Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
Задача 1
Предприятие «Ф» рассматривает возможность замены сво его оборудования, которое было приобретено за 100 000,00 и введено в эксплуатацию 3 года назад. Техническое состояние име ющегося оборудования позволяет его эксплуатировать еще в течение 3-х лет, после чего оно будет списано, а выпуск производимой на нем продукции прекращен. В настоящее время име ющееся оборудование может быть продано по чистой балансовой стоимости на конец 3-го года.
Современное оборудование того же типа с нормативным сроком эксплуатации 7 лет доступно по цене 200 000,00. Его вне дрение позволит сократить ежегодные переменные затраты на 30 000,00, а постоянные на 10 000,00. Эксперты полагают, что в свя зи с прекращением проекта через 3 года новое оборудование мо жет быть продано по цене 100 000,00.
Стоимость капитала для предприятия составляет 15%, ставка налога на прибыль - 35%. На предприятии используется линей ный метод начисления амортизации.
1) Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2) Как изменится эффективность проекта, если использовать
ускоренный метод начисления амортизации (метод суммы лет)?
Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.
Решение
1)
План движения денежных потоков
|
|
Выплаты и поступления |
период |
|||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
||
|
1 |
Реализация старого оборудования |
50 000,00 |
|
|
|
|
2 |
Покупка нового оборудования |
200 000,00 |
|
|
|
|
3 |
Изменение постоянных затрат |
|
100 000,00 |
100 000,00 |
100 000,00 |
|
4 |
Изменение переменных затрат |
|
30 000,00 |
30 000,00 |
30 000,00 |
|
5 |
Амортизация нового оборудования |
|
28 571,43 |
28 571,43 |
28 571,43 |
|
6 |
Амортизация старого оборудования |
|
16 666,67 |
16 666,67 |
16 666,67 |
|
7 |
Изменение амортизационных отчислений (5-6) |
|
11 904,76 |
11 904,76 |
11 904,76 |
|
8 |
Изменение дохода до налогов (3+4-7) |
|
118 095,24 |
118 095,24 |
118 095,24 |
|
9 |
Изменение налоговых платежей |
- |
41 333,33 |
41 333,33 |
41 333,33 |
|
10 |
Изменение чистого операционного дохода (8-9) |
|
76 761,90 |
76 761,90 |
76 761,90 |
|
11 |
Ликвидационная стоимость оборудования |
|
|
|
100 000,00 |
|
|
Денежный поток |
||||
|
12 |
Начальные капиталовложения (2-1) |
150 000,00 |
|
|
|
|
13 |
Денежный поток от операций (7+10) |
|
88 666,67 |
88 666,67 |
88 666,67 |
|
14 |
Денежный поток от завершения проекта (11) |
|
|
|
100 000,00 |
|
15 |
Чистый денежный поток (13+14-12) |
- 150 000,00 |
88 666,67 |
88 666,67 |
188 666,67 |
Оценка экономической эффективности проекта
|
Выплаты и поступления |
период |
|||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
|
|
Чистый денежный поток |
- 150 000,00 |
88 666,67 |
88 666,67 |
188 666,67 |
|
Коэффициент дисконтирования |
1,00 |
0,87 |
0,76 |
0,66 |
|
Чистый дисконтированный поток |
- 150 000,00 |
77 101,45 |
67 044,74 |
124 051,40 |
|
Накопленный чистый дисконтированный поток |
- 150 000,00 |
- 72 898,55 |
- 5 853,81 |
118 197,58 |
|
NPV |
|
|
|
118 197,58 |
|
PP |
|
|
|
2,05 |
|
PI |
|
|
|
1,79 |
|
IRR |
|
|
|
52,22 |
Индекс доходности PI = 118 197,58 / 150000+ 1 = 1.79
Срок окупаемости PP = 2 + 5 853,81 /(5 853,81 + 118 197,58) = 2.05 лет
Графическое определение IRR
Проект эффективен, так как NPV >0, PI >1, IRR>r, PP<срока эксплуатации оборудования.
2)
При использовании ускоренный метод начисления амортизации:
АО1= 200000/7*2 = 57 142,86.
АО2= 200000/7*2 = 57 142,86. АО2+ АО2 = 57 142,86 *2 = 114285,7 >2/3 стоимости оборудования, поэтому во втором году переходим к линейному способу начисления, т.е. АО2=28571,43
АО3 = 200000 – 100000 - 57 142,86 - 28571,43 = 14285,71.
План движения денежных потоков
|
|
Выплаты и поступления |
период |
|||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
||
|
1 |
Реализация старого оборудования |
50 000,00 |
|
|
|
|
2 |
Покупка нового оборудования |
200 000,00 |
|
|
|
|
3 |
Изменение постоянных затрат |
|
100 000,00 |
100 000,00 |
100 000,00 |
|
4 |
Изменение переменных затрат |
|
30 000,00 |
30 000,00 |
30 000,00 |
|
5 |
Амортизация нового оборудования |
|
57 142,86 |
28 571,43 |
14 285,71 |
|
6 |
Амортизация старого оборудования |
|
16 666,67 |
16 666,67 |
16 666,67 |
|
7 |
Изменение амортизационных отчислений (5-6) |
|
40 476,19 |
11 904,76 |
(2 380,95) |
|
8 |
Изменение дохода до налогов (3+4-7) |
|
89 523,81 |
118 095,24 |
132 380,95 |
|
9 |
Изменение налоговых платежей |
- |
31 333,33 |
41 333,33 |
46 333,33 |
|
10 |
Изменение чистого операционного дохода (8-9) |
|
58 190,48 |
76 761,90 |
86 047,62 |
|
11 |
Ликвидационная стоимость оборудования |
|
|
|
100 000,00 |
|
|
Денежный поток |
||||
|
12 |
Начальные капиталовложения (2-1) |
150 000,00 |
|
|
|
|
13 |
Денежный поток от операций (7+10) |
|
98 666,67 |
88 666,67 |
83 666,67 |
|
14 |
Денежный поток от завершения проекта (11) |
|
|
|
100 000,00 |
|
15 |
Чистый денежный поток (13+14-12) |
- 150 000,00 |
98 666,67 |
88 666,67 |
183 666,67 |
Оценка экономической эффективности проекта
|
Выплаты и поступления |
период |
|||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
|
|
Чистый денежный поток |
- 150 000,00 |
98 666,67 |
88 666,67 |
183 666,67 |
|
Коэффициент дисконтирования |
1,00 |
0,87 |
0,76 |
0,66 |
|
Чистый дисконтированный поток |
- 150 000,00 |
85 797,10 |
67 044,74 |
120 763,81 |
|
Накопленный чистый дисконтированный поток |
- 150 000,00 |
- 64 202,90 |
2 841,84 |
123 605,65 |
|
NPV |
|
|
|
123 605,65 |
|
PP |
|
|
|
1,96 |
|
PI |
|
|
|
1,82 |
|
IRR |
|
|
|
54,90 |
При использовании при начислении амортизации метод суммы лет:
АО1 = (200000-100000)*(7-1+1)*2/(7*(7+1)) = 47727,3
АО2 = (200000-100000)*(7-2+1)*2/(7*(7+1))= 42954,5
АО3 = (200000-100000)*(7-3+1)*2/(7*(7+1))= 42954,5
|
|
Выплаты и поступления |
период |
|||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
||
|
1 |
Реализация старого оборудования |
50 000,00 |
|
|
|
|
2 |
Покупка нового оборудования |
200 000,00 |
|
|
|
|
3 |
Изменение постоянных затрат |
|
100 000,00 |
100 000,00 |
100 000,00 |
|
4 |
Изменение переменных затрат |
|
30 000,00 |
30 000,00 |
30 000,00 |
|
5 |
Амортизация нового оборудования |
|
25 000,00 |
21 428,57 |
17 857,14 |
|
6 |
Амортизация старого оборудования |
|
16 666,67 |
16 666,67 |
16 666,67 |
|
7 |
Изменение амортизационных отчислений (5-6) |
|
8 333,33 |
4 761,90 |
1 190,48 |
|
8 |
Изменение дохода до налогов (3+4-7) |
|
121 666,67 |
125 238,10 |
128 809,52 |
|
9 |
Изменение налоговых платежей |
- |
42 583,33 |
43 833,33 |
45 083,33 |
|
10 |
Изменение чистого операционного дохода (8-9) |
|
79 083,33 |
81 404,76 |
83 726,19 |
|
11 |
Ликвидационная стоимость оборудования |
|
|
|
100 000,00 |
|
|
Денежный поток |
||||
|
12 |
Начальные капиталовложения (2-1) |
150 000,00 |
|
|
|
|
13 |
Денежный поток от операций (7+10) |
|
87 416,67 |
86 166,67 |
84 916,67 |
|
14 |
Денежный поток от завершения проекта (11) |
|
|
|
100 000,00 |
|
15 |
Чистый денежный поток (13+14-12) |
- 150 000,00 |
87 416,67 |
86 166,67 |
184 916,67 |
Оценка экономической эффективности проекта
|
Выплаты и поступления |
период |
|||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
|
|
Чистый денежный поток |
- 150 000,00 |
87 416,67 |
86 166,67 |
184 916,67 |
|
Коэффициент дисконтирования |
1,00 |
0,87 |
0,76 |
0,66 |
|
Чистый дисконтированный поток |
- 150 000,00 |
76 014,49 |
65 154,38 |
121 585,71 |
|
Накопленный чистый дисконтированный поток |
- 150 000,00 |
- 73 985,51 |
- 8 831,13 |
112 754,58 |
|
NPV |
|
|
|
112 754,58 |
|
PP |
|
|
|
2,07 |
|
PI |
|
|
|
1,75 |
|
IRR |
|
|
|
50,69 |
Сравнительная таблица
|
Показатель |
Метод начисления амортизации |
||
|
линейный |
ускоренный |
суммы лет |
|
|
NPV |
118 197,58 |
123 605,65 |
112 754,58 |
|
PP |
2,05 |
1,96 |
2,07 |
|
PI |
1,79 |
1,82 |
1,75 |
|
IRR, % |
52,22 |
54,90 |
50,69 |
Ускоренный метод амортизации позволяет получить больший экономический эффект реализации проекта.