Будь умным!

У вас вопросы?
У нас ответы:) SamZan.net

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА ПО КУРСУ ПРАВОВЫЕ ОСНОВЫ БАНКРОТСТВА Выполни

Работа добавлена на сайт samzan.net:


Правительство Москвы

Московский комитет образования

МОСКОВСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ АКАДЕМИЯ

ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ

КАФЕДРА  ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА ПО КУРСУ «ПРАВОВЫЕ ОСНОВЫ БАНКРОТСТВА»

           

        

         Выполнил: Веслополов Сергей Андреевич,

            IV курс, группа № 43-Ю

            

        Научный руководитель:  кандидат технических наук, доцент Костылев В. В.

                                                                                 Дата защиты: ___________

                                                                             

                                                                                                  Оценка ________

                                                                                                                    ______

Москва

2013

 1.Представьте классификацию причин кризисов российских предприятий.

   Ответ:

    Внешние причины возникновения кризиса организации:

    - рост инфляции;

    - нестабильность налоговой системы;

    - нестабильность регулирующего законодательства;

    - снижение уровня реальных доходов населения;

    - рост безработицы.

    2. Рыночные факторы:

    - снижение емкости внутреннего рынка;

    - усиление монополизма на рынке;

    - нестабильность валютного рынка;

    - рост предложения товаров – субститутов.

   3. Прочие внешние факторы:

   - политическая нестабильность;

   - стихийные бедствия;

   - криминогенная ситуация.

  Внутренние причины возникновения кризиса:

  1.  Управленческие:

    - высокий уровень коммерческого риска;

    - недостаточное знание конъюнктуры рынка;

   - неэффективный финансовый менеджмент;

   - недостатки в управлении издержками производства;

   - отсутствие гибкости в управлении;

   - недооценка роли персонала в успешной работе организации, ошибки в подборе кадров;

  - недостаточно качественная система бухгалтерского учета и отчетности и т. д.

   2. Производственные:

   - необеспеченность единства предприятия как имущественного комплекса;

  - устаревшие и изношенные основные фонды;

  - низкая производительность труда;

  - высокие энергозатраты;

  - перегруженность

    2.   Приведите примеры нескольких российских предприятий, находящихся  на разных этапах ЖЦ, укажите  признаки, по которым предприятия отнесены к данному этапу ЖЦ.

Можно выделить следующие этапы ЖЦ:

       1) зарождение предприятия (фирма – эксплерент);

       2) рост деловой активности и финансово-экономической стабильности предприятия (фирма – патиент);

       3) зрелость (фирма – виолент);

       4) спад (фирма – коммутант);

       5) антикризисное управление (фирма – леталент).

Этап зарождения характеризуется созданием предприятия и постепенным внедрением на рынок, происходит технико-экономическое становление, накопление активов предприятия. На этом этапе важно отслеживать прогнозные показатели, сравнивать с фактическими и корректировать их. Особое внимание следует уделять динамике структуры активов. Объемы производства и реализации на этапе зарождения растут медленными темпами. Так как каналы поставки сырья и реализации готовой продукции не отлажены, возникают трудности и с производством и со сбытом. К новому предприятию относятся настороженно поставщики, кредиторы, потребители. Спрос мал, затраты на рекламу велики. На этапе зарождения предприятия особое внимание должно уделяться показателям платежеспособности и финансовой устойчивости. Так как в этот период предприятие еще не работает на полную мощность, делать какие-либо выводы по показателям рентабельности или оборачиваемости еще рано. На этапе зарождения предприятие имеет довольно большую долю заемных средств и финансовый риск, связанный с предприятием довольно высок, поэтому необходимо стабилизировать финансовые показатели.

На этапе роста деловой активности и финансово-экономической стабильности предприятия темпы роста продаж резко возрастают, предприятие признается потребителями, поставщиками, кредиторами. Производство отлажено, издержки на него сокращаются, каналы товародвижения и реклама налажены. Производство характеризуется интенсивной модернизацией, растет качество продукции. На данном этапе доля заемных средств в активах предприятия заметно сокращается. Показатели финансовой устойчивости и платежеспособности должны быть уже стабильны. Если они не стабилизировались на предыдущем этапе, то это означает, что предприятие не добилось того уровня финансово-экономической стабильности, который соответствует данному этапу. Требуется пересмотреть маркетинговую стратегию и заемную политику предприятия.

На этапе роста важными становятся показатели оборачиваемости и рентабельности продаж. Чем выше эти показатели, тем лучше идут дела у предприятия. Уменьшение одного из коэффициентов должно анализироваться с целью своевременного принятия соответствующих мер по оздоровлению предприятия.

       Примером фирмы– патиента, т.е. находящейся на этапе роста, можно привести компанию АО «Вымпелком», которая является крупнейшим провайдером услуг сотовой связи в России, предоставляющим эти услуги под торговой маркой «БИ  ЛАЙН». Данное предприятие вышло на сотовый рынок с совершенно  неперспективным на первый взгляд американским стандартом. «Вымпелком» первым, когда для этого не было никаких тактических  предпосылок,  использовал на этом рынке агрессивный маркетинг, «Вымпелком» первым  вышел  на  Нью-Йоркскую  фондовую биржу. «Вымпелком» с первым начал эксплуатировать сеть самого современного стандарта — С5М-1800. Наконец, «Вымпелком» первым решился работать с по-настоящему массовым рынком.

       Стратегия  компании сделала её лидером на рынке.

       Проблема заключалась  в  том,  что  план  развития  рынка  уже  существовал. Министерство связи решило, что будет  развивать  сотовую  телефонию  в  двух диапазонах: 450  МГц,  где  будет  использован  недорогой  стандарт  NMT,  и 900МГц, под который предназначался широко  распространенный  в  Европе  GSМ. Первый стандарт NMT ему получить не разрешили, а второй стандарт  GSМ, и вовсе оказался  недоступен.  Права  на него уже получила МТС, акционером которой был Deutsche Telecom. Генеральный директор АО «Вымпелком» провел  исследование  частотного   диапазона   и обнаружил, что свободное место есть на частоте  800  МГц, где может быть использован американский стандарт АМРS. Воспользовавшись  своими  связями  в военных кругах, он уговорил военных освободить этот диапазон и,  заручившись поддержкой компании, поставляющей  оборудование  на  этот  рынок,  с готовым решением пришел в Минсвязи. После  чего АО «Вымпелком» была получена лицензия на  создание  в  Москве коммерческой сети АМРS.

        Агрессивный маркетинг принес свои плоды, К 1995 году «Вымпелком»  имел самую  известную  в  России  торговую   марку,   а   продажи   стали   расти лавинообразно. Если за весь  1994  год  было  продано  всего  четыре  тысячи аппаратов, то только за один декабрь 1995 года — столько же. Каждые  два  из трех сотовых телефонов, продаваемых на рынке, принадлежали «БиЛайн».

          Фирмой – виолентом можно назвать ЗАО «Вим-Билль-Данн».

         За семь лет  существования  компания  «Вимм-Билль-Данн»  из  маленькой фирмы, производящей молочную продукцию и соки  в  картонной  упаковке,  превратилась  в  огромную холдинговую структуру. Внешние наблюдатели называют «Вимм-Билль-Данн» государством в государстве. Сегодня  группа  состоит  из  семи  заводов  по производству  молочных  продуктов,  расположенных  в  Москве,   Подмосковье, Новосибирске, Нижнем Новгороде и  Владивостоке,  мощной  торговой  компании, имеющей филиалы в восьми крупнейших  городах  России,  нескольких  компаний, занимающихся поставками и продвижением  продукции.  «Вимм-Билль-Данн»  имеет свой филиал в  Нидерландах  и  недавно  зарегистрировал  филиал  в  Израиле.

         Примером организации, находящейся на данном этапе развития жизненного цикла организации может служить компания ОАО «Зингер».

        В середине 90-х российское предприятие ОАО «Зингер» начались проблемы. Рынки  промышленные и бытовых швейных машин упали: первый практически до нуля, а  второй  явно  предпочитал импорт  —  либо  очень  качественную  и  дорогую  продукцию  европейского образца, либо дешевую китайскую  технику  Объемы  производства  стремительно сокращались, произошли массовые увольнения. Тем не менее, директора  заводов. входящих в ОАО «Зингер» (Завод бытовых  швейных  машин,  Завод  промышленных швейных машин, Литейный завод), не отказались от попыток его оживить. Но дело в том, что ситуация на рынке швейных машин складывалась крайне тяжело для российского производителя, иными словами, он был никому не  нужен. Конечно, руководство брало кредит, даже  у  самой  настоящей  компании «Зингер» (США), но пользы это не принесло. Деньги тратились, конечно же, не  просто  так,  в машинки  было  внесено  около  300   изменений,   но   и   этого   оказалось недостаточным для достижения конкурентоспособности. В стремлении сохранить предприятие во что бы то ни стало  руководство стало делать вполне рациональные с экономической точки зрений шаги. Заслуга руководства состоит не только в привлечении иностранных партнеров, но и в решении разделить завод на  самостоятельные  экономические единицы. В результате заводы  начали барахтаться в новых экономических реалиях. Начались поиски заказов, и  пошла диверсификация (диверсификация – это изменение ассортимента выпускаемой продукции и переориентация рынков сбыта).

      3. По результатам изучения ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)»:

а) Опишите отличительные особенности процедур банкротства, предусмотренных ФЗ №127 от 26.10.2002 г.

б) Проведите сравнение целей, сроков, особенностей реализации  процедур банкротства:

Ответ представьте в табличной форме.

           Ответ:

Процедуры банкротства представляют собой предусмотренную законодательством совокупность мер в отношении должника, направленных на восстановление его платежеспособности или ликвидацию.

Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» предусматривает следующие процедуры банкротства:

- Наблюдение;

- Финансовое оздоровление;

- Внешнее управление;

- Конкурсное производство;

- Мировое соглашение.

Наблюдение - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях обеспечения сохранности имущества должника, проведения анализа финансового состояния должника, составления реестра требований кредиторов и проведения первого собрания кредиторов;

Финансовое оздоровление - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности;

Внешнее управление - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности;

Конкурсное производство - процедура банкротства, применяемая к должнику, признанному банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов (единственная из перечисленных, которая относится к ликвидационным процедурам (остальные – к реорганизационным); мировое соглашение -  единственная «добровольная» процедура, кроме того, возможна на любой стадии дела);

Мировое соглашение - процедура банкротства, применяемая на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве в целях прекращения производства по делу о банкротстве путем достижения соглашения между должником и кредиторами.

Каждая процедура имеет определенные временные рамки:

  •  наблюдение – до 7 месяцев,
  •  финансовое оздоровление – до двух лет,
  •  внешнее управление – 18 месяцев (причем, они должны быть «внутри» 2-х лет финансового оздоровления)
  •  конкурсное производство – 1 год (возможно 1,5 года).

б) Сравнение процедур:

Внешнее управление – Конкурсное производство

Внешнее управление

Конкурсное производство

Цель:

Восстановление платежеспособности

Соразмерное удовлетворение требований кредиторов

Срок:

Максимум 18 месяцев (+ 6 месяцев)

Максимум 1 год (+ 6 месяцев)

Введение:

Вводится арбитражным судом на основании решения собрания кредиторов.

Принятие арбитражным судом решения о признании должника банкротом влечет за собой открытие конкурсного производства

Принятие арбитражным судом решения о признании должника банкротом влечет за собой открытие конкурсного производства

Последствия введения:

- прекращаются полномочия руководителя должника;

- внешний управляющий вправе издать приказ об увольнении руководителя  или предложить перейти на другую работу;

- прекращаются полномочия органов управления должника;

- отменяются ранее принятые меры по обеспечению требований кредиторов;

- аресты на имущество должника и иные ограничения должника могут быть наложены исключительно в рамках процесса о банкротстве;

- вводится мораторий на удовлетворение требований кредиторов по денежным обязательствам.

- срок исполнения возникших до открытия конкурсного производства денежных обязательств считается наступившим;
- прекращается начисление неустоек (штрафов, пеней), процентов и иных финансовых санкций по всем видам задолженности должника;
- сведения о финансовом состоянии должника прекращают относиться к признанным конфиденциальными;
- совершение сделок, связанных с отчуждением имущества должника или влекущих за собой передачу его имущества третьим лицам в пользование, допускается исключительно в порядке согласно ФЗ;

- прекращается исполнение по исполнительным документам;

- все требования кредиторов могут быть предъявлены только в ходе конкурсного производства;

- исполнительные документы, исполнение по которым прекратилось в соответствии с настоящим ФЗ, подлежат передаче судебными приставами-исполнителями конкурсному управляющему;

- снимаются ранее наложенные аресты на имущество должника и иные ограничения распоряжения имуществом должника;

- исполнение обязательств должника осуществляется в соответствии с ФЗ.

Управляющий:

Внешний управляющий утверждается арбитражным судом.

Арбитражный суд утверждает конкурсного управляющего.

Права управляющего:

- распоряжаться имуществом должника;

- заявлять отказ от исполнения договоров должника;

- предъявлять в арбитражный суд от своего имени требования о признании недействительными сделок и решений, исполненных должником с нарушением требований ФЗ.   

- заключать от имени должника мировое соглашение;
- осуществлять иные действия.

- увольнять работников должника, в том числе руководителя должника;
- передать на хранение документы должника, подлежащие обязательному хранению в соответствии с федеральными законами. Порядок и условия передачи документов должника на хранение определяются федеральными законами и иными нормативными правовыми актами;

- осуществлять иные права, связанные с исполнением возложенных на него обязанностей.

Обязанности управляющего:

- принять в управление имущество должника и провести его инвентаризацию;
- заявлять возражения относительно предъявленных к должнику требований;

- принимать меры по взысканию задолженности перед должником;
- вести реестр требований кредиторов;

- разработать план внешнего управления и представить его для утверждения собранию кредиторов;
- вести бухгалтерский, финансовый, статистический учет и отчетность;                       
- реализовывать мероприятия, предусмотренные планом внешнего управления;
- информировать комитет кредиторов о реализации мероприятий;
- представить собранию кредиторов отчет об итогах реализации плана внешнего управления.

 - привлечь независимого оценщика для оценки имущества должника;                           - уведомить работников должника о предстоящем увольнении не позднее месяца;
 - принимать меры по обеспечению сохранности имущества должника;
- анализировать финансовое состояние должника;                                                             - принимать меры, направленные на поиск, выявление и возврат имущества должника, находящегося у третьих лиц.

Отстранение:

В связи с удовлетворением арбитражным судом жалобы лица, участвующего в деле о банкротстве, на неисполнение или ненадлежащее исполнение управляющим возложенных на него обязанностей при условии, что такое неисполнение или ненадлежащее исполнение обязанностей нарушило права или законные интересы заявителя жалобы, а также повлекло или могло повлечь за собой убытки должника или его кредиторов.

В случае выявления обстоятельств, препятствовавших утверждению лица временным управляющим, в том числе в случае, если такие обстоятельства возникли после утверждения лица временным управляющим.                                                                            

В иных предусмотренных ФЗ случаях.                                                 

На основании решения собрания кредиторов в случае неисполнения или ненадлежащего исполнения обязанностей.                                                                                                                          

Требования кредиторов:

Предъявляются требования кредиторами и направляются в арбитражный суд и внешнему управляющему с приложением судебного акта. Указанные требования включаются в реестр требований кредиторов на основании определения арбитражного суда.

Все требования кредиторов по денежным обязательствам, об уплате обязательных платежей, иные имущественные требования, могут быть предъявлены только в ходе конкурсного производства

Возможное развитие:

- продление срока ВУ

- признание должника банкротом;

- утверждение мирового соглашения;

- утверждение отчета внешнего управляющего при восстановлении платежеспособности.

- завершение конкурсного производства

- переход к внешнему управлению

Решения собрания кредиторов:

-  утверждает план ВУ

- отклоняет план и назначает срок нового собрания;

- отклоняет план ВУ, отстраняет управляющего;

- отклоняет план ВУ, ходатайствует о признании банкротом;

- завершение конкурсного производства

- переход к внешнему управлению

                     Наблюдение – Финансовое оздоровление

Наблюдение

Финансовое оздоровление

Введение:

Вводится арбитражным судом на основании обоснованных требований заявителя о признании должника банкротом

Вводится арбитражным судом на основании собрания кредиторов

Цель:

Обеспечение сохранности имущества должника, проведение анализа фин. состояния, составление реестра требований, и проведение первого собрания кредиторов

Восстановление платежеспособности предприятия и погашение задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности

Срок:

Максимум 7 месяцев

Максимум 2 года

Последствия введения:

- по ходатайству кредитора приостанавливается производство по делам, связанным с взысканием с должника денежных средств;

-приостанавливается исполнение исполнительных документов по имущественным взысканиям;

- запрещается удовлетворение требований о выделении доли (пая), выкуп должником размещенных акций, выплата стоимости акций, выплата стоимости акций;

- запрещается выплата дивидендов и иных платежей по эмиссионным ц/б;

- не допускается прекращение денежных обязательств путем зачета встречного однородного требования, если нарушается очередность удовлетворения требований кредиторов.

- отменяются ранее принятые меры по обеспечению требований кредиторов;

- приостанавливается исполнение исполнительных документов по имущественным взысканиям;

- запрещаются любые выплаты по долям учредителей либо акционеров;

- запрещается выплата дивидендов и иных платежей по эмиссионным ц/б;

- не начисляются пени, неустойки, возникшие до даты введения финансового оздоровления.

Управляющий:

Арбитражный суд утверждает временного управляющего

Арбитражный суд утверждает административного управляющего

Права управляющего:

- предъявлять в суд  требования о признании недействительными сделок и решений, исполненных должником с нарушением требований ФЗ;   

- заявлять возражения относительно требований кредиторов;                               

- принимать участие в судебных заседаниях по проверке обоснованности представленных возражений должника относительно требований кредиторов;

-обращаться в суд с ходатайством об отстранении руководитель должника от должности;  

- получать любую информацию и документы, касающиеся должника;                                                - ходатайствовать о принятии доп. мер по сохранности имущества;                   

- требовать от руководителя должника информацию;

- принимать участие в инвентаризации;

- согласовывать сделки должника и предоставлять информацию кредиторам;

- обращаться в арбитражный суд с ходатайством об отстранении руководителя должника, о принятии дополнительных мер по обеспечению сохранности имущества должника, об отмене таких мер, о признании недействительными сделок и решений;

- осуществлять иные полномочия

Обязанности управляющего:

- принимать меры по обеспечению сохранности       имущества должника;

- проводить анализ финансового состояния должника, на основании которого подготавливает предложения о возможности или невозможности восстановления платежеспособности должника, обоснование целесообразности введения последующих процедур банкротства;

- выявлять кредиторов и вести реестр их требований;           

- уведомлять кредиторов о введении наблюдения;

- созывать и проводить первое собрание кредиторов.

- вести реестр требований;

- созывать собрания;

- рассматривать отчеты о ходе выполнения плана и графика погашения задолженности и предоставлять заключения  собранию кредиторов;

- предоставлять собранию кредиторов информацию о ходе выполнения плана и графика;

- осуществлять контроль за  исполнением требований кредиторов и перечислением средств;

- осуществлять контроль за ходом выполнения плана и графика;

-   требовать от лиц, предоставивших обеспечение исполнения должником обязательств, исполнения обязанностей;     

- исполнять иные обязанности

Отстранение управляющего:

В связи с неисполнением или ненадлежащим исполнением управляющим возложенных на него обязанностей при условии, что это нарушило права или законные интересы заявителя жалобы, а также повлекло или могло повлечь за собой убытки должника или его кредиторов.

В случае выявления обстоятельств, препятствовавших утверждению лица временным или административным управляющим, в том числе в случае, если такие обстоятельства возникли после утверждения лица временным управляющим.                                                                       

- на основании решения собрания кредиторов в случае неисполнения или ненадлежащего исполнения возложенных на административного управляющего обязанностей, установленных настоящим Федеральным законом.

Ограничения должника:

Не является основанием для отстранения руководителя должника и иных органов управления должника.

Арбитражный суд отстраняет руководителя должника от должности по ходатайству временного управляющего в случае нарушения требований настоящего ФЗ.

На основании ходатайства собрания кредиторов, управляющего или предоставивших обеспечение лиц, содержащего сведения о ненадлежащем исполнении руководителем должника плана финансового оздоровления или о совершении руководителем должника действий, нарушающих права и законные интересы кредиторов и (или) предоставивших обеспечение лиц, арбитражный суд может отстранить руководителя должника от должности

С согласия

Управляющего:

- совершать сделки, связанные с приобретением, отчуждением или возможностью отчуждения имущества должника, балансовая стоимость которого составляет более пяти процентов балансовой стоимости активов должника на дату введения наблюдения; связанные с получением и выдачей займов (кредитов), поручительств и гарантий, уступкой прав требования, переводом долга, учреждением доверительного управления имуществом должника

Собрания кредиторов:

- совершать сделки, в совершении которых у него имеется заинтересованность или которые:

- связаны с приобретением, отчуждением или возможностью отчуждения имущества должника, балансовая стоимость которого составляет более пяти процентов балансовой стоимости активов должника на последнюю отчетную дату, предшествующую дате заключения сделки;

- влекут за собой выдачу займов (кредитов), выдачу поручительств и гарантий, а также учреждение доверительного управления имуществом должника;

- о своей реорганизации;

- связанные с возникновением новых обязательств (если размер денежных обязательств должника, возникших после введения финансового оздоровления, составляет более 20% суммы требований кредиторов, включенных в реестр).

Должник не вправе:

Принимать решения:
- о реорганизации и ликвидации;
- о создании юридических лиц или об участии в  юридических лицах;
- о создании филиалов и представительств;
- о выплате дивидендов или распределении прибыли;
- о размещении должником облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг;
- о выходе из состава учредителей (участников) должника, приобретении у акционеров ранее выпущенных акций;
- об участии объединениях юридических лиц;
- о заключении договоров простого товарищества.

Требования кредиторов:

Кредиторы вправе предъявить свои требования к должнику в течение 30 дней с даты опубликования сообщения о введении наблюдения. Указанные требования направляются в арбитражный суд, должнику и временному управляющему с приложением судебного акта и включаются в реестр требований кредиторов на основании определения арбитражного суда о включении указанных требований в реестр требований кредиторов

Неустойки (штрафы, пени), суммы причиненных убытков в форме упущенной выгоды, которые должник обязан уплатить кредиторам, в размерах, существовавших на дату введения финансового оздоровления, подлежат погашению в ходе финансового оздоровления в соответствии с графиком погашения задолженности после удовлетворения всех остальных требований кредиторов.

Требования кредиторов, предъявленные в ходе финансового оздоровления и включенные в реестр требований, удовлетворяются не позднее чем через месяц с даты окончания исполнения обязательств в соответствии с графиком погашения.

Окончание:

Определение суда о:

- о введении финансового оздоровления;                                           

- о введении внешнего управления;  

- о признании должника банкротом и открытии конкурсного производства;

- о мировом соглашении

1)досрочное окончание:

В случае погашения должником всех требований кредиторов, предусмотренных графиком погашения задолженности, до истечения установленного арбитражным судом срока ФО.

2) окончание:

He позднее чем за месяц до истечения установленного срока ФО должник обязан предоставить административному управляющему отчет о результатах проведения ФО.

3) досрочное прекращение:

- непредставление в арбитражный суд в сроки соглашения об обеспечении обязательств должника в соответствии с графиком погашения задолженности;
- неоднократное или существенное (на срок более чем пятнадцать дней) нарушение в ходе финансового оздоровления сроков удовлетворения требований кредиторов, установленных графиком погашения задолженности.
4)переход к внешнему управлению

Возможное развитие: решения собрания

- о введении финансового оздоровления;                                           - о введении внешнего управления;

- об обращении в суд с ходатайством о признании должника банкротом;

- о мировом соглашении

- об обращении с ходатайством о прекращении производства по делу при удовлетворении требований;

- об обращении с ходатайством о признании банкротом;

- о введении внешнего управления

      в) Сравните систему процедур банкротства производственного предприятия и кредитной организации. Ответ представьте в табличной форме.

     Необходимо отметить, что в соответствии с п. 1 ст. 5 Федерального Закона «О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций» при рассмотрении арбитражным судом дела о банкротстве кредитной организации  применяется конкурсное производство. В соответствии с п. 2 данной статьи при банкротстве кредитной организации наблюдение, финансовое оздоровление, внешнее управление и мировое соглашение, предусмотренные Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)», не применяются.

      Следовательно, в данном случае сравнению подлежит лишь процедура конкурсного производства:

Производстводственное предприятие

Кредитная организация

Конкурсное производство:

Эта процедура открывается после принятия арбитражным судом решения о признании должника банкротом. Она вводится на 6 месяцев с возможным продлением еще на 6 месяцев. Основная цель – соразмерное удовлетворение требований кредиторов.

С даты принятия арбитражным судом решения о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства:

срок исполнения возникших до открытия конкурсного производства денежных обязательств и уплаты обязательных платежей должника считается наступившим;

прекращается начисление процентов, неустоек (штрафов, пеней) и иных санкций за неисполнение или ненадлежащее исполнение денежных обязательств и обязательных платежей, за исключением текущих платежей, а также процентов;

сведения о финансовом состоянии должника прекращают относиться к сведениям, признанным конфиденциальными или составляющим коммерческую тайну;

совершение сделок, связанных с отчуждением имущества должника или влекущих за собой передачу его имущества третьим лицам в пользование, допускается исключительно в порядке, установленном законодательством;

прекращается исполнение по исполнительным документам, в том числе по исполнительным документам, исполнявшимся в ходе ранее введенных процедур, применяемых в деле о банкротстве, если иное не предусмотрено настоящим Федеральным законом;

все требования кредиторов по денежным обязательствам, об уплате обязательных платежей, иные имущественные требования, за исключением текущих платежей, и требований о признании права собственности, о взыскании морального вреда, об истребовании имущества из чужого незаконного владения, о признании недействительными ничтожных сделок и о применении последствий их недействительности могут быть предъявлены только в ходе конкурсного производства;

исполнительные документы, исполнение по которым прекратилось в соответствии с Федеральным законом, подлежат передаче судебными приставами - исполнителями конкурсному управляющему в порядке, установленном федеральным законом;

снимаются ранее наложенные аресты на имущество должника и иные ограничения распоряжения имуществом должника. Основанием для снятия ареста на имущество должника является решение суда о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства. Наложение новых арестов на имущество должника и иных ограничений распоряжения имуществом должника не допускается. С даты принятия арбитражным судом решения о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства прекращаются полномочия руководителя должника, иных органов управления должника и собственника имущества должника - унитарного предприятия (за исключением полномочий общего собрания участников должника, собственника имущества должника принимать решения о заключении соглашений об условиях предоставления денежных средств третьим лицом или третьими лицами для исполнения обязательств должника). Руководитель должника, а также временный управляющий, административный управляющий, внешний управляющий в течение трех дней с даты утверждения конкурсного управляющего обязаны обеспечить передачу бухгалтерской и иной документации должника, печатей, штампов, материальных и иных ценностей конкурсному управляющему.

Все имущество должника, имеющееся на дату открытия конкурсного производства и выявленное в ходе конкурсного производства, составляет конкурсную массу, за исключением имущества, изъятого из оборота, имущественных прав, связанных с личностью должника, в том числе прав, основанных на имеющейся лицензии на осуществление отдельных видов деятельности. После проведения инвентаризации и оценки имущества должника конкурсный управляющий приступает к его продаже на торгах. Денежные средства, вырученные от продажи имущества должника, включаются в состав имущества должника. В случае, если в отношении должника не вводились финансовое оздоровление и (или) внешнее управление, а в ходе конкурсного производства у конкурсного управляющего появились достаточные основания, в том числе основания, подтвержденные данными финансового анализа, полагать, что платежеспособность должника может быть восстановлена, конкурсный управляющий обязан созвать собрание кредиторов в течение месяца с момента выявления указанных обстоятельств в целях рассмотрения вопроса об обращении в арбитражный суд с ходатайством о прекращении конкурсного производства и переходе к внешнему управлению. После завершения расчетов с кредиторами, а также при прекращении производства по делу о банкротстве конкурсный управляющий обязан представить в арбитражный суд отчет о результатах проведения конкурсного производства.

После рассмотрения арбитражным судом отчета конкурсного управляющего о результатах проведения конкурсного производства арбитражный суд выносит определение о завершении конкурсного производства, а в случае погашения требований кредиторов - определение о прекращении производства по делу о банкротстве. Данные определения подлежат немедленному исполнению в случае из вынесения.

Принятие арбитражным судом решения о признании кредитной организации банкротом влечет за собой открытие конкурсного производства.

Конкурсное производство вводится сроком на один год. Срок конкурсного производства может продлеваться по ходатайству лица, участвующего в деле о банкротстве, не более чем на шесть месяцев.

Конкурсный управляющий в течение 15 дней со дня представления им в Банк России документов, подтверждающих его право совершать операции по корреспондентскому счету кредитной организации, признанной банкротом, либо в случае осуществления полномочий конкурсного управляющего Агентством со дня открытия основного счета кредитной организации в ходе конкурсного производства направляет для опубликования в официальное издание, определенное уполномоченным Правительством Российской Федерации федеральным органом исполнительной власти в соответствии с Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)», «Вестник Банка России», а также опубликовывает в периодическом печатном издании по месту нахождения кредитной организации объявление о решении арбитражного суда о признании кредитной организации банкротом и об открытии конкурсного производства. Со дня принятия арбитражным судом решения о признании кредитной организации банкротом и об открытии конкурсного производства:

1) продолжают действовать последствия отзыва у кредитной организации лицензии на осуществление банковских операций;

в том числе в случае вступления после открытия конкурсного производства в законную силу решения арбитражного суда о признании недействительным приказа Банка России об отзыве у кредитной организации такой лицензии;

2) сведения о финансовом состоянии кредитной организации не относятся к сведениям, признанным конфиденциальными или составляющими коммерческую тайну;

3) совершение сделок, связанных с отчуждением имущества кредитной организации или влекущих за собой передачу ее имущества третьим лицам во владение и пользование, допускается исключительно в порядке, установленном законом;

4) все требования кредиторов по денежным обязательствам, об уплате обязательных платежей, иные имущественные требования, за исключением требований о признании права собственности, о компенсации морального вреда, об истребовании имущества из чужого незаконного владения, о признании сделок недействительными, о применении последствий их недействительности, а также требований по текущим обязательствам

5) исполнительные документы, исполнение по которым прекратилось, подлежат передаче судебными приставами - исполнителями, а также органами и организациями, исполняющими требования судебных актов и актов других органов, конкурсному управляющему в порядке, установленном федеральным законом;

6) снимаются ранее наложенные аресты на имущество кредитной организации и иные ограничения распоряжения имуществом кредитной организации. Основанием для снятия ареста на имущество кредитной организации является решение арбитражного суда о признании кредитной организации банкротом и об открытии конкурсного производства. Наложение новых арестов на имущество кредитной организации и иных ограничений распоряжения ее имуществом не допускается;

7) исполнение обязательств кредитной организации осуществляется в случаях и порядке, которые установлены настоящей главой.

Со дня принятия арбитражным судом решения о признании кредитной организации банкротом и об открытии конкурсного производства прекращаются полномочия руководителя кредитной организации, иных ее органов управления, за исключением полномочий органов управления в части принятия решения о заключении соглашений об условиях предоставления денежных средств третьими лицами для исполнения обязательств кредитной организации.

Конкурсным управляющим при банкротстве кредитных организаций, имевших лицензию Банка России на привлечение денежных средств физических лиц во вклады, в силу закона является Агентство.

Конкурсным управляющим при банкротстве кредитных организаций, не имевших лицензии Банка России на привлечение денежных средств физических лиц во вклады, утверждаются арбитражные управляющие. Все имущество кредитной организации, имеющееся на день открытия конкурсного производства и выявленное в ходе конкурсного производства, составляет конкурсную массу.

Из имущества кредитной организации, которое составляет конкурсную массу, исключаются имущество, составляющее ипотечное покрытие, а также иное имущество, исключаемое из конкурсной массы в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Вне очереди за счет конкурсной массы исполняются текущие обязательства кредитной организации, т.е. обязанности по уплате задолженности, образовавшейся до дня отзыва у кредитной организации лицензии на осуществление банковских операций, за произведенные работы (оказанные услуги), связанные с продолжением функционирования кредитной организации, в пределах сметы расходов, утверждаемой Банком России в соответствии с Федеральным законом «О банках и банковской деятельности»; денежные обязательства, основания которых возникли в период со дня отзыва у кредитной организации лицензии на осуществление банковских операций до дня завершения конкурсного производства, в том числе:

обязательства по оплате расходов, связанных с продолжением функционирования кредитной организации, включая оплату труда лиц, работающих по трудовому договору, выплату выходных пособий этим лицам в случае их увольнения;

обязательства по выплате вознаграждения конкурсному управляющему, аккредитованному при Банке России;

судебные расходы кредитной организации, расходы на опубликование сообщений, а также иные расходы, связанные с проведением конкурсного производства; обязанности по уплате обязательных платежей, возникшие в период со дня отзыва у кредитной организации лицензии на осуществление банковских операций до дня открытия конкурсного производства, а также обязанности по уплате обязательных платежей, возникшие в ходе конкурсного производства при оплате труда работников кредитной организации; обязанности по удержанию денежных средств из заработной платы работников кредитной организации, выплаченной в связи с исполнением обязанностей.

      г) Кто может быть инициатором производства по делу о несостоятельности (банкротстве)?

       Ответ:

    В соответствии с ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» обращаться в суд с заявлением о признании должника банкротом вправе:

- Должник;

- Конкурсные кредиторы (кредиторы по денежным обязательствам, за исключением уполномоченных органов, граждан, перед которыми должник несет ответственность за причинение вреда жизни или здоровью, морального вреда, имеет обязательства по выплате вознаграждения по авторским договорам, а также учредителей (участников) должника по обязательствам, вытекающим из такого участия);

- Уполномоченные органы (федеральные органы исполнительной власти, уполномоченные Правительством РФ представлять в деле о банкротстве и в процедурах банкротства требования об уплате обязательных платежей и требования Российской Федерации по денежным обязательствам, а также органы исполнительной власти субъектов Российской Федерации, органы местного самоуправления, уполномоченные представлять в деле о банкротстве и в процедурах банкротства требования по денежным обязательствам соответственно субъектов Российской Федерации и муниципальных образований).

Заявление о признании должника банкротом может быть подано в арбитражный суд и иными лицами в случаях, предусмотренных Законом о банкротстве. В частности, ликвидационной комиссией (пункт 2 статьи 224 Закона о банкротстве), собственником имущества должника - унитарного предприятия, учредителем (участником) должника (пункт 3 статьи 224 Закона о банкротстве).

       Может ли должник инициировать производство о собственной несостоятельности,  если формальные признаки банкротства  отсутствуют?

В случае если формальные признаки банкротства отсутствуют, но руководитель предприятия - должника чувствует, что оно находится на грани банкротства, то предприятие – должник вправе инициировать производство собственной несостоятельности.

  1.         Какие внешние признаки банкротства установлены ФЗ «О несостоятельности(банкротстве)». Как проверяется возможность предприятия восстановить платежеспособность? Какие показатели можно использовать для прогнозирования возможного банкротства?

Ответ:

      Для физических лиц:

  1.  Невыплата платежей (неисполнение обязательств) в течение трех месяцев;
  2.  Объем обязательств превышает стоимость имущества;
  3.  Объем обязательств выше 10 000 рублей.

Для юридических лиц:

  1.  Невыплата платежей по обязательствам свыше 3 месяцев;
  2.  Объем обязательств выше 100 000 рублей.
  3.  

            При определении признаков банкротства учитываются:

            -  размер денежных обязательств, в том числе за товары/услуги, работы, займы с учетом процентов, размер неосновательного обогащения, ущерб имуществу;

             - размер обязательных платежей, кроме пени, штрафов и иных финансовых санкций.

При определении платежеспособности организации органами ФУНД (Федеральное управление по делам о несостоятельности предприятий), рассчитываются 3 следующих коэффициента:

  1.  Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия).
  2.  Коэффициент обеспеченности предприятия собственными средствами.
  3.  Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

        Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения его срочных обязательств.

Коэффициент абсолютной ликвидности:  ≥ 0,2

К быстрой ликвидности:  ≥ 1

К текущей ликвидности:  ≥ 2

К общей платежеспособности: К =  ≥ 2

         Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для обеспечения его финансовой устойчивости.

К обеспечения собственными оборотными средствами:  = ≥ 0,1

Коэффициент восстановления платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению.

Для проверки возможности предприятия восстановить свою платежеспособность рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности:

> 1

Где, Y – период, за который необходимо восстановить платежеспособность (мес.), Т – отчетный период (месс.).

Если коэффициент восстановления платежеспособности > 1, то предприятие способно восстановить платежеспособность за период Y (коэффициент текущей ликвидности за данный период достигнет значения > 2).

Если коэффициент восстановления платежеспособности < 1 (коэффициент текущей ликвидности за данный период достигнет значения < 2), то это означает, что предприятие в ближайшее время не сможет выполнять свои обязательства перед кредиторами.

При удовлетворительной структуре баланса для проверки устойчивости финансового положения рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности на срок 3 месяца.

Показатели для прогнозирования возможного банкротства:

Показатели, которые можно использовать для прогнозирования возможного банкротства.

Прогнозировать банкротство можно с помощью коэффициента Бивера (показывает вероятность потери платежеспособности).

Кб =

где: ЧП – чистая прибыль; Ам – доля прибыли на амортизацию; ДК – долгосрочные обязательства; КК – краткосрочные обязательства.

Коэффициент отношения суммы прибыли и амортизации к общей сумме задолженности является одним из наиболее статистически надежных показателей прогнозирования платежеспособности.

Таблица 2

Граничные значения коэффициента Бивера

Коэффициент Бивера

Платежеспособность

0,17 < Кб ≤ 0,45

Платежеспособность

0,45 < Кб

Высокая платежеспособность

Кб < 0,17

Высоко рисковое предприятие, высокий риск потерять платежеспособность в ближайшие 1 – 2 года

Коэффициент Альтмана также используется для прогноза возможности банкротства.

Здесь индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.

Индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период.

Z = 3,3 · К1 + 1,0 · К2 + 0,6 · К3 + 1,4 · К4 + 1,2 · К5,

где: Z – счет Альтмана; К1 – БП/ВА; К2 – ВР/ВА; К3 – СК/ЗС; К4 – Ам/ВА; К5 – СОС/ВА,

где: БП (балансовая прибыль, прибыль до выплаты процентов и налогов); ВА (всего активов); ВР (выручка от реализации); СК (собственный капитал); ЗС (заемные средства); Ам (реинвестированная (капитализируемая) прибыль, амортизационные отчисления).

Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах от -14 до +22, при этом предприятия, для которых Z > 2,9, попадают в число финансово устойчивых; предприятия, для которых Z < 1,8, являются безусловно несостоятельными, а интервал [1,81 – 2,9] составляет зону неопределенности.

Таблица 3

Финансовая устойчивость предприятия

Z

Вероятность банкротства

Z < 1,8

Очень высокая

1,8 < Z < 2,7

Высокая

2,7 < Z < 2,9

Существует возможность

2,9 < Z

Очень низкая

5.Какова очередность удовлетворения требований кредиторов? Рассмотреть производственное предприятие и кредитную организацию

    Ответ:

      При банкротстве производственного предприятия требования кредиторов удовлетворяются в порядке, предусмотренном ст. 134 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».

1. Вне очереди за счет конкурсной массы погашаются требования кредиторов по текущим платежам преимущественно перед кредиторами, требования которых возникли до принятия заявления о признании должника банкротом.

 В случае, если прекращение деятельности организации должника или ее структурных подразделений может повлечь за собой техногенные и (или) экологические катастрофы либо гибель людей, вне очереди также погашаются расходы на проведение мероприятий по недопущению возникновения указанных последствий.

2. Требования кредиторов по текущим платежам удовлетворяются в следующей очередности:

       – в первую очередь удовлетворяются требования по текущим платежам, связанным с судебными расходами по делу о банкротстве, выплатой вознаграждения арбитражному управляющему, с взысканием задолженности по выплате вознаграждения лицам, исполнявшим обязанности арбитражного управляющего в деле о банкротстве, требования по текущим платежам, связанным с оплатой деятельности лиц, привлечение которых арбитражным управляющим для исполнения возложенных на него обязанностей в деле о банкротстве в соответствии с настоящим Федеральным законом является обязательным, в том числе с взысканием задолженности по оплате деятельности указанных лиц;

 

        – во вторую очередь удовлетворяются требования об оплате труда лиц, работающих по трудовым договорам, а также требования об оплате деятельности лиц, привлеченных арбитражным управляющим для обеспечения исполнения возложенных на него обязанностей в деле о банкротстве, в том числе о взыскании задолженности по оплате деятельности данных лиц, за исключением лиц, указанных в абзаце втором настоящего пункта;

       – в третью очередь удовлетворяются требования по коммунальным платежам, эксплуатационным платежам, необходимым для осуществления деятельности должника;

       – в четвертую очередь удовлетворяются требования по иным текущим платежам.

Требования кредиторов по текущим платежам, относящиеся к одной очереди, удовлетворяются в порядке календарной очередности.

2.1. Требования руководителя должника, его заместителей, лиц, входящих в коллегиальный исполнительный орган должника, главного бухгалтера должника, его заместителей, руководителя филиала или представительства должника, его заместителей, главного бухгалтера филиала или представительства должника, его заместителей о выплате выходного пособия и (или) иных компенсаций, размер которых установлен соответствующим трудовым договором, в случае его прекращения в части, превышающей минимальный размер соответствующих выплат, установленный трудовым законодательством, не относятся к числу требований кредиторов по текущим платежам и удовлетворяются после удовлетворения требований кредиторов третьей очереди, предусмотренной абзацем четвертым пункта 4 настоящей статьи.

3. При рассмотрении жалобы кредитора по текущим платежам арбитражный суд при удовлетворении жалобы вправе определить размер и очередность удовлетворения требования кредитора по текущим платежам.

4. Требования кредиторов удовлетворяются в следующей очередности:

– в первую очередь производятся расчеты по требованиям граждан, перед которыми должник несет ответственность за причинение вреда жизни или здоровью, путем капитализации соответствующих повременных платежей, компенсации морального вреда, а также расчеты по иным установленным настоящим Федеральным законом требованиям;

– во вторую очередь производятся расчеты по выплате выходных пособий и оплате труда лиц, работающих или работавших по трудовому договору, и по выплате вознаграждений авторам результатов интеллектуальной деятельности;

– в третью очередь производятся расчеты с другими кредиторами, в том числе кредиторами по нетто-обязательствам.

После расчетов с кредиторами третьей очереди производятся расчеты с кредиторами по удовлетворению требований по сделке, признанной недействительной на основании пункта 2 статьи 61.2 и пункта 3 статьи 61.3 настоящего Федерального закона.

Требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества должника, удовлетворяются за счет стоимости предмета залога в порядке, установленном статьей 138 настоящего Федерального закона.

5. При оплате труда работников должника, продолжающих трудовую деятельность в ходе конкурсного производства, а также принятых на работу в ходе конкурсного производства, конкурсный управляющий должен производить удержания, предусмотренные законодательством (алименты, подоходный налог, профсоюзные и страховые взносы и другие), и платежи, возложенные на работодателя в соответствии с федеральным законом.

 При банкротстве кредитной организации требования кредиторов удовлетворяются в порядке, предусмотренном ст. 50.36 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций».

В п. 1 данной статьи закреплено положение о том, что «исполнение обязательств перед кредиторами кредитной организации в ходе конкурсного производства осуществляется в очередности, установленной Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)», с учетом особенностей, установленных настоящей статьей.

Согласно ч. 2 данной статьи «вне очереди за счет конкурсной массы исполняются текущие обязательства кредитной организации, предусмотренные статьей 50.27 настоящего Федерального закона».

В соответствии с п. 1 ст. 50.27 «под текущими обязательствами кредитной организации понимаются:

1) обязанности по уплате задолженности, образовавшейся до дня отзыва у кредитной организации лицензии на осуществление банковских операций, за произведенные работы (оказанные услуги), связанные с продолжением функционирования кредитной организации, в пределах сметы расходов, утверждаемой Банком России в соответствии с Федеральным законом «О банках и банковской деятельности»;

2) денежные обязательства, основания которых возникли в период со дня отзыва у кредитной организации лицензии на осуществление банковских операций до дня завершения конкурсного производства, в том числе:

обязательства по оплате расходов, связанных с продолжением функционирования кредитной организации, включая оплату труда лиц, работающих по трудовому договору, выплату выходных пособий этим лицам в случае их увольнения, с учетом особенностей, установленных Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)»;

обязательства по выплате вознаграждения конкурсному управляющему, аккредитованному при Банке России;

судебные расходы кредитной организации, расходы на включение сведений в Единый федеральный реестр сведений о банкротстве и опубликование сообщений, предусмотренных настоящим Федеральным законом, а также иные вытекающие из настоящего Федерального закона расходы, связанные с проведением конкурсного производства;

3) обязанности по уплате обязательных платежей, возникшие в период со дня отзыва у кредитной организации лицензии на осуществление банковских операций до дня открытия конкурсного производства, а также обязанности по уплате обязательных платежей, возникшие в ходе конкурсного производства при оплате труда работников кредитной организации;

4) обязанности по удержанию денежных средств из заработной платы работников кредитной организации, выплаченной в связи с исполнением обязанностей, указанных в подпункте 1 настоящего пункта, в период со дня отзыва у кредитной организации лицензии на осуществление банковских операций и до дня завершения конкурсного производства, а также обязанности по перечислению сумм таких удержаний в соответствии с законодательством Российской Федерации (алименты, налог на доходы физических лиц, профсоюзные взносы и иные платежи, возложенные на работодателя в соответствии с федеральным законом)».

В п. 3 ст. 50.36 закреплено положение, согласно которому «в первую очередь удовлетворяются:

1) требования физических лиц, перед которыми кредитная организация несет ответственность за причинение вреда их жизни или здоровью, путем капитализации соответствующих повременных платежей, а также осуществляется компенсация морального вреда;

2) требования физических лиц, являющихся кредиторами кредитной организации по заключенным с ними договорам банковского вклада и (или) договорам банковского счета (за исключением лиц, занимающихся предпринимательской деятельностью без образования юридического лица, если такие счета (вклады) открыты для осуществления предусмотренной федеральным законом предпринимательской деятельности, а также адвокатов, нотариусов и иных лиц, если такие счета (вклады) открыты для осуществления предусмотренной федеральным законом профессиональной деятельности, а также лиц, указанных в пункте 5 настоящей статьи);

3) требования Агентства по договорам банковского вклада и договорам банковского счета, перешедшие к нему в соответствии с Федеральным законом от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации»;

4) требования Банка России, перешедшие к нему в соответствии с федеральным законом в результате осуществления выплат Банка России по вкладам физических лиц в признанных банкротами банках, не участвующих в системе обязательного страхования вкладов физических лиц в банках Российской Федерации».

Согласно п. 4 данной статьи «требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества кредитной организации, удовлетворяются за счет стоимости предмета залога преимущественно перед иными кредиторами, за исключением обязательств перед кредиторами первой и второй очереди».

В соответствии с п. 5 рассматриваемой статьи «требования физических лиц, являющихся кредиторами кредитной организации по заключенным с ними договорам банковского вклада и (или) договорам банковского счета, по возмещению убытков в форме упущенной выгоды, а также по уплате сумм финансовых санкций включаются в состав требований кредиторов, удовлетворяемых в третью очередь».

         Наконец, согласно п. 6 «требования кредиторов по субординированным кредитам (депозитам, займам, облигационным займам) удовлетворяются после удовлетворения требований всех иных кредиторов».

5. Имеется итоговый бухгалтерский баланс предприятия «XYZ» за 2007, 2008, 2009г.г. (тыс. долл.)

Показатели, на конец года

2007г.

2008г.

2009г.

Активы, тыс. долларов

Внеоборотные активы (А4)

0,76

6,64

119,61

Оборотные активы, в т. ч.

Запасы и затраты (А3)

14,798

76,25

190,29

Дебиторская задолженность (краткосрочная) (А2)

1,550

210,97

92,23

Денежные средства (А1)

0,013

36,69

51,40

Итого, Активы

17,121

330,51

453,53

Пассивы, тыс. долларов

Собственные средства (П4)

0,765

22,33

117,750

Долгосрочные кредиты (П3)

-

17,38

11,43

Краткосрочные кредиты (П2)

16,356

151,61

-

Срочная кредиторская задолженность (П1)

0

139,19

324,35

Итого, Пассивы

17,121

330,51

453,53

       Отчет о финансовых результатах предприятия «XYZ» имеет вид(данные приведены в тыс долларов):

Показатели, на конец года

2007г.

2008г.

2009г.

Прибыль

Убыток

Прибыль

Убыток

Прибыль

Убыток

Выручка

20,2

370

432,6

НДС

4,1

18,46

20,42

Затраты на производство реализованной продукции

13,5

315,94

275,03

Балансовая прибыль

2,6

35,6

137,15

   Ответ:

Показатели ликвидности:

Коэффициент текущей ликвидности:= 2

отсюда следует, что

Коэффициент абсолютной ликвидности: 0,2

отсюда следует, что

Коэффициент быстрой ликвидности:   1

Платежеспособность:

Коэффициент обеспеченности собственными средствами

Здесь СОС – собственные оборотные средства

СОС=П4-А4

А1+А2+А3-оборотные активы

Коэффициент восстановления платежеспособности

 

Y - период, за который считаем возможность восстановления;

Т - отчетный период;

Ктлк – коэффициент текущий ликвидности на конец периода;

Ктлн - коэффициент текущий ликвидности на начало периода.

Финансовая устойчивость:

Финансовая устойчивость характеризуется разницей между величиной источников средств и величиной запасов и затрат (ЗЗ).

Источники средств:

  1.  Собственные оборотные средства (СОС=П4-А4)
  2.  Долгосрочные кредиты (ДК)
  3.  Краткосрочные кредиты (КК)

S1 = СОС – ЗЗ=(П4 - А4) - А3  

S2 = CОС- ЗЗ+ДК= П4-А4)-А3+П3

S3= CОС- ЗЗ+ДК+КК=(П4-А4)-А3+П3+П2

 

   

=

S1(2006)=(0,765-0,76) - 14,798 = -14,79

S2(2006)=( 0,765-0,76)-14,798= -14,793

S3(2006)=( 0,765-0,76)-14,798+16,356+0=1,57

=

S1(2007)= (22,33-6,64)-76,25 = -60,56

S2(2007)= (22,33-6,64)-76,25+17,38=-43,18

S3(2007)= (22,33-6,64)-76,25+151,61+17,38=108,43

=

S1(2008)= (117,750-119,61)-190,29= - 192,15

S2(2008)= S2  (117,750-119,61)-190,29+11,43= - 180,72

S3(2008)= S3  (117,750-119,61)-190,29+0+11,43= - 180,72

=

Рентабельность будет характеризоваться следующими соотношениями:

БП/ВР – рентабельность продаж

БП/ВА – рентабельность активов

БП/СС – рентабельность собственных средств

БП/ТС – рентабельность общих издержек

БП - Балансовая Прибыль;

ВР - Выручка от Реализации;

ВА – Всего активов;

СС - Собственные Средства;

ТС – Total Cost (общие затраты)

БП/ВР2006 = 2,6/20,2 = 0,129

БП/А2006 = 2,6/17,121 = 0,152

БП/СС2006 = 2,6/0,765= 3,399

БП/ТС2006 = 2,6/13,5= 0,193

БП/ВР2007 = 35,6/370 = 0,096

БП/А2007 =  35,6/330,51 = 0,108

БП/СС 2007 =  35,6/22,33 = 1,594

БП/ТС2007 = 35,6/315,94 = 0,113

БП/ВР2008 =137,15/432,6 = 0,317

БП/А2008 =137,15/453,53 = 0,302

БП/СС2008=137,15/117,750=1,165

БП/ТС2008=137,15/275,03= 0,499.

Деловая активность:

Фондоотдача 

Выработка на одного работника:

Z-счет Альтмана:

Z=3,3K1+1,0K2+0,6K3+1,4K4+1,2K5, где:

К1=БП/ВА        К2=ВР/ВА         К3=ЗС/СК           К4=АМ/ВА           К5=СОС/ВА

Отсюда следует, что:

Коэффициент Бивера:

       5. Дать оценку ликвидности и платежеспособности, финансовой устойчивости, рентабельности и деловой активности предприятия. Определить фондоотдачу, выработку на одного работника (численность по годам: 2007г – 5человек, 2008 г – 12 человек, 2009 г – 15 человек). Чистая прибыль равна 50% валовой прибыли, средний срок амортизации внеоборотных активов 10 лет. Определить оборачиваемость затрат, собственных средств, оборотных средств.

      Ответ:

К. асбл.

К. б.л.

К.  т.л.

К. об. сос.

К. вост. П.

Финансовая устойчивость

S1

S2

S3

ЗС/СС

2006

0,0007

0.095

1.0003

0,0003

—

-14,8/0

-14.8/0

1,563/1

21,4

2007

0,1261

0.851

1.1138

0,048

0,585

-60,8/0

-43,18/0

108,43/1

13,8

2008

0.158

0.442

1.029

0.005

0,506

-192/0

-180,7/0

-180,7/0

2.85

Норма

>0.2

>1

>2

>0.1

1

1<

БП/TR

БП/А

БП/СС

БП/ТС

Z

КБ

Фонд отд.

TR/N

2006

0,128

0,151

3,39

0,192

1,7

0,095

25,6

55,7

3,6

4,04

2007

0.096

0,107

1,594

0,112

1,5

0,126

30,83

2008

0,317

0,302

1,164

0,498

2,186

7,199

28,84

Норма

>2.675

>0,45

>2

    На основе полученных, в результате расчетов, показателей о предприятии «XYZ»  можно сделать следующий вывод:

        1.Структура баланса данного предприятия в 2006 - 2008 году является неудовлетворительной, поскольку коэффициент текущей ликвидности (0,0007) меньше 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами (0,0003) меньше 0,1.

       2. Данное предприятие в 2007 и в 2008 году не могло  в течение 6 месяцев выполнять свои обязательства перед кредиторами, т.к. коэффициент  восстановления платежеспособности меньше 1 (в 2007 – 0,585, в 2008 – 0,5).

     3. Финансовое состояние предприятия в 2006 году является неустойчивым, т.к. S = (0;0;1); в 2007 – также неустойчивое и в 2008 – предприятие находилось в кризисном финансовом состоянии.

     4. В период с 2006 по 2008 у предприятия существует возможность банкротства, т.к. показатель Z 2,675.

     5.  Поскольку коэффициенты Бивера в 2006 - 2008 годах составили 0,08 и 0,11 соответственно (а это меньше 0,17), то в период 2006 – 2008г.г. предприятие «XYZ» являлось высоко рискованным и у него была реальная возможность потерять платежеспособность. Коэффициент Бивера  в 2008 году составил 7,05, следовательно в 2008 году предприятие реабилитировалось и стало высоко платежеспособным, т.к.  7,05 0,45.

Вывод:

         В период деятельности организации «XYZ»  (с 2006—2008 г.) наблюдается: рост. Однако из-за того, что на первых годах существования организации были взяты большие заемные средства (пассивы по кредиторской задолженности, не смотря на то, что уменьшаются с каждым годом, собственных средств все так же пока не достаточно) => финансовая устойчивость организации характеризуется следующим: от S=(0;0;1) до S=(0;0;0). Иными словами – неустойчивое финансовое состояние с элементами кризисного.

Рекомендации:

  •  Увеличить разницу между собственными средствами и заемными в пользу первого;
  •  Не увеличивать внеоборотные активы;
  •  За счет прибыли увеличить собственные оборотные средства, что даст возможность избавиться от ЗЗ.

        6.Какие выводы можно сделать о деятельности предприятия на основе приведенных материалов?

Деятельность предприятия целиком зависит от полученных доходов, и на сегодняшний момент они колоссальны для данного типа предприятия (КБ=7,199 при n>0,45 => в 15 раз). Согласно расчетам, приведенным выше, ликвидность денежных потоков данной организации позволяет перенаправлять часть прибыли на погашение ДК и КК, а также на развитие внеоборотных активов (предположительно строительство) помимо основных производств. Однако если в следующем году сложиться отрицательная ситуация, из-за которой предприятие может понести убытки, что отразиться на финансовых результатах как снижение ликвидности, имея итак крайне нестабильную (кризисную) финансовую устойчивость,  предприятие рискует если не обанкротиться, то увеличивать свои пассивы путем заема долгосрочных и краткосрочных кредитов.

  1.  Каковы цели и возможные результаты реструктуризации предприятия? Приведите пример реструктуризации  российского предприятия. Дайте правовой анализ ситуации.

         Ответ:

   Реструктуризация компании - это изменение структуры компании, а также элементов, формирующих ее бизнес, под влиянием факторов либо внешней, либо внутренней среды. Реструктуризация включает: совершенствование системы управления, финансово-экономической политики компании, ее операционной деятельности, системы маркетинга и сбыта, управления персоналом.

Основной причиной, почему компании стремятся к реструктуризации, обычно является низкая эффективность их деятельности, которая выражается в неудовлетворительных финансовых показателях, в нехватке оборотных средств, в высоком уровне дебиторской и кредиторской задолженности.

С какими целями проводится реструктуризация? Традиционно собственники и менеджмент компании преследуют две цели: это повышение конкурентоспособности компании с последующим увеличением ее стоимости. В зависимости от целевых установок и стратегии компании определяется одна из форм реструктуризации: оперативная или стратегическая.

Оперативная реструктуризация предполагает изменение структуры компании с целью ее финансового оздоровления (если компания находится в кризисном состоянии), или с целью улучшения платежеспособности. Она проводится за счет внутренних источников компании с помощью инструментария сокращения и «выпрямления» (перехода от косвенных к прямым издержкам) издержек, выделения и продажи непрофильных и вспомогательных бизнесов. Результатом оперативной реструктуризации является получение прозрачной и более управляемой компании, в которой собственники и менеджеры уже могут понять, какие бизнесы следует развивать, а от каких избавляться. Оперативная реструктуризация способствует улучшению результатов деятельности предприятия в краткосрочном периоде и создает предпосылки для проведения дальнейшей, стратегической реструктуризации.

Стратегическая реструктуризация - это процесс  структурных изменений, направленный на повышение инвестиционной привлекательности компании, на расширение ее возможностей по привлечению внешнего финансирования и роста стоимости. Реализация такого типа реструктуризации направлена на достижение долгосрочных целей. Результатом ее успешного проведения становится возросший поток чистой текущей стоимости будущих доходов, рост конкурентоспособности компании и рыночной стоимости ее собственного капитала. Проведение как оперативной, так и стратегической реструктуризации может охватывать либо все элементы бизнес-системы, либо отдельные ее составляющие. Поэтому существует классификация форм реструктуризации по масштабу охвата структурных изменений. По этому критерию выделяют комплексную и частичную реструктуризацию.

Комплексная реструктуризация - это долгосрочный и дорогостоящий процесс, к которому прибегают лишь единицы предприятий. Она проводится поэтапно, преобразования затрагивают все элементы компании. В ходе такой реструктуризации используются различные механизмы. При этом в зависимости от влияния точечных преобразований на отдельные направления деятельности компании происходит корректировка общей программы реструктуризации и продолжается дальнейшая работа.

В отличие от комплексной, частичная реструктуризация  затрагивает один или несколько элементов бизнес-системы. В ходе ее реализации изменениями в функциональных областях разрозненно занимаются привлеченные консультанты, и часто преобразования носят хаотичный характер, а их влияние на другие направления деятельности компании не анализируется. Поэтому неудивительно, что частичная реструктуризация приводит лишь к локальным результатам и может быть неэффективна в рамках всей бизнес-системы.

На основе данной информации можно выделить следующие цели реструктуризации:

достижение определенных экономических и социальных целей, например, финансовое оздоровление предприятия;

изменение распределения собственности и контроля над деятельностью предприятия;

привлечение инвестиций в производство;

разрешение конфликтов между участниками предприятия, а также  между отдельными подразделениями предприятия, между филиалами и центральным аппаратом;

повышение конкурентоспособности предприятия и рост стоимости бизнеса, что является ее ключевой целью;

обеспечение стабильного и эффективного функционирования организации;

увеличение объема поступлений в бюджеты субъектов РФ и городов;

оздоровление обстановки за счет увеличения рабочих мест и регулярно выплачиваемой заработной платы.

Процесс реструктуризации

Процесс реструктуризации начинается с определения стратегических целей предприятия.

На данном этапе определяются или уточняются стратегические направления его развития, устанавливаются причины необходимости реструктуризации, ее цели и задачи. На этом этапе может быть сформирована стратегия развития предприятия.

Для качественного проведения процесса реструктуризации проводится диагностика предприятия - предварительный анализ его состояния с целью определения сильных и слабых сторон, оформления плана эффективного реформирования действующей структуры. В диагностику предприятия могут входить:

SWOT – анализ;

оценка рыночного потенциала компании;

оценка производственных возможностей: состояние оборудования, уровень качества, потенциал технологий и т.д.;

оценка человеческих ресурсов: численность, укомплектованность, квалификация специалистов и менеджеров, наличие команды, корпоративного духа, отношение к изменениям, желание активно работать и учиться и так далее;

оценка материальных ресурсов;

оценка финансового состояния и финансовых ресурсов и т.п.

Результатами диагностики являются: оценка стоимости имущества; уточненная оценка финансового положения, технологии и оборудования, уровня менеджмента, реальных возможностей предприятия; разработанная система контроля качества, оценка спроса на продукцию и оценка инвестиционной привлекательности предприятия.

На основании стратегии (стратегических целей) и результатов диагностики производится сравнительная оценка эффективности вариантов и принимается окончательное решение о реструктуризации предприятия как таковой и ее ходе.

Основным результатом всех подготовительных работ является комплексный план реструктуризации предприятия, который может включать в себя: политику реформирования производства, инвестиционную политику, менеджмент, организационную структуру, маркетинг, управление качеством, план финансирования и оценку эффективности и т.д. Комплексный план реструктуризации предприятия в обязательном порядке включает в себя подробное поэтапное описание действий, которые будут воплощаться в жизнь и должны привести к новой структуре.

        Говоря о примерах реструктуризации российских  предприятий, необходимо выделить  АО “Сибур-Волжский”, дочерняя компания “Газпрома”.

         Этот холдинг провел технологическую реструктуризацию, интегрировав различные предприятия внутри одного производственного комплекса в единую структуру в целях создания непрерывной технологической цепочки для производства и реализации производимой продукции. При этом, ей удалось снизить себестоимость производимой продукции (в том числе потребляемой на разных стадиях технологического процесса), ускорить ее реализацию, варьировать по мере необходимости ее качеством и техническими характеристиками, а также нормализовать денежный оборот между организациями-звеньями технологической цепочки.

        Сегодня этот холдинг уже является собственником таких предприятий, как “Химволокно” и “Каучук”, и владеет контрольным пакетом азотно-кислородного завода. В настоящее время команда “Сибура” ведет также активные переговоры с руководством шинного завода “Волтайр”. Цель данного холдинга - создать неразрывную вертикально интегрированную технологическую цепочку из предприятий нефтехимического комплекса. Объединение под одним началом трех, по сути, взаимозависимых предприятий “Каучук”, “Волтайр” и “Химволокно” позволит возродить технологическую цепочку производства шин, снизить тем самым себестоимость продукции и повысить ее качество. Присутствие азотно-кислородного завода в этом холдинге также не случайно: он непосредственно участвует в обеспечении жизнедеятельности “Химволокна”, поставляя ему воздух, азот, кислород, воду, принимает его сточные воды и т.д. Руководство “Сибура” с оптимизмом смотрит и на решение энергетического вопроса - в ближайшее время планируется заключить взаимовыгодный договор с “Волгоградэнерго” об обмене давальческого газпромовского газа на дешевую электроэнергию, которую, скорее всего, напрямую будет поставлять Волжская ТЭЦ-1.

  1.  Каковы цели оценки бизнеса в АУ? В каких процедурах банкротства оценивается стоимость бизнеса и зачем? Каковы методы  оценки стоимости предприятия? Какие нормативные документы регламентируют процедуру оценки?

        Ответ:

Оценка стоимости предприятия (бизнеса) — это расчет и обоснование стоимости предприятия на определенную дату. Оценка стоимости бизнеса представляет собой целенаправленный упорядоченный процесс определения величины стоимости объекта в денежном выражении с учетом влияющих на нее факторов в конкретный момент времени в условиях конкретного рынка.

Проведение оценки необходимо на процедуре внешнего управления и конкурсного производства.

На этапе внешнего управления определяется стоимость отдельных активов или предприятия в целом как бизнеса при его продаже, реальная стоимость акций при их продаже, оцениваются денежные обязательства и обязательные платежи при продаже долгов предприятия.

При завершающей стадии процедуры банкротства - конкурсном производстве конкурсный управляющий обязан привлечь независимого оценщика для оценки имущества (п. 2 ст. 110, ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)»). В этом случае требуется определение ликвидности активов предприятия-должника для установления сроков их реализации при расчете общего срока конкурсного производства, оценка имущественного комплекса предприятия-должника для разработки промежуточного ликвидационного баланса.

Оценку бизнеса проводят в целях:

  •  повышения эффективности текущего управления предприятием, фирмой;
  •  купли-продажи акций, облигаций предприятий на фондовом рынке;
  •  принятия обоснованного инвестиционного решения;
  •  купли-продажи предприятия его владельцем целиком или по частям.
  •  установления доли совладельцев в случае подписания или расторжения договора, или в случае смерти одного из партнеров;
  •  реструктуризации предприятия. Ликвидация предприятия, слияние, поглощение либо выделение самостоятельных предприятий из состава холдинга предполагает проведение его рыночной оценки, так как необходимо определить цену покупки или выкупа акций, цену конверсии или величину премии, выплачиваемой акционерам поглощаемой фирмы.
  •  разработки плана развития предприятия. В процессе стратегического планирования важно оценить будущие доходы фирмы, степень ее устойчивости и ценность имиджа;
  •  определения кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании. В данном случае оценка требуется в силу того, что величина стоимости активов по бухгалтерской отчетности может резко отличаться от их рыночной стоимости;
  •  страхования, в процессе которого возникает необходимость определения стоимости активов в преддверии потерь;
  •  налогообложения. При определении налогооблагаемой базы необходимо провести объективную оценку дохода предприятия, его имущества;
  •  принятия обоснованных управленческих решений. Инфляция искажает финансовую отчетность предприятия, поэтому периодическая переоценка имущества независимыми оценщиками позволяет повысить реалистичность финансовой отчетности, являющейся базой для принятия финансовых решений;
  •  осуществления инвестиционного проекта развития бизнеса. В этом случае для его обоснования необходимо знать исходную стоимость предприятия в целом, его собственного капитала, активов, бизнеса.

Если же объектом сделки является какой-либо элемент имущества предприятия, а также, если определяется налог на имущество и т.п., то отдельно оценивается необходимый объект, например, недвижимость, машины и оборудование, нематериальные активы.

Методы оценки предприятий, обычно группируют в три классических подхода к оценке:

  •  затратный (имущественный), основанный на учёте издержек (метод чистых активов, метод ликвидационной стоимости);
  •  доходный, основанный на учёте доходов (метод прямой капитализации, метод дисконтирования денежного потока)
  •  сравнительный (рыночный) подход, основанный на сопоставлении объектов (метод рынка капитала (компании-аналога), метод отраслевых коэффициентов, метод сделок. 

  1.   Что такое  ставка дисконтирования? Как ее вычислить для целей оценки стоимости бизнеса, оценки инвестиционного проекта?

            Ответ:

    Ставка дисконтирования — коэффициент пересчета, используемый для приведения будущего денежного потока в текущую стоимость на дату оценки, отражающий ожидаемую или требуемую инвестором (покупателем предприятия) ставку дохода.

Оценка стоимости бизнеса

Данный подход к оценке стоимости бизнеса основан на модели оценки доходности активов (capital asset pricing model - CAPM), теоретической модели, разработанной для объяснения динамики курсов ценных бумаг и обеспечения механизма, посредством которого инвесторы могли бы оценивать влияние инвестиций в предполагаемые ценные бумаги на риск и доходность их портфеля. Эта модель может быть использована для понимания альтернативы «риск-доходность» и в данном случае. Согласно модели, величина требуемой нормы доходности для любого вида инвестиций зависит от риска, связанного с этими вложениями и определяется выражением:

         Rск = Rf + β · (Rm -  Rf) + c,

где Rск  - (ставка для собственного капитала) – ставка дисконта или ожидаемая инвестором ставка дохода на собственный капитал (ставка дисконтирования), Rf – безрисковая ставка дохода, β – коэффициент риска данного предприятия (коэффициент бета – мера систематического риска (риска деятельности предприятия данной отрасли)), Rm  - среднерыночная ставка дохода (доходность) (определяется исходя из средней величины дохода на фондовом рынке за достаточно длинный промежуток времени (т.е. доходность среднерыночной торговли), (Rm -  Rf) – рыночная премия за риск; с – константа риска (т.е. это прочие риски, она связана с особенностями: 0 < β < 2).

Оценка инвестиционного проекта

Первый подход - модель оценки доходности активов (capital asset pricing model - CAPM), теоретической модели, разработанной для объяснения динамики курсов ценных бумаг и обеспечения механизма, посредством которого инвесторы могли бы оценивать влияние инвестиций в предполагаемые ценные бумаги на риск и доходность их портфеля. Эта модель может быть использована для понимания альтернативы «риск-доходность» и в нашем случае. Согласно модели, величина требуемой нормы доходности для любого вида инвестиций зависит от риска, связанного с этими вложениями и определяется выражением:

,

где R - требуемая норма доходности (ставка дисконтирования, альтернативные издержки), Rf - доходность безрисковых активов, Rm - среднерыночная норма прибыли, b – коэффициент «бета» (измеритель риска вложений).

Второй подход к определению величины ставки дисконта связан с вычислением текущей стоимости т.н. «бездолгового денежного потока» (debt free cash flow), часто используемого инвесторами, анализирующими величину генерируемого компанией денежного потока. Для его вычисления применяют величину стоимости капитала, используемого компанией для финансирования своей деятельности. Поскольку в таком финансировании участвуют как собственные, так и заемные средства, то в качестве величины «общей» стоимости капитала выступает средневзвешенная стоимость капитала (weighted average cost of capital - WACC). Вычисляется средневзвешенная стоимость капитала по хорошо известной формуле:


где ri - стоимость i-го источника капитала,

Понятно, что доходность нового инвестиционного проекта должна быть выше, чем величина WACC (иначе его нет смысла реализовывать, поскольку он понизит общую стоимость компании), поэтому логично выглядит использование WACC в качестве ставки дисконта.

  1.   Какова роль инвестиций в предупреждении банкротства и выводе предприятия из кризиса? Какие показатели используются для  оценки инвестиционных проектов?

             Ответ:

           Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности с целью получения прибыли или иного положительного эффекта.

        Когда возникает вопрос о введении процедуры санации (судебной или досудебной), то совершенно очевидно, что организация находится в стадии открытого кризиса, однако имеются реальные возможности возврата ее платежеспособности. В этот период инвестиционные вопросы стоят довольно остро. недостаток денежных средств, падение объемов продаж, ухудшение качества продукции и, как результат, снижение прибыли, требуют принятия немедленных мер по преодолению негативных тенденций в бизнесе. И одним из вопросов, требующих решения, являются инвестиционные процессы. Однако, организации, находящиеся в процедуре внешнего управления, имеют гораздо меньше возможностей для привлечения внешних инвесторов, чем во внесудебных процедурах. Ведь в процедуре внешнего управления организацией руководят кредиторы, собственники отстранены от функций управления и контроля. Эти факторы достаточно серьезно сдерживают инвестиционные процессы, поскольку риск невозврата вложенных финансовых ресурсов очень высок. Вместе с тем, реализация инвестиционных проектов насущно необходима в этот период, поскольку только таким путем можно предложить на рынок конкурентоспособный продукт. Поэтому в период внешнего управления, как правило, возможна реализация малорисковых инвестиционных проектов с небольшим бюджетом и сроками реализации.

          Это проекты по замещению отдельных видов активов с целью сохранения объемов производства, или проекты по замене устаревшего оборудования на более современное с целью сокращения издержек производства или повышения производительности труда. Обычно при этом решаются еще и вопросы улучшения качества продукции. Увеличение объема продаж и улучшение качества продукта позволяет достичь успеха программы оздоровления.

         Инвестиции необходимы также для вывода предприятия из кризиса. Именно в кризисных ситуациях предприятиям нужны инновационные и инвестиционные проекты и, естественно, инвестиции. Именно время кризисов – самое лучшее время для привлечения инвесторов. Причина – серьезный психологический стресс, выбивающий руководителей из наезженной колеи стандартного мышления и создающий предпосылки для изменений. Во времена стабильности подавляющее большинство руководителей не склонно к изменениям. Зачем? Ведь все идет хорошо. Зачем что-то менять и рисковать: любые изменения могут дать непредсказуемый эффект.

         А вот когда наступают кризисные времена, ситуация становится другой. Платежеспособный спрос на продукцию (услуги) исчезает. Поставщики или банкротятся или вздувают цены, да так, что своя продукция начинает стоить столько, что последние клиенты тают. Теперь уже наоборот, требуются изменения во всем, что не соответствует новым условиям. Именно поиск инвесторов и одновременно реализация инновационных проектов, поможет предприятию завоевать новые рынки или выпускать новую продукцию и, как результат, выйти из кризиса.

         Экономическая эффективность инвестиционных проектов оценивается с помощью четырех основных показателей: NPV - чистая текущая стоимость (цена проекта в настоящий момент), PI - индекс окупаемости (рентабельности) инвестиций, PP - период окупаемости инвестиций, IRR - внутренняя ставка доходности (внутренняя норма рентабельности).

1.Чистая текущая стоимость (NPV)

Данный показатель рассчитывается как разница между дисконтированными денежными доходами и дисконтированными денежными расходами.

NPV =  – I,

где: Pk – годовой доход от проекта за k-й год;

r – коэффициент дисконтирования (стоимость капитала фирмы);

n – количество лет;

I – сумма чистых инвестиций в нулевой период времени.

При принятии решений о проекте необходимо учитывать следующие правила:

- если NPV > 0 – проект следует принять;

- если NPV < 0 – проект отвергается;

- если NPV = 0 – проект следует принять при условии, что его реализация усилит поток доходов от ранее осуществленных проектов вложения капитала; например, расширение земельного участка для автостоянки у гостиницы усилит поток доходов от недвижимости.

2.Индекс рентабельности (доходности) инвестиций PI

Индекс рентабельности (доходности) инвестиций рассчитывается по формуле:

PI =  

Основные правила для индекса доходности:

- если PI > 1, проект следует принять;

- если PI < 1, проект следует отклонить.

3.Период окупаемости инвестиций (PP)

Период окупаемости инвестиций (PP) – время, которое требуется для того, чтобы за счет генерируемых потоков доходов возместить капиталовложения на не дисконтируемой основе.

Период окупаемости – это период, необходимый для возмещения исходных капиталовложений за счет прибылей от проекта. Под «прибылью» подразумевается чистая прибыль после вычета налога, плюс финансовые издержки и амортизация.

4.Внутренняя ставка доходности (IRR)

Внутренняя ставка доходности инвестиций – это ставка дисконтирования, при которой чистая текущая стоимость равна нулю.

NPV = 0, тогда r = IRR

Внутренняя ставка доходности может быть рассчитана ко всему инвестированному капиталу или только к собственному капиталу на до налоговой или посленалоговой основе.

Основные правила принятия решения при использовании IRR:

- если IRR > k, где k – стоимость капитала фирмы, проект следует принять;

- если IRR < k, проект следует отклонить.

Также иногда используют показатель – бухгалтерская ставка доходности ARR, который показывает доходность инвестиций от проекта и рассчитывается по формуле:

ARR = ,

где: ЧП – среднегодовая чистая прибыль;

I – размер инвестиций; n – количество лет.

  1.  Проведите расчет внутренней нормы рентабельности инвестиционного проекта(IRR) при следующих условиях:

а) инвестиции в начале первого года составили – 20 млн. руб.

б) предполагаются поступления

1 год – 6млн. руб.

2 год – 8млн. руб.

3 год – 14млн. руб.

         Ответ:

Инвестиции в начале первого года -20 млн. руб.

Предполагаются поступления:

в первый год — 6 млн.руб.

во второй год — 8 млн. руб.

в третий год — 14 млн. руб.

NPV = S1/(1+r) + … + Sn/(1+r)n

NPV = 0, r = IRR, где NPV – цена проекта в настоящее время; S1, n – денежный поток по годам, r – ставка капитализации (от 0,1 до 2)

0=6/(1+ r)+8/(1+ r) 2+14/(1+ r) 3-20 ,если r=0,1

6/(1+ r)+8/(1+ r) 2+14/(1+ r) 3-20=0

6/1,1+8/1,12+14/1,13- 20 = (6,6+9,68+18,634) – 20=14,914

IRR равняется приблизительно 15%

  1.  Какова роль инноваций на кризисном предприятии? Приведите несколько примеров инноваций, объясните, как их реализация проявится в показателях деятельности предприятия?

         Ответ:

Инновация (нововведение) — конечный результат инновационной деятельности, получивший реализацию в виде нового или усовершенствованного продукта, реализуемого на рынке, нового или усовершенствованного технологического процесса, используемого в практической деятельности.

В соответствии с классификацией Й. Шумпетера понятие «нововведения» рассматривается, как:

1)     изготовление нового, т.е. еще неизвестного потребителям;

2)   внедрение нового, т.е. неизвестного метода (способа) производства;

3)     освоение нового рынка сбыта;

4)     получение нового источника сырья или полуфабрикатов.

В условиях общего ускорения научно-технического прогресса, инновационность становится ключевым фактором успеха, если не единственным, а стратегическое управление нововведениями – важнейшей задачей антикризисной политики предприятия, выполнение которой во многом зависит от качества принимаемых инновационных решений, от возможности находить такие решения, которые организационно и экономически смогут обеспечить достижение поставленной цели по созданию конкурентоспособной продукции. При принятии такого рода управленческих решений следует исходить из особенностей инновационного процесса, учитывать степень новизны нововведений, их потенциал, ресурсные возможности предприятия.

Инновационная деятельность связана с привлечением различных ресурсов, основными из которых являются инвестиции и затраты времени на НИОКР и технологическое освоение масштабного производства новой продукции, особая роль здесь принадлежит управленческому персоналу, его способности разрабатывать и принимать инновационные решения.

Процесс формирования эффективной системы инновационного управления зависит от уровня инновационного потенциала предприятия – его возможности в достижении поставленных инновационных целей. Реализация этих целей в глобальных масштабах выступает как средство получения достаточно высокой прибыли в долгосрочной перспективе, упрочения, а затем и повышения конкурентных возможностей на рынке, решение кризисной проблемы и проблемы выживания в целом.

Чем выше уровень инновационного потенциала предприятия, тем успешнее оно избегает возможных кризисных ситуаций. Инновационный потенциал предприятия определяется как техническими факторами, так и управленческими. К ним относятся:

  •  сложившийся ранее уровень развития производства;
  •  состояние механизма и системы управления;
  •  тип и ориентация организационной структуры;
  •  тенденции экономической и иннновационной политики;
  •  понимание потребности в различного рода изменениях и готовность к ним персонала и т.д.

Сейчас очень популярны такие инновационные структуры: научно технические парки, технополисты, центры высоких технологий, бизнес-инкубаторы.

Технопарки – дают новые рабочие места, способствует переходу производств на новые технологии. Технопарки принято делить на:

1) исследовательские – удовлетворяют потребность в эффективном проведении научных разработок;

2) промышленные – занимаются созданием рабочих мест и производственных помещений;

3) технологические – помогают организации малых производств и коммерциализации результатов научно-технических разработок.

Бизнес-инкубаторы создаются для развития малых наукоемких предприятий. Так, например, Исследовательский инкубатор города Остин, штат Техас – США был создан по причинам необходимости преодоления трудностей, связанных с преодолением перестройки, сокращения федеральных средств, выделяемых на проведение исследований и поддержку вузов.

  1.  Каковы особенности управления персоналом кризисного предприятия? Какие правовые акты регулируют работу с персоналом кризисного предприятия?

          Ответ:

        Управление персоналом — это совокупность целенаправленных действий руководящего состава организации, а также руководителей и специалистов подразделений, включающих определение потребности в персонале в соответствии с целью и возможностями организации; планирование работы с персоналом (привлечение, отбор, подбор и высвобождение); расстановку и распределение персонала, его использование; исследование и оценку персонала; ротацию персонала, движение в системе управления, траекторию карьеры; развитие персонала, повышение квалификации, образования, компетенции, накопление опыта; мотивацию и стимулирование персонала, создание благоприятных условий для эффективной деятельности.

           Повышение уровня конкурентоспособности организации, в том числе и в условиях кризиса в решающей степени определяется качеством имеющегося персонала: его квалификацией, потенциалом, степенью сплоченности, лояльностью к организации и мотивацией к высокопроизводительному труду. Разумеется, качества отдельных руководителей играют немаловажную роль для эффективной деятельности предприятия, однако его стабильность и степень «выживаемости» зависят, прежде всего, от качеств
«среднего» персонала, которые в свою очередь, определяются существующей системой управления трудом.

         В условиях рыночной экономики конкурентоспособность организации определяется тем, насколько мобильно она реагирует на любое изменение внешней по отношению к ней среды, насколько чутко улавливает изменения потребностей рынка, насколько она готова к постоянным изменениям.

        В этих условиях требуется принципиально новый тип работника: высококвалифицированный, инициативный, склонный к инновациям, готовый самостоятельно принимать решения и нести за них ответственность, привязывающий свои личные цели к целям организации, в которой работает, ориентированный на долгосрочное сотрудничество.

        Как правило, одной из базисных причин кризисного состояния отечественных предприятий, наряду с микро- и макроэкономическими причинами является несоответствие принципов и методов управления персоналом современным условиям рыночной экономики.

         У руководителей предприятия слишком сильны стереотипы административной системы управления, для которой персонал является ресурсом вспомогательным, а каждый работник рассматривался лишь как легко заменимый «винтик» механизма.

         Правильное использование сотрудников организации, в соответствии с их способностями, является одной из главных причин ее успешной работы.
И, наоборот, незнание способностей людей, а, следовательно, и их потенциальных рабочих возможностей, расстановка людей в нарушение личностных интересов, в несоответствии со способностями является одной из возможных причин кризиса организации. Как показывает практика, отечественное предприятие, находящееся в системном кризисе, чаще всего сталкивается не только с проблемами технологического или финансового характера, но и с такими «кризисогенными» проблемами в сфере управления персоналом, как: чрезмерная жесткость и иерархичность организационных структур; монополизация информации, полномочий и ответственности в рамках руководства предприятия; отсутствие четкого, рационального распределения функций между подразделениями, дублирование работ; отсутствие общих для всего персонала традиций и норм поведения; низкая трудовая дисциплина; избыточная численность персонала, несоответствие его квалификационной структуры потребностям предприятия; низкая производительность и т.п.

           Все вышеуказанные явления обусловлены в первую очередь недостатками существующей на предприятии системы управления трудом. Таким образом, совершенствование системы управления персоналом является одним из направлений антикризисной стратегии предприятия, что должно быть отражено в антикризисной программе

         К нормативно – правовому регулированию работы с персоналом кризисного предприятия регулируют различные Конвенции Международной организации труда, Трудовой кодекс РФ и иные акты, регулирующие вопросы трудовых отношений.

  1.   Какова структура антикризисной программы предприятия? На основе материалов книги Ли Якокка «Карьера менеджера» составьте и проанализируйте программу АУ, реализованную автором при выводе фирмы «Крайслер» из кризиса  

     

        Ответ:

 Выдающийся американский менеджер Ли Якокка, председатель Совета директоров компании «Крайслер», прославился тем, что в начале 1980-х гг. спас от краха одну из корпораций «большой тройки», действующих в автомобильной индустрии США.

На момент начала деятельности Ли Якокки в верхних управленческих структурах отсутствовали организационная системность и элементарная дисциплина; не существовало целостной системы управления, принимающей решения, проводящей собрания; отсутствовала также система финансового контроля. Вследствие всего этого среди сотрудников царил дух неуверенности и конфликтности. Кроме того, отсутствовал контроль за сохранением промышленных секретов, что привело к развитию промышленного шпионажа в довольно крупных размерах.

Корпорация столкнулась еще с одним крупным вопросом – отсутствием заказов со стороны дилеров; на заводских площадках не хватало места для размещения новых автомобилей, в то же время наличность корпорации стремительно сокращалась.

Якокка начал свою деятельность с поиска специалиста в области финансов. Им стал Джеральд Гринуолд. Однако Гринуолд претендовал на более высокую должность и предложил вместо себя Стива Миллера, который был его главным финансовым менеджером. Далее был приглашен Хэл Сперлих, который помог решить кадровые вопросы. Следующим этапом стал поиск высококлассного специалиста в области качества автомобилей. Якокка привлек для этой работы Ханса Маттиаса, главного конструктора компании «Форд», который специализировался на контроле за качеством. За полтора года он заметно укрепил дисциплину в организации производства на предприятиях «Крайслер». Большую роль в повышении качества автомобилей сыграл другой специалист в этой области – Джордж Батс, который уже служил в корпорации до прихода Л. Якокки. Для Батса был создан специальный отдел контроля за качеством.

Помимо вопросов качества продукции, необходимо было срочно налаживать службы материально-технического снабжения. Для этой работы был приглашен Пол Бергмозер, благодаря которому в корпорации была создана довольно эффективная система материально-технического снабжения. Далее Ли Якокка занялся вопросами маркетинга. Таким образом, работа Ли Якокки заключалась в создании сплоченной команды специалистов высокопрофессиональных уровней и способных решать задачи повышенной сложности в критических ситуациях. Якокка руководствовался принципами единства, личного участия в подборе команды, создания в ней прочных взаимоотношений, наделения самостоятельностью и относительной свободой.

Исходя из вышеуказанного, можно выделить основные направления вывода предприятия из кризисного состояния.

Во–первых, необходимо чтобы предприятие представляло собой единый целостный организм, для чего нужно создавать дружеские управленческие коллективы.

Во–вторых, нужно суметь организовать работу всего персонала и в первую очередь ведущих менеджеров, так, чтобы каждый давал максимальную отдачу на своем рабочем месте, работал на общее дело.

В–третьих, подобрать грамотных, опытных специалистов с творческим и ответственным подходом к делу.

В–четвертых, разрабатывать новые стратегии организации деятельности предприятия и др.

  1.  Проанализируйте достоинства и недостатки методов калькулирования себестоимости по полным и прямым затратам. Результаты представьте в табличной форме.

   Ответ:

Полные затраты

Прямые затраты

Достоинства

Покрытие всех затрат

Традиционный вид

Кадры

Нет проблемы разнесения

Недостатки

Зависит от объема (Q)

Проблемы разнесения косвенных затрат

Не покрывает затраты

Нетрадиционный

Кадры

  1.   Дать определение цены безразличия, экономического выигрыша, экономической ценности товара. Описать этапы определения ЭЦТ товара. Какими способами можно провести денежную оценку отличий товаров? Определить экономическую ценность товара/услуги (по выбору) одним из возможных способов (можно комбинацией способов)

     Ответ:

       Цена безразличия — это такой уровень цены на товар, при котором единица полезного эффекта одного товара и товара конкурентов будут стоить одинаково. Цена безразличия в маркетинге является расчетным показателем.

        Экономический выигрыш – это часть общей экономической ценности товара, равная величине положительных отличий этого товара от товара альтернативы.

       Под общей экономической ценностью товара понимается цена лучшего из доступных покупателю альтернативных товаров, ценность для него тех свойств нашего товара, которые отличают его от этой лучшей альтернативы.

Этапы определения ценности товара:

        Этап 1. Определение цены (или затрат), связанных с использованием того блага (товара или технологии), которое покупатель склонен рассматривать как лучшую из реально доступных ему альтернатив;

      Этап 2. Определение всех параметров, которые отличают ваш товар как в лучшую, так и в худшую сторону от товара – альтернативы;

       Этап 3. Оценка ценности для покупателя различий в параметрах вашего товара и товара – альтернативы;

      Этап 4. Суммирование цены безразличия и оценок положительной и отрицательной ценности отличий вашего товара от товара – альтернативы.

Описание этапов.

      Этап 1. Самый первый и простейший шаг, который надо сделать на этом этапе расчетов, — обеспечить сопоставимость в натуральном измерении (функциональную соизмеримость). Это особенно существенно для тех товаров, которые могут потребляться в разных пропорциях. Поэтому, скажем, если ваш товар в потреблении заменяет 2 единицы альтернативного товара, то необходимо в качестве цены безразличия принять общую стоимость этих двух единиц, так как именно этот объем товаров конкурентов способен удовлетворить действительно ту же самую потребность вашего желаемого клиента.

     Затем надо определить цену, которую покупатель уплатит, если приобретет функционально соизмеримое количество товаров ваших конкурентов. Эта задача совсем не тривиальна. Ее легко решить только применительно к розничной торговле, когда цена продажи общедоступна для сведения всех интересующихся. В торговле промышленными товарами такая информация о ценах, напротив, может быть получена лишь с большим трудом, а иногда и вообще может быть определена лишь с серьезными погрешностями. Причина тому — система скидок, применяемых при заключении контрактов с конкретными клиентами и являющихся коммерческой тайной фирмы-продавца. Поэтому для определения цены безразличия приходится пользоваться всякого рода косвенной информацией (порой даже идти на разведывательные закупки товаров у конкурентов через третьи фирмы или имитировать заключение контракта). Ничего невероятно сложного в этом нет.

       Этап 2. На этом этапе работа должна вестись совместно специалистами разных служб фирмы: конструкторами, технологами, специалистами по сервису, квалиметристами (или специалистами по сбыту) и маркетологами. Такое сотрудничество необходимо для того, чтобы определить все те параметры, которые будут реально отличать ваш товар от альтернативного.

     Для примера приведем список некоторых наиболее часто анализируемых параметров (аспектов), влияющих на ценность товаров промышленного назначения:

    · функционирование;

    · надежность;

    · большее (меньшее) число полезных свойств;

    · содержание полезных (вредных) веществ;

   · затраты на обслуживание;

   · затраты на ввод в эксплуатацию;

   · техническое обслуживание.

       Каждый из такого рода параметров вначале оценивается на качественном уровне, то есть в категориях больше – меньше или лучше – хуже. Однако надо стремиться к тому, чтобы по возможности выразить различия в параметрах количественно — это облегчит

работу на следующем этапе, когда эти различия надо будет оценить с позиций покупателя.

      Этап 3. Дойдя до этой стадии оценки экономической ценности товара, мы должны попытаться дать отличиям нашего товара оценку денежную, отвечая на вопрос: «Насколько больше покупатель готов будет заплатить за такое улучшение данного свойства товара?» или «Насколько цена должна быть ниже, чтобы покупатель согласился купить товар с настолько ухудшенными свойствами?»

       Такие оценки могут быть получены различными способами:

      · на основе опроса экспертов-товароведов и продавцов;

      · на основе проведения пробных продаж и опросов покупателей с помощью специальных методик;

      · на основе расчетов экономической эффективности (когда речь идет о параметрах товара, способных прямо сократить затраты или увеличить прибыль покупателя).

      Важно помнить, что оценке подлежат только различия в параметрах вашего товара и товара, продаваемого по цене безразличия. При этом вы оцениваете либо экономию затрат покупателя на получение определенного полезного результата (свойства), либо его выгоду от получения дополнительной пользы при тех же затратах на покупку. Одновременный учет и того и другого неправилен, так как это приведет к двойному счету и лишь запутает вас.

      Этап 4. На этом этапе остается только просуммировать цену безразличия и положительную ценность отличий (а при необходимости вычесть отрицательную ценность некоторых отличий вашего товара от аналога), чтобы получить общую величину экономической ценности вашего товара для покупателей.

       При этом обычно рекомендуется устанавливать цену ниже верхней границы такой экономической ценности (с премией покупателю), чтобы усилить интерес к покупке. Тем самым основой решения о ценах становится уже не вся экономическая ценность товара, а экономический выигрыш покупателя, т.е. та выгода (премия), которую покупатель может получить в результате покупки.

17. На рынке действуют фирмы Ф1, Ф2, Ф3. Фирма Ф4 планирует выход на рынок с той же продукцией. Характеристики продукции фирмы приведены в таблице. Масштаб шкалы по параметрам П1, П2, П3 от 1 до 5, по параметру П4 - от 0 до 1.

Параметр

Вес, %

Ф1

Ф2

Ф3

Ф4

П1

30

хор

отл

удовл

удовл

П2

25

отл

хор

удовл

хор

П3

25

хор

хор

хор

удовл

свойство П4

20

есть

есть

нет

есть

цена

450

500

350

?

Дайте ваши предложения по цене продукта фирмы Ф4, исходя из получения максимального и минимального для данного рынка уровня конкурентоспособности товара. Как поступить, если цена товара окажется ниже издержек на его производство и сбыт?

          Ответ:

          К1 = 0,3 * 4/5 + 0,25 * 5/5 + 0,25 * 4/5 + 0,2 * 1/1 = 0,89

          К2 = 0,3 * 5/5 + 0,25 * 4/5 + 0,25 * 4/5 + 0,2 * 1/1 = 0,9

         К3 = 0,3 * 3/5 + 0,25 * 3/5 + 0,25 * 4/5 + 0,2 * 0/1 = 0,53

         К4 = 0,3 * 3/5 + 0,25 * 4/5 + 0,25 * 3/5 + 0,2 * 1/1 = 0,73

         КСП1 = 0,89/450 = 0,002

         КСП2 = 0,9/500 = 0, 0018

         КСП3 = 0,53/350 = 0,0015

         КСП4 = 0,73/Р = 0,002; Р = 365

         ТС4 = 380

         380 + 20% = 456

         КСП4 (1) = 0,73/456 = 0,0016

         380 + 10% = 418

         КСП4 (2) = 0,73/418 = 0,001

Вывод:

   1) Таким образом показана методика расчета цены для обеспечения заданного уровня конкурентоспособности;

   2) Управление ценой позволяет согласовать требования его конкурентоспособности и его рентабельности производства товаров;

    3) Если рентабельность оказывается недостаточной при желаемом значении КСП, надо принять меры по повышению качества товара.2.Управление ценой позволяет согласовать требования по конкурентноспособности и по рентабельности производства товара.

  1.   На конкретном примере проведите  обоснование скидки за увеличенный объем покупки, сокращение срока оплаты за поставленный товар.

      Ответ:

    Виды скидок:

  1.  Скидка за увеличенный объем покупки;
  2.  Скидка за сокращение срока оплаты;
  3.  Кумулятивная скидка;
  4.  Скидки особым покупателям;
  5.  Сезонные скидки;
  6.  Скидка при распродаже.

     Главный принцип формирования скидки – она должна быть выгодна обоим сторонам сделки.

Обоснование скидки за объем

      При увеличении количества покупаемого товара продавец и покупатель получают положительные и негативные моменты от сделки.

      Продавец. Плюсы:

      1. продажа большей партии.

      2. Снижение затрат на оформление сделок, на охрану, хранение.

      

      Продавец. Минусы:

  1.   Потеря в цене за единицу товара.
  2.  Положительные моменты в денежном выражении должны превышать негативные.

     

    Покупатель. Положительные:

  1.  Снижение цены.

     Покупатель. Негативные:

     1. Большее количество денег сразу.

     2. Хлопоты по хранению, охране товара.

     3. Скидка должна покрывать весь негатив.

      4. У покупателя и продавца имеются зоны цен, где им выгодно работать.

      5. Если имеются зоны общих интересов (где цена выгодна и той и другой стороне), то скидка справедлива.

      6. Если общей зоны нет, скидка не целесообразна.

      7. Скидка с сокращенного срока оплаты

      В международных контрактах принято оплату поставок производить с задержкой на несколько дней (или даже на месяц).

      2 / 10 net 30

      2 – скидка в %, если оплата будет производиться в течение 10 дней

      30 – срок оплаты

      Скидка дается за то, что продавец начинает использовать средства от продажи на 20 дней раньше. Эти средства может вложить в банк, бизнес.

      Выгода от использования этих средств в течение 20 дней должна превысить величину скидки.

      С точки зрения покупателя величина скидки должна превысить выгоду от использования средств покупателем в течение 20 дней.

  1.  Эластичность спроса Е = -1,75, Определить последствия снижения цены на 1 рубль, изменение выручки и прибыли, если до этого снижения объем реализации составил 10 000 шт. изделий по цене 17,5 руб., а затраты составили ТС = 100 000 руб., в т.ч. FC = 20 000 руб. Какова должна быть эластичность спроса, чтобы прибыль не снизилась? Как зависит чувствительность выручки и прибыли к цене от соотношения постоянных и переменных издержек?

        Ответ:

Е=∆Q%/∆P%=((Q1 - Q0) / Q0)) / ((P1 - P0) / P0)= (Q1/Q0 – 1) / ((P1 - P0) / P0)= -1.75

Q1 / Q0 = -1.75 * (-1 / 1/75) + 1 = 1 + 1/10 = 1.1

Q1 = 1.1 Q0

TR0 = P0 * Q0 

TR1 = P1 * Q1

TR1/TR0 = 16.5/17.5 * 1.1 = 1.037 (+3.7%)

Пр0 = Q0 * (P0 – TC0/Q0)

Пр0 = Q0 * P0 – TC0 = 175000 – 100000 = 75000

Пр1 = Q1 * P1– TC1 = Q1 * P1– 20000 – 80000 * 1.1/1 = 110000 * 16.5 – 20000 – 1.1 * 80000 = 181500 – 108000 = 73500

Исходная прибыль – 75000

Стала – 73500

Пр0/Пр1 = 73500/75000 = 0.98 (-2%)

Т.о. выручка выросла на 3.7%, а прибыль упала на 2%.

Эластичность спроса по цене показывает, насколько изменится объем продаж в процентах, если цену изменить на 1%.

  1.   Доля удельного выигрыша в цене нового товара по плану 25%. При выводе на рынок оказалось, что ошибка в цене составляет 10% ( Приемлемые для рынка цены ниже запланированных значений на 10 %). Каковы изменения объема выручки и величины прибыли по отношению к запланированным величинам? Расчеты произвести для эластичности спроса по цене –0.5 и –1.5

      

        Ответ:

       21.Перечислите признаки сходства и различия акций и облигаций

      Ответ:

    А́кция  — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

     Облига́ция  — эмиссионная долговая ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок её номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право её владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

    Основное их сходство - это то, что и акции, и облигации относятся к категории ценных бумаг и способны приносить прибыль своим держателям. Однако, между ними есть существенные различия.

Акции

      Если заинтересованным лицом приобретается акция, то вместе с ней собственник получает имущественные права и права на получение дохода предприятия. Использование акций способно принести достаточно быстрый прирост капитала, однако и риски инвестирования в акции существенно выше.

    Инвестиционный риск приобретения этих ценных бумаг обусловлен тем, что они могут принести своему владельцу не только доход, но и обернуться финансовыми потерями. Риски компании, выпустившей акции, делятся пропорционально между всеми акционерами, точно также как и дивиденды. Колебание цены акций также создает инвестиционные риски для своих держателей, так как возможно не только повышение их цены, но и существенное снижение. Именно поэтому для сохранения своего капитала акционеру важно иметь уверенность в надежности и стабильности акционерного общества, в акции которого он вкладывает деньги.

Облигации

      В отношении облигаций и возможности получения дохода от их приобретения складывается несколько иная ситуация. Приобретая облигации компании, покупатель становится кредитором или инвестором, при этом обратный выкуп ценных бумаг осуществляется по цене, которая будет равна или выше номинальной. Возможен риск потери стоимости облигаций, но только при полном банкротстве компании. Именно поэтому риски инвестирования в эти ценные бумаги остаются минимальными.

      Одним из преимуществ инвестиций в облигации становится возможность планирования получения дохода, так как установлен срок действия облигации, по истечении которого инвестор получает средства обратно с дивидендами в размере установленной процентной ставки или по номиналу.

      Можно заключить, что приобретение акций способно принести больший доход от вложения, но и риски данного финансового шага будет выше.                    Приобретение облигаций более надежное инвестирование, риски инвестора в этом случае будут минимальными.

  1.  Номинальная стоимость акции 1000 рублей, дивиденд 100%. Ставка ссудного процента 50%. Сумма активов АО 7000000 рублей, сумма долгов 2000000 рублей. Количество оплаченных акций 2500. Получите оценку рыночной стоимости одной акции.

 Ответ:

23.  Чем отличается простой и переводной вексель?

    Ответ:

  

      Все выпускаемые векселя делятся на две большие группы: простые и переводные.

    Простой вексель (соло-вексель) — это безусловное долговое обязательство должника (векселедателя) уплатить кредитору (векселедержателю) определенную сумму денежных средств в определенном месте и в установленные сроки или по приказу кредитора перечислить средства третьему лицу.

   Отличительной чертой простого векселя является то, что должником всегда является лицо, выписавшее вексель, т. е. векселедатель. Держатель векселя может использовать его в расчетах со своими контрагентами, переводя свою задолженность на векселедателя.

    

    Переводной вексель (тратта) — это поручение (приказ) кредитора (векселедателя), обязывающее должника (трассата) оплатить обозначенную в векселе сумму в указанный срок третьему лицу (ремитенту). Лицо, выписавшее переводной вексель, называется векселедателем или трассантом.

      Особенностью выпуска и обращения переводного векселя является то, что он не может служить простым средством платежа. Ремитент, получая вексель, не уверен, что указанный в нем трассат произведет оплату. Поэтому первоначально необходимо убедиться, что должник согласен оплатить вексельную сумму. Для этого вексель направляется трассату для акцепта.

24. Цели государственного регулирования рынка ЦБ.

    Ответ:

     - поддержание порядка на рынке, создание нормальных условий для работы всех участников рынка;

     - защиту участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций, от преступных организаций;

     - обеспечение свободного и открытого процесса ценообразования на ценные бумаги на основе спроса и предложения;

     - создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности, а каждый риск адекватно вознаграждается;

    - формирование (в определенных случаях) новых рынков, поддержку необходимых обществу рынков и рыночных структур, рыночных начинаний и нововведений; - достижение каких – либо общественных результатов (например, повышение темпов роста экономики, снижение уровня безработицы и другое).

    25.Какие виды деятельности на рынке ЦБ относятся к профессиональным? Охарактеризуйте их.

    Ответ:

        В соответствии с главой 2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996 № 39-ФЗ к профессиональным видам деятельности на рынке ценных бумаг относятся:

      - Статья 3. Брокерская деятельность

       Брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами и (или) по заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, по поручению клиента от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.

      - Статья 4. Дилерская деятельность

        Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

      - Статья 5. Деятельность по управлению ценными бумагами

       Деятельностью по управлению ценными бумагами признается деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для совершения сделок с ценными бумагами и (или) заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами.

      

       - Статья 7. Депозитарная деятельность

      Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.

     - Статья 8. Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг

     Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение данных, составляющих реестр владельцев ценных бумаг, и предоставление информации из реестра владельцев ценных бумаг.

     - Статья 9. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг

     Деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

    - Статья 10. Совмещение профессиональных видов деятельности на рынке ценных бумаг

26.  Порядок эмиссии и первичного размещения ЦБ.

      Ответ:

    Процедура эмиссии включает следующие обязательные этапы:

     - принятие решения о выпуске ценной бумаги;

     - государственную регистрацию выпуска;

     - изготовление сертификатов ценной бумаги, если она выпускается в документарной форме;

      - размещение ценной бумаги;

      - регистрация отчета об итогах выпуска ценной бумаги;

- внесение необходимых изменений в устав акционерного общества (в случае эмиссии акций).

       Если размещение ценной бумаги производится в открытой подписке или при закрытой, но среди более чем 500 инвесторов, процедура эмиссии дополнительно включает:

      - регистрацию проспекта ценной бумаги;

      - раскрытие информации, содержащейся в проспекте ценных бумаг;

      - раскрытие информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.

     27. Имеется облигация номиналом 100 единиц со сроком погашения 2 года,  в конце первого и второго года выплачивается купон 20%, процентная ставка составляет: 1 год - 10%, 2 год - 20%. По каким ценам Вам следует приобретать эти облигации в начале 1-го и 2-го года?

        Ответ:

27. Имеется облигация номиналом 100 единиц со сроком погашения 2 года,  в конце первого и второго года выплачивается купон 20%, процентная ставка составляет: 1 год - 10%, 2 год - 20%. По каким ценам Вам следует приобретать эти облигации в начале 1-го и 2-го года?

        Ответ:

В конце каждого года держатель облигации получит процентный доход в размере 20 ед., а в конце пятого года 1 еще и сумму, равную номиналу облигации, т. е. 100 ед.

Определим дисконтированные (приведенные) стоимости доходов для каждого года.

- первый год – 100/(1  + 0,1) = 90,9 ед.;

- второй год – 100/(1 + 0,1)*(1 + 0,2) = 75,75 ед.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

  1.  Федеральный Закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 г. №127-ФЗ;
    1.  Федеральный Закон «О несостоятельности (банкротстве)» кредитных организаций» от 25.02.1999 г. № 40 – ФЗ;
    2.  Федеральный закон «Об оценочной деятельности в РФ» от 29.07.1998 г. № 135 – ФЗ;
    3.  Э.М. Коротков Антикризисное управление, - М.: ИНФРА-М, 2008. – 620 с.;
    4.  В.В.  Костылев Антикризисное управление: учебное пособие/ под ред. Г.М. Колпаковой. М.: МГАДА, 2006. – 239 с.;
    5.  Информационно-поисковая система Консультант плюс;
    6.  Цибро Ю.В. Причины возникновения кризиса на предприятии, М.: Кнорус, 2008 — с. 335.
    7.  Грушенко В.И., Фомченкова Л.В. Кризисное состояние предприятия: поиск причин и способов его преодоления, М.: Велби, 2001 — с. 279.

PAGE   \* MERGEFORMAT 1




1. объект вызывающий внимание и интерес каждого начиная с обычного потребителя на которого каждый день обруш
2. модуль 1 Клінічна імунологія та алергологія Методичні вказівки для проведення заняття зі студентам
3. ТЕМА 1. МЕТОДОЛОГИЯ И НАШ ХАРАКТЕР- ИСТОКИ ЛИЧНОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ Раздел 1
4. она основана на традициях многолетних научных исследованиях современных технологиях и оборудовании обес
5. реферату- Азовське мореРозділ- Географія Азовське море Море відноситься до середземноморського басейна А
6. Приборы радиационной и химической разведки.html
7. Влияние экологии водоемов на биологическое разнообразие фауны
8. Производственная программа промышленного предприятия
9. тематизация знаний детей о природе
10. Подлинный старец бережно относится к каждому человеку
11. то такого что существует независимо от нас и наших восприятий.
12. реферат дисертації на здобуття наукового ступеня доктора технічних наук Дніпропет
13. постоянные- действуют без ограничений определенным сроком до их официальной отмены 2
14. тематики Пифагор утверждал что достиг преклонного возраста 90 лет только потому что постоянно употреблял
15. На тему Сущность понятия амортизация
16. 96 МЕЖГОСУДАРСТВЕННЫЙ СТАНДАРТ ПРИБОРЫ САНИТАРНОТЕХНИЧЕСКИЕ ЧУГУННЫЕ ЭМАЛИРОВАННЫЕ Технические услов
17. Введение 2 Основные формы деятельности юристов в Древнем Риме
18. МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ ПО САМОСТОЯТЕЛЬНОЙ РАБОТЕ СТУДЕНТОВ ЗАОЧНОЙ ФОРМЫ ОБУЧЕНИЯ
19. тема подготовки ученых университеты научные сообщества научные издания и др
20. Легче всего проследить это взаимодействие графически

Материалы собраны группой SamZan и находятся в свободном доступе