Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
Опционные биржи и опционный биржевой рынок
Опционы – это контракты которые дают право, но не обязательство произвести куплю или продажу определенного актива по определенной цене в определенные сроки.
Права на саму покупку или продажу актива принадлежат инвестору, купившему опцион (его также называют держателем опциона - buyer, holder).
Соответственно обязанность выступить контрагентом по этой операции ложится на инвестора, продающего опционы - продавца опциона (seller, writer).
Ценой опциона называется плата за право произвести куплю или продажу определенного актива в будущем.
Продавец опциона дает согласие на выполнение условий контракта, которые различны для опционов пут и колл, после выплаты ему премии.
Соответственно продавцы опционов на покупку актива берут на себя обязанность продать вам актив в случае если вы захотите этого.
Сделка, осуществляемая, когда держатели опционов используют свое правами на покупку или продажу актива, называется исполнением опциона.
Для опциона на продажу актива исполнение означает, что продавец опциона должен купить у вас определенный актив и передать за него сумму, зафиксированную в опционном контракте.
Виды опционов:
В зависимости от того что покупатель будет делать с базисным активом:
- Опционы на покупку актива называются - опцион колл (call option).
- Опционы на продажу актива называются - опцион пут (put option).
В зависимости от срочности исполнения опциона:
- европейский опцион (European option, European style option) - опцион, который может быть реализован только в последний день срока его действия.
- американский опцион (American option, American style option) - опцион, который может быть исполнен в любое время до окончания срока его действия.
- квазиамериканский опцион (Бермудский опцион; Среднеатлантический опцион) - опцион, владелец которого имеет право его исполнить только в заранее оговоренные в опционном контракте даты в период до исполнения опциона (окна). Квазиамериканский опцион может иметь несколько окон для исполнения.
В зависимости от рынка базисных активов:
- валютный опцион (Foreign currency option; Currency option; option of exchange ) - опцион, дающий право на покупку или продажу определенного объема иностранной валюты по определенной цене в течение определенного периода времени.
- фондовый опцион (Stock option) - опцион, в основе которого лежат обыкновенные акции корпорации.
- товарный опцион (commodity option) - опцион, предоставляющий покупателю право купить или продать определенное количество продукта по цене использования опциона до определенного срока.
- Опцион на индекс - опцион, объектом которого является величина кратная определенному биржевому индексу.
- Опциона на процентную ставку - опцион, который должен быть оплачен заранее по определенной процентной ставке.
- Опционы на наличные товары (Options on physicals) - процентные опционы, на ценные бумаги с фиксированной доходностью.
- Опцион на фьючерс (futures contract option; option of futures) - опцион, дающий право на покупку или продажу фьючерса с заданным месяцем поставки и определенным базисным активом. Обычно срок базисных фьючерсов заканчивается вскоре после даты истечения опционного контракта.
Существует также ряд более редких и сложных видов опционов:
- chooser option - опцион, позволяющий покупателю в будущем выбрать между правом исполнить либо простой опцион колл, либо опцион пут с одинаковыми ценами и датами исполнения.
- shout option - опцион, предоставляющий его владельцу право сравнять цену исполнения с текущей ценой базового актива в любой момент до даты исполнения опциона, путем "выкрика" новой цены исполнения.
- барьерный опцион (Barrier option) - опцион, выплата по которому зависит от того, достигла ли цена базового актива некоторого уровня за определенный период времени или нет.
- Опцион выгодной цены на покупку (Bargain-purchase-price option) - опцион, который предоставляет арендатору право на покупку активов по цене ниже реальной рыночной стоимости по истечении срока аренды.
- Опцион отказа (Abandonment option) - опцион, предполагающий досрочное прекращение действия.
- Опцион последовательности цен (Path dependent option) - опцион, стоимость которого зависит от последовательности цен актива, лежащего в его основе, а не от окончательной цены актива.
- Опцион с гибкой структурой - опцион, у которого не все элементы устанавливаются заранее.
- Опцион с двухуровневой премией (Split-fee option) - опцион на опцион. При покупке опциона покупатель уплачивает первоначальную премию, причем в контракте заранее оговаривается определенный период, в конце которого (но до истечения срока опциона) покупатель может уплатить вторую часть премии и тем самым продлить опцион на заранее оговоренный срок.
- отсроченный опцион (Postponement option )- опцион, предполагающий возможность отсрочки, не исключающей его осуществления впоследствии.
- переуступаемый опцион (Traded option )- опцион с правом покупать и продавать определенное количество ценных бумаг по фиксированной цене в течение фиксированного периода.
- вопцион (Swaption ) - опцион на своп процентных ставок. Покупатель свопциона получает право заключить соглашение о свопепроцентных ставок на определенную дату в будущем. В соглашении на свопцион указывается, будет ли покупатель свопциона получателем фиксированного курса или его плательщиком. Продавец свопциона становится противоположной стороной в свопе, если его покупатель принимает решение реализовать свое право.
- составной опцион - опцион, в основе которого лежат один или более базовых активов. В некоторых случаях в основе составного опциона может лежать другой опцион.
- экзотический опцион (Exotic option )- опцион, предназначенный для реализации сложных торговых стратегий.
- Опцион с расчетом за наличные - опцион, который дает его держателю при исполнении опциона право, получить сумму основанную на разнице между стоимостью базисного актива в момент исполнения опциона и ценой исполнения опциона.
Опционы на поставку (Delivery options) - опционы, которые может использовать продавец фьючерса с процентной ставкой:
- Опцион на качество (quality option);
- временной опцион (timing option);
- Опцион дикой карты (wild card option).
Опционы на поставку оставляют покупателя в состоянии неопределенности относительно того, какие ценные бумаги будут поставлены и когда произойдет поставка.
Характеристики
Таким образом, каждый опцион имеет пять основных характеристик:
- Вид опциона (“call” – на покупку или “put” – на продажу)
- Активы, лежащие в основе опциона (акции, облигации, товары, валюты, производные инструменты)
- Цена исполнения (цена, по которой будет куплен или продан актив)
- Цена опциона (опционная премия) – сколько покупатель опциона платит продавце чтобы получить право.
- Дата истечения опциона или срок опциона
С точки зрения классического инвестора покупка опциона — это вложение средств с ограниченным, заранее известным риском. Этим риском, вернее платой за уход от риска и является для покупателя цена опциона. Инвестор оплачивает цену опциона и при этом передает все риски на продавца опциона.
Рынок опционов считается наиболее сложным, неконтролируемым и скрытым сегментом фондового и валютного рынка Форекс
Поскольку опцион является производным финансовым инструментом, или деривативом, то его стоимость является производной от стоимости другого финансового инструмента, лежащего в его основе. В качестве инструмента, лежащего в основе опциона, могут выступать акции, облигации, валюта, ставки процента, фондовые индексы, товары и производные финансовые инструменты (например, фьючерсы).
Chicago Mercantile Exchange (CME)
Товарная биржа в Чикаго (США) - одна из крупнейших и наиболее диверсифицированная товарно-сырьевая биржа мира. Была основана в 1898 году и первоначально называлась The Chicago Butter and Egg Board (Чикагская масляная и яйцевая палата). Ее члены торговали фьючерсами на сельскохозяйственные продукты такие как яйца и масло. В 60-е годы впервые в мире здесь стали торговать фьючерсными контрактами на мороженую свинину и живой крупный рогатый скот, в 70-е фьючерсными контрактами на мировые валюты. В 1982 году успешно была введена торговля фьючерсным контрактом на наиболее известный американский индексS&P 500. В 1992 году на CME создали первую глобальную электронную торговую платформу - Globex, торги на которой проходят круглосуточно с часовым перерывом, 5 дней в неделю. На Globex представлены наиболее популярные контракты, торгуемые на CME. По многим товарам введены электронные мини контракты (e-mini) - по сути то же самое, что и обычные но с меньшим номиналом. Это дало возможность торговать на бирже с гораздо меньшими первоначальными инвестициями. Сегодня объем торгов на CME составляет 524,2 млн. контрактов и 326,7 млн. на Globex. К наиболее известным инструментам, торгуемыми на CME относятся: фьючерсные контракты на валюты - евро, мини-евро, британский фунт, валюту Японии; индексы - S&P 500, Nasdaq Composite 100 и мини контракты на них; процентные ставки; товарные фьючерсные контракты на свинину, крупный рогатый скот, древесину.
Chicago Board of Trade (CBOT)
Чикагская торговая палата, основанная в 1848 году, это ведущая фьючерсная и опционная биржа. Более чем 3600 членов и акционеров торгуют 50 различными фьючерсными и опционными продуктами посредством аукционной и электронной торговли, объем которой в 2005 году достиг рекордного для биржи уровня в 674 млн. контрактов. В своей ранней истории CBOT торговала исключительно зерновыми культурами, такими как кукуруза, пшено, овес, соя. И только гораздо позже появились фьючерсные контракты на не сельскохозяйственные продукты - казначейские бонды и ноты США, индексы (DJIA), свопы. В 1982 году были введены полностью электронные фьючерсы на золото и серебро. Следуя мировой тенденции в 1994 г. на CBOT успешно стартовала электронная торговая система, которая после ряда усовершенствований вылилась в совместный с Лондонской фьючерсной и опционной биржей проект e-CBOT.
New York commodity stock exchange (NYMEX)
НАЙМЕКС - была создана в 1872 году с целью организации цивилизованного товарного рынка Нью-Йорка и стандартизации условий контрактов. До 1882 г. она называлась Butter, Cheese and Egg Exchange. Спустя годы специализация биржи поменялась и сейчас это крупнейший мировой центр торговли энергоресурсами и металлами. На бирже действует два подразделения: - NYMEX на котором торгуются все энергоресурсы (нефть, бензин, мазут, Природный газ, электричество и др.), а так же платина и палладий, и COMEX(commodity exchange) где ведется торговля остальными металлами (золото, серебро, медь, алюминий) На NYMEX так же организована торговля мини контрактами - NYMEX miNY. В электронной версии представлено большинство инструментов биржи, что дает небольшим инвесторам и трейдерам возможность присутствовать на рынке энергоресурсов.
New York Board of Trade (NYBOT)
Нью-Йоркская торговая палата - это крупнейший мировой рынок фьючерсных контрактов и опционов на несколько популярных сельскохозяйственных товаров: какао, кофе, хлопок, замороженный апельсиновый сок, сахар. Больше века товарная индустрияобъединяет трейдеров и инвесторов на NYBOT в поисках лучшей цены, большей ликвидности и наименьших рисков при торговле этими товарам. История биржи начинается с момента основания в 1870 году New York cotton Exchange (NYCE), на которой первоначально торговали хлопком. В 1882 году была создана кофейная биржа - Coffee Exchange of the City of New York, к которой в 1916 добавили сахар - Coffee and sugar Exchange. В 1925 году начала работать биржа какао - The New York cocoa Exchange, которая объединилась с Coffee and sugar Exchange в 1979 году и стала называться Coffee, sugar & cocoa Exchange, Inc. (CSCE) Только в 1998 году начался процесс слияния CSCE с NYCE, закончившийся в 2004 году, когда и была сформирована New York Board of Trade или NYBOT. Сегодня на объединенной бирже помимо перечисленных классических для нее инструментов, торгуется и ряд других, не товарных - фьючерсные контракты и опционы на индексы (Russell, Continuous commodity index), мировые валюты, этанол.
Eurex
Европейская биржа - крупнейшая мировая биржа для номинированных в евро фьючерсных и опционных контрактов. Это электронная торговая система обеспечивающая круглосуточный доступ к широкому классу международных финансовых продуктов. Более 700 местных подключений к торговой системе биржи обеспечили в 2004 году объем торгов около 1,07 млрд. контрактов. Eurex - сравнительно новая биржа. Она была создана в 1998 году путем слияния немецкой DTB и швейцарской SOFFEX (Швейцарская биржа опционов и финансовых фьючерсных контрактов). Eurex объединяет единой электронной системой биржи, находящиеся в Цюрихе,Франкфурте (Eurex Bonds), Чикаго (Eurex US)… На бирже торгуются всевозможные индексы (DAX, Dow Johns's index euro STOXX 50), опционы на акции ведущих компаний Европы, международные долговые инструменты (Euro-bond), а так же ETFs. В Чикаго на Eurex US идет торговля фьючерсными контрактами на мировые валюты и на популярные валютные пары (EUR/USD, англиский Фунт стерлингов/USD…).
Euronext
Первая международная европейская биржа, объединяющая фондовые биржи и производных финансовых инструментов Бельгии,Франции, Нидерландов, Португалии и Англии. Биржа была создана в 2000 году и представляла собой единую торговую платформу для спотового рынка (NSC). В 2004 году она объединилась с LIFFE (Лондонская международная биржа финансовых фьючерсных контрактов и опционов), предоставив трейдерам новую платформу для срочного рынка (LIFFE CONNECT). Сегодня Euronext представляет следующие продукты - акции, опционы и фьючерсные контракты на акции, банковские чеки и сертификаты, всевозможные индексы и фьючерсные контракты на них (CAC 40, FTSE 100), облигации (государственные и корпоративные), свопы, фьючерсные контракты на облигации, иностранную валюту, товарные фьючерсные контракты и опционы на какао, кукурузу, картофель, сахар.
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ УКРАИНЫ
ДОНЕЦКИЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ ФАКУЛЬТЕТ
КАФЕДРА МАРКЕТИНГ
Доклад по дисциплине «Биржевое дело»
На тему «Опционные биржи и опционный биржевой рынок»
Выполнила: студентка 3 курса
Группы 0507А
Мельникова О.И.
Проверил: Гаджиев А.Г.
Донецк - 2013