Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ
ЭКОНОМИЧЕСКОЙ БЕЗОПАСНОСТИ СИСТЕМЫ
МУНИЦИПАЛЬНЫХ ЗАЙМОВ
Одной из характерных черт экономической политики государства на современном этапе становления и развития рыночных отношений является необходимость привлечения и аккумуляции средств мелких и средних инвесторов для финансирования развития социально-экономической инфраструктуры. Следует отметить, что Москва, как субъект Федерации, существенно отставала от общего процесса муниципального заимствования средств, несмотря на то, что, к середине 1996 г. уже имелся подобный опыт. Следует констатировать, что испытывая острую инвестиционную потребность, население Москвы и его деловые структуры не находили адекватного инвестиционного предложения, тем более, что череда финансовых афер заставила многих относится к этому процессу значительно серьезнее. Между тем, можно утверждать, что Москва является в этом смысле уникальным городом - городом с высоким доверием к своему правительству со стороны горожан. С другой стороны исполнение бюджета Москвы отстает от запланированного, как и по всей России, что приводит к определенным финансовым сложностям, с другой стороны разворачивание Московских инвестиционно-строительных программ и доведение их до своего завершения позволят в ближайшем будущем ожидать существенной отдачи от инвестиций.
Исходя из социально-экономических потребностей, Московским Правительством было принято решение о подготовке к выпуску многосерийной системы городских муниципальных займов, имея в виду их стабильный характер, направленный на стимулирование финансовой активности потенциальных инвесторов. С этой целью и было принято решение о проведении исследований в области формирования обособленного сектора рынка ценных бумаг, а именно рынка городских муниципальных облигаций.
Отличительной особенностью ИЗС от существовавших ранее является ее обязательно инвестиционный характер, при котором с аккумулированные средства должны быть инвестированы в высокоприбыльные бизнес-проекты. Это означает, что московская заемная компания является в своей основе долгосрочной инвестиционно-заемной системой, что существенно отличает ее от других заемных компаний, ориентированных на покрытие бюджетного дефицита или на финансирование социальных проектов, безусловно, важных, но не дающих достаточной отдачи в короткие сроки.
Муниципальный заем представляет собой заем, размещаемый несколькими эмиссиями с участием различных по своим характеристикам и свойствам ценных бумаг с учетом интересов всех групп инвесторов, что обеспечивает наиболее гибкую и управляемую систему привлечения средств, а также выпуск новых эмиссий займа по мере организации готовности на любом этапе действия программы.
Проектированию ИЗС предшествовала работа, связанная с определением места системы в рынке ссудных капиталов; анализом адресности займов; структурой займов; направлениями инвестиций. Результатом этой работы стала концепция муниципальных займов, утвержденная Правительством Москвы и Московской городской Думой.
Инвестиционно-заёмная системы (ИЗС) ориентированная на изыскание дополнительных средств путем организации муниципальных займов с последующих их вложением в инвестиционные проекты базируется на следующих основных принципах [ ].
Система целей, лежащая в основе ИЗС иерархичная и может быть условно распределена по трем уровням. Цели первого уровня состоят в увеличении числа рабочих мест и оживление производства и расширении налогооблагаемой базы; целями второго уровня является получение дополнительных средств и решение задач городской инвестиционной программы. Цели третьего уровня – это создание устойчивой системы заимствования средств и отработка стабильного механизма действия системы инвестирования средств.
Оптимизация городской инвестиционной программы – вторая позиция концепции муниципальных займов.
Не вдаваясь в дискуссию по поводу правомерности термина «оптимизация», предполагающей наличие четких критериев, отметим, что суть этого принципа состоит в переводе множества планов нового строительства, расширения и реконструкции действующих объектов, технического перевооружения с бюджетного порядка финансирования на инвестиционные рельсы. Это означает, что инвестиционная программа, основанная на заёмных средствах, ориентируется на безусловную возвратность вложенных средств. Это, правда, не означает, что социальные проекты, не дающие скорой отдачи не включаются в программу. Имеется в виду, что мало и недоходные проекты будут включаться в программу по мере появления и реализации высокодоходных проектов с таким расчетом, чтобы весь комплекс проектов был бы безубыточен с учетом необходимости обслуживания займов. В этом смысле, как нам кажется, термин «оптимизация» вполне приемлем.
Идеология муниципального долга состоит в двух кардинальных аспектах.
Первый аспект состоит в том, что заимствования рассматриваются как инвестиционный ресурс, который должен работать на развитие города, а не на ликвидацию скрытого бюджетного дефицита, что означает коренное изменение психологии городских властей, изменение самого подхода к проблеме заимствований.
Второй аспект идеологии заключается в том, что, не смотря на кажущуюся привлекательность размещения городских облигаций за рубежом, где «деньги обходятся дешевле» основной упор делается на отечественных инвесторов, что является одним из условий формирования своего, отечественного же рынка ценных бумаг.
Система и условия заимствования средств, представляющая собой сбалансированный набор займов, ориентированный на отечественных и зарубежных юридических и физических лиц, должна быть гибкой, т.е. не регламентироваться по видам займов, а формироваться в зависимости от конкретных потребностей в капиталовложениях в конкретных условиях срочности, возвратности, платности. При этом вырабатываются ограничения по объемам муниципального долга, имеющие законодательный характер. Что касается срочности, то здесь идеология заимствования ориентирована на преимущественную тенденцию к увеличению сроков займов на столько, на сколько это позволяет состояние рынка ценных бумаг и с учетом временных характеристик потребностей города в финансовых средствах.
Говоря об обслуживании займов, отметим следующие источники средств. Основным источником покрытия долга и выплаты процентов должны являться доходы от инвестиционных проектов. Однако сроки возврата средств из инвестиций могут не совпадать со сроками погашений облигаций и процентных выплат. В этом случае и, особенно на первых порах, когда инвестиционная ветвь Системы еще «не набрала оборотов», допускается использование средств в порядке облигационного рефинансирования и реструктуризации долга, а также использование резервных средств. Кроме того к погашению могут привлекаться и собственно бюджетные средства, что вполне приемлемо, поскольку экономический эффект от инвестиций может (и должен) проявляться через прирост доходов бюджета за счет расширения налогооблагаемой базы. В этой связи достаточно просто решается вопрос об обеспечении займов. Значительные доходы городского бюджета, внебюджетные фонды, резервы, возможность реструктуризации долга на фоне высокого авторитета московского правительства и размеров собственности города - вот те основные гарантии, которые многократно превышают объемы заимствования.
Организация займов характеризуется: непосредственным участием Правительства Москвы в лице Инвестиционного Совета, наличием координирующего центра в лице Комитета муниципальных займов и развития фондового рынка, привлечением профессиональных участников рынка ценных бумаг к выполнению функций в ИЗС, единой целеориентированной инфраструктурой рынка городских облигаций, контрактной системой отношений между участниками Системы, базирующаяся на гражданском кодексе.
Что же касается методов размещения займов, то этот аспект характеризуется полным возможным их набором, в частности: аукционное размещение, агентское размещение, андеррайтинг, размещение через специальные структуры типа «пенсионный фонд», размещение в порядке долговых взаиморасчетов и ряд других методов, разрабатываемых в зависимости от конкретных ситуаций.
Система управления инвестиционно-заёмным процессом
Система управления инвестиционно-заёмным процессом базируется на функционально-целевой модели ИЗС, предложенной в [14…] (раздел 2.2), которую мы приводит в качестве иллюстративной таблицы 1. По нашему мнению она достаточно четко описывает сущность целевых функций, реализуемых посредством выполнения общесистемных функций и помогает увидеть роль и место в частности нашей задачи управления экономической безопасностью. Из функционально целевой модели явно прослеживается целевой характер управления экономической безопасностью через управление надежностью (в части организационно-технологических и финансовых методов), управление рыночным использованием временно-свободных средств и управление резервами. В части общесистемных функций наиболее всего к нашей задаче подходит функция организации и оперативного управления, в частности в условиях сбойных ситуаций (см. гл. 2).
Функционально-целевая модель ИЗС изложенная в табл.1 статична, т.е. показывает структуру Системы, состав комплексов задач и их взаимосвязь.
Рассмотрим теперь общую технологию функционирования ИЗС.
Технология текущего оперативного контура управления инвестиционно-заёмным процессом основана на создании комплекса финансовых фондов займов. Движение финансовых средств в системе финансовых фондов происходит по довольно жесткому регламенту, установленному высшими органами управления городом - Правительством Москвы и Московской городско Думой. Это, прежде всего условия выпуска облигационных займов [ ], условие гарантированности обслуживания и погашения облигаций, установленные статьей 15 Закона города Москвы [34], порядок функционирования финансовых фондов займов, объявленный решением Правительства Москвы [ ].
Структура предложенной нами системы финансовых фондов займов такова.
Резервно-операционный фонд, основной задачей которого является аккумулирование и перераспределение средств городских облигационных займов, и создание резервов. Данный фонд является своеобразным финансовым «бункером», куда попадают, а б с о л ю т н о все средства Заёмно-инвестиционной системы.
Фонд обслуживания и погашения «отвечает» за переток средств из резервно-операционного фонда к инвесторам-владельцам ценных бумаг в порядке погашения облигаций и выплаты процентов. Кроме того, с помощью этого фонда осуществляются гарантии Московского Правительства по обязательствам перед инвесторами. Поясним сказанное. Дело в том, что Резервно-операционный фонд, как основной в системе финансовых фондов займов является внебюджетным. Именно это его качество позволяет осуществлять инвестирование средств в высокорентабельные бизнес-проекты, тогда как бюджетные фонды в соответствии с действующим порядком имеют строго целевое бюджетное предназначение. И на этапе разработки Системы это обстоятельство вызвало серьезные затруднения, состоявшие в том, что деятельность Инвестиционно-заёмной системы по отношению к инвесторам должна быть гарантирована городским бюджетом. Решение, позволившее совместить процесс бизнес-инвестирования с требованием бюджетных гарантий, состоит в статье 15 Закона города Москвы «О бюджете города Москвы на 1997 год», которая гласит: «Установить, что в 1997 году формирование поступлений и объемов бюджетных затрат по обслуживанию городских облигационных займов осуществляется в соответствии с условиями объявляемых траншей городских облигационных займов в порядке исполнения бюджета города Москвы». При этом обеспечивается обособленный учет поступления и расходования средств на цели, установленные частью первой настоящей статьи, а также безусловное выполнение обязательств перед держателями облигаций, включая выплату процентного дохода и своевременное их погашение. Таким образом, в соответствии со статьей 15 Закона, наполнение фонда обслуживания и погашение осуществляется в обязательном порядке, но в размерах, необходимых для гарантированного погашения муниципального долга.
Третьим финансовым фондом в системе является Фонд обеспечения технологических расходов, основной задачей которого является возмещение текущих затрат на функционирование Системы, а также исполнение необходимых платежей налогового характера. В связи с тем, что средства, поступающие в этот фонд потребляются участниками Системы, говорить о скорой и явной их отдаче приходится с некоторой долей условности. Именно поэтому для накопления ФОТР используется предельный норматив, устанавливаемый Правительством Москвы. На этапе становления Заёмно-инвестиционной системы этот норматив утвержден в размере пяти процентов от величины займов. И, тем не менее в целях экономичного расходования средств, окончательное наполнение ФОТР осуществляется в соответствии с утверждаемой сметой, где обосновываются объемы возмещения текущих затрат.
Четвертым финансовым фондом Системы является Инвестиционный фонд, основная задача которого - обеспечение финансирования инвестиционных проектов в объемах, предписанных решениями Инвестиционного Совета Москвы - высшего органа управления Инвестиционно-заёмным процессом.
На инвестиционные цели употребляются все имеющие средства Резервно-операционного фонда за вычетом суммы в размере пяти процентов от суммы сделанных займов, которые составляют собственно резервные средства Системы (Резервный фонд) и необходимы для покрытия кассовых резервов, которые могут возникнуть вследствие сбойных ситуаций. Обоснованию размеров Резервов системы посвящены последующие разделы нашего исследования.
Обособленно формирующимися, по входящим в систему финансовых фондов займов и инвестиции являются Залоговый фонд ЗИС, формирующийся из залогового имущества, представляемого проектоустроителями (заёмщиками средств) в обеспечение покрытия возможных убытков и кассовых разрывов. Наполнение этого фонда осуществляется по мере утверждения заявок на инвестиционные кредиты, в которых в качестве обязательного требования указываются соответствующие имущественные позиции. Помимо имущественных позиций в заявке могут быть указаны и другие позиции, выступающие в форме залога. Так, например, возможна позиция, декларирующая переуступку прав на часть контрактных поставок продукции организаций заёмщика инвестиционного кредита.
Таким образом, схема финансовых потоков Инвестиционно-заёмной системы предполагает наличие следующих циклов обращения средств.
Первый цикл - «Инвестор - инвестор». Согласно этому циклу средства, поступающие от инвесторов через систему займов, попадают в Резервно-операционный фонд, обезличиваются и через Фонд обеспечения погашения и обслуживания долга попадают к инвестору.
Второй цикл - «Резервно-операционный фонд - Фонд обеспечения технологических расходов - Резервно-операционный фонд». Согласно этому циклу который имеет условный характер, средства, направляемые на возмещение текущих затрат обеспечивают функционирование всей системы циклов, т.к. стимулируют (посредством оплаты труда работников и вознаграждения уполномоченных участников) деятельность каждого участника в интересах Системы. При этом, принимая во внимание фиксированный характер вознаграждения участников в зависимости от объемов оборачивающихся средств и контрактные санкции за ненадлежащее выполнение договорных условий, обеспечивается достаточный уровень эффективности расходования этих средств. Кроме того, средства, употребляемые на техническое оснащение и материализуемые в имущество за вычетом износа остаются в собственности Эмитента - Правительства Москвы.
Третий цикл - «РОФ - Инвестиции - РОФ». Согласно этому циклу средства из РОФ поступают в Инвестиционный фонд (ИФ) и оттуда - под контроль Уполномоченного банка, который по договору с Москомзаймом выполняет роль инвестиционного агента с функциями контроля за инвестициями. Возвраты из инвестиций (т.н. «тело» кредита и проценты) согласно инвестиционному договору и между Уполномоченным банком и заёмщиками направляются в установленные договором сроки, а в случае срыва сроков или инвестируемого проекта - покрываются из Залогового фонда и, таким образом вновь попадают в Резервно-операционный фонд, откуда вновь начинают движение по одному из описываемых циклов. Следует отметить, что в соответствии с решениями Инвестиционного Совета Москвы инвестиции могут быть направлены в проекты, прибыль от которых образуется не по завершении проекта, а проявляется опосредовано в комплексе с другими мероприятиями по развитию инфраструктуры города. В качестве примера можно привести проект по реконструкции стадиона в Лужниках. В связи с проведением юношеских Олимпийских игр в 1998 г. В этом случае доход от инвестиций попадает не в Инвестиционно-заёмную систему (РОФ), а зачисляется напрямую в городской бюджет и Правительство Москвы имеет возможность осуществлять возвраты средств инвесторам из бюджетных средств, если таковая необходимость будет иметь место.
Четвертый цикл – «РОФ – «Рынок» – РОФ». Это особый цикл, суть которого состоит в том, что резервируемые средства, размер которых, как мы уже упоминали ранее, не может превышать пяти процентов от суммы заёмных средств, подчас являются временно свободными, т.е. их наличие в конкретный момент времени не вызвано реальной необходимостью ликвидировать кассовые разрывы. Иными словами: сбойной ситуации не ожидается, риск появления кассового разрыва практически отсутствует, а резервные средства лежат «мертвым грузом». В этом случае временно свободные средства могут и должны быть использованы либо в суперкоротких инвестициях (до 1 месяца) либо вложены в высоколиквидные активы.
Итак, мы рассмотрели четыре основных цикла обращения заёмных средств в общей схеме финансовых потоков в Инвестиционно-заёмной системе, логика которой показана на рис.1.
Отметим, что с точки зрения обеспечения экономической безопасности первый цикл, вмещающий в себя все другие циклы, ориентирован на инвестора, второй на интересы уполномоченных участников Системы, а третий и четвертый - на интересы Эмитента.
Прежде чем рассматривать вопросы обеспечения экономической безопасности системы муниципальных займов, видимо, следует проанализировать ее особенности, которые проявляли себя в процессе создания, и проявляются в процессе функционирования.
Прежде всего, это смешанный административно-рыночный характер, который проявляется в том, что функционирование Системы происходит преимущественно на рынке ценных бумаг, а управление осуществляется в жестких административных рамках - вплоть до вмешательства Московского Правительства.
В качестве особенности отметим социальную ориентацию на потребности города, не смотря на то, что обслуживание займов предполагается осуществлять за счет прибылей, получаемых от инвестиционных проектов.
Отметим также, что принципиальной особенностью СМЗ является нулевая финансовая результативность функционирования Системы, обусловленная употреблением прибыли на обслуживание займов и финансирование мало- или недоходных, но социально значимых проектов по мере появления прибыли за счет высокодоходных проектов.
Имеет место противоречие между характером операций и невозможностью их выполнения, обусловленное законодательными ограничениями на выполнение бизнес-операций административными органами, осуществляющими управление.
Следует иметь в виду, что систему отличает принципиальная невозможность ликвидации скрытого бюджетного дефицита города во всех его проявлениях при необходимости осуществления бюджетных гарантий по обслуживанию займов.
Функционирование Системы осуществляется в условиях жесткой конкуренции с другими финансовыми институтами при необходимости эффективного использования временно свободных средств путем надежного их вложения в конкурентные финансовые инструменты.
Кроме этого имеется острая потребность в высококлассных специалистах при реальных ограничениях в оплате их труда, что влечет за собой использование услуг профессиональных участников рынка и предоставление им взамен определенных прав в употреблении части заёмных средств на их стимулирование.
Перечисленные особенности системы муниципального заимствования существенно отличают ее как от функционирования фирмы с чисто рыночной ориентацией, так и от административно-ориентированной организации. Следовательно, обеспечение экономической безопасности СМЗ должно осуществляться на основе с и н т е з а административных и рыночных методов управления, а это, в свою очередь означает необходимость компромиссных решений.
Рассмотрим теперь экономическую безопасность как отдельно взятое понятие, что необходимо как для понятийного аппарата, так и для выработки концепции обеспечения ЭБ.
Сама по себе эта категория является достаточно новой и мало применяемой в теории и практике управления. (Исключение составляют, быть может, финансово-предпринимательские структуры, работающие на кратчайшем цикле кругооборота капитала, а именно «деньги-деньги» (Д - Д’)).
Традиционное понимание безопасности чаще всего сводится к национальной безопасности, которая определяется как гарантированная конституционными, законодательными и практическими мерами защищенность и обеспечение национальных интересов граждан и страны.
Проблема экономической безопасности в настоящее время является предметом пристального изучения и исследований. Свидетельством тому – все растущее число публикаций в научной и специальной литературе. Из множества известных нам исследований и разработок наиболее фундаментальными являются монография Н.П.Ващекина, М.И.Дзлиева, А.Д.Урсула1) и учебно-практическое пособие, разработанное коллективом авторов РЭА им. Г.А.Плеханова под редакцией академика Олейникова Е.А.2). В монографии Н.П.Ващекина, М.И.Дзлиева, А.Д.Урсула, носящей философский характер рассмотрен широкий круг проблем, связанных с разработкой концептуальных основ обеспечения безопасности и стабильности государства и общества, вскрыта суть многих социальных процессов, происходящих в нашей стране; авторами предпринята попытка системного освещения путей выхода из кризиса, форм и методов обеспечения стабильности государства.
Пообъектная структура экономической безопасности в монографии представлена следующей структурой различных уровней экономических отношений: экономический уровень семьи – экономические интересы каждого гражданина страны; микроэкономический уровень –
1)Ващекин Н.П., Дзлиев М.И., Урсул А.Д. Безопасность и устойчивое развитие России: Монография. М.: МГУК, 1998, 446 с.
2)Основы экономической безопасности. (Государство, регион, предприятие, личность)./Под ред. Е.А.Олейникова. – М.: ЗАО «Бизнес-школа» «Интел-синтез», 1997 – 288 с.
агенты рынка; региональный и отраслевой уровень – экономика субъектов Федерации; макроэкономический уровень – экономика страны в целом.
Рассматривая ситуацию в России, авторы монографии выделяют ряд основных угроз экономической безопасности страны, затрагивающих интересы практически всех вышеперечисленных объектов:
– все большее сосредоточение национальных богатств в собственности криминалитета;
Авторы монографии отмечают также наличие внешних экономических факторов, совокупное действие которых формирует один из фундаментальнейших источников угроз экономической безопасности: значительная внешняя задолженность, отсутствие целостной нормативной базы регулирования внешнеэкономической деятельности, зависимость от импорта, неразвитость инфраструктуры поддержки отечественного экспорта, утрата освоенных рынков сбыта, утечка интеллектуальной собственности и кадров за рубеж, вывоз за рубеж валюты и сырья и др.
Рассматривая источники угроз экономике, авторы монографии дают общие рекомендации по обеспечению экономической безопасности избранных ими субъектов (см. выше). Так, концептуальная модель обеспечения экономической безопасности, предлагаемая авторами выглядит следующим образом (здесь мы приводим ее без изменений):
Концептуальная модель обеспечения экономической безопасности
|
Меры по обеспечению экономической безопасности |
|
|
Информационно-аналитические |
Мониторинг за состоянием информации относительно уязвимости жизненно важных интересов и противодействия угрозам; Выработка текущих и прогностических оценок развития экономических отношений в стране в плане предупреждения кризисных явлений; Разработка предложений о повышении эффективности системы обеспечения экономической безопасности и др. |
|
Регулятивного воздействия |
Локализация и нейтрализация угроз жизненно важным интересам страны; Устранение кризисных тенденций в сфере обеспечения экономической безопасности и др. |
|
Прямого противодействия |
Противодействие носителям угроз жизненно важным интересам страны; Контроль за состоянием экономических отношений в стране; Программа выхода из экономического кризиса и др. |
Второй из отмеченных нами фундаментальный авторский труд1) [ ] (далее по тексту Пособие) практически полностью посвящен проблеме экономической безопасности является в большей степени учебно-практическим пособием, освящая основные положения Концепции [ ] и Государственной стратегии экономической безопасности России (см. выше), рассматривает ЭБ применительно к стране (гл. II), регионам страны (гл. III), предприятию (гл. IY) и личности (гл. Y). В данном пособии авторы относят ее к одному из видов обеспечения национальной безопасности по содержанию, наряду с такими видами как военная, социальная, политическая, информационная и т.п. ([ ], стр. 13).
Экономическая безопасность региона
Экономическая безопасность региона авторы Пособия трактуют как совокупность текущего состояния, условий и факторов, характеризующих стабильность, устойчивость и поступательность развития экономики региона, определенной независимости и интеграции с экономикой Федерации, что выражается в следующих проявлениях:
1)Основы экономической безопасности. (Государство, регион, предприятие, личность). / Под ред. Е.А.Олейникова. – М.: ЗАО «Бизнес-школа «Интел-Синтез», 1997 – 288 с.
Основные параметры, при помощи которых авторы предлагают исследовать уровень экономической безопасности и их значимость (в баллах) представляются в следующем виде:
Баллы
1. Прожиточный минимум (т.р./чел) 3
2. Заработная плата (т.р./чел) 2
3. Уровень преступности (кол-во прест./100 тыс. жит.) 3
4. Задолженность поставщикам (т.р./чел) 2
5. Задолженность покупателям (т.р./чел) 2
6. Просроченная задолженность по зарплате (т.р./чел) 3
7. Уровень безработицы (бирж.контингент/чис-ть нас.) 3
8. Отношение кол-ва безработных к числу вакансий 3
9. Уровень образования (численность лиц со средним и
высшим образованием/100 жителей) 1
10. Дифференциация доходов 3
По данному множеству показателей1) производится анализ состояния регионов (ранжирование), оценка «узких» мест и факторов. Далее производится разработка сценариев выхода из кризиса в зависимости от избранного подхода (см. [ ] стр. 125-135) с оценкой рисков.
Данная методика является универсальной и в принципе может быть подобран такой набор показателей, который полностью отвечал бы концепции ИЗС конкретного региона.
Экономическая безопасность предприятия
Под экономической безопасностью предприятия авторы Пособия предлагают понимать состояния наиболее эффективного использования корпоративных ресурсов для предотвращения угроз и обеспечения стабильного функционирования предприятия в настоящее время и в будущем. Оценка уровня экономической безопасности производится с помощью обобщающего критерия, определяемого с помощью системы частных функциональных критериев, рассчитываемых по наиболее важным функциональным направлениям (составляющим): финансовой, интеллектуально-кадровой, технико-технологической, политико-правовой, экономической, информационной, силовой.
1)В принципе состав показателей может быть и другим. В настоящее время известно несколько разработок в этой области. См., например, [ ].
Частные критерии сформированы по принципу оценки предотвращенного ущерба, модель которого имеет вид:
, (1.1)
где ЧФКi – частный функциональный критерий уровня обеспечения i-ой функциональной составляющей экономической безопасности предприятия; Зi – суммарные затраты на реализацию мер по обеспечению ЭБ по i-му направлению; Упоi – нанесенный ущерб по i-му функциональному направлению.
Свертка частных критериев в обобщающий осуществляется методом приоритетов (удельных весов i) с соблюдением правила
(1.2)
Обобщающий критерий экономической безопасности определяется по формуле:
.
Использование критериальных расчетов в управлении предприятием осуществляется методом аналогичным методу для регионов: оценка узких мест, разработка и реализация сценариев, выбор сценария, разработка плана мероприятий по обеспечению экономической безопасности.
Экономическая безопасность личности.
Экономическая безопасность личности в [ ] характеризуется состоянием, при котором гарантированы условия защиты жизненных интересов, обеспечивается система социального развития и социальной защищенности личности.
Оценка уровня ЭБ личности может осуществляться по различным направлениям, структура которых зависит от степени детализации исследований, но в принципе эта структура может быть определена, исходя из множества показателей, избранных для уровня государства, региона и предприятия.
Моделью для оценки уровня ЭБ личности (Кэбл) может служить следующая зависимость:
(1.3)
где Sjфактбл. Sjнормбл – соответственно фактическое и нормативное значение показателя обеспечения ЭБ личности по j-му направлению.
Следует отметить, что в литературе отмечается несколько имеющих право на существование взглядов на экономическую безопасность. Так в [4] отмечается, что ЭБ есть качественно определенное состояние экономики страны, которое с точки зрения общества желательно сохранить, либо развивать в прогрессирующих масштабах. В [5] под ЭБ понимают как возможность и готовность экономики обеспечить достойные условия жизни и развития личности, социально-экономическую и военно-политическую стабильность общества и государства, противостоять влиянию внутренних и внешних угроз. Авторы [14] считают, что ЭБ является важнейшей качественной характеристикой экономической системы, определяющей ее способность поддерживать нормальные условия жизнедеятельности населения, устойчивое обеспечение ресурсами развитие народного хозяйства, а также последовательную реализацию национально-государственных интересов России. В [10] под ЭБ следует понимать уровень развития экономики, который обеспечивает экономическую, социально-политическую и военную стабильность в условиях воздействия неблагоприятных факторов. В [2] автором предложено следующее определение ЭБ: совокупность условий и факторов, обеспечивающих независимость национальной экономики, ее стабильность к постоянному совершенствованию.
Значительное количество определений понятия «экономическая безопасность» и смысловых значений, которые вкладывают в него авторы исследований говорит о том, что, во-первых, имеется большой интерес к этой проблеме, во-вторых об её актуальности, а также о том, что пока ещё нет единого категориального суждения. Видимо именно поэтому в «Государственной стратегии экономической безопасности Российской Федерации» отсутствует единое определение ЭБ, что свидетельствует о том, что исследования в этой области будут продолжены, а удовлетворяющее всех окончательное определение, на основе которого появится общая концепция, отражающая цели, задачи, структуру, функции, комплексы задач, обеспечивающие ЭБ в стране и её институтах – дело пусть недалекого, но будущего. Небезынтересно то обстоятельство, что понятие «экономическая безопасность» вошло в экономическую жизнь страны по мере становления рыночных отношений, и, как нам кажется, является следствием развития этих отношений. Во всяком случае, думается, что и мы имеем право на собственное суждение по этому вопросу, тем более что объект нашего исследования в значительной мере отличен от объектов исследований большинства авторов.
Среди разработок, выполненных на государственном уровне, следует особо выделить «Государственную стратегию экономической
безопасности Российской Федерации»1), одобренной Указом Президен
та РФ от 29 апреля 1996 г.
Государственная стратегия развивает и конкретизирует положения Концепции национальной безопасности России с учетом национальных интересов в области экономики. Её цель – обеспечение такого развития экономики, при котором создались бы приемлемые условия для жизни и развития личности, социально-экономической и военно-политической стабильности общества и сохранения целостности государства, успешного противостояния влиянию внутренних и внешних угроз.
Государственная стратегия включает:
1)Государственная стратегия экономической безопасности Российской Федерации // Безопасность. 1994. № 3.
Реализация упомянутой Государственной стратегии должна осуществляться через систему конкретных мер, реализуемых на основе качественных индикаторов и количественных показателей – макроэкономических, демографических, внешнеэкономических, экологических, технологических и др.
Правительство РФ, в свою очередь, приняло Постановление «О первоочередных мерах по реализации Государственной стратегии экономической безопасности РФ». В нем приведен перечень мер по предотвращению угроз экономической безопасности:
Особое место в Стратегии отводится экономическим приоритетам страны, среди которых отмечается: стратегия экономики, структурные преобразования, финансовые и кредитно-денежные отношения, бюджетные приоритеты, научно-техническая политика, аграрная политика, ликвидация преступности, региональная политика, внешнеэкономическая деятельность, отношения со странами СНГ, сырьевая политика. Сравнивая данные приоритеты в концептуальными основами Инвестиционно-заёмной системы, можем убедиться в практически полном их соответствии. Это свидетельствует о том, что ИЗС сама является комплексным инструментом обеспечения экономической безопасности страны (в нашем локализованном случае – экономики Москвы). И в дальнейшем можно будет убедиться (раздел 3.1) в том обеспечении ЭБ ИЗС во многом соответствует ЭБ страны.
В подавляющем большинстве разработок и публикаций, посвященных проблеме экономической безопасности:
а) речь идет об экономической безопасности как о синтетической категории политэкономии и политологии, тесно связанной с категориями экономической независимости и зависимости, стабильности и уязвимости, экономического давления, принуждения и агрессии, экономического суверенитета [6];
б) допускается весьма широкая интерпретация, как самого этого понятия, так и составляющих его понятий;
в) ЭБ рассматривается как такое устойчивое состояние национальной экономики, при котором она способна обеспечить: максимально возможное удовлетворение общественных потребностей; технико-экономическую и технологическую независимость, неуязвимость страны от внешних угроз и влияний; защиту экономических интересов России на внутреннем и внешнем рынках вне зависимости от изменения текущих целей государства и соответствующей им трансформации внутренних и внешних угроз и влияний [ ];
г) наиболее общепринятое многими авторами определение ЭБ представляется в следующем виде: экономическая безопасность – состояние, в котором народ может суверенно определять пути и формы своего экономического развития [ ].
Из анализа литературных источников и разработок, посвященных проблеме экономической безопасности можно сделать один общий интересующий нас в контексте нашего исследования вывод. Основными объектами в разработках авторы избирают государство, общество, субъект федерации (регион), фирму, семью, личность, а в качестве обеспечения экономической безопасности функционирования этих объектов выступают меры по совершенствованию инфраструктурных систем, таких, например, как научно-техническая, экономическая, финансовая, политическая, социальная, информационная, правовая, военная, экологическая, культурная, криминологическая и т.п. Примечательным является то обстоятельство, что ни в одной из известных автору разработках по экономической безопасности в качестве объекта не избирается ни одна из перечисленных выше инфраструктурных систем, что объясняется явной недостаточной проработанностью проблемы экономической безопасности, а одновременно определяет перспективы исследования этой проблемы. Сказанное ещё и ещё раз убеждает нас в актуальности избранной темы нашего исследования, посвященного экономической безопасности сложной финансовой Инвестиционно—заёмной системы Москвы.
Используя приведенные подходы к определению понятия экономической безопасности, попытаемся сформулировать таковое для системы муниципальных займов. По нашему мнению оно может выглядеть так.
Под экономической безопасностью системы муниципальных займов понимается экономическая защищенность Системы и интересов ее участников от внешних и внутренних угроз, позволяющая надежно сохранить и эффективно использовать для исполнения своей миссии ее экономический потенциал.
При этом под миссией СМЗ будем понимать задачу привлечения заёмных средств в целях удовлетворения инвестиционных потребностей города, определяемых в рамках СМЗ по совокупной цене, удовлетворяющей требованию безубыточности функционирования Инвестиционно-заёмной Системы.
Заметим, кстати, что потребность в постановке проблемы экономической безопасности определяется наличием внешних (экзогенных) и внутренних (эндогенных) деструктивных факторов (угроз) по отношению к СМЗ и, как следствие, всей ИЗС. К внешним деструктивным факторам, например, можно отнести экономическую и политическую нестабильность несовершенство законодательства, известную неготовность потенциальных инвесторов к взаимодействию с СМЗ, диверсионная деятельность непорядочных фирм, динамическая подвижность рынка ценных бумаг, отсутствие достоверной информации для инвесторов о состоянии рынка и эмитентов ценных бумаг и др. К числу внутренних факторов, порождающих угрозы, чреватые рисками появления сбойных ситуаций можно отнести ограниченные возможности по страхованию рисков, отсутствие четких технологий взаимодействия профессиональных участников рынка облигаций, пока еще имеющая место институциональная незавершенность ИЗС как полноправного субъекта рыночной экономики города, сложная система взаимосвязей в Системе, каждая из которых может стать очагом сбойных ситуаций и т.п.
Следует сказать, что с понятием «экономическая безопасность» тесно связаны такие понятия как:
- мониторинг в СМЗ, как средства, позволяющего предвидеть и диагностировать возможные риски, связанные с появлением сбойных ситуаций;
- рациональные мотивационные схемы экономических стимулов участников СМЗ, позволяющие учесть и удовлетворить их экономические интересы;
- законодательная защищенность СМЗ, которая дает ей возможность существовать и развиваться в относительно стабильных условиях на обозримых временных горизонтах.
Рассмотрим теперь известные нам направления обеспечения безопасности, в том числе экономической безопасности больших систем, считая это своеобразным анализом состояние дел в этой области. Забегая вперед, отметим, что ни одним из возможных подходов к решению этой проблемы целиком не применим, но при этом представляется возможность частичного использования этих подходов для формирования облика будущей системы управления экономической безопасностью СМЗ.
Это направление связано с милитаризацией экономики, созданием «социалистического щита» в виде Варшавского договора, созданием системы социалистической экономической интеграцией в рамках СЭВ, экономической поддержкой стран с некапиталистической ориентацией экономической экспансией, основанной на поставках оборудования и ресурсов по демпинговым ценам, поддержанием убыточных производств для базирования советского контингента (например, добыча угля на Шпицбергене), или удержании рынка услуг (например, эксплуатация малоприбыльных воздушных судов). Примеры подобной «благотворительности» можно было бы продолжить, но и сказанного достаточно, чтобы дать обобщающую ее характеристику - государственный патронаж, государственный протекционизм во имя достижения политических целей. Естественно, полностью отрицать подобное положение дел нельзя, поскольку во главу угла ставились политические цели. Однако принцип государственной протекции и поддержки вполне применим и к нашей проблеме. И реализуется этот принцип посредством Правительственной поддержки рынка муниципальных облигаций, выражающейся довольно широким спектром мер, начиная от финансирования исследований по созданию ИЗС и кончая установлением государственной монополии на аукционное размещение облигаций внутренних и внешнего (валютного) займов.
Первый аспект - внешний, состоит в том, чтобы пользоваться услугами некоей страховой компании, выступающей в качестве Участника СМЗ, либо действующей по договору с Уполномоченным представителем Системы. В нашем конкретном случае применение страхования существенно ограничено по ряду причин. Дело в том, что страховые выплаты при наступлении страхового случая происходит по истечении довольно длительного времени, связанного с установлением причинности и виновности, тогда как потребность в средствах проявляется в течение короткого срока. В этом случае страхование не исключает необходимости наличия резервных средств. Применение страхования как метода обеспечения экономической безопасности в случае падения рынка ценных бумаг также проблематично, поскольку страховка должна иметь активы, соразмерные с объемами обслуживания городского долга. Таких компаний в настоящее время в России нет, да и подобный контракт в связи с подобными страховыми случаями также весьма и весьма проблематичен. Таким образом, использование страховых компаний как партнера возможно только для тривиальных случаев таких как транспортировка ценных бумаг, страхование имущества и т.п.
Второй аспект - внутрисистемный состоит в том, что при наличии временно свободных средств в Системе может быть сформирован инвестиционный портфель, основными направлениями вложений, в котором являются вложения в ликвидные активы с заданными сроками ликвидности; в этом случае в целях страхование валютного риска в системе предусматриваются операции хеджирования и валютного арбитража с использованием форвардных, фьючерских, опционных сделок, сделок СВОП и т.п.
Информационные финансовые системы (типа DOW-jones, REUTERS). Это направление логично дополняет СМЗ, особенно в части выработки условий размещения займов. Функционируя в условиях довольно жесткой конкуренции, СМЗ имеет одновременно и возможность установления несколько более льготных условий (доходности) по сравнению с альтернативными инструментами, используемыми потенциальными вкладчиками.
Рейтинг-системы. Необходимо отметить, что в окончательных условиях первого выпуска еврооблигаций кредитный рейтинг Москвы как эмитента был установлен Ba2/BB (MOODIS/S&P), что соответствует доходности не выше 9,5 % годовых, т.е. аналогичный кредитному рейтингу России, хотя права Москвы как субъекта Федерации значительно уже чем в России, а если судить по состоянию бюджета, то положение столицы значительно лучше по сравнению с Россией. Исходя из сложившейся международной практики, Москва и впредь должна будет подтверждать свой кредитный рейтинг при дальнейших эмиссиях валютных облигаций. Автором были предприняты попытки выяснить состав и весомость факторов, учитываемых при установлении кредитного рейтинга, однако рейтинговые компании уклонились от официального предоставления этой информации, сообщив в частном порядке, что она (информация) имеет сугубо конфиденциальный характер и является коммерческой тайной компаний MOODIS и S&P. Таким образом, выработку мероприятий по обеспечению роста рейтинга в перспективе можно проводить, лишь ориентируясь на общеизвестные факторы. Что же касается применения этого метода для внутренних займов, то здесь проблема сводится к выработке методологии и методов анализа эффективности и надежности финансовых инструментов различных эмитентов (трекинг-анализа) с целью предоставления инвесторам объективной информации для принятия ими решений о вкладах. Такая работа в настоящее время проводится с участием автора и в последствии войдет в состав методического обеспечения Системы муниципальных займов.
Технический и фундаментальный анализ. Данное направление, безусловно имеет свои перспективы и будет со временем использовано в практике СМЗ. Сейчас применение этих инструментов затруднено в силу отсутствия реальной статистики по торгам (для технического анализа) и экономической нестабильностью экономики России в целом (для фундаментального анализа). Это означает, что пока речь может идти о создании добротной информационно-статистической и аналитической базы для применения этих методов.
Управление надежностью сложных технических систем. На этом направлении следует остановиться чуть подробнее, поскольку надежность является едва ли не основной характеристикой экономической безопасности.
Рассмотрим некоторые наиболее важные моменты концепции управления надежностью, не забывая о том, что для социально-экономических систем эта категория является если не совершенно новой, то, во всяком случае, малоисследованной.
Итак, Инвестиционно-заёмная система (ИЗС) является примером сложной системы, существующей в меняющемся окружении. Задача управления надежностью ИЗС может быть сформулирована как задача достижения нетривиального динамического гомеостазиса системы, подверженной внешним и внутренним изменениям. Существенными моментами являются условия:
- нетривиальности ИЗС, понимаемой как необходимость поддерживать некоторый минимальный объем средств, включенных в систему;
- сворачиваемости ИЗС, понимаемое, как возможность сознательного управляемого перевода системы в нулевое состояние (отсутствие долгов и инвестиций).
Как и любая сложная система, ИЗС может быть разделена на относительно большое количество элементов, каждый из которых является источником риска. Очевидно, что управление рисками может вестись как на уровне контроля за отдельными элементами, так и на уровне их агрегирования собственно в систему.
Классические принципы управления надежностью [8,9] основаны на следующих факторах:
- возможность управления агрегированием элементов в систему;
- возможность (экспериментального) исследования отдельных элементов системы с получением численных характеристик их надежности;
- возможность исследования возмущающего воздействия внешней среды с получением численных характеристик.
После этого можно применить теоретический аппарат теории вероятностей и теории надежности для получения характеристик надежности агрегированной системы, и, в случае необходимости, скорректировать ее конструкцию.
Инвестиционно-заёмная система и условия ее функционирования существенно отличаются от классических объектов теории надежности, и в этой связи имеет ряд особенностей.
Отсутствие статистики.
Прежде всего, необходимо констатировать бедность статистики функционирования основных ее элементов, особенно в условиях сбоев. Это связано в основном с тем, что срок функционирования важнейших элементов системы слишком мал, поэтому сбои элементов (подсистемы регистрации сделок, торговой системы, платежной системы и банков и т.п.) рассматриваются в основном на теоретическом уровне.
Быстрое изменение внешних факторов.
Другим важным фактором является то обстоятельство, что функционирование основных элементов системы происходит в быстроменяющейся среде. Срок существенного изменения факторов среды (как экономических, так и нормативно-политических) сопоставим со сроком функционирования элементов системы. Поэтому трудно говорить об измерении, каких бы то ни было статистических характеристик этих объектов в отрыве от внешнего воздействия, т.е. трудно выделить характеристики собственно элементов системы. Соответственно сложно конструировать системы, компенсирующие воздействия внешней среды.
Невозможность постановки эксперимента.
Особо следует отметить невозможность постановки эксперимента для выявления характеристик элементов. Поскольку любое возмущение системы немедленно передается рынку, он в состоянии многократно усилить и исказить возмущения, передав их обратно в систему, что чревато деформацией её или её элементов. Поэтому экспериментальное измерение характеристик элементов практически невозможно.
Ограничения на агрегирование элементов.
Следует отметить, что, в отличие от технических систем, имеются весьма существенные ограничения на возможности агрегирования элементов. Так, например, невозможно дублировать торговую систему и отключать ветвь, давшую сбой. То же самое относится и к другим элементам. В некоторых случаях резервирование возможно, но они касаются самых нижних уровней системы, в основном связанных с хранением и передачей информации.
Дополнительные возможности.
Имеются, однако, и дополнительные возможности по сравнению с техническими системами. Это, в первую очередь возможности построения юридической системы защиты, а во-вторых - возможности внесистемного влияния на внешнюю среду (принятие административных и иных средств воздействия на рынок и его инфраструктуру).
Исходя из сказанного мы имеем возможность предложить элементы своего рода качественной теории управления надежностью Системы, памятуя о необходимости разработки, внедрения и количественных методов, учитывающих ее специфику. В описанных выше условиях классические методы управления надежностью системы непосредственно неприменимы. Тем не менее, они дают принципы, которые позволяют управлять рисками на качественном уровне. Для этого в первую очередь нужно выделить решения, обеспечивающие желаемое направление управления рисками вне зависимости от численных значений конкретных параметров.
Помимо сказанного важным моментом является сложность в формулировке критериев надежности. Это, в частности связано с присутствием политических и иных, трудно поддающихся оценке следствий функционирования ИЗС.
Решения, инвариантные относительно вероятностей.
В качестве примера решений, которые дают уменьшение рисков практически вне зависимости от подробностей можно назвать системы резервирования, которые в данном случае трансформируются в системы диверсификации рисков. Практически в любой ситуации (за исключением случаев прямой функциональной зависимости) диверсификация рисков позволяет уменьшить их влияние. Это в первую очередь связано с существованием некоторого порога, ниже которого сбои не оказывают существенного влияния на целевые функции.
Управление распространением сбоев.
Отмеченная выше особенность функционирования ИЗС позволяет поставить акцент на управлении распространением сбойных ситуаций по системе. Задачей здесь является не допустить концентрации ущерба на одном элементе, который может оказаться слабым звеном системы. Таким образом, возникает задача отслеживания динамики распространения сбойных ситуаций в системе, их локализации, экспорта и/или распределения по разным элементам.
В этой ситуации особую роль играют сценарные методы, позволяющие реализовать управление в сбойной ситуации, препятствующее концентрации ущерба.
Диагностика сбоев.
Как легко понять, наиболее серьезные последствия для ИЗС могут повлечь сбои, связанные с поведением системы в целом. Для того, чтобы их вовремя обнаружить и компенсировать необходимо непрерывно отслеживать поведение, как самой системы, так и ее окружения. Проблема обнаружения системных сбоев на ранней стадии - одна из сложных самостоятельных задач управления надежностью.
Итак, мы рассмотрели различные направления обеспечения экономической безопасности, используемые в отечественной и зарубежной практике. Основной вывод, который можно сделать - таков: ни одно из направлений в чистом виде в СМЗ использовано быть не может в силу эксклюзивности как самой СМЗ, так и условий в которых она создана и функционирует, однако из каждого направления могут быть приняты за основу отдельные принципы, правила и методы обеспечения экономической безопасности. Подводя итог нашему анализу направлений, попытаемся кратко изложить сказанное в компактной табличной форме (таблица 2).
Таблица 2.
|
Существующие направления обеспечения безопасности |
Направления использования |
|
1. Политическая безопасность страны. |
Правительственный уровень принятия стратегических решений. |
|
2. Антикризисное управление |
Государственная поддержка рынка ценных бумаг. |
|
3. Антимонопольное управление |
|
|
4. Риск менеджмент в различных сферах. |
Операции хеджирования и арбитража с использованием форвардных фьючерсных и опционных сделок. |
|
5. Методы технического и фундаментального анализа. |
Организация информационно-статистической базы. |
|
6. Страхование рисков |
Частичное использование методов страхования по отдельным технологическим операциям. |
|
7. Информационные системы (REUTERS) |
Курсовой анализ |
|
8. Рейтинг-системы |
Получение кредитного рейтинга. |
|
9. Управление инвестиционным портфелем. |
Оптимизация. |
|
10. Опыт риск-менеджмента за рубежом. |
Резервирование части заёмных средств; бюджетные гарантии. |
|
11. Управление надежностью в сложных технических системах. |
Организация информационно-статистических массивов. Машинные эксперименты. |
Остановимся кратко на опыте обеспечения экономической безопасности заёмной деятельности в странах с развитым фиктивным сектором национальной экономики, следует отметить, что основной упор делается на государственное регулирование фондовых рынков. Прежде всего, – это так называемая «опора на рыночную дисциплину»*), заключающаяся в выполнении следующих условий:
*) См., например, Т.Lane, „Market Diseipline“ I MF Staff Papers, mart 1993.
Наиболее близким к подходу, основанному на исключительной опоре на рыночную дисциплину в ряду механизмов контроля, является подход, при котором ограничения на задолженность местных органов не устанавливаются в законодательном порядке и не диктуются центром, а вырабатываются в результате переговорного процесса между федеральным и местным органами. Различные варианты такого подхода можно обнаружить в некоторых европейских странах, например, скандинавских, а в последние годы – в Австралии.
Основанный на взаимодействии государственных органов разных уровней подход имеет очевидные преимущества в развитии диалога и обмена информацией между государственными органами различных уровней. Он также воспитывает в местных политиках сознание последствий их решений в бюджетной сфере для макроэкономики. Однако представляется, что такой подход лучше всего работает в странах со сложившейся культурой относительной налогово-бюджетной дисциплины и консерватизма. Он может оказаться неэффективным для предотвращения накопления долга в условиях, когда рыночная дисциплина является слабой или лидирующая роль центрального правительства в управлении экономикой и налогово-бюджетной сферой является недостаточной.
В ряде стран, имеющих как федеральное, так и унитарное устройство, использовали подходы к контролю за заимствованием на региональном и местном уровнях, основанные на применение формулы заимствования и конкретно указанные в конституции или законодательстве. Некоторые из таких формул устанавливают предельный абсолютный уровень долга региональных и местных органов; другие конкретно указывают, что к заимствованиям можно прибегать только для конкретных целей (как правило, для финансирования инвестиционных проектов); третьи предусматривают, что новые заимствования разрешаются только в пределах уровня, соответствующего максимально допустимому удельному весу услуг, и т.п. Наконец, некоторые страны запрещают или строго ограничивают некоторые виды заимствований, связанные с серьезными рисками в макроэкономической сфере (например, заимствования у центрального банка). Во многих странах используются сочетания из нескольких формул.
Порядок, ограничивающий объем заимствований местных властей для финансирования инвестиционных проектов (так называемые «золотые правила») часто применяется в развитых промышленных странах: примеры этому можно найти в Германии, Швейцарии, и в конституциях большинства штатов США. В странах, где разрешены краткосрочные заимствования для пополнения ликвидности, как правило, оговорено, что такие обязательства должны быть погашены к концу каждого финансового года. Такая система применяется, например, в некоторых штатах США, а также для региональных и местных органов власти в Испании.
Примеры правил, которые «подражают» рыночной дисциплине с помощью увязывания ограничений по объему задолженности региональных и местных (в особенности местных) властей с прогнозируемой величиной обслуживания долга, или с другими показателями их способности обслужить долг (такими как объем доходов, за прошлые периоды или налоговая база), также можно наблюдать как в некоторых развитых промышленных странах (Соединенные Штаты Америки, Испания, Япония), так и в развивающихся.
Подход, основанный на применении формулы заимствования, обладает очевидным преимуществом четкой и ясной системы и беспристрастностью подхода; кроме того, он позволяет избежать ведения длительных переговоров между центральными и региональными органами власти – процесс, который часто заканчивается, определяется в большей степени политическими факторами краткосрочного характера, нежели принципами макроэкономического управления, поставленного на надежную основу. С другой стороны, в силу своей природы, подходы, основанные на применении формулы заимствования, не обладают достаточной гибкостью и часто способствуют развитию практики, направленной на то, чтобы эти правила обойти. Такая практика, в частности, включает:
Среди методов регулирования особое место занимают механизмы прямого контроля со стороны центрального правительства за заимствованиями на региональном и местном уровнях. В ряде стран центральное правительство наделено полномочиями прямого контроля за заимствованиями на региональном и местном уровнях. Этот контроль может осуществляться в различной форме, в том числе через установление ежегодных (или на более короткие периоды) ограничений по объему задолженности для отдельных органов управления на различных уровнях государственной власти (или по некоторым компонентам общего долга, например, по объему внешних заимствований); анализ и санкционирование отдельных операций по заимствованию (в том числе утверждение сроков и условий операций); а также (или) централизация всех операций правительства по заимствованию, с дальнейшим предоставлением средств в качестве целевых кредитов (как правило, на инвестиционные проекты) региональным и местным органам власти. Полномочия контроля включают, как правило, не только необходимость предварительного утверждения планируемых заимствований, но также и наблюдение за фактическими финансовыми операциями местных и региональных органов управления. Частота предоставления отчетности и степень детализации данных могут варьироваться.
Как показывает анализ, наиболее представительной системой является американская система регулирования фондовых рынков, которое во многом осуществляется государственными органами. Общая структура этой системы такова.
Институциональное обеспечение государственного регулирования фондовых рынков осуществляется через Комиссию по ценным бумагам и биржам, Совет управляющих федеральной резервной системой, комиссией по торговле товарными фьючерсами и Министерство финансов, которое осуществляет в основном наблюдательные функции. Основную же деятельность по проблеме, нас интересующей, осуществляет Комиссия по ценным бумагам и биржам, созданная Конгрессом и являющаяся независимым, неполитическим и квазисудебным регулирующим агенством.
Базовые законодательные постановления. В США фондовый рынок регулируется рядом основных законов, в которые регулярно в соответствии с накапливаемой практикой вносятся поправки. Основной задачей этих законов, как и деятельности Комиссии по ценным бумагам является защита прав инвесторов в процессе выкупа и обращения ценных бумаг.
Закон о ценных бумагах 1933 г. – это закон о «правдивости в ценных бумагах» и преследует две основные цели:
Закон о торговле ценными бумагами 1934 г. Согласно этому закону, Конгресс распространил доктрину «раскрытия» для защиты инвестора на ценные бумаги, перечисленные и зарегистрированные для публичных торгов на национальных биржах ценных бумаг США. Спустя тридцать лет положения закона были распространены на внебиржевой рынок ценных бумаг. Это включило сотни компаний с активами свыше 1 миллиона долларов США и числом акционеров в 500 человек и более. Закон ставит своей целью обеспечить справедливые и упорядоченные рынки ценных бумаг, запретив определенные виды деятельности и, разработав весьма жесткие правила в отношении операций рынков и их участников (отчетность корпораций, деятельность по доверенности, тендерные компании, запрет незаконных операций и др.).
Закон о холдинговых компаниях в коммунальном хозяйстве 1935 года. Объектом регулирования по этому закону первоначально являлись межштатные холдинговые компании, которые через дочерние отделения занимаются бизнесом в области коммунального хозяйства или розничным сбытом природного или отопительного газа, являются объектом регулирования по настоящему закону. В США эти холдинги должны регистрироваться в Комиссии Конгресса и представлять первоначальные и периодические отчеты. Холдинговые компании подчиняются правилам Комиссии Конгресса в таких вопросах как структура системы, приобретения, комбинации, а также выпуск и продажа ценных бумаг.
Закон о контракте между держателем акций и компаний 1939 г. Настоящий закон относится к облигациям, долговым обязательствам, векселям и аналогичным долговым ценным бумагам, предлагаемым на публичную продажу и выпущенным по контракту между держателем и компанией с более чем 7,5 миллиона долларов США в ценных бумагах, нереализованных в любой момент времени. Даже хотя такие ценные бумаги могут регистрироваться по Закону о ценных бумагах, они не могут предлагаться на продажу публике, если контракт не соответствует законодательным стандартам данного закона. Положения закона запрещают нарушать право держателей ценных бумаг подавать в суд на получение основного капитала и процента, за исключением особых обстоятельств. Он также требует ведение списка держателей ценных бумаг для их связи друг с другом в отношении их прав как держателей ценных бумаг.
Закон об инвестиционных компаниях 1940 г. Деятельность компаний, занимающихся преимущественно инвестированием, реинвестированием и торговлей ценными бумагами, чьи собственные ценные бумаги предлагаются инвестирующей публике, являются субъектом определенных законодательных ограничений и правил Комиссии по настоящему закону. Также, публичные предложения ценных бумаг инвестиционных компаний должны регистрироваться согласно Закона о ценных бумагах 1933 г. Однако инвесторы должны понимать, что Комиссия не контролирует инвестиционную деятельность этих компаний, и что регулирование Комиссией не гарантирует безопасность инвестиций.
Помимо требования о регистрации таких компаний, закон требует, чтобы они раскрывали свое финансовое состояние и инвестиционную политику для предоставления инвесторам полной информации о своей деятельности.
Этот закон также запрещает таким компаниям существенно менять природу своего бизнеса или инвестиционную политику без утверждения акционерами; запрещает лицам, виновным в мошенничестве с ценными бумагами, быть должностными лицами и директорами; позволяет гарантам размещения ценных бумаг, инвестиционным банкирам или брокерам быть только меньшинством директоров такой компании; требует, чтобы контракты руководящего звена (и любые существенные изменения) представлялись на утверждение держателей ценных бумаг; запрещает сделки между компаниями и их директорами, должностными лицами, или филиалами и указанными лицами, за исключением случаев, когда это утверждается Комиссией; запрещает –таким компаниям выпускать старшие ценные бумаги, за исключением случаев с конкретными условиями; запрещает пирамидальную систему таких компаний и перекрестное владение их ценными бумагами.
Другие положения этого закона связаны с консультативными сборами, не соответствующими фидуциарным обязанностям советника, продажей и повторным приобретением ценных бумаг, выпущенных инвестиционными компаниями, предложениями обмена и другими видами деятельности инвестиционных компаний, включая особые положения о плане периодических платежей и компаниях, выпускающих сертификаты с номинальной суммой.
Закон об инвестиционных советниках 1940 г.
Этот закон установил форму для регулирования деятельности инвестиционных советников. В некоторых отношениях он характеризуется положениями, аналогичными положениям Закона о ценных бумагах и биржах, определяющими деятельность брокеров и дилеров. С определенными исключениями, этот закон требует, чтобы лицо или фирмы, получающие компенсацию за предоставление советов другим относительно инвестирования в ценные бумаги, регистрировались в Комиссии и выполняли законодательные стандарты, предназначенные для защиты инвесторов.
Система внутреннего регулирования фондовых рынков представляет собой ряд взаимодействующих между собой корпораций и советов, составляющих определенный «противовес» действием институциональных субъектов. В эту систему входят: национальная ассоциация фондовых дилеров; опционная клиринговая корпорация; корпорация по защите держателей ценных бумаг; совет по муниципальным ценным бумагам; советы директоров фондовых бирж.
Помимо этого деятельность государства регламентируется методикой вмешательства государства в фиктивный сектор экономики. Эта методика включает методы прямого вмешательства (Постановления и распоряжения органов исполнительной власти; изменение норм биржевой практики; привлечение к административной ответственности; привлечение к судебной ответственности) и рычаги косвенного воздействия (контроль за денежной массой в обращении и объемом кредитов; налоговая политика государства; гарантия пр-ва по депозитам, кредитам и займам; внутренняя экономическая политика государства (валюта, золото, экспорт); внешнеполитическая деятельность государства (политические контракты); выход государства на рынки ссудных капиталов).
Из сказанного следует, что основным методом обеспечения экономической безопасности является деятельность государственных органов и общественных организаций, балансируемая действующим законодательством.
Практика муниципального заимствования, занявшая прочное место в муниципальной экономике имеет одну общую особенность управления муниципальным долгом. Эта особенность повторяется практически во всех странах и состоит в том, что заимствования имеют, как правило, долгосрочный характер, а обслуживание долга осуществляется за счет регулярных и довольно значительных налоговых платежей.
Термин «концепция» (от лат. сonceptio - понимание, система) означает определенный способ понимания, трактовки какого-либо явления, основная точка зрения, руководящая идея для их освещения; ведущий замысел, конструктивный принцип различных видов деятельности [ ]. Как показывает опыт и анализ литературных источников разработать концепцию чего-либо в управлении означает формулировку определения, цели, задач, принципиальной структуры концептуального объекта. Как указано в разделе 1.2 под экономической безопасностью системы муниципальных займов нами понимается экономическая защищенность системы и интересов ее участников от внешних и внутренних угроз, влияние деструктивных факторов, позволяющая сохранить и эффективно использовать для исполнения своей миссии ее экономический потенциал. ИЗ данного определения следует, что проблема обеспечения экономической безопасности системы вытекает из структуры самой этой системы. Именно поэтому мы должны рассмотреть наиболее общие структурные построения системы муниципальных займов.
Следует отметить, что сложная система может быть представлена различными структурами, - собственно, поэтому она и является сложной, - все зависит от того, кто и с какой целью осуществляет системный анализ. В нашей работе мы рассматриваем несколько различных структур. Это, прежде всего функционально-целевая структура, модель которой предложена в [ ], в которой целевые и общесистемные функции увязываются в единую системную матрицу (таблица 1, раздел 1.1) и в которой формируются специализированные комплексы задач, каждая из которых обладает своим набором обеспечивающих блоков (техническое, технологическое, методическое, программное, информационное, кадровое и т.д. обеспечения). Затем это взаимосвязанная структура финансовых фондов займов и финансовые потоки в Системе. Следующая структура, используемая нами - это технологическая структура СМЗ, которая представляет ее в виде комплекса взаимосвязанных технологических подсистем (см. глава 2).
Это базовая кибернетическая структура сложной системы, представляющая СМЗ в виде, показанном на рис. 2. И, наконец, сугубо теоретическая структура сложной системы, представляющая ее в виде множества элементов системы, множества свойств элементов и множества связей между элементами (рис.3).
Поскольку автор претендует на системный подход, постольку нам следует показать общую их взаимосвязь, которая иллюстрируется рис.2. Таким образом, для этого целесообразнее всего рассмотреть СМЗ с позиций кибернетического подхода, который нам представляется наиболее универсальным. Этот подход предполагает описание параметров «входа», «состояния», «выхода» системы, а также взаимосвязь ее с управляющим субъектом («управление») и надсистемой.
Примечание. В нашей структуре отсутствует понятие внешняя среда, которая заменена нами на понятие «надсистема». Дело в том, что для СМЗ внешняя среда проявляется через параметры входа, а реальное воздействие традиционной внешней среды проявляется через влияние вышестоящих органов, которые являются частью внешней среды, и это проявление обусловлено двойственным характером функционирования СМЗ, отмеченным нами в разделе 1.2.
Параметрами «входа» для СМЗ являются спрос на выпускаемые ценные бумаги, емкость рынка ЦБ, инвестиционные потребности города, информация о соблюдении режима возвратности средств из инвестиций, «цена денег», т.е. стоимость заёмных средств.
К параметрам «выхода» отнесем состояние проектов, величина минимальных кредитных ставок, гарантии надежности возвратов инвестиционных кредитов и процентов по ним, интервал времени между получением займа и его инвестированием и др.
Параметры «управления» представляются следующим перечнем: сумма инвестируемых средств и их стоимость. Структурные соотношения займов и инвесторов, эффективность и надежность инвестиционных портфелей, прозрачность рынка ГОЗ, условия займов и возвратов средств.
Взаимоотношения с «надсистемой» характеризуются наличием правительственных гарантий для инвесторов и рациональностью законодательных актов.
Особо детально следует рассмотреть параметры состояния СМЗ, и для этого нам необходимо сделать некоторые отступления.
В литературных источниках по теории и практике управления, авторы, применяющие системный подход именуют исследуемую систему в зависимости от стоящих целей и задач по разному. Экономисты рассматривают сложную систему как техническую, т.е. как комплекс технических средств, технолог именует ее как технологическую, понимая под ней комплекс взаимосвязанных технологических процессов, социолог - социальной, исследуя социальные процессы, финансист - финансовой, рассматривая совокупность финансовых потоков и отношений между людьми и т.п. Соответственно и при проведении смежных исследований система может рассматриваться как любая комбинация наименований (социально-экономическая, финансово-экономическая, организационно-технологическая и т.п. Такое толкование не противоречит одному из правил системного подхода, а именно: выразить параметры рассматриваемой системы через параметры других систем, с целью получения комплексной логичной модели. Мы, по вполне понятным соображениям, будем диагностировать СМЗ как финансово-экономическую.
Согласно требованиям системного подхода, характеризуя состояние системы, мы обязаны, согласно одной из упомянутых выше структур описать элементы системы их свойства и связи. Исходя из сути финансово-экономической системы, основными факторами экономического роста, а, следовательно, элементами системы, являются (см. рис.3) живой труд (квалифицированная рабочая сила), прошлый труд (средства производства) и деньги.
Очевидно, что свойства и элементов системы характеризуются соответственно уровнем развития: кадрового корпуса, технических средств (и новых знаний) и механизмом сохранения стоимости. В свою очередь, связи элементов характеризуются соответственно уровнем развития: организационного взаимодействия фирм-участников, коллективов и людей, технологических процессов и НОУ-ХАУ и финансовых отношений. Перечисленные свойства и связи могут быть избраны нами в качестве комплексных факторов обеспечения экономической безопасности.
Рассмотренные нами различные структуры представленные СМЗ как сложной финансово-экономической системой весьма тесно между собой связаны, о чем свидетельствует схема, представленная на рис. 4.
На основании сделанных рассуждений мы можем предложить общую структурную схему факторов, определяющих уровень экономической безопасности Системы муниципальных займов как большой сложной финансово-экономической системы (см. рис. 5).
После того как мы определили состав основных факторов, от которых зависит экономическая безопасность, необходимо сформулировать условия ее обеспечения. Общее правило, которым мы будем руководствоваться звучит так: экономическая безопасность обеспечивается тогда и только тогда, когда параметры системы отвечают заданным требованиям.
Основные условия экономической безопасности соответствующие комплексной ее структуры показаны на рис. 6.
Основные результаты, полученные в первой главе, представляются в следующем виде.
По полученным результатам можно сделать следующие выводы.
Таблица 1.
Функционально-целевая модель создания и функционирования Государственной инвестиционно-заёмной программы г. Москвы
|
Целевые функ- Ции Системы
Обще- Системные Функции |
Формирование Управление Формированием Массы денежных Средств |
массы денежных Управление Технологическими Расходами |
Средств Управление Надежностью Системы. Исследо- вания. |
Использование Формирование инвестиционного фонда займов. |
денежных Управление рыночным использованием средств |
средств Управление резервами |
|
Стратегическое Текущее планирование |
Стратегическое Текущее Планирование Формирования Массы денежных Средств |
Стратегическое Текущее Планирование сумм технологических расходов |
Стратегическое Текущее Планирование Обеспечения Надежности Системы |
Стратегическое и текущее планирование формирования финансовых фондов займов |
Стратегическое текущее планирование рыночного использования средств |
Стратегическое текущее планирование резервов |
|
Организация и Оперативное управление. Контроль. |
Организация и Оперативное Управление Формирования Массы денежных Средств |
Организация и Оперативное управление суммами технологических расходов |
Организация и Оперативное Управление Надежностью Системы |
Организация и оперативное управление форми- рованием финансовых фондов займов |
Организация и оперативное управление рыночного использования средств |
Организация и оперативное управление резервами |
|
Учет и Отчетность |
Учет и Отчетность Формирования Массы денежных Средств |
Учет и отчетность по формированию сумм техноло- гических расходов |
Учет и Отчетность Управления с позиций надежности Системы |
Учет и отчетность формирования финансовых фондов займов |
Учет и отчетность рыночного использования средств |
Учет и отчетность по резервам |
|
Анализ и оценка Аудит |
Анализ и оценка Аудит Формирования массы денежных Средств |
Анализ и оценка Формирования сумм техноло- гических расходов |
Анализ и оценка Надежности Системы |
Анализ и оценка Аудит формирования финансовых фондов займов |
Анализ и оценка рыночного использования средств,его аудит |
Анализ и оценка использования резервов. Аудит резервируемых средств |
|
Стимулирование |
Стимулирование Формирования Массы денежных Средств |
Стимулирование режима экономии сумм технологических расходов |
Стимулирование Повышения Уровня Надежности Системы |
Стимулирование формирования финансовых фондов займов |
Стимулирование эффективности использования рыночных средств |
Стимулирование эффективности управления резервами |