Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
Инфляция – обесценение бумажных денег, вызванное ростом цен.
Учет инфляции объективно необходим при оценке инвестиционных проектов, в первую очередь при определении коммерческой эффективности.
Учет инфляции является обязательным в том случае, когда известна схема финансирования инвестиционного проекта. Влияние инфляции на эффективность проекта сказывается на изменении потребностей в заемных средствах и платежей по кредитам, т.е. на изменение процентных ставок.
Учет инфляции осуществляется с использованием:
1) общего индекса внутренней рублевой инфляции, определяемого с учетом систематически корректируемого рабочего прогноза хода инфляции.
2) прогнозов валютного курса рубля
3) прогнозов внешней инфляции
4) прогнозов изменения во времени цен на продукцию и ресурсы (в т.ч. газ, нефть, оборудование, сырье, отдельные виды материальных ресурсов), а так же прогнозов изменения уровня средней зарплаты и других укрупненных показателей на перспективу.
5) прогноза ставок налогов, пошлин, ставок рефинансирования ЦБ РФ и других финансовых нормативов государственного регулирования.
Инфляция – обесценение бумажных денег, вызванное ростом цен.
Учет инфляции объективно необходим при оценке инвестиционных проектов, в первую очередь при определении коммерческой эффективности.
Учет инфляции является обязательным в том случае, когда известна схема финансирования инвестиционного проекта. Влияние инфляции на эффективность проекта сказывается на изменении потребностей в заемных средствах и платежей по кредитам, т.е. на изменение процентных ставок.
Для учета инфляции необходимо использовать следующие инструменты:
1) номинальную процентную ставку
2) эффективную процентную ставку
3) реальную процентную ставку
Номинальная процентная ставка представляет собой процентную ставку устанавливаемую кредитором, которая задается в % (или долях) в год или в месяц.
Наряду с объявленной кредитором номинальной %-ой ставкой в расчетах используются эффективная %-ая ставка и реальная %-ая ставка.
Эффективная процентная ставка характеризует доход кредитора за счет капитализации процентов, выплачиваемых в течении периода, для которого объявлена номинальная %-ая ставка.
rг - годовая % ставка
m - коли-во выплат % в течение года.
Реальная процентная ставка представляет собой %-ую ставку в постоянных ценах (при отсутствии инфляции), величина, которой обеспечивает такую же доходность от займа, что и номинальная %-ая ставка при наличии инфляции.
1+rн=(1+r)(1+i)
i - темп инфляции
Инфляция во многих случаях существенно влияет на величину эффективности ИП, условия финансовой реализуемости, потребность в финансировании и эффективность участия в проекте собственного капитала. Это влияние особенно заметно для проектов с растянутым во времени инвестиционным циклом (например: в добывающей промышленности), или/и требующих значительной доли заемных средств, или/и реализуемых с одновременным использованием нескольких валют (многовалютные проекты). Поэтому при оценке эффективности инфляцию следует учитывать. Помимо этого инфляция должна учитываться при исследовании влияния на реализуемость и эффективность проектов неопределенности риска.
Учет инфляции осуществляется с использованием:
1) общего индекса внутренней рублевой инфляции, определяемого с учетом систематически корректируемого рабочего прогноза хода инфляции.
2) прогнозов валютного курса рубля
3) прогнозов внешней инфляции
4) прогнозов изменения во времени цен ан продукцию и ресурсы (в т.ч. газ, нефть, оборудование, сырье, отдельные виды материальных ресурсов), а так же прогнозов изменения уровня средней зарплаты и других укрупненных показателей на перспективу.
5) прогноза ставок налогов, пошлин, ставок рефинансирования ЦБРФ и других финансовых нормативов государственного регулирования.
Для учета инфляции необходимо использовать следующие инструменты:
1) номинальную процентную ставку
2) эффективную процентную ставку
3) реальную процентную ставку
Номинальная процентная ставка представляет собой процентную ставку устанавливаемую кредитором, которая задается в % (или долях) в год или в месяц.
Наряду с объявленной кредитором номинальной %-ой ставкой в расчетах используются эффективная %-ая ставка и реальная %-ая ставка.
Эффективная процентная ставка характеризует доход кредитора за счет капитализации процентов, выплачиваемых в течении периода, для которого объявлена номинальная %-ая ставка.
rг - годовая % ставка
m - коли-во выплат % в течение года.
Реальная процентная ставка представляет собой %-ую ставку в постоянных ценах (при отсутствии инфляции), величина, которой обеспечивает такую же доходность от займа, что и номинальная %-ая ставка при наличии инфляции.
1+rн=(1+r)(1+i)
i - темп инфляции
Методы учета факторов риска и неопределенности.
|
№ п/п |
Наименование метода |
Сущность метода |
Сфера применения |
|
1 |
Корректировка нормы дисконта |
Увеличение безрисковой ставки процента на величину надбавки за риск |
Нормированный учет факторов риска в зависимости от цели инвестирования |
|
2 |
Экспертные оценки |
Комплекс логических и статистических процедур по экспертной оценке исходной информации |
Идентификация рисков, оценка и ранжирование рисков |
|
3 |
Анализ чувствительности |
Анализ поведения критериальных показателей проекта в результате поочередного изменения каждого фактора риска в отдельности |
Оценка значимости отдельных рисков на результирующие показатели проекта |
|
4 |
Анализ сценариев |
Анализ поведения критериальных показателей проекта в результате изменения спектра факторов риска |
Ситуационный анализ риска инвестиционного проекта |
|
5 |
Расчет предельных значений |
Расчет совокупности параметров проекта, при которых обеспечивается положительное значение интегрального эффекта |
Определение условий безубыточности проекта |
|
6 |
Имитационное моделирование |
Анализ поведения критериальных показателей в результате одновременного изменения всех факторов риска |
Оценка рискованности проекта в целом |
|
7 |
Дерево решений |
Анализ вероятности распределения интегрального эффекта в зависимости от рассматриваемых стратегий реализации инвестиционного проекта |
При наличии причинно-следственных связей между изменениями отдельных факторов риска и результатов реализации проектов. |
В случае неопределенности исходов инвестиционного проектирования в зависимости от склонности предприятия к риску могут использоваться следующие три наиболее распространенные критерия принятия решений: минимакса, максимакса и Гурвица.
По критерию минимакса (критерию пессимизма) выбирается та альтернатива, которая при самом неблагоприятном состоянии внешней среды ведет к получению наилучшего результата. Такая альтернатива устанавливается следующим образом: сначала определяют минимальное значение ЧДД по строкам таблицы, а затем из этих значений выбирается максимальное, которое и определяет выбранную стратегию.
По критерию максимакса (критерию оптимизма) выбирается та альтернатива, которая при самом благоприятном состоянии внешней среды ведет к получению наилучшего результата. Для определения этой альтернативы устанавливаются максимальные значения ЧДД: сначала по строкам таблицы, а затем из выбранных значений по строкам.
По критерию Гурвица (критерий оптимизма-пессимизма) выбирается та альтернатива, которая ведет к получению наилучшего результата при промежуточных (устанавливаемых в зависимости от склонности к риску) оценках состояния внешней среды. Критерий Гурвица определяется из условия максимизации следующего выражения:
Где - является характеристикой склонности к риску (при =0 критерий Гурвица превращается в критерий минимакса, а при =1 – в критерий максимакса)
При известных вероятностях возможных состояний внешней среды для принятия инвестиционных решений наиболее часто используют два критерия: критерий Байеса (максимум математического ожидания исхода) и максимум функции полезности.
Критерий Байеса определяется из следующего выражения:
Этот критерий не учитывает расхождение результатов инвестиционного проекта (значений ЧДД) и поэтому является нейтральным по отношению к риску.
Критерий функции полезности наряду с математическим ожиданием возможных исходов учитывает и их среднее квадратическое отклонение :
При этом устанавливается функция полезности следующего вида:
В которой выбор знака и коэффициента k при зависит от склонности предприятия к риску (при положительном k – большая склонность к риску, при отрицательном k – меньшая)
Неопределенность – неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта.
Риск – возможность наступления некоторого неблагоприятного события, влекущего за собой разного рода негативные последствия.
Первая особенность: риск возникает только тогда, когда принимают решение.
Вторая особенность: неопределенность объективна для всех участников инвестиционного проекта, а риск субъективен ( для одних участников проект выгоден, для других – нет).
Различия:
1. Неопределенность имеет место всегда, а риск в тех случаях, когда необходимо принимать то или иное решение.
2. Неопределенность всегда объективна. Риск субъективен (для одних уч.астников то или иное событие может иметь положительное значение для других негативное).
Учет факторов риска необходимо вести не только на стадии проектирования (самая высокая степень риска).
Риск можно количественно охарактеризовать различными статистическими критериями:
1) вероятность наступления неблагоприятного события;
2) размахом вариации, т.е. величиной отклонений от прогнозируемого значения;
3) математическим ожиданием;
4) средним квадратическим отклонением.
Риск можно измерять стоимостными показателями как величину упущенной выгоды, недополученного дохода.