и в форме страховых взносов на обязательное пенсионное страхование, уплачиваемых в соответствии с Федеральным законом от 15 декабря 2001 г. N 167-ФЗ "Об обязательном пенсионном страховании в Российской Федерации".
Контроль за правильностью исчисления, полнотой и своевременностью внесения единого социального налога осуществляется органами Министерства Российской Федерации по налогам и сборам.
Субъектами обязательного пенсионного страхования являются страховщик (Пенсионный фонд РФ), страхователи (организации, предприниматели и др.), застрахованные лица (работники и др.).
Объектом обложения страховыми взносами является объект налогообложения по единому социальному налогу.
Пенсионный фонд РФ является страховщиком и осуществляет в РФ обязательное пенсионное страхование. Положения о территориальных органах Пенсионного фонда РФ, являющихся юридическими лицами, утверждаются Правлением Пенсионного фонда РФ.
Страхователями (по аналогии с единым социальным налогом - налогоплательщики) по обязательному пенсионному страхованию являются:
1) лица, производящие выплаты физическим лицам, в том числе:
- организации;
- индивидуальные предприниматели;
- физические лица;
2) индивидуальные предприниматели, адвокаты.
Застрахованные лица - граждане РФ, а также постоянно или временно проживающие на территории РФ иностранные граждане и лица без гражданства лица, на которых распространяется обязательное пенсионное страхование:
- работающие по трудовому договору или по договору гражданско-правового характера, предметом которого являются выполнение работ и оказание услуг, а также по авторскому и лицензионному договору;
- самостоятельно обеспечивающие себя работой (индивидуальные предприниматели, частные детективы, занимающиеся частной практикой нотариусы, адвокаты);
- являющиеся членами крестьянских (фермерских) хозяйств;
- работающие за пределами территории РФ в случае уплаты страховых взносов в соответствии ФЗ ;
- являющиеся членами родовых, семейных общин малочисленных народов Севера, занимающихся традиционными отраслями хозяйствования;
- иные категории граждан, у которых отношения по обязательному пенсионному страхованию возникают в соответствии с настоящим Федеральным законом.
Базой для начисления страховых взносов является налоговая база по единому социальному налогу.
Тариф страхового взноса - размер страхового взноса на единицу измерения базы для начисления страховых взносов. По своему смыслу тариф страхового взноса является налоговой ставкой по налогу. Начиная с 2005 года установлены следующие тарифы:
Для лиц, производящих выплаты физическим лицам, также как и по единому социальному налогу, предусмотрено два вида регрессивных шкал страховых тарифов:
- для выступающих в качестве работодателей страхователей, за исключением выступающих в качестве работодателей организаций, занятых в производстве сельскохозяйственной продукции, родовых, семейных общин коренных малочисленных народов Севера, занимающихся традиционными отраслями хозяйствования, и крестьянских (фермерских) хозяйств;
|
База на каждое физ.лицо нараст итогом |
1966 г. и старше страховая часть |
Для лиц 1967 года рождения и моложе |
|
|
страховая |
накопит |
||
|
До 280000 рублей |
14% |
8% |
6% |
|
280001-600000 |
39200+5,5% |
22400+3,1% |
16800+2,4% |
|
свыше 600000 |
56800 |
32320 |
24480 |
В течение 2005 - 2007 годов для работодателей организаций, которые выступают в качестве работодателей для лиц 1967 года рождения и моложе , применяются временные ставки страховых взносов (временные страховые тарифы) 10% и 4%, 28000+3,9% и 11200+1,6%; 40480 и 16320.
- для выступающих в качестве работодателей организаций, занятых в производстве сельскохозяйственной продукции, родовых, семейных общин коренных малочисленных народов Севера, занимающихся традиционными отраслями хозяйствования, и крестьянских (фермерских) хозяйств.
|
База на каждое физ.лицо нараст итогом |
1966 г. и старше страховая часть |
Для лиц 1967 года рождения и моложе |
|
|
страховая |
накопит |
||
|
До 280000 рублей |
10,3% |
4,3% |
6% |
|
280001-600000 |
28840+5,5% |
12040+3,1% |
16800+2,4% |
|
свыше 600000 |
46440 |
21960 |
24480 |
В течение 2005 - 2007 годов для работодателей организаций, которые выступают в качестве работодателей для лиц 1967 года рождения и моложе , применяются временные ставки страховых взносов (временные страховые тарифы): 6,3% и 4%; 17640 + 3,9% и 11200 +1,6%; 30120 и 16320.
Взыскание недоимки по страховым взносам и пеней осуществляется органами Пенсионного фонда РФ в судебном порядке.
ФК. №49. Организация и финансирование обязательного медицинского страхования в РФ.
В соответствии с Законом РФ «О медицинском страховании граждан в Российской Федерации» обязательное медицинское страхование является составной частью государственной системы социального страхования.
В основе ОМС лежат следующие основные организационно-экономические и правовые принципы:
Всеобщий и обязательный характер. Все граждане РФ, независимо от пола, возраста, состояния здоровья, места жительства, уровня личного дохода, имеют право на бесплатное получение медицинских услуг, включенных в государственную программу ОМС. Нормы, касающиеся обязательного медицинского страхования, распространяются на всех взрослых граждан с момента заключения с ними трудового соглашения, а также на детей.
Государственный характер гарантии бесплатной медицинской помощи. Средства ОМС находятся в государственной собственности РФ. Для реализации государственной политики в области ОМС созданы Федеральный и территориальный фонды обязательного медицинского страхования как самостоятельные некоммерческие финансово-кредитные учреждения.
Общественная солидарность и социальная справедливость. Все граждане имеют равные права на получение медицинской помощи за счет средств ОМС. Страховые взносы и платежи на ОМС перечисляются за всех граждан, но востребование финансовых ресурсов осуществляется лишь при обращении за медицинской помощью (принцип «здоровый платит за больного»). Номенклатура и объем предоставляемых услуг не зависят от абсолютного размера взносов на ОМС. Граждане с различным уровнем дохода и соответственно с различным объемом начислений на заработную плату имеют одинаковые права на получение медицинских услуг, входящих в программу обязательного медицинского страхования (принцип «богатый платит за бедного»).
Участники ОМС:
страхователи (для неработающего населения — государство в лице местных органов исполнительной власти; для работающих граждан — предприятия, учреждения и организации, независимо от форм собственности и хозяйственно-правового статуса);
застрахованные — все граждане Российской Федерации, а также граждане иностранных государств, постоянно проживающие на территории России;
Федеральный и территориальный фонды ОМС (специализированные некоммерческие финансово-кредитные учреждения, реализующие государственную политику в области ОМС);
страховые медицинские организации, имеющие лицензию на право деятельности по ОМС;
медицинские учреждения, имеющие лицензию на право оказания медицинской помощи, включенной в программу ОМС.
Источники финансирования здравоохранения в условиях медицинского страхования:
1) средства республиканского бюджета РФ и бюджетов нижестоящих уровней;
2) средства государственных организаций, предприятий и других хозяйствующих субъектов;
3) личные средства граждан; безвозмездные (благотворительные) взносы и пожертвования;
4) доходы от ценных бумаг; кредиты банков и других кредитов;
5) иные источники, не запрещенные законодательством.
Из этих источников формируются финансовые средства государственной муниципальной системы здравоохранения и финансовые средства государственной системы обязательного медицинского страхования. Эти средства исключаются из сумм, облагаемых налогом.
Объём медицинской помощи в рамках ОМС
Обеспечение первичной медицинской помощи включающей: скорую помощь при внезапных заболеваниях угрожающих жизни, травмах, отравлениях, родах.
Лечение в амбулаторных условиях острых и обострений хронических заболеваний, травм и несчастных случаев.
Лечение на дому лиц не могущих посетить поликлинику.
Профилактические мероприятия, осуществляемые детям, подросткам, инвалидам и участникам ВОВ, беременным женщинам и родильницам, а также больным с туберкулезом, онкологическими заболеваниями, психическими расстройствами и после инфарктов и инсультов.
Стоматологическая помощь в полном объеме лицам до 18 лет, а также учащимся, студентам, участникам ВОВ, беременным, и женщинам, имеющим детей в возрасте до 3 лет.
Лекарственная помощь в соответствии с перечнем заболеваний с льготным обслуживанием.
Стационарная помощь: больным с острыми заболеваниями, травмами, инфекционными заболеваниями, онкологическим больным, при беременности и родах, абортах и по медицинским показаниям.
Cтруктура системы обязательного медицинского страхования представлена:
Федеральным фондом обязательного медицинского страхования (самостоятельное государственное некоммерческое финансово-кредитное учреждение, обеспечивающее реализацию государственной политики в области организации и финансирования системы ОМС на всей территории РФ. Федеральный фонд ОМС подотчетен Правительству и Законодательному Собранию РФ.)
Территориальными фондами обязательного медицинского страхования и их филиалами
Страховыми медицинскими организациями
Медицинскими учреждениями
В зависимости от административно-территориальных, демографических и экономических условий в субъектах Российской Федерации сложилось четыре типа организационных схем системы ОМС.
I тип — на территориях 21 субъекта Российской Федерации функционируют все законодательно предусмотренные участники системы ОМС: территориальный фонд ОМС, филиалы ТФОМС с правами страховщиков и без прав страховщика, страховые медицинские организации.
II тип — в 22 субъектах Российской Федерации система ОМС представлена территориаль?ным фондом ОМС, филиалами ТФОМС (без прав страховщика) и страховыми медицинскими организациями.
III тип — в 19 субъектах Российской Федерации имеются только территориальный фонд ОМС и СМО.
IV тип — представлен без участия страховых медицинских организаций на территориях 29 субъектов Российской Федерации. Из них на территориях 16 субъектов РФ действуют ТФОМС, филиалы ТФОМС с правами страховщиков и без прав страховщиков; на территориях 4 субъектов РФ — территориальный фонд и филиалы ТФОМС; на территориях 9 субъектов РФ — территориальный фонд ОМС.
Отчисления в ФФОМС 1,1% , в ТФОМС от 2,0%
Недостатки системы ОМС:
1) Хронический недостаток средств в ОМС,
2) ограниченный объем медицинской помощи в рамках ОМС;
3) перебои в оказании лекарственной помощи;
4) качество медицинских услуг в рамках ОМС.
Сейчас финансирование здравоохранения осуществляется за счет средств бюджета и фондов обязательного медицинского страхования. То есть деньги достаются непосредственно больницам. По новой же концепции правительство отказывается от содержания больниц, госпиталей, поликлиник, других лечебно-профилактических учреждений, а эти деньги переходят к конкретному пациенту, который пользуется их услугами. Тогда сам пациент будет решать, куда направить средства, выделенные на его лечение. Сегодня проблема в том, что если работодатели исправно платят единый социальный налог за работающее население, то за неработающие категории граждан территориальные бюджеты раскошелиться не спешат, отсюда и дефицит средств.
Новый закон в первую очередь направлен на то, чтобы обеспечить дисциплину платежей. Для исправных плательщиков предусмотрены льготы. Например, в виде субсидий из федерального бюджета. А субъекты-реципиенты должны будут дисциплинированно выплачивать лишь посильную часть взносов, остальное доплатит федеральный бюджет.
Проблемы реформирования:
1. Важно определиться о целесообразной степени централизации;
2. Постоянно декларируемая на всех уровнях поддержка малого и среднего бизнеса в части трансформировалась в открытую, реальную государственную помощь крупным федеральным страховщикам: - Минфин установил минимальный размер уставного капитала для СМО, занимающихся некоммерческим по закону , такой же, как и для рисковых видов, то есть 30 млн. рублей.
3. ОМС – некоммерческий вид страхования, отсутствие конкуренции – вопрос о внесении рисковой надбавки для создания конкуренции и повышения качества;
4. В здравоохранении существует проблема неправомерного взимания 2-3 кратной оплаты за один и том же объем оказанной медицинской помощи: по программе из средств ОМС, ДМС, из бюджета и лично доктору;
5. несбалансированности программ ОМС с размерами страховых платежей (система ОМС аккумулирует лишь 40-45% совокупного объема государственного финансирования здравоохранения). Причины этого известны. Главная из них - финансирование разделено по источникам) – введение одноканальной системы финансирования.
ФК. №50. Системы социальных пособий, финансируемых Фондом социального страхования.
Расходование средств. За счет средств государственного соци ального страхования страхователи осуществляют расходы на выплату пособий по временной нетрудоспособности; по бере менности и родам; при усыновлении ребенка; единовременного пособия женщинам, вставшим иа учет в медицинских учреждениях в ранние.
Пособие по временной нетрудоспособности
За весь период временной нетрудоспособности застрахованному пособие по временной нетрудоспособности должно быть исчислено по общеустановленным правилам, т. е. определения размера пособия с учетом продолжительности непрерывного трудового стажа работника, ограничения пособия максимальным размером, продолжительность периода выплаты пособия, сроки выплаты и др. Однако выплата пособия будет осуществляться за счет двух источников:
за счет средств работодателя – первые два дня нетрудоспособности;
за счет средств Фонда социального страхования Российской Федерации с третьего дня временной нетрудоспособности до окончания нетрудоспособности.
Пособие по временной нетрудоспособности исчисляется из среднего заработка работника по основному месту работы за последние 12 календарных месяцев, предшествующих месяцу наступления нетрудоспособности с учетом непрерывного трудового стажа и иных условий, установленных законодательными и иными нормативными правовыми актами об обязательном социальном страховании. При этом в случае повышения заработной платы в расчетном периоде такое повышение учитывается с даты повышения фактической заработной платы.
Работнику, который в последние 12 календарных месяцев перед наступлением нетрудоспособности проработал фактически менее трех месяцев, пособие по временной нетрудоспособности (за исключением пособия по временной нетрудоспособности в связи с несчастным случаем на производстве и профессиональным заболеванием) выплачивается в размере, не превышающем за полный календарный месяц минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом, а в районах и местностях, в которых в установленном порядке применяются районные коэффициенты к заработной плате, - минимального размера оплаты труда с учетом этих коэффициентов.
Установлены следующие размеры минимальной оплаты труда:
с 1 января 2013 – 5205 рублей.
В настоящее время размер пособия установлен при условии продолжительности непрерывного трудового стажа:
- до 5 лет – 60 процентов заработка;
- от 5 до 8 лет – 80 процентов заработка;
- от 8 лет и свыше – 100 процентов фактического заработка, но не более максимального размера пособия 1 335,62 руб. в день.
Пособие по беременности и родам.
Это пособие предоставляется женщинам на период отпуска по беременности и родам продолжительностью 70 дней до родов и 70 дней после родов. В случае осложненных родов послеродовой отпуск по беременности и родам увеличивается на 16 дней, а в случае многоплодной беременности продолжительность отпуска составляет 84 дня до родов и 110 дней после родов.
Максимальный размер пособия по беременности и родам 1 136,99 руб. в день.
Пособие при рождении ребёнка.
Единовременное пособие при рождении ребенка установлено с 1 января 2013 года в размере 13087 руб. В случае рождения двух и более детей единовременное пособие выдается на каждого ребенка. Работающим гражданам пособие выдается по месту работы, неработающим – органами социальной защиты населения по месту жительства.
Пособие на период отпуска по уходу за ребёнком до достижения им 1,5 лет.
Данное пособие выплачивается ежемесячно одному из членов семьи, фактически осуществляющему уход за ребенком (матери, отцу, опекуну, попечителю), со дня предоставления отпуска, но не ранее окончания отпуска по беременности и родам. С 1 января 2013 максимальный размер пособия установлен 16 241,14 руб.
Пособие выдается по месту работы лица, осуществляющего уход за ребенком.
ФК. №51. Деньги. Определение категории. Содержание денег (функции) и форма (эволюция от примитивных к современным).
Деньги – это совокупность финансовых активов, которые регулярно используются для сделок, характерной чертой денег является их абсолютная ликвидность, то есть способность практически мгновенно и без потерь обмениваться на все иные виды активов.
Главная функция денег – создание оптимальных условий обмена, сведение к минимуму времени и транзакционных издержек как следствие абсолютной ликвидности денег.
главное назначение - максимальному удешевлению и ускорению обмена благами.
1.Деньги как средство обращения. Функцию денег как средства обращения способен выполнять любой материальный предмет - деньги снижают транзакционные издержки, многократно увеличивают свободу выбора. способствуют развитию товарного обмена, разделению труда, специализации и экономическому прогрессу в целом.
2. Деньги как мера стоимости позволяет решить вторую проблему бартера: привести к минимуму количество ценовых оценок.
3.Деньги как средство накопления. Обладатель денег является владельцем покупательной способности и получает возможность распределять свое потребление во времени, прочие активы кроме денег менее приспособлены для выполнения функции средства накопления, нежели деньги.
4.Деньги как средство платежа.
5.Мировые деньги. Функцию мировых денег в настоящее время выполняют, так называемые, резервные валюты.
В отличие от основных, производные функции – сути денег не определяют, но существенно дополняют и конкретизируют.
6.Информационная функция. Роль данной функции возрастает. Центральный банк, монополизировав эмиссию денег, обрел возможность получать подробную информацию о массе, структуре, скорости обращения денег, а также о многих других явлениях экономической жизни общества. Денежные потоки в банковском секторе, проходя через счета коммерческих банков и небанковских институтов, эту информацию конкретизируют и уточняют. Лавинообразное распространение пластиковых карточек позволяет получить детальную картину денежных потоков, по которым можно делать важные выводы о состоянии экономики в целом.
7. Производительная функция. Появление денег, как общей счетной единицы, является, основой производительности денег.
8. Сеньоражная функция (функция эмиссионного дохода). Данная функция возникает при двух необходимых условиях: 1) монополии на производство денег (монетная регалия) и 2) более низких издержках производства денег, чем цена, которую они демонстрируют в обращении.
9. Регулирующая функция. С помощью монетарной (денежно-кредитной) политики Центральный банк превратился в подлинный центр регулирования экономического развития страны, используя такие инструменты.
10. Институциональная функция. Деньги являются одним из главных атрибутов демократизации общества. В денежной экономике экономический индивид получает более высокий уровень свободы выбора.
Эволюция форм денег.
Первоначально, в процессе исторического развития человеческого общества, существовали два вида денег. С одной стороны, эту роль выполняли товары, имевшие собственную ценность как предметы потребления – т.н. «товарные деньги». Где-то деньгами являлось какао. В других местах ими служили зерно, мед, скот, меха,сушеная рыба, соль, железо и т.д. Товарные деньги использовались не только в качестве средства обращения, но также продавались и покупались как обычные товары.
С другой стороны, существовали символические деньги. Ими были кусочки стекла, раковины, собачьи зубы,камни определенной формы и т.д. Отличительная черта символических денег состоит в том, что их покупательная способность превосходит затраты на их производство или ценность при альтернативном использовании. Например, тяжеленные камни с дырками посередине, являвшиеся деньгами на острове Яп в Тихом океане, вряд ли представляли существенную ценность в качестве предмета потребления или средства производства.
Со временем роль денег закрепилась за благородными металлами. До 18-19 вв. в Европе господствовал серебряный стандарт (золота было слишком мало), а затем основным денежным товаром стало золото, установился золотой стандарт. Удобство использования золота было обусловлено его особыми природными свойствами: делимостью, сохранностью, однородностью, портативностью (большая ценность при небольшом объеме и весе). Первоначально для обмена использовались золотые и серебряные слитки, но это было не очень удобно, поскольку каждый раз приходилось взвешивать слитки и определять их чистоту. Стремясь сократить издержки обращения, а заодно и обогатиться самим, государи принялись чеканить монету, указывая на ней вес и пробу.
Золотые и серебряные монеты отчасти являлись символическими деньгами, т.к. их ценность при обмене превышала стоимость металла, необходимого для их производства. Разница составляла доход государей – т.н.сеньораж. Но использование монет также было не совсем удобно, ибо они снашивались от обращения.Поэтому постепенно золото и серебро вытеснялись из обращения бумажными деньгами.
Бумажные деньги появились как заместители находившихся в обращении золотых монет. Право выпуска бумажных денег принадлежит государству. Разность между номинальной стоимостью выпущенных денег и стоимостью их выпуска образует эмиссионный доход казны, являющийся существенным элементом государственных поступлений. Избыточный выпуск денег для покрытия бюджетного дефицита ведет к их обесценению. Бумажные деньги выполняют две функции: средство обращения и средство платежа. Они обычно неразменные на золото и наделены государством принудительным курсом.
Кредитные деньги. Расширение коммерческого и банковского кредита в хозяйстве в условиях, когда товарные отношения приобрели всеобъемлющий характер, привело к тому, что всеобщим товаром контрактов становятся кредитные деньги.
Кредитные деньги прошли следующую эволюцию: вексель, акцептованный вексель, банкнота, чек, электронные деньги, кредитные карточки.
Электронные деньги. На базе внедрения ЭВМ в банковское дело возникла возможность замен чеков кредитными карточками – средство расчетов, замещающее наличные деньги и чеки, а также позволяющее владельцу получить в банке краткосрочную ссуду. Кредитная карточка применяется в розничном торговом обороте и сфере услуг.
Выделяют две основные группы электронных денег — на базе карт и на основе сетей.
Электронные деньги на базе карт. Чаще всего находят применение смат-карты или чиповые карты.
По сути смарт-карты являются предварительно оплаченными картами или «электронными кошельками» со встроенным микропроцессором, на котором записан эквивалент суммы, заранее оплаченный эмитенту таких карт.
Все эти карты являются многоцелевыми, поскольку они применяются для платежей с многими фирмами. Режим функционирования чиповых карт обеспечивает круглосуточный доступ их владельцев к электронным деньгам и одновременно позволяет держателям смарт-карт периодически пополнять остатки денежных средств через банковские отделения, банкоматы, по телефону или сети Интернет.
Общей чертой всех проектов, связанных с использованием электронных денег на базе карт, является участие в них международных межбанковских ассоциаций, таких как VISA и Master Card.
Электронные деньги на основе сетей. Сетевые деньги хранятся в памяти компьютеров и переводятся по электронным коммуникационным каналам, в том числе и Интернет, посредством различного программного обеспечения.
Электронные системы сетевых денег, так же как и системы, базирующиеся на смарт-картах, пока работают на условиях предоплаты оказываемых услуг. Для проведения платежей с помощью сетевых денег пользователям необходимо установить на своих компьютерах специальное программное обеспечение, обычно бесплатное. Электронные сетевые деньги чаще всего используются для осуществления платежей на мелкие суммы в интернет-магазинах, виртуальных казино и биржах, для оплаты тех товаров и услуг, которые заказываются через Интернет.
В современных условиях все страны перешли от золотого к бумажно-денежному обращению. В обороте находятся наличные и кредитные деньги, количество которых регулируется государством. Совокупность всех денежных средств, находящихся в обороте в наличной и безналичной формах, образует денежную массу. Наличные деньги (металлические и банкноты) и деньги для безналичных расчетов (бессрочные вклады) составляют деньги центрального банка, которые вместе взятые определяют монетарную, или денежную, базу страны.
В структуре денежной массы выделяют активную часть, к которой относят денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот товаров и услуг, и пассивную часть, включающую денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами. Особое место в структуре денежной массы занимают так называемые «квазиденьги» (почти или как будто деньги), т.е. денежные средства на срочных счетах, сберегательных вкладах, в депозитах, сертификатах, акциях инвестиционных фондов, которые вкладывают средства только в краткосрочные денежные обязательства.
ФК. №52. Денежная система, её элементы. Виды денежных систем или стандартов (металлические: подвиды и неразменные бумажные). Преимущества и недостатки каждого вида.
Денежная система – это форма организации денежного обращения в стране, сложившаяся исторически и закрепленная действующим национальным законодательством. Элементы д.с.:
1. Денежная единица – это установленный в законодательном порядке денежный знак, служащий для соизмерения и выражения цен всех товаров. Денежная единица может быть:
1) с законодательно фиксированным содержанием металла (так, в 1961 г. 1 руб.= 0,987412 г. золота). В настоящее время в развитых странах такие ден.единицы не существуют. В 1971 г. США последними отменили золотое содержание своей ден.единицы.
2) без законодательно фиксированного содержания металла. Напр, современный рубль, т.к. официальное соотношение между рублем и золотом (другими драг.металлами) не устанавливается.
3) с косвенно фиксированным содержанием металла. Металлическое содержание такой ден.единицы определяется по валютному курсу относительно ден.единицы, у которой имеется фиксированное содержание металла.
Соответственно, эволюция денежных систем происходила так: системы с фиксированным содержанием металла в денежной единице – с косвенным – без металлического содержания.
2. Масштаб цен – порядок деления денежной единицы на более мелкие кратные части.
Архаичный (восточный) масштаб цен имеет пропорции 1:60:360, исторически появился первым и использовался в денежных системах Др.Востока. Классический – 1:20:240 – Англия, Франция IX-XX вв. Десятичный – 1:10:100 используется в настоящее время во всех странах.
Соответственно, эволюция денежных систем происходила так: системы с архаичным масштабом цен, затем с классическим, в настоящее время доминируют десятичные денежные системы.
3. Виды денег, имеющие законную силу, – формы денег, обращающиеся в стране, которые экономически утвердились и признаются законодательно в качестве законного платежного средства.
Деньги бывают полноценные и неполноценные, соответственно, выделяют металлические ден. системы и ден. системы, основанные на неполноценных и неразменных на металл деньгах.
В зависимости от количества монет металлические д.с. делятся на два вида:
1) Биметаллические (XVI-XIX вв.). Здесь основная ден.единица основана на 2-х стандартах, т.е. в ней функционируют 2 монеты, имеющие между собой закрепленное законом соотношение. Использование 2-х металлов в качестве всеобщего эквивалента противоречит природе денег, вызывает резкое колебание цен. Неустойчивость биметаллизма тормозила дальнейшее развитие экономики, что обусловило переход к монометаллизму.
2) Монометаллические. В такой д.с. имеется только одна основная монета, которая обладает неограниченной платежной способностью, все остальные монеты являются вспомогательными.
Различают 3 вида золотого монометаллизма:
1) Золотомонетный стандарт (1821 до I Мировой войны). Для него характерны а) обращение золотых монет, б) размен знаков стоимости (банкнот) на золото по номиналу, в) выполнение золотом всех функций денег, г) свободное обращение золота между лицами и странами, д) переход излишнего золота в сокровища, что способствует автоматическому регулированию денежного обращения.
2) Золотослитковый (Англия и Франция в годы I Мировой войны). Для него характерны: а) золотые монеты остаются в обращении, б) банкноты размениваются на слитки при предъявлении суммы, установленной законом, в) начинается процесс демонетизации золота, г) сохраняется свободное обращение золота между странами.
3) Золотодевизный (20-30-е гг. XX в.). Для него характерны: а) золотые монеты уходят из наличного обращения, б) размен банкнот на золото осуществляется через их обмен на иностранную валюту, конвертируемую в золото.
В настоящее время в мире функционируют д.с., в которых обращаются неразменные на металл бумажные деньги. Для них характерны:
а) отмена официального золотого содержания и размен банкнот на золото;
б) уход золота из внутренней и международной систем расчетов. Однако сегодня золото является одной из составляющих ЗВР страны, используемых для регулирования стабильности нац.ден.единицы.
в) выпуск денег в порядке банковского кредитования хозяйства и под прирост официальных ЗВР. Так, дополнительная эмиссия рублевой массы должна иметь соответствующую поддержку в виде увеличения ЗВР, иначе покупательная способность рубля снизится, и рубль обесценится.
г) развитие безналичного денежного оборота и сокращение наличного. Это вызвано преимуществами безналичных денег: а) малы издержки на выпуск и их обращение, их движение легко проконтролировать (поскольку безналичные деньги существуют виде записей по счетам), малы затраты на их хранение, перевозку и т.д., что существенно ускоряет расчеты
д) монополизация государством эмиссии наличных ден.знаков. На ЦБ возложена обязанность по эмиссии, организации, регулированию обращения наличных денег, их изъятию из обращения. Безналичные деньги попадают в обращение благодаря действию банковского мультипликатора: коммерч.банки выдают кредиты клиентам и тем самым создают дополнительные депозиты, что ведет к росту денежной массы.
е) возрастание роли государственного регулирования ден.обращения.
Важнейшим показателем количества денег в обращении является денежная масса, которая включает в себя следующие агрегаты, различающиеся по степени ликвидности:
М0 = Наличные деньги в обращении (банкноты, металл.монеты) + ден.средства в кассах банков
М1 = М0 + Средства на текущих банковских счетах + Вклады до востребования
М2 = М1 + Срочные и сберегательные вклады в банках
М3 = М2 + Сберегательные вклады в специализ.фин.инст-ах
М4 = М3 + Акции + Облигации + Депозитные сертификаты + Векселя физ/л и юр/л
Для анализа состояния ден.обращения используют также скорость обращения денег, характеризующую интенсивность движения денег как средства обращения и средства платежа (т.е. количество сделок, которое обслуживает каждая ден.единица в течение года); коэффициент монетизации, обратный скорости обращения денег, отражающий насыщенность экономики деньгами; коэффициент наличности, характеризующий долю наличных денег в совокупной денежной массе.
ФК. №53. Равновесие на рынке кредита и факторы, влияющие на величину процентной ставки: эффект ликвидности, дохода, инфляционные и вытеснения.
Факторы, влияющие на спрос на кредит:
1. Уровень цен – прямая зависимость: чем выше уровень цен, тем в большей степени фирма вынуждена прибегать к внешним источникам финансирования;
2. Реальные доходы – прямая зависимость:
- наиболее обеспеченные домашние хозяйства и крупные фирмы демонстрируют большую склонность к кредитным заимствованиям;
- региональные и муниципальные органы власти также чаще прибегают к кредитованию в периоды высокой экономической конъюнктуры для финансирования проектов регионального развития;
- федеральное правительство, напротив, менее склонно обращаться к кредитам в периоды благополучной макроэкономической ситуации, так как в такие времена возрастают его налоговые поступления и сокращаются расходы на многие социальные выплаты (пособия по безработице, например).
В целом спрос на кредит изменяется прямо пропорционально движению дохода.
3. Ставка процента – обратная зависимость (кредит становится более дорогим);
4. Уровень ожидаемой инфляции – прямая зависимость: чем выше инфляция, тем выше спрос на кредит (от инфляции выигрывает заемщик и проигрывает кредитор);
5. Экспансивная фискальная политика (сокращение налогов) и увеличение государственных расходов – приводит к росту дефицита государственного бюджета, может вызвать рост экономики, а значит, способствует увеличению спроса на кредит.
Факторы, влияющие на предложение на рынке кредита:
1. Уровень цен – прямая зависимость: при росте уровня цен заработные платы и другие доходы домашних хозяйств также имеют тенденцию возрастать, номинальный доход увеличивается, это, как правило, приводит к повышению склонности приобретать ценные бумаги, что увеличивает предложение кредита;
2. Рост реального дохода увеличивает возможности предложения кредита;
3. Рост процентной ставки увеличивает предложение кредита;
4. Чем выше уровень ожидаемой инфляции, тем ниже предложение кредита;
5. Экспансивная монетарная политика центрального банка (понижение ставки рефинансирования, увеличение денежной массы и т.п.) приводит к росту денежной массы, а значит – к увеличению предложения кредита.
Равновесие на кредитном рынке устанавливается на основе взаимодействия кривой спроса на кредит, которую формируют заемщики, и кривой предложения кредита, которую формируют кредиторы. Равновесие спроса и предложения кредита формирует равновесную ставку процента.
На величину процентной ставки влияют такие факторы:
1) Учетная ставка НБУ – это базисная ставка рефинансирования, которая применяется при кредитовании коммерческих банков. Последние устанавливают процентную ставку по кредитным операциям, как правило, выше учетной ставки. Однако это не является обязательной нормой. Если банк имеет дешевые ресурсы, он может установить более низкие проценты по своим кредитам.
2) Уровень инфляции должен обязательно учитываться при установлении учетной ставки НБУ, так и процентные ставки по кредитам коммерческих банков, т.к. иначе банки будут нести убытки в связи с обесцениванием денег. Дешевые деньги (в сравнении с другими видами ресурсов) стимулируют ажиотажный спрос на кредиты, создают условия для злоупотребления в банковской сфере и разбалансирование экономики.
3) Срок кредита – уровень процентной ставки пребывает в непосредственной зависимости от срока кредита: чем больше срок, тем выше процентная ставка. Такая зависимость обусловлена двумя факторами:
* во-первых, по значительным срокам кредита более высок риск потери от невозвращения кредита и обесценивания средств во время инфляции;
* во-вторых, вложения долгосрочного характера, как правило, приносят клиенту относительно выше отдачу.
3) Затраты по формированию ссудного капитала, которые непосредственно влияют на величину процентной ставки по кредитам. Эти затраты складываются из депозитного процента и платы за кредит, который получен в другом банке. Чем дороже банку стоят ресурсы, тем выше норма ссудного процента.
4) Размер кредита – обычно процент по большим кредитам должен быть ниже, чем мелких, поскольку затраты, связанные с кредитной услугой не пребывают в непосредственной связи от ее величины, а абсолютный доход банка по большим кредитам выше, чем по мелким.
5) Спрос на кредиты. Обычно увеличение спроса на кредиты вызывает увеличение процентных ставок по ним. Однако, в условиях конкуренции между кредитными институтами и борьбы за расширение рынков банки не могут злоупотреблять этим правилом. Они имеют возможность не повышать уровень процентных ставок при росте спроса на кредиты, чтобы привлечь большее количество клиентов и завоевать конкурентные преимущества.
6) Характер обеспечения – каждая из форм обеспечения возврата кредитов имеет свой уровень надежности. Банк должен оценивать качество соответствующей формы обеспечения и устанавливать процентную ставку с учетом этих данных. Чем выше качество залога, тем ниже может быть процентная ставка.
7) Затраты на оформление кредита и контроль непосредственно влияют на уровень процентной ставки. Чем выше эти затраты, тем выше норма ссудного процента.
8) Ставки банков-конкурентов. Обычно они не очень отличаются, однако в отдельные периоды банк может проводить индивидуальную процентную политику.
9) Характер взаимоотношений между банком и заемщиком. Постоянному клиенту, которого банк хорошо знает и которому доверяет, который имеет срочный вклад или депозит с невысокой процентной ставкой, банк может установить скидку при определении величины процента.
10) Норма прибыли от других активных операций. Если инвестиционные операции приносят относительно большой доход, чем ссудный, то банку следует пересмотреть свою процентную политику в сторону повышения уровня процентных ставок.
11) Необходимость получения прибыли от ссудных операций. Норма ссудного процента должна быть выше депозитного процента. Величина этой разницы (маржа) используется для покрытия банковских затрат и формирования прибыли.
Эффект ликвидности (Liquidity Effect) — понижение номинальной процентной ставки, вызванное увеличением денежной массы при неизменном уровне цен.
Эффект дохода (Income Effect) - изменение реального дохода потребителя вследствие изменения цены на потребляемые блага.
Эффект вытеснения — побочный эффект стимулирующей фискальной политики государства.
Увеличивая размеры государственных расходов (это может быть вызвано, к примеру, экономическим спадом), правительство выходит на денежный рынок, чтобы профинансировать бюджетный дефицит. Рост спроса на деньги на финансовом рынке приводит к росту цены этих денег — то есть к росту процентной ставки, что неизбежно снизит спрос на инвестиции в реальный сектор экономики.
Таким образом, увеличение государственных расходов, в том числе государственных инвестиций, значительно снижает возможности частного инвестирования. Процент доходности начинает превышать растущий процент прибыли по государственным облигациям.
ФК. №54. Деньги центрального банка и деньги коммерческих банков. Природа денежного мультипликатора.
Деньги Центрального Банка – кредитные деньги, обслуживающие процесс обращения и эмитируемые центральным банком. В зависимости от эмитента вся денежная масса может быть подразделена на Д.Ц.Б., депозитные деньги коммерческих банков и электронные деньги.
Основу всей денежной массы в современных условиях составляют банкноты центрального банка. Банкноты в отличие от депозитных денег являются долговым обязательством центрального банка, который представляет государство и который абсолютно ликвиден в пределах национальных границ. Поэтому банкнота – это единственная разновидность кредитных денег, которая обладает всеобщей обращаемостью и поэтому является законным платежным средством и окончательным средством платежа. Именно банкнота центрального банка лежит в основе эмиссии депозитных денег и напрямую определяет объем и качество депозитной эмиссии коммерческих банков.
Банкноты количественно соответствуют денежной базе. При этом Д. ц. б. могут иметь форму наличных денег и остатков средств на корреспондентских счетах коммерческих банков и государства в центральном банке.
Один коммерческий банк теоретически способен создавать безналичные деньги до тех пор, пока не достигнет границы ликвидности, то есть до тех пор, пока он будет способен исполнять платежи по своим обязательствам.
В реальности, однако, при создании безналичных денег существуют и другие ограничения: 1) норма минимальных (или обязательных) резервов (rMD); 2) норма депонирования денег (с). Рассмотрим эти ограничения.
Ограничение 1: норма минимального резервирования (rMD). Если бы в экономике не было банков, то деньги существовали бы только в наличной форме, а их сумма свелась бы к количеству рублей на руках у населения. Но современная рыночная экономика немыслима без банков. Для начала, предположим, что банки принимают вклады, но кредитов не выдают.
Пусть клиент поместил в коммерческий банк А 1000 денежных единиц денег центрального банка (CB) и открыл депозит (DP). Пассивы банка А являются обязательствами банка перед клиентами.
|
Актив Банк А Пассив |
|
|
CB = R 1000 |
DP 1000 |
|
∑ 1000 |
∑ 1000 |
Допустим, что банк А не выдает кредитов и не получает дохода от своих активов. Он, возможно, берет с клиентов лишь небольшую плату за покрытие собственных издержек. Заинтересованность вкладчиков заключается в том, что хранить деньги в банке надежнее, чем в «чулке». Если банки помещают в резервы 100% денежных вкладов, то банковская система не оказывает никакого влияния на предложение денег.
Однако в реальной действительности коммерческие банки часть своих вкладов направляет на кредитование (например, семей для покупки жилья или предприятий для инвестиций в производственные фонды). При этом на случай востребования вкладов коммерческому банку всегда необходим определенный резерв. В современной банковской системе коммерческие банки обязаны держать определенный процент rMD от своих совокупных вкладов в качестве беспроцентных минимальных (или обязательных) резервов MR в виде денег центрального банка.
Резервная база (reserve base) – объем обязательств кредитной организации, служащий основой расчета для резервных требований.
Норма резервирования – установленное центральным банком соотношение обязательных резервов к базе резервирования.
Минимальные (обязательные) резервы могут существовать в виде наличности в портфеле коммерческого банка, либо в виде бессрочных вкладов у центрального банка.
Величина минимальных резервов коммерческих банков устанавливается, как правило, ежемесячно центральным банком. Для упрощения нашего дальнейшего изложения пусть норма минимальных резервов (норма резервирования депозитов) по вкладам до востребования rMD = 10%.
При норме резервирования rMD = 10% депозиты 1000 DP должны быть покрыты минимальными резервами в размере 100 MR. В результате в распоряжении коммерческого банка остаются избыточные резервы на сумму: 1000CB - 100 MR = 900 UR.
|
Актив Банк А Пассив |
|
|
MR 100 UR 900 |
DP 1000 |
|
∑ 1000 |
∑ 1000 |
Эти избыточные резервы коммерческий банк может предоставлять в кредит, либо покупать на них ценные бумаги до тех пор, пока избыточные резервы полностью не трансформируются в минимальные резервы. В нашем случае это означает, что банк может дополнительно создать безналичные деньги на сумму 9000 DP. При этом совокупная денежная безналичная масса увеличится до 10000 DP, а чистое увеличение предложения денег составит 9000 DP, так как на первой фазе денежной экспансии от коммерческий банк получил от небанковского сектора 1000 СB. Таким образом, максимальный объем создания безналичных денег равен:
DP = ∙ СB, (4.12 а)
или, что то же самое:
D = ∙ R (4.12 б)
На практике ставка минимального резервирования бессрочного депозита может изменяться в пределах: 0 < rMD < 1.
В нашем примере при rMD = 1/10 и СB = 1000, в соответствии с формулой (4.12 а) получим: 1000 : 1/10 = 10000 DP.
Величина называется простым депозитным мультипликатором (или мультипликатором расширения депозитов – deposit expansion multiplier).
Если бессрочные депозиты – единственная форма денег в экономике, то данный депозитный мультипликатор можно также назвать денежным мультипликатором (money multiplier), то есть это число, на которое нужно умножить резервы, чтобы получить общее количество денег в обращении.
По формуле (4.12 а и б) рассчитывается максимальная величина, на которую могут измениться объем депозитов и денежная масса вследствие изменения резервов, или максимальный депозитный и денежный мультипликаторы.
Однако надо иметь в виду, что эта формула описывает очень упрощенную ситуацию, в которой: 1) существуют только вклады до востребования с минимальным резервным покрытием; 2) клиенты банка не снимают наличность со счетов; 3) банковские избыточные резервы всегда равны нулю (UR = 0). В реальной действительности все не так: во многих странах минимальная норма резервного покрытия не одинакова для разных типов вкладов (до востребования, срочные, накопительные и т.п.). К тому же банки могут хранить избыточные резервы, даже если они не приносят доходов в виде процентов. Кроме того, публика в реальной действительности всегда желает иметь определенную сумму наличности на руках.
В связи с этим рассмотрим денежный мультипликатор, который учитывает все эти три фактора.
Ограничение 2: квота наличности публики (с) и избыточные резервы (rUD). Клиент коммерческого банка держит часть своего дохода в виде наличных (СP), а остальную – в виде вклада в банке (DP). Это соотношение называется нормой наличных денег, держанием кассы или коэффициентом депонирования денег (с). Долю наличных денег можно выразить как отношение наличности к вкладу публики в банке:
c = (4.15 а)
или, в более общем виде:
с = (4.15 б)
Квота наличности публики ограничивает создание денег коммерческими банками.
Предположим, что на момент времени t0 совокупные наличные деньги находятся в портфеле банка. Если теперь начнется процесс депозитной экспансии, он закончится лишь тогда, когда больше у банка не останется избыточных резервов.
Допустим, что в нашей экономической модели норма минимального резервирования равна 10% (rMD = 10%), норма избыточного резервирования равна 5% (rUD = 5 %), а норма наличных денег равна 25% (с = 25%).
Повторим еще раз, что процесс депозитной экспансии закончится тогда, когда у банков больше не останется избыточных резервов, а публика будет держать на руках нужное ей количество наличных денег (С). Это означает, что сумма общих резервов плюс наличности в обращении должна быть равна объему депозитов до востребования:
R + C = rMD * D + rUD * D + c * D = (rMD + rUD + c) * D (4.16)
Но левая часть уравнения (см.: формулу 4.6 б) есть ни что иное, как денежная база (H = R + C). Таким образом:
H = (rMD + rUD + c) * D (4.17)
или:
D = * H (4.18)
Выражение [1/ (rMD + rUD + c)] есть ни что иное, как депозитный мультипликатор, учитывающий существование избыточных резервов и держание публикой наличности. В нашем числовом примере его величина равна 1/(0,10 + 0,05 + 0,25) = 2,5, то есть в четыре раза меньше, чем простого депозитного мультипликатора (1/ rMD = 10).
ФК. №55. Иерархия целей денежно-кредитной политики.
Денежно-кредитная (или монетарная) политика – это комбинация целей и средств (инструментов), с помощью которых ее носитель (как правило – центральный банк страны) посредством регулирования предложения денег, а также (косвенно) спроса на деньги и кредит стремится достигнуть целей общей экономической политики.
Следует отличать 1) первичные, 2) тактические и 3) промежуточные цели денежно-кредитной политики (рис.1). Первичные цели конкретизируют стратегическую установку государства в долгосрочном периоде, тактические – способы достижения общей цели в конкретных условиях меняющейся конъюнктуры, а промежуточные – основные показатели, которыми руководствуется центральный банк в своей повседневной деятельности.
Первичные или основные цели (ultimate targets) денежно-кредитной политики, также как и политики фискальной (бюджетно-налоговой), конъюнктурной, экономического роста и т.п. – сводятся к достижению ориентиров «магического четырехугольника»:
1) стабилизация уровня цен (процент инфляции),
2) достижение полной занятости (процент безработицы),
3) соразмерный и стабильный экономический рост (прирост ВВП),
4) внешнеэкономическая стабильность (равновесный платежный баланс).
Правительство ежегодно корректирует значения этих экономических ориентиров.
Следует подчеркнуть, что от того, насколько четко сформулирована первичная цель денежно-кредитной политики, в большой степени зависит особенность экономического развития страны.
Денежно-кредитная политика должна быть скоординирована с фискальной политикой для исключения или минимизации возможности возникновения ситуации конфликтов целей.
Очевидно, что для достижения экономических целей необходима координация всех видов экономической политики: денежной, фискальной и иных.
Достижению целей денежно-кредитной политики могут препятствовать всевозможные факторы. Эти факторы могут находиться:
1) в денежном секторе экономики;
2) в сфере реальной экономики;
3) в области «механизма торможения».
Рассмотрим эти вероятные препятствия более подробно.
1. В денежном секторе препятствующие факторы могут сводиться:
• к поведению коммерческих банков, преследующих собственные интересы, порой значительно расходящиеся с интересами общей экономической политики. Например, в фазе экономического подъема коммерческие банки могут способствовать его перегреву, активно кредитуя бизнес, создавая дополнительный ажиотаж на рынке ценных бумаг и т. п.
• к поведению публики, которая может повлиять на скорость обращения денег, например, посредством массового изъятия банковских вкладов.
2. В области реальной экономики факторы, препятствующие осуществлению денежно-кредитной политики, могут быть следующими:
• поведение инвесторов, которые сокращают спрос на кредиты даже при относительно низкой процентной ставке, в случае, если их ожидания относительно перспектив развития экономики пессимистичны и наоборот.
• поведение потребителей, которые при пессимистических ожиданиях могут сократить потребление и повысить сбережение, что может способствовать усилению экономической депрессии.
3. «Механизм торможения» способен замедлять реакцию экономики на монетарные импульсы, либо вызывать ее не вовремя.
При реализации мероприятий денежно-кредитной политики весьма важную роль весьма важную роль играют временные лаги (time lags) роль при переносе монетарного импульса в область реальной экономики (трансмиссионный механизм). При этом следует выделять внутренние и внешние временные лаги (inside lag, outside lag – см. рис. 8.2).
Внутренний лаг (Inside lag) включает в себя время, необходимое для осуществления подготовительной работы для организации мероприятия (импульса монетарной политики). Определенное время требуется для оценки экономической ситуации (recognition lag), для принятия экономического решений (decision lag), и для административного исполнения этих решений (administration lag).
После осуществления денежного импульса, проходит какой-то период времени, после которого денежный импульс начинает оказывать заметное воздействие на предложение кредита собственно в монетарной области. Этот период времени составляет промежуточный лаг (intermediate lag). Это период действия трансмиссионного механизма.
Монетарный трансмиссионный механизм – это система взаимно адаптированных и совместно функционирующих экономических переменных, передающих денежные импульсы на реальный сектор экономики.
Дальнейшее действие трансмиссионного механизма переносит воздействие денежного импульса из монетарной сферы в реальный сектор экономики – и под воздействием оказывается реальный национальный доход, занятость, уровень цен. С точки зрения денежно-кредитной политики этот временной отрезок составляет внешний лаг (outside lag). Замедления во времени осуществления монетарного импульса могут в результате не только самой природы трансмиссионного механизма, но и в результате посторонних эффектов, действие которых имеет противоположную направленность относительно монетарного импульса (feed back-effects). Например, экспансивная денежная политика ведет к снижению процентной ставки, это увеличивает инвестиции, а значит и спрос на кредиты, и тем самым повышает процентную ставку: налицо своеобразное противодействие первоначальному импульсу.
Денежно-кредитная политика может быть весьма эффективной, если хорошо изучен и умело использован ее механизм.
ФК. №56. Современная российская валютная система.
Национальная валютная система (НВС) России представляет собой государственно-правовую форму организации и регулирования ее валютно-кредитных и финансовых взаимоотношений с другими странами. Она является составной частью денежной системы. НВС России образована с учетом структурных принципов МВС, это связано со вступлением в МВФ в 1992 г.
Элементы НВС РФ: 1. основная валюта – российский рубль; 2. полная конвертируемость по текущим операциям; 3. валютный курс рубля официально не привязан к какой-либо иностранной валюте и валютной корзине, режим плавающего вал курса, прямая котировка; 4. регулирование международной валютной ликвидности (золото-валютных резервов, резервная позиция в МВФ); 5. использование унифицированных международных норм по применению международных кредитных средств обращения; 6. регламентация международных расчетов в соответствии с унифицированными правилами и обычаями для документарных аккредитивов и инкассо; 7. институциональная структура и режим валютного рынка определяются ее валютным законодательством (лицензированные банки, биржи); 8. формируется внутренний рынок золота, драгоценных металлов и камней (по новому ФЗ драг металлы и камни исключены из валютных ценностей); 9. сложился правовой и институциональный механизм регламентации деятельности национальных органов управления валютными отношениями, проведения валютной политики и валютного регулирования.
Валютное регулирование осуществляется по трем направлениям:
1) постоянно обновляется законодательная база внешних валютно-кредитных и финансовых отношений, главный исполнительный орган вал. регулирования – ЦБ (нормативные документы, лицензии банкам, контроль операций, вводит ограничения внешних заимствований);
2) функционирует механизм повседневного валютного контроля, перед которым поставлена цель обеспечить соблюдение участниками внешнеэкономической деятельности валютного законодательства, прежде всего установленных ограничений на переводы капиталов;
3) ЦБ и Правительство в рамках макроэкономической политики осуществляют текущее оперативное воздействие на функционирование валютного механизма: определяют режим валютного курса, предпринимают меры по обеспечению достаточного уровня и н6аиболее эффективной структуры официальных золото – валютных резервов, производят погашение гос. внешнего долга, оказывают влияние на основные виды внешнеэкономической деятельности, на состояние платежного баланса.
ВС России прошла путь восстановления после кризиса 1998 г.
Существующая система нормативно-правовых актов образует юридический механизм регулирования валютных отношений, имеющий двойное функциональное назначение. Во-первых, он выполняет статическую функцию, закрепляя уже сложившийся комплекс отношений; во-вторых, ему присуща динамическая функция, которая выражается в том, что создаются предпосылки для дальнейшего развития и трансформации названного комплекса, т.е. возможность его эволюционирования.
Органами валютного регулирования в РФ являются Центральный банк РФ и Правительство РФ.
Основные исходные положения валютного регулирования и валютного контроля в РФ. Ими являются:
•приоритет экономических мер в реализации государственной политики в области валютного регулирования;
•исключение неоправданного вмешательства государства и его органов в валютные операции резидентов и нерезидентов;
•единство внешней и внутренней валютной политики РФ;
•единство системы валютного регулирования и валютного контроля;
•обеспечение государством защиты прав и экономических интересов резидентов и нерезидентов при осуществлении валютных операций.
ФК. №57. Особенности валютного рынка. Основные валютные операции.
Валютный рынок – это механизм, обеспечивающий обмен национальных денежных единиц на иностранные и являющийся, по существу, частью денежного рынка. Вал.рынок – это сфера экон. Отношений, возникающих при осуществлении операций по купле-продаже иностранной валюты, а также по движению капитала иностранных инвесторов. В современном понимании ВР сложились в 19 в. В качестве участников торгов выступают субъекты внешнеэкономической деятельности. Экспортеры и импортеры, должники и кредиторы сами непосредственно расчетов не ведут. Это совершают банки.
Особенности соврем. мир. ВР: 1) интернационализация ВР, широкое использование электронных средств связи; 2) операции совершаются непрерывно в течение суток попеременно во всех частях света; 3) техника ВО (валютных операций) унифицирована, расчеты по корсчетам банков; 4) широкое развитие ВО с целью страхования валютных и кредитных рисков, срочные сделки; 5) спекулятивны и арбитражные операции намного превосходят ВО, связанные с коммерческими сделками; 6)нестабильность валют, чувствительность к экон и полит новостям.
С функциональной точки зрения ВР обеспечивают своевременное осущ-е международных расчетов; страхование вал. и кредитных рисков; взаимосвязь мировых валютных, кредитных и финансовых рынков; диверсификацию валютных резервов банков, предприятий, государства; регулирование валютных курсов; получение спекулятивной прибыли в виде разницы валютных курсов; проведение валютной политики.
Инструменты сделок на ВР претерпели значительные изменения: кредитные средства международных расчетов, переводные коммерческие векселя, банковские векселя и чеки, банковские переводы (Свифт). Теряют материальную форму, записи по корсчетам.
С институциональной ВР – совокупность банков (в т.ч ЦБ), брокерских фирм, корпораций, особенно ТНК. Валютные биржи – организационно оформленный и регулярно функционирующий рынок, на котором осуществляется оптовая торговля валютой.
Виды ВР. В зависимости от объема, характера ВО, количества используемых валют и степени либерализации различают мировые, региональные, национальные (местные) ВР. Кроме того различают оптовый ВР (торговля безналичной валютой между банками или банками и торгово-промышленной клиентурой) и розничный (банки с населением наличной валютой).
Виды ВО. В международном обороте исторически сложилось два способа платежа: трассирование (кредитор тратту на должника в его валюте и продает ее на своем ВР по банковскому курсу покупателя) и ремитирование (должник покупает валюту кредитора на своем ВР). После 2 Мировой Войны - различные виды операций: своп, форвардные, 70-е фьючерсные и опционные.
Соотношение требований и обязательств определяют валютную позицию. В случае равенства – закрытая, открытая может быть короткой (обязательства превышают требования) и длинной (требования превышают обязательства). Результат валютной позиции положителен, если держал длинную в валюте, курс которой повысился.
ВО с немедленной поставкой (спот). 90%, купля-продажа валюты с условием поставки на второй рабочий день со дня заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. Рабочие дни считаются по каждой из валют. Реквизиты сделки: сумма, котировка, курс, дата валютирования, платежные реквизиты, название фирмы, осуществляющий запрос. Сделки Today с поставкой в день заключения сделки; сделки Tomorrow на следующий день. С помощью операций спот банки обеспечивают потребности клиентов в ин. валюте, перелив капиталов из одной валюты в др., осуществляют арбитражные и спекулятивные операции. Риск колебания курсов и неперевода покрытия.
Срочные сделки с ин. валютой. Срочные валютные сделки (форвардные и фьючерсные) – вал. сделки, при которых стороны договариваются о поставке обусловленной суммы иностранной валюты через определенный срок по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. Сроки: 1-2 недели, 1,2,3,6,12 месяцев, и до 5 лет или любой другой период в пределах срока. Разница между курсами валют спот и форвард – скидка с курса спот или премия. Часто котируют именно дисконт или премию. Курс аутрайт – если котируют в цифровом выражении.
Правило определения курса аутрайт при прямой и косвенной котировках: если первое число разниц курсов спот и форвард больше второго, то эти разницы вычитаются соответственно из курсов спот и наоборот. При этом условии маржа срочных курсов покупателя и продавца будет выше, чем по спот.
рынок срочных ВО более узок, чем наличных сделок. Срочные осуществляются с ведущими валютами. Цели срочных ВО: конверсия валюты в коммерческих целях, страхование валютного риска; страхование портфельных и прямых капиталовложений за границей на случай падения курса; получение спекулятивной прибыли. То есть конверсионные, страховые и спекулятивные срочные ВО.
Опцион – соглашение, которое при условии оплаты установленной комиссии (премии) предоставляет одной из сторон купли-продажи право выбора (но не обязанность) либо купить (call) либо продать (put) определенное количество определенной валюты по курсу, установленному при заключении сделки до истечения оговоренного срока (в любой день – американский, на определенную дату раз в месяц – европейский). Для страхования вал. риска.
Валютные фьючерсы – соглашение, обязательство на продажу или покупку стандартного количества определенной валюты на определенную дату в будущем по установленному в сделке курсу. Регламентируется сумма, срок, гарантийный депозит, метод расчета. Осуществляется через клиринговую палату. Эффективность фьючерсной сделки определяется маржой, уточняемой после рабочего сеанса для каждой сделки. Наличными оплачиваются ежедневные прибыли и убытки (изменения маржи). Три категории участников – хеджеры, спекулянты и арбитражеры.
Своп – сочетает наличную и срочную операцию. Это ВО, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определенный срок с теми же валютами. Наличная сделка по спот курсу, который в срочной сделке корректируется с учетом премии или дисконта. Клиент экономит на марже. Удобны банкам. Used для: совершения коммерческих сделок, приобретение необходимой валюты без валютного риска для обеспечения международных расчетов и диверсификации валютных авуаров; взаимного межбанковского кредитования в двух валютах.
Валютный арбитраж – ВО, сочетающая покупку (продажу) валюты с последующим совершением контрсделки в целях получения прибыли за счет разницы курсов на разных вал. рынках (пространственный) или за счет курсовых колебаний в течение определенного периода (временной). Простой арбитраж – две валюты, сложный – 3 и более; на условиях наличных и срочных сделок. От цели различают спекулятивный (на колебаниях) и конверсионный (наиболее выгодно купить необходимую валюту). Отличие вал. арбитража от вал. спекуляции: дилер ориентируется на краткосрочный характер операции.
В целях ограничения риска неперевода валюты банки устанавливают лимиты вал. сделок с др. банками. ВО являются объектом гос. и банковского наблюдения и контроля.
ФК. №58. Валютный курс, факторы его формирования и методы регулирования.
Влияние изменений валютного курса на экономику. Снижение курса национальной валюты обычно выгодно экспортерам, так как они получают экспортную премию (надбавку) при обмене вырученной подорожавшей иностранной валюты на подешевевшую национальную. Импортеры при этом проигрывают, так как им дороже обходится покупка валюты цены контракта. При падении курса национальной валюты снижается реальный долг, выраженный в ней, но увеличивается внешняя задолженность в иностранной валюте приобретение которой обходится дороже.
ВК - цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. ВК, как и цены всех товаров, формируется рынком за счет соотношения спроса и предложения на валюту. При этом в роли товара всегда выступает иностранная валюта.
В кач-ве стоимостной основы вал курса выступает паритет покупательной способности (ППС) – м б определён количественно путём сопоставления сумм и цен товаров по всей структуре ВП одной страны, сумме цен соотв тов др страны.
ППС явл неуст поскольку цены на тов и услуги в усл бум-ден обращения испытывают постоянные колебания, то сама стоимостная основа вал курса приобретает колебающийся хар-р. Вал курс колебается вокруг своего неуст паритета в за-ти от соотн спроса и предлож валюты на рынке кот в первую очередь опр сост плат баланса. Активный плат баланс означает повышение курса нац вал что сравнимо с паритетом. Дефицит всегда озн снижение курса нац вал по сравн с паритетом. Спрос и предлож валюты на рынке опр рядом др факторов кот при золотовал обращении не действовали:
1- размерами ВНП и динамикой его рост. Покупат способность каждой ден единицы её тов наполнение опр ст-тью ВНП при этом рост ВНП вызыв рост курса нац вал, каждый% роста ВНП обеспечиваетповыш курса нац вал на 1%.
2-объём ден массы обращ в стране – увеличение ден массы означ увеличение спроса на ин валюту и падение курса нац валюты.
3-существующий уровень инфляции и инфляционные ожидания - чем вше ур инфляции, тем ниже курс нац валюты.
4- регулирующая деят гос-ва. Оно оказ влияние на ур вал курса ч\з свою эк и ден-кр политику, непоср вмешивается в деят вал рынка для уравновешивания спроса и предложения курса вал соотв задачам стоящим перед го-вом на данном этапе.
5- движение фин потоков м\у странами. В совр условиях колебания вал курса опред колебаниями фондовых индексов кот отраж уровень конкурентоспособности эк-ки и степень развития фин рынка страны. Капиталы всегда устремл. в те страны где эк-ка на подъёме и фин рынок предост множество фин инструментов для вложения средств.
6-политические и психологич факторы, спекуляция валютой.
Колебание вал курса вокруг ППС носит неограниченный хар-р, тк существует только одна возможность погашения долга – с помощью иностранной конвертируемой резервной валюты. В развитых странах Пределы колеб не более чем на 20% в то время как в развивающихся весьма значительно.
Вал курс, который формир-ся под воздействием спроса и предлож на рынке – номинальный рыночный курс. Вал.курс м.б. реальный (номинальный вал курс скорректированный на соотношении индексов инфляции в странах обмениваемых валют) и эффективный (курс рассчитанный к опред корзине валют, в которую входят валюты основных партнёров страны). Курс нац валюты всегда определяют по отношению к единице нац. валюты. Но общепринятым явл. установление курса по отношению к резервным валютам, т.к. они считаются наиболее устойчивыми. Сегодня курс м. определяться и по отношению к СДР и индивидуальным корзинам, имеющим значение для данной страны. Колебания вал курса происходят главн образом под влиянием эк. факторов, но вместе с тем вал курс оказ обратное влияние на все стороны хоз жизни отдельных стран. под влиянием колебаний вал курса формир-ются внешне эк связи:экспорт и импорт товаров и услуг.
Режимы валютного курса.
Режимы вал курса м.б. фиксированный (вал курсы, которые устанавливаются гос-вом на основе проведения определённой валютной политики) и плавающий (складывается на рынке под воздействием спроса и предлож). Т.к. использование этих режимов требует опред условий, большинство стран практикует промежуточные режимы вал курса, обладающие элементами того и др режима:1 – режим управляемого плавания, 2-режим скользящей фиксации.
В современн услов основн часть стран придерживается той или иной разновидности плавающего вал курса. – 98% стран. Достоинства:
-включает стихийные механизмы регулирования эк-ки и обеспечивает эффективное включение эк-ки в систему мирового хоз-ва.
-не требует постоянного присутствия гос-ва на вал рынке страны, не требует наличия у гос-ва сколько-нибудь значит вал резервов, а это означ, что гос-во получает возможность проводить эк-ки независимую внутр. политику.
Независ от принимаемого режима вал курса, он обязат-но является обьектом регулир-ния со стороны гос-ва. Гос-ворегулир-ет вал курс: косвенным образом- через ден-кредит и финанс пол-ку; методы прямого воздействия на вал курс
Основными методами регулирования вал курса явл: дисконтная политика гос-ва, валютные интервенции, девизная политика, валютные ограничения.
Традиционный инструмент – дисконтная политика– манипулирование ЦБ учётной ставки с целью воздействия на движение краткосрочных капиталов для поддержания вал курса на необходимом ур-не. Когда курс нац вал падает, ЦБ повышает учётную ставку и тем самым удерживает отток капитала из страны и стимулирует приток иностр капитала. Иностр капитал должен обязательно принять форму нац валюты, поэтому спрос на нац валюту увелич и увелич вал курс нац валюты. В услов завышенного курса нац валюты, ЦБ снижает учётную ставку и тем самым стимулирует отток нац капитала за границу, ограничивая приток капитала из-за границы. Предложение нац вал превышает спрос на неё и курс начинает падать. Однако данный метод регулир-я вал курса доступен только развитым странам с достаточным уровнем рентабельности эк-ки.
Вал интервенция – это прямое вмешат-во ЦБ в деят-ть рынка путём купли – продажи иностр валюты. Когда курс нац вал падает ЦБ продаёт иностр вал, в рез-те спрос на нац вал повышается, а одновременно повыш-ся и курс нац валюты. Противоположн ситуация, когда курс нац вал повышается, ЦБ скупает иностр вал, в рез-те предложение нац вал на рынке увелич и курс падает.
Сами интервенции м. проводиться на индивид и коллективн основе. Никаких правил для проведения вал интервенций не сущ-ет. Исключение составляют страны, котор использ режим фиксир вал курса. Однако, ЦБ осуществляя вал интервенции всегда действует в направлении противоположном рыночному и это ставит опред границы масштабам проведения вал интер-ий в услов низкого вал курса, когда банк продаёт валюту и его возможности всегда ограничены золотовал резервами. В услов высокого курса нац валюты, банк скупает иностр вал за счёт доп эмиссии. И эта эмиссия приводит к увеличению денежного предложения и развитию инфляции. В данном случ способность банка осуществлять интервенцию определяется возможностями изъятия денежной массы из обращения. Вал интервенции как метод регулир-я вал курса имеет громадные преимущ-ва по сравн с досконтной политикой, т. к позволяют оперативно воздействовать на вал курс. Вместе с тем этот метод доступен только странам со значит золотовал резервами и стабильн денежным обращением.
Вал ограничения - это совокупность мер направленных на сбалансир-е плат баланса, поддержание вал курса и контроль за вал оборотом страны. Валютная монополия. Она предлагает продажу гос-ву всего объёма выручки в иностр валюте по курсу установл-му гос-вом. Продажа этой выручки импортёрам в соотв-ии с гос программами по курсу установл гос-вом. Такая система вал огранич м. существовать только в тоталитарном гос-ве.
В услов рыночн эк-ки вал ограничения выступают в 2-х видах: вал огранич по текущим операциям, вал огр по капитальным (финанс) операциям. Цель – максимальный приток иностр вал в страну и сокращение платежей за границу. Основные ограничения при этом распространяются на экспорт и импорт товаров, услуг и принимают след форму: 1. обязат репартриация вал выручки в страну, 2 –запрет экспорта товаров за нац валюту, 3- блокирование выручки от продажи товаров в нац валюте на специальных счетах, 4- запрет на авансовые платежи по импорту и внесение спец вклада по всем импортным операциям, 5 – множественность вал курсов-это находит отражение в занижении вал курса по экспортным операциям как по всей структуре внешнего товарооборота, так и по отдельным видам товаров.
Наиболее значительным и жёстким явл. ограничение по финанс операциям. Эти огранич вводятся как при активном так и пассивном платёжном балансе.
В услов активного плат баланса чтобы ограничить приток спекулятивного краткосрочного капитала в страну, вводится 1 –депонирование всех вновь приобретённых кредитов и инвестиций на безпроцентом счёте в ЦБ, 2 –введение отрицат-ых % по вкладам в иностр валюте 3 –повышенные отчисления от валютных плат в обязат резервы ЦБ.
В услов пассивного платёжного баланса основные ограничения выступают в форме 1 –лимитирования вывоза иностр валюты (нал и безнал) за границу как для юр так и физ лиц, 2 –лимитирование и запрет на предоставление кредитов иностранным партнёрам, 3 –контроль за состоянием фондового рынка страны путём ограничения портфельных заимствований за границей, 4 – блокирование на особых счетах выручки, полученной от продажи нац ценн бумаг или от реализации нац инвестиций, 5– вал кирлинги –использование системы зачёта встречных денежных требований участников внешнеэкономич деят-ти, котор м носить 2-х сторонний хар-р.
ФК. №59. Конвертируемость валют: условия и режимы конвертируемости.
Она является важнейшим условием осуществления внешнеэкономических сделок, на ее основе преодолеваются нац. границы на пути услуг, товаров, капиталов. Конв-ть – это историческое понятие (в Парижской вал. сист. все были абсолютно конвертируемыми, так как имели золотую основу). Первые проблемы с переходом к бум-ден обращению. Конв-ть валют – категория рыночного хозяйства. Введение конв-ти осуществляет гос-во на основе специального юридического акта. Конв-ть требует определенного состояния рын. эк-ки. Врагом конв-ти является хронический дефицит платежного баланса.
Условия конв-ти: Для успешного поддержания конв-ти необходимо сбалансированность нац. эк-ки, которая предполагает, что платежеспособный спрос соответствует предложению товаров, инфляция в стране носит умеренный характер, в стране достаточно высокий уровень технологий, который позволяет поддерживать экспорт товаров, т.е. сбалансированность платежного баланса. В связи с этим введение конв-ти – не единовременный акт и сопровождается наличием валютных ограничений, которые делают невозможным совершение определенных внешнеэкономических операций или удорожают их.
Виды конв-ти: В зависимости от наличия ограничений при обмене валют принято различают следующие режимы конв-ти: полная и частичная.
Полная – собственник денежных средств может свободно совершать платежи этой валютой и обменивать ее на любые другие независимо от целей операций.
Частичная – запрет или ограничение на определенные виды внешнеэкономических операций (или на участников). В зависимости от характера ограниченных операций: по текущим операциям и по капитальным. В зависимости от характера субъектов внешнеэк. сделок частичная конв-ть: внутренняя (право свободного обмена валют распространяется исключительно на резидентов страны) и внешняя (право предоставляется исключительно нерезидентам).
Как правило, введение конв-ти начинается с текущих операций, связанных с торговлей услугами и товарами.
МВФ считает конвертируемыми валюты всех стран, присоединившихся к статье 8 Устава и взявших на себя обязательство поддерживать конв-ть по текущим операциям. Простейшая форма конв-ти – внешняя. Она стимулирует рост эк-ки (экспорт товаров и капитала в страну) и не ставит столь строгих требований как внутренняя к состоянию эк-ки страны (не требует значительных золото-валютных резервов). Внутренняя же требует соблюдения всех условий.
Официально РФ ввела конв-ть в 1992, вступив в МВФ (частичная внутренняя по текущим операциям). В современных условиях рубль – по текущим операциям является полностью конвертируемой валютой. Внешняя конв-ть по текущим операциям узаконена законом «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10.12.03г, там же узаконен ввоз и вывоз (свободный) капитала (с оговоркой о необходимости резервирования средств по капитальным операциям).
Конвертируемость валют – необходимое условие интеграции страны во всемирное хозяйство и международное разделение труда, так как интернационализация хозяйственных связей требует взаимосвязи рынков товаров, услуг, капиталов, валют.
Введение конверт распр. в первую очередь на нерезидентов, тк внешняя конв создаёт благоприятные условия для притока в страну иностр инвестиций тк открыв возможность вывоза из страны прибыли репотриаций капитала и выручки от продажи товаров. Не требует наличия в стране золотовал резервов тк объём прибыли ивыручки вывозимых из страны относительно невелик.
Введение конверт по капит опер всегда связано со значит рисками (вывоз капит увелич неуравновешенность плат баланса и может вызвать резкие колебания конверт кот сказываются на торговле и эк-ке). Конверт по капит опер могут вводить только страны со стабильной экономикой гибко реаг на изм вал курса.
Наиб выгодной и наим рискованной явл внешняя конверт позв иностр экспортёрам тов и капитала беспрепятственно вывоз свою выручку и прибыль заграницу этим увелич приток тов и капит из-за границы обеспеч увеличение предложения тов, как широкого потр, так и производственных, обеспечивая уравновешивание спроса и предложения на рынке тов а с др стороны создавая источники для расшир инвестиций в нац экономику что обеспечивает рост нац экономики. Введение внеш конверт не треб наличия у страны значит золотовал резервов. Спрос на иностр вал со стороны удовлетворяется в основном за счёт притока иностр капитала. Общая сумма выр в нац валюте у иностранных экспортёров составл незначит часть всей ден массы в стране. Поэтому западные страны начин введение конверт с внешней конвертации. Первоначально режим конв их валют опр как режим внешн конверт по текущим опреациям.
Внутр конвертация более глубокая разновидность конверт. Введение внутр конверт требует наличия опр условий: экономич политич юридических. Важнейшими явл экономические. Страна ввод внутр конверт должна обдадать значит золотовал резервами, однако даже они могут оказ недостаточными в усл дефицита плат баланса страны поэтому 2-е условие - сбалансированность плат баланса. Обязат предполагает соответствие ур-ня конкурентоспособн эк-ки вцелом. А этот ур конкур нац товаров на мир рынке опр прежде всего уровнем сбалансированности нац эк-ки, соотв предложения тов на рынке платёжеспособному спросу. Если плат спрос > предлож тов, импотр тов из-за границы в объёмах превышающих экспотр делается неизбежным. Кроме того это влечёт инфляцию повышенный спрос насел на иностранную вал.в рез возникает процесс вытеснения нац вал из обращения и замены её более сильной валютой – долларизация экономики. Введение внутр конверт требует полного доверия гос власти её институтам. Требует разработки соотв нормат актов опр порядок и сферу обмена нац на иностр. Именно поэтому заподноевроп страны осущ переход к внутр конв когда их эк-ка стала конкур а плат баланс стал складываться с профицитом. Тем не менее РФ и страны вост Европы начали введение конверт не с внешней, а с внутренней. Введение конв произошло в усл резкого нарушения как внутр так и внешнего равновесия усиления инфляции следовательно конв была введена в форме шоковой терапии это имело весьма негативные последствия для эк-ки этих стран. Осн преобл часть всех сран участников МВФ придерж режима полной конверации по тке операциям (в том числе РУБЛЬ). В соотв. с законом «о вал регулировании и вал контроле» от дек 2003 г сняты осн административные ограничения и на движение капитала. Рубль явл полностью конверт по капит операциям валютой для резидентов сохр эк ограничения на вывоз нац капитала из страны.
ФК. №60. Платёжный баланс и его структура. Методы определения сальдо и регулирования платёжного баланса.
Платежный баланс – это отражение в стоимостной форме текущих внешнеэкономических связей страны в виде соотношения валютных поступлений и платежей. Все поступления отражаются по активу, все платежи, совершаемые резидентами страны за границей – по пассиву. Соотношение активов и пассивов определяет сальдо платежного баланса. Платежный баланс активен, если сумма платежей в страну больше суммы платежей за границу. Это говорит о высокой конкурентоспособности данной страны на товарном рынке и ее привлекательности для иностранных инвестиций. При пассивном балансе – обратное.
Платежный баланс обязательно включает три раздела:
1) текущий баланс. Внешнеэкономические связи, заканчивающиеся в пределах данного периода. Напрямую зависит от состояния экономики. Положительное сальдо – высокая конкурентоспособность, привлекательность для инвестиций, возможности для расширения потребительского и инвестиционного спроса, но поступление иностранной валюты больше, чем спрос на нее. Дефицит – диспропорции в экономике, ее неэффективность и неконкурентоспособность
* Торговый баланс (экспорт и импорт товаров). Характеризует эффективность национальной экономики, ее масштабы и структуру. Активное сальдо – товары этой страны конкурентоспособны, граждане данной страны предпочитают свои товары, которые качественнее и дешевле импортных. И наоборот.
* Баланс услуг (обслуживание внешнеэк. сделок + туризм). Аналогичен торговому. Положительное сальдо – у высокоразвитых стран
* Доход от инвестиций – отражает масштабы инвестиций в данную страну и из нее, здесь же отражены и прибыль, дивиденды, %. Активное сальдо у стран-экспортеров капитала.
* Текущие (односторонние) трансферты: а) гос. переводы - субсидии, помощь, которую одна страна оказывает другой, расходы на содержание военных баз за границей, дипломатические миссии, конференции, пенсии и пособия. б) частные переводы- Зарплата, наследство, дарение, вознаграждения.
2) баланс движения капитала.
3) уравновешивающие (балансирующие) статьи. Ликвидные активы ЦБ. Движение не связано с конкретными внешне-экономическими операциями, оно для урегулирования сальдо. Дефицит – снижение ликвидных активов, отражается по активу, профицит – рост (по пассиву).+ займы
платежный ба ланс России составляется С 1992 г. в соответствии с Руководством МВФ по составлению платежного баланса. Ответственность за составление платежного баланса лежит на Центральном банке РФ.
составляется по методу начислений, т.е. операции отражаются в момент передачи прав собственности на товары, активы и завер шения оказанных услуг. фикс все потоки ресурсов – позв увязать все пок баланса с пок системы нац счетов – инструмент макроэк анализа.
Сост в 2 вариантах: 1-нейтральное представление формир в соотв с уст МВФ.2-аналитическое представление – с учётом специфики межд фин опер РФ.
счет по текущим опер-ям сводится с полож-м сальдо, кот играет роль стабилиз-го фактора, позволяет при прочих равных условиях поддерживать более либеральный режим валютных операций. а это озн-т, что страна выступает в кач-ве нетто-экспортера, она потребляет товаров и услуг меньше, чем произ-т, инвест-т в свою эк-ку в меньших размерах, чем могла бы это делать.
Состояние п.б. РФ, зависит прежде всего от торговли товарами. из-за преобл-я сырьевой структуры экспорта дох-е статьи торгового баланса подвер-ны сильным колебаниям. пол-на эксп-й выручки прих-ся на сырую нефть, газ, др необраб-е минер-е сырье. Слабость эксп-ой базы негативное влияние не только на п.б., но и на темпы роста ВВП, бюдж-е дох-ды.
Импортная зав от РФ оценивается как высокая в тч по тов кот можно производить в стране. Особенно остро стоит проблема замещения импорта с\х товаров. Знач часть тов ввозится в РФ по неорганизованным каналам. активное сальдо торгового баланса.
ФК. №61. Международные и российские рейтинговые компании. Изменения суверенных рейтингов США и Европы после финансового кризиса. Российские кредитные рейтинги.
Рейтинговое агентство — коммерческая организация, занимающаяся оценкой платежеспособности эмитентов, долговых обязательств, качества корпоративного управления, качества управления активами и т. п. Наиболее известный продукт рейтинговых агентств — это оценка платёжеспособности — кредитный рейтинг. Он отражает риск невыплаты по долговому обязательству и влияет на величину процентной ставки, на стоимость и доходность долговых обязательств. При этом более высокий рейтинг соответствует меньшему риску невыплаты.
В мировой кризис 2008 года традиционные рейтинговые агентства показали свою некомпетентность, присваивая высокие рейтинги эмитентам и ценным бумагам дефолтного уровня. В результате, США начали изменять законодательство для снижения зависимости при принятии инвестиционных решений от рейтингов.
К наиболее известным международным рейтинговыми агентствам относятся:
1) Fitch Ratings
2) Moody's
3) Standard & Poor's
4) Morningstar
5) Feri
Наиболее известными рейтинговыми агентствами в России считаются:
1) «Эксперт РА».
2) Moody’s Interfax Rating Agency (совместное предприятие Moody’s Investors Service и Интерфакс)
3) Рус-Рейтинг.
4) Национальное Рейтинговое Агентство.
5) Рейтинговое агентство АК&M.
Хотя у разных агентств обозначения рейтинга несколько отличаются, как правило, самый высокий рейтинг — ААА. Затем по убывающей: АА, А, ВВВ и т. д. Самый низкий кредитный рейтинг обычно обозначается буквой D (дефолт — неплатежеспособность компании).
Рейтинги, находящиеся в диапазоне от ААА до ВВВ, считаются инвестиционными, последующие — неинвестиционными, «мусорными» (junk grade). Компаниям с неинвестиционными рейтингами приходится платить по кредитам более высокие проценты, а у инвестиционных и пенсионных фондов есть правила, регламентирующие количество денег, которое они могут вкладывать в «мусорные» бумаги[1].
Рейтинговые агентства кроме собственно рейтингов стран и корпораций формулируют его прогноз на срок от одного месяца до полугода:
1) Позитивный прогноз подразумевает, что есть вероятность положительных изменений, а рейтинг в будущем может повыситься.
2) Стабильный — вероятность отрицательных перемен мала, вероятно, рейтинг останется неизменным.
3) Негативный — высока вероятность отрицательных изменений, рейтинг может быть понижен.
ФК. №62. Слияния и поглощения на мировом биржевом рынке и в России.
2012 год оказался годом хороших показателей для российского рынка слияний и поглощений.
1) Общая сумма сделок выросла на 21% до 83,5 млрд долл. США, чему способствовало увеличение доли более крупных сделок.
2) Приобретение ОАО «НК «Роснефть» компании ТНК-BP за 56 млрд долл. США стало крупнейшей объявленной сделкой в России за всю историю, а также второй по размерам сделкой в мире.
3) Вторичное размещение акций ОАО «Сбербанк России» стало крупнейшей приватизационной сделкой в России за всю историю и вторым по размерам вторичным размещением в регионе EMEA (Европа, Ближний Восток и Африка).
4) Количество сделок увеличилось на 12% на фоне снижения этого показателя на 10% в мире и 19% в других странах Европы.
Сумма сделок, объявленных в России, увеличилась до 139,5 млрд долл. США, чему в значительной мере способствовало привлекшее большое внимание прессы приобретение ОАО «НК «Роснефть» компании ТНК-BP за 56 млрд долл. США. Эта сделка стала крупнейшей за всю историю российского рынка слияний и поглощений и второй по размерам сделкой на мировом рынке в 2012 г. Однако настоящая сила рынка проявилась в общей активности компаний: общая сумма объявленных сделок без учета приобретения ТНК-BP увеличилась на 21% до 83,5 млрд долл. США, тогда как количество сделок выросло на 12%, демонстрируя в целом устойчивость российского рынка слияний и поглощений на фоне сохраняющейся неопределенности в мировой экономике.
Для сравнения: общая сумма сделок, объявленных во всем мире, в 2012 г. увеличилась всего на 2% до 2,59 трлн долл. США[3], несмотря на заключение трех крупнейших сделок за несколько последних лет — разделения активно занимающегося исследованиями фармацевтического бизнеса компании Abbott и ее бизнеса по производству диверсифицированной продукции медицинского назначения (66,4 млрд долл. США), приобретения «Роснефтью» ТНК-BP и еще не завершенного слияния Glencore и Xstrata (45,8 млрд долл. США). Несмотря на рост общей суммы сделок, их количество во всем мире уменьшилось на 10% – достигнув самого низкого уровня с 2005 г. Активность в США и Великобритании снизилась на 5% и 4% соответственно, тогда как в других странах Европы количество сделок снизилось на 19% на фоне продолжавшегося на протяжении всего года долгового кризиса в еврозоне и пошатнувшегося в связи с этим доверия.
Несмотря на то что в 2012 г. на российском рынке слияний и поглощений по-прежнему преимущественно заключались внутренние сделки, доля трансграничных сделок увеличилась. Количество объявленных трансграничных сделок выросло на 11% до 125, а общая сумма таких сделок увеличилась на 27% до 33,3 млрд долл. США[5], что составляет 40% от всего объема российского рынка (в 2011 г. этот показатель составлял 38%). Общая сумма сделок по покупке иностранными компаниями российских активов в 2012 г. выросла на 24% до 17,1 млрд долл. США, тогда как этот показатель в других странах БРИК снизился в общей сложности на 14%. В 2012 г. 52% всех иностранных инвестиций пришлось на три сделки: вторичное размещение акций (SPO) ОАО «Сбербанк России», первичное размещение акций (IPO) ОАО «МегаФон» и приобретение российских и украинских пивоваренных активов SABMiller турецкой компанией Anadolu Efes. Самыми активными инвесторами в российские активы были США, Великобритания, Китай и Япония: в общей сложности компании из этих стран объявили о 22 сделках на сумму 2,4 млрд долл. США.
В 2012 г. наблюдается диверсификация сделок по слияниям и поглощениям по секторам: наряду с тремя секторами, связанными с энергетикой и природными ресурсами, которые исторически играли доминирующую роль на российском рынке слияний и поглощений, все более активными становятся сектор телекоммуникаций и медиа, а также сектор финансовых услуг. Хотя в 2012 г. на металлургию и горнодобывающую промышленность, нефтегазовый сектор, энергетику и коммунальный сектор по-прежнему пришлась четверть от общего количества сделок, их доля в общей сумме сделок снизилась до 31% (в 2011 г. она составляла 43%). Это преимущественно связано с сохраняющимся отсутствием активности со стороны крупных угледобывающих компаний и интегрированных производителей стали вследствие падения цен на сырьевые товары и реализации крупных текущих программ капиталовложений. В секторе телекоммуникаций и медиа 77% от общей суммы сделок связаны с реструктуризацией компаниями Altimo и AF Telecom своих портфелей телекоммуникационных активов. Между тем в секторе финансовых услуг 76% от общей суммы сделок пришлось на вторичное размещение акций Сбербанка России, его выход на рынок Турции за счет приобретения Denizbank и конвертацию субординированного долга ОАО «Газпромбанк» в акции. В отраслях, не связанных с энергетикой и природными ресурсами, только в секторе недвижимости и строительства в 2012 г. наблюдалось снижение общей суммы сделок, хотя их количество осталось неизменным.
В результате приобретения «Роснефтью» компании ТНК-BP будет создана крупнейшая в мире публичная нефтяная группа. Эта сделка стоимостью 56,0 млрд долл. США более чем в десять раз превысила по размеру вторую крупнейшую сделку, объявленную в течение года, при этом на ее долю пришлось 67% от общей суммы сделок, объявленных в России в 2012 г. Общая сумма девяти крупнейших сделок составила 27,7 млрд долл. США или одну треть от общей суммы всех российских сделок, объявленных в 2012 г. Приобретение компанией Anadolu Efes российских и украинских пивоваренных активов SABMiller, а также покупка Владимиром Лисиным оставшихся 25% акций ОАО «Первая грузовая компания» стали двумя единственными сделками из 10 крупнейших, которые были совершены не в нефтегазовом, телекоммуникационном или банковском секторах.
На российском рынке слияний и поглощений в 2012 г. по-прежнему наблюдался высокий уровень волатильности, несмотря на хорошие темпы роста. В первом квартале 2012 г. объемы сделок выросли на 43% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, но к ноябрю темпы роста замедлились до 7%, поскольку количество сделок стоимостью менее 100 млн долл. США сократилось наполовину во второй половине года. Несмотря на это, сделки стоимостью менее 100 млн долл. США по-прежнему остаются основным видом сделок, заключаемых на российском рынке слияний и поглощений, хотя их доля в общем объеме сделок снизилась до 68% (290 сделок). Количество сделок стоимостью более 1 млрд долл. США в 2012 г. увеличилось на 18%, а общая сумма таких сделок выросла на 25% до 41,1 млрд долл. США. В первом квартале 2012 г. была заключена всего одна сделка стоимостью более 1 млрд долл. США, а общая стоимость сделок за аналогичный период предыдущего года снизилась на 42%. Однакопосле президентских выборов было объявлено еще 19 сделок такого размера, и они стали основным фактором роста общей суммы сделок к концу года на 21%. Две трети всех объявленных сделок стоимостью более 1 млрд долл. США были заключены в секторах телекоммуникаций и медиа, финансовых услуг, а также в нефтегазовом секторе. Средняя стоимость сделки в 2012 г. выросла на 8% до 194 млн долл. США.
Государственные предприятия были самыми активными участниками российского рынка слияний и поглощений в 2012 г. ОАО Банк ВТБ, Сбербанк России, «Роснефть» и ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» в общей сложности приняли участие в 45 сделках на общую сумму 18,9 млрд долл. США, что составило 23% от общей суммы российских слияний и поглощений. В течение года Банк ВТБ принял участие в 14 сделках — это самое большое количество сделок, объявленных одной компанией, а Сбербанк России был задействован в сделках с самой высокой стоимостью (5,9 млрд долл. США). «Роснефть» и «ИНТЕР РАО ЕЭС» объявили по 9 и 10 сделок соответственно, которые были заключены на основных рынках их деятельности. Большинство сделок с участием Сбербанка России и Банка ВТБ были заключены за пределами их основных рынков, что отчасти отражает сохраняющуюся тенденцию продажи этими банками активов, приобретенных в период финансового кризиса и их инвестиционной активностью. В 2012 г. также наблюдалось большое количество тендерных предложений и принудительных выкупов акций миноритарных акционеров.
Как и предполагалось, темпы приватизации в 2012 г. увеличились. В ходе приватизационных сделок (кроме SPO Сбербанка России) было привлечено более 5,5 млрд долл. США, причем большая часть этих сделок была заключена в двух секторах. Приватизация оставшихся 25% акций «Первой грузовой компании» за 1,62 млрд долл. США стала крупнейшей сделкой в секторе транспорта, логистики и инфраструктуры. Кроме того, в этом секторе была проведена приватизация компании по транспортировке газа ОАО «СГ-транс» и двух портов — ОАО «ММТП» и ОАО «Ванинский морской торговый порт». Общая сумма этих сделок составила 1,3 млрд долл. США. Еще 1,3 млрд долл. США было привлечено в секторе металлургии и горнодобывающей промышленности в ходе приватизации долей в производителе титана ОАО «Корпорация ВСМПО-АВИСМА» и производителе удобрений ОАО «Апатит».
В 2013 г. общая сумма и количество слияний и поглощений в России продолжат расти, но более умеренными темпами, чем в 2012 г.
Важную роль продолжат играть секторы, связанные с энергетикой и природными ресурсами, хотя на активность в каждом из них будут влиять свои факторы. Учитывая перспективы изменения цен на сырьевые товары, мы ожидаем, что активность в секторе металлургии и горнодобывающей промышленности останется невысокой, поскольку основное внимание крупных и интегрированных участников сектора направлено на повышение экономической эффективности и освоение капитала. Крупные нефтегазовые компании, вероятно, продолжат продавать непрофильные активы для оптимизации доходности, а иностранные компании будут по-прежнему пытаться получить доступ к богатым российским запасам, используя приобретения или создавая совместные предприятия. Мы считаем, что активность в энергетике и коммунальном секторе будет определяться дальнейшей консолидацией активов (от генерирующих до распределительных) государственными предприятиями.
В 2013 г. ожидается снижение темпов консолидации операторов широкополосных сетей связи в регионах. Однако мы считаем важным то, что основным фактором, стимулирующим рост сделок в телекоммуникационной отрасли, будет стремление операторов мобильной связи усилить доступ к активам, обеспечивающим широкополосную передачу данных. Это, в свою очередь, будет способствовать сохранению активности в секторе телекоммуникаций и медиа.
Правительство продолжает активную реализацию приватизационной программы, и рынок уже обсуждает публичные размещения акций Банка ВТБ, производителя алмазов АК «АЛРОСА», судоходной компании ОАО «Совкомфлот» и ОАО «РОСНАНО» в 2013 г. Мы также ожидаем, что в 2013 г. продолжится приватизация в секторе транспорта, логистики и инфраструктуры, отчасти обусловленная необходимостью привлечения инвесторов для модернизации стареющих активов. Многие частные компании, ранее объявившие о планируемом IPO, также будут внимательно следить за ситуацией на рынке, поскольку они по-прежнему нуждаются во внешнем финансировании. Тем не менее сохраняется неопределенность в отношении возможных цен акций и способности российских фондовых рынков принять такое большое количество IPO.
Уровень активности в секторе недвижимости и строительства останется довольно стабильным, несмотря на планирующееся закрытие в этом секторе ряда крупных сделок в 2013 г., включая приобретение торгового центра «Метрополис» фондом Morgan Stanley Real Estate Fund.
Российские активы по-прежнему интересуют иностранных инвесторов, ожидания которых, похоже, улучшаются благодаря принятому в последнюю минуту решению американских политиков отказаться от повышения налогов и сокращения бюджета, а также благодаря росту фондовых рынков и вновь появившейся надежде на то, что худший этап кризиса в еврозоне, возможно, уже позади. Эти факторы, наряду с продолжающимися попытками правительств увеличить финансовую прозрачность и повысить уровень конкуренции на рынках, должны способствовать дальнейшему росту прямых иностранных инвестиций. Тем не менее снижение в 2012 г. общего количества сделок по покупке иностранными компаниями российских активов говорит о том, что России необходимо продолжать работу над формированием позитивного имиджа в глазах иностранных инвесторов.
ФК. №63. Фондовые индексы. Мировой опыт и российская действительность.
Фондовый индекс — составной показатель изменения цен определённой группы ценных бумаг — «индексной корзины».
Как правило, абсолютные значения индексов не важны. Большее значение имеют изменения индекса с течением времени, поскольку они позволяют судить об общем направлении движения рынка, даже в тех случаях, когда цены акций внутри «индексной корзины» изменяются разнонаправлено. В зависимости от выборки показателей, фондовый индекс может отражать поведение какой-то группы ценных бумаг (или других активов) или рынка (сектора рынка) в целом.
Зачастую фондовые индексы являются основой одноимённых производных финансовых инструментов, которые используются для инвестиционных и спекулятивных целей.
Согласно данным агентства Dow Jones & Co. Inc., на конец 2003 года в мире насчитывалось 2315 фондовых индексов.
В конце названия фондовых индексов может стоять цифра, отображающая число акционерных компаний, на основании которых рассчитывается индекс: CAC 40, Nikkei 225, S&P 500.
Различают несколько методов расчёта фондовых индексов:
1) Метод средней арифметической простой (невзвешенный)
2) Метод средней геометрической (композитный)
3) Метод средней арифметической взвешенной
4) Метод средней геометрической взвешенной
Метод средней арифметической простой рассчитывается следующим образом: цены всех активов, входящих в индекс, складываются и делятся на количество активов. Данный метод является самым простым. Его недостатком является то, что в нём не учитывается вес каждого актива. В настоящее время данным методом рассчитываются индексы семейства Доу Джонс.
Чуть более сложен метод с использованием дивизора (англ. divisor — делитель). Например, S&P 500 — это средневзвешенное по капитализации цен акций пятисот ведущих американских компаний, поделенное на некоторый фиксированный коэффициент (дивизор). Дивизор выбирается так, чтобы на момент исторического начала расчета индекса (базовая дата) его значение равнялось какому-нибудь удобному числу (базовому значению). Придание акциям разных весов в индексе делается для того, чтобы более крупные компании имели большее влияние на значение индекса, однако это не является обязательным правилом.
Некоторые фондовые индексы рассчитываются как индексы суммарного дохода на капитал. При этом предполагается, что полученный в виде дивидендов доход немедленно реинвестируется в акции. Примером такого индекса является DAX — самый важный фондовый индекс Германии.
Первый фондовый индекс был разработан 3 июля 1884 в США журналистом газеты Wall Street Journal, известным финансистом, основателем компании Dow Jones & Company Чарльзом Доу. Индекс Dow Jones Transportation Average рассчитывался по 11 крупнейшим транспортным компаниям США. На сегодняшний день в него входят 20 компаний грузоперевозчиков. Однако наибольшую известность получил Dow Jones Industrial Average (DJIA), рассчитываемый по 30 крупнейшим компаниям промышленности c 1928 года.
Индекс РТС (RTSI, RTS Index) — фондовый индекс, основной индикатор фондового рынка России, расчёт которого начался 1 сентября 1995 года со 100 пунктов Фондовой биржи РТС.
Расчёт Индекса РТС производится на основе 50 ценных бумаг наиболее капитализированных российских компаний. Рассчитывается методом среднего взвешенного, взвешивается по рыночной капитализации.
Индекс РТС отражает текущую суммарную рыночную капитализацию (выраженную в долларах США) акций некоторого списка эмитентов в относительных единицах. За 100 принята суммарная капитализация этих эмитентов на 1 сентября 1995 года. Таким образом, к примеру, значение индекса, равное 2400 (середина 2008 года) означает, что за почти 13 лет рыночная капитализация (с пересчётом в доллары США) компаний из списка РТС выросла в 24 раза.
Каждый рабочий день Индекс РТС рассчитывается в течение торговой сессии при каждом изменении цены инструмента, включённого в список для его расчёта. Первое значение индекса является значением открытия, последнее значение индекса — значением закрытия.
Список акций для расчёта индексов пересматривается раз в три месяца.
Существуют также индекс РТС-2 (акции «второго эшелона»), RTS Standard (15 "голубых фишек" выраженный в рублях), RTSVX (Индекс волатильности) и 7 отраслевых индексов:
1) Нефть и Газ (RTSog)
2) Телекоммуникации (RTStl)
3) Металлы и добыча (RTSmm)
4) Промышленность (RTSin)
5) Потребительские товары и розничная торговля (RTScr)
6) Электроэнергетика (RTSeu)
7) Финансы (RTSfn)
ФК. №64. Технический и фундаментальный анализ на рынке ценных бумаг: особенности и различия.
Технический анализ — это исследование динамики рынков (форекс, акции, фьючерсы и другие), чаще всего посредством графиков, с целью прогнозирования будущего направления движения цен. Технический анализ заключается в исследовании ценовой динамики рынка с помощью анализа закономерностей изменения трех рыночных факторов: цены, объема и в случае, если изучается рынок срочных контрактов — открытого интереса (объема открытых позиций). Причем, первичными для анализа считаются цены, а изменения остальных факторов изучаются для подтверждения правильности направления движения цен. В данной технической теории, как и в любой другой, есть основные постулаты.
Технический анализ — прогнозирование изменений цен в будущем на основе анализа изменений цен в прошлом. В его основе лежит анализ временных рядов цен — «чартов» (chart). Помимо ценовых рядов, в техническом анализе используется информация об объёмах торгов и другие статистические данные. Наиболее часто методы технического анализа используются для анализа цен, изменяющихся свободно, например, на биржах.
В техническом анализе множество инструментов и методов, но все они основаны на одном предположении: из анализа временных рядов, выделяя тренды, можно спрогнозировать поведение цен.
Своими корнями современный технический анализ уходит в начало века, в теорию Чарльза Доу. Проистекая из нее прямо или косвенно, он вобрал в себя такие принципы и понятия:
1) Движения рынка учитывает все.
Этот постулат наиболее важен в техническом анализе — его понимание необходимо для адекватного восприятия всех методик анализа. Суть его заключается в том, что любой фактор, влияющий на стоимость ценной бумаги — экономический, политический, психологический, заранее учтен и отражен на ценовом графике. Другими словами, на любое изменение цены есть соответствующее изменение внешних факторов. Главным следствием этой предпосылки является необходимость внимательного отслеживания и изучения динамики цен. Анализируя ценовые графики и множество дополнительных индикаторов, технический аналитик добивается того, что рынок сам указывает ему наиболее вероятное направление своего движения.
Эта предпосылка конфликтует с фундаментальным анализом. В нем основное внимание уделено изучению факторов, после анализа которых представляются выводы относительно движения рынка. Так если спрос превышает предложение, то фундаментальный аналитик сделает вывод о росте цены. Технический аналитик же сделает вывод «наоборот»: если цена растет, то спрос превышает предложение.
2) Цены двигаются направленно.
Это предположение стало основой для создания всех методик технического анализа, поскольку рынок подверженный тенденциям в отличие от хаотичного рынка можно анализировать. Из положения о том, что движение цен подчинено тенденциям, проистекают два следствия. Следствие первое заключается в том, что действующая тенденция, по всей вероятности, будет развиваться далее, а не обращаться в собственную противоположность, то есть этим следствием исключается неупорядоченное, хаотичное движение рынка. Следствие второе говорит о том, что действующая тенденция будет развиваться до тех пор, пока не начнется движение в обратном направлении.
3) История повторяется.
Технический анализ и исследования динамики рынка теснейшим образом связаны с изучением человеческой психологии. Так графические ценовые модели, которые были выделены и классифицированы в течение последних ста лет, отражают важнейшие особенности психологического состояния рынка. Прежде всего, они указывают, какие настроения — бычьи или медвежьи господствуют в данный момент на рынке.
И если в прошлом эти модели работали, есть все основания предполагать, что и в будущем они будут работать, поскольку основываются они на человеческой психологии, которая с годами не изменяется. Можно сформулировать последний постулат — «история повторяется» несколько иными словами: ключ к пониманию будущего кроется в изучении прошлого.
Фундаментальный анализ — термин для обозначения методов прогнозирования рыночной (биржевой) стоимости компании, основанных на анализе финансовых и производственных показателей её деятельности.
Фундаментальный анализ используется инвесторами для оценки стоимости компании (или её акций), которая отражает состояние дел в компании, рентабельность её деятельности. При этом анализу подвергаются финансовые показатели компании: выручка, EBITDA (Earnings Before Interests Tax, Deprecation and Amortization), чистая прибыль, чистая стоимость компании, обязательства, денежный поток, величина выплачиваемых дивидендов и производственные показатели компании.
«Внутренняя стоимость» в большинстве случаев не совпадает с ценой акций компании, которая определяется соотношением спроса и предложения на фондовом рынке. Инвесторов, использующих в своей деятельности фундаментальный анализ, интересуют в первую очередь ситуации, когда «внутренняя стоимость» акций компании превышает цену акций на бирже. Такие акции считаются недооцененными и являются потенциальными объектами инвестиций. Покупая недооцененные акции, инвесторы рассчитывают, что в условиях неэффективности рынка цена акций на фондовом рынке будет стремиться к «внутренней стоимости», т.е. в случае недооцененных акций - будет расти. Это утверждение является обратным к постулату технического анализа, который утверждает, что вся существенная информация немедленно и в полной мере отражается на рыночной курсовой стоимости ценных бумаг. А этот принцип сводит на нет идею фундаментального анализа.
В основе американской школы фундаментального анализа лежит классический труд Бенджамина Грэма и Дэвида Додда «Анализ ценных бумаг», опубликованный ими в 1934 году. Сам Грэм пользовался фундаментальным анализом на практике и был успешным инвестором.
Фундаментальный анализ опирается на макроэкономические индикаторы и индексы деловой активности.
ФК. №65. Фондовый рынок и проблемы национальной безопасности России.
Первая особенность — за годы экономических реформ фондовый рынок России имел стремительное развитие и масштабное увеличение оборотов по продаже ценных бумаг. Это, с одной стороны, объясняется крайне слабым его развитием в предшествующий период (практически начали с нуля). С другой — тем, что галопирующая инфляция в стране почти на протяжении всего рассматриваемого периода (с 1993-1997 гг.) способствовала быстрому росту фондового рынка, прежде всего по номинальным оборотам, но в то же время делала весьма выгодными операции с ценными бумагами, особенно с государственными долговыми обязательствами.
Между тем по мере сокращения инфляционной составляющей на фондовый рынок все больше стали воздействовать факторы, влияющие на реальные обороты. Это стало сказываться на снижении темпов наращивания оборотов по продаже ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг делится на биржевой рынок и внебиржевой рынок.
Вторая особенность — при продаже ценных бумаг подавляющее большинство составляли долговые обязательства (облигации органов государственной власти и управления). Все другие виды ценных бумаг занимали минимальную долю и не имели решающего влияния. С развитием фондового рынка сегменты, которые занимают в обороте отдельные виды ценных бумаг, будут меняться.
Основные сегменты рынка ценных бумаг современной России представлены следующими ценными бумагами:
1) федеральные государственные долговые обязательства, главным образом ГКО (государственные казначейские облигации) и ОФЗ (облигации федерального займа);
2) муниципальные ценные бумаги;
3) акции и облигации приватизированных промышленных и других предприятий;
4) акции коммерческих банков и других финансовых институтов;
5) краткосрочные ценные бумаги предприятий и коммерческих банков.
В начальный период обращались также приватизационные чеки — ваучеры.
Государственные ценные бумаги практически вытеснили на фондовом рынке все другие виды ценных бумаг. Государственная бюджетная политика, использующая государственные долговые обязательства для покрытия дефицита бюджета, преследовала сугубо фискальные цели.
Устанавливая высокие доходные ставки по государственным облигациям, Правительство практически шло на подавление рынка корпоративных ценных бумаг и тем самым ставило жесткий барьер для притока инвестиций в реальный сектор экономики, стимулируя их отток из этого сектора.
Третья особенность — за истекший период фондовый рынок в основном работал не на реальные инвестиции, обеспечение возрождения или роста экономики, а главным образом на усиление банковского и в целом финансового капитала. Главную выгоду (приращение капитала) имел банковский сектор, который использовал с выгодой для себя как инфляционный лаг, так и высокие доходные ставки по государственным долговым обязательствам, поскольку государство вынуждено было для их размещения использовать ставки, превышающие инфляционный темп.
К этому следует добавить, что полученные дополнительные доходы по ценным бумагам, главным образом государственным долговым обязательствам, обращались не на реальное развитие экономики: Правительством — на покрытие дефицита бюджета, банкам — на построение финансовых пирамид, перекачку денег за рубеж.
Четвертая особенность — фондовый рынок пока не насыщен так называемыми корпоративными ценными бумагами — акциями и облигациями акционерных обществ, предприятий и организаций, а также другими ценными бумагами.
Причем в обороте по продажам акций на биржах главенствующую роль играло сравнительно небольшое число крупнейших корпораций, так называемые «голубые фишки»: РАО «Газпром», РАО «ЕЭС» и его акционерные общества — ведущие энергосистемы, нефтяные концерны типа «ЛУКОЙЛ», единичные металлургические предприятия вроде РАО «Никель», машиностроительные предприятия АО «ГАЗ», АО «ЗИЛ» и др. В структуре оборотов фондового рынка развитых стран наибольший удельный вес занимают корпоративные ценные бумаги.
Пятая особенность — рынок ценных бумаг до настоящего времени не оказал заметного положительного воздействия на повышение ликвидности финансов предприятий и организаций, государственных финансов, решение проблемы платежеспособности в российской экономике.
Для возникающих в странах с переходной экономикой рынков ценных бумаг, к числу которых принадлежит и фондовый рынок России, характерны многие общие проблемы. Вместе с тем, российский рынок фондовых ценностей обладает рядом специфических черт и проблем.
Во-первых, обычно развитие эффективных рынков ценных бумаг сопровождает рост всей национальной экономики. В России же, как уже отмечалось, зарождение и становление фондового рынка, его довольно динамичное развитие происходит на фоне постоянного спада производства. Такая диспропорция в динамиках рынка ценных бумаг и общеэкономических процессов вызывает кризисные явления на этом рынке. С другой стороны, недоразвитость и несовершенство самого фондового рынка препятствуют преодолению тенденции к сужению воспроизводства.
Во-вторых, "непрозрачность" рынка, рискованность операций на нем, преобладание долговых обязательств государства для покрытия бюджетного дефицита вызывают доминирование краткосрочных ценных бумаг. А это, в свою очередь, отвлекает свободные средства от долгосрочного инвестирования, которое всегда является важнейшим фактором экономического роста.
В-третьих, дестабилизирующее влияние на российский рынок ценных бумаг оказывают инфляция и инфляционные ожидания. Это характерно для всех стран в переходный период. Риск обесценения денег сдерживает инвесторов от долгосрочных вложений стратегического характера.
Зарубежный опыт свидетельствует, что негативное воздействие инфляции в определенной мере преодолевается путем выпуска индексируемых ценных бумаг. Доход по таким бумагам индексируется с поправкой на темп инфляции. В России рынок индексируемых фондовых инструментов пока не создан, что усугубляет пагубное воздействие инфляции на рынок ценных бумаг.
В-четвертых, серьезным препятствием на пути создания эффективно функционирующего фондового рынка в России является несовершенство законодательства и норм регулирования по ценным бумагам. Определенный сдвиг в этом вопросе произошел в 1996г. , когда был принят (хоть и с большим опозданием) Федеральный закон "О рынке ценных бумаг". Он может служить основой для формирования продуманной и четкой системы государственного регулирования фондового рынка.
Несмотря на все проблемы и диспропорции, фондовый рынок России, как важнейшая часть формирующегося финансового рынка имеет большой потенциал и серьёзные перспективы быстрого развития.
ФК. №66. Ожидаемая доходность и риск портфеля ценных бумаг.
Инвестиционный портфель ценных бумаг — совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу либо физическим или юридическим лицам на правах долевого участия, выступающая как целостный объект управления. В него могут входить как инструменты одного вида (например, акции или облигации), так и разные активы: ценные бумаги, производные финансовые инструменты, недвижимость.
Главная цель формирования портфеля состоит в стремлении получить требуемый уровень ожидаемой доходности при более низком уровне ожидаемого риска. Данная цель достигается, во-первых, за счет диверсификации портфеля, то есть распределения средств инвестора между различными активами («Не кладите все яйца в одну корзину»), и, во-вторых, тщательного подбора финансовых инструментов.
Под ожидаемой доходностью портфеля понимается средневзвешенное значение ожидаемых значений доходности ценных бумаг, входящих в портфель. При этом «вес» каждой ценной бумаги определяется относительным количеством денег, направленных инвестором на покупку этой ценной бумаги. Ожидаемая доходность инвестиционного портфеля равна:
R портфеля, % = R1 × W1 + R2 × W2 + ... + Rn × Wn, где
Rn — ожидаемая доходность i-й акции;
Wn — удельный вес i-й акции в портфеле.
Современная теория и практика говорят о том, что оптимальная диверсификация достигается при количестве в портфеле от 8 до 20 различных видов ценных бумаг. Дальнейшее увеличение состава портфеля нецелесообразно, так как возникает эффект излишней диверсификации, который может привести к следующим отрицательным результатам:
— невозможность качественного портфельного управления;
— покупка недостаточно надежных, доходных, ликвидных ценных бумаг;
— высокие издержки поиска ценных бумаг (расходы на предварительный анализ и т. д.);
— высокие издержки по покупке небольших партий ценных бумаг и т. д.
Издержки по управлению излишне диверсифицированным портфелем не дадут желаемого результата, так как доходность портфеля вряд ли будет возрастать более высокими темпами, чем издержки в связи с излишней диверсификацией.
Формирование и управление портфелем ценных бумаг — область деятельности профессионалов, а создаваемый портфель — это товар, который может продаваться либо частями (продают доли в портфеле для каждого инвестора), либо целиком (когда менеджер берет на себя труд управлять портфелем ценных бумаг клиента). Как и любой товар, портфель определенных инвестиционных свойств может пользоваться спросом на фондовом рынке.
В зависимости от источника дохода портфель ценных бумаг может быть портфелем роста или портфелем дохода.
Портфель роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Цель портфеля — рост капитальной стоимости вместе с получением дивидендов. Различают несколько видов портфелей роста:
* Портфель агрессивного роста нацелен на максимальный прирост капитала. Сюда входят акции молодых быстрорастущих компаний. Инвестиции в акции довольно рискованны, но могут принести самый высокий доход.
* Портфель консервативного роста наименее рискованный, состоит из акций крупных компаний. Состав портфеля устойчив в течение длительного времени, нацелен на сохранение капитала.
* Портфель среднего роста сочетает инвестиционные свойства портфелей агрессивного и консервативного роста. Наряду с надежными ценными бумагами сюда включаются рискованные фондовые инструменты. При этом гарантируются средний прирост капитала и умеренная степень риска вложений. Это наиболее популярный портфель среди инвесторов, не склонных к большому риску.
Портфель дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода — процентных и дивидендных выплат. Здесь также различают несколько типов портфелей:
* Портфель регулярного дохода — формируется из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном риске;
* Портфель доходных бумаг — состоит из высокодоходных облигаций корпораций, ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.
Портфели роста и дохода формируются во избежание потерь на фондовом рынке как от падения курсовой стоимости, так и от снижения дивидендных выплат.
При разработке стратегии инвестирования необходимо учитывать состояние рынка ценных бумаг и постоянно оценивать инвестиционный портфель, своевременно приобретать высокодоходные ценные бумаги и максимально быстро избавляться от низкодоходных активов. Поэтому не нужно стараться охватить все многообразие существующих портфелей, необходимо лишь определить принципы их формирования.
Таким образом, оценка портфеля инвестиций — основной критерий принятия стратегических решений по покупке или продаже ценных бумаг.
Инвестирование на РЦБ не может не сопровождаться риском, под котором понимается некая неопределенность фин результатов в будущем. Инвестиционный риск – это вероятность недополучения прибыли (убытка) в результате определенных операций. Инвестиционный риск м.б.: катастрофическим, или полным, когда теряется не только потенциальная прибыль, но и сами инвестиции; локальным или критическим, когда теряется прибыль и часть инвестиций; допустимым, когда теряется частично или полностью прибыль.
Общие закономерности, отражающие взаимную связь между принимаемым риском и ожидаемой доходностью деятельности инвестора:
1) более рискованным вложениям, как правило, присуща более высокая доходность;
2) при росте дохода уменьшается вероятность его получения, в то время как определенный минимально гарантированный доход может быть получен практически без риска.
Для рынка цб характерны следующие виды риска: систематический – это риск обвала рынка цб.( страновые риски). Это риски, которые проявляются в зависимости от рыночных факторов, присущи всем обращающимся на рынке фондовым ценностям. Несистематический – общее понятие, объединяющее все виды рисков, связанных с конкретной цб. Несистематический риск является диверсифицируемым, понижаемым. К рискам инвестора относятся следующие виды:
а) риск селекции; б) временной риск; в) риск ликвидности; г) кредитный риск; д) инфляционный риск; е) риск изменения процентных ставок; ж) отраслевой риск; а) операционный риск и т. д.
Риск селекции состоит в неправильной оценке инвестиционных качеств ценной бумаги и неправильном выборе объекта вложений. Временной риск заключается в несвоевременности покупки или продажи ценной бумаги, когда динамика курсовой стоимости не позволяет получить ожидаемого выигрыша.
Риск ликвидности связан с прямыми потерями при реализации ценной бумаги из-за того, что она утрачивает свои высокие инвестиционные качества.
Кредитный риск для инвестора состоит в том, что эмитент, выпусти вший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплатить ему проценты и основную сумму долга по этим ценным бумагам. То же относится и к привилегированным акциям. Инфляционный риск связан с обесценением вложений в ценные бумаги и доходов, получаемых от них.
Риск изменения процентных ставок особенно велик для лиц, вклады вающих средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги. При текущем повышении процентной ставки такой инвестор не может высво бодить средства, вложенные им под более низкий процент, и разместить их с большей выгодой. Отраслевые риски, как и региональные, проявля ются в устойчивых и серьезных изменениях инвестиционных качеств и курсовой стоимости ценных бумаг, приводящих к массовому банкрот ству предприятий, банков и к значительным потерям инвесторов, вложи вших свои средства в их ценные бумаги. Валютный риск – риск, связанный с вложениями в валютные цб, обусловленный изменениями валютного курса. Капитальный риск – риск существенного ухудшения качества портфеля цб, что приводит к необходимости масштабных списаний потерь.
Операционный риск характерен для инвесторов, ведущих спекулятив ные операции с ценными бумагами. Например, продавец продает ценную бумагу, которой у него нет в наличии и которую он собирается приоб рести к моменту поставки по соответствующей цене.
В отдельную группу выделяются технологические риски, которые обусловлены применяемой системой торговли и расчетов, зависят от квалификации операторов, надежности технических систем ( риски поставки, клиринговые риски, риски перевода)
Из перечисленных финансовых рисков страховые компании отважива ются брать на страхование лишь некоторые, связанные с покупкой ценных бумаг. Например, страхование рисков крупных инвесторов, кото рые формируют большие и максимально диверсифицированные пор тфели ценных бумаг, а не ограничиваются акциями одного или несколь ких эмитентов. Далее, страхуются только долгосрочные вложения, так как при краткосрочных вложениях циклические колебания курсов ценных бумаг будут создавать видимость ущербов.
ФК. №67. Выбор рискованного портфеля ценных бумаг.
Г. Марковец исследовал принятие решений инвестором в условиях выбора портфеля, состоящего только из рискованных активов. Однако вкладчик может включать в портфель также и бумаги без риска или занимать средства для приобретения дополнительного количества рискованного портфеля. Данные вопросы были рассмотрены в работах Дж.Тобина, У.Шарпа и Дж.Линтерна.
Если вкладчик планирует инвестировать средства только в рискованный портфель, он должен выбрать один из портфелей на эффективной границе ВС (см. рис. 2.1), отвечающий его уровню риска. В случае инвестирования части средств в актив без риска (актив Z с доходностью rf ) на эффективной границе необходимо выбрать только один единственный портфель, а именно, портфель М. Его можно найти, проведя касательную от значения ставки без риска rf к эффективной границе Марковца. Инвестор выберет портфель М, так как кредитный портфель, составленный из актива Z и портфеля Л/, позволяет ему получить более высокую ожидаемую доходность при том же уровне риска, что и рискованные портфели, расположенные на отрезке эффективной границы ВМ. Таким образом, при формировании кредитного портфеля меняется эффективная граница - из нее исключается отрезок ВМ, поскольку появляются новые доминирующие портфели. Эффективная граница представлена теперь линией г/М. В свою очередь это означает, что в случае инвестирования только в рискованные активы, вкладчик должен выбирать портфели только на участке МС.
Допустим, вкладчик не следует данному правилу и формирует портфель из актива без риска (Z) и рискованного портфеля, однако в качестве рискованного портфеля он выбирает не портфель М9 а портфель G (см. рис. 2.2). Тогда все возможные сочетания ожидаемой доходности и риска будут располагаться на прямой r/G.
Как видно из рис. 2.2, данная стратегия не оптимальна, поскольку существуют портфели, расположенные на границе r/MG, доминирующие над портфелями на прямой tf G (за исключением точек /у и G). Так, если инвестор согласен на риск а2, то портфель D' будет доминировать над портфелем D. Поэтому вкладчику следует остановить выбор только на рискованном портфеле D \ а не на сочетании актива без риска и рискованного портфеля G. Если он согласен на риск <УХ , то портфель Е' будет доминировать над портфелем Е. Чтобы получить портфель Е\ следует комбинировать актив без риска с рискованным портфелем Л/, а не G.
Таким образом, если вкладчик стремится сформировать кредитный портфель, то в качестве рискованного портфеля он должен выбрать только портфель М.
Предположим теперь, что инвестор имеет возможность сформировать заемный портфель. Он занимает средства под ставку /у и приобретает рискованный портфель Л/. Тогда все возможные портфели располагаются на прямой MF (см. рис. 2.3), которая обозначена сплошной линией. Рискованный портфель М находим, проведя касательную из точки /у к эффективной границе. Допустим, что инвестор формирует заемный портфель, приобретая не портфель Л/, а другой рискованный портфель на эффективной границе, например портфель G (см. рис. 2.4). Тогда он получает доступ к любому портфелю, расположенному на прямой GH, например портфелю D. Однако данная стратегия не оптимальна, поскольку дня того же уровня риска (<т,) можно получить более высокую ожидаемую доходность, купив портфель D\.
Но для этого следует инвестировать заемные средства только в портфель M.
Таким образом, если инвестор может сформировать как заемный, так и кредитный портфели, то из всех рискованных портфелей на эффективной границе он выберет только портфель М, а эффективная граница превратится в прямую линию TfF (см. рис. 2.5).
ФК. №68. Модели оценки доходности активов.
1) Capital Asset Pricing Model (CAPM) - модель оценки доходности финансовых активов служит теоретической основой для ряда различных финансовых технологий по управлению доходностью и риском, применяемых при долгосрочном и среднесрочном инвестировании в акции. CAPM рассматривает доходность акции в зависимости от поведения рынка в целом. Другое исходное предположение CAPM состоит в том, что инвесторы принимают решения, учитывая лишь два фактора: ожидаемую доходность и риск. Хотя эта модель является упрощенным представлением финансового рынка, в своей деятельности ее используют многие крупные инвестиционные структуры, например Merrill Lynch и Value Line.
Согласно модели риск, связанный с инвестициями в любой рисковый финансовый инструмент, может быть разделен на два вида: систематический и несистематический. Систематический риск обусловлен общими рыночными и экономическими изменениями, воздействующими на все инвестиционные инструменты и не являющимися уникальными для конкретного актива. Несистематический риск связан с конкретной компанией-эмитентом.
Систематический риск уменьшить нельзя, но воздействие рынка на доходность финансовых активов можно измерить. В качестве меры систематического риска в CAPM используется показатель β (бета), характеризующий чувствительность финансового актива к изменениям рыночной доходности. Зная показатель β актива, можно количественно оценить величину риска, связанного с ценовыми изменениями всего рынка в целом. Чем больше значение β акции, тем сильнее растет ее цена при общем росте рынка, но и наоборот - акции компании с большими положительными β сильнее падают при падении рынка в целом.
Несистематический риск может быть уменьшен с помощью составления диверсифицированного портфеля из достаточно большого количества активов или даже из небольшого числа антикоррелирующих между собой активов.
Точный расчет показателей β необходим финансовым менеджерам, чтобы выбрать активы, которые наилучшим образом соответствуют их стратегии инвестирования. Используя коэффициент β, можно формировать инвестиционные портфели самых разных типов - консервативные, агрессивные, сбалансированные.
Коэффициент бета рассчитывается по следующей формуле:
βi = , где
ri – доходность данного актива (портфеля);
Rm – доходность рынка (фондового индекса или портфеля ценных бумаг);
σm2 – дисперсия рынка (фондового индекса или портфеля ценных бумаг).
2) Модель оценки стоимости обыкновенных акций.
PVOS = = , где
PVOS – расчетная текущая стоимость обыкновенной акции;
DIVt – величина дивидендных выплат в момент времени t;
i – альтернативные дивиденды схожей компании;
g – предполагаемый темп роста прибыли компании.
Если i – g > 0, то PVOS = .
3) Модель оценки стоимости привилегированных акций.
PVPS = , где
PVPS – расчетная текущая стоимость привилегированной акции;
Эти модели оценки расчетной текущей стоимости (PV) акций могут называться моделями дисконтированных дивидендов и отражают цену, которую инвестор готов заплатить за акцию при заданном уровне ее рыночной цены и дивидендных выплат.
4) Модель оценки расчетной текущей стоимости облигаций.
PVCB = + , где
PVCB – расчетная текущая стоимость купонной облигации;
N – номинал облигации;
Ct – величина купонных выплат;
i – ставка дисконтирования (ставка альтернативных вложений);
T – период обращения облигации;
t – частота купонных выплат.
Если облигация является дисконтной, то PVZCB = .
Облигации предполагают получение фиксированных платежей в течение срока их обращения и последующий возврат номинала.
На рынке ценных бумаг РФ инвесторы оценивают, как правило, два вида облигаций:
1. С постоянным купоном.
2. С плавающим купоном.
ФК. №69. Стратегии управления портфелем ценных бумаг.
Существуют следующие виды инвестиционных стратегий:
1. Стратегия постоянной стоимости. Данная стратегия предполагает поддержание общей стоимости портфеля на определенном, фиксированном уровне. Это достигается такими методами как изъятие полученной прибыли либо внесение дополнительных средств в случае убытков.
2. Стратегия постоянных пропорций. Эта стратегия предполагает поддержание постоянных, фиксированных пропорций между отдельными компонентами портфеля в течение определенного промежутка времени. Структура портфеля постоянных пропорций может определяться по видам ценных бумаг, уровню рискованности и т.д. Если заданные пропорции портфеля нарушаются в связи с изменением рыночных цен, то банк продает ценные бумаги, доля которых увеличилась и покупает ценные бумаги, доля которых уменьшилась.
3. Стратегия переменных пропорций. Данная стратегия заключается в установлении переменных, не фиксированных, различных между собой пропорций портфеля. Такая стратегия оптимальна для рисковых инвестиций.
По степени риска можно выделить следующие виды инвестиционных стратегий банков:
1. Агрессивная стратегия. При такой стратегии допускается высокий степень риска, но при этом достигается высокий уровень доходности ценных бумаг. Объектом инвестиций являются, как правило, рисковые активы: акции, облигации с высокой купонной доходностью и т.д.
2. Консервативная стратегия. Данная стратегия является противоположностью агрессивной стратегии, то есть допускает минимальную степень риска при заданном уровне доходности и надежности ценных бумаг.
3. Смешанная стратегия. Представляет собой синтез агрессивной и консервативной стратегий. Смешанная стратегия предполагает баланс между рисковыми и условно безрисковыми активами с целью их реализации с минимальными потерями в случае возникновения непредвиденных обстоятельств.
ФК. №70. Оценка эффективности управления портфелем ценных бумаг.
Главным показателем, который характеризует эффективность управления портфелем, является его доходность за период владения. Самый простой подход к определению данного показателя, используемого инвесторами, — его расчет по формуле средневзвешенного значения доходностей за период владения по отдельным ценным бумагам. Однако полученные таким образом результаты адекватны лишь при условии отсутствия изъятий и пополнений в портфеле ценных бумаг. В противном случае показатели доходности по отдельным финансовым инструментам будут взяты за разные промежутки времени, и, следовательно, их усреднение даст заведомо ложные результаты. Подобный подход может применяться инвесторами при оценке портфеля ценных бумаг за период времени любой продолжительности. Но чем длиннее период оценки, тем больше вероятность невыполнения вышеназванного условия и меньше практическая значимость данного подхода в оценке доходности портфеля ценных бумаг.
В целях устранения указанного недостатка период оценки эффективности портфеля ценных бумаг разбивают на подпериоды, в течение которых не происходило изъятий/пополнений портфеля, и рассчитывают его доходность как соотношение прибыли/убытка и инвестируемой суммы. Доходность портфеля ценных бумаг за весь период оценки вычисляется как среднее значение доходности по всем подпериодам. Для этого могут использоваться следующие показатели:
1) средняя арифметическая доходность;
2) средняя доходность, взвешенная по времени, или средняя геометрическая доходность;
3) денежно-взвешенная средняя доходность или внутренняя доходность.
Средняя арифметическая доходность интерпретируется как средняя величина изъятий/пополнений портфеля (выраженная как доля стоимости портфеля на начало периода, которая может быть изъята/внесена в конце каждого подпериода так, чтобы сумма портфеля оставалась равной ее значению на начало периода). Недостатками средней арифмети ческой доходности являются: завышение совокупной доходности в случае значительной изменчивости доходности по подпериодам; условие поддержания величины портфеля на уровне ее значения на начало периода. В связи с этим использование арифметической средней целесообразно для определения совокупной доходности за весь период оценки в частном случае, когда доходность за каждый подпериод была одинаковой. Главное ее достоинство — в простоте расчета.
Внутренняя доходность — это ставка процента, которая приводит сумму будущих денежных потоков по всем подпериодам периода оценки и рыночную цену портфеля на конец этого периода к рыночной цене портфеля на начало периода.
Средняя доходность, взвешенная по времени или средняя геометрическая доходность, понимается как ставка сложного процента, отражающего средний темп прироста начальной стоимости портфеля ценных бумаг в течение периода оценки. Недостатком является предположение о реинвестировании всех полученных средств под постоянную процентную ставку. Несмотря на данный недостаток, средняя доходность, взвешенная по времени, дает наиболее точный ответ относительно эффективности инвестиций в ценные бумаги (то есть отражает изменение суммы вложенного капитала).
Обычно эффективность управления портфелем оценивается на некотором временном интервале (один год, два года и т.д.), внутри которого выделяются периоды (месяцы, кварталы). Этим обеспечивается достаточно представительная выборка для осуществления статистических оценок.
Процесс оценки разделить на этапы:
1) выбор эталонного портфеля;
2) определение доходности фактически существующего портфеля;
3) оценка результатов управления портфелем в сравнении с эталонным портфелем.
При выборе эталонного портфеля он должен соответствовать рыночным ориентациям инвестора, быть достижимым и заранее известным. Эталонным называют портфель, который обычно состоит из сочетания акций, являющихся базой для определения рыночного индекса, и безрисковых ценных бумаг. Каждая конкретная комбинация активов выбирается таким образом, чтобы риск эталонного портфеля равняется риску инвестора.
Для оценки эффективности управления портфелем необходимо измерить доходность и уровень его риска.
Определение доходности не представляет сложности, если на протяжении всего периода владения и управления портфелем он оставался неизменным, т.е. не было дополнительных инвестиций или изъятия средств. В этом случае доходность определяется на основе рыночной стоимости портфеля в начале и в конце рассматриваемого периода:
K = (V1-V0) / V0, где
К – доходность портфеля;
V1-конечная стоимость портфеля;
V0 – начальная стоимость портфеля.
Рыночная стоимость портфеля вычисляется как сумма рыночных стоимостей ценных бумаг, входящих в портфель в данный момент времени.
Если на протяжении анализируемого периода портфель менялся, важно, в какой момент времени в него вносились изменения (т.е. вкладывались или изымались средства).
Если дополнительные инвестиции (или, наоборот, изъятие средств) осуществлялись непосредственно перед концом анализируемого периода, то при исчислении доходности должна быть скорректирована конечная стоимость портфеля. Она должна быть уменьшена на величину дополнительно внесенной суммы или увеличена на сумму изъятых средств.
Определение годовой доходности портфеля может быть осуществлено двумя способами. Можно использовать обыкновенное суммирование квартальной доходности. Однако более точным значением годовой доходности будет являться ставка, исчисленная по формуле сложных процентов, так как в ней учитывается стоимость одного рубля в конце года при условии, что он был вложен в начале года, и предполагается возможность, реинвестирования как самого рубля, так и любой прибыли, полученной на него в начале каждого нового квартала:
К = [(1+K1)(1+K2)(1+K3)(1+K4)] – 1
Для оценки эффективности управления портфелем необходимо также оценить уровень его риска за выбранный временной интервал. Обычно оценивают два вида риска: рыночный с помощью бета-коэффициента, и общий, измеряемый стандартным отклонением. Правильный выбор анализируемого риска имеет большое значение. Если оцениваемый портфель инвестора является его единственной инвестицией, то наиболее подходящей мерой риска будет общий риск, измеряемый стандартным отклонением. Если же инвестор имеет несколько финансовых активов, то правильным будет оценка рыночного риска портфеля, измеряемого бета-коэффициентом, и его влияния на общий уровень риска.
Для оценки общего риска портфеля за выбранный временной интервал используется формула:
σр = () / (T – 1), где
kpt – доходность портфеля за период t;
akp – средняя доходность портфеля;
T – количество периодов, на которые разбит временной интервал.
Средняя доходность портфеля определяется по формуле:
akp =() / T
Мера эффективности управления портфелем, основанная на учете риска, построена таким образом, чтобы показать насколько он эффективен по сравнению с эталонным портфелем и набором других портфелей.
Мерой эффективного управления портфелем, построенной на принципе учета риска, является разность между средней доходностью портфеля (αКр) и доходностью эталонного портфеля (αКbр). Эта разность носит название дифференцированной доходности:
αр = αКр – αКbр.
Положительное значение величины αр портфеля означает, что его средняя доходность с учетом риска превосходила доходность эталонного портфеля, а значит, управление было высокоэффективным. Отрицательное значение показывает низкоэффективное управление портфелем, так как средняя его доходность была ниже доходности эталонного портфеля.