Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
36. Оптимизация производственных запасов.
Управление оборотными средствами предполагает тесное переплетение финансового менеджмента, производственного менеджмента и маркетинга.
При определении величины оборотных средств, вкладываемых в производственные запасы, предприятие должно решать проблему оптимизации запасов, нахождение такой их величины, при которой:
1. затраты по их поддержанию минимальны;
2. величина запасов достаточна для устойчивой работы предприятия. Считается, что спрос заранее известен. Он отражен в объеме продаж:
♦ продажи предполагаются постоянными в течение года;
♦ издержки, связанные с временным отсутствием запасов на складе, не рассматриваются;
♦ не учитывается необходимость иметь на складе минимальный запас для подстраховки;
♦ сроки поставки предполагаются постоянными.
Если рассматривать предприятие, у которого продажи равномерно распределены во времени, то и пополнение запасов должно происходить через равные интервалы. Если требуемое количество во время каждой поставки равно Q то средний запас будет равен Q/2.
Затраты, связанные с поддержанием запасов, включают в себя затраты по хранению, по размещению и выполнению заказов.
Затраты по хранению в основном увеличиваются прямо пропорционально среднему размеру запасов. Если затраты на хранение единицы запаса обозначить С, то общие затраты по хранению будут равны:
Зхр = С × Q /2.
Затраты по размещению и выполнению заказов связаны с организацией снабжения и поставок. Их также называют затратами на заказ. Затраты по размещению и выполнению заказов в большинстве случаев являются постоянными, т. е. не зависят от размера запасов.
Общие затраты по контролю за исполнением заказов равны произведению количества заказов затрат и затрат на единицу заказа. Если обозначить D – годовая потребность в запасах; Е – затраты на единицу заказа, то общие затраты на исполнение заказ будут равны:
З з = D/Q×Е.
Общие затраты на складское обеспечение, таким образом, равны
З = D/Q×Е + Q/2×С = Зхр + Зз .
Отсюда оптимальный размер партии определяется по формуле
а оптимальный размер запаса —
З = Q/2.
Пример. Годовая потребность в материалах составляет 14 000 тыс. руб., средняя стоимость размещения одного заказа – 1,2 тыс. руб., а средняя стоимость хранения единицы товара – 0,7 тыс. руб. Тогда оптимальный размер заказа должен составить
тыс. руб.,
а оптимальный средний размер запаса материалов составит
З = Q/2 = 219,1/2 = 109,6 тыс. руб.
37. Задачи и организация анализа прибыли.
38.Факторный анализ прибыли от реализации.
Прибыль от реализации продукции занимает наибольший удельный вес в структуре балансовой прибыли. Она представляет собой конечный результат деятельности организации как в сфере производства, так и обращения. Формализо-ванный результат прибыли от реализации продукции (ПРр) можно представить в таком виде:
ПРр = ВР - С - КР - УР,
где ВР - выручка от реализации продукции (работ, услуг); С - себестоимость; КР - коммерческие расходы; УР - управленческие расходы.
Величина прибыли от реализации продукции формируется под воздействием следующих факторов: объема и струк-туры реализации, ее полной себестоимости и оптовых цен. Между изменением объема реализации и размером полученной прибыли существует прямая пропорциональная зависимость при реализации рентабельной продукции и обратная зависимость при реализации убыточной.
1. Расчет влияния фактора «Выручка от реализации».
Расчет влияния этого фактора нужно разложить на две части. Так как выручка - это произведение количества и цены реализуемой продукции, то сначала рассчитаем влияние на прибыль продажной цены, по которой реализовывалась продукция или товары, а затем рассчитаем влияние на прибыль изменения физической массы проданной продукции. Тогда
Индекс цены = (100 % ± ДЦ %) /100 % = 1ц,
где ДЦ % - прирост (снижение) цены на продукцию за анализируемый период (в %).
Следовательно, выручка от продажи в отчетном периоде в сопоставимых ценах будет равна:
ВР' = ВР! / 1ц,
где ВР' - выручка от продаж в сопоставимых ценах; ВР1 - выручка от продажи продукции в отчетном периоде; 1ц - индекс цены.
Влияние на выручку изменения цен рассчитывается по формуле:
ДВРц = ВР! - ВР'.
Влияние изменения на выручку количества проданной продукции рассчитывается по формуле:
ДВРк = ВР' - ВР0.
Расчет влияния фактора «Цена».
Для определения степени влияния изменения цены на изменение суммы прибыли от продажи необходимо сделать следующий расчет:
дпрП(Ц) = (дврЦ • я0п )/100.
Расчет влияния фактора «Количество проданной продукции (товаров)».
ДПРп
(BPj -ВР0)-ДВРц • Я0п /100 = ДВРк • Я0п/100 :
Влияние изменения количества проданной продукции на сумму прибыли от продажи (ПРп) можно рассчитать сле-дующим образом: где ДПРп(к^ - изменение прибыли от продаж под влиянием фактора «Количество проданной продукции»; ВР1 и ВР0 - соответственно выручка от продажи в отчетном (1) и базисном (0) периодах; ДВРц - показатель изменения выручки от продажи под влиянием цены; Щ - рентабельность продаж в базисном периоде.
Расчет влияния фактора «Себестоимость проданной продукции» осуществляется следующим образом:
ДПРп(с) = ВР; • (УС - УС0 )/100,
где УС1 и УС0 - соответственно уровни себестоимости в отчетном и базисном периодах.
Здесь при анализе необходимо учитывать, что расходы - это факторы обратного влияния по отношению к прибыли.
Расчет влияния фактора «Коммерческие расходы».
Для расчета используется формула, аналогичная предыдущей:
ДПРп(кр) = ВР; • (УКР; - УКР0 )/100 ,
где УКР1 и УКР0 - соответственно уровни коммерческих расходов в отчетном и базисном периодах.
Расчет влияния фактора «Управленческие расходы».
ДПРп(уур) = ВР; • (УУР1 - УУР0 V100 , где УУР1 и УУР0 - соответственно уровни управленческих расходов в отчетном и базисном периодах.
39. Показатели рентабельности работы предприятия.
Помимо абсолютного объема прибыли в финансовой статистике рассчитываются относительные показатели доходности деятельности предприятия (организации) – показатели рентабельности.
Рентабельность – это показатель, в общем виде характеризующий прибыльность работы предприятия (организации).
Существует несколько показателей рентабельности. К ним относятся:
Общая рентабельность характеризует, сколько денежных единиц было привлечено предприятием для получения одного рубля прибыли, независимо от источников привлечения этих средств;
Чистая рентабельность позволяет определить влияние на доходность деятельности предприятия (организации) налоговых отчислений и других платежей из прибыли;
Данный показатель характеризует эффективность использования всех средств предприятия, независимо от источников их формирования;
Данный показатель характеризует эффективность использования средств предприятия в зависимости от источников их формирования (собственный, заемный, основной, оборотный капитал). Отдельное внимание при анализе уделяется показателю рентабельности собственного капитала;
Данный показатель характеризует эффективность затрат на производство и реализацию продукции. Его динамика может свидетельствовать о необходимости пересмотра цен или усиления контроля предприятием за себестоимостью реализованной продукции;
Данный показатель характеризует долю балансовой прибыли в доходе, т. е. какую прибыль предприятие имеет с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции;
Данный показатель характеризует давление налоговых платежей на доходы предприятия на всех направлениях деятельности.
Показатели рентабельности, характеризующие эффективность использования чистой прибыли, важны в основном для кредиторов и акционеров организации.
40.Факторный анализ рентабельности работы предприятия.
Основной целью деятельности любой компании является поиск оптимальных управленческих решений, направленных на максимизацию прибыли, относительным выражением которой являются показатели рентабельности. Преимущества использования данных показателей в анализе заключаются в возможности сравнения эффективности деятельности не только в рамках одной компании, но и применения многомерного сравнительного анализа нескольких компаний за ряд лет. Кроме того, показатели рентабельности, как любые относительные показатели, представляют собой важные характеристики факторной среды формирования прибыли и дохода компаний.
Проблематика применения аналитических процедур в этой области заключается в том, что авторами предлагаются различные подходы к формированию не только базовой системы показателей, но и методик анализа показателей рентабельности.
Для анализа рентабельности, используют следующую факторную модель:
R = P/N, или
R = (N - S)/N * 100
где Р - прибыль; N - выручка; S - себестоимость.
При этом влияние фактора изменения цены на продукцию определяется по формуле:
RN = (N1 - S0)/N1 - (N0 - S0)/N0
Соответственно, влияние фактора изменения себестоимости составит:
RS = (N1 - S1)/N1 - (N1 - S0)/N1
Сумма факторных отклонений даст общее изменение рентабельности за период:
R = RN + RS
Используя данную модель, проведем факторный анализ показателей рентабельности выпуска метизной продукции условным предприятием. Для проведения анализа и построения факторной модели необходимы данные: о ценах на реализуемую продукцию, объемах реализации и себестоимости выпуска или реализации одной ед. продукта.
41. Методика комплексного экономического анализа деятельности предприятия.
Представление о методике анализа. Содержание методики. Последовательность комплексного АХД. Способы анализа и их назначение.
Использование метода АХД проявляется через ряд конкретных методик аналитического исследования. Это могут быть методики исследования отдельных сторон хозяйственной деятельности либо методики комплексного анализа. Надо отметить, что каждому виду анализа соответствует своя методика.
Под методикой понимается совокупность способов, правил наиболее целесообразного выполнения какой-либо работы. В экономическом анализе методика представляет собой совокупность аналитических способов и правил исследования экономики предприятия, определенным образом подчиненных достижению цели анализа. Общую методику понимают как систему исследования, которая одинаково используется при изучении различных объектов экономического анализа в различных отраслях национальной экономики. Частные методикиконкретизируют общую относительно к определенным отраслям экономики, к определенному типу производства или объекту исследования.
Любая методика анализа будет представлять собой наказ или методологические советы по исполнению аналитического исследования. Она содержит такие моменты, как:
а) задачи и формулировки целей анализа;
б) объекты анализа;
в) системы показателей, с помощью которых будет исследоваться каждый объект анализа;
г) советы по последовательности и периодичности проведения аналитического исследования;
д) описание способов исследования изучаемых объектов;
е) источники данных, на основании которых производится анализ;
ж) указания по организации анализа (какие лица, службы будут проводить отдельные части исследования);
з) технические средства, которые целесообразно использовать для аналитической обработки информации;
к) характеристика документов, которыми лучше всего оформлять результаты анализа;
л) потребители результатов анализа. Более подробно остановимся на двух элементах методики АХД:
последовательности выполнения аналитической работы;
способах исследования изучаемых объектов.
При выполнении комплексного АХД выделяются следующие этапы.
На первом этапе уточняются объекты, цель и задачи анализа, составляется план аналитической работы.
На втором этапе разрабатывается система синтетических и аналитических показателей, с помощью которых характеризуется объект анализа.
На третьем этапе собирается и подготавливается к анализу необходимая информация (проверяется ее точность, приводится в сопоставимый вид и т.д.).
На четвертом этапе проводится сравнение фактических результатов хозяйствования с показателями плана отчетного года, фактическими данными прошлых лет, с достижениями ведущих предприятий, отрасли в целом и т.д.
На пятом этапе выполняется факторный анализ: выделяются факторы и определяется их влияние на результат.
На шестом этапе выявляются неиспользованные и перспективные резервы повышения эффективности производства.
На седьмом этапе происходит оценка результатов хозяйствования с учетом действия различных факторов и выявленных неиспользованных резервов, разрабатываются мероприятия по их использованию.
Такая последовательность выполнения аналитических исследований является наиболее целесообразной с точки зрения теории и практики АХД.
В качестве важнейшего элемента методики АХД выступают технические приемы, и способы анализа. Кратко эти способы можно назвать инструментарием анализа. Они используются на различных этапах исследования для:
первичной обработки собранной информации (проверки, группировки, систематизации);
изучения состояния и закономерностей развития исследуемых объектов;
определения влияния факторов на результаты деятельности предприятий;
подсчета неиспользованных и перспективных резервов повышения эффективности производства;
обобщения результатов анализа и комплексной оценки деятельности предприятий;
обоснования планов экономического и социального развития, управленческих решений, различных мероприятий.
В анализе хозяйственной деятельности используется много различных способов. Среди них можно выделить традиционные способы, которые широко применяются и в других дисциплинах для обработки и изучения информации (сравнения, графический, балансовый, средних и относительных чисел, аналитических группировок).
Для изучения влияния факторов на результат хозяйствования и подсчета резервов в анализе применяются такие способы, как цепные подстановки, абсолютные и относительные разницы, интегральный метод, корреляционный, компонентный, методы линейного, выпуклого программирования, теория массового обслуживания, теория игр, исследования операций, эвристические методы решения экономических задач на основании интуиции, прошлого опыта, экспертных оценок специалистов и др. (рис. 3.1). Применение тех или иных способов зависит от цели и глубины анализа, объекта исследования, технических возможностей выполнения расчетов и т.д.
Усовершенствование инструментария научного исследования имеет очень большое значение и является основой успеха и эффективности аналитической работы. Чем глубже человек проникает в сущность изучаемых явлений, тем более точные методы исследования ему требуются. Это характерно для всех наук. За последние годы методики исследования во всех отраслях науки стали более точными- Важным приобретением экономической науки является использование математических методов в экономическом исследовании, что делает анализ более глубоким и точным.
В последующих темах курса будут более подробно рассмотрены все технические способы анализа: их сущность, назначение, сфера применения, процедуры расчетов и т.д.
42. Рейтинговая оценка деятельности предприятия.
Учитывая многообразие финансовых процессов, множественность показателей финансового состояния, различия в уровне критических оценок, складывающуюся степень отклонения от них фактических значений коэффициентов и возникающих в связи с этим сложностей в общей оценке финансового положения организации, рекомендуется проводить рейтинговую оценку финансового состояния.
Сущность такой методики заключается в классификации организаций по уровню финансового риска, то есть любая анализируемая организация может быть отнесена к определенному классу в зависимости от "набранного" количества баллов, исходя из фактических ее финансовых коэффициентов.
1-й класс - это организации с абсолютной финансовой устойчивостью и абсолютно платежеспособные, чье финансовой состояние позволяет быть уверенными в своевременном выполнении обязательств в соответствии с договорами. Это организации, имеющие рациональную структуру имущества и его источников, и, как правило, довольно прибыльные.
2-й класс - это организации с нормальным финансовым состоянием. Их финансовые показатели в целом находятся очень близко к оптимальным, но по отдельным коэффициентам допущено некоторое отставание. У этих организаций, как правило, неоптимальное соотношение собственных и заемных источников финансирования, сдвинутое в пользу заемного капитала. При этом наблюдается опережающий прирост кредиторской задолженности по сравнению с приростом других заемных источников, а также по сравнению с приростом дебиторской задолженности. Обычно это рентабельные организации.
3-й класс - это организации, финансовое состояние которых можно оценить как среднее. При анализе бухгалтерского баланса обнаруживается слабость отдельных финансовых показателей. У них либо платежеспособность находится на границе максимально допустимого уровня, а финансовая устойчивость нормальная, либо наоборот - неустойчивое финансовое состояние из-за преобладания заемных источников финансирования, но есть некоторая текущая платежеспособность. При взаимоотношениях с такими организациями вряд ли существует угроза потери средств, но выполнение обязательств в срок представляется сомнительным.
4-й класс - это организации с неустойчивым финансовым состоянием. При взаимоотношениях с ними имеется определенный финансовый риск. У них неудовлетворенная структура капитала, а платежеспособность находится на нижней границе допустимых значений. Прибыль у таких организаций, как правило, отсутствует вовсе или очень незначительная, достаточная только для обязательных платежей в бюджет.
5-й класс - это организации с кризисным финансовым состоянием. Они неплатежеспособны и абсолютно неустойчивы с финансовой точки зрения. Эти предприятия убыточные.
43. Анализ эффективности ценных бумаг и их инвестиционной привлекательности.
Фундаментальный анализ инвестиционной привлекательности ценных бумаг
Осуществление эффективной инвестиционной деятельности требует информации об окружающей экономической среде, об изменении основных факторов этой среды, поскольку эта информация в значительной степени определяет состояние объекта инвестирования. К этим фундаментальным факторам можно отнести валовой внутренний продукт, инфляция, валютный курс, процентные кредитные ставки, параметры федерального и регионального бюджета, состояние денежной сферы, торгового и платежного баланса, проводимая государством финансовая и денежно-кредитная политика. Кроме этих факторов инвестору при принятии решений необходима информация об инвестиционной привлекательности конкретных регионов, отраслей народного хозяйства и отдельных предприятий. Все указанные факторы определяют протекание экономических, в том числе и инвестиционных процессов - в частности, процессов, протекающих на фондовом рынке. Анализ этих фундаментальных факторов для оценки инвестиционной привлекательности ценных бумаг называется фундаментальным анализом. Профессиональный подход к оценке качества ценных бумаг, называемый фундаментальным анализом, позволяет инвестору выбрать конкретный финансовый актив конкретного эмитента для инвестирования средств.
Фундаментальный анализ проводится на четырех уровнях: макроэкономический, региональный, отраслевой и микроэкономический.
Макроэкономический фундаментальный анализ предназначен для выявления общих тенденций, характеризующих состояние экономики страны в целом и крупные ее частей, таких, как промышленность, сельское хозяйство и т.д. Анализ состояния экономики страны в целом показывает, насколько благоприятна общая макроэкономическая ситуация для инвестирования.
Результаты данного анализа и прогнозы развития осуществляются специализированными организациями и публикуются в печати. В макроэкономическом фундаментальном анализе можно выделить следующие блоки:
· валовой внутренний продукт (ВВП), производство и услуги;
· доходы населения и структура доходов, рынок трудовых ресурсов, занятость;
· платежный баланс;
· денежная сфера, кредитно-денежная политика, валютные курсы;
· федеральный бюджет, финансовая политика, система налогообложения;
· фондовый рынок, динамика (кинетика) фондовых индексов;
· инфляция.
Фундаментальный анализ регионального уровня аналогичен макроэкономическому фундаментальному анализу (с поправкой на масштаб) и оперирует экономическими факторами, которые характерны для данного региона.
Третий уровень - отраслевой фундаментальный анализ. Цель отраслевого фундаментального анализа - оценка инвестиционной привлекательности отрасли, в которую предполагается осуществить вложение экономических ресурсов. Инвестиционная привлекательность отрасли можно характеризовать следующими основными показателями:
· темпы роста объемов промышленного производства;
· рентабельность производства и активов;
· скорость оборота капитала;
· темпы роста цен на факторы производства, которые используются в отрасли (сырье, материалы, комплектующие изделия, заработная плата и др.);
· значения уровней финансового и производственного рычагов;
· инновационные показатели: уровень патентно-лицензионной и изобретательской деятельности, число реализованных научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ.
В целях анализа отрасли можно группировать следующим образом:
· нарождающиеся отрасли;
· растущие, развивающиеся отрасли;
· стабильные отрасли;
· цикличные отрасли;
· увядающие (стареющие) отрасли;
· спекулятивные отрасли.
По итогам этого анализа инвестор выбирает отрасль для вложения средств - даже при неблагоприятной общей макроэкономической ситуации можно найти отрасли, куда возможно с выгодой вложить средства.
Четвертый уровень фундаментального анализа - анализ компании-эмитента анализируемых ценных бумаг. Анализ данного вида является наиболее трудоемким и сложным анализом и проводится в двух вариантах: анализ финансовой отчетности предприятия (финансово-экономический анализ) и анализ факторов, определяющих стоимость ценных бумаг компании-эмитента. Информацию, относящуюся к деятельности предприятия необходимо проанализировать за ряд лет (не менее, чем 2-3 последних года). Источники информации для анализа:
· официальная отчетность компании;
· публикации в прессе;
· данные компьютерных информационных систем, баз данных;
· выступления руководителей компании;
· результаты исследований специализированных организаций (рейтинги компании-эмитента и конкурирующих компаний).
Можно выделить следующие методы финансово-экономического анализа:
· горизонтальный анализ, или метод динамических коэффициентов (определение тенденций изменения экономических и финансовых показателей);
· вертикальный анализ, или метод структурных коэффициентов.
Анализ финансовых показателей деятельности предприятия проводится на основе его финансовой отчетности, среди которой можно выделить:
1) баланс предприятия (форма № 1);
2) отчет о прибылях и убытках (форма № 2). При этом анализу подвергаются:
3) структура активов предприятия и их состояние (оценка имущественного положения);
4) ликвидность;
5) финансовая устойчивость;
6) платежеспособность;
7) деловая активность;
8) рентабельность;
9) положение на рынке ценных бумаг.
Рассчитываемые показатели ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности, рентабельности анализируются по годам, сравниваются с аналогичными показателями других компаний, и выявляются тенденции в развитии данной компании.
Кроме общепринятых показателей финансового анализа рассчитывают показатели инвестиционной деятельности компании:
· финансовый рычаг (отношение величины заемного капитала предприятия к величине собственного капитала (норма 50% и ниже); причем можно исследовать влияние только долгосрочных кредитов, либо взять сумму долгосрочных и краткосрочных кредитов (тогда коэффициент финансового рычага выше);
· рентабельность собственного капитала (отношение чистой (нераспределенной прибыли к величине собственного капитала); при этом исследуется динамика (кинетика) этого показателя;
· процентное покрытие по облигациям (сумма прибыли до вычета налогов и процентных платежей, отнесенная к сумме процентов по облигациям), при этом надежными считаются облигации, по которым прибыль превышает сумму процентов по облигациям в 3-4 раза, причем данное соотношение должно быть относительно стабильным$
· покрытие дивидендов по привилегированным акциям (отношение суммы чистой прибыли к сумме требуемых дивидендов);
· покрытие дивидендов по обыкновенным акциям (отношение разности чистой прибыли и дивидендов по привилегированным акция к величине дивидендов по обыкновенным акциям);
· коэффициент выплаты дивидендов (отношение выплаты дивидендов на одну обыкновенную акцию к величине прибыли, приходящейся на одну обыкновенную акцию);
· дивидендный доход (отношение дивидендов на одну обыкновенную акцию к рыночной цене акции);
· коэффициент уверенности (отношение рыночной цены акции к прибыли на одну акцию), чем выше этот коэффициент, тем в большей степени инвесторы уверены, что будущие доходы превысят прошлые, и что цены на акции вырастут;
· стоимость чистых активов, приходящихся на облигацию.
2. Технический анализ инвестиционной привлекательности ценных бумаг
Технический анализ - совокупность методов прогнозирования тенденций изменения цен на фондовом рынке, основанных на обработке графической информации и выполнении статистических расчетов с использованием графического представления информации. Технические аналитики исходят из следующих базовых принципов.
1. Изучение прошлого определяет понимание будущего, будущие изменения цен в существенной мере аналогичны прошлым. На основании изучения цен в прошлом и психологии инвесторов можно предсказывать движение цен в будущем.
2. Цены отражают всю имеющуюся информацию об эмитенте.
3. Динамика (кинетика) цен на фондовые активы подчинена определенной закономерности, в графиках ретроспективной информации учтены все основные факторы, определяющие динамику (кинетику) цен, т.е. тенденции изменения цен закрытия учитывают влияние существенных факторов, определяющих движение цен.
4. Движение цен на финансовые активы имеет характер тренда, т.е. имеет определенную конкретную направленность, которая сохраняется в течение некоторого времени. В техническом анализе различают несколько видов трендов:
· бычий тренд, отражающий тенденцию к повышению цен (аналогия с быком, рогами «поднимающим» цену);
· медвежий тренд, отражающий тенденцию к понижению цен (проводится аналогия с медведем, лапами «подавляющим» цену);
· тренд «голова - плечи», отражающий возможную предсказуемую смену бычьего тренда медвежьим (или наоборот);
· боковой тренд (тенденция не выявлена).
Графические методы технического анализа разнообразны, для отображения информации используют:
· линейные графики (уже показанные тренды);
· столбчатые диаграммы;
· точечно-фигурные диаграммы.
44. Анализ инвестиционной прибыли.
Совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых и материальных ресурсов с целью увеличения накоплений и получения прибыли называется инвестициями.
Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Она представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обуславливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.
Управление инвестиционными процессами, связанными с вложениями денежных средств в долгосрочные материальные и финансовые активы, представляет собой наиболее важный и сложный раздел финансового менеджмента. Принимаемые в этой области решения рассчитаны на длительные периоды времени и, как правило:
• являются частью стратегии развития фирмы в перспективе;
• влекут за собой значительные оттоки средств;
• с определенного момента времени могут стать необратимыми;
• опираются на прогнозные оценки будущих затрат и доходов.
Поэтому, значение экономического анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.
Для того чтобы сделать правильный анализ эффективности намечаемых капиталовложений, необходимо учесть множество факторов, и это наиболее важная вещь, которую должен делать финансовый менеджер. Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что таких критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.
Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, расчеты, с помощью которых могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.
Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусмотрены по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.
Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям.
В связи с вышеизложенным в работе будут рассмотрены следующие вопросы:
¨ основные принципы, положенные в основу анализа инвестиционных проектов;
¨ критерии принятия инвестиционного решения;
¨ критерии оценки экономической эффективности инвестиционных проектов;
¨ этапы инвестиционного анализа;
¨ методы оценки инвестиционных проектов.
Цели и сферы инвестиционной деятельности. Решения по инвестиционным проектам.
В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любая коммерческая организация имеет ограниченную величину свободных финансовых ресурсов, доступных для инвестирования. Поэтому всегда актуальна задача оптимизации инвестиционного портфеля. Для того чтобы из всего многообразия возможных направлений вложения средств выбрать те, которые являются наиболее эффективными с точки зрения инвестиционных целей, необходимо обстоятельно их проанализировать.
Цели, которые ставятся при оценке проектов, могут быть различными, а результаты, получаемые в ходе их реализации, не обязательно носят характер очевидной прибыли. Могут быть проекты, сами по себе убыточные в экономическом смысле, но приносящие косвенный доход за счет обретения стабильности в обеспечении сырьем и полуфабрикатами, выхода на новые рынки сырья и сбыта продукции, достижения некоторого социального эффекта, снижения затрат по другим проектам и производствам и др. Так, во многих экономически развитых странах очень остро ставится вопрос об охране окружающей среды и обеспечения безопасности продукции компаний для пользователей и природы. В этом случае традиционные критерии оценки целесообразности принятия проекта, основанные на формализованных алгоритмах, могут уступать место неким неформализованным критериям.
Любая используемая схема оценки инвестиций должна базироваться на классификации типов инвестиций. Различные инвестиции вызывают различные проблемы, имеют различную относительную важность для фирмы, и для оценки их важности требуются различные люди. Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется такими факторами, как: вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, способ влияния других возможных инвестиций на доходы от данного инвестиционного проекта, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения, степень обязательности осуществления. В целом, все проекты можно классифицировать по следующим категориям:
1. Сохранение производства. Это обязательные инвестиции, необходимые для того, чтобы фирма могла продолжать свою деятельность.
2. Снижение издержек. Эта категория проектов включает расходы на замещение действующего, но устаревшего оборудования, совершенствование действующих технологий. Цель таких проектов состоит в снижении расходов труда, материалов, электроэнергии и других факторов производства.
3. Расширение производства существующей продукции или рынков. Сюда включаются расходы на то, чтобы увеличить выпуск существующей продукции или расширить выходы ее на рынки. Такие проекты более комплексные, поскольку они требуют точной оценки будущего спроса на рынках продукции фирмы. Ошибки здесь более вероятны, поэтому требуется еще более детальный анализ, а окончательное решение принимается на самом высоком уровне внутри фирмы.
4. Расширение за счет выпуска новой продукции или завоевания новых рынков. Существуют расходы, необходимые для производства новой продукции или для распространения продукции фирмы в неохваченные еще географические зоны. Такие проекты включают стратегические решения, которые могут изменить фундаментальную природу самого этого бизнеса, они обычно требуют больших расходов в течение длительных периодов и очень подробного анализа. Окончательное решение о новой продукции или рынках обычно принимается советом директоров как часть стратегического плана. Слияния и приобретения часто анализируются как часть анализа эффективности намечаемых капиталовложений и используются для выполнения стратегического плана.
5. Проекты безопасности и/или защиты окружающей среды. В эту категорию попадают расходы на выполнение правительственных указаний, трудовых соглашений или условий страховой политики. Такие расходы часто называются принудительными (обязательными) инвестициями или бесприбьльно-производственнъти проектами.
6. Прочие.
Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Требуются относительно простые расчеты и несколько подкрепляющих документов для решений о замещении, особенно для предприятий, приносящих прибыль. Более подробный анализ требуется для проектов замещения со снижением издержек, для расширения существующих продуктовых линий и особенно для инвестиций в новую продукцию или регионы. Кроме того, в пределах каждой категории проекты разбиваются по величине издержек: чем крупнее затребованные инвестиции, тем более подробным должен быть анализ и тем выше уровень должностных лиц, которые санкционируют эти расходы.
Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. При оценке представленных руководству инвестиционных вариантов важно понимать возможную взаимосвязь между отдельными парами инвестиционных предложений. Любое отдельно взятое инвестиционное предложение может экономически зависеть от другого инвестиционного предложения. Говорят, что инвестиционное предложениеэкономически независимо (economically independent) от другого инвестиционного предложения, если денежные потоки (или, в более общем случае, затраты и доходы), ожидаемые от первого проекта, не изменятся независимо от того, будет ли осуществлен второй проект. Если решение о принятии или отклонении второго проекта влияет на денежные потоки от первого проекта, то говорят, что первый проект экономически зависим от второго. Очевидно, что, если первый проект зависит от второго, то следует серьезно подумать, стоит ли принимать решение о первом проекте отдельно от решения о втором проекте. Классификацию отношений зависимости можно углубить. Если решение осуществить второй проект увеличит ожидаемые доходы от первого (или уменьшит затраты на осуществление первого без изменения доходов), то говорят, что второй проект является дополняющим(complement) по отношению к первому. Если решение предпринять второй инвестиционный проект уменьшит ожидаемые доходы от первого (или увеличит затраты на осуществление первого без изменения доходов), то говорят, что второй проект является заменяющим для первого, илисубститутом (substitute) первого инвестиционного проекта. В крайнем случае, когда потенциальные прибыли от первого инвестиционного проекта полностью сойдут на нет, если будет принят второй проект, или технически невозможно осуществить первый проект при условии принятия второго, два этих инвестиционных проекта называются взаимоисключающими (mutuallyexclusive).
45. Анализ лизинговой деятельности.
Сегодня лизинг приобретает все большую популярность и как
способ приобретения дорогостоящих активов (позволяет получить
необходимые оборудование, транспортные средства, недвижимость без
единовременного отвлечения крупных финансовых ресурсов или при их
отсутствии), и как способ реализации произведенной продукции
(позволяет увеличить объем продаж в условиях нарастающей
конкуренции). Предварительный анализ планируемых лизинговых операций
показывает, целесообразно ли обращаться к такой форме приобретения
активов или стимулирования продаж, и тем самым является необходимым
условием принятия управленческих решений.
Объекты анализа лизинговой деятельности представлены на схеме:
|———————————————————————————————————————¬
|Объекты анализа лизинговой деятельности|
|——————————————————–————————————————————|
|————————————————————————+——————————————————————————¬
|——————————+———————————¬ |—————————+————————————¬ |——————————+———————————¬
| Стоимость | | Формирование | | Показатели |
| предоставляемого | | лизингового платежа, | |эффективности лизинга,|
| в лизинг имущества | |факторы его изменения | | факторы их изменения |
| и выкупная ее часть | | | | |
|——————————————————————| |——————————————————————| |——————————————————————|
Основными этапами анализа лизинговой деятельности являются:
изучение содержания лизинговых договоров;
обоснование целесообразности приобретения имущества в лизинг;
обоснование расчетов лизингового платежа;
определение и анализ показателей эффективности лизинга у
лизингополучателя и лизингодателя.
Источниками информации при проведении анализа лизинговой
деятельности служат договоры лизинга, статья актива баланса
«Доходные вложения в материальные ценности», данные бухгалтерского
учета лизинговых операций, осуществляемых в соответствии с
Положением о лизинге на территории Республики Беларусь, утвержденным
постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 31.12.1997
№ 1769.
Оценка условий лизинга
Лизинг целесообразен только в том случае, если он в равной
степени выгоден и лизингодателю и лизингополучателю. Поэтому
требуется тщательная разработка условий лизинга применительно к
каждому конкретному случаю. Процесс принятия решения по лизингу
проходит в определенной последовательности (по этапам), каждый
следующий этап предполагает принятие решения на предыдущем этапе как
лизингодателем, так и лизингополучателем. Этапы заключения
лизингового контракта представлены в таблице:
|———————————————————————————————————–———————————————————————————————¬
| Лизингополучатель | Лизингодатель |
|———————————————————————————————————+———————————————————————————————|
| Первый этап |
|———————————————————————————————————–———————————————————————————————|
|Планирование роста капитальных |Установление контакта с |
|вложений |лизингополучателем |
|Проверка всех альтернатив |Предварительная проверка |
|финансирования |лизингополучателя как |
|Изучение предложений ряда |потенциального партнера |
|лизингодателей |Ответы на запросы |
|Уточняющие запросы лизингодателям |лизингополучателя |
| |Предложение нескольких моделей |
| |лизинга для партнера |
|———————————————————————————————————+———————————————————————————————|
| Второй этап |
|———————————————————————————————————–———————————————————————————————|
|Принятие решения по условиям |Оказание консультаций |
|поставки, цене, затратам на монтаж |лизингополучателю по объему |
|объекта лизинга |лизинга |
| |Предложения по модели |
| |формирования лизингового |
| |платежа |
|———————————————————————————————————+———————————————————————————————|
| Третий этап |
|———————————————————————————————————–———————————————————————————————|
|Составление контракта и его |Составление контракта и его |
|подписание |подписание |
|———————————————————————————————————+———————————————————————————————|
| Четвертый этап |
|———————————————————————————————————–———————————————————————————————|
|Проверка поступившего объекта |Поставка объекта |
|лизинга |лизингополучателю |
|Подтверждение приемки объекта |Оплата счета поставщика |
|(начинается срок действия | |
|контракта) | |
|———————————————————————————————————+———————————————————————————————|
| Пятый этап |
|———————————————————————————————————–———————————————————————————————|
|Обслуживание контракта |Оценка выполнения контракта |
|———————————————————————————————————+———————————————————————————————|
| Шестой этап |
|———————————————————————————————————–———————————————————————————————|
|Решение о завершении контракта или |Определение остаточной |
|его продлении |стоимости лизинга |
|———————————————————————————————————+———————————————————————————————|
При определении срока действия лизингового договора учитывается
ряд моментов:
срок службы оборудования, зданий, сооружений, определяемый
техническо-экономическими данными или законодательно. Срок лизинга
не может превышать срок возможной эксплуатации объекта лизинга;
период амортизации объекта лизинга, его первоначальная
стоимость;
динамика инфляции, влияющая на цену объекта лизинга и размер
лизинговых платежей;
конъюнктура рынка лизингового капитала (спрос, предложение,
плата);
условия банковского кредитования, в том числе лизинговых
операций.
По окончании договора лизингополучатель имеет возможность:
1) выкупить объект лизинга по остаточной стоимости;
2) заключить новое лизинговое соглашение на этот же объект
лизинга (как правило, на меньший срок и по льготной ставке) или на
новую, более совершенную технику;
3) возвратить лизингодателю предмет лизинга в той же
натурально-вещественной форме.
Лизингополучатель может и не стремиться приобрести материальные
ценности в свою собственность, так как потребность в них временная.
Контракты по лизингу отражают типичное распределение интересов
между лизингодателем и лизингополучателем.
Заинтересованность партнеров в контракте с частичной
амортизацией лизинга без полной выплаты затрат на приобретение или
изготовление объекта лизинга (оперативный лизинг) обусловлена
следующими обстоятельствами:
|———————————————————————————————————————————————————————————————————¬
| Лизингополучатель |
|———————————————————————————————————————————————————————————————————|
|Меньшие платежи в основное время лизинга |
|Оперативность в смене объекта лизинга |
|Иногда невыгодные условия из-за повышения риска для лизингодателя |
|———————————————————————————————————————————————————————————————————|
| Лизингодатель |
|———————————————————————————————————————————————————————————————————|
|Меньшая амортизация в основное время лизинга |
|Риск невозмещения затрат во время всего срока сдачи имущества в |
|лизинг |
|Меньшая вероятность получения дохода за счет продажи имущества или |
|продления срока лизинга |
|Более высокая плата за сдачу объекта в лизинг |
|———————————————————————————————————————————————————————————————————|
Преимущества и недостатки лизингового контракта с полной
амортизацией (финансовый лизинг) заключаются в следующем:
|———————————————————————————————————————————————————————————————————¬
| Лизингополучатель |
|———————————————————————————————————————————————————————————————————|
|Возможность соотнести длительность контракта с экономическим сроком|
|использования объекта |
|Отсутствие проблем в использовании оборудования при окончании срока|
|лизинга (покупка, продление лизинга и т.п.) |
|Низкая вероятность досрочного расторжения контракта |
|———————————————————————————————————————————————————————————————————|
| Лизингодатель |
|———————————————————————————————————————————————————————————————————|
|Возмещение средств в основной срок лизинга |
|Увеличение вероятности получения дополнительного дохода после |
|окончания срока лизинга (продажа объекта) |
|———————————————————————————————————————————————————————————————————|
Может быть заключен контракт по лизингу с возможностью отказа
от него как разновидность контракта с частичной амортизацией. Его
преимущество заключается в том, что не оговаривается основное время
лизинга. Лизингополучатель имеет право отказа от лизинговой сделки с
соблюдением определенных сроков относительно общепринятого срока
эксплуатации. Если к моменту расторжения контракта общие затраты
лизингодателя не покрываются платежами в рассрочку,
лизингополучатель должен произвести итоговую оплату, рассчитываемую
как разница между общими затратами лизингодателя и затратами,
произведенными лизингополучателем до момента расторжения контракта.
Такая модель контракта разработана прежде всего для капиталовложений
в отрасли, где происходит быстрая замена оборудования. Использование
этой модели дает возможность лизингополучателю быстро
приспосабливаться к техническому развитию.
Преимущества и недостатки лизингового контракта с правом отказа
показаны в таблице:
|———————————————————————————————————————————————————————————————————¬
| Лизингополучатель |
|———————————————————————————————————————————————————————————————————|
|Возможность оперативного проведения технических изменений, |
|внедрения новшеств |
|Уменьшение доли платежей в рассрочку в течение срока лизинга |
|Увеличение платежей при отказе, не согласованных с графиками |
|поступления платежей у лизингодателя |
|Высокие требования лизингодателя по компенсации при отказе от |
|лизинга |
|———————————————————————————————————————————————————————————————————|
| Лизингодатель |
|———————————————————————————————————————————————————————————————————|
|Постоянный риск возврата предмета лизинга |
|Снижение вероятности получения дополнительного дохода после срока |
|лизинга |
|Возможность полного покрытия произведенных затрат при отказе |
|лизингополучателя |
|Повышение комиссионного вознаграждения при отказе лизингополучателя|
|———————————————————————————————————————————————————————————————————|
Анализ формирования лизингового платежа
За пользование объектом лизинга лизингодатель взыскивает с
пользователя лизинговые платежи, размер которых определяется
договором.
Лизинговый платеж формируется с учетом стоимости объекта
лизинга и лизинговой ставки. Лизинговая ставка (процент) учитывает
плату за денежные ресурсы - ссудный процент, привлеченный
лизингодателем для осуществления сделки; доход лизингодателя за
оказываемые услуги; сумму его накладных расходов. При установлении
лизингового платежа имеют значение также срок контракта,
периодичность и способ погашения платежа, возможная уплата
лизингодателю рисковой премии, повышение цены на объект лизинга.
Короткий срок контракта приводит к относительно высокой сумме
лизингового платежа и высокой нагрузке по расходам у
лизингополучателя. Более длительные сроки контракта относительно
уменьшают размер одного платежа и повышают риск лизингодателя, так
как он должен контролировать колебания цены на объект лизинга и
кредитоспособность лизингополучателя.
Лизинговые платежи можно классифицировать по следующим
признакам.
По форме:
- денежные;
- компенсационные;
- смешанные.
По методу начисления:
- фиксированные;
- с авансом.
По периодичности внесения:
- единовременные;
- периодические.
По способу уплаты:
- пропорциональные;
- ступенчатые;
- прогрессивные;
- дегрессивные.
Лизинг с денежным платежом - лизинг, при котором все платежи
производятся в денежной форме. При компенсационном платеже выплаты
осуществляются поставками продукции, изготовленной на оборудовании,
являющемся объектом лизинговой сделки, или в форме оказания
встречной услуги. Лизинг со смешанным платежом - сочетание денежного
и компенсационного, то есть наряду с денежными выплатами допускаются
платежи товарами и услугами.
При заключении договора могут быть установлены фиксированные
платежи. В этом случае при расчете платежа учитываются
амортизационные отчисления от стоимости объекта лизинга, процентная
ставка за пользование заемными средствами, НДС, комиссионные
вознаграждения лизингодателю, плата за его дополнительные услуги
и т.д.
Платежи с авансом предполагают, что лизингополучатель
уплачивает аванс лизингодателю в момент подписания соглашения в
установленном сторонами размере, а после ввода объекта лизинга в
эксплуатацию периодически выплачивает лизинговые платежи (за минусом
аванса). Этот вид лизингового платежа в настоящее время очень часто
используется крупными промышленными предприятиями для реализации
своей дорогостоящей продукции, которую потребитель не может оплатить
сразу из-за недостатка денежных средств.
Уплата лизинговых платежей может производиться по
пропорциональному методу, со ступенчатыми интервалами, прогрессивным
и дегрессивным способами. Плата по пропорциональному графику
является одинаковой и неизменной в течение всего срока контракта.
Ход оплаты со ступенчатыми интервалами обычно связан с графиками
неравномерного поступления доходов, например на сезонных
предприятиях. Во время сезона доля платежа высока, а вне сезона она
уменьшается или плата вообще не взимается, в связи с чем
лизингодатели редко соглашаются на такой график платежей. При
прогрессивном графике платеж увеличивается пропорционально росту
доходов. Прогрессивная оплата смягчает для лизингополучателя рост
затрат в начальной фазе. Этот способ используется
лизингополучателями, которые лишь осваивают рынок или хотят
увеличить долю своего присутствия на нем. Дегрессивный способ уплаты
лизинговых платежей характеризуется тем, что часть затрат по лизингу
смещается вперед. Такая форма предпочтительна для высоколиквидных,
финансово устойчивых лизингополучателей, что, в свою очередь,
значительно сокращает риск для лизингодателя.
Основные составляющие при формировании лизингового платежа
представлены на схеме:
|——————————————————————————————————————¬
| Лизинговый платеж |
|—————————————————–————————————————————|
|—————————————————–———————+—————————–——————————–———————————¬
|————————+———————¬|————————+———————¬|————————+———————¬ | |————————+———————¬
|Часть стоимости || Плата за || Доход | | | Плата за |
|объекта лизинга || кредитные || лизингодателя | | | дополнительные |
| || ресурсы, если || | | | (сервисные) |
| ||они привлекались|| | | | услуги |
| || || | | | лизингодателя |
|————————–———————||————————–———————||————————–———————| | |————————————————|
через | через | через | |
Ћ Ћ Ћ |
|————————————————¬|————————————————¬|————————————————¬|—+————————————————————¬
|Амортизационные || Банковский || Установление || Необходимые |
| отчисления || процент || процента от || налоговые отчисления,|
| || || стоимости ||установленные законо- |
| || ||объекта лизинга || дательно (НДС и др.) |
|————————————————||————————————————||————————————————||——————————————————————|
Следует особо отметить, что на практике сумма лизинговых
платежей никогда не равна затратам по проведению лизинговой операции
у лизингополучателя. Последние, как правило, больше на величину
таможенных пошлин и платежей, непредвиденных расходов на установку,
монтаж оборудования, что обязательно должно учитываться при расчете
эффективности лизинга у лизингополучателя.
Анализ эффективности лизинга
У лизингополучателя
Финансовая выгодность лизинговой операции - это основной фактор
принятия решений для сторон, участвующих в сделке. Критериями оценки
эффективности лизинговой операции для лизингополучателя являются:
процент, выплачиваемый лизингополучателем лизингодателю за
финансирование лизинговой операции (ставка финансирования);
общая сумма, выплачиваемая по лизинговому контракту (цена
лизинговой операции), по сравнению с альтернативными вариантами
финансирования приобретения объекта, например с банковским кредитом;
норма прибыли, получаемая лизингополучателем от эксплуатации
объекта лизинга;
срок окупаемости лизинга;
комплексная система показателей, используемая при оценке
эффективности капитальных вложений.
Определение процента (ставки) финансирования лизинговой
операции. Лизингополучатель, рассчитав процент (ставку)
финансирования, который он должен будет уплатить лизингодателю за
финансирование лизинговой операции, может его сопоставить, например,
с процентом, уплачиваемым при получении кредита, и таким образом
определить, выгодно ли для него подписание лизингового контракта или
же лучше купить оборудование в кредит.
Процент (ставку) финансирования можно определить по формуле:
ЕП - А
ПФ = ---------------------,
0,5 х (Ц1 -Ц0) х 100
где ПФ - процент финансирования лизинговой операции (ставка
финансирования, %);
ЕП - ежегодные платежи по лизингу;
А - ежегодная амортизация машин и оборудования (сумма ежегодных
амортизационных отчислений);
Ц1 - первоначальная стоимость машин и оборудования;
Ц0 - остаточная стоимость машин и оборудования по истечении
срока действия лизингового контракта.
Сопоставление общей суммы, выплачиваемой лизингополучателем
лизингодателю по лизинговому контракту, с ценой приобретения машин
за наличный расчет или в кредит, показывает выгодность сделки для
лизингополучателя. В данном случае необходимо учитывать налоговые
льготы и льготы на инвестиции, которые могут быть представлены
участникам сделки.
Определение общей цены лизинговой операции (Цл) при условии
последующего выкупа оборудования по остаточной стоимости
производится по формуле:
Цл = (ЕП - Лл) х Т + Цо + Нпл,
где Нпл - обязательные налоговые платежи при лизинге;
Т - срок лизинга, лет;
Лл - льготы, получаемые лизингополучателем (налоговые и т.п.),
или скидки, предоставляемые лизингодателем.
Для сравнения можно определить общую цену машин, приобретаемых
в кредит:
Цк = Ц1 + П - Лк + Нпк,
где Цк - общая цена при покупке машин в кредит;
П - платежи за пользование кредитом;
Нпк - обязательные налоговые платежи при кредите;
Лк - льготы, получаемые покупателем машин в кредит (налоговые и
т.п.), или скидки, предоставляемые продавцом.
Расчет средних ежегодных норм прибыли при лизинге у
лизингополучателя (ЕНпл) производится по формуле:
ЕНпл = Пр / (ЕП + п) х 100%,
где Пр - ежегодная прибыль, получаемая лизингополучателем от
использования объекта лизинга;
п - прочие затраты лизингополучателя, связанные с эксплуатацией
объекта лизинга.
Срок окупаемости лизинга для лизингополучателя определяется
отношением суммы лизинговых платежей к среднегодовой сумме
дополнительной чистой прибыли от применения средств, взятых в
лизинг. Прирост прибыли за счет использования лизингового
оборудования можно определить умножением:
1) фактической суммы прибыли на удельный вес выпущенной
продукции на лизинговом оборудовании;
2) затрат по лизингу на фактический уровень рентабельности
издержек предприятия;
3) уровня снижения себестоимости единицы продукции,
произведенной на лизинговом оборудовании, на фактический объем
продаж этой продукции.
Оценивая эффективность лизинговых операций у лизингополучателя,
можно, как при оценке эффективности капитальных вложений,
использовать и систему частных и обобщающих показателей, таких как
прирост объема продукции, повышение ее качества и
конкурентоспособности, рост производительности труда, прибыли,
рентабельности, производства и капитала, сокращение срока
окупаемости и т.д.
У лизингодателя
Эффективность лизинга у лизингодателя также оценивается с
помощью показателей рентабельности и срока окупаемости инвестиций в
лизинговые операции. Рентабельность лизинговой деятельности
определяется отношением чистой прибыли к затратам по лизингу в целом
и по каждому договору. Срок окупаемости затрат по лизингу у
лизингодателя можно установить, если разделить их на среднегодовую
сумму чистой прибыли от лизинговой деятельности. Затраты по лизингу
у лизингодателя включают: стоимость приобретения основных средств у
производителей, суммы процентов за кредиты банка (если покупка
производилась за счет них), страховых взносов за страхование
лизингового имущества, затрат по гарантированному обслуживанию
переданных в лизинг средств, зарплату персонала и другие издержки.
Чистая прибыль лизингодателя состоит из его дохода в составе
лизингового платежа минус установленные законодательством налоги.
Анализируется также степень риска на основе изучения
платежеспособности лизингополучателей и аккуратности выполнения
договорных обязательств по предыдущим контрактам.
В процессе анализа лизинговой деятельности необходимо
произвести сравнение показателей эффективности лизинга по отчету с
показателями по договору, установить отклонения и учесть их при
заключении лизинговых сделок в дальнейшем.
46. Анализ маркетинговой деятельности.
Маркетинговый анализ — анализ рынка или других объектов, так или иначе связанных с рынком.
Анализ — совокупность процедур, позволяющих сделать выводы о структуре, свойствах объекта анализа и закономерностяхих функционирования. Спектр объектов маркетингового анализа чрезвычайно широк и обуславливается тем, что может заинтересовать на рынке фирму.
Задачами маркетингового анализа являются:
Основы любой системы анализа маркетинговой информации составляют статистический банк и банк моделей.
Банк моделей — набор математических моделей, способствующих принятию оптимальных решений.
Статистический банк — совокупность современных методик статистической обработки информации, позволяющих наиболее полно вскрыть взаимозависимости в рамках подборки данных и установить степень их статистической надежности.Банк моделей — набор математических моделей, способствующих принятию оптимальных решений.
Методы проведения маркетинговых исследований неразрывно связаны с методологическими основами маркетинга, которыев свою очередь, опираются на общенаучные (системный анализ, комплексный подход, пропрограммно-целевое планирование), аналитико-прогностические методы (линейное программирование, теория массового обслуживания, теория связи, теория вероятностей, экономико-статистические методы, экономико-математического моделирование, экспертиза),а также методические подходы и приемы, заимствованные из многих областей знаний-социологии, психологии, эстетики, дизайна и др.
Методы исследований в маркетинге обусловлены необходимостью и обязательностью системности и комплексности анализа любой рыночной ситуации, любых ее составных элементов, связанных с самими разнородными факторами. При анализеинформации о рынке могут использоваться методы, которые получили первоначальное развитие в смежных дисциплинах: математике, экономике, статистике, а также в областях, напрямую не связанных с маркетингом: теории распознавания образцов, теории обработки информации.
Методы маркетингового анализа объединяются в следующие группы:
Сводная классификация методов анализа представлена в табл. 2.
Статистические методы анализа данных предназначены для их уплотнения, выявления взаимосвязей, зависимостейи структур. Среди видов статистического анализа выделяются (описательный) и выводной анализы, анализ различий, анализ связей, а также предсказательный анализ. Все эти разновидности анализа могут использоваться как по отдельности, так ив комбинации.
Регрессионный анализ и корреляционный анализ находят широкое применение в маркетинговых исследованиях, когда изучается взаимосвязь двух и более переменных.
Таблица 3.4 Классификация основных методов маркетингового анализа
|
Эвристические |
Слабо формализованные |
Формализованные |
|
Индивидуальный экспертный анализ |
Экспертное оценивание |
Корреляционный анализ |
|
Метод интроспекции |
Морфологический анализ |
Регрессионный анализ |
|
Метод иерархического направленного перебора |
SWOT-анализ |
Факторный анализ |
|
Метод контрольных вопросов |
Анализ Мак Кинси «7S» |
Кластерный анализ |
|
Метод «коллективного блокнота» |
Portfolio- анализ |
Дискриминантный анализ |
|
Мозговой штурм |
GAP-анализ |
Нейронные сети |
|
Метод аналогий |
Lots-анализ |
Методы теории игр |
|
Метод синектики |
BZB-анализ |
Моделирование процессов |
|
PIMS-анализ |
Разведочный анализ данных |
|
|
Паретто — анализ PDS — анализ ABC — анализ |
Data Mining (добыча данных) |
Аналитики используют корреляционный анализ для измерения степени близости взаимосвязи двух и более переменных.При использовании этого приема рассматривается совместная вариация двух мер, ни одна из которых не ограничиваетсяэкспериментатором. Корреляционный анализ дает возможность оценить уровень достоверности результата. В процессеанализа рассчитывается показатель корреляции, по которому делают вывод о степени тесноты связи между сопоставляемыми величинами.
Регрессионный анализ относится к приемам, используемым для получения уравнения, связывающую переменную-критерийс одной или более переменными- предикаторов. В нем рассматриваются распределение значений переменной-критерия при сохранении одной и более переменных-предикаторов постоянными на различных уровнях.
Дисперсионный анализ применяется в тех случаях, когда необходимо ранжировать факторы, формирующие отдельные элементы рынка, по степени их значимости (по силе воздействия). Для начала выделяют основные факторы (параметры рынка), например, в результате качественного и количественного анализов.
Факторный анализ предназначен для исследования взаимосвязей между переменными с целью уменьшения числа влияющих факторов до наиболее существенных.
При анализе рынка используются и другие методы, однако, как показывает практика, рассмотренные методы анализа являются наиболее эффективными и распространенными.
Возможность применения того или иного вида анализа зависит от уровня шкалирования независимых и зависимыхпеременных. Выбор определенного метода обусловлен не только характером и направлением связей между переменными, уровнем шкалирования, а главным образом решаемой проблемой.
Системный подход к маркетинговым исследованиям заключается в том, что при анализе рассматриваются внутренняяи внешняя среды в их тесной совокупности и взаимосвязи, во всей их полноте.
Одним из важных разделов маркетинговых исследований является определение и исследование потенциальных возможностей фирмы, осуществляющей свою деятельность на рынке. Анализ возможностей предприятия включает следующие аспекты:
Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия проводится по двум направлениям:
Проведение финансового анализа необходимо для оценки прошлого, текущего и предполагаемого будущего финансового состояния предприятия. Результатом такого анализа является выявление сильных сторон в деятельности предприятия, резервов роста и финансовых проблем, наличие которых может ослабить позиции фирмы на ее целевых рынках.
Анализ финансового состояния предприятия в связи с организацией и проведением маркетинга до сих пор недостаточно учитывается теоретиками и практиками. Не всегда маркетологи правильно оцениваю финансовые возможности предприятияи отсюда происходят многочисленные ошибки в маркетинговой стратегии фирмы и ее практической реализации.
В основном этот анализ должен показать ресурсное обеспечение. Выводы по финансовому состоянию ориентируют предприятие на выбор определенной стратегии: рост, удержание положения или уход из бизнеса.
Хозяйственная деятельность предприятия характеризуется следующими ключевыми показателями:
При оценке маркетинговой деятельности всегда необходимо представлять параметры, характеризующие деятельность конкретного подразделения. В качестве таких показателей может быть: объем продаж (оборота), доля фирмы на рынке,валовая прибыль, маржинальная прибыль, чистая прибыль. К показателям эффективности маркетинга по мнениюВ. П. Хлусова относятся:
Если рассматривается несколько направлений деятельности, то проводится сравнительный анализ и упорядоченности по значимости.
Е. Г. Великой предложена система показателей для оценки маркетинговой деятельности предприятия. Использование данной системы позволяет оценивать как результаты текущей маркетинговой деятельности на уровне службы маркетинга и сбыта, таки эффективность предлагаемых к реализации маркетинговых мероприятий, что позволит эффективно осуществить разработку всего комплекса маркетинга, в т. ч. товарной, ценовой и сбытовой политики.
Расчет показателей эффективности позволит осуществить контроль эффективности текущей маркетинговой деятельности:
Таким образом, разработанный на предприятии план маркетинговой деятельности, нуждается в регулярном, систематическом наблюдении, в сравнении фактически достигнутых с запланированными. Контроль и маркетинговый анализ деятельности предприятия позволяет разработать систему корректирующих воздействий на управляемые факторы, дать рекомендации по адаптации деятельности предприятия к воздействию неконтролируемых факторов. В результате контроля маркетинга проводиться большая аналитическая работа, результаты которой позволяют отказаться от неэффективных методов управления маркетингом, внести необходимые коррективы.
47. Особенности анализа в коммерческих структурах.
48. Особенности анализа в бюджетных организациях.
49.Анализ розничного товарооборота.
Анализ товарооборота по общему объему.
Первый этап анализа товарооборота по общему объему предусматривает исследование выполнения плана и динамики товарооборота во взаимосвязи с анализом развития розничного товарооборота зоны деятельности торгового предприятия и покупательной способности населения. Это позволит выявить результативность торговой деятельности организации и разработать меры по росту товарооборота, улучшению ассортимента. Положительным моментом является повышение доли торговой организации в общем объеме товарооборота города или другого населенного пункта, а также повышение процента охвата розничным товарооборотом покупательных фондов населения.
На втором этапе анализа исследуют закономерности развития розничного товарооборота на душу населения. При этом необходимо сравнить фактический объем реализации на душу населения с показателями прошлых лет и плановыми данными, а также физиологическими нормами потребления на душу населения по продовольственным товарам и рациональными нормами по непродовольственным товарам. Это позволит оценить степень удовлетворения населения материальными благами.
Третий этап анализа заключается в изучении товарооборота в сравнении с фактическими показателями за ряд лет (как правило, за пять) в действующих и сопоставимых ценах. Для сопоставимости данных товарооборот анализируемых лет пересчитывается в цены базисного года с учетом индекса роста розничных цен. Это позволит проанализировать изменение физического объема товарооборота, а также изменение товарооборота за счет повышения розничных цен, потерю покупателями денежных ресурсов.
Четвертый этап анализа - исчисление среднегодового темпа увеличения товарооборота по формуле средней геометрической в действующих и сопоставимых ценах. Если в изучаемом периоде произошли организационно-структурные изменения в сети торговой организации, то анализ нужно производить по сопоставимому числу магазинов. Это позволит перейти к следующему этапу анализа.
На пятом этапе определяется прирост товарооборота за счет повышения эффективности использования материально-технической базы торговли (то есть интенсивных факторов). Для этого розничный товарооборот изучается без учета изменений в составе торговой сети, с учетом вновь открытой, присоединенной и выбывшей торговой сети, то есть по сопоставимой торговой сети.
Анализ ритмичности и равномерности осуществления торговой деятельности.
Ритмичность оценивается по периодам времени в деятельности организации (кварталам, месяцам, декадам, неделям, дням), а равномерность в разрезе подразделений или отдельных торговых единиц. Методика расчетов при этом одинакова.
Методика анализа, предложенная Л. Кравченко, предполагает расчет следующих коэффициентов:
ритмичности - путем соотношения числа периодов, за которые выполнен план, к общему количеству периодов;
равномерности - с помощью среднего квадратического отклонения и коэффициента вариации (или неравномерности)
Анализ состава и ассортиментной структуры розничного товарооборота.
На первом этапе производится анализ состава товарооборота по сравнению с планом и в динамике. Если плановые данные по составу товарооборота отсутствуют, то анализ проводится только в динамике. В составе объема реализации товаров выделяют следующие составляющие:
продажу товаров населению (реализация за наличный и безналичный расчет, продажа в кредит);
другие виды розничной реализации.
Кроме того, розничный товарооборот целесообразно анализировать
по:
применяемым формам торговли (самообслуживание, другие прогрессивные формы обслуживания, традиционные методы торговли);
месту реализации товаров (через магазины, мелкорозничную торговую сеть - палатки, ларьки, киоски; развозная и разносная торговля).
Анализ состава товарооборота производится в следующих показателях:
абсолютных (стоимостных);
относительных (например, доля отдельных видов реализации в общем объеме товарооборота);
натуральных (по отдельным видам продукции или при продаже в кредит).
На втором этапе изучают степень выполнения плана и динамику товарооборота по отдельным товарным группам и товарам. Такой анализ проводят обычно по 35 продовольственным и 61 непродовольственной группам товаров (в соответствии с формой № 3-торговля «Отчет по розничной торговле»).
На третьем этапе изучают ассортимент и структуру товарооборота по кварталам и месяцам, что позволит проанализировать сезонные колебания в торговле и полнее удовлетворить спрос на отдельные товары в различные периоды года.
На четвертом этапе производится проверка ассортиментного перечня товаров, правил торговли, изучение качества и культуры обслуживания покупателей.
Анализ товарных запасов.
На первом этапе осуществляется анализ фактических текущих товарных запасов в сопоставлении с установленными нормативами (в стоимостном выражении и днях). Поскольку нормативы товарных запасов устанавливают поквартально, то анализ проводят по каждому кварталу в отдельности. Для анализа в днях используют товарооборот отчетного квартала. При анализе по данным за месяц фактические товарные запасы в днях на конец месяца определяют по отношению к товарообороту истекшего месяца. Основными задачами подобного анализа являются:
изучение степени обеспеченности товарными запасами товарооборота и регулярности снабжения населения;
выявление причин отклонений фактических запасов товаров от установленных нормативов (завоз товаров, не пользующихся спросом, неравномерное поступление товаров, неправильное распределение товарных ресурсов).
На втором этапе производится анализ товарных запасов в разрезе отдельных товарных групп и товаров. Их обычно изучают на начало и конец квартала или года исходя из данных квартальных и годовых отчетов о продаже и остатках товаров.
На третьем этапе анализируют средние размеры товарных запасов. При их исчислении необходимо привлекать как можно большее количество данных, что обеспечит большую достоверность расчетов. Плановые среднегодовые товарные запасы могут определяться по следующим формулам:
средней арифметической (путем суммирования нормативов товарных запасов за четыре квартала отчетного года и деления полученного итога на 4. Если имеются данные только на начало и конец периода, то их суммируют и делят на 2;
- средней хронологической:
Зср = (31: 2 + 32 + ... + 3 n : 2) : (n - 1), (2)
где 3 1, 32, 3n - запасы товаров на отдельные даты изучаемого периода; n - число дат периода.
Фактические среднегодовые товарные запасы обычно рассчитывают по формуле средней хронологической по данным на тринадцать дат (на начало каждого месяца и на конец года).
На четвертом этапе исследуют факторы, влияющие на среднегодовые товарные запасы: изменение объема товарооборота и товарооборачи- ваемости. С увеличением объема товарооборота товарные запасы, как правило, растут более медленными темпами. При ускорении оборачиваемости товарные запасы относительно уменьшаются, при замедлении - растут.
Анализ оборачиваемости товаров. Анализ товарооборачиваемости проводят в целом по торговой организации и в разрезе отдельных товарных групп и товаров. На изменение оборачиваемости влияют изменения структуры товарооборота и времени обращения отдельных товарных групп
и товаров. Кроме того, изучают влияние на ускорение (замедление) оборачиваемости отдельных товарных групп и товаров изменения объема их товарооборота и размера средних товарных запасов. Анализ проводится в сравнении с планом и в динамике, в разрезе каждого подразделения (магазина). Изучается состав товарных запасов и прежде всего наличие неходовых товаров.
Анализ товарного обеспечения розничного товарооборота. Основным фактором успешного развития товарооборота является обеспеченность и рациональность использования товарных ресурсов. В ходе анализа изучают, каким образом товарные ресурсы повлияли на выполнение плана и динамику розничного товарооборота.
Розничный товарооборот зависит от поступления товаров, состояния товарных запасов, прочего выбытия товаров. Влияние этих показателей на объем розничного товарооборота можно исследовать с помощью формулы товарного баланса
Р = Зн + П - В - Зк, (3)
где Р - реализация товаров (розничный товарооборот); П - поступление товаров; В - прочее выбытие; Зн, Зк - товарные запасы на начало и конец периода.
На выполнение плана и динамику розничного товарооборота положительное влияние оказывают сверхнормативные товарные запасы на начало изучаемого периода (если товары пользуются спросом) и рост поступления товаров, а отрицательно влияют увеличение прочего выбытия товаров и завышенные товарные запасы на конец периода.
Первый этап анализа заключается в составлении и изучении товарного баланса (по розничной стоимости), в который включаются текущие товарные запасы, сезонные и досрочного завоза. При анализе особое внимание оказывают прочему выбытию товаров (товарные потери, бой, лом, уценка товаров, недостачи, а также оптовая реализация излишков завезенных товаров).
На втором этапе рассматривают влияние показателей товарного баланса на выполнение плана и динамику реализации отдельных товарных групп и товаров.
Третий этап предполагает изучение эффективности использования товарных ресурсов, правильности их распределения между подразделениями и магазинами. Основным показателем оценки эффективности является объем товарооборота на один рубль товарных ресурсов (Эт.р.), который рассчитывается по формуле
Эт. р. = Р : (Зн + П - Зк). (4)
Этот показатель отражает, сколько рублей товарооборота приходится на каждый рубль товарных ресурсов. Положительным моментом является увеличение Эт. р. .
Кроме того, при анализе определяют обратный показатель эффективности использования товарных ресурсов на один рубль товарооборота.
На четвертом этапе производится расчет частных показателей эффективности использования товарных ресурсов, основным из которых является доля прочего выбытия (Дв) во всем объеме товарных ресурсов или в объеме товарооборота, по следующим формулам:
Дв = В : (Зн + П - Зк) х 100 или Дв = (В : Р) х 100. (5)
Положительным моментом является уменьшение доли прочего выбытия товаров по сравнению с планом и в динамике.
Анализ поступления товаров. Анализ поступления товаров проводят как в стоимостных, так и в натуральных показателях:
в целом по торговой организации;
по товарным группам и товарам;
по источникам поступления и поставщикам;
в разрезе получателей товаров - структурных подразделений и магазинов.
Сначала осуществляется оценка выполнения плана и динамики поступления товаров, которая проводится по данным за каждый месяц и нарастающим итогом с начала квартала и года.
Второй этап предполагает анализ поступления в разрезе товарных групп и товаров, в ходе которого необходимо установить, как в розничной торговой организации соблюдается ассортиментный минимум, удовлетворяется спрос на отдельные товары.
На третьем этапе при изучении источников поступления товаров следует установить, от каких поставщиков и в каком объеме закупались товары в отчетном и прошлых годах, какие имеются возможности расширения их закупки в будущем.
На четвертом этапе изучается частота и своевременность завоза товаров. Равномерный и частый завоз товаров сохраняет их качество и нормализует товарные запасы.
Завершается анализ разработкой рекомендаций по совершенствованию товароснабжения розничной торговой и повышению эффективности использования товарных ресурсов в будущих периодах.
50. Источники информации для проведения комплексного экономического анализа.
Объектом и субъектом анализа во многом определяется вид и объем необходимой для анализа информации. Так, например, для промышленного предприятия это может быть информация по конструкторской и технологической подготовке производства, нормативная информация, сведения оперативного и статистического учетов, различного вида отчетность. Переход к рыночным отношениям существенно повлиял на информационную базу анализа. Это прежде всего относится к финансовой документации фирмы.
При экономическом анализе, производимом внешней по отношению к предприятию организацией, используются, как правило, информация финансового характера и сведения, не составляющие коммерческой тайны фирмы. Когда анализ производится собственными силами и по собственной инициативе предприятия, рассмотрению могут подвергнуться показатели всех уровней хозяйственной деятельности.
Все источники данных для анализа делятся на плановые, учетные и внеучетные.
К плановым источникам относят различного вида планы на предприятии (перспективные, текущие, оперативные), а также различного вида нормативные материалы, сметы, ценники и пр.
^ Источники информации учетного характера — это все данные, которые содержат документы бухгалтерского, статистического и оперативного учетов, а также все виды отчетности, первичная учетная документация.
К внеучетным источникам информации относятся документы, которые регулируют хозяйственную деятельность (законодательные акты, хозяйственно-правовые документы, решения коллективов предприятий, материалы специальных обследований).
К внеучетным источникам информации следует также отнести и сведения макроэкономического характера, прежде всего — инфляционные процессы в экономике. Они оказывают очень существенное влияние на социально-экономические процессы в объектах всех уровней и подлежат обязательному учету и оценке при проведении экономического анализа.
К информации, используемой в экономическом анализе, предъявляют следующие требования:
51. Функционально-стоимостной анализ.
ФСА - это работа над ошибками предприятия. Технические системы развиваются по определенным законам. Нарушение этих законов неизбежно приводит к материальным потерям как предприятия - производителя, так и потребителя. Функционально-стоимостный анализ позволяет выявить потери и устранить их причины.
По данным американской статистики, каждый доллар, вложенный в ФСА может принести от 7 до 20 долларов экономии за счет снижения себестоимости продукции.
Основные положения ФСА
1. Резервом снижения себестоимости продукции являются излишние затраты.
2. Излишние затраты связаны с несовершенством конструкции изделий, технологии их изготовления, неэффективностью используемых материалов, ошибочных решений, концепций.
3. ФСА предполагает рассмотрение не объект, а функцию, которую она реализует.
4. Задача ФСА - достижение функциональности объекта минимальными затратами в интересах как производителя так и потребителя.
5. Объектом ФСА могут быть изделия, технологии, производственные, организационные и информационные структуры а также отдельные их элементы или группы элементов.
ФСА, основываясь на выявлении всех функций исследуемого объекта и соотнесении их с его элементами (деталями, узлами, сборочными единицами), нацелен на минимизацию полной стоимости выполнения этих функций. Для этого необходимо знать функциональную структуру объекта, стоимость отдельных функций и их значимость.
Стоимость функций включает затраты на материалы, изготовление, сборку, транспортировку и последующие обслуживание и утилизацию и т.п. (этот круг определяется целями задачи и жизненным циклом). Эффективны действия, направленные на совмещение выполнения одной частью изделия нескольких функций и на максимальную реализацию принципа ИКР(функция выполняется, а её носителя нет). На практике этому соответствует то, если стоимость нового объекта, совмещающего ряд функций, будет меньше суммарной стоимости объектов, выполнявших эти функции поврозь. Стоит отметить, что важнее искать ненужные и неэффективно работающие части изделия и отказываться от них, а не снижать их стоимость.
Для проведения анализа необходимо знание не только стоимости функций, выполняемых исследуемым изделием, но и стоимость выполнения аналогичных функций другими доступными деталями или узлами. Возможно назначение стоимости в виде сравнительных оценок – отталкиваться от стоимости исходной функции, принимаемой за единицу.
В первую очередь минимизируют стоимость выполнения главных функций. При этом качество функционирования изделия стремятся сохранить на прежнем уровне. Однако не следует упускать из внимания и вспомогательные функции, часто решающим образом определяющие спрос на выпускаемое изделие (например, внешняя привлекательность, удобство эксплуатации и т.п.). Это указывает на важность знания не только стоимости каждой функции, но и её ценности (значимости).
На стоимость функции влияют:
Следует помнить, решение задачи методом ФСА конкретно и зависит от условий производства и применения исследуемого изделия. Например, на стоимость изделия влияют отличия в цене на электроэнергию в разных районах, имеющееся на данном заводе оборудование.
ФСА можно вести бессистемно с целью решения какой-то частной задачи. Например, рассматривается шероховатость некоторой поверхности. Почему здесь нужно такое качество поверхности? Нельзя ли его понизить (а, следовательно, заменить, допустим, шлифование точением) и что для этого нужно сделать или изменить?
Эффективное проведение ФСА включает выполнение следующих этапов: