Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
ТЕМА 2. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ВАЛЮТНОГО РЫНКА
2.1. Основные понятия валютного рынка
Слово валюта (англ. currency, итал. valuta) пришло к нам из итальянского, где оно означало «цена, стоимость».
Экономический термин «валюта» можно определить как денежную единицу определенной страны, которая участвует в международном экономическом обмене и других международных отношениях, связанных с денежными расчетами.
Физическое выражение валюты – это в первую очередь национальные банкноты и разменные монеты. Но также валюта имеет физическое выражение в виде кредитных инструментов расчетов: чеков, тратт, переводов; записей на счетах; всевозможных других платежных средств.
Само понятие о валюте появилось в средние века, с повсеместным развитием международной торговли и появлением четкого понимания товарно-денежных отношений.
Классификации валют:
1. По отношению к государству-эмитенту:
- национальная
- иностранная
- коллективная (например, SDR, ранее существовавшая ЭКЮ, сейчас — евро)
Специальные права заимствования (англ. Special Drawing Rights, SDR, SDRs) — искусственное резервное и платёжное средство, эмитируемое Международным валютным фондом (МВФ). Имеет только безналичную форму в виде записей на банковских счетах, банкноты не выпускались.
Не является ни валютой, ни долговым обязательством. Имеет ограниченную сферу применения, обращается только внутри МВФ. Используется для регулирования сальдо платёжных балансов, для покрытия дефицита платежного баланса, пополнения резервов, расчётов по кредитам МВФ.
Курс SDR публикуется ежедневно и определяется на основе долларовой стоимости корзины из четырех ведущих валют: доллар США, евро, иена и фунт стерлингов. До введения евро с 1981 года курс был привязан к корзине из пяти валют: доллара США, немецкой марки, французского франка, иены и фунта стерлингов. Вес валют в корзине пересматривается каждые пять лет.
2. По возможности обмена на другую валюту:
- свободно конвертируемая
- частично конвертируемая (применяется валютные ограничения по отдельным видам обменных операций)
- неконвертируемая
3. По соотношению валютных курсов:
- сильная / твёрдая (то есть устойчивая к своему номиналу и к курсам других валют)
- слабая / мягкая
4. По сроку действия
- постоянная
- временная
5. По степени использования
- резервная валюта — иностранная валюта, в которой центральные банки государств накапливают и хранят резервы для международных расчетов по внешнеторговым операциям и иностранным инвестициям
- ведущие мировые валюты — семь основных валют, обладающих полной конвертируемостью и наиболее часто используемых в международных расчетах. (Доллар США, Евро, Швейцарский франк, Фунт Стерлингов, Японская иена, Канадский доллар, Австралийский доллар)
6. В зависимости от фактического существования выделяют реальную, то есть выполняющую непосредственно функцию денег или условную, например, ЭКЮ.
2.2. Валютная система. Конвертируемость валют
По территориальному признаку разграничивают: национальную, региональную и мировую валютную систему.
Элементы национальной валютной системы:
- Национальная валюта
- Паритет национальной валюты
- Условия конвертируемости
- Режим курса национальной валюты
- Валютные ограничения / валютный контроль
- Национальное регулирование международной валютной ликвидности государства
- Регламентация использования международных кредитных средств обращения
- Регламентация международных расчетов с участием данного государства
- Режим национального валютного или золоторезервного рынка
- Национальные органы валютного регулирования и валютного контроля
Свободно конвертируемая валюта (англ. Freely convertible currency) — это валюта, для которой отсутствуют ограничения по платежам в данной валюте.
Валюта страны является свободно конвертируемой, если правительство разрешает покупать любое количество иностранной валюты за валюту данной страны как иностранцам, так и собственным гражданам.
Юридические критерии конвертируемости валют:
- Наличие рыночного валютного курса, существование валютной биржи (валютного рынка), гибкий курс, отражающий реальное соотношение между спросом и предложением
- Отсутствие нормативно установленных ограничений на операции с валютой
- Право резидента и нерезидента свободно владеть и распоряжаться валютой, в том числе совершать любые операции
Режим валютных ограничений — устанавливаются ограничения для резидентов и / или нерезидентов на владение и / или совершение операций с валютными ценностями
Валютная монополия — исключительное право государства на совершение операций с валютными ценностями, а также на управление принадлежащему ему валютными резервами
Режим свободной конвертируемости — отсутствие каких-либо ограничений на совершение валютных операций
Валютный паритет — законодательно установленное соотношение между двумя валютами, служит основой валютного курса национальной валюты некоторых стран (Currency board).
Валютный коридор — это пределы колебания валютного курса, устанавливаемые как способ его государственного регулирования и поддержания центральным банком посредством покупки и продажи валюты.
Характерная особенность валютного коридора состоит в том, что изменение курсовых соотношений и установление самого валютного курса могут колебаться исключительно в строго ограниченных и закреплённых нормативно-правовыми документами пределах. Следовательно, валютный коридор позволяет более точно прогнозировать экономическую ситуацию и тем самым значительно снижать риск в процессе осуществления внешнеэкономических операций, что является достаточно стабилизирующим фактором для всей экономики страны.
В Российской Федерации валютный коридор впервые введён 8 июля 1995 г. и действовал до 1 октября 1995 г. Затем «коридор» был продлён до конца 1995 г. в пределах от минус 5,7 до плюс 7,5 % от уровня курса доллара на 5 июля 1995 г. С 1 января до 1 июля 1996 г. был введён новый валютный коридор, на смену которому пришла так называемая скользящая привязка российского рубля к американскому доллару. Эта политика получила название наклонного валютного коридора, когда изменения валютного курса стали привязываться к прогнозным оценкам изменения уровня инфляции, но с небольшим отставанием. В период кризиса ликвидности, начавшегося в конце 2008 года ЦБ РФ ввёл так называемый бивалютный коридор, состоящий из отношения к рублю 0,55 доллара и 0,45 евро. При этом на бирже курс поддерживался в рамках коридора путём валютных интервенций из резервов ЦБ.
Мировой опыт свидетельствует о том, что валютный коридор вводится, как правило, в условиях отсутствия свободного капитала на финансовом рынке, из-за большого бюджетного дефицита, значительного внутреннего и внешнего долга
Валютные резервы (или Forex-резервы - от англ. Foreign exchange - иностранная валюта) — в строгом смысле, совокупность только иностранных валютных депозитов и облигаций, выпущенных Центральными банками. Тем не менее, в более широком смысле этот термин обычно включает в себя иностранную валюту, золото, СПЗ и резервы МВФ. Поэтому для их обозначения используется более точный термин — международные резервы.
Основным назначением международных резервов является сокращение волатильности национальной денежной единицы, связанной с активностью спекулянтов и неравномерностью внешнеэкономической деятельности хозяйствующих субъектов.
Уровень международных резервов отражает внешнеэкономический товарооборот и потоки капитала в предыдущие периоды. Оптимальным уровнем международных резервов признаётся тот объём накоплений ЦБ, который позволяет обеспечивать импорт товаров и услуг в течение трёх месяцев.
Ранее государственные резервы создавались в золоте, но по результатам конференции в Бреттон-Вудсе (с 1 по 22 июля 1944 г.) Соединённые Штаты Америки обеспечили поддержку доллара США в качестве мировой валюты за счёт обязательства обеспечивать конвертацию долларов США и золота. В процессе перехода от Золотого стандарта к свободной конвертации доллар США стал одним из видов мировых денег наряду с золотом. Впоследствии, после краха Бреттон-Вудской системы в 1971 г., США отказались от конвертации доллара США в золото, но с учётом того, что доля доллара США в мировых расчётах является доминирующей, доллар США остаётся главной резервной валютой, и большинство центральных банков продолжают хранить большие объёмы международных резервов в долларах США. Изменение валютной структуры международных резервов в мире показывает, что на рубеже 20-21 веков наиболее укрепили свои валюты США и Англия. Только созданием евро ведущие континентальные страны Европы смогли противостоять тенденции такого чрезмерного усиления, против чего активнее выступает и Россия.
Государства с наибольшими международными резервами.
№ Страна млрд. USD (на конец месяца)
1 КНР 1953 (Март 2009)
2 Япония 1019 (Март 2009)
3 Еврозона 531 (Февраль 2009)
4 Россия 503 (Октябрь 2010)
5 Китайская Республика 305 (Апрель 2009)
6 Индия 256 (Май 2009)
7 Республика Корея 212 (Апрель 2009)
8 Бразилия 203 (Март 2009)
9 Гонконг 186 (Март 2009)
10 Сингапур 166 (Март 2009)
11 Германия 144 (Февраль 2009)
2.3. Валютные операции и валютный контроль
В соответствии с законодательством РФ под валютными операциями понимаются:
- приобретение резидентом у резидента и отчуждение резидентом в пользу резидента валютных ценностей на законных основаниях, а также использование валютных ценностей в качестве средства платежа;
- приобретение резидентом у нерезидента либо нерезидентом у резидента и отчуждение резидентом в пользу нерезидента либо нерезидентом в пользу резидента валютных ценностей, валюты Российской Федерации и внутренних ценных бумаг на законных основаниях, а также использование валютных ценностей, валюты Российской Федерации и внутренних ценных бумаг в качестве средства платежа; в) приобретение нерезидентом у нерезидента и отчуждение нерезидентом в пользу нерезидента валютных ценностей, валюты Российской Федерации и внутренних ценных бумаг на законных основаниях, а также использование валютных ценностей, валюты Российской Федерации и внутренних ценных бумаг в качестве средства платежа;
- ввоз на таможенную территорию Российской Федерации и вывоз с таможенной территории Российской Федерации валютных ценностей, валюты Российской Федерации и внутренних ценных бумаг;
- перевод иностранной валюты, валюты Российской Федерации, внутренних и внешних ценных бумаг со счёта, открытого за пределами территории Российской Федерации, на счёт того же лица, открытый на территории Российской Федерации, и со счёта, открытого на территории Российской Федерации, на счёт того же лица, открытый за пределами территории Российской Федерации;
- перевод нерезидентом валюты Российской Федерации, внутренних и внешних ценных бумаг со счёта (с раздела счёта), открытого на территории Российской Федерации, на счёт (раздел счёта) того же лица, открытый на территории Российской Федерации.
Валютный контроль — юридический термин. В ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 2003 года определение валютного контроля отсутствует, но прописаны его принципы:
- приоритет экономических мер в реализации государственной политики в области валютного регулирования
- исключение неоправданного вмешательства государства и его органов в валютные операции
- единство внешней и внутренней валютной политики РФ
- единство системы валютного регулирования и валютного контроля
- обеспечение государством защиты прав и экономических интересов участников валютных операций при их осуществлении.
Важнейшиe органы валютного контроля России:
Правительство России
Центральный банк РФ («Банк России»)
Центральный банк Российской Федерации (официальное, Банк России) — верхний уровень двухуровневой банковской системы в Российской Федерации, которая состоит из Банка России и коммерческих банков (и других кредитных организаций).
Банк России контролирует деятельность кредитных организаций, выдаёт и отзывает у них лицензии на осуществление банковских операций, а уже кредитные организации работают с прочими юридическими и физическими лицами.
Основными целями деятельности Банка России являются:
- защита и обеспечение устойчивости рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам;
- развитие и укрепление банковской системы Российской Федерации; обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования системы расчетов.
Основными задачами Банка России являются регулирование денежного обращения, проведение единой денежно-кредитной политики, защита интересов вкладчиков, банков, надзор за деятельностью коммерческих банков и других кредитных учреждений, осуществление операций по внешнеэкономической деятельности.
Агентами валютного контроля являются уполномоченные банки, подотчетные ЦБ РФ, государственная корпорация «Внешэкономбанк» и некоторые другие агенты.
2.4. Валютный курс
Валютный курс — цена (котировка) денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны, драгоценных металлах, ценных бумагах.
В условиях международной торговли и других внешнеэкономических акций отношение поступлений и платежей в иностранной валюте и, соответственно, спрос и предложение иностранной валюты не находится в равновесии. При активном платежном балансе курсы иностранных валют на валютном рынке данной страны падают, а курс национальной денежной единицы повышается. Обратное происходит в случае, когда страна имеет пассивный платежный баланс. Потому в большинстве стран вместе с твердым официальным курсом национальной валюты также существует свободный. По официальному паритету осуществляются расчеты центральных национальных банков и других валютно-финансовых учреждений между разными странами и с международными организациями. Расчеты между частными лицами и организациями осуществляются по свободному курсу.
Фиксация валютного курса осуществляется или согласно золотому паритету (гарантированному золотому содержанию национальной денежной единицы), или по международному договору. При классическом золотом стандарте, то есть при свободном размене валют на золото в центральном банке, валютный курс устанавливается в пропорциях к его золотому содержанию.
В той или иной степени правительство страны устанавливает официальные обменные курсы (т. н. учетные), регулярно публикующиеся в специальных бюллетенях. В России официальный курс рубля устанавливается Центральным Банком РФ для использования в расчетах доходов и расходов государственного бюджета, всех видов платежно-расчетных отношений государства с организациями и гражданами, а также целей налогообложения и бухгалтерского учета.
При наблюдении за уровнем валютного курса фиксируют два курса:
• Курс продавца (по которому банк продает валюту);
• Курс покупателя (по которому банк покупает валюту).
Они различаются, поскольку здесь валютные операции рассматриваются как средство получения прибыли. Разность между этими курсами образует маржу.
Формы валютного курса:
Колеблющийся — свободно меняется под влиянием спроса и предложения и основан на использовании рыночного механизма.
Плавающий — разновидность валютного курса, который колеблется, что обусловлено использованием механизма валютного регулирования. Так, для ограничения резких колебаний курсов национальных валют, которые вызывают неприятные последствия валютно-финансовых и экономических отношений, страны, вошедшие в Европейскую валютную систему, ввели в практику согласование относительных взаимных колебаний валютного курса.
Фиксированный — официально установленное отношение между национальными валютами, основанное на определенных в законодательном порядке валютных паритетах. Он допускает закрепление содержания национальных денежных единиц непосредственно в золоте или долларах США при строгом ограничении колебаний рыночных курсов валют в оговоренных границах (порядка одного процента).
Международный обмен
Международная торговля ведется в денежных единицах. В каждой стране функционирует своя валюта. Перед тем как купить товары, услуги или финансовые активы за рубежом, необходимо купить или обменять валюту своей страны на нужную на валютном рынке. Основные массы валюты для международной торговли обмениваются в крупнейших финансовых центрах мира.
Курсы, по которым обмениваются валюты, определяются спросом и предложением валют. По мере изменения обменных курсов валют изменяются цены на товары этих стран, которые импортируются и экспортируются.
По способу расчета: паритетный и фактический.
Метод установления курса
Основным понятием, используемым для пояснения валютных курсов является паритет покупательной способности, ППС (purchasing power parity — РРР), для формулирования которого обычно применяют так называемый закон одной цены: цена товара в одной стране должна быть равна цене товара в другой стране; а поскольку эти цены выражаются в разных валютах, это соотношение цен и определяет курс обмена одной валюты на другую.
Пускай Pd — внутренняя цена (domestic price) данного товара, а Pf — его цена за рубежом, в соседней стране (foreign price). Эти цены представляют собой количество валюты, национальной для данной страны и иностранной, которое дают за единицу товара в стране и за рубежом. Отношение цен и будет тем курсом, по которому одну валюту будут обменивать на другую ради покупки данного товара.
2.5. Межбанковский валютный рынок
Межбанковский валютный рынок представляет из себя разрозненную совокупность банков и иных финансовых структур, которые осуществляют между собой денежно-кредитные операции. Различают два вида таких рынков: по виду сделок (проходящие в парах доллар-евро, рубль-доллар, доллар-евро и т.д.) и по месту расположения (азиатский, европейский и североамериканские рынки — каждый регион имеет свои финансовые центры).
Межбанковский валютный рынок открыт для многих игроков, каждый из которых выполняет заданные функции и роли. Центральные банки стран занимаются распределением валютных резервов и поддерживают курс национальной валюты.
Основными игроками являются коммерческие банки, которые производят большое число финансовых операций по купле-продаже валюты. Для этого они используют как собственные средства, так и деньги своих клиентов. Каждодневный объём сделок на данном рынке может превышать $1 млрд, а средняя сделка начинается от суммы в $5 млн. За каждую операцию берётся $60-300, а за доступ к межбанковскому терминалу придётся заплатить ещё около $6 тыс. в месяц.
Виды валютных операций.
Сделки по конвертации с моментальной поставкой:
TOD (today) – расчеты по сделке производятся в день ее заключения
TOM (tomorrow) – расчеты по сделке производятся на второй день после ее заключения по заранее определенному курсу
SPOT – расчеты по сделке производятся на третий день после ее заключения по заранее определенному курсу.
Форвардные сделки FRW:
Расчеты по сделке FRW (forward) производятся по заранее определенному курсу через три дня и более после ее заключения (этот срок может быть длительным – до одного года).
При заключении сделки FRW необходимо внести в банк страховой депозит в размере 5% от ее суммы.
Сделки купли-продажи SWAP:
SWAP – это комбинация двух встречных сделок на одинаковое количество базовой валюты с различными датами исполнения. Курс обеих сделок фиксируется одновременно.
Сделки SWAP используются для страхования от валютных рисков на определенный срок (например, для торговых и финансовых компаний), а также для кредитования в одной валюте под залог другой.
В качестве обеспечения выполнения второй сделки используется страховой депозит.
Сделки ORDER
Сделка ORDER предполагает продажу / покупку валюты по заранее оговоренному курсу, который отличается от существующего на данный момент на рынке. Когда курс валюты на рынке достигает заданного значения, сделка выполняется автоматически (ORDER работает круглосуточно).
Ордер выставляется на рынке, только после получения заявки от клиента (оформленую как оrder), и при наличии средств на расчетном счете.
После поступления заявки от клиента, на счете клиента замораживается сумма, указанная в поручении.
После выставления ордера на рынок, клиенту отправляется нотификация о том, что его ордер принят к исполнению и работает. После исполнения ордера клиент получает нотификацию, соответственно об исполнении.
Помимо цены и суммы валют, в сделке ORDER указывается и срок ее действия. Распоряжение на ее исполнение может быть отозвано досрочно в рабочее время банка (с 9.00 до 18.00 по рабочим дням). Минимальная сумма сделки – 100 000 USD (или эквивалент в другой валюте). Ордер может быть принят с 9.00 до 18.00 по рабочим дням.
Сделки ORDER бывают двух видов:
take profit – предназначена для получения положительного результата при достижении валютной парой прогнозируемого курса.
stop loss – предназначена для уменьшения возможных потерь по открытой позиции в случае неблагоприятного движения курса валютной пары.
Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ)
Открыта в 1992 году.
На Фондовой бирже ММВБ ежедневно идут торги по ценным бумагам около 700 российских эмитентов, в том числе по акциям свыше 230 компаний, включая крупнейших эмитентов – ОАО «Газпром», ОАО «Ростелеком», ОАО «Сбербанк России», ОАО «Лукойл», ОАО «НК «Роснефть» и другие с общей капитализацией порядка 10 трлн руб. (около 300 млрд долл.). В состав участников торгов Фондовой биржи ММВБ входят около 650 организаций — профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами которых являются свыше 670 тысяч частных инвесторов.
В рамках Группы ММВБ действует ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» — ведущая российская фондовая площадка, занимающая свыше 90% в биржевом обороте торгов акциями и почти 100% - облигациями.
Фондовая биржа ММВБ — крупнейшая фондовая биржа стран СНГ, Восточной и Центральной Европы — входит в число 25-ти ведущих фондовых бирж мира, а ее доля в биржевом обороте торгов российскими активами с учетом депозитарных расписок на акции российских эмитентов составляет порядка 63 %.
В настоящее время Фондовая биржа ММВБ является центром формирования ликвидности на российские ценные бумаги, являясь основной фондовой площадкой для международных инвестиций в акции и облигации российских компаний.
Торги на Фондовой бирже ММВБ проводятся в электронной форме с использованием современной торговой системы, к которой подключены региональные торговые площадки и профессиональные участники рынка ценных бумаг.
В состав участников торгов Фондовой биржи ММВБ входят свыше 650 организаций — брокерских компаний и банков в 100 городах России, клиентами которых являются свыше 670 тысяч инвесторов — юридических и физических лиц.