Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
18
Содержание
Стр.
Введение ……………………………………………………………………………… 2-3
1. Оценка осуществимости как прединвестиционная фаза делового проекта…… 3
1.1. Особенности прединвестиционной фазы ……………………………………… 3-5
.2. Основной этап выявления возможностей ………………………………………... 5
.3. Исследование возможностей делового проекта ………………………………….5-6
.4. Предварительные ТЭО ……………………………………………………………. 6-7
.5. Сопутствующие ТЭО исследования поддержки или функциональные
исследования ……………………………………………………………………..7-9
.6. Разработка бизнес-плана (предложения) инвестиционного проекта …………..9-10
.7. Оценка результатов ……………………………………………………………. 10-11
. Оценка эффективности инвестиционных проектов …………………………… 11-14
. Неформальные процедуры отбора и оценки инвестиционных проектов ………. 14
.1. Общая характеристика неформальных процедур ………………………………. 14
.2. Принятие решения на инвестирование …………………………………………14-15
.3. Процедура отбора инвестиционных проектов ………………………………… 15-17
.4. Экспертная оценка проектов в рамках проведения конкурса …………………17-20
.5. Порядок отбора проектов ………………………………………………………..20-21
Список литературы ……………………………………………………………………. 22
Введение.
Прежде чем перейти к основной части работы, определим ключевые понятия и их взаимосвязи. Как известно, инвестиции –это долгосрочное вложение капитала. “Инвестиции могут быть выполнены как в рамках полного научно-технического и производственного цикла создания продукции (ресурса, услуги), так и в объеме отдельных его элементов, таких, например, как научные исследования, проектно-конструкторские работы, расширение или реконструкция действующего производства, организация нового производства или выпуск новой продукции, рециклинг, утилизация и т.д.”2 Существуют следующие формы инвестиций:
Субъектом инвестиций (реципиентом, инициатором проекта) является предприятие (организация), использующее инвестиции для осуществления предпринимательского проекта. Отметим, что предпринимательский проект –это дело, деятельность, мероприятие, предполагающее осуществление комплекса каких-либо действий, направленных на достижение определенных целей (получение определенных результатов). Близкими по смыслу являются термины “хозяйственное мероприятие”, “работа (комплекс работ).
В свою очередь, инвестиционный проект –это система документов и организационных мероприятий, необходимых для осуществления предпринимательского проекта. Масштаб инвестиционного проекта определяется влиянием результатов его реализации на хотя бы один из внутренних (или внешних) рынков: финансовых, материальных продуктов и услуг, труда, а также на экологическую и социальную обстановку.
Различают следующие виды инвестиционных проектов:
Разработка инвестиционного проекта от первоначальной идеи до эксплуатации предприятия может быть представлена в виде цикла, состоящего из трех основных фаз - предынвестиционной, инвестиционной и оперативной.
1.1. Особенности предынвестиционной фазы.
Различные виды деятельности осуществляются в предынвестиционной фазе параллельно, продолжаясь и в последующей, инвестиционной. Таким образом, если исследование возможностей инвестирования показало жизнеспособность проекта, то продвижение инвестиций и планирование внедрения начинаются одновременно. Однако основные усилия концентрируются на окончательной инвестиционной оценке и инвестиционной фазе. Для уменьшения излишних затрат при ограниченных ресурсах требуется четкое понимание последовательности событий при разработке делового проекта, начиная с этапа разработки концепции, путем активных усилий по переводу проекта на оперативный этап. Важно также учитывать роль, которую предстоит сыграть различным действующим лицам: инвесторам, коммерческим банкам, поставщикам оборудования, компаниям по страхованию экспортных кредитов и консультационным фирмам.
На всех этапах цикла проекта приходится прибегать к услугам консультационных и инжиниринговых фирм и других институтов. Следует придавать большое значение предынвестиционной фазе, потому что успех или неудача делового проекта в конце концов зависят от маркетинговых, технических, финансовых и экономических изысканий и их интерпретации, особенно при исследовании осуществимости проекта. Необходимые для этого расходы не должны становиться препятствием для проверки и оценки проекта в предынвестиционной фазе, т.к. это поможет сэкономить значительные суммы, включая затраты после запуска предприятия.
Предынвестиционная фаза включает несколько этапов: установление факторов, благоприятствующих инвестированию (выявление возможностей инвестирования), анализ альтернатив проекта и предварительный выбор проекта, а также его подготовку (предварительное технико-экономическое обоснование –ТЭО и составление бизнес-плана), оценку плана и решения об инвестировании (отчет об оценке).
Функциональные исследования и рассмотрение возможностей поддержки также являются частью этапа подготовки проекта и обычно проводятся раздельно для дальнейшего включения в предварительные ТЭО и бизнес-план. Поэтапная разработка проекта облегчает продвижение инвестиций и создает лучшую основу для принятия решений по проекту их реализации, делая этот процесс более осязаемым.
При делении предынвестиционной фазы на этапы следует избегать прямого перехода от идеи проекта к бизнес-плану без пошаговой проверки идеи проекта или рассмотрения альтернативных решений. Это также отсекает большую долю ненужных ТЭО тех проектов, которые будут иметь малые шансы на перевод в инвестиционную фазу. Более того, проведение оценок национальными или международными финансовыми организациями упрощается при обосновании проектов с хорошо подготовленными бизнес-планами. Выяснение возможностей инвестирования является отправной точкой в последовательности инвестиционных действий. В конечном счете это может быть началом мобилизации инвестиционных фондов. Потенциальные инвесторы, акционерные общества или частные фирмы заинтересованы в получении информации по вновь открываемым жизнеспособным инвестиционным возможностям.
Основным инструментом, используемым для количественного измерения параметров информации –необходимых для превращения идеи проекта в бизнес-план, является исследование следующих благоприятствующих факторов3:
Исследование благоприятствующих факторов достаточно поверхностно по природе и в большей степени основывается на общих оценках, чем на детальном анализе. Данные по затратам обычно берутся из существующих похожих проектов, а не из расчетов цен, назначенных поставщиками оборудования. В зависимости от доминирующих в исследовании условий должны быть выбраны или общее исследование благоприятствующих факторов (отраслевой доход), или исследование благоприятствующих факторов для конкретного делового проекта (оценка предприятия), или оба эти исследования.
Общее исследование благоприятствующих факторов может быть подразделено на следующие категории:
1.3. Исследование возможностей конкретного делового проекта.
Исследование благоприятствующих конкретному проекту факторов должно следовать за первоначальным выяснением общих инвестиционных возможностей в производство продуктов, обладающих потенциальным спросом. Оно может быть определено как трансформация идеи делового проекта в развернутое инвестиционное предложение. Т.к. целью проекта является стимулирование инвесторов, то исследование благоприятствующих конкретному бизнес-проекту факторов должно включать некоторую базовую информацию. Простого же перечисления продуктов, которые могут быть привлекательны для местного производства, недостаточно. Список продуктов перспективного спроса, полученный из анализа общих экономических показателей (номенклатура импорта, рост потребительского спроса и т.д.), может служить отправной точкой для дальнейших исследований. Поэтому необходимо, во-первых, тщательно отбирать рекомендованные таким образом продукты и, во-вторых, приводить данные по каждому продукту так, чтобы потенциальный инвестор, внутренний или внешний, мог решить, достаточно ли привлекательны открывающиеся возможности, чтобы перейти к следующему этапу подготовки проекта.
1.4. Предварительные ТЭО.
Идея делового проекта должна быть разработана более детально. Однако подготовка исследования осуществимости проекта, которое позволило бы принять определенное решение по проекту, является дорогостоящей и длительной задачей. Поэтому прежде чем выделять большие средства на подобные исследования, следует выполнить дальнейшую оценку идеи в форме общего изучения осуществимости проекта. Основной целью такого исследования является выяснение следующих вопросов:
Предварительное ТЭО следует рассматривать как промежуточный этап между исследованием благоприятствующих проекту факторов и детальным бизнес-планом. Причем разница заключается в уровне детализированности получаемой информации и интенсивности, с которой обсуждаются альтернативы первоначальному проекту. Структура предварительного ТЭО должна быть по возможности такой же, как и структура бизнес-плана.
Детальный обзор имеющихся альтернатив следует осуществлять на этапе предварительного ТЭО, поскольку было бы слишком дорого производить такую работу на этапе составления бизнес-плана. В частности, обзор должен охватывать различные альтернативы, содержащиеся в следующих основных разделах предварительного ТЭО:
Следует оценивать финансовое и экономическое влияние каждого из перечисленных факторов. Иногда хорошо подготовленное и обширное исследование благоприятствующих факторов может сделать ненужным этап предварительного ТЭО. Подобные случаи должны быть предложены лишь тем инвесторам, которые обладают исчерпывающим представлением условий проекта. Однако предварительное ТЭО все-таки проводится, если экономическая сторона проекта сомнительна. Можно использовать кратчайшие пути для определения незначительных компонентов инвестиций и производственных затрат, но не для определения статей доминирующих расходов. Последние должны рассчитываться на основе надежных первоисточников.
1.5. Сопутствующие ТЭО исследования поддержки или функциональные исследования.
Вышеназванные исследования охватывают специфические аспекты делового проекта и необходимы как предпосылки или как поддержка предварительных и основных исследований осуществимости инвестиционных предложений, особенно крупномасштабных. Примерами таких исследований могут быть:
В случае, когда привлекаются крупные инвестиции, структура и экономичность проекта сильно зависят от типа оборудования, его цены и производственных затрат. Содержание исследования поддержки варьируется в зависимости от типа и природы делового проекта. Однако, поскольку оно является жизненно важным аспектом проекта, его выводы должны быть достаточно ясны, для того, чтобы определить направление последующего этапа подготовки проекта. В большинстве случаев результаты исследования поддержки, выполняемые до или параллельно с разработкой проекта, составляют его неотъемлемую часть и уменьшают трудоемкость и стоимость проекта в целом.
1.6. Разработка бизнес-плана (предложения) инвестиционного проекта.
Выполнение этого этапа должно обеспечивать все данные, необходимые для инвестиционного решения. Коммерческие, технические, финансовые, экономические предпосылки и условия окружающей среды по отношению к деловому проекту должны быть определены и тщательно проверены на основе альтернативных решений, уже рассмотренных в предварительном ТЭО. Результатом этих решений является бизнес-план, фоновые условия и цели которого были четко определены по отношению к главной цели и возможным маркетинговым стратегиям, достижимой доли рынка, соответствующим производственным мощностям, расположению предприятия, существующим сырьевым материалам, подходящей технологии и оборудованию и при необходимости к оценке влияния на окружающую среду. Финансовая сторона ТЭО охватывает масштаб инвестирования, включая чистый оборотный капитал, производственные и маркетинговые затраты, доходы от продаж и прибыль на вложенный капитал.
Окончательные оценки производственных и инвестиционных затрат и последующие расчеты рентабельности имеют значение лишь в том случае, если размеры проекта определены однозначно с тем, чтобы не упустить какой-либо существенной части и связанных с ней затрат.
При примерно одинаковой структуре и форме построения не существует какого-либо обязательного требования описания всех бизнес-планов для предприятий различных типов, размеров и категорий. Более того, акценты и способы рассмотрения различных компонентов варьируются от проекта к проекту по объему и глубине разработки. При этом следует помнить, что чем крупнее проект, тем боле сложной будет требуемая информация.
Бизнес-план должен разрабатывать с максимальной точностью как оптимизационный процесс, включающий обратную связь, взаимосвязь отдельных частей, а также оценки коммерческого, технического и предпринимательского рисков, объединяемых в деловом планировании понятием “Инвестиционные риски”.
При возникновении слабых ест или установлении неадекватной рентабельности бизнес-плана следует внимательно проанализировать такие чувствительные параметры, как размер рынка, производственная программа, оборудование, и попытаться найти лучшие альтернативы с тем, чтобы повысить реальную осуществимость проекта и его эффективность. Все допущения, использованные данные и выбранные в бизнес-плане решения должны быть описаны и обоснованы для того, чтобы сделать более понятным инвестору, проводящему обязательно собственный анализ с позиций реальности и получения выгоды.
Иногда оценки производства или продаж основываются на условиях, наблюдаемых в развитом государстве, имеющих при этом мало общего с аналогичными показателями для развивающей страны. Поскольку эти исследования не связаны или же не до конца адаптированы к местным условиям, они могут привести к неправильному распределению ресурсов. Разработка плана должна быть привязана к существующим производственным факторам и местным рыночным и производственным условиям, что требует анализа затрат, доходов и чистой выгоды.
Составление бизнес-плана следует начинать только в том случае, если необходимые финансовые ресурсы, как было определено ранее, могут быть идентифицированы с достаточной степенью точности. В этой работе не было бы никакого смысла без уверенности в том, что при положительном результате исследований можно будет мобилизовать необходимые фонды, т.к. финансовые условия непосредственно влияют на общие затраты, и, таким образом, на финансовую осуществимость проекта.
При разработке бизнес-плана различные стороны, участвующие в нем, проводят собственные оценки делового проекта в соответствии с их индивидуальными целями и оценку ожидаемых рисков, затрат и рентабельности. Крупные инвестиционные и финансовые институты обычно готовят свой оценочный отчет. По этой причине оценка проекта должна проводиться на раннем этапе предынвестиционной фазы с указанием окончательных инвестиционных и финансовых решений, принятых продвигающими проект сторонами.
Чем выше качество предварительных ТЭО, тем проще работа по оценке проекта. До того. как дело дойдет до оценки результатов первоначальной идеи, могут быть потрачены большие денежные и временные ресурсы. Оценочный отчет покажет, разумно ли были осуществлены предпроизводственные затраты. Оценка же бизнес-плана, выполняемая финансовыми органами, концентрируется на анализе экономического здоровья компании, которую предстоит финансировать, на размерах прибылей, получаемых акционерами, и на уровне защиты кредитов. Методология, используемая для оценки проекта по этим критериям, сконцентрирована на технических, коммерческих, рыночных, управленческих, организационных, финансовых и экономических аспектах. Изыскания подобного типа включаются в оценочный отчет.
Эффективность проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам его участников. Различаются следующие показатели эффективности инвестиционного проекта:
- показатели коммерческой (финансовой) эффективности, учитывающие финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников;
- показатели бюджетной эффективности, отражающие финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального или местного бюджета;
В процессе разработки проекта производится оценка его социальных и экологических последствий, а также затрат, связанных с социальными мероприятиями и охраной окружающей среды.
Оценка предстоящих затрат и результатов при определении эффективности инвестиционного проекта осуществляется в пределах расчетного периода, продолжительность которого (горизонт расчета) принимается с учетом:
- продолжительности создания, эксплуатации и (при необходимости) ликвидации объекта;
- средневзвешенного нормативного срока службы основного технологического оборудования;
- достижения заданных характеристик прибыли (массы и/или нормы прибыли и т.д.);
Горизонт расчета измеряется количеством шагов расчета. Шагом расчета при определении показателей эффективности в пределах расчетного периода могут быть: месяц, квартал или год.
Затраты, осуществляемые участниками, подразделяются на первоначальные (капиталообразующие инвестиции), текущие и ликвидационные, которые осуществляются соответственно на стадиях строительной, функционирования и ликвидационной.
Для стоимостной оценки результатов и затрат могут использоваться базисные, мировые, прогнозные и расчетные цены.
Под базисными понимаются цены, сложившиеся в народном хозяйстве на определенный момент времени tб. Базисная цена на любую продукцию или ресурсы считается неизменной в течение всего расчетного периода. Изменение экономической эффективности проекта в базисных ценах производится, как правило, на стадии технико-экономических исследований инвестиционных возможностей.
На стадии технико-экономического обоснования (ТЭО) инвестиционного проекта обязательным является расчет экономической эффективности в прогнозных и расчетных ценах. Одновременно рекомендуется осуществлять расчеты в других перечисленных выше видах цен. Прогнозная цена Ц(t) продукции или ресурса в конце t-ого шага расчета (например, t-ого года) определяется по формуле:
Ц(t) = Ц(б) х J(t,tн)4,
где Ц(б) –базисная цена продукции или ресурса;
J(t,tн) –коэффициент (индекс) изменения цен продукции или ресурсов соответствующей группы в конце t-ого шага по отношению к начальному моменту расчета (в котором известны цены).
Расчетные цены используются для вычисления интегральных показателей эффективности, если текущие значения затрат и результатов выражаются в прогнозных ценах. Это необходимо, чтобы обеспечить сравнимость результатов, полученных при различных уровнях инфляции.
Базисные, прогнозные и расчетные цены могут выражаться в рублях или устойчивой валюте (доллары США, ЭКЮ и т.п.).
При разработке и сравнительной оценке нескольких вариантов инвестиционного проекта необходимо учитывать влияние изменения объемов продаж на рыночную цену продукции и цены потребляемых ресурсов.
Сравнение различных инвестиционных проектов (или вариантов проекта) и выбор лучшего из них рекомендуется производить с использованием различных показателей, к которым относятся:
При использовании показателей для сравнения различных инвестиционных проектов (вариантов проекта) они должны быть приведены к сопоставимому виду.
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенный к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.
Если в течение расчетного периода не происходит инфляционного изменения цен или расчет производится в базовых ценах, то величина ЧДД для постоянной нормы дисконта вычисляется по формуле:
Т 1
Эинт = ЧДД = SUM(Rt –Зt) х --------5,
t=0 (1+Е)ххt
где Rt –результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета,
Зt – затраты, осуществляемые на том же шаге,
T –горизонт расчета (равный номеру шага расчета, на котором производится ликвидация объекта.
Расчет эффективности проекта в целом определяется по показателям срока окупаемости и внутренней нормы рентабельности. Срок окупаемости представляет собой период времени с момента выдачи средств источника финансирования до момента, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и суммарным объемом инвестиций приобретет положительное значение.
При определении эффективности проекта показатели чистой прибыли и амортизационных отчислений относятся только к реализации инвестиционного проекта и не должны отражать результаты хозяйственной деятельности существующего предприятия, принадлежащего инвестору.
Внутренняя норма рентабельности определяется как дисконтирующий множитель, приводящий разновременные значения баланса к началу реализации проекта. Она является минимальной величиной процентной ставки, при которой занятые средства окупятся за жизненный цикл проекта. Исходя из условия, что сумма дисконтированных разностей платежей равна нулю:
Е 1
Сумма Pt --------- = 06,
t=1 (1+n)
где Pt –ежегодная разность платежей;
Т –суммарная продолжительность жизненного цикла проекта, включая строительство объекта и эксплуатацию основного технологического оборудования;
n – внутренняя норма рентабельности.
3. Неформальные процедуры отбора и оценки инвестиционных проектов
3.1. Общая характеристика неформальных процедур
Всякий проект характеризуется несколькими видами показателей (интегральные показатели, показатели, связанные с потоком и балансом наличности и т.д.).
В каждый из видов показателей входят несколько конкретных показателей. Некоторые из них дополняют друг друга, другие (например, различные интегральные показатели) в известной степени независимы. Показатели, относящиеся к разным видам, также могут образовывать различные сочетания.
Нередко для отбора вариантов проекта и принятия решения о его осуществлении приходится использовать экспертные (неформальные) процедуры для учета значений всех факторов и их взаимосвязей.
3.2. Принятие решения на инвестирование
Фирма-инвестор до принятия решения на инвестирование должна определиться в своей системе приоритетов. Возможные варианты приоритетов:
Можно использовать в качестве критерия некоторую свертку показателей по этим приоритетам.
3.3. Процедура отбора инвестиционных проектов
Процедуры отбора, приводимые ниже, основываются на следующих предпосылках:
- государство может осуществлять функции посредника и организатора инвестиционной деятельности, создавать соответствующую инфраструктуру;
- государство может оказывать инвесторам и реципиентам прямую и косвенную поддержку, если это соответствует его коренным интересам, или участвовать с ними в совместной предпринимательской деятельности;
- государство может выступать в качестве инициатора новых организационных форм инвестиционной и инновационной деятельности, в том числе и инициатором создания специальных инвестиционных фондов для концентрации средств различных источников (в том числе государственных предприятий и частных предпринимателей) в целях реализации приоритетных для государства проектов.
Одной из важнейших характеристик проекта, определяющих условия его отбора, является связанный с ним инвестиционный риск, отражающий вероятность потери вложенных средств вследствие различных социальных, политических и экономических причин.
Варианты ситуаций при отборе проектов
При формировании списка проектов, подлежащих поддержке, участию или прямому финансированию со стороны государства, необходимо учитывать существенные различия в возможных ситуациях.
Предметом рассмотрения могут быть:
- проекты, предназначенные для реализации предварительно разработанных и утвержденных федеральных программ, т.е. формируемые под заранее заданный срок и результат;
- проекты, ориентированные на реализацию приоритетного для государства производственного или научно-технического направления;
- инициативные проекты вне рамок приоритетных направлений.
Решения о структуре распределения средств принимаются на основании приоритетов, указанных в инвестиционной программе на текущий год.
Предварительные стадии выбора
При выборе проектов должна учитываться их полезность для государства. На данном этапе в инвестиционных программах еще не конкретизируются субъекты реализации ни в производственной, ни в научно-технической сфере или содержат только предварительную информацию о них. Этап содержит две стадии:
- структуризация приоритетных направлений, которая понимается как системный анализ проблемы их реализации, выявление ее составляющих и оценка возможности решения возникающих задач в рамках имеющихся доступных средств. Методы реализации этой стадии являются экспертно-аналитическими и включают построение дерева целей (которое является развитием соответствующих целей целевого критериального комплекса), дерева проблем, анализ достаточности существующих организационных структур и т.п.
- формирование принципиальных (предварительных) программ реализации проблемы в целом или ее укрупненных составляющих с опорой на программно-целевые методы.
На этой стадии может также оцениваться верхняя граница возможных затрат, которая впоследствии будет служить ориентиром для соответствующих критериев оценки проектов и разработок.
При формировании инвестиционных программ критериями качества служат:
Для реализации программ осуществляется создание (по мере необходимости) специализированных организационно-институциональных структур. Их задачей является аккумуляция финансовых ресурсов, создание мотивационной среды для потенциальных участников работ, объединение усилий производственных и научно-технических звеньев, организации управления работами.
В отдельных случаях отбор проектов может осуществляться на конкурсной основе.
Конкурс проектов содержит стадии:
3.4. Экспертная оценка проектов в рамках проведения конкурса
Выбор проекта не может быть осуществлен на основе одного –сколь угодно сложного –формального критерия. Это относится не только к приоритетным для государства, но и ко всем прочим проектам; однако, проекты, претендующие на приоритетность, должны анализироваться на базе многосторонней экспертизы. Решение должно приниматься с учетом множества различных, зачастую противоречивых характеристик проекта и его участников, носящих количественный или качественный характер. Часть этих характеристик относится к экономическим, экологическим и социальным последствиям реализации проекта в народном хозяйстве, регионе, отрасли. Другая часть описывает разнообразные риски, связанные с процессом реализации проекта.
Критерии отбора инвестиционных проектов подразделяются (условно) на следующие группы:
Критерии каждой группы оцениваются как для всего проекта, так и для отдельных участников.
Целевые критерии.
Состав целевых критериев определяется социально-экономической ситуацией в стране. Некоторые целевые критерии могут пересекаться с критериями других групп. Это связано с тем, что критерии этого типа используются только на стадии отбора приоритетных направлений инвестирования.
Внешние и экологические критерии.
Эти критерии включают:
Критерии реципиента, осуществляющего проект.
Эти критерии включают:
Научно-технические критерии.
Эти критерии включают данные о:
Коммерческие критерии.
Эти критерии включают данные о:
Производственные критерии.
Эти критерии включают данные о:
Рыночные критерии.
Эти критерии предусматривают:
Критерии региональных особенностей реализации проекта.
Вопросы риска при инвестиционных действиях (как в виде инноваций, так и в виде капитальных вложений в недвижимость или покупка действующих производств) сильно дифференцируются по различным районам Российской Федерации. Несмотря на единство экономической и правовой федеральной основы, автономные образования применяют ряд местных региональных актов, которые существенно влияют на степень инвестиционного риска по регионам России.
Необходимо также учитывать ресурсные возможности регионов, степень социальной нестабильности, состояние инфраструктуры (коммуникации, банковское обслуживание) и другие факторы.
3.5. Порядок отбора проектов
Отбору проектов предшествуют две предварительные процедуры:
При отборе проектов в первую очередь проверяются обязательные критерии. Если все они выполняются, возможен дальнейший анализ проекта.
Каждому из используемых критериев эксперт дает оценку по трехбалльной шкале –“низкая”, или “1”, “средняя”, или “2”, “высокая”, или “3”. В случае существования обобщающих критериев часть критериев группы может быть заменена обобщающим (интегральным) критерием.
Для всех групп критериев, кроме коммерческой, определяется средний балл и критерий проходного балла.
Для проектов, прошедших по некоммерческим критериям, рассчитываются показатели экономического эффекта или эффективности (для каждого из участников проекта и по их выбору). Кроме того, рассмотрению подлежит необходимость привлечения капитала третьих лиц и степень финансового риска в рамках проекта.
Проекты с высоким финансовым риском рассматриваются только для приоритетных направлений инвестирования, при условии высокого (более 2,5) среднего балла по некоммерческим критериям.
Оценка необходимости привлечения капитала третьих лиц используется для принятия решения о привлечении заемных средств, расширении числа участников или об акционировании проекта.
Степень снижения допустимого уровня эффективности при повышении ранга приоритетности направления определяется конкурсной комиссией по рекомендациям экспертов. Проекты, реализующие приоритеты высшего ранга, могут, как уже отмечалось, приниматься и при отрицательной норме дохода. Однако и в этом случае предпочтение в конкурсе отдается проекту с максимальной эффективностью.
Список литературы
2 Бизнес-план инвестиционного проекта. Под ред. Иванниковой И.А. М., 1997.
3 Деловое планирование: методы, организация, современная практика. Под ред. В.М. Попова. М., 1997.
4 Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования (утв. Госстроем России, МЭ РФ, Минфином РФ, Госкомпромом РФ 31.03.94 №7-12/47).
5 Методические рекомендации по оценке инвестиционных проектов и их отбору для финансирования (утв. Госстроем России, МЭ РФ, Минфином РФ, Госкомпромом РФ 31.03.94 №7-12/47)
6 Методические рекомендации о порядке организации и проведения конкурсов по размещению централизованных инвестиционных ресурсов (утв. МЭ РФ, Минфином РФ, Минстроем РФ 20.03, 12.03, 26.02.96 №№ ЕЯ-77, 7-02-19, ВБ-11-37/7)