Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
ТЕМА 14: « ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК »
14.1 Сущность и особенности функционирования рынка
14.2 Структура финансового рынка
14.3 Характеристика основных инструментов финансового рынка .
14.4 Регулировка рынка
Понятийный аппарат : финансовый рынок , рынок денег и капиталов , кредитный рынок , рынок ценных бумаг , денежные потоки , финансовые посредники , валюта , валютный рынок , коммерческий кредит , банковский кредит , облигации , акции , казначейский вексель , депозит , сертификат.
14.1 Сущность и особенности функционирования рынка
Понятие « финансовый рынок » очень широк , поскольку охватывает не только финансовые связи , но и значительное количество форм отношений собственности и их перераспределения ( трансформации ) . Путаницу в объективность оценки финансового рынка и его территориальной организации вносит тот факт , что «финансовый рынок » пытаются заменить в литературе понятием «денежного » или « кредитного рынка» , « инвестиционного рынка ».
Н.С. Рязанова раскрывает содержание финансового рынка через следующее определение : «Финансовый рынок - это денежные отношения , складывающиеся в процессе купли-продажи финансовых активов под влиянием спроса и предложения на ссудный капитал , движение которого воплощается в ценных бумагах ».
И.А. Бланк отмечает , что « в самом общем виде финансовый рынок является рынком , на котором объектом купли- продажи выступают разнообразные финансовые инструменты и финансовые услуги ».
Методологические подходы различных авторов можно свести к следующим положениям .
Финансовый рынок - это сложная экономическая система, являются:
- Сферой проявления экономических отношений при распределении добавленной стоимости и ее реализации путем обмена денег на финансовые активы. Под финансовыми активами понимают денежные обязательства и инвестиционные ценности . Инвестиционные ценности - это инструменты образования финансовых ресурсов (ценные бумаги , валютные ценности , драгоценные металлы , недвижимость и др. .)
- Сферой проявления экономических отношений между продавцами и покупателями финансовых активов . На финансовом рынке взаимодействуют спрос в лице покупателя финансовых активов и предложение в лице продавца этих активов. Каждый из них имеет свои интересы , которые могут совпадать или не совпадать. При совпадении интересов происходит акт купли-продажи , дарения , залога финансовых активов . А это означает реализацию стоимости и потребительской стоимости , заключенных в данных активах ;
- Сферой проявления экономических отношений между стоимостью и потребительской стоимостью тех товаров , обращающихся на этом рынке. Товары , обращающихся на финансовом рынке , - это финансовые активы . К ним относятся деньги (как гривна , так и валюта) , депозиты , ценные бумаги различных видов , обязательства и долги ( даже хотят заложить в бюджет) , ссудный капитал , драгоценные металлы и драгоценные камни , объекты недвижимости.
Финансовый рынок для конкретного предпринимателя - это совокупность потребителей ( покупателей , вкладчиков) , которые заинтересованы в активах (т.е. в продукции ) и услугах , предлагаемых этим предпринимателем , и имеют средства купить их сегодня или завтра . Предприниматель зависит от своего рынка (от своей « ниши» на нем) . Каждый предприниматель богат не только тем , что у него есть имущество , финансовые активы , рабочие , но и тем , что у него есть рынок , на котором реализуется его продукция , в т.ч. финансовые активы и услуги .
В целом , финансовый рынок (рынок финансовых услуг) - это обобщенное название тех рынков , где проявляется спрос и предложение на различные финансовые активы (финансовые услуги ) , это совокупность всех финансовых активов страны, является сферой реализации финансовых активов и финансовых отношений между продавцами и покупателями этих активов . То есть понятие «финансовый рынок » - это саморегулирующаяся система рынков , где концентрируется спрос и предложение на различные финансовые активы и услуги , связанные с приобретением активов , это сфера экономических отношений между субъектами рынка в процессе формирования и реализации спроса и предложения финансовых активов . С организационной точки зрения , финансовый рынок является системой самостоятельных отдельных рынков ( сегментов) , в каждом из которых выделяются рынки конкретных видов финансовых активов ( сегменты) .
Сущность и роль финансового рынка в экономике государства наиболее полно раскрывается в его функциях , основными из которых являются:
4 ) мотивированная мобилизация сбережений частных лиц , частного бизнеса , государственных органов , зарубежных инвесторов и трансформация аккумулированных денежных средств в ссудный и инвестиционный капитал ;
5 ) реализация стоимости , воплощенной в финансовых активах , и организация процесса доказывания финансовых активов до потребителей ( покупателей , вкладчиков) ;
6 ) перераспределение на взаимовыгодных условиях денежных средств предприятий с целью их эффективного использования ;
7 ) финансовое обслуживание участников экономического кругооборота и финансовое обеспечение процессов инвестирования в производство , расширение производства и долевого участия на основе определения наиболее эффективных направлений использования капитала в инвестиционной сфере;
8 ) воздействие на денежное обращение и ускорения оборота капитала, способствует активизации экономических процессов ;
9 ) формирование рыночных цен на отдельные виды финансовых активов ;
10 ) страховая деятельность и формирование условий для минимизации финансовых и коммерческих рисков;
11 ) операции , связанные с экспортом - импортом финансовых активов , другие операции, связанные с внешнеэкономической деятельностью ;
12 ) кредитование правительства , местных органов самоуправления путем размещения правительственных и муниципальных ценных бумаг;
13 ) распределение государственных кредитных ресурсов и размещение их среди участников экономического кругооборота т.п. .
Временно свободный капитал , находящийся в форме общественных сбережений , т.е. денежных и других финансовых ресурсов населения , предприятий , государственных органов , не израсходованный на потребление и реальное инвестирование , привлекается через механизм финансового рынка отдельными его участниками для последующего эффективного использования в экономике страны.
Механизм функционирования финансового рынка обеспечивает выявление объема и структуры спроса на отдельные финансовые активы и своевременное его удовлетворение в пределах всех категорий потребителей , временно нуждаются в привлечении капитала из внешних источников.
Функция финансового рынка, заключается в организации процесса доказывания финансовых активов к потребителю , проявляется через создание сети различных институтов по реализации финансовых активов (банков , бирж , брокерских контор , инвестиционных фондов , фондовых магазинов , страховых компаний и т.п. ) . Ее задача состоит в создании нормальных условий для реализации денежных ресурсов ( сбережений) потребителей ( покупателей , вкладчиков) в обмен на финансовые активы, которые интересуют.
Содержание функции финансового обеспечения процессов инвестирования заключается в создании финансовым рынком условий для привлечения (концентрации ) предпринимателем финансовых ресурсов , необходимых для развития производственно - торгового процесса . Процесс привлечения финансовых ресурсов включает в себя как накопление капитала , так и взятия его в долг ( заем) , в аренду ( селенг ) .
Сущность функции влияния на денежное обращение сводится к созданию финансовым рынком условий для непрерывного перемещения денег в процессе осуществления различных платежей и регулирования объема денежной массы в обращении . Через данную функцию осуществляется реализация на финансовом рынке денежной политики государства . От устойчивости денежного обращения зависит устойчивость финансового рынка .
Вышеназванные функции финансовый рынок осуществляет преимущественно через : открытие банковских счетов и учреждение специальных фондов ( пенсионных , страховых и т.д. ), предоставление банковских кредитов , коммерческих и других ссуд , осуществление операций с ценными бумагами предприятий и государства ( акциями , облигациями ) и т.д. .
Обеспечивая мобилизацию , распределение и эффективное использование свободного капитала , обеспечения в кратчайшие сроки потребности в нем отдельных хозяйствующих субъектов , финансовый рынок способствует ускорению оборота используемого капитала , каждый цикл которого генерирует дополнительную прибыль и прирост национального дохода в целом. Эти функции и обусловливают структуру финансового рынка .
14.2 Структура финансового рынка
На финансовом рынке постоянно происходят процессы аккумуляции , распределения и перераспределения свободных финансовых ресурсов среди отраслей экономики. Передача финансовых ресурсов от одних субъектов рынка к другим происходит через различные финансовые инструменты , которые для инвесторов финансовыми активами , а для тех , кто нуждается в инвестициях и выступает эмитентом финансовых активов , являются обязательствами .
Основными субъектами рынка выступают институты позафинансовои сферы , государство , население , профессиональные участники рынка - финансовые институты и институты инфраструктуры , а также иностранные участники рынка.
Институты позафинансовои сферы - это юридические лица , резиденты определенного государства , занимающихся производством различных товаров и предоставлением услуг , исключая финансовые услуги . К институтам позафинансовои сферы относятся промышленные и сельскохозяйственные предприятия , корпорации , учреждения , организации и т.п. . Вместе с иностранными участниками рынка они или выступают инвесторами или эмитируют и размещают на рынке собственные финансовые активы .
Основным источником финансирования для нефинансовых институтов, в частности корпораций , выступают банковские кредиты , другие виды ссуд , облигации и акции. Акции является важным , но не основным источником финансовых ресурсов предпринимательских структур , если иметь в виду первичный рынок , на котором и происходит привлечение свободных финансовых ресурсов корпорациями . Основой формирования корпоративных ресурсов является финансирование за счет кредитов , которое относится к косвенного финансирования .
Население выполняет на рынке роль инвестора , приобретая те или иные ценные бумаги или заимствуя средства на кредитном рынке. В странах с развитой рыночной экономикой до 70 % населения вкладывает средства в различные финансовые активы . Значительная часть населения получает долгосрочные кредиты на приобретение жилья и на другие цели. В Украине только незначительная часть населения занимается инвестированием в ценные бумаги . Практически отсутствует также долгосрочное кредитование населения банковскими учреждениями , что является признаком переходного периода с нестабильным и неразвитым финансовым рынком .
Представителями , финансовых институтов , без которых невозможно функционирование финансового рынка , являются коммерческие банки , кредитные союзы , инвестиционные банковские фирмы , пенсионные фонды , страховые и инвестиционные компании и т.д. . Основными видами деятельности финансовых институтов на рынке являются:
• приобретение на рынке одних финансовых активов и превращение их в другие , которые удовлетворяют определенным требованиям ( трансформация активов) ;
• торговля финансовыми активами за свой счет;
• купля-продажа финансовых активов от имени клиентов ;
• помощь в создании и размещении на рынке новых финансовых активов ;
• консультации участникам рынка по инвестированию ;
• управление активами других участников рынка.
Трансформация активов осуществляется финансовыми посредниками , как правило , выполняет хотя бы одно из таких экономических функций :
• согласование сроков инвестиций ;
• сокращение риска путем диверсификации ;
• сокращение затрат при проведении операций ;
• обеспечение платежного механизма .
Примером согласования сроков инвестиций является деятельность банка по привлечению краткосрочных депозитов и предоставлению долгосрочных кредитов . При этом с помощью различных финансовых инструментов ( государственные долговые ценные бумаги , срочные контракты) банк своевременно выполняет обязательства по возврату средств , размещенных на краткосрочных депозитах и не нарушающего обязательств предоставленных по долгосрочным кредитам.
Сокращение риска путем диверсификации происходит при вложении средств в инвестиционную компанию . Вкладывая , средства инвесторов в различные по степени риска и структуре дохода финансовые активы инвестиционная компания формирует портфель активов, обеспечивает инвестору наименьший риск при желаемом уровне дохода .
Государство выступает на финансовом рынке заемщиком , регулярно размещая на внешнем и внутреннем рынках свои долговые обязательства , а также выполняет специфическую и очень важную функцию - регулирование финансового рынка . Иногда государство выступает как инвестор , осуществляя финансовую поддержку тех или иных субъектов хозяйствования .
Отметим , что все участники рынка принимают участие в создании информационного обеспечения рынка . Существенная роль в этом процессе принадлежит государственным органам власти , которые формируют соответствующую законодательную базу и создают надлежащие условия для ее действенного использования.
Наличие многих типов финансовых рынков связана с существованием различных подходов к их классификации . Основными классификационными признаками финансового рынка являются следующие:
1 . По условиям передачи финансовых ресурсов в пользование финансовый рынок делится на рынок заемного и рынок акционерного капитала . На рынке ссудного капитала ресурсы передаются на условиях займа на определенный срок и под процент с помощью долговых ценных бумаг или кредитных инструментов. На рынке акционерного капитала средства вкладываются на неопределенный срок. При этом инвестор получает право на часть прибыли в виде дивиденда , право совладения на активы предприятия и полностью разделяет предпринимательские риски с другими акционерами предприятия .
2 . По сроку обращения финансовых активов , которые могут быть в обращении на рынке , финансовый рынок разделяют на денежный рынок и рынок капиталов .
На рынке денег осуществляется краткосрочное инвестирование средств . На этом рынке обращаются финансовые активы , срок обращения которых не превышает одного года : краткосрочные казначейские обязательства , сберегательные и депозитные сертификаты , векселя , различные виды краткосрочных облигаций и т.п. . На рынке денег корпорации привлекают средства для поддержания оборотного капитала в случае возникновения временных краткосрочных потребностей в денежных средствах. Краткосрочные ценные бумаги на рынке денег более ликвидные и характеризуются меньшим колебаниям цен , чем на рынке капиталов , поэтому осуществление инвестиций на денежном рынке менее рисковое , чем на рынке капиталов .
Рынок капиталов предназначен для долгосрочного инвестирования средств в основной капитал . На рынке капиталов предоставляются средне и долгосрочные кредиты , обращаются средне - и долгосрочные долговые ценные бумаги , а также инструменты собственности - акции , для которых срок обращения не устанавливается. Эмитируя акции и облигации , привлекая банковские кредиты , корпорации формируют на рынке капиталов финансовые ресурсы , необходимые для модернизации и расширения производства , внедрения новых технологий , освоение производства новых видов продукции . Физические лица и строительные организации привлекают средства для приобретения и строительства недвижимости.
3 . В зависимости от того, новые финансовые активы предлагаются для продажи, эмитированные ранее , финансовый рынок разделяют на первичный и вторичный рынки. Первичный рынок является рынком первых и повторных эмиссий , на котором осуществляется первичное размещение финансовых активов среди инвесторов и начальное вложение капитала в родные отрасли экономики. Обязательными участниками первичного рынка являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы.
На вторичном рынке обращаются эмитированные ранее финансовые активы. Операции на вторичном рынке не увеличивают общего количества финансовых активов и общего объема инвестиций в экономику . Важные черты вторичного рынка - ликвидность , возможность поглощать значительные объемы финансовых активов в короткое время при незначительных затратах на проведение операций . Основную часть сделок на вторичном рынке составляют операции , связанные с перераспределением сфер влияния на рынке , и спекулятивные операции . Как правило , вторичный рынок определяет цены на первичном рынке.
4 . В зависимости от места , где происходит торговля финансовыми активами , различают биржевой и внебиржевой рынки. Биржевой рынок связывают с понятием биржи как особый способ организованного рынка, способствует увеличению мобильности капитала и выявлению реальных рыночных цен активов . Биржевой рынок является преимущественно вторичным рынком , поскольку на нем в большинстве случаев происходит торговля эмитированными ранее финансовыми активами . На внебиржевом рынке действуют так называемые торгово - информационные системы . Участники таких систем - финансовые посредники - могут ознакомиться со спросом - предложением на финансовые активы и заключить соглашения с теми посредниками , предложения которых их заинтересуют .
5 . Если взять за характерный признак для классификации понятия глобальности , можно осуществить разделение финансовых рынков на международные и национальные. Последние , в свою очередь , могут быть разделены на рынки резидентов и нерезидентов.
Рынок резидентов является рынком финансовых активов , эмитированных резидентами на национальном рынке . Рынок нерезидентов - это рынок , на котором нерезиденты эмитируют финансовые активы в соответствии с законодательством данной страны . Рынок нерезидентов в Японии называют " самурайским " , в Испании - " матадорським " . Ценные бумаги , эмитированные на нем , называют иностранными ценными бумагами . Рынки нерезидентов достаточно развиты только в отдельных странах , где государственное регулирование способствует развитию таких рынков .
6 . По институциональной структурой финансовый рынок делится включает: банковскую систему , которая представлена центральным банком , специализированными и универсальными коммерческими банками ; небанковские кредитные учреждения - кредитными союзами , факторинговым компаниями , лизинговыми компаниями и др. . , Инвестиционные финансовые учреждения , в состав которых входят инвестиционные трасты , инвестиционные фонды , инвестиционные компании , пенсионные фонды , страховые компании , финансовые компании.
7 . По сегментарной структурой можно классифицировать финансовый рынок как : денежный рынок , валютный рынок , рынок займов , фондовый рынок , рынок по хеджированию рисков .
В конце отметим , что процесс интеграции финансовых рынков , который сейчас проходит в мире , связан со многими процессами, происходящими на национальных и международных рынках. Важнейшую роль среди них играют :
• развитие новых технологий , что делает высокоэффективными информационную инфраструктуру финансовой в рынке и систему расчетов между участниками рынка ;
• концентрация деятельности участников рынка в мировых финансовых центрах ;
• институциализация финансовых рынков , то есть постоянное увеличение доли институциональных участников рынка (инвестиционных , страховых компаний , пенсионных , фондов и т.д. ) ;
• либерализация финансовых рынков , то есть создание законодательства, способствует проникновению участников рынка на финансовые рынки разных уровней и стимулирует Их активность .
14.3 Характеристика основных инструментов финансового рынка
Осуществляя операции на финансовом рынке , его участники выбирают соответствующие финансовые инструменты их проведения . Финансовые инструменты - это различные финансовые документы , обращающиеся на рынке , имеющие денежную стоимость и с помощью которых осуществляются операции на финансовом рынке .
Финансовые инструменты , обращающиеся на отдельных сегментах финансового рынка , характеризуются на современном этапе большим разнообразием.
По отдельным видам финансовых рынков различают следующие инструменты , которые их обслуживают.
Инструменты рынка ссудных капиталов . К ним относят деньги и расчетные документы , обращающиеся на денежном рынке .
Инструменты валютного рынка . К ним относят иностранную валюту , расчетные валютные документы , а также отдельные виды ценных бумаг , которые обслуживают этот рынок. Инструменты страхового рынка - страховые услуги , которые предлагаются на продажу ( страховые продукты ) , а также расчетные документы и отдельные виды ценных бумаг , которые обслуживают этот рынок.
Рынок золота ( серебра , платины ) и драгоценных камней . К ним относятся указанные виды ценных металлов и камней , которые приобретаются с целью формирования финансовых резервов и тезаврации , а также расчетные документы и ценные бумаги , которые обслуживают этот рынок.
К инструментам рынка недвижимости относят ценные бумаги и документы , удостоверяющие право собственности на тот или иной вид недвижимости.
По срокам обращения выделяют следующие виды финансовых инструментов.
Краткосрочные финансовые инструменты (с периодом обращения до одного года) . Этот вид финансовых инструментов является наиболее многочисленным и призван обслуживать операции на рынке денег .
Долгосрочные финансовые инструменты (с периодом обращения более одного года ) . К этому виду финансовых инструментов относятся и так называемые « бессрочные финансовые инструменты» , конечный срок погашения которых не установлен ( например , акции). Они обслуживают операции на рынке капитала .
По характеру финансовых обязательств финансовые инструменты подразделяются на следующие виды .
Инструменты , следующие финансовые обязательства по которым не возникают (инструменты без последующих финансовых обязательств). Они , как правило , предметом самой операции, и при их передаче покупателю не несут дополнительных финансовых обязательств со стороны продавца ( например , валютные ценности , золото и др. ) .
Долговые финансовые инструменты. Эти инструменты , характеризуя кредитные отношения между их покупателем и продавцом , обязывают должника погасить в предусмотренные сроки их номинальную стоимость и заплатить дополнительное вознаграждение в форме процента ( если она не входит в состав номинальной стоимости долгового финансового инструмента , который погашается ) . Примером долговых финансовых инструментов являются облигации , векселя , чеки и т.п. .
Долевые финансовые инструменты. Они подтверждают право их владельца на долю ( пай в уставном фонде их эмитента) и на получение соответствующего дохода (в форме дивиденда , процента и т.п. ) . Долевыми финансовыми инструментами являются , как правило , ценные бумаги соответствующих видов (акции , инвестиционные сертификаты и т.п.) .
В зависимости от приоритетной значимости различают следующие виды финансовых инструментов.
Первичные финансовые инструменты (финансовые инструменты первого порядка) . Такие финансовые инструменты (как правило , ценные бумаги ) характеризуются их выпуском в обращение первичным эмитентом и подтверждают прямые имущественные права или отношения кредита (акции , облигации , чеки , векселя и т.п. ) .
Вторичные финансовые инструменты или деривативы (финансовые инструменты второго порядка ) характеризуют исключительно ценные бумаги , подтверждающие право или обязательство их владельца купить или продать первичные ценные бумаги, обращающиеся , валюту , товары или нематериальные активы на заранее определенных условиях в будущем периоде . Они используются для проведения спекулятивных финансовых операций и страхования ценового риска ( « хеджирования »). В зависимости от состава первичных финансовых инструментов или активов , в соответствии с которыми они выпущены в обращение , деривативы подразделяются на фондовые , валютные , страховые , товарные и т.п. Основными видами деривативов являются опционы , свопы , фьючерсные и форвардные контракты .
По гарантированностью уровня доходности финансовые инструменты бывают следующих видов .
Финансовые инструменты с фиксированным доходом. Они характеризуют финансовые инструменты с гарантированным уровнем доходности при их погашении (или в течение периода их обращения ) независимо от конъюнктурных колебаний ставки ссудного процента ( нормы прибыли на капитал) на финансовом рынке .
Финансовые инструменты с неопределенным доходом. Они характеризуют финансовые инструменты , уровень доходности которых может изменяться в зависимости от финансового состояния эмитента ( простые акции , инвестиционные сертификаты ) или в связи с изменением конъюнктуры финансового рынка ( долговые финансовые инструменты с плавающей процентной ставкой , « привязанной » к установленной учетной ставки , курса определенной « твердой» иностранной валюты и т.п. ) .
По уровню риска выделяют следующие виды финансовых инструментов.
Безрисковые финансовые инструменты. К ним относят государственные краткосрочные ценные бумаги , краткосрочные депозитные сертификаты наиболее надежных банков , «твердую » иностранную валюту , золото и другие ценные металлы и камни , приобретенные на короткий период. Термин « безрисковые » в некоторой степени условным , так как потенциальный финансовый риск несет в себе любой из перечисленных видов финансовых инструментов , они служат лишь для формирования точки отсчета измерения уровня риска по другим финансовым инструментам .
Финансовые инструменты с низким уровнем риска. К ним относятся , как правило , краткосрочные долговые финансовые инструменты , обслуживающие рынок денег , выполнение обязательств по которым гарантировано устойчивым финансовым состоянием и надежной репутацией заемщика ( характеризуется термином « первоклассный заемщик »).
Финансовые инструменты с умеренным уровнем риска. Они характеризуют группу финансовых инструментов , уровень риска по которым приблизительно равен среднерыночной .
Финансовые инструменты с высоким уровнем риска. К ним относятся финансовые инструменты , уровень риска по которым существенно превышает среднерыночный .
Финансовые инструменты с очень высоким уровнем риска ( « спекулятивные »). Они характеризуются высоким уровнем риска и используются для осуществления наиболее рискованных спекулятивных операций на финансовом рынке . Примером таких высокорискованных финансовых инструментов являются акции « венчурных » ( рисковых ) предприятий , облигации с высоким уровнем процента , эмитированные предприятием с кризисным финансовым состоянием; опционные и фьючерсные контракты и т.п. .
Приведенная классификация отражает разделение финансовых инструментов только по наиболее существенным общим признакам . Каждая из рассмотренных групп финансовых инструментов , в свою очередь , классифицируется по отдельным специфическим признакам , которые отражают особенности их выпуска , обращения и погашения .
14.4 Регулировка рынка
Регулирования финансового рынка должно предусматривать установление правил инвестиционного процесса , обязательных для всех - и для мелких , и для крупных инвесторов . Благодаря этому становится очевидным , что есть закон , который защищает каждого инвестора , и есть наказание для тех , кто его нарушит . Это поддерживает веру людей в необратимость положительных изменений , без которой не может развиваться рыночная экономика . Что касается крупных инвесторов и эмитентов ценных бумаг , некоторые ограничения их "свободы " государственным контролем - лишь небольшая плата за стабильность , доверие и обеспечения законности в их сфере , которые позволят обеспечить государственный контроль .
Весь опыт экономического развития показывает , что высокое качество финансовых активов повышает качество рынка и тем самым стимулирует экономический рост.
Во-первых , высококачественный , хорошо отрегулирован финансовый рынок снижает риск , который международные инвесторы связывают с конкретной страной . Всегда найдутся те , кто будет против жестких мер и норм , регулирующих рынок ценных бумаг. Но каждый раз , когда какая-то фирма предоставляет неправильную и не такую информацию , или когда кто-то оказывает давление с целью изменить информацию, не объявленные ранее изменения в системе продажи ценных бумаг , падает престиж государства на мировых рынках капитала, приносящего убытки всем предприятиям и пользователям капитала в стране. Поэтому нужен качественный контроль над финансовым рынком , который начинается на ранних этапах его развития и со временем завоевывает уважение как со стороны пользователей капитала , так и со стороны инвесторов.
Во-вторых , качественный , хорошо отрегулированный рынок - это незаменимый инструмент для привлечения в процесс экономического развития всего объема сбережений населения. Сегодня иностранные источники капитала составляют значительную долю в общем объеме инвестируемых сбережений. И внутренние сбережения могут и должны играть важную позитивную роль в экономике .
В-третьих , высокое качество финансового рынка повышает динамичность системы и ее репутацию , что очень важно для того , чтобы население постепенно одобрило переход к рыночной экономике . Дело в том , что долевое форма финансирования , использование акций для обеспечения экономического роста создают впечатление экономического плюрализма и закрепляют идеологическую основу изменений . Население видит , что переход к рыночной экономике создает пути для развития личности и роста благополучия. Но сам контроль над финансовым рынком не в состоянии решить социальные проблемы , корни которых уходят в историю.
Основными задачами осуществления государственного регулирования финансового рынка является ;
- Проведение единой и эффективной государственной политики в сфере финансовых услуг;
- Защита интересов потребителей финансовых услуг ;
- Создание благоприятных условий для развития и функционирования рынков финансовых услуг ;
- Создание условий для эффективной мобилизации и размещения финансовых ресурсов участниками рынков финансовых услуг с учетом интересов общества ;
- Обеспечение равных возможностей для доступа к рынкам финансовых услуг и защиты прав их участников ;
- Соблюдение участниками рынков финансовых услуг требований законодательства ;
- Предотвращение монополизации и создание условий для развития добросовестной конкуренции на рынках финансовых услуг;
- Контроль за прозрачностью и открытостью рынков финансовых услуг;
- Содействие интеграции в европейский и мировой рынки финансовых услуг.
К основным направлениям государственного регулирования финансового рынка относятся регулирования:
1 ) процедур выпуска и обращения финансовых активов ;
2 ) различных видов финансовой деятельности , таких как торговля финансовыми активами , валютными ценностями , предоставлением кредитных , страховых услуг , эмиссионная деятельность и т.п. ;
3 ) деятельности конкретных финансовых институтов (коммерческих банков , страховых , инвестиционных компаний , пенсионных фондов и других посредников ) ;
4 ) деятельности , иностранных участников рынка.
Государственное регулирование деятельности финансового рынка осуществляется путем:
- Ведение государственных реестров финансовых учреждений и лицензирования деятельности по предоставлению финансовых услуг;
- Нормативно - правового регулирования деятельности финансовых учреждений ;
- Надзора за деятельностью финансовых учреждений ;
- Применение уполномоченными государственными органами мер воздействия;
- Проведение других мероприятий по государственному регулированию рынков финансовых услуг.
В Украине в соответствии со ст . 8 Конституции действует принцип верховенства права . Все законы и нормативно - правовые акты , касающиеся регулирования и надзора за финансовым рынком , должны соответствовать определенным разделам и статьям Конституции . Необходимо также знать основные положения законов Украины , постановлений Верховной Рады и Указов Президента Украины , которые непосредственно относятся к финансовому рынку :
1 . Закон Украины « О ценных бумагах и фондовой бирже» .
2 . Закон Украины « О государственном регулировании рынка ценных бумаг в Украине ».
3 . Закон Украины « О Национальной депозитарной системе и особенностях электронного обращения ценных бумаг в Украине ».
4 . Постановление ВР Украины «О Концепции функционирования и развития фондового рынка Украины )) . 5 . Указ Президента Украины « Об инвестиционных фондах и инвестиционных компаниях» .
Кроме законов , кодифицированных Верховной Радой , обязательными к исполнению являются нормативно - правовые акты исполнительной власти. Согласно ст. 117 Конституции Украины в пределах своей компетенции высший орган исполнительной власти - Кабинет Министров Украины - издает нормативно - правовые акты (т.е. разного рода распоряжения и постановления ) . Министерства , ведомства , комитеты , НБУ , ГКЦБФР и другие органы также ежегодно издают приказы , решения , объяснения , постановления , инструкции с целью регулирования корпоративной деятельности , регистрации ценных бумаг , организации депозитарной деятельности , регулирования деятельности совместного инвестирования и Ин .
Одним из самых сложных секторов финансового рынка по его законодательного регулирования является рынок ценных бумаг. Действующее законодательство содержит основные положения , защищающие права инвестора и накладывают на эмитента обязанности по раскрытию информации. Введена обязательная регистрация выпуска Ценных бумаг в ГКЦБФР , информации об их выпуске , обнародования публичной регулярной информации о последствиях хозяйственной деятельности эмитента. Установленные правила и стандарты по проведению операций на фондовом рынке .
Основными проблемами современного фондового рынка Украины определено:
- Развитие инфраструктуры фондового рынка ;
- Внедрение системы мониторинга фондового рынка ;
- Стабилизации рынка облигаций внутренних государственных займов ;
- Совершенствование системы защиты прав инвестора ;
- Развитие нормативно - правовой базы ;
- Информирование и повышение осведомленности населения по вопросам функционирования фондового рынка .
Относительно денежного рынка и рынка банковских ссуд , то следует отметить следующие положения .
Во-первых , специфичность денежного рынка как сферы финансового рынка в действующих законах не отражена
Во-вторых , денежный рынок и рынок банковских ссуд требуют норм, обеспечивающих прежде всего повышение ликвидности инструментов.
В-третьих , защита прав инвесторов , эмитентов и профессиональных участников финансового рынка , а также поддержание ликвидности на денежном рынке применяется к каждому инструменту в соответствии с нормами права . Следует отметить , что в Украине до сих пор нет закона , на котором бы базировалась вся система норм в отношении одного из важнейших инструментов - векселя.
В-четвертых , рынок банковских ссуд традиционно високорегульований . Осуществляется пруденциальный банковский надзор , направленный на защиту прав вкладчиков и акционеров банка , поддержку ликвидности банковской системы .
Основными органами государственного регулирования финансового рынка в Украине являются:
- По рынку банковских услуг - Национальный банком Украины ;
- Относительно рынков ценных бумаг и производных ценных бумаг - Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку ;
- По других рынков финансовых услуг - специально уполномоченным органом исполнительной власти в сфере регулирования рынков финансовых услуг.
Государственное регулирование деятельности по предоставлению финансовых услуг осуществляется в соответствии с Законом " О финансовых услугах и государственном регулировании рынков финансовых услуг".
Национальный банк Украины , Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку и уполномоченный орган с помощью средств связи , позволяющих фиксировать информацию , своевременно сообщают друг другу о любых наблюдения и выводы , необходимые для выполнения возложенных на них обязанностей .
Председатель государственного органа , осуществляющего регулирование рынков финансовых услуг , или уполномоченное им лицо участвуют в работе других органов , осуществляющих государственное регулирование рынков финансовых услуг , с правом совещательного голоса , когда на них обсуждаются вопросы надзора за деятельностью по предоставлению финансовых услуг.
Уполномоченный орган является центральным органом исполнительной власти , который работает по коллегиальному принципу. Он не может быть участником финансовых рынков как эмитент облигаций внутренних и внешних государственных займов или осуществлять любую другую деятельность на финансовых рынках.
Уполномоченный орган имеет право назначить временную администрацию финансового учреждения , деятельность которой лицензируется уполномоченным органом. Она возглавляется руководителем , который назначается уполномоченным органом. Срок полномочий временной администрации не может превышать одного года со дня ее назначения .
Таким образом , насколько основательно и широко ведется регулированию рынка финансовых услуг зависит его позитивное развитие .
С помощью законов и нормативных актов государство влияет на поведение участников рынка и в известной мере направляет развитие рынка в заданном направлении.
Государственном регулировании рынка финансовых услуг может носить как административный , так и рекомендующий характер. Рассмотрим более подробно данные формы на примере банковской системы как основного звена рынке финансовых услуг.
Государственное регулирование Национальным банком Украины осуществляется в следующих формах:
И. Административное регулирование :
1 ) регистрация банков и лицензирование их деятельности ;
2) установление требований и ограничений относительно деятельности банков;
3) применение санкций административного или финансового характера ;
4) надзор за деятельностью банков;
5) предоставление рекомендаций относительно деятельности банков .
II . Индикативное регулирование:
1 ) установление обязательных экономических нормативов ;
2) определение норм обязательных резервов для банков ;
3) установление норм отчислений в резервы на покрытие рисков от активных банковских операций ;
4) определение процентной политики;
5 ) рефинансирование банков;
6 ) корреспондентских отношений;
7) управление золотовалютными резервами , включая валютные интервенции ;
8 ) операций с ценными бумагами на открытом рынке ;
9 ) импорта и экспорта капитала .
В Украине , например , саморегулируемые организации рынка ценных бумаг осуществляют свою деятельность в соответствии с Законом Украины " О государственном регулировании рынка ценных бумаг в Украине " и Положением о саморегулирующуюся организацию рынка ценных бумаг , утвержденного решением Комиссии от 11.11.97 № 45 , других законодательных и нормативных актов.
В соответствии со ст . 1 названного Закона саморегулируемая организация - это добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг , не имеет целью получение прибыли и создается с целью защиты интересов своих членов , интересов владельцев ценных бумаг. Профессиональные участники рынка ценных бумаг объединяются в СРО по видам профессиональной деятельности . Каждый участник рынка может входить в состав нескольких СРО согласно функциями , которые он выполняет в соответствии с разрешениями , или быть участником одной саморегулируемой организации .