Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
Выводы:
Как видно из таблицы 2.2.3.1.1 значения большинства коэффициентов не соответствуют нормативным значениям (условиям). К таким коэффициентам относятся:
Также следует отметить, что заемный капитал фабрики значительно превышает ее собственный – это говорит о том, что она поддерживает свою жизнедеятельность в основном за счет привлеченных средств. Для того чтобы данный коэффициент пришел к нормативному значению фабрике необходимо начинать снижать долю заемного капитала и развивать собственный, для этого необходимо развивать производство, привлекать к своей продукции новых покупателей, использовать новые технологии, начать предлагать услуги, привлекать инвесторов и вкладчиков и т.д. Иными словами фабрике необходимо увеличить долю своих собственных средств, а также и свою прибыль (доход) в несколько раз для того, чтобы отчислять ее часть на свое развитие, выплату долгов, покупку материалов и полуфабрикатов, т.е. ей необходимо свести свою кредиторскую зависимость к минимуму.
Рассмотрев коэффициенты значения, которых не соответствуют нормативным, рассмотрим коэффициент обеспеченности собственными источниками формирования, значения которого соответствуют нормативному (≥ 0,1 – 0,5). Соответствие значений нормативн6ому говорит о том, что фабрика финансирует часть своих оборотных активов за счет собственных источников. Как видно на рисунке 2.2.3.1.1 (Б) значение данного коэффициента увеличилось к 2011 году на 0,03 и составило 0,2, что является положительным фактором. Отметим также, что приросту коэффициента поспособствовал прирост собственного капитала на 4 515 тыс. руб. в ходе чего его стоимость составила 26 498 тыс. руб., снижение стоимости внеоборотных активов до 1 708 тыс. руб. и увеличение стоимости оборотных активов до 121 344 тыс. руб.
Исходя из выше сказанного, могу подвести итог, что положение фабрики ЗАО «Трибуна» к 2011 году весьма улучшилось, т.к. значения всех показателей изменились в лучшую сторону.
\
Выводы по разделам 2.1-2.2
(Форма №1 «Бухгалтерский баланс»)
Проанализировав данные бухгалтерского баланса фабрики ЗАО «Трибуна» я увидела, что стоимость ее имущества увеличилась к 2011 году на 5 483 тыс. руб. и составила 123 052 тыс. руб.
Как можно заметить прирост оказался весьма небольшим, это говорит о том, что фабрика находится на стадии спада, а, следовательно, осуществляемая ею деятельность в основном направлена на поддержание своего функционирования.
Рассматривая баланс фабрики, я также выяснила, что стоимость ее заемного капитала в несколько раз превышает стоимость собственного – это говорит о том, что фабрика не в состоянии самостоятельно платить по своим обязательствам, для этого она берет займы и кредиты, иными словами она является зависимой от кредиторов. Также я выяснила, что в 2011 году учредители фабрики не вкладывали денежные средства в развитие своего уставного капитала из-за того, что фабрика переживала трудное время. Стоимость добавочного и резервного капитала также не изменилась, это является отрицательной тенденцией т.к. отсутствие отчислений в резервные фонды свидетельствует о росте финансовых и прочих рисков на предприятии.
Проанализировав структуру финансовых обязательств фабрики я увидела, что в структуре ее заемных средств преобладают краткосрочные источники, что является весьма негативным фактором, который говорит о том, что баланс фабрики имеет неэффективную структуру и что ее финансовое состояние неустойчиво.
Неустойчивость финансового состояния фабрики также показал трехкомпонентный коэффициент финансовой устойчивости, его значение осталось неизменным в 2011 году (0,0,1). Рассмотрев изменения показателей из таблицы 2.2.3.1 (графы 9-11) на стр. 32 я выяснила, что финансовое состояние фабрики к 2011 году ухудшилось. Однако финансовая неустойчивость фабрики по-прежнему является допустимой, а это значит, что фабрика все еще находится в предкризисном состоянии, т.е. она все еще может отвечать по своим обязательствам, используя при этом часть денежных средств из собственных фондов и заемные денежные средства.
Подводя итог, мне бы хотелось отразить изменения актива и пассива баланса:
Изменения актива баланса:
Рассматривая таблицу 2.1.1 на стр. 9 можно сказать следующее:
Валюта баланса фабрики ЗАО «Трибуна» за анализируемый период увеличилась на 5 483 тыс. руб. или на 4,66%, что косвенно может свидетельствовать о незначительном расширении хозяйственного оборота. Также анализ актива баланса показал, что в его структуре произошли изменения за счет снижения суммы внеоборотных активов в 2011 году до 1 708 тыс. руб. и прироста стоимости оборотных активов до 121 344 тыс. руб.
С финансовой точки зрения прирост стоимости оборотных активов свидетельствует о положительных результатах, т.к. имущество фабрики стало более мобильным, однако изменение стоимости внеоборотных активов не назовешь положительным, т.к. в ходе переоценки стоимости основных средств фабрика потеряла часть своих денег, а именно 815 тыс. руб.
Построю диаграммы, на которых отражу изменения в структуре актива баланса (См. рис. 2.2.3.1.2 (1) и 2.2.3.1.2(2)).
Рис. 2.2.3.1.2 (1) «Изменения структуры актива баланса»
Рис. 2.2.3.1.2 (2) изменение суммарного актива баланса
На изменение актива баланса повлияло, главным образом, изменение суммы оборотных активов, за счет: прироста стоимости запасов на 17 975 тыс. руб.; снижения стоимости дебиторской задолженности на 3 445 тыс. руб.; снижения стоимости краткосрочных финансовых вложений на 4 952 тыс. руб.; снижение стоимости денежных средств на 3 279 тыс. руб.
Как видно из таблицы 2.2.3.1.2 (1) сумма оборотных активов выросла на 6 299 тыс. руб. и составила 121 344 тыс. руб.
Изменения в составе внеоборотных активов в анализируемом периоде были вызваны следующими изменениями их составляющих: снижением стоимости нематериальных активов на 1 тыс. руб. и снижением стоимости основных средств на 815 тыс. руб. Общие изменения составили 816 тыс. руб. в ходе чего общая стоимость внеоборотных активов снизилась до 1 708 тыс. руб.
Изменения пассива баланса:
Рассмотрев пассив баланса, я выяснила, что в 2011 году величина собственного капитала увеличилась на 4 515 тыс. руб. – 20,54%, чему поспособствовал прирост стоимости нераспределенной прибыли. Как было сказано выше собственники предприятия за рассматриваемый период времени, не инвестировали ни каких денежных средств на развитие фабрики, поэтому стоимость ее уставного, резервного и добавочного капиталов осталась неизменной. Однако увеличение нераспределенной прибыли говорит о расширении возможностей пополнения оборотных средств, для ведения нормальной хозяйственной деятельности.
Рассмотрев структуру собственного капитала в 2011 году, я выяснила, что удельный вес: уставного капитала в ней составил – 38%, добавочного капитала – 8%, резервного капитала – 4,5% и нераспределенной прибыли – 49,5%.
Объем заемного капитала в анализируемом периоде также увеличился и составил 96 554 тыс. руб. в его структуре сумма долгосрочных обязательств в 2011 году увеличилась на 623 тыс. руб. и составила 26 125 тыс. руб.; величина краткосрочных обязательств увеличилась на 345 тыс. руб. и составила 70 429 тыс. руб.
Построю диаграммы, на которых отражу изменения в структуре пассива баланса (См. рис. 2.2.3.1.3(1) и (2)).
Изменение капитала и резервов Изменение долгосрочных
за рассматриваемый период обязательств
Рис. 2.2.3.1.3 (1) «Изменения структуры пассива баланса»
Рис. 2.2.3.1.3 (2) «Изменения структуры пассива и его итога в балансе»
Рекомендации по улучшению состояния предприятия:
Как мы выяснили фабрика ЗАО «Трибуна» развивается нестабильно, также следует отметить, что она сильно зависит от привлеченных средств и очень слабо увеличивает собственные. Для улучшения работы фабрики необходимо начать проводить ее финансовое оздоровление, в ходе которого восстановится ее платежеспособность, повысится конкурентоспособность, начнут рационально использоваться материалы, трудовые и финансовые ресурсы.
Основные мероприятия по финансовому оздоровлению фабрики:
2.3 Диагностика банкротства предприятия.
Проблема определения признаков несостоятельности предприятия очень актуальна в условиях нестабильной рыночной экономики России.
Диагностика банкротства предприятия представляет собой систему целевого финансового анализа, направленного на выявление параметров кризисного развития предприятия, генерирующих угрозу его банкротства в предстоящем периоде. [2]
Анализ вероятности банкротства несколькими методами будет проведен с использованием данных, отраженных в бухгалтерской отчетности фабрики ЗАО «Трибуна» (Форма №1 и Форма №2), занимающейся производством и продажей нижнего белья и корсетных изделий.
Метод 1. «Российская методика»
В таблице 1 приведу примеры расчета коэффициентов восстановления и утраты платежеспособности фабрики ЗАО «Трибуна» в 2010-2011 г.г.
Таблица 2.3.1 «Определение вероятности несостоятельности по российской методике»
|
№ |
Показатели |
Расчет |
Негативное значение показателя |
Дата: |
|
|
01.01.10 |
01.01.11 |
||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
1 |
Коэффициент текущей ликвидности |
|
Менее 2,0 |
1,64 |
1,72 |
|
2 |
Коэффициент обеспеченности собственными средствами |
|
Менее 0,1 |
0,17 |
0,2 |
|
3 |
Коэффициент восстановления платежеспособности |
Менее 1,0 |
- |
0,88 |
|
|
4 |
Коэффициент утраты платежеспособности |
Менее 1,0 |
- |
- |
Из таблицы 2.3.1 видно, что значение коэффициента текущей ликвидности увеличилось к 2011 году на 0,08 и составило 1,72 - это является положительной тенденцией, однако его значение по-прежнему было меньше нормативного (< 2).
Поскольку значение одного из коэффициентов оказалось меньше нормативного пришлось рассчитать коэффициент восстановления платежеспособности – его значение оказалось меньше 1, а это значит, что в ближайшее время фабрика ЗАО «Трибуна» не сможет восстановить свою платежеспособность [3].
Метод 2. Индекс кредитоспособности или «Z-индекс Альтмана»
Этот метод предложен в 1968 году известным западным экономистом Э. Альтманом.
Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа и позволяет разделять хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и не банкротов.
При построении своего индекса Альтман обследовал 66 предприятий промышленности, однако только половина из них работала успешно в период межу 1946 и 1965 годами, а остальные обанкротились. Он также исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он выбрал 5 наиболее значимых для прогноза и построил многофакторное регрессионное уравнение.
Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период.
В общем виде индекс кредитоспособности (индекс Альтмана) имеет вид:
Z = 1,2 К1 +1,4 К2 + 3,3 К3 + 0,6 К4 + 1,0 К5
Где:
К1 – доля оборотных средств в совокупных активах предприятия;
К2 – рентабельность активов, исчисленная по нераспределенной прибыли;
К3 - рентабельность активов, исчисленная по валовой прибыли;
К4 – отношение рыночной стоимости собственного капитала к сумме
краткосрочных и долгосрочных обязательств предприятия;
К5 – оборачиваемость совокупных активов (в разах);
0.6 ….3.3 – коэффициенты регрессии, характеризующие количественное влияние на функцию Z от К1…К5 каждого из включенных в модель показателей при фиксированном значении других.
Если в результате расчетов Z соответствует значению:
- 1.8 и менее, то вероятность банкротства для предприятия очень высока;
- в пределах от 1.81 до 2.70 – вероятность банкротства предприятия средняя;
- в пределах от 2.80 до 2.90 – вероятность банкротства невелика;
- 3 и выше – банкротство маловероятно [3, 4].
В таблице 2.3.2 проведем оценку вероятности банкротства, используя модель Альтмана.
Таблица 2.3.2 «Оценка вероятности банкротства
фабрики ЗАО «Трибуна» за 2010-2011 год по Z – индексу Альтмана»
|
№ |
Показатели |
Значение - (тыс. руб.); (ед.) |
|
|
2010 год |
2011 год |
||
|
1 |
Средняя величина активов |
117 569 |
123 052 |
|
2 |
Средняя величина оборотных активов |
115 045 |
121 344 |
|
3 |
Чистая прибыль |
4 515 |
- 375 |
|
4 |
Валовая прибыль |
45 118 |
66 658 |
|
5 |
Средняя величина собственного капитала |
21 983 |
26 498 |
|
6 |
Средняя величина заемного капитала |
95 586 |
96 554 |
|
7 |
Выручка от продажи |
201 481 |
232 219 |
|
8 |
К1, [стр.2 / стр.1] |
0,978 |
0,986 |
|
9 |
К2, [стр.3 / стр.1] |
0,038 |
- 0,003 |
|
10 |
К3, [стр.4 / стр.1] |
0,384 |
0,542 |
|
11 |
К4, [стр.5 / стр.6] |
0,230 |
0,274 |
|
12 |
К5, [стр.7 / стр.1] |
1,714 |
1,887 |
|
13 |
Z – индекс Альтмана |
4,346 |
5,019 |
Расчет:
Z (2010 г.) = (1,2*0,978) + (1,4*0,038) + (3,3*0,384) + (0,6*0,230) + (1*1,714) =
= 4,346
Z (2011 г.) = (1,2*0,986) + (1,4*(- 0,003)) + (3,3*0,542) + (0,6*0,274) + (1*1,887) =
= 5,019
Как мы видим из таблицы 2.3.2 значение индекса Альтмана (Z) за 2010 и 2011 года соответствует критерию «от 3 и выше», составляющего зону маловероятного банкротства. Также мы можем заметить положительную динамику показателя в отчетном 2011 году по сравнению с предыдущим 2010 годом, его значение выросло на 0,673 и составило 5,019.
Метод 3. моделирование банкротства или Z-индекс Лиса
Практический опыт оценки финансового состояния на перспективу имеется и в других экономически развитых странах. Так, в 1972г. в Великобритании экономист Роман Лис получил следующую формулу моделирования банкротства: [5, 3]
Z-индекс Лиса = 0,063 К1 + 0,092 К2 + 0,057 К3 + 0, 001 К4
Где
К1 = ОА / А
ОА – средняя величина оборотных активов,
А – средняя величина совокупных активов;
К2 = ПР / А
ПР – прибыль от реализации (операционная прибыль);
К3 = НП / А
НР – нераспределенная прибыль;
К4 = СК / ЗК
СК – средняя величина собственного капитала,
ЗК – средняя величина заемного капитала (долгосрочного и краткосрочного);
0,001….0,92 – константы уравнения (или коэффициенты регрессии).
Предельные значения данной модели таковы:
0,037 и выше – банкротство предприятия маловероятно;
0,036 и ниже – предприятию грозит банкротство.
В таблице 2.3.3 проведем оценку вероятности банкротства, используя модель Лиса.
Таблица 2.3.3 «Оценка вероятности банкротства
фабрики ЗАО «Трибуна» за 2010 - 2011 гг. по Z – индексу Лиса»
|
№ |
Показатели |
Сумма (тыс. руб.); (ед.) |
|
|
2010 год |
2011 год. |
||
|
1 |
Средняя величина активов |
117 569 |
123 052 |
|
2 |
Средняя величина оборотных активов |
115 045 |
121 344 |
|
3 |
Средняя величина собственного капитала |
21 983 |
26 498 |
|
4 |
Средняя величина заемного капитала |
95 586 |
96 554 |
|
5 |
Прибыль от продажи |
- 651 |
5 965 |
|
6 |
Чистая прибыль |
4 515 |
- 375 |
|
7 |
К1, [стр.2 / стр.1] |
0,978 |
0,986 |
|
8 |
К2, [стр.5 / стр.1] |
- 0,005 |
0,048 |
|
9 |
К3, [стр.6 / стр.1] |
0,038 |
- 0,003 |
|
10 |
К4, [стр.3 / стр.4] |
0,230 |
0,274 |
|
11 |
Z – индекс Лиса |
0,0637 |
0,0661 |
Расчет:
Z (2010 г.) = (0,063*0,978) + (0,092*(- 0,005)) + (0,057*0,038) + (0,001*0,230) =
= 0,0637
Z (2011 г.) = (0,063*0,986) + (0,092*0,048) + (0,057*(- 0,003)) + (0,001*0,274) =
= 0,0661
Из таблицы 2.3.3 видно, что фабрике ЗАО «Трибуна» не грозит банкротство, т.к. значение Z-индекса Лиса выше верхней границы критериальной шкалы (> 0,037) и равно в 2010 году 0,0637, а в 2011 году – 0,0661. Как мы видим значение коэффициента увеличилось к 2011 году на 0,0024 ед., что является положительным фактором.
Метод 4. Модель Таффлера.
Модель Таффлера (Z – модель) также известная как модель банкротства Таффлера, впервые была опубликована в 1977 году британским ученым Ричардом Таффлером.
Таффлер на основе исследований 92 компаний (46-финансово устойчивые, 46 - потерпели крах) в период с 1969 по 1975 г.г. разработал линейную регрессионную модель с четырьмя финансовыми коэффициентами для оценки финансового здоровья фирм Великобритании.
Модель Таффлера имеет следующий вид:
Z = 0,53 Х1 + 0,13 Х2 + 0,18 Х3 + 0,16 Х4
Где:
X1 – прибыль от реализации/краткосрочные обязательства;
Х2 – оборотные активы/сумма обязательств;
Х3 – краткосрочные обязательства/сумма активов;
Х4 – выручка/сумма активов.
Оценка состояния предприятия по значению коэффициента Таффлера:
Если значение Z ≥ 0,3, то у фирмы неплохие долгосрочные перспективы,
Если Z < 0,2, то банкротство более чем вероятно.
Проведем оценку вероятности банкротства фабрики ЗАО «Трибуна», используя модель Таффлера (См. Таблица 2.3.4).
Таблица 2.3.4 - Оценка вероятности банкротства фабрики ЗАО «Трибуна» за 2009-2011 г.г. по Z – индексу Таффлера»
|
№ |
Показатели |
Значение (тыс.руб.); (ед.) |
|
|
2010 год |
2011 год |
||
|
1 |
Валюта баланса (сумма активов) |
117 569 |
123 052 |
|
2 |
Оборотные активы |
115 045 |
121 344 |
|
3 |
Краткосрочные обязательства |
70 084 |
70 429 |
|
4 |
Выручка |
201 481 |
232 219 |
|
5 |
Прибыль от реализации |
- 651 |
5965 |
|
6 |
Сумма обязательств (КО + ДО) |
95 586 |
96 554 |
|
7 |
Х1, [стр.5 / стр.3] |
- 0,009 |
0,085 |
|
8 |
Х2, [стр.2 / стр.6] |
1,204 |
1,257 |
|
9 |
Х3, [стр.3 / стр.1] |
0,596 |
0,572 |
|
10 |
Х4, [стр.4 / стр.1] |
1,714 |
1,887 |
|
11 |
Z – индекс Таффлера |
0,532 |
0,613 |
Расчет:
Z (2010 г.) = (0,53*(- 0,009)) + (0,13*1,204) + (0,18*0,596) + (0,16*1,714) = 0,532
Z (2011 г.) = (0,53*0,085) + (0,13*1,257) + (0,18*0,572) + (0,16*1,887) = 0,613
Как мы видим из таблицы 2.3.4 Z-индекс Таффлера, рассчитанный для фабрики ЗАО «Трибуна» в 2010 и в 2011 г.г. превышает минимально допустимое значение (0,3), это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы и, что в ближайшее время банкротство ей не грозит. Также следует заметить, что к 2011 году значение показателя увеличилось до 0,613 за счет того, что на фабрике наблюдался прирост прибыли от реализации до 5965 тыс. руб. и прирост других показателей, что является положительным фактором. [7]
В целом все методики, которые были применены для расчета возможности банкротства, показали высокую устойчивость предприятия от угрозы банкротства. Также необходимо отметить, что повышение коэффициентов по всем методикам в 2011 году является положительным фактором, это говорит о том, что фабрика сохраняет и увеличивает свою позицию на рынке, повышает показатели, характеризующие результаты ее финансово-хозяйственной деятельности и коэффициенты, влияющие на ее состоятельность.
Для наглядности изображу динамику коэффициентов на рисунке 2.3.1.
Рис. 2.3.1 «Динамика коэффициентов, характеризующих индексы вероятности банкротства (западные методики)»
PAGE 41
123 052
117 569
70 429
70 084
Индекс Таффлера
0,532
Значение
0
Изменение краткосрочных обязательств
Изменение итога пассива баланса
Значение, т.р.
Значение, т.р.
0,613
Год
0
0
Индекс Лиса
Индекс Альтмана
2011
2010
2011
2010
0,0661
0,0637
4,346
5,019
Год
Год
2011
2010
Изменение суммарного актива
23 052
117 569
2011
2010
Год
0
Значение, т.р.
Изменение оборотных активов
0
0
121 344
115 045
Значение, т.р.
Год
2011
2010
Изменение внеоборотных
активов
1 708
2524
Значение, т.р.
2011
2010
Год
25 502
26 125
26 498
21 983
Значение, т.р.
Значение, т.р.
0
0
2011
2010
2011
2010
Год
Год