Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
Глава 5. Денежная и кредитная системы
Деньги и кредит являются одними из главных элементов любой экономики, особенно рыночной. Это объясняет то огром ное внимание, которое уделяется денежной и кредитной систе мам в современной России.
1. Денежная система России
Основные понятия и определения. Денежная система — это форма организации денежного обращения в стране, т. е. движе ния денег в наличной и безналичной формах. Она включает следующие элементы: денежную единицу, масштаб цен, виды денег в стране, порядок эмиссии и обращения денег, а также государственный аппарат, осуществляющий регулирование денежного обращения. Кредитная система (сфера) — это сово купность кредитных отношений и институтов, организующих ^ эти отношения. Совокупность государственных мероприятий в области денежного обращения и кредита называется денежно-кредитной политикой.
Финансы — это категория, отражающая экономические отно шения в процессе создания и использования фондов денежных средств (финансовых ресурсов). Говорят о финансах предпри ятий, фирм, их подразделений, местных и государственных финансах и т. д. Возникающие между этими субъектами отно шения по поводу распределения денежной выручки, платежей в бюджет и ассигнований из бюджета, создания и использования финансовых ресурсов и т. п. называются финансовыми отноше ниями. Таким образом, финансовые отношения — составная часть производственных отношений, они выражают экономичес кие связи в денежной форме. Финансовая система — это сово купность финансовых отношений, существующих в стране. Финансовой политикой называют ту часть экономической поли тики государства, которая является совокупностью мероприя тий государства по организации и использованию финансов для осуществления своих функций и задач^.
Финансовая политика взаимосвязана с денежно-кредитной. То же можно сказать о финансовой, денежной и кредитной
' Подробнее об этом см.: Финансово-кредитный словарь. В 3 т. М., 1984 — 1988; Экономика /Под ред. А. Булатова. М., 1994.
Раздел 1. Экономика России в переходный период
Глава 5. Денежная и кредитная системы
системах. Поэтому для объединения этих трех близких катего рий употребляют термины, в которые входит словосочетание «финансово-кредитный», например финансово-кредитные отно шения. Иногда говорят о финансовой или финансово-экономичес кой системе, политике, стабильности, ситуации и т. д., подразу мевая финансово-кредитную.
Правовые основы денежной системы. В Законе «О денежной системе Российской Федерации» от 25 сентября 1992 г. декла рируется:
«Статья 2. Денежная система Российской Федерации включа ет в себя официальную денежную единицу, порядок эмиссии наличных денег, организацию и регулирование денежного обра щения.
Статья 3. Официальной денежной единицей (валютой) Рос сийской Федерации является рубль. Один рубль состоит из 100 копеек.
Статья 4. ...Официальный курс рубля к денежным единицам других государств определяется... Центральным банком Россий ской Федерации (Банком России)... '
Статья 6. Эмиссия наличных денег, организация их обращения и изъятия из обращения на территории Российской Федерации осуществляется исключительно Банком России.
Статья 7. Наличные деньги выпускаются в обращение в виде банковских билетов (банкнот) и металлической монеты.
Банкноты и монеты являются безусловными обязательствами Банка России и обеспечиваются всеми его активами...
Статья 12. ...Платежи на территории Российской Федерации осуществляются в виде наличных или безналичных расчетов.
Статья 13. Формы безналичных расчетов определяются пра вилами, устанавливаемыми Банком России в соответствии с законодательными актами Российской Федерации...»^
В Конституции Российской Федерации в ст. 114 записано, что Правительство России «обеспечивает проведение в Российской Федерации единой финансовой, кредитной и денежной полити ки», а в ст. 71, определяющей разграничение полномочий между Федерацией и ее субъектами, зафиксировано, что в ведении Российской Федерации находятся «установление правовых ос нов единого рынка; финансовое, валютное, кредитное, таможен-
^ Цит. по: Экономическая газета. 1992. № 44. С. 8.
ное регулирование, денежная эмиссия, основы ценовой полити ки; федеральные экономические службы, включая федеральные банки...», а также «федеральный бюджет; федеральные налоги и сборы...»^
Дестабилизация денежной системы СССР и России. С конца 80-х гг. денежная система^ страны дестабилизируется. Об этом говорит неблагополучное положение с отдельными элементами денежной системы, прежде всего с денежной единицей и масштабом цен.
Национальная денежная единица — рубль — оказалась в рас четах на территории СССР, а затем и России потесненной иностранными валютами, в первую очередь долларом. Доллари-зация российской экономики выражается в том, что в 1994 г. только в наличной форме использовались 25 — 30 млрд долл^, что с учетом обменного курса превышало наличную рублевую денежную массу в России в два раза. Введение с 1994 г. запрета на наличные расчеты в иностранной валюте помогает смягчить, но не решить эту проблему.
О расстройстве денежной системы говорит и резкое измене ние масштаба цен. В результате их роста покупательная способность (по потребительским товарам и услугам) 1000 руб. с 1980 г. упала, по ориентировочным расчетам, к концу 1990 г. до 400 — 500 руб., к концу 1991 г. — примерно до 150 руб., к концу 1992 г. — примерно до 6 руб., к концу 1993 г.—до 60—70 коп. и к началу 1995 г.—до 20—22 коп.
Резко выросла рублевая денежная масса (наличные деньги в обращении + средства на счетах +• денежные сертификаты и государственные ценные бумаги), причем в основном за счет средств на счетах предприятий и организаций, так как их доля в денежной массе России возросла с 35% в конце 1991 г. до 47% к началу 1994 г. ^ (табл. 5.1).
' Цит. по: Известия. 1993. 28 дек. ' Финансовые известия. 1995. № 57. С. III.
' Некоторые денежные агрегаты совокупной денежной массы имеют свою специфику в России. Денежный агрегат Мд, как и во всем мире, включает наличные деньги в обращении — на руках у населения и остатки наличности в кассах предприятий и организаций. Денежный агрегат М^ имеет отличия от классической схемы — в России в него включают все депозиты в коммерческих банках, так как подавляющая часть этих вкладов принадлежит предприятиям и близка по сути к средствам на расчетных счетах. Поэтому в России М =Мд + средства на расчетных счетах юридических лиц + средства Госстраха + депо-
70 Раздел 1. Экономика России в переходный период
Таблица 5.1. Денежная масса СССР и России (отмечено*) ^млрд руб„ на начало года)'
|
Денежный агрегат |
1986 г. |
1992 г. |
1994 г. (оценка) |
|
Совокупная |
|||
|
денежная масса (М,) |
639,4 |
1744,0/951,4* |
36 740,6* |
|
В том числе наличные |
|||
|
деньги в обращении (Мд) |
70,5 |
253,8/173,5* |
13304,3* |
Причины дестабилизации. Важнейшие причины дестаби лизации всей денежной, кредитной и финансовой системы в 80-х — начале 90-х гг. условно можно разделить на внутри- и внешнеэкономические.
Из внутриэкономических причин нужно отметить, во-первых, быстрый рост расходов госбюджета (в 1,74 раза за 1981 — 1990 гг., преимущественно за счет расходов на социаль ное обеспечение и социальное страхование) по сравнению с более медленным ростом доходов (в 1,56 раза за тот же период). Это было прежде всего следствием того, что в условиях экономичес кой стагнации и последовавшего затем экономического кризиса государство стремилось поддержать население и предприятия за счет увеличения расходной части госбюджета, что вело к его дефициту со всеми вытекающими для государственных финан сов последствиями.
(продолжение сноски)
зиты в Сбербанку до востребования + депозиты в коммерческих банках. Причем наличные деньги в середине 1993 г. составляли 25%, весь агрегат М — 95% совокупной денежной массы (преимущественно за счет средств на расчетных счетах).
Агрегат М, в условиях неразвитого денежного рынка не содержит многих современных его инструментов из-за их отсутствия в России, и поэтому My— М + срочные депозиты населения в Сбербанках. Компо ненты, формирующие агрегат My также носят в России зачаточный характер: Му=М^ + депозитные сертификаты + государственные ценные бумаги.
^ Жуков С. Монетарные аспекты российской реформы//МЭиМО. 1993. № 8. С. 6; Ноздрань Н. Денежные агрегаты: опыт переходного периода в России//Вопросы экономики. 1993. № II. С. 98: Московские •товости. 1994. № 18. С. В4.
Глава 5. Денежная и кредитная системы
Во-вторых, огромное дестабилизирующее значение имело то, что Россия фактически приняла на себя полную ответственность за все эмитированные еще бывшим СССР денежные средства, включая наличные и безналичные деньги на территории других бывших советских республик. Более того, она долгое время не препятствовала тому, чтобы центральные банки этих республик эмитировали сотни миллиардов безналичных рублей. Эта колос сальная денежная масса за пределами России (см. табл. 5.1) в огромной степени устремилась в Россию для погашения резко несбалансированной торговли остальных республик с Россией и для скупки долларов на валютной бирже (особенно накануне введения национальных валют). В результате рубль дешевел, а доллар дорожал.
Из внешнеэкономических причин отметим прежде всего снижение мировых цен на энергоносители — основу советского и российского экспорта. Мировая цена за баррель нефти составляла 30,5 долл. в 1980 г. и 16—18 долл. в первой половине 90-х гг. Это привело к резкому сокращению внешне экономических доходов государства и его возможностей за счет этих доходов поддерживать в равновесии финансовую систему.
Еще большее значение имело предоставление Россией быв шим советским республикам беспроцентных и льготных техни ческих и государственных кредитов в рублях, к тому же без надежды на их полный возврат. Подобная финансовая помощь другим странам СНГ (более 8% ВВП России в 1992 г.) истощала и без того уменьшившиеся финансовые ресурсы. Правда, во многом эти кредиты представляли собой кредитную поддержку тех российских предприятий, которые поставляют свою-продук-цию в эти страны, имеющие задолженность перед российскими поставщиками.
Основные направления финансово-кредитной политики. Россия получила в наследство от СССР дестабилизированную денежную (а также кредитную и финансовую) систему. Поэтому ближайшей целью российского Правительства стала экономи ческая, прежде всего финансовая, стабилизация. Еще в конце октября 1991 г. Президент страны в своем программном выступ лении заявил, что «первое направление — экономическая ста билизация. В ее основе жесткая денежно-финансовая, кредитная политика, налоговая реформа, укрепление рубля»^. По мнению российского министра финансов, экономическая политика госу-
'Цит. по: Известия. 1991. 28 окт.
72 Раздел 1. Экономика России в переходный период
дарства на три четверти состоит из финансовой и денежно-кредитной политики^
В последующие три года российскому Правительству удалось затормозить, но не преодолеть развитие кризисных процессов в денежно-кредитной сфере. Сложность ситуации, по мнению Председателя Центрального банка РФ, «заключалась, в частнос ти, в том, что в сильно монополизированной и структурно деформированной экономике освобождение цен привело снача ла к их взрывному росту, а затем к галопирующей инфляции издержек, тогда как факторы ценовой конкуренции оказались подавленными»^. Иными словами, бороться с дестабилизацией финансовой сферы приходилось в условиях высокой инфляции, колебавшейся от 34,5— 130% в месяц в первом квартале 1992 г. (разовое размораживание подавляющего большинства цен) до 5 — 21% в месяц в 1994 г. Поэтому борьба с инфляцией стала главной тактической задачей российского правительства в деле достижения финансовой, а затем и экономической стабилизации. Причем с инфляцией боролись преимущественно с помощью монетарных рычагов — через уменьшение дефицита госбюдже та и путем сдерживания роста денежной массы.
Остановимся подробнее на последнем рычаге, так как он относится к денежно-кредитной сфере. Действующее с мая 1993 г. соглашение между правительством (Минфином) и Цен тральным банком РФ позволило устанавливать ежекварталь ные количественные ориентиры для уменьшения темпов роста совокупной денежной массы с целью снижения темпов роста ее главных источников — эмиссии наличных денег и кредитной эмиссии Центрального банка (эти кредиты составляют основу увеличения денежной массы в стране). В результате если в
1992 г. денежная масса росла в целом в ногу с инфляцией, то в
1993 — 1994 гг. она росла медленнее, т. е. происходило фактичес кое сжатие ранее разбухшей денежной массы. Правда, в 1994 г. рост денежной массы опять опережал инфляцию, так как Правительство, столкнувшись с сильным отставанием доходов бюджета от запланированных, резко усилило свои заимствова ния у ЦБ РФ.
В 1995 г. планируется вообще отказаться от эмиссионного финансирования бюджетного дефицита (т. е. эмиссии денег для покрытия дефицита госбюджета). Финансирование этого дефи-
^ Известия. 1993. II окт. " Цит. по: Экономика и жизнь. 1993. № 50. С. 6.
Глава 5. Денежная и кредитная системы
цита предполагается осуществлять исключительно с помощью таких более здоровых источников, как внутренние и внешние займы (выпуск государственных ценных бумаг, займы у ино странных правительств и международных организаций).
В целом же не следует забывать, что при огромном количестве долларов в России в качестве средства платежа и накопления, а также больших неплатежах государство может реально регу лировать лишь официальную денежную массу, а не всю реальную (т. е. с учетом вышеуказанных денежных квазиагрегатов), которая превышает официальную примерно в два раза. Это сильно осложняет проведение финансово-кредитной политики.
Либерализация цен в России. Частичная либерализация цен началась в 1991 г., когда в апреле были не только централизо ванно повышены розничные цены (в среднем в 1,7 раза), но и одновременно освобождены цены на 50% товаров потребитель ского конечного, а также на 40% товаров промежуточного и инвестиционного спроса.
Но решительный шаг был сделан в январе 1992 г.: уже к февралю удельный вес товаров и услуг конечного потребления со свободными ценами достиг 90%, промежуточного потребле ния — 80% (по номенклатуре). К концу 1994 г. регулируемыми остались цены на ограниченный круг продукции промежуточно го спроса — природный газ и нефтепродукты, электроэнергию, продукцию оборонного назначения, драгоценные металлы и камни, железнодорожные перевозки — и на очень узкий круг потребительских товаров и услуг — цены и тарифы на оплату жилья и коммунальных услуг, ритуальные услуги, торговые надбавки на лекарственные средства и изделия медицинского назначения, а в отдельных регионах — и на некоторые продо вольственные товары и услуги.
Правительство предполагало, что в первом квартале 1992 г. цены подскочат в 3,5 раза, а к апрелю начнется затухание инфляции до 5 — 10% в месяц. Вместо этого к апрелю цены на потребительские товары и услуги выросли в 6, а оптовые цены промышленных предприятий в II раз (по данным Госкомстата России). Месячная инфляция в 1992, 1993 и большинстве меся цев 1994 г. измерялась двузначными числами, и темпы роста цен ускорялись в зависимости от очередного повышения цен на энергоносители, повышения государственных закупочных цен на сельхозпродукцию, роста централизованных кредитов и т. д.
В результате столь резкого изменения масштаба цен внутрен ние российские цены все больше приближаются к уровню
74 Раздел 1. Экономика России в переходный период
мировых, а многие (например, на сахар, масло, говядину, муку) уже достигли мирового уровня и даже превысили его.
Особенности инфляции в России. Когда значительная часть цен устанавливается директивно, то наряду с ценовой (видимой) инфляцией появляется и другая — скрытая, подавленная. Меха низм ее образования состоит в том, что при опережении роста доходов над ростом товарных ресурсов директивно установлен ные цены не растут, а растет неудовлетворенный платежеспо собный спрос (дефицит). В условиях свободного ценообразова ния цены могли бы вырасти на величину неудовлетворенного платежеспособного спроса. Так, поданным Госкомстата СССР, в 1989 г. фактический рост цен на потребительские товары и услуги составил 2%, скрытая часть инфляции — 5,5%, а общий масштаб инфляции на эти товары и услуги равнялся, таким образом, 7,5%.
По мере либерализации цен значение подавленной инфляции снижается, однако не пропадает. Так, если в июне 1994 г. лишь 38% предприятий выплачивали своим работникам заработную плату довольно регулярно, с задержкой на один месяц — 30% предприятий, на два месяца —•• 22%, на три и более меся цев — 10%, то приведенная к месяцу скрытая инфляция состав ляла 19%^
При определении динамики инфляции в потребительском секторе в Госкомстате России используют индекс розничных цен и тарифов на товары народного потребления и платные услуги населению, а также индекс потребительских цен. Они рассчиты ваются по-разному. При расчете темпов роста и индекса розничных цен используются переменные веса, т. е. за основу берут тот потребительский набор (потребительскую корзину), который сложился в отчетном году, и сравнивают его с аналогичным набором базисного года. При расчете темпов роста и индекса потребительских цен за основу берут неизменную потребительскую корзину.
Индекс (или сводный индекс) потребительских цен наиболее распространен в России при изучении динамики цен в потреби тельском секторе.
В инвестиционном секторе обычно используют темпы роста и индекс оптовых цен в промышленности, исчисленный по неизменному набору товаров-представителей (около 600 наименований товаров 105 отраслей и подотраслей промышленности на 3000 базовых предприятий).
' Экономика и жизнь 1994. № 32. С. 1.
Глава 5. Денежная и кредитная системы
Динамика инфляции в России характеризуется данными, приведенными ниже (%):
1971—19881989 1990 1991 1992 1993 1994
103—105' 107,5 118,5 ...
102' 102 105 270 2600 940 324 101—103^ 105,5 113,5 ...
100 102 103 238 3400 1000 360'
Год -............. Инфляция: в потребительском секторе, всего .. . . . ценовая........ подавленная ... в промышленном секторе " ........
' Оценка.
^ В промышленности значительной подавленной инфляции не отмечено.
Причины инфляции. Причины инфляции можно разделить на внутренние и внешние.
Характеризуя внутренние причины инфляции, выде лим инфляцию спроса и инфляцию издержек. Если до 1992 г. совокупный спрос традиционно превышал реальный объем предложения продукции и поэтому инфляция в СССР и России определялась преимущественно инфляцией спроса (т. е. избыточной денежной массой и товарным дефицитом), то с 1992 г. ситуация изменилась. Если в 1991 г. коэффициент уров ня наличия продовольственных товаров в розничной сети^ составлял примерно 40, а непродовольственных — 60%, то в начале 1995 г. он равнялся соответственно 80 и 92%. Динамика совокупного спроса в целом отставала от динамики предложе ния. Это, кстати, стало главной причиной резкого уменьшения дефицита товаров и услуг в России.
Таким образом, инфляцию в России теперь определяет инфляция предложения, т. е. увеличение издержек (включая прибыль). Главными ее причинами являются сверхмонополиза ция и отраслевая структура, характеризующаяся резким пре обладанием производства средств производства (так называе мой промежуточной продукции).
Либерализация цен позволила предприятиям-монополистам, а они сконцентрированы преимущественно в производстве
' Этот коэффициент выражает отношение числа городов, в которых стандартный набор товаров был в продаже, к общему числу обследу емых городов — их 132.
76 Раздел 1. Экономика России в переходный период
средств производства, поднимать цену своей продукции даже в условиях спада производства. В силу высокой монополизации экономики большинство производителей конечной продукции вынуждены закупать промежуточную продукцию по любой цене (так как нет альтернативного поставщика), закладывая ее в свои издержки и, соответственно, отпускные цены.
Этот вывод подтверждается тем, что в 1992—1994 гг. в условиях преимущественно свободных цен цены в промыш ленности росли быстрее потребительских, хотя в 1989 — 19&1 гг. в условиях директивного ценообразования, сильно сдерживаю щего монополистов, этого не наблюдалось. Подобный механизм был главным двигателем инфляционной спирали. Ее создавала не столько избыточная денежная масса, сколько монополизм и доминирование производства средств производства в российс кой экономике.
Правда, уже наблюдается сближение динамики промышлен ных и потребительских цен, что говорит об усилении воздейст вия спроса даже наценообразование^монополистов. Факто ры ценовой конкуренции становятся менее подавленными в условиях сближения внутренних и внешних цен и все большей доступности импорта, цены на который сближаются с ценами на отечественные товары.
Инфляция предложения продолжает определять лицо рос сийской инфляции, о чем говорит рост денежной массы преиму щественно за счет средств на текущих счетах предприятий и организаций и особенно рост взаимных неплатежей, являющих ся как бы квазиденежным агрегатом денежной массы, дополне нием к ней. Так, в народном хозяйстве на один рубль денежной массы в середине 1994 г. приходилось 1,7 рубля дебиторской задолженности. Поэтому и роль кредитной и наличной эмиссии во многом пассивна. Отсюда можно сделать вывод, что стабили зация денежно-кредитной сферы невозможна только путем монетаристской политики, так как монетарные факторы лишь частично объясняют инфляцию.
По мнению еженедельника «Коммерсантъ», доля немонетар ных факторов в инфляции составляла около 50%, по мнению Минфина — 25 — 30%.
Важнейшей внутренней причиной инфляции является дефи цит госбюджета. Особенно стимулировало инфляцию эмиссион ное финансирование этого дефицита. Сокращение дефицита госбюджета и его финансирование за счет внутренних и внешних займов позволяет уменьшить его инфляционное воздействие.
Глава 5. Денежная и кредитная системы
Кредитная эмиссия промышленности и сельскому хозяйству остается еще одной важной внутренней причиной инфляции. Значительные кредиты (субсидии, дотации) предприятиям из бюджета объясняются не только тем, что невозможен быстрый отход от прежнего, преимущественно централизованного фи нансирования предприятий и поэтому бюджет (Минфин и Центробанк) будет неизбежно оставаться в ближайшие годы важным, хотя и оскудевающим источником кредитов для них. Спор идет скорее о другом — если резко сократить эти кредиты, то уменьшится инфляция, но ухудшится положение огромного числа предприятий. Вопрос стоит так: что важнее — борьба с инфляцией или борьба со спадом производства? Правительство в 1992 — 1994 гг. в центре внимания ставило прежде всего борьбу с инфляцией.
Из методов борьбы с инфляцией интересна также идея ценовых соглашений о замораживании или замедлении роста цен между производителями промежуточной и конечной про дукции, интегрированными в производственные цепочки, на пример генерального соглашения о стабилизации цен, тарифов и улучшения расчетов на осенне-зимний период, которое под писали Министерство путей сообщения, Министерство топлива и энергетики, Комитет по металлургии, госпредприятие «Рос-уголь» и акционерное общество «ЕЭС России».
Однако стратегический выход видится прежде всего в поощ рении здоровой конкуренции и в борьбе с проявлениями монополизма, в том числе за счет ввоза иностранных товаров и организации их производства в России через приток прямых инвестиций из-за рубежа.
Из внешних причин инфляции отметим следующие. В условиях все более открытой экономики внутренние цены стремятся к уровню мировых цен, прежде всего через приток импортных товаров, через расширившиеся возможности эк спортировать дешевую отечественную продукцию по сравни тельно более высоким мировым ценам. Это один из самых долгосрочных факторов российской инфляции.
Одновременно возросшая конкуренция иностранных товаров на российском ринке ограничивает ценовые аппетиты россий ских производителей. Сравнявшись по ценам с иностранной продукцией, причем часто более качественной, они требуют от Правительства оградить их от этой конкуренции более высоки ми ввозными пошлинами.
Другим внешним фактором долгое время являлся приток рублевых средств из других бывших советских республик. Так,
78 Раздел 1. Экономика России в переходный период
в 1993 г. этот приток, увеличивая денежную массу в России, обеспечил около четверти всей российской инфляции. Последо вавшее затем сокращение рублевых кредитов странам ближнего зарубежья и прекращение предоставления им рублевой наличности ограничивает инфляцию в России. Правда, противо положный эффект получится от согласия их участвовать в рублевой зоне, если они обменивают свою сильно обесценива ющуюся валюту на более устойчивую российскую.
2. Кредитная система России
Ситуация в кредитной сфере России определяется, во-первых, .кризисными процессами в экономике и, во-вторых, недостаточной зрелостью самой кредитной системы, пере живающей начальный этап становления.
Основными инструментами быстро развивающейся кредит ной системы России остаются банки, хотя наряду с ними все активнее в кредитной сфере действуют такие финансовые институты, как фондовые биржи, инвестиционные компании и фонды, чековые инвестиционные фонды, страховые компании. Поэтому банки (а точнее, совокупность банков и других финан совых институтов в части выполнения ими банковских операций, называемая банковской системой) являются основным элементом кредитной системы.
Правовые основы банковской системы. Это прежде всего Закон «О Центральном банке РСФСР (Банке России)» и Закон «О банках и банковской деятельности в РСФСР», принятые 2 декабря 1990 г. В последнем из упомянутых законов говорится: «Статья 1. Понятие банка
Банк — коммерческое учреждение, являющееся юридичес ким лицом, которому в соответствии с настоящим Законом и на основании лицензии (разрешения), выдаваемой Центральным банком РСФСР (в дальнейшем по тексту настоящего Закона — Банк России), предоставлено .право привлекать денежные средства от юридических и физических лиц и от своего имени размещать их на условиях возвратности, платности и срочности, а также осуществлять иные банковские операции.
Отдельные банковские операции могут выполнять учрежде ния, не являющиеся банками (в дальнейшем по тексту настоя щего Закона — другие кредитные учреждения).
Положения настоящего Закона распространяются на другие кредитные учреждения, если иное не указано в тексте настоя-
Глава 5. Денежная и кредитная системы
щего Закона. Положения данного Закона применяются к Банку России лишь в случаях, прямо предусмотренных этим Законом... Статья 35. Банковские операции в иностранной валюте Банки могут по лицензии Банка России совершать операции в иностранной валюте, с драгоценными металлами и камнями, изделиями из них.
Правила выдачи лицензии на совершение указанных опера ций устанавливаются Банком России.
Статья 36. Филиалы и представительства банков за границей Банки могут открывать свои филиалы за границей с разреше ния Банка России, а представительства за границей — с пред варительным уведомлением Банка России. Статья 37. Банк внешней торговли РСФСР Банк внешней торговли РСФСР создается на акционерной основе. Контрольным пакетом акций этого банка владеет Банк России^.
Банковская система России. В России формируется двух уровневая банковская система: на первом уровне находится Центральный банк Российской Федерации (Банк России, Цен тробанк, ЦБ РФ), на втором — все остальные банки и кредитные учреждения.
Основные функции ЦБ РФ следующим образом сформулиро ваны в Законе «О Центральном банке (Банке России)» от 2 декабря 1990 г.:
«Статья 5. Основные задачи Банка России Основными задачами Банка России являются: регулирование денежного обращения, обеспечение устойчивости рубля, единой федеральной денежно-кредитной политики, организация рас четов и кассового обслуживания, защита интересов вкладчика, надзор за деятельностью коммерческих банков и других кредит ных учреждений (в дальнейшем именуемых банками, если иное не указано в настоящем Законе), осуществление операций по внешнеэкономической деятельности... Статья 18. Внешнеэкономические функции Банка России Банк России вправе осуществлять любые операции в ино странной валюте в РСФСР и за границей, которые соответствуют законодательству РСФСР и приняты в международной банков ской практике.
Банк России представляет интересы РСФСР в центральных банках других стран, международных банках и иных финансово-
' Цит. по: Банки и бизнес. 1991. №4. С. 4—5.
80 Раздел 1. Экономика России в переходный период
кредитных организациях, где межгосударственное сотрудничес тво осуществляется на уровне центральных банков.
Банк России выдает лицензии (разрешения) на открытие представительств иностранных банков и иных финансово-кре дитных организаций на территории РСФСР в порядке, преду смотренном законодательством РСФСР.
Банк России обеспечивает на территории РСФСР равенство юридических прав банков-резидентов и нерезидентов.
Статья 19. Регулирование курса рубля к денежным единицам иностранных государств
Банк России в соответствии с законодательством РСФСР регулирует курс рубля к денежным единицам иностранных государств.
Статья 20. Управление официальными золотовалютными резервами РСФСР
Банк России в соответствии с законодательством РСФСР управляет золотовалютными резервами РСФСР, которые нахо дятся на балансе Банка России, осуществляет операции ,по размещению (в том числе в иностранных банках) официальных золотовалютных резервов РСФСР самостоятельно или через банки, уполномоченные им на ведение внешнеэкономических операций.
Статья 21. Выдача лицензий на проведение операций в иностранной валюте
Лицензии на осуществление банками операций в иностранной валюте в РСФСР и за границей выдаются Банком России в установленном законом РСФСР порядке.
'Банк России может вводить ограничения для банков на объемы привлечения кредитов из-за границы и уровень процент ных ставок по ним в рамках единой федеральной денежно-кредитной политики»^.
Роль Центрального банка России. На первом уровне двух уровневой банковской системы находится Банк России, однако он не является классическим центральным банком, занимаю щимся преимущественно денежно-кредитной политикой: он во многом замещает коммерческие банки, ведя кредитование наро дного хозяйства. Так, к декабрю 1994 г. доля централизованных кредитов Банка России в общем объеме кредитных вложений в народное хозяйство составила 20%. Он также продает кредиты коммерческим банкам, а те — фирмам. Таким образом, государ-
^ Цит. по: Банки и бизнес. 1991. № 7. С. 4.
Глава 5. Денежная и кредитная системы
ственные средства являются важным источником кредитных ресурсов в стране. Поэтому Банк России имеет в нашей стране большее значение, чем центральные банки в других странах, роль которых в кредитовании национальных экономик невелика.
Другой отличительной чертой ЦБ РФ является то, что основная часть расчетов между банками страны проходит через его 1200 территориальных расчетно-кассовых центров (РКЦ). В результате Центробанк доминирует не только в кредитовании, но и в платежно-расчетных отношениях, являясь расчетным центром всей банковской системы страны. Вероятно, в будущей системе расчетов все большую роль будут играть самостоятель ные расчеты коммерческих банков через корреспондентские счета друг у друга и через создаваемые клиринговые палаты и центры, т. е. специализированные банки и другие финансовые институты (или их специализированные отделения), занимаю щиеся зачетами взаимных требований своих клиентов.
Тем не менее Банк России все больше становится классичес ким центральным банком. Постепенно уменьшается его роль в кредитовании народного хозяйства, а роль остальных банков — возрастает. С осени 1993 г. отменены его льготные кредиты отраслям и предприятиям, неоднократно повышались процен тные ставки по кредитам ЦБ РФ, сближавшиеся постепенно с уровнем инфляции, а в 1993 — 1994 гг. замедлялись темпы роста этих кредитов, что в условиях инфляции означало их фактичес кое сокращение.
Коммерческие банки. К концу 1994 г. в стране было зарегис трировано более 2,4 тыс. коммерческих и кооперативных банков, треть из которых организована на базе местных отделений бывших государственных специализированных банков (Пром-стройбанка, Агропромбанка, Жилсоцбанка, Сбербанка РФ). На три ведущих коммерческих банка — Промстройбанк, Агропром-банк и Внешторгбанк—приходится около 1/5 всех активов банковской системы.
Плотность банковской сети с учетом филиалов банков (доми нируют филиалы Сбербанка РФ) составляет в России около 30 банковских учреждений на 100 тыс. чел., что соответствует уровню мировых стандартов. Правда, 34% всех банков сосредо точены в Москве.
Виды банковских операций. Говоря о пассивных операциях банков, надо отметить, что здесь сильно монополизированы вклады населения — на начало 1994 г. более 70% этих вкладов находилось на счетах в Сбербанке РФ; правда, комме- ^ские
у^.^^^^^^^^'
.'. i;^ ^. :^Чi'-"л^.^^"
ЦЕНТРА;-^ ^^тОТ^А т •Й.И.ГйРЬКОП
82 Раздел 1. Экономика России в переходный период
банки активизировали привлечение средств частных вкладчи ков. Менее монополизировано расчетное обслуживание юриди ческих лиц. В целом же основным источником ресурсов для коммерческих банков являются кредиты Банка России —• на них приходится около половины ресурсов.
Важный вид активных операций банков — кредитование юридических лиц. На это банки расходовали более трети своих активов. При этом здесь сложились следующие зависимости, по крайней мере на начало 1994 г.:
— был чрезвычайно высок удельный вес краткосрочных кредитов, более 9/10 всего объема банковского кредитования, при среднем сроке кредитов 2— 3 месяца. Это вызвано прежде всего высоким уровнем неопределенности и вытекающим из этого риском в условиях кризиса, инфляции, нестабильности. К тому же основную часть кредитных ресурсов коммерческие банки получали от Центробанка по ставкам ниже уровня инфляции и для окупаемости этих кредитов их целесообразно было давать клиентам банков на короткие сроки;
— ставки по кредитам для государственных предприятий были ниже, чем для негосударственных, а на производственные капиталовложения — ниже, чем на торгово-закупочные опера ции. Это объясняется тем, что крупные промышленные госпред приятия обычно являются и акционерами, и постоянными клиентами большинства банков;
— основными получателями кредитов были предприятия без определенной отраслевой специализации, которые в основном занимаются торгово-посреднической деятельностью (около 50% кредитов). «Прокрутившись» в этих операциях, кредитные сред ства в конечном счете поступают в те сферы, куда их направлял Банк России, т. е. преимущественно в промышленность, сельское хозяйство, транспорт, причем эти кредиты получают и убыточ ные предприятия.
Таким образом, перепродажа кредитов Центробанка являлась важным источником получения прибыли у коммерческих банков.
Однако главным видом активных операций этих банков было не кредитование, а вложения в иностранные операции, т. е. вложения в свободно конвертируемую валюту. По данным Госкомстата, в 1993 г. банки на эти операции израсходовали около половины своих активов. Это еще один, если не главный, источник получения банками прибыли.
Отдельные виды активных операций пока не получили широкого распространения в деятельности российских банков.
Глава 5. Денежная и кредитная 'системы
Отсюда и очень незначительное число специализированных банков и кредитных учреждений (инвестиционных, ипотечных, сберегательных — кроме Сбербанка РФ).
Таким образом, коммерческие банки России, как и сам ЦБ РФ, не являются типичными, классическими по характеру своей деятельности. Получая средства не столько от фирм и населе ния, сколько от Центробанка, они расходовали их преимущес твенно на покупку СКВ и кредитование торгово-посреднических операций. У них уже накоплены огромные средства, достаточ ные для резкого увеличения инвестиций в стране, радикального повышения нормы накопления в ВВП. Однако для этого надо сделать, привлекательными долгосрочные капиталовложения, что в условиях высокой инфляции и нестабильности экономи ческой политики затруднительно.
Проблема неплатежей. Либерализуя цены, российское Пра вительство полагало, что их рост будет ограничен платежеспо собным спросом. Однако, столкнувшись с нехваткой оборотных средств, которая, в свою очередь, вызвана ограниченным пла тежеспособным спросом, предприятия стали накапливать вза имные неплатежи. К 1995 г. просроченная задолженность дос тигла огромного размера, составив более 14% по отношению к ВВП страны. Правительство вместе с ЦБР было вынуждено уже летом
1992 г. пойти на увеличение централизованных кредитов для смягчения этой проблемы, как бы переведя это взаимное квази кредитование предприятий в монетарную форму. Это, в свою очередь, способствовало переводу скрытой инфляции в откры тую. Подобная ситуация повторялась и в отдельные периоды
1993 и 1994 гг.
Кроме того, само Правительство, задерживая выплаты из бюджета предприятиям, особенно в конце финансового года, причастно к проблеме неплатежей. Да и длительные сроки прохождения расчетов через РКЦ обостряли эту проблему.
Так называемый навес неплатежей расценивается одними экономистами как найденный постсоветскими предприятиями способ обходить реальности рыночной экономики (рациональ ный спрос, дорогой кредит), а другими — как способ смягчения отрицательных последствий «гайдаровской шокотерапии» и поддержания производства. Правда, и те и другие указывают, что неплатежи в больших размерах ограничивают связи между предприятиями и тем самым усиливают спад производства. Наиболее популярным способом смягчения проблемы неплате-
84 Раздел 1. Экономика России в переходный период
жей считается использование векселей, являющихся долговыми обязательствами с определенным сроком платежа, и введение механизма учета (дисконта) векселей, т. е. покупки их банками и кредитными организациями у векселедержателей до истече ния их срока.
Немалое значение для смягчения остроты проблемы неплате жей имеет улучшение системы расчетов между фирмами через банки: уменьшение сроков расчетов, взимание более крупных штрафов за неэффективное исполнение платежей.
Рынок ценных бумаг. Правовые основы функционирования рынка ценных бумаг (фондового рынка) заложены прежде всего в Законе «О рынке ценных бумаг», проект которого в начале 1995 г. находился на обсуждении в Государственной Думе (так же, как и альтернативный проект Закона «Об инвестиционных ценных бумагах и фондовых биржах»). Еще ранее определение ценным бумагам и их разновидностям — акциям, облигациям, казначейским обязательствам государства, сберегательным сер тификатам и векселям, а также основы выпуска и обращения ценных бумаг были даны в Положении о ценных бумагах и Положении об акционерных обществах и обществах с. ограничен ной ответственностью (утверждены постановлением Совета Министров СССР от 19 июня 1990 г. № 590^. Вопросы выпуска и обращения ценных бумаг, а также фондовых бирж были освещены и в Положении о выпуске ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР (утверждено постановлением Совета Минис тров РСФСР от 28 декабря 1991 г. № 78)^ и в инструкции Минфи на РФ о правилах выпуска и регистрации ценных бумаг на территории Российской Федерации от 3 марта 1992 г. № 2^. Определение видов ценных бумаг содержится и в гл. 4 «Основ гражданского законодательства Союза ССР и республик» от 31 мая 1991 г.
Важное значение для государственного регулирования фондо вого рынка имел Указ Президента РФ «О мерах по государствен ному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Феде рации» от 4 ноября 1994 г. № 2063^.
К государственным органам, регулирующим деятельность рынка ценных бумаг, относятся прежде всего Федеральное
' См. Экономика и жизнь. 1990. №29. С. 14. ' См. Коммерсантъ. 1992. № 5. С. 23. ' См. Экономика и жизнь. 1992. № 14. С. 17. * См. Экономика и жизнь. 1994. №46. С. 5—6.
Глава 5. Денежная и кредитная системы
Собрание (разрабатывает и принимает законы в области рынка ценных бумаг): Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве РФ (в нее входят предста вители различных министерств, ведомств и Федерального Со брания); Минфин РФ, определяющий нормативы выпуска цен ных бумаг, деятельности брокеров и фондовых бирж, а также выпускающий золотые сертификаты и долгосрочные облигации; Центральный банк РФ, регулирующий нормативы выпуска государственных облигаций и выпускающий эти облигации, преимущественно краткосрочные, а также Госкомимущество РФ, Российский фонд федерального имущества, Антимонополь ный комитет РФ и Минэкономики РФ. Сами биржи создали консультативно-координационный орган, который объединяет фондовые биржи и фондовые отделы товарных бирж, — Феде--рацию фондовых бирж России.
На начало 1995 г. на фондовом рынке работало 66 фондовых бирж и фондовых отделений товарных бирж. Заметим, что в США и Франции насчитывается по 7 фондовых бирж, в Германии и Японии их по 8, в Великобритании — 6, в Италии — 10. Правда, в Индии функционируют 19 фондовых бирж, но ее фондовый рынок считается незрелым. О незрелости российских фондовых бирж говорит их среднемесячный объем сделок с ценными бумагами: в середине 1994 г. он доходил на крупнейших российских фондовых биржах максимум до 5 млн долл., в то время как на Нью-Йоркской фондовой бирже он составлял 146 млрд, Хельсинкской — 180 млл, Венской — 430 млн долл. Однако объем сделок на российских биржах растет быстро: только за 1993 г. он возрос в 12 раз.
Основное место в торговле ценными бумагами занимают операции с государственными долгосрочными и особенно с государственными краткосрочными облигациями (ГКО) и казна чейскими обязательствами (КО), а также акциями отдельных предприятий и банков. Сделки с остальными некраткосрочными бумагами вообще развиты слабо. Это объясняется прежде всего малым количеством ценных бумаг в России, кроме приватиза ционных чеков и государственных облигаций.
Торговля классическими ценными бумагами — акциями и облигациями — еще не стала основным занятием фондовых бирж, так как основную часть их оборота занимают операции по купле-продаже кредитных ресурсов, прежде всего краткосроч ных межбанковских кредитов, а также депозитных сертифика-
86 Раздел 1. Экономика России в переходный период
тов, векселей, т. е. финансовых инструментов, которые часто относят к так называемым полуценным (квазиценным) бумагам.
Наиболее крупные фондовые биржи проводят процедуру листинга, т. е. предпродажную проверку по включению в список котирующихся на бирже ценных бумаг (собственно листинг) на основе обеспеччнности этих ценных бумаг реальными активами. Однако критерии такого листинга пока более либеральны по сравнению с аналогичными методами на фондовых биржах западных стран. Правда, предполагается, что уровень листинга в России будет повышаться. Кроме того, биржи начали котиров ку иностранных ценных бумаг.
В целом же российский рынок ценных бумаг пока не превра тился в важный инструмент мобилизации капиталов и является довольно аморфным: нет четкого разграничения между первич ным рынком, вторичным (биржевым) и внебиржевым. В буду щем, как показывает мировой опыт, главным институтом раз мещения акций и облигаций на первичном рынке могут стать коммерческие банки. Биржи будут, вероятно, специализиро ваться на купле-продаже ценных бумаг не новых, а старых выпусков, т. е. исполнять свою классическую функцию вторич ного рынка ценных бумаг.
В России начали публиковать фондовые индексы, например ежедневные индексы Интерфакса (банковский индекс, индекс нефтегазовой промышленности, индекс цветной металлургии), еженедельный индекс АК&М. Последний разработан эксперта ми российского акционерного общества «АК&М», которые учли как зарубежный опыт, так и российскую специфику (табл. 5.2).
Таблица 5.2. Пример фондовых индексов АК&М
|
Индекс |
Значение на 28.11.94 |
Изменение с 24.11.94, пункты/^ . |
|
По акциям банков По акциям промышленных предприятий Сводный |
6974 20810 14209 |
13/0,19 316/1,54 182/1,3 |
Базовая дата индекса — 1 сентября 1993 г. В сущности, это три индекса. Один индекс рассчитывается по акциям 9 ведущих банков, которые регулярно продаются на биржах и на внебир жевом рынке, — это индекс акций банков, банковский индекс. Второй индекс рассчитывается по регулярно продающимся
Глава 5. Денежная и кредитная системы
акциям 26 ведущих промышленных компаний — это индекс промышленных компаний, промышленный индекс. Третий ин декс охватывает эти компании плюс 13 других, преимуществен но торговых, — это сводный индекс.
В основу определения индексов АК&М положена формула компании «Стэндард энд Пурз» (Standard and Poor's). В расчетах определяется изменение цены акций по сравнению с ценой на базовую дату и взвешивается на долю рыночной стоимости всех акций каждой из 48 компаний. Таким образом, формируется единый показатель, характеризующий изменение средней цены акции. Техника составления индексов АК&М позволяет также безболезненно включать в этот список новых эмитентов или удалять из него акции, закончившие свою жизнь на фондовом рынке России. Кроме того, указываются изменения в пунктах по сравнению с предыдущим индексом.
Выводы
1. Правовые основы денежной системы России определяются Законом «О денежной системе Российской Федерации» от 25 сентября 1992 г. и Конституцией Российской Федерации. В последние годы эта система дестабилизирована из-за внутри- и внешнеэкономических причин.
2. Одним из наиболее ярких примеров дестабилизации явля ется высокая инфляция. Она определяется прежде всего сверх монополизацией промышленности и преобладанием в ней про изводства средств производства, высоким дефицитом госбюдже та, притоком средств из ближнего зарубежья и предоставлением ему помощи, а также стремительным сближением основной массы цен на российские товары с мировыми ценами из-за либерализации внешних связей.
3. С инфляцией боролись преимущественно с помощью двух монетарных рычагов — через уменьшение дефицита госбюдже та и путем сдерживания роста совокупной денежной массы. Однако стратегический выход видится прежде всего в поощре нии здоровой конкуренции и в борьбе с проявлениями монопо лизма, в том числе за счет ввоза иностранных товаров и организации их производства в России через приток прямых инвестиций ий'за рубежа.
4. Экономическая стабилизация, в первую очередь денежная, кредитная и финансовая (т. е. финансово-кредитная), пока не достигнута.
88 Раздел 1. Экономика России в переходный период
5. Ситуация в кредитной системе России определяется пре жде всего двумя обстоятельствами; во-первых, кризисными процессами в экономике, во-вторых, недостаточной зрелостью самой кредитной системы России, переживающей начальный этап становления.
6. Основными институтами кредитной системы России явля ются банки, а банковская система является основным элементом кредитной системы России. Это двухуровневая банковская система. Однако стоящий на верхнем уровне этой системы Центральный банк не является до конца классическим централь ным банком, и прежде всего из-за того, что он во многом замещает коммерческие банки, являясь главным кредитором и главным клиринговым центром в стране, как и в советские годы. Коммер ческие банки России также по характеру своей деятельности далеки от классических. Получая средства не столько от фирм и населения, сколько от Центробанка (он распределяет свои кредиты через коммерческие банки), они расходовали их пре имущественно на покупку свободно конвертируемой валюты и кредитование торгово-посреднических операций, что является наиболее доходным в условиях высокой инфляции и нестабиль ной экономической политики.
7. Рынок ценных бумаг в России неразвит в силу малого количества этих бумаг помимо государственных облигаций. К тому же основную часть оборота фондовых бирж занимают операции по купле-продаже полуценных (квазиценных) бумаг — депозитных сертификатов, векселей, банковских чеков, кратко срочных межбанковских кредитов.