Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
Министерство образования и науки Российской Федерации
федеральное государственное автономное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Северный (Арктический) федеральный университет имени М.В. Ломоносова»
|
Кафедра финансов и кредита |
||||||||
|
(наименование кафедры) |
||||||||
|
Новопашина Анжела Александровна |
||||||||
|
(фамилия, имя, отчество студента) |
||||||||
|
Институт |
ВШЭиУ |
курс |
II |
группа |
271305 |
|||
|
080200.62 менеджмент (код и наименование направления подготовки/специальности) |
||||||||
|
КУРСОВОЙ ПРОЕКТ |
||||||||
|
По дисциплине |
Финансовые рынки и институты |
|||||||
|
На тему |
Инструменты финансового рынка, эмиссия и |
|||||||
|
(наименование темы) |
||||||||
|
обращение ценных бумаг._____________________________________ |
||||||||
|
Руководитель проекта |
к. с-х. н., доцент |
Петрик Н.И. |
||||||
|
(должность) |
(подпись) |
(инициалы, фамилия) |
||||||
|
Проект допущен к защите |
||||||||
|
(подпись руководителя) |
(дата) |
|||||||
|
Решением комиссии от « |
» |
2014 г. |
||||||
|
Признать, что проект |
||||||||
|
выполнен и защищён с оценкой |
||||||||
|
Члены комиссии |
||||||||
|
(должность) |
(подпись) |
(инициалы, фамилия) |
||||||
|
Архангельск 2014 |
||||||||
ЛИСТ ДЛЯ ЗАМЕЧАНИЙ
ОГЛАВЛЕНИЕ
|
Введение …………………………………………………………………………….. |
5 |
|
1 Первичный рынок ценных бумаг………………………………………………. |
6 |
|
1.1 Эмиссия акций ………………………………………………………… |
6 |
|
1.1.1 Первичная эмиссия акций …………………………………………….. |
6 |
|
1.1.2 Повторная эмиссия акций …………………………………………….. |
8 |
|
1.2 Эмиссия облигаций ……………………………………………………... |
10 |
|
1.3 Выплата дивидендов……………………………………………………. |
12 |
|
2 Вторичный рынок ценных бумаг ……………………..………………………… |
15 |
|
2.1.1 Стоимостная оценка и доходность акций……………………………. |
15 |
|
2.1.2 Стоимостная оценка и доходность облигаций……………………… |
20 |
|
3 Технический анализ ………………………………………………………………. |
23 |
|
3.1 Столбиковые чарты ……………………………………………………... |
23 |
|
3.2 Метод скользящей средней …………………………………………….. |
24 |
|
3.3 График типа «точка - крестик» ……………………………………….. |
26 |
|
3.4 График колебания цен ………………………………………………… |
28 |
|
Заключение …………………………………………………………………………. |
30 |
|
Список использованных источников ……………………………………………… |
31 |
ВВЕДЕНИЕ
Финансовый рынок – это экономический институт, в рамках которого формируется спрос и предложение на различные финансовые активы, и инструменты в процессе сделок по их купле и продаже. Основной задачей финансового рынка является аккумулирование денежных средств и их перевод в инвестиции.
Рынок ценных бумаг - это сегмент финансового рынка, на котором осуществляются гражданско-правовые сделки со всеми видами ценных бумаг. Также рынок ценных бумаг определяется как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.
Исследование финансовых рынков актуально в настоящее время, так как во многом именно финансовые рынки являются основой рыночной экономики, их изучение помогает снижать многочисленные риски в экономической деятельности, создавать необходимые условия для расширения инвестирования, и, как следствие, расширять данную экономическую деятельность.
Целью данного курсового проекта является получение практических навыков технического анализа и математического моделирования финансовых вычислений; а также практических навыков обращения с информацией о ценных бумагах. Достижение поставленной цели будет возможно с помощью решения таких задач, как
- рассмотрение эмиссии акций и облигаций;
- расчёты стоимостной оценки и доходности акций и облигаций;
- проведение технического анализа.
1 ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
Первичный рынок ценных бумаг — это рынок, на котором предприятие продает ценные бумаги первым владельцам (этот вид деятельности называется размещением ценных бумаг). За счет этого предприятие привлекает финансовые ресурсы для целей своего развития [4]. Другое определение - это отношения между его участниками, в результате которых ценные бумаги выпускаются в обращение или появляются на рынке[12].
Акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации [1].
1.1.1Первичная эмиссия ценных бумаг
Открытое акционерное общество «Титан» (ОАО «Титан») было создано 15 января 2007 года. ОАО «Титан» - строительная компания, которая занимается следующей деятельностью:
- ремонт помещений и загородное строительство;
- вентиляция;
- снос строений и разборка конструкций;
- подготовка строительных площадок;
- земляные работы;
- устройство свайных оснований;
- сооружение опускных колодцев, кессонов и конструкций скважин;
- бетонные работы;
- монтаж сборных бетонных и железобетонных конструкций;
- монтаж металлических и деревянных конструкций и др.
Уставный капитал ОАО «Титан» при учреждении составил 57 000 000 рублей. Номинальная стоимость всех акций одинакова и составляет 100 рублей. Уставный капитал разделён на обыкновенные и привилегированные акции. При учреждении общества на собрании акционеров было принято: обыкновенные акции составляют 85 %, привилегированные – 15 %.
Количество акций определяется по формуле
, (1)
где N – количество акций в уставном капитале, шт.;
УК – размер уставного капитала, руб.;
PN – номинальная стоимость акций, руб. [10].
Таким образом, количество акций составляет:
N =
Объёмы выпуска обыкновенных и привилегированных акций рассчитываются по следующей формуле:
Q = УК · d, (2)
где Q – объем выпуска акции, руб.;
УК – уставный капитал, руб.;
d – доля акции в выпуске, коэффициент [10].
Рассчитаем:
Таким образом, объём выпуска обыкновенных акций составил 48 450 000 рублей; привилегированных – 8 550 000 рублей.
По формуле 1 можно определить количество обыкновенных и привилегированных акций:
Итак, всего было выпущено 570 000 акций, из которых 484 500 штук – обыкновенные, 85 500 – привилегированные.
1.1.2Повторная эмиссия ценных бумаг
Далее, с целью расширения уставного капитала и производственно-хозяйственной деятельности был произведён второй выпуск ценных бумаг.
Уставный капитал второго выпуска можно определить следующим образом:
УК2 = Чистые активы + УК1 (3)
Чистые активы равны 207 000 000 рублей, следовательно:
УК2 = 207 000 000 + 57 000 000 = 264 000 000 рублей.
Второй выпуск ценных бумаг состоит из 20 % привилегированных акций и 80 % обыкновенных. Привилегированные акции состоят из следующих видов:
- классические (5%)
- долевые (5%)
- кумулятивные (5 %)
- с корректируемым дивидендом (5%).
Определим количество всех акций второго выпуска с помощью формулы 1:
По формуле 2 рассчитаем объём выпуска обыкновенных и привилегированных акций, а также видов привилегированных акций.
264 000 000 * 0,8 = 211 200 000 руб.
По формуле 1 рассчитаем количество обыкновенных и привилегированных акций, а также видов привилегированных акций.
Далее определим долю акций в уставном капитале ОАО «Титан»:
- Доля акций первого выпуска:
Доля обыкновенных акций = .
Доля привилегированных акций = .
- Доля акций второго выпуска:
Доля обыкновенных акций = .
Доля привилегированных акций = .
Занесем данные в таблицу 1.
Таблица 1 – Состав и структура акционерного капитала ОАО «Титан»
|
Показатель |
Номинальная стоимость акции (Pn), руб. |
Количество (N), шт. |
Объем выпуска/УК (Q), руб. |
Доля в акционерном капитале (d), % |
|
|
В выпуске |
Всего |
||||
|
Акции первого выпуска: обыкновенные привилегированные в том числе: классические |
100,00 100,00 100,00 |
750 000 85 500 85 500 |
48 450 000 8 550 000 8 550 000 |
85,00 15,00 15,00 |
15,09 2,66 2,66 |
|
Итого |
100,00 |
570 000 |
57 000 000 |
100,00 |
17,75 |
|
Акции второго выпуска: обыкновенные привилегированные в том числе: классические долевые кумулятивные корректировочные |
100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 |
2 112 000 528 000 132 000 132 000 132 000 132 000 |
211 200 000 52 800 000 13 200 000 13 200 000 13 200 000 13 200 000 |
80,00 20,00 5 5 5 5 |
65,79 16,46 4,11 4,11 4,11 4,11 |
|
Итого |
100,00 |
2 640 000 |
264 000 000 |
100,00 |
82,25 |
|
Всего |
100,00 |
3 210 000 |
321 000 000 |
- |
100,00 |
Вывод: всего акционерным обществом выпущено 3 210 000 акций. Из них в первом выпуске было 85 % обыкновенных и 15 % привилегированных акций, во втором - 80% и 20% соответственно. Во втором выпуске выпущено 4 вида привилегированных акций: классические, долевые, кумулятивные и корректировочные.
Согласно ФЗ «Об акционерных обществах» номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25 процентов от уставного капитала общества. В нашем случае данное требование выполняется [2].
Облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя
на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права [3].
ОАО «Титан» выпустило облигации с номинальной стоимостью 1000 рублей. Были выпущены облигации 3 типов:
- I тип (в 2013 году) в количестве 5700 штук. Срок их погашения – 1 год.
- II тип (в 2009 году) в количестве 17 100 штук. Срок погашения – 5 лет.
- III тип (в 2004 году) в количестве 34 200 штук. Срок погашения – 10 лет.
Всего было выпущено 57 000 облигаций.
Акционерным обществом была установлена купонная ставка, равная 10%, 15 % и 20 % для I, II и III типов облигаций соответственно.
Рассчитаем объём выпуска облигаций по следующей формуле:
Q = PN · N, (4)
где Q – объем выпуска облигаций, руб.;
PN – номинальная стоимость облигаций, руб.;
N – количество облигаций в выпуске, шт [10].
Qобщ= 57 000 * 1000 = 51 000 000 руб.
Облигаций I типа выпущено 10 %, II типа – 30 % и III типа – 60 %.
Используя формулу 2, рассчитаем объем выпуска облигаций I, II и III типа:
Q I = 57 000 000 * 0,1 = 5 700 000 руб.
Q II = 57 000 000 * 0,3 = 17 100 000 руб.
Q III = 57 000 000 * 0,6 = 34 200 000 руб.
Далее определим эмиссионную цену облигаций, по которой они размещаются на первичном рынке.
Pэм = PN · [iк · αn,i + (1 + i)-n], (5)
где Pэм – курсовая стоимость облигации, руб.;
PN – номинальная стоимость облигации, руб.;
iK – купонная ставка, %;
n – время обращения облигации (от момента приобретения до момента погашения или продажи), лет;
iБУП – безопасный уровень прибыльности, %;
αn,i – коэффициент приведения рентных платежей, который рассчитывается по следующей формуле:
, (6)
Рассчитаем эмиссионную цену каждого типа облигаций:
Pэм (I) = 1 000 · (0,1 · 0,9259 + 0,9259) = 1018,49 руб.
Pэм(II) = 1 000 · (0,15 · 3,7908 + 0,6209) = 1189,52 руб.
Pэм(III) = 1 000 · (0,2 · 5,0188 + 0,2472) = 1250,96 руб.
Рассчитаем объем эмиссии для облигаций I, II, III типов по следующей формуле:
QЭ = PЭ · N, (7)
где QЭ – объем эмиссии облигаций, руб.;
PЭ – стоимость облигации при размещении, руб.;
N – количество облигаций, шт [10].
QЭ(I) = 1 018,49 · 5 700 = 5 805 393 руб.
QЭ(II) = 1 189,52 · 17 100 = 20 340 792 руб.
QЭ(III) = 1 250,96 · 34 200 = 42 782 832 руб.
Исходя из данных вычислений, общий объём эмиссии составил 68 929 563 рублей.
Полученные данные занесем в таблицу 2.
Таблица 2 – Состав и структура облигационного займа
|
Тип облигаций |
Номинальная стоимость (PN), руб. |
Количество (N), шт. |
Объем выпуска (Q), руб. |
Доля в займе (d), % |
Безопасный уровень прибыли (iБУП), % |
Купонная ставка (iК), % |
Эмиссионная цена (PЭ), руб. |
Объем эмиссии (QЭ), руб. |
|
I (1 год) II (5 лет) III (10 лет) |
1 000 1 000 1 000 |
5 700 17 100 34 200 |
5 700 000 17 100 000 34 200 000 |
10,00 30,00 60,00 |
8,00 10,00 15,00 |
10,00 15,00 20,00 |
1 018,49 1 189,52 1 250,96 |
5 805 393 20 340 792 42 782 832 |
|
Итого |
- |
57 000 |
57 000 000 |
100,00 |
- |
- |
- |
68 929 563 |
Рассчитаем ежегодные купонные выплаты:
K = PN · iK · n, (8)
где К – абсолютный размер купонных выплат за период n, руб.;
PN – номинальная стоимость облигации, руб.;
iK – ставка купонного дохода, %;
n – период начисления купонного дохода, год [10].
Рассчитаем купонные выплаты по трем типам облигаций:
KI = 1 000 · 0,1 · 1 = 100 руб.
KII = 1 000 · 0,15 · 1 = 150 руб.
KIII = 1 000 · 0,2 · 1 = 200 руб.
Общий объем купонных выплат составит:
QКВ = 5700 · 100 + 17100 · 150 + 34200 · 200 = 570 000+ 2 565 000 + 5 130 000 = 8 265 000 руб.
Вывод: всего было выпущено 57 000 облигаций, с эмиссионной ценой 1 018,49 руб., 1 189,52 руб. и 1 250,96 руб соответственно для I, II и III типов облигаций. Объем эмиссии облигаций составляет 68 929 563 руб. Общий объем купонных выплат акционерного общества составляет 8 265 000 руб.
Дивиденды - это часть прибыли компании, которая выплачивается акционерам-инвесторам. Если компания растёт, развивается, получает прибыль, то частью этой прибыли она делится с владельцами этой компании, то есть с акционерами пропорционально доле, которой владеет каждый из инвесторов [5].
Прибыль к распределению ОАО «Титан» составила 107 000 000 рублей. Норма обязательных резервов – 10 %, поэтому в резервный фонд направлено 10 700 000 рублей (107 000 000 * 0,1).
Установленная ставка дивиденда по привилегированным акциям равна 25%. Прирост по дивиденду равен 1,2.
Сумма дивидендов рассчитывается по следующей формуле:
, (9)
где – сумма дивидендов за срок владения акцией, руб.;
PN – номинальная стоимость акций, руб.;
iД – ставка дивиденда, %;
N – количество акций в двух выпусках, шт [10].
Рассчитаем сумму дивидендов по каждому типу привилегированных акций с помощью формулы 9:
= 100 * 0,25 * 132 000 = 3 300 000 руб.
Так как в прошлом году в связи с реконструкцией дивиденды не выплачивались, рассчитаем их сумму по кумулятивным акциям следующим образом:
100 * 0,25 * 132 000 * 2 = 6 600 000 руб.
Так как прирост по дивиденду равен 1,2 %, то сумма дивидендов по акциям с корректировочным дивидендом равна:
Итак, необходимая сумма прибыли для выплаты дивидендов по привилегированным акциям равна:
6 600 000+ = 18 795 900 руб.
Рассчитаем прибыль для выплаты дивидендов по обыкновенным акциям:
(10)
где – сумма дивидендов по всем обыкновенным акциям, руб.;
ЧПР – чистая прибыль к распределению, руб.;
– объем купонных выплат по облигациям, руб.;
РФ – отчисления в резервный фонд, руб.;
– сумма дивидендов по всем привилегированным акциям, руб.
= 107 000 000 - 8 265 000 - 10 700 000 - 18 795 900 = 69 239 100 руб.
Далее, вычислим дивиденд на одну обыкновенную акцию по следующей формуле:
, (11)
где – дивиденд на одну обыкновенную акцию, руб.;
– сумма дивидендов по всем обыкновенным акциям, руб.;
N – общее количество обыкновенных акций в двух выпусках, шт.
руб.
Ставка дивиденда по обыкновенным акциям рассчитывается следующим образом:
, (12)
где iД – ставка дивиденда по обыкновенным акциям, %;
Добык – размер дивиденда на одну обыкновенную акцию, руб.;
PN – номинальная стоимость обыкновенных акций, руб.
%.
Так как ставка дивиденда по обыкновенным акциям превышает ставку дивиденда по привилегированным акциям, необходимо произвести перерасчёт:
Д =
Д = = руб.
iД =
2 ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
2.1 Стоимостная оценка и доходность акций
Курсовая стоимость акции или курс – это стоимость сделки, произведенной на рынке с определенными акциями в определенное время [8].
Рассчитаем курсовую цену акций, то есть цену продажи, по следующей формуле:
, (13)
где PK – курсовая стоимость акции, руб.;
PN – номинальная стоимость акций, руб.;
iД – ставка дивиденда, %;
iБУП – безопасный уровень прибыльности [6], %.
iБУП = 8,25 % [9].
iД = 26,58 %
Далее, найдём требуемый уровень прибыльности по следующей формуле
iТУП = iБУП + iПлР, (14)
где iТУП – требуемый уровень прибыльности, %;
iБУП – безопасный уровень прибыльности, %;
iПлР – плата за риск, %.
Плата за риск зависит от среднерыночного уровня прибыльности, отсюда:
iТУП = iБУП + β · (iРУ – iБУП), (15)
где iТУП – требуемый уровень прибыльности, %;
iБУП – безопасный уровень прибыльности, %;
β = 1,2 – коэффициент;
iРУ – среднерыночный уровень прибыльности, %.
Среднерыночный уровень прибыльности 8,25 %. Итак,
iТУП = 0,0825 + 1,2 * (0,11 – 0,0825) = 0,0825
Рассчитаем действительную стоимость акций по следующей формуле:
Рассчитаем действительную стоимость акции по формуле
, (16)
где РДСА – действительная курсовая стоимость акций, руб.;
Д0 – сумма дивиденда за прошлый отчетный год, руб.;
– предполагаемый темп прироста дивидендов в будущем, %;
iТУП – требуемый уровень прибыльности, %.
iД2013 = iД2014 – ∆ТД = 26,58 – 1,2 = 25,38 %.
= 25,38 руб. – сумма дивидендов за 2013 год.
Действительная стоимость акций выше, чем их курсовая стоимость, значит, акции выгодно приобретать.
Далее рассчитаем рендит (уровень дохода к курсовой стоимости). Рендит
(rendit) — относительный показатель доходности ценных бумаг [11].:
, (17)
где R – рендит, %;
Д – абсолютный уровень дивиденда в денежных единицах;
РК – цена приобретения акции по курсу, руб.
R =
Выявим зависимость курсовой стоимости акции от изменения ставки дивиденда за 2009-2014 гг.
iД2009 = 20,58 %
iД2010 = iД2009 + ∆ТД = 20,58 + 1,2 = 21,78 %
iД2011 = iД2010 + ∆ТД = 21,78 + 1,2 = 22,98 %
iД2012 = iД2011 + ∆ТД = 22,98 + 1,2 = 24,18 %
iД2013 = iД2012 + ∆ТД = 24,18 + 1,2 = 25,38 %
iД2014 = 26,58 %
По формуле 12 рассчитаем курсовую цену по годам:
Рк 2009 = = 249,45 руб.
Рк 2010 =
С 2011 по 2014 года курсовая цена рассчитана аналогично.
Полученные данные занесём в таблицу 3.
Таблица 3 – Изменение курсовой цены акции ОАО «Титан» за 2009-2014 гг.
|
Год |
Ставка дивиденда (iД), % |
Курсовая цена (РК), руб. |
|
2009 |
20,58 |
249,45 |
|
2010 |
21,78 |
264,00 |
|
2011 |
22,98 |
278,55 |
|
2012 |
24,18 |
293,09 |
|
2013 |
25,38 |
307,64 |
|
2014 |
26,58 |
322,18 |
По полученным данным построим график, выявив тем самым зависимость курсовой цены акций от ставки дивиденда (Рисунок 1).
Рисунок 1 - Зависимость курсовой стоимости акции от ставки дивиденда
Вывод: между ставкой дивиденда и курсовой ценой акций прямо пропорциональная зависимость: чем выше ставка дивиденда, тем выше курсовая стоимость.
Далее выявим зависимость курсовой цены акции от ставки рефинансирования Центрального банка РФ за 2009-2014 гг. Ставка дивиденда оставалась неизменной и равнялась в течение периода %.
Рассчитаем курсовую цену для 2009 года:
Рк 2009 = руб.
Курсовые цены по следующим годам рассчитаны аналогичным образом.
Занесём полученные данные в таблицу 4.
Таблица 4 – Изменение курсовой цены акции ОАО «Титан» за 2009-2014 гг.
|
Год |
Учетная ставка банковского процента, % |
Курсовая цена (РК), руб. |
|
2009 |
11,50 |
231,13 |
|
2010 |
7,75 |
342,97 |
|
2011 |
8,25 |
322,18 |
|
2012 |
8,25 |
322,18 |
|
2013 |
8,25 |
322,18 |
|
2014 |
8,25 |
322,18 |
Вывод: зависимость курсовой цены акции от учётной ставки банковского процента обратно пропорциональна, то есть при повышении учётной ставки курсовая цена акций снижается, и наоборот.
Изобразим данную зависимость графически на рисунке 2.
Рисунок 2 – Зависимость курсовой цены от ставки банковского процента
Далее, рассчитаем дополнительный доход при росте курса акции или убыток при падении курса по следующей формуле:
∆Р = Рn – Р0, (18)
где ∆Р – абсолютный размер дополнительного дохода (убытка), руб.;
Рn – цена перепродажи, курс в будущем, руб.;
Р0 – цена покупки акции (первичные инвестиции), руб.
Цену покупки акции и цену перепродажи найдём по формуле 13:
руб.
руб.
∆Р = – = 72,73 руб.
Вывод: цена покупки акции ниже, чем цена перепродажи, значит, после перепродажи получим доход в 72,73 рубля от каждой акции.
Найдём индекс курса акции по следующей формуле:
, (19)
%
Вычислим совокупный доход за весь период владения акцией, зная размер дивиденда и дополнительного дохода по формуле:
, (20)
где СД – абсолютный размер совокупного дохода, руб.;
– сумма дивидендов за весь период владения акцией, руб.;
∆Р – абсолютный размер дополнительного дохода (убытка), руб.
∑Д = 100*0,2058 + 100*0,2178 + 100 * 0, 2298 + 100 * 0,2418 + 100 * 0,2538 + + 100 * 0,2658 = 20,58+21,78+22,98+24,18+25,38+26,58 = 141,48 руб.
СД = 141,48 + 72,73 = 214,21 руб.
Определим различные виды доходности акций.
Можем рассчитать среднегодовую доходность акции по формуле:
(21)
= 14,3 %.
Определим текущую доходность акции по формуле:
(22)
= 10,7 %.
Определим совокупную доходность акции по формуле
(23)
= 85,9 %.
Определим дополнительную доходность акции по формуле
(24)
= 29,2 %.
2.2 Стоимостная оценка и доходность облигаций
Рассмотрим облигации 2009 года выпуска со сроком погашения 5 лет. Их номинальная стоимость составляет 1 000 рублей. Установленная купонная ставка – 15 %.
Используя формулы 5 и 6, рассчитаем курсовую стоимость облигаций II типа.
= 3,6
= 3,3
= 2,6
= 1,8
= 0,9
PК5 = 1 000 · [0,15 · 3,6 + (1 + 0,1150)-5] = 1 128 руб.
PК4 = 1 000 · [0,15 · 3,3 + (1 + 0,0755)-4] = 1 249 руб.
PК3 = 1 000 · [0,15 · 2,6 + (1 + 0,0825)-3] = 1 173 руб.
PК2 = 1 000 · [0,15 · 1,8 + (1 + 0,0825)-2] = 1 120 руб.
PК1 = 1 000 · [0,15 · 0,9 + (1 + 0,0825)-1] = 1 062 руб.
Определим индекс курса облигации по следующей формуле:
, (25)
где РК – курсовая цена облигации, руб.;
РN – номинальная стоимость облигации, руб.
Индекс курса за 4, 3, 2 и 1 год до погашения рассчитаны аналогично.
Рассчитаем купонные выплаты, производимые ежегодно, по формуле
К = PN · iК · n, (26)
где К – абсолютный размер купонных выплат за период n, руб.;
PN – номинальная стоимость, руб.;
iК – ставка купонного дохода, %;
n – период начисления купонного дохода с момента покупки до момента продажи (или погашения), год.
К5 = 1 000 · 0,15 · 5 = 750 руб.
К4 = 1 000 · 0,15 · 4 = 600 руб.
К3 = 1 000 · 0,15 · 3 = 450 руб.
К2 = 1 000 · 0,15 · 2 = 300 руб.
К1 = 1 000 · 0,15 · 1 = 150 руб.
Рассчитаем текущую доходность по формуле 27:
, (27)
где iтек – текущая доходность, %;
PN – номинальная стоимость, руб.;
iК – ставка годового купона, %;
Р0 – цена приобретения, руб.
= 16,9 %
Текущая доходность по остальным годам рассчитана аналогично.
Вычислим совокупную доходность по формуле 28:
, (28)
где iсов – совокупная доходность, %;
∑К – абсолютный размер купонного дохода за период n, руб.;
n – период начисления, год;
∆Р – прирост по капиталу, разница между ценой приобретения и продажи или гашения, руб.;
Р0 – цена приобретения (инвестируемый капитал), руб.
= 87,8 %
Совокупная доходность по остальным годам рассчитана аналогично.
Рассчитаем среднегодовую доходность (ставку помещения) по следующей формуле:
, (29)
где iпом – среднегодовая доходность (или ставка помещения), %;
iсов – совокупная доходность, %;
n – количество лет от момента покупки до момента продажи или погашения.
= 17,6 %
i пом(4) = %
Среднегодовая доходность по остальным годам рассчитана аналогично.
Полученные данные занесём в таблицу 5.
Таблица 5 – Доходность облигации ОАО «Титан» за 2009-2013 гг.
|
Число лет до погашения |
Номинальная стоимость (PN), руб. |
Купонный доход (К), руб. |
Учетная ставка банковского процента, % |
Текущая доходность (iтек), % |
Совокупная доходность (iсов), % |
Среднегодовая доходность (iпом), % |
Курсовая стоимость (РК), руб. |
|
5 (2009) |
1 000 |
750 |
11,50 |
16,9 |
87,8 |
17,6 |
1 128 |
|
4 (2010) |
1 000 |
600 |
7,75 |
18,7 |
84,9 |
21,2 |
1 249 |
|
3 (2011) |
1 000 |
450 |
8,25 |
17,6 |
62,3 |
20,8 |
1 173 |
|
2 (2012) |
1 000 |
300 |
8,25 |
16,8 |
42,0 |
21,0 |
1 120 |
|
1 (2013) |
1 000 |
150 |
8,25 |
15,9 |
21,2 |
21,2 |
1 062 |
Вывод: совокупная доходность облигации снижается с уменьшением количества лет до ее погашения.
Вычислим наращенную стоимость облигации, по которой начисляются и выплачиваются проценты по формуле 30:
S = PN (1+iк * n) (30)
где S – наращенная стоимость облигаций за период n, руб.,
iк – годовая купонная ставка, коэффициент;
n – период начисления процентов, количество лет [7].
S = 1000 (1+0,15 * 5) = 1750 руб.
Значит, через 5 лет стоимость облигации, по которой начисляются и выплачиваются проценты, будет равна 1750 руб.
3 ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ
3.1 Столбиковые чарты
Покажем изменение минимальных, максимальных и последних цен в течение года в таблице 6.
Таблица 6 – Котировка акций ОАО «Титан» на фондовой бирже в 2014 году
|
Месяц |
Цена, руб. |
||
|
минимальная |
максимальная |
последняя |
|
|
Январь |
322,18 |
344,18 |
326,18 |
|
Февраль |
332,18 |
345,18 |
334,18 |
|
Март |
349,18 |
365,18 |
350,18 |
|
Апрель |
350,18 |
366,18 |
351,18 |
|
Май |
369,18 |
382,18 |
370,18 |
|
Июнь |
370,18 |
384,18 |
371,18 |
|
Июль |
378,18 |
400,18 |
378,18 |
|
Август |
380,18 |
401,18 |
389,18 |
|
Сентябрь |
401,18 |
424,18 |
410,18 |
|
Октябрь |
402,18 |
425,18 |
412,18 |
|
Ноябрь |
411,18 |
439,18 |
422,18 |
|
Декабрь |
406,18 |
437,18 |
415,18 |
Для наглядности построим график изменения цен в виде столбиковых чарт 
Рисунок 3 – Столбиковые чарты
Вывод: по данному графику мы видим ценовой канал, который отражает колебания цены за месяц. Линия тренда направлена вверх, следовательно, происходит постоянное повышение цен. В декабре можно заметить, что цена выходит за рамки тренда. Это показывает на то, что в январе-феврале следующего года ожидается падения стоимости акции.
3.2 Метод скользящей средней
Рассчитаем среднюю цену по формуле 31 (формула простой арифметической):
Х = , (31)
Где Х – скользящая средняя;
– цена бумаги на i-ый день;
i – день, на который рассматривается цена;
n – число дней, за которые берутся текущие цены.
В таблице 7 представим изменения цены акции в течение апреля 2014 года.
Таблица 7 – Цена закрытия акции ОАО «Титан» на фондовой бирже по дням работы в сентябре 2014 г.
|
Дата |
Цена, руб. |
Дата |
Цена, руб. |
Дата |
Цена, руб. |
|
1 |
322,18 |
11 |
624,18 |
21 |
1046,18 |
|
2 |
314,18 |
12 |
617,18 |
22 |
1035,18 |
|
3 |
393,18 |
13 |
606,18 |
23 |
1075,18 |
|
4 |
508,18 |
14 |
860,18 |
24 |
1333,18 |
|
5 |
371,18 |
15 |
669,18 |
25 |
1076,18 |
|
6 |
398,18 |
16 |
657,18 |
26 |
1125,18 |
|
7 |
444,18 |
17 |
783,18 |
27 |
1531,18 |
|
8 |
399,18 |
18 |
680,18 |
28 |
1182,18 |
|
9 |
351,18 |
19 |
623,18 |
29 |
894,18 |
|
10 |
589,18 |
20 |
779,18 |
30 |
1132,18 |
Рассчитаем трёхчленную скользящую среднюю. Все данные представим в таблице 8.
Таблица 8 – Расчет трехчленной скользящей средней
|
Номер изменения |
Цена, руб. |
Значение средней, руб. |
|
- |
322,18 |
- |
|
- |
314,18 |
- |
|
1 |
393,18 |
343,18 |
|
2 |
508,18 |
405,18 |
|
3 |
371,18 |
424,18 |
|
4 |
398,18 |
425,85 |
|
5 |
444,18 |
404,51 |
|
6 |
399,18 |
413,85 |
|
7 |
351,18 |
398,18 |
|
8 |
589,18 |
446,51 |
|
9 |
624,18 |
521,51 |
|
10 |
617,18 |
610,18 |
|
11 |
606,18 |
615,85 |
|
12 |
860,18 |
694,51 |
|
13 |
669,18 |
711,85 |
|
14 |
657,18 |
728,85 |
|
15 |
783,18 |
703,18 |
|
16 |
680,18 |
706,85 |
|
17 |
623,18 |
695,51 |
|
18 |
779,18 |
694,18 |
|
19 |
1046,18 |
816,18 |
|
20 |
1035,18 |
953,51 |
|
21 |
1075,18 |
1052,18 |
|
22 |
1333,18 |
1147,85 |
|
23 |
1076,18 |
1161,51 |
|
24 |
1125,18 |
1178,18 |
|
25 |
1531,18 |
1244,18 |
|
26 |
1182,18 |
1279,51 |
|
27 |
894,18 |
1202,51 |
|
28 |
1132,18 |
1069,51 |
Вывод: значение средней трёхчленной возрастает при возрастании цены и наоборот. Изобразим данную зависимость на графике (Рисунок 4).
Рисунок 4 - Котировка акций ОАО «Титан» в сентябре 2014 года
Вывод: текущая цена выше значения средних цен на интервалах 1-2, 5, 8-10, 12, 15, 18-23, 25-26, 28. Это говорит о том, что в это время рынок имел тенденцию к повышению. На интервалах 3-4, 6-7, 11, 13-14, 16-17, 26-27 текущая цена ниже значения средних цен. Это говорит о том, что в это время рынок имел тенденцию к понижению.
3.3 График типа «точка - крестик»
Курсовая цена равна 322,18 руб.
Таблица 9 – Изменение цен акций ОАО «Титан» на фондовой бирже по биржевым сделкам в сентябре 2014 года.
|
Номер изменения |
Рост цен, руб. |
Снижение цены, руб. |
Последняя цена, руб. |
|
1 |
+5 |
- |
327,18 |
|
2 |
- |
-20 |
307,18 |
|
3 |
+5 |
-15 |
297,18 |
|
4 |
+10 |
- |
307,18 |
|
5 |
+10 |
- |
317,18 |
|
6 |
- |
-10 |
307,18 |
|
7 |
+5 |
-10 |
302,18 |
|
8 |
+5 |
-5 |
302,18 |
|
9 |
+5 |
-5 |
302,18 |
|
10 |
+5 |
-5 |
302,18 |
|
11 |
+10 |
- |
312,18 |
|
12 |
- |
-5 |
307,18 |
|
13 |
+10 |
- |
317,18 |
|
14 |
+5 |
-5 |
317,18 |
|
15 |
-10 |
307,18 |
|
|
16 |
+5 |
-5 |
307,18 |
|
17 |
+10 |
- |
317,18 |
|
18 |
+15 |
- |
332,18 |
|
19 |
+10 |
-5 |
337,18 |
|
20 |
+5 |
-5 |
337,18 |
|
21 |
- |
-10 |
327,18 |
|
22 |
+20 |
- |
347,18 |
|
23 |
+5 |
-5 |
347,18 |
|
24 |
- |
-15 |
332,18 |
По полученным в таблице 9 данным построим график типа точка-крестик (Рисунок 5).
Здесь крестик (Х) – рост на 5 руб., точка (О) – снижение на 5 руб.
|
347,18 |
Х |
Х |
О |
|||||||||||||||||||||
|
337,18 |
Х |
Х |
Х |
О |
О |
|||||||||||||||||||
|
332,18 |
Х |
Х |
О |
О |
Х |
О |
||||||||||||||||||
|
327,18 |
Х |
Х |
О |
О |
Х |
|||||||||||||||||||
|
322,18 |
О |
Х |
||||||||||||||||||||||
|
317,18 |
О |
Х |
Х |
Х |
Х |
|||||||||||||||||||
|
312,18 |
О |
Х |
Х |
О |
Х |
Х |
Х |
О |
О |
Х |
Х |
|||||||||||||
|
307,18 |
О |
О |
Х |
О |
О |
Х |
Х |
Х |
Х |
О |
О |
О |
||||||||||||
|
302,18 |
О |
Х |
О |
О |
О |
О |
||||||||||||||||||
|
297,18 |
О |
|||||||||||||||||||||||
|
№ |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
13 |
14 |
15 |
16 |
17 |
18 |
19 |
20 |
21 |
22 |
23 |
24 |
Рисунок 5 – Изменение курсовых цен акции ОАО «Титан» на фондовой бирже в
сентябре 2014 г.
Вывод: из рисунка 5 мы можем наблюдать колебания цен на протяжении всего месяца. Максимальная цена на рынке равна 347,18 руб. после 22-го изменения, а минимальная цена равна 367 после третьего изменения. На отрезке 8-10 можно увидеть стабильность цен, то есть ценовую платформу. Наибольшее падение составляет 4 шага, наибольший рост также составляет 4 шага.
3.4 График колебания цен
Таблица 10 – Изменение цен акции ОАО «Титан» на фондовой бирже за 12 месяцев 2014 г.
|
Месяц |
Цена, руб. |
|
1 |
322,18 |
|
2 |
342,18 |
|
3 |
412,18 |
|
4 |
432,18 |
|
5 |
482,18 |
|
6 |
462,18 |
|
7 |
452,18 |
|
8 |
512,18 |
|
9 |
472,18 |
|
10 |
482,18 |
|
11 |
492,18 |
|
12 |
512,18 |
Построим график по полученным данным (рисунок 6):
Рисунок 6 - Изменение цен акций ОАО «Титан» на фондовой бирже за 12 месяцев
Вывод: с января по май наблюдается повышение цен акций, с мая по июль - падение. В промежуток с июля по август цена акции растет, августа по сентябрь снижается. С сентября цена акции снова увеличивается и до конца года наблюдается подъем. Из этого можно сделать вывод, что в следующем году продолжится повышение акции.
ЗАКЛЮЧНИЕ
В ходе выполнения данного курсового проекта были рассмотрены механизмы функционирования рынка ценных бумаг на примере открытого акционерного общества «Титан».
Уставный капитал данной строительной компании составил 207 млн. руб. обществом были выпущены обыкновенные и привилегированные акции номиналом 100 рублей, общий объём выпуска которых составил 321 000 000 рублей.
В ходе исследования стоимостной оценки и доходности акции выяснилось, что действительная стоимость акций выше, чем их курсовая стоимость, значит, акции выгодно приобретать.
ОАО «Титан» выпустило облигации трёх типов с номинальной стоимостью 1000 рублей. Общий объем выпуска облигаций составил 68 929 563 рублей.
В ходе исследования стоимостной оценки и доходности облигаций выяснилось, что совокупная доходность облигации снижается с уменьшением количества лет до ее погашения.
Также был проведён технический анализ рынка ценных бумаг. С помощью графика столбиковых чарт можем заметить, что линия тренда направлена вверх, следовательно, происходит постоянное повышение цен. В декабре наблюдаем, что цена выходит за рамки тренда. Это показывает на то, что в январе-феврале следующего года ожидается падения стоимости акции.
В целом из технического анализа делаем вывод о том, что в 2014 году наблюдается тенденция к росту цены акции в 2014 году.
Подводя итоги, можно сделать следующий вывод: при способности быстро адаптироваться к постоянно меняющейся ситуации на рынке ОАО Строительная Компания «Титан» сможет удержаться на рынке и далее успешно развивать свою деятельность.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ