Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
§ 3. ДОВЕРИТЕЛЬНОЕ УПРАВЛЕНИЕ ГОСУДАРСТВЕННЫМ ИМУЩЕСТВОМ
Еще один сложный комплекс отношений собствен ности, возникший в процессе преобразования рос сийской экономической системы, — это управление государственной собственностью по доверенности.
В ходе массового акционирования государствен ных предприятий естественным образом возник ог ромный набор пакетов акций, закрепленных в госу дарственной собственности, поскольку государство выступало не только в роли всесильного начальника,
216
разрешающего и регулирующего создание АО, но и в другой своей роли — хозяйственника, передающего свое имущество, т.е. в роли учредителя.
Масштабы приватизационной работы, выпол нявшейся при весьма скромных кадровых ресурсах, были таковы, что задумываться над тем, а что, соб ственно, с этими пакетами делать, можно было толь ко в порядке размышлений о будущем, казавшемся тогда довольно отдаленным. Однако уже через счи танные годы фондовый рынок в стране не просто возник, но и перешагнул за ее границы, и вопрос об эффективном использовании государственных паке тов акций как капитала возник во всей своей мас штабности.
При формировании подхода к его решению все акционерные общества с государственным участием разделили на две группы:
1. Акционерные общества, государственный пакет акций которых целесообразно реализовать в бли жайшее время (в течение года) путем его продажи.
В этом случае усилия государственных органов должны быть направлены на поиск институциональ ного инвестора и рост курсовой стоимости акций. В частности, должны быть определены инвестиционная привлекательность акционерного общества, его фи нансовое положение, а в необходимых случаях прове дена и независимая аудиторская проверка.
В ряде случаев целесообразно пойти на предпро дажную санацию акционерных обществ, так как, ес ли предприятие находится на грани банкротства, трудно рассчитывать на продажу его акций по высо кой цене. Проведение же оздоровительных мероприя тий позволит продать акции по более высокой курсо вой стоимости. Во избежание переполнения фондо вого рынка вторичная эмиссия акций в таких АО не
217
должна осуществляться до продажи государственного пакета. Соответствующим образом ориентируются представители государства в органах управления ак ционерных обществ.
При этом в каждом конкретном случае избирается стратегия продажи акций государственного пакета:
• продавать весь пакет либо только его часть;
• продавать пакет одному-двум крупным институ циональным инвесторам либо мелким, наиболее ходовыми пакетами по 1% уставного капитала;
• продавать акции на денежном аукционе, инвести ционном конкурсе или через фондовую биржу.
Решения по всем этим вопросам принимают Госкомимущество РФ, территориальные комитеты по управлению имуществом с обязательным привлече нием специалистов отраслевых министерств, пред ставителей государства в органах управления АО, местных администраций.
II. Акционерные общества, пакет акций которых целесообразно сохранить в течение относительно длительного времени за государством.
Основная цель государственных органов в этом случае состоит в обеспечении устойчивой работы предприятия, развитии целевой производственной деятельности, получении существенных дивидендов на акции при условии направления необходимой час ти прибыли на развитие и модернизацию производ ства. При этом представителям государства в органах управления АО необходимо также поддерживать ста бильную, умеренно растущую курсовую стоимость акций, по возможности не допуская спекулятивно резких изменений ее величины. Для этого есть нема ло различных способов, включая заключение догово-
218
ров между АО и фондовыми институтами о маркет-мейкерском и депозитарном обслуживании акций, а в отдельных случаях возможен и выкуп самим ак ционерным обществом части своих акций.
Важно не допустить захват контроля над АО ка кой-либо группой акционеров. Поэтому представите лям государства вменено в обязанность отслеживать основные сделки с акциями акционерного общества, объединяться (в случаях, когда -государство имеет ме нее 50% акций) для солидарного голосования по принципиальным для акционерного общества вопро сам с каким-либо влиятельным акционером (группой акционеров), интерес которого в значительной степе ни совпадает с интересом государства.
В отдельных случаях представители государства должны ставить вопрос об увеличении государствен ной доли в уставном капитале для сохранения кон троля над предприятием, имеющим стратегическое значение для экономики России.
По мере истечения срока закрепления федерально го пакета акций представители государства должны вносить в назначивший их орган государственного управления предложения о целесообразности продле ния срока закрепления, полной или частичной про дажи закрепленного пакета акций, продажи пакета с введением "золотой акции" и т.д.
Важным фактором привлечения денег в бюджет и инвестиций на предприятия должна стать переоценка их основных фондов и связанное с этим увеличение уставного капитала. Так как последний вопрос яв ляется исключительной компетенцией общего собра ния акционеров, представитель государства должен заранее вырабатывать определенную позицию. Существует две возможные стратегии действий: а) Осуществить вторичную эмиссию акций с по следующей их продажей. Это позволит увеличить до-
219
ход бюджета, однако следует учитывать опасность переполнения фондового рынка из-за появления на нем дополнительного количества акций эмитента, что может резко снизить курсовую цену акций. По этому в зависимости от конъюнктуры рынка изби раются различные способы и сроки продажи акций: продажа крупного пакета институциональному ин вестору (например, победителю инвестиционного конкурса), продажа на фондовой бирже, выпуск оп ционов на покупку акций, позволяющий растянуть во времени процесс их продажи, и т.д.
Очевидно, в данном варианте следует учитывать разводнение (уменьшение) доли государства, чреватое возможной утратой необходимой степени контроля за деятельностью акционерного общества.
Весьма перспективен такой способ реализации подобной стратегии, как включение земельных уча стков под предприятиями в уставный капитал в ка честве вклада государства, с последующим выпуском дополнительного пакета акций и их постепенной продажей. Такая схема может дать значительный до ход бюджету. При этом можно осуществить предва рительно выпуск акционерными обществами долго вых облигаций, например дисконтных, с возмож ностью последующей их конвертации в акции эми тента. Пакет акций, выпущенных в связи с включе нием земли в уставный капитал, сыграл бы роль до полнительного обеспечения выпускаемых облигаций, что повысило бы их привлекательность и позволило создать их вторичный оборот.
Возможен также и выпуск государственных кон вертируемых облигаций, обеспеченных залогом нахо дящихся в федеральной собственности акций при влекательных акционерных обществ, с размещением их среди физических и юридических лиц.
220
б) Не выпуская дополнительные акции, увеличить номинал акций пропорционально увеличению уставно го капитала. Поскольку в этом случае номинал до стигнет значительной величины (100 тыс. руб. и более), может оказаться целесообразным сплит (дробление) ак ций до стандартного номинала (1 или 10 тыс. руб.). При этом возможно значительное увеличение курсовой стоимости акций. Такой способ применяется, если го сударству невыгодно существенно изменять сложив шуюся структуру акционеров предприятия.
В связи с тем, что в руках государства сосредото чилось значительное число пакетов акций, возник институт представителей государства в органах управления АО.
В настоящее время в органах управления АО насчи тывается около 2,5 тыс. представителей государства. Эта цифра постоянно колеблется, ибо, с одной стороны, идет раскрепление и продажа государственных пакетов акций, с другой — создаются новые общества, имею щие государственную долю в уставном капитале.
Как показывает практика, в большинстве случаев государственные чиновники различных органов за щищают интересы государства в АО не на должном уровне. Многие работу в органах управления АО рас ценивают как дополнительную служебную нагрузку, сопряженную с частыми командировками, финансо выми издержками и т.п. Участвуя в работе советов директоров эпизодически, они не вникают в суть имеющихся производственных, финансовых и соци альных проблем.
На эффективности управления сказывается их слабая подготовленность к деятельности в условиях экономических реформ, незнание законов рынка, основ менеджмента и маркетинга.
Чтобы радикально улучшить существующее поло жение, предстоит ввести ряд изменений в систему
221
государственного представительства в управлении смешанными предприятиями.
Прежде всего необходимо решить вопрос о клас сификации российских смешанных предприятий. Среди них важно в первую очередь выделить ограни ченное число предприятий особого значения, список которых должен утверждаться Правительством РФ и в органы управления которых следует вводить руко водителей Госкомимущества РФ, Российского фонда федерального имущества и отраслевых министерств (включая при этом в должностные инструкции ука занных лиц положения, определяющие их участие в управлении конкретными предприятиями в качестве одной из должностных функций и разрешив получать все вознаграждения, льготы, предоставляемые другим управляющим аналогичного уровня).
Всю остальную массу смешанных предприятий целесообразно разделить на три основные группы с учетом размера государственной доли в их уставном капитале. Это, во-первых, те, где контрольный пакет акций принадлежит государству. Здесь государство наиболее активно вмешивается в функционирование предприятий, т.е. в лице своих представителей при сутствует на всех уровнях управления: участвует в общих собраниях, работе совета директоров, назнача ет генерального директора.
Во-вторых, это предприятия, в которых госу дарству принадлежит значительный (более 10%) па кет акций. Здесь представитель государства прини мает участие в работе совета директоров, т.е. в опре делении стратегии, но не вторгается в детали управ ления. Тут возможно и применение внешнего траста на конкурсных условиях.
Третья группа — предприятия с незначительным госпакетом акций. Управление таким пакетом не тре-
222
бует специального механизма, ибо рассматриваемая группа АО относится к частному сектору. Поэтому удобнее всего передавать такой пакет в доверительное управление другим владельцам акций, получая фикси рованный процент от оборота, который определяется по методике, сходной с методикой расчета НДС.
Наиболее перспективной основой управления до лями госсобственности на смешанных предприятиях первой из трех отмеченных групп (государство имеет контрольный пакет акций) является передача государ ственных акций в доверительное управление непосред ственному руководству акционированных предприятий, назначаемому по контракту, — "контрактная систе ма ". Эффективность подобной системы определяется взаимоувязкой личной мотивации управляющего к достижению поставленной цели и необходимой для этого автономии.
Изначально экономическая и правовая мысль разде ляла два понятия: доверительная собственность (траст) и доверительное управление. Доверительная собствен ность является институтом вещного права, предпола гающим передачу прав собственности практически без ограничений. Доверительное управление — институт обязательственного права, основанный на том, что между двумя лицами существует заключенный по обо юдному согласию договор, в соответствии с которым у каждого из них имеются определенные права.
Институт доверительной собственности в России был юридически оформлен Указом Президента РФ № 2296 от 24 декабря 1993 г. "О доверительной соб ственности (трасте)". Согласно Указу, доверенное ли цо наделялось самыми широкими полномочиями в отношении имущества вплоть до прав самого соб ственника. С введением в действие части второй Гражданского кодекса РФ в юридическом обороте осталось лишь доверительное управление.
223
Такое управление не влечет перехода собствен ности на имущество от собственника к доверитель ному управляющему. В соответствии с договором до верительного управления учредитель управления пе редает управляющему на определенный срок часть своего имущества, которое используется последним в интересах либо учредителя, либо указанного им тре тьего лица (выгодоприобретателя).
Объектом доверительного управления может быть не любое имущество собственника. Гражданский ко декс прямо называет в этом качестве объекты недви жимости, включая имущественные комплексы, цен ные бумаги и права, удостоверенные бездокументны-ми ценными бумагами, исключительные права. Дру гое имущество, то есть движимые вещи, может стать объектом договора о доверительном управлении при возможности его обособления и учета на отдельном балансе или отдельном банковском счете.
В рыночной экономике Запада доверительное управление — довольно распространенное явление. Собственники имущества используют его, как прави ло, из-за отсутствия собственного опыта в управле нии, желая снизить риск убытков, а также действуя в интересах третьих лиц.
Обращение к институту доверительного управле ния вызвано тем обстоятельством, что на сегодня го сударство не реализует в полной мере свои права и обязанности как самого крупного собственника. Ме шает этому отсутствие у государства необходимых денежных средств, а также высококвалифицирован ных кадров управленцев, способных эффективно действовать в рыночных условиях. Немаловажное значение имеет и низкая корпоративная культура, когда интересы акционеров значительно разнятся, более того, находятся в остром противоречии. В ко-
224
нечном итоге это отражается на акционерном об ществе, ухудшает его финансово-экономическую дея тельность.
Действующее законодательство предполагает пе редачу имущества в доверительное управление или индивидуальному предпринимателю, или коммер ческой структуре. Поэтому часть государственных пакетов акций приватизированных предприятий следует передавать в доверительное управление частным лицам, отдельные пакеты акций — круп ным коммерческим структурам на конкурсной основе. Основная цель подобных конкурсов — пере дача функций управления в руки более эффективного управляющего с целью повышения инвестиционной привлекательности предприятий и курсовой стоимос ти этих пакетов акций. Конкурсы также будут спо собствовать привлечению средств в федеральный бюджет за счет продажи права на доверительное управление, погашения победителями конкурсов бюджетных задолженностей акционерных обществ, сокращения государственных дотаций, налоговых льгот, государственных инвестиций и т.д.
Наиболее существенные элементы предлагаемого механизма контрактной системы таковы.
КОНКУРС ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИХ ПРОЕКТОВ
Претендент представляет на конкурс собственный инициативный бизнес-план развития предприятия: технического перевооружения, структурной пере стройки производства, увеличения объемов и улуч шения качества выпускаемой продукции, снижения затрат и т.п. По итогам конкурса выявляется победи тель, с которым в соответствии с позициями его предпринимательского проекта заключается контракт о назначении на должность руководителя АО.
225
Конкурсная система назначения руководителей ука занных обществ является формой реализации правомо чий собрания акционеров по избранию его руководства. Эта система, если поставить вопрос шире, может стать атрибутом всякой системы управления массивами госу дарственного имущества, ибо она позволяет выявить предприимчивых талантливых людей для управления крупными государственными объектами.
Критерием отбора кандидатов логично считать ка чество представленных ими предпринимательских проектов (бизнес-планов) по использованию имуще ственных комплексов. Главным же содержанием про ектов в условиях экономического спада и инвестици онного кризиса должно, очевидно, быть признано оживление деятельности предприятия на базе его ре структурирования и реконструкции. Помимо пара метров бизнес-плана, государство в ряде случаев мо жет заложить в условия конкурса дополнительные элементы, скажем, сохранение рабочих мест, поддер жание и развитие социальной инфраструктуры, осу ществление заданного объема инвестиций.
Вариантом описываемой системы является порядок, при котором контракт заключается с несколькими управляющими: к участию в конкурсе предпринима тельских проектов могут на равных условиях допускать ся как отдельные граждане, так и их группы.
При принятии окончательного решения об опре делении победителя конкурса важно учитывать два обстоятельства: 1) содержание и обоснованность предпринимательского проекта; 2) опыт и результаты прошлой работы претендента, знание отрасли и кон кретного производства. Это практически означает, что при равнозначности представленных проектов приоритет отдается представителям администрации бывших госпредприятий.
226
Понятно, такой подход имеет свои плюсы и минусы. Не секрет, что нынешнему руководству предприятий, воспитанному в условиях жестко централизованной плановой экономики, свойствен определенный консер ватизм мышления, неприятие новых веяний. Однако, во-первых, этот тезис не безусловен, он не распростра няется на значительную часть руководителей среднего звена, более молодых и энергичных, кроме того, сама контрактная система содержит механизмы развития предпринимательских качеств, подавляющие пассив ность, равнодушие и конформизм. Во-вторых, бесспор ным преимуществом нынешних руководителей пред приятия является знание отрасли производства, а также "освоенность" ими управляемой среды (персонал, не формальные лидеры и взаимосвязи, настроения, факто ры стабильности коллектива и т.п.).
Итак, по итогам конкурса выявляется победитель, с которым, согласно позициям его предпринимательского проекта, заключается контракт как с генеральным ди ректором АО (если побеждает группа претендентов, контракт включает положение о формировании правле ния АО). Гендиректор в свою очередь заключает кон тракты с прочими управляющими высшего и среднего звена, как линейными, так и функциональными, само стоятельно подбирает управленческую команду.
В контракте (а срок его действия зависит от мас штаба поставленных в предпринимательском проекте задач) определяются обязанности руководителя по выполнению заявленного проекта и соответствующие дополнительные условия: пределы полномочий по доверительному управлению государственными ак циями и формы ответственности за невыполнение принятых на себя обязательств.
Контракт заключается от имени собрания акционе ров АО на основании протокола решения конкурсной комиссии. Впрочем, коль скоро контрольный пакет ак-
227
ций находится в собственности государства (а этот слу чай, главным образом, и рассматривается), собрание акционеров становится формальностью, ибо необходи мое для назначения руководства большинство голосов имеется. В таком случае конкурсы организуются и про водятся постоянно действующими комиссиями, фор мируемыми на базе соответствующих министерств с привлечением к этой работе представителей Госкоми мущества РФ, союзов предпринимателей, независимых экспертов и профсоюзов. Однако в состав комиссий могут быть включены с совещательным голосом и пред ставители прочих акционеров (в том числе представите ли трудовых коллективов).
Если же у государства нет контрольного пакета акций, конкурсная комиссия может формироваться из числа представителей наиболее крупных акционе ров (трудовой коллектив рассматривается как один акционер). Группа членов комиссии, представляю щая одного акционера, получает 'количество голосов, соответствующее доле в уставном капитале общества. Внутренняя позиция каждой группы в целом опреде ляется ее членами коллегиально, например простым большинством голосов. Следует, однако, подчерк нуть, что в случае, когда государство не располагает контрольным пакетом акций, решение о проведении конкурса предпринимательских проектов должно быть предварительно принято общим собранием ак ционеров; именно оно правомочно определить и ор ганизованный механизм проведения этих конкурсов.
СИСТЕМЫ МОТИВАЦИИ
Руководителю государственного АО, назначенному по контракту, устанавливается система вознагражде ния, четко стимулирующая выполнение им предпри-
228
нимательского проекта. Контрактной системе свой ствен особый, специфический механизм формирова ния доходов руководителя.
Накопленный в области оплаты труда менеджеров опыт воплощает немало ценных подходов, вырабо танных теорией и практикой мотивации управляю щих. Однако этот опыт лишь в какой-то своей части применим в организации оплаты труда руководите лей госпредприятий на контрактных началах. Дело в том, что надежная мотивация управляющих в част ных фирмах достигается путем частого неформально го пересмотра вознаграждения менеджеров на основе регулярной оценки результатов их деятельности, а механический перенос подобной системы на рас сматриваемый тип АО чреват излишним вмешатель ством государства в дела предприятий и различными проявлениями бюрократизации и коррупции.
Каковы же принципы мотивации руководителя при предлагаемой контрактной системе?
Во-первых, это априорное (по условиям контрак та) регулирование условий вознаграждения. Текущая же корректировка основного заработка руководителя в зависимости от конкретных показателей, думается, нецелесообразна. К сожалению, подобный порядок предусмотрен, в частности, Положением "Об услови ях оплаты труда руководителей государственных предприятий при заключении с ними трудовых дого воров (контрактов)", утвержденным Постановлением Правительства РФ № 210от21 марта 1994 г., где за работок директора увязан с темпом роста прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. Понятно, что в этом случае заинтересованности менеджера в осуществлении серьезного хозяйственного маневра с возможным временным ухудшением показателей, значимых для исчисления размера вознаграждения, не возникает.
229
Во-вторых, использование мотивационных меха низмов, действующих автоматически и не требующих больших издержек по контролю за оппортунистиче ским поведением (кроме ежегодных ревизий и отчет ности). Таковым считается поведение субъекта, укло няющегося от условий трансакции (сделки); сюда от носят различные случаи лжи, обмана, бездельничанья на работе и т.п. Издержки этого типа связаны с труд ностями точной оценки поведения участника сделки после подписания контракта.
Возможности манипулировать текущими показа телями (особенно в условиях, когда сигналы с рынка ценных бумаг о реальных последствиях менеджмента для того или иного предприятия ослаблены вследст вие отвлечения с рынка всего или контрольного гос пакета акций) чреваты крайне неблагоприятным воз действием на конечный результат — осуществление предпринимательского проекта. При этом издержки контроля за оппортунистическим поведением для го сударства как собственника многих предприятий многократно возрастают по сравнению с аналогич ными издержками акционеров отдельной компании.
В-третьих, система опциона. В случае, когда и контроль, и права по непосредственному руководству сосредоточиваются в руках менеджеров (обычное де ло при контрактном бизнесе), нарушается равновесие между предпочтениями кратко- и долгосрочной эф фективности. А значит, необходим специальный ме ханизм нацеливания деятельности менеджеров на обеспечение долгосрочного успеха компании. Уча стие руководителя в собственности предприятия соз дает в этом отношении дополнительный и достаточно мощный стимул. Для контрактной формы бизнеса опционы имеют особое значение, ибо рыночные факторы ограничивают оппортунистическое поведе-
230
ние (т.е. ослабляют мотив выжимания максимальной выгоды из своего статуса в контрактный период без учета долгосрочных последствий для предприятия).
В-четвертых, направленность стимулирования на ре зультативное доведение начатого дела (предпринима тельского проекта) до конца: финансовую реализацию основной части вознаграждения руководителя (в форме опциона) следует привязывать к успешному заверше нию контрактного периода.
В-пятых, самые высокие стимулы. Они должны превышать западные стандарты, поскольку стоящая перед отечественными контрактниками задача кар динальной структурной и технологической пере стройки производства в условиях жесточайшей ин фляции и беспрецедентного спада уникальна и тре бует несравненно больших усилий, нежели повсе дневная работа менеджеров в странах развитой ры ночной экономики.
Первый уровень вознаграждения связан с выпла той должностного оклада. Ориентиром для уста новления его размера может служить заработок руко водителей соответствующего профиля и ранга в ком мерческих структурах. Но главным критерием здесь призваны служить параметры предприятия (мощности, величина уставного капитала, числен ность занятых и т.п.) и сложность его организацион ной и производственной структуры. За базу может быть принят порядок, введенный в действие упомя нутым положением "Об условиях оплаты труда руко водителей...": должностные оклады, о которых идет речь, определяются в зависимости от величины та рифной ставки первого разряда рабочего основной профессии, обусловленной коллективным договором на данном предприятии (при списочной численности работников до 200 человек кратность к величине этой ставки —до 10; 200—1500 человек —до 12; 1500—
231
10 000 человек —до 14; свыше 10 000 человек — до 16). Размер должностного оклада в указанных преде лах корректируется с учетом сложности управления предприятием, его технической оснащенности и масштабов производства.
КОМПЕТЕНЦИЯ УПРАВЛЯЮЩЕГО ПО ДОВЕРЕННОСТИ
Для успешного осуществления предпринимательского проекта руководителю предоставляется существенный объем полномочий и необходимый уровень автоно мии от органов государственного управления. При надлежащие государству акции АО передаются на значенному по контракту непосредственному руково дителю в доверительное управление (под залог или неограниченную имущественную ответственность); он получает тем самым соответствующее количество решающих голосов.
Органы государственного управления не вмеши ваются в деятельность предприятия, сохраняя, одна ко, право вето по таким ключевым вопросам, как внесение изменений и дополнений в устав, принятие решений относительно изменения организационно-правовой формы, ликвидации и приватизации пред приятия. Кроме того, органы государственного управления осуществляют контроль за финансовым состоянием предприятия и ходом выполнения пред принимательского проекта в порядке, определенном уставом АО.
Для России развитие контрактно-доверительных отношений имеет особое значение, ибо служит эф фективным инструментом развития предпринима тельства на базе государственной собственности.
232
С осени 1996 г. Госкомимущества РФ ведет специ альное обучение кандидатов на заключение контрак тов на управление государственными пакетами акций по доверенности. В Высшей школе приватизации и предпринимательства уже состоялось несколько вы пусков, на которые возлагаются определенные на дежды. Эта система будет развиваться и дальше.