Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
Курсовая работа
По дисциплине: «Экономическая теория».
На тему: «Биржи и биржевая деятельность».
Москва 2006г.
Содержание
Введение …………………………………………………………………стр. 3
Глава 1. Фондовая биржа, специфика и механизм деятельности…….стр. 4
Глава 2. Место и роль биржи в современном мире……………………стр.10
Заключение……………………………………………………………….стр.12
Литература………………………………………………………………..стр.13
Введение
В настоящее время в капиталистических странах существуют, действуют три рынка ценных бумаг: внебиржевой (первичный), вторичный рынок (биржевой) ценных бумаг, а также внебиржевой («уличный») рынок. Все рынки обращения ценных бумаг представляют собой весьма необходимый и важный элемент современного капитализма, особенно его, кредитно - финансовой надстройки.
Первичный и биржевой рынки в определенной степени противостоят друг другу, но в то же время и взаимодополняют.
Такое противоречие возникает в связи с тем, что, выполняя общую функцию по торговле и обращению ценных бумаг, они руководствуются специфическими методами их отбора и реализации.
Первичный (внебиржевой) оборот, как правило, охватывает лишь новые выпуски ценных бумаг и главным образом размещение облигаций торгово–промышленных корпораций. Последние вступают в непосредственный контакт через инвестиционные банки, банкирские дома, с кредитно-финансовыми институтами, которые и приобретают эти ценные бумаги. На бирже, наоборот, котируются старые выпуски ценных бумаг и главным образом акции торгово-промышленных корпораций.
Если через внебиржевой оборот осуществляется в основном финансирование воспроизводственного процесса, то на бирже с помощью скупки акций происходит перераспределение контроля над корпорациями и фирмами, идет формирование и перетасовка контроля между различными финансовыми группами.
В то же время через биржу осуществляется определенная часть финансирования, в основном через мелкого и среднего вкладчика.
Первичный (внебиржевой) оборот, как и биржа, обладает собственными методами торговли ценными бумагами, в основном облигациями. В послевоенные годы в США наиболее распространенными методами размещения были прямое (частное) размещение (direct (private) placement), позволяющее осуществлять прямую связь между эмиссионером ценных бумаг и их покупателем, и публичный метод (public offer). Однако единственным организующим посредником здесь выступили инвестиционные банки. Эти методы внебиржевого оборота широко применяются в США, Канаде, Англии, Японии, а сейчас и в континентальной Западной Европе.
Неверно считать, что в настоящее время роль фондовой биржи в торговле ценными бумагами снижается или уменьшается. Крупные банки и другие кредитно-финансовые институты потеснили индивидуального вкладчика.
Однако растущее участие указанных институтов в торговле ценными бумагами через биржу не размыло ее механизм, а наоборот, укрепило ее роль как важного элемента национальных рынков ссудного капитала.
Глава 1
Фондовая биржа-название биржи произошло от немецкого слова кошелек. Его появление связано с деятельностью семейства Берза из города Брюгге. Фамильным гербом семейства было изображение трех кошельков, а дом Берза стал постоянным местом встреч купцов и торговцев. Фондовая биржа возникла в эпоху первоначального накопления капитала. Первая фондовая биржа была создана в г. Амстердаме в 17 веке в связи с расцветом капиталистических отношений в Голландии, хотя первая торговая биржа была основана в Антверлене в 1531г. По мере развития капитализма в Англии и превращения ее в мировую державу, в 18-19 веках фондовая биржа получила широкое развитие в этой стране.
Первоначально развитие биржи было связано с ростом государственного долга, так как вкладываемые в облигации займов капиталы могли быть в любое время превращены в деньги. С появлением первых акционерных обществ объектом биржевого оборота становятся акции. В 17 веке такими акционерными компаниями были в основном Ост-Индская и Вест-Индская компания в Англии. Однако их деятельность также определялась наличием государственного долга, поскольку акционерные компании учреждались при условии вложения части своих средств в государственные займы. Высокие прибыли, получаемые этими компаниями от колониальной торговли, способствовали резкому повышению курсов их акции и соответственно биржевым спекуляциям. Поэтому фондовая биржа в период становления капитализма была в определенной степени важным фактором первоначального накопления капитала.
В дальнейшем фондовая биржа развивалась, особо резко ее значение возросло во второй половине 19 века в связи с массовым созданием акционерных обществ, которое сопровождалось ростом выпуска ценных бумаг. Более интенсивное накопление денежных капиталов по сравнению с ростом производства и увеличение слоя рантье определили огромный спрос на ценные бумаги. Результатом этого явилось увеличение биржевых оборотов, а главное место на фондовой бирже заняли акции и облигации частных компаний и предприятий.
Посредством биржи стало осуществляться долгосрочные вложения денежных капиталов как в акции и облигации частных компаний, так и ценные бумаги государства. Биржевой механизм превратился в инструмент мобилизации денежных капиталов для долгосрочных вложений и распределения их между различными отраслями капиталистической экономики. Однако биржа стала служить орудием мобилизации не только долгосрочных вложений, но и краткосрочных кредитов.
Биржевые дельцы используют для покупки ценных бумаг не только собственные средства, но и ссудные капиталы, взятые взаймы у банков. При этом биржа предъявляет тем больший спрос на ссудный капитал, чем больше сам биржевой оборот и выше курсы ценных бумаг. Как правило, в период промышленного подъема биржевой оборот возрастает как за счет роста эмиссии ценных бумаг, так и повышения их курсов.
Фондовая биржа в капиталистических странах организована или в виде частных акционерных обществ, или публично-правовых институтов. В любом случае деятельность ее базируется на уставе, который регламентирует управление и функции органов биржи, состав членов и правила приема. Во главе фондовой биржи стоит биржевой комитет или совет управляющих. Членами биржи являются в основном либо брокеры (индивидуальные лица), либо брокерские компании, выполняющие посреднические функции от имени своих клиентов (индивидуальных состоятельных лиц, торгово-промышленных корпораций и кредитно-финансовых учреждений). На бирже действуют также дилеры и джобберы, которые проводят операции на бирже в основном за свой счет. Они ведут операции с конкретным видом ценных бумаг, заключая сделки с брокерами или между собой.
Как правило, дилеры или джобберы представляют собой типичных биржевых спекулянтов, которые наживаются на курсовой разнице ценных бумаг. При этом членами биржи могут быть такие индивидуальные лица или компании, которые в состоянии внести крупную сумму денег за место и получить рекомендации нескольких членов биржи.
Члены биржи (брокеры или маклеры) за свое посредничество получают комиссионные, которые называют либо брокерские, либо куртаж (по-французски).
В организации биржевых сделок очень важным техническим элементом являются электронное табло, на которых указываются корпорации и котировка их курсов. Как правило, крупные фирмы располагают пятиконечными табло, где фиксируются курсы, открытия, минимальный, максимальный (в течение дня), текущий и единый.
Биржа продолжает занимать видное место в структуре капиталистической экономике, особенно в ее надстройке – сфере обращения – и служит важным источником поступления денежных средств в промышленность и другие отрасли хозяйства. Она отражает также коньюктурное положение в экономике, частном секторе, психологический настрой населения на те или иные экономические или политические события.
Покупка акций вкладчиком представляет собой приобретение не только доли собственности в каком-то предприятии, но также ответственности и определенного риска предпринимателя. Покупатель акций будет вознагражден и получит дополнительный доход, если корпорация или компания получит прибыль. В ином случае акционер останется без дивидента. Он также может потерять свой вклад при банкротстве компании. Акции привлекают вкладчиков тем, что их ценность может вырасти значительно быстрее вкладов в банках или государственных ценных бумаг. В условиях экономического бума и инфляционных процессов цена акции растет значительно быстрее. В то же время прибыль от такого роста носит чисто теоретический характер и может быть реально реализована только при продаже акций. Привлекательность этой формы вложения капитала объясняется также определенными налоговыми льготами.
В целом биржа принимает значительно большее количество вкладчиков косвенным путем, главным образом через пенсионные фонды предприятий, которые частично вкладываются в ценные бумаги через биржу.
Механизм покупки акции является довольно сложным и осуществляется в несколько этапов. Например, некто хочет приобрести 100 акций компании «Дженерал моторс». Так называемый потенциальный покупатель договаривается по телефону со своим брокером и дает ему устное распоряжение. После этого брокер дает приказ своему агенту купить 100 акций «Д. М». Агент входит в контакт с биржевым маклером, который специализируется на продаже акций данной корпорации. Маклеры занимают центральное место в работе биржи. Биржевой маклер находится в отведенном ему месте операционного зала спиной к кабине, где помощники записывают поступающие приказы. Агент, излагая маклеру свою просьбу о покупке, спрашивает: как автомобильные? На что маклер отвечает: три четверти, семь восьмых, один и два. В свою очередь агент называет свои цифры. Например, сто по семь восьмых. В этом случае маклер объявляет сделку законченной и акции проданными. Сущность сделки заключается в следующем: маклер, не зная заказа агента, сообщил о предложении и спросе на акции «Дженирал Моторс». На биржевом жаргоне «три четверти» означает, что маклер предложил купить акции «Д.М.» пот 62$ и 75 центов за акцию, а продать по 62$ и 87,5 цента (т.е. семь восьмых). Дело в том, что курс акций дается в простых дробях, а не в центах.
Курс акций в долларах не упоминается, т.е. предполагается, что лица, приобретающие акции, знают его. Участвующие в сделке стороны, как правило, интересуются только центами или долями доллара. Таким образом, из данного примера вытекает, что биржевой маклер предлагает продать акции «Д.М.» по 62 и 7/8 дол., или за 62 долл. И 87,5 центов за штуку. Слово «один» означает, что маклер хотел купить сто акций, а «два»- что располагает 200 акциями на продажу. Таким образом, маклер дает сведения о своем спросе, а затем - о предложении. Служащий биржи переносит указанную информацию о сделке на перфокарту компьютера ее посыльному, который фиксирует на компьютере информацию о продаже. Все данные о сделке передаются на магнитную ленту. Содержание ленты передается на экраны, расположенные в операционном зале и в брокерских фирмах по всей стране.
В то же время помощник маклера отправляет по почте сообщение о сделке брокеру, представляющему продавца акций. Через несколько минут брокер покупателя по телефону подтвердит сделку и сообщит ему цену. Через несколько дней покупатель получит по почте письменное подтверждение и счет, который означает в соответствии с проделанной сделкой следующее:
100*62,875$=6287?50$+70$ брокерских комиссионных.
По желанию покупатель может получить свидетельство, удостоверяющее факт владения акциями, или предоставить брокеру полномочия по владению акциями и их дивидендами.
В свою очередь покупатель, являющийся теперь владельцем 100 акций «Д.М.»; четыре раза в год будет получать чек на сумму в 115$ в качестве дивидентов. При увеличении прибыли возрастет сумма выплачиваемых диведентов, а колебания курсов акций «Д.М.» вызовут соответствующие изменения ценности акций.
Если покупатель выразит желание купить акции по более низкой цене, то брокер просит маклера специалиста внести это требование в книгу заказов, ограниченных определенными условиями. Маклер выполнит заказ, когда курс акций достигнет оговоренного уровня. По накопленным заказам на покупку или продажу акций при определенных условиях специалист может судить о том, как привлекательны его акции для покупателя и каковы тенденции рынка.
На бирже существуют различные виды распоряжений. Так, рискующий покупатель может покупать акции с частичной оплатой, т.е. совершать маржинальные сделки, или сделки с маржой. Часть покупаемых акций оплачивается брокерской фирмой в кредит. При этом наличными должно быть погашено 50%, а остальные 50% - в кредит под залог акций. В этом случае покупатель может получить высокую прибыль, так как на ту же сумму денег он может купить вдвое больше акций. В то же время растет и риск, поскольку при понижении курса акций покупатель теряет значительно больше. Более того, если купленные с частичной оплатой акции начинают подать, брокер может внезапно потребовать возврата займа с уплатой наличными для покрытия потерь в стоимости акций. Если покупатель не в состоянии уплатить наличными, брокер продаст акции с убытком для покупателя. Как правило, сделки с частичной оплатой осуществляются в основном покупателями, которые настроены оптимистично в отношении тенденций развития биржи и располагают достаточно денежными фондами для рискованных операций.
Оптимистов на бирже называют «быками», а пессимистов «медведями». Первые играют на повышение, вторые на понижение.
На фондовой бирже существуют сделки других видов, которые носят спекулятивный характер. К ним относятся операции репорта и депорта, простая сделка с премией, опцион покупателя и продавца, стеллажная сделка с маржой.
Сделка репорта базируется на разнице цен акций, по которой коммерческий банк покупает у клиента акции, а затем их ему продаст с приростом. Сделка депорта предусматривает покупку акций в кредит без самих бумаг и рассчитана на падение курса по обратной сделке на покупку.
Простая сделка с премией предусматривает отказ от исполнения сделки в день ее исполнения. Такое право покупатель оплачивает продавцу особой премией, размер которой определяется заранее.
Опцион покупателя за определенное вознаграждение у продавца в любой момент можно купить какое-то количество акций в пределах срока по установленной цене этим покупатель воспользуется тогда, когда курс этих акций превысит цену, оговоренную в сделке.
Опцион продавца-это реализация акции тогда, когда покупатель сможет их купить по самой дешевой цене.
Стеллажная сделка – особый вид сделки, в которой четко не определенно, кто является продавцом, а кто покупателем. Один участник сделки, уплатив определенное вознаграждение продавцу, приобретает право в какой-то период по своему усмотрению продать или купить ценные бумаги.
Сделка с маржой заключается в следующем: брокер, покупая акции, вносит часть цены, которая называется маржой.
Более того, в последние годы произошло увеличение индивидуальных вкладчиков на бирже в таких странах, как США, Англия, Франция и особенно в малых странах Швеция, Финляндия.
Это произошло в результате того, что биржа продолжает выполнять важную и специфическую роль по аккумуляции и мобилизации денежного капитала, хотя это вторичный рынок, выполняющий своеобразную функцию перераспределения. В настоящее время биржа-это своеобразный сервис по обслуживанию рынка капиталов и кредитной системы.
Биржа (и ее деятельность) продолжает быть связана с промышленным циклом, то она больше с ним опосредуется через кредитно-финансовую и валютную системы.
Динамика промышленного цикла, прежде всего воздействует на кредитно-финансовую и валютную системы, а через них создает определенные колебания на бирже через валютные курсы и процентные ставки, что отражает изменения в платежных и торговых балансах, а также на рынке ссудных капиталов.
Биржа стала играть большую роль, поскольку она связана со всеми изменениями в мировой экономике. Это показало движение биржи от бума, эйфории к серьезным потрясением в 1987г.
Биржевой крах 1987г. отразил те изменения, которые произошли в сфере частного сектора: борьбу трех главных центров капиталистического мира через валютную и кредитно-финансовую надстройку.
Увеличение числа мелких и средних вкладчиков в связи с демонтажем государственной собственности обусловило поведение биржи и определенных тенденций ее развития в Англии, Франции и ряде других Европейских государств. Как известно, биржа всегда отражала спекулятивные моменты. Однако в последующее время спекулятивные сделки и мошенничество стали более изощренными.
Спекуляция сейчас - это не просто единоборство «быков» и «медведей», а мошенничество с широким применением компьютеров, использование так называемой «внутренней информации» корпораций, своеобразного шпионажа в рамках собственных корпораций.
На деятельности биржи все больше сказываются достижения научно-технического прогресса, так как процесс купли и продажи ценных бумаг полностью автоматизирован и компьютеризирован, что существенно снижает издержки и повышает производительность сделок.
Роль биржи возросла также в результате государственной поддержки. Во-первых, это система законодательного регулирования, не допускающая каких-то грандиозных спекуляций и мошенничества. В рамках буржуазной демократии преступившее черту серьезно наказывались, например, американские биржевики Божовски и Стайж. Во-вторых, в определенных случаях обеспечена кредитная поддержка биржи, если не прямая, то через систему кредитно-финансовых институтов. Поэтому спады и взлеты – это естественная функция биржи (процесс оздоровления), отражающая циклическую динамику капиталистической экономики.
Глава 2.
Развитие капитализма в России в конце 19 века было ускорено отменой крепостного права в 1861г., которая подтолкнула к созданию качественно новых товарно-денежных отношений, а также к расширению внутреннего рынка на базе капиталистических отношений. Однако и до этого периода, можно сказать, существовал рынок ценных бумаг - в виде государственных облигаций. Развитие капитализма, особенно создание акционерных обществ на его поздней стадии развития в России, привело к широкому выпуску акций, государственных облигаций. При этом был широко заимствован зарубежный опыт, так как в экономике дореволюционной России иностранный капитал занимал довольно заметное место.
Продажа ценных бумаг и покупка осуществлялась в основном через фондовые биржи и центральный банк России. Оборот акций происходил через три фондовые биржи – Санкт - Петербурга, Москвы и Гельсингфорса. Продажа и реализация государственных облигаций производились главным образом через государственный банк, но при довольно активном посредничестве коммерческих банков и других кредитных институтов. Покупатели акций были в основном российские частные предприятия, компании, кредитно-финансовые институты (банки, страховые компании), состоятельные слои населения, иностранные юридические и физические лица.
На Московской фондовой бирже происходили обороты с большинством бумаг, находящихся на Петербургской бирже. Но чисто допущенных к котировке акций промышленных предприятий было также весьма ограничено, что объяснялось большой разборчивостью Московского биржевого комитета при допущении к котировке на бирже новых промышленных ценностей. Особенно большое значение имела Московская биржа для акций железных дорог и земельных банков, для государственных ценных бумаг с определенной доходностью.
Согласно мировой практике, банковская система включает Центральный банк и другие организационные формы банков, сберегательных, инвестиционных, а в ряде стран – ипотечных банков. Каждое из этих учреждений выполняет свои четкие функции. Центральный банк занимается эмиссией денег, покупкой и продажей государственных ценных бумаг, регулированием кредитных резервов коммерческих и сберегательных банков. Коммерческие банки занимаются аккумуляцией денежных средств компаний и предприятий, части населения, осуществляют коммерческий и краткосрочные кредиты. Сберегательные банки, занимаясь аккумуляцией денежных сбережений населения, вкладывают свои средства в основном в государственные ценные бумаги. Инвестиционные банки осуществляют в основном посреднические операции по размещению ценных бумаг и консультативные функции для промышленности.
Если исходить из мировой практике, то и наши страховые учреждения должны были стать в дальнейшем важным элементом кредитной системы и взять на себя основную долю долгосрочного кредитования всех сфер хозяйства.
Важный элемент современной кредитной системы пенсионный фонд, который, как и страховые компании, аккумулируют и мобилизуют долгосрочные сбережения. Так, на Западе активы пенсионных фондов на 80% состоят из ценных бумаг торгово-промышленных предприятий, где 30% составляют акции.
Положительной стороной становления российского рынка ценных бумаг являлся рост профессионализма кадров фондовых бирж и брокерских компаний, освоение новых видов ценных бумаг, улучшение технической оснащенности фондовых бирж, создания электронных систем, позволяющих следить за операциями по 14 параметрам. Несколько бирж организовали расчетно-клиритовые центры, способные хранить акции не только в бумажной, но и безбумажной форме с использованием компьютеров. Большое внимание биржи уделили оценке, или листингу, инвестиционных качеств ценных бумаг путем повышения требований к эмиссиям и организации публичной отчетности акционерных компаний.
Положительной стороной деятельности российского рынка ценных бумаг было также установление контактов и кооперативных связей российских бирж с крупнейшими фондовыми биржами США, стран Западной Европы и Азиатско-Тихоокеанского региона. Эти связи использовались, прежде всего для изучения опыта функционирования фондовых бирж этих стран.
Заключение
Положение на фондовых рынках во многом определяется позицией государства, которое выполняет двоякую роль: с одной стороны, оно обеспечивает на рынках предложение различных государственных ценных бумаг, а с другой – выполняет роль регулятора рынка, так как довольно часто происходят биржевые крахи и резкое колебание курсов различных бумаг. В ряде стран государство третирует рынок ценных бумаг, так как, выпуская ежегодно значительные объемы государственных ценных бумаг и реализуя их на рынке, оно забирает также большие массы ссудного капитала для финансирования хронических дефицитов государственных бюджетов. Такая тенденция на фондовых рынках проявляется практически во всех крупных развитых капиталистических странах.
Важным направлением развития фондовых рынков является их растущая интернационализация, которая характеризуется допуском на национальные рынки различных иностранных ценных бумаг, развитием рынка ценных бумаг на рынке евровалют, а также продажей и перепродажей на нем долгов развивающихся стран (секьюритизацией долгов).
Развитие фондовых рынков характеризуется дальнейшим обострением конкуренции между различными кредитно-финансовыми институтами. Такая конкуренция по вложениям в ценные бумаги происходит по следующим основным направлениям: во-первых, между банками и небанковскими кредитно-финансовыми институтами, во-вторых, внутри небанковских институтов между страховыми компаниями, пенсионными фондами и инвестиционными компаниями.
Важным аспектом развития фондовых рынков является воздействие на них инфляции. Рост ее создает условия для роста курсов различных ценных бумаг, толкая рынок к увеличению спекулятивных сделок, однако возврат по ценным бумагам из-за инфляции обесценивается. Поэтому ведущие западные страны стремятся держать инфляцию под контролем.
Несмотря на потрясения и противоречия на фондовых рынках продолжает возрастать их значение как важнейшего источника денежных ресурсов для частного сектора и правительств различных уровней.
Литература
1. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки.: Учебное пособие для вузов/Е.Ф. Жуков-М.: ЮНИТИ, 2004г.-224с.
2. Лаврутин О.Н. Деньги, кредит, банки: Учебник под редакцией заслуженного деятеля наук РФ, доктора экономических наук профессора О.Н. Лаврутин-М.: КНОРУС, 2006г.-560с.
3. Челноков В.А. Деньги, кредит, банки. Учебное пособие. В.А. Челноков-М.: ЮНИТИ ДПНН, 2005г.-366с.