Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
ПРИЛОЖЕНИЕ 11
ЧАСТЬ II. МЕТОДИКА ОЦЕНКИ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ (НА ПРИМЕРЕ ПОДРЯДНЫХ СТРОИТЕЛЬНЫХ МИНИСТЕРСТВА ОБОРОНЫ РФ)
Методика оценки финансовых результатов включает ряд этапов:
расчет показателей рентабельности и финансового риска;
анализ динамики финансовых показателей, а также показателей-факторов, влияющих на массу балансовой прибыли;
факторный анализ балансовой прибыли.
Результаты финансового анализа за отчетный период используются для прогнозирования финансовых результатов в следующем периоде.
РАСЧЕТ ПОКАЗАТЕЛЕЙ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ И ФИНАНСОВОГО РИСКА
Исходными данными для расчета показателей рентабельности и финансового риска служат данные таблиц 1 и 2, которые заполняются в соответствии с указаниями, изложенными в Методике сбора и систематизации исходных данных (см. приложение 10).
Рассмотрим перечень финансовых показателей, используемых при расчете уровня рентабельности и финансового риска, а также их обозначения в виде переменных:
В - выручка от реализации строительно-монтажных работ, выполненных за отчетный период собственными силами, а также выручка от реализации прочей продукции (работ, услуг), без учета налога на добавленную стоимость (в тыс. рублей);
С - себестоимость продукции, работ, услуг (в тыс. рублей);
Проц - проценты за кредит в пределах ставки рефинансирования ЦБ РФ + 3%, относимые на себестоимость продукции, работ, услуг (в тыс. рублей);
Проц' - прочие фактические издержки по обслуживанию заемных средств сверх ставки ЦБ РФ + 3% (в тыс. рублей);
ПосЗ - постоянные затраты (в тыс. рублей), величину постоянных затрат необходимо уменьшить на сумму процентов за кредит, которые включаются в состав показателя П';
ПерЗ - переменные затраты (в тыс. рублей);
БП - балансовая прибыль (в тыс. рублей);
П' - балансовая прибыль с учетом процентов за кредит (в тыс. рублей), в финансовом менеджменте этот показатель называется "нетто-результат эксплуатации инвестиций" и, как правило, используется во всех расчетах вместо показателя балансовой прибыли;
ЧП - чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия (в млн. рублей);
А - сумма оборотных и внеоборотных активов (валюта баланса) за вычетом убытков (в тыс. рублей);
СС - сумма источников собственных средств, включая устойчивые пассивы (в тыс. рублей);
ЗС - сумма всех кредитов и займов (в тыс. рублей);
НП - норма потребления чистой прибыли (в коэффициентах);
СН - ставка налогообложения прибыли (в коэффициентах);
СРСП - средняя расчетная ставка процентов за кредит (в %%);
РП - рентабельность производства (в %%);
ОА - оборачиваемость активов (количество оборотов за период);
ЭР - экономическая рентабельность активов (в %%);
В min - порог рентабельности (в тыс. рублей);
ЗФП - запас финансовой прочности (в тыс. рублей);
ЭПР - эффект производственного рычага (в коэффициентах);
ЭФР - эффект финансового рычага, характеризует абсолютный и относительный прирост чистой рентабельности собственных средств (в пунктах и в коэффициентах), вызванный использованием заемных средств; чем больше сумма процентов за кредит, тем больше финансовый риск и сила воздействия финансового рычага;
ЧРСС - чистая рентабельность собственных средств (в %%);
УСЭ - уровень сопряженного эффекта производственного и финансового рычагов (в коэффициентах).
Порядок расчета финансовых показателей:
1. Расчет суммы переменных затрат:
ПерЗ = С - ПосЗ - Проц - Проц'; (формула 1)
2. Расчет ставки налогообложения прибыли (включая проценты за кредит):
ЧП + Проц'
СН = 1 - ----------; (формула 2)
П' - Проц
3. Расчет средней расчетной ставки процентов за кредит:
Проц + Проц'
СРСП = ----------- х 100; (формула 3)
ЗС
4. Расчет уровня рентабельности производства:
П'
РП = --- х 100; (формула 4)
В
5. Расчет оборачиваемости активов:
В
ОА = ---; (формула 5)
А
6. Расчет уровня экономической рентабельности активов:
П' П' В
ЭР = --- = --- х --- х 100 = РП х ОА; (формула 6)
А В А
7. Расчет порога рентабельности:
ПосЗ х В
В min = --------; (формула 7)
П'+ ПосЗ
8. Расчет запаса финансовой прочности:
ЭФП = В - В min; (формула 8)
Связующим звеном между анализом и прогнозированием финансовых результатов является расчет показателей финансового риска: эффекта производственного рычага, эффекта финансового рычага и уровня сопряженного эффекта производственного и финансового рычагов (см. формулы 9,10,11,14).
9. Расчет эффекта производственного рычага (в коэффициентах):
В - ПерЗ
ЭПР = --------; (формула 9)
П'
Эффект производственного рычага возникает из-за неоднородной структуры затрат предприятия. Изменение переменных затрат прямо пропорционально изменению объема производства и выручки от реализации, а постоянные затраты на протяжении довольно длительного периода времени почти не реагируют на изменение объема производства.
Резкое изменение суммы постоянных затрат происходит вследствие коренной перестройки организационной структуры предприятия в периоды массовой замены основных средств и качественных "технологических скачков". Таким образом, любое изменение выручки от реализации порождает еще более сильное изменение балансовой прибыли. Сила воздействия производственного рычага зависит от удельного веса постоянных затрат в общей сумме затрат предприятия. Причем на небольшом удалении от порога рентабельности сила воздействия производственного рычага будет максимальной, а затем она начнет постепенно убывать, и так вплоть до нового скачка постоянных затрат с преодолением нового порога рентабельности.
Эффект производственного рычага является одним из важнейших показателей финансового риска, так как он показывает, на сколько процентов изменятся балансовая прибыль, а также экономическая рентабельность активов при изменении объема продаж или выручки от реализации продукции (работ, услуг) на один процент.
10. Расчет эффекта финансового рычага (в пунктах и в коэффициентах):
ЗС
ЭФР (в пунктах) = (1-СН) х (ЭР-СРСП) х --; (формула 10)
СС
пункт - это показатель абсолютного прироста чистой рентабельности собственных средств в отличии от ее относительного прироста в коэффициентах;
П'+ Проц'
ЭФР (в коэффициентах) = --------; (формула 11)
БП
Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, не смотря на платность последнего. Предприятие, использующее кредит, изменяет рентабельность собственных средств в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве баланса, а также в зависимости от величины процентной ставки за кредит. Эффект финансового рычага возникает из-за расхождения между экономической рентабельностью активов и "ценой" заемных средств, выступающей в форме средней расчетной ставки процента (СРСП). Иначе говоря, предприятие должно иметь такую рентабельность активов, чтобы заработанных средств хватило, по крайней мере, для уплаты процентов за кредит.
Эффект финансового рычага (в коэффициентах) является одним из важнейших показателей финансового риска, так как он показывает, на сколько процентов изменится чистая рентабельность собственных средств при изменении экономической рентабельности активов на один процент. Чем больше сумма процентов за кредит, тем больше финансовый риск и сила воздействия финансового рычага.
Если показатель эффекта финансового рычага (в пунктах) принял отрицательное значение, значит использование заемных средств приносит предприятию материальный ущерб. В этом случае значение эффекта финансового рычага показывает, на сколько процентов уменьшилась чистая рентабельность собственных средств вследствие привлечения заемных средств.
11. Расчет уровня чистой рентабельности собственных средств:
Проц'
ЧРСС = (1-СН) х (ЭР - ---- х 100) + ЭФР; (формула 12)
А
ЧП
или ЧРСС = -- х 100; (формула 13)
СС
12. Расчет уровня сопряженного эффекта производственного и финансового рычагов (в коэффициентах):
УСЭ = ЭПР х ЭФР. (формула 14)
АНАЛИЗ ДИНАМИКИ ФИНАНСОВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ, А ТАКЖЕ ОСНОВНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ-ФАКТОРОВ, ВЛИЯЮЩИХ НА МАССУ БАЛАНСОВОЙ ПРИБЫЛИ
Оценивая финансовые результаты, целесообразно проследить динамику балансовой и чистой прибыли, показателей финансового риска, а также динамику основных показателей-факторов, влияющих на массу балансовой прибыли.
Результаты расчета и анализа динамики финансовых показателей целесообразно представить в виде таблиц следующей формы:
ТАБЛИЦА 3
ДИНАМИКА ФИНАНСОВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ В ОТЧЕТНОМ ПЕРИОДЕ
---T-------------------------------T---------T--------T----------T----------¬
¦NN¦ ПОКАЗАТЕЛИ ПРИБЫЛИ ¦ПЕРИОД ¦ОТЧЕТНЫЙ¦АБСОЛЮТНОЕ¦ОТНОСИТЕЛ.¦
¦ПП¦ И РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ¦РАНЕЕ ¦ПЕРИОД ¦ОТКЛОНЕНИЕ¦ОТКЛОНЕНИЕ¦
¦ ¦ ¦ОТЧЕТНОГО¦ ¦ ¦ В %% ¦
+--+-------------------------------+---------+--------+----------+----------+
¦1 ¦БАЛАНСОВАЯ ПРИБЫЛЬ (В ТЫС.РУБ.)¦ ¦ ¦ ¦ ¦
+--+-------------------------------+---------+--------+----------+----------+
¦2 ¦ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ (В ТЫС.РУБ.) ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
+--+-------------------------------+---------+--------+----------+----------+
¦3 ¦ЭКОНОМИЧЕСКАЯ РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦ ¦ АКТИВОВ (В %%) ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
+--+-------------------------------+---------+--------+----------+----------+
¦4 ¦ЧИСТАЯ РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦ ¦СОБСТВЕННЫХ СРЕДСТВ (В %%) ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
+--+-------------------------------+---------+--------+----------+----------+
¦5 ¦СООТНОШЕНИЕ ЗАЕМНЫХ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦ ¦И СОБСТВЕННЫХ СРЕДСТВ (В %%) ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
L--+-------------------------------+---------+--------+----------+-----------
ТАБЛИЦА 4
ДИНАМИКА ПОКАЗАТЕЛЕЙ ФИНАНСОВОГО РИСКА В ОТЧЕТНОМ ПЕРИОДЕ
---T-------------------------------T---------T--------T----------T----------¬
¦NN¦ ПОКАЗАТЕЛИ ¦ПЕРИОД ¦ОТЧЕТНЫЙ¦АБСОЛЮТНОЕ¦ОТНОСИТЕЛ.¦
¦ПП¦ ФИНАНСОВОГО РИСКА ¦РАНЕЕ ¦ПЕРИОД ¦ОТКЛОНЕНИЕ¦ОТКЛОНЕНИЕ¦
¦ ¦ ¦ОТЧЕТНОГО¦ ¦ ¦ В %% ¦
+--+-------------------------------+---------+--------+----------+----------+
¦6 ¦ЭФФЕКТ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦ ¦ (В ПУНКТАХ) ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
+--+-------------------------------+---------+--------+----------+----------+
¦7 ¦ЭФФЕКТ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦ ¦ (В КОЭФФИЦИЕНТАХ) ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
+--+-------------------------------+---------+--------+----------+----------+
¦8 ¦ЭФФЕКТ ПРОИЗВОДСТВЕННОГО РЫЧАГА¦ ¦ ¦ ¦ ¦
+--+-------------------------------+---------+--------+----------+----------+
¦9 ¦УРОВЕНЬ СОПРЯЖЕННОГО ЭФФЕКТА ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
+--+-------------------------------+---------+--------+----------+----------+
¦10¦ПОРОГ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦ ¦ (МЛН.РУБ.) ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
+--+-------------------------------+---------+--------+----------+----------+
¦11¦ЗАПАС ФИНАНСОВОЙ ПРОЧНОСТИ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦ ¦ (МЛН.РУБ.) ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
L--+-------------------------------+---------+--------+----------+-----------
ТАБЛИЦА 5
ДИНАМИКА ОСНОВНЫХ ФАКТОРОВ, ВЛИЯЮЩИХ НА МАССУ БАЛАНСОВОЙ ПРИБЫЛИ
---T-------------------------------T---------T--------T----------T----------¬
¦NN¦ ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ¦ПЕРИОД ¦ОТЧЕТНЫЙ¦АБСОЛЮТНОЕ¦ОТНОСИТЕЛ.¦
¦ПП¦ ¦РАНЕЕ ¦ПЕРИОД ¦ОТКЛОНЕНИЕ¦ОТКЛОНЕНИЕ¦
¦ ¦ ¦ОТЧЕТНОГО¦ ¦ ¦ В %% ¦
+--+-------------------------------+---------+--------+----------+----------+
¦12¦ВЫРУЧКА ОТ РЕАЛИЗАЦИИ ПРОДУКЦИИ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦ ¦РАБОТ, УСЛУГ, (В ТЫС.РУБ.) ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
+--+-------------------------------+---------+--------+----------+----------+
¦13¦РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ПРОИЗВОДСТВА, ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦ ¦ (В %%) ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
+--+-------------------------------+---------+--------+----------+----------+
¦14¦СУММА ВСЕХ АКТИВОВ,(В ТЫС.РУБ.)¦ ¦ ¦ ¦ ¦
+--+-------------------------------+---------+--------+----------+----------+
¦15¦ОБОРАЧИВАЕМОСТЬ АКТИВОВ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦ ¦(КОЛИЧЕСТВО ОБОРОТОВ) ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
+--+-------------------------------+---------+--------+----------+----------+
¦16¦ЭФФЕКТ ПРОИЗВОДСТВЕННОГО РЫЧАГА¦ ¦ ¦ ¦ ¦
L--+-------------------------------+---------+--------+----------+-----------
Графа "Период ранее отчетного" заполняется финансовыми показателями за аналогичный период прошлого года (квартала), за предыдущий год, за предыдущий квартал, либо за предыдущий месяц в зависимости от целей и задач проводимого анализа.
В качестве анализируемого периода рекомендуется избрать месяц, так как методика оценки, прогнозирования и оптимального распределения финансовых результатов наиболее эффективна при краткосрочном прогнозировании.
Показатели финансового риска рассчитываются по состоянию на конец периода, так как расчет усредненных показателей может ввести в заблуждение финансово-плановых работников о действительной величине финансовых рисков на день составления расчета.
Показатель суммы оборотных и внеоборотных активов, а также показатель эффекта производственного рычага в таблице 5 рассчитываются путем сложения величины данных показателей по состоянию на начало и на конец отчетного периода, и деления полученного результата на два, что необходимо для выявления усредненной степени влияния этих показателей на массу балансовой прибыли в течении анализируемого периода.
ФАКТОРНЫЙ АНАЛИЗ БАЛАНСОВОЙ ПРИБЫЛИ
Прирост (уменьшение) суммы балансовой прибыли является следствием воздействия экстенсивного фактора - объема выручки от реализации продукции (работ, услуг), выполненных собственными силами, без учета налога на добавленную стоимость; а также интенсивного фактора - рентабельности производства.
Для проведения углубленного анализа финансовых результатов, экстенсивный фактор целесообразно разложить еще на два фактора: сумму оборотных и внеоборотных активов, а также оборачиваемость активов (количество оборотов за анализируемый период). Такой способ факторного анализа балансовой прибыли описывается так называемой формулой Дюпона:
РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ОБОРАЧИВАЕМОСТЬ СУММА ОБОРОТНЫХ
ПРОИЗВОДСТВА Х АКТИВОВ Х И ВНЕОБОРОТНЫХ
(В %%) (КОЛ. ОБОРОТОВ) АКТИВОВ
МАССА ПРИБЫЛИ = --------------------------------------------------;
1 0 0
РП х ОА х А РП
или БП = ------------- - (Проц + Проц') = --- х В - (Проц + Проц')
100 100
(формула 15)
Фактор рентабельности производства также целесообразно разложить на два фактора: первый - влияние эффекта производственного рычага; второй - влияние эффекта, полученного от фактического проведения организационно-технических мероприятий, предусмотренных стройфинпланом. На практике прирост суммы балансовой прибыли, вызванный воздействием эффекта производственного рычага, как правило, приписывался несуществующим организационно-техническим мероприятиям, либо мероприятиям, которые были запланированы, но фактически проводились не в полном объеме. Это связано с механизмом воздействия эффекта производственного рычага на основные финансовые показатели: темп прироста балансовой прибыли как бы "автоматически" опережает темп прироста объема выручки от реализации строительной продукции, что влияет на рост рентабельности производства. Этот феномен описывается следующей формулой:
%В х (ЭПР0 + ЭПР1)
БП = ( 1 + ------------------) х П'0 - (Проц'1 + Проц1);
100 х 2 (формула 16)
где: ЭПР0 и ЭПР1 - уровни эффекта производственного рычага в начале и в конце отчетного периода;
П'0 - балансовая прибыль с учетом процентов за кредит за период, предшествующий отчетному;
%B - прирост выручки от реализации продукции (работ, услуг) за отчетный период по сравнению с периодом, предшествующим отчетному (в %%);
Проц'1 и Проц1 - сумма всех процентов за кредит, уплаченных в течении отчетного периода.
Порядок расчета степени влияния показателей - факторов на массу балансовой прибыли:
1. Влияние фактора выручки от реализации продукции работ, услуг (ФВ) рассчитывается по следующей формуле:
БП0
ФВ = (В1 - В0) х ---; (формула 17)
В0
где: В1 и В0 - объем реализации продукции (работ, услуг) в отчетном периоде и в периоде, предшествующем отчетному;
БП0 - балансовая прибыль за период, предшествующий отчетному.
2. Влияние фактора суммы оборотных и внеоборотных активов (ФА) рассчитывается по формуле:
В0
ФА = (А1 - А0) х --; (формула 18)
А0
3. Влияние фактора оборачиваемости активов (ФО) рассчитывается по формуле:
ФО = ФВ - ФА; (формула 19)
4. Влияние фактора рентабельности производства (ФР) рассчитывается по формуле:
ФР = БП1 - БП0 - ФВ; (формула 20)
5. Влияние фактора эффекта производственного рычага (ФЭПР) рассчитывается по формуле:
%В х (ЭПР0 + ЭПР1)
ФЭПР = ( 1 + ------------------) х П'0 - (Проц'1 + Проц1) - ФВ;
100 х 2 (формула 21)
6. Влияние фактора организационно-технического уровня производства (ФОТУП) рассчитывается по формуле:
ФОТУП = ФР - ФЭПР. (формула 22)
Для проверки полученных результатов следует использовать формулы 14 и 15. Формула 15 учитывает влияние на массу балансовой прибыли всех основных факторов; а формула 16 учитывает влияние на массу балансовой прибыли лишь двух факторов: фактора выручки от реализации продукции (работ, услуг) и фактора эффекта производственного рычага, не учитывая влияние фактора организационно-технического уровня производства. Таким образом, влияние последнего фактора можно рассчитать путем вычитания из суммы балансовой прибыли, рассчитанной по формуле 15, суммы балансовой прибыли, рассчитанной по формуле 16.
Фактор организационно-технического уровня производства является одной из составляющих фактора рентабельности производства и может оказывать значительное влияние на массу балансовой прибыли. При этом данный фактор аккумулирует влияние технической оснащенности производства; а также простоев, брака, потерь от невыполнения договорных обязательств, изменений в системе налогообложения, изменений в схеме перевозок материалов, влияние расхождений в темпах роста цен на материалы и на строительную продукцию, влияние ошибок в учете затрат и учете реализации, в расчете налогов, в определении суммы постоянных и переменных затрат, и многое другое.
Результаты факторного анализа балансовой прибыли, полученной в отчетном периоде в сопоставлении с предшествующим периодом целесообразно представить в виде таблицы следующей формы:
ТАБЛИЦА 6
ФАКТОРНЫЙ АНАЛИЗ БАЛАНСОВОЙ ПРИБЫЛИ ЗА ОТЧЕТНЫЙ ПЕРИОД
---T-------------------------------T-------------T--------¬
¦NN¦ ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ¦ ОТЧЕТНЫЙ ¦ В %% К ¦
¦ПП¦ ¦ ПЕРИОД ¦ПРИРОСТУ¦
¦ ¦ ¦(В ТЫС.РУБ.) ¦ПРИБЫЛИ ¦
+--+-------------------------------+-------------+--------+
¦ ¦ ПРИРОСТ (СНИЖЕНИЕ) ¦ ¦ ¦
¦ ¦БАЛАНСОВОЙ ПРИБЫЛИ (В ТЫС.РУБ.)¦ ¦ 100,0 ¦
+--+-------------------------------+-------------+--------+
¦ ¦ В ТОМ ЧИСЛЕ ЗА СЧЕТ: ¦ ¦ ¦
¦1.¦ ФАКТОРА ВЫРУЧКИ ОТ РЕАЛИЗАЦИИ ¦ ¦ ¦
¦ ¦ В ТЕКУЩИХ ЦЕНАХ, (В ТЫС.РУБ.):¦ ¦ ¦
+--+-------------------------------+-------------+--------+
¦а)¦ -ИЗМЕНЕНИЯ СУММЫ АКТИВОВ ¦ ¦ ¦
+--+-------------------------------+-------------+--------+
¦б)¦ -ОБОРАЧИВАЕМОСТИ АКТИВОВ ¦ ¦ ¦
+--+-------------------------------+-------------+--------+
¦2.¦ ФАКТОРА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ¦ ¦ ¦
¦ ¦ ПРОИЗВОДСТВА,(В ТЫС.РУБ.): ¦ ¦ ¦
+--+-------------------------------+-------------+--------+
¦а)¦ -ЭФФЕКТА ПРОИЗВОДСТВОД. РЫЧАГА¦ ¦ ¦
+--+-------------------------------+-------------+--------+
¦б)¦-ИЗМЕНЕНИЯ ОРГ.-ТЕХНИЧЕСКОГО ¦ ¦ ¦
¦ ¦ УРОВНЯ ПРОИЗВОДСТВА ¦ ¦ ¦
L--+-------------------------------+-------------+---------