Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
УРАЛЬСКИЙ ГУМАНИТАРНЫЙ ИНСТИТУТ
КАФЕДРА МЕНЕДЖМЕНТА
УТВЕРЖДЕНО: УТВЕРЖДАЮ:
Заседанием кафедры проректор по учебно-методической
Протокол № 8 от 18.05.2011 работе
Заведующий кафедрой ________________________
____________ В.В. Кириллова «__»_______________2010 г.
БИЗНЕС-ПЛАНИРОВАНИЕ
Методические указания и задания к контрольной работе
для студентов заочной формы обучения
специальности 080507 «Менеджмент организации»
Авторы: к.с.-х.н., доцент Кириллова В.В.
Ответственный редактор: к.э.н., доцент Яшин А.А.
Екатеринбург, 2011
1. ПОЯСНИТЕЛЬНАЯ ЗАПИСКА
1.1 Место дисциплины в профессиональной подготовке выпускников
Дисциплина «Бизнес-планирование» является дисциплиной регионально-го компонента цикла общепрофессиональных дисциплин ГОС ВПО второго поколения по специальности 080507 «Менеджмент организации».
Планирование в рыночных условиях является одной из основных функ-ций менеджмента. Курс предназначен для менеджеров, занимающихся инве-стиционной и инновационной деятельностью на предприятиях, экономистов и банковских служащих кредитных и инвестиционных подразделений банков, для антикризисных менеджеров.
1.2 Цель и задачи дисциплины
Цель курса – сформировать у студентов необходимые теоретические и практические навыки разработки бизнес-плана.
Задачи курса – научить студентов выполнять на практике комплекс ра-бот по планированию бизнеса, которые заключаются в:
- систематизации и обобщении деловой информации;
- формулировании стратегических и текущих целей предприятия;
- определении потребностей в необходимых ресурсах;
- оценке эффективности инвестиционных затрат;
- прогнозировании рисков, возможных потерь от них, в разработке мероприятий по их предупреждению.
1.3 Требования к уровню освоения содержания дисциплины
В результате изучения дисциплины студенты должны знать:
Уметь:
Иметь навыки:
2. ЗАДАНИЯ К КОНТРОЛЬНОЙ РАБОТЕ
В условиях рыночной экономики бизнес-планирование – это рабочий инструмент, используемый во всех видах предпринимательства, а бизнес-план является важным документом, который систематически обновляется.
Мировая практика показывает, что большинство предприятий терпят большие убытки только потому, что не предусмотрели или неправильно спрогнозировали изменения внешней среды и не оценили своих возможностей. Успех фирмы будет обеспечен в том случае, если все имеющиеся ресурсы будут направлены на достижение главной цели и использованы с максимальным эффектом. Этому способствуют разработка и внедрение бизес-плана.
Бизнес-план разрабатывается для:
Для лучшего достижения цели и выполнения задач курса «Бизнес-планирование», студентам специальности 080507 «Менеджмент организации» предлагается выполнить домашнюю контрольную работу.
Контрольная работа должна быть выполнена в соответствии с требованиями, предъявляемыми к оформлению контрольных. Каждый вариант задания контрольной работы содержит два теоретических вопроса и одно практическое задание.
Номер варианта контрольной работы выбирается согласно следующей таблице:
|
Последняя цифра номера зачетной книжки |
Номер варианта |
Последняя цифра номера зачетной книжки |
Номер варианта |
|
1 |
1 |
6 |
6 |
|
2 |
2 |
7 |
7 |
|
3 |
3 |
8 |
8 |
|
4 |
4 |
9 |
9 |
|
5 |
5 |
0 |
10 |
Рассмотреть целесообразность инвестиционного проекта с помощью расчета и анализа показателей его экономической эффективности (чистого приведенного эффекта, индекса рентабельности инвестиции, внутренней нормы прибыли, срока окупаемости, коэффициента эффективности проекта).
Таблица исходных данных для расчета
|
Вариант |
Стоимость проекта, тыс. руб. |
Выручка от реализации по годам, тыс. руб. |
Износ, % |
Цена капи тала, % |
Коэффи циент рентабель ности, % |
Коэффициенты дисконтирования, % |
|||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
r1 |
r2 |
|||||
|
1 |
8500 |
5800 |
7400 |
6600 |
5700 |
6000 |
20 |
22 |
26 |
21 |
22 |
|
2 |
12000 |
7000 |
9000 |
8000 |
9500 |
9000 |
20 |
21 |
30 |
21 |
22 |
|
3 |
9000 |
4000 |
5500 |
7500 |
6000 |
6000 |
20 |
22 |
25 |
21 |
22 |
|
4 |
15000 |
6200 |
8000 |
8200 |
9000 |
10000 |
20 |
14 |
18 |
13 |
14 |
|
5 |
10200 |
4200 |
7000 |
8500 |
7000 |
9200 |
20 |
26 |
25 |
26 |
27 |
|
6 |
8000 |
4500 |
6900 |
7500 |
6150 |
– |
25 |
25 |
27 |
24 |
25 |
|
7 |
6000 |
3500 |
4100 |
3600 |
5000 |
– |
25 |
12 |
14 |
12 |
13 |
|
8 |
10000 |
5600 |
7400 |
7500 |
6800 |
– |
25 |
16 |
15 |
15 |
16 |
|
9 |
12000 |
7000 |
8500 |
9000 |
10000 |
– |
25 |
17 |
20 |
16 |
17 |
|
10 |
11000 |
5600 |
5900 |
8500 |
9500 |
– |
25 |
15 |
21 |
15 |
16 |
Текущие расходы по годам прогнозируются в первый год эксплуатации 50 %, с последующим ежегодным их ростом на 3 %. Ставка налога на прибыль – 20 %.
3. МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ
К ВЫПОЛНЕНИЮ ПРАКТИЧЕСКОГО ЗАДАНИЯ
В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежит оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Общая логика анализа с использованием формализованных критериев заключается в сравнении величины предполагаемых инвестиций с прогнозируемыми доходами. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является их сопоставимость. Относится к ней можно по-разному в зависимости от субъективных условий: темпа инфляции, размера инвестиции и генерируемых поступлений, горизонта прогнозирования, уровня квалификации аналитика и т.п.
К критическим моментам в процессе оценки единичного проекта или составления бюджета капиталовложений относятся: а) прогнозирование объемов реализации с учетом возможного спроса на продукцию; б) оценка притока денежных средств по годам; в) оценка доступности требуемых источников финансирования; г) оценка приемлемого значения цены капитала, используемого в том числе и в качестве коэффициента дисконтирования.
Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр:
а) основанные на дисконтированных оценках;
б) основанные на учетных оценках.
К первой группе относятся критерии: чистый приведенный эффект (Net Present Value, NPV); индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI); внутренняя норма прибыли (Internal Rate of Return, IRR); модифицированная внутренняя норма прибыли (Modified Internal Rate of Return, MIRR) дисконтированный срок окупаемости инвестиции (Discounted Playback Period, DPP). Ко второй группе относятся критерии: срок окупаемости инвестиции (Playback Period, DPP); коэффициент эффективности инвестиции (Accounting Rate of Return, ARR).
1. Метод расчета чистого приведенного эффекта
Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока.
Допустим, делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет годовые доходы в размере P1, P2, … Pn. общая накопленная величина дисконтированных доходов (resent Value, PV) и чистый приведенный эффект (Net resent Value, NPV) соответственно рассчитываются по формулам:
очевидно, что если NPV>0, то проект следует принять; NPV<0, то проект следует отвергнуть; NPV=0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение m лет, то формула для расчета NPV модифицируется следующим образом:
,
где i – прогнозируемый уровень инфляции.
2. Метод расчета индекса рентабельности инвестиции
Этот метод является по сути следствием предыдущего. Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле:
очевидно, что если PI >0, то проект следует принять; PI <0, то проект следует отвергнуть; PI=0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений – чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект. Благодаря этому коэффициент PI очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV (в частности, если два проекта имеют одинаковые значения NPV, но разные объемы требуемых инвестиций, то очевидно, что выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений), либо при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения NPV.
3. Метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиции
Под внутренней нормой прибыли инвестиции (IRR – синонимы: внутренняя доходность, внутренняя окупаемость) понимают значение коэффициента дисконтирования r, при котором NPV проекта равен нулю:
IRR=r, при котором NPV=f(r)=0.
Иными словами если обозначить IC=CF0 , то IRR находится из уравнения:
.
Смысл расчета внутренней нормы прибыли при анализе эффективности планируемых инвестиций, как правило, заключается в следующем: IRR показывает ожидаемую доходность проекта, и, следовательно, максимально допустимый уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.
Таким образом, экономический смысл критерия IRR заключается в следующем: коммерческая организация может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя «цена капитала» СС, под последним понимается либо WACC (средневзвешенная цена капитала), если источник точно не идентифицирован, либо цена целевого источника, если таковой имеется. Именно с показателем СС сравнивается критерий IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова.
Если IRR>r, то проект следует принять; IRR<r, то проект следует отвергнуть; IRR =r, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.
Независимо от того с чем сравнивается IRR, очевидно одно: проект принимается, если его IRR, больше некоторой пороговой величины; поэтому при прочих равных условиях, как правило, большее значение IRR считается предпочтительным.
Практическое применение данного метода осложнено, если в распоряжении аналитика нет специализированного финансового калькулятора. В этом случае применяется метод последовательных итераций с использованием табулированных значений дисконтирующих множителей. Для этого с помощью таблиц выбираются два значения коэффициента дисконтирования r1<r2, таким образом, чтобы в интервале (r1, r2) функция NPV=f(r) меняла свой значение с «+» на «-» или наоборот. Далее применяют формулу
где r1 – значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f(r1) >0 (f(r1) <0);
где r2 – значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f(r2) <0 (f(r2, >0).
4. Метод определения срока окупаемости проекта
Этот метод, являющийся одним из самых простых и широко распространенных в мировой учетно-аналитической практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (PP) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена аккумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя PP имеет вид:
PP=min n, при котором
5. Метод расчета коэффициента эффективности
Этот метод имеет две характерные черты: во-первых, он не предполагает дисконтирования показателей дохода; во-вторых, доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (прибыль за минусом отчислений в бюджет). Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использование этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции, называемый также учетной нормой прибыли (ARR), рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости (RV), то ее оценка должна быть учтена в расчетах. Иными словами существуют различные алгоритмы исчисления показателя ARR, достаточно распространенным является следующий:
.
Данный показатель чаще всего сравнивается с коэффициентом авансированного капитала, рассчитываемого делением общей чистой прибыли на общую сумму средств, авансированных в ее деятельность (итого среднего баланса-нетто).
Метод, основанный на коэффициенте эффективности инвестиции, имеет ряд существенных недостатков, обусловленных в основном тем, что он не учитывает временной компоненты денежных потоков. В частности, он не делает различия между проектами с одинаковой суммой среднегодовой прибыли, но варьирующей суммой прибыли по годам, а также между проектами, имеющими одинаковую среднегодовую прибыль, но генерируемую в течение различного количества лет.
Пример использования описанных методов:
Строительная организация рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии. Стоимость линии составляет 10 млн. долл.; срок эксплуатации – 5 лет; износ на оборудование начисляется по методу прямолинейной амортизации, т.е. 20% годовых; ликвидационная стоимость оборудования будет достаточна для покрытия расходов, связанных с демонтажем линии. Выручка от реализации продукции прогнозируется по годам в следующих объемах (тыс. долл.): 6800, 7400, 800, 8000, 6000. текущие расходы по годам оцениваются следующим образом: 3400 тыс. долл. В первый год эксплуатации линии с последующим ежегодным ростом их на 3%. Ставка налога на прибыль составляет – 30%. Сложившееся финансово-хозяйственное положение организации таково, что коэффициент рентабельности авансированного капитала составляет 22%; цена авансированного капитала (WACC) – 19%. В соответствии со сложившейся практикой принятия решений в области инвестиционной политики руководство организации не считает целесообразным участвовать в проектах со сроком окупаемости более 4 лет. Целесообразен ли данный проект к реализации?
|
Вариант |
Стоимость проекта, тыс. руб. |
Выручка от реализации по годам, тыс. руб. |
Износ, % |
Цена капи тала, % |
Коэффи циент рентабель ности, % |
Коэффициенты дисконтирования, % |
|||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
r1 |
r2 |
|||||
|
0 |
10000 |
6800 |
7400 |
8200 |
8000 |
6000 |
20 |
19 |
22 |
18 |
19 |
Текущие расходы по годам прогнозируются в первый год эксплуатации 50 %, с последующим ежегодным их ростом на 3%. Ставка налога на прибыль – 24%.
Оценка выполняется в три этапа:
Этап 1. Расчет исходных показателей по годам
|
Показатели |
Годы |
||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
|
Объем реализации |
6800 |
7400 |
8200 |
8000 |
6000 |
|
Текущие расходы |
3400 |
3502 |
3607 |
3715 |
3827 |
|
Износ |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
|
Налогооблагаемая прибыль |
1400 |
1898 |
2593 |
2285 |
173 |
|
Налог на прибыль |
420 |
569 |
778 |
686 |
52 |
|
Чистая прибыль |
980 |
1329 |
1815 |
1599 |
121 |
|
Чистые денежные поступления |
2980 |
3329 |
3815 |
3599 |
2121 |
Этап 2. Расчет аналитических коэффициентов
а) расчет чистого приведенного эффекта по формуле:
ЧПЭ= (ЧДП1*K1+ЧДП2*K2+….) – I, где
ЧДП1, ЧДП2,….. – чистые денежные поступления по годам
К1, K2, ….. - коэффициенты дисконтирования по годам, которые рассчитываются по формуле:
,
где r – цена капитала, выраженная в долях (в данном случае r=19%, значит в формулу подставляем 0,19); n – порядковый номер года.
Расчет коэффициентов дисконтирования по годам:
|
Год |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
Коэффициент (Ki) |
0,8403 |
0,7062 |
0,5934 |
0,4987 |
0,4191 |
ЧПЭ=(29800,8403+33290,7062+38150,5934+
+35990,4987+21210,4191) - 10000= -198 тыс.руб.
б) расчет индекса рентабельности по формуле:
в) расчет внутренней нормы прибыли данного проекта по формуле:
r1, r2 - коэффициенты (см. задание)
f(r1) – ЧПЭ при коэффициенте r1
f(r2) – ЧПЭ при коэффициенте r2
В нашем примере коэффициент r2 совпадает с коэффициентом r, и равен 19% , значит f(r2) равен – 198 тыс руб.
Расчет ЧПЭ при r1=18%=0,18:
Расчет коэффициентов дисконтирования по годам:
|
Год |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
Коэффициент (Ki) |
0,8474 |
0,7181 |
0,6086 |
0,5157 |
0,4371 |
ЧПЭ=(29800,8474+33290,7+38150,6086+
+35990,5157+21210,4371) - 10000=22 тыс.руб.
Итак: f(r1)=22тыс.р. f(r2)=-198 тыс.р.
г) расчет срока окупаемости проекта:
Срок окупаемости=2980+3329+3815=10124>10000,
Срок окупаемости составит 3 года.
д) расчет коэффициента эффективности по формуле:
Этап 3. Анализ коэффициентов
В нашем примере оценка такова:
а) ЧПЭ=-198 <0 – проект отвергнуть
б) RI=0,98<1 – проект отвергнуть
в) ВНП=18,1<19 – проект отвергнуть
г) Срок окупаемости = 3года <5- проект принять
д) Кэф=23,3>22 – проект принять
Если оценивать в комплексе, то большинство (3 из 5) критериев указывают на нецелесообразность приобретения новой линии, но руководство организации может ориентироваться на какой-то один или несколько коэффициентов, наиболее важных в данных конкретных условиях, принимая во внимание дополнительные объективные и субъективные фактор.
4 УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ
4.1 Основная литература
4.2 Дополнительная литература
4.3 Иные информационные ресурсы
Периодические издания
Сайты