Следует однако помнить что указанные преимущества работы с кредитными посредниками не приводят к полному

Работа добавлена на сайт samzan.net:

Структура кредитного рынка. Следует, однако помнить, что указанные преимущества работы с кредитными посредниками не приводят к полному вытеснению из оборота прямых форм кредитования. Наоборот, по мере развития рынка коммерческих бумаг и активной эмиссии корпоративных облигаций проявляются тенденции к увеличению масштабов прямого кредитования и росту его значения в финансировании хозяйствующих субъектов. Такой процесс, приводящий к снижению доли рынка кредитных посредников, получил название дезинтермедиации (англ. disintermediation).

	Рынок драгметаллов
	Валютный рынок
	Рынок ценных бумаг
	ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ

КРЕДИТНЫЙ РЫНОК
Рынок краткосрочных кредитов	Рынок  средне- и долгосрочных кредитов
Рынок обращающихся инструментов	Рынок необращающихся инструментов	Рынок обращающихся инструментов
Денежный рынок	Рынок банковских и небан-ковских депозитов и кредитов	Рынок капитала
Важнейшие сегменты рынков
Рынок краткосрочных ценных бумаг		Рынок кратко-срочных депозитов и кредитов	Рынок потре-битель-ских кредитов	Ипотечный рынок (кредиты и ипотечные облигации)	Рынок государствен-ных и корпора-тивных облигаций
	Рынок МБК

                                                                         Основные                          инструменты

Казначейские векселя		Федеральные фонды		Кредиты, депо- зиты банков		Казначейские облигации
Коммерческие бумаги		МБК (депозиты)		Кредиты финансовых		Муниципальные облига-гации
Депозитные сертификаты		Кредиты и депози-ты ЦБ		компаний		Корпоративные облига-ции
Банковские акцепты		Сделки РЕПО				Облигации агентств
Сделки РЕПО						Ипотечные облигации
Рис. 13.13. Основные сегменты кредитного рынка

 

С развитием процессов дизинтермедиации значительно обострилась конкуренция КП не только с растущим числом крупных и надежных заемщиков или с многочисленными недепозитными посредниками за средства сберегателей, но и среди самих КП за их целевую клиентуру. Причем это соперничество ведется как с КП, принадлежащими одному виду депозитных посредников, например, с другими коммерческими банками, так и с иными депозитными КП – многочисленными сберегательными институтами. Характер и формы данной конкуренции всецело зависят от специфики отдельных видов кредитования, их субъектного состава и используемых кредитных инструментов. Действительно, в потребительском кредитовании сталкиваются интересы банков и финансовых компаний. В привлечении депозитов населения большую роль играют коммерческие банки и многочисленные сберегательные институты. Ипотечное кредитование является ареной борьбы коммерческих банков и специализированных сберегательных и ипотечных банков. Поэтому рыночное поведение, как заемщиков, так и кредиторов будет различным на разных сегментах кредитного рынка.

На сегодняшний день отсутствует единый подход к определению структуры кредитного рынка и выделению его элементов. Вместе с тем, рассмотренное выше многообразие форм и видов кредита и кредитных инструментов,  а также  выявленное разнообразие кредитных отношений позволяет выделить важнейшие сегменты кредитного рынка (см. рис. 13.13). Данные сегменты обычно носят название рынков, поэтому в экономической литературе часто употребляют понятие кредитного рынка во множественном числе.

При выделении сегментов кредитного рынка, который сам является частью, или сегментом финансового рынка (финансовых рынков), необходимо помнить о рассмотренных ранее денежном рынке и рынке капитала. Одним из различий долговых операций на этих рынках была продолжительность сделок. Кроме того, важно учитывать проведенное нами деление кредитных сделок по характеру обращения их инструментов и типу кредитного процесса (прямого или опосредованного).   Нужно также помнить, что кредитный рынок тесно связан с валютным рынком, на котором совершаются сделки с финансовыми обязательствами (требованиями) долгового и долевого характера, номинированным в иностранной валюте.

Указанные признаки продолжительности сделок, их валюты, вида кредитного инструмента и типа кредитования позволяют определить первичную структуру кредитного рынка: денежный рынок, рынок капитала, рынок банковских и небанковских депозитов и кредитов, а также соответствующие им сегменты валютного рынка. Дальнейшая структуризация этих первичных сегментов на основе рассмотрения специфики отдельных видов кредитования и их субъектного состава позволяет выделить детальную структуру кредитного рынока как сложного экономического образования. Степень детализации при выделении сегментов рынка зависит от целей исследования, поэтому  до изучения видов кредитов в данной главе мы вынуждены ограничиться лишь краткой характеристикой наиболее крупных секторов кредитного рынка и обращающихся на них кредитных инструментов.

Рынок краткосрочных ценных бумаг. На рынке обращаются следующие краткосрочные кредитные инструменты: казначейские векселя, коммерческие бумаги, депозитные сертификаты, банковские акцепты, соглашения РЕПО и межбанковские кредиты (депозиты). Данный сегмент является самым крупным сектором денежного рынка.

 Казначейские векселя – краткосрочные (от 15 дней до 1 года) долговые обязательства в виде ценных бумаг, выпускаемые Министерствами финансов или государственными Казначействами различных стран. В настоящее время в США. казначейские векселя эмитируются ежемесячно и размещаются на аукционах и с дисконтом, их срок до погашения составляет три месяца, полгода или год. Казначейские векселя активно приобретаются банками и другими кредитными посредниками с целью управления ликвидностью. В небольших объемах покупаются домохозяйствам и корпорациям.

Коммерческие бумаги – это необеспеченные краткосрочные простые векселя, выпускаемые крупными банками, известными корпорациями и финансовыми компаниями. Обычно срок до погашения таких бумаг не превышает 270 дней. Наиболее часто встречающиеся сроки до погашения составляют 30–50 дней. В США до 1960-х гг. корпорации обычно занимали средства на короткий срок у банков, но в последствии они все чаще стали привлекать средства за счет продажи коммерческих ценных бумаг финансовым посредникам и другим корпорациям, что явилось толчком к началу процесса дезинтермедиации. В России этот сектор денежного рынка находится лишь  стадии формирования, но имеет большие перспективы роста.

Депозитные сертификаты – представляет собой ценные бумаги (сертификаты), выпущенные банком или сберегательным учреждением и удостоверяющие размещение данных сумм денег на депозитах в этом институте. Депозитный сертификат имеет срок до погашения и процентную ставку. Он может быть номинирован в любой валюте. Депозитные сертификаты обычно имеют крупные номиналы (100 тыс. долл. и более). В США до 1961 г. депозитные сертификаты не были обращающимися, т.е. их нельзя было продать кому-то другому до наступления даты погашения. В 1961 г. для того, чтобы сделать депозитные сертификаты более ликвидными и привлекательными для инвесторов, Citibank ввел первые обращающиеся депозитные сертификаты крупного номинала, которые стало возможно перепродавать на вторичном рынке. В США все депозитные сертификаты, выпущенные банками, страхуются Федеральной корпорацией страхования депозитов в пределах 100 тыс. долл. Современные депозитные сертификаты в большинстве стран являются свободнообращающимися инструментами, что позволяет их держателям продавать их на вторичном рынке. Они в настоящее время играют все большую роль в операциях на денежном рынке поскольку сочетают доходность с высокой ликвидностью и для них существует оживленный вторичный рынок. Депозитные сертификаты являются чрезвычайно важным источником ресурсов для коммерческих банков среднего и крупного размера, которые получают их таким образом от корпораций, домохозяйств, государственных учреждений и взаимных (паевых) фондов денежного рынка.

Банковские акцепты – банковский переводной вексель, выпущенный фирмой, которая должна осуществить платеж в будущем, плательщиком (трассантом) по которому выступает банк. Этот инструмент используется при коммерческом кредитовании, прежде всего в практике международной торговли уже сотни лет. Фирма-импортер помещает необходимую сумму для оплаты контракта на депозит в банке и договаривается с последним о выпуске переводного векселя, акцептованного банком. Такой вексель является для фирмы–экспортера надежной гарантией выполнения платежа в будущем. Такие акцептованные векселя активно перепродаются на вторичном рынке (рынке банковских акцептов) со скидкой. В Великобритании уже несколько сотен лет существует особый акцептный рынок и активно действуют специальные финансовые институты – акцептные дома, получившие за счет этих вексельных операций название торговых банков (англ. merchant banks). В настоящее время торговые банки выполняют также иные функции инвестиционных банков в этой стране.

Соглашения о продаже и обратном выкупе, РЕПО – соглашения о продаже ценной бумаги с обязательством ее последующего выкупа продавцом в указанный срок по указанной цене. Такое соглашение  можно рассматривать как краткосрочный кредит под залог ценной бумаги. Смысл такого соглашения заключается в том, что покупатель ценной бумаги выдает заемщику-продавцу кредит, а в обмен получает на ту же сумму ценные бумаги, принадлежащие заемщику, и держит их у себя до тех пор, пока последний не выкупит эти бумаги обратно, погашая кредит. Разница между ценой продажи и ценой покупки представляет собой стоимость кредита, т.е. проценты по нему. Чаще всего используются наиболее ликвидные бумаги – казначейские ценные бумаги, другие инструменты денежного рынка, а также государственные и ипотечные облигации. Соглашения об обратном выкупе являются недавней инновацией на финансовых рынках. В США они были введены в 1969 г. В настоящий момент они являются важным источником банковских средств, а основными кредиторами на этом рынке выступают крупные корпорации. В России эти сделки пока не получили широкого распространения.

Рынок межбанковских кредитов и депозитов (МБК). Представляет собой важный сектор денежного рынка, основными участниками которого выступают Центральный банк и коммерческие банки. Благодаря ему коммерческие банки поучают возможность оперативно управлять своей ликвидностью и выполнять требования ЦБ о формировании обязательных резервов.

Обязательные резервы являются важным инструментом государственной кредитно-денежной политики и, поэтому в ряде стран, например в США,  сформировался особый сектор рынка МБК – рынок федеральных фондов. Он представляет собой рынок, на котором производится торговля сверхкраткосрочными (обычно однодневными) активами между банками. Занимаемыми активами обычно являются денежный средства называемые федеральными фондами или резервами, депонированные в Федеральном резервном банке соответствующего округа. В качестве заемщика выступают банки, имеющие дефицит резервов на своем счете, а кредиторами – банки с избыточными резервами. Большинство банков использует рынок федеральных фондов не только для того, чтобы выполнить резервные требования, но также для управления свой ликвидностью и получения дохода. Процентная ставка, определяемая на этом рынке под влиянием спроса и предложения федеральных фондов, называется ставкой по федеральным фондам. Эта ставка является важнейшим фактором, влияющим на состояние денежного рынка, от нее существенно зависят ставки по другим инструментам. Процентная ставка рынка федеральных фондов регулярно публикуется в деловой периодической печати.

Сделки с федеральными фондами являются важнейшим инструментом в межбанковском кредитовании. Кроме них существуют другие сделки, благодаря которым банки приобретают необходимые денежные средства или размещают их временный избыток  друг у друга. В них банки могут вступать напрямую или через неких посредников, называемых брокерами денежного рынка. Наиболее простыми способом кредитования являются кредитные операции, проводимые по корреспондентским счетам, которые банки открывают друг другу, т.е. без прямого использования денежных средств, депонированных в Центральном банке.

Значительную долю сделок на рынке МБК занимают сделки рефинансирования, заключаемые между центральным банком и коммерческим банками. Они используются для поддержания необходимой ликвидности не одного конкретного банка, а всего банковского сектора экономики. Так, Европейский Центральный банк (ЕЦБ) осуществляет следующие операции: а) основные операции рефинансирования проводятся раз в неделю с двухнедельным сроком погашения; б) долгосрочные операции рефинансирования проводятся раз в месяц со сроком погашения три месяца. Кроме того, ЕЦБ активно использует в своей практике однодневные («овернайт») кредиты и депозиты, называемые кредитно-депозитными услугами. Банк России в рамках рефинансирования предоставляет банкам следующие виды кредитов: внутридневные кредиты, однодневные расчетные кредиты (кредиты «овернайт») и ломбардные кредиты. #G0Обеспечением этих кредитов ЦБ является залог государственных ценных бумаг, включенных в особый Ломбардный список Банка России.

Банк России и коммерческие банки начинают активно использовать для рефинансирования сделки РЕПО. Под сделкой РЕПО понимается двусторонняя сделка по продаже (покупке) облигаций (первая часть сделки РЕПО) с обязательством обратной покупки (продажи) облигаций того же выпуска в том же количестве (вторая часть сделки РЕПО) через определенный условиями такой сделки срок и по определенной условиями такой сделки цене. В качестве обеспечения сделки выступают сами облигации, являющиеся предметом купли-продажи. Доходом по сделке РЕПО является разница между стоимостью обратного выкупа и стоимостью покупки, а ее ставка – это величина, выраженная в процентах годовых, которая устанавливается при заключении сделки РЕПО и используется для расчета дохода по этой сделке.

Рынок кратко-срочных депозитов и кредитов. Это наиболее развитый и крупный сегмент кредитного рынка. Его основными субъектами являются многочисленные кредитные посредники и прочие кредитные институты, обеспечивающие общество  широкой гаммой кредитных инструментов, являющихся их важнейшей «продукцией». Дальнейшее изложение позволит дать детальную характеристику этому рынку, его инструментам и операциям.

Рынок потребительских кредитов. Данный рынок является традиционно важным сегментом рынка кредитов и депозитов. Кроме коммерческих банков и различных сберегательных институтов в последние годы большую активность проявляют их главные конкуренты – финансовые и лизинговые компании. Последние часто являются дочерними компаниями крупных банков и промышленных компаний. Данные кредиты выдаются также многими промышленными компаниями в виде рассрочки платежа.

Ипотечный рынок (рынок кредитов и облигаций). Наиболее интенсивно развивающийся в последние годы сегмент кредитного рынка.  Это развитие идет по двум направлениям. Первое направление является основным и традиционным, оно связано с долгосрочным кредитованием хозяйствующих субъектов  под залог приобретаемой недвижимости многочисленными банковскими и небанковскими институтами. Этот направление ипотечного кредитования в настоящее время приобретает наибольшее значение для развития кредитного рынка России и других стран СНГ.

Ипотека в станах с рыночной экономикой развивается по второму направлению – формированию рынка ипотечных облигаций, производных от первичных сделок кредитования  в рамках процесса вторичной секьюритизации. Так, в США большая часть вновь выпускаемых жилищных ипотек в США –  это ипотеки с плавающей ставкой. Такие ипотеки позволяют кредитору изменять процентную ставку в течение срока ссуды, точнее, в заранее оговоренные моменты и при соблюдении строгих ограничений. В США ипотечный рынок является крупнейшим рынком долговых обязательств, а объем ипотечных кредитов на покупку жилых домов более чем в 4 раза превосходит объем коммерческой или фермерской ипотеки. В настоящее время основными источниками кредитов на ипотечном рынке выступают ссудо-сберегательные ассоциации, взаимные сберегательные банки, хотя коммерческие банки стремятся проникнуть на этот рынок. Большинство коммерческих и фермерских ипотек оформляются коммерческими банками и компаниями по страхованию жизни. Правительство США также играет активную роль на ипотечном рынке. Оно действует через посредство трех правительственных агентств: Федеральной национальной ипотечной ассоциации (Federal National Mortgage Association, FNMA – «Fannie Мае»), Государственной национальной ассоциации ипотечного кредита (Government National Mortgage Association, GNMA – «Giniaie Mae»), Федеральной корпорации жилищного ипотечного кредита (Federal Home Loan Mortgage Corporation, FHLMC – «Freddie Mac»), которые привлекали средства на рынке, продавая свои облигации и на вырученные деньги покупали ипотечные кредиты у первичных кредиторов – многочисленных банков и специальных институтов.

Рынок государственных и корпоративных облигаций. Рынок является крупнейшим сегментом рынка капитала, охватывающего операции с многочисленными видами государственных, муниципальных, корпоративных и ипотечных облигаций. Наиболее важные виды таких долговых инструментов: долгосрочные казначейские облигации США – долгосрочные (на 10 лет и более) долговые обязательства, выпускаемые казначейством страны, среднесрочные казначейские облигации – среднесрочные (от 1 до 10 лет) долговые обязательства казначейства, облигации, обеспеченные пулом ипотек – кредитные инструменты, обеспеченных такими активами, как кредиты на покупку автомобиля, коммерческие закладные, задолженность по кредитным карточкам и лизинговые поступления, ценные бумаги, обеспеченные закладными – ипотеки, объединенные в пулы ипотек на недвижимость, облигации под доходы – муниципальные облигации, обеспеченные поступлениями от реализации коммерческих проектов, финансируемых путем продажи этих облигаций, облигации под общую гарантию – муниципальные облигации, которые обеспечены налоговыми поступлениями органов власти, выпустивших эти облигации.

1. 2 Выбор вида финишной обработки конструктивных элементов детали
2.  Сметные расчеты составляются на основании- данных технического проекта на объем отдельных видов ра
3. Астана медицина университеті А~ ~алыпты физиология кафедрасы ТЕСТ Орталы~ ж~йке ж~йесіні~ жа
4. тема Глагол финансировать означает снабжать обеспечивать деньгами
5. КЛАССное портфолио Моя 7Я Разработчик проекта ~ Юдина Светлана Максимовна классный руко
6. количество движений за смену; b
7. Инновационные системы
8. Контрольная работа- Государственный страховой надзор за деятельностью страховых организаций
9. Исторические корни понятия ldquo;менеджментrdquo;
10. Бронхиальная астма неаллергическая форма, легкой степени тяжести.html
11. Реферат- Чума крупного рогатого скота
12. Система источников гражданского права
13. Definition der Vlenz
14. 70 от всех воспалительных заболеваний мочеполовых органов
15. КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА Архивация данных
16. показатель качества пищевого белка отражающий степень соответствия его аминокислот потребностям организм
17. з курсу ЦИВІЛЬНИЙ ЗАХИСТ для студентів усіх напрямів підготовки денної та заочної форм навчання
18. ИЗДЕРЖКИ ОБРАЩЕНИЯ ТОРГОВОГО ПРЕДПРИЯТИЯ И ПОРЯДОК ИХ ФОРМИРОВАНИЯ
19. барабанные канальцы Cnliculi croticotympnici Сонный канал начало и барабанную полость Начин
20. Реферат- Теоретические аспекты формирования активности школьника в обучении

Материалы собраны группой SamZan и находятся в свободном доступе