Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
Содержание
Введение…………………………………………...…………………………...…3
Глава I Понятие риска, основные его черты.
Глава II Финансовые риски и управление ими.
Заключение………………………………………………………...…………....32
Расчетная (практическая) часть ………….…………………….………...…34
Список использованной литературы………………………………………. 40
Введение
Деятельность любого предприятия неразрывно связана с понятием «риск»: банк, в котором предприятие держит свои денежные средства, может обанкротиться (тем более если вспомнить недавний августовский банковский кризис), деловой партнер, с которым заключена сделка, — оказаться недобросовестным, а сотрудник, принятый на работу, — некомпетентным. Не стоит забывать и о стихийных бедствиях, компьютерных вирусах, экономических кризисах и других явлениях, способных нанести урон компании.
Предпринимательская деятельность содержит определенную долю риска, которую должен взять на себя предприниматель, определив характер и масштабы этого риска. Закон РФ "О предприятиях и предпринимательской деятельности" определяет предпринимательство как "инициативную, самостоятельную деятельность граждан и их объединений, осуществляемую на свой страх и риск, под свою имущественную ответственность и, направленную на получение прибыли". Таким образом, законодательно установлено, что осуществление предпринимательской деятельности в любом виде связано с риском.
В предпринимательской деятельности под "риском" принято понимать вероятность (угрозу) потери предприятием части своих ресурсов, недополучения доходов или появления дополнительных расходов в результате осуществления определенной производственной и финансовой деятельности.
В явлении "риск" можно выделить следующие элементы, взаимосвязь которых и составляет его сущность:
В данной курсовой работе будут раскрыты такие вопросы, как:
Данная тема в настоящее время очень актуальна, так как предприниматели нашей страны боятся начинать новое дело, потому что считают, что это дело рисковое, и они могут все потерять. На самом деле, предпринимателям необходимо научится оценивать степень риска своей деятельности. Конечно, риска можно избежать, т.е. просто уклониться от ме роприятия, связанного с риском. Однако, для предпринимателя избежание риска зачастую означает отказ от возможной прибыли. Зная источники и причины риска, принимая соответствующие меры предосторожности, можно уменьшить риск.
Глава I Понятие риска, основные его черты
1.1.Риск, его черты и функции
Риск – осознанная опасность получения отрицательных результатов в процессе жизнедеятельности.
При осуществлении любого вида хозяйственной деятельности объективно существует опасность (риск) потерь, объем которых обусловлен спецификой конкретного бизнеса. Риск – это вероятность возникновения потерь, убытков, недопостулений, планируемых доходов, прибыли [6, с. 112].
Основными чертами риска являются:
Такая черта как противоречивость в риске приводит к столкновению объективно существующих рискованных действий с их субъективной оценкой. Так как наряду с инициативами, новаторскими идеями, внедрением новых перспективных видов деятельности, ускоряющими технический прогресс и влияющими на общественное мнение и духовную атмосферу общества, идут консерватизм, догматизм, субъективизм и т.д.
Альтернативность в риске предполагает необходимость выбора из двух или нескольких возможных вариантов решений, направлений, действий. Если возможность выбора отсутствует, то не возникает рискованной ситуации, а, следовательно, и риска.
Неопределенностью называется неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта (решения). Существование риска непосредственно связано с наличием неопределенности, которая неоднородна по форме проявления и по содержанию. Предпринимательская деятельность осуществляется под влиянием неопределенности внешней среды (экономической, политической, социальной и т.д.), множества переменных, контрагентов, лиц, поведение которых не всегда можно предсказать с приемлемой точностью.
Выделяют следующие функции риска [4, с. 351]:
1.2. Виды и классификация рисков
В процессе своей деятельности предприниматели сталкиваются с совокупностью различных видов риска, которые отличаются между собой по месту и времени возникновения, совокупности внешних и внутренних факторов, влияющих на их уровень и, следовательно, по способу их анализа и методам описания.
Как правило, все виды рисков взаимосвязаны и оказывают влияния на деятельность предпринимателя. При этом изменение одного вида риска может вызывать изменение большинства остальных.
Все риски подразделяются на:
Так как риск представляет собой событие, которое может произойти, или не произойти, в случае совершения такого события возможны следующие результаты [9]:
Классификация рисков
Наиболее важными элементами, положенными в основу классификации рисков, являются:
1.3.Виды потерь вследствие возникновения рисков.
Оценка величины риска и его допустимости требует, прежде всего, знания основных видов потерь. Каждому из таких видов свойственна своя шкала вероятности возникновения той или иной величины потерь. Поэтому во всех случаях, когда заранее неизвестно, что один из видов потерь носит определяющий характер и остальными следует пренебречь в сравнении с ним, необходимо анализировать разные виды потерь. Кстати, именно такой анализ и позволяет чаще всего установить, какой вид потерь является наиболее опасным.
Разделение потерь на отдельные виды проводится в целях выявления способов снижения риска, обусловленного отдельными потерями.
Потери, которые могут иметь место в предпринимательской деятельности, целесообразно разделять на [1]:
Глава II Финансовые риски и управление ими
Финансовые риски – это вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижения прибыли, доходов, потери капитала и т.п.) в ситуации неопределенности условий финансовой деятельности предприятия.
Финансовый риск является одной из наиболее сложных категорий, связанных с осуществлением хозяйственной деятельности, которой присущи следующие основные характеристики:
1.экономическая природа. Финансовый риск проявляется в сфере экономической деятельности предприятия, прямо связан с формированием его прибыли и характеризуется возможными экономическими его потерями в процессе осуществления финансовой деятельности.
2.объективность проявления. Финансовый риск является объективным явлением в функционировании любого предприятия, он появляется в не зависимости от нас и наших решений.
3.вероятность реализации. Вероятность категории финансового риска проявляется в том, что рисковое событие может произойти, а может и не произойти в процессе осуществления финансовой деятельности предприятия.
4.неопределенность последствий по результатам. Финансовый риск может сопровождаться как существенными финансовыми потерями для предприятия, так и формированием дополнительных его доходов.
5.ожидаемая неблагоприятность последствий. Последствия проявления финансового риска могут характеризоваться как негативными, так и позитивными показателями результативности финансовой деятельности. Ряд крайне негативных последствий финансового риска определяют потерю не только дохода, но и капитала предприятия, что приводит его к банкротству (т.е. к необратимым негативным последствиям для его деятельности).
6.вариабельность уровня. Ожидаемый уровень результативности финансовых операций может колебаться в зависимости от вида уровня риска в довольно значительном диапазоне.
7.субъективность оценки. Несмотря на объективную природу финансового риска как экономического явления основной оценочный его показатель – уровень риска – носит субъективный характер. Эта субъективность, т.е. неравнозначность оценки данного объективного явления, определяется различным уровнем полноты и достоверности информационной базы, квалификации финансовых менеджеров, их опыта и другими факторами [10].
Финансовые риски предприятия характеризуются большим многообразием и в целях осуществления эффективного управления ими классифицируются по следующим основным признакам:
по характеризуемому объекту подразделяются на:
1. риск отдельной финансовой операции. Он характеризует в комплексе весь спектр видов финансовых рисков, присущих определенной финансовой операции (например, риск присущий приобретению конкретной акции);
2. риски по видам хозяйственной деятельности. В свою очередь состоят из:
3. риск финансовой деятельности предприятия в целом. Комплекс различных видов рисков, присущих финансовой деятельности предприятия, определяется спецификой организационно-правовой формы его деятельности, структурой капитала, составом активов, соотношением постоянных и переменных издержек и т.п.
по видам финансовые риски подразделяются на [2, с. 53]:
1. кредитный риск, имеет место в финансовой деятельности предприятия при предоставлении товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Формой его проявления является риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную предприятием в кредит готовую продукцию. К кредитному рис ку относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.
2. риски прямых финансовых потерь включают в себя следующие разновидности:
3. процентный риск состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновения данного вида финансового риска является изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования, рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы.
4. валютный риск. Этот вид риска присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы и полуфабрикаты и экспортирующим готовую продукцию). Он проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного взаимодействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях предприятия, на ожидаемые денежные потоки от этих операций. Так, импортируя сырье и материалы, предприятие проигрывает от повышения обменного курса соответствующей иностранной валюты по отношению к национальной. Снижение же этого курса определяет потери предприятия при экспорте готовой продукции.
5. депозитный риск. Этот риск отражает возможность невозврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается относительно редко и связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка для осуществления депозитных операций предприятия.
6. инвестиционный риск характеризует возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видами этой деятельности разделяются и виды инвестиционного риска:
7. инфляционный риск. Этот вид риска характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов предприятия), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции. Так как этот вид риска в современных условиях носит постоянный характер и сопровождает практически все финансовые операции предприятия, в финансовом менеджменте ему уделяется постоянное внимание.
8. налоговый риск. Этот вид финансового риска имеет ряд проявлений: вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности; возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия.
9. риск неплатежеспособности предприятия. Проявляется за счет снижения уровня ликвидности оборотных активов, порождающего разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени.
10. криминогенный риск. В сфере финансовой деятельности предприятий он проявляется в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства; подделки документов, обеспечивающих незаконное присвоение сторонними лицами денежных и других активов; хищения отдельных видов активов собственным персоналом и другие. Значительные финансовые потери, которые в связи с этим несут предприятия на современном этапе, обуславливают выделение криминогенного риска в самостоятельный вид финансовых рисков.
11. риск снижения финансовой устойчивости. Проявляется за счет несовершенства структуры капитала (чрезмерной долей используемых заемных средств), порождающего несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объемам.
12. прочие виды рисков. Группа прочих финансовых рисков довольно обширна, но по вероятности возникновения или уровню финансовых потерь она не столь значима для предприятий, как рассмотренные выше. К ним относятся риски стихийных бедствий и другие аналогичные "форс-мажорные риски", которые могут привести не только к потере предусматриваемого дохода, но и части активов предприятия (основных средств; запасов товарно–материальных ценностей); риск несвоевременного осуществления расчетно–кассовых операций (связанный с неудачным выбором обслуживающего коммерческого банка); риск эмиссионный и другие [3, с. 214].
по комплексности исследования финансовые риски делятся на:
1. простой риск. Он характеризует вид финансового риска, который не расчленяется на отдельные его подвиды. Примером простого финансового риска является риск инфляционный.
2. сложный финансовый риск. Риск, который состоит из комплекса рассматриваемых его подвидов. Примером сложного финансового риска является риск инвестиционный.
по характеру проявления во времени финансовые риски делятся на:
1. постоянный финансовый риск. Характерен для всего периода осуществления финансовой операции и связан с действием постоянных факторов. Примером такого финансового риска является процентный риск, валютный риск и т.п.
2. временный финансовый риск. Характеризует риск, возникающий лишь на отдельных этапах осуществления финансовой операции. Например, транспортный риск, когда убытки могут возникнуть во время перевозки груза, или риск неплатежа по конкретной сделке.
по финансовым последствиям риски подразделяются на следующие группы:
1. допустимый финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы прибыли по осуществляемой финансовой операции;
2. критический – риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы валового дохода по осуществляемой финансовой операции;
3. катастрофический. Характеризует риск, финансовые потери по которому определяются частичной или полной утратой собственного капитала (этот вид риска может сопровождаться утратой и заемного капитала).
по возможности предвидения финансовые риски подразделяются на:
1. прогнозируемый финансовый риск. Характеризует те виды рисков, которые связаны с циклическим развитием экономики, сменой стадий конъюнктуры финансового рынка, предсказуемым развитием конкуренции и т.п. предсказуемость финансовых рисков носит относительный характер, т.к. прогнозирование со 100%–ным результатом исключает рассматриваемое явление из категории рисков. Примером прогнозируемых финансовых рисков являются инфляционный риск, процентный риск и некоторые другие их виды (в краткосрочном периоде);
2. непрогнозируемый финансовый риск. Он характеризует виды финансовых рисков, отличающихся полной непредсказуемостью проявления. Примером таких рисков выступают риски форс–мажорной группы, налоговый риск и некоторые другие.
по возможности страхования финансовые риски подразделяются также на две группы:
1. страхуемые финансовые риски – риски, которые могут быть переданы в порядке внешнего страхования соответствующим страховым организациям (в соответствии с номенклатурой финансовых рисков, принимаемых ими к страхованию);
2. нестрахуемые риски – те их виды, по которым отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на страховом рынке.
Залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его устойчивость. Различают следующие грани устойчивости: общая, ценовая, финансовая и т.п. Финан совая устойчивость является главным компонентом общей ус тойчивости предприятия.
Финансовая устойчивость предприятия – состояние финансовых ресурсов, их перерас пределение и использование, обеспечивающее развитие предприятия на основе собственной прибыли и рост капитала при сохранении его платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня финансового риска.
Таким образом, задача финансового менеджера заключается в том, чтобы привести в соответствие различные параметры фи нансовой устойчивости предприятия и общий уровень риска.
Управление рисками – это процесс, связанный с идентификацией, анализом рисков и принятием решений, который включают максимизацию положительных и минимизацию отрицательных последствий наступления рисковых событий [8].
Целью управления финансовым риском является снижение потерь, связанных с данным риском до минимума. Потери могут быть оценены в денежном выражении, оцениваются также шаги по их предотвращению. Финансовый менеджер должен уравно весить эти две оценки и спланировать, как лучше заключить сделку с позиции минимизации риска.
В целом методы защиты от финансовых рисков могут быть классифицированы в зависимости от объекта воздействия на два вида:
Весь процесс управления рисками можно отобразить следующим образом:
Рис. 1 – Процесс управления рисками
Этап постановки целей управления рисками характеризуется использованием методов анализа и прогнозирования экономической конъюнктуры, выявления возможностей и потребностей предприятия в рамках стратегии и текущих планов его развития [6, с. 401].
На этапе анализа риска используются методы качественного и количественного анализа: методы сбора имеющейся и новой информации, моделирования деятельности предприятия, статистические и вероятностные методы и т. п.
На третьем этапе производится сопоставление эффективности различных методов воздействия на риск: избежание риска, снижения риска, принятия риска на себя, передачи части или всего риска третьим лицам, которое завершается выработкой решения о выборе их оптимального набора.
Результатом завершающего этапа должно стать новое знание о риске, позволяющее, при необходимости, откорректировать ранее поставленные цели управления риском.
Таким образом, на каждом из этапов используются свои методы управления рисками. Результаты каждого этапа становятся исходными данными для последующих этапов, образуя систему принятия решений с обратной связью. Такая система обеспечивает максимально эффективное достижение целей, поскольку знание, получаемое на каждом из этапов, позволяет корректировать не только методы воздействия на риск, но и сами цели управления рисками.
Существует 4 метода управления рис ком [3, с. 546]:
Страхование как ме тод управления риском означает два вида действий:
При выборе конкретного средства разрешения финансового риска инвестор должен исходить из следующих принципов:
Реализация первого принципа означает, что прежде чем вкладывать капитал, инвестор должен:
Объем убытка от вложения капитала может быть равен объему данного капитала, быть меньше или больше его. При прямых инвестициях объем убытка, как правило, равен объему венчурного капитала.
Реализация второго принципа требует, чтобы инвестор, зная максимально возможную величину убытка, определил бы, к чему она может привести, какова вероятность риска, и принял бы решение об отказе от риска (т. е. от мероприятия), о принятии риска на свою ответственность или о передаче риска на ответственность другому лицу.
Действие третьего принципа особенно ярко проявляется при передаче финансового риска. В этом случае он означает, что инвестор должен определить приемлемое для него соотношение между страховым взносом и страховой суммой. Страховой взнос (или страховая премия) – это плата за страховой риск страхователя страховщику, согласно договору страхования или в силу закона. Страховая сумма – денежная сумма, на которую застрахованы материальные ценности (или гражданская ответственность, жизнь и здоровье страхователя).
Применение на практике этих принципов означает, что всегда необходимо рассчитать максимально возможный убыток по дан ному виду риска, потом сопоставить его с объемом капитала предприятия, подвергаемого данному риску, и затем сопоставить весь возможный убыток с общим объемом собственных финансо вых ресурсов. И только сделав последний шаг, возможно опреде лить, не приведет ли данный риск к банкротству предприятия.
2.3. Способы оценки финансовых рисков
Многие финансовые операции (инвестирование, покупка акций, кредитные операции и др.) связаны с довольно существенным риском. Они требуют оценки степень риска, и определить его величину.
Степень риска – это вероятность наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба от него.
Количественный анализ риска – это определение конкретного размера денежного ущерба отдельных подвидов финансового риска и финансового риска в совокупности.
В абсолютном выражении риск может определяться величиной возможных потерь в материально–вещественном (физическом) или стоимостном (денежном) выражении.
В относительном выражении риск определяется как величина возможных потерь, отнесенная к некоторой базе, в виде которой наиболее удобно принимать либо имущественное состояние предприятия, либо общие затраты ресурсов на данный вид предпринимательской деятельности, либо ожидаемый доход (прибыль). Тогда потерями будем считать случайное отклонение прибыли, дохода, выручки в сторону снижения, в сравнении с ожидаемыми величинами [2, с. 38].
Если удается тем или иным способом спрогнозировать, оценить возможные потери по данной операции, то значит, получена количественная оценка риска, на который идет предприниматель. Разделив абсолютную величину возможных потерь на расчетный показатель затрат или прибыли, получим количественную оценку риска в относительном выражении, в процентах.
Говоря о том, что риск измеряется величиной возможных вероятных потерь, следует учитывать случайный характер таких потерь. Вероятность наступления события может быть определена объективным методом и субъективным.
Объективным методом пользуются для определения вероятности наступления события на основе исчисления частоты, с которой происходит данное событие.
Субъективный метод базируется на использовании субъективных критериев, которые основываются на различных предположениях. К таким предположениям могут относиться суждение оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта по рейтингу, мнение аудитора–консультанта и т.п.
Таким образом, в основе оценки финансовых рисков лежит нахождение зависимости между определенными размерами потерь предприятия и вероятностью их возникновения. Эта зависимость находит выражение в строящейся кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь.
Построение кривой – чрезвычайно сложная задача, требующая от служащих, занимающихся вопросами финансового риска, достаточного опытами знаний. Для построения кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь (кривой риска) применяются различные способы: статистический; анализ целесообразности затрат; метод экспертных оценок; аналитический способ; метод аналогий.
Суть статистического способа заключается в том, что изучается статистика потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном производстве, устанавливаются величина и частотность получения той или иной экономической отдачи, составляется наиболее вероятный прогноз на будущее.
Чтобы количественно определить величину финансового риска, необходимо знать все возможные последствия какого–либо отдельного действия и вероятность самих последствий.
Применительно к экономическим задачам методы теории вероятности сводятся к определению значений вероятности наступления событий и к выбору из возможных событий самого предпочтительного исходя из наибольшей величины математического ожидания, которое равно абсолютной величине этого события, умноженной на вероятность его наступления.
Главные инструменты статистического метода расчета финансового риска: вариация, дисперсия и стандартное (среднеквадратическое) отклонение.
Вариация – изменение количественных показателей при переходе от одного варианта результата к другому.
Дисперсия – мера отклонения фактического знания от его среднего значения.
Таким образом, величина риска, или степень риска, может быть измерена двумя критериями: среднее ожидаемое значение, колеблемость (изменчивость) возможного результата.
Среднее ожидаемое значение – то значение величины события, которое связано с неопределенной ситуацией. Оно является средневзвешенной всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты, или веса, соответствующего значения. Таким образом, вычисляется тот результат, который предположительно ожидается.
Анализ целесообразности затрат ориентирован на идентификацию потенциальных зон риска с учетом показателей финансовой устойчивости фирмы. В данном случае можно просто обойтись стандартными приемами финансового анализа результатов деятельности основного предприятия и деятельности его контрагентов (банка, инвестиционного фонда, предприятия-клиента, предприятия–эмитента, инвестора, покупателя, продавца и т.п.)
Метод экспертных оценок обычно реализуется путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов. Он отличается от статистического лишь методом сбора информации для построения кривой риска.
Данный способ предполагает сбор и изучение оценок, сделанных различными специалистами (данного предприятия или внешними экспертами) вероятностей возникновения различных уровней потерь. Эти оценки базируются на учете всех факторов финансового риска, а также статистических данных.
Анализ чувствительности модели состоит из следующих шагов: выбор ключевого показателя, относительно которого и производится оценка чувствительности (внутренняя норма доходно сти, чистый приведенный доход и т.п.); выбор факторов (уровень инфляции, степень состояния экономики и др.); расчет значений ключевого показателя на различных этапах осуществления проекта (закупка сырья, производство, реализация, транспортировка, капстроительство и т.п.). Сформированные таким путем последовательности затрат и поступлений финансовых ресурсов дают возможность определить потоки фондов денежных средств для каждого момента (или отрезка времени), т.е. определить показатели эффективности. Строятся диаграммы, отражающие зависимость выбранных результирующих показате лей от величины исходных параметров. Сопоставляя между собой полученные диаграммы, можно определить так называемые ключевые показатели, в наибольшей степени влияющие на оценку доходности проекта.
Метод аналогий при анализе риска нового проекта весьма полезен, так как в данном случае исследуются данные о последствиях воздействия неблагоприятных факторов финансового риска на другие аналогичные проекты других конкурирующих предприятий.
Индексация представляет собой способ сохранения реальной величины денежных ресурсов (капитала) и доходности в условиях инфляции. В основе ее лежит использование различных индексов.
Например, при анализе и прогнозе финансовых ресурсов необходимо учитывать изменение цен, для чего используются индексы цен. Индекс цен – показатель, характеризующий изменение цен за определенный период времени.
Таким образом, существующие способы построения кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь, позволяют произвести приблизительную оценку общего объема финансового риска.
Выявление, учет, анализ, оценка и планирование возможных потерь составляют суть управления финансовыми рисками. С точки зрения своевременности принятия решения по упреждению возможных потерь различают следующие формы управления финансовыми рисками:
После выявления возможных финансовых рисков, с которыми может столкнуться фирма в процессе осуществления финансовой деятельности, после определения факторов, оказывающих влияние на уровень риска и оценки риска, а также выявления связанных с ними потенциальных потерь перед предпринимательской фирмой стоит задача разработки минимизации финансовых рисков. Таким образом, специалист по риску должен принять решение о выборе наиболее приемлемых путей нейтрализации финансовых рисков, т.е. выбрать наиболее приемлемый метод снижения риска. Снижение степени риска – это сокращение вероятности и объе ма потерь.
Для снижения степени риска применяются различные приемы. Наиболее распространенными являются [9]:
К этим факторам относятся процессы, происходящие в экономике страны в целом, военные действия, гражданские вол нения, инфляция и дефляция, изменение процентных ставок по депозитам, кредитам в коммерческих банках, и т.д. Риск, обусловленный этими процес сами, нельзя уменьшить с помощью диверсификации.
Результатом хеджирования является не только снижение рисков, но и снижение возможной прибыли. Различают хеджирование покупкой и продажей. Хеджирование покупкой (хедж покупателя, длинный хедж) связано с приобретением фьючерса, что обеспечивает покупателю страхование от возможного повышения цен в будущем. При хеджировании продажей (хедж продавца, короткий хедж) предполагается осуществить продажу на рынке реального товара, и в целях страхования от возможного снижения цен в будущем осуществляется продажа срочных инструментов [9].
Поскольку эти нормативы внутренние, разрабатывать их должна финансовая служба самой фирмы, которой лучше, чем кому-либо, известны особенности финансовой и производственной деятельности.
Для эффективного управления финансовыми рисками необходимо представить процесс управления в виде определенной последовательности действий, включающей анализ рисков, выбор метода воздействия на риск, принятие решения, воздействие на риск и контроль результатов.
Среди основных принципов управления риском можно выделить следующие:
Первый принцип требует, чтобы предприниматель:
Второй принцип. Зная максимально возможную величину убытка, принять решение о принятии риска на свою ответственность, передаче риска на ответственность другому лицу (случай страхования риска) или об отказе от риска (т.е. от мероприятия).
Третий принцип требует соизмерения ожидаемого результата (прибыли) с возможными потерями в случае наступления рискового события
Из сказанного следует, что основными приемами управления риском являются:
1. снижение риска подразумевает уменьшение либо размеров возможного ущерба, либо вероятности наступления неблагоприятного события. Особенно важными в этой связи выступают методы оценки риска.
2. сохранение риска на существующем уровне не всегда означает отказ от любых действий по управлению рисками, хотя такая возможность также предусматривается. Основными методами здесь являются самострахование и привлечение внешних источников (путем государственных дотаций или участия в промышленных группах).
3. передача риска подразумевает страхование риска, его распределение или юридическое оформление на сторонние организации (финансовые гарантии, поручительства).
Таким образом, можно сказать, что в настоящее время существует множество методов управления рисками, способных принести компании дополнительную экономическую выгоду.
Выполнение мероприятий по управлению рисками позволяет компании своевременно выявлять и предотвращать появление отрицательных последствий риска. Важным дополняющим этапом этого процесса является проблема оценки рисков. Методы оценки рисков, возникающих в процессе предпринимательской деятельности, также очень множественны. Среди них имеются такие, как вариация, дисперсия, среднее ожидаемое значение, анализ целесообразности затрат, индексация, метод экспертных оценок и др.
В данной работе были рассмотрены виды рисков и потерь организаций, основные методы оценки и анализа рисков, принятия решений – то, без чего невозможно эффективное управление риском.
Обязанности управляющего будут состоять в выборе наиболее подходящих для компании решений. Одна из основных его задач – оценить риск и свести его к минимуму, чтобы получить максимальную прибыль в случае удачной сделки и понести минимальные потери в случае неудачной сделки. Неправильно определив влияние некоторых факторов, менеджер может привести компанию к краху. Поэтому резко возрастает важность таких качеств, как опыт, квалификация, и, конечно, интуиция. Необходим постоянный анализ существующей ситуации, очень важно использование опыта других организаций (возможность учиться на чужих ошибках).
Расчетная (практическая) часть
Вариант №2
«Оценка деловой активности компании»
Финансовый менеджер компании ОАО «Восход» обратил внимание на то, что за последние двенадцать месяцев объем денежных средств на счетах значительно уменьшился. Финансовая информация о деятельности ОАО «Восход» приведена в таблице 1.
Все закупки и продажи производились в кредит, период – 1 месяц.
Требуется:
Дополнительная информация:
Таблица 1
Финансовая информация о деятельности ОАО «Восход»
|
Показатели |
2007 г., руб |
2008 г., руб |
|
Выручка от реализации продукции |
477 500 |
535 800 |
|
Закупки сырья и материалов |
180 000 |
220 000 |
|
Стоимость потребленных сырья и материалов |
150 000 |
183 100 |
|
Себестоимость произведенной продукции |
362 500 |
430 000 |
|
Себестоимость реализованной продукции |
350 000 |
370 000 |
|
Средние остатки |
||
|
Дебиторская задолженность |
80 900 |
101 250 |
|
Кредиторская задолженность |
19 900 |
27 050 |
|
Запасы сырья и материалов |
18 700 |
25 000 |
|
Незавершенное производство |
24 100 |
28 600 |
|
Готовая продукция |
58 300 |
104 200 |
Решение задачи:
1). На основании данных, представленных в задании и Указаниях к решению задачи, сформируем агрегированный баланс ОАО «Восход» за 2008 г.
(таблица 2). Недостающие показатели дополнены самостоятельно.
Таблица 2
Агрегированный баланс
|
Активы |
|
|
Оборотные средства: |
|
|
Денежные средства |
76 500 |
|
Дебиторская задолженность |
25 300 |
|
Материальные запасы |
650 |
|
Запасы готовой продукции |
4 700 |
|
Итого оборотных средств |
107 150 |
|
Основные средства: |
|
|
Земля |
80 000 |
|
Здания и оборудование |
260 000 |
|
Накопленный износ |
70 000 |
|
Итого основных средств |
270 000 |
|
Итого активов |
377 150 |
|
Пассивы |
|
|
Краткосрочные и долгосрочные обязательства: |
|
|
Счета к оплате |
3 700 |
|
Налог, подлежащий оплате |
18 950 |
|
Итого краткосрочных и долгосрочных обязательств |
22 650 |
|
Собственный капитал: |
|
|
Обыкновенные акции |
230 000 |
|
Нераспределенная прибыль |
124 500 |
|
Итого собственного капитала |
354 500 |
|
Итого пассивов |
377 150 |
2. Проанализируем имеющуюся информацию по возможно большему диапазону направлений (таб. 3)
Таблица 3
Динамический анализ прибыли
|
№ п/п |
Показатели |
2007 г., руб. |
2008 г., руб |
Изменения |
|
|
абс., руб. |
отн., % |
||||
|
1 |
Выручка от реализации продукции |
477 500 |
535 800 |
58 300 |
12,21 |
|
2 |
Себестоимость реализованной продукции |
350 000 |
370 000 |
20 000 |
5,7 |
|
3 |
Валовая прибыль (стр.1-стр.2) |
127 500 |
165 800 |
38 300 |
30,04 |
Из таблицы 3 видно, что при увеличении себестоимости в 2008 г., всего на 5,7% выручка увеличилась на 12,21%. Это эффективно отразилось в целом и на валовой прибыли, прирост которой составил 38 300 руб., или на 30,04%. Вероятнее всего результатом увеличения выручки является повышение цен на продукцию, так как, если бы значительно увеличился объем продаж, себестоимость реализованной продукции повысилась бы более чем на 5,7%. Подтверждающим фактом является также снижение удельного веса себестоимости в выручке в целом. Так в 2007 г. удельный вес себестоимости был 73,3%, а в 2008 г. – 69,1%.
3. Рассчитаем величину оборотного капитала и коэффициент ликвидности без учета наличности и краткосрочных банковских ссуд (таб. 4).
Таблица 4
Анализ оборотного капитала
|
№ п/п |
Показатели |
2007 г., руб. |
2008 г., руб |
Изменения |
|
|
абс., руб. |
отн., % |
||||
|
1 |
Дебиторская задолженность |
80 900 |
101 250 |
20 350 |
25,15 |
|
2 |
Запасы сырья и материалов |
18 700 |
25 000 |
6 300 |
33,69 |
|
3 |
Незавершенное производство |
24 100 |
28 600 |
4 500 |
18,67 |
|
4 |
Готовая продукция |
58 300 |
104 200 |
45 900 |
78,73 |
|
5 |
Кредиторская задолженность |
19 900 |
27 050 |
7 150 |
35,93 |
|
6 |
Чистый оборотный капитал (стр. 1+стр.2+стр.3+стр.4-стр.5) |
162 100 |
232 000 |
69 900 |
43,12 |
|
7 |
Коэффициент покрытия [(стр.1+стр.2+стр.3+стр.4)/стр.5] |
9,15 |
9,58 |
0,43 |
4,35 |
Из таблицы 4 видно, что чистый оборотный капитал за 2008 г. увеличился на 69 900 руб., а коэффициент покрытия вырос на 0,43.
4. Рассчитаем финансовый цикл и продолжительность одного оборота элементов оборотного капитала (таб. 5).
Таблица 5
Анализ оборачиваемости оборотного капитала
|
№ п/п |
Показатели оборачиваемости |
2007 г., дни |
2008 г., дни |
Изменения абс. |
|
1 |
Запасов сырья и материалов |
44,88 |
49,15 |
4 |
|
2 |
Незавершенного производства |
23,93 |
23,94 |
0 |
|
3 |
Запасов готовой продукции |
59,97 |
101,38 |
41 |
|
4 |
Дебиторской задолженности |
60,99 |
68,03 |
7 |
|
5 |
Кредиторской задолженности |
40 |
44,3 |
4 |
|
6 |
Продолжительность оборота наличности (стр.1+стр.2+стр.3+стр.4-стр.5) |
149,77 |
198,2 |
48,43 |
Из таблицы 5 видно, что продолжительность оборота наличности за 2008 г. увеличился на 48,43 дня.
Выводы:
Объем реализованной продукции в 2008 году на 12,21% выше, чем в 2007 году, а себестоимость реализованной продукции выше, чем на 5,7%. Вложения в запасы и дебиторскую задолженность за вычетом кредиторской задолженности возросли с 79 700 руб. до 99 200 руб., или на 24,47%, что непропорционально росту объема продажи свидетельствует о неудовлетворительном контроле периодов оборачиваемости оборотного капитала.
Прирост чистого оборотного капитала на 69 900 руб. означает, что чистые поступления от прибыли 2004 года на 69 900 руб. меньше той величины, которую можно было бы получить при отсутствии прироста запасов и дебиторской задолженности (за вычетом кредиторской задолженности) в течение 2008 года, поэтому компании, возможно, придется брать ненужную банковскую ссуду. При этом значительное увеличение чистого оборотного капитала означает, что в текущие активы вкладывается слишком много долгосрочных средств.
Коэффициент общей ликвидности без учета наличности и краткосрочных ссуд свыше 9:1 можно считать слишком высоким. Это соотношение показывает, что на 1 руб. кредиторской задолженности приходится 9 руб. оборотного капитала (без наличности и краткосрочных ссуд), который может быть использован для погашения этой задолженности. Причины роста чистого оборотного капитала:
Вторая из перечисленных причин более существенна. Длительность оборота запасов сырья и материалов увеличилась с 45 до 49 дней, несмотря на то, что это увеличение было компенсировано продлением срока кредита, предоставляемого поставщиками с 40 по 44 дней. Срок кредита для дебиторов увеличилась с 61 до 68 дней. Этот срок предоставляется слишком большим. Однако наиболее серьезным изменением было увеличение продолжительности оборота готовой продукции с 60 до 101 дня, причем точную причину этого установить не предоставляется возможным.