Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
Некоторые вопросы деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг. 4
Брокерская деятельность предпола гает посреднические функции при купле-продаже ценных бумаг на основании договора комиссии или поруче ния за счет и по поручению клиента.
По договору комиссии комиссионер (брокер) обязуется по поручению комитен та (инвестора) за вознаграждение совершить одну или несколько сделок от своего имени, но за счет комитента (инвестора) (ст. 990 ГК РФ).
По договору поручения поверенный (брокер) обязуется совершить от имени и за счет доверителя (инвестора) определенные юридические действия (ст. 971 ГК РФ).
Существенным отличием данных двух видов договоров является тот факт, что при договоре комиссии комиссионер, т.е. брокер, приобретает права по сделке и становится обязанным несмотря на то, что в сделке был назван комитент-инвестор. По договору по ручения права и обязанности по сделке, со вершенной поверенным (брокером), возни кают непосредственно у доверителя.
При осуществлении сделок по договору брокер вправе на вполне законном основа нии (ст. 329, 359, 996 ГК РФ) удерживать у себя ценные бумаги, являющиеся предметом сделки) как обеспечение выполнения усло вий по договору.
Ценные бумаги, поскольку они не при надлежат брокеру на праве собственности) не включаются в баланс) а отражаются на забалансовом счете 004 "Товары, принятые на комиссию".
В результате проверок нами было уста новлено, что многие профессиональные уча-
стники рынка ценных бумаг, в частности, инвестиционные компании, осуществляю щие брокерскую деятельность, в силу недо статочно четкого понимания правовой сути совершаемых сделок, ошибочно считают, что, заключив договор комиссии (поруче ния), они получили разрешение от инвесто ра на любые операции. При этом брокер по мещает средства инвестора в ценные бумаги) затем производит продажу последних, после чего вновь вкладывает деньги в новые или аналогичные бумаги, не испрашивая пись менного согласия инвестора на совершение перечисленных действий) мотивируя наличи ем устного разрешения.
На самом деле все вышеприведенные действия имеют характер отдельных сделок) совершение которых должно быть оформле но в письменной форме. Если договор комис сии или поручения заключен на одну сдел ку) что в принципе бывает редко, брокеру достаточно иметь этот договор. Если брокер с клиентом заключает комплексный договор на какой-либо период времени, то при каж дой конкретной сделке брокеру необходимо иметь письменное согласие от клиента, ина че это будет деятельность по управлению цен ными бумагами. Письменное согласие кли ента в соответствии с ГК РФ должно быть выражено в форме доверенности (ст. 185 ГК РФ). Доверенность признается письменным уполномочием, выдаваемым одним лицом другому лицу для представительства своих интересов перед третьими лицами. Этот до кумент, если он выдается юридическим ли цом, должен содержать подпись руководите ля и печать организации. Положением об
159
КОНСУЛЬТАЦИИ АУДИТОРА
обслуживании и обращении выпусков госу дарственных краткосрочных бескупонных об лигаций, утвержденным приказом ЦБ РФ от 15.06.95 № 02-125 в редакции от 21.05 97, за креплена форма конкурентных и неконку рентных заявок на продажу или покупку об лигаций. Данный документ признается доверенностью, даже если не содержит сло во "доверенность" в названии. Таким обра зом, совершение какого-либо числа сделок купли-продажи ценных бумаг по договору с инвестором, длящемуся во времени, необ ходимо подтверждать заявками инвестора.
Кроме вышеуказанных нарушений в ве дении брокерской деятельности встречаются случаи перераспределения средств между кли ентами в пользу другого клиента либо даже в пользу самой компании. Действительно, ст. 3 главы 2 раздела II Закона "О рынке ценных бумаг" предусматривает, что в случае если брокер действует в качестве комиссионера, договор комиссии может предусматривать обязательство хранить денежные средства, предназначенные для инвестирования в цен ные бумаги или полученные в результате про дажи ценных бумаг, у брокера на забалансо вых счетах и предоставлять брокеру право их использования до момента возврата этих де нежных средств клиенту в соответствии с условиями договора. Часть прибыли, получен ной от использования указанных средств и остающейся в распоряжении брокера, пере числяется клиенту в соответствии с догово ром. Хотя при этом брокер не гарантирует клиенту получение доходов от инвестирова ния хранимых денежных средств, однако на практике фактически все сделки, совершен ные брокерами, приносят прибыль. Следует обратить внимание на то, что некоторые бро керы "прокручивают" денежные средства сво их клиентов, находящиеся на хранении, не производя обязательных отчислений от при были самому владельцу денежных средств и ценных бумаг.
Дилерская деятельность — это соверше ние сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публично го объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по ценам, которые объявило лицо, осуще ствляющее данный вид деятельности.
В отличие от брокера дилером может быть только юридическое лицо, являющееся ком мерческой организацией, т.е. организацией, деятельность которой направлена на получе ние прибыли. Кроме того, дилер не просто покупает и продает ценные бумаги, а одно временно устанавливает и цену покупки, и цену продажи, после чего обязан произвести сделки, если по ним найдется покупатель.
Предложение, адресованное неопреде ленному кругу лиц, содержащее все суще ственные условия договора (объявление цен покупки-продажи определенных ценных бу маг, их количества, срок, в течение которо го действует это предложение, и т.п.), про изведенное дилерской организацией, гражданским законодательством рассматри вается как публичная оферта (ч. 2 ст. 437 ГК РФ). Исходя из этого, а также в соответствии со ст. 4 Закона РФ "О рынке ценных бумаг" дилер не вправе отказаться от заключения сделки в случае, если он получил акцепт (со гласие) от контрагента в срок, указанный в оферте (ст. 441 ГК РФ). Если же дилер не ука зал в объявлении других существенных усло вий, кроме цены и вида ценных бумаг (ми нимальное и максимальное количество продаваемых (покупаемых) ценных бумаг, срок действия объявленных цен), такое объявление рассматривается гражданским законодательством как приглашение делать оферты (ч. 1 ст. 437 ГК РФ). В этом случае дилер обязан заключить договор на суще ственных условиях, предложенных клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора клиент может защитить свои права путем предъявления иска о принудительном заключении договора и/или о возмещении причиненных ему убытков.
Значительное число дилеров на практи ке носит название инвестиционной компа нии, что в принципе соответствует смыслу дилерской деятельности. Во многих странах мира понятия "дилер" и "инвестиционная компания" тождественны. По российскому законодательству до принятия Закона "О рынке ценных бумаг " существовал такой вид профессиональной деятельности, как дея тельность в качестве инвестиционной ком пании (ст. 15 Положения о выпуске и обра щении ценных бумаг на фондовых биржах в РСФСР). В настоящее время действующий
160
ИЮНЬ 1998
закон определяет дилерскую деятельность как вложение (инвестицию) собственных денеж ных средств в ценные бумаги, т.е. происхо дит сближение этих двух понятий. Однако имеется существенное их различие в том от ношении, что дилерская деятельность опре деляется российским законодательством как купля-продажа ценных бумаг путем публич ного объявления котировки цен; а нелублич-ное приобретение или продажа ценных бу маг от своего имени и за свой счет не является дилерской, однако остается инвестиционной деятельностью.
Большинство профессиональных участ ников рынка ценных бумаг совмещают ди лерскую деятельность с брокерской, посколь ку при реализации дилерских операций компания всегда должна иметь определенный запас ценных бумаг для выполнения обяза-
тельств перед покупателем и пополнения те кущего запаса денежных средств. Это создает некоторый эффект замороженности активов. Брокерские операции дают возможность иметь доход с привлечением постороннего капитала.
Дилерская деятельность — довольно слож ный процесс. Ежедневно, а может быть, еже часно требуется менять котировки ценных бумаг. Дилер должен определять новые коти ровки не только в соответствии с постоянно меняющейся ситуацией на рынке, но и учи тывать фактор привлекательности ценных бу маг. Новая котировка не должна отпугивать потенциального покупателя или разочаровы вать потенциального продавца. Поэтому до вольно трудно использовать один фиксирован ный алгоритм, который был бы универсален и учитывал все возможные случаи.