Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
Модуль 1
С развитием торговли рос уровень конкуренции и, как следствие, возрастал уровень риска. В то время и по сей день известно множество классических и неоклассических теорий риска, выведенных различными экономистами прошлого, в которых большое внимание уделялось исследованию предпринимательских рисков.
Первым ученым, который занялся изучением рисков, был А. Смит. Риски рассматривались в его работе по изучению прибыли в предпринимательской деятельности. Именно он первым сделал предположение, что в части получаемого дохода от предпринимательства всегда заложен процент влияния условий риска и при расчете прибыльности организации необходимо учитывать этот процент. Но более тщательному и детальному изучению риски подверглись в конце XIX в. И здесь важнейший вклад в исследование предпринимательского риска внесли немецкие экономисты Й. фон Тюнен и Г. фон Мангольдт.
В начале XX в. возникли неоклассические теории хозяйственного (или предпринимательского) риска. Они были разработаны такими известными экономистами, как А. Маршалл и Л. Пигу. Эти ученые ссылались в основном на случайный характер получения прибыли от реализации продукции.
В то же время знаменитым автором «Общей теории занятости, процента и денег» Дж. Кейнсом было предложено свое видение проблемы риска в производстве и реализации готовой продукции. Он считал, что риск возможен из-за непостоянства и неопределенности самой экономики в целом, и призывал к увеличению роли и влияния государства в экономических процессах всех стран. Идея Дж. Кейнса в основном состоит в том, что в связи с возможным изменением рыночных цен, износом оборудования или непредвиденными природными явлениями и катастрофами нужно включать в стоимость производимой продукции изначально часть затрат, предназначенных на покрытие вышеперечисленных издержек. Он ввел понятие «издержки риска» и разделил риск на три возможные ситуации:
1) риск предпринимателя как заемщика средств;
2) риск кредитора этих средств;
3) риск возможности снижения ценности денежных средств.
В вопросах исследования риска важную роль сыграли и такие представители классической теории риска, как Н. Сениор и Дж. Милль. Они выдвинули идею о том, чтобы в полученную предпринимателем прибыль непременно включались и так называемая зарплата капиталиста, и плата за риск, связанный с предпринимательской деятельностью.
С развитием же рыночных отношений в России возобновился интерес к изучению и дальнейшему развитию влияния рисковых ситуаций на принятие решений и конечный результат всего производства. Данной проблемой занимались многие российские ученые, такие как М.Б. Ершова, А.П. Альгин, И.Л. Бланк и др. Все они предлагали свои подходы к определению понятия, сущности и влияния риска на предпринимательскую деятельность.
Общее определение риска таково, что в любом случае риск – это незапланированное событие или угроза события, влекущие за собой потери, убытки, повреждения, т.е. имеющие неблагоприятный исход финансовой, экономической, политической или социальной деятельности.
2. Выбор инвестиционного портфеля в условиях неопределенности и риска.
Формирования инвестиционного портфеля связано с подбором определенной совокупности объектов инвестирования для осуществления инвестиционной деятельности. Суть портфельного инвестирования состоит в улучшении возможностей инвестирования путем придания совокупности объектов инвестирования тех инвестиционных качеств, которые недостижимы с позиции отдельно взятого объекта, а возможны лишь при их сочетании. Структура инвестиционного портфеля отражает определенное сочетание интересов инвестора. Таким образом, инвестиционный портфель выступает как инструмент, посредством которого достигается требуемая доходность при минимальном риске и определенной ликвидности.
Принципы формирования инвестиционного портфеля:
- определение целей инвестирования, стратегии и типа портфеля;
- достижение приемлемой для инвестора доходности;
- обеспечение ликвидности;
- страхование от рисков и стабильность в получении дохода;
- достижение оптимального соотношения между доходностью и риском, в том числе путем диверсификации и обновления структуры портфеля.
Диверсификация – использование в инвестиционном портфеле нескольких доходных финансовых инструментов.
3.Предпосылки и факторы, предшествующие наступлению рисковых ситуаций.
-неопределенность окружающей среды
-ограниченность ресурсов компании(материальных, временных, трудовых)
Неопределенность порождается изменчивостью внешней среды и вызвана непредсказуемостью и нестабильностью рынка. Неопределенность проявляется в след факторах:
-неполнота и недостоверность информации об эк-ой среде
-ограниченные способности менеджера воспринимать и перерабатывать информацию
-случайность появления некоторых неблагоприятных событий
противодействие участников рынка, обусловленная действиями конкурентов,
-трудовыми конфликтами, нарушением договорных обязательств и т д
-неполнота и недостоверность информации об эк-ой среде является объективно обусловленной категорией. Т к невозможно собрать всю информацию по поводу объекта упр-я, а также нет гарантий что данная информация достоверна.
4. Сущность и содержание риск-менеджмента.
Риск-менеджмент представляет собой систему управления риском и экономическими, точнее финансовыми отношениями, возникающими в процессе этого управления. Целью риск-менеджмента является получение банком наибольшей прибыли при оптимальном, приемлемом для банка соотношении прибыли и риска. Управление риском представляет собой творческую деятельность.
Основные задачи риск-менеджмента:
- целенаправленный поиск приемов и методов управления риском,
- организация работы по снижению степени риска,
- овладение искусством получения и увеличения дохода в неопределенной хозяйственной ситуации.
Управление риском включает в себя стратегию и тактику риск менеджмента.
Стратегия управления – выработка направления и способа использования средств для достижения поставленной цели, при этом вырабатывается определенный набор правил и ограничений для принятия решения. Стратегия – это наука и искусство управления риском, основанные на долгосрочном прогнозировании и стратегическом планировании. Стратегия предопределяет тактику.
Тактика управления – это конкретные методы и приемы для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Задача тактики заключается в выборе из всех решений, не противоречащих стратегии, наиболее оптимального решения и наиболее приемлемых в данной ситуации методов и приемов управления.
Таким образом, эффективность управления риском во многом зависит от умения использовать в полной мере все методы и приемы.Методы управления риском состоят из средств разрешения рисков и приемов снижения степени риска.
5. Анализ и оценка уровня риска.
Для оценки степени риска используется качественный и количе ственный анализ.
Качественный анализ — это анализ источников и потенциальных зон риска, определяемых его факторами. Поэтому качественный ана лиз опирается на четкое выделение факторов, перечень которых спе цифичен для каждого вида банковского риска. В последующих разде лах этим факторам уделяется большое внимание. Модель качествен ного анализа показывается на примере анализа кредитного портфеля банка.
Количественный анализ риска преследует цель численно опреде лить, т.е. формализовать степень риска. В количественном анализе можно выделить условно несколько блоков:
■ выбор критериев оценки степени риска;
■ определение допустимого для банка уровня отдельных видов риска;
■ определение фактической степени риска на основе отдельных методов;
■ оценка возможности увеличения или снижения риска в даль нейшем.
Критерии оценки степени риска могут быть как общими, так и специфичными для отдельных видов риска.
Наиболее разработаны в экономической литературе критерии оценки кредитного риска, которые известны, как правила «си»: репу тация заемщика, способность заимствовать средства, способность зара ботать средства для погашения долга в ходе текущей деятельности, капитал заемщика, обеспечение кредита, условия кредитной операции, контроль (соответствие операции законодательной базе и стандартам).
Можно выделить критерии оценки и других видов риска:
■ процентный риск: влияние движения процента по активным и пассивным операциям на финансовый результат деятельности банка, длительность окупаемости операции за счет процентного дохода, сте пень чувствительности активов и пассивов к изменению процентных ставок в данном периоде;
■ операционный риск: влияние качества персонала на резуль таты работы банка; степень ошибаемости при совершении операций, связанная с организацией и технологией производственного процесса в банке; влияние внешних факторов на ошибочность принимаемых решений;
■ риск несбалансированной ликвидности: качество активов и пассивов, соответствие структуры активов и пассивов по суммам, сро кам, степени ликвидности и востребованности.
Допустимый размер рисков различного вида должен фиксиро ваться через стандарты (лимиты и нормативные показатели), отража емые в документе о политике банка на предстоящий период. Эти стан дарты определяются на основе бизнес-плана. К их числу можно отнести:
■ долю отдельных сегментов в портфеле активов банка, кредит ном портфеле, торговом и инвестиционных портфелях;
■ соотношение кредитов и депозитов;
■ уровень показателей качества кредитного портфеля;
■ долю просроченных и пролонгированных ссуд;
■ долю МБК в ресурсах банка;
■ уровень показателей ликвидности баланса и достаточности капитальной базы;
■ стандартные требования к заемщикам банка (по длительности [участия в данной сфере бизнеса, соответствию среднеотраслевым эко номическим показателям, ликвидности баланса и т.д.).
Оценка фактической степени риска банка может основываться |на двух приемах — оценка уровня показателей риска и классификации | активов по группам риска.
6. Методы уклонения от риска и его компенсации.
Методами уклонения от риска обычно пользуются предприниматели, предпочитающие действовать наверняка, не рискуя. Руководители этого типа отказываются от услуг ненадежных партнеров, стремятся работать только с убедительно подтвердившими свою надежность контрагентами – потребителями и поставщиками, стараются не расширять круг партнеров и т.п. Чтобы избежать риска срыва производственной программы из-за нарушения графиков поставок сырья, материалов и комплектующих, предприятия отказываются от услуг сомнительных или неизвестных поставщиков. За редким исключением, уклонение от риска чрезвычайно затруднено. Производитель мягких игрушек мог бы избежать юридической ответственности за возможную аллергическую реакцию у ребенка, только отказавшись от производства таких игрушек, но в этом случае, естественно, компания оказалась бы не у дел.
Хозяйствующие субъекты, придерживающиеся тактики «уклонения от риска», отказываются от инновационных и иных проектов, уверенность в выполнимости или эффективности которых вызывает хотя бы малейшие сомнения. Так, банки, придерживающиеся «безрисковых стратегий», выдают кредиты только под конкретное обеспечение, т.е. под залог недвижимости или высоколиквидного товара и т.п.
Другие возможности уклонения от риска состоят в попытке перенести риск на какое-нибудь третье лицо. С этой целью прибегают кстрахованию своих действий или поиску «гарантов», полностью перекладывая на них свой риск. Страхование вероятных потерь служит не только надежной защитой от неудачных решений, что само по себе очень важно, но также повышает ответственность руководителей предприятий, принуждая их серьезнее относиться к разработке и принятию решений, регулярно проводить защитные меры в соответствии со страховым контрактом.
Методы компенсации рисков связаны с созданием механизмов предупреждения опасности. Методы компенсация рисков более трудоемки и требуют обширной предварительной аналитической работы для их эффективного применения:
- стратегическое планирование деятельности как метод компенсация риска дает положительный эффект, если разработка стратегии охватывает все сферы деятельности предприятия. Этапы работы по стратегическому планированию могут снять большую часть неопределенности, позволяют предугадать появление узких мест при реализации проектов, заранее идентифицировать источники рисков и разработать компенсирующие мероприятия, план использования резервов;
- прогнозирование внешней обстановки, т.е. периодическая разработка сценариев развития и оценки будущего состояния среды хозяйствования для участников проекта, прогнозирование поведения партнеров и действий конкурентов общеэкономическое прогнозирование;
- мониторинг социально-экономической и нормативно-правовой среды предполагает отслеживание текущей информации о соответствующих процессах. Необходимо широкое использование информатизации - приобретение и постоянное обновление систем нормативно-справочной информации, подключение к сетям коммерческой информации, проведение собственных прогнозно-аналитических исследований, привлечение консультантов. Полученные данные позволят уловить тенденции развития взаимоотношений между хозяйствующими субъектами, дадут время для подготовки к нормативным новшествам, предоставят возможность принять соответствующие меры для компенсации потерь от новых правил хозяйственной деятельности и скорректировать оперативные и стратегические планы;
- создание системы резервов этот метод близок к страхованию, но сосредоточенному внутри предприятия. На предприятии создаются страховые запасы сырья, материалов, комплектующих, резервные фонды денежных средств, разрабатываются планы их использования в кризисных ситуациях, не задействуются свободные мощности. Актуальным является выработка финансовой стратегии для управления своими активами и пассивами с организацией их оптимальной структуры и достаточной ликвидности вложенных средств.
- обучение персонала и его инструктирование.
7. Методы управления финансовым риском.
Целью управления финансовым риском является снижение потерь, связанных с данным риском до минимума. Потери могут быть оценены в денежном выражении, оцениваются также шаги по их предотвращению. Финансовый менеджер должен уравновесить эти две оценки и спланировать, как лучше заключить сделку с позиции минимизации риска.
В целом методы защиты от финансовых рисков могут быть классифицированы в зависимости от объекта воздействия на два вида: физическая защита, экономическая защита. Физическая защита заключается в использовании таких средств, как сигнализация, приобретение сейфов, системы контроля качества продукции, защита данных от несанкционированного доступа, наем охраны и т.д.
Экономическая защита заключается в прогнозировании уровня дополнительных затрат, оценке тяжести возможного ущерба, использовании всего финансового механизма для ликвидации угрозы риска или его последствий.
Кроме того, общеизвестны четыре метода управления риском: упразднение, предотвращение потерь и контроль, страхование, поглощение.
1. Упразднение заключается в отказе от совершения рискового мероприятия. Но для финансового предпринимательства упразднение риска обычно упраздняет и прибыль.
2. Предотвращение потерь и контроль как метод управления финансовым риском означает определенный набор превентивных и последующих действий, которые обусловлены необходимостью предотвратить негативные последствия, уберечься от случайностей, контролировать их размер, если потери уже имеют место или неизбежны.
3. Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов, лишь бы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение риска до нуля.
Поглощение состоит в признании ущерба и отказе от его страхования. К поглощению прибегают, когда сумма предполагаемого ущерба незначительно мала и ей можно пренебречь.
8. Классификация рисков.
Существует множество различных классификаций рисков, основанных на характеристиках тех или иных рисков.
По роду опасности:
- техногенные риски. По причинам возникновения эти риски связаны с деятельностью человека (огневые риски, аварии, кражи, загрязнение окружающей среды т. д.);
- природные риски. Возникновение рисков не зависит от человеческой деятельности и не подлежит контролю. В основном это риски стихийных бедствий: землетрясения, ураганы, удар молнии, извержения вулкана и т. д.
По характеру деятельности:
- финансовые и коммерческие риски (например, инфляционные риски, валютные риски, инвестиционные риски, риски упущенной выгоды, неисполнение договорных обязательств, кредитные риски и т. д.);
- политические риски (различные изменения условий деятельности субъекта по причинам, определяемым деятельностью органов государственного управления, противоправными действиями с точки зрения норм международного права);
- профессиональные риски (риски, возникающие при выполнении субъектами своих профессиональных обязанностей);
- транспортные риски (риски, возникающие при транспортировке грузов и перевозке пассажиров морским, воздушным и наземным транспортом);
- экологические риски (риски, связанные с загрязнением окружающей среды) и т. д.
По объектам, на которые направлен риск:
- риски нанесения ущерба жизни и здоровью граждан (заболевание, потеря трудоспособности, смерть, несчастный случай и т. д.);
- имущественные риски (пожар, кража, повреждение имущества и т. д.);
- риски наступления гражданской ответственности (ответственность, возникающая при причинении вреда жизни, здоровью или имуществу третьих лиц).
С точки зрения возможности страхования:
- страховые риски;
- нестраховые риски.
9. Роль Банка России в управлении банковскими рисками.
В процессе своей деятельности коммерческие банки подвергаются множеству рисков. Центральное место в организации внутреннего контроля в коммерческом банке занимает контроль за банковскими рисками. Под рисками в банковской деятельности понимаются возможность утраты ликвидности, а также финансовые потери (убытки). Основная цель внутреннего контроля за рисками состоит в ограничении рисков, принимаемых кредитными организациями, путем выполнения конкретных процедур контроля за соблюдением требований законодательства, нормативных актов Банка России, стандартов профессиональной деятельности и правил деловых обычаев.
Используются следующие основные принципы:
· Банк не рискует, если есть такая возможность;
· Банк не рискует больше, чем это может позволить собственный капитал;
· Руководство банка думает о последствиях риска и не рискует многим ради малого;
· Банк не создает рисковых ситуаций ради получения сверхприбыли;
· Банк держит риски под контролем;
· Банк распределяет риски среди клиентов и участников и по видам деятельности (диверсифицирует риски);
· Банк создает необходимые резервы для покрытия рисков;
· Банк устанавливает постоянное наблюдение за изменением рисков.
· Банк в своей деятельности выбирает из возможных вариантов рискового вложения капитала тот вариант, при котором:
1) получит наибольшую эффективность результата (выигрыш, доход, прибыль) при минимальном или приемлемом уровне риска (правило максимума выигрыша);
2) вероятность результата является приемлемой для инвестора (правило оптимальной вероятности результата).
10. Способы снижения процентного и кредитного риска.
Способы снижения кредитного риска
Оценка кредитоспособности заемщика. Кредитные работники обычно отдают предпочтение этому методу, поскольку он является наименее рискованным средством предотвращения потерь, связанных с не возвратом кредитов. К определению кредитоспособности заемщика существует множество различных подходов как на уровне государства (методики Национального банка Украины), так и на уровне отдельного банка (внутренние методики оценки кредитоспособности). Анализируя практику оценки кредитоспособности зарубежных банков, можно отметить, что в последнее время широкое распространение получил метод балльных оценок ссудополучателя. Этот метод предполагает разработку специальных шкал для определения рейтинговой оценки клиента. Критерии, по которым проводится данная оценка, строго индивидуальны для каждого банка и базируются на его практическом опте
2. Уменьшение размеров кредитов, выдаваемых одному заемщику. Данный метод относится к одному из способов разреши риска - лимитированию средств - и применяется, когда банк уверен в достаточной кредитоспособности клиента. Уменьшенный размер кредита позволяет сократить величину потерь в I чае его не возврата.
3. Страхование кредитов. Данный метод предполагает полную передачу риска его не возврата организации, занимающейся страхованием. Существует много различных вариантов страхов кредитов, но все расходы, связанные с их осуществлением, правило, относятся на счет ссудополучателя.
4. Привлечение достаточного обеспечения. Такой метод практически чески полностью гарантирует банку возврат выданной суммы получение процентов за пользование ею и является достаточно эффективным методом снижения риска. Однако при защите кредитного риска приоритет должен отдаваться не привлечению достаточного обеспечения, предназначенного для покрытия убытков, а анализу кредитоспособности заемщика, направленному предотвращение убытков банка. В связи с этим меняются акценты при выдаче ссуды: ссуда выдается не в расчете на то, что, ее погашения придется продать активы, а на то, что она б) возвращена в соответствии с кредитным договором.
5. Выдача дисконтных ссуд. Дисконтные ссуды лишь в небольшой мере снижают степень кредитного риска. Данный метод гарантирует как минимум получение платы за кредит, а вопрос о ее возврате остается открытым. Поэтому данный метод используется в сочетании с каким-либо другим методом снижения риска.
Способы снижения процентного риска
1. Страхование процентного риска, как и страхование от процентного риска, предполагает полную передачу соответствующего риска страховой организации.
2. Выдача кредитов с плавающей процентной ставкой. Такие кредиты позволяют банку вносить соответствующие изменения в размер процентной ставки по выданному кредиту для снижения инфляционного риска и колебаний рыночной процентной ставки.
3. Срочные соглашения. Данный метод предполагает широкое использование форвардных контрактов. Таким образом, заранее фиксируется дата, размер будущего кредита, а также плата за пользование им. При повышении этих ставок выигрывает клиент, который получил ссуду под более низкую ставку.
4. Процентные фьючерсные контракты. Данный метод позволяет играть на процентных ставках и используется для спекуляции на колебаниях рыночных процентных ставок.
5. Процентные опционы. Это соглашения, которые предоставляют держателю опциона право купить или продать краткосрочную ссуду или депозит по фиксированной цене до или по наступлении определенной даты в будущем.
6. Процентные свопы. Этот метод предполагает обмен процентными платежами (но не платежами по основному долгу) по кредитным обязательствам, заключенным на одну и ту же сумму, но на разных условиях. Например, процентная ставка может быть плавающей, фиксированной или ориентированной на различные ставки рынка ссудных капиталов.
11. Понятие и классификация рисков в страховом бизнесе.
Риск определяют как вероятность (угрозу) потери предприятием части своих ресурсов, недополучения доходов или появления дополнительных расходов в результате осуществления определенной производственной и финансовой деятельности. Следовательно, риск относится к возможности наступления какого-либо неблагоприятного события, возможности неудачи, возможности опасности.
Страховой риск - это риск, непосредственно связанный с интернационализацией предпринимательской деятельности. Они зависят от политико-экономической стабильности стран - импортеров, экспортеров.
Причинами странового риска могут быть нестабильность государственной власти, особенности государственного устройства и законодательства, неэффективная экономическая политика, проводимая правительством, этнические и региональные проблемы, резкая поляризация интересов различных социальных групп и т.п. Валютные риски - это риски, связанные с изменением валютных курсов. Величина валютного риска связана с потерей покупательной способности валюты, поэтому она находится в прямой зависимости от разрыва во времени между сроком заключения сделки и моментом платежа. Курсовые потери у экспортера возникают в случае заключения контракта до падения курса валюты платежа, потому что за вырученные средства экспортер получает меньше национальных денежных средств. Импортер же имеет убытки при повышении курса валюты, т.к. для ее приобретения потребуется затратить больше национальных валютных средств.
Налоговые риски рассматривают с двух позиций - предпринимателя и государства.
Налоговый риск предпринимателя связан с возможными изменениями налоговой политики (появление новых налогов, ликвидация или сокращение налоговых льгот и т.п.), а также изменением величины налоговых ставок.
Налоговый риск государства состоит в возможном сокращении поступлений в бюджет в результате изменения налоговой политики и/или величины налоговых ставок.
Риск форс-мажорных обстоятельств - риск стихийных бедствий (природные катастрофы: наводнения, землетрясения, штормы и другие климатические катаклизмы), войны, революции, путчи, забастовки и т.п., которые мешают предпринимателю осуществлять свою деятельность. Возмещение потерь, вызванных форс-мажорными обстоятельствами, осуществляется, как правило, посредством страхования сделок в специализированных страховых компаниях.
Внутренние риски, в отличие от внешних, в значительной степени определяются ошибочными решениями, принимаемыми предпринимателем, вследствие его некомпетентности.
Организационный риск - риск, обусловленный недостатками в организации работы.
Портфельный риск заключается в вероятности потери по отдельным типам ценных бумаг, а также по всей категории ссуд. Для создания портфеля ценных бумаг достаточно инвестировать деньги в какой-либо один вид финансовых активов. Однако, вложив деньги в акции одной компании, инвестор оказывается зависимым от колебания ее курсовой стоимости. Если он вложит свой капитал в акции нескольких компаний, то эффективность, конечно, также будет зависеть от курсовых колебаний, но только не каждого курса, а усредненного. Средний же курс, как правило, колеблется меньше, поскольку при повышении курса одной из ценных бумаг курс другой может понизиться, и колебания могут взаимно погаситься. Такой портфель с разнообразными ценными бумагами называется диверсифицированный. Он значительно снижает диверсификационный (несистематический) риск, который определяется специфическими для данного инвестора факторами. Совокупность систематических и несистематических рисков называют риском инвестиций.
Кредитный риск (риск невозврата долга) - это риск неуплаты заемщиком основного долга и процентов по нему в соответствии со сроками и условиями кредитного договора.
Инновационный риск - это риск, связанный с финансированием и применением научно-технических новшеств.
12. Концепция рисковой стоимости (Valueatrisk - VAR).
Одной из основных задач финансовых институтов является оценка рыночных рисков, которые возникают вследствие флуктуации (благоприятном событии) цен акций, сырьевых товаров, обменных курсов, процентных ставок и т.д. Простейшей мерой зависимости инвестора от рыночных рисков является величина изменения капитала портфеля, т.е. прибыли или убытки, возникающие вследствие движения цен активов. Наиболее распространенной на сегодняшний момент методологией оценивания рыночных рисков является Стоимость Риска (Value – at – Risk, VAR). VAR является суммарной мерой риска, способной производить сравнение риска по различным портфелям (например, по портфелям из акций и облигаций) и по различным финансовым инструментам (например, форварды и опционы).Показатель рисковой стоимости был разработан в конце 1980 – х гг.
Для определения величины рисковой стоимости необходимо знать зависимость между размерами прибылей и убытков и вероятностями их появления, т.е. распределение вероятностей прибылей и убытков в течении выбранного интервала времени. В этом случае по заданному значению вероятности потерь можно однозначно определить размер соответствующего убытка. Типичным приемом является использование нормального распределения вероятностей.
Ключевые параметры при определении рисковой стоимости – доверительный интервал ивременной горизонт.Поскольку убытки являются следствием колебаний цен на рынке, доверительный интервал служит той границей, которая, по мнению управляющего портфелем, отделяет «нормальные» колебания рынка от экстремальных ценовых всплесков по частоте их проявления.
13. Организация управления риском на производственном предприятии.
С риском предпринимательские фирмы сталкиваются всегда при решении как текущих, так и долгосрочных задач. Существуют определенные виды рисков, действию которых подвержены все без исключения предпринимательские организации. Но наряду с общими есть специфические виды риска, характерные для определенных видов деятельности: так, банковские риски отличаются от рисков в страховой деятельности, а последние, в свою очередь, от рисков в производственном предпринимательстве. Видовое разнообразие рисков очень велико – от пожаров и стихийных бедствий до межнациональных конфликтов, изменений в законодательстве.
С риском предприниматель сталкивается на разных, этапах своей деятельности, и, естественно, причин возникновения конкретной рисковой ситуации может быть очень много. Обычно под причиной возникновения подразумевается какое-то условие, вызывающее неопределенность исхода ситуации. Для риска такими источниками являются: непосредственно хозяйственная деятельность, деятельность самого предпринимателя, недостаток информации о состоянии внешней среды, оказывающей влияние на результат предпринимательской деятельности.
Недостаточность информации о партнерах (покупателях или поставщиках), особенно их деловом имидже и финансовом состоянии, грозит предпринимателю возникновением риска. Недостаток информации о налогообложении в России или в стране зарубежного партнера — это источник потерь в результате взыскания штрафных санкций с предпринимательской фирмы со стороны государственных органов. Недостаток информации о конкурентах также может стать источником потерь для предпринимателя.
По сфере возникновения предпринимательские риски можно подразделить на внешние и внутренние. Источником возникновения внешних рисков является внешняя среда по отношению к предприятию. Предприниматель не может оказывать на них влияние, он может только предвидеть и учитывать их в своей деятельности.
Таким образом, к внешним относятся риски, непосредственно не связанные с деятельностью предпринимателя. Речь идет о непредвиденных изменениях законодательства, регулирующего предпринимательскую деятельность; неустойчивости политического режима в стране деятельности и других ситуациях, а соответственно и о потерях предпринимателей, возникающих в результате начавшейся войны, национализации, забастовок, введения эмбарго и т.п. Источником внутренних рисков является сама предпринимательская фирма. Эти риски возникают в случае неэффективного менеджмента, ошибочной маркетинговой политики, а также в результате внутрифирменных злоупотреблении. Основными среди внутренних рисков являются кадровые риски, связанные с профессиональным уровнем и чертами характера сотрудников предпринимательской фирмы.
С точки зрения длительности во времени риски можно разделить на кратковременные и постоянные. К группе кратковременных относятся те риски, которые угрожают предпринимателю в течение конечного известного отрезка времени, например, транспортный риск, когда убытки могут возникнуть во время перевозки груза, или риск неплатежа по конкретной сделке.
К постоянным рискам относятся те, которые непрерывно угрожают предпринимательской деятельности в данном географическом районе или в определенной отрасли экономики, например, риск неплатежа в стране с несовершенной правовой системой.
Поскольку основная задача предпринимателя — рисковать расчетливо, не переходя ту грань, за которой возможно банкротство фирмы, следует выделять допустимый, критический и катастрофический риски. Допустимый риск — это угроза «полной потери прибыли от реализации того или иного проекта или от предпринимательской деятельности в целом». Следующая степень риска, более опасная в сравнении с допустимым, — это критический риск. Этот риск связан с опасностью потерь в размере произведенных затрат на осуществление данного вида предпринимательской деятельности или отдельной сделки. При этом критический риск первой степени связан с угрозой получения нулевого дохода, но при возмещении произведенных предпринимателем материальных затрат. Критический риск второй степени связан с возможностью потерь в размере полных издержек в результате осуществления данной предпринимательской деятельности, то есть вероятны потери намеченной выручки и предпринимателю приходится возмещать затраты за свой счет. Под катастрофическим понимается риск, который характеризуется опасностью, угрозой потерь в размере, равном или превышающем все имущественное состояние предпринимателя. Катастрофический риск, как правило, приводит к банкротству предпринимательской фирмы, так как в данном случае возможна потеря не только всех вложенных предпринимателем в определенный вид деятельности или в конкретную сделку средств, но и его имущества.
По степени правомерности риска могут быть выделены: оправданный (правомерный) и неоправданный (неправомерный) риски. Все риски можно также разделить на две большие группы в соответствии с возможностью страхования: страхуемые и не страхуемые. Предприниматель может частично переложить риск на другие субъекты экономики, в частности обезопасить себя, осуществив определенные затраты в виде страховых взносов. Таким образом, некоторые виды риска, такие, как: риск гибели имущества, риск возникновения пожара, аварий и др., предприниматель может застраховать.
Однако существует еще одна группа рисков, которые не берутся страховать страховые компании, но при этом именно взятие на себя не страхуемого риска является потенциальным источником прибыли предпринимателя. .
При рассмотрении влияния внутренних и внешних рисков на деятельность предприятия необходимо более подробно проанализировать:
- политический риск;
- производственный риск;
- коммерческий риск;
- финансовый риск;
- технический риск;
- отраслевой риск;
- инновационный риск.
14. Метод статистических испытаний (Monte-Carlosimulation).
Метод Монте-Карло является самым сложным методом расчета VaR, однако его точность может быть значительно выше, чем у других методов. Метод Монте-Карло подразумевает осуществление большого количества испытаний - разовых моделирований развития ситуации на рынках с расчетом финансового результата по портфелю. В результате проведения данных испытаний будет получено распределение возможных финансовых результатов, на основе которого путем отсечения наихудших согласно выбранной доверительной вероятности может быть получена VaR-оценка.
Также как и для параметрического VaR использование метода Монте-Карло подразумевает построение следующих моделей:
-модель зависимости стоимости финансового результата по портфелю от изменений факторов риска;
-модель волатильностей и корреляций факторов риска.
Метод Монте-Карло не подразумевает свертывания и обобщения формул для получения аналитической оценки портфеля в целом, поэтому и для результата по портфелю и для волатильностей и корреляций можно использовать значительно более сложные модели. Так как оценка VaR методом Монте-Карло практически всегда производится с использованием программных средств, данные модели могут представлять собой не формулы, а достаточно сложные подпрограммы. Т.е. метод Монте-Карло позволяет использовать при расчете рисков модели практически любой сложности.
Преимущества метода Монте-Карло:
-Возможность расчета рисков для нелинейных инструментов.
-Возможность использования любых распределений.
-Возможность моделирования сложного поведения рынков - трендов, кластеров высокой или низкой волатильности, меняющихся корреляций между факторами риска, сценариев "что-если" и т.д.
-Возможность дальнейшего, практически ничем не ограниченного развития моделей.
Недостатки метода Монте-Карло:
-Сложность реализации.
-Требует мощных вычислительных ресурсов.
-Сложность для понимания топ-менеджментом.
-При простейших реализациях может оказаться близок или к историческому или параметрическому VaR, что приведет к наследованию всех их недостатков.
-Вероятность значимых ошибок в используемых моделях.
15. Хеджирование рисков.
Хеджирование – это использование одного инструмента для снижения риска, связанного с неблагоприятным влиянием рыночных факторов на цену другого, связанного с ним инструмента, или на генерируемые им денежные потоки. Обычно под хеджированием понимают просто страхование риска изменения цены актива,процентной ставки или валютного курса с помощью производных инструментов, все это входит в понятие хеджирование финансовых рисков. Хеджирование рисков основано на стратегии минимизации нежелательных рисков, поэтому результатом операции может являться также и снижение потенциальной прибыли, поскольку прибыль, как известно, находится в обратной зависимости с риском.
Если ранее хеджирование использовалось исключительно для минимизации ценовых рисков, то в настоящее время целью хеджирования выступает не снятие рисков, а их оптимизация.
16. Управление кредитным риском в деятельности банков.
Кредитный риск банка - это риск, связанный с неплатежами по обязательствам и может быть определен как неуверенность кредитора в том, что заемщик будет в состоянии и будет намереваться выполнить свои обязательства по возврату и оплате займа средств в соответствии со сроками и условиями кредитного соглашения.
Избежать кредитный риск позволяет тщательный отбор заемщиков, анализ условий выдачи кредита, постоянный контроль за финансовым состоянием заемщика, его способностью (и готовностью) погасить кредит. Выполнение всех этих условий гарантирует успешное проведение важнейшей банковской операции - предоставление кредитов.
Применяя те или иные методы и инструменты, кредитный риск управляется на всех определяющих стадиях кредитного процесса: разработка основных положений банковской политики, начальные стадии (знакомство) работы с потенциальным клиентом, координация целей банка и интересов клиента, оценка кредитоспособности заемщика, структурирование качественных характеристик кредита, кредитный мониторинг, работа с проблемными кредитами, применение санкций и т.д.
Управление кредитным риском требует от банков постоянного контроля за структурой портфеля ссуд и их качественным составом. В рамках дилеммы "доходность - риск" банки вынуждены ограничивать норму прибыли, страхуя себя от излишнего риска. Они должны проводить политику рассредоточения риска и не допускать концентрации кредитов у нескольких крупных заемщиков, что чревато серьезными последствиями в случае непогашения ссуды одним из них. Банк не должен рисковать средствами вкладчиков, финансируя спекулятивные (хотя и высокоприбыльные) проекты. За этим внимательно наблюдают банковские контрольные органы в ходе периодических ревизий.
Кредитный риск зависит от внешних (связанных с состоянием экономической среды, с конъюнктурой ) и внутренних (вызванных ошибочными действиями самого банка ) факторов. Возможности управления внешними факторами ограничены, хотя своевременными действиями банк может в известной мере смягчить их влияние и предотвратить крупные потери. Однако основные рычаги управления кредитным риском лежат в сфере внутренней политики банка. В конечном счете способность управлять кредитным риском зависит от компетентности руководства банка и уровня квалификации его рядового состава, занимающегося отбором конкретных кредитных проектов и выработкой условий кредитных соглашений.
17. Статистические методы оценки риска.
Известны два вида анализа рисков: качественный и количественный. Качественный анализ дает возможность определить факторы и потенциальные области риска, выявить его виды.
Количественный анализ предполагает количественную оценку рисков, позволяющую провести их сравнение.
Наиболее распространенными методами при количественном анализе риска являются:
- статистический метод;
- аналитический метод;
- метод экспертных оценок;
- метод аналогий;
- метод оценки финансовой устойчивости и платежеспособности;
- метод целесообразности затрат.
Статистический метод заключается в изучении статистики потерь и прибылей, которые были на данном или аналогичном предприятии торговли, с целью определения вероятности события и установления величины риска.
Вероятность означает возможность получения определенного результата. Например, вероятность успешного продвижения нового товара на рынке товаров и услуг в течение одного года может составить 3/5, а обратная вероятность - 2/5.
Величина, или степень, риска измеряется с помощью таких показателей, как среднее ожидаемое значение и колеблемость возможного результата. Средняя величина представляет собой обобщенную количественную характеристику, и по ее значению достаточно трудно принять решение в пользу какого-либо варианта вложения капитала. С этой целью измеряется Колеблемость, или размах, полученного результата. Колеблемость - это степень отклонения ожидаемого значения результата от его средней величины. Для определения колеблемости вычисляют такие статистические величины, как дисперсия и среднее квадратическое отклонение.
18. Критерий ожидаемой полезности.
Теория ожидаемой полезности возникла как побочный продукт, добавление к теории игр. Во втором издании своей книги (1947) в качестве вводной главы, предшествующей описанию теории игр и ее применений к экономике, фон Нейман и Моргенштерн дают краткое описание основных положений экономической теории, которой они предлагают дать адекватный математический инструментарий на базе теории игр. Именно здесь, в этой вспомогательной по общему замыслу книги главе, добавленной лишь во втором издании, авторы изложили основные тезисы своей теории ожидаемой полезности. Фон Нейман и Моргенштерн отмечают, что понятие рационального поведения (максимизации полезности или прибыли), лежащее в основе экономической теории, недостаточно определено количественно. От Робинзона — обычного героя исходных маржиналистских моделей — «участник экономики общественного обмена отличается тем, что результат его действий зависит не только от них, но и от действий других.
Каждый участник пытается максимизировать некоторую функцию, не все элементы которой находятся под его контролем» . В ситуации подобной неопределенности или риска трудно сформулировать критерий рационального поведения. Фон Нейман и Моргенштерн перешли от выбора между определенными исходами к выбору между лотереями, включающими несколько неопределенных исходов, и доказали, что критерием рациональности здесь может служить максимизация ожидаемой полезности: рациональный экономический субъект должен выбирать вариант поведения (лотерею), который обладает максимальным значением переменной ? р,и(х,), где х. — возможные исходы, и — их полезности, а р. — их вероятности. Эта переменная и называется ожидаемой полезностью.
При выполнении некоторых простейших аксиом относительно упорядоченности предпочтений можно доказать, что вариант, выбранный индивидом, должен иметь наибольшее значение ожидаемой полезности.
Важнейшие из аксиом заключаются в том, что предпочтения должны быть транзитивными: если А > В, а В > С, то А > С;
любая сложная, многоступенчатая лотерея должна разлагаться на простые лотереи в соответствии с правилами исчисления вероятностей;
если А > В и В > С, то должна существовать лотерея с исходами А и С, равноценная гарантированному получению В. Таким образом, выстроив варианты в соответствии с убывающей ожидаемой полезностью мы получим для данного индивида (сравнение ожидаемой полезности у разных индивидов невозможно) функцию полезности Неймана— Моргенштерна.
Понятие и количественный показатель ожидаемой полезности включают два главных компонента: вероятность и полезность.
19. Риски в международной банковской деятельности.
В банковском деле, как и в других видах бизнеса, риск связывает, прежде всего, с финансовыми потерями, которые возникают в случае реализации определенных рисков. Поскольку полностью избегнуть рисков невозможно, то ими можно и нужно сознательно руководить, помня о том, что все виды рисков взаимосвязанные и их уровень постоянно изменяется под влиянием динамического окружения.
В целом банковская сфера характеризуется высшей рискованностью сравнительно с другими видами деятельности. Эта особенность обусловлена спецификой тех функций, которые выполняет каждый коммерческий банк. Банки имеют много партнеров, клиентов, заемщиков, финансовое состояние которых оказывает непосредственное влияние на их положение. Деятельность банка очень разнообразная и включает операции привлечения средств, выпуск и куплю ценных бумаг, выдачу кредитов, факторинг, лизинг, обеспечение клиентов денежной наличностью и т.п.. Осуществление каждой банковской операции связано с возможностью реализации нескольких рисков. Из-за того, что банк одновременно осуществляет и активные, и пассивные операции, возникают дополнительные риски, такие как риск несбалансированной ликвидности, риск разрыва в сроках привлечения и размещение средств, валютный риск. Это побуждает к поиску особых подходов к ограничению их влияния, которые достали название «управление активами и пассивами банка». Деятельность операционных подразделов, обязательность применения высокотехнологических информационных и телекоммуникационных систем, необходимость постоянного контроля, реализация функций маркетинговой службы сопровождаются рядом функциональных банковских рисков, которых могут избегнуть другие субъекты предпринимательской деятельности.
В конце концов, именно банковская система в большинстве стран мира подлежит жесткому регулированию со стороны государства и специальных органов надзора. Итак, банк натыкается на внешние относительно его деятельности риски, причем некоторые из них, такие как риск несоответствия условиям государственного регулирования, имеют первоочередное значение в банковской деятельности.
Несмотря на то, что банковская деятельность сопровождается многочисленными рисками, именно банки призваны олицетворять надежность и безопасность. Поскольку банкиры работают большей частью с чужими деньгами, то должны стараться снизить рискованность своей деятельности даже больше, чем другие предприниматели. Итак, управление рисками рассматривается как один из важных направлений финансового менеджмента в банка.
20. Этапы управления риском.
Этап 1. Идентификация и анализ риска
Под идентификацией и анализом рисков следует понимать выявление рисков, их специфику, обусловленную природой и другими характерными чертами рисков, выделение особенностей их реализации, включая изучение размера экономического ущерба, а также изменение рисков во времени, степень взаимосвязи между ними и изучение факторов, влияющих на них.Для идентификации и анализа рисков менеджер должен ответить на ряд вопросов:
- В чем источники неопределенности и риска?
- С какими ситуациями и с какими негативными последствиями предстоит столкнуться вследствие реализации риска?
- Из каких источников следует получить информацию?
- Каким образом можно численно оценить риск?
- Как различные риски влияют друг на друга?
Этап 2. Анализ альтернативных методов управления риском
Основная цель данного этапа заключается в исследовании тех инструментов, с помощью которых можно препятствовать реализации риска и воздействию его негативных последствий на бизнес фирмы. Характер таких инструментов может быть различным, но в целом менеджер должен ответить на следующие вопросы:
- Как можно снизить риск за счет подходящих превентивных мероприятий?
- Как можно снизить экономический ущерб от реализации риска?
- За счет каких источников можно будет покрыть такой ущерб в случае его возникновения?
Уклонение, сокращение, передача риска
Этап 3. Выбор методов управления риском
Этот этап предназначен для формирования политики фирмы в области борьбы с риском и неопределенностью. Необходимость подобной процедуры выбора связана с различной результативностью методов управления риском и разным объемом ресурсов, требуемых для их реализации. Таким образом, к основным вопросам, на которые следует ответить менеджеру в рамках данного этапа, можно отнести следующие:
- Какие методы управления риском будут наиболее эффективны при данных бюджетных и иных ограничениях?
- Как изменится совокупный риск при реализации выбранной совокупности методов управления риском?
Этап 4. Исполнение выбранного метода управления риском
Содержание данного этапа заключается в исполнении принятых на предыдущем этапе решений о реализации тех или иных методов управления риском. Это предполагает, что в рамках этого процесса принимаются и реализуются частные управленческие и технические решения. Особенности процедур риск-менеджмента проявляются на данном этапе в специфике принимаемых решений, а не в том, как они реализуются.
Поэтому вопросы, на которые должен ответить менеджер по управлению риском, будут касаться в первую очередь процедуры исполнения решений, а именно:
- Какие мероприятия необходимо реализовать?
- В какие сроки это должно произойти?
- Какие ресурсы и в каком объеме могут быть потрачены на осуществление данных мер?
- Кто несет ответственность за исполнение принятых решений и контроль за их реализацией?
Этап 5. Мониторинг результатов и совершенствование системы управления риском
Этап мониторинга результатов и совершенствования системы управления риском обеспечивает обратную связь в указанной системе. Это очень важный этап, так как именно он обеспечивает гибкость и адаптивность управления риском, а также динамический характер этого процесса.
В рамках данного этапа менеджер по управлению риском должен ответить на следующие вопросы:
- Следует ли считать систему управления риском эффективной? Каким образом проявлялись ее узкие места?
- Какие факторы повлияли на реализацию рисков за рассматриваемый период? Следует ли в связи с этим внести изменения в систему управления риском?
- Все ли мероприятия, включенные в программу управления риском, сыграли свою роль в защите от неблагоприятных событий? Не следует ли заменить какие-либо меры более эффективными?
- Была ли система принятия решений относительно управления риском Достаточно гибкой? Не препятствовала ли она защите фирмы от риска?
Модуль 2
21. Аутсорсинг управления риском.
Аутсорсинг управления риском (RISK MANAGEMENT OUTSOURCING) - передача оценки риска или управления риском сторонней организации.
В случае аутсорсинга риска (risk outsourcing, иначе - перенос риска) речь идет о возложении ответственности (в т.ч. финансовой) за возможное наступление неблагоприятного события на стороннюю (внешнюю по отношению к банку) организацию (провайдера услуг). Например, размещение web-сервера банка в вычислительном комплексе провайдера с обязательством поддержания последним круглосуточной работоспособности web-ресурса. При этом на основе договора с указанной организацией следует как минимум четко определить характеристики неблагоприятных событий, зафиксировать механизмы передачи ответственности, а также иметь возможность контроля за действиями сторонней организации в области управления переданными ей рисками.
22. Методы финансирования рисков.
К числу наиболее часто используемых методов финансирования риска или покрытия убытка (Risk financing) относят следующие методы:
- покрытие убытка из текущего дохода;
- покрытие убытка из резервов;
- покрытие убытка за счет использования займа;
- покрытие убытка на основе самострахования;
- покрытие убытка на основе страхования;
- покрытие убытка на основе нестрахового пула;
- покрытие убытка за счет передачи этого финансирования на основе договора;
- покрытие убытка на основе поддержки государственных и/или муниципальных органов;
- покрытие убытка на основе спонсорства.
Первые четыре метода представляют процедуру "сокращение риска", а последние пять - процедуру "передача риска".
23. Пороговые значения риска.
Простейшим способом установления уровня приемлемого риска является определения пороговых значений риска в форме задания интервалов возможных значений критериальных показателей. Такие интервалы могут рассматриваться как целевые предписания для процесса управления рисками, а также в качестве инструмента для согласования отдельных методов управления и оценки эффективности управления риском в целом. Пороговые значения, используемые при таком подходе, определяются финансовыми возможностями организации или спонсора, принятой общей стратегией управления и вариантом управления рисками. В качестве соответствующих критериальных показателей, для которых устанавливаются пороговые значения, как правило, используются так называемые меры риска, т.е. величины, численно выражающие размер соответствующего риска. Чаше всего это – размер ущерба и/или вероятность его возникновения. Если обозначить величину ущерба V(ущерб), вероятность его возникновения - Р (ущерб), то ограничения для них можно записать следующим образом:
P min < P ущерб < P max
V min < V ущерб < V max
24. Общая характеристика информации, необходимой для управления риском.
Информация является ключевым аспектом при идентификации и анализе риска, так как ее наличие позволяет в дальнейшем принимать правильные решения в условиях риска и неопределенности. Объем и содержание необходимой информации зависят от конкретных условий, но они должны определяться рядом важных принципов.
Полезность информации. Принцип полезности состоит в том, что для принятия решений необходимо использовать лишь ту информацию, которая действительно необходима для этого. Получение избыточной (излишней) информации означает непроизводительную растрату ресурсов.
Эффективность управления риском. Принцип эффективности представляет собой требование, согласно которому затраты на управление риском (включая стоимость получаемой для этого информации) не должны превышать эффект от снижения риска и его неблагоприятных последствий. Это, в частности, означает, что следует учитывать ограничения на затраты, связанные с получением информации.
Доступность информации. Принцип доступности информации подразумевает учет простоты ее получения. При этом не следует путать доступность с дешевизной информации: первое является характеристикой наличия данных и связано с исследованием источников информации, а второе относится к количеству ресурсов (в первую очередь финансовых), которые нужно потратить на получение соответствующей информации.
Достоверность информации. Принцип достоверности заключается в учете степени доверия к тем или иным источникам информации при их использовании для анализа рисков. Понятно, что данные, характеризующиеся низкой степенью доверия, должны в меньшей степени влиять на процесс принятия решений или даже быть полностью исключены из этого процесса. Последнее, правда, не всегда целесообразно, так как в условиях дефицита информации некоторые полезные сведения можно получить даже из не вполне достоверных источников.
25. Идентификация и анализ рисков.
Основной целью идентификации и анализа рисков является формирование у лиц, принимающих решения, целостной картины рисков, угрожающих бизнесу организации, жизни и здоровью ее сотрудников, имущественным интересам организации, обязательствам, возникающим в процессе взаимодействия организации с клиентами и партнерами и т.п. В данном случае важен не только перечень рисков, но и понимание того, как эти риски могут повлиять на деятельность организации и насколько серьёзными могут быть последствия. Идентификация и анализ рисков предполагает проведение качественного, а затем количественного изучения рисков, с которыми сталкивается организация. Качественный анализ предполагает обнаружение рисков, исследование их особенностей, выявление последствий реализации соответствующих рисков в форме экономического ущерба, раскрытие источников информации относительно каждого риска. На данной стадии проводится подробная классификация выявленных рисков. В результате этого у менеджера возникает понимание круга проблем, с которыми придется столкнуться в процессе риск-менеджмента.
Предварительным шагом стадии количественной оценки рисков является получение информации о них. Такая информация должна содержать: частоту (вероятность) возникновения; размер убытков, т.е. распределение ущерба, а также другие характеристики, которые требуются для дальнейшего анализа. Правильность все последующих решений в многом будет зависеть от того, насколько полная и достоверная информация была собрана во время этих процедур. Поэтому определенные степени доверия к разным источникам информации представляют собой важный аспект.
Основной шаг стадии количественной оценки рисков – обработка собранной информации. Она должна обслуживать цели последующего процесса принятия решений по управлению рисками. Для выявления факторов риска и степени их воздействия могут быть использованы различные методы статистической обработки данных. При необходимости статистический анализ может быть использован для подтверждения некоторых выводов предшествующей стадии, когда качественного анализа для этого недостаточно. Например, если качественной информации не хватает для проведения подробной классификации рисков, то можно провести процедуру многомерной классификации.
26.Меры по предотвращению неплатежеспособности и несостоятельности российских предприятий. Существует определенный алгоритм выбора мер финансового оздоровления, включающий следующие этапы:
первый этап – выбор и реализация оперативных мер по восстановлению платежеспособности;
второй этап – осуществление локальных мер по улучшению финансового состояния;
третий этап – реализация долгосрочных мер финансового оздоровления.
У каждого этапа финансового оздоровления свои цели, при достижении которых можно констатировать что предприятие:
1) устранило неплатежеспособность (первый этап);
2) восстановило финансовую устойчивость (второй этап);
3) обеспечило финансовое равновесие в длительном периоде (третий этап).
Устранение неплатежеспособности и реализация оперативных мер по финансовому оздоровлению.
Наступление неплатежеспособности означает превышение расходования денежных средств над их поступлением в условиях отсутствия резервов покрытия, то есть образование дефицита денежных средств. В этот момент чаще всего и начинаются «проблемы» с кредиторами предприятия.
Сущность мер финансового оздоровления на данном этапе заключается в маневрировании денежными потоками для заполнения разрыва между их расходованием и поступлением. Маневрирование осуществляется как уже полученными и материализованными в активах предприятия средствами, так и теми, что могут быть получены, если предприятие переживет кризис. Покрытие дефицита денежных средств на данном этапе должно быть осуществлено путем увеличения поступления денежных средств (максимизацией).
Обеспечить решение этой задачи позволят следующие меры:
- составление платежного календаря;
- превращение низколиквидных активов в денежные средства или погашение с их помощью краткосрочных обязательств предприятия;
- переоформление краткосрочной задолженности в долгосрочную.
Управление платежеспособностью – важнейшая часть финансовой работы в предприятиях, направленная на регулирование потока платежей, поддержание необходимой ликвидности активов и эффективное использование временно свободных денежных средств. Однако в условиях финансового кризиса основная задача управления платежеспособностью состоит как раз в обратном – немедленном изыскании денежных средств, необходимых для погашения краткосрочных обязательств предприятия.
27. Реструктуризация предприятия: подходы и решения.
Реструктуризация - объективный процесс в развитии организации и ее менеджер должен быть готовым к проведению со ответствующих работ и мероприятий и соответственно обладать всеми необходимыми знаниями и навыками в этой области. Прак тика свидетельствует о том, что промедление и попытки обойтись без серьезных изменений приводят к исчезновению многих ведут корпораций мира.
В российских условиях к числу основных факторов, определяющих необходимость реструктуризации, относятся конкуренция со стороны западных фирм, поток импортных товаров, жесткие ус вия налогообложения, высокие процентные ставки коммерческих банков. Кроме того, массовые неплатежи, трудности сбыта, не конкурентоспособностью продукции и ряд других специфических для современной российской экономики факторов привели к убыточности десятков тысяч промышленных предприятий.
Глубина и масштабы реструктуризации могут быть различными:
- частичная реструктуризация, охватывающая отдельные стороны деятельности предприятия или только одну из них (реструктурирование капитала, изменение организационной структуры предприя тия, системы управления и др.);
- глобальная или радикальная реструктуризация, охватывающая все или почти все сферы хозяйственной деятельности предприятия, обеспечивая переход его на новый качественный уровень.
Реструктуризацию не следует рассматривать как единовремен ный проект, осуществление которого позволяет предприятию успо коиться на достигнутом. Никакая реструктуризация, как бы она ни была эффективна, не обеспечивает предприятию спокойной жизни на неопределенно длительный период. Эффект реструктуризации ограничен во времени и в зависимости от ее глубины и масштабов, а также внешних и внутренних условий функционирования пред приятия может изменяться в довольно широком диапазоне (обычно от 2—3 до 6—8 лет). С учетом этого частичную, ограниченную ре структуризацию, нередко оказывающуюся весьма эффективной, не только не следует противопоставлять глобальной, а, напротив, мож но рассматривать как определенный этап, стадию более широкой реструктуризации. Но это должен быть обязательно этап, дающий определенный существенный результат.
Наиболее характерными, хотя и не исчерпывающими ее задач, являются следующие условия функции реструктуризации: разработ ка и освоение новых видов продукции; усиление конкурентной по зиции; преодоление кризиса, восстановление платежеспособности и финансовой устойчивости.
Поэтому не только очевидные кризисные процессы являются стимулом к реструктурированию предприятия, но и желание усиле ния своих конкурентных позиций на целевом рынке. Грамотно про еденная реструктуризация обеспечивает очевидные преимущества компании перед конкурентами.
Как свидетельствует мировая и отечественная практика, основная роль в проведении реструктуризации принадлежит менеджменту компании, его способности руководить процессами структурных изменений и организовывать эффективную работу персонала для достижения наибольшего эффекта.
Успех реконструкции во многом зависит от того, насколько руководитель может адекватно оценивать связанные с ней реальные трудности и соответственно перестроиться сам, прежде чем брат реорганизацию компании. Практика показывает, что провалы в этом направлении порождены неготовностью или нежеланием менеджмента предприятия действовать по-новому, адаптировать свой стиль направления и используемые методы к новым задачам и ситуациям
Обновленное предприятие будет функционировать в качественно отличной среде, в условиях высокой степени неопределенное. Это лишает его менеджмент возможности основываться на пошлом, опираться на накопленный опыт и использовать традиционные приемы. Парадокс руководства в быстро изменяющейся сред заключается в том, что чем больше ситуация загоняет предприятие в режим реактивного управления, тем важнее становится целевая составляющая действий. Последняя зависит от способности в усло виях неопределенности ясно увидеть будущее организации.
Руководитель должен готовить менеджеров, способных самосто ятельно принимать и реализовывать решения по широкому кругу проблем, превратить организацию в обучающуюся, где все имеют право на риск, ошибку (но не на повторение одних и тех же оши бок) и где нет места рутине и самоуспокоенности.
28. Правовое регулирование отношений в сфере несостоятельности (банкротства).
Институт несостоятельности предприятия (банкротства) появился в нашем
правовом регулировании в связи с переходом к рыночным отношениям. В
условиях всеобъемлющего господства государственной и
кооперативно-колхозной собственности проблема прекращений предприятий,
кооперативов и колхозов ввиду их несостоятельности не ставилась и не
решалась, потому что нерентабельные и убыточные предприятия и хозяйства
встраивались в качестве таковых в экономику и существовали в качестве
планово-убыточных за счет государственного финансирования,
периодического списания долгов с колхозов, постоянно действующих и
легализованных перераспределительных финансовых отношений в
хозяйственных системах министерств и ведомств.
В рыночных условиях такая возможность исключается, в том числе и для
государственных или муниципальных предприятий. Каждый хозяйствующий
субъект должен обеспечить рентабельный воспроизводственный процесс в
равных условиях хозяйствования, заранее определенных законами
экономической сферы.
29. Анализ результатов развития предприятия в условиях быстро меняющейся внешней среды.
30. Пути реструктуризации предприятия с учетом зарубежного опыта.
31. Взгляды экономистов на теорию циклов и кризисов.
Зарождение теории циклов и кризисов можно отнести к началу 19 века. Эта проблема освещалась в работах К. Родбертуса и Т. Мальтуса. В наше время преобладающее место заняла идея взгляда на цикл как на единый процесс, последовательно проходящий через фазы кризисов и подъёмов, а не просто как на случайную последовательность кризисов, прерывающих время от времени ход воспроизводства. Предметом исследования является весь цикл, а не отдельные его фазы. В настоящее время обнаружено 1380 типов экономического цикла.Теории, изучающие циклы, исходя из времени их протекания, можно разделить на три группы, и, соответственно, можно определить три типа цикла:
- цикл запасов - длится 2-3 года.
- цикл строительства - длится 15-20 лет.
- длинные волны - длятся 40-60 лет.
Каждая из теорий смотрит вглубь, каждая из них пытается найти причины постоянного отклонения экономической системы от состояния равновесия. Выдвинуто множество причин циклических колебаний от денежно-кредитной экспансии и теории нововведений до теории, связывающей перепады деловой активности с солнечной активностью.
Цикличность как экономическую закономерность отрицают многие ученые-экономисты, например, лауреаты Нобелевской премии П. Самуэльсон, автор первого учебника "Экономикс", В. Леонтьев, многие отечественные ученые. Однако жизнь торжествует, и цикличность приковывает внимание наиболее пытливых исследователей. Цикличность - это всеобщая форма движения национальных хозяйств и мирового хозяйства как единого целого. Она выражает неравномерность функционирования различных элементов национального хозяйства, смену революционных и эволюционных стадий его развития, экономического прогресса. Наконец, цикличность - важнейший фактор экономической динамики, один из детерминантов макроэкономического равновесия. Из-за сложных, взаимопересекающихся трендов различных компонентов цикличности зачастую крайне трудно выделить отдельные циклы. Наиболее характерная черта цикличности - движение - происходит не по кругу, а по спирали. Поэтому цикличность - форма прогрессивного развития. Каждый цикл имеет свои фазы, свою длительность. Характеристики фаз неповторимы в своих конкретных показателях. У конкретного цикла, фазы нет двойников. Они оригинальны как в историческом, так и в региональном аспектах.
32. Методы антирискового регулирования экономики.
33. Причины, факторы и симптомы кризисного развития экономики.
34. Диагностика банкротства предприятий.
Риск банкротства всегда являлся неотъемлемой составляющей любой предпринимательской деятельности в условиях рынка, распространяясь не только на лицо или фирму, понесшую убытки в результате ведения своей хозяйственной деятельности, а также на лиц, которые сотрудничали с данной фирмой или предпринимателем, предоставляя им средства в какой-либо форме. Законодательством Российской Федерации банкротство рассматривается в качестве неспособности хозяйствующего субъекта осуществлять выплату обязательных платежей, долговых обязательств перед кредиторами, а также заниматься финансированием текущей детальности, так как для этого нет достаточных средств. Чем раньше проводится диагностика банкротства, тем больше у компании шансов избежать его. Диагностика банкротства может быть проведена одним из множества методов, а можно провести ее, используя несколько разных методов, что даст более точный результат. Каждый метод позволяет определить тенденции к банкротству и реализовать оценку вероятности каждого из них.
Диагностика банкротства объединяет следующие этапы.
1. Исследование финансового состояния предприятия.
2. Обнаружение признаков банкротства.
3. Определяются масштабы кризисного положения.
4. Изучаются основные факторы, обуславливающие кризисное состояние.
Объектом пристального внимания при диагностике являются показатели текущего и перспективного потока платежей, а также объемы прибыли.
Самой простой моделью прогнозирования банкротства является двухфакторная модель, при этом выбираются всего 2 показателя: коэффициент покрытия и отношение заемных средств к активам. При этом западные экономисты рассчитали определенные весовые коэффициенты к этим показателям.
В США и в Западной Европе широко используется модель Альтмана, составленная им на основе анализа 33 фирм, являющихся банкротами.
35. Зарубежная практика риск-менеджмента.
В ведущих индустриальных державах управление риском как самостоятельная ветвь науки об управлении производством оформилась, как ни странно, совсем недавно. Одна из самых первых ссылок на термин «риск-менеджмент» встречается в американском экономическом издании «Harvard Business Review» и датирована 1956 г. Именно тогда предложили, что кто-то может быть нанят в качестве риск-менеджера на штатной основе с целью минимизировать убытки. Это являлось существенным расширением функций менеджера по страхованию (профессии уже давно существовавшей и на тот момент признанной).
Различные дискуссии на тему риска возникли в 1950-х гг., но они были крайне «математичны» по своей природе. Теория вероятности применялась в попытках предсказать, как предприятия будут себя вести в условиях нестабильных рынков. Усиление нестабильности экономического климата, порожденное нефтяным кризисом 1973 г., ускорило появление практик оценки риска, и в начале 1970-х гг. управление риском стало широко применяться в бизнесе, особенно в США. Именно тогда появились первые консалтинговые агентства, специализирующиеся главным образом на «страновых» рисках, т. е. на оценке того, как экономическая нестабильность внешних рынков может повлиять на крупные западные промышленные корпорации.
Наиболее интенсивные методы управления риском ограничивались отдельными отраслями промышленности, крупномасштабными проектами в области энергетики, транспорта, нефтедобычи и космических исследований. В этих областях потребность в дополнительном регулировании рисков была связана с повышенным уровнем технологических сложностей и требований к безопасности.
В 1980-х годах внимание было привлечено к политическому риску. Главным катализатором этого стало свержение в 1979 г. шаха Ирана и убытки порядка 1 млрд. долл. По некоторым данным, более 75% транснациональных компании понесли значительные потери своих иранских активов. Антизападные настроения также были обычным явлением в развивающихся странах. В этот момент возникло мнение о необходимости создания внутренних отделов, занимающихся оценкой политических рисков. Страховая индустрия стала более активна в предложении не просто страхования политических рисков, но и услуг по их оценке.
36. Основные стратегии вывода предприятия из кризиса.
Но применение данной стратегии возможно только при условии, что не возникает особых проблем с основным (и регулярным) источником финансового благосостояния и существования предприятия как такового - с продажами его продукции, когда фирма вполне удовлетворена этим объемом.
37. Классификация антикризисных стратегий.
Антикризисные стратегии - это стратегии, оптимизирующие поведение корпораций в условиях спада в отрасли, устойчивого снижения основных финансовых показателей деятельности корпорации и угрозы банкротства. Они включают комплекс мер в области планирования, управления персоналом, финансов, взаимоотношений с группами поддержки, а также юридических и других мероприятий с целью обезопасить фирму от угрозы банкротства или существенного спада и создать условия для поворота к оздоровлению корпорации.
Кризисные ситуации, как никакие иные, требуют стратегического подхода к поиску выхода из них. Обычно выделяют следующие группы правил, формирующих антикризисные стратегии предприятий:
•Правила адекватной оценки результатов деятельности предприятия. Затем на основании этих оценок определяются направления развития предприятия и формируются соответствующие планы.
•Правила взаимоотношений предприятия с окружающей средой. Затем на основании этих правил определяется продуктово-рыночная политика, то есть что, кому, когда, сколько и по какой цене продавать.
•Правила формирования отношений и процедур внутри предприятия. Затем на основании этих правил формируются внутренние структуры предприятия, то есть число необходимых элементов (отделов, цехов, бригад, отдельных менеджеров и исполнителей), занимаемые ими уровни и связи между ними.
•Правила повседневной деятельности предприятия. Эти правила позволяют выстраивать текущую и оперативную деятельность работников, обеспечивающую наиболее эффективные результаты.
Особенностью антикризисной стратегии является её ограниченный по сроку и содержанию характер.
Такая стратегия считается реализованной, как только предприятие вступит в сбалансированное функционирование и наметится устойчивое состояние. В этом смысле антикризисную стратегию следует рассматривать как средство достижения конкретной цели – преодоления кризиса.
Антикризисные стратегии сосредотачиваются на действительных целях предприятия, так как, с одной стороны, дирекция предприятия может управлять оперативной деятельностью, а с другой стороны, именно оперативная деятельность способна этап за этапом выводить предприятие из неустойчивого состояния.
38. Меры по восстановлению платежности должника.
Меры по восстановлению платежеспособности должника: 1) перепрофилирование производства; 2) закрытие нерентабельных производств; 3) ликвидация дебиторской задолженности; 4) продажа части имущества должника; 5) уступка прав требования должника; 6) продажа предприятии должника; 7) иные способы. При продаже предприятия должника включаются в состав реализуемого имущества: 1) денежные обязательства; 2) обязательные платежи. Продается: 1) здания; 2) сооружения; 3) земельный участок; 4) оборудование; 5) инвентарь; 6) сырье; 7) продукция; 8) права требования. Продаже подлежат исключительные права на: 1) фирменное наименование; 2) товарные знаки и др. По результатам рассмотрения внешнего управления выносится одно из следующих решений: 1) о прекращении внешнего управления в связи с восстановлением платежеспособности должника; 2) о заключении мирового соглашения; 3) о продлении установленного срока внешнего управления на срок до шести месяцев; 4) о прекращении внешнего управления; 5) об обращении в арбитражный суд с ходатайством о признании должника банкротом; 6) об открытии конкурсного производства. Собрание кредиторов вправе принять одно из следующих решений: 1) о прекращении внешнего управления вследствие восстановления платежеспособности должника; 2) об обращении в арбитражный суд с ходатайством о продлении срока внешнего управления; 3) об обращении в арбитражный суд с ходатайством о признании должника банкротом; 4) об открытии конкурсного производства.
39. Выбор оптимального объема производства в условиях неопределенности спроса.
40. Институциональные особенности принятия решений в переходной экономике.