Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
1. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ
РЕГИОНОВ РОССИИ
Инвестиционный n.nnM(im ii его составляющие Обычно инвестиции делятся на:
прямые - вложения в реальные активы (производство), в управлении которыми участвует инвестор;
портфельные (финансовые) - вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги, связанные непосредственно с титулом собственника, дающим право на по лучение доходов от собственности. Часть портфельных инвестиций - вложения в ак ции предприятий различных отраслей материального производства - иногда также рассматриваются как прямые;
реальные - финансовые вложения в землю, недвижимость, машины и оборудо вание, запасные части и т д. включая затраты оборотного капитала;
проектные - кредиты, предоставляемые реальному или потенциальному соб ственнику для реализации прибыльного инновационного проекта.
Инвестиционный климат включает объективные возможности страны и ре гиона (инвестиционный потенциал) и условия деятельности инвестора (инвестиционный риск).
Понятно, почему для принятия решений недостаточно рассматривать только потенциал или только риски. Регион может быть первоклассным с точки зрения по тенциала- например, там есть сырьевые ресурсы или богатое население, - но если по литическая обстановка нестабильна или настолько загрязнена окружающая среда, что еще одного заводика население просто не выдержит, то на инвестиции мало кто решится. И наоборот, регион может быть тих, как тамбовский лес после отстрела пресловутых волков, но делать там инвестору просто нечего.
Инвестиционный потенциал (инвестиционная емкость территории) склады вается как сумма объективных предпосылок для инвестиции, зависящая как от нали чия и разнообразия сфер и объектов инвестирования, так и от их экономического "здоровья". Потенциал страны или региона в своей основе характеристика количест венная, учитывающая основные макроэкономические показатели насыщенность тер ритории факторами производства (природными ресурсами рабочей силой, основны ми фондами, инфраструктурой и т. п.). потребительский спрос населения и др.
Инвестиционный риск характеризует вероятность потери инвестиций дохода от них. Он показывает, почему не следует (или следует) инвестировать данное предприятие, отрасль, регион или страну. Риск как бы суммирует правила игры на инвестиционном рынке. В отличие от инвестиционного потенциала многие из этих правил могут измениться в одночасье - так, как меняются настроение и мнение че ловека. Поэтому по сути риск - характеристика качественная. Степень инвестицион ного риска зависит от политической, социальной, экономической, экологической. криминальной ситуаций.
В межгосударственном сопоставлении законодательство является важнейшей составляющей инвестиционного риска. Специфика межрегионального подхода со стоит в том. что на территории большинства регионов действует единый общегосу-
ВВЕДЕНИЕ
Выход из экономического кризиса и оживление производства возможны на ос нове инвестиционного бума. Последний неизбежен, вопрос лишь в его времени, масштабах и интенсивности.
Причины кризиса в устарелости, низкой эффективности производственно-технологической базы и структуры народного хозяйства, потере конкурентоспособ ности продукции. Перелом такой тенденции зависит от радикального обновления основного капитала и формирования экономики, отвечающей условиям начала XXI в. (с учетом длительности инвестиционного цикла). Необходим опережающий рост капиталовложений в новые технологии и отрасли, в модернизацию основных фон дов в производстве и непроизводственной сфере. Это определит будущее России, ее место в мировом сообществе.
При анализе различных направлений экономической реформы, в том числе ин вестиционной политике, следует уделить особое внимание особенностям админист ративно-территориального устройства Российской Федерации.
Важность регионального аспекта проводимых нововведений в инвестиционной сфере объясняется существенным различием объемов и структуры производства, со циальной компоненты, экспортного потенциала, параметров потребительского рын ка, трудовых ресурсов, природно-ресурсной и материально-технической базы, фи нансового потенциала, правовой культуры, уровня деловой активности республик и областей России.
Без учета данной проблемы, без обоснованной классификации регионов по сте пени их инвестиционной привлекательности бессмысленно говорить об оптимальной инвестиционной политике в России.
дарстпенный или, применительно к России, "общефедеральный" законодательный фон. который слегка видоизменяется в отдельных регионах (субъектах федерации) под воздействием региональных законодательных норм, регулирующих инвестици онную деятельность только в пределах своих полномочий Кроме того, законодатель ство, как правило, не только влияет на степень инвестиционного риска, но и регули рует возможности инвестирования в те или иные сферы или отрасли, определяет по рядок использования отдельных факторов производства - составляющих инвестици онного потенциала региона. Инвестиционный потенциал
Распределение регионов но интегральному рейтингу инвестиционного потен циала показывает, что наибольший вклад в его формирование вносят факторы, на копленные в процессе многолетнем хозяйственной деятельности: инфраструктурная освоенность территории, инновационный потенциал и интеллектуальный потенциал населения. Me случайно помимо таких общепризнанных экономических лидеров, как Свердловская. Самарская, Московская, Кемеровская, Нижегородская области, Татар стан, Москва, Санкт-Петербург и др., в первую двадцатку входят, может быть, не столь очевидно экономически мощные, но достаточно "обустроенные" области Цен тральной России - Белгородская, Владимирская, Воронежская, Рязанская, Тульская (таблица 1).
Наиболее крупные по валовому региональному продукту сырьевые регионы, преимущественно с добывающей промышленностью, не могут претендовать на вы сокое в рейтинге,, а представляют интерес лишь для инвесторов ориентированных на инвестиции в уже действующую добывающую промышленность. Так, попытки властей Сахалина при освоении шельфа "пристегнуть" к узкоориентированным ин весторам дополнительные затраты на инфраструктуру пока закончились уходом по тенциальных инвесторов.
Из двадцати замыкающих рейтинг регионов 17 являются национально-территориальными образованиями. Это свидетельствует не только об ограниченных возможностях инвестирования в них, но и о невозможности их экономического подъема без целевой государственной поддержки. В этой связи несколько странно выглядит само федеративное устройство России. Целый ряд нынешних ее субъектов суть мнимые величины, при том что на политическом уровне они представлены поч ти так же, как мощнейшие в экономическом отношении регионы.
Оказалась несколько разной расстановка регионов в лидирующей группе с точ ки зрения их привлекательности для отечественных инвесторов, с одной стороны, и для иностранных - с другой (таблица 2). Для иностранных инвесторов в отличие от отечественных несколько более привлекательными являются Московская, Рязанская, Владимирская, Волгоградская. Воронежская, Саратовская и Кемеровская области. В то же время оказался ниже рейтинг Москвы. Тульской. Нижегородской и Тюмен ской областей. Взаимосвязь риска и потенциала
В целом Россия относится к числу стран с весьма высоким уровнем инвестици онного риска, что резко снижает ее общий рейтинг. Однако именно по степени рис-
Данные на основе которых проведен дальнейший анализ взяты пз статистического сборника Госкомстата РФ за 1996 г.
ка регионы России наиболее контрастны (таблица 3): от регрюпов с затухающими или вновь готовыми вспыхнуть вооруженными (Чеченская республика) и социально-политическими (Кемеровская область) конфликтами до вполне благополучных ре гионов с авторитетной властью (Татарстан и Нижегородская область).
Большинство наименее рисковых регионов сосредоточено в почти непрерыв-нои узкой полосе от Санкт-Петербурга до Екатеринбурга, в то время как большинст во наиболее рисковых занимают почти всю Восточную Сибирь и Дальний Восток . Последняя группа характеризуется почти полным "букетом" последних мест по большинству видов риска: экономического, социального и криминального.
Изменения рейтинга почти всех составляющих инвестиционного потенциала региона соответствуют изменению рейтинга интегрального риска. Как правило, ре гионы с наименьшим риском обладают наибольшими потенциалами. Обратная тен денция в изменении рейтинга ресурсного потенциала лишь доказывает независимый от хозяйственной деятельности человека, характер этого вида потенциала.
Сопоставление региональных рейтингов по интегральному потенциалу и по от дельным видам риска позволило выявить ряд более важных взаимосвязей . Общей тенденцией здесь также является увеличение рейтинга инвестиционных рисков по мере снижения рейтинга интегрального потенциала. Наиболее сильно и однозначно эта тенденция выражена для экономического риска, в наименьшей степени - для со циального. Экологический и политический риски быстрее растут по мере снижения потенциала в группе наиболее крупных регионов; в регионах второй половины рей тинга потенциала эти риски снижаются, чтобы затем в регионах - инвестиционных аутсайдерах вновь возрасти. Но наиболее впечатляющим в этой взаимосвязи являет ся просто космический взлет рейтинга криминального риска в регионах, занимаю щих места во второй половине рейтинга потенциала.
Таким образом, можно говорить о том, что увеличение рейтинга потенциала благотворно влияет на рейтинг региона по криминальному, социальному и полити ческому рискам лишь для инвестиционно сильных и слабых регионов. Что же каса ется регионов со средним потенциалом, то любые достаточно существенные изме нения в их инвестиционном потенциале скорее всего будут сопровождаться ростом указанных видов риска. Но если снижение рейтинга их потенциала однозначно и безвозвратно приводит к усилению рисков, то продвижение регионов вперед в рей тинге потенциала дает им надежду на последующее снижение рисков. Например, при существующем распределении регионов политический риск начинает снижаться Для регионов, имеющих рейтинг выше 30-го места, экологический - выше 20-го и криминальный - выше 15-го. Это подтверждает Целесообразность экономической интеграции и объединения субъектов федерации как одного из наиболее очевидных способов усиления их инвестиционного потенциала.
Наиболее благоприятные для инвестирования регионы образуют значительный сплошной массив из 1 2 регионов, протянувшийся с юго-запада на северо-восток от Краснодарского края до Свердловской области . Второе инвестиционно привлека тельное ядро образуют 6 регионов вокруг Москвы. На востоке потенциальными оча гами инвестиционной активности в первую очередь могут стать Новосибирская об-
РоссиНскии экономическиП журнал. 1997, N»'. Эксперт. 1997. № I I .
лас1ъ„ Алтайский. Красноярский и Хабаровский края. Наконец, на северо-западе наиболее благоприятным инвестиционным климатом обладают Ленинградская. Ка лининградская области и Санкт-Петербург.
В первой тридцатке регионов с наиболее высоким инвестиционным потенциа лом проживает 62% населения России, производится 64% валового регионального продукта и сконцентрировано 69% вкладов населения, в то время как в последних 29 регионах - 12% населения, 9% ВРП и 8% вкладов.
При этом все регионы, относящиеся к группам с высоким потенциалом, явля ются "бюджетоформирующими". Таблица 5
Распределение регионов России по условиям инвестирования
Высокии потенциал - не значительный риск (1 А) Свердловская область Московская область Москва
Санкт-Петербург Самарская область Белгородская область Крас нодарский край
Новосибирская область Рес публика Татарстан Влади мирская область Воронеж ская область Нижегородская область Пермская область Республика Башкортстан Тверская область Калининградская область Ярославская область Высокий потенциал - уме ренный риск (1 В) Ростовская область Челябинская область Саратовская область Волгоградская область Ал тайский край Красноярскии край Ленинградская область
Средний потенциал - не значительный риск (2А) Курская область Мурманская область Липецкая область Ставропольский край Том ская область
Астраханская область Ива новская область Вологодская область
Средний потенциал - уме ренный риск (2В) Удмуртская Республика Ка лужская область Архангельская область Улья новская область Республика Северная Осе тия - Алания
Чувашская Республика Пензенская область Ом ская область
Республика Карелия Ор ловская область Камчат ская область
Низкий потенциал - незна чительный риск (ЗА) Новгородская область Кабардино-Балкарская Рес публика
Республика Марий-Эл Не нецкий авт. округ
Низкий потенциал -умеренный риск (3В) Псковская область Костромская область Ямало-Ненецкий авт. Округ Кировская область Республика Адыгея Республика Хакасия Республика Ингушетия Еврей ская авт. область Республика Тыва
Республика Карачаево-Черкессия Республика Алтай
Высокий потенциал - вы сокий риск (1С) Тульская область Кемеровская область
Средний потенциал - вы сокий риск (2С) Приморский край Оренбургская область Рес-
Низкий потенциал - высо кий риск (ЗС) Республика Дагестан Тамбовская область
Рязанская (область Тюменская облает». Хабаровский край Иркутская область
публика Коми Брянская область Смоленская область Республика Саха (Якутия) Ханты-Мансийский авт. ок руг
Республика Бурятия Мордов ская Республика Сахалинская область Магаданская область
Амурская область Читинская область Курганская область Чеченская Республика Чукотский авт. округ Республика Хальмг Тангч Тай мырский авт. округ Корякский авт. округ Усть-Ордынский Бурятский авт. округ Коми-Пермяцкий авт. округ Агинский Бурятский авт. округ Эвенкийский авт. округ
Таблица 6.
"Недоинвестированные" и "переинвестированные" регионы относительно
инвестиционного потенциала (1993-1996 гг.) "Недоинвестированные"
Белгородская область Владимирская область Воронежская область Ивановская область Калининградская область Калужская область Курская область Мордовская Республика Новосибирская область Орловская область Республика Ингушетия Республика Северная Осетия область
Рязанская область Санкт-Петербург Саратовская область Смоленская область Тверская область Тульская область Ярославская область
Амурская область Вологодская область Иркутская область Кировская область Красноярский край Курганская область Омская область Оренбургская область Республика Башкортостан Республика Дагестан Республика Коми Приморский край
Алания Ростовская
Брянская область Владимирская область Волгоградская область Воронежская область Кемеровская область Курская область Мурманская область Оренбургская область Пензенская область Республика Башкортостан Республика Дагестан Ростовская область Рязанская область Саратовская область Свердловская область
Республика Северная Осетия - Алания Тульская область
Ульяновская область Челябинская область Ярославская область
"Переинвестированные" Амурская область Архангельская область Вологодская область Еврейская авт. область
Кабардино-Балкарская Республика Камчатская область
Красноярский край Магаданская область Новгородская область Орловская область Приморский край Республика Карачаево-Черкессия
l•'ecllуl').'lИl^':^ Саха (Якутия) Республика Татарстан Республика Хакасия Стапропольскин кран Томская область
Ханты-Мансийский авт. округ Читинская область Ямала-Ненецкий авт. округ
Республика Карелия Республика Коми Республика Марий-Эл Сахалинская область Тамбовская область Томская область
Ханты-Мансийский апт. округ Ямала-Ненецкий авт. округ
Что касается личных окладов населения, то, во-первых, чем выше экономиче ский потенциал группы регионов и чем ниже инвестиционный риск, тем больше и абсолютные, и душевые размеры вкладов населения. Во-вторых, по группам регио нов в зависимости от степени инвестиционного риска наиболее любопытные резуль таты были получены при сопоставлении отклонений от среднероссийских показате лей объема ВРП и остатков вкладов населения в Сбербанке в расчете на один регион' Если во всех группах регионов с незначительным риском относительная величина вкладов населения превышала аналогичный показатель по ВРП, то во всех группах высокорнсковых регионов это соотношение было обратным. Это показывает, что высокая инвестиционная "рисковость" чутко ощущается населением, в большей сте пени опасающимся делать вклады именно в этих регионах. Таблица 7
Регионы с наиболее благоприятными законодательными условиями
Для российских инвесторов Калининградская область Читинская область Новгородская область Санкт-Петербург
Кабардино-Балкарская Республика Ал тайский край Кемеровская область Агинский Бурятский авт. округ Сахалинская область Еврейская авт. область Москва
Ленинградская область Ставропольский край Приморский край Ульяновская область Республика Дагестан Республика Ингушетия Республика Тына Тнсрская область Краснодарский край Ярославская область Белгородская область Республика Алтай
Для иностранных инвесторов Новгородская область Калининградская область Кабардино-Балкарская Республика Кемеровская область Читинская область Агинскнй Бурятский авт.округ Еврейская авт. область Сахалинская область Санкт-Петербург Алтайский край Москва
Ставропольский край Ленинградская область Приморский край Республика Ингушетия Краснодарский край Республика Тыпа Тверская область Республика Бурятия Ульяновская область Республика Дагестан Республика Алтай Ивановская область
Москопская область Белгородская область Волгоградская область Республика Карелия Архангельская область Ненецкий авт. округ Республика Карелия Республика Северная Осетия - Алания Республика Северная Осетия -Алания Рее- Челябинская область публика Адыгея Московская область Самарская область Волгоградская область
Белгородская область
Инвестиционная деятельность и инвестиционный климат Удельный вес накопленных капитальных вложений и иностранных инвестиций также снижается по мере снижения инвестиционного потенциала региона. При этом иностранные инвестиции в большей мере согласуются с уровнем инвестиционного риска, в то время как российские следуют за инвестиционным потенциалом. Ино странные инвесторы более осторожны и стараются действовать наверняка , а рос сийские либо недоучитывают риски, либо сознательно идут на избыточный риск, преодолевал угрозу потери инвестиций чисто российскими способами.
Сопоставление рейтингов каждого региона по инвестиционному потенциалу, по капитальным вложениям и по иностранным инвестициям позволило выявить от носительно "недоинвестированные" и "переинвестированные" регионы - см. таблицу 6. (Очевидна условность этих терминов - едва ли хотя бы один регион России стра дает от избытка инвестиций.) Их распределение по территории является весьма ха рактерным. Значительная часть староосвоенных регионов с наиболее высоким и раз нообразным инвестиционным потенциалом на Северо-Западе, в Центральной и Южной России, а также Новосибирская область обходятся вниманием как россий ских, так и иностранных инвесторов. Зато к числу "переинвестированных" относятся преимущественно ресурсно-сырьевые регионы.
Это показывает, что как отечественные, так и иностранные инвесторы старают ся извлечь прибыль, используя так называемые конкурентные преимущества низкого порядка, связанные с использованием дешевой рабочей силы, сырья и энергии. Более того, можно достаточно уверенно предположить, что российские инвесторы (включая само государство) проводят такую инвестиционную политику "примитивизации" российской экономики даже более активно, нежели иностранные, доступ которых в некоторые "лакомые" регионы (Урал, Мурманская область и др.) явно или скрыто ограничивается.
Законодательные ус.побия и региональная инвестиционная политика Анализ инвестиционного законодательства позволил сделать вывод, что оно не играет необходимой роли в формировании региональной инвестиционной политики. Выявлена обратная зависимость между рейтингами регионов по потенциалу и риску н степенью благоприятности правовых условий инвестирования. То есть более бла гоприятное законодательное поле в целом имеют регионы с наиболее низкими по тенциалами и высокими рисками'. Однако эти законодательные преференции "не ра ботают". 1ак, из 30 регионов с наиболее благоприятными законодательными усло-
Проолемы прогнозирования 1997, А'" 5.
виями для отечественных инвесторов к числу ''переинвестированных" относятся лишь 5, а 1-п такого же списка для иностранных инвесторов - 7 (таблица 7). В регио нах, где созданы наиболее благоприятные законодательные условия инвестирования, предпочтение отдается иностранным инвесторам (таблица 8). Особо удручает низ кая законодательная активность в инвестиционной сфере региональных органов вла сти. В таблице 9 приведен исчерпывающий перечень регионов, имеющих хоть какие-то льготные условия для инвесторов. А уж специальные региональные законы, регу лирующие деятельность российских инвесторов, приняты лишь в двенадцати регио нах, иностранных инвесторов - и вовсе в пяти (таблица 10).
Относительная благоприятность в законодательных условий для иностранных инвесторов Таблица 8.
Относительная благоприятность законодательных условии для иностран ных инвесторов
Нижегородская область Республика Татарстан Самарская область Пермская область Омская область Хабаровский край Архангельская область Мурманская область Брянская область Владимирская область Тульская область Тамбовская область Пензенская область Саратовская область Ульяновская область
Менее благоприятные условия Республика Дагестан Удмуртская Республика Свердловская область Новосибирская область Республика Коми Ярославская область Республика Башкортостан Оренбургская область Томская область Тюменская область (юг) Ханты-Мансийский авт округ Ямало-Ненецкий авт. округ Иркутская область Челябинская область
Новгородская область Калининградская область Республика Алтай Кемеровская область Еврейская авт. область Ленинградская область Читинская область
Более благоприятные условия Сахалинская область Санкт-Петербург Москва
Алтайский край Приморский край Белгородская область Рязанская область
Агинский Бурятский авт. округ
Таблица 9
Регионы, имеющие благоприятный "региональный законодательный
фон"
Для российских инвесторов Республика Тыва
1 верская область Ставропольский край Ярославская область
Для иносгринных инвесторов Республика Тыва Тверская область Республика Бурятия Ивановская область
Вел городская oo.'iac-n. Kcui [i иин градская область Читинская область Московская область Волгоградская область Республика Адыгея Самарская область Новгородская область Санкт-Петербург Ленинградская область Вологодская область Республика Коми Краснодарский край Иркутская область Москва
Нижегородская область Тюменская область (юг) Архангельская область
Стапропольскии край Ноигородская область Челябинская область Калининградская область Белгородская область Самарская область Рязанская область Республика Коми Ярославская область Республика Татарстан Краснодарский край Московская область Иркутская область Москва
Приморский край Волгоградская область Ленинградская область
Таблица 10
Законодательная активность субъектов федерации в инвестиционной сфе ре
Наличие регионального законода- Наличие специального законодатель-тельства но инвестиционной деятель- ства для иностранных инвесторов
нести
Республика Коми Новгородская область Московская область Ивановская область Тверская область Республика Татарстан Ярославская область Челябинская область Белгородская область Республика Бурятия Волгоградская область Республика Адыгея Краснодарский край Ставропольский край Республика Тыва Читинская область Калининградская область