Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
red227;;Содержание
Введение 2
Глава 1. Инструменты биржевой торговли 3
1.1 Акция как инструмент бирж 3
1.2 Облигации, как инструмент бирж 4
1.3 Вексель, как инструмент бирж 7
1.4 Чеки, как инструмент бирж 10
1.5 Жилищные, депозитные и сберегательные сертификаты, как инструменты бирж 10
1.6 Виды производных инструментов биржевой деятельности и их особенности 12
Глава 2. Анализ функционирования рынка ценных бумаг в республике Беларусь. 17
2.1 Общая характеристика рынка ценных бумаг Республики Беларусь и его нормативно-правовая база 17
2.2 Анализ функционирования рынка корпоративных ценных бумаг в Республике Беларусь 18
2.3 Анализ функционирования рынка государственных ценных бумаг в Республике Беларусь 23
2.4 Направления совершенствования развития рынка ценных бумаг в республике Беларусь 27
Заключение 28
Тема «инструменты бирж» является актуальной так как при внедрении различных видов ценных бумаг в экономико-финансовый оборот, увеличиваются возможности распределения и перераспределения финансовых ресурсов, появляются новые пути и направления движения инвестиций без существенного увеличения общей денежной массы.
Целью курсовой работы является изучение сущности ценных бумаг как инструментов торговли на биржах.
Для достижения поставленной цели, предполагается решение следующих задач:
- раскрыть понятие, сущность и роль ценных бумаг
- дать характеристику основных видов ценных бумаг как инструментов биржевой торговли;
- провести анализ функционирования рынка ценных бумаг в Республике Беларусь за 2009-2010 годы и определить направления совершенствования развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь.
Предметом исследования является ценные бумаги как инструменты биржевых рынков.
Объектом исследования выступил рынок ценных бумаг в Республике Беларусь.
Для решения поставленных задач в процессе исследования, анализа и обобщения информации применялись следующие методы исследования: синтез и анализ полученных результатов, сравнение, исследование, методы табличного и графического отображения данных.
Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
Акция - бессрочная бумага. Прекращение существования акции происходит при добровольной ликвидации предприятия, поглощении другой компанией или слиянии с ней, банкротстве.
Сегодня в России акции выпускаются как в наличной, так и в безналичной форме. В первом случае акционер получает специальный документ с подписью и печатью, на котором написано, что это акция. При безналичной форме просто производится запись на счете, открываемом на имя акционера. Процент по акциям - дивиденд.
На рисунке 1 схематично представлены виды акций.
Рис.1 «Виды акций»
В случае с именной акцией акционерами считаются лишь те ее владельцы, данные о которых внесены в акционерную книгу компании.
Акцией на предъявителя - ценная бумага, анонимный держатель которой признается полноценным акционером компании со всеми соответствующими правами. Она в отличие от именной акции, не содержит никаких указаний на фамилию и имя собственника. Права, удостоверенные акцией на предъявителя, принадлежат предъявителю этой бумаги.
Выделяют также две категории акций: обычные (обыкновенные, простые) и привилегированные.
Привилегированные акции отличаются от обыкновенных тем, что:
- они как правило не предоставляют право участвовать в голосовании на собрании акционерного общества (если такое не закреплено в уставе АО).
- ппривилегированные акции, предоставляют право их владельцам на получение дивидендов и ликвидационной стоимости предприятия при его ликвидации (причем они получают компенсацию в первую очередь при ликвид. Орг-ции).
Различают так же размещенные и объявленные акции. Одной из основных характеристик акции является номинал (нарицательная или реальная стоимость). Сумма номинальных стоимостей всех размещенных акций составляет уставный капитал АО.
Размещенные акции они определяют величину уставного фонда АО. Объявленные акции - это акции, которые АО вправе размещать дополнительно (максимум 25%) к размещенным.
Другой характеристикой акции является доход. Доход по акциям может быть представлен в двух формах –в виде прироста курсовой стоимости и в качестве дивиденда. Получив прибыль, АО делит ее на две части. Одна часть выплачивается в виде дивидендов, другая –реинвестируется для поддержания и расширения производства.
Облигация ценная бумаг, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором, инвестором) и лицом, выпустившим документ (должником, эмитентом). Владельцы облигаций получают доход, выплачиваемый ежегодно в виде фиксированного процента (дивиденда). Срок действия облигации, порядок и размеры выплаты дохода и выкупа облигаций определяются при выпуске облигационного займа.
Облигации может выпускать государство, местные органы власти, частные предприятия.
Наиболее важное отличие облигации от акции состоит в том, что облигация представляет собой долговое обязательство эмитента. Все платежи по облигациям эмитент должен осуществлять в первую очередь по сравнению с акциями и в обязательном порядке.
Владение облигацией не дает право собственности, но предусматривает преимущественное право по сравнению с акционерами на распределяемую прибыль и на активы общества при его ликвидации.
Облигации бывают под заклад и без заклада недвижимости, долгосрочные и краткосрочные.
Краткосрочные облигации выпускаются с дисконтом или с премией.
Дисконт, или премия, при покупке облигации –это разница между номинальной ценой облигации и стоимостью ее покупки. Если бумага продается дешевле номинала, то говорят, что она продается с дисконтом, а если дороже –то с премией.
По времени обращения облигации подразделяются на краткосрочные (до одного года), среднесрочные (до 5 лет) и долгосрочные (до 30 лет). Облигации могут быть, именными и на предъявителя.
Существуют различные виды облигаций. Классическая облигация представляет собой ценную бумагу, по которой выплачивается фиксированный доход. Этот доход называется процентом или купоном, саму облигацию именуют купонной. Купон в свою очередь может быть постоянным или переменным в зависимости от экономической ситуации. Также, может меняется в течении срока существования и номинал облигации, тогда их называют индексируемыми.
Существуют облигации бескупонные это, как правило короткие ценные бумаги доход по которым определяется приростом курсовой стоимости между размещением и погашением облигации.
Другой вид облигации - это конвертируемая облигация. Владелец такой облигации в соответствии с условиями эмиссии может её обменять на акции или другие облигации. Чаще всего обмен происходит на акции акционерного общества, выпустившего облигации.
Облигация имеет номинал. Как правило, при погашении облигации инвестору выплачивается сумма, равная номиналу.
Различные облигации могут приносить инвестору различную доходность. Главным образом это определяется следующими причинами. Во-первых, кредитным рейтингом эмитента. Чем он ниже, тем более доходной должна быть облигация. Поэтому наименьшей доходностью характеризуются государственные облигации, так как кредитный риск по таким бумагам практически отсутствует. Во-вторых, от срока обращения облигации. Чем больше период времени, на который они выпущены, тем больше должен быть процент, чтобы вкладчик согласился инвестировать в них средства.
АА - очень высокий, А-высокий, ВВВ - приемлемый, ВВ -немного спекулятивный, В-спекулятивный, ССС -СС -высоко спекулятивный, С -проценты не выплачиваются, D-банкротство. Более тонкие различия в уровнях рейтинга обозначаются символами + и -
Рейтинг не присваивается облигациям, выпущенным центральными государственными органами, поскольку оно считаются абсолютно надежными.
Современный российский рынок облигаций - это главным образом рынок государственных краткосрочных облигаций (ГКО).
ГКО можно разделить на облигации рыночных и нерыночных займов. облигации рыночных займов свободно обращаются на вторичном рынке. Наиболее известные из них - это ГКО, облигации федеральных займов ОФЗ, облигации государственного сберегательного займа - ОГСЗ, облигации внутреннего валютного займа ОВВЗ. облигации нерыночных займов не могут обращаться на вторичном рынке.
Вексель представляет собой разновидность письменного долгового обязательства векселедателя безоговорочно уплатить в определенном месте сумму, указанную в векселе, его владельцу (векселедержателю) при наступлении срока исполнения платежа или по его предъявлении.
Рис.2 «Виды векселей»
Простой вексель является ничем не обусловленным обязательством векселедателя уплатить по наступлении срока определенную сумму денег держателю векселя. При простом векселе участвуют векселедатель и векселедержатель - получатель платежа (то есть без участия посредника).
В процессе обращения переводного векселя (тратты) принимают участие уже три действующих лица: векселедатель (трассант), векселедержатель (в том случае, если он является получателем прибыли, его называют ремитентом) и плательщик (трассат), которому векселедатель (трассант) предлагает уплатить по векселю.
Переводной вексель представляет собой письменное предложение векселедателя, обращенное к третьему лицу - плательщику, уплатить обусловленную сумму векселедержателю (ремитенту). При этом прямой должник по переводному векселю появляется лишь в момент акцепта векселя плательщиком, то есть трассатом, и если он акцептует вексель, но не платит по нему, то против него возникает протест в неплатеже. Если же ситуация складывается благополучно, то трассат перечисляет деньги кредитору и одновременно гасит вексель.
Движение векселя сопровождается индоссаментом (передаточной надписью). Лицо, передающее свои права на оплату векселя другому лицу, характеризуется как индоссант, а принимающее на себя обязательства - индоссат. Процедура передачи векселя называется индоссацией и при этом вексель приобретает статус индоссированного.
Переводные векселя (тратты) делятся на торговые, когда они выдаются в оплату определенных товаров, и финансовые, выдаваемые в результате предоставления кредита. В зависимости от целей и характера сделок, лежащих в основе выпуска векселей, а также от их обеспечения различают коммерческие, финансовые и фиктивные векселя.
Коммерческий вексель представляет собой документ, посредством которого оформляется предоставление коммерческого кредита продавцами покупателям в виде отсрочки платежа за проданные товары. Его сфера обращения ограничена, поскольку он обслуживает только процесс обращения товаров. Объектом коммерческого кредита служит товарный капитал, а его субъектами выступают агенты товарной сделки: продавец-поставщик и покупатель-плательщик.
Финансовые векселя используют для оформления ссудных сделок в денежной форме. Формализация денежного обязательства финансовым векселем является способом дополнительного обеспечения своевременного и точного его выполнения с целью защиты прав кредиторов.
Векселя могут также подразделяться на платежные, когда они подлежат оплате, и обеспечительные, служащие лишь для целей обеспечения предоставляемого кредита.
Фиктивными векселями называются векселя, происхождение которых не связано с реальным перемещением ни товарных, ни денежных ценностей. К ним относятся дружеские, бронзовые, встречные векселя. Дружеский вексель возникает, когда одно предприятие, являющееся кредитоспособным, "по дружбе" выписывает вексель другому, испытывающему финансовые затруднения, с целью получения последним денежной суммы в банке путем учета либо залога данного векселя. Бронзовыми векселями называются векселя, выданные от вымышленных или некредитоспособных лиц. Встречный вексель выписывается партнером с целью гарантии оплаты по дружескому векселю.
Особенность векселя как долгового обязательства состоит в том, что он является безусловным, бесспорным, обычно абстрактным, то есть не зависящим от причин, вызвавших его выдачу, обязательством и вексель может также выполнять функции платежного средства благодаря своей обращаемости.
Земельный вексель - это инструмент, позволяющий перевести земельные активы города из натуральной формы в фондовую. Смысл использования земельного векселя состоит в следующем. Вместо того чтобы сразу оплатить стоимость права аренды на земельный участок, арендатор выпускает процентный вексель на всю сумму (процент по векселю должен быть небольшим) и передает этот вексель московскому правительству в лице уполномоченного земельного банка. Вексель обеспечен одним из самых надежных активов - землей, кроме того, по закону о простом и переводном векселе - всем имуществом векселедателя.
Программа земельного векселя позволяет городу обратить натуральные земельные активы в фондовые, причем на подобных условиях рынок станет более масштабным, с большим количеством участников. Располагая фондовыми активами в миллиарды долларов, правительство может предоставить на их базе гарантии инвесторам. Причем гарантии, обеспеченные землей, то есть в какой-то степени более надежные, чем бюджетные гарантии. Кроме того, необходимо отметить, что векселя будут иметь текущую стоимость, которая будет существенно ниже номинала.
Инвестор получает рассрочку по плате за право аренды и средства под залог этого же, еще не выкупленного до конца, права.
Чеком признается ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. Плательщиком по чеку может быть только банк, где чекодатель имеет средства, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков. При этом отзыв чека до истечения срока для его предъявления не допускается.
Именой чек не подлежит передаче, а в переводном чеке индоссамент на
плательщика имеет силу расписки за получение платежа, при чем индоссамент, совершенный плательщиком, является недействительным. Гарантия платежа осуществляется посредством аваля и таким образом, платеж по чеку может быть гарантирован полностью или частично. В свою очередь гарантия платежа по чеку (аваль) может даваться любым лицом, за исключением плательщика.
Жилищные сертификаты - любые ценные бумаги или обязательства, номинированные в единицах общей площади также индексируемую стоимость в денежном выражении, размещаемые среди граждан и юридических лиц, дающие право их владельцам при соблюдении определяемых в проспекте эмиссии условий требовать от эмитента их погашения путем предоставления в собственность помещений, строительство (реконструкция) которых финансировалась за счет средств, полученных от размещения указанных ценных бумаг или обязательств.
Жилищный сертификат является именной ценной бумагой и может выпускаться в документарной и бездокументарной форме.
Жилищный сертификат имеет определенный срок действия, который не может превышать более чем в два раза нормативный срок строительства объекта привлечения средств.
Реализация прав владельцев жилищных сертификатов наступает в том случае, если он купил облигации, соответствующие не менее 100% общей площади квартиры, и лишь после этого имеет право на заключение с эмитентом договора купли-продажи на приобретение на определенных условиях оплаты оставшейся стоимости квартиры.
Депозитные и сберегательные сертификаты - это всякий документ, право требования по которому может уступаться одним лицом другому, одновременно являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него депозитов. Этот документ должен именоваться депозитным сертификатом, а аналогичный, являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него сберегательных вкладов, - сберегательным сертификатом.
Депозитарный или сберегательный сертификат - это письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика, именуемого бенефициаром, или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита (вклада) и процентов по нему. Депозитные и сберегательные сертификаты в Российской Федерации могут быть выпущены как в разовом порядке, так и сериям только банками. Различаются депозитные сертификаты до востребования и срочные, на которых указан срок изъятия вклада и размер причитающегося процента. Сертификаты могут быть именными и на предъявителя.
Сертификат не может служить расчетным или платежным средством за проданные товары или оказанные услуги. Денежные расчеты по купле-продаже депозитных сертификатов, выплате сумм по ним, могут осуществляться только в безналичном порядке.
Сберегательный сертификат может быть выдан гражданину России, а депозитный - только организации, являющейся юридическим лицом, зарегистрированным на территории России.
Производными финансовыми инструментами могут быть любые ценные бумаги, цена которых внутренне зависит от цены другой ценной бумаги.
Производная ценная бумага –это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной бумаги актива. Целью обращения производных ценных бумаг является извлечение прибыли из колебаний цен соответствующего биржевого актива. Главными особенностями производных ценных бумаг являются:
). Их цена базируется на цене лежащего в их основе биржевого актива, в качестве которого могут выступать другие ценные бумаги.
). Внешняя форма обращения аналогична обращению основных ценных бумаг.
). Временной период существования ограничен (от нескольких минут до нескольких месяцев).
). Их купля-продажа позволяет получить прибыль при минимальных инвестициях, поскольку инвестор оплачивает не всю стоимость актива, а только гарантийный (маржевой) взнос.
По видам используемых инструментов рынок срочных контрактов, как правило, подразделяют на форвардный, фьючерсный и опционный. Однако существуют и другие классификации, включающие в себя рынки свопов, конвертируемых облигаций, финансовых и нефинансовых фьючерсов и опционов и т.д. В настоящее время рынок производных инструментов называют рынком дериватов, а также срочным рынком или рынком срочных контрактов.
Самый известный из производных продуктов - это фьючерсные контракты. По сути, это обязательные для выполнения соглашения либо на принятие (покупку), либо на осуществление (продажу) поставки базового инструмента (актива) по цене, оговоренной в данный момент для поставки в какое-то время в будущем. По окончании срока действия контракта должна произойти поставка, если за истекший срок не была заключена такая же противоположная сделки.
В основе фьючерсного контракта лежат обязательства по поставке или покупке реального товара. Однако высокая степень стандартизации контрактов позволяет продавцам и покупателям перекладывать эти обязательства друг на друга в ходе торговли фьючерсными контрактами. В большинстве случаев фьючерсные сделки завершаются досрочными зачетами обязательств путем совершения обратной сделки на равную сумму.
Это ведет к тому, что под влиянием меняющейся конъюнктуры фьючерсные контракты постоянно покупаются и продаются, а их биржевой оборот значительно превышает оборот реальных базовых активов.
Эквивалентные фьючерсам внебиржевые продукты называются форвардами
Другое определение форвардных контрактов подразумевает непременную поставку какого-либо финансового актива. Исходя из приведенных определений различие между форвардными и фьючерсными контрактами можно представить в виде следующей таблицы:
Табл. 1 «Различия между фьючерсами и форвардами»
|
Характеристики |
Фьючерс |
Форвард |
|
Стороны договора. |
Расчетная палата –общий покупатель и продавец; конкретные контрагенты в контракте обезличены. |
Два конкретных хозяйственных контракта. |
|
Вид прав –обязательств. |
Свободно заменяемые, переуступаемые. |
Непереуступаемые. |
|
Эмитент и гарант. |
Расчетная палата. |
Отсутствуют. |
|
Качество, количество, базы, время поставки. |
Стандартизированные. |
Устанавливаемые сторонами сделки в договорах. |
|
База контракта. |
Стандартная потребительная стоимость, единая для всех контрактов. |
Расчетная индивидуализированная потребительная стоимость. |
|
Ликвидность. |
Зависит от биржевого актива, обычно довольно высокая. Ликвидация в двух формах: физическая поставка или обратная сделка. |
Часто ограничена. Наличный платеж вместо поставки. |
|
Частота поставки базисного актива. |
–% |
% |
|
Способ торгов. |
Открытое соглашение на двойном аукционе. |
Договорная процедура. |
|
Риск. |
Минимален или отсутствует по зарегистрированному биржей контракту. |
Присутствуют все виды рисков, уровень которых зависит в том числе от кредитного рейтинга контрагентов. |
|
Регулирование. |
Регулируется биржей, соответствующими государственными органами. |
Малорегулируемый. |
Опционный контракт дает своему покупателю (держателю или холдеру) право, но не обязанность, принять (колл) или осуществить (пут) поставку базового актива по заранее согласованной цене страйк (или цене исполнения) к заранее определенной дате (американский стиль) или только в такую дату (европейский стиль), при оплате премии (цена опциона) продавцу (надписателю или райтеру) опциона.
Следовательно, продавец опциона несет обязательство по выполнению условий контракта, если этого потребует держатель опциона, то есть только держатель имеет право решать, будет ли исполняться контракт. Обычно для биржевых продуктов предлагается не только ряд сроков окончания действия (экспирации), но и спектр цен исполнения.
На товарных рынках многие опционы основаны не на базовом активе, а на фьючерсном контракте на этот базовый актив - именно этот фьючерс и подлежит поставке.
Таким образом, опцион –это право, оформляемое договором, купить, продать (или отказаться от сделки) на протяжении договорного срока и по фиксированной договорной цене определенный базовый актив либо получить определенный доход от финансового вложения или денежного займа. В отличие от фьючерсного контракта, ценой которого обычно является цена лежащего в его основе базисного актива, функцию цены опциона выполняет премия, которую покупатель опциона уплачивает его продавцу за свое право выбора. Цена исполнения опциона, зафиксированная в нем, остается неизменной в течение всего опционного срока. В основе опционов лежит понятие отложенной поставки.
Варрант дает покупателю право, но опять же не обязанность, приобрести определенный базовый инструмент по установленной цене (в этом случае она называется «ценой подписки» в отличие от терминов «цена исполнения»» или «страйк» для опционов) в определенные сроки до даты экспирации или в эту дату.
Основная разница между опционами и варрантами состоит в следующем: варранты технически выпускаются компанией у которой должен быть достаточный разрешенный к выпуску капитал для обеспечения будущего создания акций, в то время как опционы создаются решением сторон сделки. Варранты обычно действуют примерно до пяти лет, а опционы - часто только 9 месяцев или до двух лет.
4. Конвертируемые облигации.
Выпускаются эмитентом как ценные бумаги, но они имеют опцион (не требующий дополнительной оплаты) на обмен этих облигаций на другой вид ценных бумаг (как правило, обыкновенные акции).
Конвертируемую облигацию можно рассматривать как обычную облигацию с бесплатной возможностью ее замены на заранее определенное количество акций (в случае с корпоративными облигациями) или на эквивалентное количество других облигаций (в случае с государственными облигациями). Следует заметить, что это право или возможность не может быть использовано эмитентом, и конвертация может быть произведена эмитентом только по просьбе владельца облигации.
Тем не менее инвестор первоначально будет получать по конвертируемым облигациям более высокий доход чем по обыкновенным акциям, но поскольку условия конверсии обычно устанавливается на уровне, превышающем цены по долевым инструментам на 20-25%, то владелец облигации сможет воспользоваться только лишь частью общей суммы увеличения цены акции. Следовательно, рыночная стоимость таких облигаций будет расти с ростом цен акций, но они будут защищены от падения стоимости фиксированной процентной ставкой по облигациям.
Становление и развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг началось в 1990-х годах, когда возникла ОАО «Белорусская фондовая биржа».
В целом история функционирования ОАО «Белорусская фондовая биржа» складывалась довольно сложно. Отсутствие инвестиций в инфраструктуру, низкие темпы развития корпоративных ценных бумаг привели к тому, что ОАО «Белорусская фондовая биржа» прекратило свое существование в данном качестве весной 1998 года.
Созданию в 1998 году открытого акционерного общества Белорусская валютно-фондовая биржа предшествовало издание Указа Президента РБ № 336 «О совершенствовании системы государственного регулирования рынка ценных бумаг», датированного 20 июля того же года.
На сегодняшний день ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» - единственная в республике целостная структура, на основе которой создана общенациональная система биржевых торгов на всех основных сегментах финансового рынка –валютном, фондовом и срочном [8].
ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» является торговой площадкой для финансового рынка Республики Беларусь (валютный, фондовый и срочный рынок), осуществляет следующие виды деятельности: организация торгов, клиринговая и депозитарная деятельность, деятельность по организации системы электронного документооборота, а также оказание информационных услуг.
В настоящее время нормативная правовая база, регулирующая рынок ценных бумаг, состоит из: Гражданского, Инвестиционного, Банковского, Налогового, Административного кодексов Республики Беларусь, Кодекса торгового мореплавания, 10 законов Республики Беларусь, 6 Декретов и 18 Указов Президента Республики Беларусь, 3 постановлений Верховного Совета, 1 постановления Президиума Верховного Совета, 120 постановлений Совета Министров, и свыше ста ведомственных нормативных правовых актов [17].
в целях создания благоприятного инвестиционного климата в Республике Беларусь действует Инвестиционный кодекс Республики Беларусь, который направлен на ее стимулирование и государственную поддержку, а также на гарантию защиты прав инвесторов на территории Республики Беларусь;
Функции центрального депозитария возложены на национальный банк Республики Беларусь, а контроль за операциями с облигациями –на Департамент по ценным бумагам и Национальный банк Республики Беларусь. Эти отношения регулируются законодательством Республики Беларусь и договором.
Таким образом, к настоящему времени в Беларуси создана не плохая нормативно-правовая база функционирования и регулирования рынка ценных бумаг.
Последние 10 лет корпоративный рынок ценных бумаг в нашей стране был надежно «законсервирован» целой системой нормативных запретов и жестких ограничений, неадекватным налогообложением доходов от операций с негосударственными ценными бумагами. Едва ли не единственным оборотным финансовым инструментом являлась государственная облигация.
Развитию рынка корпоративных ценных бумаг в последние годы содействовали упрощение порядка их допуска к обращению на биржевом рынке, уменьшение налоговой нагрузки на участников рынка ценных бумаг.…
Динамика объема эмиссии акций за 2006-2011 гг представлена на рис. 3
Рис.3 «Динамика объема эмиссии акций»
Во многом такой рост был связан с привлечением инвестиций на фондовом рынке.
Табл. 2 «Сумма зарегистрированных выпусков акций в разрезе регистрирующих органов»
|
Область |
ОАО Сумма в млн. руб. |
ЗАО Сумма в млн. руб. |
Общая сумма в млн. рублей |
|
Брестская область |
511 777,8 |
,7 |
512 108,5 |
|
Витебская область |
575 232,6 |
,2 |
575 384,8 |
|
Гомельская область |
510 754,9 |
,0 |
510 763,9 |
|
Гродненская область |
257 893,7 |
,5 |
257 904,2 |
|
г. Минск |
1 072 373,4 |
5 389,99 |
1 077 763,4 |
|
Минская область |
8 168 579,9 |
1 319,5 |
8 169 899,4 |
|
Могилевская область |
663,8 |
,5 |
224 751,3 |
|
Департамент по ценным бумагам |
,5 |
856,6 |
13 913,1 |
|
Итого |
11 321 332,6 |
155,99 |
342 488,6 |
Наибольший объем новых выпусков акций акционерных обществ (71 %) зарегистрирован в Минской области.
Рис.4 «Удельный вес выпусков АО по объему эмиссии, зарегистрированных в областях»
Увеличение эмиссии за счет изменения количества акций и изменения номинальной стоимости составило 7 359 млрд. рублей.
Из данных рис. 4 видно, что наибольший объем эмиссии акций акционерных обществ (71%) зарегистрирован в Минской области.
В 2010 году зарегистрировано 394 выпуска корпоративных облигаций 145 юридических лиц.
При этом, объем эмиссии в разрезе эмитентов: облигации небанковских организаций –рост в 6,4 раза, облигации банков –рост в 1,7 раза.
Доля облигаций небанковских организаций в общем объеме выросла с 5,77 % (447,33 млрд. рублей) до 18,7 % (2 851,2 млрд. рублей).
Табл. 5 «Итоги регистрации информации о сделках купли-продажи ценных бумаг, совершенных на внебиржевом рынке»
|
Вид сделки |
Кол-во сделок |
Кол-во ценных бумаг, шт. |
Объем, млн. бел.руб. |
|
Купля-продажа акций открытых акционерных обществ |
7 136 |
304 851 516 |
034 918,8 |
|
Купля-продажа акций закрытых акционерных обществ |
3 476 |
096 475 |
874,1 |
|
Купля-продажа облигаций |
2 956 |
499 085 |
504 110,8 |
|
ИТОГО |
13 568 |
496 447 076 |
712 903,7 |
Табл.6 «Пятерка ведущих операторов внебиржевого рынка купли-продажи ценных бумаг»
|
Рейтинг |
По объему |
По количеству сделок |
|
1 |
Фонд государственного имущества Государственного комитета по имуществу РБ Госорган |
БПС-Сбербанк ОАО |
|
2 |
АСБ Беларусбанк ОАО |
АСБ Беларусбанк ОАО |
|
3 |
БПС-Сбербанк ОАО |
Капитал-Актив ЗАО |
|
4 |
Приорбанк ОАО |
БрокерИнвест Частное унитарное редприятие |
|
5 |
Белагропромбанк ОАО |
ЛидерИнвест ООО |
В отчетном периоде биржа зарегистрировала информацию о 7 136 внебиржевых сделках купли-продажи акций ОАО. Оборот внебиржевого рынка акций ОАО составил 22 034,9 млрд. бел. руб., или 1 304,85 млн. акций, что в 238 раз выше показателя предыдущего года (92,6 млрд. бел. руб., или 12,7 млн. акций в 2010 году) (рис.5).
Рис.6 «Купля-продажа облигаций юридических лиц»
Источник: Собственная разработка на основании данных [17]
Итоги регистрации информации о внебиржевых сделках купли-продажи облигаций юридических лиц отражены в таблице 8.
Табл.8 «Ведущие эмитенты в 2011 году»
|
Рейтинг |
По суммарному объему |
По количеству зарегистрированных сделок |
||
|
Наименование эмитента |
Доля от общ. суммы сделок купли-продажи облигаций, в % |
Наименование эмитента |
Доля от общ. кол-ва сделок купли-продажи облигаций, в % |
|
|
1 |
АСБ Беларусбанк ОАО |
,91 |
БПС-Сбербанк ОАО |
,40 |
|
2 |
БПС-Сбербанк ОАО |
,82 |
АСБ Беларусбанк ОАО |
,12 |
|
3 |
Приорбанк ОАО |
,67 |
Приорбанк ОАО |
,33 |
|
4 |
Белагропромбанк ОАО |
5,41 |
Технобанк ОАО |
,91 |
|
5 |
Альфа-Банк ЗАО |
5,15 |
ТАМБАЗ СООО |
,33 |
|
Доля в суммарном объеме |
74,96 |
Доля в суммарном количестве |
,09 |
Первый выпуск государственных краткосрочных облигаций был реализован в феврале 1994 г.
Государственные ценные бумаги в Республике Беларусь –это долговые ценные бумаги государства, выпускаемые для покрытия дефицита госбюджета.
Участниками рынка государственных бумаг являются:
- Министерство финансов Республики Беларусь –эмитент, выступающий от имени Правительства Республики Беларусь –разрабатывает предложения, определяет условия выпуска, размещения, обращения, погашения и обслуживания государственных долговых обязательств, формирующих как внутренний, так и внешний государственный долг;
- Национальный банк Республики Беларусь –финансовый агент правительства по размещению, обслуживанию и погашению выпусков государственных ценных бумаг –осуществляет сделки по их купле-продаже на вторичном рынке, выполняет функции центрального депозитария, осуществляет контроль за учетом находящихся в обращении государственных облигаций, эмитирует собственные краткосрочные облигации;
- инвесторы –профессиональные участники фондового рынка, юридические и физические лица, в том числе иностранные.
Спектр инструментов, используемых Правительством Республики Беларусь для привлечения и перераспределения финансовых ресурсов, достаточно велик. Министерство финансов от имени правительства выпускает следующие виды государственных ценных бумаг.
Для юридических лиц:
) государственные краткосрочные облигации (ГКО) –со сроком обращения до одного года;
) государственные долгосрочные облигации (ГДО) –со сроком обращения один год и более;
ГКО и ГДО могут выпускаться с дисконтным и процентным доходом. Форма выпуска –бездокументарная. Размещение –среди юридических лиц путем:
- продажи через ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»;
- прямой продажи Министерством финансов юридическим лицам на условиях, утвержденных этим министерством;
- их передачи или продажи банкам для последующей реализации.
Обращение –данные государственные облигации свободно обращаются на вторичном рынке посредством использования электронной торговой системы «Белорусская валютно-финансовая биржа».
) государственные конвертируемые облигации. Они могут быть краткосрочными и долгосрочными ценными бумагами с купонным доходом. Форма выпуска –бездокументарная. Обращение –не обращаются на вторичном рынке. Размещение –осуществляется путем их продажи Министерством финансов юридическим лицам, в том числе Национальному банку. Погашение –у Министерства финансов имеется право долгосрочного погашения или обмена указанных облигаций на облигации других выпусков;
) векселя Правительства Республики Беларусь. Вексель может быть выдан со сроком:
- по предъявлении;
- срочные. Форма выпуска –документарная. Векселедатель –Министерство финансов. Обращение –векселя передаются посредством оформления передаточной надписи (индоссамента). Погашение –производится векселедателем последнему владельцу в течении двух рабочих дней после предъявления оригинала векселя. В случае невозможности исполнения обязательств по векселю в установленный срок может быть осуществлен (с согласия векселедержателя) обмен на другого номинала.
Для физических лиц:
) облигации государственного выигрышного валютного займа Республики Беларусь. Форма выпуска –документарная, на предъявителя. Размещение –осуществляется Министерством финансов через банки, являющимися его агентами. Банки- агенты выполняют функции по размещению, обслуживанию и погашению облигаций. Погашение –Министерство финансов гарантирует погашение номинальной стоимости облигаций, выплату процентного дохода и выигрыша в установленный срок;
) облигации государственного сберегательного займа Республики Беларусь. Форма выпуска –документарная, на предъявителя. Размещение –проводится Министерством финансов через банки, с которыми заключен соответствующий договор. Погашение –осуществляется по истечении срока обращения. При погашении владельцам облигаций выплачиваются номинальная стоимость и процентный доход.
Распределение объема торгов между различными видами ценных бумаг сложилось в следующей пропорции: ГДО - 98,5 % (процентные - 68,7 %, дисконтные - 29,8 %) и ГКО (дисконтные) 1,5 %.
Лидером по объему совершенных сделок среди небанковских организаций стало ЗАО «Айгенис» (17 строчка в общем рейтинге). Суммарная доля в обороте торгов пятерки ведущих операторов данного сегмента достигла 74,6 %.
Табл.9 «Ведущие операторы биржевого вторичного рынка ГКО/ГДО»
|
По обороту |
Место |
По количеству сделок |
Место |
|
ОАО «АСБ Беларусбанк» |
1 |
ОАО «Банк Москва-Минск» |
1 |
|
Национальный банк Республики Беларусь |
2 |
ОАО «Белагропромбанк» |
2 |
|
ОАО «Белагропромбанк» |
3 |
ОАО «Белгазпромбанк» |
3 |
|
ОАО «Банк Москва-Минск» |
4 |
ЗАО «МТБанк» |
4 |
|
ОАО «Белгазпромбанк» |
5 |
ОАО «Приорбанк» |
5 |
Табл.10 « Инвестиционная структура торгового оборота»
|
Вид операции |
Доля от общего оборота в руб., в % |
|
Операции, проводимые участниками от своего имени и за свой счет |
88,7 |
|
Операции, проводимые участниками от своего имени и за счет клиентов, в т.ч.: |
11,3 |
|
резидентов |
9,7 |
|
нерезидентов |
1,6 |
Источник: Собственная разработка на основании данных [8]
Табл.11 «Временная структура сделок с государственными ценными бумагами в секторе РЕПО (вторич. рынок)»
|
Срок РЕПО |
Доходность, % годовых |
Оборот |
|
Мах |
Мин |
Средневзв. |
в млрд бел. руб. |
млн дол. США |
|
|
1-3 |
,00 |
,00 |
,74 |
591,72 |
637,68 |
|
4-7 |
,00 |
,60 |
,33 |
822,70 |
366,31 |
|
8-14 |
,00 |
,82 |
,90 |
113,04 |
474,11 |
|
15-30 |
,00 |
,50 |
,47 |
917,05 |
582,06 |
|
31-60 |
22,00 |
,50 |
,96 |
325,12 |
,42 |
|
61-90 |
,30 |
,00 |
,17 |
,58 |
,98 |
|
>90 |
21,00 |
,00 |
,30 |
,35 |
,52 |
|
Итого |
,00 |
,60 |
,42 |
242,54 |
064,08 |
Источник: Собственная разработка на основании данных [8]
В целях дальнейшего развития фондового рынка, создания благоприятных условий для инвестирования в экономику республики, активизации процесса самостоятельного привлечения предприятиями инвестиций, должны быть проведены работы по следующим направлениям:
- комплексное регулирование рынка ценных бумаг в соответствии с международными стандартами и современными потребностями рынка;
- координация деятельности отраслевых министерств и эмитентов по привлечению инвестиционных ресурсов на внутренних и внешних рынках с использованием инструментов рынка ценных бумаг;
- внедрение механизмов, обеспечивающих прозрачность совершаемых сделок с ценными бумагами и защиту интересов инвесторов;
- контроль за соблюдением участниками рынка ценных бумаг норм законодательства о ценных бумагах;
- мониторинг биржевого и внебиржевого рынка ценных бумаг и обеспечение законности совершаемых сделок.
На основе проведенного в курсовой работе исследования, можно сделать вывод об огромной роли фондового рынка в экономике страны, в связи с тем, что фондовый рынок позволяет распределять и перераспределять финансовые ресурсы страны. Функционирует такой рынок при помощи ряда инструментов или ценных бумаг, которые были рассмотрены в курсовой работе. А именно: акция, облигации, векселя, чеки, жилищные, депозитные и сберегательные сертификаты, также были рассмотрены виды производных инструментов биржевой деятельности и их особенности.
Ценные бумаги делятся на виды и категории. Ценные бумаги одного вида и категории обеспечивают и представляют равные по объему имущественные и личные неимущественные права по обязательствам эмитента [4, c.155].
По Гражданскому кодексу Республики Беларусь 1998 г. ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и (или) обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении [10].
Закон Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» от 01.04.1992 № 1512-XII определяет ценные бумаги как документы, удостоверяющие выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценной бумаги по отношению к эмитенту. Такое определение дано в отношении таких ценных бумаг, как акции, облигации
Корпоративные ценные бумаги - это ценные бумаги, эмитентами которых выступают акционерные общества, предприятия и организации других организационно - правовых форм собственности, а также банки, инвестиционные компании и фонды.
Государственные ценные бумаги (ГЦБ) –это долговые ценные бумаги, выпущенные государством, эмитированные с целью покрытия дефицита бюджета от имени правительства или местных органов власти, но непременно гарантированные правительством.
Развитию рынка корпоративных ценных бумаг в последние годы содействовали упрощение порядка их допуска к обращению на биржевом рынке, уменьшение налоговой нагрузки на участников рынка ценных бумаг, снятие ограничения на отчуждение акций акционерных обществ, созданных в процессе разгосударствления и приватизации объектов государственной собственности.
За 2010 год количество акционерных обществ увеличилось по сравнению с 01.01.2010 на 136 и составило 4428, из них 2044 –открытых акционерных обществ, 2384 –закрытых акционерных обществ. Общая сумма изменения эмиссии акций акционерных обществ за 2010 год составила 18 568,6 млрд. рублей, что превышает данный показатель за 2009 год в 1,9 раза. В том числе, за счет новых выпусков 11 353,5 млрд. рублей или 61,6 %
Суммарный объем торгов в секторе ГКО/ГДО по итогам 2009 года сложился на уровне 38 479,2 млрд бел. руб. (13 727,3 млн дол. США), продемонстрировав прирост по отношению к 2008 году на 126,1%. Число совершенных сделок составило 15 567.
Распределение объема торгов между различными видами ценных бумаг сложилось в следующей пропорции: ГДО - 98,5 % (процентные - 68,7 %, дисконтные - 29,8 %) и ГКО (дисконтные) 1,5 %.
Общее число участников, работающих в сегменте ГДО/ГКО, достигло 23 (33,8 % от общего числа членов Секции фондового рынка), из них 21 банк и 2 профессиональных участника, не являющихся банками.
В целях дальнейшего развития фондового рынка, создания благоприятных условий для инвестирования в экономику республики, активизации процесса самостоятельного привлечения предприятиями инвестиций, должны быть проведены работы по следующим направлениям:
- комплексное регулирование рынка ценных бумаг в соответствии с международными стандартами и современными потребностями рынка;
- координация деятельности отраслевых министерств и эмитентов по привлечению инвестиционных ресурсов на внутренних и внешних рынках с использованием инструментов рынка ценных бумаг;
- внедрение механизмов, обеспечивающих прозрачность совершаемых сделок с ценными бумагами и защиту интересов инвесторов;
- контроль за соблюдением участниками рынка ценных бумаг норм законодательства о ценных бумагах;
- мониторинг биржевого и внебиржевого рынка ценных бумаг и обеспечение законности совершаемых сделок.
Таким образом, вышеуказанные мероприятия долны быть направлены на повышение привлекательности рынка ценных бумаг Республики Беларусь как для национальных, так и иностранных инвесторов и, соответственно, позволят ожидать значительного притока инвестиций в экономику республики.