Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
Российская академия государственной службы при Президенте Российской Федерации.
Факультет переподготовки государственных служащих.
Реферат
Санкт – Петербург.
2000 г.
Содержание
2.1. Облигации стр. 3
2.2. Векселя стр. 8
2.3. Сертификаты стр. 10
1. Общая характеристика российского рынка ценных бумаг
Российский рынок ценных бумаг находится в стадии становления, активно формируются его элементы и инфраструктура.
Основная задача, решаемая на рынке ценных бумаг, - обеспечение взаимодействия нуждающихся в заемном капитале и тех, кто может его предоставить, т.е. эмитентов и инвесторов. Решение этой задачи способствует перераспределение ресурсов на наиболее эффективные направления на основе рыночных механизмов.
Основными проблемами развития рынка ценных бумаг в России являются:
Расширение масштабов рынка за счет увеличения числа видов и массы ценных бумаг, количества эмитентов и инвесторов, возникновения и развития разнообразных сегментов рынка в соответствии с интересами его участников;
Переход от преобладания первичного размещения ценных бумаг к развитию вторичного рынка при наращивании объемов и доли публичного размещения ценных бумаг по сравнению с частным;
Развитие профессиональной деятельности, определение организационных форм рынка, формирование системы торговли акциями, облигациями и другими ценными бумагами;
Создание инфраструктуры фондового рынка, обеспечивающей четкое ведение реестров, депозитарные и расчетно–клиринговые услуги, информационное и правовое обслуживание;
Налаживание регулирования рынка ценных бумаг на основе взаимодействия государственных органов и организаций профессиональных участников.
Рынок ценных бумаг объединяет часть кредитного рынка (рынок инструментов займа или долговых обязательств) и рынок инструментов собственности, т.е. охватывает операции по выпуску и обращению инструментов займа, инструментов собственности, а также их гибридов и производных.
2. Инструменты займа
К инструментам займа относятся: облигации, векселя, сертификаты.
2.1 Облигации
Облигация – долговое обязательство, приносящее проценты, обычно выпускаемое сериями.
Эмитент облигаций обязуется выплатить через определенный период времени основную сумму долга и периодически, обычно раз в пол года, выплачивать проценты. В отличие от векселей и других долговых обязательств эмиссия облигаций санкционирована – советом директоров корпорации или иным управляющим органом. Облигации обеспечиваются залогом какого-либо имущества корпорации и печатаются на специальном бланке, скреплены печатью эмитента.
Классификация облигаций:
по методу выплат
по эмитентам
по степени надежности
по срокам погашения
по иерархичности требований.
|
Облигация аккумуляционная, накопительная |
||
Облигация купонная |
||
Дисконтная облигация |
||
|
По методу выплаты доходов |
Облигация с потокомналичности |
|
Облигация, индексированнаяОтносительно цены товара |
||
|
Облигация с плавающей ставкой |
||
Доходная облигация |
||
Облигация, дающая правона участие в прибылях |
||
а) Облигация аккумуляционная, накопительная – продается с дисконтом. Если такую облигацию сохранить до погашения, то процентный доход по ней будет представлять собой разницу между номинальной стоимостью облигации и ценой покупки. Если облигация реализована до погашения, то доход определяется как разница между ценой продажи и ценой покупки.
б) Облигация купонная – облигация, к которой прилагаются процентные купоны. Выплаты процентов производятся по предъявляемым владельцами купонам.
в) Дисконтная облигация – продается ниже своей номинальной стоимости. При высоком дисконте снижается риск долгосрочного погашения облигаций.
г) Облигация с потоком наличности – гибридная ценная бумага, соединяющая особенности традиционных обеспеченных ипотекой облигаций и обычных ценных бумаг, выпускаемых на основе пула ипотек или других кредитов. Представляет собой долговое обязательство эмитента с фиксированным купонным доходом и графиком платежей. Является полностью окупаемым финансовым инструментом со средним сроком обращения, равным или меньшим сроку существования неделимого пула ипотек, который служит ее обеспечением.
д) Облигация с плавающей ставкой – долговой инструмент, выпускаемый крупными корпорациями и финансовыми организациями, процентная ставка по которому привязана к какой-нибудь другой процентной ставке, чаще всего к ставке по казначейским векселям, и ее периодически корректируют таким образом, чтобы она превышала базовую ставку.
е) Облигация, индексированная относительно цены товара – облигация, привязанная к цене соответствующего товара (золото), выпускается в целях защиты от инфляции.
ж) Доходная облигация – облигация, процент по которой выплачивается только в том случае, если корпорация – эмитент получает прибыль.
з) Облигация, дающая право на участие в прибылях, - облигация, которая кроме права на получение гарантированного фиксированного процента дает еще право на участие в прибылях компании-эмитента.
|
Облигация муниципальная застрахованная |
||
|
По эмитентам |
Облигация государственного агентства |
|
|
Облигация корпорации |
||
|
Облигация органов власти |
а) Облигация муниципальная застрахованная – муниципальная облигация, выпускаемая со страховым покрытием риска неуплаты основной суммы долга и процентов. Страховая премия выплачивается эмитентом, а облигация получает высокий рейтинг в силу того, что она защищена от невыполнения обязательств.
б) Облигация государственного агентства – облигация, выпускаемая американскими государственными учреждениями и корпорациями с государственным участием для покрытия своих долгов. Рейтинг надежности этих облигаций лишь немного ниже рейтинга казначейских бумаг.
в) Облигация корпорации – всякое долгосрочное финансовое обязательство, эмитированное корпорациями, действующими в отраслях, отличных от коммунального хозяйства, банковской сферы и железнодорожного транспорта. Поступления от продажи облигации используются для расширения производства, пополнения оборотного капитала и выплаты других долгов.
г) Облигация органов власти – облигация, выпущенная правительственным агентством или государственной корпорацией по управлению государственным предприятием и оплачиваемая из его доходов.
|
Высоконадежная облигация |
||
|
По степени надежности |
Облигация с высоким рейтингом |
|
|
Мусорная облигация |
||
|
Облигация без обеспечения |
||
|
Облигация “с подушкой” |
||
а) Высоконадежная облигация – первоклассная, золотообрезная облигация, выпускаемая компанией, которая на протяжении нескольких лет получает солидную прибыль и выплачивает держателям облигаций процент без задержки.
б) Облигация с высоким рейтингом – облигация с рейтингом ААА или АА, присваиваемым рейтинговыми агентствами.
в) Мусорная облигация – бросовая облигация, высокие процентные ставки по которой служат компенсацией повышенного риска неуплаты по ней. Это бумаги низкого инвестиционного уровня, они имеют рейтинги В.
г) Облигация без обеспечения – облигация, погашение которой не обеспечено каким-либо активом.
д) Облигация “с подушкой” – облигация высшей категории надежности с высокой процентной ставкой, продается с премией, т.е. по цене выше номинала, обычно до погашения приносит более высокий доход.
|
Краткосрочная облигация |
||
|
Досрочно погашенная облигация |
||
|
Рентная облигация |
||
|
По срокам погашения |
Промежуточная облигация |
|
|
Среднесрочная облигация |
||
|
Досрочная корпоративная облигация |
||
|
Пролонгированная облигация |
а) Досрочно погашаемая облигация - облигационный выпуск, которой может быть полностью или частично погашен корпорацией-эмитентом при определенных условиях.
б) Рентная облигация – бессрочная облигация, не имеющая фиксированной даты погашения.
в) Промежуточная облигация, или временная облигация, - такие облигации часто выпускаются на период до эмиссии постоянных облигаций с целью удовлетворения потребности в капитале.
г) Краткосрочная облигация – облигация, срок погашения которой обычно не менее 2 лет.
д) Среднесрочная облигация – облигация, подлежащая погашению по требованию, не имеющая фиксированного срока погашения. Предъявить облигацию к погашению можно по истечении некоторого установленного периода времени.
е) Долгосрочная корпоративная облигация – долговые обязательства промышленных корпораций и финансовых компаний, действующих в сфере коммунальных услуг, и телефонных компаний. Срок обращения постоянных облигаций варьируется от 10 до 40 лет, а промежуточных – от 4 до 10 лет. Облигации с высокой степенью надежности, имеют рейтинг ААА и АА. Часто новые выпуски реализуются по ценам выше или ниже номинала в зависимости от текущего дохода по ним. Более старые облигации с низкими процентными купонами реализуются, как правило с дисконтом.
ж) Пролонгированная облигация – долговое обязательство, которое не погашается по истечении срока его обращения, а пролонгируется и продолжает приносить проценты.
|
Облигация с преимуществом |
||
|
По иерархичности требований |
Младшая облигация |
|
|
Облигация высокого ранга |
||
|
Старшая облигация |
а) Облигация с преимуществом – облигация, имеющая преимущество перед другими облигациями, выпущенными той же компанией.
б) Младшая облигация – субординированная или второстепенная облигация по сравнению с облигациями других выпусков. В случае ликвидации предприятия-заемщика младшие облигации дают меньше прав на активы заемщика и оплачиваются после удовлетворения претензий по другим эмиссиям.
в) Облигация высокого ранга – облигация, которая является старшей случаях, когда существует иерархичность требований.
г) Старшая облигация – облигация, которая имеет преимущественное право на активы заемщика в случае его ликвидации.
2.2. Векселя
Вексель – вид ценной бумаги, представляющей безусловное и бесспорное денежное долговое обязательство строго установленной формы. Вексель может быть:
простым
переводным.
Простой вексель – вексель, содержащий простое и ничем не обусловленное обещание векселедателя (должника) уплатить определенную сумму векселеполучателю (кредитору).
Движение простого векселя:
|
Векселедатель |
Векселеполучатель |
Простой вексель
Переводной вексель – это вексель, содержащий простое и ничем не обусловленное предложение (точнее – приказ) векселедателя третьему лицу уплатить определенную сумму векселеполучателю.
Движение переводного векселя:
|
Векселедатель |
Векселеполучатель |
|
|
Переводной вексель |
Предъявление
Векселя для акцепта
Акцептованный
Вексель
|
Плательщик По переводному векселю |
Акцепт – принятый к оплате переводной вексель (тратта), т.е. одна из форм безналичных расчетов.
Виды векселей
Товарный вексель – в основе денежного обязательства, выраженного товарным векселем, лежит товарная сделка, коммерческий кредит, оказываемый продавцом покупателю при реализации товара.
Финансовый вексель – в основе долгового обязательства, выраженного финансовым векселем, лежит финансовая операция, не связанная с куплей-продажей товаров.
Дружеский вексель – это вексель, за которым не стоит никакой реальной сделки, никакого реального финансового обязательства. Обычно дружескими векселями обмениваются два реальных лица, которые находятся в доверительных отношениях, для того чтобы учесть или отдать в залог этот вексель в банке, получив под него реальные деньги, или использовать данный вексель для совершения платежей за товары.
Бронзовый вексель – это вексель, за которым не стоит никакой реальной сделки, никакого реального финансового обязательства, при этом хотя бы одно лицо, участвующее в векселе, является вымышленным.
2.3. Сертификаты
Сертификат – долговое обязательство коммерческого банка как свидетельство о денежном вкладе.
|
Депозитный сертификат |
||
|
Долговое обязательство коммерческого банка |
Сертификат денежного рынка |
|
|
Валютный сертификат |
а) Депозитный сертификат – письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита и процентов по нему.
б) Сертификат денежного рынка – депозитный сертификат сроком на шесть месяцев.
в) Валютный сертификат – обратимый инструмент, пригодный для купли продажи в валютных дилинговых операционных залах. Представляет собой обязательство, выпускаемое первоклассным банком с обещанием оплатить вклад (депозит) в конкретный день и в конкретном месте. Поскольку валютный сертификат выпускается на предъявителя, он может передаваться другому держателю путем продаж без обязательного уведомления об этом эмитента сертификата. Валютный сертификат представляется к оплате в определенный день и установленным способом, эмитента совершенно не интересует судьба этой бумаги со дня его выпуска и до даты погашения.
Особенности депозитных сертификатов:
ценные бумаги, выпускаемые исключительно коммерческими банками;
выпуск сертификатов как ценных бумаг регулируется банковским законодательством;
право требования по сертификатам может уступаться другим лицам;
не могут служить расчетным или платежным средством за товары и услуги.
Депозитные сертификаты обычно имеют более низкие процентные ставки, чем обычные срочные вклады (депозиты), которые помещаются на такой же период.
Это объясняется тем, что эмитент дает покупателю ликвидность, и эта ликвидность неоценима, поскольку при возникновении у инвестора потребности в средствах он может продать бумагу, выпущенную другой стороной. Иными словами, ему нет надобности заимствовать средства на свое имя. По сути он использует не свою кредитоспособность, а кредитоспособность эмитента.
3. Инструменты собственности
Инструмент собственности – это свидетельство о доле в собственности компании.
|
Виды инструментов собственности |
||
Обыкновенныеакции |
Конвертируемые привилегированные акции |
|
|
Опционы |
Конвертируемые облигации |
|
Варранты |
а) Обыкновенная акция – ценная бумага, дающая право на долю в активах и прибылях компании-эмитента и право голоса при принятии решений. У акции нет конечного срока погашения и для нее характерна ограниченная ответственность, т.е. инвестор не может потерять больше чем вложил в акцию, так как он не отвечает по обязательствам компании-эмитента.
б) Варрант, выпускаемый обычно вместе с акциями, документ, удостоверяющий право акционера на покупку акций из новых выпусков на льготных условиях.
в) Конвертируемая привилегированная акция – ценная бумага (неделимая и негасимая), которая в отличие от обыкновенных акций не дает права голоса, но имеет право на получение фиксированного дохода и право конверсии в обыкновенные акции при определенных условиях. Строго говоря, она не считается собственным капиталом компании и занимает промежуточное положение между инструментами собственности и инструментами займа. Если привилегированная акция конвертируется в обыкновенную акцию, то она становится титулом собственности.
г) Опцион, выпущенный компанией, - акционерный опцион; это контракт, который дает право купить или продать акции по заранее оговоренной цене в течение некоторого периода времени до определенной даты включительно. При наступлении этой даты опцион теряет силу. Опционами акций крупных корпораций обычно торгуют на опционных биржах. Опционный контракт в течение времени своего действия может обращаться на вторичном рынке.
д) Конвертируемая облигация – дает владельцу право в определенный момент времени или при определенных условиях обменять ее на другие ценные бумаги корпорации-эмитента на льготных условиях. Как правило, это необеспеченные долговые инструменты.
Гибридные инструменты
Промежуточное положение между долговыми ценными бумагами и инструментами собственности занимают гибридные инструменты, к которым относятся ценные бумаги, имеющие признаки как облигаций, так и акций.
4.Структура и классификация рынка ценных бумаг
Структура рынка ценных бумаг
|
Рынок ценных бумаг |
|
Первичный рынок |
Вторичный рынок |
|
Рынок первичных эмиссий |
Рынок вторичных эмиссий |
Биржевой рынок |
Внебиржевой рынок |
Первичный рынок – это рынок первичных и вторичных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.
Вторичный рынок – это рынок, где обращаются реализованные на первичном рынке ценные бумаги.
Вторичный рынок включает:
а) Биржевой рынок – операции на фондовых биржах – организациях, которые создают условия для обращения ценных бумаг. Нормативные правила допуска ценных бумаг на фондовый рынок достаточно строгие.
б) Внебиржевой рынок охватывает рынок операций ценными бумагами вне биржи: первичное размещение, а также перепродажу ценных бумаг тех эмитентов, которые не желают или не могут попасть на биржу.
Классификация рынка ценных бумаг
|
Государственные организации |
||||
|
Промышленные корпорации |
||||
|
По категориям эмитентов |
||||
|
Финансовые компании |
||||
|
Коммерческие банки |
||||
|
Бессрочные |
||||
|
По срокам выпуска |
||||
|
Срочные |
||||
|
Рынок ценных бумаг |
||||
|
Акции |
||||
|
Облигации |
||||
|
По видам ценных бумаг |
||||
|
Векселя |
||||
|
Производные документы |
|
Гибридные инструменты |
|
Интернациональный |
||||
|
По территории |
||||
|
По территории |
||||
|
Национальный |
||||
|
Региональный |
||||
|
5. Активность рынка ценных бумаг |
Рынок ликвидный – рынок, на котором легко можно продать или купить ценные бумаги благодаря присутствию большого числа заинтересованных покупателей и продавцов, способных и желающих купить или продать значительный объем ценных бумаг с минимальным разбросом цен.
Рынок вялый – рынок, на котором основная часть сделок приходится на профессиональных торговцев в отличие от сделок, приходящихся на обычную публику. В результате объем сделок невелик и сокращается, а цены колеблются в очень узких пределах.
Рынок активный – рынок, на котором совершаются сделки “спот” или кассовые сделки с немедленной поставкой ценных бумаг.
Рынок тяжелый – рынок, для которого характерно падение курсовых цен ценных бумаг в связи с тем, что объем предложений превысил объем спроса.
Рынок “поддерживающий” – рынок, на котором цены, котируемые по контрактам с более отдаленными сроками поставки, превышают цены контрактов с близкими сроками поставки.
Рынок растущий – состояние рынка, характеризующееся общим ростом курса акций.
Рынок прерывистый – в отличие от непрерывно котируемых ценных бумаг, включенных в официальный котировочный лист, это рынок не включенных в котировочные листы акций и облигаций, которые обращаются на отдельном рынке.
Рынок ленивый – торговля неактивными ценными бумагами с медленным изменением цен при необычно низком объеме. Несколько акций продается и покупается с минимальными колебаниями цен.
Рынок узкий – рынок, на котором возможно положение, когда спрос на ценные бумаги настолько ограничен, что небольшие изменения объемов предложения или спроса могут привести к значительным колебаниям рыночной цены.
Рынок неустойчивый – рынок, на котором цены колеблются быстро, но без явной тенденции.
Рынок нестабильный – рынок, на котором силы, создающие неравновесие, настолько сильны, что нарушение равновесия необратимо.
6. Заключение
Российский рынок ценных бумаг и взаимосвязанные с ним финансовый и валютный рынки постепенно приобретают черты, свойственные странам с рыночной экономикой, преследуют те же цели, выполняют те же функции и используют сходные механизмы.
Вместе с тем рынок испытывает, и в обозримой перспективе будет испытывать потрясения, обусловленные общим экономическим и финансовым кризисом, инфляцией, неустойчивостью валютного курса. Будут сказываться нестабильность политической и социальной обстановки, слабость и коррумпированность государственного аппарата.
7. Список используемой литературы
Гришаев С.П. Что нужно знать о ценных бумагах. М.: ЮРИСТ, 1997.
Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 1995.
Белых Л.П. Основы финансового рынка. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999.