Поможем написать учебную работу

Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.

Предоплата всего

от 25%

Подписываем

договор

Имя

Выберите тип работы:

Принимаю Политику конфиденциальности

Скидка 25% при заказе до 26.12.2024

47 Эффект финансового рычага: концепция доходности и концепция риска.

Ответ: Финансовый риск - это вероятность потерь финансовых ресурсов. Финансовые риски в системе финансового менеджмента делят на два вида: риски, связанные с покупательной способностью денег и риски, связанные с вложением капитала. В рамках концепции эффекта финансового рычага рассматривают риски второй группы связанные с риском прямых финансовых потерь, снижения доходности или упущенной выгоды.

В финансовом менеджменте рассматривают две концепции эффекта финансового рычага. По первой концепции определяется уровень эффекта финансового рычага, а по второй сила его воздействия.

Эффект финансового рычага по первой концепции есть приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего. Так, компания, использующая только собственные средства, ограничивает их рентабельность примерно двумя третями экономической рентабельности, с одной стороны, потому что одна треть уходит на уплату корпоративного налога. С другой стороны, вкладывая в производство только собственные деньги, компания не дополучает прибыли, которую дают заемные средства (на 100 единиц собственных банки могут дать 100 заемных).

В тоже время предприятие, не использующее кредит, не применяет налоговую экономию получаемую от отнесения затрат по банковскому кредиту на себестоимость продукции.

Уровень ЭФР= 2/3(ЭР-СРСП)хЗС/СС или = 2/3 Д х ПФР

где: ЭР- экономическая рентабельность, определяемая отношением НРЭИ к активам;

СРСП - средняя расчетная ставка процента, определяется отношением всех фактических издержек по всем кредитам к общей сумме заемных средств за данный период;

ЗС- сумма заемных средств;

СС- сумма собственных средств.

Д- дифференциал, определяемый как разница между экономической рентабельностью активов и СРСП, показатель, характеризующий запас рентабельности, в пределах которого можно изменять плечо финансового рычага (ПФР);

ПФР- плечо финансового рычага, определяемое как отношение заемных средств к собственных, коэффициент собственности, обратный показатель коэффициенту достаточности, характеризует силу воздействия финансового рычага.

Основное применение данной методики направлено на определение безопасного объема заемных средств, расчета допустимых условий кредитования и возможностей облегчения налогового бремени.

При этом если новое заимствование приносит предприятию увеличение уровня ЭФР, то такое заимствование выгодно. Риск кредитора выражен величиной дифференциала: чем больше дифференциал, тем меньше риск. В мировой практике УЭФР признается оптимальным в пределах одной трети - половине уровня экономической рентабельности активов.

По второй концепции ЭФР трактуется как изменение чистой прибыли на каждую простую акцию, порождаемое данным изменением НРЭИ и выражается силой воздействия.

СВФР= 1+ проценты за кредит/ балансовая прибыль

Если заемные средства не привлекаются, то СВФР равна единице. Чем больше проценты и чем меньше прибыль, тем больше сила финансового рычага и тем выше финансовый риск, что приводит к возрастанию риска падения дивиденда и курса акций для инвестора.

48.Цели и основные понятия анализа деловой активности компании.

В рыночной экономике самым главным мерилом эффективности работы организации является результативность. Понятие "результативность" складывается из нескольких знaчительных составляющих финансово-хозяйственной деятельности организации. Наиболее общей характеристикой результативности финансово-хозяйственной деятельности было принято считать оборот, т.е. общий размер продаж продукции (работ, услуг) за конкретный период времени. Для предприятий, работающих в условиях рыночных отношений, таким показателем становится прибыль.

Рассмотрение сущности результативности разрешает определить основные цели ее анализа. Они заключаются в том, чтобы, во-первых, определить достаточность достигнутых результатов для рыночной финансовой устойчивости организации, сохранения конкурентоспособности, обеспечения надлежащего качества жизни трудового коллектива; во-вторых, изучить источники возникновения и особенности воздействия на результативность разных факторов; в-третьих, рассмотреть основные направления дальнейшего совершенствования анализируемого объекта. Одним из направлений анализа результативности является оценка деловой активности анализируемого объекта. Деловая активность в финансовом аспекте проявляется в первую очередь в скорости оборота его средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов - показателей оборачиваемости, которые весьма знaчительны для организации, так как:

- во-первых, от скорости оборота средств зависит объем годового оборота;

- во-вторых, с объемами оборота, а, следовательно, и с оборачиваемостью связана относительная величина условно-постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов;

- в-третьих, ускорение оборота на той либо другoй стадии кругооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на иных стадиях.

Общеизвестно, что финансовое положение организации, ее платежеспособность зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные денежные средства.

Экономисты доказали, что на длительность нахождения средств в обороте оказывают воздействие различные внешние и внутренние факторы. К внешним факторам относятся: отраслевая принадлежность; сфера деятельности организации; масштаб деятельности организации; воздействие инфляционных процессов; характер хозяйственных связей с партнерами. К внутренним факторам относятся: эффективность стратегии управления активами; ценовая политика организации; методика оценки товарно-материальных ценностей и запасов.

Деловая активность проявляется в динамичности совершенствования организации, достижении ею поставленных целей, что отражают абсолютные стоимостные и относительные показатели. Показатели деловой активности относятся к показателям, дающим информацию об эффективности работы предприятия, об эффективности работы менеджмента. Для анализа деловой активности организации используют две группы показателей: к первой группе относятся общие показатели оборачиваемости активов, ко второй - показатели управления активами.

Показатели оборачиваемости активов показывают сколько раз в год (или за анализируемый период) "оборачиваются" те либо другие активы предприятия, в этом случае оборачиваемость средств, вложенных в имущество организации, оценивается скоростью оборота, т.е. количеством оборотов, которое делают за анализируемый период капитал организации либо его составляющие. Скорость оборота показывает время превращения анализируемой статьи в деньги. Вот почему, при возрастании скорости оборачиваемости можно говорить о повышении платежеспособности организации.

Обратная величина, помноженная на 360 дней (или количество дней в анализируемом периоде), указывает на продолжительность оборота, в этом случае оборачиваемость средств, вложенных в имущество организации, оценивается периодом оборота, т.е. средним сроком, за который возвращаются в хозяйственную деятельность организации деньги, вложенные в производственно-коммерческие операции.

Современные экономисты убеждены, что при расчете показателей эффективности работы предприятия (показателей оборачиваемости и рентабельности) используются отчеты "Баланс предприятия" и "Отчет о прибылях и убытках".

Следует помнить, что возрастание оборота (остатков в балансе) текущих активов, так же как и ускорение оборачиваемости кредиторской задолженности (coкрaщение остатков в балансе), сопровождается оттоком денежных средств, и наоборот, ускорение оборачиваемости запасов, средств в расчетах и иных текущих активов (coкрaщение остатков в балансе) и, кроме того, возрастание периода погашения краткосрочных обязательств (возрастание остатков кредиторской задолженности) связаны с притоком денежных средств.

Одним из условий финансового благополучия организации является приток денежных средств. Однако чрезмерная величина денежных средств говорит о том, что реально организация терпит убытки, связанные с инфляцией и обесценением денег и, кроме того, с упущенной возможностью их выгодного размещения.

49.Основные направления количественной оценки деловой активности.

Количественная оценка даётся по двум направлениям:

исследование динамики и соотношения темпов роста абсолютных

показателей: основных оценочных показателей деятельности организации

(выручка и прибыль) и средняя величина активов;

изучение значений и динамики относительных показателей,

характеризующих уровень эффективности использования авансированных и

потребленных ресурсов организации.

При изучении сравнительной динамики абсолютных показателей деловой активности

оценивается соответствие следующему оптимальному соотношению, получившему

название «золотого правила экономики организации»:

Трчп > ТрВ > ТрА > 100%,

где Трчп – темп роста чистой прибыли;

ТрВ – темп роста выручки от продаж;

ТрА – темп роста средней величины активов.