Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
СОДЕРЖАНИЕ
Задание на курсовой проект………………………………………................3
Введение………………………………………………………………………
1.РАЗДЕЛ. Оценка эффективности инвестиций для 1 варианта структуры ИК
1.1.Инвистиционный проект I ………………………………………………
1.2.Оценка эффективности проекта…………………………………………
1.3. Финансовый план……………………………………………………..
2.РАЗДЕЛ. Оценка эффективности инвестиций для 2 варианта структуры ИК
2.1. Инвестиционный план II……………………………………………………
2.2. Оценка эффективности проекта II…………………………………………
2.3.Финансовый план II……………………………………………………….
3.РАЗДЕЛ, Сравнение вариантов инвестиционных проектов…………
4.РАЗДЕЛ. Анализ чувствительности………………………………………..
Список литературы…………………………………………………………..
Задание на курсовой проект.
В соответствии с данными приведенными в таблице №1 и таблице №2, необходимо провести сравнение различных схем финансирования инвестиционного проекта.
Таблица №1 «Исходные данные»
|
Наименование показателей |
Год инвестиций |
Годы эксплуатации |
||||
|
Год 0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
|
Капитальные вложения (инвестиции), тыс. д.е. |
2200 |
|||||
|
Объем выпуска продукции, тыс. шт. /год |
16 |
18 |
18 |
17 |
15 |
|
|
Цена реализации, д.е./шт. |
200 |
220 |
220 |
210 |
200 |
|
|
Средние общие издержки, д.е./шт. |
150 |
160 |
165 |
170 |
180 |
|
|
Ликвидационная стоимость ОФ, тыс. д.е. |
150 |
В расчетах следует использовать такие критерии оценки эффективности инвестиций как:
1.чистая дисконтированная стоимость
2.внутренняя норма окупаемости
3.коэфициент рентабельности инвестиций
4.срок окупаемость (возврата) инвестиций.
Таблица №2 «Данные для расчетов»
|
1 |
№ варианта |
16 |
|
2 |
среднегодовая ставка по банковскому кредиту |
16 |
|
3 |
амортизационный период для закупки оборудования |
5 лет |
|
4 |
ставка налога на прибыль |
20% |
|
5 |
процент выплат (дивиденда) по привилегированным акциям |
3% годовых |
|
6 |
банковский кредит погашается равными частями в течение 5 лет |
|
|
7 |
затраты по выплате % по банковскому кредиту |
относятся на прибыль |
|
8 |
оценка эффективности инвестиций выполняется для 2-х случаев |
|
|
1-ый |
доля акционерного капитала в структуре инвестиций |
20% |
|
доля заемного капитала в структуре инвестиций |
80% |
|
|
2-ой |
доля акционерного капитала в структуре инвестиций |
80% |
|
доля заемного капитала в структуре инвестиций |
20% |
Введение.
Инвестиции - все виды финансовых, материальных и иных ценностей, вкладываемые инвесторами в объекты предпринимательства и другие виды деятельности с целью извлечения дохода (прибыли).
Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал, т.е. затраты на новое строительство, расширение производства, его реконструкцию и модернизацию.
Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности объема и сроков осуществления инвестиций, источников их финансирования, а так же описания практических действий по осуществлению инвестиций.
Эффективность инвестиционного проекта - экономическая категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников. Её определяют для решения ряда задач:
Существуют простые методы оценки эффективности инвестиций и методы экономической оценки, учитывающие фактор времени. Простые методы используются, когда необходимо быстро оценить его эффективность на предварительной стадии расчета, однако они не учитывают фактор времени и их применять в основном нецелесообразно.
Расчет экономической оценки инвестиций проводят по следующим показателям:
1. Чистая дисконтированная стоимость(NPV) определяется как разница между дисконтированными результатами проекта и дисконтированными затратами на его осуществление. Рассчитывается по следующей формуле:
t-конкретный год расчетного периода (от 0 до T)
Dt-общая сумма доходов от инвестиций в год t.
Kt-сумма инвестиций в год t.
t- коэффициент приведения к расчетному году или ( коэффициент дисконтирования), которая определяется по формуле:
Условие эффективности инвестиций по показателю NPV>0, это означает, что дисконтированный доход за весь расчетный период должен превышать дисконтированные инвестиционные затраты.
Показатель NPV считается самым надежным критерием эффективности инвестиций, однако, у него имеется ряд недостатков, и он не является единственным средством оценки прогнозируемых денежных потоков. Данный показатель определяет абсолютную величину отдачи от инвестиций и, скорее всего, чем больше инвестиций, тем больше будет результат, следовательно, результаты сравнения инвестиций различных масштабов могут быть искажены.
Таким образом, основной недостаток NPV заключается в том, что он носит абсолютный, а не относительный характер, кроме этого величина показателя NPV мало информирует нас о том, с какого момента времени инвестиции станут прибыльными.
2. Внутренняя норма окупаемости (IRR) определяется, как такая ставка финансирования, где IRR=qB. . При которой сумма дисконтированных доходов и затрат равны между собой.
Очевидно, что в этом случае величина NPV=0
=0
Подсчеты показателя IRR начинается с приближенного заданием такой нормы дисконта qB, при которой суммарная текущая стоимость денежных поступлений равна текущей стоимости затрат. Затем рассчитывается величина NPV и сравнивается с 0 . Если она положительна, то величину q изменяем на определенный шаг. На том шаге, когда величина NPV меняет свое значение с положительного на отрицательное (или наоборот) определяется искомое значение величины IRR.
Показатель IRR определяется по формуле:
-норма дисконта, при которой NPV принимает ближайшее к 0 положительное (отрицательное) значение.
- норма дисконта повышенное (пониженное) на шаг по сравнению с
и - величина NPV соответственно при и
Условия эффективности для показателя IRR выглядят следующим образом IRR>q.
Показатель IRR определяет для инвестора ту границу, при которой инвестиции начинают давать эффект. Обычно он сравнивается с каким – либо барьерным, приемлемым для инвестора уровня доходности.
Недостатком показателя IRR:
Условия эффективности инвестиций по данному показателю BCR>1.
Данный показатель тесно связан с показателем NPV так если BCR>1, то это означает что сумма дисконтированных доходов больше чем сумма дисконтированных инвестиций (NPV будет положительной величиной).BCR>1→NPV>0
BCR<1→NPV<0
BCR=1→NPV=0
4. Период возмещения (возврата) инвестиций (PBP), определяется как такой срок окупаемости tок при котором суммарные дисконтированные доходы равны суммарным дисконтированным инвестициям.
Очевидно, что в этом случае величина NPV=0
Значение PBP определяется суммированием, нарастающим итогом денежных потоков до того момента, когда величина NPV=0.
Условия эффективности инвестиций для данного показателя PBP<T
Показатель PBP позволяет судить не только об общей эффективности или не эффективности инвестиций путем сравнения с величиной расчетного периода, но и остепени ликвидности инвестиций, т. е. данный показатель определяет за какой период времени, распределен во времени доход покрывает инвестиционные затраты. Это важно для фирм активно использующий заемный капитал для инвестирования, а так же для фирм имеющих не традиционную структуру пассивов. Очень часто PBP определяется графическим способом.
Недостатки PBP:
5. Величина средневзвешенной стоимости капитала (СВСК):
Данная величина характеризует числовое выражение уровня риска компании, получаемое комбинацией среднего значения величин – акционерного (собственного) и заемного капиталов. Она рассчитывается по формуле СВСК (средне взвешиваемая стоимость капитала)
СВСК = Wd*Rd*(1-n) + Wp*Rp + Ws*Rs , где
W- вес (доля) данного источника средств в общей сумме инвестиций.
Rd- процентная ставка по привлеченному кредиту
Rp- выплаты процентов (дивидендов) по привилегированным акциям
Rs- выплаты процентов (дивидендов) по обыкновенным акциям
n – ставка налога на прибыль.
Проведенный выше анализ основных показателей эффективности инвестиций учитывающий фактор времени указывает на то, что по отдельности использование этих критериев не целесообразно. Поэтому на практике чаще всего данные критерии анализируются совместно (проводится комплексная оценка инвестиций).
I Раздел. Оценка эффективности инвестиций для первого варианта структуры инвестиционного капитала.
СВСК = Wd*Rd*(1-n) + Wp*Rp + Ws*Rs , где
W- вес (доля) данного источника средств в общей сумме инвестиций.
Rd- процентная ставка по привлеченному кредиту
Rp- выплаты процентов (дивидендов) по привилегированным акциям
Rs- выплаты процентов (дивидендов) по обыкновенным акциям
n – ставка налога на прибыль.
СВСК = 0,8*16%*(1-0,2) + 0,2*3% = 10,84%
СВСК приравниваем к ставке дисконтирования (q), и по данной величине ведется дисконтирование денежных потоков.
Далее определим отрицательные и положительные денежные потоки.
Для этого рассчитаем следующие показатели. Все расчеты сведем в общую таблицу.
Данный показатель рассчитывается как отношение суммы инвестиций к амортизационному периоду.
A=2200/5 =440 д.е.
0,2*2200=440 440*3% (0,03) =13,2.
0,8*2200=1760 1760/5 лет = 352 – ежегодное погашение
Данный показатель рассчитывается как произведение объема выпуска продукции на цену реализации продукции.
Данный показатель рассчитывается как произведение объема выпуска продукции на средние общие издержки.
Сводная таблица расчетов и результатов по I-му варианту структуры инвестиционного капитала.
|
Показатели/год |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
Объем выпуска продукции,тыс.шт./год |
16 |
18 |
18 |
17 |
15 |
|
|
Цена реализации д.е. |
200 |
220 |
220 |
210 |
200 |
|
|
Валовая выручка |
3200 |
3960 |
3960 |
3570 |
3000 |
|
Объем выпуска продукции,тыс.шт./год |
16 |
18 |
18 |
17 |
15 |
|
|
Средние общие издержки, д.е./шт. |
150 |
160 |
165 |
170 |
180 |
|
|
Общие издержки |
2400 |
2880 |
2970 |
2890 |
2700 |
|
Доля % |
1760 |
1408 |
1056 |
704 |
352 |
|
|
Ставка по банковскому кредиту |
0,16 |
0,16 |
0,16 |
0,16 |
0,16 |
|
|
Ежегодное погашение |
352 |
352 |
352 |
352 |
352 |
|
|
% по кредиту |
281,6 |
225,28 |
168,96 |
112,64 |
56,32 |
|
Валовая выручка |
3200 |
3960 |
3960 |
3570 |
3000 |
|
|
Общие издержки |
2400 |
2880 |
2970 |
2890 |
2700 |
|
|
Амортизация |
440 |
440 |
440 |
440 |
440 |
|
|
% по кредиту |
||||||
|
Ликвидационная стоимость |
150 |
|||||
|
Прибыль |
360 |
640 |
550 |
240 |
10 |
|
Прибыль |
360 |
640 |
550 |
240 |
10 |
|
|
Ставка налога на прибыль |
0,2 |
0,2 |
0,2 |
0,2 |
0,2 |
|
|
Налог на прибыль |
72 |
128 |
110 |
48 |
2 |
|
Прибыль |
360 |
640 |
550 |
240 |
10 |
|
|
Налог на прибыль |
72 |
128 |
110 |
48 |
2 |
|
|
Чистая прибыль |
288 |
512 |
440 |
192 |
8 |
|
Чистая прибыль |
288 |
512 |
440 |
192 |
8 |
|
|
Дивиденды |
13,2 |
13,2 |
13,2 |
13,2 |
13,2 |
|
|
% по кредиту |
281,6 |
225,28 |
168,96 |
112,64 |
56,32 |
|
|
Прибыль после всех выплат |
-6,8 |
273,52 |
257,84 |
66,16 |
-61,52 |
|
Прибыль после всех выплат |
-6,8 |
273,52 |
257,84 |
66,16 |
-61,52 |
|
|
Амортизация |
440 |
440 |
440 |
440 |
440 |
|
|
Положительные денежные потоки |
433,2 |
713,52 |
697,84 |
506,16 |
378,48 |
Далее рассчитаем показатель NPV = .
|
Год |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
-2200 |
433,2 |
713,52 |
697,84 |
506,16 |
378,48 |
|
|
1 |
1,1084 |
1,228551 |
1,361725 |
1,509336 |
1,672949 |
|
|
|
-2200 |
390,83 |
580,782 |
512,4675 |
335,3527 |
226,2353 |
|
NPV= |
-154,34 |
<0 |
|
|
|
Т.к. показатель NPV <0, следовательно расчеты дальше вести не имеет смысла, не выполняется условие эффективности инвестиций при котором дисконтированный доход за весь расчетный период должен превышать дисконтированные инвестиционные затраты.
«Инвестиционный план»
|
Показатели/год |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
Инвестиции |
-2200 |
|||||
|
Ликвидационная стоимость |
+150 |
|||||
|
Валовая выручка |
+3200 |
+3960 |
+3960 |
+3570 |
+3000 |
|
|
Общие издержки |
-2400 |
-2880 |
-2970 |
-2890 |
-2700 |
|
|
Амортизация |
-440 |
-440 |
-440 |
-440 |
-440 |
|
|
% по кредиту |
-281,6 |
-225,28 |
-168,96 |
-112,64 |
-56,32 |
|
|
Балансовая прибыль |
+360 |
+640 |
+550 |
+240 |
+10 |
|
|
Налог на прибыль |
-72 |
-128 |
-110 |
-48 |
-2 |
|
|
Чистая прибыль |
+288 |
+512 |
+440 |
+192 |
+8 |
|
|
Дивиденды |
-13,2 |
-13,2 |
-13,2 |
-13,2 |
-13,2 |
|
|
Прибыль после всех выплат |
-6,8 |
+273,52 |
+257,84 |
+66,16 |
-61,52 |
|
|
Амортизация |
+440 |
+440 |
+440 |
+440 |
+440 |
|
|
Положительные денежные потоки |
+433,2 |
+713,52 |
+697,4 |
+506,16 |
+378,48 |
|
|
Дисконтированные положительные денежные потоки |
408,856 |
607,2221 |
547,5128 |
366,5833 |
252,8695 |
Финансовый план I-ой структуры инвестиционного капитала.
|
№ |
Показатели/год |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
1. |
Поступления: |
||||||
|
1.1 |
Валовая выручка |
+3200 |
+3960 |
+3960 |
+3570 |
+3000 |
|
|
1.2 |
Ликвидационная стоимость |
+150 |
|||||
|
1.4 |
Инвестиции |
+2200 |
|||||
|
Итого поступило: |
+2200 |
+3200 |
+3960 |
+3960 |
+3570 |
+3150 |
|
|
2. |
Платежи: |
||||||
|
2.1 |
Общие издержки |
-2400 |
-2880 |
-2970 |
-2890 |
-2700 |
|
|
2.2 |
Ежегодное погашение по кредиту |
-352 |
-352 |
-352 |
-352 |
-352 |
|
|
2.3 |
Процент по кредиту |
-281,6 |
-281,6 |
-168,96 |
-112,64 |
-56,32 |
|
|
2.4 |
Налог на прибыль |
-72 |
-128 |
-110 |
-48 |
-2 |
|
|
2.5 |
Дивиденды |
-13,2 |
-13,2 |
-13,2 |
-13,2 |
-13,2 |
|
|
2.6 |
Инвестиции |
-2200 |
|||||
|
Итого платежей: |
-2200 |
-3118,8 |
-3654,8 |
-3614,16 |
3415,84 |
-3123,52 |
|
|
3 |
Сальдо |
0 |
+81,2 |
+305,2 |
+345,84 |
+154,16 |
+26,48 |
II Раздел. Оценка эффективности инвестиций для второго варианта структуры инвестиционного капитала.
СВСК (средне взвешиваемая стоимость капитала)
СВСК = Wd*Rd*(1-n) + Wp*Rp + Ws*Rs , где
W- вес (доля) данного источника средств в общей сумме инвестиций.
Rd- процентная ставка по привлеченному кредиту
Rp- выплаты процентов (дивидендов) по привилегированным акциям
Rs- выплаты процентов (дивидендов) по обыкновенным акциям
n – ставка налога на прибыль.
СВСК = 0,2*16%*(1-0,2) + 0,8*3% = 4,96%
СВСК приравниваем к ставке дисконтирования (q), и по данной величине ведется дисконтирование денежных потоков.
Далее определим отрицательные и положительные денежные потоки.
Для этого рассчитаем следующие показатели. Все расчеты сведем в общую таблицу.
Данный показатель рассчитывается как отношение суммы инвестиций к амортизационному периоду.
A=2200/5 =440 д.е.
0,8*2200=1760 1760*3% (0,03) =52,8
0,2*2200=440 440/5 лет = 88 – ежегодное погашение
Данный показатель рассчитывается как произведение объема выпуска продукции на цену реализации продукции.
Данный показатель рассчитывается как произведение объема выпуска продукции на средние общие издержки.
Сводная таблица расчетов и результатов по II-му варианту структуры инвестиционного капитала.
|
Показатели/год |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
Объем выпуска продукции, тыс. шт./год |
16 |
18 |
18 |
17 |
15 |
|
|
Цена реализации д.е. |
200 |
220 |
220 |
210 |
200 |
|
|
Валовая выручка |
3200 |
3960 |
3960 |
3570 |
3000 |
|
Объем выпуска продукции, тыс. шт./год |
16 |
18 |
18 |
17 |
15 |
|
|
Средние общие издержки, д.е./шт. |
150 |
160 |
165 |
170 |
180 |
|
|
Общие издержки |
2400 |
2880 |
2970 |
2890 |
2700 |
|
Доля % |
440 |
352 |
264 |
176 |
88 |
|
|
Ставка по банковскому кредиту |
0,16 |
0,16 |
0,16 |
0,16 |
0,16 |
|
|
Ежегодное погашение |
88 |
88 |
88 |
88 |
88 |
|
|
% по кредиту |
70,4 |
56,32 |
42,24 |
28,16 |
14,08 |
|
Валовая выручка |
3200 |
3960 |
3960 |
3570 |
3000 |
|
|
Общие издержки |
2400 |
2880 |
2970 |
2890 |
2700 |
|
|
Амортизация |
440 |
440 |
440 |
440 |
440 |
|
|
% по кредиту |
||||||
|
Ликвидационная стоимость |
150 |
|||||
|
Прибыль |
360 |
640 |
550 |
240 |
10 |
|
|
Прибыль |
360 |
640 |
550 |
240 |
10 |
|
|
Ставка налога на прибыль |
0,2 |
0,2 |
0,2 |
0,2 |
0,2 |
|
|
Налог на прибыль |
72 |
128 |
110 |
48 |
2 |
|
Прибыль |
360 |
640 |
550 |
240 |
10 |
|
|
Налог на прибыль |
72 |
128 |
110 |
48 |
2 |
|
|
Чистая прибыль |
288 |
512 |
440 |
192 |
8 |
|
Чистая прибыль |
288 |
512 |
440 |
192 |
8 |
|
|
Дивиденды |
52,8 |
52,8 |
52,8 |
52,8 |
52,8 |
|
|
Процент по кредиту |
70,4 |
56,32 |
42,24 |
28,16 |
14,08 |
|
|
Прибыль после всех выплат |
164,8 |
402,88 |
344,96 |
111,04 |
-58,88 |
|
Прибыль после всех выплат |
164,8 |
402,88 |
344,96 |
111,04 |
-58,88 |
|
|
Амортизация |
440 |
440 |
440 |
440 |
440 |
|
|
Положительные денежные потоки |
604,8 |
842,88 |
784,96 |
551,04 |
381,12 |
Далее рассчитаем показатель NPV = .
|
Год |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
-2200 |
604,8 |
842,88 |
784,96 |
551,04 |
381,12 |
|
|
1 |
1,0496 |
1,10166 |
1,156303 |
1,213655 |
1,273852 |
|
|
|
-2200 |
576,219 |
765,0998 |
678,8535 |
454,0334 |
299,1869 |
|
NPV= |
573,393 |
>0 |
|
|
|
«Инвестиционный план»
|
Показатели/год |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
Инвестиции |
-2200 |
|||||
|
Ликвидационная стоимость |
+150 |
|||||
|
Валовая выручка |
+3200 |
+3960 |
+3960 |
+3570 |
+3000 |
|
|
Общие издержки |
-2400 |
-2880 |
-2970 |
-2890 |
-2700 |
|
|
Амортизация |
-440 |
-440 |
-440 |
-440 |
-440 |
|
|
% по кредиту |
-70,4 |
-56,32 |
-42,24 |
-28,16 |
-14,08 |
|
|
Балансовая прибыль |
+360 |
+640 |
+550 |
+240 |
10 |
|
|
Налог на прибыль |
-72 |
-128 |
-110 |
-48 |
2 |
|
|
Чистая прибыль |
+288 |
+512 |
+440 |
+192 |
+8 |
|
|
Дивиденды |
-52,8 |
-52,8 |
-52,8 |
-52,8 |
-52,8 |
|
|
Прибыль после всех выплат |
+164,8 |
+402,88 |
+344,96 |
+111,04 |
-58,88 |
|
|
Амортизация |
+440 |
+440 |
+440 |
+440 |
+440 |
|
|
Положительные денежные потоки |
+604,8 |
+842,88 |
+784,96 |
+551,04 |
+381,12 |
|
|
Дисконтированные положительные денежные потоки |
-2200 |
576,219 |
765,0998 |
678,8535 |
454,0334 |
299,1869 |
Т.к. показатель NPV >0, следовательно, расчеты ведем дальше и находим основные критерии эффективности инвестиций и определим условия эффективности по каждому из критериев.
IRR>q (CBCK)
BCK>1
PBP<T
Определим внутреннюю норму окупаемости IRR > q,т.е. ставку дисконтирования, при которой NPV=0.
Методом подбора мы определяем, что при IRR=32 % NPV=0,89≈ 0.
Графический метод определения IRR. Построим график зависимости NPV(q)
На графике видно, что значение IRR, найденное графическим методом, совпадает со значением найденным методом подбора.
Следующий показатель – рентабельность инвестиций BCR (отношение суммы положительных денежных потоков к сумме отрицательных денежных потоков)
BCR = 576,21+765,09+678,85+454,03+299,18 = 1,26
2200
Условие BCR>1 выполняется. Т.о. мы видим ,что с 1 д.е. инвестиционного капитала получаем 1,26 д.е. дохода. Следовательно, инвестиции целесообразны.
Рассчитаем последний показатель - срок окупаемости инвестиций PBP < T, где Т-расчетный период. Определяется как такой период времени Т окупаемости, за который распределенный во времени доход (дисконтированные положительные денежные потоки) покрывают инвестиционные затраты (дисконтированные отрицательные денежные потоки). При подсчете получается что на 4-ий год доход перекрывает затраты на 274,2063 д.е. => получается что 274,2063 д.е. - Х месяцев, а значение положительного дисконтированного потока за 4-ий год 454,0334 – 12 месяцев. Решая пропорцию, определим, что Х=7,247, т.е. Х= 7 месяцев. Получаем значение PBP= 3 года 7 месяцев 7 дней
Финансовый план II-ой структуры инвестиционного капитала.
|
№ |
Показатели/год |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
1. |
Поступления: |
||||||
|
1.1 |
Валовая выручка |
+3200 |
+3960 |
+3960 |
+3570 |
+3000 |
|
|
1.2 |
Ликвидационная стоимость |
+150 |
|||||
|
1.4 |
Инвестиции |
+2200 |
|||||
|
Итого поступило: |
+2200 |
+3200 |
+3960 |
+3960 |
+3570 |
+3150 |
|
|
2. |
Платежи: |
||||||
|
2.1 |
Общие издержки |
-2400 |
-2880 |
-2970 |
-2890 |
-2700 |
|
|
2.2 |
Ежегодное погашение по кредиту |
-88 |
-88 |
-88 |
-88 |
-88 |
|
|
2.3 |
Процент по кредиту |
-70,4 |
-56,32 |
-42,24 |
-28,16 |
-14,08 |
|
|
2.4 |
Налог на прибыль |
-72 |
-128 |
-110 |
-48 |
-2 |
|
|
2.5 |
Дивиденды |
-52,8 |
-52,8 |
-52,8 |
-52,8 |
-52,8 |
|
|
2.6 |
Инвестиции |
-2200 |
|||||
|
Итого платежей: |
-2200 |
-2683,2 |
-3205,12 |
-3263,04 |
-3106,96 |
-2856,88 |
|
|
3 |
Сальдо |
0 |
+516,8 |
+754,88 |
+696,96 |
+463,04 |
+293,12 |
Вывод по II-ой структуре инвестиционного капитала.
Т.к. основные показатели эффективности инвестиций соответствуют условиям эффективности, и значение Сальдо , в финансовом плане на каждый год, положительно, следовательно можно сказать , что предприятие является платежеспособным, а инвестиционный проект при данной структуре инвестиционного капитала является эффективным и целесообразным.
III Раздел. Сравнение вариантов инвестиционных проектов с разными структурами инвестиционного капитала.
|
Варианты / показатели |
NPV тыс. д.е. |
IRR |
BCR |
PBP |
|
Доля акционерного капитала 20 % Доля заемного капитала 80% |
-154.329 |
Расчет не имеет смысла |
||
|
Доля акционерного капитала 80 % Доля заемного капитала 20% |
+573,393 |
32% |
1,26 |
3 года 7 месяцев 7 дней |
При сравнении двух инвестиционных проектов с различными структурами инвестиционного капитала мы видим, что второй проект единственно эффективный.
IV Раздел. Анализ чувствительности факторов при принятии инвестиционного решения.
Анализ чувствительности проводится для оценки влияния изменения основных переменных проекта на значения показателей эффективности.
Проведем анализ чувствительности для лучшей структуры инвестиционного капитала по переменным :
Зависимость показателя NPV от ключевых переменных представим в таблице Построим графики зависимости NPV от изменения этих параметров. Затем сделаем выбор ключевой переменной.
|
∆ показателей, % |
NPV от изменения цены, тыс. д.е. |
∆ показателей, % |
NPV от изменения средних общих издержек, тыс. д.е. |
∆ показателей, % |
NPV от изменения объема выпуска продукции тыс. д.е. |
|
-5% |
900,559 |
-20% |
2863,75 |
-30% |
150,328 |
|
0% |
704,244 |
-10% |
1784 |
-10% |
519,606 |
|
10% |
1532,75 |
-5% |
1244,12 |
0% |
704,244 |
|
20% |
4061,53 |
0% |
704,244 |
10% |
888,883 |
|
30% |
5325,92 |
10% |
164,369 |
20% |
1073,52 |
Из графиков видно, что наименьшая область устойчивости у цены и она равна приблизительно 3%. Это означает, что при небольшом увеличении цены доход предприятия увеличивается, а при незначительном её снижении предприятие терпит убытки. Расширив производство и увеличив выпуск более качественной продукции, предприятие сможет сохранить стабильный уровень цен, по возможности увеличить её.
Значения области устойчивости таких переменных как объем выпуска продукции и средних общих издержек (33% и 6% соответственно) показывает, что они обладают большим запасом надежности в отличие от цены, и незначительное их изменение сильно не отразиться на уровне дохода предприятия.
Вывод: Анализ чувствительности показал, что наиболее рисковым фактором для предприятия является цена - она обладает наименьшим запасом надежности по сравнению с другими переменными. Т.к. показатель эффективности наиболее чувствителен к изменению данного параметра, то предприятию необходимо сконцентрироваться на политике “сохранения цены”, иначе неблагоприятные факторы внешней среды могут значительно повлиять на доходность предприятия.
ВЫВОД
Проведя исследования инвестиционных проектов с различными структурами инвестиционного капитала мы получили 1 вполне рентабельный и эффективный инвестиционный проект. Таким образом можно сделать вывод о том, что структура инвестиционного капитала с долей акционерного капитала – 80% и долей заемного капитала 20% является более эффективной при данных условиях реализации. Однако при осуществлении данного инвестиционного проекта следует обратить внимание на чувствительность показателей эффективности от ценовых факторов, т.к.незначительное изменение может негативно сказаться на доходности предприятия, однако можно этот фактор использовать себе в выгоду при правильном стратегическом и маркетинговом планировании и анализе и извлекать неплохую прибыль.