Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
3. Финансовые показатели и коэффициенты. Методы их расчета.
Проведение финансового анализа в судебных процедурах банк ротства регламентировано постановлением Правительства Рос сийской Федерации от 25.07.2003 № 367 «Об утверждении Пра вил проведения арбитражными управляющими финансового анализа». При проведении финансового анализа должны быть рассчитаны финансовые показатели и коэффициенты, указаны причины утраты платежеспособности с учетом динамики изме нения коэффициентов.
На практике при расчете и исследовании показателей и коэф фициентов возникают проблемы, связанные с исходными дан ными для анализа, которыми являются бухгалтерская отчетность и бухгалтерская документация предприятия. Оставляя вне рамок данного пособия вопросы обеспечения достоверности исходной информации, рассмотрим одну важную проблему. А именно, в функции арбитражных управляющих входит проведение финан сового анализа, а также выявление признаков преднамеренного и фиктивного банкротства. Для этих целей требуется исследовать изменения финансовых показателей предприятия должника в динамике не менее чем за двухлетний период до возбуждения дела о банкротстве и в период проведения его процедур. Вместе с тем, начиная с бухгалтерской отчетности за 2003 г., приказом Минфина России от 22.07.2003 № б7н введена новая редакция форм бухгалтерской отчетности.
В течение нескольких лет начиная с 2004 г. аналитики еще бу дут сталкиваться с ситуацией, когда исходная для анализа бухгал терская отчетность составлена в разные периоды по разным пра-Эти различия исходной информации должны быть обяза-льно учтены, что позволит исключить влияние изменения форм бухгалтерской отчетности на выводы о динамике финансо вых показателей и финансового состояния пред приятия-долж ника.
Поэтому для практического применения Правил финансо вого анализа, утвержденных Правительством РФ, необходимо не только уметь рассчитать показатели, но и обеспечить сопоста вимость одноименных показателей, вычисленных по разным формам.
В табл. 3.1 и 3.2 представлены формулы для расчета показате лей и коэффициентов в соответствии с постановлением Прави тельства РФ от 25.07.2003 № 367, в которых содержатся два вари анта расчета показателей:
- по формам бухгалтерской отчетности, действовавшим до 2004 г.;
- по формам бухгалтерской отчетности, введенным приказом Минфина России от 22.07.2003 № 67н «О формах бухгалтерской отчетности организаций».
В таблицах применены следующие условные обозна чения:
S1- капитальные затраты на арендуемые основные средства;
S2- незавершенные капитальные затраты на арендуемые ос
новные средства;
А1 - сумма «деловой репутации» и «организационных рас ходов»;
A2 - «задолженность участников учредителей по взносам в уставный капитал.
Рассмотрим финансово-экономическое содержание показа телей и коэффициентов, рассчитываемых в соответствии < вилами финансового анализа.
1 Совокупные активы (пассивы) - баланс активов и пассивов. Показатель представляет собой суммарную стоимость имущества предприятия в бухгалтерской оценке, а также отражает сумму различных источников формирования имущества. Увеличение этого показателя может свидетельствовать о масштабе деятель ности предприятия, если данное увеличение не связано оправданным ростом, например, дебиторской задолженности, за пасов свыше необходимого по технологии производства уменьшение показателя также не всегда является отрицательным фактором, если оно связано с совершенствованием структуры активов.
2 Скорректированные внеоборотные активы. Коррекция внеоборотных активов заключается в том, что выделены те активы, которые можно продать, а те активы, реализация которых не представляется возможной, исключены.
Капитальные затраты по арендованному имуществу являются собственностью предприятия, если иное не предусмотрено договором аренды. Эти затраты (завершенные и незавершен ные) не отражаются в бухгалтерской отчетности, но могут определены путем анализа данных на счетах 01 и 08 бухгалтерского учета.
Таблица 3.1
Расчет финансовых показателей
|
№ п/п |
Наименование показателя |
Расчет по формам, действовавшим до 2004 г. |
Расчет по формам, действующим с 2004 г. |
|
1 |
Совокупные активы (пассивы) — баланс активов и пассивов |
Стр. 300 = Стр. 700 |
Стр. 300 - стр. 145 |
|
2 |
Скорректированные внеоборотные активы |
Стр. 110 - стр. 112 - стр. 113 + стр. 120 – S1 + стр. 130 - S2 + стр. 135 + + стр. 140 + стр. 150 |
Стр. 110 + стр. 120 – S1 + стр. 130 - S2 + стр. 135 + стр. 140 + стр. 150 –А1 |
|
3 |
Оборотные активы |
Стр. 290 |
Стр. 290 |
|
4 |
Долгосрочная дебиторская задол женность |
Стр. 230 |
Стр. 230 |
|
5 |
Ликвидные активы |
Стр. 260 + стр. 250 - стр. 252 + стр. 215 + стр. 240 - стр. 244 + стр. 270 |
Стр. 260 + стр. 250 + стр. 215 + стр. 240 - А2 + стр. 270 |
|
6 |
Наиболее ликвидные оборотные активы |
Стр. 260 + стр. 250 - стр. 252 |
Стр. 260 + стр. 250 |
|
7 |
Краткосрочная дебиторская за долженность |
Стр. 215 + стр. 240 - стр. 244 |
Стр. 215 + стр. 240 – A2 |
|
8 |
Потенциальные оборотные акти вы к возврату |
Стр. 940 + стр. 960 (на забалансовых счетах) |
Стр. 940 + стр. 960 (на забалансовых счетах) |
|
9 . |
Собственные средства |
Стр. 490 + стр. 640 + стр. 650 - (S1 + + S2) - стр. 244 - стр. 252 |
Стр.490 - (стр. 145 - стр. 515) + стр. 640 + стр. 650 - (S1 + S2) - А2 |
|
10 |
Обязательства должника |
Стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660 + стр. 510 + стр. 520 |
Стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660 + стр. 5 10 + стр. 520 |
|
11 |
Долгосрочные обязательства должника |
Стр. 510 + стр. 520 |
Стр. 510 + стр. 520 |
|
12 |
Текущие обязательства должника |
Стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660 |
Стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660 |
|
13 |
Просроченная кредиторская за долженность* |
L |
L |
|
14 |
Выручка нетто |
Стр. 010 ф. №2 |
Стр. 010 ф. №2 |
|
15 |
Валовая выручка |
V |
V |
|
16 |
Среднемесячная выручка |
V / Т, где Т— количество месяцев в отчетном периоде |
V/ Т, где Т— количество месяцев в отчетном периоде |
|
17 |
Чистая прибыль |
Стр. 190ф.№2 |
Стр. 190 ф. № 2 - ПНО, где ПНО -постоянное налоговое обязательство |
|
*Просроченная кредиторская задолженность L в Правилах не включена в состав показателей для анализа, но используется в дальнейшем для расчета финансовых коэффициентов. |
Таблица 3.2
Расчет финансовых коэффициентов
|
№ п/п |
Наименование коэффициента |
Расчет по формам, действовавшим до 2004 г. |
Расчет по формам, действующим с 2004 г. |
|
1 |
Коэффициент абсолютной лик видности |
(Стр. 260 + стр. 250 - стр. 252) / (Стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660) |
(Стр. 260 + стр. 250) / (Стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660) |
|
2 |
Коэффициент текущей ликвид ности |
(Стр. 260 + стр. 250 - стр. 252 + стр. 215 + стр. 240 - стр. 244 + стр. 270) / (Стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660) |
(Стр. 260 + стр. 250 + стр. 215 + стр. 240 - А2 + стр. 270) / (Стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660) |
|
3 |
Показатель обеспеченности обя зательств должника его активами |
(Стр. 260 + стр. 250 - стр. 252 + стр. 215 + стр. 240 + стр. 270 + стр. 110 -стр. 112 - стр. 113 + стр. 120 - S1 + стр. 130 - S2 + стр. 135 + стр. 140 + стр. 150) / (Стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660 + стр. 510 + стр. 520) |
(Стр. 260 + стр. 250 + стр. 215 + стр. 240 - А2 + стр. 270 + стр. 110 + стр. 120 - S1 + стр. 130 - S2 + стр. 135 + стр. 140 + стр. 150 –A1) / (Стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660 + стр. 5 10 + стр. 520) |
|
4 |
Степень платежеспособности по текущим обязательствам |
(Стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660) /(V/ Т) |
(Стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660) /(V/ Т) |
|
5 |
Коэффициент автономии |
(Стр. 490 + стр. 640 + стр. 650 - (S1 + S2) - стр. 244 - стр. 252) / (Стр. 300 ф. № 1) |
(Стр. 490 - (стр. 145 - стр. 515) + стр. 640 + стр. 650 - (S1 + S2) -А2)/ (Стр. 300 ф. № 1 - стр. 145) |
|
6 |
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными сред ствами |
((Стр. 490 + стр. 640 + стр. 650 - (S1 + S2) - стр. 244 - стр. 252) - (Стр. 110 -стр. 112 - стр. 11З + стр. 120 – S1 + стр. 1 30 - S2 + стр. 1 35 + стр. 140 + стр. 150)) /Стр. 290 |
(Стр. 490 - (стр. 145 - стр. 515) + стр. 640 + стр. 650 - (SI + S2) - А2) - (Стр. 110 + стр. 120 - S1 +стр. 130 - S2 + стр. 135 + стр. 140 + стр. 150 –А1)/ Стр. 290 |
|
7 |
Доля просроченной кредитор ской задолженности в пассивах |
L / Стр. 700 |
L / (Стр. 300 - стр. 145) |
|
8 |
Отношение дебиторской задол женности к совокупным активам |
(Стр. 230 + стр. 215+ стр. 240 - стр. 244 + стр. 940+ стр. 960) / Стр. 300 |
(Стр. 230 + стр. 2 1 5 + стр. 240 - А2 + стр. 940 + стр. 960) / (Стр. 300 -- стр. 145) |
|
9 |
Рентабельность активов |
(Стр. 190 ф.№2/Стр. 300)*(12/T) |
(Стр. 190 ф. № 2 - ПНО)/ ((Стр. 300 -стр. 145)*(12/T)) |
|
10 |
Норма чистой прибыли |
Стр. 190 ф. № 2 /Стр. 010 ф. № 2 |
(Стр. 190 ф. №2 - ПНО)/ Стр. 010 ф.№2 |
3. Оборотные активы. Данный показатель представляет собой бухгалтерскую оценку стоимости оборотного капитала, исполь зуемого предприятием в его хозяйственной деятельности.
При оценке позитивности или негативности изменения этого показателя надо обращать внимание, за счет чего происходит его увеличение или уменьшение. Если увеличение сопровождается ростом объемов произведенной продукции, то такие изменения могут быть признаны положительными. Если же увеличение свя зано с ростом задолженности потребителей, то изменение нега тивное.
4. Долгосрочная дебиторская задолженность — дебиторская за долженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты). Характеризует объем оборотных средств предприятия, на длительные сроки выведенных из не посредственного производственного процесса.
5. Ликвидные активы включают наиболее ликвидные акти вы, определенные в п. 6, краткосрочную дебиторскую задолжен ность, определенную в п. 7, и прочие оборотные активы, отража емые по стр. 270 баланса. Эти активы составлены из имущества, которое может быть в наиболее короткие сроки мобилизовано для расчетов по долгам (деньги и краткосрочные финансовые вложения), и имущества, составляющего группу активов «проме жуточной» ликвидности, которые также могут быть обращены в денежные средства в целом быстрее, чем запасы и долгосрочная дебиторская задолженность. Увеличение данной группы активов за счет менее ликвидных может быть признано положительным фактором. Уменьшение приводит к снижению ликвидности ак тивов.
6. Наиболее ликвидные активы представляют собой активы в денежной форме (стр. 260 ф. № 1) и в форме краткосрочных фи нансовых вложений (стр. 250 ф. № 1) за вычетом сумм по стр. 252 баланса «собственные акции, выкупленные у акционеров». Вы читание суммы по стр. 252 оправдано тем, что здесь, по сути, учи тываются суммы «антиэмиссии» акций, отражающей не вложе ния в какие-либо активы, а уменьшение акционерного капитала.
Изменение показателя влияет на ликвидность активов предп риятия.
7. Краткосрочная дебиторская задолженность определена как сумма дебиторской задолженности, платежи по которой ожида ются в течение 12 месяцев после отчетной даты (стр. 240 ф. № 1), и товаров отгруженных (стр. 215 ф. № 1), стоимость которых, по сути, тоже является дебиторской задолженностью. Эта сумма уменьшается на величину «недофинансирования» уставного ка питала, отражаемого по стр. 244 «задолженность участников (уч редителей) по взносам в уставный капитал».
Изменение показателя также влияет на ликвидность активов предприятия.
8. Потенциальные оборотные активы к возврату включают «списанную в убыток задолженность неплатежеспособных деби торов» и «обеспечения обязательств и платежей выданные». Эти суммы являются дополнительным финансовым резервом предп риятия, который может быть использован для расчетов с креди торами в случае возврата задолженности, списанной в убыток, и выданных обеспечений.
В бухгалтерском балансе потенциальные оборотные активы к возврату отражаются по стр. 940 и стр. 960 «Справки о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах», которая явля ется неотъемлемой составной частью бухгалтерского баланса.
9. Собственные средства. Представляют группу собственных источников формирования основных и оборотных средств предприятия. Сюда вошли суммы, учитываемые по статьям «ка питал и резервы» (стр. 490 ф. № 1), «доходы будущих периодов» (стр. 640) и «резервы предстоящих платежей» (стр. 650). Анало гично коррекции, проведенной по отношению к внеоборотным и оборотным активам, указанная сумма собственных средств уменьшена на стоимость капитальных затрат по арендованным основным средствам (S1 + S2), величину задолженности участ ников (учредителей) по взносам в уставный капитал (стр. 244) и стоимость собственных акций, выкупленных у акционеров
(стр. 252).
Уменьшение собственных средств в структуре источников формирования активов приводит к росту зависимости хозяй ственной деятельности предприятия от заемного капитала.
10. Обязательства должника включают долгосрочные и теку щие обязательства, определенные ниже в п. 11 и 12. Рост суммы обязательств должника обычно свидетельствует о недостаточнос ти собственных ресурсов, которые необходимо компенсировать за счет привлеченных средств.
11. Долгосрочные обязательства должника. Представляют группу обязательств, выданных на возвратной и платной основе (под проценты) на сроки, превышающие один год (стр. 510 и стр. 520 ф. № 1), Это обязательства перед кредитными организация ми. Уменьшение размеров таких обязательств чаще всего может свидетельствовать о снижении «кредитного рейтинга» предприя тия, т. е. утраты им доверия у кредитных организаций.
12. Текущие обязательства должника. В их составе учитывают ся: займы и кредиты (стр. 610), кредиторская задолженность (стр. 620), задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (стр. 630) и прочие краткосрочные обязательства (стр. 660), Показатель отражает те краткосрочные обязательства, срок которых уже наступил или наступит в ближайшее время. Сюда включаются задолженность по кредитам и займам, выданная на срок менее одного года, задолженность перед персоналом предп риятия, перед фискальной системой государства по налогам и сборам, а также задолженность другим предприятиям.
Абсолютный рост данного вида обязательств, а также измене ние их структуры в сторону увеличения текущих и уменьшения долгосрочных обязательств обычно является признаком ухудше ния платежеспособности предприятия.
13. Просроченная кредиторская задолженность. Этот показа тель не отражается в квартальной бухгалтерской отчетности. Све дения о сумме такой задолженности могут быть получены в ре зультате анализа информации на счетах бухгалтерского учета, предназначенных для обобщения информации о расчетах орга низации с различными юридическими и физическими лицами, в том числе по счетам 60, 62, 66 — 70. В годовой бухгалтерской от четности данные о просроченной кредиторской задолженности отражаются по стр. 231 ф. № 5.
Увеличение показателя говорит о росте неплатежеспособнос ти предприятия.
14. Выручка нетто — выручка от продажи товаров, продук ции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей). Показатель представляет отражаемый в бухгалтерской отчетности финансо вый результат основной (операционной) деятельности пред приятия.
15. Валовая выручка - выручка брутто с учетом НДС, акци зов и аналогичных обязательных платежей. Она определяет ос новной финансовый ресурс предприятия, формируемый в ре зультате его операционной (основной хозяйственной) деятель ности. В отличие от выручки нетто (п. 14) позволяет учесть пол ный текущий ресурс предприятия для расчетов по долгам и осу ществления производственной деятельности. В бухгалтерской отчетности данный показатель не отражается, но его можно оп ределить по кредитовому обороту счета 90 бухгалтерского учета. Этот счет предназначен для обобщения информации о дохо дах и расходах, связанных с обычными видами деятельности организации, а также для определения финансового результата по ним.
16. Среднемесячная выручка определяется по валовой выручке путем деления на количество месяцев в периоде бухгалтерской отчетности и определяет среднемесячный финансовый ресурс должника.
77. Чистая прибыль — отраженный в бухгалтерской отчетнос ти конечный финансовый результат деятельности предприятия.
Увеличение показателей выручки и прибыли однозначно ква лифицируется как положительный фактор, а уменьшение — как отрицательный.
На основе рассчитанных показателей определяются коэффи циенты, характеризующие финансовое состояние предприятия.
1. Коэффициент абсолютной ликвидности. Вычисляется как отношение наиболее ликвидных активов к текущим обязатель ствам должника. Коэффициент характеризует платежные воз можности должника в наиболее короткие сроки. Показывает, ка кая часть его текущих обязательств может быть погашена практи чески сразу за счет мобилизации имеющихся денежных средств и возврата кратковременных финансовых вложений.
2. Коэффициент текущей ликвидности. Вычисляется как отно шение ликвидных активов к текущим обязательствам должника. Коэффициент также характеризует платежные возможности должника за счет его оборотных средств. Показывает, какая часть текущих обязательств должника может быть погашена за счет ак тивов, реализация которых в целом не влияет на осуществление производственного процесса и которые могут быть относительно быстро обращены в деньги. Отвечает на вопрос, сколько рублей ликвидных оборотных активов приходится на рубль текущих обязательств должника.
При значениях показателя ниже 1 очевидно, что предприятие не может рассчитаться по своим текущим обязательствам без ущерба для производственного процесса.
3. Показатель обеспеченности обязательств должника его ак тивами. Вычисляется как отношение стоимости всего имущества предприятия, возможного к продаже, включая используемое в производственном процессе, к общей сумме обязательств предп риятия. Показывает, сколько рублей активов предприятия прихо дится на рубль его обязательств, включая долгосрочные и теку щие обязательства.
Значения коэффициента, близкие к 1, свидетельствуют о том, что не только все оборотные, но и большая часть внеоборотных активов предприятия сформированы за счет заемного капитала, а значения меньше 1 говорят о том, что даже при полной распрода же всех объектов имущества по балансовой стоимости не удастся покрыть всех обязательств должника.
4. Степень платежеспособности по текущим обязательствам. Коэффициент вычисляется как отношение текущих обязательств к среднемесячной выручке. Показывает, сколько месяцев необ ходимо предприятию для покрытия его текущих обязательств за счет операционной деятельности при сохранении имеющегося уровня доходов и использовании выручки только на погашение этих обязательств.
Значение показателя больше 3 (6 — для стратегических предп риятий и предприятий ТЭК) говорит о том, что за счет текущей деятельности предприятие не может рассчитаться по своим дол гам в сроки, установленные законодательством о банкротстве.
5. Коэффициент автономии. Вычисляется как доля собствен ных средств предприятия в составе источников формирования активов. Показывает, сколько рублей собственных стабильных источников приходится на 1 руб. стоимости имущества предпри ятия. Отражает степень финансовой независимости его деятель ности.
В качестве критического значения данного коэффициента принято считать уровень 0,5. Значения меньше этого уровня обычно свидетельствуют о наличии неблагоприятных факторов, ухудшающих платежеспособность.
6. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами. Вычисляется как разность между собственными средствами и скорректированными активами, отнесенная к вели чине оборотных активов. Коэффициент определяет долю оборот ных активов, сформированную за счет собственных источников финансирования. Критическое значение показателя равно 0. В этом случае все оборотные активы сформированы из заемных средств. Отрицатель ные значения показателя обычно свидетельствуют о возникнове нии или углублении факторов неплатежеспособности должника.
7. Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах. Вычисляется как отношение суммы просроченной кредиторской задолженности к совокупным пассивам.
Наличие просроченной задолженности свидетельствует о возникновении риска банкротства должника, а увеличение доли просроченной задолженности — об увеличении неплатежеспо собности.
8. Отношение дебиторской задолженности к совокупным акти вам. Вычисляется как отношение суммы краткосрочной и дол госрочной дебиторской задолженности к совокупным активам.
Коэффициент показывает, какая часть финансовых ресурсов предприятия (включая собственные и заемные) выведена из не посредственного производственного процесса и передана в рас четы с потребителями продукции должника.
9. Рентабельность активов. Вычисляется как отношение чис той прибыли предприятия к совокупным активам. Коэффициент показывает, сколько рублей чистой прибыли (убытка) обеспечил бизнес должника за отчетный период на рубль совокупных
активов.
10. Норма чистой прибыли. Вычисляется как отношение чис той бухгалтерской прибыли к выручке нетто. Коэффициент по казывает, сколько рублей чистой прибыли (убытка) обеспечил бизнес должника за отчетный период на рубль выручки.
При проведении финансового анализа требуется исследовать поквартальную динамику изменения показателей и коэффици ентов за период не менее чем два года, предшествующие возбуж дению производства по делу о банкротстве должника, и в период проведения процедур банкротства и определить с учетом этой ди намики причины возникновения неплатежеспособности.
Если не учитывать возможных субъективных причин, напри мер ошибок управления, преднамеренных действий или бездей ствия, можно выделить следующие начальные факторы утраты платежеспособности работающего предприятия;
• снижение или утрата рентабельности и прибыльности дея тельности;
• ухудшение ликвидности (привлекательности для потребите ля) продукции, работ, услуг.
Это причины (факторы) первого уровня, приводящие впо следствии к возникновению факторов второго уровня, и т.д.
Например, действие первого фактора прежде всего вызывает снижение показателей «норма чистой прибыли и рентабельность активов». Но такой эффект может быть как в случае, когда цены реализации продукции не покрывают затрат на ее производство и сбыт, так и в случае, когда с затратами все в порядке, а проблема убыточности состоит в недостаточном объеме производства про дукции, и в результате не достигается точка безубыточности. Подробно эти аспекты рассматриваются при освещении главы 4. Убыточность деятельности приводит к невозможности восста новления оборотных активов за счет текущей деятельности и диктует необходимость привлечения заемных средств во все больших масштабах. Спустя некоторое время это приводит к то му, что коэффициенты автономии, обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициент текущей ликвидности на чинают демонстрировать отрицательную динамику. Показатель обеспеченности обязательств должника его активами также полу чит негативную тенденцию.
Действие фактора ухудшения ликвидности продукции отли чается от рассмотренного выше тем, что при внешнем благополу чии бухгалтерской рентабельности у предприятия возникает де фицит реальных денежных средств. Это вызвано тем, что за теря ющую свою привлекательность продукцию покупатели распла чиваются с большими задержками или предпочитают расплачи ваться не денежными средствами, ас помощью заменителей (вза имозачет, бартер, ценные бумаги). Результат не сразу отражается на бухгалтерских показателях прибыльности. Это явление обыч но сопровождается ростом дебиторской задолженности и может быть определено по увеличению показателя отношения дебиторс кой задолженности к совокупным активам, а также по ухудшению показателей абсолютной и текущей ликвидности. Кроме того, не достаток ресурсов, поступающих от текущей деятельности, вы-' зывает затруднения по расчетам с кредиторами самого предприя тия, что также приводит к необходимости привлечения заемных средств во все больших объемах, и это опять будет отражаться на динамике коэффициентов автономии и обеспеченности обяза тельств должника его активами.
Оба рассмотренных первичных фактора объективно приво дят к росту текущих обязательств должника при наличии проб лем с формируемыми финансовыми результатами. При этом не избежно темпы роста текущих обязательств будут опережать темпы увеличения среднемесячной выручки должника, что от разится на динамике степени платежеспособности по текущим обязательствам и величине доли просроченной кредиторской за долженности.
Необходимо отметить, что показатели текущей финансовой деятельности в целом более мобильны и изменяются быстрее, чем показатели платежеспособности. При этом рентабельность активов и норма чистой прибыли могут через некоторое время из мениться, стать положительными, а деятельность предприятия прибыльной. Вместе с тем накопившиеся к этому времени вто ричные факторы кризиса будут свидетельствовать о глубокой неплатежеспособности.
В связи с этим в результате анализа динамики коэффициен тов необходимо указать основные причины и текущие проблемы, вызывающие состояние неплатежеспособности должника.
Рассмотрим, каким образом отрицательная динамика изме нения финансовых коэффициентов связана с основными проб лемами финансового состояния предприятий-должников.
1. Отрицательная динамика (увеличение) степени платежес пособности по текущим обязательствам вызывается обычно при дисбалансе темпов привлечения заемных средств и темпов роста доходов от хозяйственной деятельности. Эта динамика свиде тельствует об увеличении неплатежеспособности должника, по нимаемой как отсутствие возможности рассчитаться по долгам в установленные сроки. Увеличение данного показателя свыше критического значения, равного 3 (6 — для стратегических орга низаций и организаций ТЭК), свидетельствует о невозможности расчета по долгам за счет текущей деятельности.
2. Увеличение доли просроченной кредиторской задолженности представляет собой прямой признак увеличения неплатежеспособности и говорит о наличии дефицита денежных средств для расчета с кредиторами.
3. Уменьшение коэффициента абсолютной ликвидности свиде тельствует о «вымывании» из структуры оборотного капитала де нежных средств на расчетных счетах и временно свободных де нежных средств, обращенных в доходные ценные бумаги (крат косрочные финансовые вложения). Такая динамика является признаком возникшего платежного дефицита.
4. Уменьшение коэффициента текущей ликвидности вызыва ется снижением доли ликвидного имущества в структуре оборот ных активов и/или увеличением доли текущих обязательств. От рицательная динамика коэффициента свидетельствует об ухуд шении обеспеченности текущих обязательств активами предпри ятия, которые могут быть обращены в денежную форму без ущер ба для производственного процесса. Такая динамика является признаком дефицита ликвидности активов. В случае, когда коэф фициент текущей ликвидности падает до уровня ниже 1, предпри ятие не может рассчитаться по долгам за счет оборотных активов без ущерба для производственной деятельности.
5. Увеличение отношения дебиторской задолженности к сово купным активам свидетельствует о проблемах со сбытом продук ции и/или проблемах с оплатой продукции предприятия ее пот ребителями. Выведение все больших финансовых средств из не посредственного производственного процесса (в дебиторскую задолженность) приводит к невозможности вовремя оплачивать обязательства перед кредиторами. Такая динамика является признаком дефицита ликвидности продукции.
6. Отрицательная динамика коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами связана с увеличением объемов заимствований из-за дефицита собственных источников финансирования. Если данный коэффициент снижается до отрицательных значений, это скорее всего означает, что предпри ятие утрачивает финансовую устойчивость из-за убыточности де ятельности.
7. Снижение показателя обеспеченности обязательств должника его активами также является следствием утраты предприятием собственных источников финансирования и привлечения взамен заемных средств, в том числе в форме неп латежей другим предприятиям, государству, персоналу. Данная динамика является признаком убыточности текущей деятель ности предприятия или проблем с оплатой продукции ее потре бителями. Резкое снижение показателя обеспеченности обяза тельств должника его активами выступает финансово-эконо мическим критерием наличия оснований для экспертизы действий должника на предмет признаков преднамеренного банкротства.
8. Снижение коэффициента автономии вызывается ростом заемных средств и/или уменьшением собственных средств. Та кая динамика свидетельствует об ухудшении финансовой ус тойчивости, росте долговых проблем и часто является след ствием убыточной деятельности, так как некомпенсированные убытки отражаются в составе собственных средств предприя тия и уменьшают их. Уменьшение коэффициента автономии может быть также вызвано преднамеренными действиями по необоснованному привлечению дополнительных заемных средств.
9. Уменьшение рентабельности активов вызывается сниже нием прибыльности деятельности (ростом убытков) или ростом общей суммы активов. В случае, когда сумма активов растет за счет увеличения дебиторской задолженности, отрицательная ди намика рентабельности активов свидетельствует о проблемах с ликвидностью продукции и оплаты за нее. В случае же, когда от рицательная динамика вызвана снижением прибыльности, проб лемы предприятия связаны с тем, что затраты в своем росте опе режают доходы должника.
10. Ухудшение нормы чистой прибыли (убытка) обычно свя зано с опережающим ростом затрат по отношению к доходам предприятия. Для обоснованного вывода о причинах отрица тельной динамики показателя необходимо рассмотреть, по каким направлениям происходит опережающий рост затрат, т.е. определить, связан ли он с основной или с прочей деятель ностью (операционной, внереализационной). Если отрица тельная динамика нормы чистой прибыли вызвана измене ниями в основной деятельности, то это может быть связано как с ростом затрат, так и со снижением объемов реализации. В связи с этим необходимо проводить анализ возможности бе зубыточной деятельности.
4. Анализ финансового состояния и динамики его изменения с целью выявления признаков фиктивного и преднамеренного банкротства
Выявление признаков преднамеренного и фиктивного банкрот ства в соответствии со ст. 24 Закона о банкротстве является об щей обязанностью арбитражных управляющих вне зависимости от того, на какой стадии находится проведение процедур банк ротства.
По действующему законодательству фиктивное банкротство — это заведомо ложное объявление руководителем или собствен ником юридического лица о несостоятельности данного юриди ческого лица, включая обращение в арбитражный суд с заявлени ем о признании банкротом при наличии возможности удовлетво рить требования кредиторов в полном объеме. Преднамеренное банкротство - это умышленное создание или увеличение непла тежеспособности юридического лица.
Для выявления признаков фиктивного банкротства требуется определить, имел ли должник финансовые ресурсы в доста точном размере для удовлетворения требования кредиторов в полном объеме на дату подачи заявления должника в арбитраж ный суд.
Для выявления признаков преднамеренного банкротства тре буется определить, происходило ли в период, предшествующий банкротству (или в ходе банкротства), увеличение или создание неплатежеспособности и явилось ли оно результатом действий руководителей должника, не соответствовавших сложившимся в то время рыночным условиям, нормам, обычаям делового оборо та. Последнее осуществляется в результате анализа действий должника (совершенных сделок, заключенных договоров и т.п.) или, наоборот, его бездействия (например, неистребование за долженности). В данном учебном пособии этап, связанный с ана лизом действий, бездействия должника, не рассматривается. Вы явление признаков преднамеренного банкротства ограничено этапом анализа динамики платежеспособности. При этом рас сматриваются состав, порядок проведения вычислений и обра ботки рассчитанных значений финансовых показателей в соот ветствии с временными правилами проверки арбитражным уп равляющим наличия признаков фиктивного и преднамеренного банкротства, утвержденными постановлением Правительства Российской Федерации от 27.12.2004 № 855.
При проведении первого этапа выявления признаков предна меренного банкротства (т.е. этапа анализа показателей) за иссле дуемый период, составляющий не менее двух лет, предшествую щих возбуждению дела о банкротстве, а также период проведения процедур банкротства поквартально рассчитываются следующие финансовые показатели (формулы для расчета, учитывающие из менение форм бухгалтерской отчетности с 2004 г., приведены в табл. 4.1).
Для учета изменений форм бухгалтерской отчетности, начи ная с отчетности за 2003 г., и с целью обеспечения сопоставимос ти показателей, рассчитанных в разные периоды, использованы подходы, изложенные в Приложении и примененные при разра ботке расчетных формул в табл.3.1, 3.2.
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немед ленно, и рассчитывается как отношение наиболее ликвидных оборотных активов к текущим обязательствам должника.
Наиболее ликвидные оборотные активы рассчитываются как сумма стоимости денежных средств и краткосрочных финансо вых вложений (без стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров).
Текущие обязательства должника представляют собой сумму займов и кредитов, подлежащих погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты, кредиторской задолженности, задолженности участникам (учредителям) по выплате доходов и прочих краткосрочных обязательств.
Коэффициент текущей ликвидности характеризует обеспечен ность организации оборотными средствами для ведения хозяй ственной деятельности и своевременного погашения обяза тельств и определяется как отношение ликвидных активов к текущим обязательствам должника.
Ликвидные активы — сумма стоимости наиболее ликвидных оборотных активов (см. выше коэффициент абсолютной ликвид ности), краткосрочной дебиторской задолженности, прочих обо ротных активов.
Показатель обеспеченности обязательств должника его акти вами характеризует величину активов должника, приходящихся на единицу долга, и определяется как отношение суммы ликвид ных и скорректированных внеоборотных активов к обязатель ствам должника.
Скорректированные внеоборотные активы рассчитываются как сумма стоимости нематериальных активов (без деловой репу тации и организационных расходов), основных средств (без ка питальных затрат на арендуемые основные средства), незавер шенных капитальных вложений (без незавершенных капиталь ных затрат на арендуемые основные средства), доходных вложе ний в материальные ценности, долгосрочных финансовых вло жений, прочих внеоборотных активов.
Обязательства должника представляют собой сумму текущих обязательств, определенных выше, и долгосрочных обязательств должника, которые рассчитываются как сумма займов и креди тов, подлежащих погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты, и прочих долгосрочных обязательств.
Степень платежеспособности по текущим обязательствам оп ределяет текущую платежеспособность организации, объемы ее краткосрочных заемных средств и период возможного погаше ния организацией текущей задолженности перед кредиторами за счет выручки.
Степень платежеспособности определяется как отношение текущих обязательств должника к величине среднемесячной вы-Ручки.
Среднемесячная выручка определяется как отношение вели чины валовой выручки (выручка от реализации товаров, выпол нения работ, оказания услуг без вычетов), полученной за опреде ленный период как в денежной форме, так и в форме взаимозаче тов, к количеству месяцев в периоде.
Таблица 4.1
Методы расчета коэффициентов при выявлении признаков фиктивного и преднамеренного банкротства
|
№ п/п |
Наименование показателя |
Расчет по формам бухгалтерской отчетности, действовавшим до 2004 г. |
Расчет по формам бухгалтерской отчетности, действующим с 2004 г. |
|
1 |
Коэффициент абсолютной ликвидности |
(Стр. 260 + стр. 250 --стр. 252) /(Стр. 610 + + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660) |
(Стр. 260 + стр. 250) / /(Стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660) |
|
2 |
Коэффициент те кушей лик видности |
(Стр. 260 + стр. 250 -- стр. 252 + стр. 215 + стр. 240 - стр. 244 + стр. 270) /(Стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660) |
(Стр. 260 + стр. 250 + стр. 215 + стр. 240-- А2 + стр. 270) / (Стр. 610 + стр. 620 + + стр. 630 + стр. 660) |
|
3 |
Показатель обеспеченности обязательств должника его активами |
(Стр. 260 + стр. 250 --стр. 252 + стр. 215 + стр. 240 + стр. 270 + +стр. 110 - стр. 112-стр. 113 + стр. 120 --S1 + стр. 130 - S2 + стр. 135 + стр. 140 + + стр. 150) /(Стр. 610 + +стр. 620 + стр. 630 + +стр. 660 + стр. 510 + +стр. 520) |
(Стр. 260 + стр. 250 + стр. 215 + стр. 240 - А2 + стр. 270 + стр, 110 + стр. 120 - S1+ стр. 130 - S2 + стр. 135 + стр. 140 + стр. 150-A1)/ /(Стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660 + стр. 510 + стр. 520) |
|
4 |
Степень плате жеспособности по текущим обязательствам |
(Стр. 6 10 + стр. 620 + + стр. 630 + стр. 660) / (V/ Т) |
(Стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660) / (V/T) |
|
S1 — капитальные затраты на арендуемые основные средства; S2 - незавершенные капитальные затраты на арендуемые основные средства; A1 — сумма «деловой репутации» и «организационных расходов»; A2 — «задолженность участников учредителей по взносам в устав ный капитал»; V— валовая выручка; T – количество месяцев в отчетном периоде. Т— количество месяцев в отчетном периоде. |
По вычисленным значениям каждого из показателей поквар тально рассчитываются темпы изменения в виде отношений зна чения показателя в данный момент к значению показателя в пре дыдущий момент времени.
Например, если
(a1, а2, а3, а4,……аN) – поквартальный ряд значений показателя a в N-1кваарталах;
N – количество значений показателя, то
представляет собой ряд значений
темпа снижения показателя, если показатель снижается.
Если же он увеличивается, то данный ряд представляет темпы роста.
По всем показателям рассчитывается средний темп изменения (снижения, роста) по формуле среднего геометрического, то есть как корень степени, равной числу квадратов (N-1), из отношения значения показателя на последнюю отчетную дату к значению того же показателя на первую отчетную дату:
Для коэффициентов абсолютной и текущей ликвидности по казателя обеспеченности обязательств должника его активами значения тем хуже, чем они ниже. Для степени платежеспособ ности по текущим обязательствам, наоборот, значения тем хуже, чем они выше.
Если средний темп изменения коэффициентов абсолютной и текущей ликвидности, показателя обеспеченности обязательств должника его активами меньше единицы (tср<1) , а для степени платежеспособности по текущим обязательствам — больше еди ницы (tср>1), за исследуемый период произошло снижение пока зателя.
В данном случае рассчитанный темп изменения является тем пом снижения показателя, значение которого (tср) сравнивается со всеми поквартально рассчитанными значениями темпов изме нения данного показателя.
По результатам сравнения выделяются и отбираются те квар талы, в которые темпы изменения имеют значение меньше, чем средний темп (ti<tср), а для степени платежеспособности по те кущим обязательствам — больше, чем средний темп (ti>tср).
Если по двум или более показателям номера отобранных квар талов совпадают, то на втором этапе проводится анализ сделок и действий органов управления должника, которые могли быть причиной ухудшения платежеспособности в исследуемый период.
Если по всем рассчитанным показателям номера отобранных кварталов не совпадают, то анализ сделок и действий органов уп равления должника проводится за весь исследуемый период.
Признаки фиктивного банкротства выявляются в том случае, ес ли на дату подачи заявления должника в арбитражный суд у должника была возможность удовлетворить в полном объеме тре бования кредиторов по денежным обязательствам и (или) уплате обязательных платежей.
Расчет и анализ нижеследующих показателей проводится на последнюю отчетную дату, предшествующую дате подачи заявле ния должника.
Если степень платежеспособности по текущим обязатель ствам имела значение меньшее или равное 3 месяцам (6 месяцам — для стратегических организаций и организаций субъектов есте ственных монополий ТЭК), то должник имел возможность удов летворить в полном объеме требования кредиторов подснежным обязательствам и (или) уплате обязательных платежей за счет своей текущей хозяйственной деятельности. Если же степень платежеспособности по текущим обязательствам превышала ука занные значения, проводится проверка значения коэффициента текущей ликвидности.
В случае, если значение коэффициента абсолютной ликвид ности или коэффициента текущей ликвидности было больше или равно 1, то должник имел возможность удовлетворить в полном объеме требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) уплате обязательных платежей за счет своих быстроликвид-ных оборотных активов без существенного осложнения или прекращения хозяйственной деятельности.
Если на последнюю отчетную дату, предшествующую дате по дачи заявления должника в арбитражный суд, должник имел воз можности удовлетворить в полном объеме требования кредито ров по денежным обязательствам и (или) уплате обязательных платежей за счет текущей хозяйственной деятельности или за счет своих быстроликвидных оборотных активов, то признаки фиктивного банкротства усматриваются.
В противном случае признаки фиктивного банкротства отсу тствуют.