Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
- Глава 22 -
ПРИНЦИПЫ И ПРОЦЕСС УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ
22.1. Принципы управления денежными потоками
Процесс управления денежными потоками предприятия базируется на определенных принципах: информативной достоверности, обеспечения сбалансированности, обеспечения эффективности и принцип обеспечения ликвидности.
времени, от инфляции и по другим причинам. Достижение эффективности в процессе управления денежными потоками заключается в обеспечении эффективного их использования путем осуществления финансовых инвестиций предприятия.
Рис. 22.1. Неравномерность отдельных видов
денежных потоков предприятия во времени
22.2. Процесс управления денежными потоками
Основной целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизация во времени.
Процесс управления денежными потоками предприятия последовательно охватывает следующие основные этапы:
Основной целью организации учета и формирования соответствующей отчетности, характеризующей денежные потоки предприятия различных видов, является обеспечение финансовых менеджеров необходимой информацией для проведения всестороннего их анализа, планирования и контроля.
В соответствии с международными стандартами учета и сложившейся практикой для подготовки отчетности о движении денежных средств используются два основных метода – косвенный и прямой. Эти методы различаются между собой полнотой представления данных о денежных потоках предприятия, исходной информацией для разработки отчетности и другими параметрами.
Косвенный метод. Этот метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Источником информации для разработки отчетности о движении денежных средств предприятия этим методом являются отчетный баланс и отчет о финансовых результатах и их использовании. Расчет чистого денежного потока предприятия косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом.
По операционной деятельности за базовым элементом расчета чистого денежного потока предприятия косвенным методом выступает его чистая прибыль, полученная в отчетном периоде. Путем внесения соответствующих корректив чистая прибыль преобразуется затем в показатель чистого денежного потока. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по операционной деятельности, имеет следующий вид:
(22.1)
где ЧДПо – сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде; ЧП – сумма чистой прибыли предприятия; Аос – сумма амортизации основных средств; Ана – сумма амортизации нематериальных активов; ДЗ – прирост (снижение) суммы дебиторской за долженности; Зтм – прирост (снижение) суммы запасов товарно-материальных ценностей, входящих состав оборотных активов; КЗ – прирост (снижение) суммы кредиторской задолженности; Р – прирост (снижение) суммы резервного и других страховых фондов.
По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдельных видов внеоборотных активов и суммой их приобретения в отчетном периоде. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по инвестиционной деятельности, имеет следующий вид:
(22.2)
где ЧДПИ – сумма чистого денежного потока предпри ятия по инвестиционной деятельности в рассматриваемом периоде; Рос – сумма реализации выбывших основных средств; Рна – сумма реализации выбывших нематериальных активов; Рдфи – сумма реализации долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия; Рса – сумма повторной реализации ранее выкупленных собственных акций предприятия; Дп – сумма дивидендов (процентов), полученных предприятием по долгосрочным финансовым инструментам инвестиционного портфеля; Пос – сумма приобретенных основных средств; НКС – сумма прироста незавершенного капиталь ного строительства; Пна – сумма приобретения нематериальных активов; Пдфи – сумма приобретения долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия; Вса – сумма выкупленных собственных акций предприятия.
По финансовой деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного долга, а также дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по финансовой деятельности, имеет следующий вид:
(22.3)
где ЧДПф – сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности в рассматриваемом периоде; Пск – сумма дополнительно привлеченного из внешних источников собственного акционерного или паевого капитала; Пдк – сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кредитов и займов; Пкк – сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов; БЦФ – сумма средств, поступивших в порядке безвозмездного целевого финансирования предприятия; Вдк – сумма выплаты (погашения) основного долга по долгосрочным кредитам и займам; Вкк – сумма выплаты (погашения) основного долга по краткосрочным кредитам и займам; Ду – сумма дивидендов (процентов), уплаченных собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.).
Результаты расчета суммы чистого денежного потока по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют определить общий его размер по предприятию в отчетном периоде. Этот показатель рассчитывается по следующей формуле (22.4):
(22.4)
где ЧДПп – общая сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде; ЧДПо – сумма чистого денежного потока предпри ятия по операционной деятельности; ЧДПи – сумма чистого денежного потока предпри ятия по инвестиционной деятельности; ЧДПф – сумма чистого денежного потока предпри ятия по финансовой деятельности.
Использование косвенного метода расчета движения денежных средств позволяет определить потенциал формирования предприятием основного внутреннего источника финансирования своего развития – чистого денежного потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование. Кроме того, следует отметить относительно низкую трудоемкость формирования отчетности о движении денежных средств, так как подавляющее большинство необходимых для расчета косвенным методом показателей содержится в иных формах действующей финансовой отчетности предприятия. Результаты проведенных расчетов отражаются в следующей табличной форме (табл. 22.1)
Таблица 22.1. Отчет о движении денежных
средств предприятия, ден.ед.
|
Показатели |
Положительный денежный поток |
Отрицательный денежный поток |
|
I. ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ ПО ОПЕРАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ 1. Чистая прибыль предприятия 2. Амортизационные отчисления по основным средствам 3. Амортизационные отчисления по нематериальным активам 4. Изменение суммы дебиторской задолженности
5. Изменение суммы запасов товарно-материальных ценностей
6. Изменение суммы кредиторской задолженности
7. Изменение суммы резервного и других страховых фондов
|
● ● ● |
|
|
● ● ● ● |
● ● ● ● |
|
|
Общий объем денежных потоков по операционной деятельности |
● |
● |
|
Сумма чистого денежного потока по операционной деятельности |
||
|
II.ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ ПО ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ 1. Реализация основных средств 2. Реализация нематериальных активов 3. Реализация долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля 4. Повторная реализация ранее выкупленных собственных акций 5. Дивиденды (проценты), полученные по долгосрочным финансовым инструментам инвестиционного портфеля 6. Приобретение основных средств 7. Прирост незавершенного капитального строительства 8. Приобретение нематериальных активов 9. Приобретение долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля 10. Выкуп собственных акций |
● ● ● ● ● |
● ● ● ● ● |
|
Общий объем денежных потоков по инвестиционной деятельности |
● |
● |
|
Сумма чистого денежного потока по инвестиционной деятельности |
Продолжение таблицы 22.1
|
III. ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ ПО ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ 1. Дополнительно привлеченный из внешних источников собственный акционерный или паевой капитал 2. Дополнительно привлеченные долгосрочные кредиты и займы 3. Дополнительно привлеченные краткосрочные кредиты и займы 4. Средства, поступившие в порядке безвозмездного целевого финансирования 5. Выплата (погашение) основного долга по долгосрочным кредитам и займам 6. Выплата (погашение) основного долга по краткосрочным кредитам и займам 7. Дивиденды (проценты), уплаченные собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.) |
● ● ● ● |
● ● ● |
|
Общий объем денежных потоков по финансовой деятельности |
● |
● |
|
Сумма чистого денежного потока по финансовой деятельности |
||
|
IV. ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ ПО ПРЕДПРИЯТИЯТИЮ В ЦЕЛОМ |
||
|
1. Общий объем денежных потоков по всем видам хозяйственной деятельности |
● |
● |
|
2. Сумма чистого денежного потока по всем видам хозяйственной деятельности |
Прямой метод. Этим методом получают данные, характеризующие как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем поступления и расходования де нежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом. Различия полученных результатов расчета денежных потоков прямым и косвенным методом относятся только к операционной деятельности предприятия. При использовании прямого метода расчета денежных потоков используются непосредственные данные бухгалтерского учета, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств.
Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет суммы чистого денежного потока по опе рационной деятельности предприятия прямым методом, имеет следующий вид:
(22.5)
где ЧДПо – сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде; РП – сумма денежных средств, полученных от реализации продукции; ПП – сумма прочих поступлений денежных средств в процессе операционной деятельности; ЗТМ – сумма денежных средств, выплаченных за приобретение сырья, материалов и полуфабрикатов у поставщиков; ЗПоп – сумма заработной платы, выплаченной оперативному персоналу; ЗПау – сумма заработной платы, выплаченной административно-управленческому персоналу; НПБ – сумма налоговых платежей, перечисленная в бюджет; НПВФ – сумма налоговых платежей, перечисленная во внебюджетные фонды; ПВо – сумма прочих выплат денежных средств в процессе операционной деятельности.
Расчеты суммы чистого денежного потока предприятия по инвестиционной и финансовой деятельности, а также по предприятию в целом осуществляются по тем же алгоритмам, что и при косвенным методом.
Результаты расчетов, проведенных прямым методом, отражаются в табличной форме (табл. 22.2).
Таблица 22.2 Отчет о движении денежных
средств предприятия, ден.ед.
|
Показатели |
Положительный денежный поток |
Отрицательный денежный поток |
|
I. ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ ПО ОПЕРАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ 1. Денежные средства, полученные от реализации продукции 2. Прочие поступления денежных средств в процессе операционной деятельности 3. Выплата денежных средств за приобретенное сырье, материалы и полуфабрикаты 4. Выплата заработной платы оперативному персоналу 5. Выплата заработной платы административно-управленческому персоналу 6. Налоговые платежи в бюджет 7. Налоговые платежи во внебюджетные фонды 8. Прочие выплаты денежных средств в процессе операционной деятельности |
● ● |
● ● ● ● ● ● |
|
Объем валового денежного потока по операционной деятельности |
● |
● |
|
Сумма чистого денежного потока по операционной деятельности |
||
|
II.ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ ПО ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ 1. Реализация основных средств 2. Реализация нематериальных активов 3. Реализация долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля |
● ● ● |
|
|
4. Повторная реализация ранее выкупленных собственных акций 5. Дивиденды (проценты), полученные по долгосрочным финансовым инструментам инвестиционного портфеля 6. Приобретение основных средств 7. Прирост незавершенного капитального строительства 8. Приобретение нематериальных активов 9. Приобретение долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля 10. Выкуп собственных акций |
● |
● ● ● ● ● ● |
|
Объем валового денежного потока по инвестиционной деятельности |
● |
● |
|
Сумма чистого денежного потока по инвестиционной деятельности |
||
|
III. ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ ПО ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ 1. Дополнительно привлеченный из внешних источников собственный акционерный или паевой капитал 2. Дополнительно привлеченные долгосрочные кредиты и займы 3. Дополнительно привлеченные краткосрочные кредиты и займы 4. Средства, поступившие в порядке безвозмездного целевого финансирования 5. Выплата (погашение) основного долга по долгосрочным кредитам и займам 6. Выплата (погашение) основного долга по краткосрочным кредитам и займам 7. Дивиденды (проценты), уплаченные собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.) |
● ● ● ● |
● ● ● |
|
Объем валового денежного потока по финансовой деятельности |
● |
● |
|
Сумма чистого денежного потока по финансовой деятельности |
||
|
IV. ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ ПО ПРЕДПРИЯТИЯТИЮ В ЦЕЛОМ |
||
|
1. Объем валового денежного потока по всем видам хозяйственной деятельности |
● |
● |
|
2. Сумма чистого денежного потока по всем видам хозяйственной деятельности |
В соответствии с принципами международного учета метод расчета денежных потоков предприятие выбирает самостоятельно, однако более предпочтительным считается прямой метод, позволяющий получить более полное представление об их объеме и составе.
Основной целью этого анализа является выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объему и во времени. Анализ денежных потоков проводится по предприятию в целом, в разрезе основных видов его хозяйственной деятельности, по отдельным структурным подразделе ниям.
На первом этапе анализа рассматривается динамика объема формирования положительного денежного потока предприятия в разрезе отдельных источников. В процессе этого аспекта анализа темпы прироста положительного денежного потока сопоставляются с темпами прироста активов предприятия, объемов производства и реализации продукции. Особое внимание на этом этапе анализа уделяется изучению соотношения привлечения денежных средств за счет внутренних и внешних источников, выявлению степени зависимости развития предприятия от внешних источников финансирования.
На втором этапе анализа рассматривается динамика объема формирования отрицательного денежного потока предприятия, а также структуры этого потока по направлениям расходования денежных средств. В процессе этого этапа анализа определяется, насколько соизмеримо развивались за счет расходования денежных средств отдельные виды активов предприятия, обеспечивающие прирост его рыночной стоимости; по каким направлениям использовались денежные средства, привлеченные из внешних источников; в какой мере погашалась сумма основного долга по привлеченным ранее кредитам и займам.
На третьем этапе рассматривается сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по общему объему; изучается динамика показателя чистого денежного потока как важнейшего результативного показателя финансовой деятельности предприятия и индикатора уровня сбалансированности его денежных потоков в целом. В процессе анализа определяется роль и место чистой прибыли предприятия в формировании его чистого денежного потока; выявляется степень достаточности амортизационных отчислений с позиций необходимого обновления основных средств и нематериальных активов.
Особое место в процессе этого этапа анализа уделяется «качеству» чистого денежного потока – обобщенной характеристике структуры источников формирования этого показателя. Высокое качество чистого денежного потока характеризуется ростом удельного веса чистой прибыли, полученной за счет роста выпуска продукции и снижения ее себестоимости, а низкое – за счет увеличения доли чистой прибыли, связанного с ростом цен на продукцию, осуществлением внереализационных операций и т.п.
Одним из аспектов анализа, осуществляемого на этом этапе, является определение достаточности генерируемого предприятием чистого денежного потока с позиций, финансируемых им потребностей. В этих целях используется коэффициент достаточности чистого денежного потока, который рассчитывается по формуле (22.6):
, (22.6)
где КДЧДП – коэффициент достаточности чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде; ЧДП – сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде; ОД – сумма выплат основного долга по долго- и краткосрочным кредитам и займам предприятия; ЗТМ – сумма прироста запасов товарно-материальных ценностей в составе оборотных активов предприятия; ДУ – сумма дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.).
В целях устранения влияния хозяйственных циклов, расчет коэффициента достаточности чистого денежного потока предприятия рекомендуется осуществлять за три последних года (но не менее чем за полный хозяйственный год).
На четвертом этапе анализа исследуется синхронность формирования положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе отдельных интервалов отчетного периода; рассматривается динамика остатков денежных активов предприятия, отражающая уровень этой синхронности и обеспечивающая абсолютную платежеспособность. В процессе исследования синхронности формирования различных видов денежных потоков рассчитывается динамика коэффициента ликвидности денежного потока предприятия в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода. Расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле (22.7):
, (22.7)
где КЛДП – коэффициент ликвидности денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде; ПДП – сумма валового положительного денежного потока (поступления денежных средств); ДАК – сумма остатка денежных активов предприятия на конец рассматриваемого периода; ДАН – сумма остатка денежных активов предприятия на начало рассматриваемого периода; ОДП – сумма валового отрицательного денежного потока (расходования денежных средств).
На пятом этапе определяется эффективность денежных потоков предприятия. Обобщающим показателем такой оценки выступает коэффициент эффективности денежного потока предприятия, который рассчитывается по следующей формуле (22.8):
, (22.8)
где КЭДП – коэффициент эффективности денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде; ЧДП – сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде; ОДП – сумма валового отрицательного денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде.
Определенное представление об уровне эффективности денежного потока позволяет получить и коэффициент реинвестирования чистого денежного потока, который рассчитывается по следующей формуле (22.9)
, (22.9)
где КРЧДП – коэффициент реинвестирования чистого денежного потока в рассматриваемом периоде; ЧДП – сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде; ДУ – сумма дивидендов (процентов), уплаченных собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.); РИ – сумма прироста реальных инвестиций предприятия (во всех их формах) в рассматриваемом периоде; ФИД – сумма прироста долгосрочных финансовых инвестиций предприятия в рассматриваемом периоде.
Расчет этого коэффициента рекомендуется осуществлять за три последних года (но не менее чем за один хозяйственный год).
Эти обобщающие показатели могут быть дополнены рядом частых показателей – коэффициентом рентабельности использования среднего остатка денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях; коэффициентом рентабельности использования среднего остатка накапливаемых инвестиционных ресурсов в долгосрочных финансовых вложениях и т.п.
Результаты анализа используются для выявления резервов оптимизации денежных потоков предприятия и их планирования на предстоящий период.
3. Оптимизация денежных потоков предприятия. Это одна из важнейших функций управления денежными потоками, направленной на повышение их эффективности в предстоящем периоде. Важнейшими задачами, решаемыми в процессе этого этапа управления денежными потоками, являются: выявление и реализация резервов, позволяющих снизить зависимость предприятия от внешних источников привлечения денежных средств; обеспечение более полной сбалансированности положительных и отрицательных денежных потоков во времени и по объемам; обеспечение более тесной взаимосвязи денежных потоков по видам хозяйственной деятельности предприятия; повышение суммы и качества чистого денежного потока, генерируемого хозяйственной деятельностью предприятия.
4. Планирование денежных потоков предприятия в разрезе их видов. Планирование имеет прогнозный характер в силу неопределенности ряда исходных его предпосылок. Поэтому планирование денежных потоков осуществляется в форме многовариантных плановых расчетов этих показателей при различных сценариях развития отдельных факторов (оптимистическом, реалистическом, пессимистическом). Методические основы этого планирования излагаются в последующих специальных разделах.
5. Обеспечение эффективного контроля денежных потоков предприятия. Объектом такого контроля являются выполнение установленных плановых заданий по формированию объема денежных средств и их расходованию по предусмотренным направлениям; равномерность формирования денежных потоков во времени; контроль ликвидности денежных потоков и их эффективности. Эти показатели контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности предприятия. Одним из способов эффективного контроля денежных потоков предприятия является платежный календарь.
22.3. Оптимизация денежных потоков
Один из наиболее важных и сложных этапов управления денежными потоками предприятия является их оптимизация.
Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.
Основными целями оптимизации денежных потоков предприятия являются обеспечение сбалансированности объемов денежных потоков; синхронности формирования денежных потоков во времени и роста чистого денежного потока предприятия.
Основными объектами оптимизации служат:
Факторы, влияющие на их объем и характер формирования денежных потоков во времени, можно подразделить на внешние и внутренние.
Внешние факторы:
Изменение конъюнктуры товарного рынка определяет изменение главной компоненты положительного денежного потока предприятия – объема поступления денежных средств от реализации продукции. Повышение конъюнктуры товарного рынка, в сегменте которого предприятие осуществляет свою операционную деятельность, приводит к росту объема положительного денежного потока по этому виду хозяйственной деятельности. И наоборот, спад конъюнктуры вызывает так называемый спазм ликвидности, характеризующий вызванную этим спадом временную нехватку денежных средств при скоплении на предприятии значительных запасов готовой продукции, которая не может быть реализована.
Характер конъюнктуры фондового рынка влияет, прежде всего, на возможности формирования денежных потоков за счет эмиссии акций и облигаций предприятия. Кроме того, конъюнктура фондового рынка определяет возможность эффективного использования временно свободного остатка денежных средств, вызванного несостыкованностью объемов положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. Наконец, конъюнктура фондового рынка влияет на формирование объемов денежных потоков, генерируемых портфелем ценных бумаг предприятия, в форме получаемых процентов и дивидендов.
. Налоговые платежи составляют значительную часть объема отрицательного денежного потока предприятия, а установленный график их осуществления определяет характер этого потока во времени. Поэтому любые изменения в налоговой системе – появление новых видов налогов, изменение ставок налогообложения, отмена или предоставление налоговых льгот, изменение графика внесения налоговых платежей и т.п. – определяют соответствующие изменения в объеме и характере отрицательного денежного потока предприятия.
Сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции определяет сложившийся порядок приобретения продукции – на условиях ее предоплаты; на условиях наличного платежа («платежа против документов»); на условиях отсрочки платежа (предоставления коммерческого кредита). Влияние этого фактора проявляется в формировании как положительного (при реализации продукции), так и отрицательного (при закупке сырья, материалов, полуфабрикатов, комплектующих изделий и т.п.) денежного потока предприятия во времени.
Система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов. Характер расчетных операций влияет на формирование денежных потоков во времени: если расчет наличными деньгами ускоряет осуществление этих потоков, то расчеты чеками, аккредитивами и другими платежными документами эти потоки соответственно замедляют.
Доступность финансового кредита во многом определяется сложившейся конъюнктурой кредитного рынка (поэтому этот фактор рассматривается как внешний, не учитывающий уровень кредитоспособности конкретных предприятий). В зависимости от конъюнктуры этого рынка растет или снижается объем предложения «коротких» или «длинных», «дорогих» или «дешевых» денег, а соответственно и возможность формирования денежных потоков предприятия за счет этого источника (как: положительных – при получении финансового кредита, так и отрицательных – при его обслуживании и амортизации суммы основного долга).
Возможность привлечения средств безвозмездного целевого финансирования обладают в основном государственные предприятия различного уровня подчинения. Влияние этого фактора проявляется в том, что, формируя определенный дополнительный объем положительного денежного потока, он не вызывает соответствующего объема формирования отрицательного денежного потока. Это создает положительные предпосылки к росту суммы чистого денежного потока предприятия.
К внутренним факторам относятся:
На разных стадиях этого жизненного цикла предприятия формируются не только разные объемы денежных потоков, но и их виды (по структуре источников формирования положительного денежного потока и направлений использования отрицательного денежного потока). Характер поступательного развития предприятия по стадиям жизненного цикла играет большую роль в прогнозировании объемов и видов его денежных потоков.
Влияние продолжительности операционного цикла заключается в том, что чем короче цикл, тем больше оборотов совершают денежные средства, инвестированные в оборотные активы, и соответственно тем больше объем и выше интенсивность как положительного, так и отрицательного денежных потоков предприятия. Увеличение объемов денежных потоков при ускорении операционного цикла не только не приводит к росту потребности в денежных средствах, инвестированных в оборотные активы, но даже снижает размер этой потребности.
По источникам возникновения (сезонные условия производства, сезонные особенности спроса) сезонность производства и реализации продукции можно было бы отнести к числу внешних, однако технологический прогресс позволяет предприятию оказывать непосредственное воздействие на интенсивность его проявления. Этот фактор оказывает существенное влияние на формирование денежных потоков предприятия во времени, определяя ликвидность этих потоков в разрезе отдельных временных интервалов. Кроме того, этот фактор необходимо учитывать в процессе управления эффективностью использования временно свободных остатков денежных средств, вызванных отрицательной корреляцией положительного и отрицательного денежных потоков во времени.
Неотложность инвестиционных программ формирует потребность в объеме соответствующего отрицательного денежного потока, увеличивая одновременно необходимость формирования положительного денежного потока. Этот фактор оказывает существенное влияние не только на объемы денежных потоков предприятия, но и на характер их протекания во времени.
Амортизационная политика предприятия в отношении основных средств, также сроки амортизации нематериальных активов создают различную интенсивность амортизационных потоков, которые денежными средствами непосредственно не обслуживаются. Это порождает иллюзивную точку зрения, что амортизационные потоки к денежным потокам отношения не имеют. Вместе с тем, амортизационные потоки – их объем и интенсивность, – являясь самостоятельным элементом формирования цены продукции, оказывают существенное влияние на объем положительного денежного потока предприятия в составе основной его компоненты – поступлении денежных средств от реализации продукции. Влияние амортизационной политики предприятия проявляется в особенностях формирования его чистого денежного потока. При осуществлении ускоренной амортизации активов в составе чистого денежного потока возрастает доля амортизационных отчислений и соответственно снижается (но не в прямой пропорции из-за действия «налогового щита») доля чистой прибыли предприятия.
Коэффициент операционного левереджа оказывает существенное воздействие на пропорции темпов изменения объема чистого денежного потока и объема реализации продукции. Механизм этого воздействия на формирование чистой прибыли предприятия (основной составляющей общей суммы чистого денежного потока) был рассмотрен ранее.
Основу оптимизации денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов. На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.
Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы (с соответствующим снижением уровня производительности труда персонала), росте продолжительности финансового цикла, а, в конечном счете – в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.
Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.
Методы оптимизации дефицитного денежного потока зависят от характера этой дефицитности – краткосрочной или долгосрочной.
В краткосрочном периоде сбалансированность дефицитного денежного потока достигается путем использования системы ускорения – замедления платежного оборота. Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организацион ных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат.
Ускорение привлечения денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:
Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:
Система ускорения – замедления платежного оборота», решая проблему сбалансированности объемов дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде (и соответственно повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия), создает определенные проблемы дефицитности этого потока в последующих периодах. Поэтому параллельно с использованием механизма этой системы должны быть разработаны меры по обеспечению сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде.
Рост объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнут за счет следующих мероприятий:
Снижение объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнуто путем:
Методы оптимизации избыточного денежного потока предприятия связаны с обеспечением роса его инвестиционной активности. В системе этих методов могут быть использованы:
В системе оптимизации денежных потоков предприятия важное место принадлежит их сбалансированности во времени. Несбалансированность создает для предприятия ряд финансовых проблем. Опыт показывает, что результатом такой несбалансированности даже при высоком уровне формирования чистого денежного потока является низкая ликвидность этого потока (а соответственно и низкий уровень абсолютной платежеспособности предприятия) в отдельные периоды времени. При достаточно высокой продолжительности таких периодов для предприятия возникает серьезная угроза банкротства.
В процессе оптимизации денежных потоков предприятия во времени они предварительно классифицируются по следующим признакам:
Объектом оптимизации выступают предсказуемые денежные потоки, поддающиеся изменению во времени. В процессе оптимизации денежных потоков во времени используются два основных метода – выравнивание и синхронизация.
Выравнивание денежных потоков направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Этот метод оптимизации позволяет устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как положительных, так и отрицательных), оптимизируя параллельно средние остатки денежных средств и повышая уровень ликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе оптимизации должны снижаться.
Синхронизация денежных потоков основана на ковариации положительного и отрицательного их видов. В процессе синхронизации должно быть обеспечено повышение уровня корреляции между этими двумя ви дами денежных потоков. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью коэффициента корреляции, который в процессе оптимизации должен стремиться к значению +1.
Коэффициент корреляции положительного и отрицательного денежных потоков во времени рассчитывается по формуле (22.23).
Заключительным этапом оптимизации является обеспечение условий максимизации чистого денежного потока предприятия. Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия.
Повысить сумму чистого денежного потока предприятия можно:
Результаты оптимизации денежных потоков предприятия получают свое отражение в системе планов формирования и использования денежных средств в предстоящем периоде.
22.4. Планирование денежных потоков
Ни один из видов текущих финансовых планов предприятия, ни одна из крупных хозяйственных его операций не может быть разработана вне связи с планируемыми денежными потоками по ним. Концентрация всех видов планируемых денежных потоков предприятия получает свое отражение в специальном плановом документе – плане поступления и расходования денежных средств, который является одной их основных форм текущего финансового плана.
План поступления и расходования денежных средств разрабатывается на предстоящий год в помесячном разрезе с тем, чтобы обеспечить учет сезонных колебаний денежных потоков предприятия. Он составляется по отдельным видам хозяйственной деятельности и по предприятию в целом. Поскольку исходные предпосылки разработки этого плана слабопрогнозируемы, он составляется обычно в вариантах – оптимистическом, реалистическом и пессимистическом вариантах. Кроме того, разработка этого плана носит многовариантный характер и по используемым методам расчета отдельных его показателей.
Основной целью разработки плана поступления и расходования денежных средств является прогнозирование во времени валового и чистого денежных потоков предприятия в разрезе отдельных видов его хозяйственной деятельности и обеспечение постоянной платежеспособности на всех этапах планового периода.
План поступления и расходования денежных средств разрабатывается на предприятии в такой последовательности.
На первом этапе прогнозируется поступление и расходование денежных средств по операционной деятельности предприятия, так как ряд результативных показателей этого плана служат исходной предпосылкой разработки других составных его частей.
На втором этапе разрабатываются плановые показатели поступления и расходования денежных средств по инвестиционной деятельности предприятия (с учетом чистого денежного потока по операционной его деятельности).
На третьем этапе рассчитываются плановые показатели поступления и расходования денежных средств по финансовой деятельности предприятия, которая призвана обеспечить источники внешнего финансирования операционной и инвестиционной его деятельности в предстоящем периоде.
На четвертом этапе прогнозируются валовой и чистый денежные потоки, а также динамика остатков денежных средств по предприятию в целом.
Прогнозирование поступления и расходования денежных средств по операционной деятельности предприятия осуществляется двумя основными способами: 1) исходя из планируемого объема реализации продукции; 2) исходя из планируемой целевой суммы чистой прибыли.
Определение планового объема реализации продукции на разработанной производственной программе (плане производства продукции), учитывающей потенциал соответствующего товарного рынка. Такой подход позволяет увязывать плановый объем реализации продукции с ресурсным потенциалом предприятия и уровнем его использования, а также емкостью соответствующего товарного рынка. Базовым показателем расчета плановой суммы реализации продукции выступает в этом случае планируемый объем производства товарной продукции. Модель расчета планового объема реализации продукции имеет следующий вид:
, (22.10)
где ОРП– плановый объем реализации продукции в рассматриваемом периоде (месяце); ЗГПН– сумма запасов готовой продукции на начало планируемого периода; ПТП – суммарный объем производства готовой товарной продукции в рассматриваемом плановом периоде; ЗГПК – сумма запасов готовой продукции на конец рассматриваемого периода.
Плановый объем реализации продукции дифференцируется в разрезе реализации за наличный расчет и с предоставлением товарного (коммерческого) кредита с учетом сложившейся хозяйственной практики.
Расчет планового коэффициента инкассации дебиторской задолженности осуществляется исходя из фактического его уровня в отчетном периоде с учетом намечаемых мероприятий по изменению политики предоставления товарного (коммерческого) кредита.
Рис. 22.2. Расчет показателей при прогнозировании
исходя из планируемого объема реализации продукции
Расчет плановой суммы поступления денежных средств от реализации продукции осуществляется по следующей формуле (22.11):
(22.11)
где ПДСП – плановая сумма поступления денежных сред ств от реализации продукции в рассматриваемом периоде; ОРПН – плановый объем реализации продукции за наличный расчет в рассматриваемом периоде; ОРПК – объем реализации продукции в кредит в текущем периоде; КИ – коэффициент текущей инкассации дебиторской задолженности, выраженный десятичной дробью; НОПР – сумма ранее неинкассированного остатка дебиторской задолженности (подлежащего инкассации в плановом порядке).
Рассчитанный показатель плановой суммы поступления денежных средств от реализации продукции характеризует планируемый объем положительного денеж ного потока предприятия по операционной деятельности.
Определение плановой суммы операционных затрат по производству и реализации продукции - один из наиболее трудоемких этапов прогнозирования денеж ных потоков предприятия. В его основе лежит калькулирование себестоимости отдельных видов продукции (производственной и полной). В состав плановой себестоимости конкретного вида продукции включаются все прямые и непрямые затраты на ее производство и реализацию. В наиболее общем виде плановая сумма совокупных операционных затрат предприятия может быть представлена следующим расчетным алгоритмом (22.12):
(22.12)
где ОЗП – плановая сумма операционных затрат го производству и реализации продукции; ПЗni – плановая сумма прямых затрат на производство единицы продукции; ОПЗni– плановая сумма общепроизводственных (непрямых) затрат на производство единицы продукции; ОПni – планируемый объем производства конкретных видов продукции в натуральном выражении; ЗРni – плановая сумма затрат на реализацию единицы продукции; ОРni– планируемый объем реализации конкретных видов продукции в натуральном выражении; ОХЗn – плановая сумма общехозяйственных затрат предприятия (административно-управленческих расходов по предприятию в целом).
Расчет плановой суммы налоговых платежей, уплачиваемых за счет дохода (входящих в цену продукции), осуществляется исходя из планируемого объема реализации отдельных видов продукции и соответствующих ставок налога на добавленную стоимость, акцизного сбора и других аналогичных налогов.
Расчет плановой суммы валовой прибыли предприятия по операционной деятельности производится по следующей формуле (22.13)
, (22.13)
где ВПП – плановая сумма валовой прибыли предприя тия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде; ОРП – плановый объем реализации продукции в рассматриваемом периоде; ОЗП – плановая сумма операционных затрат по производству и реализации продукции; НПД – плановая сумма налоговых платежей, уплачиваемых за счет дохода (входящих в цену продукции).
Расчет плановой суммы налогов уплачиваемых за счет прибыли, осуществляется по следующей формуле (22.14)
, (22.14)
где НПП – плановая сумма налогов, уплачиваемых за счет прибыли; ВПП – плановая сумма валовой прибыли предприятия по операционной деятельности; НП – ставка налога на прибыль, в процентах; НПП – сумма прочих налогов и сборов, уплачиваемых за счет прибыли.
Расчет плановой суммы чистой прибыли предприятия по операционной деятельности производится по формуле (22.15)
, (22.15)
где ЧПП – плановая сумма чистой прибыли предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде; ВПП – плановая сумма валовой прибыли предприя тия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде; НПП – плановая сумма налогов, уплачиваемых за счет прибыли.
Расчет плановой суммы расходования денежных средств по операционной деятельности осуществляется по следующей формуле , (22.16)
где РДСП – плановая сумма расходования денежных средств по операционной деятельности в рассматриваемом периоде; ОЗП – плановая сумма операционных затрат по производству и реализации продукции; НДД – плановая сумма налогов и сборов, уплачиваемых за счет дохода (входящих в цену продукции); НПП – плановая сумма налогов, уплачиваемых за счет прибыли; АОП – плановая сумма амортизационных отчислений от основных средств и нематериальных активов.
Рассчитанный показатель плановой суммы расходования денежных средств характеризует планируемый объем отрицательного денежного потока предприятия по операционной деятельности.
Расчет плановой суммы чистого денежного потока может быть осуществлен по любому из рассматриваемых ниже алгоритмов
, (22.17)
или
, (22.18)
где ЧДПП – плановая сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде; ЧПП – плановая сумма чистой прибыли предприятия по операционной деятельности; АОП – плановая сумма амортизационных отчислений от основных средств и нематериальных активов; ПДСП – плановая сумма поступления денежных средств от реализации продукции; РДСП – плановая сумма расходования денежных средств по операционной деятельности.
Прогнозирования поступления и расходования денежных средств, по операционной деятельности исходя из планируемой целевой суммы чистой прибыли, осуществляемый в последовательности, приведенной на рис. 22.3
Рис. 22.3. Расчет показателей при прогнозировании
поступления и расходования денежных средств исходя
из планируемой целевой суммы чистой прибыли
Определение плановой целевой суммы чистой прибыли предприятия наиболее сложный этап в системе прогнозных расчетов денежных потоков.
Целевая сумма чистой прибыли представляет собой плановую потребность в финансовых ресурсах, формируемых за счет этого источника, обеспечивающую реализацию целей развития предприятия в предстоящем периоде. Расчет целевой суммы чистой прибыли предприятия ведется в разрезе отдельных элементов предстоящей потребности, состав которых представлен на рис. 22.4
Рис. 22.4. Состав основных элементов расчета целевой суммы
чистой прибыли предприятия
Результаты прогнозных расчетов целевой суммы чистой прибыли предприятия в разрезе перечисленных элементов позволяют не только сформировать исходную базу планирования его денежных потоков, но и определить внутренние пропорции предстоящего ее использования.
Расчет плановой целевой суммы валовой прибыли предприятия осуществляется по следующей формуле (22.19):
, (22.19)
где ВПЦ – целевая сумма валовой прибыли предприятия в рассматриваемом периоде; ЧПЦ – целевая сумма чистой прибыли предприятия в рассматриваемом периоде; НП – сводная ставка налога на прибыль и других налогов, уплачиваемых за счет прибыли, выраженная десятичной дробью.
Расчет плановой суммы налогов, уплачиваемых за счет прибыли, производится по формуле (22.16):
, (22.20)
где НПП – плановая сумма налогов, уплачиваемых за счет прибыли; ВПЦ – целевая сумма валовой прибыли предприятия в рассматриваемом периоде; ЧПЦ – целевая сумма чистой прибыли предприятия в рассматриваемом периоде.
Определение плановой суммы операционных затрат по производству и реализации продукции при этом методе прогнозирования носит обобщенный характер так как предполагает, что производственная программа под целевую сумму прибыли еще не сформирована. Упрощенный алгоритм осуществления таких расчетов имеет следующий вид (22.21):
, (22.21)
где ОЗП – плановая сумма операционных затрат по производству и реализации продукции в рассматриваемом периоде; ОЗПОСТ – фактическая сумма постоянных операционных затрат в аналогичном предшествующем периоде; ОЗПЕР – фактическая сумма переменных операционных затрат в аналогичном предшествующем периоде; ВПЦ – плановая целевая сумма валовой операционной прибыли предприятия; ВПФ – фактическая сумма валовой операционной прибыли предприятия в аналогичном предшествующем периоде.
В составе плановых операционных затрат отдельной позицией отражается сумма амортизационных отчислений.
Расчет плановой суммы поступления денежных средств от реализации продукции осуществляется по следующей формуле (22.22):
, (22.22)
где ПДСП – плановая сумма поступления денежных средств от реализации продукции в рассматриваемом периоде; ВПЦ – плановая целевая сумма валовой операционной прибыли предприятия; ОЗП – плановая сумма операционных затрат по производству и реализации продукции в рассматриваемом периоде; НД – сводная ставка налога на добавленную стоимость и других налогов и сборов, уплачиваемых за счет доходов, выраженная десятичной дробью.
Расчет плановой суммы налоговых платежей, уплачиваемых за счет дохода (входящих в цену продукции), производится по формуле (22.23):
, (22.23)
где НПД – плановая сумма налогов и сборов, уплачиваемых за счет дохода (входящих в цену про дукции); ПДСП – плановая сумма поступления денежных средств от реализации продукции в рассматриваемом периоде; ОЗП – плановая сумма операционных затрат по производству и реализации продукции в рассматриваемом периоде; ВПЦ – плановая целевая сумма валовой операционной прибыли предприятия.
Расчет плановой суммы расходования денежных средств по операционной деятельности основывается на плановых операционных затратах предприятия (без суммы амортизационных отчислений) и плановой сумме налогов и сборов, уплачиваемых за счет доходов и прибыли (формула этого расчета рассмотрена ранее).
Расчет плановой суммы чистого денежного потока основывается на ранее рассмотренных алгоритмах (22.17) или (22.18). Этот показатель может быть определен путем суммирования целевой суммы чистой прибыли и амортизационных отчислений или как разность между суммой поступления и расходования денежных средств в планируемом периоде.
Пример прогнозирования поступления и расходования денежных средств по операционной деятельности исходя из планируемой целевой суммы чистой прибыли предприятия представлен в таблице 22.3
Таблица 22.3
Прогнозные расчеты поступления и расходования денежных средств по операционной деятельности исходя из планируемой целевой суммы чистой прибыли предприятия, ден.ед.
|
Показатели |
I квартал |
Итого |
и так далее |
||
|
Январь |
Февраль |
Март |
|||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
1.Плановая целевая сумма чистой прибыли предприятия |
|||||
|
2. Ставка налога на прибыль, % |
|||||
|
3. Плановая целевая сумма валовой прибыли предприятия |
|||||
|
4. Плановая сумма налога на прибыль |
|||||
|
5. Сумма операционных затрат по производству и реализации продукции – всего в т.ч. амортизационные отчисления |
|||||
|
6. Ставка налога на добавленную стоимость, % |
|||||
|
7. Сумма поступления денежных средств от реализации продукции |
|||||
|
8. Сумма налога на добавленную стоимость |
|||||
|
9. Общая сумма расходов денежных средств по операционной деятельности |
|||||
|
10. Сумма чистого денежного потока операционной деятельности |
3. Прогнозирование поступления и расходования денежных средств по инвестиционной деятельности осуществляется методом прямого счета. Основа этих расчетов следующая.
Программа реального инвестирования, характеризующая объем вложения денежных средств в разрезе отдельных осуществляемых или намечаемых к реализации инвестиционных проектов.
Проектируемый к формированию портфель долгосрочных финансовых инвестиций. Если такой портфель на предприятии уже сформирован, то определяется необходимая сумма денежных средств для обеспечения его прироста или объем реализации инструментов долгосрочных финансовых инвестиций.
Предполагаемая сумма поступления денежных средств от реализации основных средств и нематериальных активов. В основу этого расчета должен быть положен план их обновления.
Прогнозируемый размер инвестиционной прибыли. Так как прибыль от завершенных реальных инвестиционных проектов, вступивших в стадию эксплуатации, показывается в составе операционной прибыли предприятия, в этом разделе прогнозируется размер прибыли только по долгосрочным финансовым инвестициям – дивидендам и процентам к получению.
Расчеты обобщаются в разрезе позиций, предусмотренных стандартом отчета о движении денежных средств предприятия по инвестиционной деятельности.
4. Прогнозирование поступления и расходования денежных средств по финансовой деятельности осуществляется методом прямого счета на основе потребности предприятия во внешнем финансировании, определенной по отдельным ее элементам (алгоритмы расчета этой потребности рассмотрены ранее). Основа расчетов следующая.
Намечаемый объем дополнительной эмиссии собственных акций или привлечения дополнительного паевого капитала. В план поступления денежных средств включается только та часть дополнительной эмиссии акций, которая может быть реализована в конкретном предстоящем периоде.
Намечаемый объем привлечения долгосрочных и краткосрочных финансовых кредитов и займов во всех их формах (привлечение и обслуживание товарного кредита, а также краткосрочной внутренней кредиторской задолженности отражается денежными потоками по операционной деятельности).
Сумма ожидаемого поступления средств в порядке безвозмездного целевого финансирования. Эти показатели включаются в план на основе утвержденных государственного бюджета или соответствующих бюджетов других государственных и негосударственных органов (фондов, ассоциаций и т.п.).
Суммы предусмотренных к выплате в плановом периоде основного долга по долгосрочным и краткосрочным финансовым кредитам и займам. Расчет этих показателей осуществляется на основе конкретных кредитных договоров предприятия с банками или другими финансовыми институтами (в соответствии с условиями амортизации основного долга).
Предполагаемый объем дивидендных выплат акционерам (процентов на паевой капитал). В основе этого расчета лежит планируемая сумма чистой прибыли предприятия и осуществляемая им дивидендная политика. Расчеты обобщаются в разрезе позиций, предусмотренных стандартом отчета о движении денежных средств предприятия по финансовой деятельности. Результаты расчетов поступления и расходования денежных средств в разрезе основных видов деятельности и по предприятию в целом рекомендуется обобщать в следующей плановой форме (табл. 22.4).
Таблица 22.4
Рекомендуемая форма составления плана поступления
и расходования денежных средств, ден.ед.
|
Показатели |
Месяцы |
Итого |
и т.д. |
Итого за год |
||
|
Январь |
Февраль |
Март |
||||
|
I. Денежные потоки по операционной деятельности |
||||||
|
1. Поступление денежных средств от реализации продукции |
||||||
|
2. Прочие поступления денежных средств в процессе операционной деятельности |
||||||
|
Итого валовой положительный денежный поток по операционной деятельности (поступление денежных средств) |
||||||
|
3. Затраты денежных средств на производство и реализацию продукции (без амортизационных отчислений) |
||||||
|
4. Налоги и сборы, уплачиваемые за счет доходов (входящие в цену продукции) |
||||||
|
5. Налоги и сборы, уплачиваемые за счет прибыли |
||||||
|
Итого валовой отрицательный денежный поток по операционной деятельности (расходование денежных средств) |
||||||
|
Сумма чистого денежного потока по операционной деятельности |
||||||
|
II. Денежные потоки по инвестиционной деятельности |
||||||
|
1. Поступление денежных средств от реализации основных средств и нематериальных активов |
||||||
|
2. Поступление денежных средств от реализации долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля |
||||||
|
3. Поступление денежных средств от планируемой реализации ранее выкупленных собственных акций |
||||||
|
4. Прогнозируемая сумма дивидендов и процентов по долгосрочным финансовым инструментам инвестиционного портфеля |
||||||
|
Итого валовой положительный денежный поток по инвестиционной деятельности (поступление денежных средств) |
||||||
|
5. Приобретение основных средств |
||||||
|
6. Прирост незавершенного капитального строительства |
||||||
|
7. Приобретение нематериальных активов |
||||||
|
8. Приобретение долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля |
||||||
|
9. Планируемей выкуп собственных акций |
||||||
|
Итого валовой отрицательный денежный поток по инвестиционной деятельности (расходование денежных средств) |
||||||
|
Сумма чистого денежного потока по инвестиционной деятельности |
||||||
|
III. Денежные потоки по финансовой деятельности |
||||||
|
1. Дополнительно привлекаемый из внешних источников собственный акционерный или паевой капитал |
||||||
|
2. Дополнительно привлекаемые долгосрочные кредиты и займы |
||||||
|
3. Дополнительно привлекаемые краткосрочные кредиты и займы |
||||||
|
4. Прогнозируемое поступление средств в порядке безвозмездного целевого финансирования |
||||||
|
Итого валовой положительный денежный поток по финансовой деятельности (поступление денежных средств) |
||||||
|
5. Выплата (погашение) основного долга по долгосрочным кредитам и займам |
||||||
|
6. Выплата (погашение) основного долга по краткосрочным кредитам и займам |
||||||
|
7. Прогнозируемые к выплате дивиденды (проценты) собственникам (акционерам) предприятия |
||||||
|
Итого валовой отрицательный денежный поток по финансовой деятельности (выплата денежных средств) |
||||||
|
Сумма чистого денежного потока по финансовой деятельности |
||||||
|
IV. Денежные потоки по предприятию в целом |
||||||
|
1. Остаток денежных средств на начало периода |
||||||
|
2.Валовой положительный денежный поток (поступление денежных средств) |
||||||
|
3. Валовой отрицательный денежный поток (расходование денежных средств) |
||||||
|
4. Чистый денежный поток |
||||||
|
5. Остаток денежных средств на конец периода |
Виды бюджетов, этапы подготовки. В настоящее время интерес к бюджетированию у руководителей и собственников компаний достаточно высок. Это связано, во-первых, с необходимостью совершенствования систем мотивации персонала, а во-вторых, с требованиями снижения затрат и повышения финансовых результатов, качества продукта, предъявляемых все более конкурентным рынком. Этим требованиям как раз отвечает механизм бюджетного управления, представляющий собой систему управления компанией по центрам финансовой ответственности через бюджеты. Именно управления, а не только учета и контроля, поскольку бюджетирование является больше управленческой, чем учетной технологией.
На сегодняшний день многие российские компании пришли к тому, что принятие любых решений невозможно без квалифицированного управления и без четкого понимания положения организации и ее структурных подразделений. Именно поэтому на предприятиях большое внимание уделяется бюджетированию, создаются отдельные службы, занимающиеся специально этой работой. Из-за того, что предприятия не формируют годовые бюджеты, они теряют немалую часть своих доходов.
Процесс бюджетирования рассматривается как процесс составления финансовых планов и смет, и как управленческая технология, предназначенная для выработки и повышения финансовой обоснованности принимаемых управленческих решений. Жесткая конкурентная борьба за потребителя, динамически меняющиеся условия рынка требуют особенно эффективного процесса управления предприятием.
Одним из основных инструментов, позволяющим правильно распределить ресурсы в соответствии со стратегическим планом, увязать численно выраженные стратегические цели предприятия с оперативными планами и показателями, выявить роль факторов, влияющих на достижение целей предприятия, является бюджетное планирование, учет, контроль, финансовый анализ и регулирование.
Системы автоматизации бюджетирования отличаются от широко распространенных компьютерных учетных систем своей комплексностью, т.е. автоматизацией всего цикла управления: от постановки целей управления бюджетами и финансового планирования с последующей фиксацией реальных финансовых показателей, их анализа, сопоставления запланированных целей и достигнутых результатов с выработкой корректирующего воздействия. Еще несколько лет назад реально внедренные САБ можно было пересчитать «по пальцам», но в настоящее время предлагаются все новые программные продукты для автоматизации бюджетного процесса, что отражает постоянно возрастающий спрос.
Система бюджетов позволяет руководителю заранее оценить эффективность управленческих решений, оптимальным образом распределить ресурсы между подразделениями, наметить пути развития персонала и избежать кризисной ситуации.
Цели составления бюджетов следующие:
При финансовом планировании важной частью планирования является разработка бюджета компании.
Составление бюджета - это прежде всего составление годового финансового плана компании. Общий (главный) бюджет компании является формальным изложением планов руководства в отношении продаж, расходов, объемов и других финансовых действий на предстоящий период. Он состоит в основном из прогнозного (проектируемого или планируемого) отчета о прибылях и убытках, прогнозного балансового отчета и кассового плана.
Бюджет является инструментом как для планирования, так и для контроля. В самом начале периода действия бюджет представляет собой план или норматив; в конце периода действия он служит средством контроля, с помощью которого руководство может определить эффективность действий и составить план мероприятий по совершенствованию деятельности компании в будущем.
С помощью компьютерной технологии составление бюджета может быть полезно в оценке различных вариантов «что-если». Такой анализ облегчает руководству поиск наилучшего образа действий среди альтернатив. Бюджет классифицируется по двум основным категориям как текущий и финансовый бюджет.
Текущий бюджет включает:
Финансовый бюджет состоит из кассового плана и прогнозного балансового отчета.
Разработка бюджета начинается с этапов подготовки бюджета:
На рисунке 22.5. показана упрощенная схема общего бюджета.
Чтобы показать, как взаимосвязаны между собой составные части бюджета, мы подготовим примерный финансовый план для компании «К», которая производит и продает единственное изделие. Мы предположим, что эта компания составляет свой главный бюджет на квартальной основе и учитывает различия между постоянными и переменными затратами при планировании.
1. План сбыта. Это своего рода отправная точка при подготовке главного бюджета, поскольку намечаемый объем продаж оказывает влияние на все составные части главного бюджета. План сбыта обычно показывает количество единиц каждого изделия, которые компания предполагает продавать. Эта число умножается на предполагаемую цену продажи единицы изделия для составления плана сбыта. План сбыта включает также исчисление ожидаемых денежных поступлений от продажи в кредит, которые позднее будут учтены при составлении кассового плана.
2. Производственный план. После того, как подготовлен план сбыта, разрабатывается производственный план, определяется количество единиц изделия, которое намечается запустить в производство, с тем, чтобы обеспечить планируемые продажи и потребности товарно-материальных запасов. Ожидаемый объем производства определяется вычитанием оцененных запасов готовой продукции на складе на начало периода из суммы предлагаемых к продаже единиц изделия и желательного объема наличной готовой продукции на складе на конец периода.
3. Смета прямых затрат на материалы. После того, как объем производства был посчитан, должна быть составлена смета прямых затрат на материал, чтобы определить, как много материала требуется и сколько должно быть приобретено, исходя из потребностей производства. Количество материала, подлежащего закупке, зависит от предполагаемого его расхода и имеющихся запасов.
Формула для расчета закупок материала, ед.:
Закупка Желательный запас Запас на начало
материала = Расход + материала на конец _ периода
периода
Смета прямых затрат на материал обычно сопровождается расчетами ожидаемых платежей за материал.
4. Смета прямых затрат на оплату труда. В производственном плане существуют предпосылки для подготовки сметы затрат на оплату труда. Для подсчета требуемых прямых затрат труда следует умножить ожидаемый объем производства за каждый период на число часов работы, необходимых для производства одной единицы изделия. Затем результат умножается на стоимость прямых затрат труда за час, чтобы получить бюджетные общие затраты на оплату труда.
5. Смета общезаводских накладных расходов. Смета общезаводских накладных расходов – это перечень всех общезаводских расходов, помимо прямых затрат на материал и оплату труда, таких как амортизация, налог на имущество и заводская арендная плата. При подготовке кассового плана важно помнить, что амортизация не требует затрат денежных средств и, следовательно, должна вычитаться из сметы общезаводских накладных расходов, когда вы определяете денежные выплаты по смете общезаводских накладных расходов.
6. Смета товарно-материальных запасов на конец периода. Смета товарно-материальных запасов на конец периода содержит информацию, необходимую для составления прогнозных финансовых отчетов. В частности, она помогает рассчитывать стоимость реализованных товаров в прогнозном отчете о прибылях и убытках и стоимость остатка материалов и запасов готовой продукции, которые фиксируются в прогнозном балансовом отчете, в денежном выражении.
7. Смета торговых и административных расходов.
Смета торговых и административных расходов содержит перечень общефирменных расходов, понесенных в процессе реализации продукции и организации бизнеса. Для составления прогнозного отчета о прибылях и убытках (продажа минус переменные затраты минус постоянные затраты) вы должны рассчитать переменные торговые и административные расходы, приходящиеся на единицу продукции.
8. Кассовый план
Кассовый план помогает менеджерам предвидеть ожидаемые притоки и оттоки денежных средств на предстоящий период времени, поддерживать запас денежных средств в соответствии с потребностями и избегать как избытка временно свободных денежных средств, так и возможного их дефицита. Кассовый план обычно состоит из четырех основных разделов:
При рассмотрении кассового плана предполагается, что:
9. Прогнозный отчет о прибылях и убытках.
Прогнозный отчет о прибылях и убытках сводит воедино планируемые перспективные оценки различных позиций доходов и расходов на бюджетный период. Бюджет может иметь деление на кварталы или на месяцы, если компания собирается строго контролировать свои финансовые операции.
Прогнозный балансовый отчет подготавливается путем корректировки балансового отчета за предыдущий, только что закончившийся год, с учетом всех тех видов деятельности, которые предполагается использовать в течение бюджетного периода. Прогнозный балансовый отчет необходимо иметь по следующим причинам:
22.6. Разработка платежного календаря
План поступления и расходование денежных средств, разработанный на предстоящий год с разбивкой по кварталам или месяцам, дает лишь общую основу управления денежными потоками предприятия. Вместе с тем, высокий динамизм этих потоков, их зависимость от множества факторов краткосрочного действия определяют необходимость разработки планового финансового документа, обеспечивающего ежедневное управление поступлением и расходованием денежных средств предприятия. Таким плановым документом выступает платежный календарь или «кассовый бюджет», или «текущий бюджет поступления и расходования денежных средств». Содержание этих документов - оперативный, составленный в рамках одного месяца план денежных потоков (поступления и расходования денежных средств) по предприятию в целом или отдельным его центрам ответственности (структурным единицам и подразделениям). Оперативные планы денежных потоков – это прежде всего установленные в рамках одного месяца сроки и объемы платежей, поэтому более предпочтительным в этих целях является использование термина «платежный календарь».
Платежный календарь, разрабатываемый на предприятии в разнообразных вариантах, является самым эффективным и надежным инструментом оперативного управления его денежными потоками. Он позволяет решать следующие основные задачи:
Основной целью разработки платежного календаря (во всех его вариантах) является установление конкретных сроков поступления денежных средств и платежей предприятия и их доведение до конкретных исполнителей в форме плановых заданий.
Наиболее распространенная форма платежного календаря, используемой в процессе оперативного планирования денежных потоков предприятия, содержит график предстоящих поступлений денежных средств.
Однако если планируемый вид денежного потока носит односторонний характер (только положительный или только отрицательный), платежный календарь разрабатывается в форме одного соответствующего раздела.
Временной график платежей дифференцируется в платежном календаре обычно в ежедневном разрезе, хотя отдельные виды этого планового документа могут иметь и другую периодичность – еженедельную или ежедекадную (если такая периодичность не оказывает существенного влияния на ход осуществления денежного оборота предприятия или вызвана неопределенность сроков платежей).
Виды платежного календаря дифференцируются в рамках предприятия в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности, а также в разрезе различных типов центров ответственности.
Основные виды платежного календаря предприятия, дифференцированные по этим признакам, следующие.
1. По операционной деятельности. В целом по предприятию:
по отдельным центрам ответственности:
2. По инвестиционной деятельности. В целом по предприятию:
и по отдельным центрам ответственности:
3. По финансовой деятельности. В целом по предприятию:
1. Оперативное управление денежными потоками по операционной деятельности предприятия
Налоговый платежный календарь. Этот плановый документ разрабатывается по предприятию в целом и содержит обычно только один раздел – «график налоговых платежей» (возвратные платежи по налоговым перерасчетам денежных средств включаются обычно в календарь инкассации дебиторской задолженности). В составе этого платежного календаря отражаются суммы всех видов налогов, сборов и других налоговых платежей, перечисляемых предприятием в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды. Календарной датой уплаты избирается, как правило, последний день установленного срока перечисления налоговых платежей каждого вида.
Календарь инкассации дебиторской задолженности. Этот вид платежного календаря разрабатывается обычно по предприятию в целом (хотя при наличии специализированного подразделения – кредитного отдела – он может охватывать группу платежей только этого центра ответственности). По текущей дебиторской задолженности платежи включаются в календарь в суммах и сроки, предусмотренные соответствующими договорами (контрактами) с контрагентами. По просроченной дебиторской задолженности эти платежи включаются в данный плановый документ на основе предварительного согласования сторон. Календарь инкассации дебиторской задолженности содержит только один раздел – «график поступления денежных средств». В целях отражения реального денежного оборота предприятия датой поступления денежных средств считается день их зачисления на расчетный счет предприятия (это позволяет исключить период флоута в расчетах с дебиторами).
Календарь обслуживания финансовых кредитов. В соответствии с действующей международной практикой составления «отчетности и прогнозирования денежных потоков обслуживания финансовых кредитов отражается в составе операционной (а не финансовой) деятельности предприятия. Это связано с тем, что проценты за кредит, лизинговые платежи и другие расходы предприятия по обслуживанию финансового кредита входят в состав себестоимости продукции и соответственно влияют на размер формируемой операционной прибыли. Указанный календарь разрабатывается в целом по предприятию и содержит лишь один раздел – «график выплат, связанных с обслуживанием финансового кредита». Суммы и даты выплат включаются в платежный календарь в соответствии с условиями кредитных (лизинговых) договоров.
Календарь выплат заработной платы. Обычно разрабатывается обычно на предприятиях, применяющих многоступенчатый график выплат заработной платы работникам различных структурных единиц (филиалов, цехов и т.п.). Даты таких выплат устанавливаются на основе коллективного трудового договора или индивидуальных трудовых контрактов, а суммы платежей – исходя из штатного расписания и разработанной соответствующей сметы затрат. Указанный платежный календарь содержит обычно один раздел – «график выплат заработной платы»
Календарь (бюджет) формирования производственных запасов. Обычно разрабатывается для соответствующих центров затрат (структурных подразделений, осуществляющих материально – техническое обеспечение производства). В состав платежей этого календаря входят обычно стоимость закупаемых сырья, материалов, полуфабрикатов, комплектующих изделий, а также расходы по транспортированию и страхованию в процессе перевозки.
Если формируемые производственные запасы требуют специальных режимов хранения (охлаждения, газовой среды и т.п.), то данный вид платежного календаря может отражать и расходы по их хранению. Указанный календарь содержит лишь один раздел – «график платежей, связанных с формированием производственных запасов». Суммы и даты этих платежей устанавливаются в соответствии с договорами с контрагентами или планами закупки товарно – материальных ценностей. Обычно в составе этих платежей отражается и погашение кредиторской задолженности предприятия по расчетам с поставщиками.
Календарь (бюджет) управленческих расходов. В составе этого бюджета отражаются платежи по закупке канцелярских принадлежностей; компьютерных программ и средств оргтехники, не входящих в состав внеоборотных активов; расходы на командировки; почтово – телеграфные расходы и другие затраты, связанные с управлением предприятием (кроме затрат на оплату труда административно – управленческого персонала, отражаемых в календаре выплат заработной платы). Данный вид платежного календаря содержит лишь один раздел – «график платежей по общехозяйственному управлению». Сумма платежей этого календаря определяется соответствующей сметой, а даты их осуществления – по согласованию с соответствующими службами управления.
Календарь (бюджет) реализации продукции. Эта форма платежного календаря разрабатывается обычно в разрезе центров доходов или центров прибыли предприятия. Указанный платежный календарь содержит два раздела – «график поступления платежей за реализованную продукцию» и «график расходов, обеспечивающих реализацию продукции». В первом разделе отражаются поступления денежных средств при наличных расчетах за продукцию (если данный центр ответственности контролирует инкассацию дебиторской задолженности по расчетам с покупателями, то в первом разделе отражается и этот вид поступления денежных средств). Во втором разделе отражаются расходы на маркетинг, содержание сбытовой сети, рекламу и т.п.
2. В системе оперативного управления денежными потоками по инвестиционной деятельности предприятия.
Календарь (бюджет) формирования портфеля долгосрочных финансовых инвестиций. Этот вид оперативного планового документа состоит из двух разделов – «графика затрат на приобретение различных долгосрочных финансовых инструментов инвестирования» (акций долгосрочных облигаций и т.п.)» и «графика поступления дивидендов и процентов по долгосрочным финансовым инструментам инвестиционного портфеля». Показатели первого раздела в рамках общей сметы затрат устанавливаются по согласованию с соответствующими инвестиционными менеджерами, а показатели второго раздела – в соответствии с условиями эмиссии отдельных финансовых инструментов портфеля.
Календарь (капитальный бюджет) реализации программы реальных инвестиций. Составляется по предприятию в целом, если не осуществляются крупномасштабные инвестиции по отдельно разработанным инвестиционным проектам. В этом виде оперативного финансового плана содержатся показатели двух разделов – «график капитальных затрат» (затраты на приобретение основных средств и нематериальных активов) и «график поступления инвестиционных ресурсов» (в разрезе отдельных их источников). Примерная форма разработки этого календаря (бюджета) по составу позиций рассмотрена ранее.
Календарь (капитальный бюджет) реализации отдельных инвестиционных проектов. Составляется, как правило, в разрезе соответствующих центров ответственности предприятия (центров инвестиций). Его структура аналогична предшествующему виду календаря с ограничением денежных потоков рамками лишь одного инвестиционного проекта.
3. В системе оперативного управления денежными потоками по финансовой деятельности предприятия.
Календарь (бюджет) эмиссии акций. Этот вид платежного календаря имеет две разновидности – если он разрабатывается до начала продажи акций на первичном фондовом рынке, то включает лишь один раздел: «график платежей, обеспечивающих подготовку эмиссии акций»; если же он разрабатывается для периода осуществляемой продажи акций, то в его составе содержатся показатели двух разделов: «графика поступления денежных средств от эмиссии акций» и «графика платежей, обеспечивающих продажу акций» (комиссионное вознаграждение инвестиционным брокерам, расходы на информацию и т.п.).
Календарь (бюджет) эмиссии облигаций. Разработка такого планового документа носит периодический характер. Принципы его разработки те же, что и в предыдущем варианте оперативного финансового плана.
Календарь амортизации основного долга по финансовым кредитам.
Этот вид платежного календаря содержит лишь один раздел – «график амортизации основного долга». Показатели этого оперативного финансового плана дифференцируются в разрезе каждого кредита, подлежащего погашению. Суммы платежей и сроки их осуществления устанавливаются в платежном календаре в соответствии с условиями кредитных договоров, заключенных с коммерческими банками и другими финансовыми институтами.
Перечисленные виды платежного календаря как формы планового документа могут быть дополнены с учетом объема и специфики хозяйственной деятельности предприятия. Конкретный перечень видов платежного календаря предприятие устанавливает самостоятельно с учетом требований эффективности управления денежным оборотом.
Ряд показателей отдельных видов платежного календаря могут носить не фиксированный, а переменный характер (вариант «гибкого платежного календаря»). В такой форме платежный календарь доводится обычно до отдельных центров ответственности.
Разработка платежного календаря в различных его вариантах значительно облегчается при использовании современных компьютерных технологий. Наличие соответствующих программ позволяет, например, при изменении в табличном процессоре определяющего показателя «гибкого календаря» автоматически получить новый ряд всех содержащихся в нем оперативных плановых заданий. По вариантам всех видов платежного календаря с помощью соответствующих программ легко может быть обеспечена преемственность разрабатываемых показателей во времени (при переходе к каждому последующему месяцу его разработки). Наконец, программы соответствующего финансового моделирования денежных потоков предприятия могут легко взаимосвязывать и корректировать показатели отдельных видов платежного календаря с показателями плана поступления и расходования денежных средств по предприятию в целом. Эти же программы позволяют осуществлять финансовое планирование денежных потоков и в обратном направлении – внося коррективы в план поступления и расходования денежных средств осуществлять автоматическую корректировку соответствующих показателей всех видов платежного календаря.
Использование компьютерных технологий в процессе текущего и оперативного планирования денежных потоков должно быть увязано с объемами и видами этих потоков, определяемых диверсификацией хозяйственной деятельности предприятия.
Вопросы и задания
Вопросы:
1. Назовите основные принципы процесса управления?
2. В чем суть принципа информационной достоверности?
3. Что понимается под принципом обеспечения ликвидности?
4. Назовите основные этапы управления денежными потоками.
5. Возможен ли процесс оптимизации денежных потоков без синхронизации?
6. Чем отличается прямой метод учета денежных потоков от косвенного?
7. В чем смысл методов анализа денежных потоков?
8. Почему качество чистого денежного потока при анализе занимает особое значение?
9. Как синхронность формирования положительного и отрицательного денежных потоков с коэффициентом ликвидности денежного потока предприятия в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода?
10. Какие внешние и внутренние факторы, оказывают влияние на процесс оптимизации денежных потоков?
11. Какова последовательность прогнозирования плана поступления и расходования денежных средств по операционной деятельности предприятия, исходя из планируемого объема реализации продукции? Исходя из планируемой суммы чистой прибыли?
12. Какова цель разработки платежного календаря?
Задания:
1. Определите дополнительную потребность в фи нансировании корпорации «Флюгер», если фактический объем продаж компании 400 тыс. ден.ед.; активы составляют 120 тыс. ден.ед.; Обязательства — 40 тыс. ден.ед.; фонды, формируемые из нерас пределенной прибыли — 10 тыс. ден.ед. Активы и обязательства возрастают пропорционально росту объема продаж. Кроме того, известно, что на долю прибыли в объеме продаж приходится 10%, норма дивиденда 40%, а объем реализации прогнозируется на уровне 480 тыс. ден.ед.
2. Выручка от реализации компании «Полярная звезда», производящей сложную технику для разведки запасов полезных ископаемых Севера, за 2008 г. составила 72 млн. ден.ед.
В таблице представлена зависимость отдельных статей выручки от реализации.
(%)
|
Денежные средства |
4 |
|
Дебиторская задолженность |
25 |
|
Запасы |
30 |
|
Основные средства (нетто) |
50 |
|
Счета к оплате |
15 |
|
Задолженность по расчетам |
5 |
|
Прибыль к реализации |
5 |
Доля выплачиваемых дивидендов составляет 60%, остаток накопленной прибыли на конец 2008 г. составил 41,8 млн. ден.ед., величина обыкновенных акций и облигаций постоянна и отра жена в балансе.
1. Составьте баланс компании на конец 2009 г.
(тыс. ден.ед.)
|
Денежные средства |
Счета к оплате |
||
|
Дебиторская задолженность |
Векселя к оплате |
6840 |
|
|
Запасы |
Задолженность по расчетам |
||
|
Итого оборотные средства |
Итого краткосрочные обязательства |
||
|
Облигации |
10 000 |
||
|
Основные средства (нетто) |
Обыкновенные акции |
4000 |
|
|
Накопленная прибыль |
|||
|
Итого активы |
Итого обязательства и собственный капитал |
2. Если выручка от реализации увеличится в 2009г. на 20%, каковы дополнительные потребности компании во внешнем финансировании? (Отношение основных средств к выручке от реализации останется неизменным.)
Если в среднем по отрасли доля дебиторской задолженности и запасов в реализации составляют соответственно 20 и 25%, и если компания в 2009 г. решает снизить свои финансовые коэффици енты до данного уровня и использовать высвобожденные средства для уменьшения собственного капитала (например, посредством выплаты специального дивиденда из накопленной прибыли), то, как это повлияет на рентабельность собственного капитала?
3. Имеются следующие данные о деятельности компании «Морской воздух», производящей воздухоочистите ли, на конец 2008 г.
Отчет о прибыли
(тыс. ден.ед.)
|
Чистая выручка от реализации |
600 |
|
Себестоимость реализованной продукции |
400 |
|
Общие и административные расходы |
52 |
|
Операционная прибыль |
148 |
|
Расходы по выплате процента |
8 |
|
Прибыль до налога |
140 |
|
Налог (25%) |
35 |
|
Чистая прибыль |
105 |
|
Дивиденды |
10 |
|
Прирост накоплений прибыли |
95 |
Баланс
(тыс. ден.ед.)
|
Денежные средства |
10 |
Счета к оплате |
40 |
|
Дебиторская задолжен ность |
80 |
Векселя к оплате |
10 |
|
Запасы |
J 00 |
Начисленные зарплата и налоги |
20 |
|
Основные средства (нетто) |
250 |
Закладные облигации |
70 |
|
Обыкновенные акции |
1 70 |
||
|
Накопленная прибыль |
130 |
||
|
Итого активы |
440 |
Итого пассивы |
440 |
Также известно, что:
Определите потребность компании во внешнем финансиро вании.
4. Компания «Покорители высот» производит комплекты для сноуборда, шлемы, очки и маски, спортивную одежду и снегоходы. Часть продукции — спортивная одежда, очки — имеют примерно одинаковый спрос в течение года. Другая часть — сезонный товар, объем реализации увеличивает ся в октябре, и пик приходится на ноябрь. Требуется составить бюджет компании на второе полугодие 2010 г.
Прогнозируемые объемы реализации с мая по декабрь для компании следующие.
|
май |
июнь |
июль |
август |
сентябрь |
октябрь |
ноябрь |
декабрь |
|
|
Выручка от реализации (прогноз) |
8000 |
9000 |
15000 |
20 000 |
30 000 |
15 000 |
12 000 |
10 000 |
Компания реализует товар в кредит, поэтому выручка от реализации поступает с определенным лагом после передачи то вара покупателю. При этом условия кредитования у компании, следующие: скидка 3%, если оплата сделана в течение месяца со дня покупки. При этом согласно практике:
30% реализации оплачивается в том же месяце, когда продукция была произведена;
60% - на следующий месяц после реализации;
10% - через месяц после реализации;
Задание:
а). с учетом практики оплаты продукции потребителями рассчитайте прогнозные значения поступлений с июля по декабрь (часть значений посчитана, поэтому заполните пустые ячейки);
|
Показатель |
май |
июнь |
июль |
август |
сентябрь |
октябрь |
ноябрь |
декабрь |
|
Выручка от реализации я приобретение сырья (тыс. ден.ед.) |
||||||||
|
Выручка от реализации (прогноз) |
8000 |
9000 |
15 000 |
20 000 |
30 000 |
15 000 |
12 000 |
10 000 |
|
2. В течение месяца, в котором была произведена реализация (выручка данного месяца × 0,3 × 0,97) |
- |
- |
4365 |
5820 |
4500 |
3000 |
||
|
3. На следующий месяц после реализации (выручка предыдущего месяца × 0,6) |
- |
- |
5400 |
12000 |
9000 |
7200 |
||
|
4. Через месяц после реализации (выручка двухмесячной давности × 0,1) |
- |
- |
800 |
900 |
1500 |
1200 |
||
|
5. Прогноз поступлений, всего |
- |
- |
10656 |
24500 |
б). для производства компания закупает материалы за месяц до того, как ожидает реализацию. Затраты на материалы составляют 70% реализации. При этом сырье «Покорители высот» закупают в кредит, и оплата его может быть отсрочена на месяц, поэтому компания оплачивает закупленные материалы в следующем месяце.
Рассчитайте потребность в материалах для компании и опла ту сырья во втором полугодии, заполните пустые ячейки;
|
Показатель |
май |
июнь |
июль |
август |
сентябрь |
октябрь |
ноябрь |
декабрь |
|
Выручка от реализации я приобретение сырья (тыс. ден.ед.) |
||||||||
|
Выручка от реализации (прогноз) |
8000 |
9000 |
15 000 |
20 000 |
30 000 |
15 000 |
12000 |
10 000 |
|
Закупка сырья 6. Потреб ность в сы рье (выручка следующего месяца х 0,7) |
- |
10500 |
10 500 |
|||||
|
7. Оплата сырья (лаг в один месяц) |
- |
- |
10 500 |
14000 |
7000 |
в) итоговая таблица денежного потока за месяц обобщает полученные прогнозируемые поступления от реализации и оттоки в связи с оплатой сырья (строки 8 и 9). Кроме того, известны следующие данные о других платежах ком пании «Покорители высот»:
С учетом этих данных рассчитайте, каковы совокупные вы платы компании и сальдо денежного потока за месяц, заполни те пустые ячейки;
|
Показатель |
май |
июнь |
июль |
август |
сентябрь |
октябрь |
ноябрь |
декабрь |
|
Сальдо денежного потока за месяц (тыс. ден.ед.) |
||||||||
|
8. Поступле ния (выручка от реализа ции) |
10656 |
24 500 |
||||||
|
9. Оплата сырья |
— |
— |
10500 |
14 000 |
7000 |
|||
|
10. Налог |
— |
— |
Окончание табл.
|
Показатель |
май |
июнь |
июль |
август |
сентябрь |
октябрь |
ноябрь |
Декабрь |
|
11. Расходы по аренде |
— |
— |
||||||
|
12. Расходы по оплате труда |
— |
— |
||||||
|
13. Выплаты (всего) |
— |
— |
||||||
|
14. Сальдо де нежного по тока за месяц |
-88 |
г) известно, что остаток денежных средств на начало июля 2000 тыс. ден.ед., целевой остаток денежных средств состав ляет 3200 тыс. ден.ед. Рассчитайте кумулятивный недостаток или излишек денежных средств на второе полугодие для компании «Покорители высот» и заполните пустые ячей ки в таблице.
|
Показатель |
май |
июнь |
июль |
август |
сентябрь |
октябрь |
ноябрь |
декабрь |
|
Излишек или недостаток денежных средств |
||||||||
|
15. Остаток денежных средств на начало ме сяца* |
- |
- |
2000 |
706 |
15 528 |
|||
|
16. Суммар ный денеж ный остаток |
- |
- |
706 |
|||||
|
17. Целевой остаток де нежных средств |
- |
- |
3200 |
3200 |
3200 |
3200 |
3200 |
3200 |
|
18. Излишек/ недостаток денежных средств, не обходимый для поддер жания целе вого остатка |
- |
- |
2582 |
12 328 |
* Остаток денежных средств в строке 15 рассчитывается как суммарный де нежный остаток в строке 16 за предыдущий месяц.
5. На основе предложенных в бюджетах данных относительно деятельности компании Glutton, производящей, колбасные изделия, заполните пропущенные ячейки в бюдже тах. Оцените финансовое состояние компании.
Бюджет продаж на 200 _ год
|
Продуши |
Количество, т |
Цена, ден.ед. |
Объем продаж, ден.ед. |
|
Продукт А |
5000 |
105,4 |
527 000 |
|
Продукт В |
1000 |
164 |
164 000 |
|
Итого |
691 000 |
Бюджет продаж по кварталам (месяцам) 200 __ года
|
Показателя |
I кв. |
II кв. |
Ш кв. |
IV кв. |
Итого, т |
|
Продукт А |
1000 |
1500 |
1500 |
1000 |
5000 |
|
Продукт В |
200 |
300 |
300 |
200 |
1000 |
|
Итого, тыс. ден.ед. |
138 200 |
207 300 |
207 300 |
138 200 |
691 000 |
Бюджет производства на 200 __год
|
Показатель |
Продукт А |
Продукт В |
|
План продаж, т |
5000 |
1000 |
|
Заданные остатки нереализованной продукции |
1100 |
50 |
|
Общие потребности в производстве |
6100 |
1050 |
|
Остатки нереализованной продукции на начало периода (минус) |
100 |
50 |
|
Производственная программа |
6000 |
1000 |
Бюджет основных материалов (расчет потребности в материалах)
|
Показатель |
Материал 1, кг |
Материал 2, кг |
Сумма, ден.ед. |
|
Продукт А |
72 000 |
36 000 |
|
|
Продукт В |
12 000 |
8000 |
|
|
Общая потребность в материалах |
84 000 |
44 000 |
|
|
Стоимость, ден.ед. |
1,20 |
2,60 |
|
|
Общая стоимость |
100 800 |
114 400 |
215 200 |
Расход материалов:
Бюджет приобретения основных материалов
|
Показатель |
Материал 1 |
Материал 2 |
Сумма |
|
Общая потребность |
84 000 |
44 000 |
|
|
Заданные остатки на конец периода |
6000 |
1000 |
|
|
Общая потребность |
90 000 |
45 000 |
|
|
Остатки материалов на начало периода |
5000 |
5000 |
|
|
Покупка, кг |
85 000 |
40 000 |
|
|
Стоимость, ден.ед. |
1,20 |
2,60 |
|
|
Затраты на приобретение, ден.ед. |
102 000 |
104 000 |
206 000 |
Трудовой бюджет — бюджет рабочего времени
|
Продукт |
Производство, тыс. т |
Затраты времени на 1000 т, час |
Всего часов |
Трудозатраты |
|
Продукт А |
6000 |
14 |
84 000 |
172 200 |
|
Продукт В |
1000 |
20 |
20 000 |
41 000 |
|
Всего |
104 000 |
213 200 |
Примечание: 104 000 часов — фонд рабочего времени на про изводство 6000 т продукта А и 1000 т продукта В.
Бюджет общепроизводственных расходов
|
Номенклатура общепроизводственных затрат |
Сумма (на запланированный объем производства) |
Итого |
|
Вспомогательные материалы |
30 000 |
|
|
Затраты на оплату труда вспомогательного персонала (переменная часть) |
70 000 |
|
|
Единый социальный налог |
25 000 |
|
|
Энергия на обслуживание (переменная часть) |
8000 |
|
|
Транспортные расходы (переменная часть) |
20 000 |
Окончание табл.
|
Номенклатура общепроизводственных затрат |
Сумма (на запланированный объем производства) |
Итого |
|
Переменные общехозяйственные расходы |
153 000 |
|
|
Амортизация |
25 000 |
|
|
Налоги |
4000 |
|
|
Энергия (постоянная часть) |
500 |
|
|
Заработная плата (постоянная часть) |
20 000 |
|
|
ЕСН |
1000 |
|
|
Транспортные расходы (постоянная часть) |
45 000 |
|
|
Постоянные общепроизводственные расходы |
55 000 |
|
|
Всего |
208 000 |
|
|
Ставка в час, ден.ед. |
2 |
Расчет конечных остатков
|
Показатель |
Количество |
Стоимость |
Сумма |
Итого |
|
Продукт А, т |
1100 |
86,7* |
95 370 |
|
|
Продукт В |
50 |
116,2* |
5810 |
101 180 |
|
Материал 1 |
6000 |
1,2 |
720 |
|
|
Материал 2 |
1000 |
2,6 |
2600 |
|
|
9800 |
||||
|
Всего |
110 980 |
* Расчет себестоимости дан далее.
|
Показатель |
Затраты на единицу |
Продукт А |
Продукт В |
||
|
ед. |
Ден. ед. |
ед. |
Ден. ед. |
||
|
Материал 1 |
1,2 |
12 |
14,4 |
12 |
14.4 |
|
Материал 2 |
2,6 |
6 |
15,6 |
8 |
20,8 |
|
Трудозатраты (норма в час) |
2,05 |
14 |
28,7 |
20 |
41,0 J |
|
Общепроизводственные расходы |
2,0 |
14 |
28,0 |
20 |
40,0 |
|
86,7 |
116,2 |
Бюджет производственной себестоимости
|
Показатель |
Сумма, ден.ед. |
|
Остатки нереализованной продукции на начало периода |
14 480 |
|
Производственная себестоимость, всего |
|
|
в том числе: Основные материалы |
|
|
Трудозатраты (основная зарплата производственных работников) |
|
|
Общепроизводственные расходы |
|
|
Остатки нереализованной продукции на конец периода |
|
|
Себестоимость реализованной продукции |
Бюджет административных и коммерческих расходов
|
Показатель |
Сумма, ден.ед. |
|
Содержание аппарата управления |
10 000 |
|
Амортизация здания |
21 000 |
|
Материальные затраты |
1000 |
|
Аренда |
5000 |
|
Общие административные расходы |
37 000 |
|
Комиссионные |
3000 |
|
Транспортные расходы |
20 000 |
|
Реклама |
10 000 |
|
Прочие |
5000 |
|
Общие коммерческие расходы |
38 000 |
|
Всего |
75 000 |
Бюджет прибыли от продаж
|
Показатель |
Сумма, ден.ед. |
|
Выручка-нетто без налогов и экспортных пошлин |
|
|
Себестоимость продаж |
|
|
Валовая прибыль |
|
|
Общие административные и коммерческие расходы |
|
|
Прибыль от продаж |
Финансовые планы
\ План доходов и расходов
|
Показатель |
Сумма, ден.ед. |
|
Прибыль от продаж |
|
|
Операционные доходы |
0 |
|
Операционные расходы |
1175 |
|
Прибыль к налогообложению |
|
|
Налог на прибыль |
20 000 |
|
Прибыль после уплаты налога на прибыль |
Проект баланса на 01.01.200 ___года
|
Показатель |
На начало года |
На конец года (прогноз) |
|
Актив |
||
|
Здание по первоначальной стоимости |
50 000 |
|
|
Оборудование по первоначальной стоимости |
380 000 |
|
|
Начисленная амортизация |
75 000 |
|
|
Основные средства по остаточной стоимости |
355 000 |
|
|
Оборотные активы |
68 480 |
|
|
Материалы |
19 000 |
|
|
Готовая продукция |
14 480 |
|
|
Дебиторы |
25 000 |
|
|
Денежные средства |
10 000 |
|
|
Обязательства и собственный капитал |
||
|
Уставный капитал |
350 000 |
|
|
Нераспределенная прибыль |
60 280 |
|
|
Собственный капитал |
410 280 |
|
|
Кредиторская задолженность |
13 200 |
|
|
Бюджет (по налогу на прибыль) |
5000 |
|
|
Прочие кредиторы |
8200 |
Ожидаемое поступление и расходование денежных средств
(кассовые заявки)
|
Показатель |
I кв. |
II кв. |
III кв. |
IV кв. |
Итого |
|
Поступление от покупателей |
125 000 |
150 000* |
160 000 |
221 000 |
656 000 |
|
Распределение: |
|||||
|
Основные материалы |
20 000 |
35 000 |
35 000 |
54 200 |
144 200 |
|
Оплата труда и ЕСН |
90 000 |
95 000 |
95 000 |
109 200 |
389 200 |
|
Выплаты по хоздоговорам |
25 000 |
20 000 |
20 000 |
17 000 |
82 000 |
|
Налог на прибыль |
5000 |
5000 |
|||
|
Приобретение оборудования |
20 000 |
20 000 |
* Расчет денежных поступлений от покупателей строится на изучении дей ствующей на предприятии системы расчетов.
Предположим, что:
|
Показатель |
Апрель |
Май |
Июнь |
Июль |
|
Объем продаж весь |
69 100 |
69 100 |
69 100 |
|
|
20% |
13 820 |
13 820 |
13 820 |
|
|
70% |
48 370 |
48 370 |
||
|
5% |
3455 |
3455 |
||
|
Поступление |
13 820 |
62 190 |
65 645 |
Итого за I квартал поступление денег от покупателей соста вит 150 000 ден.ед.
(8355 ден.ед. перешло с марта).
Кассовый бюджет
|
Показатель |
I кв. |
II кв. |
III кв. |
IV кв |
Итого |
|
Остаток денежных средств на начало периода |
10 000 |
15 000 |
15 000 |
15 325 |
|
|
Поступление от покупателей |
|
Окончание табл. |
|||||
|
Показатель |
I кв. |
II кв. |
III кв. |
IV кв. |
Итого |
|
Платежи: |
|||||
|
на материалы |
|||||
|
на оплату труда |
|||||
|
на хознужды |
|||||
|
Налоги |
|||||
|
На инвестиции |
|||||
|
Минимальный планируемый остаток |
15 000* |
15 000 |
15 000 |
15 000 |
15 000 |
|
Общая потребность в денежных средствах |
|||||
|
Излишек (+) или недостаток (—) финансирования |
|||||
|
Финансирование: |
|||||
|
Кредит** |
|||||
|
Возврат |
|||||
|
Проценты |
|||||
|
Остаток денежных средств на конец периода |
* Обязательное условие для поддержания ликвидности — остаток денежных средств на конец каждого квартала должен быть не ниже 15 000 ден.ед.
** Кредит дается в начале квартала под 10% годовых, а проценты выплачи ваются в конце квартала, когда погашается основная сумма.
6. В таблице приведены объем реализации, вели чины запасов и дебиторской задолженности компании «Фут ляр», производящей аксессуары для музыкальных инструмен тов, за последние десять лет.
|
Год |
Объем реализации, млн. ден.ед. |
Запасы, млн. ден.ед. |
Дебиторская задолженность, млн. ден.ед. |
|
2001 |
100 |
55 |
21 |
|
2002 |
120 |
61 |
23 |
|
2003 |
130 |
64 |
25 |
|
2004 |
150 |
70 |
28 |
|
2005 |
170 |
74 |
30 |
|
2006 |
190 |
80 |
33 |
|
2007 |
220 |
87 |
37 |
|
2008 |
250 |
95 |
42 |
|
2009 |
270 |
100 |
44 |
|
2010 |
300 |
100 |
50 |
На основе этих данных получено регрессионное уравнение для дебиторской задолженности R = 7 + 0,14 S, где S— объем реализации, млн. ден.ед.; R — дебиторская задолженность, млн. ден.ед.
1. Если объем реализации в 2009 г. снизится до 280 млн. ден.ед., то какова будет величина дебиторской задолженности?
2. По представленным данным постройте по возможности более точное регрессионное уравнение на 2009 г. и опре делите, какой будет величина запасов, если объем реали зации возрастет до 350 млн. ден.ед.
Кейс:
1. Ваша организация поручила вам принять уча стие в работе команды, занимающейся пилотным проектом по внедрению системы бюджетирования в нефтяной компании«РусОйл». Основные стандарты по бюджетированию были ра нее разработаны консалтинговой компанией «Страна советов», однако ряд процедур нуждается в уточнении в соответствии со спецификой компании. Команда должна разработать план ра боты над проектом и после утверждения осуществить его. Продолжительность проекта — 18 мес: с сентября 2008 г. по фев раль 2009 г. Ваша задача — проранжировать виды работ по вне дрению системы бюджетирования в той последовательности, в которой вы будете работать над проектом. Определите ключевые этапы составления сводного бюджета производственной компании. Какие виды бюджетов используются для принятия управленческих решений в краткосрочной и долгосрочной пер спективе? Какова последовательность подготовки финансовых бюджетов? Какова, на ваш взгляд, блок-схема проведения план - факт анализа?
|
Вид работ |
Ранг |
|
А. Формирование инвестиционной программы компании (бюджет капитальных вложений) |
|
|
Б. Выработка стратегии развития компании на пять лет |
|
|
В. Выдача необходимых форм для заполнения плановых значений, обеспечение доступа к нормативным документам |
|
|
Г. Рассмотрение возможности корректировки бюджета; разработка системы корректировочных действий |
|
|
Д. Анализ отклонений в сравнении с плановыми показателями, ре зультатами прошлых периодов; выявление факторов отклонений |
|
|
Е. Исполнение бюджета; подача заявок на расходование средств, фиксация поступлений/выбытий; рассмотрение возможности сверх бюджетного списания средств |
|
|
Ж. Анализ макроэкономических показателей; построение прогнозов экономического развития страны |
|
|
3. Определение внутрикорпоративных ценовых показателей |
|
|
И. Определение производственной программы |
|
|
К. Определение системы контрольных показателей в разрезе сегмен тов; определение критериев оценки для сравнения достигнутых ре зультатов с показателями, намеченными в бюджете |
|
|
Л. Контроль исполнения бюджета во время планового периода; срав нение реальных результатов с бюджетными для выявления откло нений |
|
|
М. Представление проекта бюджета в плановую службу компании и инициация процедуры согласования с прочими бюджетами; рассмот рение степени соответствия показателей бюджета основным целям компании |
|
|
Н. Маркетинговый анализ рынка нефти и нефтепродуктов |
|
|
О. Составление бюджета продаж; определение структуры продаж |
|
|
П. Анализ исполнения бюджета и формирование отчета об испол нении |
|
|
Р. Определение плановой себестоимости и утверждение положения о формировании себестоимости |
|
|
С. Определение плана развития компании в виде ключевых показа телей на долгосрочный период |
|
|
Т. Корректировка плана в процессе согласования и утверждения ито гового планового бюджета |
|
|
У. Составление финансовых бюджетов на основе операционных бюд жетов |
2. Исследования консалтинговых компаний показы вают, что обычно система бюджетирования в современных крупных российских компаниях представляет собой совокупность табличных форм, каждая из которых отвечает нуждам конкретного подразделе ния или сотрудника. Можно ли такую организацию бюджетирова ния назвать системой? Аргументируйте свою точку зрения.
3. Предположим вы являетесь консультантом консалтинговой компании «Страна Советов финансовые техно логии», специализирующейся на разработке и внедрении систе мы бюджетирования в производственных компаниях. Вам пред лагается проанализировать бюджетный процесс на трех разных предприятиях. На основе анализа представленных далее ситуа ций 1, 2 и 3 выделите типичные ошибки построения системы бюджетирования и способы их разрешения.
3.1. Компания А сталкивается с проблемой систематических от клонений по затратам и себестоимости продукции. Растет дебитор ская задолженность. У руководства есть основания полагать, что расходы предприятия слишком высоки. В то же время отчеты не дают достаточно полного представления о деятельности компании,
3.2. Компания В сталкивается с проблемой невозможности своевременного составления установленного перечня планов. При этом планы носят чрезмерно обобщенный характер, позво ляющий составлять скорее прогнозы деятельности, чем плани ровать ее параметры, основываясь на осознанно принятых управленческих решениях.
3.3 Компания С сталкивается с тем, что составленные планы невозможно проверить по факту исполнения. Фактическая ин формация поступает с большим опозданием или является ис каженной. После второго цикла планирования такое положение вещей приводит к тому, что планы теряют нормативную силу, а компания возвращается к ситуации полного отсутствия плани рования и к авторитарным формам управления.
4. Далее приведены пять утверждений относи тельно финансового планирования и бюджетирования. Соглас ны ли вы с ними? Аргументируйте свою позицию.
4.1. «...Бюджетирование представляет собой управленческую технологию, основанную на делегировании полномочий и ответ ственности на нижние (линейные) уровни управления компани ей по принятию финансовых решений. Благодаря такому делеги рованию менеджмент получает возможность достигать требуемые финансовые результаты компании в целом, ставя соответствую щие задачи перед исполнителями, обеспечивая их необходимыми полномочиями по принятию текущих финансовых решений, контролируя финансовые результаты их деятельности...»
4.2. «...Если бюджет используется для оценки деятельности персонала, возникает риск конфликтных ситуаций: менеджер должен сам установить критерии, по которым впоследствии бу дут судить о его работе. У менеджера возникает соблазн зани зить бюджетные показатели, сделав все возможное, чтобы обо сновать их справедливость. Этому часто способствует и позиция руководителя, который исходит из «презумпции виновности» своих подчиненных и a priori подозревает менеджеров в созна тельном занижении показателей...»
4.3. «...Бюджетирование сегодня может иметь скорее воспита тельное значение, чем практическое. Оно может помочь опреде лить ориентиры, отразить общий ожидаемый платежный баланс и финансовые результаты отдельных бизнес-единиц, а в даль нейшем оценить степень достижения поставленных финансово-экономических задач, выявить направления отклонений...»
4.4. «...Наши менеджеры, будучи погружены в решение много численных текущих проблем, часто с трудом представляют, для чего им нужны финансовые планы; не понимают, какой результат от бюджетирования можно получить. Поэтому подготовка технического задания становится в этой ситуации самостоятельной задачей, решать которую призван сам консультант. И хорошо, если он смо жет вникнуть в специфику предприятия, а затем согласовать техни ческое задание с клиентом. А без четкого технического задания воз никает множество проблем методического плана: какие бюджеты нужны предприятию, какие статьи затрат в них должны фигуриро вать, какие показатели следует брать за целевые, и т.п....»
4.5. «...Очень часто в российских компаниях не проводится план-факт-анализ исполнения бюджетов, что является в корне неверным, так как при таком положении нет обратной связи процесса бюджетирования и управления компанией. Если по лученные показатели значительно отклоняются от бюджетных в ту или иную сторону, необходимо выяснить причины случив шегося, чтобы скорректировать показатели бюджетов на сле дующий период, выяснить, были ли бюджетные показатели не реалистичны, понять, какие внешние или внутренние факторы помешали компании получить запланированные показатели, или, в случае значительного перевыполнения бюджетов, скор ректировать показатели на следующий год...»
PAGE 741
|
|
Временные интервалы
Временно свободные
остатки денежных средств
Временный дефицит денежных средств
Поступление денежных средств (положительный денежный поток)
Расходование денежных средств (отрицательный денежный поток)
Поступление
расходование
Определение планового объема реализации продукции
Расчет планового коэффициента инкассации дебиторской задолженности
Расчет плановой суммы поступления денежных средств от реализации продукции
Определение плановой суммы операционных затрат по производству
и реализации продукции
Расчет плановой суммы налоговых платежей, уплачиваемых за счет дохода
(входящих в цену продукции)
Расчет плановой суммы валовой прибыли предприятия
по операционной деятельности
1
2
3
4
5
6
Расчет плановой суммы налогов, уплачиваемых за счет прибыли
7
Расчет плановой суммы чистой прибыли предприятия
по операционной деятельности
8
Расчет плановой суммы расходования денежных средств
по операционной деятельности
9
Расчет плановой суммы чистого денежного потока
10
Определение плановой целевой суммы чистой прибыли предприятия
Расчет плановой суммы налогов, уплачиваемых за счет прибыли
Расчет плановой целевой суммы валовой прибыли предприятия
Определение плановой суммы операционных затрат по производству
и реализации продукции
Расчет плановой суммы поступления денежных средств
от реализации продукции
Расчет плановой суммы налоговых платежей, уплачиваемых
за счет дохода (входящих в цену продукции)
1
2
3
4
5
6
Расчет плановой суммы расходования денежных средств
по операционной деятельности
7
Расчет плановой суммы чистого денежного потока
8
ОСНОВНЫЕ ЭЛЕМЕНТЫ РАСЧЕТА
КАПИТАЛИЗИРУЕМАЯ ЧАСТЬ ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ ПРЕДПРИЯТИЯ
Прирост производственных основных средств
Прирост нематериальных активов
Прирост собственных оборотных активов
Прирост портфеля долгосрочных финансовых инвестиций
Отчисления в резервный фонд
ПОТРЕБЛЯЕМАЯ ЧАСТЬ ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ ПРЕДПРИЯТИЯ
ыплата доходов собственникам предприятия
Бюджет участия наемных работников
в прибыли
Бюджет внутренней социальной программы
Бюджет внешней социальной программы
Рис. 22.5. Схема общего бюджета
Кассовый план
Прогнозный балансовый отчет
Смета
капиталовложений
Прогнозный отчет
о прибылях и убытках
Смета административных расходов
Смета торговых расходов
Смета себестоимости
реализованной продукции
Смета
общезаводских
накладных расходов
Смета
прямых затрат
на оплату труда
Смета
прямых затрат
на материалы
Производственный
план
Смета желаемых
товарно-материальных
запасов на конец периода
План сбыта