Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
НОУ ВПО «БАЛТИЙСКИЙ ИНСТИТУТ
ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ» (БИЭФ)
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
По дисциплине: «Финансовая политика предприятия».
Вариант VII. Задачи № 1, 2, 3.
Выполнил:
Проверил преподаватель
_________________
Оценка______________________
Дата сдачи___________________
Дата защиты_________________
г. Калининград.
ВАРИАНТ VII.
Задача № 1. «Определение стоимости акционерного капитала и облигационного займа компании».
Телекоммуникационная компания в 2001-2005 годах осуществляла выплаты дивидендов на одну обыкновенную акцию в следующем размере:
2001 г. – 3,00 $
2002 г. – 3,20 $
2003 г. – 2,40 $
2004 г. – 2,10 $
2005 г. – 2,10 $.
Текущая курсовая стоимость акций составляет 26 $ за штуку. Определить стоимость акционерного капитала по методу прироста дивидендов.
Той же компанией в 2005 году была осуществлена эмиссия облигаций со сроком обращения 5 лет. Доходность первого годового купона составляет 8,1 %.в настоящий момент облигации продаются по цене, составляющей 90 % от их номинальной стоимости. Необходимо определить стоимость заемных средств компании и сопоставить их с ценой собственного капитала.
Решение:
Определим средний индекс роста дивидендов предприятия:
Соответственно, средний темп роста дивидендов в 2001 – 2005 годах составил 92,3 %, темп прироста отрицательный: – 7,7 %. В этом случае стоимость акционерного капитала компании в части обыкновенных акций составит:
Для оценки стоимости заемных средств определим текущую доходность облигации:
Таким образом, цена собственных ресурсов составляет : -0,245%, заемных: 9% годовых.
Задача № 2. «Определение средневзвешенной стоимости капитала, оценка инвестиционного проекта компании».
Транспортно-экспедиционное предприятие оценивает коммерческую эффективность строительства склада временного хранения. Расчетная стоимость проекта – 2,30 млн. евро. Удельный вес займов в капитале компании – 31%. Стоимость обслуживания (цена) акционерного капитала – 18%, цена заемных средств – 8%. Дополнительные издержки по привлечению ресурсов – 5% для собственного капитала и 5% для займов. Определить чистую текущую стоимость проекта и сделать вывод о целесообразности его реализации, если чистая прибыль по нему составит 560 тыс. евро в год в течении 7 лет, а компания сохранит действующую структуру капитала.
Решение:
Определим общие издержки по привлечению средств, а также действительную стоимость проекта:
Расcчитаем WACC и определим текущую стоимость будущих доходов проекта:
Определим чистую текущую стоимость проекта:
NPV = -2421 + 2372,37 = -48,63 тыс.евро
Определенное значение NPV проекта меньше «0», следовательно, проект не приносит доход, обеспечивающий средневзвешенную стоимость капитала данного транспортно-экспедиционного предприятия ( внутренняя норма доходности проекта ниже, чем стоимость направленных на его реализацию источников). Руководству предприятия, данный проект строительства склада временного хранения, следует отклонить.
Задача № 3. «Определение стоимости предприятия и рентабельности акционерного капитала компании при заданной структуре капитала».
Годовая сумма прибыли туристического бюро до выплаты процентов и налогов составляет 250 тыс.евро. предприятие планирует привлечь заем в размере 440 тыс.евро под 8% годовых для открытия иностранного представительства. Определить стоимость предприятия, стоимость собственного капитала и средневзвешенную цену капитала в случае привлечения займа, если цена капитала компании без займа составляет 17%.
Решение:
Определим оценочную стоимость предприятия без использования займа:
Тогда стоимость предприятия с использованием займа:
Величина собственного капитала компании оценивается в:
.
Цена собственного капитала составит:
Средневзвешенная цена капитала составит:
Стоимость предприятия при привлечении займа возрастает, цена собственного капитала увеличивается, а средневзвешенная цена капитала снижается по сравнению с ценой капитала без использования займа.