Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
6. Затраты на приватизацию
В настоящем разделе анализируются отдельные элементы, которые должны при ниматься во внимание при оценке или выявлении издержек, связанных с привати зацией^. Прежде чем правительства определят направления действий в сфере при ватизации, им следует самым тщательным образом определить размеры затрат, свя занных с различными сценариями приватизации. Затем следует принять меры по обеспечению учета и поступления информации о фактических затратах по каждой конкретной приватизационной операции. Сначала оцениваются издержки, необхо димые для осуществления каждой из таких операций. Затем рассматриваются воз можные дополнительные затраты (остаточные издержки), такие, как продолжаю щееся выделение бюджетных средств на погашение задолженностей, остающихся после приватизации^.
Затраты на проведение приватизационных мероприятий (трансакционные издержки)
Издержки на проведение операций по приватизации включают один или несколь ко видов возможных затрат^, таких, как административные издержки, упорядочение финансов, восстановление основных фондов и урегулирование претензий персонала. Административные издержки включают прежде всего оплату консультационных ус луг, но могут включать затраты на предоставление гарантий и оплату комиссионных
^ При обсуждении вопросов приобретения автотранспортной службы и служб Canadian National Railways покупатель — компания Route Canada и Canadian National Railways совместно разрабатывали меры по сведению к минимуму отрицательных последствий продажи для работников компании. Такие меры включали: предоставление права раньше выйти на пенсию, перевод в другие подразделения компа нии, оказание финансовой помощи и предоставление другой работы. См.: Информационные материалы по приватизации министров, отвечающих за приватизацию и административные решения. Оттава.
^ Следует отметить, что некоторые виды затрат, рассматриваемые в настоящем разделе, могут также относиться к случаям ликвидации ГП.
^ Здесь не рассматривается вопрос о неизбежных потерях для государства, связанных с установлени ем более низкой цены в интересах приватизации (например, решение о выкупе предприятия сотрудника ми, когда открытый конкурс на его продажу мог бы обеспечить более высокую продажную цену либо пониженную цену на акции для их более широкого распространения). Этот вопрос рассматривался выше.
* За исключением затрат на планирование и формирование общей приватизационной программы. Более подробно проблемы расчета полных издержек продажи ГП см.: A. Waters. Privatization: A Viavble Policy Option? — Privatization: Policies, Methods and Procedures Manila, Philippines: Asian Developement Bank, 1985.
-144-
брокерам при открытой продаже акций населению и даже оплату комиссионных бро керам при продаже отдельным лицам. На Филиппинах комиссионные выплачивают ся брокерам, обеспечившим получение при конкурсных торгах наиболее выгодных победивших заявок (а при определенных условиях и других заявок). Затраты на упо рядочение финансовых дел ГП могут включать уплату задолженности по кредитам, либо принятие обязательств по погашению задолженности, либо преобразование го сударственных кредитов в долю государственной собственности в предприятии и уве личение капитала ГП перед его продажей. В некоторых случаях ГП имеет большую задолженность по выплате налогов, и государство может аннулировать эту задол женность в рамках приватизационной операции. Восстановление основных фондов можстбытьсвязаносопределенными затратами, однакообычногосударственныеор-ганы оставляют это мероприятие за покупателем. Вместе с тем физическая сохран ность и исправное состояние предприятия в переходный период часто обеспечивают ся за счет государства. Урегулирование претензий персонала может включать выпла ту выходного пособия, финансирование пенсионной системы и, возможно, перепод готовку персонала. Необходимость скидок при открытой продаже акций следует от носить к трансакционным издержкам, рассматривая их как недополученный доход. Предоставление условий оплаты с процентной ставкой, отличающейся от рыночной, также относится к затратам, связанным с реализацией приватизационной сделки.
Остаточные издержки
Хотя в настоящем докладе не рассматриваются выгоды более общего характера в сфере экономической эффективности предприятий, достигаемые в результате при ватизации, важно обратить внимание на большое разнообразие финансовых аспек тов приватизации, касающихся непосредственных денежных выплат и поступле ний. Если судить по полученным из отдельных стран данным, результаты могут ко лебаться в широких пределах, начиная от огромных доходов государства до продажи активов за небольшую часть их первоначальной стоимости при чрезвычайно боль ших остатках задолженности, выплачиваемых за счет бюджета после приватиза ции. Ниже приводятся некоторые примеры.
— Во Франции акции компании Saint-Gobain были проданы с большой надбав кой по сравнению с затратами на национализацию компании. Трансакционные из держки составили лишь небольшую часть полученных поступлений. В целом чис тые поступления были весьма большими, остаточная задолженность отсутствовала. Следует отметить, что во Франции доходы от приватизации не используются для финансирования общего государственного бюджета. Они поступают на специаль ный счет, средства которого резервируются главным образом для погашения госу дарственного долга (включая задолженности, связанные с ранее произведенной на ционализацией) и частично используются для пополнения ассигнований, предназ наченных для структурной перестройки других ГП, включая предприятия, подле жащие приватизации. Для выкупа государственных обязательств на рынке ценных бумаг должны выделяться специальные ассигнования, и вместо повторного финан сирования производится выплата различных срочных процентных платежей.
— В Великобритании, где было передано телекоммуникационное оборудование новой государственной компании с ограниченной ответственностью — British Telecom, — трансакционные издержки составили небольшую часть фактических поступлений. Однако некоторые задолженности долгосрочного характера компания отказалась принять на себя.
— При льготном приобретении в Великобритании работниками National Freight Company своей компании последняя была оценена в 53,5 млн. ф. ст., однако чистая сумма поступлений в государственную казну составила лишь около 5,0 млн. ф. ст.,
145-
10-528
главным образом из-за того, что правительство согласилось финансировать дефицит пенсионного фонда.
— При приватизации, проводимой испанской группой Rumasa, покупатель да леко не всегда соглашался принять на себя задолженность предприятия. При покуп ке компанией Volkswagen испанского автомобильного завода SEAT принятый поря док продажи предусматривал создание специального фонд^ в корпорации INI, осу ществлявшей продажу, для покрытия различных условных долговых обязательств.
— На государственные органы Того перешла большая остаточная задолжен ность по кредитам поставщиков, выданных государственному сталелитейному заво ду, который был сдан в аренду частной фирме — Societe Togolaise de Siderurgie. Со гласованная цена на продажу тоголезских текстильных фабрик компании Pen Africa составляет лишь небольшую долю их стоимости. Во многих подобных операциях го сударство будет и в дальнейшем погашать гарантированные займы, предоставлен ные предприятиям, более государству не принадлежащим.
— Условия приватизации в Малайзии контейнерного терминала в Порт Келанг позволили погасить задолженность по соответствующим займам, израсходованным на развитие порта.
Необходимо сделать еще два замечания. Одно относится к большому различию между продажей акций (покупатель покупает акции, и к нему переходит задолжен ность) и продажей активов (когда задолженность, как правило, не переходит к по купателю) . В последнем случае продажная цена может включать или не включать сумму задолженности, а государство может использовать поступления от продажи для погашения задолженности либо отказаться от такого использования. Второе за мечание относится к остаточным издержкам приватизации (таким, как переходя щая задолженность). Большие остаточные издержки не обязательно означают, что операция невыгодна с финансовой точки зрения, продажа предприятия может ока заться все-таки менее убыточной, чем его сохранение в собственности государства. В этой связи, однако, возникают существенные проблемы, поскольку необходимо признать факт затрат, сделанных за счет бюджета.
7. Мобилизация ресурсов: финансирование приватизации
В настоящем, последнем, разделе доклада рассматриваются некоторые средства, позволяющие увеличить (или создать условия для увеличения) приток ресурсов из частных источников на цели приватизации. В нем дается обзор мероприятий, прини маемых для компенсации неудовлетворительного состояния некоторых местных фи нансовых рынков. Дается также информация о степени использования условий пла тежа и прямого получения заемных средств в качестве средства финансирования приватизации и очень редких до сих пор примерах конвертирования задолженности в долевое участие, что может оказаться полезным при создании благоприятных усло вий для приватизационных операций. Рассматриваются также различные дополни тельные меры по содействию инвестированию в приватизируемые ГП. Не рассматри ваются как не входящие в проблематику настоящего доклада некоторые ограничения для мобилизации капитала, такие, как отсутствие местного предпринимательства и национализма либо противодействие зарубежным инвесторам. Некоторые сообра жения политического характера, касающиеся ограничений иностранной собственно сти, рассматривались выше. Вместе с тем реальность использования различных средств мобилизации ресурсов в конкретной стране способна повлиять на стратегиче ские решения в области приватизации. Как отмечается в инструкции филиппинской
-146-
трастовой компании по приватизации государственных активов, «при разработке стратегии продажи каждого вида активов следует уделять должное внимание рынкам государственных ценных бумаг, планам участия работников предприятий в приобре тении акций, планам конвертирования задолженности в долю собственности и дру гим возможным источникам капитала».
Возможности мобилизации частных ресурсов/внутренние финансовые рынки 1
Как отмечалось выше, уровень развития внутренних финансовых рынков и их ликвидности (особенно это касается рынка акций) является решающим фактором при определении используемого метода приватизации^.
В данном случае развитие означает возможности привлечения широких слоев на селения или других инвесторов к приватизации, что в свою очередь зависит от нали чия посредников для распространения акций, других форм услуг в области финансо вой деятельности, уровня навыков и знаний, которыми обладают инвесторы, ликвид ности рынка инвестиционных средств^. Открытая продажа акций затруднена при от сутствии организованного рынка капиталов либо местной посреднической системы. Однако имело место применение средств, компенсирующих слабость рынка капита ла. При приватизации компании NCB на Ямайке правительство осуществило тща тельно подготовленную информационную программу, посвященную широкой про даже акций, включая распространение 200 тыс. экз. (в стране, насчитывающей 2 млн. жителей) бюллетеня вопросов и ответов, дававшего общую информацию о при роде акционерного капитала и рынке ценных бумаг. Был создан специальный меха низм распространения, который, возможно, представлял наиболее мощную систему, когда-либо созданную для реализации одного выпуска акций^. В конечном итоге под писка на акции превысила возможности в 2,07 раза: «Реализация акций показала, что ликвидность спрятана у людей под "матрасами"»^. Следующая открытая прода жа акций ГП на Ямайке, а именно — Caribbean Cement Company, также вызвала ши рокий резонанс, хотя подписка не обеспечила реализации всех акций. Продажа не обеспечивающей контроля части акций в турецкой компании TELETAS, также при влекшая гораздо большее внимание, чем ожидалось, в равной мере сопровождалась широкими усилиями по продвижению акций, информационными мероприятиями, призванными компенсировать слабость рынка капиталов. Еще один урок преподнес ла Кения, где Barclay's Bank (не являвшийся ГП и представлявший собой, как сооб щают, солидную и прибыльную частную фирму) выпустил в продажу новую серию акций. Подписка в 7 раз превысила количество выпущенных акций; среди подписчи ков впервые оказалось множество жителей сельской местности. В конце концов ак ции пришлось распределять по принципу лотерейных выигрышей. Остается невыяс-
' cm.: David Gill. Privatization: «Opportunities for Financial Market Developement». Материал, представ ленный на конференции по вопросам приватизации в Буэнос-Айресе, Аргентина, 27 апреля 1987 г.
^ В ряде стран долговременная игра биржевиков на повышение обнаружила возможности для откры той продажи акций, значительно превысившие первоначальные ожидания; наблюдаемое в настоящее время падение может значительно повлиять на темпы приватизации в будущем, хотя проводимые мероп риятия свидетельствуют о продолжении реализации приватизационных программ.
^ Хотя было бы желательно дать описание альтернатив при различных уровнях развития рынка ка питала, это выходит за рамки настоящего доклада.
* J.Redwood and O.Letwin, op. cit. ^ Ibid.
-147-
ненным, возможна ли открытая продажа акций в других странах, где отсутствуют ор ганизованные финансовые рынки (например, в африканских странах к югу от Саха-ры, за исключением Кении, Зимбабве, Нигерии и Кот-д'Ивуар). Опыт все же пока зывает, что при творческом подходе вполне возможно достижение успеха'. Недавно капитал тоголезской компании STS (она арендует у государства предприятия по про изводству стали) для финансирования закупки нового оборудования был увеличен за счет открытой продажи акций. Стоимость нового выпуска акций составила сумму, примерно равную 1,3 млн. долл.; акции были распространены, inter alia, среди 52 ме стных акционеров, включающих работников государственных учреждений, адвока тов, врачей и предпринимателей (в том числе участниц хорошо известной и активной группы женщин-коммерсантов и предпринимателей в Ломе). Международная фи нансовая корпорация также приняла участие в увеличении капитала фирмы. Недав няя приватизация ряда промышленных ГП в Гвинее включает продажу значитель ного количества акций местным гражданам. В большинстве случаев ГП первоначаль но преобразуется в совместное предприятие; крупная группа частных владельцев (иностранных, региональных или местных) получает 51 % собственности, часто по средством новых капитальных вложений. Затем правительство передает акции, представляющие 49 % принадлежащей ему собственности, для постепенной реализа ции среди местного населения. Правительство Гамбии добилось некоторого успеха в продаже населению принадлежащих ему акций банка и торговой компании. Прода жа комплектов акций текстильной компании в Мали местным инвесторам показыва ет, что их можно привлекать к участию в инвестировании даже в условиях слабо раз витого финансового рынка. Однако при совершенно неразвитом, «эмбриональном», состоянии рынка часто (но не всегда) такие инвесторы проявляют специфический интерес прежде всего к сфере деятельности ГП, подлежащего приватизации. Как от мечал А.Уотерс^, «нет смысла жаловаться на то, что не существует организованных местных финансовых рынков во многих наименее развитых странах. Процесс при влечения средств для приватизации может обусловить признание существования не официальных финансовых рынков и стать стимулом к созданию условий для образо вания официальных рынков. Этот процесс дает возможность для создания недостаю щих финансовых структур».
В анализе состояния азиатских рынков ценных бумаг^ делается вывод о том, что Филиппины, Индия, Пакистан и Шри-Ланка для обеспечения поэтапной привати зации ГП должны способствовать развитию рынка ценных бумаг, а также отмечает ся, что в Бангладеш продажа предприятий частному сектору содействовала расши рению фондового рынка.
Там, где привлечение средств затруднено, необходимо предпринять дополни тельные усилия по повышению заинтересованности инвесторов в ГП, подлежащих приватизации.
Не следует пытаться осуществить открытую продажу акций, если на местном рынке отсутствуют очевидные признаки наличия ликвидных средств. Однако иног-
^ В одной западноафриканской стране совсем недавно группа бизнесменов сформировала в рамках торговой палаты комитет из шести человек для сбора средств с целью создания нового частного банка с участием представителей различных этнических групп. Каждый из членов группы принял участие в рас пространении документации на подписку среди потенциальных инвесторов. К моменту завершения под писки окало 75 местных граждан подписались на общую сумму, эквивалентную 1,6 млн. долл. (включая средства в иностранной валюте, представляющие собой репатриацию капиталов из-за рубежа).
^ A.R.Waters. Privatization: A Viable Policy Option? — Privatization: Policies, Methods and Procedures. Manila. Asian Developement Bank, 1985. Доклад, представленный на конференции, состоявшейся 31 янва ря — 1 февраля 1985 г. в Маниле, Филиппины.
^ A.Rowley. Asian Stoclunarkets: The Inside Story. Hong Kong, Far Eastern Economic review, 1987. -148-
да существуют накопления населения, которые могут быть использованы как капи тальные вложения, не отраженные в государственной системе учета; в большинстве случаев они оказываются вне банковской системы'. Они могут быть вложены в дру гих ликвидных формах, таких, как наличные деньги, золото и т.д. Еще одним допол нительным ограничением на пути приватизации в развивающихся странах может явиться то, что отсутствие вторичного рынка ценных бумаг резко снижает ликвид ность вложений в приобретаемые акции.
Принятие условий платежа
При продаже своих акций ГЛ или активов некоторые правительства как при откры том распространении акций, так и при реализации среди отдельных лиц сразу выражали свое согласие с условиями платежа. Другие правительства не желают делать этого.
Правительства Бангладеш, Канады (и провинций Квебек и Онтарио), Чили, Ве ликобритании и Того продали государственную долю собственности, согласившись на погашение ее стоимости в рассрочку. Приобретая все акции компании de Havilland, корпорация Boeing заплатила 95 млн. как. долл. наличными и должна вы платить оставшиеся 65 млн. кан. долл. последовательными взносами. Условиями продажи правительством Центральноафриканской Республики государственной компании по производству продуктов питания предусмотрена рассрочка платежа на 7 лет. Подробно излагаются условия поэтапных платежей в проспектах о продаже ря да британских ГП, таких, как British Telecom и British Gas. Оплата акций British Gas предусматривает выплату в три этапа: 71 цент в момент подписки (декабрь 1986 г.), 64 цента в июне 1987 г. и 57 центов в апреле 1988 г. При продаже отдельным частным лицам условия оплаты определяются договором о продаже либо соответствующими долговыми обязательствами. Никогда не принимается 100%-ное финансирование; в большинстве случаев при продаже отдельным лицам требуется предоставление га рантий. Сенегальский закон о приватизации конкретно предусматривает полную оп лату, если только специальным декретом не делаются соответствующие исключения. Должно оформляться обеспечение выплат (оно может иметь форму банковских га рантий, залог в виде акций или долговых обязательств). В Бангладеш стали очевидны опасности, связанные с необеспеченным финансированием, и в этой связи прояви лась нехватка средств при невыполнении обязательств по платежам. Механизм для оплаты акций в рассрочку, принятый в Великобритании, предусматривает, что про даваемые таким образом акции регистрируются на имя банка-гаранта и хранятся в этом банке до полной оплаты.
В Чили на позднейших стадиях приватизации^ не допускались операции, приво дящие к возникновению задолженности, как это было в 1975—1979 гг. Примером приватизационной операции с предоставлением большого кредита является выкуп рабочими компании ЕСОМ, для чего CORFO (национальная холдинговая компания, выступающая в качестве продавца) предоставила заем, составляющий почти 90%
' В ряде развивающихся стран банки используются для хранения накоплений, особенно когда нало говые и другие власти требуют от держателей средств отчетности об источниках поступающих средств. В подобных ситуациях потенциальные инвесторы также будут неохотно приобретать значительные суммы государственных акций, поскольку это будет подразумевать раскрытие количества имеющихся у них на личных средств. С подобными проблемами сталкивались, как отмечалось, две западноафриканские стра ны, что сильно препятствовало если не приватизации per м, то по крайней мере распределению акций. Возможные способы исправления положения в очень большой мере зависят от складывающихся обстоя тельств.
^ Более полное изложение см. часть II доклада. —149—
продажной стоимости предприятия. В этом случае риск, связанный с предоставлени ем большого займа для реализации приватизационного мероприятия, приносящего большие выгоды рабочим, рассматривался в противопоставлении с закрытием ЕСОМ (ликвидационная стоимость предприятия была очень небольшой из-за его слабого финансового положения). Еще один пример связан с реприватизацией двух наиболее крупных чилийских коммерческих банков. На основании специального закона кор порации CORFO было предоставлено право вложить сумму, эквивалентную 200 млн. долл., в Banco de Chile и 120 млн. долл. в Вапсо de Santiago. Взамен CORFO получила новые привилегированные акции, которые предлагались для открытой продажи. Льготные условия платежа предлагались потенциальным покупателям до опреде ленного числа акций C2% выпущенных акций; при этом вводились дополнительные условия). Разрешалось приобретение акций сверх установленного предела, однако в этом случае льготы не предоставлялись. Поскольку акции служили гарантией плате жа, их продажа ускоряла выплату задолженности. Подобный механизм представля ется оправданным, поскольку облегчает продажу акций населению. Механизм «на родного капитализма» (как он называется в Чили) в данном случае позволил прове сти приватизацию получавших крупные субсидии банков без перехода субсидий к от дельным покупателям.
Выкуп акций при приватизации во Франции осуществлялся на основе оплаты акций наличными средствами. Недавно в отношении приватизации Compagnie Financiere de Suez правительство изменило существующий порядок уже после вы пуска акций (вслед за имевшим место осенью 1987 г. спадом на рынке ценных бу маг) , предоставив мелким инвесторам право оплаты двумя взносами (половину в ноябре 1987 г. и половину—в ноябре 1988 г.) при сохранении требования об авансо вом взносе до продажи акций. Политика в отношении условий оплаты акций в буду щем еще не определена.
В ряде случаев предложения, связанные с приватизационной продажей акций, как это обстояло в Великобритании и Франции, предусматривали значительные до полнительные льготы покупателям, масштабы которых оказывались еще больше, если соотносить их с первоначальными взносами за акции при платежах в рассроч ку. Однако следует проявлять крайнюю осторожность при продаже акций в рассроч ку. При продаже Canada Development Corporation покупатели, которые приобрели в сентябре 1985 г. акции за 11,50 кан. долл., оказались вынужденными производить окончательные взносы в сентябре 1986 г. за акции, продававшиеся в тот момент на бирже по цене около 6,0 кан. долл.^. Впрочем, акции продавались исключительно через брокеров, а значит, в соответствии с их рекомендациями, и в проспекте об их продаже подчеркивалось отсутствие гарантий со стороны правительства.
Условия платежа могут формулироваться в рамках общей политики, но также часто определяются соображениями ad hoc. Покупатель принадлежащей прави тельству канадской провинции Онтарио корпорации по развитию городского транс порта выплачивает правительству наличными 10 млн. кан. долл., а также выдает на 20 млн. кан. долл. долговое обязательство, предусматривающее выплату процентов, эквивалентных прибыли в 25% до уплаты налогов, на период десяти последующих лет и подлежащих выплате после их истечения^. Имеются лишь ограниченные данные о причинах, в силу которых правительство
' Причина непредвиденного падения стоимости акций состояла в ухудшении показателей деятельно сти корпорации, которая в очень большой степени сконцентрировала усилия на нефтяном бизнесе. Впос ледствии цена акции возросла: в настоящее время акции канадской корпорации развития продаются по цене около 15 кан. долл.
^ cm.: C.Maule, ор. cit.
150
финансировало продажи акций или воздерживалось от него. Инструкция по прива тизации при содействии Трастовой компании по приватизации государственных ак тивов содержит некоторые указания на соображения, в силу которых правительство проявляло нежелание пойти на получение платежей в рассрочку, за исключением особых случаев:
«Как правило, трастовая компания не должна изменять состояния своих портфе лей путем продажи в рассрочку, поскольку это приведет к дополнительной нагрузке, связанной с отслеживанием состояния платежей, возникновению возможности ли шения должников прав на залоговое имущество либо будет означать обязательства, срок действия которых превышает сроки существования компании. Для продаж в рассрочку или с отложенными платежами трастовая компания должна требовать полных гарантий от надежных финансовых организаций. Подобные гарантии позво лят реализовать и обеспечить банковское обслуживание подобной сделки и сделают возможным дисконтирование полученных обязательств без оборота».
В бразильских документах о приватизации прямо предусматривается возмож ность рассмотрения вопроса о применении альтернативных форм финансирования. В документации на представление конкурсных заявок на приобретение контрольно го пакета корпорации SIBRA указывалось, что продавец (Национальный банк раз вития) обеспечит финансирование оплаты 80% продажной цены на протяжении 12 лет под 12% годовых с индексацией. Вместо материального залога или личных га рантий будет предоставлено банковское обеспечение, однако акции SIBRA ни в коем случае не будут приниматься в обеспечение платежей. Опыт ряда стран действи тельно показывает, что в случае невыполнения обязательств по платежам использо вание акций в качестве залога может привести к нежелательному результату, когда приватизированное ГП вновь окажется в собственности государства. Многие другие государства при продаже своих ГП стремились получить банковские гарантии. К ним относятся Коста-Рика и Колумбия.
Прямое кредитование
Решение о привлечении заемных средств для приобретения принадлежащих го сударству акций или активов либо для осуществления новых инвестиций в ГЛ зави сит главным образом от покупателя. Поэтому в настоящем докладе данный вопрос подробно не рассматривается. Следует, однако, отметить, что наличие источников кредита может являться решающим обстоятельством в успехе конкретной привати зационной операции — предполагается ли открытая продажа акций, продажа акций или активов отдельным лицам, инвестиции в новое долевое участие или даже субси дируемый выкуп сотрудниками своего предприятия. Инвесторы в большинстве слу чаев при подобном финансировании опираются на банковский сектор, а государст венные органы могут ориентироваться на принятие стимулирующих мер, таких, как редисконтирование займов, привлекаемых в этих целях. В некоторых странах пред лагалось открытие кредитных линий для финансирования новых (первичных) вы пусков ценных бумаг ГЛ (но не для продажи принадлежащих правительству акций, поскольку в этом случае правительство может обеспечить финансирование, приняв определенные условия платежа). Другие правительства, осуществлявшие привати зацию, обсуждали меры, направленные на создание возможностей или стимулиро вание банковских кругов к оказанию финансового содействия покупателям. Финан сирование коммерческими банками имело место при выкупе предприятий их кол лективами и при приобретении работниками значительной доли капитала ГЛ с ус ловием продажи акций населению. Корпорация, созданная рабочими с целью при обретения акций компании Chilectra Metropolitana, в результате переговоров с од ним коммерческим банком добилась более благоприятных условий кредитования,
-151-
чем были предложены CORFO — чилийской национальной холдинговой компа нией, выступавшей в качестве продавца.
Конвертирование задолженности в долевое участие^
Техника конвертирования задолженности в долевое участие была разработана некоторыми странами, являющимися крупными должниками^. Основные техниче ские способы реализации и их применение, преимущества и возможные недостатки описаны в литературе по данному вопросу, опубликованной в различных странах. Программы конвертирования задолженности в долевое участие реализуются в Ар гентине, Бразилии, Чили, Мексике, на Филиппинах и ряде других стран. Обычно такая мера используется как способ уменьшения задолженности. Но даже когда это не является основной целью конвертирования, оно может содействовать созданию условий для проведения приватизационных операций и в этом смысле является при емлемым методом финансирования частных инвестиций в ГП.
Осуществление операций этого рода определяется подробными правилами или соответствующими положениями законодательства^. Законы Чили, Мексики и Фи липпин конкретно указывают виды задолженности, разрешенные к конвертирова нию, порядок его осуществления и допустимые формы вложений (включая долевые инвестиции в государственные предприятия). Средства, получаемые в результате конвертации, в соответствии с законодательством некоторых стран могут покрывать только часть данных видов вложений. Изъятие основной суммы инвестиций может запрещаться на определенный срок, и могут устанавливаться ограничения на пере вод доходов от инвестиций. Правилами также определяются приоритетные направ ления использования задолженности (например, в Мексике наибольший приоритет уделяется приватизации, поэтому покупатели приватизируемых ГП получают ком пенсацию своей задолженности по наиболее благоприятным ценам). Другие страны (например, Аргентина) ограничили применение данной формы только инвестиция ми, тем самым не допускается использование конвертирования задолженности для финансирования оплаты существующей государственной собственности в ГП.
Количество подробных сведений о конвертировании задолженности для приобре тения доли собственности в ГП невелико, и, возможно, такая операция осуществля лась лишь в очень ограниченном числе случаев. Таким образом была осуществлена приватизация трех предприятий в Чили (Chilquinta, Soquimich и Chilgener), когда американские банки-кредиторы приобрели предложенную ими долю участия в пред приятиях. Есть информация о том, что в Мексике^ конвертирование задолженности применялось для разгосударствления двух небольших компаний — Porcelanas (про изводство кафеля) и Pescados de Chiagas (переработка рыбы) путем продажи их ино странным инвесторам. Существовал план образования группы для выкупа внешних
"• Рассмотрение в настоящем докладе вопроса о конвертировании задолженности в долевое участие не затрагивает технику превращения задолженности в долевое участие, которая может представлять для кредитора средство приобретения части собственности ГП. Одним из примеров этого является приобрете ние компанией Shearson American Express большинства акций Interbank на Филиппинах.
^ cm.: stephen Rubin. A Guide to DeblEquity Swaps. The Economistintelligence Unit, Special Report, № 1104, September 1987; Euromoney, January 1988, Supplement: Global Debt — the Equity Solution.
^ Lee Bucheit. Converting Sovereign Debt into Equity Investments. — International Financial law Review, September 1986, p. 30.
* Информация по Мексике и Филиппинам получена главным образом из: S.Rubin, ор. cit., p.p. 106 и 82 соответственно. В работе можно найти дополнительные сведения по использованию данной схемы.
-152-
долговых обязательств мексиканского правительства со скидкой на вторичном рынке ценных бумаг и использования этих обязательств для приобретения мажоритарной доли в Compania Minera de Cananea — крупной компании по добыче меди; важной особенностью этой операции являлось то обстоятельство, что группа, осуществляв шая выкуп, финансировалась иностранным банковским консорциумом*. Новые ин вестиции японской компании по производству тракторов с целью увеличения ее уча стия до мажоритарного портфеля в совместном с мексиканским ГП предприятии так же осуществлялись путем конвертирования задолженности. Поступали предложе ния от Citibank о конвертировании его долговых претензий в долю собственности в двух кредитуемых им ГП. На Филиппинах предпринимаются усилия осуществить приватизацию одного из банков при содействии местных и иностранных инвесторов путем применения схемы, основанной на конвертировании задолженности.
Увеличение доходов от предельных инвестиций, осуществленных путем конвер тирования задолженности, может иметь стимулирующее воздействие на инвесторов в процессе приватизации.
Были разработаны рекомендации по стимулированию работников предприятий к выкупу ГП по типу американской системы ESOP путем использования принципа конвертирования задолженности в долевое участие. Существенная особенность ре комендаций состоит в том, что доля собственности в ГП, приобретаемая банками-кредиторами, продается ими на льготных условиях в виде акций сотрудникам этих предприятий. Эти концептуально очень продуктивные предложения должны быть тщательно рассмотрены для возможного использования в качестве части финансо вого инструментария, привлекаемого при финансировании субсидируемого выкупа ГП его работниками, либо для финансирования приобретения акций в ГП другими приемлемыми покупателями.
Инвестиционные организации и холдинговые трастовые компании
Для содействия широкомасштабным инвестициям возможны такие меры, как изменение законодательных норм либо уставных документов, определяющих дея тельность пенсионных фондов, страховых компаний и других институциональных инвесторов в тех случаях, если они ограничены правом вкладывать средства в очень узкую номенклатуру активов. Недавно введенное в Чили законодательство разре шает теперь пенсионным фондам инвестировать в акции отдельных государствен ных компаний.
В ряде случаев правительственные органы и государственные компании обраща лись к специализированным инвестиционным организациям с предложением при обрести часть собственности у ГП, нуждающихся в улучшении финансового состоя ния, до того как эти предприятия могут быть предложены для продажи. Примером подобной операции служит продажа компании Fluobar.
В некоторых странах (Гвинея, Того и др.) государственные холдинговые трасто вые компании и совместные инвестиционные фонды рассматриваются в качестве по тенциальных инструментов осуществления приватизации. Предполагается, что они будут приобретать и сохранять в своем владении ряд ГП, затем продавать акции фон да инвесторам, которые не приобрели бы акций отдельных ГП. Либоони могли бы вы ступить в качестве доверенных распорядителей холдингами. Кроме трастовой ком пании, созданной при содействии Агентства международного развития США в Коста-
^ The Economist, May 7, 1988.
153
Рике, других аналогичных фондов до сих пор не возникало, и было бы слишком рано судить о целесообразности их образования. Вместе с тем опыт деятельности частных холдинговых доверительных компаний или даже компаний, частично принадлежа щих государству, подобных Mediobank в Италии (частично контролируемой корпо рацией IRI), могбы представитьопрсделенныйаналитический интерес.
Другие мероприятия
Другие мероприятия с целью увеличить приток средств из частных источников ' в интересах приватизации, в частности, включают:
— Налоговые стимулирование, ориентированное на приватизационную про грамму. Налоговые льготы, введенные в Чили, предусматривают уменьшение под лежащего обложению дохода на 20% от стоимости приобретенных акций ГП, а так же освобождение от налогов дивидендов на акции некоторых предприятий. Приня тый в Сенегале закон, утверждающий проведение выборочной приватизации, особо требует от комиссии по приватизации оценить и внести предложения по конкрет ным мерам стимулирования, а именно налогового стимулирования, которые долж ны осуществляться во всех случаях приватизации. Предоставление налоговых льгот, очевидно, должно очень тщательно прорабатываться, поскольку сами по себе такие льготы могут привести к значительным потерям для бюджета и невозможно сти достижения политических целей.
— Помощь, оказываемая организациями по содействию развитию. Всемирный банк, Международная финансовая корпорация (МФК), Африканский банк разви тия, Азиатский банк развития и некоторые организации содействия развитию, орга низованные на двусторонней основе, включая Агентство содействия международно му развитию США, при помощи со стороны Центра приватизации оказывали пря мую или косвенную помощь в деле структурной перестройки и приватизации ГП. В тексте настоящего доклада упомянуто несколько примеров приватизационных опе раций при содействии МФК.
Всемирный Банк создает в настоящее время новую структурную организацию, призванную дополнять его усилия по содействию инвестициям в производственных целях, — Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций (MIGA). С этой целью агентство должно страховать иностранные инвестиции в развивающих ся странах — членах Банка от некоммерческих рисков и осуществлять широкий спектр мероприятий по оказанию консультативной и технической помощи.
Покрываемые страховкой некоммерческие риски включают риски, связанные с ограничениями на репатриацию доходов от инвестиций в свободно используемой валюте (трансфертный риск и риск неконвертируемости), риск экспроприации и аналогичных мер, нарушения контракта правительством принимающей страны, в некоторых случаях — риск отказа в отправлении правосудия, риск войны, револю ции и гражданских беспорядков. Будут предоставляться гарантии долевым инвести циям и гарантии в отношении договорных обязательств, имеющих характер доле вых вложений; сюда включается долевое участие в меньшей части собственности (возможно, в качестве государства или ГП в качестве партнера, имеющего большую часть собственности), портфельные инвестиции, а также долгосрочная и средне срочная аренда, контракты на управление, договоры о границе, лицензионные со-
^ Использовались материалы доклада бывшего отдела структурной перестройки промышленности (A.Kapur, K.Murphy. Mechanism Гог Promoting International Investment and Know-How), в котором рассмат риваются общие мероприятия, имеющие целью привлечение частных иностранных инвестиций.
-154-
глашения и контракты «под ключ», при которых доходы исполнителя контракта су щественно зависят от результатов реализации проекта. Страхование распространя ется на новые инвестиции; проект инструкций по оперативной деятельности, едино гласно принятый подготовительным комитетом, который должен быть представлен совету директоров Агентства для утверждения, определяет, что это относится к ин вестициям, «которые способствуют осуществлению принимающей стороной пере стройки ее государственного сектора».
В результате Агентство будет обладать достаточными возможностями для предо ставления гарантий прямым и портфельным иностранным инвесторам в приватизи рованные предприятия; оно может также распространить свою защиту посредством гарантий на граждан принимающей страны, оплачивающих свое участие в привати зированных предприятиях за счет средств, репатриированных из-за границы. Спо собствуя повышению безопасности инвестиций в приватизированные предприятия, Агентство может не только содействовать правительствам в привлечении инвесто ров, но и способствовать созданию более выгодных условий для реализации прива тизационных программ этими правительствами.
Возможности Агентства по оказанию поддержки не ограничиваются только раз государствлением ГП. Поскольку его программа выдачи гарантий, в отличие от большинства национальных органов по страхованию инвестиций, распространяется на недолевые формы прямых инвестиций и риски, связанные с нарушением конт рактов, Агентство может распространять страхование на иностранных участников, с которыми государственные органы заключили договора на выполнение определен ных операций или оказание услуг. Более того, Агентство может выдавать гарантии строительным фирмам, выполняющим контракты на условиях «строй, эксплуати руй и передавай».
В рамках оказания консультационных услуг Агентство может оказать помощь правительствам развивающихся стран-членов в разработке и реализации программ приватизации. Помощь может включать проведение маркетинговых исследований совместно с потенциальными инвесторами в отношении возможностей предприя тий, намеченных для приватизации. Предоставление технической помощи может сочетаться с предоставлением инвестиционных гарантий.
Договор о создании Агентства вступил в силу 12 апреля 1988 г. По состоянию на начало 1988 г. Агентство насчитывало 40 государств-членов, включая 12 промыш ленных стран'.
МФК в дополнение к своим традиционным финансовым услугам ввела систему, называемую «гарантированный возврат инвестированного капитала» (GRIP), в рамках которой инвестор обеспечивает поступление средств, МФК инвестирует их от имени инвестора и принимает на себя полностью риск утраты основного капитала (в долл. СЩА) в силу любых причин; доход в виде дивидендов и приращение инве стированного капитала разделяются; по истечении обусловленного срока инвестор может принять решение о том, что он является полноправным владельцем (включая получение всего дохода), либо вернуть себе инвестированные средства в первона чальном объеме^.
' Подробно история Агентства, ее особенности и исходные политические решения изложены в: I.F.I.Shihata. MIGA and Foreign Investment: Origins, Operations, Policies and Basic Documents of the Multilateral Investment Guarantee Agency. Boston, Nijhoff, 1988.
^ cm.: L.Silkenal. GRIP: Guaranteed Recovery of Investment Principal. — International Financial Law Review, March 1988.
-155-
Приложение А
Краткий обзор основных методов приватизации
Методы
Характеристики метода
Порядок осуществлен
Открытая продажа акций
Распространение среди населе ния всех (или части) акций го сударственной компании с огра ниченной ответственностью (компания является функцио нирующим предприятием).
Если ГП соответствует предъяв ляемым условиям, применяется обычная процедура открытой продажи акций на основе публи кации проспекта. Если ГП не об ладает необходимыми показате лями, необходимы подготови тельные мероприятия. Акции moi^t предлагаться по фиксиро ванной цене либо на основе тен дера.
Продажа акций отдельным ли цам
Продажа всех или части при надлежащих государству акций в функционирующей компании отдельному лицу или группе лиц. Может принимать различ ные формы, такие, как прямое приобретение акций другой кор порацией или их размещение у заранее определенных частных юридических лиц-инвесторов. Может представлять собой пол ную или частичную приватиза цию (например, создание сме шанных предприятий).
Продажа может быть результа том переговоров или на основе конкурса. Возможна специаль ная для конкретного случая разработанная процедура либо принятый в стране обязатель ный порядок или нормативные документы, определяющие ме тоды оценки стоимости, пред варительные условия, оценку предложений, условия оплаты и т.д. В некоторых случаях не обходима предварительная структурная перестройка ГП. Включает поиск и отбор инве сторов
Продажа государственных акти вов или активов предприятия
Продажа активов (вместо ак ций) . Продажа частным лицам
Альтернативы: продажа активов правительством; продажа от дельных видов активов, принад лежащих ГЛ; расформирование ГП и продажа всех активов; дру гие виды продажи. Обычно при менима процедура, аналогичная продаже акций отедльным ли цам
156-
Предпочтительная сфера применения и особенности
Проблемы реализации
- 1"П функционирует при наличии достаточного потенциала для получения дохода, либо воз можна подготовка для обеспечения таких ха рактеристик.
- Цель — широкое распространение собственно сти.
. Наличие рынка ценных бумаг или возмож ность осуществления целевой реализации.
- В целом больше подходит для крупных про даж, чем прямая реализация.
- Часто более приемлема с политической точки зрения.
• Структура или состояние ГП может оказаться препятствием для открытой продажи акций; следует оценить реальные возможности структурной перестройки ГП.
• Необходимы механизмы для достижения и со хранения широкого распространения собст венности на акции и, возможно, ограничения в отношении иностранного владения.
• Необходимо определение механизма установ ления цены.
• Может потребоваться создание механизма рас пространения для компенсации слабого раз вития рынка ценных бумаг.
- Поскольку метод отличается гибкостью, он предпочтителен для предприятий со слабыми результатами деятельности.
- При отсутствии рынка ценных бумаг может оказаться единственным способом продажи функционирующего предприятия.
- Составляет необходимый этап открытой прода жи акций, если требуется сильный участник для резкого улучшения деятельности пред приятия.
. Новый владелец известен и может быть оце нен. Метод дает возможность проявить гиб кость при ведении переговоров, получить конкретные обязательства от покупателей. Покупатель может обеспечить получение вы год (навыки управления, технология, доступ на рынки и т.д.).
- Подразумевается, что ГП продается вместе с его активами и задолженностями (бывают ис ключения).
- ГП может требоваться финансовое укрепле ние; трудно принять решение о том, следует ли осуществлять финансовую перестройку предприятия до его продажи.
- Проблемы занятости.
. Потребность в разработке обязательной проце дуры.
• Когда акции невозможно продать либо целью ставится продажа отдельных видов активов.
- Позволяет приватизировать ГП, которые не могут быть проданы как действующие компа нии.
- Часто приводит к разделению активов и обяза тельств.
- Если активы продаются в результате ликвида ции или крупных организационных измене ний, возникают связанные с этими мероприя тиями проблемы.
- Покупатель часто отказывается принять на се бя связанные с активами долговые обязатель ства.
157-
Методы
Характеристики метода
Порядок осуществления
Дробление предприятия
Реорганизация ГП в несколько независимых предприятий (ли бо в одну холдинговую компа нию и несколько дочерних предприятий). Каждое из них приватизируется самостоятель но.
Зависит от структуры ГП
Новые частные вложения в ГП
Первичный выпуск акций, рас пространяемых среди частных владельцев («разбавление» госу дарственной собственности)
Открытая продажа акций или выпуск акций для отдельных лиц в соответствии со стандарт ной процедурой для выпуска новых акций, возможно, в соче тании с продажей части акций, принадлежащей государству. Новые частные вложения могут предназначаться для обеспече ния капиталом новой компа нии, использующей активы, переданные правительством
Выкуп управленческим персо налом/наемными работниками
Приобретение ГП управленче ским персоналом и/или рабочи ми. Выкуп на льготных условиях состоит в приобретении акций за счет кредитов, предоставленных продавцом (правительством) или финансовыми организация-
Для решения широкого круга вопросов проводятся переговоры с участием правительства, уп равленческого персонала, рабо чих и кредиторов.
Аренда или контракты на управ ление
Передачи собственности не про исходит. При аренде осуществ ляется ее оплата владельцу средств производства; арендатор принимает на себя коммерче ский риск в полном объеме. При контракте на управление владе лец оплачивает управленческие услуги высокой квалификации, в то время как управленец имеет все оперативные полномочия. Существует множество вариан-тов.
Стандартная процедура отсутст вует. (См. примеры в тексте.)
-158-
Предпочтительная сфера применения и особенности
Проблемы реализации
- В случаях, когда ставится задача приватизиро вать только отдельные части предприятия; когда ГП является монополистом и дробление приведет к созданию конкуренции; либо ког да рынок недостаточно емкий для приобрете ния одного предприятия.
- Позволяет осуществить приватизацию при от сутствии покупателя для всего предприятия.
- Позволяет применить различные методы для приватизации отдельных частей предприя тия.
Зависит от методов приватизации, применяемых для отдельных составных частей предприятия.
- Применимо, когда основная цель состоит не в разгосударствлении, а в обеспечении притока новых средств из частного сектора,
- Способствует решению вопросов финансирова ния предприятий, испытывающих нехватку капитала. Обеспечивает гибкий подход, ис пользуется как первый шаг к продаже части собственности, принадлежащей государству, или одновременно с такой продажей.
Могут возникнуть проблемы, характерные для от крытой продажи акций, продажи акций отдель ным лицам или передачи активов.
- Обычно предприятие должно располагать ком петентным профессиональным управленче ским персоналом и опытным, стабильным со ставом рабочих.
- Льготный выкуп означает переход собственно сти к работникам даже при наличии у них ог раниченных средств; стимулирует производи тельность.
- Может быть единственным способом привати зации.
- Может обеспечить решение проблем занятости и трудоустройства.
- Наличные ресурсы или другой вид обеспече ния требуются как основа для льготного выку па предприятия.
- Риск для работников.
. Может быть предпочтительной, когда привати зация государственной собственности или ак тивов ГП нецелесообразна. Может быть проме жуточным решением, позволяющим осущест вить впоследствии продажу предприятия.
• Государство неспособно или не желает осуще ствить передачу собственности, но заинтере совано в использовании управленцев из част ного сектора.
- Может планироваться как промежуточный этап к полной приватизации.
- Продолжающиеся обязательства государства, связанные с собственностью на активы.
• При контракте на управление от владельца все-таки может потребоваться дополнитель ный сбор средств для обеспечения функцио нирования предприятия. Обязательства, свя занные с поддержанием и обновлением основ ных фондов.
159-
Приложение Б
Процесс правового обеспечения приватизации
В докладе отмечалось, что порядок правового обеспечения в огромной мере оп ределяет возможности для успешного принятия решения о программе приватиза ции и/или ее осуществлении. В некоторых случаях требуется одобрение со сторо ны законодательных органов, в других случаях достаточно решения исполнитель ной власти. Есть примеры, когда законодательные органы утверждают общую программу приватизации, а решения по отдельным актам приватизации принима ются уполномоченным органом, который может создаваться специально с этой целью. Конституции многих стран предусматривают, что наряду с другими вопро сами, которые могут решаться только на основе принятия парламентом соответст вующего акта, таким образом осуществляется создание и ликвидация государст венных компаний и передача государственных органов в частное владение. Мно гие ГП создаются на основании специального закона (в других случаях — декрета или исполнительного распоряжения) и могут быть ликвидированы на основании равноценного документа (хотя в отдельных случаях уставные документы ГП со держат специальные положения по данному вопросу). Законы ряда стран предус матривают обязательный контроль государства над определенными секторами ли бо определяют необходимость преобладания государственной собственности в этих секторах. В отношении государственных предприятий, деятельность которых оп ределяется законодательством о частных компаниях, все действия, касающиеся расформирования, ликвидации и т.д. (обычно соответствующие решения прини маются собраниями акционеров), определяются в соответствии с их уставами и законами о деятельности компаний. Иногда законодательными актами либо уста вами ГП, организованных как акционерные компании, предусмотрены ограниче ния в отношении прав на передачу акций. В некоторых странах продажа акций или прав собственности может осуществляться как центральным, либо федераль ным, правительством, так и правительствами отдельных штатов; должны удовлет воряться требования и тех и других.
Легкость, с которой определенные программы разгосударствления/приватиза ции либо конкретные приватизационные операции могут инициироваться и завер шаться, в большой степени зависит от порядка их утверждения. Анализ в данной области возможен только исходя из конкретной ситуации, и какие-либо обобщен ные выводы сделать не удается. Если требуется утверждение со стороны законо дательного органа в условиях полностью открытой демократической системы, процесс утверждения может оказаться чрезвычайно продолжительным из-за по тенциальной сильной политической оппозиции (например, когда это связано с увольнением персонала). Во многих странах, однако, с жестким контролем при наличии одной партии, имеющих парламентскую систему, глава государства и ка бинет могут легко получить одобрение со стороны законодательного органа. Про-
-160-
цесс одобрения программы включает также определение того, какая администра тивная структура или организация будет практически принимать меры по разго сударствлению.
Обычно одобрение со стороны законодательного органа (по крайней мере для пе редачи собственности) требуется в тех случаях, когда
— это предусмотрено конституционными нормами. Например, многие консти туции франкоговорящих стран Африки, таких, как Сенегал, заимствовали из фран цузского конституционного законодательства требование о том, что для передачи собственности на государственное предприятие в частный сектор необходимо согла сие законодательного органа. Однако положение в отношении отдельных видов ак тивов часто остается неопределенным;
— ГП было создано на основании решения законодательного органа. Обязательные требования могут изменяться в зависимости от характера опера ции. Упомянутый ниже закон о приватизации устанавливает различные процедуры в зависимости от того, принадлежит ли государству большая часть капитала пред приятия. Контракты на управление и аренду во многих случаях не требуют специ ального одобрения (хотя контракты на управление могут подлежать одобрению в со ответствии с законодательством о государственных закупках).
Представленные ниже примеры иллюстрируют возможные требования в отно шении порядка утверждения решений о приватизации. Хотя, с одной стороны, как отмечалось выше, в ряде стран установлены законодательные ограничения, с другой стороны, в большинстве стран существует определенная степень свободы в отноше нии выбора методов утверждения решений о приватизации и применяемых инстру ментов. Например, если требуется утверждение законодательным органом, оно дол жно оосуществляться по каждому отдельному акту приватизации либо в целом, в последнем случае принимается решение об отказе от утверждения приватизации каждого предприятия.
Утверищение законодательным органом отдельных актов приватизации
В Великобритании в ряде случаев приватизации каждый из них был обуслов лен специальным законом (например, закон о телекоммуникационной связи 1984 г.), который был направлен на реорганизацию сектора, постепенную передачу данного вида деятельности из компетенции государства и предоставление собст венности в распоряжение новой государственной компании с ограниченной ответ ственностью, функционирующей как акционерная, создание системы регулирова ния, утверждения порядка лицензирования и т.д. Во Франции ГП, не включенные в список из 65 предприятий, подлежащих приватизации в соответствии с законом от августа 1986 г., могут, конечно, быть приватизированы на основании специаль ного закона'.
^ Это относится к TF1 (телевизионный канал), Renault и Credit Agricole. Во Франции приватизация государственной собственности, составляющей меньшую часть собственности компании (например, 35% принадлежащих государству в нефтяной компании Total), не требует законодательного одобрения.
-161-
Утверждение законодательным органом общего порядка приватизации
Французский закон о приватизации, принятый в 1986 г., подробно определяет порядок приватизации 65 ГП, в которых государству принадлежит основная часть собственности. Подобное законодательное решение вопроса в целом позволило в короткие сроки осуществить приватизацию отдельных предприятий. Сенегаль ский закон о приватизации 1987 г. разрешает полностью или частично продать до лю государственной собственности в 26 предприятиях со смешанной формой соб ственности. На Филиппинах официальное заявление от 8 декабря 1986 г., «изве щающее о начале реализации программы срочного разгосударствления и привати зации ряда государственных корпораций и/или их собственности и о создании Ко митета по приватизации и трастовой компании по приватизации активов» пред ставляет собой законодательный акт общего порядка, направленный на макси мальное повышение эффективности процесса разгосударствления. Этот документ предусматривает передачу ГП в распоряжение трастовой компании по приватиза ции активов и предоставляет полномочия на продажу предприятий под общим ру ководством со стороны комитета по приватизации. Принятый в Турции 28 мая 1986 г. закон предоставляет совету министров либо (в зависимости от природы предприятия) определенному правительственному органу полномочия на приня тие решения о приватизации. В Шри-Ланке два недавно принятых парламентом законодательных акта определяют условия преобразования государственных орга нов в компании, акции которых вначале будут переданы министру финансов для последующей приватизации.
Утверхедепие органами исполнительной власти
В большинстве случаев, когда предварительным условием разгосударствления является соответствующее решение законодательного органа и с этой целью был принят закон общего характера, условия проведения конкретной приватизацион ной операции должны утверждаться межминистерским комитетом или специаль ным распоряжением соответствующего министерства. Тунисский закон о привати зации предусматривает, что министерский комитет должен утверждать любую сделку ца продажу предприятия и определять ее условия. Фактическая продажа вступает, таким образом, в силу после совместного распоряжения министра плани рования и финансов и министра, которому подчинено предприятие.
Приватизация без утверждения законодательным или исполнительным органом
При многих обстоятельствах для приватизации не требуется специального реше ния законодательного органа или предоставления им полномочий. Так обстоит дело в большинстве случаев, когда государственная холдинговая компания продает свои дочерние предприятия. Приватизация, осуществлявшаяся компанией IRI в Италии, проводилась путем простого принятия решений самой компанией. Дочерние пред приятия непосредственно принадлежащих правительству ГП во Франции могут приватизироваться родительскими компаниями, но только после получения разре шения от министра финансов.
162-
Общие замечания
При разработке механизма утверждения приватизационных мероприятий пра вительства могут руководствоваться самыми различными соображениями. Задача должна состоять в том, чтобы достигнуть сбалансированности между интересами быстрого осуществления приватизации, обеспечив одновременно наличие гарантий соблюдения материальных интересов общества.
Приложение В
Обязательные процедуры и директивные документы в области приватизации
В докладе изложены замечания, касающиеся усилий ряда государств разрабо тать определенные минимальные стандарты для обеспечения упорядоченного разго сударствления, наибольших поступлений в бюджет, соблюдения интересов обще ства и продажи предприятия покупателю, обладающему необходимой квалифика цией для успешного управления производственной деятельностью на этом предпри ятии. Приведенные ниже примеры относятся к установленным обязательным про цедурам в Бангладеш, Бразилии, Чили (внутренние нормативные документы CORFO), Франции, Филиппинах, Сенегале и Тунисе. Следует также с самого нача ла отметить, что в большинстве стран, где были разработаны общие принципы и ди рективные документы, признали необходимость гибкого подхода на стадии практи ческого осуществления, позволяющего учитывать специфические условия, в кото рых существуют конкретные ГП*.
Аргентина
Закон от 4 марта 1980 г. предоставляет исполнительной власти полномочия на частичную или полную приватизацию ГП. Закон определяет общие методы и про цедуры, в то время как специальные решения в отношении отдельных ГП устанав ливают конкретный порядок операций, который должен применяться в отношении данного предприятия (несколько таких решений были приняты в последнее время).
Закон также предоставляет главе исполнительной власти полномочия на рас формирование и ликвидацию ГП, а также на назначение ответственных лиц. В за коне предусматриваются основные методы приватизации в стране (главным обра зом это методы разгосударствления).
Непосредственная ответственность за приватизационные операции возлагается на министерство, в ведении которого находится ГП. Соответствующий министр по лучает полномочия устанавливать исходную основу и условия продажи в соответст вии с общими условиями, утвержденными правительством. Закон предусматривает представление местных или иностранных заявок при продаже собственности пред приятия. Кроме того, в законе признается необходимость применять некоторые по ложения из уставов или учредительных документов ГП, таких, как преимуществен ные права имеющихся держателей акций.
Правительство может использовать различные специфические методы и проце дуры в реальном процессе приватизации. Если предложение о представлении заявок не дает результатов, разрешается проведение прямых переговоров. Может быть пе ресмотрен порядок погашения задолженности ГП государству или государственным
^ Доклад Комитета по реализации собственности государственного сектора, Сингапур, 21 февраля 1987 г.
-164-
органам; государство может также объединить свои претензии с претензиями дру гих кредиторов.
Закон предусматривает условия компенсации для затрагиваемых приватиза цией работников предприятия. Если приватизируемое ГП неспособно обеспечить получение соответствующих средств, государство может предусмотреть предостав ление специальной компенсации.
В законе, кроме того, предусматривается, что никакие судебные рассмотрения или претензии не могут привести к откладыванию или прерыванию предусмотрен ного законом процесса приватизации.
Бангладеш
Законодательно утвержденный процесс приватизации ранее оставленных собст венниками компаний' сводился к следующим мероприятиям:
а) Комитет по проведению тендерных торгов рассматривал действительность тендерных заявок;
б) Комитет по проверке проверял правомочность и национальную принадлеж ность предшествующих владельцев;
в) Рабочая группа по разгосударствлению проверяла проведенную оценку собст венности/активов/акций и представляла рекомендации Совету по приватизации;
г) Совет по приватизации принимал окончательные решения. Для каждой ком пании должна была разрабатываться минимальная цена — «национальная резерв ная цена» — в качестве основы для рассматрения тендерных заявок. Предприятие продавалось либо по «национальной резервной цене», либо по более высокой цене. Сторона, выигрывшая конкурс, должна была сразу вносить 25% цены, если приоб ретенная компания находилась в районе с развитой инфраструктурой, 20% — если она размещалась в местности со слабым развитием инфраструктуры. Сделка опла чивалась постепенно через 2 года после совершения^.
Бразилия
В начале 80-х годов в Бразилии была начата реализация программы по сокраще нию государственного сектора в экономике. В 1981 г. была создана специальная ко миссия по разгосударствлению, которая разработала определенную процедуру и ввела некоторые ограничения, связанные с конкретной деятельностью по привати зации на федеральном уровне (приватизация, осуществляемая правительствами штатов, в данном докладе не рассматривается).
Декрет № 91—991 от 28 ноября 1985 г. определил новую правовую основу про цесса приватизации путем создания Межминистерского совета по приватизации. В Совет входят следующие государственные министры: глава секретариата планиро вания канцелярии президента республики и министры финансов, промышленности и торговли, специальный министр по дебюрократизации, а также министры тех ми нистерств, в ведении которых находятся предприятия, включенные в программу приватизации. Деятельность Совета обеспечивается соответствующим техниче ским и административным секретариатом, осуществляющим координацию и конт роль всех процедур, предусмотренных программой приватизации, и которому так-
^ После получения страной независимости в 1971 г. правительство приняло решение перевести в го сударственную собственность предприятия, покинутые их владельцами.
^ Shamsul Christy. Privatization in the Bank's Developement Countries: «The Experience of Bangladesh», Conference on Privatization: Policies, Methods and Procedures. Manila: Asian Developement Bank, 1985.
^ Правовые инструменты, представленные в настоящем разделе, были заменены новым декретом от 29 марта 1988 г., определяющим порядок выполнения Федеральной программы приватизации.
-165-
же будет оказана техническая и административная помощь со стороны секретариата по планированию. Головной организацией в процессе приватизации является мини стерство, в чьем ведомстве находится подлежащее приватизации предприятие. Обя зательные процедуры при передаче ГП в частный сектор определялись упомянутым декретом, а также межминистерским распоряжением от 15 января 1986 г.
При разработке мероприятий по приватизации соответствующий министр дол жен получить консультационную помощь от частной фирмы. Приватизационные операции на всех этапах широко освещаются в средствах информации. Если проис ходит переход контроля, продажа акций разрешена только бразильским гражданам, проживающим в стране, либо компаниям, находящимся под контролем бразильских граждан. Внешние аудиторы осуществляют контроль и содействие в ходе проведе ния соответствующих операций. Насколько возможно, переход собственности осу ществляется через рынок ценных бумаг, и сотрудникам предприятий предоставля ются льготы с целью содействия в приобретении акций. Когда приватизационные мероприятия разработаны достаточно полно, соответствующий министр представ ляет подробные предложения об их реализации в Межминистерский совет по прива тизации, который утверждает эти предложения. Впоследствии министр представля ет совету подробный доклад об этапах приватизации, который рассылается заинте ресованным сторонам с оценками внешних аудиторов. Включение государственных предприятий в приватизационную программу должно объявляться на основе реко мендаций соответствующего государственного министра путем публикации декрета президента республики.
Критерии для предварительного отбора покупателей следующие: наличие опыта, финансовые возможности для приобретения и перестройки предприятия, если это необходимо, и технические и научные возможности кандидатов. Отобранные канди даты могут посетить фирму, ознакомиться с ее бухгалтерскими документами и про верить ее отчетность. Межминистерский совет по приватизации может избрать одну из различных процедур: разовое предложение о продаже (представление прошедши ми отбор потенциальными покупателями своих заявок в запечатанных конвертах); открытое объявление о продаже (либо аукцион, в большинстве случаев проводимый одной из фондовых бирж в качестве предоставления услуг) или прямые переговоры (если существует только один прошедший отбор потенциальный покупатель, если этого требуют правовые нормы или контрактные условия, если контрактные условия предусматривают, что допуск новых партнеров зависит от получения согласия ос тальных). Когда наиболее высокая цена, предложенная покупателями, оказывается ниже минимального установленного уровня цены, Совет передает вопрос на рассмот рение президента республики, который может принять решение о пересмотре оце ночной стоимости предприятия либо о проведении нового сбора заявок.
Чили
Как отмечалось в докладе, в соответствии с принятой официальной администра тивной процедурой фирма CORFO явилась продавцом большого количества ГП.
Хотя в Чили, в отличие от других стран, упомянутых в настоящем Приложении, отсутствовал обязательный утвержденный законодательством порядок приватиза ции, сложившиеся в CORFO организационные формы ее проведения заслуживают упоминания. На протяжении ряда лет, исходя из особенностей различных фаз при ватизации^ в CORFO были разработаны определенная процедура и критерии отбо ра новых владельцев. Хотя порядок приватизации разрабатывался для каждого кон кретного случая отдельно, единообразие методов в его осуществлении привело к
^ См. часть II, Чили.
-166-
возникновению неформализованной общей процедуры. Более того, сведенные к ми нимуму законодательно утвержденные нормы, которые CORFO обязана соблюдать при преобразовании государственных предприятий, предусматривают необходи мость предоставления всей документации на передачу собственности для утвержде ния в Национальное кредитное управление (Contraloria), что обеспечивает едино образие документации.
Заслуживают внимания, в частности, следующие элементы применяемой процедуры. Исходя из опыта предшествующих операций по приватизации, CORFO ужесто чило требования в отношении платежеспособности покупателей и предупреждения концентрации собственности. С целью получения определенных гарантий сохране ния платежеспособности финансовое состояние покупателя подробно изучается на стадии представления заявок, включая анализ данных о методах получения средств для финансирования операции по приобретению государственной собственности. Хотя финансовая практика Чили не предусматривает представления консолидиро ванного балансового отчета соответствующих корпораций, CORFO требует пред ставление такого отчета, проводя анализ обобщенных финансовых данных о дея тельности группы.
Для отбора потенциальных покупателей предусматривается представление сле дующих данных:
— состав акционеров, члены совета корпорации, подробные сведения о финансо вом положении всех связанных с нею фирм (подлежат аудиторской проверке); — традиционные сферы деятельности потенциального покупателя; — наличие ресурсов для приобретения госсобственности по справочной цене, указанной CORFO.
Прошедшим отбор потенциальным покупателям предлагается представить свои заявки. Обычно требуется внести залог в 5—10% и вновь следует представить те же сведения, что и при проведении предварительного отбора. Необоходимо сообщить более подробные данные об источниках финансирования операции.
При отборе потенциальных покупателей наибольшее внимание уделялось, по жалуй, их финансовой обеспеченности, а не другим критериям. Исключение состав ляют очень немногие случаи. CORFO стремилась найти покупателя, обладающего компетенцией в области связи при приватизации телефонной компании СТС. Еди нообразные методы использовались также для установления цены.
Франция
Во Франции обязательные для приватизации процедуры изложены в законе 86— 912 от 6 августа 1986 г. Эти процедуры относятся к 65 ГП, на которые распространя ется закон от 2 июля 1986 г. (В отношении других ГП могут применяться и иные процедуры.)
Приватизация хозяйственных единиц, где основная часть капитала принадле жит государству, предусматривает проведение их оценки приватизационной комис сией. В комиссию входят семь членов, назначаемых на пятилетний период. Отбор членов комиссии осуществляется, исходя из их компетенции в области экономики, финансов или права; они обязуются соблюдать профессиональную тайну.
По запросу министра экономики комиссия определяет стоимость подлежащих приватизации предприятий или активов. Результаты оценки подлежат публикации. При предложениях об осуществлении обменных операций обязательны консульта ции с комиссией относительно стоимости активов, получаемых государством в об мен на свою долю собственности в подлежащем приватизации предприятии. Цены предложения и обменные паритеты устанавливаются министром экономики. Они не могут устанавливаться ниже уровня, определенного приватизационной комиссией. Приватизация большинства компаний должна производиться путем открытой
-167-
продажи внутри Франции и за рубежом. Однако министр экономики может принять решение о продаже госсобственности заранее определенным лицам при соблюдении условий, которые должны устанавливаться специальным декретом, утверждаемым Государственным советом. Предусматриваются возможные процедуры для осущест вления продаж (акций или активов) отдельным лицам. Установлены определенные ограничения в отношении собственности.
Филиппины
На Филиппинах приватизация должна осуществляться через Комитет по прива тизации (КП) и Трастовую компанию по приватизации активов (ТКПА) на основа нии декларации от 8 декабря 1986 г. Общие организационные принципы представ лены в докладе.
КП самостоятельно либо при содействии ТКПА и/или других приватизацион ных органов находит наиболее подходящую организацию для приватизации любой переданной ей собственности. К таким организациям может относиться ТКПА, го сударственное финансовое учреждение (Development Bank of the Philippines и Philippines National Bank) либо соответствующая государственная компания, если речь идет о дочерних предприятиях этой компании.
Общие принципы деятельности ТКПА были разработаны КП. В кратком виде определенные ими политические решения и процедурный порядок изложены в спе циальном буклете «Как строить отношения с Трастовой компанией по приватиза ции активов».
Для оценки имущества используются стандартные формулы. Поскольку, как правило, продажа осуществляется на основе тендера, для каждой компании уста навливается минимальная цена. Когда процедура представления заявок не позволя ет определить справедливую минимальную заявочную цену, механизм расчета та кой цены разрабатывается ТКПА и утверждается КП.
При оплате предпочтение отдается полной предоплате без рассрочки, а пред ставленные заявки должны иметь официальные гарантии солидного финансового учреждения. Правила представления заявок и процедура реализации любого иму щества должны быть доведены до сведения общественности; информация о них дол жна поступить заблаговременно, чтобы ею могли воспользоваться потенциальные участники торгов.
Продажа приобретенных государством активов' их предшествующим владель цам не поощряется, но и не запрещается. Однако предшествующие владельцы не могут представлять заявки на участие в тендере, если имеется по крайней мере три претендента на данное имущество.
Сенегал
Сенегальский закон от 18 августа 1987 г.2, в котором предусматривалась прода жа государственной собственности в нескольких ГП, утвердил создание «Специаль ной комиссии по продаже государственной собственности» с целью помощи минист ру по делам государственной собственности в ходе приватизации (организация, функции и полномочия комиссии определяются особым декретом). Комиссия является единственным органом, за которым сохраняются консульта-
' В большинстве случаев активы и компании приобретаются государственными банками в результате лишения должника права выкупа заложенного имущества либо выполнения долговых обязательств иным способом.
^ Journal Omciel, No. 5192, September 12, 1987. -168 -
ционные функции. Он представляет рекомендации по любым формам льгот ( в част ности, по налоговым льготам).
Законом предусматривается, если иное не диктуется особыми обстоятельствами, что акции ГП продаются на основе тендера (декретом определяется конкретная про цедура). Предусмотрены также единообразные методы оценки госсобственности. В законе также установлено, за исключением особо оговоренных случаев, что акции должны оплачиваться по полной стоимости без отсрочки.
Специальными положениями определяются меры, направленные на предупреж дение концентрации собственности (предусмотрена, однако, возможность продажи предприятия какому-либо одному покупателю или группе покупателей) и обеспе чения участия местных деловых кругов и работников предприятий.
Выпуск специальной акции обязателен в случае, если ГП имеет остаток задол женности, гарантируемый государством.
Дальнейшее уточнение практических вопросов, связанных с продажей акций, осуществляется путем издания соответствующих министерских приказов.
Тунис
Тунисский закон от 2 августа 1987 r.l, посвященный вопросам преобразования государственных предприятий, дополненный рядом других документов, устанавли вает в общем виде процедуру структурной перестройки/приватизации ГП в Тунисе. Данный закон дает правительству полномочия на полную или частичную передачу прямо или косвенно принадлежащей государству собственности в ГП. Перечень конкретных ГП, подлежащих приватизации, должен утверждаться специальным декретом.
Структурная перестройка/приватизация в соответствии с законом включает ос новные стандартные методы:
а) продажа всех или части (прямо или косвенно) принадлежащих государству акций;
б) обмен (конверсия) ценных бумаг;
в) отказ от прав государства на преференциальную подписку на новые выпуски акций либо продажа таких прав; г) слияние, поглощение или разделение ГП; д) продажа отдельных активов.
Административные обязанности распределяются следующим образом: — Комиссия по преобразованию ГП несет ответственность за оценку и опреде ление конкретных условий передачи предприятий (установление цены, условия платежа, участие работников предприятий, участие иностранных граждан). Эта не зависимая комиссия состоит из семи членов. Она представляет свои предложения относительно условий отдельных приватизационных мероприятий министерской комиссии.
— Министерская комиссия утверждает каждую приватизационную сделку и ее условия. Любая сделка вступает в силу только после принятия совместного решения министра планирования и финансов и министра опеки.
— Комиссия по реализации на фондовой бирже осуществляет дальнейшие ме роприятия, которые требуются в случае открытой продажи акций, такие, как: а) регистрация ценных бумаг; б) распространение информации; в) фактическая продажа акций.
^ Ко времени завершения настоящего доклада обсуждались изменения ряда положений данного за кона.
-169-
— При продаже отдельным частным лицам или продаже активов реализацию сделки проводит ГП и министерство, в ведомстве которого оно находится.
В законе определяются некоторые основные принципы и методы оценки госсоб ственности. Для содействия более широкому распространению акционерной собст венности могут предоставляться специальные льготы работникам предприятий и лицам, ранее работавшим на этих предприятиях. Льготы включают приоритетное предоставление акций с благоприятными условиями оплаты и распространение бес платных акций ( с запрещением их дальнейшей передачи). Могут быть предоставле ны другие льготы, такие, как освобождение на 5 лет подоходного корпоративного налога. До 50% стоимости акций может оплачиваться ранее выпущенными государ ственными ценными бумагами (облигациями).
Вероятно, с целью создания условий для уменьшения долговых обязательств ГП в законе предусмотрена возможность для отказа государственных органов от права на приоритетное получение платежей по кредитам. Однако перед этим государст венные органы могут провести переговоры с кредиторами, получающими выгоду от такого отказа, с целью разработки компенсационных мер, таких, как пересмотр сро ков оплаты задолженности или частичное аннулирование долговых претензий либо использование перешедшей задолженности для приобретения доли собственности в ГП.
Действие особых прав на государственное управление на предприятиях со сме шанной государственно-частной формой собственности, предоставленных в соот ветствии с законодательством о государственных предприятиях, может быть при остановлено, когда доля государственной собственности в преобразованном/прива тизированном ГП снижается ниже 50%; максимальный срок такой приостановки — 5 лет, при условии что выкупающая часть собственности сторона принимает на себя обязательства приобрести 67 % капитала по истечении этих 5 лет ( в этом случае права на осуществление государственного управления не действуют вообще).
Приложение Г
Сохранение специальных прав за правительством
В настоящем докладе даются комментарии относительно элементов, определяю щих сохранение некоторой степени контроля правительства над приватизирован ными ГП.
Правительства ряда стран приняли решение о том, что с целью сохранения конт роля они не должны отказываться от сохранения за собой большей части собствен ности в определенных предприятиях. Часто это относится к предприятиям, имею щим стратегическое значение либо в отношении которых правительство считает не обходимым сохранить контроль над их деятельностью исходя из национальных ин тересов.
Существует ряд различных способов, посредством которых правительство может сохранить за собой право утверждать наиболее важные мероприятия в деятельности предприятий, после того как государству остается небольшая часть собственности предприятия или оно полностью приватизируется. Следует, однако, подчеркнуть, что такие способы не заменяют правительственный контроль над управлением и де ятельностью предприятия. Когда правительство стремится к сохранению прав обыч ного держателя акций, оно должно сохранить мажоритарный или эквивалентный контроль.
Один из способов состоит в выпуске специальной акции (также называемой «зо лотой акцией»). При разработке или изменении устава предприятия в рамках про цесса подготовки предприятия к приватизации выпускается специальная акция, ко торой может владеть только государство и которая предоставляет государству осо бые права, предусмотренные уставом компании. Такой способ неоднократно ис пользовался в Великобритании при открытой продаже акций. На рис. 6 представле на выдержка из проспекта компании British Telecom, где содержится описание спе циальной акции. Французское законодательство о приватизации предусматривает использование этого способа в случаях, когда этого требуют национальные интере сы; он также применялся при открытой продаже акций ряда ГП (компании Elf Aquitaine — нефтедобыча, Havas — органы информации, Bull — электроника и Matra — включает производство вооружений). Малазийское правительство сохра нило за собой специальную акцию при приватизации Malaysian Airlines System (MAS) и Malaysian International Shipping Corporation (MISC). Такой способ не при менялся исключительно для открытой продажи акций, он использовался при прода же компании Sealink в Великобритании, которую приобрела одна иностранная ком пания на основе конкурса (она предполагает предложить Sealink для открытой про дажи через несколько лет). ^
Специальная акция обычно позволяет правительству обеспечить соответствие важнейших решений, затрагивающих деятельность предприятия, его политиче ским целям. Она обычно дает правительству право получать извещения о собра ниях акционеров, участвовать в них и выступать, но не дает право на участие в
-171-
Рис.б Специальная акция
Держателем или получателем Специальной акции может быть только кто-либо из ведущих министров, других членов кабинета или любое лицо, действу ющее от имени правительства ее Величества. Зарегистрированный владелец Специальной акции на время ее существования (Держатель специальной ак ции) может в любой момент потребовать от Компании осуществить выкуп ак ции по ее номинальной стоимости.
Держатель специальной акции уполномочен получать информацию об об щих и любых других собраниях акционеров, присутствовать и выступать на них, но не участвовать в голосовании. Специальная акция не предоставляет права на участие в капитале или прибыли компании, за исключением случая ее ликвидации, когда держатель Специальной акции уполномочен на приоритет ное по отношению к другим держателям акций получение 1 ф.ст. Однако каж дое из изложенных ниже предложений считается вариантом прав, предоставля емых Специальной акцией, и вступает в силу только при наличии письменного согласия ее владельца.
а) Дополнение, или изъятие, или изменение содержания всех или отдель ных конкретных статей, если эти статьи содержат конкретные определения; права, предоставляемые Специальной акцией; ограничения в отношении при обретения акций; право держателя специальной акции назначать какое-либо должностное лицо либо поручать кому-либо из существующих директоров вы ступать в качестве директора, назначенного правительством, и другие положе ния, относящиеся к назначаемым правительством директорам, включая поло жение о том, что снятие директоров решением общего собрания не распростра няется на назначенных правительством директоров; право директора голосо вать по резолюциям Совета, затрагивающим сферу интересов правительства; а также некоторые процедурные вопросы деятельности Совета директоров, включая назначение председателя, заместителя председателя и управляющих и исполнительных директоров, их освобождение от этих должностей и предъяв ляемые к ним требования, в частности требования о том, что Исполнительный председатель или Исполнительный директор должны являться гражданами Ве ликобритании.
б) Выпуск каких-либо акций, предоставляющих право голоса, отличающее ся от права голоса, предусмотренного для простых акций за исключением ак ций, не представляющих капитал, сформированный на основе простых акций, и которые в совокупности со всеми подобными акциями дают право на менее чем 15% максимального числа голосов, которые могут быть представлены на любом общем собрании акционеров.
Выдержка из проспекта British Tekecom, содержащего различные положения учредительного документа компании. Источник: British Tekecom, предложения о продаже простых акций.
—172-
голосовании. Акция уполномочивает правительство, в частности, утверждать (или накладывать вето) конкретные изменения существующих (стратегических) поло жений устава компании, касающихся ее ликвидации, ограничений на владение акциями, требования в отношении гражданства исполнительного директора, вы пуска акций с правом голоса, отличающихся от существующих простых акций.
Такая акция эффективно предупреждает захват предприятия новыми владельца ми. Она также позволяет правительству как держателю назначать определенное ко-лиество директоров компании. «Преференциальная акция» в малайских компаниях предусматривает согласие правительства страны на продажу ряда важнейших видов активов. Теоретически может быть предусмотрено условие специального одобрения различных видов действий со стороны владельца специальной акции, поэтому в принципе применение такой меры может быть расширено. В отношении компании Sealink английское правительство — обладатель «золотой акции» выдвинуло требо вание оставить корабли компании под британским флагом и сохранило за собой право реквизировать компанию в случае возникновения чрезвычайной ситуации. В Сене гале закон о приватизации требует введения специальной акции путем изменения устава ГП в случаях, когда на ГП продолжают распространяться государственные га рантии полученных кредитов либо этому предприятию были предоставлены государ ственные кредиты. Специальная акция предоставляет права, позволяющие защи тить интересы государства, обеспечив погашение этих займов приватизированным предприятием. Однако в большинстве случаев она использовалась главным образом в качестве инструмента для предупреждения захвата отдельным индивидуальным владельцем акций контроля над предприятием.
Другой метод достижения правительственного контроля над некоторыми реше--ниями предприятия используется в предприятиях со смешанной формой собствен ности в странах, использующих французскую систему права. Уставные документы этих предприятий могут предусматривать, что государство, даже обладая неболь шим количеством акций, может контролировать решение совета директоров через своего представителя (правительственного комиссара), который, не имея права го лоса, обладает правом наложения вето на решения, которые рассматриваются в ка честве противоречащих интересам государства. Такая методика приводит к резуль татам, близким к тем, которые достигаются при использовании специальной акции в тех областях, где четко определены границы использования права вето, т.е. учре дительные документы должны полностью определять условия, на которых государ ственные органы могут осуществлять вмешательство. Неограниченное право вето будет рассматриваться инвесторами как угроза автономии предприятия и будет пре пятствовать участию частного сектора.
Утверждение и выпуск различных категорий акций, дающих различные права, является еще одним методом предоставления прав правительству, выходящих за пределы принципа пропорциональности объема прав количеству акций. При прива тизации посредством продажи отдельным частным лицам, как и при создании со вместных предприятий, правительство в рамках процесса подготовки путем перего воров с частным партнером должно определить, какие виды акций будут приняты для совместного предприятия и какие права будет давать каждый вид акций их вла дельцу. В дополнение к обыкновенным акциям могут быть выпущены привилегиро ванные акции, дающие особые права. Особые виды акций могут давать различные права в отношении дивидендов, доли в активах и т.д., а также в отношении контро ля, а именно прав в отношении голосования и права назначать определенное число директоров'.
"• По последнему вопросу более подробно см. L.Rapp, ор. cil. pp. 40—42.
-173-
Приложение Д
Результаты недавних операций по приватизации
Следующие статистические таблицы в основном базируются на материалах тома 3, но включают и дополнительные данные.
Таблица 1 Обзор реализуемых и завершенных операций по приватизации в зависимости «т применявшейся техники
|
Страна |
Откры тая про дажа Р 1 3 |
Продажа отдель ным ли цам Р 1 3 |
Продажа активов Р 1 3 |
Разде ление на со ставные части Р 1 3 |
Новые инве-стииции Р 1 3 |
Выкуп наемны ми ра ботника ми и уп равлен ческим персо налом Р 1 3 |
Аренда Р 1 3 |
Кон тракт на управ ление Р 1 3 |
|
Экваториальная |
||||||||
|
Африка: |
||||||||
|
Бенин |
0 1 |
1 0 |
||||||
|
Камерун |
0 2 |
0 3 |
||||||
|
ЦАР |
0 1 |
|||||||
|
Кот-д'Ивуар |
0 1 |
0 18 |
0 2 |
0 2 |
0 5 |
0 3 |
0 5 |
|
|
Экваториальная |
||||||||
|
Гвинея |
0 6 |
|||||||
|
Габон |
0 1 |
0 2 |
||||||
|
Гамбия |
1 2 |
4 1 |
1 0 |
2 0 |
0 1 |
0 1 |
1 3 |
|
|
Гана |
0 1 |
0 5 |
||||||
|
Гвинея |
5 25 |
1 13 |
0 3 |
0 1 |
||||
|
Кения |
1 0 |
0 2 |
||||||
|
Либерия |
1 0 |
1 2 |
||||||
|
Малави |
1 0 |
0 1 |
||||||
|
Мали |
1 2 |
0 1 |
0 3 |
|||||
|
Мавритания |
1 1 |
2 1 |
0 1 |
|||||
|
Мозамбик |
1 0 |
1, 0 |
||||||
|
Нигер |
6 12 |
3 1 |
0 2 |
0 2 |
0 3 |
|||
|
Нигерия |
||||||||
|
Руанда |
0 1 |
|||||||
|
Сенегал |
0 4 |
2 0 |
0 2 |
|||||
|
Сьерра-Леоне |
0 1 |
0 1 |
0 1 |
|||||
|
Сомали |
0 1 |
0 1 |
||||||
|
Того |
2 0 |
2 5 |
0 3 |
1 5 |
0 5 |
|||
|
Уганда |
0 1 |
0 1 |
||||||
|
Заир |
0 1 |
0 8 |
||||||
|
Замбия |
0 1 |
6 |
||||||
|
Азия: |
||||||||
|
Бангладеш |
4 |
0 1 |
0 1 |
|||||
|
Индонезия |
0 1 |
0 2 |
174-
|
Страна |
Откры тая про дажа |
Продажа отдель ным ли цам |
Продажа активов |
Разде ление на со ставные части |
Новые инве-стииции |
Выкуп наемны ми ра ботника ми и уп равлен ческим персо- ' налом |
Аренда |
Кон тракт на управ ление |
|
Р 1 3 |
Р 1 3 |
Р 1 3 |
Р 1 3 |
Р 1 3 |
Р 1 3 |
р[з |
Р 1 3 |
|
|
Япония |
0 3 |
1 2 |
1 2 |
0 1 |
||||
|
Корея |
0 2 |
0 5 |
||||||
|
Малайзия |
1 2 |
0 5 |
1 0 |
0 2 |
0 4 |
|||
|
Пакистан |
1 0 |
|||||||
|
Филиппины |
4 5 |
|||||||
|
Сингапур |
1 12 |
1 0 |
1 0 |
0 1 |
0 1 |
1 0 |
||
|
Шри-Ланка |
0 1 |
0 4 |
0 3 |
0 1 |
0 1 |
0 9 |
||
|
Тайвань |
0 2 |
0 3 |
0 1 |
0 3 |
||||
|
Таиланд |
0 1 |
2 1 |
1 1 |
|||||
|
Страны Тихоокеан ского бассейна: |
||||||||
|
Восточное Самоа |
0 1 |
0 4 |
||||||
|
Австралия |
0 2 |
3 1 |
||||||
|
Фиджи |
1 1 |
0 2 |
||||||
|
Новая Зеландия |
0 1 |
|||||||
|
Папуа — Новая Гви нея |
2 1 |
0 3 |
||||||
|
Европа, Ближний Во сток и Северная Аф рика: |
||||||||
|
Австрия |
0 2 |
|||||||
|
Дания |
0 1 |
|||||||
|
Египет |
1 2 |
|||||||
|
Финляндия |
1 0 |
0 1 |
||||||
|
Франция |
14 |
10 |
1 |
1 |
0 1 |
1 |
1 |
|
|
Германия |
0 6 |
0 1 |
||||||
|
Исландия |
0 1 |
|||||||
|
Израиль |
1 2 |
|||||||
|
Ирак |
0 3 |
|||||||
|
Италия |
2 15 |
3 17 |
0 1 |
|||||
|
Марокко |
0 8 |
0 2 |
0 1 |
|||||
|
Нидерланды |
0 1 |
|||||||
|
Оман |
0 4 |
|||||||
|
Испания |
0 5 |
0 25 |
0 2 |
1 |
1 |
|||
|
Швеция |
1 1 |
2 1 |
1 0 |
|||||
|
Тунис |
4 |
1 |
1 |
3 |
||||
|
Турция |
2 2 |
1 0 |
||||||
|
Великобритания |
0 13 |
2 18 |
1 1 |
0 2 |
0 1 |
0 12 |
0 1 |
|
|
Северная Америка: Канада |
0 6 |
1 29 |
0 4 |
2 0 |
0 1 |
|||
|
США |
1 1 |
0 2 |
0 1 |
0 1 |
0 1 |
-175
|
Страна |
Откры тая про дажа |
Продажа отдель ным ли цам |
Продажа активов |
Разде ление на со ставные части |
Новые инве-стииции |
Выкуп наемны ми ра ботника ми и уп-раален-ческим персо налом |
Аренда |
Кон тракт на управ ление |
|
Р ]з |
Р 18 |
Р [з |
Р ]з |
Р ]з |
Р ]з |
Р [з |
Р ]з |
|
|
Латинская Америка и страны Карибского бассейна: |
||||||||
|
Аргентина |
2 0 |
9 3 |
||||||
|
Боливия |
1 1 |
|||||||
|
Бразилия |
4 6 |
11 46 |
0 10 |
0 4 |
0 1 |
|||
|
Чили |
4 12 |
2 24 |
0 1 |
|||||
|
Колумбия |
0 1 |
|||||||
|
Доминиканская Ре спублика |
0 1 |
1 0 |
||||||
|
Гренада |
2 0 |
0 1 |
||||||
|
Гондурас |
0 2 |
|||||||
|
Ямайка |
1 2 |
2 22 |
0 1 |
0 1 |
1 10 |
0 2 |
||
|
Мексика |
0 3 |
4 7 |
1 0 |
|||||
|
Панама |
1 4 |
1 |
||||||
|
Венесуэла |
1 0 |
Примечание. Р — реализуется; 3 — завершено.
Таблица 2. Обзор операции по приватизации по секторам
|
Страна |
Сельское хозяйство и обработ ка сельско-хозяйствен-ного сырья |
Нефтедо быча и гор нодобыва ющая про мышлен ность |
Обрабаты вающая промыш ленность |
Транспорт |
Туризм |
Инфраст-Рукту-ра/Строи-тельство |
Услуги |
Обществен ные и ком мунальные услуги |
Финансы |
Розничная торговля |
Другие |
|
Экватори альная Аф рика: Бенин |
ПА |
ПА |
ПА, ПОЛ |
||||||||
|
Камерун |
ПОЛ, ПА, КУ |
КУ |
|||||||||
|
ЦАР |
ПА |
||||||||||
|
Ког-д'Ивуар |
ПОЛ, Р, КУ |
ПОЛ, В, ОП,А |
ПОЛ, Р, КУ, А, В |
ПОЛ |
ПОЛ, ПА, А,КУ |
ПОЛ |
ПА |
ПОЛ |
|||
|
Экватори альная Гвинея |
ПОЛ |
ПОЛ |
ПОЛ ' |
• |
ПОЛ |
ПОЛ, ПА |
|||||
|
Габон |
ПОЛ |
ПА |
|||||||||
|
Гамбия |
В |
ПОЛ, ОП |
ПОЛ, НИ, КУ, ОП, Р, А, ПА |
ПОЛ, А, НИ |
А |
Р |
ОП |
ОП |
ПОЛ.Р.А |
||
|
Гана |
ПОЛ, КУ, НИ |
КУ, НИ |
КУ, НИ |
НИ |
КУ, НИ |
НИ |
|||||
|
Гвинея |
ПА |
ПОЛ, ПА, А |
КУ |
ПОЛ, А, КУ |
А |
||||||
|
Кения |
ПОЛ, КУ |
КУ |
|||||||||
|
Либерия |
КУ |
КУ |
ПОЛ |
ПОЛ |
ПОЛ.КУ |
ПОЛ |
|||||
|
Мали |
ПОЛ |
ПОЛ, КУ |
А |
КУ |
ПОЛ |
ПОЛ |
ПОЛ |
||||
|
Маврита ния |
ПОЛ |
ПА.КУ |
ПА |
ПОЛ |
|||||||
|
Мозамбик |
А, ПОЛ |
||||||||||
|
Нигер |
ПА |
ПОЛ |
ПОЛ, КУ, А |
ПОЛ |
ПОЛ |
Р.ПА, ПОЛ |
ПА, ПОЛ |
Р, ПОЛ, А, КУ |
|||
|
Руанда |
ПА |
||||||||||
|
Сенегал |
ПОЛ |
ПОЛ |
ПОЛ, ПА |
ПОЛ, КУ |
ПОЛ, ПА, ОП |
ПОЛ, КУ |
ПОЛ, ПА |
ПОЛ, ПА |
|
Страна |
Сельское хозяйство и обработ ка сельско хозяйствен ного сырья |
Нефтедо быча и гор нодобыва ющая про мышлен ность |
Обрабаты вающая промыш ленность |
Транспорт |
Туризм |
Инфраст-рукту-ра/Строи-тельство |
Услуги |
Обществен ные и ком мунальные услуги |
Финансы |
Розничная торговля |
Другие |
|
Сьерра-Леоне |
ОП, ПОЛ |
А |
|||||||||
|
Сомали |
А, ПОЛ |
||||||||||
|
Того |
КУ, ПА, А |
ПОЛ, ПА, НИ, А |
ПОЛ |
КУ |
ПА, НИ |
КУ |
Р, ПА, КУ, А |
||||
|
Уганда |
ПОЛ, ПА |
||||||||||
|
Заир |
КУ |
КУ |
КУ |
ПОЛ |
|||||||
|
Замбия |
КУ |
КУ |
КУ, НИ |
КУ |
КУ |
КУ |
|||||
|
Азия: Бангла деш |
КУ, ПОЛ |
ПОЛ |
|||||||||
|
Китай |
ПОЛ |
ОП |
ОП |
||||||||
|
Индонезия |
А |
Р |
А |
||||||||
|
Япония |
Р.ПОЛ |
ОП |
Р,ОП, А |
Р. ОП, ПОЛ |
|||||||
|
Корея |
ОП |
ПОЛ |
ОП, ПОЛ |
ОП, ПОЛ |
ОП, ПОЛ |
||||||
|
Малайзия |
КУ |
ПОЛ |
ОП |
ПОЛ, КУ, А |
Р, ПОЛ, А, КУ |
ПОЛ, КУ. ОП |
ПОЛ |
||||
|
Непал |
ПОЛ |
ПОЛ |
|||||||||
|
Пакистан |
ОП |
ОП |
|||||||||
|
Филиппи ны |
ОП, ПОЛ |
ОП. ПОЛ |
ПОЛ |
ПОЛ |
ПОЛ, ОП |
ОП, ПОЛ |
|||||
|
Сингапур |
Р,А |
ОП |
ОП |
ОП. ПА, КУ |
ПОЛ, В |
ОП.В.Р, ПОЛ |
А,ОП |
ОП |
ОП |
ОП |
|
|
Шри-Лан ка |
А, Р, КУ, ОП |
КУ, пол |
КУ |
ПОЛ |
ПОЛ, КУ |
ПОЛ, НИ. Р |
Р |
||||
|
Тайвань |
ПОЛ.Р |
ПОЛ, ПА, Р,ОП |
|||||||||
|
Таиланд |
А, ПОЛ |
ОП |
А, ПОЛ |
КУ, ПОЛ, А |
^ |
ПОЛ, ПА |
|
Страна |
Сельское хозяйство и обработ ка сельско хозяйствен ного сырья |
Нефтедо быча и гор нодобыва ющая про мышлен ность |
Обрабаты вающая промыш ленность |
Транспорт |
Туризм |
Инфраст рукту ра/Строи-тельство |
Услуги |
Обществен ные и ком мунальные услуги |
финансы |
Розничная торговля |
Другие |
|
Страны Ти хоокеан ского бас сейна: Восточное Самоа |
А |
А |
ПОЛ |
А |
|||||||
|
Австралия |
А |
А, ПА |
ПОЛ |
ПА, ПОЛ |
ПА |
ПА |
|||||
|
Фиджи |
НИ |
НИ |
НИ,Р |
||||||||
|
Папуа— Новая Гвинея |
ОП |
||||||||||
|
Новая Зе ландия |
ПОЛ |
ОП |
Р |
ОП, ПОЛ |
ОП |
||||||
|
Западное Самоа |
ПОЛ |
||||||||||
|
Европа, Ближний Восток и Северная Африка: Австрия |
ОП, ПОЛ |
ОП |
ОП |
||||||||
|
Бельгия |
ОП |
||||||||||
|
Дания |
ОП |
||||||||||
|
Египет |
|||||||||||
|
Финляндия |
НИ |
НИ |
НИ,П |
||||||||
|
Франция |
Р,ОП, ПОЛ, В |
ОП |
ОП.ПОЛ |
КУ.А.НИ, ПОЛ, ОП |
ПОЛ.ОП |
||||||
|
Германия |
ОП |
ОП |
ОП |
||||||||
|
Страны Персид ского За лива |
ПОЛ |
||||||||||
|
Исландия |
В |
||||||||||
|
Израиль |
ПОЛ, ОП |
ОП |
ПОЛ |
||||||||
|
Ирак |
ОП |
ПОЛ |
ПОЛ |
|
Страна |
Сельское хозяйство и обработ ка сельско хозяйствен ного сырья |
Нефтедо быча и гор нодобыва ющая про мышлен ность |
Обрабаты вающая промыш ленность |
Транспорт |
Туризм |
Инфраст-рукту-ра/Строи-тельство |
Услуги |
Обществен ные и ком мунальные услуги |
Финансы |
Розничная торговля |
Другие |
|
Италия |
ОП, ПОЛ |
ОП |
ОП |
ОП |
ОП |
ПОЛ, ОП |
ОП, ПОЛ |
||||
|
Марокко |
ПОЛ, А |
А,КУ |
ПОЛ |
||||||||
|
Нидерлан ды |
ПОЛ, ОП |
ОП, ПА |
ОП, ПОЛ |
||||||||
|
Оман |
ОП |
ОП |
ОП |
||||||||
|
Португа лия |
ПОЛ |
||||||||||
|
Испания |
ПОЛ, ПА, ОП |
ПОЛ.ОП |
ПОЛ |
ПОЛ |
ПОЛ |
ОП.КУ.А, ПОЛ |
ПОЛ |
ОП, ПОЛ |
ПОЛ |
||
|
Швеция |
ОП, НИ, ПОЛ |
ОП |
|||||||||
|
Тунис |
НИ, ПОЛ |
НИ, ПА |
Р |
ПОЛ |
|||||||
|
Турция |
ОП |
Р |
ОП |
ОП |
ОП |
||||||
|
Велико британия |
ПОЛ, В, ОП, НИ |
Р, ПОЛ, В, ОП.БП |
Р,ПА, ПОЛ |
КУ.ОП |
В, ПА, ПОЛ |
ОП,Р, ПОЛ |
ПОЛ |
||||
|
Северная Америка: Канада |
ОП, ПОЛ.ПА |
ОП.ПОЛ, ПА |
ПОЛ, ОП |
ОП |
ПОЛ, ОП, В.КУ |
||||||
|
США |
ОП |
пол |
ПОЛ, Р, ПА, А |
ОП |
ПОЛ |
||||||
|
Латинская Америка и страны Ка рибского бассейна: Аргентина |
ПОЛ |
ПА, ПОЛ |
ПОЛ |
ПОЛ, ОП, ПА |
|||||||
|
Боливия |
ПА |
ПА |
|||||||||
|
Бразилия |
ПОЛ, ПА |
Р, ПОЛ, ПА.ОП |
ОП, ПОЛ, Р,ПА |
ПОЛ, А |
ПОЛ, А |
ПА, ПОЛ |
Р,ПА, ПОЛ |
ПОЛ, ОП |
ПОЛ, ОП, ПА |
||
|
Чили |
ПОЛ, ОП |
А, ПОЛ |
ОП, ПОЛ |
ПОЛ |
В |
ПОЛ, ОП |
ПОЛ, ОП |
||||
|
Колумбия |
ПА |
||||||||||
|
Коста-Рика |
ПОЛ, НИ |
ПОЛ, ПА, НИ |
[ЯИ
|
Страна |
Сельское хозяйство и обработ ка сельско хозяйствен ного сырья |
Нефтедо быча и гор нодобыва ющая про мышлен ность |
Обрабаты вающая промыш ленность |
Транспорт |
Туризм |
Инфраст-рукту-ра/Строи-тельство |
Услуги |
Обществен ные и ком мунальные услуги |
Финансы |
Розничная торговля |
Другие |
|
Домини канская Респуб лика |
КУ.А |
||||||||||
|
Гренада |
А |
ПОЛ |
ОП |
||||||||
|
Гондурас |
ПОЛ, ПА |
ПОЛ, ПА |
|||||||||
|
Мексика |
ПОЛ |
ПОЛ |
ПОЛ, ПА |
ПОЛ |
ОП, ПОЛ |
||||||
|
Панама |
ПОЛ, ПА |
ПОЛ |
ПОЛ |
ПОЛ |
ПОЛ |
||||||
|
Перу |
ПОЛ |
ПОЛ |
ПОЛ |
НИ |
ПОЛ |
ПОЛ |
ПОЛ |
||||
|
Венесуэла |
А |
Примечания: ОП - открытая продажа; ПОЛ— продажа отдельным лицам; ПА — продажа активов; НИ — новые инвестиции; Р— разделение на составные части; В — выкуп наемными работниками; БП — бесплатная передача; КУ — контракт на управление; А — аренда. В таблицу включены планируемые, реа лизуемые и завершенные операции по приватизации.
Таблица 3. Обзор по регионам и странам операций по приватизации по этапам завершения
|
Регион/ Страна |
Все методы приватизации, кроме контракта на управление |
Контракт на управление** |
||||
|
Планируется |
Реализуется |
Завершено Итого |
Планируется |
Реализуется Завершено |
Общий итог |
|
|
Экватори альная Аф рика: Бенин |
132015 |
0 0 0' 15 |
||||
|
Камерун |
1 0 2 3 |
0036 |
||||
|
ЦАР |
0 0 1 1 |
0 0 0 1 |
||||
|
Кот-д'Ивуар |
0 03333 |
00336 |
||||
|
Экваториа льная Гви нея |
0 1 6 7 |
0007 |
||||
|
Габон |
0033 |
0003 |
||||
|
Гамбия |
86721 |
00021 |
||||
|
Гана |
32 0 1 33 |
0 5 38 |
||||
|
Гвинея |
0 73946 |
0 0 1 47 |
||||
|
Кения |
0 1 0 1 |
0023 |
||||
|
Либерия |
10 1 0 11 |
00213 |
||||
|
Малави |
0505 |
0 0 1 6 |
||||
|
Мали |
10 1 5 16 |
0 0 1 17 |
||||
|
Мавритания |
0325 |
0 0 1 6 |
||||
|
Мозамбик |
||||||
|
Нигер |
9 101332 |
0 0 1 33 |
||||
|
Нигерия |
970 299 |
00099 |
||||
|
Руанда |
0 0 1 1 |
0 0 0 1 |
||||
|
Сан-Томе и Принсипи |
0 0 00 |
0022 |
|
Регион/ Страна |
Все методы приватизации, кроме контракта на управление |
Контракт на управление** |
||||||
|
Планируется |
Реализуется |
Завершено |
Итого |
Планируется |
Реализуется |
Завершено |
Общий итог |
|
|
Сенегал |
332 439 |
00241 |
||||||
|
Сьерра-Ле оне . |
0022 |
0002 |
||||||
|
Сомали |
0022 |
0002 |
||||||
|
Свазиленд |
0 20 2 |
0002 |
||||||
|
Танзания |
0000 |
1 0 0 1 |
||||||
|
Того |
15 4 11 30 |
70542 |
||||||
|
Уганда |
5 0 1 6 |
00612 |
||||||
|
Замбия |
0 0 1 1 |
0067 |
||||||
|
Всего по ре гиону |
234 45 137 416 |
8 047471 |
||||||
|
Азия: Бангладеш |
8 0 1 9 |
0 0 1 10 |
||||||
|
Китай |
6006 |
0006 |
||||||
|
Индонезия |
2035 |
0 0 05 |
||||||
|
Япония |
1 2 5 8 |
0008 |
||||||
|
Корея |
90716 |
00016 |
||||||
|
Малайзия |
202 1032 |
1 0 0 33 |
||||||
|
Непал |
6006 |
0006 |
||||||
|
Пакистан |
3 10 1 14 |
00014 |
||||||
|
Филиппины |
5 5 |
0005 |
||||||
|
Сингапур |
373 1555 |
00055 |
||||||
|
Шри-Ланка |
50813 |
00821 |
||||||
|
Тайвань |
2068 |
0008 |
||||||
|
Таиланд |
5229 |
0009 |
|
Регион/ Страна |
Все методы приватизации, кроме контракта на управление |
Контракт на управление** |
||
|
Планируется |
Реализуется Завершено Итого |
Планируется Реализуется |
Завершено Общий итог |
|
|
Всего по ре гиону |
104 19 63 186 |
1 0 9 196 |
||
|
Страны Ти хоокеанско го бассейна: Восточное Самоа |
0044 |
0004 |
||
|
Австралия |
3249 |
0009 |
||
|
Фиджи |
2 1 1 4 |
1 0 0 5 |
||
|
Папуа-Новая Гви нея |
5 8 1 14 |
00014 |
||
|
Соломоно вы острова |
1 0 0 1 |
0 0 0 1 |
||
|
Новая Зе ландия |
||||
|
Западное Самоа |
14-0 014 |
00014 |
||
|
Всего по ре гиону |
23 11 5 39 |
1 0 0 40 |
||
|
Европа, Ближний Восток и Се верная Аф рика: Австрия |
90312 |
00012 |
||
|
Бельгия |
1 0 0 1 |
0 0 0 1 |
||
|
Дания |
0 0 1 1 |
0 0 0 1 |
||
|
Египет |
0000 |
0022 |
|
Регион/ Страна |
Все методы приватизации, кроме контракта на управление |
Контракт на управление** |
|||
|
Планируется Реализуется Завершено |
Итого |
Планируется |
Реализуется |
Завершено Общий итог |
|
|
Финляндия |
3 1 0 4 |
0004 |
|||
|
Франция |
0 01818 |
0 0 1 19 |
|||
|
Германия |
2068 |
0008 |
|||
|
Страны Персидско го Залива |
1 0 0 1 |
0 0 0 1 |
|||
|
Исландия |
0 0 1 1 |
0 0 0 1 |
|||
|
Ирак |
1 1 3 5 |
0005 |
|||
|
Израиль |
• 2 1 2 5 |
0005 |
|||
|
Италия |
2 44955 |
00055 |
|||
|
Марокко |
0 01010 |
0 0 0 10 |
|||
|
Нидерлан ды |
11 0 4 15 |
00015 |
|||
|
Оман |
0044 |
0004 |
|||
|
Португалия |
13 1 0 14 |
00014 |
|||
|
Испания |
7 03643 |
00043 |
|||
|
Швеция |
4228 |
0008 |
|||
|
Тунис |
0088 |
0008 |
|||
|
Турция |
—729 |
0009 |
|||
|
Великобри тания |
11 1 44 56 |
00056 |
|||
|
Всего по ре гиону |
71 18 193 282 |
00 3285 |
|
Регион/ Страна |
Все методы приватизации, кроме контракта на управление |
Контракт на управление** |
|||
|
Планируется Реализуется Завершено |
Итого |
Планируется |
Реализуется |
Завершено Общий итог |
|
|
Северная Америка: Канада |
1234055 |
00055 |
|||
|
США |
172322 |
00022 |
|||
|
Всего по ре гиону |
29 5 43 77- |
00077 |
|||
|
Латинская Америка и страны Ка рибского бас сейна: Аргентина |
6612321 |
00021 |
|||
|
Боливия |
0 1 1 2 |
0002 |
|||
|
Бразилия |
0582987 |
00087 |
|||
|
Чили |
5 63748 |
00048 |
|||
|
Колумбия |
0 0 1 1 |
0 0 0 1 |
|||
|
Коста-Рика |
1 5 1 7 |
0 0 0 7 |
|||
|
Доминика нская Ре спублика |
2 0 1 3 |
0 1 0 4 |
|||
|
Гренада |
1 2 1 4 |
0004 |
|||
|
Гондурас |
160 218 |
00018 |
|||
|
Гайана |
02 0 2 |
0002 |
|||
|
Мексика |
4 51019 |
0 0 019 |
|||
|
Панама |
3 1 4 8 |
0008 |
|
Регион/ Страна |
Все методы приватизации, кроме контракта на управление |
Контракт на управление** |
||||
|
Планируется |
Реализуется |
Завершено Итого |
Планируется |
Реализуется |
Завершено Общий итог |
|
|
Перу |
—000 |
0000 |
||||
|
Тринидад и Тобаго |
4004 |
0004 |
||||
|
Уругвай |
0 1 0 1 |
0 0 0 1 |
||||
|
Венесуэла |
4 1 0 5 |
0005 |
||||
|
Всего по ре гиону |
49 98 122 269 |
0 1 2 272 |
||||
|
Общий итог |
510 196 563 1269 |
10 1 63 1343 |
Примечания:
*В силу разных причин, включая отсутствие последних данных, запланированные опреции по ряду стран по приватизации были исключены. Общий итог запланированных операций в этой связи включает ряд данных, не указанных по отдельным странам. "Контракт на управление выделен, так как степень передачи контроля не всегда известна.