Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
Общество технических аналитиков
Новые игры технических аналитиков.
Среди большого количества фи нансовых инструментов всего мира для начинающего инвесто ра интерес представляют контракты с большими объемами торгов и открытых позиций. Это важно для обеспечения ликвидности и возможности примене ния технического анализа. Рассмотрим некоторые наиболее значимые и попу лярные мировые финансовые инстру менты, В последнее время популярны ми в России стали международные фьючерсы и опционы на финансовые активы. Это различные валютные кросс-курсы, фондовые индексы веду щих индустриальных стран, а также их государственные долговые обязательст ва и процентные ставки.
Товарные фьючерсы и опционы до сих пор в России являются экзотикой, хотя они не менее интересны, чем фи нансовые деривативы. Однако спекуля тивные операции с ними проводить сложнее, поскольку они часто предпо лагают поставку реальных товаров и требуют понимания закономерностей их производства и потребления.
Обычно на товар есть несколько фьючерсных контрактов в год с интер валом времени по поставке около 2 ме сяцев. На каждый фьючерс имеются опционные торги, иногда с нескольки ми сроками исполнения. Обилие фью черсов приводит к большим возможнос тям работы на спрэдах.
Чтобы товар стал биржевым, у него должно быть большое количество неза висимых производителей и потребите лей, а его сорта должны быть стандарти зированы к поставке. Основные товар ные контракты можно условно разбить на следующие группы: зерно, мясо, «ко лониальные товары», металлы, энерго носители,
Зерно. Это контракты на различные виды пшеницы, кукурузу, соевые бобы, соевые муку и масло, ячмень, овес и т.д. Хотя за последнее десятилетие доля про дукции стран южного полушария воз росла, особенно в экспортном плане, ос новными производителями и экспорте рами по-прежнему являются страны северного полушария, и в первую оче редь США. Поэтому главным фактором в мировом ценообразовании является североамериканский урожай. Особенно это касается сои и кукурузы. Основные торговые площадки находятся в Чикаго.
Мясо. Существуют контракты на живой скот, бычков на откорм, пост ную свинину и свиные животики. Для стандартизации поставки есть целый ряд биржевых правил, которые, впро чем, не обязательно знать, если только не заниматься реальным производст вом. Самые крупные торговые площад ки находятся в Чикаго. Это связано с тем, что США являются крупнейшим экспортером и производителем мясной продукции. Одним из важнейших фак торов цены являются цены на кукурузу и прочие кормовые культуры — глав ный корм для скота.
Колониальные товары. Кофе, ка као, сахар, хлопок, замороженный апельсиновый сок. Другие контракты ме нее популярны, хотя их очень много по ассортименту. Как видно из названия, основные производители — Бразилия, Венесуэла, Индонезия, Вьетнам, Куба, центральноафриканские страны. Основ ные же потребители — индустриальные страны. Хотя есть большие биржи в раз-
вивающихся странах, основные центры торговли — Нью-Йорк и Лондон.
Металлы. Золото, серебро, различ ных сортов медь, платина и палладий и в последнее время алюминий. Хотя на Лондонской бирже металлов (LME) торгуются и другие металлы, они менее значимы. Здесь уместно деление на дра гоценные и промышленные группы, по скольку на их цены действуют различ ные факторы. Основные торговые пло щадки — Нью-Йорк, Чикаго, Лондон.
Энергоносители. Сырая нефть, при родный газ, бензин, котельное топливо. В Америке главная торговая площад ка — в Нью-Йорке.
Вышеперечисленными инструмента ми можно торговать по Интернету круг лосуточно в системе GLOBEX. Хорошо развита система залогов. Это позволяет покупать фьючерсные контракты с ма лой маржей и достигать высоких значе ний финансового рычага. Хотя это обо юдоострое оружие, но сама возможность привлекательна — для покупки фьючер са сводного индекса SifF стоимостью примерно 400000 тыс. долл. достаточно иметь на счете около 15 тыс. долл.
К недостаткам товарных фьючерсов и опционов следует отнести разность во времени торгов (торги заканчиваются в Москве поздно вечером), необходи мость знания английского, организаци онные трудности, а главное — незнание контрактов.
Чтобы начать торги, надо перевес ти денежные средства на счет брокерской фирмы, торгующей на одной из мировых товарных бирж. Дилемма состоит в том, что при работе с брокером-резидентом не удастся изба виться от системного российского риска, а экспорт капитала из России требует специального разрешения и технически непрост. Брокер-нерезидент предпочти-
телен из-за сравнительно низких комис сионных,
Управление счетом на бирже выгля дит просто. Узнав текущие котировки из информационной системы, надо при нять решение о сделке, передать броке ру по-английски свою команду по теле фону или Интернету. В конце дня бро кер сообщит о состоянии счета.
Брокеры делятся на полных и ограниченных. Первые дают возмож ность совершить сделку практически на любой бирже мира, имеют собственный аналитический отдел, бесплатно предо ставляя клиентам их продукцию. Одна ко стоимость его услуг может доходить до 100 долл. за контракт. Чем меньше услуг предоставляется брокером, тем дешевите его обслуживание. Так назы ваемые брокеры на полу могут брать до 2 долл. за сделку. Нормальным следует признать диапазон услуг 20—40 долл.
Полезно иметь два счета — один у полного брокера для получения развер нутых аналитических обзоров и испол нения экзотических сделок, другой — у дисконтного брокера для основной массы команд,
Товары имеют несколько особен ностей ценообразования, кото рые не встречаются в финансо вых контрактах.
Прежде всего, товары всегда имеют потребительскую стоимость, поэтому цена контракта не может упасть ниже некоторого уровня. На этой особеннос ти товаров основаны многие долговре менные методики покупки по низким ценам. Расчет прост — потерять можно очень мало, а выиграть много. При под ходе к минимальным уровням начина ют меняться многие теоретические мо дели поведения цен на иструменты, в частности, «неправильно» (не по моде ли Блэка-Шольца) ведут себя опционы. Опционы типа «пут» стоят дешевле со ответствующих опционов типа «колл».
Основополагающую роль в опреде лении цены товара играяя яяряя яяпяядложение. В ежегодно издаваемом сборнике CRB {Commodity Research Bureau ) публикуются основные статис тические данные по товарам за послед ние 10 лет. Там же даются краткие обзоры о товарах: основные страны-производители и потребители, ценооб-
разующие факторы, организации, пре доставляющие более подробную инфор мацию. Немалую часть информации можно заказывать у полного брокера.
Все производимые исследования к конечном счете выявляют соотношение спроса и предложения. Из него можно вычислить главный критерий для опре деления цены — количество доступного товара в настоящий момент или к опре деленному сроку (например, к началу будущего урожая). Поэтому, начиная торговать новым инструментом, прежде всего необходимо иметь доступ к ин формации о его запасах и их перспекти вах. Так, хорошими индикаторами яв ляются запасы металлов на складах бирж в Лондоне и Нью-Йорке, данные американского сельскохозяйственного департамента (USDA) для зерновых, отчеты различных государственных, международных организаций или част ных крупных брокерских компаний о запасах кофе, какао, сахара и т.д. Как и любая статистика, эти данные имеют погрешности, причем временами доста точно серьезные.
Основным постулатом для аналитика является обратная зависимость цены то вара от его запасов. На графике, где по оси абсцисс отложены запасы товара, а по оси ординат — его цена, определяют полосу между двумя гиперболами, где может находиться данное отношение. Эта полоса определяется на основании поведения цены за прошлые годы. Клас сическая стратегия работы — покупать, когда цена подходит к нижней гипербо ле, и продавать, когда — к верхней. К сожалению, это скорее принцип, чем конкретное руководство к действию.
Для каждого товара есть свои осо бенности поведения. Так, для зерновых важными факторами являи/гся погода, сроки посевной и уборочной; для мяс ной группы — стоимость кормов, и в первую очередь кукурузы; для металлов необходимо внимательно следить за фа зами экономической активности; для энергетики важны политические собы тия. Существуют эконометрические мо дели, которые учитывают основные це-нообразующие факторы. Конечно, ко эффициенты этих моделей быстро устаревают и необходимо проводить аналогичные вычисления самостоятель но. Развитие и дополнение моделей обычно выполняют полные брокеры.
Особую роль играют государствен ные программы ценообразования и под держки производителя. Здесь помимо хорошо всем известных картельных действий ОПЕК необходимо упомянуть о кредитовании американских ферме ров под залог зерна с фиксированной стоимостью, политические методы сти мулирования экспорта мясопродуктов и хлопка, выдачу экспортных квот в Бра зилии, которые могут приводить к серь езныыыыыыыынеыыыыыынутренних цен от мировых.
Любой товар вполне подчиняется всем законам изменения цены, в част ности, законам технического анализа.
Все перечисленные выше финансо вые инструменты имеют высокий объем торгов и открытый интерес. Это говорит о том, что в контракте участвует большое количество независимых игроков и, зна чит, все изменения в предпочтениях ме няются постепенно, т.е. применимы спо собы прогнозирования цены исключи тельно с помощью анализа ценового графика. Поэтому, если даже вы не очень хорошо понимаете природу торгу емого товара, можно начать работать, основываясь только на законах техниче ского анализа.
Контракты достаточно динамичны, и в первом приближении их можно на звать эффективными. Поэтому на всех перечисленных контрактах хорошо при меняются современные методы анализа: нейронные сети, статистические законо мерности, различные модели и концеп ции рынка.
Интересной особенностью функцио нирования технического анализа на товарных рынках является более пло хое исполнение фигур технического анализа, которые указывают на движе ние вниз, особенно при невысоких зна чениях цены. Объясняется это мини мальной потребительской стоимостью.
Большое значение имеет работа на ре акции рынка на новости, особенно на планируемый выход статистических данных. Здесь обычно хорошо работают различные методы технического анализа по прогнозу величины коррекции.
Работа со срочными контрактами на зарубежных рынках достаточно слож на. Как показывает неумолимая статис тика, из вошедших в рынок только 10% остаются в прибыли за первый год и только 3—5% играют стабильно на про тяжении многих лет.