Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
Козффициенты являются основними инструментами финансового анализа, помогающими установить связь между различными цифрами в финансовых отчетах. При использовании
козффициентов субьект финансового анализа может не только оценить текущее финансовое состояние организации, но и предвидеть реакции кредиторов й других лиц, которые обычно используют их для оценки деятельности компании. В настоящее время в мировои практике известны десятки показателей, используемых для оценки финансово-имущественного состояния предприятия. Применение набора тех или иных показателей обуславливается целями анализа, информационными потребностями заинтересованных лиц. В связи с зтим сложился определенный подход к их классификации. Как правило, выделяют группы показателей, описывающих:
1. Имущественное положенче предприятия. Данные показатели рассчитываются на оснований данных актива баланса.
. Ликвидность й платежеспособность предприятия. Зти показатели отражают взаимосвязь между активом й пассивом баланса предприятия.
. Финансовую устойчивость предприятия
. Деловую активность предприятия:
— показатели оборачиваемости,
— фондоотдача.
. Рентабельность финансово-хозяйственной деятельности:
— рентабельность продаж;
— рентабельность совокупного капитала;
2.2. Характеристика имущественного положения
Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, т. е. о вложении его в конкретное имущество и материальные ценности, об остатках свободной денежной наличности и т. п.
После составления сравнительного аналитического баланса и проведения необходимых расчетов можно получить ряд важнейших характеристик, описывающих финансово-имущественное состояние предприятия.
К таким показателям относятся:
1. "Общая стоимость имущества предприятия, которая равна итогу актива баланса (стр. 280 = 119350 тыс. грн.).
2. Стоимость необоротных средств (активов), которая равна итогу первого раздела актива баланса (стр. 80 = 108308 тыс. грн.).
3. Стоимость мобильных (оборотных) активов —сумма итогов второго и третьего разделов актива баланса (стр. 260 + + стр. 270 = 11042 тыс. грн.).
В первую очередь обращаем внимание на изменения в имуществе предприятия (итог актива баланса). В нашем случае стоимость имущества предприятия уменьшилась на 0,68 %, что может говорить, хоть и незначительном, но все же снижении предприятием хозяйственного оборота.
Следующий шаг —анализ структуры активов.
В структуре совокупных активов предприятия наибольший удельный вес занимают необоротные активы (90,7 %). Предприятие имеет “тяжелую”структуру активов (если доля необоротных активов составляет более 40 %, говорят о “тяжелой”
структуре активов, менее —“легкой”). Это свидетельствует о значительных накладных расходах и высокой чувствительности к изменению выручки.
Стоимость оборотных активов предприятия возросла на 1176 тыс. грн. (темп роста составил 111,92 %). При этом увеличилась на 1,04 процентных пункта доля оборотных активов в структуре активов предприятия. Это может говорить о расширении производства.
|
Наименование статей |
На начало отчетного периода |
На конец отчетного периода |
Изменения |
|
Абсолют ные величины |
Относи тельные величины |
Абсолютные |
Относи тельные |
+/- |
% |
Темпы роста, % |
|
|
Оборотные активы: |
|||||||
|
Запасы |
2443 |
,76 |
,09 |
-556 |
-7,7 |
-77 |
|
|
Дебиторская задолженность |
3852 |
,04 |
,85 |
,8 |
,85 |
||
|
Денежные средства и их эквиваленты |
448 |
,5 |
,53 |
,0 |
,9 |
||
|
Итого пор разделу 2 |
9866 |
- |
,92 |
Анализируя имущественное положение предприятия, необходимо также оценить состояние используемых основных средств. Для этих целей рассчитываются следующие показатели:
1) коэффициент износа;
) коэффициент обновления;
) коэффициент выбытия
Коэффициент износа основных средств характеризует долю стоимости основных средств, списанную на затраты в предшествующих периодах, в первоначальной стоимости и рассчитывается по формуле:
Кизн= накопленный износ / первоначальную стоимость= стр. 032 ф.1 / стр. 031 ф.1 =
67588/175259 = 0,43
или 43%
Дополнением этого показателя до 100 % (или единицы) является коэффициент годности основных средств. Его значение равно 0,57 или 57%.
Несмотря на всю условность этих показателей, они имеют определенное аналитическое значение. Так, принято считать; что значение коэффициента износа более чем 50 % (а следовательно, коэффициента годности менее 50 %) является нежелательным.
Следовательно, на данном предприятии данные коэффициенты находятся в приемлемых границах их значений.
Таким образом, имущество рассматриваемого предприятия за отчетный период уменьшилось на 817 тыс. грн. Подобное уменьшение произошло в основном за счет снижения стоимости основных средств 1993 тыс. грн., и увеличения оборотных средств на1176 тыс.грн.. Такие изменения являются отрицательными, так как отсутствует обновление основных средств, а коэффициент износа составляет 43% !
2.4. Расчет и оценка по данным баланса показателей,
характеризующих финансовую устойчивость предприятия
Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия —стабильность его деятельности с позиции долгосрочной перспективы. Она связана прежде всего с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости
от кредиторов и инвесторов.
Единого общепризнанного подхода к решению задачи количественного определения финансовой устойчивости и построения соответствующих алгоритмов оценки нет. В отношении методов решения этой задачи существует два основных подхода:
) для оценки финансового состояния предприятия необходимо ориентироваться исключительно на данные об источниках финансирования, то есть на капитал. В этом случае оценка финансовой устойчивости предприятия производится только на
основании данных пассива баланса;
2) для оценки финансовой устойчивости предприятия необходимо анализировать взаимосвязь между активом и пассивом баланса, то есть прослеживать направления использования средств.
На мой взгляд, второй подход является более полным и с экономической точки зрения более оправданным. Поэтому оценку финансовой устойчивости предприятия проведем с использованием как коэффициентов, рассчитанных по пассиву баланса, так и коэффициентов, отражающих взаимосвязь между источниками формирования средств предприятия и структурой вложений.
Первый шаг в этом блоке анализа финансового состояния предприятия —оценка оптимальности соотношения собственного и заемного капитала предприятия. Данные показатели можно разделить на два блока:
1) коэффициенты капитализации, характеризующие финансовое состояние предприятия с позиций структуры источников средств;
2) коэффициенты покрытия, характеризующие финансовую устойчивость с позиций расходов, связанных с обслуживанием внешних источников привлеченных средств.
Охарактеризуем наиболее существенные и известные показатели из этих групп.
Коэффициент финансовой автономии (независимости). Этот коэффициент характеризует долю собственности собственников предприятия (собственного капитала) в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Расчет коэффициента финансовой устойчивости производится по формуле:
Кавт = собственный капитал / всего источников средств = стр. 380 / стр. 640
= 49529 / 119350 = 0,415
Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов предприятие. На практике установлено, что общая сумма задолженности не должна превышать сумму собственных источников финансирования, то есть источники финансирования
предприятия (общая сумма капитала) должны быть хотя бы наполовину сформированы за счет собственных средств Таким образом, критическое значение коэффициента автономии —,5.
Как мы видим на примере данных по нашему предприятию значение коэффициента ниже, чем 0,5, однако не на много. Это обозначает, что капитал предприятия большей частью сформирован за счет привлеченных средств.
Обратным коэффициенту финансовой автономии является коэффициент финансовой зависимости. Произведение этих коэффициентов равно 1. Он характеризует долю привлеченных средств в общей сумме средств финансирования. Коэффициент финансовой зависимости рассчитывается по формуле:
Кзав = всего источников средств / собственный капитал = стр. 640 / стр.380 = 1 / Кавт.
Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия, а следовательно, и утрату финансовой независимости. Если его значение снижается до единицы, то это означает, что собственники полностью финансируют свое предприятие.
Коэффициент финансового риска показывает соотношение привлеченных средств и собственного капитала. Расчет этого показателя производится по формуле:
Кф.р. = привлеченные средства / собственный капитал =
= стр. 430 + стр.480 + стр. 620 + стр. 630 / стр. 380.
В нашем случае этот коэффициент равен
Кф.р. = (0 + 1791 + 67314 + 716) / 49529 = 1,41
Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Он имеет довольно простую интерпретацию: показывает, сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую единицу собственных. Рост показателя в динамике
свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т. е. о снижении финансовой устойчивости и наоборот. Оптимальное значение данного коэффициента —менее либо равно 0,5. Критическое значение —1.
Из чего следует, что на данном предприятии очень низкая финансовая устойчивость и высока зависимость от внешних источников.
Коэффициент маневренности собственного капитала. Этот показатель показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте, т. е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами, а какая
капитализирована. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств предприятия.
Коэффициент маневренности собственного капитала рассчитывается как отношение собственного оборотного каптала предприятия к собственным источникам финансирования:
Кман. = собственные оборотные средства / собственный капитал
Значение величины собственного капитала можно получить непосредственно из пассива баланса, что же касается, такого распространенного абсолютного показателя, как величина собственных оборотных средств, то его расчет нуждается в комментарии. Этот показатель характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия его текущих активов. Данный показатель можно рассчитать двумя способами:
1) от суммы собственного капитала вычесть стоимость необоротных активов:
Кс.об. = стр. 380 - стр. 080
2) от суммы оборотных активов вычесть сумму собственного капитала:
Кс.об.= стр. 260+ стр. 270) - (стр. 430 + стр. 480 + стр. 620 + стр. 630).
Кман. = стр. 380 - стр. 080 / стр. 380 =
= (стр. 260 + стр. 270) - (стр. 430 + стр. 480 + стр. 620 + стр. 630) / стр. 380
Этот показатель может варьировать в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия. Нормальной считается ситуация, при которой коэффициент маневренности в динамике незначительно увеличивается. Резкий рост данного коэффициента не может свидетельствовать о нормальной деятельности предприятия. Связано это с тем, что увеличение этого показателя возможно либо при росте собственного оборотного капитала, либо при уменьшении собственных источников финансирования. В связи с этим резкое увеличение данного показателя автоматически вызовет уменьшение других показателей, например, коэффициента финансовой автономии, что приведет в усилению зависимости предприятия от кредиторов.
Расчет коэффициентов капитализации для анализируемого предприятия представим в табл. 2
Табл. 2.
Расчет коэффициентов капитализации
|
Показатели |
Уровень показателя |
|
на начало |
на конец |
изменение |
|
|
1. Коэффициент финансовой |
,4321 |
,4150 |
-0,0171 |
|
2. Коэффициент финансовой |
,3142 |
2,4097 |
,0955 |
|
3. Коэффициент финансового |
,3147 |
,4097 |
,0950 |
|
4. Коэффициент маневренности |
-1,1247 |
-1,1868 |
-0,0621 |
Из таблицы видно следующее:
А теперь перейдем к рассмотрению коэффициентов покрытия, которые, как и коэффициенты капитализации, играют важную роль при оценке финансовой устойчивости предприятия.
Коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений. Логика расчета этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования приобретения основных средств и других капитальных вложений:
Кп.д.в. = Долгосрочные пассивы / Необоротные активы = стр. 480 / стр. 080
Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих необоротных активов профинансирована внешними инвесторами. Увеличение коэффициента в динамике говорит об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов. В
то же время финансирование капитальных вложений за счет долгосрочных источников финансирования является признаком хорошо разработанной стратегии предприятия. Данный показатель может быть интерпретирован по-разному и зависит это, прежде всего, от субъектов анализа. Для банков и прочих инвесторов более надежная ситуация, при которой значение данного коэффициента ниже. Что же касается предприятия, то
с его позиции и более высокое значение данного показателя является признаком нормального функционирования.
Коэффициенты структуры долгосрочных источников финансирования. Определяя значение данных показателей, в расчет принимаются только долгосрочные источники средств. В эту подгруппу входят два взаимодополняющих показателя: коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств рассчитывается по формуле:
Кд.п.з.с. = долгосрочные обязательства / собственный капитал +
+ долгосрочные обязательства = стр. 480 / стр. 380 + стр. 480
коэффициент финансовой независимости капитализированных источников, исчисляемых по формулам:
Кф.н.к.и.=Собственный капитал / Собственный капитал + Долгосрочные обязательства
стр. 380
стр. 380 + стр. 480
Сумма этих показателен равна единице. Рост коэффициента К в динамике является, в определенном смысле, негативной тенденцией, означая, что с позиции долгосрочной перспективы предприятие все более зависит от внешних инвесторов. Нижний предел Кф.н.к.и. указывается на уровне 0,6 (60 %). При более низком уровне этого показателя рентабельность собственного капитала не будет отвечать
признанным оптимальным значениям. В то же время в предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают свои средства более охотно.
В нашем случае на начало года коэффициент Кд.п.з.с. = 0,0356, а Кф.н.к.и. = 0,9644
На конец года показатели составили Кд.п.з.с. = 0,0349 и Кф.н.к.и. = 0,9651
Динамика данных показателей свидетельствует о о снижении в долгосрочном периоде зависимости от внешних инвесторов, что можно охарактеризовать как положительную тенденцию на предприятии.
Важным показателем, который характеризует финансовую устойчивость предприятия, является вид источников финансирования материальных оборотных средств.
Материальные оборотные средства предприятия представляют собой запасы, стоимость которых отражается во втором разделе актива баланса. Количественное значение данного показателя определяется суммированием данных по следующим
балансовым статьям: производственные запасы, животные на выращивании и откорме, незавершенное производство, готовая продукция, товары. Формула расчета стоимости материальных оборотных средств предприятия можно представить следующим образом:
3 = стр. 100 + стр. 110 + стр. 120 + стр. 130 + стр. 140.
Для характеристики источников формирования материальных оборотных средств (запасов) используется несколько показателей, которые и характеризуют виды источников:
1. Собственные оборотные средства:
Кс.об. = стр. 380 - стр. 080 = (стр. 260 + стр. 270) - (стр. 430 + стр. 480 + + стр. 620 +
+ стр. 630).
2. Собственные оборотные средства и долгосрочные заемные источники формирования запасов (функционирующий капитал):
Кс.дз.= (стр. 380 - стр. 080) + стр. 480.
3. Общая величина основных источников формирования запасов:
Ко. = Кс.дз. + Краткосрочные кредиты - Необоротные активы =
= стр. 380 + стр. 480 + стр. 500 - стр. 080.
Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствует три показателя обеспеченности запасов источниками формирования:
1. Излишек ( + ) или недостаток (-) собственных оборотных средств:
±ФС = Кс.об. - 3.
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников формирования запасов:
±Фт = Кс.дз. –
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов:
±Фо = Ко. - 3.
С помощью этих показателей определяется трехкомпонентный тип финансовой устойчивости предприятия:
S(Ф)={1, если Ф > О
, если Ф < О
После проведения расчетов приведенных выше показателей предприятие может характеризоваться одним из четырех типов финансовой устойчивости:
1. Абсолютная финансовая устойчивость (трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S = {1,1,1}). Такой тип финансовой устойчивости характеризуется тем, что все запасы предприятия покрываются собственными оборотными средствами, т. е. организация не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что руководство компании не
умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.
2. Нормальная финансовая устойчивость (показатель типа финансовой устойчивости —S = {0,1,1}). В этой ситуации предприятие использует для покрытия запасов, помимо собственных оборотных средств, также и долгосрочные привлеченные средства. Такой тип финансирования запасов является “нормальным”с точки зрения финансового менеджмента. Нормальная финансовая устойчивость является наиболее желательной для предприятия.
3. Неустойчивое финансовое положение (показатель типа финансовой устойчивости имеет вид: S = {0,0,1}). Такая ситуация характеризуется недостатком у предприятия “нормальных” источников для финансирования запасов. В этой ситуации еще существует возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.
4. Кризисное финансовое состояние (S = {0,0,0}) характеризуется ситуацией, при которой предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженности. В этом случае можно говорить о том, что предприятие находится на грани банкротства.
Для удобства определения типа финансовой устойчивости представим рассчитанные показатели в табл. 3.
Табл. 3.
|
Показатели |
Тип финансовой устойчивости |
|
абсолютная |
нормальная |
Неустойчивое |
Кризисное |
|
|
ФС=Кс.об.-3 |
Ф ≥ 0 |
Фс< 0 |
Ф < 0 |
Фс < 0 |
|
Фт=Кс.дз.-3 |
Фт≥0 |
Фт ≥ 0 |
Фт < 0 |
Фт < 0 |
|
Фо = Ко. – |
Ф°≥0 |
Ф°≥.0 |
Ф° ≥ 0 |
ф° < 0 |
А теперь определим тип финансовой устойчивости анализируемого предприятия. Для этого рассчитаем необходимые показатели. Расчет представим в табл. 4
Табл. 4.
|
Показатели |
На начало |
На конец |
|
1. Общая величина запасов (3) |
2433 |
|
|
2. Наличие собственных оборотных |
-58387 |
-58779 |
|
3. Величина функционирующего капитала (К с.дз.) |
-56472 |
-56988 |
|
4. Общая величина источников (Ко.) |
-56472 |
-56988 |
|
5. ФС=Кс.об.-3 |
-60820 |
-60666 |
|
6. Фт=Кс.дз.-3 |
-58905 |
-58875 |
|
7.Фо = Ко. – |
-58905 |
-58875 |
|
8. Трехкомпонентный показатель |
(0,0,0) |
(0,0,0) |
Как следует из таблицы 4, данное предприятие имеет кризисное финансовое состояние.
2.5. Расчет и оценка по данным баланса финансовых
коэффициентов ликвидности
Финансовое состояние предприятия в краткосрочной перспективе оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, характеризующими возможность своевременного и
полного произведения расчетов по краткосрочным обязатель-
ствам перед контрагентами.
Анализ платежеспособности и ликвидности важен не толь-
ко для предприятия, но и для внешних инвесторов.
Под платежеспособностью предприятия понимается нали-
чие у предприятия денежных средств и их эквивалентов в
количестве, достаточном для расчетов по кредиторской задол-
женности, требующей немедленного погашения.
Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки.
Тем не менее между ними существуют определенные отличия.
Понятие ликвидности более емкое. От степени ликвидности
баланса зависит его платежеспособность. В то же время ликвид-
ность характеризует не только текущее состояние активов, но и
перспективное.
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия
обязательств организации ее активами, срок превращения кото-
рых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. От
ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов,
которая определяется как величина, обратная времени, необхо-
димому для превращения их в денежные средства. Чем меньше
Таблица 7
Сводная таблица показателей по типам финансовой устойчивости
Таблица 8
Классификация типа финансового состояния предприятия
время, которое потребуется, чтобы данный вид актива был
переведен в денежную форму, тем выше его ликвидность.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении
средств по активу, сгруппированных по степени их ликвиднос-
ти и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обяза-
тельствами по пассиву, сгруппированными по срокам их пога-
шения и расположенными в порядке возрастания таких сроков.
В зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости
превращения в денежные средства, активы предприятия разде-
ляются на следующие группы.
Л1. Наиболее ликвидные активы. К ним относятся все ста-
тьи денежных средств предприятия и текущие финансовые ин-
вестиции. Данная группа рассчитывается следующим-образом:
Л1 = стр. 220 + стр. 230 + стр. 240.
Л1. Быстро реализуемые активы. К этой группе активов
относятся активы, для обращения которых в денежную форму
требуется более продолжительное время: готовая продукция,
товары, дебиторская задолженность, векселя полученные. Лик-
видность этих активов зависит от ряда субъективных и объек-
тивных факторов: своевременности отгрузки продукции, офор-
мления банковских документов, скорости документооборота в
банках, от спроса на продукцию и ее конкурентоспособности,
платежеспособности покупателей, форм расчетов. Эта группа
рассчитывается так: .
Л2 = стр. 130 + стр. 140 + стр. 150 + стр. 160 + стр. 170 +
+ стр. 180 + стр. 190 +.стр. 200 + стр. 210.
ЛЗ. Медленно реализуемые активы. Гораздо больший срок
понадобится для превращения производственных запасов и за"
трат в незавершенном производстве в готовую продукцию, а
затем в денежные средства. Кроме того, к этой группе активов
относятся расходы будущих периодов, а также оборотные акти-
вы, не вошедшие в первые две группы. Расчет этого показателя •
производится следующим образом:
ЛЗ = стр. 100 + стр. 110 + стр. 120 + стр. 250 + стр. 270.
Л4. Трудно реализуемые активы. К этой группе относятся
необоротные активы предприятия, стоимость которых отражена
в первом разделе актива баланса:
Л4 = Ш = стр. 080.
- Пассивы баланса группируются по степени наступления
срока их оплаты. Из данных баланса полную информацию для
проведения такой группировки получить невозможно. Для про-
ведения этой процедуры можно пользоваться данными, имею-
щимися в примечаниях к отчетам. При проведении внутреннего
анализа, если имеется доступ к данным аналитического учета,
такую группировку можно сделать более точной. При этом в
первую группу пассивов попадут обязательства, срок оплаты
которых уже наступил. Четвертая группа будет представлена
долгосрочными пассивами (срок погашения которых более од-
ного года). Отнесение оставшихся обязательств ко второй или
третей группе пассивов индивидуально для каждого предприя-
тия. При этом необходимо ориентироваться на степень ликвид-
ности второй и третьей групп активов. То есть срок погашения
пассивов, относимых ко второй группе, должен соответствовать
сроку превращения в денежные средства второй группы акти-
вов, а срок погашения третьей группы пассивов —третьей
группе активов.
Если же в распоряжении аналитика имеются лишь данные,
приведенные в балансе, используется более стандартный под-
ход: обязательства предприятия группируются в соответствии с
предполагаемыми сроками погашения. В этом случае группиров-
ка пассивов будет весьма условной, так как отсутствует индиви-
дуальный подход к каждому предприятию и группировка прово-
дится в соответствии с общепризнанными представлениями о
срочности погашения того или иного вида обязательства.
Используя этот критерий, обязательства предприятия мож-
но сгруппировать следующим образом:
П1. Наиболее срочные обязательства. К ним принято отно-
сить кредиторскую задолженность по приобретенным товарам,
работам, услугам:
П1 = стр. 530.
П2. Краткосрочные пассивы. К этой группе относятся крат-
косрочные заемные средства, текущие обязательства по расче-
там и прочие текущие обязательства. Кроме того, сюда следует
отнести также часть пассивов, представленных в разделе втором
пассива баланса “Обеспечения будущих расходов и платежей”, в
части сумм, планируемых к выплате в течение 12 месяцев,
начиная с даты составления баланса, или в течение одного
операционного цикла, если он превышает 12 месяцев. Такое же
ограничение относится и к разделу пятому пассива баланса
“Доходы будущих платежей”. Иными словами, в эту группу
относятся статьи четвертого раздела пассива баланса за вычетом
кредиторской задолженности за товары, работы, услуги, и ста-
тьи второго и пятого разделов пассива баланса с учетом огово-
ренных выше ограничений. Формула определения суммы таких
пассивов имеет следующий вид:
П2 = 1УП - стр. 530 + ЦП + УП = стр. 620 - стр. 530 +
+ стр. 430 + стр. 630 = стр. 640 - стр. 380 - стр. 480 - стр. 530.
ПЗ. Долгосрочные пассивы. Эта группа пассивов представ-
лена долгосрочными обязательствами предприятия, отраженны-
ми в третьем разделе пассива баланса, а также статьями второго
и пятого разделов пассива баланса, не отнесенными ко второй
группе:
ПЗ = П1П + ПП + УП = стр. 480 + стр. 430 + стр. 630.
П4. Постоянные (устойчивые) пассивы —это статьи первого
раздела пассива баланса:
П4 = Ш = стр. 380.
Для определения ликвидности баланса необходимо сопос-
тавить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс
считается абсолютно ликвидным, если соблюдаются следующие
неравенства:
Л1 ^П1
Л2 ^П2
ЛЗ >ПЗ
Л4 <П4. , •
Если выполняются первые три неравенства в этой системе,
'то это влечет и выполнение четвертого неравенства. Поэтому
важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пасси-
ву. Иными словами, при расчете оценки ликвидности баланса в
расчет принимаются оборотные активы предприятия и привле-
ченные источники финансирования.
В случае если одно или несколько неравенств системы
имеют противоположный знак от зафиксированного в опти-
мальном варианте, ликвидность баланса в большей или мень-
шей степени отличается от абсолютной. При этом теоретически
недостаток средств по одной группе активов компенсируется их
избытком по другой группе в стоимостной оценке, в реальной
же ситуации менее ликвидные активы не могут заместить в
полной степени более ликвидные
Сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву,
т. е. Л1 и П1, отражает соотношение текущих платежей и
поступлений. Сравнение второй группы по активу и пассиву
(Л2 и П2) показывает тенденцию увеличения или уменьшения
текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление
итогов по активу и пассиву для третьей и четвертой групп
отражает соотношение платежей и поступлений в относительно
отдаленном будущем.
Для характеристики ликвидности анализируемого предпри-
ятия в табл. 9 приведем расчет групп активов и пассивов.
Анализ ликвидности баланса
|
Актив |
На |
На |
Пассив |
На |
На |
Платежный |
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7=2-5 |
8=3-6 |
|
1 Наиболее |
77,0 |
130,3 |
1 Наиболее |
8,0 |
99,5 |
69,0 |
30,8 |
|
2 Быстро |
62.0 |
321,5 |
2 Кратко- |
51,8 |
104,3 |
10,2 |
217,2 |
|
3 Медленно |
7,5 |
18,8 |
3 Долго- |
0.0 |
150,0 |
7,5 |
-131,2 |
|
4 Трудно |
3562,0 |
3603,7 |
4 Постоян- |
3648,7 |
3720, |
-86,7 |
-116,8 |
|
БАЛАНС |
3708,5 |
4074,3 |
БАЛАНС |
3708,5 |
4074, |
0,0 |
0,0 |
Результаты расчетов по анализируемому предприятию (таб-
лица 9) показывают, что в этой организации сопоставление
итогов групп по активу и пассиву имеет следующий вид:
- на начало года - (Л1 > П1, Л2 > П2, ЛЗ > ПЗ, Л4 < П4);
. - на конец года - (Л1 > П1, Л2 > П2, ЛЗ < ПЗ, Л4 < П4).
Исходя из этого, ликвидность баланса на начало года мож-
но охарактеризовать как абсолютную. В течение анализируемо-
го года возрос недостаток медленно реализуемых активов для
покрытия долгосрочных обязательств. Такое изменение нельзя
назвать негативным, так как в этом случае их недостаток ком-
пенсируется довольно большим избытком быстро реализуемых
активов. В то же время следует отметить, что несколько сокра-
тился излишек наиболее ликвидных активов. На данный мо-
мент времени такое положение не влечет за собой ухудшения
финансового состояния предприятия, однако если тенденция.
будет сохраняться, в перспективе это может вызвать недостаток
средств для погашения срочной задолженности.
Анализ, проводимый по предложенной схеме, является при-
ближенным. Более детальным будет анализ ликвидности при
помощи финансовых коэффициентов. Кроме того, такой подход
к анализу ликвидности на практике используется гораздо чаще.
К анализу коэффициентов ликвидности в зарубежной и
отечественной практике финансового анализа существуют не-
сколько различные подходы.
Западные специалисты для анализа ликвидности использу-
ют два коэффициента: коэффициент текущей ликвидности и
коэффициент срочной ликвидности. В отечественной практике
финансового анализа ликвидность баланса обычно характеризу-
ет тремя показателями: коэффициентом общей ликвидности,
уточненным (промежуточным) коэффициентом ликвидности и
коэффициентом абсолютной ликвидности. Несмотря на различ-
ные названия, порядок расчета коэффициентов текущей и сроч-
ной ликвидности, используемых в работах зарубежных аналити-
ков,- совпадает с порядком расчета соответственно коэффициен-
та общей ликвидности и промежуточного коэффициента лик-
видности. Следует отметить, что названия этих коэффици-
ентов в различных источниках не совпадают. В связи с этим
важно обращать внимание на качественный состав таких пока-
зателей. Мы приводим наиболее часто встречающиеся наимено-
вания коэффициентов ликвидности.
Коэффициент общей ликвидности (в зарубежных источниках
данный коэффициент называется коэффициентом текущей лик-
видности) показывает, в какой степени имеющиеся оборотные
активы достаточны для удовлетворения текущих обязательств.
Логика, стоящая за расчетом данного коэффициента, заключа-
ется в том, что оборотные активы должны быть полностью
переведены в денежные средства в течение одного года, а
текущие обязательства также необходимо оплатить в течение
года.
Согласно общепринятым стандартам, считается, что этот
коэффициент должен находиться в пределах от единицы до
двух. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств
должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения
краткосрочных обязательств, иначе компания под угрозой бан-
кротства. Превышение краткосрочных средств над обязатель-
ствами более чем в два (три) раза считается также нежелатель-
ным, поскольку может свидетельствовать о нарушении структу-
ры капитала. При анализе коэффициента особое внимание сле-
дует уделить его динамике.
Используя классификацию активов и пассивов, приведен-
ную выше, формулу для определения коэффициента общей
ликвидности можно представить в следующем виде:
Л1 +Л2 +ЛЗ
П1 + П2
1с
-оби^тек)
В работах некоторых отечественных аналитиков для комп-
лексной оценки ликвидности баланса предлагается следующая
формула оценки общей платежеспособности предприятия:
^
- л1+°'л2+°'л3
~ П] + 0,5 П2 + 0,3 ПЗ
При помощи этого коэффициента ликвидности оценивает-
ся не только способность предприятия погасить текущие обяза-
тельства, но и потенциальная возможность рассчитаться по
долгосрочным обязательствам.
Промежуточный (уточненный) коэффициент ликвидности (в
зарубежной практике он называется коэффициентом срочной
ликвидности) считается более жестким тестом на ликвидность,
так как при его расчете не берется во внимание наименее
ликвидная часть оборотных активов —медленно реализуемые
активы (ЛЗ). Существуют две основные причины, по которым
медленно реализуемые активы не используются при расчете
этого коэффициента:
—чистая реализационная стоимость таких активов при
вынужденной реализации намного меньше стоимости, по кото-
рой эти активы отражены в балансе;
—если предприятие продает свои материальные запасы (а
именно: они зачастую доминируют в этой группе активов), то
возникает вопрос: как оно будет продолжать свою деятель-
ность?
Коэффициент промежуточной ликвидности рассчитывается
по формуле: „., , „.„
Л1 + Л2
1с = ——————•
пром(сроч) П] + П2
Желательно, чтобы этот коэффициент был около 1,5. Одна-
ко в наших условиях достаточным признается его значение
равное 0,7 —,8.
При определении этих коэффициентов ликвидности следу-
ет учитывать один немаловажный момент: в расчет принимают-
ся ликвидные средства первых трех групп, в том числе дебитор-
ская задолженность. В условиях развитой рыночной экономики
такой подход вполне оправдан: предприятие имеет целый ряд
законодательно регламентированных возможностей, с помощью
которых оно может взыскать долги со своих дебиторов. В
переходной экономике Украины, для которой характерен кри-
зис неплатежей, реализация такой возможности становится про-
блематичной. Поэтому вызывает сомнение целесообразность
оценки ликвидности украинских предприятий посредством ко-
эффициентов общей и промежуточной ликвидности, особенно в
тех случаях, когда это не подтверждается подробным анализом
показателей, участвующих в расчетах.
Очевидно, что в большинстве случаев наиболее надежной
является оценка ликвидности только по показателям первой
группы активов —денежных средств и текущих финансовых
инвестиций. Более того, во многих случаях целесообразно оце-
нивать ликвидность только по показателям денежных средств.
Коэффициент оценки ликвидности по показателям первой
группы активов называется коэффициентом абсолютной ликвид-
ности. В западной практике коэффициент абсолютной ликвид-
ности рассчитывается редко. В странах с переходной экономи-
кой его оптимальное значение признается на уровне 0,2 —,35.
Значение выше 0,35 не всегда требуется, так как излишек
денежных средств свидетельствует о неэффективном их исполь-
зовании. Формула расчета коэффициента абсолютной ликвид-
ности имеет вид:
1с.
Л1
П! + П2
об
Для анализируемого предприятия расчет данных коэффи-
циентов представим в табл. 10.
Таблица 10
Расчет коэффициентов ликвидности
|
Показатель |
На начало |
На конец |
Изменения |
|
Коэффициент общей (текущей) |
2,45 |
2,31 |
-0,14 |
|
Коэффициент промежуточной |
2,32 |
2,22 |
-0,10 |
|
Коэффициент абсолютной |
1,29 |
0,64 |
-0,65 |
Как видно из приведенного расчета, коэффициенты текущей и
срочной ликвидности выше признанного нормального уровня При
этом в течение года ликвидность баланса предприятия несколько
снизилась. Это, во-первых, в краткосрочной перспективе не должно
повлечь ухудшения финансового состояния предприятия, а во-
вторых, свидетельствует о более рациональном использовании
средств и оптимизации структуры баланса Коэффициент абсолют-
ной ликвидности как на начало, так и на конец года, значительно
превышает рекомендуемое оптимальное значение, что говорит о
нерациональности использования денежных средств. И хотя на
конец года его значение снизилось более чем в два раза, такое
изменение можно характеризовать только как положительное В-те^
3.3. Виды и оценка рентабельности
Рентабельность —это показатель, характеризующий эконо-
мическую эффективность. Экономическая эффективность —от-
носительный показатель, соизмеряющий полученный эффект с
затратами или ресурсами, использованными для достижения
этого эффекта.
Существует множество коэффициентов рентабельности, ис-
пользование каждого из которых зависит от характера оценки
эффективности финансово-хозяйственной деятельности пред-
приятия. От этого в первую очередь зависит выбор оценочного
показателя (прибыли), -используемого в расчетах. Зачастую ис-
пользуется четыре различных показателя: валовая прибыль (стр.
формы 2), операционная прибыль (стр. 100 формы 2),
прибыль до налогообложения (стр. 170 формы 2),чистая при-
быль (стр. 220 формы 2).
В зависимости от того, с чем сравнивается выбранный
показатель прибыли, выделяют две группы коэффициентов рен-
табельности:
—рентабельность инвестиций (капитала);
—рентабельность продаж.
Рентабельность инвестиций (капитала)
В этой группе коэффициентов рентабельности рассчитыва-
ется два основных коэффициента: рентабельность совокупного
капитала и рентабельность собственного капитала.
Рентабельность совокупного капитала (КОА).
Этот коэффициент рассчитывается следующим образом:
К
Прибыль до налогообложения
коа
стр. 170 ф. 2!
Всего источников средств
стр. 640 ф. I
Показатель рентабельности собственного капитала пред-
ставляет интерес прежде всего для инвесторов.
Рентабельность собственного капитала (КОЕ) рассчитывает-
ся по формуле:
' —форма 2 'Отчет о финансовых результатах”.
' —форма 1 'Баланс'.
К
Чистая прибыль
Собственный капитал
стр. 220 ф. 2
стр. 380 ф. 1
Этот показатель представляет интерес для имеющихся и
потенциальных собственников и акционеров. Показатель рен-
табельности собственного капитала показывает, какую прибыль
приносит каждая инвестированная собственниками капитала
денежная единица.
Он является основным показателем, используемым для ха-
рактеристики эффективности вложений в деятельность того или
иного вида.
Рентабельность продаж
При оценке рентабельности продаж на основе показателей
прибыли и выручки от реализации рассчитываются коэффици-
енты рентабельности по всей продукции в целом или по отдель-
ным ее видам. Как и в случае с рентабельностью капитала,
существует множество показателей оценки рентабельности про-
даж, многообразие которых обусловлено выбором того или ино-
го вида прибыли. Чаще всего используется валовая, операцион-
ная или чистая прибыль. Соответственно рассчитываются три
показателя рентабельности продаж.
Валовая рентабельность реализованной продукции:
К
Валовая прибыль
•срм
Выручка от реализации
стр. 050 ф. 2
. стр. 035 ф. 2
Коэффициент валовой прибыли показывает эффективность
производственной деятельности предприятия, а также эффек-
тивность политики ценообразования.
Операционная рентабельность реализованной продукции:
К
Операционная прибыль
Выручка от реализации
ош
стр. 100 ф. 2
стр. 035 ф. 2
Операционная прибыль —это прибыль, остающаяся после
вычета из валовой прибыли административных расходов, расхо-
дов на сбыт и прочих операционных расходов. Этот коэффици-
ент показывает рентабельность предприятия после вычета зат-
рат на производство и сбыт товаров
Показатель операционной рентабельности является од-
ним из лучших инструментов определения операционной эф-
фективности и показывает способность руководства предпри-
нятая получать прибыль от деятельности до вычета затрат,
которые не относятся к операционной эффективности. При
рассмотрении этого показателя совместно с показателем ва-
ловой рентабельности можно получить представление о том,
чем вызваны изменения рентабельности Если, например, на
протяжении ряда лет валовая рентабельность существенно не
изменялась, а показатель операционной рентабельности по-
степенно снижался, то причина кроется, скорее всего, в
увеличении расходов по статьям административных и сбыто-
вых расходов
Чистая рентабельность реализованной продукции:
Чистая прибыль
стр 220 ф. 2
•нгм
Выручка от реализации
стр 035 ф. 2
, В отечественной практике чаще всего используется именно
показатель чистой рентабельности реализованной продукции.
Неизменность на протяжении какого-либо периода показателя
операционной рентабельности с одновременным снижением
показателя чистой рентабельности может свидетельствовать либо
об увеличении финансовых расходов и получении убытков от
участия в капитале других предприятия, либо о повышении
суммы уплачиваемых налоговых платежей Этот коэффициент
показывает полное влияние структуры капитала и финансиро-
вания компании на ее рентабельность
В процессе анализа необходимо изучить динамику перечис-
ленных выше показателей рентабельности и провести их срав-
нение со значениями аналогичных коэффициентов по отрасли,
а также с показателями рентабельности конкурентов
Для анализируемого предприятия расчет коэффициентов
рентабельности сведем в таблицу
3.5. Оценка деловой активности предприятия
В широком смысле деловая активность означает весь спектр
усилий, направленных на продвижение фирмы на рынках про-
дукции, труда, капитала. В контексте анализа финансово-хо-
зяйственной деятельности этот термин понимается в более уз-
ком смысле —как текущая производственная и коммерческая
деятельность предприятия.
Деловая активность предприятия проявляется в динамично-
сти ее развития, достижении поставленных целей, эффектив-
ном использовании экономического потенциала, расширении
рынков сбыта.
Деловую активность предприятия можно оценивать как на
качественном, так и на количественном уровне.
Количественная оценка и анализ деловой активности могут
быть осуществлены по двум направлениям:
—степени выполнения плана по основным 'показателям,
обеспечение заданных темпов их роста; /
—уровню эффективности использования ресурсов пред-
приятия.
Для оценки уровня эффективности использования ресурсов
предприятия, как правило, используют различные показатели
оборачиваемости.
Показатели оборачиваемости имеют большое значение для
оценки финансового положения компании, поскольку скорость
оборота средств оказывает непосредственное влияние на плате-'
жеспособность фирмы. Кроме того, увеличение скорости обо-
рота средств, при прочих равных условиях, отражает повыше-
ние производственно-технического потенциала фирмы
На практике наиболее часто используются следующие по-
казатели деловой активности
Коэффициент оборачиваемости активов (коэффициент транс-
формации)
При помощи данного коэффициента оценивается эффек-
тивность использования фирмой всех имеющихся ресурсов вне
зависимости от источников их привлечения. Расчет этого коэф-
фициента производится по формуле:
Выручка от реализации продукции стр. 035 ф. 2
°б° Стоимость имущества предприятия стр. 280 ф. 1
Коэффициент трансформации показывает, сколько раз за
отчетный период совершается полный цикл производства и
обращения, приносящий соответствующий эффект в виде при-
были, или сколько денежных единиц реализованной продукции
принесла каждая денежная единица активов. Этот коэффициент
варьируется в зависимости от отрасли, отражая особенности
производственного процесса.
При сравнении значения данного показателя для разных
компаний или для одной компании за различные периоды
необходимо проверить, обеспечивается ли единообразие в оцен-
ке среднегодовой стоимости активов. Кроме того, следует иметь
в виду, что при прочих равных условиях показатель оборачива-
емости активов будет тем выше, чем изношеннее основные
фонды предприятия.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
По этому коэффициенту судят, сколько раз в среднем в
течение отчетного периода дебиторская задолженность превра-
щается в денежные средства. Коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности рассчитывается путем деления вы-
рунки от реализации продукции на среднегодовую стоимость
чистой дебиторской задолженности за товары, работы, услуги:
Выручка от реализации продукции
°б•д•' Среднегодовая стоимость чистой дебиторской
задолженности
стр. 035 ф. 2
1/2 (гр. 3 стр. 160 ф. 1 + гр. 4 стр. 160 ф. 1)
Этот коэффициент сравнивают со среднеотраслевыми ко-
эффициентами, со значениями коэффициента предприятия за
предыдущие периоды. Кроме того, коэффициент оборачиваемо-
сти дебиторской задолженности полезно сравнивать с коэффи-
циентом оборачиваемости кредиторской задолженности. Такой
подход позволяет сопоставить условия коммерческого кредито-
вания, которыми предприятие пользуется у других фирм, с теми
условиями кредитования, которые предприятие предоставляет
другим предприятиям.
Для анализа оборачиваемости дебиторской задолженности
используется также показатель длительности оборота дебитор-
ской задолженности. Его часто называют сроком кредита. Пе-
риод оборачиваемости дебиторской задолженности в днях мож-
но получить как частное от деления количества дней в периоде
на коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности:
Количество дней в периоде
•абЛз
Этот показатель дает расчетное количество дней для пога-
шения кредита, взятого дебиторами.
Для оценки степени деловой активности предприятия мож-
но также сравнивать сроки погашения дебиторской задолжен-
ности с фактическими сроками, на которые предоставляется
кредит покупателям. Таким образом можно определить эффек-
тивность механизмов кредитного контроля в компании, а также
получить представление о надежности дебиторов.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
Данный коэффициент дополняет предыдущий. Для его рас-
чета необходимо разделить себестоимость реализованной продук-
ции на среднегодовую стоимость кредиторской задолженности:
Себестоимость реализованной продукции
Среднегодовая стоимость чистой кредиторской
задолженности
стр. 040 ф. 2
1/2 (гр. 3 стр. 530 ф. I + гр. 4 стр. 530 ф. 1)
Коэффициент • показывает, сколько оборотов необходимо
компании для оплаты имеющейся задолженности.
Для анализа оборачиваемости кредиторской задолженнос-
ти, также как и для анализа дебиторской, используют показа-
тель периода оборота кредиторской задолженности:
Количество дней в периоде
• ойкэ
об кз
Этот показатель дает расчетное количество дней для пога-
шения кредита, полученного от поставщиков компании.
В целом порядок анализа оборачиваемости кредиторской
задолженности аналогичен порядку анализа оборачиваемости
дебиторской задолженности.
Коэффициент оборачиваемости запасов
Для характеристики эффективности управления запасами
используются коэффициент оборачиваемости запасов и показа-
тель длительности оборота.
Для расчета коэффициента оборачиваемости запасов необ-
ходимо себестоимость реализованной продукции разделить на
среднегодовую стоимость запасов предприятия:
Себестоимость реализованной продукции
Среднегодовая стоимость запасов
стр. 040 ф. 2
1/2 (гр. 3 стр. 100 - 140 ф. 1 + гр. 4 стр. 100 - 140 ф. 1)
Коэффициент показывает, сколько оборотов за год совер-
шили запасы, т. е. сколько раз они перенесли свою стоимость
на готовые изделия.
Показатель длительности оборота запасов можно рассчи-
тать следующим образом:
Количество дней в периоде
'об.,.
Этот показатель характеризует период времени, в течение
которого запасы превращаются в реализованные товары.
Показатели оборачиваемости запасов предназначены для
того, чтобы показать, насколько успешно администрация ис-
пользовала ресурсы компании.
Оба показателя желательно сравнить со среднеотраслевыми
значениями. Полезно также производить сравнение со значе-
ниями этих показателей за предыдущие периоды.
В целом, чем выше коэффициент оборачиваемости запасов,
а, следовательно, меньше период оборота запасов, тем меньше
средств связано в этой наименее ликвидной статье оборотных
средств, тем более ликвидную структуру имеют оборотные сред-
ства, и тем устойчивее финансовое положение предприятия
(при прочих равных условиях).
Следует отметить, что в некоторых случаях увеличение обо-
рачиваемости запасов отражает негативные явления в деятель-
ности предприятия.. Например, в случае повышения объема
реализации за счет реализации товаров с минимальным уров-
нем прибыли или без таковой.
Длительность операционного цикла
По этому показателю определяют, сколько дней в среднем
требуется для производства, продажи и бплаты продукции пред-
приятия. Иными словами, в ючение какого периода денежные
средства связаны в запасах. Рассчитывается длительность опе-
рационного цикла следующим образом:
••об.ц. ~ об.з. 'об.д.з.'
В большинстве случае предприятию необходимо стремиться
к уменьшению значения данного показателя, т. е. к сокраще-
нию длительности операционного цикла.
Длительность оборачиваемости оборотного капитала
Логика расчета данного показателя сводится к следующему:
в отличие от длительности оборота дебиторской задолженности,
которая должна быть как можно меньше, каждое предприятие
заинтересовано в том, чтобы длительность оборота кредитор-
ской задолженности была больше. Рассмотренные выше поло-
жения позволяют перейти к показателю длительности оборачи-
ваемости оборотного капитала, которая складывается из следу-
ющих элементов:
ойойх. ~ '66л • об.д.з. ~ 'об.к.з:
Если значение данного показателя положительное, то пред-
приятие испытывает потребность в денежных средствах. Отри-
цательное значение показателя длительности оборота оборотно-
го капитала говорит о том, что предприятие имеет в бесплатном
пользовании чужие деньги.
Помимо рассмотренных основных коэффициентов деловой
активности часто рассчитывают также коэффициент оборачивае-
мости основных средств (или фондоотдачу).
Значение данного показателя равняется частному от деле-
ния объема реализованной продукции на среднегодовую сто-
имость основных средств:
"об.з.
Себестоимость реализованной продукции
Среднегодовая стоимость основных средств
стр. 040 ф. 2
1/2 (гр. 3 стр. 030 ф. 1 + гр. 4 стр. 030 ф. 1)
Повышение фондоотдачи, помимо увеличения объема реа-
лизованной продукции, может быть достигнуто как за счет
относительно невысокого удельного веса основных средств, так
и за счет их более высокого технологического уровня. Ее вели-
чина сильно колеблется в зависимости от особенностей отрасли
и ее капиталоемкости. Однако общие закономерности здесь
таковы: чем выше фондоотдача, тем ниже издержки. Низкий
уровень фондоотдачи свидетельствует либо о недостаточном
уровне реализации, либо о слишком высоком уровне вложений
в эти активы.
Рассчитаем основные показатели деловой активности для
анализируемого предприятия:
Таблица 17
Сводная таблица коэффициентов
деловой активности
|
Наименование показателя |
Значение |
|
Коэффициент оборачиваемости активов |
0,074 |
|
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности |
1,72 |
|
Период оборачиваемости дебиторской задолженности |
209,30 |
|
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности |
1,86 |
|
Период оборачиваемости кредиторской задолженности |
193,55 . |
|
Коэффициент оборачиваемости запасов |
7,60 |
|
Длительность оборачиваемости запасов |
47,37 |
|
Длительность операционного цикла ' |
256,67 |
|
Длительность оборачиваемости оборотных средств |
63,12 |
Как следует из расчетов, условия, на которых предприятие
получает поставки гораздо хуже, чем условия, предоставляемые
предприятием покупателям своей продукции. Это приводит к
тому, что приток денежных средств от дебиторов менее интен-
сивен, чем от кредиторов. Сохранение такой тенденции может
привести к дефициту денежных средств на счетах предприятия.
Кроме того, обращает на себя внимание то, что у предприятия
существуют проблемы с реализацией продукции. Об этом сви-
детельствует значительное превышение периода оборачиваемо-
сти дебиторской задолженности над периодом оборачиваемости
запасов. Положительное значение показателя длительности обо-
рачиваемости оборотных средств свидетельствует о недостаточ-
ности у предприятия денежных средств. Столь низкое значение
коэффициента оборачиваемости активов объясняется “тяжелой”
структурой актива. Сам по себе этот показатель мало что гово-
рит о предприятии. Интерпретация его значения возможна
лишь при сравнении со среднеотраслевым значением этого
коэффициента. —Здесь и далее исптьзуются следующие условные обозначения:
—А, НА, П1А —соответственно итог первого, второго ч третьего разделов
актива баланса;
—II], 1111, 11111, 1У11, УП —соответственно итог первого, второго, третьего,
четвертого и пятого разде 'юв пассива баланса;
—Б —валюта ба тиса.