Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
Лекция 7. Денежно-кредитная система.
1. Деньги и их функции
Деньги - это особый товар, служащий всеобщим, эквивалентом. Существует три функции денег:
а) Мера стоимости. Деньги в этой функции выражают стоимость разно родных благ. Денежная единица используется в качестве масштаба для соизмерения относительных стоимостей различных товаров.,
б) Средство обращения. Деньги являются средством, которое делает обмен более простым. Как средство обмена деньги позволяют обществу избежать неудобств бартерного обмена. Т - Д - Т (товар- деньги - товар) проще и удобнее, чем Т - Т.
в) Средство сбережения (накопления). Выходя из обращений, деньги сохраняют покупательную, способность в будущем.
Исторически первоначально в качестве денег использовался ка кой-либо товар, имевший внутреннюю стоимость. Деньги подобного, ро да получили название товарные деньги. Наиболее распространённым примером товарных денег является золото. Такое денежное обращение получило название золотомонетное. Следующий вид денег - символичес кие (бумажные) деньги. Они не имеют своей внутренней стоимости и выступают как представители реальных товарных денег. Это проявля ется в возможности обмена бумажных денег на соответствующее коли чество золота. Это - бумажно-денежное обращение. В XX веке прекра щён этот обмен и деньги стали выступать как долговые обязательства государства и банков. Деньги стали кредитными деньгами.
В современных условиях деньгами может быть всё, что может приниматься в оплату за товары и услуги. Важное значение при этом име ет степень ликвидности того или иного актива. Ликвидность - лёг кость, с которой тот или иной вид активов может быть превращён в принятое в экономике средство обмена. Деньги обладают абсолютной ликвидностью. Поддержанная зубная щётка пример абсолютно неликвидного имущества. При совершении сделок люди могут пользоваться раз личными Видами активов, хотя при этом некоторые из них более удоб ны, нежели другие. Соответственно, существуют различные способы оп ределения того, что включать в понятие деньги.
Денежная масса - это совокупность наличных и безналичных покупательных и платёжных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг. В структуре "денежной массы' выделяется активная часть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот, и пассивная часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами.
В странах с рыночной экономикой денежный оборот складывается из наличных и безналичных денег. Под наличными деньгами понимаются монеты, банкноты, находящиеся ка руках у населения. Под безналич ными деньгами понимаются записи на счетах в банках. Сберегательные и срочные счета также могут потенциально использоваться в платёж ном обороте. Функционирование текущих счетов обеспечивается через чековое обращение.
Поскольку круг активов, подлежащих обязательному включению в состав денежной массы, точно не определён, применяются различные варианты её расчёта
Денежные агрегаты: МО - наличные деньги; MI - это деньги в уз ком смысле слова, которые ещё называют "деньги для сделок", и они включают в себя наличные деньги, обращающиеся вне банков, а также деньги на тёкущих счетах. М2 – это деньги в широком смысле слова, которые включают в себя Ml плюс деньги на срочных и сберегательных счетах коммерческих банков, депозиты в специализированных финансо вых институтах. ‘
На 1 апреля 2012 года в России; М0- 5 704,3 млрд. руб., а М2- 24 041,3 млрд.рублей. Доля МО в М2 составила 23,7%. Эта доля за последние годы существенно снизилась (в 1998 году 36%). Но до показателей развитых стран России еще далеко (доля М0 в М2 от 5 до 11%).
Связь между суммой и общим объёмом сделок отражена в сле дующем уравнении, получившим название уравнения количественной тео рии денег (Формула Фишера)
М *V = Р *У, где М- количество денег в обращении; V ~ ско рость обращения денег; Р - уровень цен (индекс цен); У - объём вы пуска (в реальном выражении).
Из этого уравнения следует, что при изменении одной из переменных одна или более из оставшихся также должны измениться, для сохране ния равенства. Например, если количество денег увеличивается, а ско рость их обращения остаётся, неизменной, то должны измениться либо цены, либо объём сделок.
2. Инфляция, её формы и виды.
Инфляция - это повышение общего уровня, цен, которое означает обесценивание денежной единицы. По своему происхождению, инфляция- это явление связанное с денежным обращением, с движением денег. Инфляция выступает либо в открытой форме (рост цен), либо в скрытой, подавленной форме (дефицит товаров).
Причины инфляции многообразны.' Инфляция - это дисбаланс между совокупным спросом и совокупным предложением. Этот дисбаланс по рождают:
а) несбалансированность государственных расходов и доходов, выра жающихся в дефиците бюджета ("печатный станок");
б) изменение структуры рынка (монополизация);
в) инфляционные ожидания населения; .
г) рост "открытости" Экономики увеличивает опасность "импорта" инфляции. Различают два типа инфляции:-
В реальной действительности разделить два типа весьма сложно. Но важно иметь в виду, какой тип является генератором инфляционного роста цен. В России сначала доминировала в 1992 г. инфляция спро са, затем она стала переходить в инфляцию издержек.
Инфляция измеряется с помощью индекса цен. Наиболее часто ис пользуют индекс потребительских цен (ИПЦ). Для расчёта этого ин декса берётся определённый набор товаров и услуг (потребительская корзина) и измеряется в текущих и базисных ценах.
Темп инфляции измеряют в %, ИПЦ * 100
В связи с различными темпами различают три вида инфляция:
Кто проигрывает и кто выигрывает от инфляции? Инфляция нака зывает прежде всего людей, которые получают относительно фиксированные доходы. Это прежде всего пенсионеры, землевладельцы, полу чающие фиксированную ренту, служащие государственного сектора (бюд жетники),доходы которых определяются фиксированной тарифной сет кой, а также семьи, живущие на фиксированные доходы по социальному обеспечению. От инфляции страдают наёмные работники нерентабельных отраслей. С ростом цен несут потери-владельцы сбережений. Инфляция перераспределяет доходы между теми, кто даёт деньги в долг, и теми, кто берёт их в долг. Люди, живущие на нефиксированные доходы, мо гут выиграть от инфляции. Это прежде всего работники рентабельных предприятий, управляющие, другие получатели прибыли. Выигрывает в определённой мере и государство. Оно может получать своеобразный инфляционный налог (сеньёраж).
В современных условиях умеренная инфляция выступает своеобраз ным механизмом изменения цен, перераспределения доходов, взимания инфляционного налога. Однако всегда существует опасность перерас тания умеренной инфляции в гиперинфляцию, так как поведение насе ления и фирм приобретает инфляционный характер.
Для антиинфляционного регулирования используются следующие ме ры:
I) политика, направленная на сокращение бюджетного дефицита, сок ращения расходов государства, сдерживание денежной эмиссии.
2) политика регулирования цен и доходов, имеющая целью увязать рост заработков с ростом цен. Инфляция измеряется с помощью индекса цен. Наиболее часто ис пользуют индекс потребительских цен (ИПЦ). Для расчёта этого ин декса берётся определённый набор товаров и услуг (потребительская корзина) и измеряется в текущих и базисных ценах.
3) Структура современной кредитной системы.
Ссудным капиталом называется капитал в денежной форме (денеж ный капитал), предоставляемый в ссуду его собственниками на усло виях срочности, возвратности и уплаты процента. Движение этого ка питала называется кредитом.
Важнейшими источниками ссудного капитала являются:
а) денежные доходы и сбережения домашних хозяйств;
б) денежные средства, предназначенные для восстановления основно го капитала в виде амортизации;
в) часть оборотного капитала, высвобождаемая в связи с несовпаде нием времени продажи товаров и зокупки сырья, топлива, материа лов для нового цикла;
г) капитал, временно свободный в промежутках между продажей това ров и выплатой заработной платы;
д) денежные средства, предназначенные для расширения производства и накапливаемые до определённой величины.
Бездействие денежных средств противоречит природе рыночной эко номики. Кредит разрешает это противоречие. Он выступает в двух ос новных формах: коммерческого и банковского кредита. Коммерческий кредит - это кредит, предоставляемый одними фирмами другим в виде продажи товаров с отсрочкой платежа. Орудием коммерческого кредита служит вексель. Банковский кредит предоставляется в виде денежных ссуд. Кроме этого выделяют потребительский кредит, государственный кредит, международный кредит.
Кредитно-финансовые институты подразделяются на: I) централь ный банк страны;
2) коммерческие банки;
3) специализированные кре дитно-финансовые учреждения.
Центральный банк страны (ЦБ) выполняет следующие функции:
а) эмиссия наличных денег;
б) установление нормы резерва для ком мерческих банков и хранение этого резерва;
в) предоставление ком мерческим банкам ссуд за определённую плату (учётная ставка);
г)предоставление кредитов правительству и осуществление операций с государственными ценными бумагами.
Центральный банк является органом денежно-кредитного регулирова ния экономики, объёма и структуры денежной массы в обращении. Он уста навливает для коммерческих банков различные экономические нормативы.
Банки впервые появляются в средние века, но зачатки банковс кого дела возникли гораздо раньше из функции хранения денег, кото рую в Вавилоне и Греции выполняли корпорации жрецов и храмы, а так же из меняльного дела, связанного с обращением монет различного ве са и содержания золота.
Операции коммерческих банков подразделяются на три группы: пассивные, активные, комиссионные (посреднические).
а) приём вкладов (депозитов). Вкладчики предоставляют банку деньги в пользование. С точки зрения банка все эти счета являются дол говыми обязательствами и относятся к пассивным операциям. Банк выплачивает своим вкладчикам депозитный процент.
б) выдача ссуд - активная операция. Кредитные операции можно клас сифицировать по ряду признаков: в зависимости от обеспечения, по срокам погашения, по характеру погашения, по методу взимания процента, по категориям заёмщиков. Банк получает ссудный или бан ковский процент.
в) комиссионные операции - банковские услуги. Инкассовые операции, при посредстве которых банк по поручению своего клиента получа ет деньги по денежным и товарно-расчётным операциям. Аккредитив - это поручение о выплате определённой суммы лицу при выполне нии указанных в аккредитивном письме условий. Переводные опера ции заключаются в перечислении внесённых в банк денег получате лю, находящемуся в другом месте. Доверительные (трастовые) опе рации для частных лиц: управление имуществом, покупка ценных бу маг и т.д. Лизинг - приобретение дорогостоящих машин и оборудо вания и сдача их в аренду. Современный банк выполняет до 100 ви дов операций и услуг.
Коммерческий банк не может обратить все вклады в ссуды, акции, облигации, - часть денег должны быть в наличии. Этот резерв нужен для устойчивости банка. Кроме нормативных резервов, коммерческий банк может иметь избыточные резервы. Эта величина отражает проти воречивость целей коммерческого банка: прибыльность и устойчивость банка находятся в противоречии. Чем меньше избыточные резервы, тем больше прибыльность банка, но проти воречивость целей коммерческого банка: прибыльность и устойчивость банка находятся в противоречии. Чем меньше избыточные резервы, тем больше прибыльность банка, но больше риск банкротства.
Система коммерческих банков, связанных между собой корреспондентскими счетами, способна создавать "деньги из воздуха" (депо зитная эмиссия). Пример: Возьмём три предпосылки: I) резервная нор ма для КБ равна 20%; 2) избыточных резервов не существует, т.е. банки отдали в ссуду всё, что имели; 3) деньги не оседают на руках у населения. Предположим, что в банк "А" поступил вклад 1000 долл. 200 долл. составит резерв, а 800 долл. будут отданы в кредит. В этом случае увеличение денежной массы составит- 1000+800=1800 (сумма на личности и текущих счетов). Лицо, занявшее 800 долл. у банка "А", поместит эти деньги в банк "Б". Банк "Б" в свою очередь оставит 20% в резерве, а 640 долл. отдаст в кредит. Денежная масса составит уже 1000+800+540=2440 долл. Если дальше считать аналогичным образом, то в конце концов новые ссуды составят 4000 долл., а резервы наличных де нег 1000 долл. Вся денежная масса составит 5000 долл., т.е. возрастает в 5 раз. Произошло мультипликативное расширение депозитов. При норме резерва 20% происходит пятикратное увеличение денежной массы. Депо зитный мультипликатор - величина обратная резервной норме. В общем виде M = 1/N , где M депозитnный мультипликатор,N - резервная норма.
Р ' '
Возможен и обратный процесс ликвидации депозитов. К примеру банк "А" должен выдать наличными 1000 долл. У банка в наличии толь ко 200 долл. Чтобы добыть ещё 800, банк должен продать облигации и другие ценные бумаги на 800 долл. банку "Б". Но тем самым банк "А" взял деньги из банка "Б", тот их банка "В" и т.д. Так будет ликви дирована некая сумма депозитов и денежная масса сократится.
Специализированные кредитно-финансовые институты: Сберегательные учреждения, страховые организации, пенсионные фонды, инвестиционные фонды. Эти институты своими специфическими ме тодами аккумулируют денежные средства и распределяют их между раз личными экономическими субъектами.
4.Рынок ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг (фондовый) является одним из видов финан сового рынка. Здесь капиталы накапливаются, концентрируются, цент рализуются и вкладываются в конечном счёте в производство или ста новятся источником покрытия государственного долга. Рынок ценных бумаг имеет как общерыночные, так и специфические функции. Общеры ночными функциями принято считать коммерческую, ценовую, информа ционную, регулирующую функции. Специфическими функциями являются перераспределительная и страховая.
Ценные бумаги - это форма существования капитала.
Они представляют собой форму фиксации определённых экономических отношений: соб ственности, займа, купли-продажи. Соответственно выделяют три ос новных вида ценйых бумаг: акции, облигации, смешанные Формы.
Акции, как и другие ценные бумаги, продаются по курсу, кото рый складывается на рынке Под воздействием спроса и предложения.. Значительную роль в этом играет дивиденд и 'банковская ставка про цента (депозитный процент):
Вексель - необеспеченное обязательство должника выплатить в назначенный срок долг и процент по нему.
Государственные ценные бумаги - это долговые обязательства пра вительства. Они отличаются по датам выпуска, срокам погашения, по размерам процентной ставки. В настоящее время в России имеют хождение следующие их виды: государственные краткосрочные облигации (ГКО), облигации федерального займа (ОФЗ), облигации государствен ного сберегательного займа.(ОГСЗ), облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ), золотые сертификаты, казначейские обязательства, а так же муниципальные облигации (МО).
3) Смешанные формы связаны с функционированием биржи. Цель их выпуска - извлечение прибыли из колебания цен соответствующего бирже вого актива. Эти бумаги относятся к соглашениям о будущей покупке, при зтом цена на покупку фиксируется в день заключения контракта. Опцион даёт право (но не обязательство) купить биржевой актив по установ ленной цене в установленный срок. Фьючерс даёт право и обязательство по истечению определённого срока продать (или купить) определенное количество биржевого актива по обозначенной цене.
РЦБ складывается из первичного и вторичного рынков. На первичном осуществляется эмиссия ценных бумаг, здесь покупаются и продаются бу маги новых выпусков, на вторичном - обращаются ранее выпущенные цен ные бумаги. Первичный рынок существует в основном в виде разветвлённой сети финансовых брокеров и дилеров, вторичный рынок - это, как прави ло, фондовые биржи, и та часть брокерской и дилерской сети, через которую проходят операции по перепродаже ценных бумаг. Вторичный ры нок является обязательным условием для существования первичного рынка, ибо он обеспечивает ликвидность ценных бумаг.
Ценные бумаги имеют следующие характеристики: а) ликвидность. При определении степени ликвидности обычно учитывают, во-первых, время-, за которое можно превратить ЦБ в деньги, во-вторых, затраты, связан ные с таким превращением; б) риск. Различают два вида риска. Риск невыполнения платёжных обязательств заёмщиков и риск, вызванный колебаниями курсовой цены; в) доходность. Доходность обычно определяется в виде годового процента от вложений в ЦБ суммы денег. Все три харак теристики тесно взаимосвязаны. Чем больший риск несут ценные бумаги, тем, как правило, больше их доходность, так как инвесторы согласны вло жить деньги только под высокий процент. Но чем более ликвидны ЦБ, тем при известном риске под меньший процент их согласны приобретать.
Гигантский объём и многообразие видов ценных бумаг превращают их куплю-продажу в нелёгкое дело. Сама купля-продажа регулируется огром ным количеством правил и ограничений. К тому же различные виды цен ных бумаг реализуются на разных рынках. В отдельно взятой фондовой сделке задействованы три стороны - продавец, покупатель, посредник. При росте масштабов операций появляется вторая модель, посредников уже двое: покупатель - посредник - посредник - продавец. При ещё боль шей интенсивности операций складывается модель из трёх посредников.
Особую роль на РЦБ играет фондовая биржа. Процедура включения акций в котировочный список ("лист") одной или нескольких бирж на зывается листингом. Строгие требования к претендентам объясняются тем, что репутация фондовой биржи зависит от "качества" обращающихся в ней ценных бумаг.
О состоянии дел на ФБ судят не по изменению курсов отдельных бумаг, а по изменению биржевых индексов. Биржевые индексы - обобщён ная, количественная характеристика курсов ценных бумаг. Наиболее распространённей индекс Доу-Джонса, представляющий собой средний курс акций 30 промышленных, 20 транспортных и 15 компаний коммунального хозяйства. Японский аналог индекс "Никкей" (225 крупнейших компа ний), германский - Дакс и другие. Индекс NASDAQ – индекс характеризующий положение дел в сфере высоких технологий.
5.Финансовый рынок и основные направления, денежно-кредитной политики.
Финансовый рынок - это механизм перераспределения капитала меж ду кредиторами и заёмщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения. Финансовый рынок разделяется на денежный рынок и ры нок капиталов. Рынок капиталов подразделяется на рынок ценных бумаг (средне и долгосрочных) и рынок средне и долгосрочных банковских кредитов. Рынок капиталов служит важнейшим источников долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительства, корпораций и банков;
Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных опе раций. В свою очередь он делится на учётный, межбанковский и валют ный рынки. К учётному рынку относят тот, на котором основным инстру ментом являются казначейские и коммерческие векселя, другие виды крат косрочных ценных бумаг. Межбанковский рынок - это рынок, где временно свободные денежные ресурсы привлекаются и размещаются банками между собой, преимущественно на короткие сроки. Валютный рынок обслуживает международный платёжный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран.
Номинальный валютный курс - соотношение, в котором обмениваются национальные валюты двух стран. Теория паритета покупательной способ ности (ППС) - концепция валютных курсов, согласно которой единица лю бой данной валюты должна позволять приобрести одинаковое количество товаров во всех странах. Отклонение от паритета покупательной способ ности монет происходить из-за того, что не все товары и услуги могут быть заменены иностранными.
Спрос на деньги складывается из двух частей: а) спрос на день ги для сделок. Люди нуждаются в деньгах как в средстве обращения, то есть в удобном способе заключения сделок на приобретение товаров и услуг. Чем больше В0П, тем больше требуется денег; б) спрос на день ги со стороны активов. Люди могут держать свои финансовые активы в различных формах - например, в виде акций корпораций, частных или государственных облигаций или же в деньгах. Преимущество держания активов в деньгах заключается в их высокой ликвидности, недостаток то, что они не приносят дохода. Экономические субъекты формируют свой инвестиционный (финансовый) портфель. В зависимости от того как ме няется ставка процента, меняется доходность различных активов осу ществляется управление инвестиционным портфелем.
Уменьшение предложения денег приведёт к росту ставки процента, увеличение предложения денег приведёт к снижению ставки процента. Проводя определённую денежно-кредитную политику, государство (ЦБ) может оказывать существенное воздействие на многие экономические про цессы. Во время экономического спада для поощрения расходов ЦБ уве личивает денежное предложение, а во время инфляции, наоборот ограни чивает предложение денег. Основными инструментами являются: I) опе раций на открытом рынке; 2) уменьшение резервной нормы; 3) изменение учетной ставки.
Операции на открытом рынке - покупка и продажа государственных облигаций коммерческим банкам и населению. Среди этих трех инструментов наиболее ванным в развитых странах являются опе рации на открытом рынке.
Можно выстроить следующую схем:
|
Кредитно-денежная политика |
|
|
дешёвые деньги (кредитная экспансия) |
дорогие деньги (кредитная рестрикция) |
|
проблема: безработица и спад |
проблема инфляция |
|
ЦБ покупает облигации, понижает |
ЦБ продаёт облигации, повышает |
|
учётную ставку и норму резерва |
учётную ставку и норму резерва |
|
денежное предложение возрастает, |
денежное предложение сокраща ется, процентная |
|
процентная ставка падает, |
ставка возрас тает, |
|
инвестиции возрастают |
инвестиции сокращаются |
|
реальный ВВП растёт, занятость возрастает |
инфляция уменьшается |
Кроме этого существует ещё дополнительное селективное регулиро вание: контроль по отдельным видам кредитов, регулирование риска и ликвидности банковских операций, политические заявления, призывы и т.д.
Существуют разногласия между кейнсианцами и неоклассиками по поводу приоритетов кредитно-денежной политики.
Монетаристы считают, что изменение денежной массы не влияёт на реальное производство и занятость, а приводит лишь к изменению .цен. Они видят в денежном предложении единственный важнейший фактор, оп ределяющий уровень производства, занятости и цен.
Монетарное правило: ЦБ должен стабилизировать не процентную ставку, а темп роста денежного предложения. Денежное предложение должно рас ширяться ежегодно в том же темпе, что и рост ВНП. ,
Сторонники концепций рациональных ожиданий считают, что эконо мические субъекты сами выберут правильное решение. Поэтому прави тельству следует отказаться от конъюнктурной антициклической Полити ки, а больше уделять внимание созданию стабильных правил деловой жизни.
9