Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
Содержание
Введение………………………………………………………………………..
Глава 1. Теоретические аспекты анализа инвестиционной привлекательности предприятия……………………………………………………………………
1.1 Понятие инвестиционной привлекательности и факторы……….
1.2Методические подходы к анализу инвестиционной привлекательности предприятия…………………………………………….
1.3.Алгоритм осуществления мониторинга инвестиционной привлекательности предприятия…………………………………………….
Глава 2. Экономическая характеристика предприятия ОАО «Лукойл»…
2.1 Общая характеристика предприятия……………………………..
2.2 Анализ ликвидности и платежеспособности……………………..
2.3 Анализ финансовой устойчивости………………………………..
2.4 Анализ деловой активности……………………………………….
Заключение……………………………………………………………………
Список использованных источников……………………………………….
Введение
Оценка инвестиционной привлекательности предприятия играет для хозяйствующего субъекта большую роль, так как потенциальные инвесторы уделяют внимание данной характеристике предприятия немалую роль, изучая при этом показатели финансово-хозяйственной деятельности как минимум за 3-5 лет. Также для правильной оценки инвестиционной привлекательности инвесторы оценивают предприятие как часть отрасли, а не как отдельный хозяйствующий субъект в окружающей среде, сравнивая исследуемое предприятие с другими предприятиями в этой же отрасли.
Активность деятельности инвесторов во многом зависит от степени устойчивости финансового состояния и экономической состоятельности предприятий, в которые они готовы направить инвестиции. Именно эти параметры главным образом и характеризуют инвестиционную привлекательность предприятия. Между тем в настоящее время методологические вопросы оценки и анализа инвестиционной привлекательности не достаточно разработаны и требуют дальнейшего развития. Практически любое направление бизнеса в наше время характеризуется высоким уровнем конкуренции. Для сохранения своих позиций и достижения лидерства компании вынуждены постоянно развиваться, осваивать новые технологии, расширять сферы деятельности. В подобных условиях периодически наступает момент, когда руководство организации понимает, что дальнейшее развитие невозможно без притока инвестиций. Привлечение инвестиций дает компании конкурентные преимущества и зачастую является мощнейшим средством роста. Основной и наиболее общей целью привлечения инвестиций является повышение эффективности деятельности предприятия, то есть результатом любого выбранного способа вложения инвестиционных средств при грамотном управлении должен являться рост стоимости компании и других показателей ее деятельности.
Целью данной работы является анализ инвестиционной привлекательности конкретного предприятия на основе определенных показателей. Цель исследования позволила сформулировать задачи, которые решались в данной работе:
1. раскрыть понятие инвестиционной привлекательности;
2. определить факторы, оказывающие влияние на инвестиционную привлекательность;
3. привести алгоритм осуществления мониторинга инвестиционной привлекательности предприятия;
4. проанализировать финансово-хозяйственную деятельность предприятия на примере ОАО «Лукойл»;
5. провести анализ инвестиционной привлекательности предприятия на примере ОАО «Лукойл»;
6. разработать пути повышения инвестиционной привлекательности на предприятии.
Данная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложения. При написании курсовой работы были использованы следующие методы научного исследования: сравнительный метод; изучение соответствующей литературы, статей; аналитический метод. Информационной базой послужили учебная литература по данной теме, периодические издания экономических журналов, информационные сайты. Для выполнения аналитической части работы были взяты сведения и финансовая отчетность ОАО «Лукойл».
1.Теоретические аспекты анализа инвестиционной привлекательности предприятия
1.1 Понятие инвестиционной привлекательности и факторы, ее определяющие
В экономической литературе существует достаточное количество трудов различных ученых, посвященных проблемам определения и понимания «инвестиционной привлекательности» предприятия. В этих работах нет единого мнения относительно определения и оценки инвестиционной привлекательности предприятия. Мнения отечественных авторов по этой теме несколько отличаются, но в то же существенно дополняют друг друга. Изучив существующие подходы к сущности инвестиционной привлекательности предприятия, можно систематизировать и объединить существующие трактовки в четыре группы по следующим признакам:
1) инвестиционная привлекательность как условие развития предприятия;
Инвестиционная привлекательность предприятия – состояние его хозяйственного развития, при котором с высокой долей вероятности в приемлемые для инвестора сроки инвестиции могут дать удовлетворительный уровень прибыльности или может быть достигнут другой положительный эффект.
2) инвестиционная привлекательность как условие инвестирования;
Инвестиционная привлекательность – это совокупность различных объективных признаков, свойств, средств, возможностей, обуславливающих потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции в основной капитал.
3) инвестиционная привлекательность как совокупность показателей;
инвестиционная привлекательность предприятия – совокупность экономических и финансовых показателей предприятия, определяющих возможность получения максимальной прибыли в результате вложения капитала при минимальном риске вложения средств.
4) инвестиционная привлекательность как показатель эффективности инвестиций.
Эффективность инвестиций определяет инвестиционную привлекательность, а инвестиционная привлекательность – инвестиционную деятельность. Чем выше эффективность инвестиций, тем выше уровень инвестиционной привлекательности и масштабнее – инвестиционная деятельность, и наоборот. С позиций инвесторов, инвестиционная привлекательность предприятия – это система количественных и качественных факторов, характеризующих платежеспособный спрос предприятия на инвестиции. Спрос на инвестиции (в совокупности с предложением, уровнем цен и степенью конкуренции) определяет конъюнктуру инвестиционного рынка. Для того чтобы получить надежную информацию для разработки стратегии инвестирования, необходим системный подход к изучению конъюнктуры рынка, начиная с макроуровня (от инвестиционного климата государства) и заканчивая микроуровнем (оценкой инвестиционной привлекательности отдельного инвестиционного проекта). Данная последовательность позволяет инвесторам решить проблему выбора именно таких предприятий, которые имеют лучшие перспективы развития в случае реализации предлагаемого инвестиционного проекта и могут обеспечить инвестору планируемую прибыль на вложенный капитал с имеющихся рисков. Одновременно инвестором рассматривается принадлежность предприятия к отрасли (развивающиеся или депрессивные отрасли) и его территориальное расположение (регион, федеральный округ). Отрасли и территории, в свою очередь, имеют собственные уровни инвестиционной привлекательности, которые включают в себя инвестиционную привлекательность предприятий.
Инвестиционная привлекательность зависит как от внешних факторов, характеризующих уровень развития отрасли и региона расположения рассматриваемого предприятия, так и от внутренних факторов – деятельности внутри предприятия. Принимая решение о размещении средств, инвестору предстоит оценить множество факторов, определяющих эффективность будущих инвестиций. Учитывая диапазон вариантов сочетания различных значений этих факторов, инвестору приходится оценивать совокупное влияние и результаты взаимодействия этих факторов, то есть оценивать инвестиционную привлекательность социально-экономической системы и на ее основе принимать решение о вложении средств. Поэтому возникает необходимость количественной идентификации состояния инвестиционной привлекательности, при чем следует учесть, что для принятия инвестиционных решений показатель, характеризующий состояние инвестиционной привлекательности предприятия, должен иметь экономический смысл и быть сопоставимым с ценой капитала инвестора. Следовательно, можно сформулировать требования, предъявляемые к методике определения показателя инвестиционной привлекательности: показатель инвестиционной привлекательности должен учитывать все значимые для инвестора факторы внешней среды; показатель должен отражать ожидаемую доходность вложенных средств; показатель должен быть сопоставим с ценой капитала инвестора. Построенная с учетом этих требований методика оценки инвестиционной привлекательности предприятий позволит обеспечить инвесторам качественный и обоснованный выбор объекта вложения капитала, контролировать эффективность инвестиций и корректировать процесс реализации инвестиционных проектов и программ в случае неблагоприятной ситуации. Инвестиционный потенциал предприятий России характеризуется удовлетворительным уровнем развития производственного потенциала, в частности, ростом материально-технической базы предприятий; ростом объема промышленной продукции и ростом спроса на продукцию российских предприятий; ростом активности предприятий на рынке ценных бумаг и непосредственно повышением стоимости российских акций; снижением эффективности управления деятельностью предприятия, что отражается в значениях показателей, характеризующих финансовое состояние предприятий; достаточным объемом и квалификацией рабочей силы; неравномерностью развития предприятий различных отраслей промышленности. Активность российских инвесторов снижается, в то время как интерес иностранных инвесторов к промышленным предприятиям экономики России увеличивается. Одним из главных факторов инвестиционной привлекательности предприятия являются инвестиционные риски. Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков: риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь. Риск упущенной выгоды – это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (недополученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия. Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам. Риск снижения доходности включает следующие разновидности: процентные
1.2 Методические подходы к анализу инвестиционной привлекательности предприятия
В текущих условиях хозяйствования сложились несколько подходов к оценке инвестиционной привлекательности предприятий. Первый базируется на показателях оценки финансово-хозяйственной деятельности и конкурентоспособности предприятия. Второй подход использует понятие инвестиционного потенциала, инвестиционного риска и методы оценки инвестиционных проектов. Третий основывается на оценке стоимости предприятия. Каждый подход и каждый метод имеют свои достоинства, недостатки и границы применения. Чем больше подходов и методов будет использовано в процессе оценки, тем больше вероятность того, что итоговая величина будет объективным отражением инвестиционной привлекательности предприятия. Инвестиционная привлекательность предприятия включается в себя: общую характеристику технической базы предприятия, номенклатуру продукции, производственную мощность, место предприятия в отрасли, на рынке, уровень его монопольности, характеристику системы управления, уставный фонд, собственники предприятия, структуру затрат на производство, объем прибыли и направления ее использования, оценку финансового состояния предприятия. Управление любым процессом должно основываться на объективных оценках состояния его протекания. Основная характеристика инвестиционного процесса - состояние инвестиционной привлекательности системы. В связи с этим необходима оценка инвестиционной привлекательности экономических систем. Одним из основных факторов инвестиционной привлекательности предприятий является наличие необходимого капитала или инвестиционного ресурса. Структура капитала определяет его цену, однако, она не является необходимым и достаточным условием эффективного функционирования предприятия. Вместе с тем, чем меньше цена капитала, тем привлекательнее предприятие. Цена (стоимость) капитала характеризует ту норму рентабельности (порог рентабельности) или норму прибыли, которую должно обеспечить предприятие, чтобы не снизить свою рыночную стоимость. Доходность вложенных средств определяется как отношение прибыли или дохода к вложенным средствам. На микроуровне в качестве показателя дохода может быть использован показатель чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия (формула 1).Таким образом:
К1=П/И, (1) Где: К1 – экономическая составляющая инвестиционной привлекательности предприятия, в долях единицы; И – объем инвестиций в основной капитал предприятия; П – объем прибыли за анализируемый период.
В тех случаях, когда информация об инвестициях в основной капитал отсутствует, в качестве экономической составляющей рекомендуются использовать рентабельность основного капитала, поскольку этот показатель отражает эффективность использования средств, вложенных ранее в основной капитал.
Показатель инвестиционной привлекательности объекта инвестиций рассчитывается по формуле 2:
Si = Н / Фi, (2) Где: Si – показатель инвестиционной привлекательности (стоимости) i-го объекта; Фi – ресурсы i-го объекта, участвующего в конкурсе; Н – значение потребительского заказа.
В данном случае роль ключевого параметра всей системы оценок выполняет потребительский заказ. От того, в какой мере правильно он будет сформирован, зависит степень достоверности рассчитываемых показателей. Привлечение материальных ресурсов из-за рубежа требуется и для внедрения собственных технических разработок, использование которых сдерживается из-за отсутствия необходимого оборудования. Осуществление инвестирования в российские предприятия характеризуется следующими взаимосвязанными условиями: низкой конкурентностью со стороны предприятий – получателей инвестиций; высоким уровнем информационной ассиметрии и частыми случаями использования инсайдерской информации; низкой информационной прозрачностью компаний; высоким уровнем конфликтности между инвесторами и менеджментом предприятия; отсутствием механизмов защиты интересов инвесторов от недобросовестных действий менеджеров предприятия. В таблице 1.1. проведено сравнение некоторых методик, используемых в отечественной и мировой практике. Как видно из проведенного сравнения, во многих методиках одним из основных факторов оценки и прогнозирования будущего состояния анализируемой организации выступает оценка ее системы управления. Эта тенденции идет в одном русле с теоретическими исследованиями, которые напрямую увязывают состояние организации с эффективностью ее менеджмента и контроля со стороны акционеров за принятием управленческих решений.
Таблица 1.1.
Сравнительный анализ методик оценки инвестиционной привлекательности предприятия
|
Название методики |
Стороны деятельности предприятия, анализируемые при помощи количественных показателей |
Стороны деятельности предприятия, анализируемые при помощи качественных показателей |
Цель проведения анализа |
|
Система комплексного экономического анализа |
Анализ использования производственных средств; Использования материальных ресурсов; Использования труда и заработной платы;Величины и структуры авансированного капитала; Себестоимости продукции;Оборачиваемости производственных средств; Объема, структуры и качества продукции; Прибыли и рентабельности продукции;Рентабельности хозяйственной деятельности; Финансового состояния и платежеспособности |
Анализ организационно-технического уровня, социальных, природных, внешнеэкономических условий производства |
Оценка эффективности деятельности предприятия |
|
Методика Банка Франции |
Оценка деятельности;Оценка кредитного дела;Оценка платежеспособности |
Оценка руководителей |
Оценка надежности предприятия как кредитополучателя |
|
Методика Бундесбанка |
Оценка рентабельности окупаемости; Оценка ликвидности |
нет |
Оценка надежности предприятия как кредитополучателя |
|
Методика Банка Англии |
Рыночный риск; Прибыль;Пассивы |
Рыночный риск; БизнЕс; Контроль; Организация; Управление |
Оценка надежности коммерческого банка |
|
Методика Федеральной резервной системы США |
Капитал, активы, доходность, ликвидность |
Менеджмент |
Оценка надежности коммерческого банка |
Однако, как видно из приведенного анализа методик, ни одна из них в полной мере не покрывает возможное поле факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность, определенное на основании теоретической модели фирмы, выбранной для целей настоящего исследования. Рассматривая методику КЭА, следует отметить, что ее сильной стороной является то, что она представляет наиболее полные и детальные рекомендации по анализу финансового состояния на основании финансовой отчетности компании, а также наиболее полный набор финансовых показателей, ориентированных на оценку финансового состояния и эффективности бизнеса анализируемой компании. В ходе оценки инвестиционной привлекательности оценивается эффективность инвестиций. Потенциального инвестора, партнер и непосредственно руководство предприятия интересует не только динамики изменения инвестиционной привлекательности предприятия за прошедший период времени, но и тенденции изменения ее в будущем. Знать тенденцию изменения данного показателя – значит, с одной стороны, быть готовым к затруднениям и принять меры для стабилизации производства, или, с другой стороны, использовать момент роста показателя инвестиционной привлекательности для привлечения новых инвесторов, своевременного ввода новейших и усовершенствования устаревших технологий, расширения производства и рынка сбыта, улучшения эффектности работы предприятии в слабых метах и так далее. Таким образом, во многих методиках оценки инвестиционной привлекательности предприятия одним из основных факторов оценки и прогнозирования будущего состояния анализируемой организации выступает оценка ее системы управления, но ни одна из низ них в полной мере не покрывает возможное поле факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность, определенное на основании теоретической модели фирмы, выбранной для целей настоящего исследования.
1.3 Алгоритм осуществления мониторинга инвестиционной привлекательности предприятия
Построение системы мониторинга контролируемых показателей охватывает следующие основные этапы:
1. Построение системы информативных отчетных показателей основывается на данных финансового и управленческого учета.
2.Разработка системы обобщающих (аналитических) показателей, отражающих фактические результаты достижения предусмотренных количественных стандартов контроля, осуществляется в четком соответствии с системой финансовых показателей.
3.Определение структуры и показателей форм контрольных отчетов (рапортов) исполнителей призвано сформировать систему носителей контрольной информации.
4.Определение контрольных периодов по каждому виду, каждой группе контролируемых показателей
5.Установление размеров отклонений фактических результатов контролируемых показателей от установленных стандартов осуществляется как в абсолютных, так и в относительных показателях.
6.Выявление основных причин отклонений фактических результатов контролируемых показателей от установленных стандартов проводится по предприятию в целом и по отдельным «центрам ответственности».
Внедрение на предприятии системы мониторинга позволяет существенно повысить эффективность всего процесса управления инвестиционными процессами, а не только в части формирования инвестиционной привлекательности. Всю систему показателей мониторинга инвестиционной привлекательности целесообразно разбить на следующие группы. 1.Показатели внешней среды. Для внешней среды предприятий, функционирующих в условиях рынка характерен ряд отличительных признаков: во-первых, все факторы учитываются одновременно; во-вторых, предприятия должны принимать во внимание многоаспектный характер управления; в-третьих, агрессивная политика цен; в-четвертых, динамизм развития рынка, когда позиции конкурентов и расстановка сил изменяются с нарастающей скоростью. 2. Показатели, характеризующие проявление социальной эффективности предприятия на общественном уровне. Социальная эффективность выделяется из всей группы социально-экономических показателей как та ее сторона, которая отражает воздействие мер экономического характера на наиболее полное удовлетворение потребностей общества. 3. Показатели, характеризующие уровень профессиональной подготовки персонала; показатели, характеризующие уровень организации труда; социально-психологические характеристики. 4.Показатели, характеризующие эффективность развития инвестиционных процессов на предприятии. В рамках оценки инвестиционной привлекательности предприятий наибольший интерес представляет группа показателей, непосредственно отражающих эффективность управления инвестиционными процессами. Учитывая вышеизложенное, при формировании системы мониторинга инвестиционной привлекательности следует, во-первых, учитывать факторы формирования инвестиционной стоимости, во-вторых, потенциальные возможности предприятия в формировании его инвестиционных ресурсов, кадровый, производственный, технический потенциал предприятия, возможности привлечения внешних ресурсов, в-третьих, эффективность развития инвестиционных процессов, определяющая экономический рост предприятия. Предлагаемый алгоритм построен на отслеживании изменений рыночной стоимости. В условиях информатизации и автоматизации процессов функционирования предприятия реализация данного алгоритма не требует организационно-экономических преобразований на предприятии. Осуществляемый таким образом мониторинг инвестиционной привлекательности позволит не только определить проблемные участки в формировании условий активизации инвестиционных процессов на предприятии, но и выявить вероятные изменения в экономическом потенциале предприятия и минимизировать вероятность разрушения стоимости компании.
2. Организационно-экономическая характеристика предприятия ОАО «Лукойл»
2.1. Общая характеристика предприятия
ОАО «Лукойл» - это одна из крупнейших международных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний, созданная в 1991 году. Основными видами деятельности Компании являются разведка и добыча нефти и газа, производство нефтепродуктов и нефтехимической продукции, а также сбыт произведенной продукции. Основная часть деятельности Компании в секторе разведки и добычи осуществляется на территории Российской Федерации, основной ресурсной базой является Западная Сибирь. ОАО «Лукойл» владеет современными нефтеперерабатывающими, газоперерабатывающими и нефтехимическими заводами, расположенными в России, Восточной и Западной Европе, а также странах ближнего зарубежья. Основная часть продукции Компании реализуется на международном рынке. ОАО «Лукойл» занимается сбытом нефтепродуктов в России, Восточной и Западной Европе, странах ближнего зарубежья и США. ОАО «Лукойл» является второй крупнейшей частной нефтегазовой компанией в мире по размеру доказанных запасов углеводородов. Доля Компании в общемировых запасах нефти составляет около 1,1%, в общемировой добыче нефти – около 2,3%. Компания играет ключевую роль в энергетическом секторе России, на ее долю приходится 18% общероссийской добычи и 19% общероссийской переработке нефти. Основные показатели деятельности ОАО «Лукойл» за последние 3 года приведены в таблице 2.1.
Таблица 2.1
Основные показатели деятельности ОАО «Лукойл»
|
Показатели |
2009 |
2010 |
2011 |
Абсолютное отклонение |
|
|
2011 г. по сравнению с 2010 г. |
2011 г. по сравнению с 2009 г. |
||||
|
1)Объем продукции, работ, услуг млн. долл. |
68 109 |
81891 |
107 680 |
+25 789 |
+39 571 |
|
2)Себестоимость продукции, работ, услуг, млн. долл. |
57 632 |
68820 |
93 971 |
+25 151 |
+36 339 |
|
3)Средняя годовая стоимость основных средств, млн. долл. |
28 390 |
34 686 |
44 072 |
+9 386 |
+15 682 |
|
4)Средняя годовая стоимостьоборотных средств, млн. долл. |
13 034,5 |
16670,5 |
16 701 |
+30,5 |
+3 666,5 |
|
5)Валовая прибыль, млн. долл. |
10 052 |
13 071 |
13 709 |
+638 |
+3 657 |
|
6)Балансовая прибыль, млн. долл. |
10 257 |
13 018 |
12 366 |
-652 |
+2 109 |
|
7)Чистая прибыль, млн. долл. |
7 484 |
9 511 |
9 144 |
-367 |
+1 660 |
|
8)Базовая прибыль на одну акцию, долл. |
9,06 |
11,48 |
10,88 |
-0,6 |
+1,82 |
|
9) Фондоотдача |
2,39 |
2,36 |
2,44 |
+0,08 |
+0,05 |
|
10) Фондоемкость |
0,42 |
0,42 |
0,41 |
-0,01 |
-0,01 |
|
11) Коэффициент оборачиваемости оборотных средств |
5,22 |
4,91 |
6,45 |
+4,54 |
+1,23 |
|
12)Рентабельность продукции, % |
17,44 |
19,00 |
14,59 |
-4,41 |
-2,85 |
|
13)Рентабельность продаж, % |
15,06 |
15,90 |
11,48 |
-4,42 |
-3,58 |
Как видно из таблицы, в основном все показатели имели тенденцию роста за последние годы. Выручка увеличилась на 58,1% и составила в 2011 г. 107680 млн. долл. США, валовая прибыль возросла на 3 657 млн. долл. (на 36,4%) по сравнению с 2009 г. Чистая прибыль увеличилась в 2011 г. по сравнению с 2009 г. на 22,2% и составила 9 144 млн. долл. Базовая прибыль на одну акцию незначительно снизилась по сравнению с 2010 г., но по сравнению с 2009 г. возросла на 1,82 долл. и составила 10,88 долл. Показатель фондоотдачи незначительно увеличился за данный период времени, следовательно, можно говорить об увеличении эффективности использования основных средств на предприятии. Коэффициент оборачиваемости растет с каждым годом, хотя и неравномерно. Показатели рентабельность продукции и продаж в 2011 г. снизились в среднем на 3%, что вероятно было вызвано кризисной ситуацией в стране и падением цен на нефть.
Структура затрат ОАО «ЛУКОЙЛ» на 2011 г. представлена на диаграмме 2.1.
Диаграмма 2.1. Структура затрат ОАО «Лукойл» на 2011 г.
Из данной диаграммы видно, что большая доля затрат приходится на стоимость приобретенных нефти, газа и продуктов их переработки (40,3%), а также акцизы и транспортные пошлины (22,7%). Поскольку величина пассивов равна величине активов, то следует отметить, что общий объем пассивов за 2009-2011 гг. также возрос на 23 224 млн. долл. США (48,1%). В структуре пассивов большую долю занимают капитал и резервы. За данный период времени можно проследить тенденцию незначительного увеличения размера капитала и резервов (на 1,3% по сравнению с 2009 г.), которые в 2011 г. составляют 70,1% от общей величины пассивов. Величина долгосрочных и краткосрочных обязательств находится примерно на одном уровне, и в 2011 г. занимают 14,8% соответственно. За период с 2010-2011 гг. краткосрочные обязательства снизились на 1,5%, а долгосрочные лишь на 0,2%. В общем можно говорить о тенденции постепенного уменьшения величины заемного капитала и увеличения величины собственного. В структуре капитала и резервов большая доля принадлежит нераспределенной прибыли (64,3% от общей величины пассивов). В структуре долгосрочной задолженности наибольший удельных вес приходится на долгосрочную задолженность по кредитам и займам (9,2% в 208 г. или 6 577 млн. долл.). Большую долю в краткосрочных обязательствах занимает кредиторская задолженность (в 2011 г. ее размер составил 5 029 млн. долл.).
2.2. Анализ ликвидности и платежеспособности
Ликвидность организации – это ее способность превратить свои активы в денежные средства для покрытия всех необходимых платежей по мере наступления их срока. Ликвидность баланса – это степень покрытия обязательств активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Существует несколько способов анализа ликвидности баланса. Построение уплотненного (агрегированного) баланса. Для этого все активы группируются по степени их ликвидности (таблица 2.2). Большую долю в структуре активов занимают труднореализуемые активы (93,1%), и их величина увеличилась в 2011 г. по сравнению с 2009 г. на 55%. Величина наиболее ликвидных активов возросла примерно в 3,5 раза.
Таблица 2.2.
Группировка активов по степени ликвидности
|
Показатели |
2009 |
2010 |
2011 |
|||
|
млн. долл. США |
% |
млн. долл. США |
% |
млн. долл. США |
% |
|
|
А1 наиболее ликвидные активы |
796 |
1,7 |
889 |
1,5 |
2 744 |
3,8 |
|
А2быстрореализуемые активы |
5 233 |
10,8 |
7 537 |
12,6 |
5 069 |
7,1 |
|
А3 медленно реализуемые активы |
3 850 |
8,0 |
5 234 |
8,8 |
4 254 |
6,0 |
|
А4 трудно реализуемые активы |
38 358 |
79,5 |
45 972 |
77,1 |
59 394 |
83,1 |
|
Итого: |
48 237 |
100,0 |
59 632 |
100,0 |
71 461 |
100,0 |
Показатель наиболее реализуемых активов незначительно сократился, а величина медленно реализуемых активов изменяется неравномерно, и их доля в общем объеме активов наименьшая (5% за 2011 г.). Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты (таблица 2.3.).
Таблица 2.3.
Группировка пассивов по степени срочности их оплаты
|
Показатели |
2009 |
2010 |
2011 |
|||
|
млн. долл. США |
% |
млн. долл. США |
% |
млн. долл. США |
% |
|
|
П1 наиболее срочные обязательства |
2 759 |
5,8 |
4 554 |
7,6 |
5 029 |
7,0 |
|
П2краткосрочные обязательства |
4 172 |
8,6 |
5 174 |
8,7 |
5 546 |
7,8 |
|
П3 долгосрочные обязательства |
8 406 |
17,4 |
8 691 |
14,6 |
10 546 |
14,8 |
|
П4 постоянные пассивы |
32 900 |
68,2 |
41 213 |
69,1 |
50 340 |
70,4 |
|
Итого: |
48 237 |
100,0 |
59 632 |
100,0 |
71 461 |
100,0 |
В структуре пассивов значительный удельный вес приходится на постоянные пассивы (70,4%), величина которых за данный период времени увеличивается. Равномерно увеличиваются и все остальные группы пассивов. Далее необходимо провести соотношение между активами и пассивами баланса предприятия.
Таблица 2.4
Соотношение между активами и пассивами баланса
|
2009 |
2010 |
2011 |
|
А1 < П1 |
А1 < П1 |
А1 < П1 |
|
А2 > П2 |
А2 > П2 |
А2 > П2 |
|
A3< П3 |
A3< П3 |
A3 < П3 |
|
А4 > П4 |
А4 > П4 |
А4 > П4 |
Исходя из полученных результатов, можно сказать, что баланс предприятия не является абсолютно ликвидным. В течение 2009-2011 гг. у предприятия возникает возможность потери платежеспособности, чтобы избежать этого, необходимо предпринять различные мероприятия по ее восстановлению.
2.3 Анализ финансовой устойчивости
Данный анализ основывается на анализе соотношения собственного и заемного капитала предприятия. Существует 3 способа анализа финансовой устойчивости. 1. Использование простых соотношений. Его суть состоит в том, что если собственный капитал больше половины размера валюты баланса, то предприятие является финансово устойчивым. Произведем данное соотношение (таблица 2.5).
Таблица 2.5.
Соотношение между валютой баланса и собственным капиталом
|
2009 год |
2010 год |
2011 год |
|
|
½валюты баланса, тыс. руб. |
24 118,5 |
29 816 |
35 730,5 |
|
Величина собственного капитал, тыс. руб. |
32 900 |
41 213 |
50 340 |
Данное соотношение помогает определить, что предприятие является финансово устойчивым за весь рассматриваемый период времени. 2. Использование абсолютных показателей финансовой устойчивости. Расчеты этих показателей оформлены в таблице 2.6.
Таблица 2.6
Абсолютные показатели финансовой устойчивости
|
Показатели |
Расчет |
2009 год |
2010 год |
2011 год |
Абсолютное отклонение |
|
|
2011 г. по сравнению с 2010 г. |
2011 г. по сравнению с 2009 г. |
|||||
|
1) СОС |
-1 765 |
-650 |
-5 488 |
-4 838 |
-3 723 |
|
|
2) ФК |
6 641 |
8 041 |
5 058 |
-2 983 |
-1 583 |
|
|
3) ВИ |
8 018 |
10 255 |
8 290 |
-1 965 |
+272 |
|
|
4) ЗЗ |
3 444 |
4 609 |
3 735 |
-874 |
+291 |
|
|
5) Фс |
-5 209 |
-5 259 |
-9 223 |
-3 964 |
+4 014 |
|
|
6) Фк |
3 197 |
3 432 |
1 323 |
-2 109 |
-1 874 |
|
|
7) Фо |
4 574 |
5 646 |
4 555 |
-1 091 |
-19 |
Как видно из таблицы, величина собственных оборотных средств значительно сократилась (на 4 838 млн. долл. по сравнению с 2010 г.). Функциональный капитал сократился за данный период и в 2011 г. составил лишь 5 058 млн. долл. по сравнению с 2009 г. незначительно возросла величина запасов и затрат, но сократилась по сравнению с 2010 г. (на 1 965 млн. долл.). Величина самих запасов и затрат сократилась в 2011 г. на 874 млн. долл. по сравнению с 2010 г. В ходе расчетов выявился недостаток собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат; излишек функционального капитала для формирования запасов и затрат (снижение в 2011 г.); излишек общей величины источников для формирования запасов и затрат (незначительное снижение). В итоге сформировалась трехмерная модель (0;1;1), которая свидетельствует о нормальной финансовой устойчивости предприятия в данных экономических условиях. 3. Относительные показатели финансовой устойчивости, расчет которых приведен в таблице 2.7.
Таблица 2.7
Относительные показатели финансовой устойчивости
|
Показатели |
Расчет |
2009 год |
2010 год |
2011 год |
Абсолютное отклонение |
|
|
2011 г. по сравнению с 2010 г. |
2011 г. по сравнению с 2009 г. |
|||||
|
1)Коэффициент финансовой независимости |
0,68 |
0,69 |
0,70 |
+0,01 |
+0,02 |
|
|
2)Коэффициент самофинансирования |
2,15 |
2,24 |
2,38 |
+0,14 |
+0,23 |
|
|
3)Коэффициент финансовой напряженности |
0,32 |
0,31 |
0,30 |
-0,01 |
-0,02 |
Расчет данных показателей подтверждает еще раз то, что ситуация в 2011 г. стала лучше. Коэффициенты за 2011 г. превышают нормативные значения, что свидетельствуют о финансовой устойчивости предприятия, возможности самофинансования, низкой финансовой напряженности. Следовательно, предприятие можно назвать финансово устойчивым.
2.4. Анализ деловой активности
Анализ деловой активности основывается на анализе показателей оборачиваемости и рентабельности. 1. Показатели оборачиваемости. Чем больше коэффициент оборачиваемости, тем меньше длительность оборота, следовательно, тем эффективнее используются средства на предприятии.
Оборотные средства, дебиторская задолженность на предприятии стали использоваться более эффективно; коэффициент оборачиваемости денежных средств значительно уменьшился (на 32,9) в 2011 г. по сравнению с 2010 г., но стал больше на 13,5 по сравнению с 2009 г.; уменьшилась длительность оборота запасов; собственный капитал, также как и заемный стал использоваться более эффективно, чем раньше; оборачиваемость кредиторской задолженности уменьшилась по сравнению с 2009 г. В целом можно отметить положительный рост данных показателей, а это означает, что большинство средств на предприятии стали использоваться более эффективно, повысилась деловая активность предприятия. 2. Показатели рентабельности. Рентабельность является важнейшим относительным показателем финансовой деятельности любого предприятия, поэтому так необходимо проводить анализ различных показателей рентабельности (таблица 2.10.). Рентабельность продукции определяется как отношение валовой прибыли к себестоимости продукции. Рентабельность производства определяется как отношение валовой прибыли к сумме средней величины основных и оборотных средств. Рентабельность продаж можно представить как отношение прибыли от продаж к выручке. Рентабельность собственного капитала представляет собой отношение чистой прибыли к средней величине собственного капитала. Рентабельность заемного капитала определяется как отношение чистой прибыли к средней величине заемного капитала. Рентабельность активов можно представить как отношение чистой прибыли к средней величине внеоборотных и оборотных активов. В 2011 г. наблюдается снижение всех показателей рентабельности по сравнению с предыдущими годами, что вероятно связано с действием мирового финансового кризиса. Показатель рентабельности продукции снизился на 4,4% по сравнению с 2010 г. Показывает, что на 1 долл. себестоимости продукции приходится 14,6 центов прибыли.
Таблица 2.10
Показатели рентабельности
|
Показатели |
2009 год |
2010 год |
2011 год |
Абсолютное отклонение |
|
|
2011 г. по сравнению с 2010 г. |
2011 г. по сравнению с 2009 г. |
||||
|
1)Рентабельность продукции, % |
17,4 |
19,0 |
14,6 |
-4,4 |
-2,8 |
|
2)Рентабельность производства, % |
24,3 |
26,0 |
22,6 |
-3,4 |
-1,7 |
|
3)Рентабельность продаж, % |
15,2 |
15,9 |
11,5 |
-4,4 |
-3,7 |
|
4)Рентабельность собственного капитала, % |
25,1 |
25,7 |
20,0 |
-5,7 |
-5,1 |
|
5)Рентабельность заемного капитала, % |
51,8 |
56,4 |
46,3 |
-10,1 |
-5,5 |
|
6)Рентабельность активов, % |
16,9 |
17,6 |
14,0 |
-3,6 |
-2,9 |
Показатель рентабельности производства снизился на 3,4% по сравнению с 2010 г. Он показывает, что на каждый вложенный доллар в основные и оборотные средства предприятие получает 22,6 центов прибыли (за 2011 г.). Продажи стали менее эффективнее на 4,4% по сравнению с 2010 г. Это означает, что на 1 долл. выручки предприятия приходится 11,5 центов прибыли. Рентабельность собственного капитала сократилась в 2011 г. по сравнению с 2009 г. на 5,1% и стала равной 20,0%. Это означает, что на каждый доллар собственных средств приходится 20 центов прибыли. Значительно уменьшилась рентабельность заемного капитала, то есть заемные средства стали использоваться менее эффективно. В 2011 г. данный показатель равен 46,3%, что на 10,1% меньше, чем в 2010 г.. Это означает, что на 1 долл. заемного капитала приходится 46,3 центов прибыли. Рентабельность активов также сократилась на 3,6% по сравнению с 2010 г. и равна 14,0%, что означает, что на каждый доллар вложенных активов приходится 14 центов прибыли. Отрицательные изменения показателей рентабельности свидетельствуют о том, что предприятие стало в последние годы менее эффективно использовать свои средства. Возможно в будущем ситуация изменится к лучшему, так как в настоящее время на деятельность предприятий, а особенно предприятий в данной отрасли, оказывает негативное воздействие финансовый кризис.
Заключение
В данной работе была рассмотрена сущность категории «инвестиционная привлекательность». Существует несколько трактовок данного определения, но, обобщив их, можно сформулировать следующее определение инвестиционной привлекательности предприятия – это система экономических отношений между субъектами хозяйствования по поводу эффективного развития бизнеса и поддержания его конкурентоспособности. Опираясь на накопленный отечественный и зарубежный опыт, доказано, что инвестиционная привлекательность предприятий выступает основным механизмом привлечения инвестиций в экономику. Инвестиционная привлекательность зависит от внешних (уровень развития региона и отрасли, расположение данного предприятия) и внутренних (деятельность внутри предприятия) факторов. Одним из главных факторов инвестиционной привлекательности предприятия являются инвестиционные риски (риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь). Также факторы, оказывающие влияние на инвестиционную привлекательность, подразделяются на: производственно-технологические; ресурсные; институциональные; нормативно-правовые; инфраструктурные; деловая репутация и другие. Инвестиционная привлекательность с точки зрения отдельного инвестора может определяться различным набором факторов, имеющих наибольше значение в выборе того или иного объекта инвестирования. В текущих условиях хозяйствования сложились несколько подходов к оценке инвестиционной привлекательности предприятий. Первый базируется на показателях финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Второй подход использует понятие инвестиционного потенциала, инвестиционного риска и методы оценки инвестиционных проектов. Третий подход основывается на оценке стоимости предприятия. Каждый из методов имеет свои достоинства и недостатки, и чем больше подходов и методов будет использовано в процессе оценки, тем будет больше вероятность того, что итоговая величина будет объективным отражением инвестиционной привлекательности предприятия. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия был проведен на примере ОАО «Лукойл» - одной из крупнейших нефтегазовых компаний. Основные показатели деятельности предприятия за рассматриваемый период (2009-2011 гг.) увеличивались. Так чистая прибыль за данный период возросла на 22,2 %. Величина активов и пассивов баланса (валюта баланса) также возросла на 48,1 % и составила в 2011 г. 71 461 млн. долл. США. Баланс предприятия не является абсолютно ликвидным. Предприятие признается финансово устойчивым, коэффициент финансовой напряженности незначительный. Положительный рост показателей оборачиваемости средств говорит об их эффективном использовании на предприятии. Показатели рентабельности за последний год незначительно снизились, что вероятно было вызвано негативным действием настоящей экономической ситуации. ОАО «ЛУКОЙЛ» имеет достаточную инвестиционную привлекательность, что подтверждается рядом факторов. Выявлены пути повышения инвестиционной привлекательности предприятия. Среди них можно выделить такие, как: разработка долгосрочной стратегии развития, а также бизнес-плана; проведение юридической экспертизы; создание положительной кредитной истории; проведение мероприятий по реформированию или реструктуризации предприятия. Предприятие формирует программу мероприятий повышения инвестиционной привлекательности, исходя из индивидуальных особенностей и сложившейся конъюнктуры рынков капитала.
Список литературы
1.Ендовицкий Д. А. Анализ инвестиционной привлекательности организации. – M.: Издательский дом «КноРус», 2010. – 374 с
2. Асаул А. Н., Войнаренко М. П., Пономарева Н. А. , Фалтинский Р. А. Корпоративные ценные бумаги как инструмент инвестиционной привлекательности компаний. – М.:АНО “ИПЭФ”, 2008. – 288 с.
3.Басангов, Ю.М. Методические основы оценки инвестиционной привлекательности / Ю.М. Басангов // Экономический анализ: теория и практика. – 2009. – № 35 (164).
4. Батурина, И.А. Анализ инвестиционной привлекательности оборотных активов хозяйствующего субъекта / И.А. Батурина // Экономический анализ: теория и практика. – 2008. – № 3 (108).
5. Вахрин П.И. Инвестиции: Учебник. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2002. – 384 с.
6. Экономика: введение в экономический анализ: Учеб.-метод. пособие / Б.И. Герасимов, Н.В. Злобина, С.П. Спиридонов, О.В. Дьякова. Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2004. 36 с.
7. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебное пособие / Под ред. К.В. Балдина. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2006. – 288 с.
8. Катасонов В.Ю. Инвестиционный потенциал экономики: механизмы формирования и использования. – М.: «Анкил», 2005. – 328 с.
9. Подольская В.О. Финансовый анализ: учебное пособие. – К.: Центр учебной литературы, 2007. – с.253
10. Комплексная оценка инвестиционной привлекательности предприятий / Трясицина Н.Ю. // Экономический анализ. – 2006. - №18 – 5 с.
11. Крылов Э.Н., Власова В.М., Егорова М.Г. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия. М.: Финансы и статистика, 2003. 192 с.
12. Марголин А.М. Инвестиции6 Учебник. – М.: Издательство РАГС, 2006. – 464 с.
13. Шевченко Н.В. Метод инвестиционной привлекательности в определении уровня капитализации производственных предприятий. Экономика и регионы. №4 (19) – 2008, с.136
14. Сергеев Н.В., Веретенникова И.Н., Яновский В.В. Организация и финансирование инвестиций. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 400 с.
15. www.finam.ru
16. www.lukoil.ru.
17. www.google.ru