У вас вопросы?
У нас ответы:) SamZan.net

на тему- РОССИЙСКИЙ РЫНОК ИПОТЕЧНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ- ПРОБЛЕМЫ И ЕГО СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ

Работа добавлена на сайт samzan.net:

Поможем написать учебную работу

Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.

Предоплата всего

от 25%

Подписываем

договор

Выберите тип работы:

Скидка 25% при заказе до 26.12.2024

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

Контрольная работа

по дисциплине:

«Рынок ценных бумаг»

на тему:

«РОССИЙСКИЙ РЫНОК ИПОТЕЧНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ: ПРОБЛЕМЫ И ЕГО СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ»

    

        Выполнила: ст-ка 4 курса,

 специальность БУАиА,

 Зач. книжка № 05УББ03455

 Посаженникова Наталья

 Сергеевна

 

  Проверила:

Коротаева Нина Александровна

КИРОВ 2009

План

[0.1] План

[0.2]
I. Ипотечные ценные бумаги: понятие и виды.

[0.3]
II. Проблемы  и тенденции развития рынка ИЦБ в России

[0.4]
Заключение


Введение.

Одна из важнейших проблем, стоящих в настоящее время, - доступность жилья. Решение данной проблемы в условиях рыночной экономики во многом зависит от способности ее финансовой системы обеспечить население доступными кредитными ресурсами на цели приобретения жилья, в том числе за счет развития рынка ипотечных ценных бумаг.

В странах с развитой рыночной экономикой финансирование ипотечного кредитования в большинстве случаев обеспечивается посредством размещения ипотечных ценных бумаг, номинированных в национальной валюте.

Финансирование же ипотеки в России в основном осуществляется за счет банковской системы, что представляется не столь эффективным, учитывая ее низкую капитализацию и ограниченный доступ к долгосрочным финансовым ресурсам в контексте значительной общей потребности экономики кредитных ресурсов.

Таким образом, в подобных условиях формирование и стабильное развитие рынка ипотечных ценных бумаг ввиду его значимости становится одним из наиболее приоритетных направлений государственной политики. Создание эффективного механизма, обеспечивающего комплексное развитие ипотеки, основным элементом которого должен стать российский рынок ипотечных ценных бумаг и его потенциал будут не только способствовать развитию ипотечной системы во взаимосвязи всех ее элементов, но и окажут благотворное влияние на решение других экономических проблем.


I. Ипотечные ценные бумаги: понятие и виды.

Ипотечная ценная бумага – эффективный инструмент рефинансирования ипотечных кредитов.

Институт ипотечного кредитования в России только развивается, и в скором времени этот вид ценных бумаг будет таким же востребованным финансовым инструментом для граждан и предприятий, каким на сегодняшний день являются облигации.

Ипотечные ценные бумаги в виде облигаций были хорошо известны еще в дореволюционной России и пользовались большой популярностью у населения, поскольку приносили стабильный доход в установленном проценте, а также могли быть проданы на бирже в любой момент. По тем же причинам современные российские ИЦБ всегда будут привлекательны как для отечественных, так и для зарубежных инвесторов, считают экономисты.

Сегодня ипотечные ценные бумаги очень востребованы во всем мире, потому что это финансовый инструмент, предоставляющий гарантии не в виде обещаний будущих заработков от государства или каких-то компаний (это не ГКО и не акции) - ипотечные бумаги обеспечены реальной недвижимостью, которая всегда в цене. А значит, гарантией доходности этого финансового инструмента служит динамика роста цен на недвижимость. В городах-миллионниках за последние годы в среднем рост цен на жилье составляет порядка 30% в год. В последние годы в некоторых регионах страны он поднимался свыше 50%. Безусловно, далеко не каждый вид инвестирования может принести подобные заработки.

Федеральный закон от 11 ноября 2003г. N 152-ФЗ "Об ипотечных ценных бумагах" устанавливает возможность выпуска двух видов ипотечных ценных бумаг: облигаций с ипотечным покрытием и ипотечных сертификатов участия.

Отличительной особенностью ипотечных ценных бумаг является наличие ипотечного покрытия, в состав которого включаются: права требования по кредитным договорам и договорам займа, в том числе удостоверенные закладными, и (или) ипотечные сертификаты участия, удостоверяющие долю их владельцев в праве общей собственности на другое ипотечное покрытие, денежные средства в рублях или иностранной валюте, а также государственные ценные бумаги и недвижимое имущество в предусмотренных законом случаях.

Облигации с ипотечным покрытием - эмиссионная ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на получение от эмитента в установленный срок номинальной стоимости и процентов, а в случае банкротства эмитента - на получение удовлетворения из стоимости имущества, входящего в состав покрытия, преимущественно перед другими кредиторами эмитента (ст. 2 Закона). Требования или иное имущество, составляющие ипотечное покрытие, заносятся в специальный реестр. Это позволяет инвесторам и органам надзора контролировать качество обеспечения. Форма выпуска таких ценных бумаг может быть документарной и бездокументарной.

Можно выделить следующие особенности этих ценных бумаг:
- выпускать такие облигации может кредитная организация или ипотечный агент
1;

- предметом деятельности ипотечного агента может быть только приобретение требований по кредитам (займам), обеспеченным ипотекой, и (или) закладных. Требования по кредитам (займам), обеспеченным ипотекой, и (или) закладные могут быть приобретены ипотечным агентом на основании договора купли-продажи, мены, цессии (уступки требования), иной сделки об отчуждении этого имущества, а также в результате универсального правопреемства (ст. 8 Закона);

- облигации с ипотечным покрытием должны закреплять право владельцев на получение фиксированного процента их номинальной стоимости. Выплата процентов по облигациям с ипотечным покрытием должна осуществляться не реже одного раза в год (ст. 10 Закона);

- исполнение обязательств по облигациям с ипотечным покрытием обеспечивается залогом ипотечного покрытия с момента возникновения прав на такие облигации у их первого владельца. Облигация с ипотечным покрытием предоставляет ее владельцу все права, возникающие из залога ипотечного покрытия. С переходом прав на облигацию с ипотечным покрытием к новому владельцу (приобретателю) переходят все права, возникшие из залога ипотечного покрытия. Передача прав, возникших из залога ипотечного покрытия, без передачи прав на облигацию с ипотечным покрытием является недействительной (ст. 11 Закона);

- владельцы облигаций с ипотечным покрытием вправе требовать от их эмитента досрочного погашения таких облигаций в случае, если размер обязательств по находящимся в обращении облигациям с ипотечным покрытием превышает размер ипотечного покрытия облигаций; нарушен установленный порядок замены имущества, составляющего ипотечное покрытие; нарушены установленные условия и т.д. (ст. 16 Закона);

- эмитент облигаций с ипотечным покрытием обязан информировать владельцев таких облигаций о наличии у них права требовать досрочного погашения принадлежащих им облигаций с ипотечным покрытием, цене и порядке осуществления такого погашения путем направления владельцам облигаций с ипотечным покрытием уведомления в письменной форме или опубликования информации (сообщения) в печатных периодических изданиях, тираж которых составляет не менее десяти тысяч экземпляров и которые указываются в решении о выпуске таких облигаций, в срок не позднее чем через пять дней со дня наступления события либо совершения действия, повлекших за собой возникновение у владельцев таких облигаций права требовать досрочного погашения эмитентом принадлежащих им облигаций с ипотечным покрытием.

Ипотечный сертификат участия - именная неэмиссионная ценная бумага, удостоверяющая долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать от выдавшего ее лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием, право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие, а также иные права, предусмотренные Законом (ст. 2). Права, удостоверенные ипотечным сертификатом участия (далее - ИСУ), фиксируются в бездокументарной форме.

Ипотечный сертификат участия не имеет номинальной стоимости. Выдача ИСУ может осуществляться только коммерческими организациями, имеющими лицензии на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами. Выдача ИСУ является основанием для возникновения общей долевой собственности владельцев ИСУ на ипотечное покрытие, под которое они выдаются, и учреждения доверительного управления таким ипотечным покрытием. Общая долевая собственность возникает одновременно с учреждением доверительного управления этим ипотечным покрытием. Доверительное управление ипотечным покрытием учреждается путем заключения договора доверительного управления ипотечным покрытием (ст. 17 Закона).

Таким образом, владелец этого сертификата является как бы сособственником ипотечных кредитов и одновременно выступает в качестве учредителя и выгодоприобретателя по договору доверительного управления этим имуществом. Он получает почти все средства, которые выплачивает по кредиту заемщик, за вычетом вознаграждения управляющего.

Рефинансирование банков через механизм выпуска ипотечных облигаций под залог закладных происходит следующим образом:

  1.  коммерческий банк заключает с юридическими и (или) физическими лицами кредитные договора под залог недвижимости с оформлением соответствующих закладных;
  2.  ипотечные агентства производят выкуп закладных у банка через выпуск облигаций, которые размещаются на фондовом рынке;
  3.  денежные средства, полученные от размещения облигаций на фондовом рынке, возвращаются к кредитору;
  4.  государство гарантирует выплаты по облигациям.

Эмиссия проводится в полном соответствии с законом "О рынке ценных бумаг". То есть бумаги проходят листинг и обращаются на бирже, покупаются и продаются инвесторами. Выплата фиксированного процента по их номинальной стоимости осуществляется не реже 1 раза в год. Погашение облигаций происходит аналогично другим ценным бумагам. Владельцы вправе требовать от эмитента досрочного погашения в случае, если размер обязательств по находящимся в обращении облигациям превышает размер ипотечного покрытия, нарушены условия, обеспечивающие полноту и своевременность исполнения обязательств.

Если в России подобные механизмы только создаются, то в других странах уже много лет существуют различные модели привлечения инвестиций на рынок жилищной ипотеки посредством ипотечных ценных бумаг, наиболее известными из которых являются ипотечные облигации европейского типа, под которыми зачастую подразумеваются немецкие ипотечные облигации пфандбриф (Pfandbriefe) и бумаги американского типа (Mortgage Backed Securities - MBS).


II. Проблемы  и тенденции развития рынка ИЦБ в России

В России ИЦБ еще не показали все свои преимущества – рынок не дал такой возможности. "Российский рынок ипотечных ценных бумаг находится в стадии развития", - считает Дмитрий Кобзарь, начальник юридического управления "Городского Ипотечного Банка. "О том, что рынок ИЦБ в России начал работать, стало можно говорить только в конце 2006, - соглашается с ним г-н Кардашов. – Тогда появились первые бумаги, выпущенные ОАО "Ипотечная специализированная организация ГПБ-Ипотека". Организатором выпуска этих ИЦБ стал Газпромбанк, который также взял на себя функции спецдепозитария и платежного агента. Позже рублевые облигации с ипотечным покрытием выпустило ОАО "АИЖК".

Основными причинами, тормозящими развитие этого рынка, по словам г-на Кобзаря, является отсутствие нормативной базы - в первую очередь подзаконных актов, направленных на реализацию Федерального закона "Об ипотечных ценных бумагах". А также неопределенность в отношении потенциального спроса на бумаги такого вида. Вместе с тем, он уверен, что перспективы у данного рынка весьма велики. "Если мы посмотрим на западные рынки ценных бумаг, то объем сделок с бумагами, обеспеченными активами, составляет существенную долю", - уверяет он. Такая популярность объясняется тем, что, как правило, ипотечные ценные бумаги отличаются повышенной надежностью. А значит, могут являться объектом вложений для пенсионных фондов и страховых компаний. "При этом, такой инструмент, как ипотечный сертификат участия, является более сложным и более рискованным, что делает его интересным и для других инвесторов", - полагает специалист.

Однако есть и другие причины, не способствующие развитию рынка. Как отмечает директор департамента структурированных продуктов АИЖК Наталия Кольцова 2, «закон "Об ипотечных ценных бумагах" требует изменений. В некоторых ограничениях, которые в нем прописаны, явно нет ни какой необходимости. Например, им установлено, что секьюритизировать  можно только активы с Itv не более 70%. По тем же стандартам АИЖК коэффициент Itv может достигать 90%.» В результате законодательного ограничения у кредитных организаций имеется большой портфель, который не может быть секьюритизирован в России.

Кроме того, в ходе совещаний экспертов в рамках рабочей группы по вопросам реализации и развития положений Федерального закона “Об ипотечных ценных бумагах” выявлены еще отдельные недостатки этого Закона.

Сегодня, пожалуй, ни один кредит, выданный на российском рынке, не может быть включен в состав ипотечного покрытия из-за несоответствия страхового покрытия кредитов требованиям, установленным Законом “Об ипотечных ценных бумагах”. В соответствии с законом, страховая сумма включает в себя как сумму основного долга, так и проценты, уплачиваемые заемщиком за весь срок кредитования. Статья 3 Закона должна быть изменена, так как требования к страховому покрытию значительно повышают эффективную процентную ставку по кредитам и снижают доступность ипотечного кредита для физических лиц.

Необходимо отменить требование о назначении заемщика выгодоприобретателем по договору страхования жизни и здоровья. Согласно п.2 ст.3 Закона выгодоприобретателем должно являться физическое лицо, тогда как по Стандартам АИЖК - кредитор. Именно из-за этого формального несоответствия закладные, оформленные по стандартам АИЖК, не могут входить в состав ипотечного покрытия.

Закон не содержит специального регулирования порядка движения денежных средств (так называемые “обеспечительные” счета-экскроу), поступающих в результате исполнения обязательств по требованиям, входящим в состав ипотечного покрытия и направляемым на осуществление выплат владельцам ипотечных ценных бумаг.

Представляется необходимым ввести в закон нормы, регламентирующие действия эмитента ипотечных ценных бумаг таким образом, чтобы средства, поступающие по ипотечному покрытию могли быть направлены только на выплаты по ипотечным ценным бумагам, обеспеченным этим покрытием, и не могли использоваться на другие цели.

Одним из ключевых факторов, определяющих высокую надежность ипотечных ценных бумаг, является их обеспечение ипотечным покрытием, которое, с одной стороны, генерирует стабильный поток платежей, а с другой - является ликвидным активом, за счет которого могут быть удовлетворены требования владельцев ипотечных ценных бумаг в случае банкротства эмитента.

Кроме того, отсутствие единообразной практики применения Федерального Закона “О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним”, разнообразное толкование положений Гражданского Кодекса Российской Федерации затрудняют распространение стандартных ипотечных продуктов на всей территории России.

Именно поэтому актуально создание унифицированной линейки ипотечных продуктов в России. Это будет способствовать созданию вторичного рынка ликвидных закладных, что в свою очередь приведет к расширению круга участников ипотечного рынка. Наличие унифицированных продуктов, стандарты, понятные зарубежным инвесторам, позволят ускорить развитие рынка.

У вице-президента ипотечного банка Delta Credit Сергея Озерова свое мнение на внесение изменений в законодательство РФ для помощи в развитии ИЦБ3. «Дорабатывать законодательство, – говорит Сергей Озеров, - можно бесконечно, вопрос в том, насколько это нужно сегодня рынку. Закон об ипотечных бумагах работает, что доказывают проведенные сделки. Его главный минус, на взгляд Озерова, 70%-ное ограничение на максимальную сумму задолженности. Большинство россиян не имеют накоплений, позволяющих сделать первоначальный взнос в размере 30% от стоимости недвижимости…Если закон отменит ограничение на 30%, бумаги станут более привлекательными для эмитентов.»

Таким образом, чтобы рынок ипотечных ценных бумаг развивался, нужно либо поднять планку, либо вводить это ограничение на уровне ипотечного пула. У нас до сих пор пенсионным фондам не разрешено, инвестировать средства в структурированные ипотечные ценные бумаги, имеющие рейтинг не ниже странового. По мнению участников рынка, если не изменить их инвестиционную декларацию, то российские банки так и будут размещать структурированные бумаги на западных рынках.

Радует тот факт, что ЦБ РФ включил, наконец, ипотечные ценные бумаги в Ломбардный список, что повысит их ликвидность и привлекательность для инвесторов.

Кроме того, существуют и иные отрицательные факторы, препятствующие появлению ИПЦ на российском рынке. Так, ипотечное кредитование осуществляется лишь в немногих регионах России. Основные причины медленного распространения ипотеки - неразвитость фондового рынка в регионах и высокая стоимость первоначальных кредитов. Согласно расчетам Минэкономразвития, приемлемый уровень ставки по ипотечным кредитам должен составлять примерно 10% годовых в рублях для столицы и 8% для регионов. В противном случае ипотека так и останется недоступной для основных категорий населения.

Кроме того, ставка по ипотечному кредиту зависит не только от состояния экономики, ее долгосрочных перспектив, но и от способности заемщика выплачивать кредит. Между тем нестабильный "серый" доход и отсутствие кредитной истории российских заемщиков повышают кредитные риски, а следовательно, и процент по кредиту. Доходность же ИЦБ определяется доходностью ипотечных кредитов, обеспечивающих эти бумаги. Но именно ставки по этим кредитам необходимо снизить, чтобы добиться широкого распространения ипотеки. Получается замкнутый круг.

В связи с этим одна из основных задач эмитента ИЦБ - снижение кредитного риска секьюритизируемых активов, которому подвергаются держатели ИЦБ, и наращивание таким образом кредитного рейтинга облигаций.


III. Ситуация на рынке ИЦБ в России

На российском рынке секьюритизация ипотечного портфеля распространена не так широко, как на Западе, где опыт подобных сделок насчитывает более 30 лет. В России, несмотря на то, что ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах» был принят еще в ноябре 2003г., по сути, не существует своего рынка секьюритизации. Он просто не успел сложиться. В 2006г. в России было проведено лишь 12 сделок по секьюритизации объемом 3,5 млрд. долл., тогда как в США эта цифра достигла 8,6 трлн. долл.[3. стр.77] Первой ласточкой стало размещение в 2006г. дебютного 30-летнего выпуска Ипотечной специализированной организацией «ГПБ-Ипотека», SPV АКБ «Совфинтрейд», дочерней компании Газпромбанка. Согласно действующему законодательству, «ГСП-Ипотека» выступает ипотечным агентом, выкупившим пул рублевых закладных у АКБ «Софинтрейд».[5. стр.26]

Так, в конце 2006г. выход кредитных организаций на рынок ипотечных ценных бумаг считался эффективным способом постоянно восполнять недостаток кредитных ресурсов, вполне доступным как крупным банкам, так и игрокам средней величины. Высокая стоимость заемного капитала толкала банки к привлечению средств на более выгодных условиях. Секьюритизация развивалась вплоть до августа 2007г. тогда в первом полугодии суммарный объем публичных выпусков увеличился. К тому моменту было зарегистрировано 7 выпусков ипотечных ценных бумаг на общую сумму в 27,6 млрд. долл. [7. стр. 50] Достигнутые показатели были бы еще выше, если бы не дефицит ликвидности, с которым столкнулись российские банки, во второй половине 2007г. из-за разразившегося мирового финансового кризиса. Так, во втором полугодии суммарный объем публичных выпусков сократился на 1/3. В результате закрытия внешних рынков сделки по секьюритизации ипотечных активов и выпуски ипотечных ценных бумаг, которые планировалось осуществить в прошлом году с целью привлечения денежных средств, были отложены российскими эмитентами на более поздние сроки. В частности ВТБ-24 и Городской ипотечный банк уже были вынуждены скорректировать свои планы в связи с ростом ставок на рынке секьюритизации кредитов (по оценкам экспертов, они выросли на 2-4 п.п.).[7. стр.54]

Ипотечный кризис свел практически к нулю спрос иностранных инвесторов на ипотечные облигации, что в итоге процентов на 90 сократило список потенциальных приобретателей российских бумаг.

Интерес банков первого эшелона к секьюритизации снизился. Одновременно для банков второго эшелона секьюритизация сделалась практически недоступной. Банки первой двадцатки  стали с большим опасением относится к возможным рискам. Кроме того, механизм секьюритизации в России не отлажен, существуют проблемы, связанные с несовершенством законодательства и общей нестабильностью экономической ситуации после кризиса на рынке ипотеки.

«Сегодня сделки происходят, - отмечает Сергей Озеров, - но бумаги размещаются не полностью и инвесторы неизвестны». Так в конце мая 2008г. АИЖК провели вторичное размещение ипотечных ценных бумаг – облигаций с ипотечным покрытием. Они сформировали пул на общую сумму чуть больше 10 млрд руб., из которых был размещен выпуск в размере 5 млрд. руб. [12. стр.22-23]

Однако эксперты в сфере рынка ИЦБ делают оптимистичные прогнозы развития процессов секьюритизации российских ипотечных активов на зарубежном и внутреннем рынке.

Они отмечают изменение отношения инвесторов к российским активам. Для примера, если раньше считалось, что рейтинг ААА в Великобритании на 6 ступеней выше, чем А в России, то в настоящее время многие инвесторы считают, что рейтинг А в России лучше, чем ААА в Великобритании.

По этому, по мнению некоторых аналитиков, российским банкам уже сейчас нужно готовится к секьюритизации ИЦБ, поскольку зарубежный рынок скоро начнет постепенно выходить из кризиса. [2. стр. 40]

А пока считаем, что в сложившейся ситуации следует обратиться к внутренним резервам:

- Практически неохваченной в России остается группа традиционных приобретателей ипотечных ценных бумаг -  таких институциональных инвесторов, как пенсионные фонды (в том числе ПФР), страховые компании и т.д. считаем необходимым открыть доступ данной категории покупателей к рынку этих достаточно надежных ценных бумаг. Основной метод – устранение или смягчение ограничений на вложение средств институциональных инвесторов (по наличию обязательных государственных гарантий ипотечных облигаций, уровню листинга на биржевых площадках, рейтингу агентств).

С одной стороны, это расширит возможности для инвестиции в низкорисковые активы для указанной категории инвесторов, с другой – позволит российским ипотечным компаниям с большим успехом рефинансировать выданные ипотечные кредиты, поддерживая оптимальные условия для получения кредитов заемщиков.

-  Кроме того, считаем ипотечные облигации достаточно надежным активом для инвестирования в него средств Стабилизационного фонда.

-  Для поддержания ликвидности ипотечных банков предлагаем рассмотреть возможность включения ипотечных облигаций в список бумаг, принимаемых в обеспечение по кредитам Банка России.

-  С учетом того, что секьюритизации необходим определенный объем закладных, интересным может стать межбанковское кредитование или кредитование в ЦБ под обеспечение не только ипотечных облигаций, но и стандартизированных пулов закладных.

Все это будет возможно только с ипотечными облигациями, по которым будут установлены достаточно жесткие стандарты кредитного качества заемщиков. Поэтому рассчитывать на лояльный подход к оценке кредитоспособности и платежеспособности заемщикам не следует.[8. стр. 93]


Заключение

Разразившийся кризис ипотечного кредитования в США незначительно оказал влияние на российскую ипотечную систему. По нашему мнению, ситуация на ипотечном рынке в России в настоящее время в корне отличается от той, что сложилась в США.

Однако секьюритизация ИЦБ как будто замерла. Большинство иностранных инвесторов ждут, как будет дальше развиваться ситуация с ипотекой в США, и это создает на рынке сделок с ипотечными бумагами непреодолимые сложности. Как уже отмечалось выше, возросла осторожность иностранных инвесторов в отношении ипотечного кредитования в целом. Тем более развитие российского рынка ипотечных облигаций сдерживается рядом факторов, среди которых неразвитость инфраструктуры фондового рынка, нежелание финансовых институтов вкладывать свои активы в долгосрочные проекты, а так же неразвитость законодательной базы.

На данный момент, по мнению аналитиков, «скорее всего ждать серьезного оживления на рынке секьюритизации следует не ранее, чем через год-полгода. По крайней мере, пока западные банки продолжают объявлять о потерях по обеспеченным ценным бумагам, ситуация вряд ли изменится».

Поэтому, по моему мнению, в условиях современного кризиса необходимо решать актуальные проблемы для дальнейшего развития рынка ипотечных ценных бумаг в России. Необходимо повышать качество ипотечного портфеля, чтоб к моменту выхода стран из мирового кризиса кредитные организации и (или) ипотечные агенты смогли предложить иностранным инвесторам и собственному внутреннему рынку институциональных инвесторов привлекательный и конкурентоспособный «продукт».


Практика

Вариант 4.

Владелец облигации номиналом  25 000 руб. при 12% годовых продал ценную бумагу через 70 дней. Определить купонный доход, который получит владелец облигации.

Решение:

Дкуп.=Н*С*t1/t,  где С – ставка купона

     Н – номинал

     t = 360 дн.  

Дкуп.= 25 000* 0,12*70/360 = 583 рубля.

Ответ: 583 рубля – купонный доход, который получит владелец облигации.
Библиография

  1.  Федеральный закон Российской Федерации от 11 ноября 2003 г. N 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах». Принят Государственной Думой 14 октября 2003 года Одобрен Советом Федерации 29 октября 2003 года.
  2.  Годецкая Д. Проблемы андеррайтинга в ипотечном кредитовании// Рынок ценных бумаг. 2008г. №12. С.40.
  3.  Гусев Д. Новое время российской ипотеки// Рынок ценных бумаг. 2008г. №16. С.77-78.
  4.  Иванов О. На пороге кризиса?//Рынок ценных бумаг. 2008г. №12. С.17.
  5.  Ковалева Н. Долговой рынок: три источника и три составляющие комплексного финансирования программы «Доступное жилье»// Рынок ценных бумаг. 2007г. №10. С.26.
  6.  Кольцова Н. Ипотека будет жить и развиваться//Рынок ценных бумаг. 2008г. №12 (363). С. 10-12.
  7.  Косарева Н., Туманов А. Ипотечный кризис в США: причины и уроки для России// Рынок ценных бумаг. 2007г. №20. С.54.
  8.  Малиновский Вл. Ипотечный рынок: повторение в России Американского кризиса в настоящий момент невозможно//2007г. №20. С.92-93.
  9.  Озеров С. Откуда берутся деньги? Привлечение финансирования ипотечными банками на современном этапе// Рынок ценных бумаг. 2008г. №12. С.22-23.
  10.  Чепенко Е. Успешный прошлый год// Рынок ценных бумаг. 2008г. №16. С. 79-80.

1 Ипотечный агент - специализированная коммерческая организация, исключительным предметом деятельности которой является приобретение прав требования по кредитам (займам), обеспеченным ипотекой, и (или) закладных и которой предоставлено право осуществлять эмиссию облигаций с ипотечным покрытием (ст. 2 Закона)

2 «Ипотека будет жить и развиваться». РЦБ. №12 (363), 2008. С.11-12.

3  «Откуда берутся деньги? Привлечение финансирования ипотечными банками на современном этапе». РЦБ. №12 (363), 2008. С.22-23.




1. Тема- Вивчення деяких органічних речовин та їх властивостей
2. реферат дисертації на здобуття наукового ступеня кандидата мистецтвознавства
3.  Выбор основного уровня Выбор экспериментальной области факторного пространства связан с тщательным анал
4. Центр учбової літератури 2009 УДК 159.
5. Обзор может рассматриваться как рекомендация западным компаниям собирающимся выходить на рынок государст
6. Маркетинг в системе рыночных отношений
7. Экспертиза проекта генплана промышленного предприятия
8. Крушение режима Первой Республики в Италии
9. Методические процедуры внедрения эфективной системы контроля производственных запасов
10. реферат дисертації на здобуття наукового ступеня кандидата технічних наук Київ 2002 р
11. Медицина катастроф теоретическая часть Дать определения понятий- Чрезвычайная ситуация ЧС А
12. Место и роль института законодательства в Российской Федерации
13. МАССООБМЕННЫЕ ПРОЦЕССЫ В химических и пищевых производствах широко распространены и имеют важное знач
14. Загальні відомості про навчання декоративно приклад
15. тема экономических воззрений периода первоначального накопления капитала
16. Имена лиц принимавших непосредственное участие в этой истории изменены после многочисленных угроз не
17. Криминологическая характеристика и профилактика преступлений, относящихся к компетенции ОВ
18. Диагноз - интернет-зависимость.html
19. поборника демократии то голоса демократического федерализма а то и носителя поли народов объединенно
20. КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА по дисциплине Семейное право Права ребенка- понятие виды Выполн